债券投资风险范例

摘要：

随着我国社会主义市场经济的蓬勃发展，金融债券市场也迎来发展的黄金时期，从我国现阶段债券市场的发展情况来看，其已经具备了相对稳定和成熟的市场环境。在债券公司的经营过程中，债券投资作为其收入的主要来源之一得到了极大的重视，并且已经成为当前债券市场的主要参与者，但是在债券投资获利的同时，也不可避免的存在着种种风险。本文主要针对证券公司债券投资风险管理中的相关问题进行分析，并提出能够有效降低投资风险的建议。

关键词：

证券公司；债券投资；风险；管理

从我国目前的债券市场发展状况来看，债券投资有着及其明朗的发展前景。债券作为一种投资工具具有收益稳定、流动性强以及安全性高的特点，但是仍然有各种风险存在，比如说：价格变动风险、通货膨胀风险、回收性风险、税收风险、转让风险、政策风险、信用风险以及利率风险等。因此，对证券公司来说，要想获得最大的经济利益，就必须对这些风险进行管理，以降低由于风险而带来的损失。现阶段，证券公司债券投资风险的管理中依然存在着一些问题，我们必须给予其足够的重视，努力为我国金融市场提供一个和谐稳定的发展环境。

一、证券公司债券投资风险管理中出现的相关缺陷和不足

(一)债券投资的风险管理缺乏扎实的根基

摘要：随着金融市场的不断发展，金融投资成为现代化企业和个人从事金融活动的主要类型，不仅可以为企业和个人带来不小的经济效益，同时还能提升其在市场中的竞争实力。但是随着金融危机的爆发，金融投资操作中，由于行为不当或是市场信息错乱等原因，产生各种风险，不利于金融市场的发展。本文主要研究金融投资中的风险与应对策略。

关键词：金融投资;风险;应对策略

金融投资在社会主义经济发展中具有重要地位，对金融投资行为进行控制和管理，不仅能够保障经济市场的有序发展，同时还能促进国民经济的建设。但是金融投资是风险和收益并存的，在投资之前需要谨慎分析市场信息，把握经济资源，在科学分析和准确掌握的情况下再进行投资决策，才能保障预期的经济收益，实现社会效益。

1金融投资风险的内涵和特点分析

大多数金融专家认为，金融风险并不是凭空产生的，而是人为操作失误造成的，甚至存在技术方面的缺陷和犯罪活动等。随后，巴塞尔银行监管委员会对金融风险下了一个更加科学的定义，风险是由于内部人员和程序以及系统不完善或失效造成的，也就是外部干预造成的风险。在现代化企业中，金融风险大幅存在。由于企业内部人员操作的失误，导致企业内部信息错乱，使得管理者无法做出科学合理的投资决策，为企业的发展和经营带来一定风险。严重的化甚至会对整个经济体制造成影响。金融投资风险的特点基本表现在以下四个方面：首先，大多数风险都是由企业内部因素造成的，由于企业中内部员工的失误或是经验不足等问题，使得信息掌握有误，为管理者的科学决策提供了错误的数据，导致企业经营中存在严重的经济隐患。其次，危害性比较大，金融投资一般都会涉及大量的资金，一旦发生风险，就会使企业和个人承担严重的经济负担，后续的补救工作难度系数也较大。再次，风险收益具有不稳定性，金融投资中风险与收益的比重大多都是不均等的，人们无法对投资行为中的风险和收益进行预测和分析，因此具有一定的冒险性。最后，投资风险不易被控制，金融投资风险一般没有规律，会随着经济市场的变化而不断发生变动，操作的难度系数较高，无法准确掌握风险的动向，因此只能在投资之前进行风险规避，最大限度地减少风险后需要承担的损失[1]。

2金融投资中的风险类型

2.1信用风险

摘要：

现代企业面临的财务风险越来越大，对企业财务收益也逐步增加。财务风险存在于企业经营的各个环节，包括资本筹集、使用和收益分配。对财务风险的预测、管控是否得当，直接关系到企业的效益和生存。本文从企业的具体财务风险出发，详细说明不同财务风险的表现形式以及对企业收益的影响，并提出防范措施。

关键词：

财务风险;识别;应对企业财务风险概述

财务风险是指企业在经营过程中的不确定性而导致企业收益下降的风险。财务风险是一种非常严重的风险，对企业的经济效益有着举足轻重的作用，企业常常因为财务风险过大而陷入危机。财务风险的原因分为外部和内部：外部原因主要是企业外部环境复杂，企业不能很好应对，而产生财务上的不确定性；内部原因包括：企业内部财务关系混乱，在资金使用、项目考察调研及产品销售等方面的不确定因素，从而产生的风险。

一、企业面临的主要财务风险

1.资金风险

摘要：企业将自己拥有的资金投入到生产领域之后，还有很多剩余资金，如何就这些资金通过金融投资方式获得更多利润，是企业都在思考的问题。本文就企业金融投资的直接、间接、长期、短期、固定、非固定投资等各类投资展开讨论，以期发现企业金融投资管理中的风险以及应对措施，希望对我国企业金融投资工作有所借鉴。

关键词：企业金融投资；金融投资；投资管理；管理措施

金融投资是社会经济发展到一定阶段的必然产物，其属于社会资金流动的体现，是资金供需双方之间直接或间接发生资金交易的行为。企业作为金融投资主体，其必须要结合本身情况、货币市场以及金融市场情况来综合制定合理的投资方案，尽可能规避投资风险，获得最大收益。这便是企业金融投资管理的方向，管理上的具体举措会因为投资类型不同而不同。

一、企业金融投资管理的重要性

第一，通过合理的金融投资管理可以使企业经营风险分散开来，摆脱集中风险带来的高损失性。将原本闲置资金通过间接投资获得利润，能够套期保值，避免受通货膨胀影响而减值。其实，这就是不把鸡蛋放在一个篮子里的具体体现。现阶段因为行业市场竞争白热化，越来越多的企业开始逐渐增加金融投资，以防自己传统经营项目遭遇滑铁卢。有实力的企业甚至直接申请成立金融公司，将自己持有的资金直接对接金融市场，以此来获得巨额回报。例如李嘉诚在做传统商业的同时还涉足投资银行，其目的就是分散风险［1］。第二，增加企业利润。这种利润并非传统经营所得，而是通过金融投资所获。相比来说，这样的金融投资使得企业无需像传统经营那般付出管理费、采购费等，等投资期限到了之后便可以获得利润。例如将闲置资金通过直接投资形式，将其转借给其他资金需求者，通过合同形式来规定利息，待到合同期满便可以获得相应的利润。如今因为行业从业者众多，导致有限的利润被众多企业瓜分，使得每个企业的利润在逐年降低。而企业的第一宗旨就是利润最大化，现实情况使得这一宗旨难以实现，逼迫其开始转战其他行业。但是每个行业都是红海，竞争白热化在所难免，而开辟蓝海需要十分精准的市场调查，当调查结束之后往往商机已经过去。故此，在金融产品多元化的今天，企业都会将手里闲置资金不约而同地推向金融市场，通过投资金融产品来换得利润。第三，提高企业资金流动性。在财务管理中，企业资金流动越快，其效益越好，随之也会产生一些剩余资金。除了将这些资金用于生产再投资之外，最理想的莫过于将其用于短期金融投资，可以根据企业资金需求量灵活地赎回本金，既保证了企业运营资金，又能获得投资回报，可谓是一举两得［2］。此类投资以一些短期基金为代表，只需要十天、一个月、三个月、一年不等的投资期限，申赎方便。第四，扩张企业规模。在如今的市场条件下，很多企业都在积极地扩张规模，例如通过兼并、收购等形式来直接将对方的产权纳入自己手中，从而快速占领市场，获得更多利润。从上世纪末至今，我国并购市场越来越活跃，同行并购、跨界并购等行为经常出现。成功的并购活动往往会使得并购企业和被并购企业都获得一定程度的发展。这种并购包括一次性收购对方的产权以及债权等，实际上也是金融投资的一种。总的来说，企业金融投资的最终目的就是利润最大化、资本最大化。然而每一种金融投资风险大小不同，这就需要具体管理来进行整合，确保实现投资目标的同时，降低风险及成本，提高企业资金利用率。

二、企业金融投资种类

企业金融投资以投资方式、投资方法、投资时间、投资收入等维度来区分，具有：直接投资、间接投资；长期投资、短期投资；固定收入投资、非固定收入投资。第一，直接投资和间接投资。直接投资指的是企业根据协议来直接融通资金，待到协议期满便可以获得回报。一般直接融资企业会通过债券、股票来到金融市场筹措资金，而投资企业则可以购买其债券和股票来完成投资。间接投资指的是企业通过银行等金融机构将自己手里的资金转移到资本市场。直接投资的风险在于对股票以及债券价值的正确估量，若是缺乏专业人士，可能导致错误投资，进而导致亏损。间接投资因为有银行作为担保，安全性较高，但是收益不及直接投资高［3］。第二，长期投资和短期投资。以投资期限一年为限分为长期投资和短期投资。长期投资包括银行长期定存或投资股票，股票一般来说没有最长期限的说法，可以长期持有。短期投资主要是活期存款、短期国库券。企业选择长期投资还是短期投资，主要是看企业自身情况，如果不缺少资金，便可以选择长期投资，反之选择短期投资。这其中也需要考虑投资风险高低，要尽量降低风险，寻求投资利益最大化［4］。第三，固定收入投资和非固定收入投资。前者指的是企业投资之前就已明确对应的金融投资利率或者收益率都是固定的。而投资模式可以是分期和一次性，后者指的是企业购买某个金融产品时，知道其收益率是波动的，在一定的时间里可能会亏损或者盈利，未来收益具有不确定性。这样的投资一般风险较大，但是收益也颇为吸引人，属于高风险高收益，适合资金充裕的企业。通过以上论述可以看到，对于企业来说金融投资需要关注的第一点仍然是风险，第二点才是收益。风险小收益也必然小，风险大收益也必然大。故此金融投资有风险，入市需谨慎。企业需要综合分析自身情况、货币市场以及金融市场情况来综合制定合理的投资方案，尽可能规避投资风险获得最大收益。

一、调整投资管理模式

要实现信托制度的以上优势，需要重点解决好下面几个问题：第一，明确界定各个主体的职责。个人账户基金管理委员会作为受托人，在信托关系中处于核心地位，其必须从维护参保人利益的角度出发来管理和处分基金财产。账户管理人主要负责个人账户的建立、记录、日常维护与更新，托管人的基本职责是安全保管基金财产，投资管理人则要提供专业化的投资服务。在信托模式中，各主体权责分明，相互配合，以保障养老基金的正常运营；第二，设计严格的市场准入制度。考虑到管理机构责任重大，建议规范金融公司的选拔标准，即商业银行、基金公司、保险公司等金融机构必须在注册资本、净资产、专职从业人员数量、营业设施等方面达到一定条件，才能允许其提供相关服务；第三，完善监督机制。人力资源和社会保障部作为主要监管者，全面监督个人账户基金的收支和运营；同时加强该部门与银监会、证监会、保监会等金融监管部门的合作和信息沟通，共同督促受托人、账户管理人、托管人、投资管理人在法律框架下运作养老基金，并对出现不当行为的管理主体依法进行处罚和制裁。

二、优化投资策略

1.坚持多元化投资策略

按照现有政策要求，我国个人帐户基金的投资工具主要是银行存款和国债，这种保守的投资策略已经造成了极大的贬值风险。事实上，从国内外养老基金的投资实践来看，多元化策略是应对投资风险的常用手段。对OECD国家而言，养老基金的传统投资工具包括股票、债券、现金、存款等，其中股票和债券是最主要的资产种类。以2009年数据为例，在9个成员国的养老基金资产组合中，股票和债券 的投资比例之和超过了80%，分别是：波兰（96.7%），墨西哥（95.4%），智利（93.8%），挪威（89.7%），丹麦（88.4%），以色列（85.2%），捷克（84.7%），匈牙利（82.2%），奥地利（81.7%）。除了上述投资渠道外，近年来另类资产投资逐步受到关注，具体包括对冲基金、私募股权、房地产、基础设施、大宗商品、衍生产品等。例如，在瑞士、葡萄牙、芬兰、加拿大和澳大利亚，房地产投资在养老基金组合中的比例相对较大，达到5-10%。在我国，企业年金基金和全国社会保障基金也都实施了多元化的投资策略。与企业年金相比，全国社会保障基金的投资范围更广，不仅可以在境内投资，也能进行境外投资。全国社会保障基金的境内投资渠道包括银行存款、债券、信托投资、资产证券化产品、股票、证券投资基金、股权投资和股权投资基金等；境外投资对象涉及银行存款、银行票据、大额可转让存单等货币市场产品，债券，股票，证券投资基金，以及用于风险管理的掉期、远期等衍生金融工具。在2000年-2012年，全国社会保障基金的年均投资收益率高达8.29%，可见多元化的资产配置能够有效分散投资风险，对实现基金保值增值有着重要意义。因此，我国可以考虑适当拓宽基本养老保险个人账户基金的投资渠道。除了银行存款和国债外，建议将信用等级较高的金融债、企业债以及证券投资基金、股票等纳入投资范围，待时机成熟后再探索养老基金投向基础设施等实体经济的可操作性。此外，鉴于与OECD国家相比，我国的投资环境有待完善，为保证基金安全，应采取严格限量监管模式，限制各类投资工具的比例，诸如股票等高风险产品的比例目前不宜过高。

2.引入生命周期投资策略

生命周期策略是近期国际养老金投资关注的一个热点，该策略强调最优投资组合中高风险资产的比例应随着参保人年龄的增加而降低。2008年金融危机的影响表明，在不同年龄的劳动者中，临近退休的参保人遭受的损失最为惨重。因为这些参保人的个人账户积累额往往较高，当风险来临时损失自然较大；同时由于年龄较高，他们没有足够的时间来等待资产价值的恢复。为了应对这一问题，在英国、美国、匈牙利、波兰等国，生命周期投资策略得到推广，政府和养老金计划管理者鼓励参保人在临近退休时，将养老金资产更多地转移到低风险投资领域。我国在个人账户基金投资中也可尝试引入生命周期策略，其不仅能满足参保人的不同风险偏好，而且将帮助参保人特别是老年人控制投资风险。建议养老基金管理机构按年龄将参保人细化为不同群体，为其配置差异化的投资组合。与年轻人相比，老年人更加厌恶风险，其投资组合应更趋于保守。

在中国经济发展的现阶段，工薪阶层依旧是社会经济人群的重要组成部分，对于这部分人群的证券投资策略分析具有很强的运用价值与现实意义。   1、工薪阶层证券投资的经济条件   工薪阶层的收入现状随着社会经济的发展，工薪阶层的收入逐年增加。据统计，2005年我国城镇居民收入增长速度超过8％，工薪阶层缴纳个人所得税占个人所得税总额的65％。以北京市为例，2004年工薪收入在7.44万元以上的共有74.95万人，占到工薪项目纳税人数的10.5％。   2、适合工薪阶层证券投资的基本产品分析   工薪阶层证券投资的主要产品工薪阶层收入有限，风险承受能力相对较小，因此投资的主要目的是在确保安全性的前提下获取一定的收益。目前，我国适宜于工薪阶层证券投资的工具主要有：债券、股票、基金。   2.1、债券债券   债券债券是经济主体为筹集资金向投资者出具的承诺在一定时期支付利息和偿还本金的债务凭证。按照发行主体的不同，分为政府债券、公司债券、金融债券。在我国目前的证券市场上，公司债券的数量很少，金融债券多一些，最多的是国债。金融债券和国债的信用度都非常高，而金融债券主要是由机构投资者买进，因此适合于工薪阶层购买的主要是国债。   2.2、股票   股票投资者获利的方式主要有两种：一是利用价格差；二是红利。在现阶段中国股市，个人投资的获利渠道主要是类似赌博的利用价格差投机。按照经济学的观点，决定股票价格的最根本因素是市盈率，但是经常炒股的人都知道，价格和涨幅最高的股票往往和市盈率没什么关系。   2.3、基金产品   基金基金产品主要有股票型基金、债券型基金、保本型基金三种。股票型基金是最主要的基金产品类型，以交易所上市的股票作为主要投资对象，其股票投资比例不低于基金总规模的40％。股票型基金的主要功能是将大众投资者的小额资金集中起来，硕士论文投资于不同的股票组合。这种以追求资本利得和长期资本增值为投资目标的特点决定其受股票市场波动的影响较大。股票型基金在所有基金类型中风险最大，同时收益率最高，适合那些追求较高收益、风险承受能力较强的工薪阶层投资者。经常炒股的工薪阶层可以考虑将部分资金投向股票型基金。   3、工薪阶层证券投资的风险与原则   3.1、工薪阶层证券投资的风险   对于工薪阶层来说。安全性是第一位的，只有在安全性和流动性都得到满足的前提下，投资才是明智的。   （1）、市场风险。任何市场中都存在风险，只是各种市场的风险特点不同。   （2）、利率风险。利率是经济发展的晴雨表，也是许多投资工具利率制定的依据，例如债券、股票、基金等。在利率较低时，债券、定期存款的利息也很低；当利率上浮后，原来那些固定利率的投资工具的利率可能低于现实利率，导致相当的损失。   （3）、流动性风险。流动性指资产的变现能力。债券、定期存款的变现能力很强，利息损失很小；股票的变现比较随机，股价的波动比较频繁，变现的损失也不确定，但一般变现的损失比较大；至于其他的理财工具也同样具有一定的变现损失。   （4）、经济环境风险。经济景气的时候，投资的收益高涨，股票、基金、部分期货，甚至贵重金属都会升值，但是债券就要贬值。   3.2、工薪阶层证券投资的原则   保障生活需要原则。日常生活需要支出的，如家里有小孩要准备上学费用，可以预留现金以备一段时期的生活支出，如果五年后有固定的支出，可以做五年期的长期投资，例如债券、基金等。理财的收入归根结底还要用于生活支出。   量力而行原则。工薪阶层投资要保证资产安全，须根据自身的风险承受能力来选择适宜的投资品种。合理规划原则。每个人的收入是长期的，收入也是长期的。   确定一段时期的财务目标可以使个人能够积累资金，满足将来的资金需求。   4、工薪阶层证券投资的策略   （一）抓住时机。低价买进策略“机不可失，时不再来”这句话在工薪阶层证券投资中尤为重要。每一个时机的到来，都包含在政治形势的变化、经济发展趋势、收入水平的升降、消费心理的变化等信息之中。对于个人投资者来说，何时买进是关键的投资策略。就购进时机而言，不外乎于证券行市景气时进场或于证券行市低迷时进场两种情况。在证券行市景气期，此时是短线投资的良机。   （二）分散投资。一“石”多“鸟”策略投资与投机最大的不同在于“戒贪”。它要求投资者把资金分散在股票、债券、基金或存于银行等多种投资渠道。对于同类型的投资品种，也要采取分期限、分产品等适当分散的策略。   （三）深入研究。领先一步策略个人投资想盈多亏少，就必须在审时度势、捕捉商机上高人一筹。很多人风潮一起就很快跟随追涨，当然可能赚上一笔。但想大赚一笔，就必须主动先人一步寻找信息，挖掘商机，并对此作出科学合理的分析与判断，才有可能使自己在投资市场的搏杀中处于主动地位。   （四）高低组合。成本平均策略工薪阶层投资者在将现金投资为有价证券时。通常总是按照预定的计划根据不同的价格分批地进行，以备不测时摊低成本，从而规避一次性投入可能带来的较大风险。如果在证券投资中投入了未来有既定用途的资金，则更应倾向于风险较小证券的投资，如国库券等。   （五）按需而变。时间分散化策略根据投资有价证券的风险将随着投资期限的延长而提高的原理，建议工薪阶层在年轻时家庭收入较少、消费支出水平普遍高于经济收入水平时，由于风险承受能力也较强，可以考虑进攻型的理财策略。#p#分页标题#e#   理性审视。风险转移策略对风险大、收益高的项目，不宜采取直接投资方式，可向负责该项目的富有实力的投资方进行投资，让出部分收益，转移投资风险。如通过申购投资基金的办法，可将部分投资风险转移出去。

摘要：随着我国人口老龄化进程的不断加快，企业年金作为我国基本养老保险的重要补充，正逐渐展示出必要价值。本文着重于公司的企业年金运营效果，并对相关年金的投资工具进行分析，选择对应数据，根据现有的规章策略，综合我国和世界范围内相关经验，总结出适合我国企业年金保值增值的投资建议。

关键词：企业年金；投资分析；老龄化

1我国企业年金的发展现状

自我国公司企业年金制度确立后，在20余年的发展下已经初步形成规模，且在发展中不断完善。由《全国企业年金基金业务数据摘要（2016年度）》可知，截至2016年底，我国共有76298家企业建立了企业年金制度，总参与人数更是达2324.75万人，基金的结余高达11074.62亿元。所以不论是参与的企业数、基金累计数额，还是职工数都充分显示出我国企业年金制度发展之迅速。

2我国企业年金基金投资运营的分析

2.1企业年金基金投资运营的现状

2004年5月，《企业年金试行办法》正式实施，该办法指出企业年金施行完全积累制，且以个人账户为单位进行管理，也规定了我国的企业年金制度为缴费确定型的模式。截止到2016年参与建设企业年金的企业达7.6万家，涉及职工2300多万人，并覆盖了交通、能源、教育、金融等各个行业。从历史角度来看，我国企业年金的总盈利情况中，通过加权收益率的方法来计算当期平均收益，把企业年金的平均收益率与CPI及银行存款利率相比较可以看出，2007~2016的十年间，企业年金的投资数额增加了足足70多倍。并且这十年间的平均收益率也是达到了8.10%，充分反映出企业年金在金融市场上的投资较为成功[1]。

一、房地产开发企业财务风险存在的问题

(一)房地产开发企业资金分配随意性大

由于我国的房价上涨过快，国家出台了房地产宏观调控的政策，部分房地产企业的发展受到影响。然而很多人在没有真正的明白房地产开发的含义、对国家所出台的有关房地产的政策也没有一定了解、管理者对于企业没有进行正确的定位、对企业的发展未进行合理的规划的情况下就进行盲目的投资。在没有形成自己良好的企业文化情况下，对资金分配不是根据企业内部、外部利益相关人的要求或者是企业的资金结构和融资需求来分配，更多的是由企业的老板决定。由于企业老板本身对市场的变化不太熟悉，这样的分配则加大了房地产开发企业的财务风险。

(二)财务管理机制薄弱

在房地产开发企业内部，都有着一定的财务管理机制，对企业内部与财务相关的资金等进行规划和管理，如果财务管理机制能够正常的发挥作用，就可在很大程度上减少企业财务风险，提高企业的资金使用率，保证企业资金的安全性和完整性，提高企业的财务管理水平。但是很多企业并没有做到这一点，企业内部的财务管理机制薄弱，无法很好的发挥其作用，从这方面来讲，造成财务风险的加大化。

(三)融资渠道过于单一

我国房地产金融业正式发展的时间并不长，对于房地产金融业的发展国家和政府也没有一套完善的政策法规。因为缺少科学有效的管理体系，除了商业银行贷款之外的其他融资体系在开展的过程中受到了多方面的限制。由于各种融资方式之间没有形成良好的协调性和一致性，导致融资工作的开展难以顺利的进行。就目前来讲，商业银行贷款是房地产开发投资最为主要的资金来源，大量的开发投资资金主要依靠商业银行提供支撑。除此之外，房地产开发融资的其他渠道还包括自有资金、股权投资、发行股票并上市、发行企业债券、信托融资等。但这些地融资渠道提供的资金所占的比重非常的小，无法与商业银行相比较。这样的状况直接造成了我国房地产开发企业的融资渠道过于集中。随着房地产开发企业与银行的关系日益密切，商业银行相关政策的变化时刻影响着房地产开发企业的财务变化。商业银行一旦改变信贷政策，不管是扩张还是收缩，都会引起房地产领域的变化，这在一定程度上扩大了我国房地产开发企业的财务风险。