项目融资管理范例

摘要：我国项目融资工作起步比较晚，很多项目融资技术也没有得到良好的应用，导致了人们对于项目融资风险存在一定的误区，直接影响到了我国项目融资行业的进一步发展。本文主要就项目融资风险管理工作中存在的问题以及应对策略进行了探究分析。

关键词：项目融资；风险管理；问题；对策

项目融资指的是20世纪70年代以来在我国金融市场上推出的一种新型筹资方式，主要指的是贷款人对工程项目方进行贷款的提供，该过程中需要将项目资产作为担保，并且将该项目的未来收益作为资金来源的一种融资方式，在基础公共设施建设、石油矿产开采以及能源等大中型项目中也得到了广泛的应用。跟传统的融资模式对比，项目融资方式能够让项目投资者们进行资金的灵活应用，保障项目的顺利开展，因此各项目施工方在项目开展过程中还需要进行项目融资方式的合理应用，并且做好项目融资风险的管理工作。

一、项目融资风险类型

1.信用风险。信用风险主要是指参与到项目中的单位没有根据合同的规定来履行责任时所导致的融资风险情况。项目融资信用风险会贯彻到整个项目开展的始终，对于项目能否顺利开展也有着重要意义。在项目融资过程中要求项目贷款人需要做好参与单位的信用评估工作，从而保障整个项目工程的顺利开展。

2.完工风险。完工风险是指在项目开展过程中因为多种因素在完工后无法达到预期标准时所需要承担的风险，在完工风险发生之后会导致项目融资成本得到大幅度的增加，还会直接错过最佳的市场机会，导致项目承担重大的经济损失跟社会损失。

3.生产风险。生产风险主要是指项目在生产跟运营过程中出现的技术、资源以及经营等多个方面的风险，也是项目融资过程中所需要承担的一个重要风险。项目方需要做好对生产风险的评估跟应对工作，避免生产风险所导致的经济损失跟社会损失出现。

项目投融资作为项目投资建设的新兴融资方式，具有较强的资金筹集能力，但由于时间跨度较长、资金规模大、涉及面广、结构复杂，往往隐含一系列风险。本文从信息学角度分析了项目融资在不同信息条件下所面临的主要风险因素，并基于风险集成管理理念，提出了风险控制和管理措施。

[关键词]

项目融资；信息不对称；风险管理

一、引言

随着我国倡导的“一带一路”国际合作战略逐步实施，国内基础设施建设不断加强，项目融资将成为国内外解决项目建设资金需求的重要融资方式。在项目投融资过程中，认真查找和识别不同信息条件下的风险因素，加强项目集成风险管理，对促进项目融资健康发展具有重要意义。随着政府和社会资本合作PPP等新的投融资模式的推出，建设项目的类型、地域经济发展条件及相关外部环境也将发生新的变化，项目投融资面临的风险因素和表现方式也将发生新的变化，这无论对广大理论研究工作者还是投资管理实践者来说都将迎来一系列的新课题，需要我们结合不同环境下、不同类型的项目实际情况，加强系统性的分析调研，然后制定出更加有针对性的管控措施。项目融资是基于项目自身的有效资源、经营权利或其他无形资产，通过规范程序加以充分利用的融资方式，它在一定意义上是传统融资方式的创新实践。因不需项目业主利用有形资产价值提供担保，贷款本金及利息偿付主要依赖于项目建成投产后实现的产出效益，项目融资本质上是一项有限追索甚至无追索权的融资贷款。在这种融资方式下，项目发起人可以项目总投资的20%~50%的自有资金投入，获得项目总投资50%~80%的外部资金支持，对项目发起人来说，能够改善项目经济强度，提高项目债务承受能力，各方面的优势明显，逐步在多个领域成为大型项目投资建设资金筹措的选择方式。项目融资自二十世纪九十年代引入我国以来，在一些投资数额大、建设周期长、预计收益较好的自然资源开发和基础设施项目投资建设中逐步得到推广和应用，为国家现代化建设提供了强有力的融资支持，促进了经济社会协调发展。新兴事物发展具有优劣两面性，项目融资虽然有多个方面的优势，但由于资金规模大、时间跨度长、结构复杂、涉及面广，很多方面还处在积极探索阶段，实践过程中还潜在一系列不利因素，需要注重加强系统性风险管控。

二、项目融资风险类型

根据各方当事人对有效信息掌控程度不同，项目融资风险一般分为两类：对称信息风险和不对称信息风险。通常情况下，如果影响融资风险的利率、汇率、政策等主要变量事先不为交易双方所预知，只能通过综合分析市场公开信息渠道获得，即为信息对称风险。对称信息风险又分为系统风险和非系统风险，金融风险、政策风险、法律风险等客观风险都属于系统风险；而持续经营能力、完工期限等由行为主体的决策引发的风险则属于非系统风险。

【摘要】近年来，我国的经济发展较为迅猛，呈现出繁荣的景象。在此基础上，推动项目融资风险管理的出现与成长，而PPP模式较为突出，不同于暗含经济风险的传统型风险管理，能够在一定程度上助力政府财政支出压力的降低。但是需要多加关注的是，PPP模式的工程项目融资本身就具备一定的风险因素。为此，论文着眼于实际情况，充分考虑其基本特点，提出行之有效的防患策略，为我国顺利推进PPP模式工程项目管理工作提供一定的借鉴意义。

【关键词】PPP模式；工程项目；融资管理；策略

1引言

PPP（Public-Private-Partnership）模式。实际上是一种政府同私人组织之间的合作关系，是在基于某种特定的服务以及协议的基础上形成的。此政策主要体现的是政府与社会资本之间构建的长期交流合作的关系，往往两者之间的关系是一个彼此获得的关系。社会资本主要是进行工程建设、日常的运营与维护等系列工作，而收益来源于用户的使用费用以及政府的相关财政支出。当前的PPP模式工程项目的融资问题不同于以往，政府与企业两者之间所负责的区域不同，前者注重对项目后期的运营管理，而后者更多的是关注项目前期的研究工作，两者共同参与到社会主义的事业建设中，通力合作才能实现共赢，彼此之间合作时间的长短决定着双方的信息是否更加对称。如果持续地按照此种合作模式的话，所呈现的结果远远超过单方面所作出的努力。其中最重要的问题主要体现在项目工程的融资问题之上，这是本文探讨与分析的重中之重。

2PPP模式工程项目融资风险的相关概述

2.1PPP模式工程项目融资的必要条件。2.1.1主体单位和政策的大力支持。在实际的PPP模式中，政府与个企之间的关系会随着项目的不断变化相应的有所改变，但政府部门作为其中的主体单位，其所发挥的作用和功能是一样的，矢志不渝地为大众提供最优质的公共服务。而PPP模式作为一种新型的模式，也是当下相对卓有成效的方式，但不意味着是对政府决策的替代。政府的作用也不单单是如此，还应全程参与项目的策划，融资环境的净化等。除此以外，政策的制定也是在一定程度上对工程项目的融资管理提供良好的市场环境，为融资管理保驾护航。2.1.2完善的法律法规体系。PPP模式的工程项目的融资管理还应落实到法律层面之上。规定好政府与企业两者之间彼此的责任和义务所在，进行清晰的范围界定，以保证在一定层面上能够保护两者彼此的合法权益。在这种模式之下，工程项目的运营、管理等方面，尤其是其中的融资阶段显得尤为重要，更得采纳政府和个企之间的协力合作，通过建立起的完善的法律法规体系，可在一定意义上对双方的行为都有所约束，以能够确保最大限度地彰显其优势，并及时发现问题进行解决。2.1.3专业化机构和综合性人才的支持。PPP模式的运作是一个较为专业的模式，主要采用的是一种项目的特许经营权的方式，进行结构性融资，这在某种程度上需要相对完善且繁杂的法律、财会等方面的知识。需要政策的制定基于实际情况进行政策规范、标准的融资流程，除此之外，也需要对工程项目的融资提供专业的机构支持，另外，也需要充分发挥人才优势，及时填补融资过程中出现的漏洞，以更好地推动新模式下融资管理的发展和进步。

2.2PPP模式工程项目融资风险的基本特点。PPP模式作为新时代的一种新的模式，区别于传统的模式，在金融风险的管理上存在一定的差异性，具有相对独特的特征，为此，需要政府部门以及企业之间共同给予一定的关注，将从以下几个方面对其特点进行介绍。2.2.1风险期限较长。PPP模式工程项目的投资主要集中在城市的基础领域以及民生工程方面。而这些工程项目的共同点在于工期相对较长、规模也相对较大，但是这种项目的盈利效果不是特别明显，会比其他工程的盈利效果差，回款周期也相对较长，往往能够保证有足够的资金的回报率。而此类项目为了达到这种效果，会把经营的时间战线拉得比较长，长至30年之久，而这种长时间的项目所带来的风险也是较为明显的，所存在的风险期限也并不短，更为严重的就是会直接影响到项目的整个进程。2.2.2浮动风险的存在性较大。单纯从现在的情况来看，PPP模式下的工程项目的融资性问题仍然具有一定的不确定性，或多或少难免会受到市场环境乃至全球金融经济的影响而出现较为严重的经济危机。近年来，人们担心也重点关注的是各国家之间的融资性问题多导致的较高的金融风险。由此可知，金融风险的发生概率是不可预知的，往往也是我们很难去感知的，其成为工程项目融资环节的阻碍。当今政府所推广的新型模式也缺乏一定的经验，风险因素把握能力不够，缺乏完善的制度体系的保障，进一步增加了风险的成本性。

一、水利建设项目引入BOT模式的必要性

（1）保护水资源的所有权。水资源的开发利用及其价格水平与我国经济发展和人民生活息息相关，需要将其置于国家的控制之下。这就要求地方政府必须保留对水资源的最终所有权。与民营投资或者外商直接投资容易丧失资源终极产权相比，项目融资可以在项目融资结构的构造上，使地方政府继续保留对水资源的所有权，以保证国家对水产品价格的宏观调控能力。水利建设项目的公益性越强，价格越敏感，政府的继续涉入程度则会越强。正因为如此，BOT融资方式是一种结构化的融资方式，它涉及到不同的利益相关者的利益诉求的安排，风险分摊机制的设计等。

（2）有利于引进国外先进技术和管理方法。从表面上看，BOT项目融资只是一种融资方法，其实它还是一种经营模式和项目管理方法，融资只是BOT项目融资整个流程当中的一个环节，伴随着融资活动、建设活动和经营活动，项目融资还可以引入国外的先进技术和管理方法，并把私营企业中的效率引入国有资源开发过程，提高项目建设质量并加快项目建设进度。

（3）降低政府信用风险。由于资源性投资具有长期性和不确定性的特点，在项目的整个建设运营过程中存在着一系列的风险，包括政治风险、法律风险、政策风险、市场风险、财务风险等，因此风险控制对项目融资成败至关重要。在项目融资构造中，项目现金流量和物权担保是项目融资的信用基础，借助于此，项目投资者可以将风险有效地转移给项目承建者和运营者。在项目的整个运作过程当中，为了提高项目的信用等级，增强项目投资人的信心，地方政府也可以为项目提供一定程度的支持，但是项目贷款人，例如商业银行，对地方政府债务的追索权只限于地方政府对项目所提供的保证本身。也就是说，在BOT运作过程中，地方政府受到的债务追索是有限的和可以控制的，它可以避免地方政府直接融资所带来的政府信用风险扩大化的危险。

二、水利建设项目引入BOT模式的可行性

（1）水利建设项目已经向境内外私人资本开放。国务院于1997年1月28日和实施的《水利产业政策》将我国水利开发和建设项目分为甲乙两类，并且指出国家财政只负责以防洪等社会效益为主的甲类工程的资金投入，乙类项目则可以由社会资本介入经营。从此，水利建设和经营依靠国家单一投资建设的格局开始被打破，可以向社会资本和国内外私人资本开放。

（2）水产品市场机制已经初步形成。在水利建设项目BOT构造中，水产品的定价机制问题通常是投资方关注的焦点。1993年9月23日，原国家计委、建设部联合和实施的《城市供水价格管理办法》，国家发改委和水利部于2003年7月3日联合，于2004年1月1日实施的《水利工程供水价格管理办法》，准予将水利工程供水将纳入商品价格管理范畴进行管理。市场机制全面引入水资源价格，为国内外私人资本通过BOT融资方式介入水利建设项目打开了方便之门。

摘要：

PPP项目融资难是制约PPP项目成功实施的关键因素。我国准经营性PPP项目融资困境主要缘于项目收益有限、融资规则难以保障社会投资方获得合理收益、融资法律规则构建尚不完善等方面。因此，应以银行融资为主体分析项目银行融资困境，设计适宜的银行融资规则，在此基础上构建我国PPP项目银行融资的法律制度，在法律层面上证成银行融资规则的合法化空间，进而理顺我国准经营性PPP项目银行融资实现的体系和条件。

关键词：

PPP项目融资；银行融资；金融法律规制

尽管我们倡导PPP项目融资来源多元化，但多元化融资的核心内容仍然是金融机构融资，尤其是银行融资。准经营性PPP项目①作为典型的PPP项目，其公益性使之收益不能完全覆盖成本，这就增加了银行融资的难度。目前，我国准经营性PPP项目银行融资的可操作性较低，这与融资规则设计及其法律规则支持不完善不无关系。本文将以银行融资实现为中心，探讨我国准经营性PPP项目融资的制约因素及其法制环境，进而凝练构建PPP项目融资实现的金融法制体系和规则内容。

一、准经营性PPP项目融资现状及问题分析

（一）项目融资来源途径

一、建立全过程资金管理理念

（一）参与可行性研究报告、初步设计的编制工作

建设项目经济评价贯穿着项目从前期准备到开工建设直至生产运营的全过程。财务部门应尽早介入此项工作，在项目成立之初共同参与可行性研究报告、初步设计的编制工作。审查投资估算和经济评价编制的依据是否充分、投资估算金额是否准确、财务评价基础数据（工程总投资、固定成本、可变成本、资金筹措方案、收入预测等）的取定是否合理等。这样有利于制定出符合项目运营需求的天然气价格，并据以形成相对成熟的定价机制。这就要求财务人员既要了解经济评价的测算过程，又要熟悉项目建设的情况及进展，对分析项目工程总投资、固定成本、可变成本等构成起到很大的作用。

（二）参与招标文件的编制和合同谈判与执行

财务部门在编制招标文件时要认真审查合同的价格条款、付款方式、发票要求、税务条款、保险条款及与支付相关的违约责任条款，以减少不必要的纠纷和损失。比如施工合同，应要求承包商向当地税务局申请开具发票，缴纳相关税费；要求施工企业为施工人员办理人身意外险，为设备、材料和施工机具等购买运输保险等。合同中应有对履约保函、预付款保函、质量保证保函的约定。发票应要求写明规范的公司全称，以规避税务风险。对于设备、固定资产及实施营改增的行业，应索取增值税专用发票用于日后进项税抵扣。在合同执行过程中，要做好工程节点控制，预留至少5%工程质量保证金或相应金额质量保函，统计好合同台账，定期和业务部门核对累计付款等信息，预算外支出必须经审批，降低支付风险。

（三）按月编制资金支付计划

为编制准确的资金支付计划，财务部门应根据批准的年度投资计划，结合实际的工程建设进度，编制月度资金计划。在实际工作中，笔者所在单位计划控制部门根据合同付款时点以及经监理审查、业主现场代表确认的承包商预付款/进度款/质保金申请表编制下月资金计划，于每月25日前上报财务部。财务部复核后于每月初2个工作日内向股东方报送经财务总监和公司总经理审核签字的月度资金计划，并按照该计划筹集资金。次月初，财务部及时做好资金执行情况分析工作，业务部门需要对资金计划与实际偏离度在10%以上的项目进行认真深入的分析，提出改进措施。在做好资金计划，控制好付款节点的同时，要与贷款银行协商，控制好提款时间，尽量不提前提款，减少资金沉淀。同时，对存量资金通过通知存款和、协定存款等资金运作，增加利息收入，降低筹资成本。

摘要：文章针对工程建设项目，对传统和新型融资模式的异同点进行对比分析，以此帮助项目公司加深对融资实质及其适用范围的认识，从实际情况出发，制订出适应各个工程建设项目的融资模式，推动项目融资的稳定、持续发展。

关键词：工程建设项目；融资模式；比较

随着全球化潮流的蔓延和市场经济的发展，传统的融资模式渐渐地难以跟上新形式的要求，在这种情况下，工程建设项目方面临的关键问题是怎样更好地利用和选择新型的融资模式。本文对比分析了传统与新型融资模式，以帮助项目方增强对项目融资实质和应用条件的了解，随后也针对性地提出了一些建议，希望能对我国工程建设项目的融资发展有一些帮助。

1传统融资模式与新型融资模式的比较

项目融资通常是指对需要巨额资金的项目所进行筹集资金的活动。传统的融资模式通常是根据该项目公司自身的资信状况来筹集资金。新型的融资模式通常是为某特定项目所进行的资金筹集，贷款方在刚开始考虑融资时，偿还贷款的资金来源主要是所进行项目的现金流量和未来收益，安全保障则以该项目的资产作为抵押。

1.1传统融资模式与新型融资模式的共同点

（1）都属于一种融资活动。融资方式无论是传统的还是新型的都是类似于矿产开采、石油天然气、基础设施建设等需要巨额资金的项目所采取的融资活动。（2）都需要多方参与。因为筹备的项目需要一定的资金量，风险也较大，单个组织很难独自全程完成该项目的建设和运营，所以需要项目公司、项目发起方、资金提供方等多方共同参与，集体筹资，这样可以提高工程的建设效率和运营效果，争取以最小的投资获取最大的回报。（3）都以成本最小化为前提。不管是传统的还是新型的融资模式，也不管所筹建的项目是营利性的还是非营利性的，投资方无论用何种方式进行筹集资金都会考虑成本的问题，在保证工程质量的情况下利用相关税收优惠、项目的有效分配等方式把成本降到最低，以实现资源的合理配置，提高资源的使用效率。

PPP是当下应用比较广泛的一种项目融资方式，主要是围绕项目来实施投资方式，考虑到项目的利益、政府的扶持以及资金有所保障进而实行的一种投资方式。而项目建设需要相应的资本，政府要能够给予极大的关注和支持，进而才可以确保项目正常开展和实施，而且政府的扶持和项目取得的利益可以用于偿还贷款，进而能够产生良好的作用。以下就PPP项目融资阶段出现的一些关于会计核算与税务处理方面的问题进行全面分析，以落实下一步解决的措施。

一、PPP项目融资阶段会计核算相关问题

（一）会计核算制度不完善。当下国家经济在快速地发展，而PPP融资模式也在被积极广泛地应用到相关工作中，并且很多的专家学者对于PPP融资模式进行了深入地分析和研究，通过对当下国家的PPP融资模式进行分析研究可以得知，相关的会计核算制度并不完善，而且在具体实施过程中会出现一些问题，并且会受到相关方面的影响。例如，融资渠道、资金监管等问题，为了能够保障PPP融资模式正常顺利地应用，需要完善会计核算制度。

（二）借款相关费用支出问题。PPP项目的生产建设成本是特别经营的重要组成部分，项目的借款产生的成本是否可以代替特别经营权益的资产估值成为初始阶段核计的组成部分，而具体问题需要相关人员给予积极的重视和深刻的认识。通过对一些制度条约进行分析得知，符合具体条件的相关资本如果要能够正常使用，那么就需要落实生产工作。但是通过了解获知，没有明确体现出相关的资产和借款相关费用资本化的实际效果。当下我国对于一些无形资产有了一些规定，在确保无形资产借款相关费用资本化的应用下，如果需要独立完成无形资产的相关费用资本化，那么就应该将其作为无形资产的一个组成部分。很多情况下，PPP项目和一般的无形资产项目存在着一些差异，从表面看PPP项目不是单纯地购入无形资产的行为。

（三）项目产权主体不清晰。在实施PPP项目融资模式下在实施会计核算的相关工作过程中，项目产权主体在确立方面存在一些问题。在了解一些产权相关主体所提供的会计核算信息数据的时候，同时也提供了一些关于会计工作和PPP项目融资模式之间结合的一些数据。当下会计核算工作仅仅是将企业的相关财务工作进行整体处理，并没有针对一些细化的财务工作进行处理，因此，这种核算方式和PPP融资模式并不能够有效地贴合。

二、PPP项目融资阶段会计核算具体措施

（一）及时完善PPP融资阶段会计核算体系制度。PPP融资模式逐渐被相关从业人员关注和重视，并且也不断获得了认可和肯定，而且一些政府招商部门也在积极引入这种合作模式。PPP融资模式是一种新型的合作发展模式，而且这种模式越来越趋于成熟。在具体应用和落实的过程中出现了一些问题，进而会影响到相关的会计核算工作的正常开展和实施，所以制定PPP融资阶段会计核算体系制度问题需要迫切解决。在国外的PPP融资项目中，相关的会计核算体系制度仅仅明确了一些特殊经营方面的资本管理以及收支方面的会计核算要求，却没有针对一些外包项目或者个体项目进行规定。在我国的一些企业中，在开展和实施会计核算工作时，会根据建设转让模式中的会计核算要求来进行，因此，需要及时完善PPP融资阶段会计核算体系制度，在完善了PPP融资阶段会计核算体系制度以后，才可以有效解决关于会计核算方面的工作问题，进而加快推进PPP项目的落实。