投资融资管理范例

摘要：随着国资国企改革的推进，国有资本投资运营公司改革试点深化，国有企业逐步向市场化运营转型，投融资行为是企业增强自身综合实力的重要手段，但投融资行为存在一定的财务风险。国有企业关系着国有经济的发展，且性质特别，地方国有企业常需要承担地方政府的部分职能，使国有企业在投融资行为上存在着更多的局限性和更大的风险，因此国有企业的投融资行为受到广泛地关注。本文通过对国有企业的投融资行为进行分析，探讨如何加强国有企业投融资行为的内部控制管理，促进国有企业健康可持续发展。

关键词：国有企业；融资；投资；风险控制

国有企业是国民经济发展的中流砥柱，是中国特色社会主义的支柱。近年来，为打好防范化解重大金融风险攻坚战，国家陆续出台有关策，对国有企业投融资行为与地方政府债务管理进行严格规范。国有企业存在政府信用背书性质，如果出现投融资行为偏差或失误，不但影响企业正常运营，造成国有资产流失，失去信誉，更甚者危及地方金融环境。加强国有企业投融资行为的风险控制是确保国有企业健康发展的重要手段。

一、国有企业投融资行为存在的问题

1.融资方式单一

融资行为是企业经营管理的重要部分，有多种融资方式，但国有企业并没有形成多元化的融资体系。国有企业是通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立的企业法人资格的实体，许多国有企业目前仍过度依赖于银行贷款，而银行贷款受国家政策调控和市场环境的影响会发生变动，会将外界环境的变动风险转嫁给借贷方[1]，而增加企业融资风险和融资成本。另一方面，因国有企业具有政府信用，经营管理相对规范稳健，违约率低，银行趋于逐利和风险规避，更倾向于给国有企业贷款，易导致国有企业盲目融资扩张，增加企业财务风险和市场风险。

2.缺乏科学的融资决策体系

摘要:我国房地产行业是改革开放后伴随着市场化改革的不断深入而得到迅速发展的，但由此形成的“房地产泡沫”以及地方政府财政对于“土地财政”的依赖等问题引起了学术界和监管层面的关注，在这样的背景下，银行不断收紧对房地产行业的信贷支持，导致我国很多房地产企业面临着较高程度的融资约束，引发了其正常经营活动陷入了困境，加之我国在进行新兴加转型的特殊发展阶段后，政府不断推动“去杠杆、去库存”的战略以推动我国产业转型升级，这进一步加重了我国房地产企业生存发展面临的困境。如何优化融资渠道，保持合理的资本结构，借助融资方式的选择推动房地产企业实现转型升级，这些问题成为我国很多房地产企业面临的问题，本文据此展开探讨。

关键词:房地产；融资方式；策略

一、房地产企业面临的融资渠道

我国房地产企业的融资渠道包括银行贷款、企业债券、股权融资、商业信用和内源融资。在不考虑内源融资的情况下，就融资成本而言，股权融资成本最高，银行贷款较低，企业债券的融资成本居中。其中的商业信用没有成为房地产企业的主要融资渠道，原因在于其所产生的利息费用不能在税前抵扣，加重了企业的融资成本，但银行贷款的利息费用可以在税前抵扣，从而产生税盾收益。股权融资是上市公司普遍采用的融资方式，股权融资不存在还本付息的压力，因此对于缓解企业融资约束具有重要作用。

二、房地产企业面临的融资约束困境

与其他行业不同，房地产行业属于典型的资金集中度很高的行业，也即房地产企业的正常经营活动中，每个环节都会涉及到大量的资金往来。由于行业的特征，使得融资问题成为我国房地产企业普遍面临的重大问题，虽然内源式融资是房地产企业可以选择的合理的融资渠道，但对于较大的资金需求而言，内源式融资无法填补全部的资金缺口，因此，房地产企业的经营活动必然要选择合理的外部融资渠道，外部融资渠道就会无形中加大房地产企业的融资成本和融资风险，很容易使的房地产企业面临融资约束困境。笔者在本部分将对我国房地产企业面临的融资约束困境的原因进行分析。

(一)对于某一融资渠道的过度依赖

【内容摘要】随着我国信息技术和科学技术的发展，互联网的快速发展不仅为经济发展注入了新的活力，同时也带来了一些问题，在互联网高速发展的今天，金融行业借助互联网发展的东风形成互联网金融行业从而快速成长起来，其中股权众筹作为互联网金融中一个新的模式，由于高回报的特点而受到关注，同时其高风险也带来了较多的问题，因此，针对股权众筹投资面临的风险提出相应的防范方案和措施，从而保护投资者的资金安全，促进我国互联网金融的健康发展。

【关键词】股权众筹投资；风险；防范方案

近几年，在我国的经济领域中互联网金融行业快速发展，成为互联网经济中发展较快的行业，由于金融行业本身的特点，导致互联网金融在发展的过程中存在大量的投资风险，其中股权众筹作为互联网金融的一种方式，投资者在进行投资的过程中会面临着信息不对称、监管不到位以及经营风险等问题，从而影响投资者资金的安全和收益，这时要加强对股权众筹投资的监管，不断完善理发、推出机制等，从而不断提高互联网金融的管理水平，保障投资者资金的安全。

一、股权众筹投资面临的风险

在互联网经济中，互联网金融作为一种新起的经济模式，在金融行业中产生了巨大的影响，其中股权众筹作为其中的一个重要模式，2010年之后才进入我国，发展了近十年，在一些社交软件中经常见到，而第一个出现的股权众筹纷争则是在2013年，之后在2014年我国的证券会了《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》，是官方首次的最为详细的股权众筹监管法规，这预示着我国的股权众筹具有了专业的监管，所谓的股权众筹就是筹资方企业出让一定份额的股份，借助互联网渠道的方式向社会中的普通投资者进行筹资，投资方借助入股公司的方式来收获未来的收益，从而形成的一种互联网金融模式，也就是说它是基于互联网渠道融资者以股权作为投资者提供资金的等价。虽然它在形式上是一种创新的融资方式但是也存在着大量的风险，一方面在股权众筹中，由于众筹平台带来的风险是其中常见的一种风险，投资者在进行投资中一般都是通过众筹平台进行信息的获取，这时如果众筹平台不健全会带来信息安全风险、审核融资项目与投资者的风险、信息不对称风险以及资金流管控的风险，这对于投资人来说是一个重大的隐患，另一方面，股权退出机制不健全也是容易出现风险的因素之一，在我国的股权众筹投资中，由于股权众筹的退出方式主要是清算、并购等，投资者在投资完之后会处于劣势低位，加上退出机制不健全，投资者可以选择的退出方式较少，从而出现相应的投资风险，此外，在现阶段一般进行融资的都是一些创业公司，这时公司在初期存在着管理等各个问题，经营的风险较大，投资者无法对其管理进行掌控，从而会提高投资者的投资风险，同时投资者在进行投资的过程中风险识别和承受能力较弱、流动性缺失，加上相关股权众筹法律法规不完善等都是其中常见的风险。

二、防范股权众筹投资风险的方案

（一）平台管理

摘要：财务柔性是指企业在经营活动中能够保持较多的现金持有量，或者能以较低的代价迅速获得所需资金的能力。企业非效率投资主要是指企业对外投资中，投资了净现值小于零的项目或放弃投资净现值大于零的投资。这是一种损害企业长远利益的非理性投资行为，与实现企业价值与股东财富最大化目标相违背。本文通过理论分析企业财务柔性和非效率投资之间的关系，希望能为企业构建适度的资本结构提供依据和建议。

关键词：财务柔性;非效率投资;现金持有量

1财务柔性

1.1财务柔性的定义

财务柔性，也称企业财务适应性、财务灵活性或者财务弹性，是指企业在经营活动中能够以比较低的成本获得所需资金或者调整企业资本结构的能力。面对外部环境中的不稳定性，较强财务柔性的企业能迅速调动资源，免于自身陷入财务困境；或者迅速抓住市场投资机会，实现企业价值最大化(Gambaetal，2008)。

1.2财务柔性的获得

财务柔性理论(又称DD理论)明确提出在确定企业财务政策时，应该同时权衡成本、现金成本以及证券估值成本。企业最优的财务政策应该具备保持较低财务杠杆、能够持续提供可观的权益支付，并且有较为充裕的现金等特点。该理论明确提出了应该从企业自由现金、债务融资能力以及权益融资能力三个角度去考查分析财务柔性。

摘要：随着经济社会的发展，作为盘活基础资产、多元化资产组合以及提高收益和资金使用效率的金融资产，不断进行多元化的创新和发展，这无疑对会计监管提出了新要求。我国相关新金融工具会计准则的颁布，使得企业在处理金融资产时会遇到诸如权益工具的分类困难、金融工具的减值等难题。基于此，本文提出了引入信息系统，加强企业内控和资产战略布局的几点建议。

关键词：金融资产；新准则；企业管理；挑战；建议

本文将对金融资产相关准则作简要介绍，同时分析新准则对企业金融资产管理的挑战，并提出相应建议。

1金融资产准则变化简介

1.1新准则出台的背景。金融工具多样化、创新化的发展及其高风险的特征，驱动会计监管方式进步[1]。国际金融会计准则于2014年出台了《IFRS9——金融工具》，我国财政部接轨国际于2017年3月31日修订颁布企业会计准则第22号、23号、24号。新准则更好地体现实际经济业务，分类更易操作，更客观，意在解决原准则下按管理层持有意图分类的主观性、分类复杂性和金融资产价值顺周期的风险[2]。

1.2新旧准则分类概述。金融资产的分类依据从按照多维的判断标准和识别特征到只以业务模式和合同现金流特征划分，从原来的四分类：以公允价值计量且其变动计入当期损益，贷款和应收款项、可供出售金融资产和持有至到期，到现在的三分类：以摊余成本计量，以公允价值计量且其变动计入其他综合收益和以公允价值的计量且其变动计入当期损益的金融资产。

1.3新减值模型概述。从原来需要证据或客观事实表明金融资产已发生损失，需要考虑和识别减值损失触发事项，到新准则采用预期信用损失模型，在报告日更新预期损失金额用以反映信用风险变化。如金融资产信用风险从初始确认后若无显著增加，只需确认未来12月的预期信用减值损失并计提减值准备。当金融资产的信用风险有显著增加或恶化，需对金融资产整个存续期预期信用损失确认减值准备。

［摘要］

融资融券是投资者向证券公司或者其他中介机构在提供了一定的担保物之后借入资金买入证券或者借入证券并卖出的交易行为。融资融券业务给资本市场带来了新的发展机遇的同时也给证券市场中各个主体带来了巨大的财务风险。如何有效的防范和控制这些风险已成为融资融券业务中所要研究的一项重要课题。文章就我国当前融资融券业务中财务风险的防范与控制问题进行分析与论述，首先阐述了融资融券的内涵及其治理体制，继而分析了融资融券业务中证券公司、投资者以及作为标的证券的上市公司所面临的各项财务风险，提出了融资融券业务中各个主体进行风险防范与控制的对策措施。

［关键词］

融资融券 财务风险 证券公司 投资者 上市公司

一、引言

作为证券市场的一种重要交易方式，融资融券业务于2010年3月31日在上海证券交易所六家券商中正式开展试点，这标志着我国证券市场正式进入了信用交易时代，同时也结束了我国证券市场的单边市时代。融资融券业务起源于美国，在欧美等发达证券市场上已经有几百年的历史，业务已经相当成熟，是目前发达资本市场上重要的金融工具之一。而在我国从试点开始到现在这五年的时间，证券市场也在逐步的完善，并取得了显著的成绩。截止到2015年8月31日，我国融资融券余额合计从2010年2季度的7.01亿元上升至9889.58亿元，融资融券标的股票数量从首批90只经四次扩容达到了现在的900只，投资者参与度和市场活跃性均很高。融资融券业务的实施给证券市场带来了新的机遇和好处。对证券公司而言，融资融券的开展改善了它的生存环境，并为其提供了新的盈利渠道以及业务创新机遇(刘新，2009);对投资者而言，融资融券带来了新的投资理念和选择机会，不仅可以提高短期证券投资资产的流动性和灵活性，而且可以发挥杠杆效应解决投资不足的问题(卢太平、宋根苗，2009);对于标的公司而言，融资融券具有公司治理效应，它能够改变公司的会计行为，通过提高会计稳健性、降低盈余管理程度进而提高公司的财务报告信息质量(陈晖丽、刘峰，2014);对整个证券市场而言，融资融券不仅能够起到稳定市场的作用(杨阳、万迪?，2010)，而且可以提高市场流动性，对波动性有一定的抑制作用(杨德勇、吴琼，2011)。除此之外，融资融券也带来了一定的财务风险，例如，对证券公司的违约风险、对投资者的债务风险和资金周转风险、对标的公司的融资资本成本的影响等，若不能及时有效防范与控制这些风险，融资融券交易将直接影响证券市场的稳定，甚至会波及整个金融市场，诱发金融危机。因此，有效规避与控制证券市场融资融券交易的风险，对于防范金融危机是至关重要的。

二、融资融券的内涵及其治理体制

摘要:进入21世纪之后，人类社会进入知识经济时代，社会各行各业都面临着知识经济时代的考验，企业的经济运行管理也与传统的经济运行管理大不相同，企业的投资融资发生着变革，不仅仅是实物资本和资金的运作，知识和人才也成为了投资融资的对象。本文将对知识经济背景下的企业投资融资问题进行探讨，希望能够对企业投资融资问题起到一定的参考借鉴。

关键词:知识经济;投资融资;问题探讨

一、知识经济背景下企业投资融资的特点

知识在企业的经济管理活动中得到应用，使得企业内部管理、生产销售等方式都可能发生变化。知识的创新会使企业在行业中的地位发生变化，提升企业在市场中的竞争优势。知识经济背景下企业投资融资对人才的要求更高，人才的投入是企业进行投资融资活动的重要内容，核心人才是企业的重要资源，对人才的投资能够带来的回报是巨大的。另外，对于投资融资的回报具有一定的风险性，回报分析的准确性是知识经济背景下投资融资活动的关键，但其受主观因素的影响很大，预期的回报会出现较大变化，具有一定的风险。

二、知识经济背景下企业投资融资存在的问题

(一)观念落后，方式不合理

虽然已经进入知识经济时代，但我国大多数企业仍然沿用着传统的投资融资方式，对于人才和知识的价值认识不够，忽略知识和人才的价值，有依据知识经济时代给企业带来的优势去选择，不利于企业的发展。特别是一些中小企业，它们多是私有制性质的家族企业，企业领导者观念相对落后而且拥有绝对的决策权，在企业进行投资融资的时候，往往存在目光短浅的情况，目光更偏向于实物和资金，对于具有潜在价值的知识和人才不重视，投资融资方式陈旧。

摘要：文化创意产业的投融资问题是产业金融领域的一大普遍性难题。本文主要讲述景德镇陶瓷文化创意产业的现状，然后分析景德镇陶瓷文化创意产业投融资体系中存在的政府投入不足、投融资模式渠道选择有限、投融资信用环境不对等以及投融资相关法律建设相对滞后等问题。

关键词：景德镇陶瓷；投融资体系

1景德镇陶瓷文化创意产业投融资体系现状

景德镇陶瓷文化创意产业需要发展同样也离不开资金的支持，需要政府、企业、银行等组织机构的共同努力来发展景德镇陶瓷文化创意产业。

1.1政府引导资金投入

随着十八大报告提出要增强中国文化创意产业的实力和竞争力，全国各地纷纷出台了扶持文化创意产业的政策和宏伟规划。为了大力推进文化产业发展以及促进文化产业繁荣，景德镇市编制出台了一系列产业支持政策。截至2014年，景德镇已建成19个文化产业示范基地（其中国家3个、省6个、市级6个），创意产业5000余个。在景德镇陶瓷工业园区，陶瓷文化创意企业已达60余家，占园区企业总数的37.1％。在景德镇高新区，一批大型文化景德镇陶瓷文化产业集群，企业如哈哈尼、景东、古镇、诚德轩的主要聚集地；在雕塑瓷厂，建国瓷厂的成立形成了陶瓷艺术家创意工作室的代表，聚集在陶瓷科技园，新都民营陶瓷花园代表陶瓷文化和创意产业聚集区。

1.2建立担保机制