投资融资管理范例

摘要：随着国资国企改革的推进，国有资本投资运营公司改革试点深化，国有企业逐步向市场化运营转型，投融资行为是企业增强自身综合实力的重要手段，但投融资行为存在一定的财务风险。国有企业关系着国有经济的发展，且性质特别，地方国有企业常需要承担地方政府的部分职能，使国有企业在投融资行为上存在着更多的局限性和更大的风险，因此国有企业的投融资行为受到广泛地关注。本文通过对国有企业的投融资行为进行分析，探讨如何加强国有企业投融资行为的内部控制管理，促进国有企业健康可持续发展。

关键词：国有企业；融资；投资；风险控制

国有企业是国民经济发展的中流砥柱，是中国特色社会主义的支柱。近年来，为打好防范化解重大金融风险攻坚战，国家陆续出台有关策，对国有企业投融资行为与地方政府债务管理进行严格规范。国有企业存在政府信用背书性质，如果出现投融资行为偏差或失误，不但影响企业正常运营，造成国有资产流失，失去信誉，更甚者危及地方金融环境。加强国有企业投融资行为的风险控制是确保国有企业健康发展的重要手段。

一、国有企业投融资行为存在的问题

1.融资方式单一

融资行为是企业经营管理的重要部分，有多种融资方式，但国有企业并没有形成多元化的融资体系。国有企业是通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立的企业法人资格的实体，许多国有企业目前仍过度依赖于银行贷款，而银行贷款受国家政策调控和市场环境的影响会发生变动，会将外界环境的变动风险转嫁给借贷方[1]，而增加企业融资风险和融资成本。另一方面，因国有企业具有政府信用，经营管理相对规范稳健，违约率低，银行趋于逐利和风险规避，更倾向于给国有企业贷款，易导致国有企业盲目融资扩张，增加企业财务风险和市场风险。

2.缺乏科学的融资决策体系

摘要:我国房地产行业是改革开放后伴随着市场化改革的不断深入而得到迅速发展的，但由此形成的“房地产泡沫”以及地方政府财政对于“土地财政”的依赖等问题引起了学术界和监管层面的关注，在这样的背景下，银行不断收紧对房地产行业的信贷支持，导致我国很多房地产企业面临着较高程度的融资约束，引发了其正常经营活动陷入了困境，加之我国在进行新兴加转型的特殊发展阶段后，政府不断推动“去杠杆、去库存”的战略以推动我国产业转型升级，这进一步加重了我国房地产企业生存发展面临的困境。如何优化融资渠道，保持合理的资本结构，借助融资方式的选择推动房地产企业实现转型升级，这些问题成为我国很多房地产企业面临的问题，本文据此展开探讨。

关键词:房地产；融资方式；策略

一、房地产企业面临的融资渠道

我国房地产企业的融资渠道包括银行贷款、企业债券、股权融资、商业信用和内源融资。在不考虑内源融资的情况下，就融资成本而言，股权融资成本最高，银行贷款较低，企业债券的融资成本居中。其中的商业信用没有成为房地产企业的主要融资渠道，原因在于其所产生的利息费用不能在税前抵扣，加重了企业的融资成本，但银行贷款的利息费用可以在税前抵扣，从而产生税盾收益。股权融资是上市公司普遍采用的融资方式，股权融资不存在还本付息的压力，因此对于缓解企业融资约束具有重要作用。

二、房地产企业面临的融资约束困境

与其他行业不同，房地产行业属于典型的资金集中度很高的行业，也即房地产企业的正常经营活动中，每个环节都会涉及到大量的资金往来。由于行业的特征，使得融资问题成为我国房地产企业普遍面临的重大问题，虽然内源式融资是房地产企业可以选择的合理的融资渠道，但对于较大的资金需求而言，内源式融资无法填补全部的资金缺口，因此，房地产企业的经营活动必然要选择合理的外部融资渠道，外部融资渠道就会无形中加大房地产企业的融资成本和融资风险，很容易使的房地产企业面临融资约束困境。笔者在本部分将对我国房地产企业面临的融资约束困境的原因进行分析。

(一)对于某一融资渠道的过度依赖

摘要：在现代市场经济背景下，金融工具成为推动经济市场化过程的重要内生变量。同时，企业管理层为了实现利益最大化，面对不同金融工具的确认和计量会选择不同的会计政策，以尽可能的进行盈余管理。本文选取览海投资公司作为案例研究对象，通过分析整合公司的财务数据及相关资料，识别公司利用金融工具会计政策选择进行盈余管理的动机以及由此带来的弊端。最后本文对此提出相应的建议，旨在加强对金融工具会计政策选择的监管，使企业合理正确的处理金融工具，更好的反应企业的经济情况。

关键词：金融工具；会计政策选择；盈余管理

一、引言

发展迅速的国际金融市场，不断完善的金融风险管理理念，大大加快了金融工具创新的步伐，金融工具从基本金融金融工具阶段到衍生金融工具阶段，其占领市场速度惊人（郑黎阳，2018）。但是，金融工具背后的监管制度并没有赶上市场创新发展利用金融资产的速度，所以这就给企业带来了利用金融资产获得利益使企业“扭亏为盈”的机会。本文利用览海投资公司作为案例研究对象，研究企业利用金融资产会计政策选择与企业盈余管理之间的关系，并发现盈余管理的动机和由此带来的弊端，对此提出相应的建议。

二、金融工具会计政策的选择与盈余管理的案例分析

1.金融资产初始确认盈余管理分析

我国旧版金融工具会计准则对金融资产的分类主要依据会计主体持有某项金融资产的意图进行四分类：（1）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，包括交易性金融资产以及指定为以公允价值计量且其公允价值变动计入当期损益的金融资产；（2）可供出售金融资产；（3）持有至到期投资；（4）贷款和应收账款。《企业会计准则第22号———金融工具确认与计量》规定企业的交易性金融资产公允价值变动计入当期损益，会直接影响当期的净利润；企业的可供出售金融资产的公允价值变动计入“其他综合收益”，待处置可供出售金融资产时，把累计产生的“其他综合收益”转入处置期损益，影响处置期的净利润。由于管理层在金融资产的初始划分中具有较大的自主选择权，管理当局可以在初始确认时选择后续计量的方法，即选择持有期间可供出售金融资产的公允价值变动损益是计入当期利润还是计入后期利润，使“可供出售金融资产”成为了公司的“蓄水池”，为上市公司提供了盈余操纵的机会。因此上市公司管理层为了进行长期盈余管理时，在初始确认时会更加偏向于把金融资产确认为可供出售金融资产，而不是交易性金融资产（叶建芳,周兰，2009）。从表1中2010年到2014年的交易性金融资产和可供出售金融资产的数额来看，览海投资2010年和2011年确认了交易性金融资产，而2010年到2014年都确认了可供出售金融资产；从交易性金融资产和可供出售金融资产的比例倍数来看，2010年可供出售金融资产是交易性金融资产的22.8倍，2011年为43.5倍；从可供出售金融资产的增长率来看，2011年和2013年在减少，可能由于企业管理层在利用可供出售金融资产进行盈余管理，同时2012年增加4.95%、2014年增加118.24%，说明管理层要保证一定数量可供出售金融资产为以后的盈余管理做准备。以上分析可以看出览海投资管理层更偏向于把股票、基金等以公允价值计量的金融资产确认为可供出售金融资产，为以后进行盈余管理打下铺垫，因为可供出售金融资产具有“蓄水池”的作用，在盈利情况良好的时候，不会“浪费”可供出售金融资产对净利润的提高作用，在盈余情况为负时，可以通过短期内出售可供出售金融资产避免利润的下滑。

摘要：房地产企业是资金密集型企业，从购买土地到房屋开发直至交房，无时无刻不渴求资金的支撑。但是有些房地产企业在资金管理中存在管理不到位的情况，往往导致资金链非常紧张，稍不控制就会出现财务危机。很多房地产企业公司还没意识到危险，对市场预期盲目乐观，对市场没有充分的估算和分析就做出大量投资。本文试图对房地产企业资金管理中存在的问题进行分析，并提出解决问题的对策。

关键词：房地产企业；资金管理；问题；对策

一、资金管理在房地产企业发展中的重要性

1.资金管理是企业赖以生存的基础

房地产企业在土地拍卖成交后，在短期内需要缴付大量的土地款；另外，在某些节点支付大量的工程款或支付管理费用、营销费用等。基于大量的资金需求，资金管理可以归集资金，以供企业购买土地及生产资料。同时，资金管理可以使资金风险控制在合理范围之内，以此稳定企业，避免资金链的断裂。

2.资金管理是企业发展的关键

在房地产企业中，资金管理把各部门串联起来。通过投资测算，把资金的投向做出精准的分析，让公司的投资部门做出最好的投资决策。投资方向找准后，融资是促使房地产投资成功的重要工作。通过对贷款方式及贷款利率进行详细规划，用最低的利率贷到最多的资金，有力地支持了开发。为了完成既定目标，房地产公司会制订一系列指标，加速销售回笼。资金回笼后，将慢慢用于归还贷款，沉淀下来的资金可以用于其他项目开发。

摘要：文化创意产业的投融资问题是产业金融领域的一大普遍性难题。本文主要讲述景德镇陶瓷文化创意产业的现状，然后分析景德镇陶瓷文化创意产业投融资体系中存在的政府投入不足、投融资模式渠道选择有限、投融资信用环境不对等以及投融资相关法律建设相对滞后等问题。

关键词：景德镇陶瓷；投融资体系

1景德镇陶瓷文化创意产业投融资体系现状

景德镇陶瓷文化创意产业需要发展同样也离不开资金的支持，需要政府、企业、银行等组织机构的共同努力来发展景德镇陶瓷文化创意产业。

1.1政府引导资金投入

随着十八大报告提出要增强中国文化创意产业的实力和竞争力，全国各地纷纷出台了扶持文化创意产业的政策和宏伟规划。为了大力推进文化产业发展以及促进文化产业繁荣，景德镇市编制出台了一系列产业支持政策。截至2014年，景德镇已建成19个文化产业示范基地（其中国家3个、省6个、市级6个），创意产业5000余个。在景德镇陶瓷工业园区，陶瓷文化创意企业已达60余家，占园区企业总数的37.1％。在景德镇高新区，一批大型文化景德镇陶瓷文化产业集群，企业如哈哈尼、景东、古镇、诚德轩的主要聚集地；在雕塑瓷厂，建国瓷厂的成立形成了陶瓷艺术家创意工作室的代表，聚集在陶瓷科技园，新都民营陶瓷花园代表陶瓷文化和创意产业聚集区。

1.2建立担保机制

【内容摘要】随着我国信息技术和科学技术的发展，互联网的快速发展不仅为经济发展注入了新的活力，同时也带来了一些问题，在互联网高速发展的今天，金融行业借助互联网发展的东风形成互联网金融行业从而快速成长起来，其中股权众筹作为互联网金融中一个新的模式，由于高回报的特点而受到关注，同时其高风险也带来了较多的问题，因此，针对股权众筹投资面临的风险提出相应的防范方案和措施，从而保护投资者的资金安全，促进我国互联网金融的健康发展。

【关键词】股权众筹投资；风险；防范方案

近几年，在我国的经济领域中互联网金融行业快速发展，成为互联网经济中发展较快的行业，由于金融行业本身的特点，导致互联网金融在发展的过程中存在大量的投资风险，其中股权众筹作为互联网金融的一种方式，投资者在进行投资的过程中会面临着信息不对称、监管不到位以及经营风险等问题，从而影响投资者资金的安全和收益，这时要加强对股权众筹投资的监管，不断完善理发、推出机制等，从而不断提高互联网金融的管理水平，保障投资者资金的安全。

一、股权众筹投资面临的风险

在互联网经济中，互联网金融作为一种新起的经济模式，在金融行业中产生了巨大的影响，其中股权众筹作为其中的一个重要模式，2010年之后才进入我国，发展了近十年，在一些社交软件中经常见到，而第一个出现的股权众筹纷争则是在2013年，之后在2014年我国的证券会了《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》，是官方首次的最为详细的股权众筹监管法规，这预示着我国的股权众筹具有了专业的监管，所谓的股权众筹就是筹资方企业出让一定份额的股份，借助互联网渠道的方式向社会中的普通投资者进行筹资，投资方借助入股公司的方式来收获未来的收益，从而形成的一种互联网金融模式，也就是说它是基于互联网渠道融资者以股权作为投资者提供资金的等价。虽然它在形式上是一种创新的融资方式但是也存在着大量的风险，一方面在股权众筹中，由于众筹平台带来的风险是其中常见的一种风险，投资者在进行投资中一般都是通过众筹平台进行信息的获取，这时如果众筹平台不健全会带来信息安全风险、审核融资项目与投资者的风险、信息不对称风险以及资金流管控的风险，这对于投资人来说是一个重大的隐患，另一方面，股权退出机制不健全也是容易出现风险的因素之一，在我国的股权众筹投资中，由于股权众筹的退出方式主要是清算、并购等，投资者在投资完之后会处于劣势低位，加上退出机制不健全，投资者可以选择的退出方式较少，从而出现相应的投资风险，此外，在现阶段一般进行融资的都是一些创业公司，这时公司在初期存在着管理等各个问题，经营的风险较大，投资者无法对其管理进行掌控，从而会提高投资者的投资风险，同时投资者在进行投资的过程中风险识别和承受能力较弱、流动性缺失，加上相关股权众筹法律法规不完善等都是其中常见的风险。

二、防范股权众筹投资风险的方案

（一）平台管理

摘要：财务柔性是指企业在经营活动中能够保持较多的现金持有量，或者能以较低的代价迅速获得所需资金的能力。企业非效率投资主要是指企业对外投资中，投资了净现值小于零的项目或放弃投资净现值大于零的投资。这是一种损害企业长远利益的非理性投资行为，与实现企业价值与股东财富最大化目标相违背。本文通过理论分析企业财务柔性和非效率投资之间的关系，希望能为企业构建适度的资本结构提供依据和建议。

关键词：财务柔性;非效率投资;现金持有量

1财务柔性

1.1财务柔性的定义

财务柔性，也称企业财务适应性、财务灵活性或者财务弹性，是指企业在经营活动中能够以比较低的成本获得所需资金或者调整企业资本结构的能力。面对外部环境中的不稳定性，较强财务柔性的企业能迅速调动资源，免于自身陷入财务困境；或者迅速抓住市场投资机会，实现企业价值最大化(Gambaetal，2008)。

1.2财务柔性的获得

财务柔性理论(又称DD理论)明确提出在确定企业财务政策时，应该同时权衡成本、现金成本以及证券估值成本。企业最优的财务政策应该具备保持较低财务杠杆、能够持续提供可观的权益支付，并且有较为充裕的现金等特点。该理论明确提出了应该从企业自由现金、债务融资能力以及权益融资能力三个角度去考查分析财务柔性。

摘要：随着经济社会的发展，作为盘活基础资产、多元化资产组合以及提高收益和资金使用效率的金融资产，不断进行多元化的创新和发展，这无疑对会计监管提出了新要求。我国相关新金融工具会计准则的颁布，使得企业在处理金融资产时会遇到诸如权益工具的分类困难、金融工具的减值等难题。基于此，本文提出了引入信息系统，加强企业内控和资产战略布局的几点建议。

关键词：金融资产；新准则；企业管理；挑战；建议

本文将对金融资产相关准则作简要介绍，同时分析新准则对企业金融资产管理的挑战，并提出相应建议。

1金融资产准则变化简介

1.1新准则出台的背景。金融工具多样化、创新化的发展及其高风险的特征，驱动会计监管方式进步[1]。国际金融会计准则于2014年出台了《IFRS9——金融工具》，我国财政部接轨国际于2017年3月31日修订颁布企业会计准则第22号、23号、24号。新准则更好地体现实际经济业务，分类更易操作，更客观，意在解决原准则下按管理层持有意图分类的主观性、分类复杂性和金融资产价值顺周期的风险[2]。

1.2新旧准则分类概述。金融资产的分类依据从按照多维的判断标准和识别特征到只以业务模式和合同现金流特征划分，从原来的四分类：以公允价值计量且其变动计入当期损益，贷款和应收款项、可供出售金融资产和持有至到期，到现在的三分类：以摊余成本计量，以公允价值计量且其变动计入其他综合收益和以公允价值的计量且其变动计入当期损益的金融资产。

1.3新减值模型概述。从原来需要证据或客观事实表明金融资产已发生损失，需要考虑和识别减值损失触发事项，到新准则采用预期信用损失模型，在报告日更新预期损失金额用以反映信用风险变化。如金融资产信用风险从初始确认后若无显著增加，只需确认未来12月的预期信用减值损失并计提减值准备。当金融资产的信用风险有显著增加或恶化，需对金融资产整个存续期预期信用损失确认减值准备。