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摘要：互联网金融的出现对我国的金融市场产生了巨大影响，增加了我国金融市场的竞争，有效放开了我国中小企业的信贷约束，解决了中小企业融资难的问题。本文从中小企业融资难的文献综述入手，通过分析我国中小企业融资难的成因，找到互联网金融缓解中小企业融资难的关键所在。
关键词：信贷约束；互联网金融；中小企业
0引言
根据国家政府网2017年1月18日公布的数据，2016年全年新增市场主体1651.3万户，增长11.6%，其中个体私营经济、小微企业成为经济增长的新亮点，初次创业小微企业占新设小微企业的85.8%，全年提供工作岗位超过2700万个①，小微企业正在成为促进我国经济增长、实现充分就业的一支重要力量。
1文献综述
1.1国外研究成果
Myers（1990）提出信息不对称是造成企业作为资金需求方难以获得资金的根源。Jayaratre和Strahan（1997）则是以规模匹配理论为前提假设，提出企业能够获得资金的可能性与企业的规模成正比②。Ethan，R（2014）指出互联网金融的创新有两个维度：第一是互联网技术通过便捷的通讯技术向社会公众和工商企业提供金融信息服务。第二是通过互联网和移动通信技术改良了金融计划向客户提供服务的渠道和方式。AllenNBerge（2004）等人则将中小企业融资的渠道和流程作为分析的重点，认为以供应链引导构建中小企业融资的体系框架能够有效的解决中小企业融资难的问题。
1.2国内研究成果
陈晓红（2004）认为中小企业的资金需求特点导致其难以获得银行部门的贷款，因而需要政府部门在财政方面给以一定优惠，或者由政府出面设立专门的部门，才能得到较好的解决③。刘爱萍（2013）认为互联网金融与其他融资方式的最大不同之处在于信息处理效率。温信祥（2013）指出互联网搜索引擎所提供的海量信息能够迅速匹配资金需求双方，从而提高了社交平台上利益各方的效用。王念，王海军，赵立昌（2014）认为互联网金融以云计算、大数据和移动支付等作为基础，以此为契机能够极大的推动金融改革的进程，从而有利于解决中小企融资难的问题。从上面的综述可以看出，国内外对于互联网金融对中小企业融资的影响主要集中在技术和信息层面，主要分析了互联网金融通过各种新兴技术的应用提高了资金供需双方的信息对称程度，从而有效缓解了中小企业融资难的问题。
2我国中小企融资中存在的问题
2.1我国中小企业融资现状
2.1.1内源融资成为中小企业主要资金来源
据世界银行国际金融公司中国项目开发中心，以随机抽样调查方法对成都、绵阳、乐山三地601家中小企业流动资金来源结构的调查显示，企业内部自身积累78.1%、向银行贷款9.65%、民间借贷5.07%、商业信用3.25%、其他非正规融资3.93%。
2.1.2国有银行仍然是中小企业外源间接融资的主要渠道
从图1可以看到，在中小企业不到30%的外源资金来源中，银行贷款占到了将近一半的比例，其中国有银行提供资金又来占到了超过40%的比例，是中小企业外源直接融资的主要渠道。
2.1.3中小企业融资状况有所改善
2015年我国银行业贷款余额98.1万亿元，其中中小企业贷款余额6.1万亿元，在全部企业贷款余额中占到了51.7%的比例，与2014年相比提高了0.7个百分点。同时中小企业的外源融资渠道呈现出更加多元化的趋势，除了银行贷款、民间借贷外，网络借贷、金融租赁、信托贷款都呈现出了迅猛的发展势头。
2.2我国中小企业融资中存在的问题
综上，目前我国的中小企业融资主要存在以下问题。
2.2.1中小企业融资不合理
按照我国现行的审批制度和中小企业难以达到在主板上市的标准，虽然我国目前出现了旨在扶植中小企业的“新三板”，截至2016年12月19日，我国“新三板”上市企业数量突破10000家，融资规模超过2500亿元，在一定程度上缓解了我国中小企业的融资困境，但是与上百万的中小企业数量和超万亿的资金需求量相比较，这样的数量和融资规模还是显得杯水车薪。更不要说条件比主板市场还要苛刻的企业债。因而申请银行贷款仍然是中小企业获得资金的主要渠道。
2.2.2中小企业在进行融资的过程中受到歧视和信贷配给
首先从传统金融机构对于中小企业的态度来看，在面对来自中小企业的贷款申请时，往往直接将其排除在可贷对象的考虑之外。其次由于过去监管层对银行存贷款利率较为严格的限制，导致传荣金融机构尤其是国有商业银行的利率迟迟难以实现市场化，从而银行难以从利率方面获得中小企业贷款的风险补偿，从而在对中小企业贷款时增加了大量隐性条款，形成了对中小企业的信贷配给。最后中小企业资产规模小、缺乏完善的担保和抵押品，再加上我国现行的“责任到人”追责制度，导致银行等金融机构本身也失去了向中小企业发放贷款的动力。
2.2.3中小企业融资成本普遍偏高
按照银行等金融机构的经营模式，大型企业贷款往往可以享受各种优惠，中小企业不仅享受不到优惠政策，往往还要支付一定比例的浮动利息。此外，传统金融机构对于中小企业贷款的审批程序复杂、审批时间长，这也是追求“短、小、灵、快”的中小企业难以承担的时间成本。再加上繁杂的手续、各种附加条件和高昂的评估费用，都无形中增加了中小企业贷款的实际成本。根据专家测算，我国中小企业的贷款成本普遍要比大型企业高50%左右。
2.3我国中小企业融资难成因分析
2.3.1传统的借贷机制对中小企业形成了“挤出效应”
传统的金融体制中，金融机构作为资金供求双方的媒介，其最主要的作用就是通过撮合双方的交易，为交易双方免去搜索成本、合同成本等。尤其是在我国，由于资本市场的进入门槛高，直接融资所需成本高企，更加巩固了银行在资金市场的这种垄断地位。银行在贷款管理中以安全性为首要原则，将资产规模、利润规模、营收规模、可抵押资产等硬信息作为首要考虑因素，另一方面针对资质有所欠缺的中小企业提高利率补偿风险，这些都增加了中小企业的借款负担，从而对中小企业形成了“挤出效应”。
2.3.2信息传导机制失灵导致中小企业融资难
信息不对称造成的“逆向选择”和“道德风险”是直接融资风险的主要来源，也是商业银行等传统金融盈利模式的基础。银行考核中小企业的指标体系建立在传统企业经营特点基础上的，体现的是银行等金融机构作为收益分享者的特点。一方面难以体现中小企业未来的发展潜力和经营特点，另一方面也不符合现阶段中小企业的资金需求特点，从而造成信息传导机制失灵。从而造成了中小企业在难以获得金融机构贷款的局面。
3互联网企业解决中小企业融资难路径
现代互联网金融基于云计算和大数据技术，主要的作用在于解决了传统金融机构与资金需求者之间的信息不对称。从而导致传统金融机构作为中介和资金调配者的作用逐渐弱化，资金供求双方可以通过互联网平台迅速撮合交易，打造了一条直接联系资金供给者和需求者的价值链条。
3.1互联网金融平台打破了传统金融机构的垄断
十八大以来，随着我国利率市场化逐步推进，民营资本在金融行业的引入，这种情况将得到改善，我国的金融市场化改革恰恰是监管层在互联网金融的倒逼下所采取的应对措施。互联网的开放性和政府在互联网金融领域监管的空白完全破除了传统金融市场的注入门槛，使互联网金融的竞争更接近完全自由竞争市场的运作方式。
3.2互联网金融创造了新的盈利模式
互联网时代，尤其是云计算技术和新型存储方式的出现，使数据的存储、传输、获得都更为方便和快捷，有效缓解了资金供求双方间的信息不对称性，提高了资金供求方直接撮合成交的可能性。一是数据挖掘，互联网公司往往掌握了大量的用户交易数据，这些数据描述了客户的交易行为，通过对这些数据进行挖掘可以较为准确的预测客户的消费习惯、消费模式、兴趣点等消费行为特点，还可以对相关商户的经营状况有一个准确判断，从而了解商户的还款能力。二是作为“中间人”的第三方支付平台，通过为交易双方办理结算业务，形成了大量的资金沉淀，通过对沉淀资金的有效运用获得可观的收益，并以此为基础为客户提供相应的金融服务。三是，P2P互联网借贷平台在为资金供求双方提供交易撮合平台的同时，通过为资金供给方提供信用评估、资信评价、资金管理、项目展示、信用担保等，同时也为资金需求方争取到了更为优惠的价格。进而收取相应的费用。四是众多互联网金融门户平台通过为传统金融机构的产品提供销售渠道，通过提供产品搜索、产品比价等服务为投资者更好的选择产品提供了便利，同时也促进了传统金融机构的创新和竞争。这四种新型的盈利模式都以服务资金供求双方为基础，有效解决了资金供求双方的信息不对称问题，从而拓宽了资金供给方的投资范围和资金需求方的融资渠道，提高了资金的配置效率。
3.3互联网金融解决中小企业融资难路径
通过上文论述可以得出这样的结论，互联网金融通过各种创新解决了资金供求双方信息不对称的问题，解决了中小企业融资难、融资贵的问题。主要是通过下面四个机制实现的。
3.3.1倒逼机制
互联网金融的出现对传统金融机构形成了强力的竞争，其盈利模式的创新和对市场份额的抢占，动摇了传统金融机构的垄断地位，改变了资金交易过程中交易双方的力量对比，在客户流失的过程中形成了对传统金融机构的倒逼。迫使传统金融机构必须面对来自互联网金融的竞争，必须通过产品创新、机制改革拓宽业务对象，满足中小企业的融资需求。如民生银行的“移动支付+小微贷款”；招商银行通过与腾讯金融合作开展面向中小客户的理财产品、贷款产品等。
3.3.2数据挖掘
通过利用大数据技术对互联网平台内的中小企业包括营运、上下游交易、客户、物流、销售、财务、信用等方面的数据进行充分的挖掘和建成，全方位分析中小企业的创新力、运营能力、财务能力，从而对中小企业的经营状况、发展潜力形成一个较为全面和准确的判断，发现客户的融资需求，并针对其融资特点和发展阶段设计出有针对性的融资产品。以大数据为基础的数据挖掘技术改变了过去以资产为担保的传统融资方式，而是更注重数据对中小企业经营状况的描绘，提高了信用贷款的比例。2016年全年，阿里小贷累计发放贷款贷款8000亿元，服务小微企业超过500万家，不良贷款率控制在1.5%左右，贷款利率8%-12%，大大激活了围绕这些小微企业的服务和生成链条⑥。
3.3.3融资机制创新
互联网金融利用数据挖掘能够更为准确的描述中小企业的资金需求特点和模式，从而能够为中小企业提供更加有针对性的服务。此外，通过数据挖掘，互联网时代的金融主体不仅仅能够为中小企业提供资金支持，还可以融入企业经营的全过程，为期提供从产品设计、市场拓展到经营管理的全方位服务。
3.3.4信息搜索和比价功能
互联网金融主体借助于搜索和比价功能大大降低了信息的获取成本，提高了对中小企业信息的汇集和处理功能，降低了运营成本。同时通过提高自身的运营能力互联网金融平台的运营成本也大幅低于传统金融机构和民间借贷机构。此外，通过大数据综合比对，准确了解中小企业的经营状况也为互联网金融平台准确定价提供了基础。这些都保证了互联网金融主体能够为中小企业提供一个合理、双赢的贷款定价。如根据蚂蚁金服提供的数据显示，其发放阿里小贷的平均成本低于3元/笔，远远低于传统金融机构上万元/笔的贷款成本，这保证了其能够为中小企业提供8%-12%利率、每笔5万元以内的贷款仍然盈利。当然，我国的互联网金融在发展过程中也出现了种种问题，如互联网金融欺诈，互联金融主体间的无序竞争，客户信息泄露，部分从业人员素质低下等等，这些都对我国现有的金融秩序造成了破坏，影响了金融市场的稳定。要解决这些问题一方面要各互联网金融平台加强自律，另一方面更需要政府出台相应的管理规定、加强监管，为互联网金融的健康发展奠定制度基础。
作者:李秋 单位:中国邮政集团公司培训中心
