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摘要：我国正建立健全绿色低碳循环发展的经济体系，本研究通过分析上市公司碳信息披露现状，运用SPSS23探析碳信息披露的影响因素，提出完善上市公司碳信息披露相关机制，推动政府和社会大众行使监督权，实现环境资源的合理运用和管理。
关键词：碳信息披露；影响因素；上市公司
我国正建立健全绿色低碳循环发展的经济体系，经济的发展是建立在生态环境保护基础之上，企业在低碳经济的趋势下，应重视碳排放的管理和气候变化风险的应对。基于此，本研究通过分析上市公司碳信息披露现状，运用SPSS23探析碳信息披露的影响因素，提出完善上市公司碳信息披露相关机制，推动政府和社会大众行使监督权，实现环境资源的合理运用和管理。
一、理论分析与假设研究
本文以社会责任理论、环境经济学理论、委托理论、信号传递理论、利益相关者理论和“看得见的手”理论作为碳信息披露影响因素的理论支撑。在此基础上本文从行业特征、公司规模、公司治理结构、公司发展能力、公司盈利能力和负债程度这6个方面提出碳信息披露影响因素的8个假设。
（一）行业特征
根据环境经济学理论国民经济的发展要走可持续发展的道路，要求全社会包共同参与和解决经济、环境和社会三者平衡的问题，要求企业将资源的耗费和由此带来的环境污染计入产品成本中去。重污染型企业相对于非重污染企业对于环境和社会的负面影响更大，所以更应增加环境治理的举措，加强相关信息披露的程度。据此，本文提出第一个假设H1:重污染型企业的碳信息披露程度高于非重污染型企业。
（二）公司规模
根据委托理论，企业的规模扩大的同时，组织机构的复杂程度也在增加，企业所有者和受托管理者、社会及债权人的矛盾也越演越烈。在信息不对称的背景下，企业应该自觉定期地向相关利益者信息。碳信息及时准确地有助于债权人和投资人评估企业的盈利和发展能力；有助于政府宏观调控自然资源；有助于社会大众了解企业生产和产品的安全性，有助于管理者规避碳排放带来的经营及财务风险。据此，本提出第二个假设H2:公司规模和碳信息披露程度成正相关关系。
（三）公司治理结构
完善的公司治理结构有助于企业各层面明确职责和权限，有助于提高碳信息披露的可信度和透明度。影响公司治理结构的因素主要包括独立董事比例、“两职是否合一”、高管持股比例等。据此，文本提出三个假设：H3:独立董事比例与碳信息披露程度成正相关关系；H4:“两职分离”企业的碳信息披露程度高于“两职合一”企业；H5:高管持股比例与碳信息披露程度成正相关关系。
（四）企业发展能力
企业生命周期理论显示企业需要经历四个阶段：初创、发展、成熟和衰退。处于不同阶段的企业所采取的财务战略决策也是不一样的。处于发展阶段的企业由于市场供给上升刺激了资金需求量的增长。企业的内部筹资数量已不能满足发展的需求，为了吸引潜在投资人，企业会提高对外信息披露的质量和范围，比如碳信息的披露，能够更好地提高企业在社会中的声誉，提高潜在投资人对于企业的信心。据此，本文提出第6个假设H6:公司发展能力和碳信息披露成正相关关系。
（五）企业盈利能力
根据信息不对称理论和社会责任理论，盈利能力强的企业通常会积极主动地向市场传递正能量的信息包括企业自身的盈利和发展能力，还有企业自觉履行社会责任积极节能减排的情况。一方面可以维护且增强本企业在投资者和潜在投资心目中的形象和地位，另一方面节能减排项目可以提高企业的公信力，为企业带来更多的发展机会。因此，本文提出第7个假设H7:企业盈利能力与碳信息披露显著相关且呈正相关。
(六)负债程度
根据财务杠杆原理，企业股权投资者偏向于高资产负债率结构的资金结构。然而，债权人更偏好于低资产负债率的企业。通常债权人会通过限制性举债，增加借款条款，提高资金回报率来解决这样的矛盾。在信息不对称的情况下，企业通常会加大环境保护和节能减排信息的披露，以增强债权人对企业发展能力的信心，从而有效降低企业融资成本。据此，本文提出第8个假设H8:企业负债程度和碳信息披露成正相关关系。
二、实证研究设计
（一）样本数据
本课题选取2015-2017年上证社会责任指数前100家的上市企业作为研究对象。上证社会责任指数以上证公司治理板块中在社会责任的履行方面表现良好的公司股票作为样本股编制而成的指数。
（二）变量定义
1.因变量
碳信息披露程度（CDL），本课题先对样本公司披露的碳信息汇总整理分类，参见表1，再将各样本公司披露的碳信息归类，对于每一条碳信息都评价1分，并赋予相同的权数，最终将各样本公司的碳信息加总计算得到该指数。2.自变量本课题选取期末总资产对数、管理层持股比例、独立董事比例、资本保值增值率、净资产收益率、资产负债率等为自变量。(三)模型建立本文采用多元回归模型分析各假设因素对碳信息披露程度CDL的关系及影响程度。1.描述性统计分析从数据分析结果可以看出，碳会计信息披露程度CDL均值为2.66，最小值为1，最大值为9，偏度为1.299，峰度为1.482，均小于临界值3，遵循一定的正太分布规律。
2.相关性分析
从数据分析结果可以看出，在基于5%的显著性水平上，碳会计信息披露程度水平和IF、CPIR显著相关，自变量之间存在不同程度的显著性相关，但相关系数较小，不存在多重共线性。
3.多元线性回归分析
采用最小二乘法，建立多元线性回归模型,以IF、CS、MSR、DCC、RID、CPIR、ROE、ALR为自变量,以碳会计信息披露程度水平为因变量,检验各个影响因素对碳信息披露程度水平的影响,回归方法采用步进法。从数据分析结果可以看出，在基于5%的显著性水平下，显著影响碳会计信息披露程度水平的因素为IF（B=0.473，t=9.373，P=0）、CPIR（B=-0.152，t=-3.016，P=0.003）。模型汇总效果如下，经过3次自变量的纳入后，R方为0.245，调整后R方为0.24，方程拟合程度较低，自变量影响显著。
4.其他自变量影响分析
经上文多元线性回归模型的建立，由分析结果可知，CS、MSR、DCC、RID、ROE、ALR和碳会计信息披露程度水平CDL没有显著的线性关系，故建立曲线模型估计，得到CS、DCC、RID、ROE、ALR分别和碳会计信息披露程度水平CDL的对数值存在一定程度上的显著相关性。从数据分析结果可以看出，CS、DCC、RID、ROE、ALR分别和碳会计信息披露程度水平LNCDL产生正向影响，影响系数均为正。综上所述，显著影响碳会计信息披露程度水平CDL的因素为IF和CPIR，分别为正相关和负相关关系，影响程度较小，调整后R方为0.24，有待于发现其他影响因素；且CS、DCC、RID、ROE、ALR分别对碳会计信息披露程度水平LNCDL产生正向影响，但并不能同时在模型中显著影响碳会计信息披露程度水平LNCDL。MSR为不显著影响因素。
三、研究结论
(一)描述性统计
从描述性统计上我们可以发现，样本企业CDL整体不高，平均值只有2.66。各企业之间的信息披露质量也存在较大差异，CDL最小值为1，最大值为9。上证社会责任指数前100家的企业应该是在社会责任的履行方面表现良好的公司，然而样本数据中有关于碳信息披露的信息都普遍较少，由此我们可以推论我国上市公司整体CDL较低。
(二)假设分析
将上述研究结论与本课题设立假设对比后，总结如下：H1：重污染型企业的CDL显著高于非重污染型企业。理论假设与实证分析相符合。对于重污染企业，由于其受到政府社会外部监督和企业所有者关注的程度较高，CDL相对于非重污染企业也更高。H2：公司规模和CDL成正相关关系。研究表明，公司规模与CDL对数呈显著曲线正相关。本文可以推论我国上市企业利益相关者对于碳信息披露有一定的重视程度和关注度但并不与公司规模成正比例增长，因此上市公司提高碳信息披露并不能有效提高企业的筹资渠道降低筹资成本，企业缺少碳信息披露的动力。H3：独立董事比例与CDL成正相关关系。研究表明，独立董事比例的高低与CDL对数呈显著曲线正相关。这说明我国上市公司中，独立董事在公司经营管理决策中一定程度上发挥了监督职能，但是披露的程度并不与独立董事比例成正比例增长，原因可能是有些上市企业通过缩小董事会规模来实现独立董事1/3的规定比例或提高独立董事比例，但是却降低了董事会的监督力度。H4：“两职分离”企业的CDL高于“两职合一”企业。研究表明，我国上市企业董事长与总经理是否两职合一对于CDL对存在显著曲线正相关。这说明我国上市公司的董事长对于管理层尽职能有一定的监督作用，但是披露的程度并不与是否“两职合一”成正比例增长，原因可能是在很多上市企业，两职分离可能只是形式主义，没有实质上的效果。H5：高管持股比例与CDL成正相关关系。研究表明，高管持股比例与CDL及对数都没有显著相关性。样本公司高管持股比例整体都很低，接近50%的上市企业高管没有持股。因此实证分析无法显示出与碳信息披露的相关性。这说明，我国上市企业没有很好地采用股权的激励机制解决管理层与企业所有者之间的矛盾。H6：公司发展能力和CDL成正相关关系。理论假设与实证分析相悖。研究表明，公司发展能力与碳信息披露呈显著负相关。本文推论我国上市企业的快速发展加剧了其对环境的负面影响。为减轻企业外部的舆论压力及社会责任履行成本，企业会主动隐藏碳信息方面的负面消息。这也说明我国上市企业的管理层存在着较强的利益驱动性，缺少社会责任感及企业发展的长远规划。H7：企业盈利能力与CDL成正相关关系。研究表明，企业盈利能力与CDL对数存在显著曲线正相关。这说明我国业绩好的上市公司愿意向外界披露碳信息来提升自己的企业形象，但是披露的程度并不与盈利能力成正比例增长，原因可能为企业披露动力不大，更偏向于通过效益来提升社会地位。这也说明相关利益方对于碳信息的关注度不高，对于个体利益的短期追求高于社会总体长远利益。H8：企业负债程度和CDL成正相关关系。研究表明，企业负债程度与CDL对数存在显著曲线正相关。这说明我国上市公司负债越高越偏向于披露更多的碳信息来拓宽自己的筹资渠道降低筹资成本。但是披露的程度并不与负债程度成正比例增长，原因可能为企业更偏向于通过提高偿债能力而非发展能力来平复债权人的不安。这也说明，我国的债权人缺乏社会经济可持续发展的意识。
参考文献：
[1]陈飞宇.碳信息披露发展现状研究综述[J].会计之友,2016(15):57-59.
[2]魏玉平,杨梦.企业碳信息披露：现状、问题及对策[J].财会通讯,2016(10):110-114.
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作者:华雨斐 单位:无锡科技职业学院
