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摘要：在使用财务会计报表作为决策先导信息的过程中，其实很难从资产负债财务会计报表上的简单数据上发现一个企业的综合能力以及未来盈利的可能性，很难分析一个企业真正的风险所在。只通过报表的机械分析，会使报表的使用者走入误区，很难达到财务分析的预期目的。如何进行财务报表分析呢？首先明确财务报表信息披露充分、真实可信的前提下，以报表上的简单数据作为基础，科研挖掘更深层次的信息。可以使用的方法也很多，比如使用模型、比率分析等方法，从战略的角度多方位分析测试，满足做决策的需要，本文的研究意在能够对财务报表使用者进行财务报表分析提供一定的新思路和帮助。
关键词：财务报表分析；财务战略；战略分析
随着党的十八大的“四个全面”战略布局的提出，全面深化改革已成为当下的热潮，现阶段的企业面临着巨大的挑战，企业不仅需要满足瞬息万变的市场的需求，更需要提升自身战略管理水平、制定完善的企业战略并执行。战略管理研究开始得很早，国外有许多经典的理论，例如波特五力分析法以及SWOT分析，这些研究方法为我国企业制定战略提供了有力的工具。但是我国学术界对战略管理的研究往往聚焦于如何制定战略及定性分析战略，而忽略了企业如何控制战略的实施及定量分析战略。
一、前期相关研究分析
对于财务分析的研究已经有了较长的历史以及丰硕的成果。本文对前期一些研究成果进行了梳理，归纳总结了影响较大的部分成果作为本文研究的理论借鉴。国外学者逐渐形成以哈佛分析框架为主的财务分析模型，并试图结合会计政策、企业战略等方面进行全面分析，然而在现实中，许多具体应用并未完美结合战略，仍然是对战略和财务状况进行孤立的简要分析。赫尔弗特（2010）在其著作中对企业系统及决策环境和财务报表之间的相互作用力进行了阐明，并提出财务分析应包括资金流分析、财务业务分析以及预测，与此同时，他对企业投资、融资选择、企业价值估值等方面进行了充分说明。与国外相比，国内关于战略视角下的财务分析研究起步较晚，近几年许多学者都对此提出了新的看法，例如引入行业环境、价值链等视角，但是这些理论在实际中应用较少，国内理论层面全面的财务分析体系有待在实际中进行具体的深层次运用。张先治（2002）提出，在分析企业的财务数据时，应当将阶段和步骤纳入考虑因素，分别进行整理。第一步是整理所需数据，第二步是在整理完成后考虑其战略与会计指标，将两者结合做出分析，最后对此结果进行综合评述。这整个数据分析过程包括了许多步骤，层层递进，不仅考虑会计，更考虑战略，更有助于了解企业内部管理模式和经营成果，以及在考虑各方面要素的基础上对企业的综合财务状况做出评价或者发现问题，有依据地对企业未来发展方向和前景做出判断。张新民（2014）对此有新的想法，他提出分析资产负债表时应同时考虑企业战略。他认为解读资产负债表时，应将企业战略结构的构建、战略关系的优化同会计要素结合，同时以此分析结构作为调整战略的依据。战略结构资产负债表是他提出的全新概念，这也对管理层进行战略部署具有借鉴意义。
二、财务战略分析举例对象的背景介绍
1984年，在中科院计算技术研究所出资20万元的基础上，11名科技人员创办了联想集团，这是中国的一家在信息产业内谋求多元化发展的创新性企业集团。从成立至今，联想集团获得了一系列荣誉，例如2016年联想集团获得了中国民营五百强的称号、联想电脑的销量在国内名列前茅等等。经过30多年的发展，联想集团不仅在国内建立了稳固的地位，并且进军海外市场，在全球PC行业都逐渐建立起领先地位。随着全球化进程的推进，互联网在其中发挥着越来越重要的作用，而传统的行业正面临着互联网冲击下的巨大挑战，传统PC行业在这样的环境下遭遇了巨大的冲击。联想集团长久以来一直以电脑作为其核心业务，虽然其近几年试图向互联网转型，但仍然有相当长的距离，在面临着PC行业的市场规模增速逐渐减缓的情况下，联想的品牌光环正在一点点消退，裁员又卖楼的举措暴露了其所面临的巨大困境。
三、财务战略分析举例
（一）分析战略选择
在进行战略财务分析前，本文选择波特五力模型作为分析联想集团战略选择的分析对象。
1.潜在进入者的威胁
根据Gartner2017年的数据，个人电脑市场仍现颓势，近几年此行业的市场规模增长速度逐渐减缓，竞争更加激烈，即使新的竞争者进入此行业，也无法掌控较大的分销渠道。例如小米推出自身的笔记本品牌，但其销售能力较弱。其次，PC行业具有较高的行业壁垒，不仅需要较高的行业技术、专利技术，而且需要较大数额的初始投资和研发资金，这一高高的行业壁垒就已淘汰掉较大数量的潜在进入者。所以PC行业的潜在进入者威胁较小。不可忽略的是，一些智能产品已逐渐取记本电脑的部分功能，智能手机、平板电脑等同时具有较轻便的优点，因此受到许多年轻人的喜爱，越来越多的厂家发现这一商机并选择投入这一行业抢占市场。因此，智能产品行业的潜在进入者威胁较大。云计算领域近几年发展势头猛烈，云计算全球市场几乎翻了两倍，云计算是过渡到PC时代的一个重要工具，它能让PC软件生态系统进入到一个健康的状态。中国的云计算产业起步比较晚，但其发展速度却十分迅猛。因此，云服务市场，特别是中国云服务市场，吸引着大量企业，云计算领域潜在进入者对PC行业造成了较大的威胁。
2.替代品的威胁
智能电子产品的出现取代了传统PC的一些功能，例如平板电脑具备简单的电脑处理功能且较轻便、美观，在价格方面也较便宜，而智能手机也在办公方面越来越完善，易于随身携带、随时处理。这些替代品的出现对传统PC行业造成了较大的威胁。
3.同行业内现有竞争者的竞争能力
在传统PC方面，与联想竞争最为激烈的莫属惠普和戴尔。但是这两家曾经风光一时的公司，却因自身原因而丧失了部分竞争力，如惠普在2011年决定将touchpad和webOS停产，并且2015年惠普的品牌形象遭到传统PC业务拆分的损害，虽然惠普在2016、2017年都有针对性地推出了吸引消费者眼球的新产品，但其与联想相比，竞争能力确已削弱。传统PC厂商虽给联想带来了机遇，但新兴品牌的崛起却对联想造成了一定的影响。小米及华为等中国品牌厂商持续发力，导致部分联想的用户流失，严重减少了联想市场占有率。虽然短期内各家笔记本品牌厂商的主要消费群变化不大，其市场占有率变化较小，尤其传统PC行业的市场需求仍在下滑，品牌厂在这一点上未实施强有力的抢占市场策略，而是采取较为保守的态度，但是无法确定的使，坚持力推笔记本产品线的华为、小米，后续能否抢占联想笔记本原有市场，从而使国内笔记本市场需求增大。而在智能电子产品市场上，国外具有威胁性的品牌当属苹果和三星集团。苹果独特的优势在于智能生态系统和独树一帜的设计，拥有一批忠实的“苹果粉”；三星集团的液晶屏幕、手机核心零部件技术强劲、不可小觑。国内的华为、小米、锤子手机这几年也逐渐积累起较多的粉丝基础，发展势头猛烈。这些智能电子产品分流了联想传统PC的一部分客户，具有一定的威胁。同时，新兴的云计算产业发展迅猛。一大批企业纷纷涌入此行业。综上所述，传统PC市场上的厂商对联想造成的威胁较小，短期内各家笔记本品牌厂商的主要消费群变化不大，各大品牌厂商出货量目标及市占率变化也不大，甚至有许多小厂商逐渐被挤出市场；但是云计算、智能电子产品领域吸引了一大批企业，发展较快，对联想集团的威胁较大。
4.供应商的讨价还价能力
由于PC行业的高科技性和高行业壁垒性，电脑的核心配件供应商也处于一个优势地位，具有较强的讨价还价能力。在几样核心配件中，CPU供应厂商数量较少，议价能力强，而显示器、硬盘这类配件的供应厂商地位较低，其议价能力相对较差。由于联想主板生产的独立性，联想实现了部分后向一体化，一定程度上使供应商的议价能力降低，也保障了成本和质量方面的稳定性。因此，供应商议价能力一般。
5.零售商或客户的议价能力
由于市场上存在较多的替代品，零售商和客户从低端到高端的选择较为丰富，这些不同的选择可以满足各个层级人的需求，所以零售商和客户的议价能力较强。
（二）分析资产负债表
下表是联想集团2013-2017年合并报表中主要的资产负债比率。从表中可以看到，2015年联想集团的非流动资产变动较大，上升较多，但是流动资产的占比却下降比较多，由73%下降至57%。从表中数据分析得出，非流动资产的大幅增加来源于无形资产的增加，无形资产的增加是因为当年联想集团大量的企业并购行为所导致。从表中数据看出，联想集团2015年流动资产的减少是因为并购消耗了集团大量的资金，使得货币资金量大幅减少所致，虽然流动资产中的应收款项以及存货在2015年是增加的，但弥补不了资金量的减少。
（三）基于现金流量表的战略实施途径财务分析
1.投资活动
由下表数据可知，联想近几年来的投资活动现金流量净额均为负数，且联想主要通过并购和构建长期资产的策略来实施多元化战略。从2013年开始，其支付在建工程、无形资产款项都呈上升趋势；2013年、2015年联想都发生了收购业务，且2015年联想收购摩托罗拉移动和IBMX86支出了将近23亿美元，数额巨大。
2.筹资活动
由下表数据可知，联想2013年、2014年其筹资活动现金流呈现净流出的状态，这说明联想集团这两年间的自有资金充沛，可以满足自身经营活动所需。但是，联想在2015年时为了满足收购摩托罗拉移动和IBMX86的需要，不仅发生巨额贷款业务，而且发行了近15亿美元的长期债券来进行融资，所以2015年联想筹资活动现金流净流入21亿美元。
四、分析结论及建议
通过以上的财务战略分析，本文的结论是：联想集团近几年来为实现多元化战略不断进行企业并购，特别是2015年发生的两起收购事件，同时联想集团为实现转型也进行了新建固定资产、无形资产等长期资产的业务。这些分析完成后，再近些财务比率分析，因为当年联想集团收购案例较多，所以还有个分析收购战略盈利能力表现；因为集团的研发费用较高，还需要分析其研发能力。只有根据具体情况多方面进行多维发分析，才能准确清晰地从战略角度了解一个企业，得到真正有用的财务分析。
参考文献：
[1]赫尔弗特.财务分析技术:价值创造指南(刘霄仑,朱晓辉译)[M].人民邮电出版社,2010.
[2]袁学英,代蜻.研发投入对企业绩效的影响[J].科学管理研究,2014(06)
作者:姜叶 单位:舟山广播电视传媒集团有限公司