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企业价值评估论文范文1
我国现代企业制度的发展，有着特殊的历程，这也决定了企业价值最大化必须符合我国国情和社会主义市场经济的发展。和其他国家的企业相比，我国企业更注重职工的权益，更注重创造、累积社会财富，更注重各方利益的协调、一致，还注重全社会的共同富裕。所以，企业价值的最大化明显要比其他财务目标、管理目标要优越。企业价值最大化的具体特点，表现在以下五个方面：一是企业各相关主体的利益都能得到满足；二是更好促进企业发展，不仅能实现企业短期、长期的利润最大化，还能提高企业风险管控、市场拓展、产品研发等能力；三是能更好的保障企业投资方的利益；四是能完善企业投资机制，鼓励知识资本的投资，加强企业的创新能力，促进企业利润分配的合理化，进一步降低企业资本风险，激励管理人员和职工的生产积极性；五是在实现经济利益的同时，促使企业承担更多的社会责任。比如，保护环境、防止污染、节约能源、支持公益事业等。企业绩效评估的价值主要体现在以下几点：1.有利于规范企业管理、运行。绩效评估可以促进企业的获利能力，提升企业管理水平、资本运行水平，促使企业经营者放弃为了谋取眼前利益而进行的短期行为，监督企业兼顾长远利益和眼前利益开展企业生产经营活动；2.有利于加强对企业经营者的考核。绩效评估可以纠正以往对企业经营者就“企业利润的大小”单一考核的做法，实现对企业经营者在战略目标制定、风险管控、资本运作等方面的全面考核，提升企业经营者的全面素质；3.有利于激发企业全体员工的积极性、创造力。绩效评估可以帮助企业建立一整套完善、科学的激励、奖惩机制体系，使得各项考核有明确的标准，激发企业全体人员的工作积极性和创造力；4、有利于为政府监管部门提供监管依据。在市场经济体制下，政府主要通过宏观调控来监管企业，绩效评估的实施可以为政府监管部门提供监管依据；企业价值最大化的实现离不开绩效评估，绩效评估不但突破了以往评估的局限性，而且还丰富了评估的内容，促使企业兼顾长远利益和眼前利益，提高企业管理等水平，提升了企业抵御风险的能力，增强企业竞争力，帮助企业强势进入国际市场，实现企业价值最大化。
二、基于企业价值最大化的绩效评估具体方法分析
绩效评估需要相应的评估指标，传统的绩效评估方式虽然计算简单，但是其评估效果不甚理想。企业绩效评估无非每股收益、权益回报率、资本回报率等指标，但传统评估方法不能较好计算现金流量和风险因素以及资本成本，因而需要不断予以优化。如今我国绩效考核方法有EVA、BSC和KPI等多种，基于企业价值最大化的视角下，对EVA和BSC两种方法具体探讨如下：
(一)EVA评估方法EVA指经济增加值，它是企业的税后净利润减去资本成本后的利润，表现的是企业真正实现的经济利润，即是企业创造的最终价值。其计算公式表示如下：EVA=NOPAT-IC×WACC其中NOPAT——税后净营业利润(它根据资产负债表及利润分配表的数据分析得到)；IC——投资资本(它是企业经营占用的资本额，是企业权益成本、债务资本投入额的合计数)；WACC——加权的平均资本成本(此数据由股权资本成本和债务资本成本加权求和得出)。这种评估方法是从投资者的角度出发，对企业资本增加能力进行考察，很好的表现了股东价值最大化。它能有效激励和促进经营者的经营管理，其财务管理的整体构架较为明确，对企业的所有决策都产生激励作用，从而能更好实现企业整体价值最大化。但是通过长时间的使用发现，EVA评估方式存在一定的缺陷，这种方式是以财务视角评价企业经营管理，缺乏前瞻性，没有对企业价值创造的非财务指标加以分析，导致投资者、经营者的短视。
(二)BSC评估方法BSC即为平衡计分卡，它由早期的评价系统发展而来，不断将员工精力、具体知识综合运用于企业的长远战略目标中，对于企业长远的工作绩效考核极为有利。BSC是站在企业管理者的角度，使经理明确其要完成的工作使命。它在传统的财务指标方面，还增加了客户方面、学习与成长方面、内部运作流程方面的非财务性指标。相对于EVA评估方法而言，其既保留了财务指标，又添加了超前指标，对于未来企业价值增加能力进行了评估，使得企业当前的利润与未来绩效更加均衡。不过，BSC平衡计分卡方式也存在着不足之处。由于各种非财务指标带有较大不确定性，使得实际操作具有较大难度，如何确定关键指标成为这种方法运用的阻力。同时平衡计分卡没有对员工、供应商等利益相关者予以重视。
三、结语
企业价值评估论文范文2
论文摘要：企业价值评估在国外有较长的历史，但是在我国出现的时间并不长，直到最近几年才逐渐引人瞩目。随着我国市场经济的进一步发展，企业价值评估将越来越受到各相关人士的关注。正确推行以价值评估为手段实现企业价值最大化管理，分析企业价值评估的动因具有一定的现实意义。
在激烈的市场竞争中，企业为求得生存和发展，必须使自身价值在市场中得到承认，并不断寻求增加价值的途径，以实现企业价值最大化。对企业风险和收益的界定、度量，对企业价值的衡量，已经成为投资者和企业管理者的一项十分重要的经常性工作。投资者对企业价值进行评估并据以做出买卖决策，使得股票市场价格达到新的均衡。企业理财人员通过对企业价值的评估，了解企业的真实价值，做出科学的投资与融资决策，不断提高企业价值，增加所有者财富。
一、市场经济的发展是企业价值评估的实践基础
产权制度的改革推动了我国资产评估行业从无到有地产生和逐步发展。我国的产权制度改革主要是国有企业财产组织形式和经营方式的改革，改革的目标是：在宏观层次上、社会总量上保持公有制为主体，在微观层次上建立以多元所有者形成的、以混合所有制为主体的企业所有制结构，建立起现代企业制度。在这个过程中，我国不但出现了多种企业财产组织形式和经营方式，发生了与传统计划经济体制下极不相同的经济行为，而且出现了企业资产大规模的流动和重组。①企业兼并、承包、租赁、联合、集团化有了很大发展，股份制逐渐成为主要的企业财产组织形式，大批计划经济体制下的工厂，逐步按《公司法》改造和改组成为有限公司、股份有限公司、国有独资有限公司和股合作制企业。②企业的整体买卖、企业的分割式买卖和资产折股买卖，尤其是股票上市企业的股票买卖有了较快的发展。③企业破产法冲破重重阻力得到贯彻，破产清算、企业整体式和资产分割式拍卖等成为见惯不惊的事情。④企业以资产作抵押向银行贷款，以企业资产为其他企业作经济担保，企业向保险公司投保和发生事故后向保险公司索赔。⑤国有和非国有控股公司迅速发展，投资者（个人或机构）开展以保值增值为目标的股权投资管理。以上活动的蓬勃开展，极大地促进了企业价值评估的发展，企业价值评估的结果成为这些活动顺利进行的基础和依据。
二、产权交易活动的需要是企业价值评估的直接动因
产权制度改革要求有一个发达的产权交易市场。企业价值评估也要建立在发达的产权交易的基础之上。产权交易市场由五个要素所构成：一是多元化的产权市场主体，即作为商品的企业的买方和卖方；二是产权市场体系，包括产权买卖市场、企业兼并市场、企业租赁市场、企业拍卖市场等；三是市场机制，即产权的价格由市场竞争形成；四是法定的产权交易场所，即产权交易所或交易中心；五是企业价值评估机构和正确的评估工作。我国企业产权交易市场近几年发展较快，但仍未成熟和规范，由市场竞争形成产权价格在短时间内还难以做到。在这种情况下，企业价值评估工作对推动产权交易有很重要的意义。
三、资本市场的迅猛发展为企业价值评估提供了大量机会
1981年，我国政府恢复发行国债，经过20世纪80年代的初步发育，90年代证券市场得到迅速发展，相继建立了深沪交易所、证券交易委员会及其常设监督机构——中国证券监督管理委员会，并颁布了一系列法规。与此同时，资本运营迭起，1997年深沪两地有211家上市公司发生了270余起并购事件。1998年，近400家公司进行了程度不一的资产重组。1999年7月1日起正式实施的《证券法》，对于推进我国资本市场的发展将起到深远影响。上市公司发行股票上市由审批制改为核准制，避免企业以虚假经营状况来获取上市资格，对信息披露的要求更加规范，同时恰当地规范了企业资产重组行为，放宽了收购条件，这些都为我国公司价值评估提供了用武之地。
四、企业价值管理为企业价值评估的创造了条件
目前企业管理中存在的最主要的问题在于管理水平落后，不重视以企业价值最大化管理为核心的财务管理。企业价值最大化作为财务管理的目标具以下优点：①以现金流量为基础，充分考虑了资金的时间价值和风险价值。②能处理好短期利益与长期利益之间的关系，大大克服企业在追求利润上的短期行为。③考虑了风险和报酬的关系，实现二者的最佳平衡。④在充分考虑了所有者利益的基础上，实现所有相关者利益最大化。⑤可以优化资源配置，实现企业可持续发展，使企业价值和社会价值相统一。不仅财务管理以企业价值为导向，企业管理也越来越趋向于以价值为基础的管理，企业价值概念成为企业管理理念中的核心观念，企业价值估价技术已经成为企业管理技术的重要技术。企业价值评估在西方国家获得了很大成功，其中一个重要的推动力就是西方企业普遍重视企业价值管理。企业价值评估及其管理作为国际上先进的手段，是我国企业管理的未来发展趋势。目前我们迫切需要改变股东及其人——企业管理者的行为，建立足够的证券投资和信托基金，完善中介机构，加强市场监督功能，切实以企业价值最大化为理财目标，给企业价值评估创造条件，充分发挥其应有的功能。因此，正确推行以价值评估为手段的价值最大化管理，是推动我国企业持续发展的一个重要手段。
企业价值评估及其管理作为国际上先进的手段，是我国企业管理的未来发展趋势。目前我们迫切需要改变股东及其人——企业管理者的行为，建立足够的证券投资和信托基金，完善中介机构，加强市场监督功能，切实以企业价值最大化为理财目标，给价值评估创造条件，充分发挥其应有的功能。
参考文献：
企业价值评估论文范文3
论文摘要:知识经济时代的到来,使人力资源成为了企业最有创造力、最具经济增长潜力、最重要的资源。随着经济的发展,人力资源在企业总资产中所占的比例越来越大,也会越来越引起人们的重视,对人力资源价值评估的要求也越来越多。
0 引言
有些人认为,人力资源价值难以量化,因此人力资源价值无法进行评估。的确,由于人力资源本身具有特殊性,其价值受外界因素的影响程度很大,具有很大的不稳定性,很难进行精确的计量,因此对其价值进行评估在实际操作上会有很大困难,这是一个现实问题。但从理论上和现实中分析,人力资源价值具有评估的可行性。
1 认识企业人力资源价值
人力资源在现代意义上最早是由美国的卢森博格在1917年提出,当时将人力资源看作是企业资源总和的一部分,是企业为了最大限度实现资本价值的辅助资源。至今已有舒尔茨等三位教授因为人力资源研究方面的巨大贡献获得了诺贝尔经济学奖。
在我国,随着社会向知识经济时代迈进,人力资源已经成为一项至关重要的生产要素,在社会生产中发挥着重要作用,为其拥有者带来巨大的财富。我们可以理解人力资源价值是企业领导者及员工运用他们所拥有的能力在某一特定时期内为企业创造的价值,这个价值一般可以分为两部分:补偿价值和贡献价值。
补偿价值是基础,可以视为对企业投入的一项补偿,换一个角度,也可以将此补偿价值理解为支付给人力资源载体的报酬。在补偿价值之上,通过各种投入与开发,人力资源价值可以增值,这一部分构成人力资源的贡献价值,往往贡献价值的大小直接决定了企业实现收益的多少。
人力资源的补偿价值和贡献价值共同构成了人力资源的使用价值。当然还有一些无法直接量化的价值,如员工提供优质服务所创造出的顾客忠诚、由此产生的对扩大企业知名度的贡献等等,这一部分体现在企业的商誉中。
2 企业人力资源价值评估的基本概念
企业人力资源价值评估是指注册资产评估师依据相关法律、法规和资产评估准则,对企业人力资源价值在评估基准日特定目的下的价值进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程。人力资源的价值特征不仅在质上不同,在量上也存在较大的差异,但是作为对人力资源价值评估的具体评估方法应该是同一的,否则就失去了正确反映和提供人力资源价值尺度的功能。因此需要根据价值评估的目的,明确所要求的价值尺度的内涵,而后才能确定所采用的价值评估方法。本人认为,人力资源之所以能够作为企业的一种特殊资产进行估价,是因为它具有资产的性质,即人力资源能够为企业带来预期经济收益。所以,在评估中适合采用的人力资源价值的内涵应该是指蕴含于人体内的能带来预期经济收益的潜在劳动能力,其外在表现就是人在企业生产经营活动中创造出的新价值。因此,应以产出即人力资源为企业带来的未来经济收益为基础来评估人力资源的价值。当然还应该考虑劳动者过去的受教育程度、职业履历等因素,因为受教育程度、职业履历不同的人,其创造新价值的能力,即人力资源价值不同。
人力资源不同于其他的资产,能够进行有意识、有目的的活动。因此,在具有与一般资产相同的评估理论基础上,也体现出自身的特殊性。
3 企业人力资源价值评估的对象
资产评估的对象即评估的客体,本文探讨的是企业人力资源价值评估。之所以限定在企业这个微观层面上,是因为人力资源的范围非常广泛,比如球星、歌唱家、企业家、大学教授、发明家、职业经理人等都属于人力资源的范畴。不同类型的人力资源其价值影响因素、评估目的、评估方法会有所区别。企业是独立核算自负盈亏的经济实体,往往追求利润最大化,即盈利性是较为明显的特点。这就使得企业人力资源能够与其他生产要素相结合最终生产出产品或提供劳务,也能够以货币的形式反映出人力资源的价值。而非企业人力资源,比如大学教授,其主要工作任务是教书育人,我们通常无法根据教授所教学生人数衡量价值大小,也不便用和专着数量估算价值。因此,企业人力资源价值评估的对象是为企业服务人员的体力和脑力价值的总和。
4 企业人力资源价值评估的目的
企业人力资源价值评估的一般目的是为取得被评估人力资源在评估基准日的公允价值。不同的企业或个人在实际操作中会有其特定的评估目的。按不同的标准划分,企业人力资源价值评估的具体目的可以分为以下几种类型:
4.1 引进人才 引进人才是企业为生产经营所需,从企业外部招聘适宜人员。在对具体人员提出任职要求的同时,也往往明确其工资、奖金等薪酬待遇,以利于企业和人力资本所有者的双向选择。其实,任职要求和薪酬待遇不过是企业获得人力资源使用权的预期效应和为此所付代价的外在表现。至于某一具体人力资本提供未来经济利益的能力则需进行评估。即能否达到企业的预期要求,与企业所付代价是否对等。
4.2 实施薪酬规划 薪酬规划是指企业为了建立和发展与员工的聘用关系而设计的一系列工资制度或计划。人力资源与其所有者的不可分割性,是工作中“偷懒”现象的根源所在。企业为解决这一问题需实施激励机制和科学的薪酬规划。但如何激励及激励程度的确定需要与人力资源所创造的价值相联系。薪酬规划的合理性与有效性是直接影响企业人才管理与岗位绩效成功与否的关键因素,它将直接对企业整体业绩产生巨大影响。
4.3 绩效考核 绩效考核是企业对员工在工作过程中表现出来的业绩:工作的数量、质量、工作能力和社会效益等进行评价,并用评价结果来判断员工与其岗位的要求是否相称。这就需要对员工所在岗位应创造价值和员工实际创造价值进行评估。
5 加强人力资源价值评估,促使企业可持续发展
当今时代,在企业赖以生存发展的自然资源、资本资源、人力资源、技术资源、信息资源、管理资源六大资源中,人才是企业的第一资源。为此,评估企业人力资源价值具有重要的现实意义,经过上述分析笔者提出了以下几点建议:
5.1 企业管理者应当重视人力资源对企业发展的重要性,重视对企业人力资源价值评估工作。对企业核心人才而言,首先希望自己能有更大的发展空间,所以要真正留住他们,企业必须充分认识到他们的价值,不断为他们提供更大舞台,并为其提供相应的、足够的、以证明其自我实现的内容条件,如职位、福利、待遇等。
5.2 把人力资源价值评估和企业的人力资源规划有机结合。企业想提高竞争能力、实现可持续发展,加强人力资源建设是关键。企业可持续发展的实质,就是既要考虑当前发展需要,又要考虑未来发展的需要。人力资源规划是一种战略规划,着眼于为未来的企业生产经营活动预先贮备人才、持续和系统地分析企业不断变化的条件下对人力资源的需求,并开发制订出与企业组织发展长期效益相适应的人事政策。通过把人力资源价值评估和企业的人力资源规划有机结合可以使人力资源规划建立在更加科学合理的基础上。
5.3 人力资源的价值评估是一件很复杂的事。要对每个因素进行数量分析,是十分困难和复杂的,有时甚至是不可能的。上述传统的评估方法在人力资源价值评估中存在较大的局限性,因此有必要扩宽思路寻找新的方法。国外在借鉴商誉评估方法中的割差法的思路,先从整体入手,采用连续割差法对人力资源价值进行评估的新思路值得我国借鉴和学习。与其它传统的人力资源价值评估方法相比,连续割差法充分反映人力资源在企业价值创造中的作用以及人力资源的潜在价值,是一种比较理想的选择。
参考文献:
[1]樊相如,彭莉.人力资源评估探析[J].国有资产管理.1999.6.
企业价值评估论文范文4
【关键词】 页岩气； 核心竞争力； 价值评估； 因子分析法
中图分类号：F4 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2014）09-0044-05
一、问题的提出
随着页岩气开发战略的加速，有关页岩气问题越来越被重视，我国页岩气产业商业化发展不断加快，页岩气上市公司实力成为页岩气能否顺利开发的核心竞争力。作为代表页岩气开发利用主体的相关公司，引起社会广泛关注，此类公司经营价值评估如何关系到页岩气开发前景。本文运用页岩气相关上市公司的财务指标数据并结合其目前的市场开况，尝试通过因子分析法评价页岩气上市公司的经营绩效，进而评估涉及页岩气企业经营活动对页岩气开发贡献的程度，旨在促使涉及页岩气上市公司提高自身评估价值，并推进我国页岩气这一新型能源行业的快速发展。
由于我国页岩气行业刚刚起步，页岩气开发公司尚未有公认统一的分类，本文选取了涉及页岩气概念的25家上市公司进行了经营价值评估的研究（数据来源于新浪网概念板块中的25家页岩气上市公司披露的企业年报）。目前涉及页岩气上市公司为25家，其中沪市A股有7家，分别为永泰能源、广汇能源、天科股份、海越股份、华银电力、航民股份、蓝科高新；深市A股7家，分别为中天城投、湖南发展、江钻股份、吉电股份、湖北能源、华菱钢铁、煤气化；中小板7家，分别为东华能源、神开股份、杰瑞股份、巨星科技、宝莫股份、山东墨龙、惠博普；创业板4家，分别为海默科技、恒泰艾普、通源石油、福瑞特装。
本文采用因子分析法对涉及页岩气企业从偿债能力、营运能力、盈利能力、成长能力四个方面的八项具体指标进行评价，这类方法在企业价值评估中应用效果较好，在国内外相关领域都有一定的运用。
本文指标的选取基于以下几点：
一是页岩气行业为能源行业，属于我国的传统第二产业，有着投入大、见效慢等特点，因此较多选取了能够反映总资产利用效益的指标。
二是页岩气作为新型产业，我国尚未建立起其相关完善的评价体系，所以本文参考了石油、天然气等其他能源行业的价值评估指标。
二、因子分析法的基本原理和分析步骤
因子分析法指的是一种用来压缩数据的技术方法，可以对多个变量中的相互依存和影响关系进行研究，分析得到被观察数据内的相关结构，基本的数据结构则由为数不多的几个不能测量的、独立的变量来表示。因子分析基本的操作步骤如下：
（1）根据要分析的问题选择初始变量。
（2）确定其是否适合于做因子分析，本文采取的是SPSS 17.0统计软件通常提供的KMO检验和巴特利特球体检验的方法。
（3）检验完成后，进行初始公因子及因子载荷矩阵的估计。SPSS 17.0软件包中，关于提取因子的方法有多种，但不同的提取方法产生的结果有差别，目前最常用的是主成分分析法。
（4）进行因子的旋转。
（5）计算主因子的最终得分以及计算出综合得分。
三、我国页岩气上市公司价值评价
为了评估目前涉及页岩气企业价值状况，以下运用SPSS 17.0软件对前述25家页岩气上市公司2009—2011年财务数据进行因子分析。先以2009年为例，内容分为以下几个阶段：
（一）采用巴特利特球形和KMO两种检验方法对数据可适用性进行检验
本文选取的样本是目前我国25家页岩气上市公司相关数据（即反映页岩气上市公司四个能力的八项具体指标。偿债能力指标：资产负债率、利息支付倍数；营运能力指标：应收账款周转率、总资产周转率；盈利能力指标：总资产利润率、净资产收益率；成长能力指标：主营业务收入增长率、总资产增长率）。
首先求解初始的公因子前，为了验证本文所取得的数据做因子分析是否适合，特采用了巴特利特球形和KMO这两种常用检验方法，即对于数据的可适用性需要进行检验。分析如表1。
从表1可以看出，Bartlett的统计sig为0.001，小于1%，并且，KMO的统计量为0.55，比合格值为0.5，可以做因子分析。
（二）提取解释总方差和碎石图
根据解释的总方差表看到，经过主成分方法提取后，被提取的共有3个因子，累计的解释原始变量总方差为74.078%，解释效果比较好，分别如表2和图1；因子分析的碎石图的作用是可以帮助确定最优因子的个数，碎石图的横坐标轴表示的是因子数目，纵坐标轴表示特征值，根据公因子要大于1的基本原则，且从表2中可以观察前面3个因子对原始变量的累计贡献率超过50%，因此提取前面三个相对比较适合。
（三）计算因子得分情况
表3和表4分别为得到的成分得分系数矩阵以及根据得分系数矩阵计算出的因子得分情况，由因子得分可以进一步计算综合得分。
（四）求取我国页岩气上市公司2009年综合经营价值评估得分
求解过程为根据上文对照相应的贡献比重进行加权求和，分别用各自方差贡献比上总的贡献，公式为：
代入上述公式，得到表5的三个因子权重。
从而代入下列公式，得出综合经营价值评估得分：
同理，按照以上操作方法分别可以得到2010年和2011年页岩气上市公司综合经营价值评估得分，三年价值评估分别按照从高到低的排名如表6。
四、我国页岩气上市公司价值评估分析
（一）因子分析法的综合价值评估评分
图2、图3、图4分别是我国页岩气上市公司2009—2011年按照排名顺序的折线图，清晰地展示了各个上市公司所处的位置和较其他公司的差距。
综上，2009年有13家企业价值评估得分大于0，前三甲分别为：中天城投、杰瑞股份、航民股份，其中中天城投以0.7958遥遥领先。而湖南发展位居末位，较其他公司相差很大，与其2009年资不抵债的现实相符合，严重影响了企业的价值评估。
2010年前三甲为：中天城投、湖北能源、福瑞特装，中天城投再次位居榜首，且较其他企业领先很多，再次显示了其强大的评估价值，然而，湖南发展经过调整，摆脱了末尾的帽子，取而代之的为海默科技。但是总体上看，尽管各家企业2010年较2009年的得分有所提高，但是企业间的差距明显增大，体现了市场竞争的日趋严峻。
2011年基本保持2010年的态势，价值评估突出的几家企业发展较快，前三名依次为：航民股份、杰瑞股份、中天城投，航民股份异军突起，于行业中称霸，中天城投告别榜首，退居第三名，但是实力犹在。再看后几位，湖南发展又回到原点，显示其发展道路之艰辛，然而湖北能源身影的出现和2010年的前三甲反差巨大，反映了其发展稳定性有待提高。
（二）我国页岩气上市公司2009—2011年的得分对比折线图
通过图5，首先就折线的波动幅度来看，去除个别因素，从2009—2011年间，呈现加大趋势，说明企业发展差距逐渐增大。另外可以看到，有些公司的整体价值评估三年来还是比较稳定的，例如：广汇能源、华银电力、蓝科高新、华菱钢铁、煤气化、惠博普。总体来讲企业价值评估连续三年比较突出的有：中天城投、航民股份、杰瑞股份、惠博普、广汇能源五家，成为页岩气行业价值评估的表率；然而，企业价值评估连续三年比较落后的有：湖南发展、天科股份、华银电力、山东墨龙、宝莫股份，需要加强经营，增加利润，增强自身实力，从而赢得优良的和令人满意的评估价值。
（三）我国25家页岩气上市公司2009—2011年价值评估总结
2009—2011年，我国页岩气上市公司中得分为正数的企业得分总和分别为4.6812、5.2319和5.5193，可以看到，三年来，页岩气公司总体评估价值呈上升趋势，说明该行业处于发展成长期，未来有望得到更好的经营成果。
中天城投、航民股份、杰瑞股份、惠博普、广汇能源，是连续三年来价值评估得分较高且稳定的五家企业。其中，中天城投是贵州省第一家上市公司，为国家自主创新示范企业，性质为民营；航民股份是以浙江航民实业集团有限公司为最大股东的民营企业；杰瑞股份是烟台一家多元化民营股份制企业集团；惠博普则是经北京市科委会认定的高新技术企业民营公司；广汇能源为新疆中外合资经营企业。五家企业均为民营性质，与国有性质能源企业相比，在竞标页岩气项目时并不占优势，但是其经营业绩突出，发展潜力不容小觑。
通过以上论证分析，为活跃我国页岩气开发市场、优化配置我国能源资源，发挥积极促进作用，国家应对地方发展较好的涉及页岩气民营企业加大资金和技术支持，使涉页企业迸发出更大活力和创新能力。
五、结论
本文主要以新浪概念板块中25家页岩气上市公司为样本，在上市公司价值评估评价相关理论的指导下，运用因子分析法建立了我国页岩气上市公司的价值评估评价体系。得出的主要结论如下：
1.在经过主要财务指标分析后，发现我国页岩气上市公司的行业整体都处于一个比较好的态势，但是公司之间差距较大，个别公司应该改进自身薄弱之处，争取赶超行业均值。
2.本文运用SPSS17.0对影响企业经营价值评估的公共因子进行分析后，得出“企业偿债、营运、盈利和成长发展能力与企业经营价值评估息息相关”。
不足之处：由于页岩气上市公司涉足页岩气较晚，本文仅就最近三年进行研究，或许不能够综合反映页岩气长期发展的价值评估状况；加之页岩气投资大、回报周期很长、公司之间差距较大等特点，本文的研究在某些方面还存在一定的局限性，争取以后进一步完善。
【参考文献】
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企业价值评估论文范文5
论文关键词：科技型中小企业 知识产权 质押融资
科技型中小企业在推动创新和促进我国经济增长方式的转变过程中发挥着重要作用。但科技型中小企业的自身发展中也存在着一些困难，主要是有形资产少，无形资产没有得到充分利用。因此探索科技型中小企业知识产权质押融资等无形资产未来价值的发展机制，提高科技型中小企业自身的信誉，加强科技型中小企业与商业银行的合作等显得尤为重要。
一、知识产权质押融资的概念
根据我国《担保法》规定，知识产权质押属于权利质押，是指债务人或者第三人将其知识产权移交债权人占有，将该知识产权作为债权的担保。当债务人不履行债务时，债权人有权依照《担保法》的规定以该知识产权折价或者拍卖、变卖该知识产权的价款优先受偿。其中，为债权提供知识产权担保的债务人或者第三人为出质人，债权人为质权人。我国《担保法》第75条第3款规定：依法可以转让的商标专用权、专利权、著作权中的财产权可以质押。
二、我国科技型中小企业知识产权质押融资中存在的问题
近年来，我国科技型中小企业知识产权质押融资取得一定的进展，但仍然存在一系列不完善的地方，主要表现在以下几个方面：
（一）我国没有专门的知识产权价值评估机构
知识产权价值评估是科技型中小企业利用知识产权进行质押融资的关键环节，需要高度专业化的技术人员，以及适合不同种类知识产权价值评估的评估标准和方法。目前，我国仍然没有成立专门的知识产权价值评估机构，主要是通过一些资产评估公司对知识产权价值进行评估。在这种情况下，知识产权评估价值的权威性和可信度不高，银行对其评估结果采纳的比例较小。
（二）科技型中小企业与商业银行的信息不对称
科技型中小企业一般规模较小，有形资产少，企业内部信息很少披露给商业银行。企业内部管理机制不健全，财务管理不透明等。商业银行无法获得科技型中小企业的真实信息，因此比较谨慎，在没有政府提供相关鼓励政策的情况下，一般不愿意贷款给科技型中小企业。
（三）银行办理知识产权质押贷款业务要承担较高风险
科技型中小企业通过知识产权质押进行担保与传统的有形资产抵押担保具有很大的不同。知识产权具有无形性的特点，是一种无形财产权，知识产权的价值具有不稳定性，比如一项技术研发出来通过申请取得专利权后，其价值会随着后来更新的技术的研发而贬值，因此商业银行要承担较高的风险。
（四）知识产权变现比较困难
知识产权作为商业银行债权的质押物，当贷款无法偿还时，银行只能通过变现该知识产权来获得受偿。但是目前，我国的知识产权交易市场体制还不完善，交易程序复杂，成本较高。当企业无力还款时，商业银行不能像处理有形财产作为抵押物一样，通过拍卖、转让等收回成本。
三、完善科技型中小企业知识产权质押融资的几点建议
（一）建立专门的知识产权价值评估机构
一般情况下，各个评估机构对知识产权价值的评估结果都不相同，这是科技型中小企业开展知识产权质押融资必须面对的一个技术难题，因此建立专门的、权威的知识产权价值评估机构将是解决这一难题的关键。在实践中可以发挥高校的作用，加强知识产权人才的培养，为建立专门的知识产权价值评估机构提供高技术性、专业性强的人才。
（二）加强科技型中小企业的自身建设
首先，科技型中小企业应当加强企业内部结构的调整和管理，完善企业财务状况，提高自己的信誉度。这样不但能够提高企业在公众中的口碑，而且能够为其经营各种业务打下良好基础。其次，加强自身创新能力的提高。创新对于科技型中小企业来说是其得以长久运作下去的基本要求。努力研究开发出新的技术和产品，是科技型中小企业得以存活的关键。
（三）完善知识产权质押风险控制机制
首先，银行层面，在科技型中小企业申请贷款时，商业银行应当加强对该企业的调查，选择拥有自主知识产权、信誉度比较高的企业；在发放贷款后，商业银行要跟踪贷款企业的财务和经营状况。其次，政府层面，在知识产权质押融资体系不健全的情况下，政府可以制定相关政策予以鼓励，减少企业融资成本，降低还贷风险。
（四）完善知识产权市场交易体系
建立完善的知识产权市场交易体系是解决知识产权变现难的重要途径。建立完善的知识产权交易服务平台，为上游企业、机构、团体和个人及下游商品生产商、经销商以及产品消费者提供全方位的交易和服务等信息。可以减少知识产权变现难的程度，降低商业银行的放贷风险，有利于科技型中小企业知识产权质押融资的长远发展。
企业价值评估论文范文6
【论文关健润】企业并购审计风险
【论文摘要】并购审计风险贯穿于并购活动的整个过程，审计部门应从并购前、并购中、并购后各环节进行有效的防范和管理。
企业并购作为资本运营的一种方式，是我国当前经济结构调整、深化企业改革和经济发展的重要手段，同时也是一项高风险的经济活动。审计贯穿并购活动的整个过程，一般将其分为三个阶段:签订并购协议前进行的审计(并购前的审计)、并购实施中进行的审计(并购中审计)、对并购完成后有关事项进行的审计(并购后审计)。并购审计对各利益单位有着重大影响，这也决定了企业并购审计的高风险性和审计责任的重要性，如何认识企业并购交易中各个环节的审计风险并进行有效的防范和管理，是审计人员和审计部门必须关注的问题。
一、并购前审计风险
企业并购前主要是并购意向的形成，寻找目标企业，进行初步调查，商讨并购决策等。在这一阶段，企业并购参与者能否收集到充分的信息，能否采取有效的验证措施保证信息的可靠性，能否采用适当的方法评价和分析这些信息，是企业并购决策成功与否的关键，也是企业并购准备阶段审计的关注点，此阶段主要存在以下审计风险。
(一)与并购环境相关的审计风险
与并购环境相关的审计风险主要指外部环境和内部环境引发的审计风险。外部环境主要是指企业进行生产经营所处的宏观环境，包括经济环境、政治环境、法律环境、政策环境、行业环境等;内部环境主要是指企业拥有和控制的有形与无形资源的存在状态和运作情况，包括企业组织结构、企业管理水平、企业文化、企业控制监督系统等。
(二)与价值评估相关的审计风险
与价值评估相关的审计风险主要指对目标企业、主并企业的经济实力、发展战略的评估、企业并购的收益与成本评估及其相关的审计风险。对经济实力的评估审查包括企业资产负债状况、主营业务的盈利能力、业务水平及未决诉讼等。由于企业披露信息可能存在质量不高而产生企业价值评估结果的不准确。发展战略审查的主要内容有主并方未来发展战略，确定并购对象，选择并购类型的基础，若目标企业与主并企业的战略方向吻合程度不高，甚至相反，则并购风险加大，相应的审计风险加大;并购过程必然带来相应的并购收益和并购成本，这是并购决策最基本的财务依据。并购收益是对未来收益预测的贴现，确定贴现率时不仅要考虑并购之前企业的资本结构、资本成本和风险水平，而且还要考虑并购融资对企业资本结构的影响，并购行为本身所引起的风险变化以及企业期望得到的风险回报等因素。
二、井助中审计风险
审计人员的职责是协助企业管理人员认识和评估并购风险，并且运用会计、审计、税务等方面的专业知识来判断并购过程为审计人员带来哪些审计风险，以努力消除和化解这些风险，努力将并购的审计风险控制在可以承受的范围之内，确保企业并购活动的顺利进行和企业并购目标的圆满实现。在这一阶段，并购审计的风险主要存在于换股比例的确定。
为了节省现金，很多企业采用换股方式进行合并。在企业采用换股合并的情况下，正确确定换股比例是决定企业合并能否成功的关键一环。确定换股比例有多种方法:每股市价之比、每股收益之比、每股净资产之比等。这些方法各有优劣，适用范围也各不相同。正确确定换股比例应合理选择目标企业，综合考虑合并双方的账面价值、市场价值、发展机会、未来成长性、可能存在的风险以及合并双方的互补性、协同性等因素，全面评估双方企业的实际价值。
三、井助后审计风险
企业并购实施后，进行有效的整合对于实现并购目的是至关重要的。因此，企业并购后的审计应该围绕企业内部新旧业务串联运行的组织情况、与原有客户关系的处理情况、企业内部组织结构的设置情况、各职能部门和分支机构职权的限定情况、各部门人员的分配情况及各部门间关系的协调情况等方面进行。并购整合阶段就是要让协同效应发挥出来，包括生产协同、经营协同、财务协同、人才协同、技术协同及管理协同等各个方面。
(一)与人事有关的审计风险与管理
主并企业在完成企业并购后，首先要解决被并购企业人员的问题。如果企业并购实施后，被并购企业关键管理人员和技术人员纷纷离去，则会使原有客户和资金、原材料供应商等重要资源与被并购企业断绝业务关系，致使并购失败。因此，审计人员在此阶段应协助主并企业做好人员选派、人员沟通、人事调整等工作，以达到稳定人心、降低审计风险的目的。
(二)与经营有关的审计风险与管理
生产经营的整合不仅包括产品生产线的整合，还包括生产设备在重复设置上的整合、生产技术和研究开发费用投入的整合、销售渠道和销售网络的整合等。因此在整合的初期，应当适当保留被并购企业某些特定业务活动的相对独立性，逐步实施整合，降低和化解整合阻力，保证整合效益。降低与整合经营相关的审计风险的关键在于根据并购的目的，确定需要整合的内容、程度和方式并密切关注其具体实施过程和协同效应的实现程度。
(三)与财务有关的审计风险与管理
对并购各方来说，常常涉及大笔资产转移，为此需要相应的理财手段相配合，尤其是对主并企业，更应该制定与资产重组计划和企业发展战略等配合的理财手段，以避免财务危机的出现，尤其是现金流量短缺问题。为化解财务风险，审计人员应帮助主并企业设计一些理财策略。常用的手段有套利出售、撤资等，以抵销筹资所引起的债务，减少财务风险。
