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人民币汇率范文1
汇率的因素有很多：从时间段来划分，大致有短期因素和长期因素。短期看，人民币汇率的变动既有经济因素,也有政治因素，还有心理因素等；长期来看，经济增长差异、国际收支以及通货膨胀率是影响汇率变动的主要因素。经济增长是影响一国国际收支及货币汇率长期走势的重要原因。通货膨胀率的高低是影响汇率变化的基础性因素，如果一国的货币发行过多，流通中的货币量超过了商品流通过程中的实际需求，就会造成通货膨胀。通货膨胀使一国的货币在国内购买力下降，使货币对内贬值，在其他条件不变的情况下，货币对内贬值，必然引起对外贬值。考察美元兑人民币的中长期走势，本文从影响汇率最基本的因素着手进行分析，通过计算不同时期美元兑人民币实际汇率，大致判断进行判断。
（一）样本的选取和来源
我们分别以1980年和1990年为不同的基期，按照上述公式计算这两个期间美元的实际汇率指数，结果如下：（根据目前的数据，假定2014年美国和我国物价涨幅分别为1.5%和3%）
（二）结果及相关分析
以1980年为基期考察人民币汇率变化，目前美元兑人民币实际汇率高估了25%，人民币名义汇率还有升值的空间；以1990年为基期考察人民币汇率变化，则美元对人民币实际汇率低估了约25%，人民币名义汇率未来将应该贬值，结论恰好相反。那么应该如何看待上述计算结果？这里面有几个问题需要进行考虑：第一，基期的选择；第二，基期名义汇率是否合理；第三，衡量两国物价指数的CPI计算的可比性。基期的选择问题：从我国的外汇管理历史来看，1979年前是高度集中的外汇管理体制，主要体现在外汇管理实行全面的计划管理，汇率由国家统一规定，基本没有反应市场变化。1979年3月，国家成立外汇管理局，1980年12月，国务院颁布了《中华人民共和国外汇管理暂行条例》，同时开办外汇调剂市场，对外汇进行市场调节。1991年，我国取消了外贸部门的出口补贴，外贸企业实行自负盈亏。可以说，1980年是我国外汇管理制度进行改革的起点，1990年前后是我国外汇管理制度迈入市场化改革的起点。因此，选择1980年和1990年为基期考察我国外汇市场是有代表性的。即期名义汇率是否合理的问题：1994年以前，我国外汇管理的最大特点是外汇额度留成制度，因此，如果计入外汇留成和出口补贴等利益，这一时期人民币名义汇率实际是高估的。如果把这一因素考虑在内，按照不同基期计算的名义汇率指数还会下降，相应的，美元对人民币的实际汇率指数也会更加低。衡量两国物价指数的CPI计算的可比性问题：毋庸讳言，尽管中美两国在构成CPI类的组合类别基本相同，但鉴于两国在具体类别上在CPI中所占的比重不尽相同，再加上其中的类别需要定期调整，因此，公布的数据一定有差异，据此计算出来的实际汇率指数也一定存在差异。粗略来看，构成我国CPI较大比重的是食品（30%左右），构成美国CPI较大比重的是住房支出（40%左右），根据观察，如果考虑这些差异，我国CPI的实际数据应该要高一些，相应地，美元对人民币的实际汇率指数也会更加低。综上所述，如果将上述三个问题综合进行考虑的话，无论是以1980年为基期计算的美元对人民币实际汇率指数，还是以1990年为基期计算的美元兑人民币实际汇率指数，都会在计算结果的基础上向下调整。尽管向下调整的幅度无法准确计算，但都反映目前人民币兑美元名义汇率已经没有升值的空间。换句话说，美元兑人民币名义汇率的中长期走势应该是维持现状抑或走入升值的通道。
二、政策建议
人民币汇率范文2
关键词:汇率制度改革;演变历程;再认识;改革的必要性;政策性建议
中图分类号:F038.1
文献标识码:A
一、对中国2005年人民币汇率制度改革的认识
(一)2005年人民币汇率制度改革的核心内容
此次人民币汇率改革的核心内容有三条:
第一,人民币不再钉住单一美元,而是参照“一篮子货币”,同时根据市场供求关系进行浮动。“货币篮子”是按照我国对外经济发展的实际情况,选择若干种主要货币,赋予相应的权重组成的。
第二,汇率将是浮动的,而且区间是合理的。今后将根据国内外经济金融形势,以市场供求为基础,参考“一篮子货币”计算人民币多边汇率指数的变化,对人民币汇率进行管理和调节,维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
第三,做了一个初始的汇率调整。根据对汇率合理均衡水平的测算,人民币对美元从2005年7月21日起升值2.07%,即1美元兑换8.11元人民币。这一调整幅度主要是根据我国贸易顺差和结构调整的需要来确定的,同时也考虑了国内企业进行结构调整的适应能力。
(二)2005年人民币汇率制度改革的特点
此次人民币汇率改革的核心内容也有三条:
第一,汇率升值的幅度大大低于市场预期,升值幅度仅为2.07%。
第二,尽管央行公告称人民币不再钉住单一美元,但同时也不钉住“一篮子货币”,而是参考“一篮子货币”。
第三,人民币确立对美元的中间汇率后,其波动范围并没有拓宽,仍在千分之三的范围之内,波动范围大大低于实行管理浮动汇率制货币的波动幅度。
二、中国现行汇率制度进一步改革的必要性
现行的人民币汇率制度与原有的钉住美元的汇率制度相比更加适应了中国目前的基本情况,但是汇率制度改革是一个巨大的工程,我们应当在“主动性、渐进性、可控性”下开展,所以当前的汇率制度的改革只是一个开始,目前的汇率制度依然需要进一步改革。
(一)国际合作依然面对压力
现在人民币汇率改革的压力虽然没有改革以前那么强烈,但是仍然不可忽视。压力主要来源于两个方面:美国等国家把人民币看作是本国巨大贸易逆差的主要来源以及参考一篮子货币需要的国际合作。首先,一些中国的贸易伙伴国的逆差是多方面的结果,但是人民币却成了罪魁祸首。其次,以市场供求为基础,参考一篮子货币的汇率制度下,人民币汇率的决定将受到很多因素的影响,其中国际合作就是重要的一项。但是中国长期的对一些贸易伙伴国的巨额顺差,一直都被贸易伙伴国政府和一些企业批评,这会对人民币汇率的调整发起挑战。
(二)人民币汇率形成机制的市场化程度不高
现行人民币汇率形成机制的基础及银行结售汇制及对参与银行间外汇市场交易的外汇银行实行额度管理,这使得市场参与者,特别是中资企业和商业银行持有的外汇必须卖给银行,不能根据自己未来的需要和对未来的汇率走势的预期选择适当的出售外汇的时机和数量;另一方面,就银行售汇而言,要么存在一定的约束条件,要么存在严格管制,因此我国的外汇市场是一个供求关系不对称的市场,即是一定制度约束下的充分外汇供给和部分外汇需求相作用的外汇市场。
三、对中国人民币汇率制度改革的政策性建议
(一)抓住机遇转变经济增长方式,调整经济结构,采用适当的宏观经济政策
人民币汇率改革是整体经济改革中的一部分,现在的人民币升值压力以巨额的外汇储备和贸易顺差是一种表象,实际是我国经济结构内在矛盾的集中体现。因此,在汇率制度改革的同时,要抓住机遇进行经济结构调整解决深层次问题。
(二)稳步推进与人民币汇率制度相关的金融体系改革
从宏观上来说,要为微观经济主体防范风险提供相应的条件。一方面,我们要继续发展现有的结售汇市场,另一方面,我们可以在继续推进和发展外币对外币交易市场的前提下,进一步完善本币对外币交易市场,扩大银行结售汇周转头寸。
(三)根据目前经济运行态势,适当放宽汇率浮动区间
市场上的流动性过多,利率水平又偏低,大量的资金不会投向实体部门,而会流入资产市场。资金大量流向资产市场可能会带来资产价格泡沫,一旦预期逆转,银行的果坏账必将大量增加,将会拖累整个经济的发展。为了解决当前流动性偏多、经济偏热的重要举措仍然是加快汇率政策改革。
(四)微观经济主体要及时转变观念应对人民币汇率制度改革
由于汇率制度改革,人民币有升值和贬值的可能。各种微观经济主体必须提高风险意识,培养和引进相关的专业人员,密切关注国际金融市场的汇率波动,充分利用各种金融工具来规避汇率风险;
人民币汇率制度改革是我国经济发展、金融改革的必然进程。在改革过程中应遵循循序渐进的原则,稳步进行,结合不断发展的经济环境制定相应的宏观经济政策,在完善汇率制度的同时,要充分考虑微观经济主体的承受能力,做好相应的配套措施,保证经济的稳定运行。同时利用汇率制度调整的有利时机,加快经济结构调整,转变经济增长方式,这样才能从根本上解决我国的人民币汇率问题。
参考文献:
[1]阙澄宇,邓立立.国际金融.东北财经大学出版社,2006,3
[2]罗纳德.麦金农.论中国的汇率政策和人民币可兑换.国际金融研究,2004,7
[3]罗纳德.麦金农.实行新的汇率政策:中国会步日本的后尘陷入流动性陷阱吗?.国际金融研究,2005,11
[4]曹凤岐.人民币汇率形成机制研究.金融研究,2005,1
[5]孙景兵,李媛.浅谈我国外汇储备管理.金融论坛,2005,4
人民币汇率范文3
关键词：人民币汇率；对内贬值；对外升值
中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）07-0-01
一、影响人民币汇率波动的主要因素
一是经济增长率的差异。在其它条件不变的情况下，一国实际经济增长率相对别国来说上升较快，其国民收入增加也较快，会使该国增加对外国商品和劳务的需求，结果会使该国对外汇的需求增加，导致该国货币汇率下跌。通货膨胀是影响汇率变动的一个长期、主要而又有规律性的因素。在纸币流通条件下，两国货币之间的比率，从根本上说是根据其所代表的价值量的对比关系来决定的。国际收支也是一国对外经济活动的综合反映，它对一国货币汇率的变动有着直接的影响。而且，从外汇市场的交易来看，国际商品和劳务的贸易构成外汇交易的基础，因此它们也决定了汇率的基本走势。
二是中央银行的干预和政府调整的因素。汇率波动对一国经济会产生重要影响，目前各国政府(央行)为稳定外汇市场，维护经济的健康发展，经常对外汇市场进行干预。它虽然不能从根本上改变汇率的长期趋势，但在不少情况下，它对汇率的短期波动有很大影响。
三是政治、新闻舆论信息因素。与股票、债券等市场相比，外汇市场受政治因素的影响要大的多。其主要原因是外汇作为国际性的流动资产，在动荡的政治格局下所面临的风险比其他资产大，而外汇市场上的流动速度快，又进一步使外汇汇率在政治巨变动荡时更加剧烈的波动。
四是市场预期心理和投机因素。在外汇市场上，人们买进还是卖出某种货币，同交易者对今后情况的看法有很大关系。当交易者预期某种货币的汇率在今后可能下跌时，他们为了避免损失或获取额外的好处，便会大量地抛出这种货币，而当他们预料某种货币今后可能上涨时，则会大量地买进这种货币。因此，预期心理不但对汇率的变动有很大影响，而且还带有捉摸不定、十分易变的特点。
二、人民币对外升值、对内贬值原因分析
首先从经济原因进行分析。人民币汇率很长时间没有进行调整，而这十几年来中国经济和国力已经发生了深刻的变化。一些权威的国际机构和贸易伙伴一直就认为人民币存在不同程度的价值低估。外汇节余过多本身就表明外币定价过高，本币定价过低，本币有升值压力。世界各主要货币包括东南亚国家的货币对美元都大幅度升值，只有人民币对美元的汇率一直没有调整。[1]
其次从国际政治原因分析。人民币汇率问题不仅是经济问题，也是国际政治问题。一些西方国家频频呼吁人民币升值，背后还另有原因。有些国家简单地将人民币币值水平与其本国制造业的衰退联系在一起，试图强迫人民币升值。中国外汇储备过高，中国入世以来，并没有出现进口激增，相反贸易顺差大幅增加。这让一些西方国家很担忧。
最后是西方国家尤其是美国对人民币升值不断施压。金融霸权作为军事霸权和经济霸权的延伸，美国凭借其在国际货币体系中的主导地位，随意按照自己的意志强制性地推行其政策，不断获取霸权利润，维护其“金融霸权国”地位。美国通过美元贬值，既能减轻其外债负担，每次美元大幅贬值都能使美国债务减少三分之一，又能刺激其产品的出口，还能转嫁其各种经济危机，成为其对其他国家进行剥削的主要形式。人民币汇率之争的根本目的，就是美国希望通过人民币升值，阻碍中国商品大规模进入美国。
三、人民币升值对我国经济发展的利弊分析
(一)人民币升值对中国的积极影响
有利于中国的产业升级和经济结构的调整。当前中国的经济增长方式主要是出口依赖型，投资偏高，消费偏低，经济的外贸依存度比较高，这是中国经济发展中长久以来存在的问题。人民币大幅升值会使中国出口产品的价格急剧上升，使出口额下降，将促使中国从过度依赖外需的出口导向型战略向拉动内需的经济增长方式转变。有利于进口依赖型厂商成本下降，进而改善其经营状况。人民币升值意味着一单位人民币可以在国际市场上购买更多的商品，原料大量依赖进口的行业可能会从人民币升值中受益，人民币升值在一定程度上会提高中国在国际经济中的地位和影响力，这意味着更多的发展机会。
(二)人民币升值对中国的消极影响
对中国的出口行业造成冲击。中国的出口企业大部分属于劳动密集型的制造加工产业，人民币升值，必然会对使出口行业竞争力下降，对于一些中小型的外贸企业甚至面临着倒闭的危险，进而会带来严重的失业问题，对经济带来沉重的负担，不利于社会的和谐和稳定。会导致国际上的热钱一股脑涌入中国资本市场。国际热钱在获利之后随即大幅流出，将使中国的金融市场出现混乱，流动性失去控制，进而可能使中国经济乃至世界经济将再次陷入危机。同时导致外债规模进一步扩大，使中国的外债规模相应扩大。这必然会影响金融市场的稳定。在中国金融市场发展相对滞后的情况下，大量短期资本通过各种渠道流入资本市场的逐利行为，容易引发货币和金融危机，对中国经济持续健康发展造成不利影响。[2]
当前在人民币汇率问题上，经过上述的分析可以发现，人民币汇率的升值，会给市场带来更多不确定性，特别是在当前国际经济刚刚开始复苏的条件下更是如此。因而在经济全球化、金融全球化的今天，无论让人民币升值的理由有多少，在当前的情况下，最好的选择就是保持人民币汇率稳定。在政府与公众的共同努力下，对人民币汇率制度的进行进一步的改革，从而以更加从容的姿态保持人民币汇率稳定。
参考文献：
[1]周颖.人民币升值对进出口贸易的影响[J].现代商业,2009(08).
[2]李勉.人民币汇率变动对进出口贸易的影响及对策[J].经营管理者,2010(17).
作者简介：杨 洋（1991-），女，黑龙江齐齐哈尔人，从事会计实务方向的研究。
人民币汇率范文4
［关键词］人民币；汇率；外贸
［中图分类号］F832［文献标识码］A［文章编号］1005-6432（2012）27-0080-02
当今的世界,国与国之间的经济往来已成为最为普遍的事情了。任何两个国家之间的经济交易都会涉及两种不同的货币。因而,一国货币对其他国家或地区的货币都有一个汇率。虽然汇率只是个简单的名词,但是围绕它,中美两国的争端就一直存在。原本汇率问题仅仅只是经济问题,但是现在已经演变成了一个中美之间的政治问题,同时它也是中美之间错综复杂关系中的焦点。
1 中美贸易失衡和人民币汇率的关系的实证分析 关于中美之间的汇率之争,还是要从2000年以后开始说起。2000年以后,中国取代日本,成为美国贸易逆差最大来源地。加入WTO后的中国对外贸易发展迅猛,成为世界第三大贸易国,外汇储备大幅度增加。在世界的另一端,恰逢美国新经济泡沫破灭。2001年,美国经济大幅滑坡,新经济的破产给美国带来了大量的失业,新经济下滑导致美国经济下滑了三分之一。到了2002年美国的形势非但没有得到好转,反而经济数据更加糟糕,据美方公布的贸易逆差高达4683亿美元,其中,中美贸易对美国所造成的逆差额为1031.15亿美元,占贸易逆差总额22%。由于计算方法及各方面的因素,按照中方的统计,中国对美国贸易顺差实际上只有427.21亿美元。
然而,让我们做一下深入的分析,其实可以发现中国和美国的贸易失衡和人民币的汇率没有较大的关系。美国对华的巨额贸易逆差其实是有四大真正的原因的。
第一,中美在文化差异和社会福利方面存在着诸多不同,美国自从第二次世界大战以后,社会就进入到主要以消费为核心的社会,并主要是以消费拉动经济增长。在中国由于人口结构的变化,缺乏完整的社会保障体系,以及融资渠道的不畅通等,导致了中美两国人民的储蓄观的不同。美国是高消费,低储蓄。而中国则是刚好相反。第二,中美经济在世界经济产业链中的分工与合作的高度互补。中美两国之间并不是同一水平上的竞争关系,而是优势互补的合作关系。中国对美国出口的是以劳动密集型的产品为主,而美国则是以高科技产品如：飞机,通信设备为主要出口产品。但是,由于美对华实施严格的高技术出口管制,限制了美国的优势项目的充分发挥,因此难以达到密切的合作关系,也造成了如今中美的较大的贸易逆差。第三,包括美资在内的大量在华企业对美国有大量的出口。中国近些年来似乎成了发达国家的超级加工厂。这些跨国公司的在华投资绕过了关税,从中获得了高额的利润。然而,这无疑增加了中国对美国的出口额。这种简单进出口贸易计算方式,并未能真实地反映真正的经济关系。第四,美国外贸统计的双重标准。
综上分析,人民币汇率和中美贸易的失衡真的没有美国认为的联系。但是,美国人急于为经济衰退找到理由,因此他们仍然把取代日本成为美国最大贸易逆差来源的中国当成了替罪羊。
2 中美汇率争端被政治化
如今,人民币汇率问题更是演变成了中美之间的政治问题。各路政客为了己方的利益,在必要的时候就拿人民币汇率问题做文章。当美国国内的政治出现了波动的时候,为了缓和美国国内的矛盾,美国当局就做出强硬的姿态向中国施压,谴责中方操纵人民币汇率。有时候,为了不伤害在华的美国企业的企业利益或和解中美的关系,美国又放宽对人民币汇率问题的争端。美国政界的如此反复,只能说明关于中国的人民币汇率问题显然已经成为了美国政府手上的筹码。
也许很多人在疑惑美国一直向中方施压,要求人民币升值,他们究竟能从中得到什么呢？首先,我们应该注意到的是如今我国已成为美国的第一债权国,人民币升值就意味着美元贬值了,美国的巨额外债负担就在一瞬间减轻了很多。第二个重要的原因就是美国为了挽救自己和中国存在的较大的贸易逆差。当人民币值钱后,我们的产品就不能再走我们一贯走的低价路线了。国外的市场大大缩小,外国人购买中国的商品必将减少,中国人购买的外国货必会增多。
3 权衡人民币升值的利和弊
要回答人民币应不应该升值,我们必须权衡一下人民币升值对我国的利和弊。
首先,谈一谈人民币升值的好处。第一,从宏观的方面考虑,人民币升值有利于继续推进汇率制度乃至金融体系的改革。从2005年开始,中国人民银行宣布实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
第二,人民币升值有利于中国进口,升值可以降低部分进口商品的国内价格,惠及国内消费者。并且原材料进口依赖型厂商成本也下降,企业进口原来同样多的货物可以少支付人民币,同时国内企业对外投资能力增强,越来越多的中国企业家将走出国门,将自己的事业范围伸向国外。
第三,人民币的适度升值,意味着我们老百姓手中的钱更值钱了。由此可以带来一系列的好处。降低了中国公民出国旅游的成本,促使更多的中国老百姓走出国门。有利于人才出国学习和培训等。
人民币汇率范文5
按照现行人民币汇率形成机制，如此巨额的贸易顺差，必然会导致人民币强烈的升值预期。事实也是如此，上述贸易数据公布后，人民币汇率中间价大幅升值187个基点。
新一轮恶性循环又开始了――一方面，中国外需增加、出口增长，同时内需疲弱、进口减少，合力的结果是大规模贸易顺差，迫使人民币持续升值；另一方面，人民币持续升值所导致的货币紧缩效应，会进一步压制中国内需，而使贸易顺差更大，人民币升值压力和预期越发强烈。
为什么人民币升值会导致紧缩效应？实际上，一个国家货币的松紧程度必须从两个方向考量。第一个方向是与自身相比，这个方向主要考量货币供应量的同比增速，它决定的是利率的水平；第二个方向是国际主要货币相比，这个方向主要应当考量人民币与美元之间的货币政策松紧差异，它决定的是汇率的水平。
利率水平决定汇率水平，早有“利率平价”理论予以解释。据央行副行长易纲介绍，依据以往的经验，利率水平对汇率的解释率高达70%。就是说，在70%的时间里，利率走高，汇率升值；利率走低，汇率贬值。
从人民币和美元的情况大致可以看清这个过程。人民币利率远高过美元利率，显然已经构成人民币对美元升值的基本要件。要想确保本币与美元之间的汇率稳定，非美货币国家必须放弃“独立货币政策”，而与美联储保持一致的货币政策立场，你宽我也宽，你紧我也紧。重点是应当看清“人民币升值对中国利率水平的影响”。
按照人民币现行汇率形成机制，大量通过贸易顺差流入中国的外汇由谁购买？央行退出日常外汇市场干预，拒绝回收外汇占款。于是，担负人民币汇率稳定的日常义务落到了商业银行――中国外汇市场18家“做市商”身上。这就出现了新的问题：商业银行购汇锁定了长期流动性，而商业银行外汇占款所对应的货币性质都是企业的短期流动资金。对中国金融市场而言，是“锁长放短”。这与美联储“锁短放长”的“扭曲操作”相反，中国“锁长放短”的货币操作属于“紧缩货币”范畴。
这也就回答了上述问题：为什么人民币升值会导致货币紧缩？因为，按照“市场供求关系决定汇率”的机制，人民币升值将导致商业银行流动性“锁长放短”，客观上就是紧缩货币的效果。
而正是因为长期“锁长放短”，金融机构的资产和负债都趋于短期化，而且短期流动性需求加大，资产和负债错配越发严重，企业中长期贷款供求关系越发紧张，贷款利率必然居高不下。加之银行“基准利率双轨制”，更为大规模的货币投机留下了巨大的利润空间，从而加剧中长期贷款的稀缺性，压制了中国经济内需，抑制了中国股市，遏制了实体经济，同时迫使资本外逃。
人民币汇率范文6
在分析FDI流入问题时，一般会考虑到汇率所起的作用。而人民币汇率制度又有其独特的变化路径：1994年汇率并轨后，至2005年7月21日人民币汇率形成机制改革以前，人民币汇率名义上是管理浮动汇率制，实际上是盯住美元的固定汇率制；汇率形成机制改革后，人民币不再单一盯住美元，而是围绕一揽子货币上下浮动，人民币汇率弹性增强、波幅增大。
一、汇率水平与FDI流入
汇率水平变化的一个直接结果就是使同一产品以不同货币计价的相对价格发生变化，从而影响到需求的国际转移和企业的国际竞争力效应。汇率水平变化的竞争力效应会对FDI产生影响：对“市场导向”型FDI而言，东道国货币贬值将提高进口产品相对价格、降低出口产品相对价格，从而提升了企业竞争力，这也会吸引FDI的流入。当然，若企业投入品来源主要依赖于进口时，东道国货币贬值提高了企业的生产成本，也会削弱了企业竞争力，这又会抑制FDI流入。对“成本导向”型FDI而言，东道国货币贬值有利于成本导向型FDI的流入，而东道国货币升值会抑制FDI流入。对中国而言，大量流入的FDI中成本导向型居多，一般认为人民币贬值有利于FDI内流。由于人民币实际有效汇率是以间接标价法表示，人民币实际有效汇率增加意味着人民币升值，减少意味着人民币贬值，因此，人民币实际有效汇率与FDI应该呈负相关关系。
二、汇率波动与FDI流入
汇率波动率一方面反映了汇率的灵活性，另一方面反映了一种不确定性和风险。尽管灵活的汇率会促进国际资本尤其是证券投资资本的流动，然而，与证券投资资本不同，对FDI这类长期资本而言，由于存在较高的沉没成本，投资者多为风险规避者，过高地汇率波动率会抑制FDI的流入。因此，一般认为，人民币实际有效汇率波动率与FDI呈负相关关系。
三、人民币实际有效汇率错位与FDI流入
由于人民币实际有效汇率长期处于错位状态，对FDI的流入也会产生一定的影响，一般认为，当人民币被低估时，FDI流入会增加；而当人民币被高估时，FDI流入会减少。
四、国内开放程度与FDI流入
国内开放程度对FDI的影响有两个方面的效应：替代效应和补充效应。
由于GDP没有月度数据，无法计算进出口贸易总额在GDP中的比重，因此用进出口贸易总额的同比发展速度作为变量。进出口贸易总额当月值数据也是以美元表示，但在求同比发展速度时已经去除了计量货币的影响。另外，由于这一数据也是以现价表示，所以同样要利用CPI进行调整。由于此处采用的是同比发展速度，所以只需要用CPI的同比指数调整。
五、结论
由于人民币实际有效汇率是以间接标价法表示，人民币实际有效汇率增加意味着人民币升值，减少意味着人民币贬值。这与我们的理论预期不太一致，其原因可能是在人民币实际有效汇率的计算中，由于美国是中国的重要贸易伙伴国，人民币对美元汇率占较大权重，而人民币名义汇率长期以来主要盯住美元，不能很好地反映货币本身的价值，所以得到的人民币实际有效汇率也没有与FDI流入呈负向关系。这种影响也通过汇率错位反映出来了，人民币实际有效汇率错位十分显著，表明人民币实际汇率错位确实对FDI的流入产生了影响。国内开放程度与FDI流入呈负向关系，这表明国内开放程度所带来的替代效应大于补充效应。
