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盈利能力分析论文范文1
【关键词】培养会话能力、提高会话能力
近年来，随着应试教育的素质教育化的转化，初中英语教法也在日益改革和创新。以培养学生实际运用能力为主的听说训练越来越受到教师的普遍关注。教学实践表明，初中阶段英语口语的教学质量关系到学生在整个中学阶段，甚至终生对于英语这门语言的学习兴趣。口语教学水平的提高也有助于教学整体水平的提高。师生在频繁的互动中，锻炼了口语表达能力，达到教学相长的目的。
一、选择恰当的英语会话能力训练的基本途径和方法，做到教学方法新颖得当
1、排除学生心理障碍，激发学生会话训练的兴趣。
七年级的新生面对英语内心既激动兴奋又畏惧胆怯。因此，要重视和他们的第一次接触，以饱满的情绪让他们留下一个美好的第一印象，激发他们学习英语的兴趣和热情。同时，我在新生入学之前总是先做好一件事：让英语在教室布置中随处可见。如一张有形有色的字母表，两三条问候语或名言短句，在学习园地上写上“Tryyourbest），在宣传栏上写上“Havealookatmecarefully），在荣誉栏上写上“Congratulations!”等等。尽量让学生对英语产生亲切感。
第一堂课就要鼓励学生开口。大声地、流利地、自然亲切地、甚至是眼神交流地与学生进行对话。要确保每个人都开了口，需要老师给每个学生足够的关注，让学生感受到自己被期待做好。
要善于表扬。首先要帮助学生明白，语言练习本身就是一个从犯错、纠错，到犯错、纠错的不断反复的过程，要放大胆子、厚着脸皮开口说；如教师有错必纠，其结果常常是挫伤了他们的学习积极性，由于怕说错，而不敢开口。所以教师要暂时容忍学生口语实践中的小错误。除了鼓励、指导以外，应给予他们较多的锻炼机会，使他们逐渐由羞怯变为敢说。表扬有多种多样的形式：课堂上当场表扬、张贴背诵小测一览表、作业本上写上赞语等等。
适时地开办学习讲座。在学生刚入门学得正酣时，适时地开办一些主题讲座。介绍一些好的学习方法（比如李阳疯狂英语），介绍中西文化差异等。这样的讲座旨在提高学生对学习英语的正确认识，开阔视野，引起他们对了解英语国家新奇感，有助于激发学生学习的积极性。
2、创设良好的课堂气氛
在口语交际训练中，如果学生回答正确了，我则用赞扬的语气和表情说：“Good!/Great!/Welldone!/Excellent!/You’reveryclever!/”.对于胆小不敢开口的学生或者学生在口语交际训练出现错误时，我会用鼓励的语气说：“Nevermind.I’msureyoucandoitbetternexttime./Don’tbeshy./Itdoesn’tmatter.Tryitagain.”针对学生个别差异，在每次口语实践时，我把易说的内容留给自信心不强，成绩差的学生，多给他们提供参与机会，对他们的点滴进步都给予肯定，逐步提高他们的自信心，因此，教师亲切而耐心的启发，热情而充满希望的鼓励，满意的微笑和点头会让学生有一种无声的力量和战胜困难的信心。
3、根据口语内容，拓宽口语交际渠道
（1）创设情景
在课堂上为学生创设一定的情景，要求学生根据所给的情景构思新的形象，培养他们的口语交际能力。如运用实物、图片、投影、录音、多媒体课件等创设情景，激发学生的表现欲和兴趣。如教学（Book1）Unit1Canyouplaytheguitar?（《新课标英语》七年级）这一单元学习Can表达能力和询问能力及回答。以明星图片来展示语言点，PresentthepictureofYaoMing.andaskthestudentstoguessandsaysomethingabouthim.Hecanplaybasketball.Heisabasketballplayer.学习运用语言点Whatcanyoudo?Ican…小组开展游戏，鼓励学生展出才能，拓展才能，培养学生动手动口的能力。
（2）模仿配音
录音中英美地道的语音语调绘声绘色，录像中人物的感情、语言、语言更反映得淋漓尽致，配合录像中生动逼真的情景都给学生一种身临其境之感。通过视听，学生积极模仿，有效地提高学生的口语交际能力。
（3）扮演角色
在培养听，说能力的过程中，要把对话的课文放在真实的语言情景里，让学生练习使用，而不要只是照教科书朗读对话或死背书上一句子，书中的Listen,readandact材料很好，培养学生活用所学的语言材料的内容。教师要指导学生模仿教材内容，自己编写对话并在班上表演，这样做可以提高学生在实际活动中使用英语的能力。教师要充分发挥“导演”的作用，把句型、对话、编成短剧让学生表演，使学生得到大量口语训练机会。如学了购物句型时，我把讲台变“柜台”，学生用身边物品为“商品”，“小演员们”踊跃扮演顾客、售货员等角色，投入到真实自然的交际功能，使机械性训练过渡到实用性训练，学生“学以致用”，“学以活用”，大大提高了口语交际能力。
（4）复述课文
根据所学课文内容灵活自由地表演，强化所学知识。适当的提示开拓了学生的思维，激发了学生的创造力和想象力。在教授课文或对话时，改写部分的内容，使课文变得更加有趣，再配合图画或把对话置于情景中，使枯燥的对话变活了。在听，说训练过程中还要注意培养学生连贯地对话或叙述的能力。
二、深入生活，提高口语交际能力
学生学习英语，仅靠课堂上几十分钟远远不够。这就需要课外再创情景，进行巩固。在日常生活中创设说练情境，激励学生轻松愉快地学好英语。我每日让学生坚持三分钟FreeTalk,请值日班长用英语报告值日（onduty）等。同时，要求学生在校园内外，在日常生活中用英语和同学老师打招呼，打电话，借东西,请求帮助等。鼓励学生学唱英文歌曲，背诵小诗或原版英文片段，让更多的学生参与到实际应用口语的能力活动中，让学生在各种情境下自我熏陶、自我欣赏。当学生津津有味地用英语交谈有关他们自己、学校、家庭的情况时，一种学习的成功感和学习的兴趣动机就会油然而生。
综上所述，教师对教学方法的探索是无止境的，我们不仅要争取教学成绩的提高，还要为学生将来适应社会发展的需要着想。所以要特别注意初中英语会话能力的培养，利用情感教育，激活非智力因素，积极创设教学情境，引导学生参与课内外交际活动,真正为终生学习及将来真实的应用打下坚实的基穿
参考文献
1、《英语教学大纲》人民教育出版社
2、《英语教学策略论》北京：外语教学与研究出版社2002
3、《中学外语教与学》中国人民大学书报资料中心2008年第3期
盈利能力分析论文范文2
一、早在1999年,语言学家Flowerdew就指出:“在全球化时代,用英语以外的任何语言发表文章都是一方面把自己隔离于国际社会之外,另一方面为职业的进一步发展带来了不利。”[1]目前国内部分高校已经将建设国际性知名大学视为发展目标,“教育国际化的潮流成为高等教育国际交流和合作的动力,也为我国高校教育的发展提供了历史性的机遇。”[2]在国际刊物上,特别是在诸如SCI、Ei等国际检索刊物上的多寡已经成为衡量各高校学术研究水平的一个重要参数。研究生作为国家培养的高层次精英人才,应该具备较强的英语学术论文写作能力,及时将自己的研究推向世界,实现专业学术信息的国际交流。
近年来,国内教育界对研究生英语教学改革给予了极大的关注,2005年召开的全国高等院校研究生外语教学研究会明确指出:研究生的英语教学一定要“以需为本”。“应通过各种方式和渠道,提高研究生的英语应用能力,特别是要提高研究生在本专业和相关专业领域的口语和文字交流能力。”[3]为适应这一新的要求,国内许多高校相继开设了非英语专业研究生英语选修课程,其中英语学术论文写作被视为提高学生英语综合应用能力不可或缺的重要组成部分。但由于目前选修课课时相对较少,大班授课,同班学生专业差异大,教师大多沿用传统的全堂讲解模式,教材较为陈旧,学生无法充分体会授课内容和自己专业的关联性,因此参与度不高,积极性不大,缺乏学习的动机和兴趣,直接影响到学习效果。
我们应该看到随着大学英语教学改革的深入和研究生招生规模的扩大,现在研究生的英语水平和二十年前不可同日而语。很多研究生已经通过了全国大学英语四、六级考试,有着较为扎实的英语基础。另一方面,作为高层次学术精英,他们也拥有相当量的专业知识,较强的认知能力、理解能力和自学能力。如果课堂上仍采用“满堂灌”的形式,仅仅强调对语言的讲解,就很难调动他们的积极性。我们要尊重研究生的认知特点,探索一种能够让学生全程参与到学习中去,在教师的引导下自己去观察、体验、交流、学习、总结,在实践中更新知识结构的教学模式。在这种情形下,目前国外较为盛行的“项目驱动教学法”引起了越来越多的关注。
二、项目驱动教学及理论基础
项目驱动式学习是“以学科的概念和原理为中心,围绕某一项目而进行的探究性学习。”[4]项目驱动教学目前在西方国家颇为流行,不仅用于语言教学,还广泛地用于其他学科的教学中。该模式模拟现实生活的真实情景,注重语言的实用性,让学生在实施项目的过程中相互协作、讨论,亲自操作,积极探索,主动研究,有利于增强学生的学习动机、积极性和参与意识,在此过程中主动构建新的知识体系并在将来的工作中顺利完成知识和技能的迁移。
Railsback认为[5],项目的主要特征包括:①以学生为中心或导向;②有具体的项目起始阶段、实行阶段和完成阶段;③项目内容对学生来说有意义,在他们所处的环境中能够进行直接观测;④项目解决的是真实的问题;⑤学生进行的是第一手调查研究;⑥项目必须尊重当地的文化风俗;⑦项目具有和教学大纲、学校、地区以及国家要求相符的具体目标;⑧有可以分享的具体成果;⑨重视学科知识、生活知识和工作技能的相关性;⑩有反馈和评估的机会;辑讹辊有反省和自我评价的机会;辊輰讹拥有真实的评价体系,如学档、日记等等。
人本主义教育观、建构主义教育理论以及多元智能论为项目驱动教学提供了理论支撑。人本主义心理学家罗杰斯认为,在教学目标上,应该强调个性和创造性的发展;在课程内容上,应该强调学生的直接经验;在教学方法上,主张以学生为中心,放手让学生自我选择,自我发现,自我评价。学校和教师应该为学生提供良好的教学条件和氛围。教师的职责不应是知识的灌输者,而应该是学习的促进者(facil-itator)[6,7]。建构主义提出“情景、协作、会话和意义建构”是学习环境的四大要素,认为学习是学习者在新旧知识之间主动构建意义的过程,学生应该是积极进行意义建构的个体,“要求学生由外部刺激的被动接受者和知识的灌输对象转变为信息加工的主体、知识意义的主动构建者”[8]。教师的职责在于帮助和引导学生,激发他们的创新精神。
多元智能论认为人的智能不仅仅包括传统意义上的语言智能和数学逻辑智能,还包括身体运动智能、视觉空间智能、音乐智能、人际关系智能、自我认知智能和自然认知智能[9]。多元智能论认为教师不能只以某一种智能的高低去评价学生,因为学生的智能是多元的。学校应突出“个性化教学”,为学生创造多元的学习环境,促进学生多元智能的发展。项目驱动教学充分体现以上教育理念,学生在教师的指导下,在完成模拟真实情景的特定项目的过程中,相互协作,积极探索,有助于增强学生的学习动机,激发他们的创新精神。
另一方面,随着校园网络化的普及,网络给我们的学习理念带来了根本性的变革。学习从课堂向课外延伸,由阶段性转向终身性,由教师全程监控逐步转向在教师引导下的自主学习[10]。网络的介入可以最大化地发挥项目驱动教学的优势,互联网上的专业数据库和搜索引擎可以帮助学生找到丰富的真实语料,便于学生在教师的指导下自己去思考、分析、总结、归纳本专业学术论文在语篇和语言运用等层次上的特征。此外,随着各高校校园网络教学平台的建设和进一步完善,教师可以在网上管理、指导和协助学生学习,为他们提供学习资料、数据库和词典库的链接以及学术论文篇章范本,在线讨论学生提出的问题。同时,教师还可以为学生建立电子学档,学生将作业提交在学档中,实现网上自评、互评、教师评价和论文修订。总之,网络和项目驱动教学的结合有利于实现“以学生为中心”的教学理念,让学生真正成为学习的主人。
三、英语学术论文写作课的教学要点
1.体裁分析
最初人们对学术篇章的分析仅仅局限于篇章的表层语言特征,后来人们发现特定篇章中的遣词造句和谋篇布局是有一定的交际功能和意义的,因而提出了体裁分析的概念,其中代表人物是美国语言学家Swales。体裁分析的优势在于它能够超越篇章表层的语言特征去对篇章的宏观结构及交际功能进行深层次的分析和探讨。体裁分析是英语学术论文写作课不可或缺的重要组成部分,因为它“不仅可以引导学生掌握选词造句的技巧、谋篇布局的机制,而且对语篇的体裁结构有一个宏观的认知把握,以提高学生的学术论文写作能力,使他们在将来的学术研究中能够遵循学术规范并且更得体地运用英语”[11]。学术论文的体裁分析可以从两个方面进行,一是学术论文结构层面,包括论文的宏观结构及论文各部分的语步结构;二是论文语言特征层面,如情态、时态、转述及措辞等[12]。
(1)语篇结构。学术论文不同于文学作品,它遵循约定俗成的写作惯例。比方说,实证性研究论文的正文通常包含引言、研究方法、研究结果、讨论和结论几个部分。Swales曾对学术研究论文各部分的语篇构造和语言特征进行了详细的分析。比方说他曾经将学术论文的引言部分分为三个语步(move),每个语步下面又包含若干具体步骤(step),如图1所示[13]:很显然,Swales的以上模式是“通过揭示作者的交际意图来达到描述引言部分结构的目的[14]。”由于国内研究生缺乏语篇构造的基本知识,有些学生仅仅将论文按照中文模式翻译成英文,没有遵循西方学术论文的体裁和交际惯例,很难被国际权威期刊接受。比方说,有些研究生的论文中根本就不谈及相关前期研究,殊不知任何一项研究都是相互关联的,不可能绝对独立存在。为了使更多的研究生能够走向世界,有必要将体裁分析融入学术论文写作课堂。Swales等语言学家详细地分析了研究论文各部分的体裁篇章结构和逻辑关系,其取得的研究结果是值得借鉴和学习的。
此外,论文中的一些微观篇章结构,如例证、因果关系、对照对比、定义、分类、描述等也是学术论文写作课的授课要点。
(2)语言特征。学术论文的语言分析包括情态、时态、转述及措辞等方面的内容。情态动词是模糊限制语的一种形式,合理地使用模糊限制语可以避免把话说得太绝对,让自己留有余地,使自己陈述的观点更加严谨、周全和客观[15]。中国学习者由于不懂得正确使用情态动词,往往把问题论述得较为肯定武断,从而影响了论文的可信度。
关于时态,Dudley-Evans和St.John认为学术论文各部分的语句有其惯用的时态[16]。如在引言部分多采用现在时和现在完成时,研究方法部分多采用过去时及被动语态,结果部分多采用过去时,而讨论部分多采用现在时等。
盈利能力分析论文范文3
论文关键词：资产质量融资结构影响理论分析
论文要：文章从资产质量定义、资产质量特征分析入手，结合融资结构定义和理论，就资产质量对融资结构影响进行理论分析。
一、资产质量定义
资产是企业过去的交易或者事项形成的、由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。资产是企业进行生产经营活动的必备条件,资产质量的优劣直接影响和制约着企业经营活动的兴衰和成败。截至目前为止，资产质量还没有确切定义。王生兵、谢静（2000）提出资产质量是企业资产盈利性、流动性和安全性的综合水平。资产的盈利性是指资产获取未来经济利益的能力大小。资产的流动性是指资产的周转能力,其核心是变现能力。资产的安全性是指资产盈利和流动的不确定程度。李树华、陈征宇（2000）提出，资产的实质是可以带来未来经济利益的经济资源，这一特征是确认资产的最重要标准。从理论上讲，三年以上应收账款、待处理财产净损失、待摊费用及递延资产的经济实质不符合资产的定义，不能给企业带来未来经济利益或者其效用潜力已经消失，应将其作为调整项目。张新民等（2003）指出，资产质量是特定资产在企业管理系统中发挥作用的质量，具体表现为变现质量、被利用质量、与其他资产组合增值的质量，以及为企业发展目标做出贡献的质量等方面。
由上述分析可以看出，不同观点关注的角度不同，王生兵关注资产的盈利能力、流动能力和安全能力，李树华关注资产的未来经济效益，张新民关注资产的变现能力、利用效率和与其他组合增值的能力等。每个观点各有侧重，并不能全面地概括资产质量，因此，笔者提出了自己的看法。企业的资产不但具有单一资产的物理特性，同时也具有作为企业整体资产的系统特性，因此，资产质量包括资产的物理质量和资产的系统质量，资产的物理质量是通过资产的质地、结构、性能、耐用性、新旧程度等表现出来。在描述一项具体资产的质量时，资产的物理质量尤为重要。资产的系统质量是指在企业整体系统中发挥的质量，具体表现为变现质量、先进质量和盈利质量(现在盈利质量和未来盈利质量、单一盈利质量和与其他资产组合的盈利质量)等方面。从财务角度考察资产质量，更关注后者，即资产的系统质量。
二、资产质量特征
根据资产质量的定义，可以看出资产质量的特征，主要包括存在性、先进性、收益性和变现性四大特征。
资产的存在性是指符合资产定义的资产是否真实客观的存在。因为由于某些因素的影响，导致资产的会计存在属性和实际存在属性有差别。例如，变质的存货，企业的会计账目上还反映其存在，而实质上对企业的经营已经不存在。从财务角度考虑，只有存在的资产才有意义。
资产的先进性是指存在资产的更新度和周转度。主要指固定资产的更新状况和流动资产的周转情况。随着经济的迅猛发展，技术的发展，企业的资产也面临着快节奏的更新，才能适应市场经济的发展。对于流动资产则面临着周转速度问题，流动过缓的资产则会阻碍企业的发展。因此，资产的先进性特征主要表现在固定资产的更新度和流动资产的周转速度，更新度高和周转速度快的资产则代表资产的先进性好。
资产的收益性是指资产的收益能力特征，包括现在的收益能力和未来的收益能力，以及和其他资产组合的收益能力。资产的收益性即盈利能力要从资产的整体来看，不仅面对现在，更要面向未来；不单考察单一资产，还要考察企业整体资产的盈利能力，才能综合判断企业的价值和未来发展潜力。
资产的变现性是指具有物理形态的资产通过交换能够直接转换为现金的属性。
资产的特征并不是孤立的，而是相辅相成，互为联系。资产的存在性是先进性、盈利性和变现性的前提，先进性是盈利能力的前提，盈利能力在一定程度上反映资产的变现能力。因此，衡量企业资产质量，要进行综合分析，从多角度进行衡量。
三、融资结构定义和理论
融资结构主要也称资本结构，指的是企业的债务融资和权益融资不同比例的组合。债务融资主要包括银行贷款和公司债券等融资渠道；权益融资包括留存利润融资和股权融资，而股权融资主要是指股票的初次发行、配股和增发。
关于融资结构的理论，主要有旧资本结构理论和新资本结构理论。旧资本结构理论包括传统资本结构理论和现代企业资本结构理论。传统资本结构理论包括净收益理论、净经营收益理论和传统理论。现代企业资本结构理论包括MM理论和权衡理论。新资本结构理论包括激励理论、信号理论和控制理论。
四、资产质量对融资结构影响的理论分析
1.资产收益性对融资结构影响的理论分析。资产收益性对融资结构影响的理论主要依据权衡理论和融资优序理论。融资结构权衡理论放松了MM理论关于无破产风险的假设，在考虑负债带来的减税利益的同时，引入了财务拮据成本和成本对资本结构形成的影响。该理论认为在负债的税收利益和财务拮据成本之间存在着一种权衡(trade-off)，当两者之间的权衡使总成本最低时，就是最优资本结构。根据权衡理论分析，可以看出资产收益性大，则公司破产风险就小，财务拮据成本就小，进而可以使得企业负债的承受力向右延伸，即可以承受较大的资产负债率，预期资产收益性与资产负债率是正的相关关系。
融资优序理论是Myers和Majluf于1984年提出的。该理论认为，企业在融资时首先偏好内部融资，因为筹集这些资金不会传送任何可能降低股票价格的逆向信号；当企业需要外部资金时首先会发行债券，股票发行只是放在最后关头，这个优先次序的产生是因为债券的发行不可能被投资者理解为一种坏预兆。如果企业内部人比投资者拥有较多的企业资产价值的相关信息，则股东权益被低估时，经理是不愿意发行股票进行项目筹资的（假设经理的行为是为了满足现有股东价值最大化），只有在股票价格高估时才愿意发行股票。投资者意识到这种情况的存在，因此，认为股权融资是不好的信息，将会降低股票的价格，这是经理不愿看到的。因此，在面临项目融资问题时，企业更喜欢采取内部融资或无风险举债融资或非高风险债券融资，而不采取发行股票融资，即融资优序理论。根据该理论，企业再融资时，首先考虑内部融资即保留盈余，然后才采用外源融资。对于盈利能力强的企业而言，会存在更多的保留盈余，相应它的外源融资需求就少。由此可以看出，资产收益性强的企业，其负债比率较低，除非在其项目需求的融资很大时，内源融资不够，需要进行外源融资，首先是负债融资，负债比率有所提高。即资产收益性与企业负债比率是负相关关系。
由上述分析知道，如果资产收益性与企业负债比率是正相关关系，则支持权衡理论，否则支持融资优序理论。在我国上市公司资本结构实证研究中，陆正飞、辛宇（1998）、吕长江、韩慧博（2001）研究发现，企业的获利能力与负债率负相关；冯根福、吴林江、刘世彦（2000）等运用主成分分析和多元回归分析相结合的方法对资本结构形成的可能因素加以实证检验和分析，研究发现企业盈利能力对与其资产负债率和短期负债与资产负债是显著的负相关关系。洪锡熙、沈艺峰（2000）以1995年－1997年上海证券交易所上市的221家工业类公司为样本进行实证研究，发现盈利能力与企业负债比例存在正相关关系。可见，在我国资产收益性对负债比率的影响并不存在一致的结果。主要的原因有如下几点：一是不同的学者采用的样本不同；二是盈利能力对杠杆的影响不是单独作用，还要受其他因素的影响，许多学者并没有对样本进行细分，以区别不同盈利能力、不同规模等进行分析；三是我国市场经济发展还不成熟，资本市场的发展也在不断完善，特别是债券市场不发达，导致许多企业融资偏向于股权融资。
2.资产变现性对融资结构影响的理论分析。资产变现性对融资结构影响的理论依据主要是信号理论和Myers的模型。将不对称信息理论较早地引入到资本结构的研究中来是Ross（1977）。Ross在MM定理的基础上放松了完全充分信息假定，运用了全新的分析方法，得到了与MM定理完全不同的结果。他认为，在信息不对称的情况下，投资者一般只能从企业公布的信息如财务报表等来了解、评价企业的市场价值及发展前景。而企业的资本结构的变动情况就是其中的一个信号机制。经理人通过企业资本结构在Ross模型中，每个经理均了解其企业收益的真实分布，而外部的投资者则不知道。由于破产的概率与企业的质量负相关而与负债水平正相关，所以外部投资者把较高的负债水平视为高质量企业的一个信号。也就是说，低质量的企业无法通过发行更多的债务来模仿高质量的企业，因为同等条件下，低质量企业的边际预期破产成本较高。企业质量的高低是通过资产质量的高低得到体现，资产收益性、资产变现性等都是资产质量的重要表现，具体到资产变现性，主要指企业资产能够在短时间内以不低于资产实际价值的价格出售的能力（Keynes，1930)。资产变现性好，则资产售出的价格越接近其内含价值，企业面临破产时，其破产成本就小，对负债的偿还能力就强。因此，企业可以利用较高的负债水平来传递企业资产质量好坏的信息，即资产变现性与资产负债率是正向相关关系。
盈利能力分析论文范文4
【关键词】财务分析 盈利能力 现金流量
一、企业概况
万科企业股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一，于1991年1月29日在深交所正式挂牌交易，公司通过配售和定向发行新股2836万股，集资人民币1.27亿元，公司开始跨地域房地产业务的发展。近年来，万科凭借对经营环境变化的敏锐嗅觉和及时应对，公司业绩逐年上升。仅2011年，公司就取得了700多亿元的营业收入，营业利润达280多亿元，占主营业务收入的98%，到2012年，公司总市值达790多亿元，居同行榜首。可以说，不管是主营业务收入、市场占有率、还是净利润等，万科都在同行中遥遥领先，并有望一直保持着这种发展势头。
二、企业财务状况分析
（一）企业资产负债分析
1.万科资产负债现状。资产负债是一家企业的骨骼，理解资产负债结构及其发展状况是分析一家财务及盈利状况的基础。因此，我们通过纵横对比来分析公司近几年的资产负债情况及其发展趋势，从而了解公司资产负债的合理性。2009～2012年，万科的资产总额分别为1376亿、2156亿、2962亿、3788亿元，年均增长率均在27%以上，且有望继续保持这一高速增长的态势。而与此同时，万科的负债总额分别为92亿、1611亿、2284亿、2967亿元，其年均增长率更是高达29%以上。可见，公司的资产总额在保持高速的增长的同时，其债务比率增长的速度更加快。
2.万科资产负债增长的横向对比分析。从横向对比来看（见表1），2011年万科的资产增长率为37.36%，高于同期招商地产、保利地产和金地集团。2011年万科的负债增长率为41.80%，略低于同期招商地产的43.23%，高于保利地产的31.42%和金地集团的32.28%，可见万科的资产负债总额增长率略高于同行业的其他企业，且处于合理水平，足见万科在行业中的领头地位。我们还发现：几乎各家房地产企业的负债增长率都领先于其资产增长率，说明在整个房地产行业处于快速发展的机遇下，其现金流量比较缺乏，但都很擅长运用财务杠杆来促进企业的更快发展。
（二）企业现金流量分析
首先，从经营活动现金流量来看，公司销售商品收到的现金呈现出稳步增长态势，且大大超过主营收入，表明公司的营业收入过度集中。2008年以后，万科的现金流量与净利润之比快速上升，但2011年由于受政府对房地产行业调控的影响，企业的现金流量与净利润之比以及现金净流量均出现负增长，表明在政府对房地产行业打压的大背景下，公司的现金需求压力开始加大，甚至导致资金链断裂的风险，其经营风险开始加大。其次，投资活动的现金流量方面，万科的投资活动现金净流量不断上升。近几年，房地产行业发展迅猛，企业规模逐渐扩大，要求企业不断增加资产投资，而且房地产行业不同于一般企业，对于像土地等不动产投资需求更大，再加上我国房价和地价的不断攀升导致了房地产企业对投资活动资金需求的进一步加大。最后，在筹资活动现金流量上，因为房地产行业是资金密集型类，企业的项目开发需要大量的资金支持，所以筹资活动对该行业显得尤为重要。2008～2012年，万科的筹资活动现金流量由58.66亿增长到162.86亿元，且万科的资本结构对负债有较大的依赖性：主要依靠负债筹资，其资产负债率平均为60%。
三、企业盈利能力及利润分配状况
（一）公司的盈利状况分析
从表3可知，万科的销售毛利率、主营业务利润率和净资产收益率都呈现出稳步增长的趋势，具体来看，主营业务收入从2008年的4099177.92万增长到2012年的10311624.51万元，增长幅度为151.55%，年均增长率30.31%。与此同时，该公司的三项费用（经营、管理和财务费用）也大幅度增加，其他几项指标也均呈现出快速增长的态势，表明公司的规模和效益也在同步增长。此外，公司的销售毛利率与主营业务利润率亦出现同步变动，可见净利润主要来源于正常经营所得，盈利能力增长稳定。另外，对比2010～2012年的数据可知，万科的销售毛利率和主营业务利润率均出现小幅下降，这是因为政府对房地产行业的调控和整个行业竞争的加剧。总体来说，万科的赢利状况仍处于行业的较高水平，表明该公司的增长能力较强。
（二）利润分配状况分析
由表4所示，各指标额均快速增长，说明近几年公司的经营业绩很好，盈利水平较高，对投资者有较强的吸引力。2008-2011年，万科的分红派息方案分别为：每十股派现金1.0元、0.5元、0.7元、1.0元，可见2008年公司的分红比例是很高的，之后由于受金融危机的影响2009年的分红派息比例较上一年大幅降低，直到2010年以后才逐步回升，这主要得益于整个行业的盈利状况的改善。同时，与行业其他企业相比，万科的盈利水平和分红派息比例都处于较高的水平，这不仅得益于整个行业经营环境的改善，更重要的是公司的品牌化战略和经营绩效的改善。目前，在国家加强对房地产行业宏观调控的背景下，笔者认为，虽然短期内万科的业绩会受到较大的影响，但政府的调控政策也将加速整个房地产行业的整合和优胜劣汰。尤其是金融政策的变换，不仅对公司拓展融资渠道提出了更高的要求，而且有助于公司整合行业资源，凭借雄厚的资金实力和品牌化优势，万科将会得到更好的发展。
四、存在的问题分析
（一）融资渠道过于单一，结构不合理
房地产的开发投资规模大、周期长，资金需求大，所以它们常受融资问题的困扰。通过万科的资产负债表我们发现，它的负债比率是很高的，且负债总额增长迅猛。万科所获得的资金大都来源于银行贷款或按揭贷款，一旦房地产市场进入低迷时候，企业将出现资金周转不畅，融资难度加大的困境，只能求助于一些金融中介机构，那融资成本是非常高的。这些企业主要是通过发行股票、预付定金、赊销商品和银行贷款等来融资，但政府对房地产企业利用股票筹资亦监管严格，通常仅少数大型企业方可以IPO的方式来筹集资金。于是，我国的房地产企业仍是以银行贷款为主进行筹资，这无疑加剧了商业银行的风险。
（二）企业的财务和盈利状况波动较大
通过分析万科的财务报表可知，无论是公司的资产负债情况，还是现金流量或者每股收益等，都存在着较大的波动性。这说明公司的经营绩效受宏观经济和政府的宏观政策的影响较大。特别是2008年金融危机和最近两年的政府对房地产行业的宏观调控政策，使得房地产企业的业绩表现更是大起大落。作为行业龙头的万科，相对于其他企业而言有着更强的风险抵御能力，而在行业景气的时候，其业绩则会率先反弹，这一点我们可以从公司的历年每股收益中可以看出。
（三）资本结构不太合理
经过多年发展，万科已成为房地产行业的领跑者，无论是它的公司治理、经营战略还是品牌管理都已成为行业的典范。但是，将万科公司的资本结构和行业其他企业（国内和国外的房地产公司）进行对比分析，我们发现其资本结构离最优状态还是有一定得差距。这主要表现在：负债规模略有保守，负债结构不合理和股权结构相对分散。为此，公司应结合自身的成长环境、整个行业形势和政府相关鼓励政策等不断优化公司的资本结构，这样才能使其财务管理与内部控制更加合理。
五、对策与建议
（一）鼓励多元化融资
我国房地产企业普遍存在着自有资金不足的问题，其融资渠道主要是银行贷款。作为行业龙头的万科也不例外，虽然万科通过股权融资获得了一部分资金，但相对于其自身的发展而言，还是远远不够的。特别是对于短期资金的需求，主要还是依赖于银行贷款。这种一元化的融资方式对于公司的长期发展是很不利的。因此，建立健全多元化融资市场，不但可以降低银行风险，更有利于促进房地产业的可持续健康发展。
（二）强化现金流管理，加强内部控制，增强抵御风险能力
为应对现金流不足问题，房地产企业应该将现金流管理提高到战略高度，制定明确的企业发展战略，鼓励销售，加强资金回笼，缓解现金流压力。同时，应加强企业的现金流预算，根据需要选择适当的开发和经营策略，对各阶段经营活动中的现金流进行严格监督，确保企业的现金流管理有序、可控进行。此外，建立独立的管理机构专门负责现金流集中管理，对企业的重大业务实行责任追究制，确保现金流的流畅安全，提高现金的周转速度，不断增强企业的市场竞争力和抵御风险的能力。
（三）推进公司品牌化战略，实现企业盈利最大化
万科自成立之初就关注于企业的品牌化战略，并且取得了一定的效果。但是由于公司品牌定位不明晰，导致传播定位不明确，使得公司的品牌化战略没有达到预期的效果。因此，万科应继续推进品牌战略管理，鼓励品牌创新，打造专业高效的销售、服务流程，与客户建立长期良好的密切合作关系，以优质产品和服务及品牌效应取胜，在客户群中树立良好的品牌形象。在房地产行业竞争加剧的今天，积极推进公司的品牌化战略，提高客户的满意度与忠诚度，更是企业实现盈利最大化的基础。
参考文献
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[7]池国华，刘佳.金融危机下房地产企业如何抵御市场的寒流[J].财务与会计，2009.
盈利能力分析论文范文5
论文要：文章从资产质量定义、资产质量特征分析入手，结合融资结构定义和理论，就资产质量对融资结构影响进行理论分析。
一、资产质量定义
资产是企业过去的交易或者事项形成的、由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来 经济 利益的资源。资产是企业进行生产经营活动的必备条件,资产质量的优劣直接影响和制约着企业经营活动的兴衰和成败。截至目前为止，资产质量还没有确切定义。王生兵、谢静（2000）提出资产质量是企业资产盈利性、流动性和安全性的综合水平。资产的盈利性是指资产获取未来经济利益的能力大小。资产的流动性是指资产的周转能力,其核心是变现能力。资产的安全性是指资产盈利和流动的不确定程度。李树华、陈征宇（2000）提出，资产的实质是可以带来未来经济利益的经济资源，这一特征是确认资产的最重要标准。从理论上讲，三年以上应收账款、待处理财产净损失、待摊费用及递延资产的经济实质不符合资产的定义，不能给企业带来未来经济利益或者其效用潜力已经消失，应将其作为调整项目。张新民等（2003）指出，资产质量是特定资产在企业 管理 系统中发挥作用的质量，具体表现为变现质量、被利用质量、与其他资产组合增值的质量，以及为企业发展目标做出贡献的质量等方面。
由上述分析可以看出，不同观点关注的角度不同，王生兵关注资产的盈利能力、流动能力和安全能力，李树华关注资产的未来经济效益，张新民关注资产的变现能力、利用效率和与其他组合增值的能力等。每个观点各有侧重，并不能全面地概括资产质量，因此，笔者提出了自己的看法。企业的资产不但具有单一资产的 物理 特性，同时也具有作为企业整体资产的系统特性，因此，资产质量包括资产的物理质量和资产的系统质量，资产的物理质量是通过资产的质地、结构、性能、耐用性、新旧程度等表现出来。在描述一项具体资产的质量时，资产的物理质量尤为重要。资产的系统质量是指在企业整体系统中发挥的质量，具体表现为变现质量、先进质量和盈利质量(现在盈利质量和未来盈利质量、单一盈利质量和与其他资产组合的盈利质量)等方面。从 财务 角度考察资产质量，更关注后者，即资产的系统质量。
二、资产质量特征
根据资产质量的定义，可以看出资产质量的特征，主要包括存在性、先进性、收益性和变现性四大特征。
资产的存在性是指符合资产定义的资产是否真实客观的存在。因为由于某些因素的影响，导致资产的 会计 存在属性和实际存在属性有差别。例如，变质的存货，企业的会计账目上还反映其存在，而实质上对企业的经营已经不存在。从财务角度考虑，只有存在的资产才有意义。
资产的先进性是指存在资产的更新度和周转度。主要指固定资产的更新状况和流动资产的周转情况。随着经济的迅猛发展，技术的发展，企业的资产也面临着快节奏的更新，才能适应 市场 经济的发展。对于流动资产则面临着周转速度问题，流动过缓的资产则会阻碍企业的发展。因此，资产的先进性特征主要表现在固定资产的更新度和流动资产的周转速度，更新度高和周转速度快的资产则代表资产的先进性好。
资产的收益性是指资产的收益能力特征，包括现在的收益能力和未来的收益能力，以及和其他资产组合的收益能力。资产的收益性即盈利能力要从资产的整体来看，不仅面对现在，更要面向未来；不单考察单一资产，还要考察企业整体资产的盈利能力，才能综合判断企业的价值和未来发展潜力。
资产的变现性是指具有 物理 形态的资产通过交换能够直接转换为现金的属性。
资产的特征并不是孤立的，而是相辅相成，互为联系。资产的存在性是先进性、盈利性和变现性的前提，先进性是盈利能力的前提，盈利能力在一定程度上反映资产的变现能力。因此，衡量企业资产质量，要进行综合分析，从多角度进行衡量。
三、 融资 结构定义和理论
融资结构主要也称资本结构，指的是企业的 债务 融资和权益融资不同比例的组合。债务融资主要包括 银行 贷款和公司债券等融资渠道；权益融资包括留存利润融资和股权融资，而股权融资主要是指股票的初次发行、配股和增发。
关于融资结构的理论，主要有旧资本结构理论和新资本结构理论。旧资本结构理论包括传统资本结构理论和现代企业资本结构理论。传统资本结构理论包括净收益理论、净经营收益理论和传统理论。现代企业资本结构理论包括mm理论和权衡理论。新资本结构理论包括激励理论、信号理论和控制理论。
四、资产质量对融资结构影响的理论分析
1.资产收益性对融资结构影响的理论分析。资产收益性对融资结构影响的理论主要依据权衡理论和融资优序理论。融资结构权衡理论放松了mm理论关于无破产风险的假设，在考虑负债带来的减税利益的同时，引入了 财务 拮据 成本 和成本对资本结构形成的影响。该理论认为在负债的 税收 利益和财务拮据成本之间存在着一种权衡(trade-off)，当两者之间的权衡使总成本最低时，就是最优资本结构。根据权衡理论分析，可以看出资产收益性大，则公司破产风险就小，财务拮据成本就小，进而可以使得企业负债的承受力向右延伸，即可以承受较大的资产负债率，预期资产收益性与资产负债率是正的相关关系。
融资优序理论是myers和majluf于1984年提出的。该理论认为，企业在融资时首先偏好内部融资，因为筹集这些资金不会传送任何可能降低股票价格的逆向信号；当企业需要外部资金时首先会发行债券，股票发行只是放在最后关头，这个优先次序的产生是因为债券的发行不可能被 投资 者理解为一种坏预兆。如果企业内部人比投资者拥有较多的企业资产价值的相关信息，则股东权益被低估时，经理是不愿意发行股票进行项目筹资的（假设经理的行为是为了满足现有股东价值最大化），只有在股票价格高估时才愿意发行股票。投资者意识到这种情况的存在，因此，认为股权融资是不好的信息，将会降低股票的价格，这是经理不愿看到的。因此，在面临项目融资问题时，企业更喜欢采取内部融资或无风险举债融资或非高风险债券融资，而不采取发行股票融资，即融资优序理论。根据该理论，企业再融资时，首先考虑内部融资即保留盈余，然后才采用外源融资。对于盈利能力强的企业而言，会存在更多的保留盈余，相应它的外源融资需求就少。由此可以看出，资产收益性强的企业，其负债比率较低，除非在其项目需求的融资很大时，内源融资不够，需要进行外源融资，首先是负债融资，负债比率有所提高。即资产收益性与企业负债比率是负相关关系。
由上述分析知道，如果资产收益性与企业负债比率是正相关关系，则支持权衡理论，否则支持 融资 优序理论。在我国 上市公司 资本结构实证研究中，陆正飞、辛宇（1998）、吕长江、韩慧博（2001）研究发现，企业的获利能力与负债率负相关；冯根福、吴林江、刘世彦（2000）等运用主成分分析和多元回归分析相结合的方法对资本结构形成的可能因素加以实证 检验 和分析，研究发现企业盈利能力对与其资产负债率和短期负债与资产负债是显著的负相关关系。洪锡熙、沈艺峰（2000）以1995年－1997年上海 证券 交易所上市的221家 工业 类公司为样本进行实证研究，发现盈利能力与企业负债比例存在正相关关系。可见，在我国资产收益性对负债比率的影响并不存在一致的结果。主要的原因有如下几点：一是不同的学者采用的样本不同；二是盈利能力对杠杆的影响不是单独作用，还要受其他因素的影响，许多学者并没有对样本进行细分，以区别不同盈利能力、不同规模等进行分析；三是我国 市场 经济 发展还不成熟，资本市场的发展也在不断完善，特别是债券市场不发达，导致许多企业融资偏向于股权融资。
2.资产变现性对融资结构影响的理论分析。资产变现性对融资结构影响的理论依据主要是信号理论和myers的模型。将不对称信息理论较早地引入到资本结构的研究中来是ross（1977）。ross在mm定理的基础上放松了完全充分信息假定，运用了全新的分析方法，得到了与mm定理完全不同的结果。他认为，在信息不对称的情况下， 投资 者一般只能从企业公布的信息如 财务 报表等来了解、评价企业的市场价值及发展前景。而企业的资本结构的变动情况就是其中的一个信号机制。经理人通过企业资本结构在ross模型中，每个经理均了解其企业收益的真实分布，而外部的投资者则不知道。由于破产的概率与企业的质量负相关而与负债水平正相关，所以外部投资者把较高的负债水平视为高质量企业的一个信号。也就是说，低质量的企业无法通过发行更多的 债务 来模仿高质量的企业，因为同等条件下，低质量企业的边际预期破产 成本 较高。企业质量的高低是通过资产质量的高低得到体现，资产收益性、资产变现性等都是资产质量的重要表现，具体到资产变现性，主要指企业资产能够在短时间内以不低于资产实际价值的价格出售的能力（keynes，1930)。资产变现性好，则资产售出的价格越接近其内含价值，企业面临破产时，其破产成本就小，对负债的偿还能力就强。因此，企业可以利用较高的负债水平来传递企业资产质量好坏的信息，即资产变现性与资产负债率是正向相关关系。
盈利能力分析论文范文6
【论文摘要】我国目前兼并市场的主流，主要是国有企业的有偿兼并和国有资产在国有单位之间的无偿划转。如何对并购进行选择，用什么样的方法进行选择就成为投资的一个重要课题。因此，选择被兼并企业及其对价值的估价这两大方面就显得尤为重要。
就兼并市场供求关系看，由于国有企业经营状况普遍不佳，濒临破产企业数量较大，市场供求关系严重失衡，许多有兼并意愿的企业找不到买主。兼并企业在兼并目标的选择上具有一定的操作空间。同时，企业本身就是一种可以在产权市场上交易的商品，作为经营该种商品的投资者就必须要了解企业的价值。而如何对并购进行选择，用什么样的方法进行选择就成为投资的一个重要课题。
一、对被兼并企业进行分析
(一)偿债能力分析
通过利用偿债能力的具体指标进行细致的研究，可在总体上把握被并企业的财务状况和经营情况。
l_流动比率。是流动资产除以流动负债的比值，它可以反映短期偿债能力。一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2，如果目标企业低于这个比率，则说明目标企业短期负债过多，这时，企业就要分析其原因。因企业所并购的目标企业都是亏损性企业，有兼并意愿的企业就可根据对流动比率的分析考虑在短期内是否有足够的资金对其进行偿还。
2．速动比率。它是从流动资产巾扣除存货部分，再除以流动负债的比值。通常认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。这仅是一般的看法，因为行业不同，速动比率会有很大差别，没有统一标准的速动比率。这就要求企业深入被兼并的目标企业，根据实际情况具体原因具体分析，以免对自己造成误导。
3．资产负债率。它是负债总额除以资产总额的百分比。它可以说明总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量并购企业在清算时保护债权人利益的程度。通过资产负债率来衡量并购的目标企业，有兼并意愿的企业可了解到其借人资本的代价。同时，企业通过分析还可看出目标企业经营活动存在的问题。如果目标企业举债很大，超出债权人心理承受程度，企业就借不到钱。如果企业不举债，或负债比例很小，说明企业畏缩不前，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力较差，这为企业今后对其目标企业进行改善提供了数据。
(二)盈利能力分析
盈利能力就是企业赚取利润的能力。为了正确的对被并购企业进行估价，就必须对企业现有的盈利能力和风险水平进行分析和调整。
1．对现有盈利能力和风险水平分析。主要是根据调整后的财务报表上的数据直接进行的分析。企业盈利能力指标主要有收入盈利能力、资产盈利能力和净资产盈利能力三大类指标。这些不同的盈利能力指标从不同的方面揭示了企业的现有盈利能力。企业风险水平可以分解为经营风险和财务风险两大类，企业风险除了可以影响企业盈利能力的不确定性外，也影响到企业的偿债能力，即还本付息的能力。这就要求企业对其并购的目标企业进行分析，根据得出的结果进行调整。
2．对并购企业盈利能力和风险水平的调整。主要是根据企业现实的盈利能力构成、经营效率和管理水平的高低等情况以及企业的外部环境来进行，这是因为它们可以在很大程度上揭示企业未来盈利能力和风险水平变化趋势。把握住这些情况后就可以对企业现有盈利能力和风险水平进行适当的调整，以求得估计企业价值所需的企业未来的盈利能力和风险水平。在进行财务报表分析时，特别是根据风险水平对企业盈利能力进行调整时，应充分注意社会对待盈利能力和风险水平的态度，网为社会对待盈利能力和风险水平的态度会通过对资本市场上的供求关系和企业经营环境的影响，而影响到企业价值和价格。
二、目标企业价值估价方法
并购形式反映了在特定的形势下收购企业对并购的战略构思，因此实际巾的并购表现往往是千差万别的。而并购形式的不同，对目标企业的估价方法肯定会有不同的要求。这就要求收购企业应根据具体情况选用合理的方法对目标企业进行准确估价，以确保收购交易的成功。
(一)贴现现金流量法
贴现现金流量分析方法是一种最有效、最基本的并购估价方法，就是用未来一段时期内目标企业的一系列预期现金流量以某一折现率的现值与该企业的初期现金投资(即并购支出)相比较。如果该现值大于投资额，即净现值等于或大于零，可以认为这一定价对收购方是有利的；如果净现值小于零，对收购方来说是不可接受的。当选择的折现率恰好使净现值等于零，这个折现率就是内部收益率。内部收益与计算净现值的折现率两者的经济含义不同，内部收益率反映的是收购方未来能得到的最高的收益水平，如果收购方对这一收益水平满意，该项并购在经济上就是可行的，否则，就是不可行的；而折现率有一定的随意性，折现率定得高，折现值较小；折现率定得低，折现值较大。在运用这个方法时，先要确定未来的现金流量包括什么内容，再估算出未来的现金流量，这可以通过估算未来的收益增长率得到；其次是确定合适的折现率。
对折现率进行微小的调整都可能影响到并购分析的结果，所以对折现率的确定应当慎重。确定折现率的方法是：先确定一个基准折现率，然后考虑风险因素将之调高一定幅度。确定基准折现率一般有四种方法：一是选择被并购企业现有的加权资本(负债与权益)成本率作为基准折现率，然后根据新项目应有的收益增长率将基准折现率适当向上微调；--是选择被并购企业历史上的资产收益率作为基准折现率，然后根据项目应有的增长率，将基准折现率适当向上微调；三是利用对未来与预期利率的估计作为基准折现率，然后根据行业、企业及财务结构等相关的风险因素适当向上微调；四是根据公开数据利用对同行业企业的加权资本成本率的估计值作为基准折现率，然后根据项目的增长和风险因素适当向上微调。
(二)市盈率法
市盈率(价格／收益比率)所反映的是公司在现行股票价格下的盈利能力，它的数字表达是P／E。根据市盈利计算并购价格的公式应为：
并购价格=(P／E)×目标企业的税前或税后收益。
企业的息税前利润(EBIT)或税后净利润(NPAT)的数字可以从它的损益表中得到。EBIT是不考虑融资和财务结构对公司的运营盈利能力，而NPAT将融资和财务结构等因素都考虑在内了。
公司盈利又可按不同的标准体现为五种不同的水平：一是基于最近的盈利；二是基于平均盈利；三是基于可以体现收购公司的资本报酬率的增长盈利水平：四是基于预计盈利；五是基于收购公司所要求的资本报酬率。
企业市盈率的高低主要取决于企业的预期增长率。企业并购巾运用的市盈率经常是一段时期(比如3～5年)市盈率的平均值。只有在收益有较高的预期增长时才可使用较高的市盈率值。当这种方法用于那些经营状况稳定的企业时，平均市盈率就有较强的说服力。投资者对市盈率和每股收益都十分关注，冈为它们决定着每股理论价格的高低。但是并购者买的是整个企业而不是部分股票，冈此，直接用以市盈率计算的价格作为并购巾的实际交易价格是不合适的，还要参考其他方法。
(三)账面价值方法
会计上，企业价值是指企业资产总值超过负债总额的余额，也称“净值”。但并购中通常还要对净值作些调整：
