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业务风险管理论文范文1
关键词:商业银行前台业务操作风险类型成因防范
前台业务操作风险,顾名思义,是指因前台业务操作失败引起的风险。通常是由财务制度上的疏漏、越权交易、支票欺诈等原因引起的风险。如今业内普遍认为,前台业务操作风险是源于内部程序不完善、人为失误、系统故障或是外部事件所引发的直接或间接损失的风险。从我们目前暴露的案件情况来看,金融系统频发的大案要案均是前台业务操作风险所致。前台业务操作风险已成为银行风险的重要根源和管理难点。笔者多年来从事商业银行的会计管理工作,对前台业务操作风险有一定的认识,本文试对当前商业银行前台业务操作风险的类型、成因和防范进行粗浅探讨。
一、当前商业银行前台业务操作风险的类型表现
1、操作失误型
操作失误是指员工在业务操作执行、传递和流程管理中,由于责任心不强、专业技术不过关以及偶然失误等原因导致的前台业务操作风险事件。这类风险事件数量较多,但带来的损失并不是很大。据巴塞尔委员会风险管理小组公布的第二次前台业务操作风险数量影响研究报告,国际上主要活跃银行的全部前台业务操作风险损失中有35.1%是由执行、传递和流程管理原因造成。这部分前台业务操作风险损失在我国商业银行中虽没有确切的统计,但从局部的典型调查分析,由于操作失误形成的损失至少不低于国际上主要活跃银行的水平。
2、主观违规型
主观违规是指员工明知道规章制度,故意去违反规章制度的做法。这类风险事件数量不多,但同操作失误型相比,带来的损失较大。如某行基层营业机构故意违反存款实名制的相关规定,违规为客户办理存款业务,便是属于明知故犯,给银行带来潜在的风险。
3、内部欺诈型
内部欺诈又可称为道德缺失或丧失,《现代汉语词典》是这样给欺诈下定义的,“用狡猾奸诈的手段骗人”。主要体现为员工在其自身需要得不到有效满足,受其思想状况、道德修养、价值取向的影响和左右,放弃有关法规制度、职业道德,以满足自己的需要。这类风险较前两者性质恶劣,影响力大、危害性强。
4、外部欺诈型
外部欺诈用通俗的语言表述就是被人利用,是指员工在办理业务的过程中被客户用欺诈的手段利用,给银行带来潜在的风险。内部欺诈、外部欺诈统称为欺诈,也包扩内外部勾结欺诈。欺诈是我国商业银行中最突出的前台业务操作风险表现,造成的损失也十分巨大。近年媒体公开报道的我国商业银行前台业务操作风险事件中,基本上都是欺诈原因所造成。
二、前台业务操作风险产生的成因
1、思想认识不到位
主要表现为对前台业务操作风险的涵义理解不透、认识不全面,不能从本质上把握。认为本单位不会出事,预防风险的思想和措施没有到位。遇到一些案件发生,只认“倒霉”,而不查找原因、吸取教训。在实际管理中,不善于分析不同前台业务操作风险产生的根源,只注意前台业务操作风险事件的表面现象,就事论事。对前台业务操作风险的普遍性、长期性、顽固性缺乏足够的认识,容易把出现的前台业务操作风险事件看成是偶然的、局部的,因而存在侥幸心理,导致对前台业务操作风险的管理重视不够。
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1.国家税务法律的不健全
目前，国家颁布的税务法律还不健全，税务法律的有关内容还存在瑕疵。在依据相关法律条文的规范下，企业制定符合本企业特点的财务制度和税务处理制度，并开展正常的生产经营活动。但是有关的国家法律制度还存在很多问题。比如，在2009年，国家税务总局颁布的有关企业税务风险的《大企业税务风险管理指引(试行)》，该文件中存在很多问题，比如，文件的内容很呆板，实际操作性不强，该文件给出了具体的税务风险管理的原则和岗位职责，也包括具体的监督和改进机制以及信息管理的内容。但是每一个企业的行业性质、经营特点、企业规模不一样，在笼统的制度规定下，进行实际的税务风险管理与控制是不可行的。
2.企业税务风险控制力度不强
在企业的税务风险管理控制中，还有一些企业没有组建专门的风险管理部门，没有具体的税务风险管理与控制的人员开展工作，税务风险的管理更是无从谈起。当真正发生税务纠纷事件时，企业的领导者不知道从哪里可以发现税务风险，更别说找到税务风险发生的原因和如何降低风险，这也给税务风险的善后工作制造了困难。目前，税务风险的控制主要是定性的指标，可信度不强，说服力较弱，因此，应该建立一个系统的全面的税务风险控制的定量指标。目前，企业还不存在反映企业全面税务信息的报表，企业相关的税务信息大都是在财务报表中找到，财务报表中一般会有营业税金及附加、应交税费和所得税费用等会计科目，但是这些会计信息的反映一般比较笼统，不具体不详细，不能达到税务风险管理的要求。因此，企业可以考虑建立完善的税务量化指标，从而加强对税务风险的管理与控制。
3.企业税务风险管理人才不足
目前，我国的税务风险管理的研究起步较晚，大多是借鉴国外的研究经验，适合我国国情的税务风险管理控制的理论研究还很不成熟，税务风险管理的人才更是少之又少。随着税务风险案例的不断涌现，现在的企业管理层已经注意到税务风险管理控制对企业发展的重要性，有些企业在税务风险管理与控制上已经投入大量的资金和人力，但是这是一个漫长的过程，现在缺乏拥有税务风险管理的专业人才，尤其是在税务筹划和风险控制方面。另外，有的企业设置了税务风险管理的专门的岗位，但是这些职位的岗位要求很高，有的企业招聘不到具备专业资格的人才，从而出现这些职位形同虚设的现象。
二、企业完善税务风险管理控制的对策
1.增强对税务风险管理控制的重视
在实际的企业经营中，税务风险是客观存在的，企业管理人员必须加强对税务风险的重视。管理者应该增加税务风险的管理意识，防范风险的发生，只有增强风险防范的意识，提高警惕，才能及时的发现风险，并提出解决问题的对策。企业在增强风险防范意识和及时处理税务风险外，还应该不断提高企业的财务管理水平，完善财务管理制度。企业的领导者应该做好宣传工作，不仅要求财务人员重视税务风险，还要要求其他职员重视提高税务风险的意识。尤其是房地产行业更应该加大重视，规模大、利润高的房地产行业涉及8个税种，包括金额较大的土地增值税。2014年税收专项检查大幕已经拉开。在往年的税收专项检查的数据统计中，房地产行业成了查补税款的“大户”，有些年份甚至占到全部查补税款数额的一半。
2.不断完善税务法律制度
为了有效的管理和控制企业的税务风险，相关政府部门应该建立符合单位经营特点和业务规模的税务风险管理法律制度。目前，正在实行的是2009年的大企业税务风险管理指引（试行），随后有地方的海南省国税局以提高税法遵从度为目标引导帮助大企业建立完善税务风险内控机制，以及广东省茂名市地税局三措施提升大企业防范税务风险能力等地方性的政策指引。但是，这些税务风险法律制度，不能满足不同类型和不同规模的企业防范税务风险的要求。另外，企业应该依据相关税收法律制度，不断完善企业内部税务风险管理控制的信息沟通机制，及时地传输税务风险信息。
3.增强税务风险的控制力度
企业应该进最大可能控制风险，最大化降低损失。在税务风险发生前做好风险防范措施；当企业面对税务风险时，应该及时地找到风险发生的原因，找到应对风险的方案。增强税务风险控制强度时，首先是确立企业税务风险管理目标，健全税务风险防范机制，将企业税务风险管理控制作为企业风险管理和内部控制制度的重要组成部分，具体可以采用税源监控、纳税评估的开展、进行税务检查等一系列工作，并客观处理税务风险，针对不同等级风险实施不同的、实用的风险管理应对方案。企业可以采取资金储备的方式应对税务风险，在风险发生时，利用储备资金应对资金紧张的压力，同时，企业也可以提高银行信用，这样才能保证及时的筹集到资金。
4.培养高素质的税务风险管理控制人才
现在，在高校的课程中已经出现了税务筹划方面的课程，但是，讲授课程的教师一般是做理论研究的学者，并没有实际的税务处理经验，税务风险的管理与控制的经验更是欠缺，并且课程讲授的对象主要是高校的学生，受众面较窄，税务风险管理的人才输出数量较少，不能满足众多企业的需求。另外，税务风险管理的工作要求高，需要改专业人员必须具备财务和税务方面的专业知识，同时还应该具备税务风险识别、管理、控制方面的知识。税务风险管理人才还应该具有敏锐的观察力，及时的学习和了解最新的财税政策，并将其运用到实际的税务风险管理控制的工作中去。
三、结语
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市场历来是机遇和风险并存的。低风险低收益的谨慎和高风险高收益的诱惑，往往使企业在决策面前进退两难，因此，风险管理就显得尤为重要。充分衡量风险的程度，结合自身的承受能力，通过比较、分析等方法权衡得失，选择最佳方案，以较小风险取得较大效益，是现代企业所共同追求的。但需要注意的是，在作出决定之前要针对不同风险制定一系列防范和补偿措施，使企业在风险出现时不致惊慌失措，束手无策。
企业的风险主要有经营风险、市场风险、政策风险、行业风险、制度风险、管理风险及财务风险，上市公司还有股市风险。财务风险是以上风险住要是经营风险和管理风险）共同作用的结果。广义的企业财务风险指财务方面的风险，包括由财务活动引发的企业风险和由各方面活动引发的财务所面临的风险。狭义的财务风险就是指企业现金支付风险和筹资风险。本文分析的是广义的财务风险。
按照成因财务风险主要有以下几种类型：
1．资产风险，包括资产质量风险，如不良资产（三年以上应收帐款、长期亏损的对外投资、长期闲置的存货和固定资产等）比例失调；资产结构风险，如流动资产与固定资产的比例失调、速动资产比率失调等。
2．资本风险，包括资本结构风险，如股本构成比例不当、所有者权益组成畸形、负债与权益比例失调等；分配风险，如是否分配的选择、派现与送股的选择、是否资本公积转赠股本的选择；筹资风险，如是否发行股票或债券及不同发行方式的选择、长期借款与短期借款的选择、股东的选择及信誉等级的评定。
3．支付风险，现金短缺，不能支付到期债务的风险。
4．投资及投资控制风险，如投资方向、投资品种、投资方式的选择，对投资项目的控制能力及效果。
5．机会风险，即机会收益或机会成本，指选择这一个放弃另一个从而失去一个机会。
6．纳税风险，如纳税品种的选择、纳税时机的选择、税收政策水平等，也称纳税筹划。
7．资产、债务重组风险，如重组类型、重组内容、重组方式、重组伙伴的选择。
8．财务政策、会计政策与财务预测、决策风险。指选择不同的财务会计政策的风险和进行近、中、远期财务情况预测（引导经营行为）偏差及财务决策失误的风险。
9．内部控制风险，指内部控制不到位，制衡机制不能有效发挥作用导致的风险。
10金融风险，主要是来自资本市场的利率、汇率、股票和债券价格波动风险。
11．对外担保风险。
不同类型的财务风险对公司经营的影响一般不是同时发生，而是各在公司所处的不同阶段产生影响或相对重要的影响。如公司初建期的筹资风险、资本结构风险，成熟期的纳税风险、资产结构风险、分配风险、投资风险，衰退期的支付风险、资产质量风险、资产结构风险、分配风险、投资控制风险、资产重组风险。
财务风险与经营风险、管理风险密切相关，财务活动本身就是经营与管理的结合。经营、管理决定财务风险，财务风险伴随经营、管理风险，同时又对经营风险、管理风险起抑制或加速作用。
电力企业（省级电力公司）由于是国有独资垄断经营，长期作为政府机关发挥职能作用，造成财务风险意识薄弱，风险管理体系不健全，因此应该加强财务风险的研究和管理，认真分析、及时防范、化解。目前阶段主要是加强筹资风险、资产结构风险、投资及投资控制风险、支付风险、资产质量风险、担保风险的研究和管理。天津市电力公司今年提出了高度重视回避财务风险，加快建立预算、投资、担保、贷款和合同管理的内控机制，强化合同管理，严格控制对外担保。
企业发生财务风险甚至破产清算的现象不断增加。因此有必要全面分析企业内外资料，对财务风险进行预测，以财务指标数据、分析报告的形式，将企业面临的潜在危险预先告知决策者、经营者，同时，寻找财务风险发生的原因和企业财务管理体系中隐藏的问题，以便提出有效的解决措施。这样企业可以及时采取对策，制定正确的战略性的财务计划，编制合理的财务预算，对生产经营进行控制，进行风险防范（预警），化解风险；同时利于投资者和债权人可用来帮助决定是否投资或发放贷款，使企业进一步获得融资空间。
二、风险预测
财务风险预测主要方法是充分认识、分析企业内外部的经济信息，利用财务比率，建立财务风险评价模型，进行财务风险分析，及时向决策者提交风险分析报告，形成财务风险防范（预警）系统。
财务风险分析报告应包括企业经营管理环境分析、企业经营管理现状评价、当前财务风险分析、未来发展趋势预测、应对方案，附必要的发展计划、规划、财务、会计、审计资料。企业可根据财务风险情况制定报告间隔，如正常情况下可以年度报告，特殊时期可以月度报告或随时报告。
预测财务风险首先要设定财务安全系数（或财务风险系数），由于风险的未来不确定性，因此要测定近期、中期、远期三个阶段的安全系数。
财务安全系数可以分为两种，一是根据木桶理论和重要性原则确定的单一因素（比率）安全系数，二是根据权重确定组合因素（比率）安全系数。
单一因素（比率）安全系数的设定，是在某一风险因素（比率）比较突出、对公司影响较大，而其他风险因素较为正常的情况下，将这一因素的风险值作为企业财务风险系数。这就要求预先设定各项指标的标准值，在这个基础上，设定风险级次，由此测定安全系数。
假设：某省级电力公司生产经营连续数月平稳进行，预先设定支付风险的安全系数如下：货币资金余额为5亿元，安全系数为1；4亿元时安全系数为0．8；3亿元时06；2亿元时为0．4；1亿元时为0．3＊亿元以下时为0.1。如果货币资金到2亿元以下，可以说，公司财务处于高风险状态，领导层必须高度重视，及时化解。
其他如流动比率、速动比率、利息保障倍数、资产负债率、借款比率、资产变现率、债务保障率、经营活动现金流量负债比、资产收益率、应收帐款与经营活动现金比等比率的安全系数也是如此。
单一因素（比率）的风险分析，优点在于简单明了，但无法全面揭示企业财务状况，所以其有效性会受到一定限制。因此也需要对资产结构、负债结构、或有事项、盈利能力、筹资能力、投资控制的历史、现状和未来趋势的综合分析，要求分析人员有较高专业水平和判断能力。
组合因素（比率）系数，是根据各个风险因素的权重设置的数学模型，即建立多元线性函数公式，运用多种财务指标加权汇总产生的总判别分。需要预先设定一些重要因素及其标准值，并确定权重分布。假设：
z＝0．sa＋0．sb—1．co＋4．cd＋l．oe＋5．of＋5．og＋5．oh－2．oi
a流动比率（标准值2）、b速动比率（标准值1）、C债务资本比率（标准值1．0）、d最近三年平均债务保障率（现金债务比（标准值0．25）、e利息保障倍数（标准值2）、正经营活动现金净流量负债比（标准值0．2）《资产收益率（标准值0．l）、h投资收益率（标准值0．2）一担保与权益比率（标准值0．5）。
财务安全系数Z一般应大于5（标准值）、低于5时，财务风险较大；达到3以下为高风险。
另外，从内部控制预测的财务安全系数模型可设置为Z＝RkN
R金额，按影响资金额度预分5档次，由大到小代表资金量大到小；N内部控制评价，按评价结果分5档次，由大到小代表内部控制有效程度大到小；财务安全系数Z标准值为9、低于9为高风险。
组合因素分析的优点是比较全面的反映了企业财务风险程度，但缺点也很明显，一是可能挂一漏万，尤其有些风险因素不便于以比率的形式反映，也就不可能建立在模型中，因此可能掩盖最严重的因素；二是通过历史数据评价过去，不能推测将来；三是要根据企业所处的不同性质的企业的不同发展阶段（初建期、发展期、成熟期、衰退期）修订因素组成及其权重。
需要说明的是，无论采用何种方法，都需要借助概率和统计方法进行分析，结合公司的行业分类、经营状况、分配政策、经营环境，分析重要项目的特性及变动趋势。另外，各项指标应建立在合并报表基础上，充分考虑到母子公司风险叠加的影响，如资产负债率因素，母公司60％，子公司60％，孙公司60％，合并后的资产负债率一般要超过60％，超过多少要看被投资企业的资本和负债规模。
三、化解风险
化解风险的途径：
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企业的风险财务是指由于各种不确定因素的干扰，企业资金的流向总是出现一些不确定性，并且可能会使得企业的实际财务收益和预算不相符，种种不确定性导致了企业的财务活动存在一定的风险，涵盖在企业的生产、销售、存储以及回收的各个环节。对于通信企业来讲，企业的风险财务管理意味着对于生产销售各个环节都需要重视，尤其是通信企业的材料采购以及生产销售的过程，都容易出现风险。通信企业的风险财务管理存在自身的特点，和其他的一些普通行业风险管理有一些区别。
第一，风险涉及范围较广
包括企业外部和内部两个部分，企业外部主要包括供销商经营环节，内部风险主要包括企业内部控制监督制度以及企业内部财务管理活动，包括资金的运动等，这些环节都需要通信企业合理使用资金，提高通信企业的风险财务管理水平。
第二，就是风险财务管理综合性更强
对于通信企业运行的各个环节都需要落实具体责任人，负责具体的财务管理责任。通信企业的财务管理最终资金风险都需要通过风险财务管理的制度体系去规避。
第三，管理内容更加复杂
包括对于企业风险的识别以及评估、决策和控制以及具体的解决方案，这就需要通信企业掌握一定的科学管理方法，同时还需要通信企业的财务管理人员具有良好的专业素质以及广泛的知识面。
2通信企业风险财务管理方法
风险财务管理是企业财务管理的重要环节，按照先后的顺序主要包括风险财务决策、风险财务决策、风险财务预算控制和财务处理四个过程，管理者需要结合具体的情况采用灵活科学的管理方法提升我国通信企业风险财务管理的水平。这几个过程需要采取以下几种方法:
第一，风险识别和风险估量。
通信企业在生产经营活动当中会存在对于社会环境以及市场环境的分析，识别潜在风险，并且对于风险和收益进行定量的分析，采取科学的风险财务管理方法。通信企业需要根据国家政策制定企业战略，尤其也要关注税收优惠政策以及高新技术产业扶持政策等，尽量使用可以利用的资源，及时降低和规避企业的财务风险。
第二，最大期望收益和最大后悔值方法。
财务管理人员通过罗列决策矩阵，计算每一个备选方案风险投入产出比，通过各类科学分析确定最优方案。其中也需要也有风险爱好型以及风险规避型的区分，对于很多风险规避型企业来说，采取最大后悔值的办法可能更加适应企业决策，就是选取风险最小，可能后悔的概率最小，付出的投入最低的方案。
第三，风险转移。
通信企业可以通过发行企业股票和债券以及保险联合经营的各种办法将部分的财务风险转嫁给其他群体，这样可以有效地降低企业出现难以承受的资金风险的可能性。风险转移的过程当中一旦出现了风险或者损失就可以得到其他群体的及时跟进和补偿，提高企业的抗风险能力。
第四，自我风险承受消化。
通信企业需要不断加强内部控制和内部监督，有计划地预留风险损失预算，有计划地储存一些计划风险资金，可以增强我国通信企业的抗风险能力。浙江省作为发达的东部沿海城市，其通信业的发展需要省里拨付一定的资金加以扶持，尽量减少企业出现风险造成的损失，提高企业的抗风险能力，促进通信企业的不断发展。
3通信企业风险财务管理具体内容
企业风险财务管理内容内涵比较丰富，主要包括自然风险、社会风险以及市场风险和经营风险。
第一，自然风险主要就是指各种天灾人祸造成客观破坏和摧毁的结果
这类风险往往难以预测和估量，而且一旦发生对于企业的危害可大可小，企业只能结合已有的经验和信息采取一定的方法措施，但是很难有万全之策确保企业不受到自然风险的影响。自然风险一旦发生，就不是针对个别的企业造成的风险，可能是一个区域甚至一个城市到一个国家造成巨大的影响。企业只有站在具体的财务决策的理性角度去采取适当的措施规避自然风险。
第二，社会风险主要就是指因为出现或者其他社会动荡因素导致社会革命、战争、国际金融危机等情况出现
这些风险很多也是致命的，但是绝大多数不会轻易发生，大部分出现的社会风险就是国内经济政策或者法律法规变化、国际贸易震荡等，这些都会导致企业的销以及筹资和投资活动受到很大的影响，但是企业对于社会风险的财务管理应该是需要保守型的管理方式。很多情况下，社会风险不会直接对具体企业造成具体的影响，只会对行业产生影响，企业需要做的就是及时识别这一风险，并且尽快地采取措施降低对自身的影响，这和企业的经营管理活动密不可分。
第三，市场风险是企业风险财务管理的一个重要内容。
市场是企业活动的一个基础型平台，任何财务活动无论是内部控制还是外部性活动最终都是为了企业在市场竞争当中占据一席之地而采取的，所以说市场风险应该是企业风险财务管理活动具体风向标，市场和企业之间互相影响、紧密联系，市场的波动会引起企业各种经营活动出现相应的波动，因此如何保持企业和市场大方向一致性对于企业的发展十分重要。在我国社会主义市场经济体制下，市场十分复杂而且庞大，企业要想规避市场风险基本是很难做到的，只能最快速地对市场风险做出识别和评估，并且及时反应，降低市场的风险对于企业造成的损失。企业需要将市场风险财务管理提升到企业的发展战略层面上来，与企业的经营风险结合在一起。
第四，经营风险是企业风险财务管理的内部环节，与前面三个风险具有显著的区别。
经营风险能否规避，处理得好与坏，很大程度上取决于企业自身的风险财务管理水平。尽管也会存在很大的不确定性，但是都是与企业经营管理紧密相关的，都是处在企业可控范围之内的，这就十分考验通信企业的风险财务管理水平和能力。企业不同的经营活动存在截然不同的经营风险，主要包括供销生产风险、筹资风险、投资风险以及资金流动风险和外来资金风险等，这些风险都需要企业有较高的管理水平、较高的风险财务处理能力才可以很好地规避，也是浙江省乃至全国通信企业需要进一步加强的环节。
4结论
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（一）优化企业资本结构，降低企业财务管理风险
企业资本结构的合理性，是企业经营发展中的重要内在要求。企业资本结构的优化，应以降低企业财务管理风险为前提，尤其是对企业融资，要进行全方位的考研，以最佳的资本结构，实现发展中的有效融资。一方面，企业资本结构的优化，要以企业价值最大化为导向，促进企业资本结构逐渐趋于科学合理性；另一方面，企业资本与负债的失衡问题，应在企业资本结构的优化中得到良好的调整，以实现对企业财务管理风险的有效防范及控制。因此，企业在经营发展的过程中，要注重资本结构的优化，立足于企业发展之需求，迎合市场环境之变化，为企业可持续发展的战略推进，创造低风险的发展环境。
（二）建立健全企业财务风险管理制度，降低企业财务风险水平
当前，企业财务风险管理的强化，应着力于管理制度的建立与完善，夯实企业财务风险管理的内部环境。企业财务风险管理制度体系，强调企业财务风险管理工作的有效开展。首先，企业财务风险管理应突出管理标准化，确保工作的有序开展，并在规范化的考核办法之下，提高企业财务风险管理的有效性；其次，企业要注重财务风险管理的现代化，在明确岗位界面之上，贯彻落实自身的职责，只有这样，才能从本质上提高财务风险管理的有效性。
（三）健全财务风险管理体系，抓好财务管理过程控制
企业财务风险管理是一个复杂而系统的过程，强调企业应健全财务风险管理体系，强化对财务风险的识别、评估及有效防范。首先，完善的财务风险管理体系，应对财务风险有着及时而清晰的识别，这是提高财务风险防范的第一步；其次，基于财务风险的识别，进行全面的评估，以便于有针对性的采取应对措施；再次，企业应注重财务风险预警机制的建立，实现企业对财务风险的实时性监控，这也是提高企业财务风险管理的有效措施。
二、结语
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[关键词]并购；财务风险
20世纪90年代以来，西方形成的第五次并购浪潮不可避免的影响到我国企业。但由于我国企业并购的历史尚短，在我国企业并购中普遍存在一个问题，即对并购风险认识不足。本文拟就并购中的财务风险进行分析，给企业以提示。
企业并购风险是指企业在并购活动中不能达到预先设定目标的可能性以及因此对企业的正当经营、管理所带来的影响程度。我国企业目前并购交易中可能出现的风险主要有：合同与诉讼风险、财务风险、资产风险、劳动力风险和市场资源风险等。我们这里主要讨论财务风险。
一、企业并购的财务风险
企业并购的财务风险，是指在一定时期内，为并购融资或因兼并背负债务，而使企业发生财务危机的可能性。从风险结果看，这的确概括了企业并购财务风险的最核心部分，即“由融资决策引起的偿债风险”。但从风险来源来看，融资决策并不是引起财务风险的惟一原因，因为，在企业并购活动中，与财务结果有关的决策行为还包括定价决策和支付决策。
1企业并购是一种投资行为，然后才是一种融资行为，投资和融资决策共同影响着并购后的企业财务状况；
2企业并购是一种特殊的投资行为，从策划设计到交易完成，各种价值因素并不能马上在短期财务指标上得到体现，而必须经过一定的整合和运营期，才能实现价值目标；
3企业并购的价值目标下限也决不仅仅是保证没有债务上的风险，而是要获取一种远远超过债务范畴的价值预期目标，实现价值增值。
因此，如果仅用融资风险作为衡量财务风险的标准，在一定意义上降低了并购的价值动机。从公司理财的角度看，.企业并购的财务风险还应该包括“由于并购而涉及的各项财务活动引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性”。即企业并购的财务风险应该是指由于并购定价、融资、支付等各项财务决策所引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性，是并购价值预期与价值实现严重负偏离而导致的企业财务困境和财务危机。
二、引起企业并购财务风险的主要因素
企业并购面临着多种多样的风险，如财务风险、经营风险、整合风险、偿债风险等。无论是哪种风险都会通过并购成本影响到并购的财务风险。之所以会有风险，传统理论认为是由于未来结果的不确定性，实际上风险不仅来自于未来结果的不确定性，也与过程的不确定性因素密切相关。本文认为风险的产生是由于并购中因素的不确定性和过程的信息不对称性造成的。所以，影响企业并购财务风险的因素可以归结为两个方面：不确定性和信息不对称性。
1不确定
性企业并购过程中的不确定性因素很多。从宏观上看，有国家宏观经济政策的变化、经济周期性的波动、通货膨胀、利率汇率变动；从微观上看，有并购方的经营环境、筹资和资金状况的变化，也有被收购方反收购和收购价格的变化等。这些变化都会影响企业并购的各种预期与结果发生偏离。同时，企业并购所涉及的领域比较宽：法律、财务、专有技术、环境等。这些领域都可能形成导致并购财务风险的不确定性原因。
不确定性因素通过由收益决定的诱惑效应和由成本决定的约束效应机制而导致企业并购的预期与结果发生偏离。一方面，不确定性因素具有价值增值的特点，这就给决策人员带来了价值诱惑力，强化了控制负偏离追求正偏离的目标和动机；另一方面，不确定性因素又客观存在着导致成本膨胀的可能性，各种外部和内部因素综合作用的结果不能排除可能带来的损失，这又给决策人员带来一定的约束力。这种价值诱惑力和成本约束力的双重作用形成了诱惑效应-约束效应机制。当诱惑效应大于约束效应时，并购的预期与结果发生正偏离，取得并购成功；当诱惑效应小于约束效应时，并购的预期与结果发生负偏离，造成财务风险。
2信息不对称性
在企业并购过程中，信息不对称性也普遍存在。例如，当目标企业是缺乏信息披露机制的非上市公司时，并购方往往对其负债多少、财务报表是否真实、资产抵押担保等情况估计不足，无法准确地判断目标企业的资产价值和盈利能力，从而导致价值风险。即使目标企业是上市公司，也会因对其资产可利用价值、富余人员、产品市场占有率等情况了解不够，导致并购后的整合难度大，致使整合失败。而当收购方采取要约收购时，目标企业的高管人员为了达到私人目的则会有意隐瞒事实，让收购方无法了解企业潜亏、巨额或有负债、技术专利等无形资产的真实价值等，使收购方的决策人基于错误的信息、错误的估价而做出错误的决策，致使并购成本增加，最终导致并购失败。
信息的不对称性主要表现为两个方面：一是不对称发生的时间；二是不对称信息的内容。从不对称发生的时间上看有事前不对称和事后不对称，事前不对称导致逆向选择行为，事后不对称导致道德风险；从不对称发生的内容上看有行动不对称和知识不对称，行动不对称导致隐藏行动，知识不对称导致隐藏知识。在企业并购过程中，信息不对称性对财务风险的影响主要来自事前知识的不对称性，即收购方对目标公司的知识或真实情况永远少于被收购方对自身企业的知识或真实情况的了解。收购方在不完全掌握信息的情况下采取冒然行动，往往会过高估计合并后的协调效应或规模效益，而对目标公司隐含的亏损所知甚少，一旦收购实施后各种问题马上暴露出来，造成价值损失。信息不对称性对财务风险的影响是一种决策影响，是通过并购双方处于信息不对称地位而导致错误的决策。
三、企业并购财务风险的类型
通过对企业并购财务风险的形成因素进行分析可以看出，引起财务风险的原因主要有融资决策和支付决策，而融资决策和支付决策建立在定价决策基础上并影响着税收决策。因此，我们可以将财务风险分为三类：定价风险、融资风险和支付风险。
1定价风险
定价风险主要是指目标企业的价值风险。即由于收购方对目标企业的资产价值和获利能力估计过高，以至出价过高而超过了自身的承受能力，尽管目标企业运作很好，过高的买价也无法使收购方获得一个满意的回报。定价风险主要来自两个方面：
一是目标企业的财务报表风险。在并购过程中，并购双方首先要确定目标企业的并购价格，主要依据便是目标企业的年度报告、财务报表等。但目标企业可能故意隐瞒损失信息，夸大收益信息，对很多影响价格的信息不作充分、准确的披露，这会直接影响到并购价格的合理性，从而使并购后的企业面临着潜在的风险。
二是目标企业的价值评估风险。并购时需要对目标企业的资产、负债进行评估，对标的物进行评估。但是评估实践中存在评估结果的准确性问题，以及外部因素的干扰问题。
2融资风险融资风险
主要是指与并购资金保证和资本结构有关的资金来源风险，具体包括资金是否在数量上和时间上保证需要、融资方式是否适合并购动机、债务负担是否会影响企业正常的生产经营等。融资风险最主要的表现是债务风险。它来源于两个方面：收购方的债务风险和目标企业的债务风险。虽然债务融资相对于完全股权交易更能提高EPS（每股收益）的增长，但债务融资由于债务放大了收益的波动，它比完全股权交易风险更大。这是因为，如果收购方在收购中所付代价过高，举债过于沉重，就会导致其收购成功后付不出本息而破产倒闭。这由坎波公司收购失败的案例就可以看出。
3支付风险支付风险
主要是指与资金流动性和股权稀释有关的并购资金使用风险，它与融资风险、债务风险有密切联系。支付风险主要表现在三个方面：
一是现金支付产生的资金流动性风险以及由此最终导致的债务风险。现金支付工具自身的缺陷，会给并购带来一定的风险。首先，现金支付工具的使用，是一项巨大的即时现金负担，公司所承受的现金压力比较大；其次，使用现金支付工具，交易规模常会受到获现能力的限制；再者，从被并购者的角度来看，会因无法推迟资本利得的确认和转移实现的资本增益，从而不能享受税收优惠，以及不能拥有新公司的股东权益等原因，而不欢迎现金方式，这会影响并购的成功机会，带来相关的风险。
二是股权支付的股权稀释风险。如香港玉郎国际漫画制作出版公司并购案，其领导层通过多次售股、配股集资，进行证券投资和兼并收购，这一方面稀释原有股权，另一方面也为其资本运营带来风险，最终导致玉郎国际被收购。
三是杠杆支付的债务风险。20世纪80年代末，美国垃圾债券泛滥一时，其间114%的并购属于杠杆收购行为。进入20世纪90年代后，美国的经济陷入了衰退，银行呆账堆积，各类金融机构大举紧缩信贷，金融监督当局也严辞苛责杠杆交易，并责令银行将杠杆交易类的贷款分拣出来，以供监督。各方面的压力和证券市场的持续低迷使垃圾债券无处推销，垃圾债券市场几近崩溃，杠杆交易也频频告吹。不同支付方式选择带来的支付风险最终表现为支付结构不合理、现金支付过多从而使得整合运营期间的资金压力过大。
总之，企业并购所具有的风险相当复杂和广泛，各种风险最终都会影响到财务方面，无论是作为并购活动中的中介机构，还是作为企业本身，以及参与并购活动的政府各主管部门，都应谨慎对待，多谋善选，尽量避免风险，尤其是财务风险，从而最终实现并购的成功。
[参考文献]
[1]李晓帆。现阶段我国企业并购的风险与对策，2004—07.
[2]王敏。企业并购风险及其避让.
