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宏观经济走势范文1
在国际。开展环境总体仍会处于过度宽松形态，这有利于微观经济增长和微观经济的调整优化。在短期物价下跌压力较大及美国量化宽松货币政策对中国负效应较大的影响下，2011年货币政策过度紧缩能够在所难免。不过，货币政策从目前的过度宽松向稳健的转变需求一个进程.不会出台严峻的紧缩措施。积极的财政政策仍会坚持一段日子，这也有利于改善民生和促进构造调整。
有惊无险趋向颠簸:
我们喜欢用“乘过山车有惊无险”来描述中国近年来的经济。2011年最后的季度，中国微观经济开展的次要趋向却颇为不测地显现出趋好的特点:
其一，GDP增长持续坚持偏高程度。2011年中国经济增长估计将小幅回落，但仍坚持偏高增长程度「出口增长分明加快和消费持续小幅调整是招致经济增长有所加快的次要缘由。作为“十二五”残局之年，各地热情低落的“十二五”规划的施行将会招致2011年投资增长微弱反弹，估量2011年全社会投资增长将超越25%;.估计2011年国际消费总值将初次打破40万亿元，到达44.5万亿元，增长9.3，比2010年略为调整。
其二，三大需求增长将“一升两降”。2011年消费需求和出口需求的增长都将有所加快，其中出口加速将较为分明，但投资的微弱增长将在很大水平上抵消这两大最终需求增幅的下降。2011年。估量全年社会消费品批发总额名义增长16.9%，实践增长14%左右。消费增长持续加快次要有三大缘由:一是受消费增长周期的影响，消费增长将持续平和调整，估量此轮消费增长调整的低点在2013年或2014年;二是汽车消费增长将分明加快.这将招致总消费需求增长有所加快屯三是受房价过高、房价下跌空间受政策限制等要素的影响，2011年房地产投资和消费的增长都将加快.这会带动家居、家装等消费市场的增长调整。
我们估计2011年出口增长将分明加快，全年出口增长估量在，0%到15%的区间运转，比GDP增长略高。出口增长能够分明加快的缘由次要有:一是由于全球经济持续复苏的动力缺乏，三大兴旺经济体都会有一定水平的加速；二是受2010年出口增长高基数的影响，2011年出口也将趋于加快；三是受原料价钱下跌较多、人民币贬值预期较强、出口竞争剧烈等要素的影响，国际企业出口积极性削弱。
与出口、消费增幅加快相反，投资增长能够仍呈现分明减速。估量2011年全社会固定资产投资无望到达28％，甚至有能够打破30％。这次要有两方面缘由：一方面，与以往“双数”五年规划都是“低规划”不同，这次各地五年规划是在应对金融危机获得严重停顿、经济再回10％的高增长的环境下制定的，属于例外的“高规划”。据中国经济研讨所调研理解，沿海一些兴旺地域，仍把“十二五”时期的经济增长目的定在10％以上，而很多中西部地域把目的定在13％至18％，比“十一五”还高。所以，“十二五”后期投资能够会呈现“大干快上”。另一方面，各地的“十二五”高规划预备都比拟充沛，一局部是延续了“反危机”的强安慰效应，曾经有分明的预热。这就使得“十二五”一残局就能够呈现投资的“井喷”式增长。
其三，物价增幅无望逐渐回落。估计2011年物价总程度(CPl)增长呈小幅回落的态势，且前高后低。总体看，招致物价下行的要素增多加强，招致物价下行的要素增加削弱，估计全年CPI增长2．5％左右。许多媒体渲染的通货收缩急剧增长的报道和评论，并没有迷信的剖析和现实的依据。
我们剖析，影响物价下行的要素次要是：货币金融政策将持续平和调整；一些行业的产能过剩将在将来两年集中释放，会招致工业品价钱回落；内部环境趋紧，会进一步加大国际工业品价钱的回调压力；中心农产品(大米、猪肉)未呈现较明显的供求缺口，粮价和蔬菜价钱都将趋于加快；2011年实践消费增长能够持续回调，将对物价下跌构成一定的抑制造用。
推进2011年物价下跌的要素次要有三个：由于存在较大的供求缺口。2011年蔬菜和鲜果类价钱还会持续坚持较快的增长趋向；投机要素或氛围依然相当浓郁，但随着金融政策过度收紧，其影响无望削弱；一些垄断性产品及资源品价钱下跌的压力较大。这是将来一段日子价钱下跌的内在要素，但垄断性产品及资源品价钱下跌的次要缘由是价钱变革或税收变革。具有分明的可控性。
面临的还是一些老成绩:
2011年活动性过多成绩不会基本改动，且能够构成内外叠加效应。国际宽松的货币政策仍在持续，只是宽松度有所削弱，继续两年多的宽松的货币政策使房地产市场“调而不降”。美国第二轮量化宽松的货币政策2011年进入片面施行阶段，美元将进一步众多。两股力气叠加，将构成很强的资产泡沫化效应。从最近两个月社会资金又在放慢流入房地产市场看，房地产投机的热情又在低落。这预示着房价在2011年终能够微弱上升。房价泡沫越高。
将来的调险越大，对此要高度警觉，制定治标之策。投资能够呈现“迸发性增长”，投资与消费增长再次面临严重失衡成绩。“十二五”时期的开展与过来30年或过来10年完全不同，其面临的最微风险和应战是中国也能够堕入“中等支出国度圈套”。要防止呈现“中等支出国度圈套”，必需改动开展形式，促进开展方式的基本转变，经过经济社会平衡开展和产业竞争力进步来打破开展的瓶颈和“圈套”。无视国际国际环境变化及最终需求缺乏而过度强调(或依赖)投资高增长，将会招致一系列难以处理的成绩。因而，防止投资再次呈现过度增长，应成为2011年微观经济政策的一项重要任务。
出口分明加快，将使内向型企业效益下降，产能过剩成绩逐渐显性化。受出口增幅能够大幅加快及本钱分明上升的影响。2011年内向型企业的收益率将分明下降。在这种状况下，企业最复杂的选择是逐渐保持实业，而将资本、资金转向资产品市场(房地产、股市、期货等)，这不利于传统出口产业的转型晋级。同时，出口增长分明加快，意味着一些行业少量的产能过剩将需求国际市场消化，国际市场的产能过剩成绩显性化，从而加剧国际企业间的恶性价钱竞争，招致全体工业的利润率下降。
微观经济政策取向成熟遭到国际国际经济大环境的限制，“十二五”中国经济速度难免有一定的加快，估量将由过来30年年均10％增长降至均匀8％左右的增长。我们不只要承受这一现实，而且要改动开展观念，把经济开展的重点放在放慢构造调整上，放在转变经济开展方式上。
希望“十二五”经济开展出觋这样的新变化——经济过度加快下经济构造调整速度在分明放慢，如经济增长过度依赖于出口和房地产的开展形式失掉基本改动，房地产泡沫化被分明遏制；投资率逐渐下降消费率逐渐上升，需求构造分明优化；支出差距扩展的趋向被分明遏制、居民支出占GDP的比重不再下降并开端上升：地域差距减少，区域开展的协调性进步。
宏观经济走势范文2
“九五”期间,在国内外经济环境发生重大变化的复杂情况下,我国经济能够保持较为健康的持续发展,这与我国实施积极的财政政策和相应稳健的货币政策是分不开的。由于受世界经济增长总体显着放慢的影响,中国经济发展的势头受到了某种程度的抑制,21年初以来,受世界经济增长总体显着放慢的不利影响,中国经济回升的势头再次受到了抑制,全年增长速度将低于上年的水平。
由于国际经济及国际贸易增长迅速减缓,21年中国外贸进出口增长速度将比 2年大幅下降,降幅将达2个百分点以上。在外需增长受到严重制约的情况下,21年中国继续实施的“扩大内需”为主的政策将对拉动全年经济增长起着关键的作用,内需增长在相当程度上弥补了外需的不足。21年,中国投资增长迅速,特别是由于继续实施积极的财政政策,国有投资增长强劲,固定资产投资全社会完成投资同比增长15.8%,高于上年同期4.4个百分点,高于上半年.7个百分点,增长率大大超过上年;消费前三季度同比增长1.1%,增长将与上年基本持平,这是一个在2年较高基数上来之不易的较快增长。21年能够取得这样的成绩是相当可观的,尤其在美国、欧盟、日本等世界主要经济体增速普遍下降、且下降幅度超过预期的外部环境中,更显得“一枝独秀”。可是,21年内需的超额增长并没能完全抵消外需增长的猛降,从而使全年的增速低于2年的水平。前三季度我国GDP增长7.6%,据预测,21年我国GDP将达到7.5%左右。
目前看来,今后一段时期国际经济环境仍存在着较大的不确定性,最近美国遭受的恐怖袭击事件将加深景气低迷,发达国家内部面临的结构性调整还需时日。国际经济波动所给予中国经济的影响,滞后期大约是半年。在外需不太稳定的情况下,21年宏观调控的着眼点还必须更多地放在扩大内需上。从长期看,由于中国有12亿多人口,是一个发展中的大国,坚持以内需为主无疑是正确的选择。
坚持以内需为主意味着一国的需求结构偏重于内需,并要有一个适当的外贸依存度。在人口众多、内需为主的大国,外贸依存度一般不会过高。经济最发达的大国如美国,外贸依存度为2.7%,日本为2.1%(2年,根据联合国LINK网站资料计算)。这一年,中国外贸依存度为44%左右,高于美国、日本等许多经济大国一倍多。不过考虑到汇率等因素,中国的贸易依存度有被高估的可能,且再考虑到中国加工贸易的较大规模,该数值似乎也还可能有合理的成分。但中国人口为12.6亿,大大超过美(2.73亿)、日(1.27亿)诸国,其依赖国内市场的份额理应更大。为适应我国这样一个人口特多、国内市场潜力特大的大国特点,实现以内需为主的长期方针,减缓国际经济波动所给予我国经济的影响,有必要慎重考虑适当调整我国需求结构中的国内需求与国外需求的比重。中国融入经济全球化的潮流,加入WTO以后,中国的对外贸易还会有很大的发展,必须坚持对外贸发展的政策支持,但不可一味追求过高的外贸依存度。从中长期看,今后为了稳住、不致升高太快太多或者适当降低中国的外贸依存度,宏观政策的着眼点应通过更积极地扩大内需、促进国内的消费与投资来实现。
二、关于积极的财政政策
1998年以来,中国政府连续几年实施了积极的财政政策,取得了显着的成效。1998年到2年,三年国债投资36亿元,据测算,国债投资对1998、1999、2三年经济增长的贡献分别为1.5个百分点、2,个百分点和1.7个百分点。21年国债规模15亿元,对拉动经济增长起到重要作用。利用国债资金进行重点建设,不仅有力拉动了经济增长,抑制了通货紧缩趋势,而且加快了经济结构调整,增强了经济发展后劲。同时,积极财政政策在扩大消费、促进出口和支持改革等方面,也发挥了重要作用。
不过,积极的财政政策也存在各种各样的消极方面,长期使用国债投资手段,一方面,会增强政府对经济的直接干预作用,与改革的目标相抵触;政府投资一般效率也比较差,随着时间的推移,国债项目逐步倾向于低收益或无收益的项目,出现国债投资效用递减现象;政府工程质量难以保证,而且容易产生腐败。另一方面,国债承受能力总是有限的。但是,中国实施的积极的财政政策是否可能对民间投资产生“挤出效应”?我在21年中国社科院经济形势分析与预测春季座谈会上说过,银行存贷差大,谈不上对民间投资产生“挤出效应”。最近,财政部长项怀诚也说,这种有“挤出效应”的观点在中国还没有证据支持。基本原因一是银行存贷款差规模一直很大,财政投资在资金上挤出不了民间投资,我国目前老百姓的储蓄存款已超过7腕亿元,21年1月末达到7.18万亿元,金融机构各项存款余额达到14万亿元,各项贷款余额1.9万亿元,存贷差额3万亿元多,社会资金绰绰有余。民间投资不畅不足,不是由于财政挤出,而是由于体制和制度等方面的原因。二是财政投资的投向大多数为公路、供水、机场等基础设施,属于公,共支出领域,在项目方面也不会挤出民间投资。一般来说,在供大于求的总格局下,有大量闲置的生产能力、生产要素可供利用,而民间投资又不能有效吸收、消化这些闲置的经济资源时,政府支出规模包括投资规模的扩大,不但不会导致“挤出效应”,不会产生由于供应失衡而诱发的通货膨胀,而且还将对闲置资源的利用,促进和带动民间投资的增长,引导社会资金的流量与流向等产生积极作用。
目前情况下,中国积极财政政策的消极作用主要反映在其他方面,而不在于挤出效应上,当然,随着实施积极财政政策效果的显现,民间投资的扩大以及闲置资源的消失,瓶颈的出现,这种挤出效应也会逐渐显露出来,而此时积极财政政策的退出问题也会提到议事日程上来。
判断是否需要以及是否能够继续实施积极的财政政策,主要看三条:一是看国际经济形势何时能够好转,外需增长势头能否恢复,而这在当前看来是不确定的,目前世界经济放慢的趋势,有说是周期性的,有说是结构性的,加上“9·11”事件的影响,国际局势的动荡,对今后走势众说纷纭,难于肯定。二是看社会投资何时能够上去,而21年社会投资,1—3季度,集体与个人投资增长9.1%,低于国有及其他类型投资增长18.2%的水平,这也与外需不足情况下为外需配套的社会投资受到抑制有关。三是看财政指标离警戒线的距离,国际上常用财政赤字占GDP比率不超过3%、国债余额占GDP比率不超过 6%这两个指标来衡量,目前中国的这两项指标离国际常用的警戒线都还有距离,我国财政赤字占GDP的比重由1997年的1.2%上升到2年的2.9%,接近欧盟规定的 3%警戒标准,仍在公认的警戒线内;从债务角度看,我国国债负担从1997年的7.3%上升到2年的14.6%,远远低于欧盟规定的6%的警戒线。
看来,在这样的情况下,我国扩张性财政政策的淡出时间要推迟,至少21年还要继续实施。但在国债使用方向上要有所调整,要加大
企业设备和技术改造的使用比例,加大国债分配给地方使用的部分,加大对西部的投资。据国家经贸委的材料,国债专项资金技术改造贴息项目,近3年共安排了265.4亿元,拉动投资281亿元,拉动银行配套贷款1721亿元,就是说1元的国债资金带动了1元的社会投资、6元的银行贷款。 诚然,我国能维持7-8%的增长速度也不算低了,问题在于这个速度在我国现时还难以解决就业问题。在中国,就业问题应主要靠结构调整来解决,要靠大力发展民间中小企业,靠发展服务行业,靠发展劳动密集型产业来解决。而结构调整又不可能在很短的时间内一下子完成,因此现阶段增长速度还很重要,从这个角度来说,财政政策力度还应加大。在外部需求进一步下降的背景下,扩大内需显得越发重要,据此,如果全球经济继续放慢的话,积极财政政策不仅不能淡出,力度还应有所加强。
此外,货币政策在配合财政政策方面还应多发挥作用。近几年来积极财政政策和稳健的货币政策发挥了比较好的相互作用。过去3年金融机构共贷款7亿元配套资金,有力地支持了国债投资项目的实施。目前情况表明,货币政策的补位作用有待加强,近期货币供应量减速,9月末狭义货币M1比2年同期增长12.3%,增幅比2年同期低8.5个百分点,比2年年底低3.7个百分点,比21年上半年低2.6个百分点。1-9月份货币流动性比率(M1/M2)为37.12%,比年初低1.37个百分点,表明货币的流动性也在减弱。如果再考虑到货币流通速度下降的因素,进一步加快货币供应量的增长显得十分必要。现在物价形势较稳,目前通胀压力不大。前三季度消费品价格指数同比上升1%,商品零售价格指数下降.6%,金融货币政策可适当放松,这个“闸”还可以运用,保持货币供应量的适度增长,支持实行积极的财政政策,防止经济出现进一步减慢趋势。不过货币政策的松动要相当谨慎,一是由于加入了WTO,要考虑金融风险的问题;二是要防止出现通货膨胀。
积极财政政策能否淡出,不仅取决于财政自身的状况,还要取决于货币政策的状况。如果不及早为货币政策作用的正常发挥创造必要的条件,当积极财政政策的空间越来越小时,有可能货币政策仍然发挥不了作用,陷入日本式的财政货币政策困境。为此,需要积极稳妥地推进金融体制改革,完善货币政策的传导机制,为货币政策发挥作用创造条件。
三、关于需求政策与供给政策
前几年实施的政策,是以扩张性财政为主的需求方面的政策。我国经济学界最近有人提出,还应当采取供给方面的政策,主张今后更多地从供给方面着眼,实施一些可能的政策,把需求方面的政策与供给方面的政策结合起来,这个意见是值得注意的。
强调供给方面的政策,最先是英美供给学派经济学家的主张。他们认为,一个国家经济状况的好坏,并不是象凯恩斯主义所认为的那样,主要取决于需求是否充足,而是取决于“供给方面”,即企业和企业家方面是否有活力。因而政府促进经济发展的主要措施,也不应该是运用财政政策或货币政策,去增加需求,而是向“供给”方面倾斜,使企业提高竞争力和投资的积极性。
所谓供给方面的政策,主要包括运用税收杠杆降低税负、企业改制、强化竞争、大力扶持鼓励中小企业等刺激供给积极性的政策,旨在提高和发挥企业的活力。
宏观经济走势范文3
中国白酒行业进入了稳定的发展期
从1997到2004年间，中国白酒产业逐渐从中低端产品到高端产品过渡，很大一部分过剩产能被剥离出来，当前正处于黄金增长期。产品结构的变化，中低端产品的产能被剥离出去，实现了从中低档酒向高端酒过渡，相应的提价带来的效应使白酒产业规模在增长。
在烈性酒的消费上，全球消费最高的国家是英国，烈性酒在整个酒水消费中的比重占到了18％～25％，在大部分国家，比如日本，烈性酒在整体酒水消费中的比重占到了10％以上，与目前我们国家的白酒消费水平比较吻合，可以预计，中国白酒的消费量进入了一个平稳的阶段。
现在是最好的时候
用两组数据进行分析：人口结构的变迁是引领白酒消费最重要的因素。白酒消费最主要的人群年龄在35～44岁之间，这个人口结构的比例在2005年到2015年之间会保持增长。以日本为例，在35～44岁之间的人群，人口比例在增长或保持较高水平的时候，对烈性酒的消费呈现出高增长的态势，当35～44岁这一人群，人口比例呈下降趋势的时候，烈性酒的消费量也在下滑。目前，我国35～44岁这一人群的人口结构最有利于白酒消费。从2015年之后，随着中国人口结构调整进入下一个阶段的时候，很可能会面临白酒消费的下滑，白酒的销售也会出现下降。目前的形势是消费量在平缓的增长，消费价格也在增长，带动着整个产业规模的增长。我们预期在未来的5～8年内，中国的白酒行业会继续增长，到2015年的时候会出现变化。
未来中国白酒产业是波动式增长
白酒产业最典型的一个特征是政务消费引领商务消费，商务消费再引领个人消费。政府GDP增长带动固定资产投入的增长，随之也会带动白酒消费的增长。白酒消费量和白酒消费的规模跟全社会的固定资产成正比关系。我们看到，随着GDP增长以及中国固定资产投入的增长会带动白酒消费的继续增长。从未来看，中国经济会进入一个持续波动的状态。过去的3～4年中国经济都在持续高速增长，未来3～4年中国经济可能要经历迂回曲折的过程，处于波动状态。在波动的时候，就意味着白酒企业在经济的高峰期可以高额盈利，在整个经济的低谷期，也会面临着严峻的考验。所以，随着中国市场经济的日趋波动，白酒产业在未来将呈现波动式的增长。
中国白酒产业是一个中等竞争强度的产业
中国白酒企业的数量在逐年递减。数据统计，1998年时，中国的白酒企业有1400多家，到现在只剩将近900多家，这个说明整个白酒产业在不断进行调整。调整的背后，是茅台、五粮液、泸州老窖、水井坊等知名白酒品牌在中高端市场销售额的快速增长。2006年的数据显示，这四家企业当年的销量只占当年白酒总销量的8.8％，收入和利润所占的比重分别达到了15.4％和13.4％。这在一定程度上说明了白酒产业在不断增值，产业结构在增值的过程中，整个产业内的销售收入和利润都在上升，这进一步肯定了产业增长的大趋势。所以说，中国白酒产业是一个中等竞争强度的产业。
在一个中等竞争强度的产业里，白酒企业应该关注两个方面：一是追求产品的优化。茅台、五粮液和国外像轩尼诗这样的知名烈性酒品牌相比，差距还很大，产品的发展空间也很大。中国经济的增长会带动白酒产业需求和消费量的增长，高端白酒市场规模不容小视，高端酒的提升空间很大。另外一个就是白酒板块在股市的表现。自年初以来沪深两市指数反弹高达50％，食品饮料行业反弹幅度4铴，高端白酒板块只有30％。白酒板块在股市中的表现应该引起白酒企业的关注。
白酒企业三个方向
多元化
白酒企业最典型的特征是现金流充裕，负债率很低，这为多元化提供了坚实的基础。随着产权利益的改革，要么多元化，要么成为多元化的一部分，会是未来发展的一种趋势。
平台化
据我预测，白酒行业以后会诞生一两个像LV这样的大企业，实现对各个品牌的管理，以整体的协同效应产生巨大价值，带动整个产业的升级。有人会说，白酒具有明显的地域性和很强的传统意识观念，不容易被整台，可美国有一个产业和白酒业很相似，但它就实现了平台化――这就是美国的乡村音乐。美国的乡村音乐也非常具有地域和文化的特征，可现在所有的乡村音乐运作都属于时代华纳。中国白酒产业也会诞生这样的大公司，整合资源，在同一平台下，各个品牌不是你死我活，而是共生共赢。
宏观经济走势范文4
2013年，面对复杂多变的世界经济环境和国内经济下行压力加大的困难局面，我国坚持稳中求进的工作总基调，统筹稳增长、调结构、促改革，宏观经济呈现出平稳增长态势。展望2014年，十八届三中全会有关经济体制改革的决定将提振信心，宏观调控政策会继续发挥积极作用，我国宏观经济将保持中高速平稳增长态势。
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2013年宏观经济运行基本特征
2013年，国际经济形势风云多变，国内结构调整任务艰巨复杂，我国宏观调控紧密围绕稳增长、调结构、促改革的既定方针，以提高经济增长质量和效益为中心，增强宏观调控的科学性、预见性与针对性，实现了经济平稳健康发展。
（一）宏观调控目标基本实现
适应世界经济进入低速增长的新常态和我国经济从高速增长进入中高速增长的新阶段，2012年十后，我国不再追求高经济增长，而是更加重视结构调整和增长质量，保持经济持续健康发展。2013年，按照“宏观政策要稳住、微观政策要放活、社会政策要托底”的思路，有针对性地出台了一系列既利当前、又利长远的措施。首先，从我国经济发展变化的客观实际出发，科学确定经济运行合理区间，保证经济增长率、就业水平等不滑出“下限”，物价涨幅等不超出“上限”。只要经济运行处在合理区间，就要尽量保持宏观政策的连续性和稳定性。其次，坚定不移深化改革，着力激发市场活力，大力推进行政管理体制改革，取消和下放了200多项行政审批事项。同时，扩大了“营改增”试点范围，积极推动利率市场化、铁路等基础设施投融资体制、资源性产品价格等领域改革。再次，着力调整优化结构，积极培育信息消费，增加节能环保、棚户区改造、城市基础设施、中西部铁路等方面的投资，促进养老、健康、文化、教育等服务业发展。这些稳中有为的配套政策措施，稳定了市场预期，增强了市场信心，保证了经济平稳运行。前三季度我国经济增长7.7%，1-11月规模以上工业增加值增长9.7%，预计全年经济将增长7.7%，工业增加值增长9.7%，可完成全年预期调控目标，经济发展平稳开局。
（二）三大需求保持基本稳定
投资依然是经济增长的主要动力。固定资产投资主要有三大部分，一是政府主导的基础设施建设投资，约占投资的22%；二是既具有投资功能也具有消费功能的房地产投资，约占投资的25%；三是企业主导的制造业投资，占投资的33%左右；其余为农业投资和服务业投资等。1-11月份，固定资产投资名义增长19.9%，较上年同期放缓0.8个百分点。政府主导的基建投资成为今年投资增长的主动力，1-11月增幅同比加快9.6个百分点；房地产投资好于预期，增幅同比加快2.8个百分点；制造业投资在产能过剩的重压下，增幅同比放缓4.2个百分点。消费增速略有回落。1-11月份，社会消费品零售总额名义增长13%，增幅同比放缓1.2个百分点。居民收入减速以及零售物价涨幅回落使得消费增速放缓。分行业看，住房、汽车等消费龙头市场呈现购销两旺局面；信息消费、网络购物新兴消费业态与消费模式快速增长；餐饮、粮油烟酒、服装鞋帽和石油制品的回落幅度居前。消费结构变化一方面反映出国家扩大消费，鼓励新增长点政策逐步发挥作用，另一方面反映了中央提倡勤俭节约，严格公务消费有效抑制了公款吃喝。尽管餐饮、娱乐消费增速较往年同期可能有所放缓，但节省支出应用于其他方面，没有减少国内需求。
外贸出口平稳增长。1-11月份，我国外贸出口同比增长8.3%，增幅同比提高1个百分点。机电产品出口基本稳定，劳动密集型产品出口增速有所提高，贸易顺差主要来自加工贸易。由于我国经济的逐步企稳回升以及大宗初级产品价格的明显上行，下半年以来，我国进口增速逐步回升。
（三）价格总体平稳，不同领域价格出现分化
今年以来，由于国际输入性通胀压力不强、宏观经济总需求仍显不足，产能过剩压力较大，我国价格整体相对温和，但不同领域价格出现背离，居民消费价格小幅上涨，工业品价格连续下跌，房地产价格涨幅较大。居民消费价格温和上涨，1-11月份居民消费价格同比上涨2.6%，涨幅与上年同期持平，与百姓生活密切相关的食品价格涨幅相对较高，预计全年居民消费价格将上涨2.7%。生产者价格在总供给大于总需求的情况下，延续负增长态势， 1-11月份生产者出厂价格同比下降2%，已连续21个月下降。房地产价格涨幅较高。社会普遍关心的房地产价格今年以来呈现持续上涨局面，上涨幅度偏大，按商品房销售额和销售面积计算的全国商品房价涨幅达到8.1%，同比加快1.5个百分点。
（四）结构调整取得积极进展
今年以来，我国在结构调整与转型升级方面呈现出新变化。一是产业结构有所优化。第一产业稳步发展，粮食生产有望再获丰收；服务业延续较快增长态势，前三季度，第三产业增长8.4%，较上年同期提高0.5个百分点，占国内生产总值比重达到45.5%。新兴产业和新兴业态发展迅猛，成为结构调整的亮点与重点。前三季度，电子商务市场交易规模达7.5万亿元，增长35%，软件业完成业务增长23.7%，信息消费作为新的经济增长点的拉动作用日益明显，并有力带动了物流、仓储、邮政等一系列产业的发展，对增加就业起到积极作用。同时钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、造船等落后产能加快淘汰，列入2013年公告的19个行业落后生产线已实现关停。二是民间投资比重提高。1-11月份，我国民间投资比重达到63.5%，较上年同期提高1.7个百分点。今年以来，我国民间投资投向第一产业与第三产业资金增长较快，尤其是第三产业增速提高2.2个百分点，与此同时，在投资体制改革的推进下，许多基础设施建设领域投资准入放开，促进了民营经济发展。三是东部地区创新发展能力进一步增强。今年以来，东部地区部分劳动密集和资本密集产业向中西部加快转移，信息、医药等新兴战略性产业发展势头强劲，经济增长率先企稳。中西部地区和东北老工业基地发展潜力和比较优势得到释放，东中西地区各自的动态比较优势逐步形成。四是节能减排取得积极进展，国家进一步加强节能减排机制建设，6月深圳碳交易市场上市，9月出台“大气10条”，前三季度单位国内生产总值能耗同比降低3.6%。
（五）就业形势较为平稳
经济增长对就业的吸纳能力增强，特别是随着就业容量较大的服务业发展加快，相对较低的经济增速可以创造较多的就业岗位。近年来我国就业弹性大幅提高，每1个百分点国内生产总值吸纳的城镇新增就业人数2012年增加至164万人。1-11月份，城镇新增就业人数1242万人，超额完成全年就业目标。建筑业、批发和零售业、房地产业就业人数增长最快，交通运输、仓储和邮政业、科学研究、技术服务等服务部门就业人数增速较高。
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当前经济面临的突出问题和风险隐患
我国经济从10%左右的增长速度向目前8%左右的速度转换后，出现了传统产业产能严重过剩、新兴产业尚未形成、货币政策扩张后大量资金进入房地产和其他虚拟部门、政府通过基础设施拉动经济增长带来负债增加、经济下行压力加大和企业生产经营困难、财政收入减缓等诸多矛盾和问题。这些突出矛盾和风险是体制改革滞后的结果，是新经济增长动力不足的表现，也是应对金融危机期间大规模扩张政策的代价。
（一）产能过剩制约经济回升程度
我国的产能呈现行业面广、绝对过剩程度高、持续时间长等特点。一方面，我国产能过剩行业已从钢铁、有色金属、建材、化工、造船等传统行业扩展到风电、光伏、碳纤维等新兴战略性产业，许多行业产能利用率不足75%，处于严重过剩当中，有的处于绝对过剩状态。另一方面，过剩行业的投资仍在增长，而且大部分为现有水平的重复投资，过剩程度进一步加剧。在中期潜在经济增长速度下降的背景下，如果不能加快淘汰和兼并重组，过剩行业的利润会继续下降，优秀企业难以发展壮大。
（二）财政金融风险调控难度增加
近年来，财政收支矛盾日渐显现，地方政府偿债能力受到制约，债务风险提高。与此同时，由于货币投放量偏大，货币环境宽松，融资平台公司负债增长较快。根据国际货币基金组织估计，我国广义政府债务增加到占国内生产总值近50%左右，这些负债中很大一部分只能依靠出售土地收入支撑借贷和偿还，或者举新债还旧债。为继续对基础设施建设进行投融资，商业银行和其他金融机构大规模扩张影子银行业务。随着国内企业兼并、破产增多，部分理财产品信用违约风险提高，这些因素积累导致金融风险不断上升。
（三）房地产市场分化加剧系统性风险
当前，我国房地产市场在调控政策、实际需求、区域差异等因素的影响下，出现明显分化走势。一方面，一、二线城市房地产市场泡沫风险继续累积。以限购限贷为核心的房地产调控并没有抑制住房价上涨，以北京、上海为代表的一线城市房价不断飙升，远远超出居民承受能力。另一方面，我国部分三、四线城市土地供应规模不断扩大，房地产开发投资增长较快，房地产自住与投资需求不足，出现了严重过剩局面，部分城市价格出现连续下跌。
（四）企业经营成本上升
在产能过剩影响下，我国工业品出厂价格连续负增长，企业实际融资成本显著提高。2005-2012年我国城镇单位就业人员平均货币工资年均增长14.4%，2010-2012年农民工月均收入年均上涨17.4%，企业用工成本提高。环保成本、土地和资源产品价格呈现刚性上涨局面。在需求不足、产能过剩的情况下，大部分企业微利经营，影响未来投资、技改等生产经营活动。
（五）结构性就业矛盾突出
我国就业总量压力不强，但结构性矛盾突出。结构性失业主要是由于我国产业结构、社会结构变化，劳动力市场的结构特征与社会对劳动力需求不吻合，现有劳动力的知识、技能、观念、区域分布等与市场需求不匹配而引发的失业，表现在行政与内勤人员供给过剩，大专院校毕业生的知识结构与企业需求脱节就业形势严峻，新生代农民工流动性较强，短期就工现象突出，而技术工人和高端技术研发人员严重短缺。2014年，我国大学生将达到727万人，比上年增加28万，过剩行业下岗职工增加，结构性失业趋于严重。
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我国仍具备保持稳定增长的基本条件
（一）世界经济仍将延续缓慢复苏态势
2014年，世界经济增长情况有望好于2013年，增长格局逐步由新兴经济体主导转变为发达经济体主导，国际货币基金组织（IMF）预测世界总产出2013年增长2.9%，2014年增长 3.6%，提高0.7个百分点。经过五年的调整，发达国家系统性金融风险明显降低，“再工业化”等结构性调整措施效果初显。美国经济在页岩气革命、出口倍增计划、智能制造等众多经济战略拉动下，消费市场再度启动，房地产市场走出谷底，IMF预计，2014年美国经济将增长2.6%，比今年提高1个百分点；欧洲随着成员国财政改革以及救助机制的完善，欧债危机冲击逐步缓解，出口竞争力回升，2014年欧元区经济有望实现微弱增长；日本经济在安倍经济学刺激下，仍将保持温和增长态势。但是新兴经济体增长动能疲弱，结构性矛盾突出，在增长放缓、资本外流和本币贬值三者叠加下，部分国家金融乃至实体经济可能出现危机，成为明年世界经济中的不稳定因素。纵观世界经济，发达国家新的增长动力源尚不明朗，美国等国家的货币政策存在退出可能，世界贸易投资格局变化方向不确定，全球债务风险没有完全得到解决，区域动荡给世界经济带来不稳定性。世界经济向好，整体有利于我国外需回暖，但全球经济领域存在的复杂性亦将给我国进出口带来不确定性，我国低端制造业向外转移，发达国家需求回升对我国出口拉动有限，而新兴经济体增速下滑对我国出口将带来不利影响，我国吸引外资难度将加大。同时新兴经济体减速将推动国际市场大宗初级产品价格稳中趋降，有助于降低我国进口成本，并减轻输入性通胀压力。
（二）我国经济发展仍然处于重要战略机遇期
当前我国改革红利不断释放，科技创新能力逐步提高，国内需求扩大和供给改善潜力巨大。
1、改革开放深入推进将极大调动和激发经济社会发展的动力和活力。新一届政府以转变政府职能为核心，大力推进经济、行政领域各项改革，已陆续出台的各项改革举措在明年将会继续发挥积极成效，不断激发市场活力和增长动力，大力推动经济发展。特别是十八届三中全会对我国未来改革路线图、时间表做出全面部署，在财政、金融、行政、价格、城镇化等领域改革步伐加快，这将极大激发经济社会发展的动力和活力，有利于充分发挥市场经济作用，调动企业尤其是民营经济积极性，释放制度改革红利。
2、国家努力打造“经济升级版”，调整优化结构展现良好态势。区域方面，东部地区不断调整经济、产业结构，目前转型升级取得初步成效，经济增速率先企稳。由于东部经济总量大、占比高，未来有利于带动全国经济稳步运行。产业方面，第二产业比重回落，第三产业增长较快，服务业发展加速，新兴产业增势良好，新兴业态蓬勃兴起，经济增长潜力逐步累积。企业方面，在创新驱动发展战略的指导下，在经济结构转型升级倒逼下，部分企业积极进行技术升级，加大研发投入，科技创新水平有所提高。今年以来相当一部分工业企业利润上升，增加了企业扩大投资、强化技改等生产经营后劲。
3、我国国内市场空间广阔，扩大内需潜力巨大。当前我国储蓄率维持在较高水平，仍将可以保持较高的投资水平。在高铁、城市基础建设、信息基础设施、节能减排、棚户区改造以及保障房建设等领域仍有较大的投资需求空间。近年来我国高度重视保障和改善民生，城镇低收入群体和农民收入增速和水平都有明显提高，覆盖城乡的社会保障体系基本建立，为扩大国内消费需求奠定了基础。我国不断突破户籍、土地、教育等制约城镇化发展的障碍，加快推进城镇化进程，为内需增长注入新动力。
4、宏观调控水平不断提高，宏观政策仍具备运用空间。今年以来，我国在宏观调控上创新思路，提出了“底线思维”理念，确定了按“上下限”调控的合理区间，采取了与“稳中有进、稳中有为”相配套的政策措施，特别是在调控方向、力度和时机的把握上，在调控手段和工具的使用上，都增加更多的鲜活经验。总体上讲，当前我国宏观政策特别是财政政策仍具备较大的空间，国家总体资产负债安全，财政赤字和政府债务余额均处于安全线内。银行基准利率和存款准备金率较高，有足够多的调节流动性手段和工具。
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2014年宏观调控政策
2014年，既要着力化解一些行业产能严重过剩、防范地方政府性债务风险、缓解部分城市房价上涨过猛、降低企业生产经营成本等问题，也就是要“去产能”、“去杠杆”、“去泡沫”，又要保持经济适度增长，防止结构性失业。因此，做好明年经济工作，必须坚持稳中求进、改革创新。
（一）继续实施积极的财政政策
2014年，经济增长内生动力仍然不足，经济回升势头并不稳固，需要保持一定规模的财政支出和必要的结构性减税来带动和引导社会需求。同时，民生等薄弱领域和关键环节财政支出刚性较强，深化改革和推进转型升级也需要一定的财力支持。实行积极的财政政策，主要体现在稳定财政赤字率、适当扩大财政赤字和国债规模以及结构性减税上。建议2014年中央财政赤字规模安排9500亿元，比2013年增加1500亿元；中央代地方发行4000亿元国债，和2013年持平。全国财政赤字规模增加到13500亿元，赤字率约2.2%。结合税制改革，继续完善结构性减税政策，在全国范围内将邮电电信业和铁路运输业等行业纳入营改增试点。清理规范区域优惠政策，转向实施产业导向税收优惠；实施煤炭等品目资源税从价计征改革。进一步调整和优化财政支出结构，从严控制一般性支出，增加棚户区改造、节能环保、铁路、城市基础设施等方面的投资，支持农业可持续发展新战略，努力保障和改善民生。拓展地方融资渠道，允许地方政府通过发行地方政府债券等方式举借债务，加强对地方政府债务情况的监控。
（二）继续实施稳健的货币政策
2014年，为了有利于市场主体形成合理和稳定的预期，保持经济平稳增长，避免触发潜在财政金融风险，货币政策不宜过紧；同时，为“去产能”、“去杠杆”、“去泡沫”和转型升级创造稳定的政策环境，货币政策也不宜过松。因此，货币政策应继续保持稳健取向，并适时适度进行预调和微调。考虑到目前货币存量过高以及货币供应与经济增长和物价之间的经验关系，建议2014年广义货币增长13%，和2013年预期目标一致。加强流动性调控，引导货币信贷和社会融资适度增长，稳定市场预期；盘活存量、优化增量，加大对结构调整和转型升级的支持力度；提高直接融资比重，引导金融机构为小微企业、创新创业企业、三农等发展提供金融支持。继续完善宏观审慎政策框架，有效防范和化解金融风险。贷款利率管制的完全放开使利率市场化大为推进，市场利率对资金的配置开始发挥重要作用，我国金融调控开始从数量调控为主逐步进入数量调控和价格调控并重的阶段。应通过法定存款准备金率的调整和公开市场操作，保持银行体系流动性合理稳定和银行间市场利率水平平稳波动。市场利率体系尚未完全形成，人民币汇率形成机制仍需改进，应逐步完善利率间接调控的基本框架和基础条件，适时推进人民币汇率形成机制改革，增强价格型工具的政策有效性。
（三）积极扩大有效需求
充分发挥消费的基础作用。充分挖掘消费潜力，增强居民消费能力。积极培育信息消费，养老、医疗、保健消费，环境消费等新业态；改善消费环境，推进流通环节仓储、物流等基础设施建设，降低消费品流通成本，加大食品、产品质量监督管理，确保品质安全。充分发挥投资的关键作用。进一步深化投资体制改革，取消和下放投资审批事项，切实保障企业和个人投资自；发挥政府投资对技术进步、社会发展的重要推动作用，调整预算内投资结构，大幅压缩用于一般竞争性企业项目投资，适当减少可利用社会资金的经营性基础设施投资，停止建设楼堂馆所等投资；深入贯彻落实“新非公36条”，拓宽民间投资的领域和范围；确定重点投资领域，加快城际高铁和城市轨道交通建设，支持公共服务设施建设，推进棚户区改造工程建设，加强农业、水利投资等，充分发挥出口的支撑作用。保持传统出口优势，同时形成以技术和大型成套设备出口带动关联行业出口的新模式，创造新的比较优势；加强与相关国家与地区的自贸区建设，稳固推进投资协定谈判；全面推进上海自贸区建设，探索改革新路径，推进服务贸易增长，扩大金融、教育、文化等服务业对外开放；加强对走出去的宏观指导与服务，简化审批程序，充分发挥民营经济积极性，提高对外投资效率；加大对国际大通道内外互联互通建设的协调力度，积极推进陆路“丝绸之路经济带”和“海上丝绸之路”战略，推动中巴经济走廊、孟中印缅经济走廊建设，努力开拓国际经贸合作新领域；扩大国内转方式调结构所需设备和技术等进口，增加原油、贵金属、粮食等初级产品进口。
（四）加大结构调整力度
一是继续加强农业基础地位，落实“以我为主、立足国内、确保产能、适度进口、科技支撑”的国家粮食安全战略；更加注重农产品质量和食品安全，转变农业发展方式，抓好粮食安全保障能力建设。二是化解产能过剩。中央经济工作会议对于化解产能过剩的核心要义主要体现在两点，一方面是完善市场机制，使市场在资源配置中起决定性作用，通过优胜劣汰，淘汰落后产能；另一方面是通过技术创新、产品创新、组织创新等创新发展，推动产业升级，形成更具竞争力、更具优势的主导产业，从根源上解决产能过剩问题。三是加大环境治理与保护生态工作力度，完善生态补偿机制，推进节能减排；推进工业、农业、服务业循环经济发展，力争实现资源能源循环利用；落实和完善大气污染治理计划及配套政策，重视土壤污染治理工作。四是积极促进区域协调发展，细化区域政策指导的空间格局，注重产业区域间梯次转移；加强跨省区、跨流域、跨行政区协作与共建，打造一批具有区域特点的经济圈与经济带；加大对欠发达地区的基本公共服务投入力度，提高贫困地区群众生活水平。五是积极稳妥扎实推进新型城镇化进程。推动出台户籍、土地、资金、住房、基本公共服务等方面的配套政策，组织编制实施重点城市群发展规划，各地因地制宜编制和实施本地区新型城镇化发展规划。围绕建立农业转移人口市民化成本分担机制、多元化可持续的城镇化投融资机制、降低行政成本的设市模式、改革完善农村宅基地制度，在不同区域开展不同层级、不同类型的试点。提高东部地区城市群综合交通运输一体化水平，推进中西部地区城市群内主要城市之间的快速铁路、高速公路建设，加强中小城市和小城镇与交通干线、交通枢纽城市的连接。强化市政公用设施和公共服务设施建设。
（五）努力保障和改善民生
一是继续按照“守住底线、突出重点、完善制度、引导舆论”的思路，扩大社会保障覆盖面，重点关注农民工、社会低收入群体社会保障情况。二是重视结构性失业问题，鼓励技术教育培训，同时拓宽高校毕业生就业渠道，做好化解产能过剩过程中下岗职工再就业工作。三是加快建立房地产市场健康发展长效机制，中央经济工作会议提出努力解决好住房问题，探索适合国情、符合发展阶段性特征的住房模式，主要思路是通过加大供给，通过加大廉租住房、公共租赁住房等保障性住房建设和供给，做好棚户区改造，保障低收入群体住房需求，同时重点增加住房建设用地供给，提高土地容积面积，打破城市与周边地区之间、城区与郊区之间的行政壁垒和市场分割状态，用改革创新的办法抑制房价、扩大住房消费。
（六）积极防范和化解地方债务风险
化解地方政府性债务风险作为经济工作的重要任务，需要短期应对措施和长期制度建设结合起来。一是加强源头规范，把地方政府性债务分门别类纳入全口径预算管理，严格政府举债程序。加大对地方政府融资平台的清理和规范力度。制定统一标准将地方政府融资平台严格限制在基础设施建设等领域。建立信息披露制度，及时将融资平台的资金、负债以及项目效益等公之于众。二是尽快建立地方政府债券发行制度，允许地方政府合理举债，短期内加大财政部地方政府债的力度。三是建立有效的偿债机制，地方政府应通过出售、转让或证券化国有资产偿还债务。四是研究中央政府救助地方政府的条件和惩罚措施，包括领导干部政绩考核、中央财政转移支付等，约束地方政府的举债行为。
（七）全面深化改革促进经济发展
按照中央经济工作会议的要求，把经济体制改革分为四类，区分情况、分类推进。国有企业改革、行政管理改革等，属于方向明、见效快的改革，地方和部门可以授权操作，2014年有望推进实施；财税改革、金融改革包括房产税等由于涉及面广，需要中央决策，将加快研究提出改革方案，待全面统筹和审定后，适时推进；土地制度改革等由于认识有待加强，将先行试点，探索规律；涉及到修改现有法律的改革如生态保护、土地法修订等，将加强研究，尽快启动。
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2014年基本经济走势
根据国内外经济发展环境分析和2014年我国经济政策导向，2014年我国经济增速有望保持基本稳定。
从经济增长速度看，经济运行中存在的新矛盾和新问题会加大经济下行的压力，而释放改革红利、基础设施投资和库存回补因素将推动我国经济稳定增长。制造业产能过剩会降低企业投资意愿，开工面积连续两年增速较慢和部分地区销量迟滞会影响房地产投资，营业税改增值税试点范围和领域扩大有利于服务业投资，基础设施建设会保持稳定，固定资产投资增长会略低于2013年。居民实际可支配收入增长有所放缓，将直接影响到居民的实际消费能力，而信息消费、社区消费等新型消费模式会显示较大潜力，严格公务消费对抑制餐饮等消费的滞后影响基本消失，2014年消费需求基本稳定。美国经济复苏势头增强，欧元区经济出现改善迹象，日本经济在强力政策刺激下步入复苏轨道，人民币实际有效汇率上升压力减小，我国对发达国家出口将有所好转。由于新兴经济体增速下滑，贸易保护主义依然严重，出口难有大的改变，国内需求减弱使进口增速难以加快，预计2014年进出口将增长9%左右，对经济增长的拉动作用有所增强。2013年我国国内生产总值将增长7.5%左右，工业增加值实际增长9.5%，继续处于中高速增长态势。
宏观经济走势范文5
当下，有许多专业人士热衷于通过研究经济形势来预测和判断股市的发展方向，在这种看似科学的研究方法已经上升为指导诸多机构投资者的主流方法论之时，我们依然会不合时宜的提出疑问，这种宏观经济方法论是否真的能够有效的指导实际投资？
传统证券分析理论认为，宏观经济的走向对行业及证券价格的影响较大，通过分析及预测宏观经济走向可以找到各行业未来发展的动向及公司股价变动的规律，这样的分析逻辑由于来自于西方纯理论学派的多年积累和总结，其在认识上对广泛的投资群体造成了日久弥深的影响力。但由于宏观经济的有效性仍基于一个重要的前提，那就是宏观经济的运行结果会通过上市公司的业绩来反映，从而迟早会体现在上市公司的股价上。然而，由于上市公司的基本面变化往往并非一个短期经济数据所能预测，因此，研究周期往往较长，在对短期市场走势的判断上，宏观分析指导作用并不强。或者可以这样说，过于依赖或关注短期经济指标的变动，往往让投资者在判断市场短期波动方向中误入歧途。
通过从实证分析的角度来验证宏观经济走势是否能对股市的波动构成参考指标，这是一件颇有价值的事情。一方面，如果我们得出了宏观经济并非影响市场走势、尤其是短期市场走势的主要因素的结论，那么可以就此判断，“通过分析宏观经济可以预测股票市场走向”这一结论是伪命题。另一方面，如果我们无法通过宏观经济分析来判断市场走势的话，那么是否有更好的研究方法能够有助于对中短期股市的走向做出合理的判断。要回答以上两个问题，首先要从对“宏观经济分析可以预测股市”这一命题的真假检验开始。
通过对中国、美国乃至西方各国证券市场历史与宏观经济增长的历史数据的回归分析，我们可以证明宏观经济走向与股市走势之间是否存在强相关性。
首先，如果将宏观经济形势以GDP的增长规模来替代，恐怕没有多大的分歧。借鉴美国股市的发展历史，我们可以清楚的看到（图一），在美国1962年创下1001.10最高点，而在随后的20年里，道琼斯平均工业指数基本在1000点之下运行，直到1982年11月份才突破前期高点，上升到了1200点。而与此同时，美国经济在1962年到1982期间实现了高速增长，名义GDP规模从1962年的5933亿美元增加到1982年的33144亿美元，年平均增长达到9%。可以这样说，尽管美国经济在1962年至1982年期间保持了高速增长，但美国股市却丝毫没有受到经济增长的刺激而带来的股市上升。尽管其中原因我们并没有细究，但通过定量分析已证明股市与宏观经济在20年的过程中没有正相关关系（如果将时间段放在1959至1989年的30年之中，GDP与股市的相关性很强）。
其次，我们可以同样对中国股市与GDP的增长之间的关系进行回归分析及假设检验，看看两者之间是否存在正相关关系。
通过实证分析A股与GDP之间在1990年至2006年17年的运行特征来看，我国GDP增长均在7%以上，宏观经济发展总体上呈现高速增长态势，但上证指数与GDP增长曾经出现2次背离（图二）。一次是在1993年至1995年期间，另一次是在2001年至2005年期间，很明显，A股与GDP增长之间在上述两个时间段并不存在正相关性（当然，从10年以上的长周期比较来看，两者存在强相关性）。另外，考察德国及日本的历史经验，我们得到的结论也是一样。
那么应该如何理解股市与经济增长之间的背离走势呢？我们认为，由于影响市场走势的因素太多，而且经济增长因素又并非影响短期市场的主导因素，因此，尽管从长期来看，经济运行与股市上升趋势之间存在强相关性。但就阶段性而言，分析宏观经济的走向对把握短期市场运行，其参考意义不大。或者我们可以这样说，与其从宏观经济分析出发，不如从市场短期供求乃至市场参与各方的预期等多方面关系对股市的中短期走向做前瞻式分析。
格雷厄姆和巴菲特都在不同场合多次谈到――“从短期来看，市场是投票机，而长期来看，市场是称重机”。罗杰斯也认为，供求就是价格，投资的铁律就是正确认识供求关系。安德烈・科斯托拉尼也认为影响股价的因素，短期而言是看资金的供求关系，中期而言是资金和信心，而长期而言是基本面。对于大师们留下的投资精髓，当然也可以这样理解，股票价格上涨，长期来看由公司内在价值及基本面决定；而从短期看，股票的价格由市场参与者的行为决定，购买股票的人数越多，资金累计效应越大，股票价格短期上涨的可能性也就越大。因此，短期股价的涨跌与否与投资者的认同度非常有关，而股价能否获得投资者追捧主要由投资者的心理预期及对市场的信心乃至可调动的资金规模决定。
一方面，资金供给的多少既需要从投资者行为乃至心理变化来考虑，也需要考虑整个市场资金供给的状况。简单的看，影响股市波动的直接因素是投资者买卖行为造成的。而影响投资者行为的主要是投资者心理预期，而影响投资者心理预期的因素颇多，包括上市公司基本面、宏观经济因素及政策因素等等。
市场资金的整体状况主要围绕货币供应量考察。首先，从市场基准利率来看，利率代表市场的资金成本与市场资金供求关系的状况。当基准利率开始下行，意味着市场资金供过于求，导致资金成本下降；其次，货币当局对货币供应量的调控也会影响市场整体资金的供求关系；而贷款余额增速的大小也将影响货币乘数，从而影响整个市场的货币供应量规模。
但货币供应量只能看作是股票市场资金供给的外生性变量，同时，我们也不能忽略市场资金内生性的增加流动性的可能，这也属于资金供给的主要方面。市场内生性流动性的增加可能来自于两个方面，一是企业对实体经济走向的看淡，导致投资需求的下降，从而将手头囤积的大量货币资金转向虚拟经济的投资，包括投向股票、债券乃至房地产等泛金融类资产。二是受经济下滑的影响，投资者对未来收入增长的预期下降，从而降低了消费，因此，在个人账户上的存款上，投向证券市场的资金比例必然增加。但上述情况恰恰与经济走强导致股市走好的逻辑相反。
另一方面，股票供给方主要来自于上市公司的融资需求，一旦宏观层面好转，反而激发更多的企业投资扩张，融资需求必然增加，股票增发及新股上市的机会也更多，从而导致股票供给放大。因此，从短期市场走势而言，宏观经济的走好反而会增加市场供给压力，导致股票价格出现调整可能。
宏观经济走势范文6
关键词：钢铁原材料；铁矿石；宏观经济
一、2013年1季度钢铁原材料市场情况
在刚刚过去的2013年1季度，国内的钢铁原材料市场出现了价格攀升后又一路下跌的市场走势，进口铁矿石、焦炭、管坯等均出现价格下跌的情况。
1.进口铁矿石价格情况。2013年1季度，进口铁矿石价格总体呈下跌趋势，具体表现为下跌-上涨-再下跌的行情。其中春节前表现为先跌后涨，在春节期间达到高点后则一直保持弱势下行，至3月底，价格比春节时的高点下降10%左右。同时，与去年同期相比，2013年1季度的铁矿石价格也要低8%左右。以63.5品位印度粉矿曹妃甸港现货价格为例，1季度价格先从1100元/吨下跌到1月22日左右的1030元/吨，再逐渐上涨到2月18日的1100元/吨。之后便一直呈下降态势，至3月底价格已跌破了1000元/吨，低至980元/吨，且低价一直延续至今。
图1 2013年1季度63.5品位印度粉矿曹妃甸港现货价格走势图
2.焦炭市场情况。2013年1季度国内焦炭价格呈现出先涨后跌的情况。其中一月份不断上涨，二月份保持稳定，三月份则一直下跌，至3月底价格已比春节时的高点低11%，且4月初仍呈继续下跌趋势。与去年同期相比，2013年1季度的焦炭价格要低20%左右。以准一级焦山西介休含税价为例，价格先从1月初的1580元/吨一路上涨到1680元/吨，二月份基本不变，3月份开始便一直下跌，到3月底，价格已低至1490元/吨。至4月初，价格继续下跌到1450元/吨。
图2 2013年1季度准一级焦（山西介休）含税价走势图
3.管坯市场情况。2013年1季度国内管坯市场呈现出1月中上旬快速上涨，3月中下旬快速下跌的情况，到3月末达到最低点，比季度内最高价格低8%左右。与去年同期相比，2013年1季度的管坯价格要低10%左右。以常州中天20#材质Φ50-130轧制管坯为例，价格从1月初的4100元/吨快速上升到1月中旬的4320元/吨，之后保持稳定。到3月初则开始一路下跌，一直下跌到4000元/吨才止住跌势，并保持至今。
图3 2013年1季度常州中天20#材质Φ50-130轧制管坯价格走势图
从以上进口铁矿石、焦炭、管坯等几个主要品种的表现可以看出，2013年1季度整个钢铁原材料市场呈总体下跌趋势。
二、当前国家宏观经济对钢铁原材料市场的影响
1.季度我国宏观经济的走势
从国家已经公布的今年1季度1-2月的宏观经济数据来看，虽然我国经济处于回升过程中，环比呈上升趋势，但复苏比较缓慢，主要经济指标与去年同期相比仍处于下降状态。如固定资产投资虽然环比2012年底呈现上升态势，但比去年同期仍略有下滑。此外，2013年1-2月我国工业生产出厂价格同比下降1.6%，规模以上工业增加值比2012年12月份下降0.4%，尤为突出的是工业增加值和全社会工业用电量这两个指标，不仅低于去年同期，而且与2012年的后两个月相比也呈下降状态。这些都表明，1季度我国的宏观经济尚处于缓慢复苏过程中，具体的经济走向还需要密切关注。
2.“两会”的经济目标显示2013年政策偏中性
3月17日两会落下帷幕。在两会中政府工作报告提出了 2013年的经济增长目标。从各项经济增长目标来看，2013年GDP指标为7.5%，并没有提出保8%的目标，预示着投资可能呈中性。国家力图促进经济增长方式的转变，使得大规模投资的可能性不大。而政府提出积极的财政政策和稳健的货币政策，显示处货币政策也是呈中性。
3.宏观经济对钢铁原材料市场的影响
