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行业利润分析范文1
【关键词】集中度；资产收益率；实证分析
一、我国银行业市场集中度
衡量市场结构的指标中常用的统计指标为市场集中度。市场集中度是对整个行业的市场结构集中程度的测量指标，它用来衡量企业的数目和相对规模的差异，是市场势力的重要量化指标。经常使用的集中度计量指标有：行业集中率（CRn）、赫希曼指数（HHI）、洛伦兹曲线和基尼系数等。本文选取行业集中率作为衡量市场集中度的指标。行业集中率是指该行业的相关市场内前n家最大的企业所占市场份额的总和。一般认为，行业集中率越大，该行业的垄断程度越高。在我国，银行业内的银行机构主要包括政策性银行及国家开发银行、大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行等，在此，将银监会所定义的五家大型商业银行，即中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行、中国银行和交通银行作为银行业市场份额最大的前5家企业，根据相关数据，安装银行业务中的资产和负债两口径计算CR5。
从上表可以看出，2003～2011年期间，我国银行业的集中度呈下降趋势，但下降的幅度不大，表明我国银行业目前中国银行业仍然保持较高的产业集中度，前五位大型商业银行的综合市场份额超过47%，呈现出中度集中寡占型市场的特征。
资产利润率是常用的衡量企业盈利情况的指标，是指企业在一定时间内实现的利润与同期资产平均占用额的比率。企业资产利润率这项指标能促进使企业全面改善生产经营管理，不断提高企业的经济效益。本文选取大型商业银行的税后利润和总资产数据，计算资产利润率。
从上表中可以看出，2003年我国大型商业银行还处于亏损状态，但此后迅速发展，整体来看，大型商业银行的资产利润率呈现出逐年上升趋势，说明我国商业银行综合管理水平持续发展，盈利能力不断提高。虽然2009年受金融危机的影响，资产利润率有小幅下降，但此后迅速恢复，并表现出良好态势。
三、集中度――利润率实证分析
哈佛学派的市场力假说认为，高度集中的市场结构会导致市场的垄断行为，进而使企业获得超额利润，这就是典型的SCP理论的“集中度―利润率”假说。本文选取2003～2011年大型商业银行资产利润率作为被解释变量Y，资产CR5作为解释变量X，来探究银行业市场结构与绩效的关系，研究其是否符合“集中度―利润率”假说。假定两者具有线性关系，通过简单二元线性方程拟合，用SPSS软件做回归分析。
由表3信息，最后得到的回归方程为：Y=-0.101X+6.157。模型中X通过了显著性为5%的显著性检验，表明方程拟合较好。从方程中可以看出，银行业资产利润率与资产CR5之间存在负相关关系，随着我国银行业集中度的下降，利润率反而会上升。这与SCP理论中的“集中度―利润率”假说不相符。
结合中国银行业各商业银行自身的特点可以看到，获利能力较高的企业一般规模偏小，市场份额不高，这样就造成了银行业的集中度与利润率不呈正相关的一个原因。另一方面，由于中国银行业的资产结构较为复杂，简单以资产集中度作为分析市场份额对利润率的影响存在一定的分析误差。但是以上分析结果仍可以提供一些参考，一定程度上说明了为了我国银行业的长久发展，市场的集中度仍存在继续下降的趋势，而且也应该继续保持这种趋势。控制市场集中度，不仅要管理大型商业银行，也要扶持股份制商业银行的发展。
参 考 文 献
[1]李继民，胡坚.中国银行业市场结构、绩效与规模经济基于2004～2007年面板数据的实证研究[J].理论探索.2010（6）：3～8
行业利润分析范文2
关键词：会计报表 利润 真实性
会计报表是企业财务报告的主要部分，是企业向外传递会计信息的主要手段。 会计报表是根据日常会计核算资料定期编制的，综合反映企业某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量的总结性书面文件。以便利益相关者客观地了解企业，实现社会资源的合理配置。但企业管理者为了达到获取非法利益的目的而蓄意粉饰会计报表，通过各种方法来进行利润操纵。
会计报表包括资产负债表、利润表、现金流量表、利润分配表和其他有关附表。只要我们能够发现财务指标异常的规律，分析会计报表项目金额的异常情况，就可以快速地判断企业利润是否真实，是否有操纵利润的行为，从而提高分析的效率。
在企业会计中对会计报表实际操纵利润的几种手段：
一、操纵收入
(一)虚增收入
低水平的虚增收入方式，包括白条出库，对开发票、阴阳合同虚开发票等。这些明显的违法之举在日益发展的资本市场环境下已经逐渐消失了，而更高级，更隐蔽的虚增方式正在为一些公司所采用。如企业自己或利用控股子公司按市场价销售给第三方，确认了销售收入，在由集团或另一关联公司从第三方手中购回，避免了在合并报表时集团内部交易必须抵消的约束，确保了合并报表中确认收入和利润，达到了操纵收入的目的。
(二)少计收入或不及时确认收入
在现实经济活动中，一些企业采取少计收入或不及时确认收入的方式，来达到操纵利润，减少税金支付的目的。由于销售交易形式的多样性，企业在进行销售收入确认时拥有较大的空间。在房地产和高新技术行业，提前确认收入的现象非常普遍。主要有几种情况：一是存在有重大不确定性时确任收入，二是完工百分比法的不适当运用，三是在仍需提供未来服务时确任收入，四 在销售交易未完成的情况下提前开具销售发票。这种手法一般在企业当前收益较为充裕，而未来收益预计可能减少的情况下时有发生。
(三)调整应收账款和其他应收款
应收账款对收益的影响极大，企业为了虚增销售收入而虚列应收账款，通过虚假销售，提前确认销售或有意扩大赊销范围等方法调整利润总额。当企业出现这种现象时，应收账款占流动资产比重增加，应收账款周转率减小。如果这种方法成为企业普遍采用的调整利润的方法，这类企业的应收账款占用流动资金的比重就会高于一般企业，而应收账款周转率则会低于一般企业。由于“应收账款”科目导致的利润操纵要引起特别的注意。
其他应收款比应收账款更具有隐蔽性，使用该账户进行利润操纵的单位越来越多。有些单位故意将其核算内容扩大，致使该账户的核算内容越来越多，进行操纵利润的余地也越来越大。
二、挂账处理
(一)待处理财产损失
待处理财产损失是由当期原因造成的，应在当期处理。但在会计处理中，企业为了当期能有客观地利润，故意对待处理财产损失不做账务处理，使当期费用减少，从而达到虚增利润的效果。
(二)预收、预付账款
企业为了延迟上缴增值税和企业所得税，故意将预收账款挂账，致使当期利润减少。在当今信用制度不够健全的经济环境下，预付账款经常发生，但是企业很快就会收到货物，使该账户发生结转。一般而言，预收账款长期挂账的情况主要有以下两种：一是预付账款的货物（或劳务）已经收到（或接受劳务），企业为了少摊费用，没有及时入账；二是预付账款无法收到货物，款项又无法收回，变成了坏账，当事人为了逃避责任，不进行有关的账务处理，使当期利润增加。
(三)在建工程
企业在自行建造固定资产时，常常运用外部借款融资。借款利息在在建工程达到预定可使用状态之前应予以资本化，之后的利息予以费用化。企业将达到预定可使用状态的在建工程不结转固定资产，利息计入在建工程，使当期财务费用减少；同时固定资产不增加，又可以少提折旧减少费用，这样就从两个方面虚增了利润。
三、其他方法操纵利润
企业还常常通过计提折旧、存货计价、资产减值准备等跨期摊派项目来调节利润。
对报表使用者的建议：企业有充分的空间来操纵利润，对于会计报表使用者来说，不仅要看利润的数量，而且要看利润的真实性及质量。在实务中除了对财务指标进行综合分析外，我们可以通过企业会计信息时间序列来发现企业是否有操纵利润的行为。
利润操纵是利用了会计核算权责发生制的特点，但在较长时间内，有些利润操纵手段将失去效用。如推迟确认费用必然引起下期费用升高；提前确认收入（或虚增收入）和利润就会引起下期收入和利润降低；费用不摊销，则其有关的对应的项目不发生变化等。因此扩大信息观察的时间范围就能发现企业是否有利润操纵。
行业利润分析范文3
深圳证券交易所、上海证券交易所：
我会上市公司部于1993年12月3日收到深圳证券交易所来函，询问发行B股的企业在分红派息时，是否可以仿照发行H股的企业以境内、外会计师审计过的两个报表中利润数较低的为利润分配标准。
证监会就此问题与财政部会计事务管理司进行了磋商。现答复如下：
根据有关规定，发行H股的企业，在分红派息时，以经过注册会计师审计过的向境内、外投资人分别提供的两张利润表中利润数较低的作为利润分配标准，B股上市公司也应照此办理。
行业利润分析范文4
1-2月份利润增速放缓的原因探析
从最新行业效益数据来看，08年1-2月份全部工业企业利润增长不容乐观，收入增长27.4%，利润增长16.5%，销售毛利率小幅攀升至15.28%，但销售利润率降低为5.57%。我们认为销售利润率的下滑是利润放缓的主要原因，但是收入扩张依然支撑利润较高增长，预计08年前5个月利润增速将回升至20%左右。
销售利润率下滑导致利润增速放缓
收入的稳定增长是支撑企业利润较高增长的基石，自2003年以来当销售收入持续维持在25%以上的高增长时，企业利润总体维持较高增长水平。特别，近一年以来销售收入增速基本定格在27%左右，因此我们无需为企业利润增长过度悲观。
从公布的明细数据来看，销售利润率的下滑才是构成利润增速放缓的主要原因。同时我们还注意到，从历史统计来看大多数年份前2个月的销售利润率都存在季节性回落。
销售利润率下滑的因素分析
由于“销售利润率=销售毛利率-三费比率+非主营净收益占比”，我们要进一步分析销售利润率下滑的原因可以从这三个方面着手。
首先，全行业销售毛利率尚没有出现明显下滑，但是大类产业之间销售毛利率变化趋势却差别很大。首先，电力和成品油的价格管制导致电力和石化行业利润增长大幅放缓；其次，在原材料终端价格并没提升的背景下，国际大宗商品价格的上涨导致大量依赖进口资源的原材料行业利润增速下滑。
其次，从最新的数据来看，全行业三费比率的全面上升是构成销售利润率下滑的主要原因，这与我们去年下半年所做出的判断一致，随着要素价格的重估（劳动力价格和利率）以及产能的大幅释放，企业进一步通过收入扩张来压缩财务费用、管理费用和销售费用的能力已经逼近极限，未来三费比率可能继续回升。
第三，构成销售利润率季节性滑落的另一个关键因素可能在于非主营净收益的不利变化。从我们统计的数据来看，几乎每年前2个月的非主营净收益都会拖累销售利润率接近0.5个百分点，其具体原因有待进一步分析。
总体而言，从行业层面来看，利润增速放缓的原因主要来源两方面：一是外部资源价格和内部价格管制将影响行业间利润增长趋势，二是劳动力重估和加息背景下三费比率回升将对全行业利润增长构成较大制约。
对08年上半年利润增长趋势的预测
通过以上的分析，我们对2008年上半年的利润增长趋势有以下几个判断：
预计08年1-5月份利润增速为20%
我们预计08年前5个月利润增速将小幅回升至20%左右，主要的判断依据在于：我们认为销售收入增速将继续维持在27%左右，三费比率可能进一步小幅上升，但销售利润率由于季节性因素的消除有望回升至6%附近。
产业之间的利润扭转：成本将成为不能承受之重
随着3月份国内钢材、水泥以及造纸等原材料价格的纷纷上涨，我们认为原材料行业成本压力有望得到改善，但它对中游工业品（机械装备）和下游部分消费品行业（家电、汽车和纺织服装）负面影响较大，预计二季度将逐步显现。
我们维持在产业景气专题――《从感受成本压力到感受需求回落》中的判断，上半年，利润主要向原材料行业集中，工业品继续承受成本压力；下半年利润向能源和公用事业转移，原材料行业景气高点渐次出现；消费品整体利润增长较为稳定，非制造业路径下的行业依然处于上升景气之中。
成本压力下的产业景气轮动
大类子行业景气跟踪
资源价格上涨给工业企业利润带来的负面影响在行业层面尽显无疑，与2007年1-11月份不同的是，08年1-2月份36个大类子行业中有13个子行业景气出现了下滑，16个子行业处于持续景气之中，仅有7个子行业仍处于上升景气之中。
当前景气下滑的子行业大多集中在原材料领域，我们预计原材料提价之后，工业品中趋于景气下滑的行业可能逐渐增多，交通运输设备造纸和专用设备制造可能率先下滑。当前景气上升的子行业分布居于上游的能源和下游的消费品行业，我们预计煤炭行业景气持续，而石化和电力行业取决于我国的能源价格管制政策，消费品行业中农产品路径下的农副产品加工和食品制造将继续维持较强景气。
重点细分子行业景气跟踪
行业利润分析范文5
关键词：财务分析；保健品行业
一、财务分析的概述
财务分析是以资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表等资料及各种复杂计算作为基础，运用战略分析、会计分析、比率分析等方法，对关心企业生产、经营及获利状况的各种经济角色所关心的企业的过去、现在和未来的状况进行筹资活动、投资活动、经营活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况的解析与评估，为做出准确的抉择与估价提供准确的信息或依据。
（一）财务分析的目的
1.从企业的拥有者和潜在投资者来看，他们是奔着企业的净利润去的，最关心企业净利润的多少，这是最终目的。
2.企业债券者角度看，每个企业都要借款，无论是向银行、一些金融机构、民间单位及个人等，以融得适量的资金保证企业正常运行。
3.从企业经营管理者角度看，企业想要正常运行并获得好的效益，离不开企业经营管理者的运筹帷幄的能力，他们须进行有效的财务分析能辅助经营管理者认清企业的各项经济指标。通过财务分析，使得企业的资源得到有效配置，实现效益最优整合。
（二）财务分析的要求
要将财务分析理论与财务分析实务有效结合并发挥良好作用，需注意以下几点：
1.创造与完善财务分析条件。
2.懂得灵活有效地运用财务分析的方法。
3.将财务分析组织框架建立起来。
二、企业财务分析的内容
1.短期偿债能力分析
反映企业偿付流动负债能力的是短期偿债能力。
（1）速动比率的计算与分析
速动比率是指企业的速动资产与流动负债的比率，用来衡量企业流动资产中的可立即偿付变现流动负债的能力。
计算公式是：速动比率=速动资产/流动负债
速动资产不计存货和预付账款等预付费用，是由于存货等变现速度很慢，且受市场价格、国内外金融环境影响大，急需变现时很可能成为滞销货。
2.长期偿债能力分析
反映企业偿还非流动负债能力的是长期偿债能力。
（1）资产负债率的计算与分析
其计算公式是：资产负债率=负债总额/总资产
资产负债率是一个综合的指标。企业也许会想要该指标大点，因为有办法来弥补这种债务负担加重的缺陷，扩大举债规模不失是一种好办法，这是增加财务杠杆利益的原理，但还是不提倡这样的，因为对筹资能力没好处。
3.应收账款周转率的计算与分析
应收账款周转率是指企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，这是少数以次数来诠释的指标。其计算公式是：
应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额
客户欠你的钱即应收账款什么时候能归还，归还的速度及质量就影响该指标，企业当然想别人欠的钱越快归还越好，因此追求高的应收账款周转率，这不仅可以节约手里现有的资金。
4.总资产报酬率的计算与分析
总资产报酬率是指息税前利润与平均总资产之间的比率。
其计算公式是：总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均总资产
=总资产周转率*销售息税前利润率
销售息税前利润率反映了企业的盈利能力，总资产报酬率随着销售利润率的提高而提高，而盈利能力的增强又带动销售利润率的提高，同时也表明企业的资产运用效率好。
5、股东权益增长率的计算与分析
股东凭借其在公司拥有权力的大小而获得相应的利益，该利益有弹性。其计算公式是：
股东权益增加率=本期股东权益增加额/股东权益期初余额
=净资产收益率+股东净投资率+净损益占股东权益比率
由以上公式可得，以上三大加数的增减变动直接关系到该指标的大小。以上公式反映出股东权益与企业的收益率、投资率有直接关系，股东不仅要关注利润率，收益率尤其是净资产的也要多注意。
6、利润增长率的计算和分析
通常使用净利润增长率和营业利润增长率来衡量利润增长率。
其计算公式是：净利润增长率=本期净利润增加额/上期净利润
营业利润增长率=本期营业利润增加额/上期营业利润
如果净利润增长率为负值，则说明企业本期净利润减少，收益越低；反之说明收益高。
三、保健品行业财务状况中存在的问题及改进措施
经济在发展，温饱问题对大多数家庭来说俨然已不是问题。任何行业都不会逃避行业发展的瓶颈期，保健品行业也不例外。发展到当前阶段，保健品行业遇到来自内外部各种压力。
（一）保健品行业财务状况中存在的问题
1.企业管理方面有点保守，资本结构不够健全，形成许多滞留资金。
2.有的企业盈利能力还不错，但成长性风险因素挺高。
（二）汤臣倍健财务状况中存在的问题
1.公司资本结构不合理。
2.市场供货饱和，产能研发不足。
3.品牌宣传力度不够，消费者对该品牌认知能力弱。
（三）改进措施
1、改善公司资本结构。减少应收账款等流动资产的比率，要运用灵活的收账手段，将坏账降到最低。
2、提高自身产能研发能力。随着中国经济发展，人们越来越关注健康问题，保健品行业是一个有很好发展前景的行业。鼓励那些在企业创新方面有突出成就的先进个人和团体。
3、品牌提升。如何使自己新研发的产品提供知名度，被消费者所接受，这是品牌营销的范畴。公司要增加宣传的投入力度，让消费者对公司的产品产生认知感。
四、结论
财务分析是以财务管理等理论为基础的一门重要学科，对企业的研究工作起着不可磨灭的作用。保健品行业在中国各行业中是比较年轻的一种，处在发展繁荣期时进行财务分析是必要的。进行全行业财务分析有利于找到行业发展工程中存在的不足，并采取措施改善，保证全行业的健康稳定发展。（作者单位：山西财经大学）
参考文献：
[1] 张先治，李友邦.财务分析[M].第五版.大连：东北财经大学出版社，2010：9-17
行业利润分析范文6
【关键词】 三维分析； 成长能力； 增长率
企业成长能力分析是对企业扩展经营能力的分析，反映企业通过逐年收益增加或其他融资方式获取资金、扩大经营的能力，对于投资决策和经营决策是一项重要的财务指标。
泸州老窖公司与五粮液公司同为“浓香型”白酒上市企业，同处长江上游，同为四川白酒企业“五朵金花”的典型代表，近年来发展迅猛，目前均已成为市值过1 000亿元的大型白酒酿造企业，在白酒行业具有重要的地位和影响力。
本文通过收集两家企业最近五年公开的财务报表信息资料，选取了泸州老窖、洋河股份、贵州茅台、古井贡酒、五粮液、山西汾酒、水井坊、伊力特、老白干酒、酒鬼酒、沱牌舍得、金种子酒等12家具有代表性的白酒企业作为行业样本，以简单算术平均的方法计算得出白酒行业平均及汇总财务数据和指标，作为行业平均数，并通过对比分析销售增长率、利润增长率、总资产增长率与净资产增长率四项财务指标，考察两家公司在成长能力方面存在的优势和劣势。
一、泸州老窖公司与五粮液公司销售增长率三维对比分析
销售增长率是指企业本年销售增长额与上年销售额之间的比率，反映本年度销售额较上一年度的增长情况，是衡量企业规模扩张与市场扩张的重要指标。销售增长率=（本年营业收入-上年营业收入）/上年营业收入×100%。2007—2011五年间，泸州老窖公司、五粮液公司以及白酒行业销售增长率情况如表1、图1所示。
从表1、图1可以看出，白酒行业整体销售情况良好，从2008年开始呈较大幅度上升，到2011年达到37.12%的最高点。泸州老窖公司销售增长率在2007年大幅下滑，2008年之后有所回升，但仍低于五粮液公司与行业平均水平；五粮液公司2007年开始基本呈逐年上升趋势，2008年之后超过泸州老窖公司和行业平均水平，2011年增幅达到41.37%。从总体来看，五粮液公司销售收入的成长能力较好，高于泸州老窖公司和行业平均水平。
二、泸州老窖公司与五粮液公司利润增长率三维对比分析
企业利润是衡量企业实力、检验企业经营效果最直接的指标。下面分析采用净利润增长率与每股收益增长率指标，对比两家企业的盈利情况。
（一）净利润增长率
净利润增长率代表企业当期净利润比上期净利润的增长幅度，指标值越大代表企业盈利能力越强。为了准确反映上市公司的净利润，以下计算采取扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润作为数据基础。净利润增长率=（本年扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润-上年扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润）/上年扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润×100%。
从表2、图2可以看出，白酒行业净利润增长率略有下降；泸州老窖公司净利润增长率从2007年以来大幅下降，从2008年开始低于五粮液公司和行业平均水平，2009年之后开始回升，2011年接近五粮液公司和行业平均水平。五粮液公司净利润增长率从2008年开始大幅上升，超过泸州老窖公司与行业平均水平，2009年之后逐步下降，2011年接近行业平均水平。
对比图1与图2可以看出，五粮液公司的利润增长率指标与销售增长率指标在2009年之后趋势不一致，导致其分歧产生的原因在于五粮液公司在2009年前后销售费用大幅降低，远低于收入增长，造成2009年净利润增长率指标飙高，之后逐渐回落。这与五粮液公司在2009年前后大力清理关联方交易，并成功地削减费用总额有关。
（二）每股收益增长率
每股收益增长率反映每一份公司股权可以分得的利润的增长程度，每股收益增长率越高，意味着股东获取的利润就越高。与计算净利润增长率一样，每股收益增长率以“扣除非经常性损益的基本每股收益”为基础计算。每股收益增长率=（本年扣除非经常性损益的基本每股收益-上年扣除非经常性损益的基本每股收益）/上年扣除非经常性损益的基本每股收益×100%。两家公司及行业对比分析如表3。
通过分析表3和图3表现出的每股收益增长率变化趋势可以看出：白酒行业自2008年以来收益增长较稳定，至2011年略有上升；泸州老窖公司收益增长率从2007年开始逐年下降，2008年之后低于五粮液公司和行业平均水平，2009年之后开始回升，2011年接近五粮液公司与行业平均水平；表明泸州老窖公司经过一段时间的调整后，收益情况有了较大改善；从近几年整体发展趋势来看，五粮液公司的收益增长率呈逐年上升趋势，2009年收益增长率呈现大幅上升，远超泸州老窖公司和行业平均水平，但2010年有所回落并与行业平均水平基本相当。可以看出五粮液公司在2009年前后的清理关联方交易等一系列措施效果明显。
三、泸州老窖公司与五粮液公司总资产增长率三维对比分析
总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业年末资产总额较年初资产总额的增长速度，该指标越高，表明企业的资产规模扩张得越快。总资产增长率=（年末资产总额-年初资产总额）/年初资产总额×100%。两家公司及行业对比如表4。
从表4和图4可以看出，从2007年开始行业平均总资产增长率逐年提高，并在2009年达到近几年的高点；泸州老窖公司2008年总资产增长率上升幅度较大，高于五粮液公司和行业平均水平，2009年有所下降，连续两年低于五粮液公司和行业平均水平。2010年之后大幅上升，超过五粮液公司和行业平均水平。泸州老窖公司总资产增长率近几年的波动幅度较大，说明泸州老窖公司在资产扩张方面有两次比较大的投入，由此也成为导致收益增长率下降的原因之一。五粮液公司的总资产增长率从2007年至2009年呈逐年增长的趋势，2009年开始略有下降，2011年与行业平均水平接近。
四、泸州老窖公司与五粮液公司净资产增长率三维比较分析
企业资产规模扩张的来源可以分为两类：一是通过对外融资，增加负债；另一条途径是通过盈利增加净资产，而净资产增加则是企业资产规模扩张最为根本的方式。净资产增长率是以期初净资产为基础计算的企业可持续增长率，用于衡量企业成长能力的重要指标，该指标反映了企业净资产的增长速度，以及资本的增值情况，用于衡量企业未来的成长能力。净资产增长率=（期末归属于母公司的股东权益-期初归属于母公司的股东权益）/期初归属于母公司的股东权益 ×100%。两家公司及行业对比如表5。
从表5、图5可以看出，白酒行业净资产增长率呈平稳上升态势。泸州老窖公司的净资产增长率前三年高于五粮液公司和行业平均水平，但随着其利润增长速度的放缓，从2008年开始其净资产增长率下降，并从2009年开始与五粮液公司和行业平均水平趋于一致；五粮液公司2007年至2009年三年间低于泸州老窖公司和行业平均水平，但近几年净资产增长率有了较大提高，从2010年开始达到并略超过行业平均水平。
五、泸州老窖公司与五粮液公司成长能力三维比较分析
从各增长率指标的对比情况来看，五粮液公司的成长能力总体上好于泸州老窖公司，主要表现在以下几个方面：
1.从历史情况看，最近五年泸州老窖公司的销售增长率、收益增长率、净利润增长率和每股收益增长率几项指标总体上呈下降趋势，2008年之后几项主要指标均低于五粮液公司和行业平均水平，2011年开始有所回升，预示其成长能力经过一段时间的调整，未来有提高的空间；五粮液公司主要的几项成长能力指标从整体上呈上升趋势，高于泸州老窖公司和行业平均水平。
2.从行业情况看，虽然白酒行业收益能力较强，但由于受到政策、金融危机后经济环境低迷等因素的影响，其后续成长能力表现并不理想，从2011年开始成长能力指标上升趋势受到抑制，没有呈现出较好的发展势头，预示白酒行业整体成长能力有待提高。
3.从指标结构看，泸州老窖公司总资产增长率指标2010年之后大幅上升，高于五粮液公司和行业平均水平，表明该公司资产扩张能力较强，但由于其余各项指标在2008年之后出现下滑，表明该企业没有很好地解决资产扩张与盈利增长之间的矛盾，成长能力有待进一步提高。五粮液公司的成长能力指标总体呈逐年上升态势，尤其是销售增长率指标表现最为突出，表明该企业成长性较好。但需要注意的是，其总资产增长率指标从2009年开始下降，表明其资产扩张能力有所下降。鉴于资产对于企业成长的重要性，该企业应进一步协调资产扩张与盈利增长的关系，提升资产扩张能力。综上所述，在不考虑风险因素的情况下，五粮液公司成长能力高于泸州老窖公司与行业平均水平。
泸州老窖公司与五粮液公司作为白酒行业的龙头企业，其成长性不仅关系到企业自身的生存和发展，也关系到白酒行业的稳定发展以及投资者的财富回报。在目前竞争激烈的环境中，提升企业的成长能力是企业发展壮大的关键问题，而要解决这个难题，就需要企业进一步平衡资本扩张与利润增长的关系，平衡企业发展与股东财富增长的关系。在矛盾中谋求发展，在发展中实现成长。
【参考文献】
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