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商业价值分析范文1
关键词：网络团购；商业价值；风险分析
中图分类号：F724.6 文献标识码：A 文章编号：1006—8937（2012）23—0031—02
随着我国经济发展的步伐不断加快，人民生活水平的不断提高，使人们对餐饮、娱乐、美容等行业组成的服务业的需求越来越多，与之相呼应的是越来越多的商家参与到这个行业之中。在如此激烈的竞争环境下，一种新型的营销方式，甚至可以说是购物方式，正在以迅雷不及掩耳之势迅速发展着，这就是网络团购。所谓网络团购就是团购的网络组织形式，就是互不认识的消费者，借助互联网的“网聚人的力量”来聚集资金，加大与商家的谈判能力，以求得最优的价格。根据薄利多销、量大价优的原理，商家可以给出低于零售价格的团购折扣和单独购买得不到的优质服务。团购网站作为连接商家与消费者之间的中介体，向消费者提供同城商家的优惠商品和服务，并从中抽取佣金，消费者得到优惠的价格，而商家也从中赚取费用与人气。
1 国内网络团购的发展状况
网络团购在中国的蓬勃兴起是在2010年的上半年。2010年1月，中国第一家团购网站满座网上线之后，团购网站的数量迅速增加，同年4月，团购网站在中国形成一股强有力的风潮，一夜之间遍地开花，吸引了众多涌入者，已成“”之势。截至2010年底，几乎所有中国互联网巨头都已涉足团购行业，我国从事网络团购企业数量已达3268家，团购用户数已达到1875万人。目前，网络团购正向二三线城市快速扩展，预计2012年团购用户仍将迅速增长，市场份额将达到200亿元。尽管网络团购在我国出现只有短短两年多的时间，却已经成为在网民中流行的一种新消费方式，网络的普及让团购成为了很多中国人参与的消费革命。
2 国内网络团购的市场价值分析
2.1 从商家角度分析
①宣传优势。商家在参与网络团购的过程中将会通过以下两种形式得到宣传推广：第一，网络宣传。服务产品团购信息的效果，并不仅是在于最终有效订单的数量，其在某种程度中起到的网络广告作用也不容忽视。商家通过网络团购充分曝光，提升影响力。第二，口碑传播。由于团购人数底线有所设计，为了不使交易失效，消费者可能会去寻找其他潜在消费群来增加购买成功的几率，这导致了消费者的自发口碑传播，这种传播方式不仅免费广告效果良好，还能通过羊群效应影响了尚未关注此团购信息的潜在消费者加入到团购中来。
②费用优势。目前大多数团购网站的结算方式为：从成交价中抽取20%～30%的金额再乘以成交量做为最后支付给团购网站的佣金，与传统营销模式对比，利用团购信息这种营销方式不仅在其前期准备工作不需要大量资金投入，并且在销售过程中兑现的是服务，不用像传统营销模式那样考虑高额的推广成本、繁杂活动监控等。
2.2 从消费者角度分析
①价格优势。目前国内物价上涨、通胀严重，人们的工资水平却未能大幅提高，而网络团购团购最核心的优势体现在优惠的价格上。消费者一般能得到从5%～40%不等的优惠幅度，甚至有些产品低到1～2折。网络经济的低成本特点使网络团购的价格优势更为突出。低廉的价格使得众多追求性价比消费的25岁～35岁的年轻群体成为网络团购的主力军。消费者能够以低于平常的价格买到称心如意的商品，无疑会为消费者带来极大的满足感，也就是经济学中消费者所追求的最大效用。因此，价格偏好是支撑网络团购发展的核心因素，这也势必会带动更多追求性价比的消费者加入。
②信息优势。由于完全竞争市场在现实生活中式不存在的，这就意味着买卖双方总会存在信息的不对称。特别是在传统交易模式中，单个消费者很难全部了解商家的全部信息，最多是了解其某一方面的内容。而买卖双方信息不对称使得个体消费者往往处于弱势地位。势单力薄的个人消费只有被动地接受卖方所给出的价格，缺乏和商家进行讨价还价的能力，而在其利益受到损害以后，消费者又很难从那些大公司、大企业里获得赔偿。但是在网络团购行为中，由于群体力量的集中体现，消费者抱成团之后在某种程度上就掌握了一定的主动权，不仅可以从商家手中得到比较优惠的价格，同时对于商家欺诈行为、商品价格不透明、售后服务质量差等损害消费者的行为就能集中群体的力量和商家谈判、抗衡，从而达到保护消费者权益的目的。
③方便快捷。随着城市的扩大、城市交通的拥堵，消费者找到合适的产品并购买的搜寻成本大大提高。现今的服务行业市场越来越多样化，面对大街上琳琅满目的招牌，消费者在选择服务产品时往往无所适从，而通过浏览团购网站，动动鼠标，即可寻找到自己需要的服务产品的内容，并且能够通过团购网站上丰富的图文资料了解商家的消费环境如何、消费方式如何等信息，避免了消费者在选择服务产品的过程中盲目和奔波。同时网上支付方便快捷，消费者只要在有互联网的地方即可实现随时购买，解除了交易时间和地域的限制。
④满足了年轻消费者对服务享受的追求。调查发现，网络团购中，18～25岁消费者为主力军，占团购消费者的60%以上，这说明，网络团购对年轻人来说更有吸引力。而网络团购的消费者一半是学生（50.79%），这是网络团购的独特的价格优势和学生的个性特点及所处的环境所决定；其次是普通的职工（20.65%）。然而对于正处于18～25岁年龄阶段的他们来说，休闲娱乐的消费需求此时正处于高峰期，因此当以休闲娱乐的产品和服务（如餐饮酒店和KTV的消费代金券的销售等）为主的网络团购一经出现，就受到了年轻人的热烈追捧。
商业价值分析范文2
关键词：现代商业 买卖商 商业劳动 显性价值 隐性价值
商业的内涵及外延
以商品资本的职能为起点考察商业，马克思（1975）的结论是：商业是专职的买卖行业，是特别的、与产业资本的其他职能相分离的业务。它是社会分工的必然要求和一种形式。其结果是，一部分本来要在产业资本再生产过程的最后一个阶段中完成的职能，现在却变成了商人的专门行业。总之，商业是指从事产品流通的专业部门即“买卖商”。 我国对商业的传统界定仍基于经典作家的定义。
国际现代“商业”概念之内涵较经典作家的定义要简单，而外延则宽广得多，它将“买卖商”及其辅助部门和生活服务机构尽揽其中。本文将国际“商业”概念之外延分门别类如下：
“买卖商”。它指的是直接媒介生产和消费的部门，如批发、零售、连锁、商业等。它们直接从事商品的收购和销售，主要扮演着给产业资本生产价值作准备、实现商品实体与商品资金相向运动的主要角色，也称“第一商”。
“直接辅助商”。它指的是为生产商、买卖商等直接服务的部门，如运输、运送、仓储、加工整理、传播商品信息、居间等，也称“第二商”。
“间接辅助商”。它指的是为生产商、买卖商等间接服务的部门，如金融、保险、信托、租赁等。这些部门只是为生产商、买卖商等的目前业务或未来发展提供必要条件，它们并不跟买卖商经手的商品发生直接联系，也称“第三商”。
“服务商”。它指的是为“民生”直接服务的劳务部门，如旅游、旅店餐饮、保健娱乐、邮政电讯、家政修理、咨询等行业，也称“第四商”。
现代商业劳动的含义及其分类
按照国际惯例，买卖商是理所当然的现代商业主体；其实还不止于此，部分其他商（如金融）的“专业劳动”只是协助服务对象尽职，跟买卖商交易的商品不发生任何直接的关系，这些“专业劳动”既不创造价值也不实现价值；另有部分其他商的“专业劳动”与“产业劳动”的价值形成很相似。因此，本文“商业劳动创造价值”中的“商业劳动”也仅仅限于“买卖商”的“商业劳动”。
社会总资本的再生产过程离不开“买卖商”，这就决定了其商业劳动必定是社会总劳动有机构成的重要部分。现代商业劳动是专指流通领域内在商品交易总过程中的脑力、体力等全要素支出。
对现代商业劳动予以分类，是分析其能否和如何创造价值的前提。物质产品从生产领域进入消费领域的全过程，存在着商品使用价值与价值的增值、价值的变换两种运动形式，在这个过程中付出的劳动，按功能可划分为四类：
（一）在流通领域内继续进行的商品生产过程中支出的劳动
马克思（1975）认为，“在产业资本时代，运输业以及处于可以分配的形式中的商品的保管和分配，应当在多大程度上看作是流通过程中继续进行的生产过程”。马克思还把此过程视为产业资本时代的“商品资本流通中的这些附带的事项”。当产业资本中的大部分商品资本和货币资本转化为商业资本后，尤其是现代，此过程已扩展为商品的补充性加工、分级、分散、包装、保管、仓储、运输、运送、售后服务、零部件再制造等一系列子项目。在子项目服务中付出的劳动，它们仍然“部分地同商人资本或商品经营资本的独特的职能混淆在一起；部分地同这种资本的独特的专门职能实际结合在一起” 。这类“附带的生产性劳动”其实是被流通掩盖起来的直接创造价值的“产业劳动”。
（二）为商品价值形式的置换付出的直接、简单劳动
在现代，商品劳动形式大体包括商品的买卖、簿记、企业核算、出纳、通讯、交通、应酬等。这些劳动同价值形式转化和计算有关，其宗旨是执行商业资本的独特的专门职能。这些劳动可命名为“纯商业劳动”。马克思（1953）对此的观点是，从劳动内容看，它们不创造价值和使用价值，属于非生产性劳动，它们并不直接生产实物或为用户提供某种具体的有偿服务。马克思则称其为“燃烧劳动”。他认为，“这种燃烧劳动，虽然是燃烧过程上一个必要的要素，但不会生出热来”。它们在社会总资本再生产的过程中不是可有可无的。这些劳动是为价值形式置换付出的直接劳动，直观明了，相对简单。
（三）事务管理性商业劳动
事务管理性商业劳动的主要内容是人员组织、任务调度、对商业劳动过程和结果的检查与监督，其意义在于对本商业企业的附带的生产性劳动和纯商业劳动进行程序化、规范化、常规化的管理，以保持二者的有序性和科学性。
（四）开发性商业劳动
开发性商业劳动属于高智商、复杂、弹性极大、能动性极强的脑力劳动，它是一种创意劳动。其主要劳动成果是思想和理念，是通过预见、市场调查预测、分析综合、判断推理、企业设想策划、决策和控制、企业文化设计和艺术构思设计等劳动过程及劳动形式体现出来的先进的思想和理念。
“现代商业劳动创造价值”的定性和定量分析
恩格斯（1995）说：“马克思的整个世界观不是教义而是方法。它提供的不是现成的教条，而是进一步研究的出发点和提供这种研究使用的方法”。现代商业劳动究竟创造价值与否，如果创造，其过程和状态如何？审视、分析和评断它们的根本方法是，根据国际国内经济、政治、科技、文化、生态环境、资源能源、社会等的历史状况、现实条件和未来预期之全面、立体背景，根据现代商业的职能以及现代商业劳动的内容与特点，适用的方法论和管理学的“整分合”原理，选择多个层度、多维视角，对具体问题作具体分析。
本文试从“显性价值”的增值考察，在技术上涉及单个商品、特定商业企业两个层面，现代商业劳动有创造价值和不创造价值之分；从“隐性价值”的增值考察，在技术上需要多维视角，所有的现代商业劳动都创造价值。
商业价值分析范文3
关键词：商业银行；财务管理；价值链理论
中图分类号：F830.33 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）08-0-01
一、财务管理在商业银行价值链中的地位
本文的研究主要是以商业银行财务管理体系作为出发点，而从下图商业银行价值链构成中我们可以看出，对于财务管理体系主要是从内部价值链展开讨论，因此结合工商企业的划分，我们首先对商业银行的内部价值链中基本活动和辅助活动两大类进行阐述。
图1 商业银行内部价值链结构图
商业银行的基本活动是价值创造的直接环节，主要包括资金筹措、资金运用、市场营销、风险管理等方面，这些活动能够直接参与商业银行的价值创造，并产生直接的经济效益。基本活动是商业银行形成竞争优势的基础；而辅助活动是对于商业银行价值创造能力的支持和补充，主要包括组织架构的设定、人力资源和企业文化等方面，这些活动并不直接参与商业银行的价值创造过程，但其发展的优劣将对商业银行产生深远的影响。
从商业银行的内部价值链构成我们可以看出财务管理在基本活动中占据非常重要的地位。而明确了基本活动的构成以及财务管理与各个环节之间的关系，将对于我们构建价值链为导向的财务管理体系有非常重要的指导意义。
二、财务管理在商业银行价值链中的特征
在价值链理论下的商业银行财务管理主要有三个特征，首先是资金链，银行是以货币作为经营媒介的企业，资金运作的效率以及风险管理水平会对商业银行价值创造产生重要的影响。
第二是信息链，商业银行财务管理过程中的一个重要的影响因素便是信息，这些信息一方面是由外部提供的，便于在策略制定和资金运作过程中提供参考，另一方面是财务管理过程中产生的，用于对价值链的各个环节进行综合评估，因此财务管理过程中的信息环节将是今后商业银行经营决策的重要依据。
第三是协作链，商业银行的内部经营环节间有着紧密的联系，财务管理的范围不仅涉及资金运作和风险防范，还与绩效考核、产品设计及定价等方面的活动有着重要的协作关系，因此优化财务管理价值链流程，构建高效有序的价值链将会对商业银行整体经营活动产生争相促进的作用。
三、基于价值链的财务管理体系构建原则
首先，强化财务管理在商业银行价值链中的开放性及适应性。商业银行的价值链具有信息量大、范围广、环节多样性等特点，财务管理要实现在价值链中统筹协调的作用，必须要形成一个开放的系统，建立起标准的财务信息收集和处理平台。同时将ERP、CRM等管理软件与价值链中各业务流程整合，以适应业务开展的需要，保障财务资金运作效率。
其次，保证财务管理在商业银行价值链中的动态性及灵敏性。现阶段商业银行竞争日趋激烈，其价值链也逐渐具有同质性的特征，因此，需要财务管理时刻保持动态性与灵敏性的特征，对价值链上各业务环节的信息进行快速处理和决策，及时配置资源到相关业务部门，从而对商业银行经营形成有力的支持。
第三，深化财务管理在商业银行经营中的风险防范和决策支持作用。良好的财务管理基础在于事前控制，即通过对价值链中的过往财务信息建模分析后，制定相应的准入标准和经营决策，以实现防范风险和价值创造最大化的目的。
四、基于价值链的财务管理体系划分及优化设想
本文认为应将银行财务管理细划为四个子体系，包括组织管理体系、预算制定体系、业绩评估体系、财务监管体系，这样的划分不仅能够有效地控制资金运转和风险因素两个重要环节，而且在四个子系统之间还可以有效地配合并形成有机的整体，从而更好的实现财务管理的最终目标。
图2 财务管理体系设计图
其中，商业银行财务组织管理体系的构建必须要满足银行的集约化、层次化经营转型的需要。在现阶段的商业银行管理中，各个环节各个部门应将各自职能和资源配置不断优化，在降低经营风险的同时提高银行的盈利能力；
预算制定体系需要由传统的分级预算向业务条线预算转型，这样不仅能够有效的推动银行重点业务发展的需要，还可以降低道德风险的发生，提升预算制定和使用效率，并激励各个业务条线为获得更多的财务预算资源而在经营中着力发展自身的价值创造能力；
业绩评估体系的构建不能简单的以经营利润为标准，而是需要转变为以股东价值最大化为核心的绩效评价方式，在抵减相应的权益资金成本后通过计算经济增加值EVA来对商业银行经营的各个环节和产品进行考核，对经营活动的成果形成更有效地反馈；
构建财务监督体系的重点在于通过对银行经营过程中财务信息的收集和处理以控制内部风险事件的发生，并且在商业银行的各分支机构内应设置独立的财务管理人员从事监督工作，有效规避资金使用过程中的违规失职等行为。
五、小结
商业价值分析范文4
一、“善行广布、爱国济民”的核心宗旨
先秦商人在仁爱思想、义利观、公私观的感染下，形成了重义轻利、重整体轻个人的道德传统。他们乐善好施，爱国济民，为百姓、为社会、为国家做了许多的善事，并且在商业的交换活动中将谋利与博施济民有机的结合起来。古代善行广布、仗义疏财、爱国济民的商人比比皆是。子贡，复姓端木，名赐，出生在有重商传统的卫国，是不受命于官而以其财市贱鬻贵的私商。据记载：“鲁国之法，鲁人为臣妾于诸侯，有能赎之者，取其金于府。子贡赎鲁人於诸侯，来而譲不取其金。”孔子曰“：赐失之矣。自今以往，鲁人不赎人矣，取其金，则无损于行。不取其金，则不復赎人矣。”[1]子贡不仅有助人的良好的品质，而且慷慨解囊资助孔子的事业，使其名扬于天下。《史记•孔子世家》记载：“已而去鲁，斥乎齐，逐于宋卫，困于陈、蔡之间，于是反鲁。”特别在孔子困难的时候，子贡拿资金帮助其渡过难关。“夫使孔子扬名于天下者，子贡先后也。”陶朱公范蠡，仗义疏财，更是博施济民的典范，《史记•货殖列传》“十九年之中三致千金，再分散与贫交疏昆弟。”鲁国人漪顿，“耕则常饿，桑则常寒，闻朱公富。”往而问术焉，朱公告之曰：子欲速富，当畜五牸。”漪顿以故而行，养牛羊，七年之间获利巨大，货比王公，驰名天下，后又经营池盐的买卖，不久与朱公相比齐。这种讲商品质量而不欺诈的经营商业理念，使其名声远扬，生意兴隆，此正是范蠡富而好行其德也。陶朱公博施济民与乐于助人的品质，以至于后人常用“经商不让陶朱富，货殖何妨子圣贤”来勉励自己，”更用“端木生涯，陶朱事业”来称赞商人的事业。鲍叔牙早年与管仲合伙经商，知道管仲家中贫寒，每次都愿意多分利给管仲。管仲曰“：吾始困时，尝与鲍叔贾，分财利多自与，鲍叔不以我为贫，知我贫也。”[2]郑国商人乐善好施，助困救人与困难之中。《左传•成公三年》记载：“荀罃之在楚也，郑贾人有将置诸褚中以出，即谋之，未行，而楚人归之。贾人如晋，荀罃善视之，如实出己。贾人曰‘：吾无其功，敢有其实乎？吾小人，不可以厚诬君子，’遂适齐”。该故事反映了郑国商人乐于助人、识大体的商业美德。郑国商人不仅有善行广布的思想，而且更有关心国家、民族的命运，不惜牺牲个人的利益来抵御外敌入侵的道德品质。《左传•僖公三十三年》记载了一个故事。公元前627年，秦穆公令百里、白乙率领军队去袭击郑国，经周、滑，郑人没有发觉。郑国商人弦高正到洛阳去做生意，路上遇到秦军，弦高料定秦军必是偷袭郑国的，于是，他一面派人回国报警；另一方面，拿出十二头牛和四张熟牛皮革，假装奉了郑国国君的命令来犒师。并加以说道“：寡君闻吾子将步师出于敝邑，敢犒从者。不腆敝邑，为从者之淹，居则具一日之积，行则备一夕之卫。”郑国国君得到消息以后，赶紧加强了戒备，严阵以待。秦军的将领于是他们就放弃了偷袭的计划，灭滑而回去。弦高“以乘韦先，牛十二犒师”的故事说明了当时商人有如此的行为，是难能可贵的，是值得后代商人学习的。这种抵御外敌入侵的爱国主义精神，这种以整体利益、国家利益为重的思想，这种舍弃自己利益而顾大局利益的思想，对后世的商人产生了重要而又深远的影响。
二、尊重“商业规律、灵活多变”的经营理念
先秦商业道德总体上主张是“仁义经商、见利思义”的交换原则，但也注重商业交换中的物品供需规律。认为在遵循市场中的交换规则与原理，善于把握商品供求需求关系的，在合乎道义中取利致富，皆是可以提倡与鼓励的。所谓“良商”就是懂得市场的交换规律，取之有道的商人。《史记•货殖列传》中记载了“宣曲任氏之先，为督道仓吏。奏之败也，豪杰皆争金玉，而任氏独窖仓粟。楚汉相距荥阳也，民不得耕种，米石至万，而豪杰金玉尽归任氏，任氏以此起富。”“良商”不是不谋利，而是不采取违法、不道德手段来谋取暴利，是较好的把握贱买贵卖的时机与较好的把握物品的供应需求，是在合乎道义的前提下来求利，与一些奸商的损人利己恰恰是相反的。春秋时期的人物范蠡，越国人，人称陶朱公，善于利用商业活动中的规律来致富，《史记•货殖列传》说“:知斗则修备，时用则知物，”就是说知道战争是不可避免的，国家应做好物质的准备，同时须把时令与市场上出售的物品结合起来，互相的比较。此外，他从商品交换的活动中，意识到商品供应过多或过少必然会引起物价的涨或跌，此所谓“论其有余不足，则知贵贱。”那么如何遵循这一规律去求利呢？范蠡提出了“旱则资舟，水则资车，”“贵出如粪土；贱取如珠玉”的商业思想，表明范蠡学会了利用市场的规律采取“待乏”原则而成为大富商。孔子的弟子子贡，名赐，善于经商，有很强的商业经营技巧，尤善于做珠宝生意。“子贡曰：“有美玉于斯，韫椟而藏诸，求善贾而沽诸”。[3]意思是说美玉藏在柜子里，应等待好价钱来出售，司马迁说他“好废举，与时转货赀，”子贡的成功取取决于他“而货殖焉，臆则屡中。”即对商业活动的趋势把握、判断相当准确（屡中），以致于“废著鬻财於曹鲁之间。”而成为巨富，以至于后人把子贡推崇为商业经营活动预测的祖师爷。战国时期的白圭也是不仅善于把握市场的规律，而且称得上是取之有道杰出商人。《史记•货殖列传》记载：白圭乐观变，故人弃我取，人取我予。夫岁孰取谷，予之丝漆；茧出取帛絮，予之食。”这称为“人弃我取，”当灾年的时候，农民需要粮食，于是就卖出粮食，这称为“人取我予”，他还提出了薄利多销的经销策略，《史记•货殖列传》记载：“欲长钱，取下谷，”与一些奸商为了暴利只顾眼前而不择手段形成了鲜明的对比，故司马迁称“盖天下言治生祖白圭”。管仲也是先秦时期著名的商人，《管子•问篇》：“市者，天地之财具也，而万人之所和而利也。”商人在市场上的交换不是对某个人，而是对万人有利，体现了商人在商业活动中做到交换互利的伦理思想。《管子•国蓄》“大贾蓄家不得豪夺吾民矣”“，夫物多则贱，寡则贵，散则轻，聚则重。”商人在市场上须遵守商业规则，利用商业中的规律来寻求合理的利润，而不能巧取豪夺。这些尊重交换的规律、善于把握贱买贵卖时机而发财致富的商人，正是先秦商业道德所提倡与鼓励的；并且历代商人都把“尊重市场规律、灵活多变、取予有道”作为自己在商业交换活动中的行动指南。
三“、守信重诺、诚实守真”的商业美德
商业价值分析范文5
关键字：有色金属；经营业绩；因子分析
中图分类号：F83 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2016）17-0115-02
有色金属材料是国民经济发展的基础材料。有色金属具有独特的稀缺性以及不可再生性，在国民经济发展中占非常重要的地位。对上市公司的业绩评价和分析，可以为投资者提供股票投资信息和决策参考，还可以促进行业的健康持续发展。在“十三五”期间，国家一定会重视相关领域的发展，所以有色金属行业一定具有投资价值。国内的企业投资价值研究多以财务年报数据为依据，构建财务评估体系，建立数学统计模型，对企业的投资价值进行分析。由于分析方法、样本和选取指标的不同，研究的结论也各有千秋。潘罡、王晓华（2013）构建具有山东特色的投资价值综合评价系统，运用统计分析软件 SPSS18.0 对投资价值进行因子分析，计算出上市公司在各公因子上的分值和综合评价分值，以此进行综合评价。唐小伟（2013）运用因子分析方法对文化传媒行业上市公司进行了投资价值评价，以期为投资者提供方法和实践上的参考。
（一）样本与变量选择
本文以2015年98家有色金属行业上市公司为对象，具体选用以下基本指标：流动比率、资产负债率、总资产周转率、流动资产周转率、净资产收益率、总资产收益率、每股净资产、每股收益、总资产增长率、主营收入增长率，来代替上述五类指标，对有色金属行业上市公司进行研究。本文所有数据均来自和讯网上市公司2015年财务报表年报。
（二）模型设计
以上述10个基本指标进行因子分析，第一步模型检验，看是否能用因子分析法进行分析。第二步因子分析，将上述10个基本指标根据相关性将相同本质的变量归入一个因子，F1、F2、F3、F4。第三步运用公式算出综合得分。模型如下：
（三）因子分析
本文运用SPSS软件对上述有色金属行业上市公司财务数据进行适应性分析，通过KMO和Bartlett检验分析原有变量是否适用于进行因子分析。
检验后得出的KMO值为0.531，这表明所使用数据是可以进行因子分析的；Bartlett检验统计量的值为583.232，检验的显著性水平是0.000，小于显著性水平0.05，拒绝了该检验的零假设。综上所述，所选样本可以进行因子分析。
接下来根据旋转后的因子载荷矩阵可以看出，第一个公共因子F1在流动资产周转率和总资产周转率指标上有较大的载荷，可以将其当作公司营运能力。上市公司初始变量方差贡献率受公共因子F1的影响是31.855%，是最为重要的因子，说明营运能力对有色金属行业上市公司投资价值影响很大。
第二个公共因子F2在每股收益和每股净资产指标上载荷较大，说明其代表的是公司的投资收益能力。公共因子F2对上市公司初始变量方差贡献率低于公共因子F1，达到20.886%。这表明公司投资收益能力对这一行业上市公司投资价值影响也很大。
第三个公共因子F3在总资产周转率和主营业务收入增长率指标上载荷较大，说明该公共因子越高，公司发展能力也就越强。
第四个公共因子F4在资产负债率这一指标上载荷较大，说明该公共因子越高，公司偿债能力也就越强。
依据4个主要因子与因子得分系数矩阵建立因子得分函数，利用分析法得到各个因子的得分。其中：
继而能够算出综合因子并得出有色金属行业上市公司排名。
由实证分析可知，排名前5位的是株冶集团、楚江新材、江西铜业、贵研铂业、云南铜业。说明这5家上市公司在本文研究的时间段内财务运行状况良好，有很高的投资价值，尤其是排名第一的株冶集团和排名第二的楚江新材的营运能力因子得分分别为7.193 96和2.259 7，说明这两个公司有着良好的营运能力；排名第三的江西铜业的投资收益能力因子得分较高，说明该公司在研究时间内投资收益情况较好。排名在最后一位的五矿稀土的偿债能力因子为-6.051 13，说明该公司的偿债能力较差。
通过对2015年98家有色金属行业上市公司的变量实证分析，本文得出以下结论。
1.流动资产周转率和总资产周转率代表的营运能力对公司的投资价值有影响。总资产周转率越大，总资产周转越快，公司的销售能力越强。流动资产周转率天数越少，流动资产在经历生产和销售各阶段时被占用的时间越短。
2.总资产增长率和主营业务收入增长率代表的发展能力对公司的投资价值有影响。从主营业务收入增长率可以判断出公司正处于产品生命周期的哪个阶段，如主营业务收入增长率超过10%，说明公司正处于成长期，将继续保持较好的增长势头。从总资产增长率的稳定增长能看出哪个公司是发展性高的公司。
3.资产负债率和流动比率代表的偿债能力对公司的投资价值有影响。从资产负债率可以看出公司的负债水平，如资产负债率达到100%或者超过100%，说明公司已经没有资不抵债了。流动比率越高，企业资产变现能力越强。
通过以上分析，本文提出以下建议。
1.提高资金周转能力，加强营运能力。要提高有色金属行业公司管理高层的财务管理意识，对财务管理模式进行创新；同时还要完善公司的预算管理体系，加强存货、应收账款等管理。
2.加强管理和创新，使资源可持续利用。有色金属资源具有有限性和不可再生性，需要提高资源利用效率。因此，要健全法律法规，推进持续创新。此外，需要多部门协调配合，推进资源综合利用，使有色金属能够可持续利用。
3.发展债券筹资市场，拓宽融资渠道。有色金属行业的负债水平较低，我国应该拓宽有色技术行业的融资渠道，大力发展债券筹资市场，调整完善资本结构，使公司充分发挥财务杠杆的作用，使偿债能力得到加强，提高公司的投资价值水平。
参考文献：
[1] 孟立平.有色金属行业上市公司经营业绩的评价――基于因子分析法[J].吉林工商学院学报，2012，（1）：44-51.
[2] 刘利平.上市公司投资价值财务分析――以某有色金属冶炼股份有限公司为例[J].技术与创新管理，2012，（3）：203-206.
[3] 张良发，晏黎，蒲涛.基于因子法的上市公司投资价值分析[J].经济研究导刊，2012，（14）：107-108.
商业价值分析范文6
【关键词】 公允价值计量； 固定效应的变截距模； 可供出售金融资产； 公允价值变动损益
一、引言
我国2006年2月15日所颁布的会计准则中，对公允价值计量模式加以重新引入，这是我国会计准则与国际准则趋同的一项重要标志。这也说明了公允价值计量在反映资本市场对资产和负债的价值变动方面，具有其他计量属性所没有的优越性。
随着上市公司公允价值计量的财务数据的进一步披露，也使我国有关科研学者有更多的机会来接触上市公司的实务，为其科学研究提供了一个崭新的平台。2006年新会计准则的实施，公允价值计量的使用是否在上市公司的实务中得到体现以及如何得到体现，是我国学术界比较关心的问题。
截止到目前，大部分学者的研究都是针对采用金融工具比较多的银行金融业关于公允价值的价值相关性和市场波动性的研究，且大部分财务数据基本是根据2008年之前收集和分析的。
基于上述研究背景，本论文将在借鉴国内外学者相关研究成果的基础上，采用上市公司2007―2010年沪深两市158家制造业上市公司共4年总计16个季度数据为研究对象，通过面板数据，建立了不含固定效应的变截距模型，通过公允价值计量的两个替代变量“可供出售金融资产公允价值变动净额”和“公允价值变动损益”来实证检验制造业上市公司的公允价值与市场波动性的关系。对采用金融工具比较少的制造业来具体考察公允价值的运用对市场波动的影响，进而从另外一个角度来检验我国公允价值的应用效果。
二、文献综述
国际会计理论界和实务界对于公允价值计量的应用一直存在激烈的讨论。理论界与实务界的观点正好相反，前者认为，采用公允价值计量所提供的信息能大幅度地提高财务信息的可靠性和相关性，不但有助于风险的防范和化解，更能真实地反映资产和负债的真实价值。而后者却认为，采用公允价值计量不仅使财务信息缺乏可靠性，更有可能会使收益产生激烈的波动效应，影响资本市场的稳健性，会计信息使用者做出短期化决策或错误判断的可能性就会增加。对此，各国学者为了进一步证明公允价值的应用效果不管是在基础研究领域还是实证研究领域都进行了广泛而深入的研究。
在国外的资本市场中，证券投资的公允价值的数值都能够直接从市场上获取，公允价值计量属性的使用也使其价值具有波动性的特点，并且公允价值计量的信息具有增量的信息含量。国外学者对此都做了一些较为深入的实证研究。如Barth（1994）、Beatty（1995）、Eccher，Ramesh & Thiagarajan（1996）、Barth，Beaver & Landsman（1996）、和Hodder，Hopkins & Wahlen（2003）。对国外学者的实证研究结果进行总结，我们发现，各个学者在经验数据上实证检验的结果不尽相同，有的观点甚至是相反的，这就解释了在现实社会中会计界和实务界对公允价值计量的争吵原因所在。但大部分学者的结果表明公允价值计量的会计信息比历史成本计量的会计信息具有更多的信息含量，会增加对股价的解释能力，具有价值相关性的特点。
由于在我国受国情和目前所处经济发展特点的影响，对公允价值计量的采用也非常谨慎，历史成本计价一直是我国会计记账的基础，即使是在2006年新会计准则中，对公允价值计量的使用前提也做了比较翔实的说明。在实务中能够真正做到采用公允价值计量的上市公司是少之又少，因而上市公司所披露的有关财务数据也更少，所以我国学者就难以开展对此的实证研究工作，相关文献也相对很少。即使在有关公允价值计量的实证研究中，选取的样本也比较少，时间也比较短，如李树华（1997）、李东平（1999）、Chen，Gul & Su（1999）和蒋义宏（2002）主要集中在我国A股、B股、A股和B股等证券市场上关于会计盈余差异的实证分析和研究。近几年由于我国资本市场的进一步完善和有效监管体系的形成，以及随着公允价值计量在我国应用的展开，我国学者对此也做了一些比较深入的研究。如邓传洲（2005）、于李胜（2007）、陈学彬与许敏敏（2010）、刘奕均和胡奕明（2010）、王樾（2011）等，用我国现存的市场数据对公允价值计量进行了实证检验。在这些实证研究当中，大部分研究也是从上市公司的总体上来验证公允价值计量的价值相关性。
三、研究设计
（一）研究假设
我国2006年新会计准则中规定，对于交易性金融资产，持有期间的公允价值变动所产生的未实现收益要计入当期损益，因此，对于交易性金融资产的公允价值变动将直接在会计盈余信息中得到反映。公允价值变动损益的确认能够更加准确地反映企业的经济利益流入情况，市场对进入利润表的公允价值变动的反应是显著的。对于可供出售金融资产，会计准则规定持有期间公允价值变动所产生的未实现收益并不计入当期损益，而是在资产负债表日将可供出售金融资产公允价值变动产生的利得（或损失）计入资本公积――其他资本公积，从而直接影响净资产的账面价值。当然，公允价值反映决策有用性的会计目标与证券市场的有效性有关。因此根据计量观，在现有的、以历史成本为主的财务报表信息体系的基础上，交易性金融资产以及可供出售金融资产的公允价值具有价值相关性此外，我国实施新准则的目标之一就是能够改进上市公司会计信息的质量，提高会计信息决策的有用性。
基于上述综合分析，本文认为2006年我国新会计准则使用后，上市公司的资产和损益的信息含量更加丰富，能够为会计信息的使用者作出决策判断时提供更多的有用财务信息，从而证实公允价值计量所产生的会计信息具有市场波动性。
由此，为了研究制造业上市公司的公允价值计量具有市场波动性相关问题。本论文提出三个基本假设：
H1：2006年新会计准则实施后，可供出售金融资产公允价值变动净额具有市场波动性。
H2：2006年新会计准则实施后，公允价值变动损益具有市场波动性。
H3：公允价值变动损益的市场波动性显著高于可供出售金融资产的公允价值变动净额的市场波动性。
（二）变量设计与说明
为了对基本假设进行研究，本文主要选取了如下的变量与说明，如表1所示。
（三）样本选取和数据收集
研究样本选取的是上海和深圳证券交易所的上市公司。本文在筛选样本时，主要按照以下标准顺序进行：（1）首先选取了2007年1月1日至2010年12月31日共4年总计16个季度的856家制造业上市公司数据；（2）剔除16个季度中收盘价不全的444家制造业上市公司数据；（3）剔除16个季度中FE和AFPS数据不全的251家制造业上市公司数据；（4）剔除相关数据异常值的3家上市公司。最终得到了本文的研究样本158家制造业上市公司4年间总计16个季度的完整数据。
本文使用的数据主要来源于CSMAR（深圳市国泰安信息技术有限公司）数据库、CCER（北京色诺芬信息服务公司）数据库和Wind（上海万得信息技术有限公司）数据库。
（四）研究模型设定
本文选取158家制造业上市公司在2007年1月1日至2010年12月31日共4年总计16个季度之间的数据作为研究样本，截面数据样本数量N=158，时间序列长度T=16，截面数据的个数远远大于时间序列的长度，具有“宽而短”的特征。在面板数据变截距模型中，Hausman检验结果均拒绝了原假设，认为固定效应变截距模型较为合理。但需要注意的是，由于包含的上市公司样本较多，截面个体之间存在显著的异方差性，将影响系数估计值的一致性，所以我们采用截面加权的方法进行处理，即截面数据的广义最小二乘估计GLS①。本文采取固定效应的变截距模型，并应用截面加权消除异方差的影响。模型的基本形式如下：
为了更好地研究上市公司公允价值计量的相关性，使各变量之间不存在多重共线性问题，进而也不会对模型的多元回归结果产生不利的影响。对每股收益和每股净资产都进行了拆分，即把每股净资产拆分成每股可供出售金融资产公允价值变动净额和扣除每股可供出售金融资产公允价值变动净额的每股净资产，每股收益拆分成每股公允价值变动损益和扣除公允价值变动损益影响的每股净利润，考虑到还有其他变量对股价有影响，又加入了上市公司风险（Beta）和每股经营活动现金净流量（NCF）两个控制变量，从而得出如下的研究模型：
四、实证分析
（一）描述性统计和相关分析
本文主要采用EXCEL 2003和STATA 11软件进行数据处理分析。为了对样本中各变量之间的关系有所了解，首先在对有关变量进行描述性统计和Pearson相关系数分析的基础上，然后再进行回归检验。
1.描述性统计
表2对模型中的各变量进行了描述性统计，可以看出样本中上市公司的股价在2007―2010年间的最小值为1.98，最大值为100，波动幅度较FE、EP、AFPS和BVP都要大得多。同时，也可以得出按照2006年新会计准则采用公允价值计量的AFPS的均值为0.007412元和FE的均值为-0.00055元。另外样本上市公司EP的均值为0.195371元，BVP的均值为3.196883元，Beta的均值为0.99803元，NCF的均值为0.191636元。
2.相关分析
表3是模型的Pearson相关系数矩阵。从表中可以看出，模型各解释变量之间的相关系数最大值为0.5448，小于0.8，从总体上看各变量的相关性不大，各解释变量FE、EP、AFPS、BVP、Beta和NCF之间的相关系数均在合理范围内，不存在各变量之间的多重共线性问题，进而也不会对模型的多元回归结果产生不利的影响。
（二）回归分析
模型采用STATA 11软件对2007―2010年的面板数据进行多元回归分析，以样本公司的期末收盘价（P）为被解释变量，以FE、EP、AFPS和BVP为解释变量，Beta和NCF作为控制变量，其分析结果如表4所示：
