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融资负债的偿还方式范文1
1阳光城集团股份有限公司发展现状
1.1阳光城集团股份有限公司简介。阳光城集团股份有限公司（以下简称“阳光城集团”），经营范围涵盖房地产开发、物业管理、商业运营的全国化品牌，主要经营方向还是以房地产为主。阳光城集团成立至今已有20年之久，自成立以来阳光城把主要精力集中在加大企业的投入资金数目，以此来提高企业的运营和产品能力，在发展中可以掌握市场发展方向，准确的把握机遇，在这个过程中实现资金的最大利用率，资金得以周转。2008年阳光城将战略方向转移到西安，以西安标杆性项目“林隐天下”为蓝本，至此，阳光城复合型国际社区全国战略开始逐步开展。作为一家区域性房地产公司，阳光城在最近几年一直是一个惊人的速度发展，在社会上产生了很多辉煌的成就引起不小的轰动。数据显示，2011年的销售额只有40亿，2012年已达到70亿，增长是过去的75%；2013年第一季度，公司销售35亿，总销售额达到了去年一半。同时，公司连续三年进入“中国房地产企业百强”名单；在“增长速度五强”的单项排名，太阳城发展速度位列三甲。第一次进入CRIC2013第一季度的TOP50名单。根据以往的增长趋势，公司将在2015年的销售目标定在500亿人民币。
1.2阳光城集团筹资来源
1.2.1与企业合作信托方式融资。信托成为阳光城的主要融资方式。2012年年底统计债务数值中信托债务为37多亿元，占据债务数值的一大部分。2012年与基金合作融资金额约14亿元，大致与银行贷款持平。2013年的一季度，阳光城就与歌斐资产达成多个融资协议，涉及资金达24亿元。
1.2.2通过基金方式融资。为了更好的获利降低风险，阳光城还选择基金融资。
1.3公司负债经营。对比2011年至2012年企业净负债率数据看，2011年阳光城达到了109.18%，2012年升至137.37%。从行业的负债情况来看，虽然有市场调控的把控，一般房企都将库存进行销售来提升提回款降低负债率，但是阳光城没有如此，2013年的净负债率还在增长。
2阳光城集团股份有限公司负债经营问题成因
2.2阳光城集团偿债能力分析
2.2.1流动比率分析。流动比率是公司衡量基本偿付能力的指标，在2014年表明，流动比例比上年同期下降了1.5%。降低保护企业债权人的水平是一个坏的趋势。但是并不意味着债权人无法找到对象和赚钱机会的贷款。总体来看，阳光城集团连续五年，流动比率下降，表明公司的短期偿债能力下降。当然，目前的比率也有其局限性不能充分证明公司偿付能力，只说明一定程度债务偿还能力，所以还需要一些补充指标。见“表2.2.1”
流动比率是权衡一个企业偿债能力的基本指标，通过计算表明阳光城集团2014年的流动比率比上年降低了1.5%。保障程度降低了对企业债权人来说是不好的趋势。但也不意味着债权人就找不到放款对象和赚钱机会。总体来看阳光城集团连续5年的流动比率呈下降趋势，说明该公司的短期偿债能力明显下降。当然流动比率也有其局限性不能完全证明公司偿债能力，只能在一定程度上说明偿还负债的保障程度，因此还需要一些辅助指标。
2.2.2速动比率分析。速动比率是流动比率的一个重要的辅助指标，我们可以看到一个公司的流动资产的流动性的力量。是可以立即用于偿还流动负债的企业流动资产的措施。通过阳光城集团计算表明，阳光城集团的速动比率在2014年比上年下降0.02%，这表明对流动负债的每一元的速动资产的最终保证减少0.02元。与往年阳光城集团的速动比率同样比较也有下降，由阳光城集团的流动比率和速动比率显示公司短期偿债能力的当前视图较弱。但他们都反映了一个静态指标弱势群体控制，有一定的局限性并不代表未来现金流入的数量，反映的未来现金流入的最好指标流动性。现金资产与流动负债的比率可以反映企业偿还债务在任何时间的能力。见“表2.2.2”
2.2.3长期偿债能力分析。资产负债率是反映企业长期偿债能力的一个重要指标，通过对阳光城集团的负债率计算得出，阳光城集团2013年资产负债率为86.87%，本年资产负债率为90.96%，而且从往年看是逐年上涨的趋势，一般资产负债率越低，企业的长期负债更强，更小的长期业务的风险；国际认为，企业的资产负债比最好为60%，如果责任公司超过警戒线，表明企业已经很沉重的债务负担，保障债权人较低的利益水平，如果这种情况继续下去，这将是非常糟糕的局面。
可以从表2.2.3中的数据得出，阳光城集团的债务伴随着较高的经营风险增大。该集团的产权率上升比率逐年增高，说明阳光城集团举债经营程度越来越高，但也要结合企业具体情况加以分析，如果认为企业资产负债率在40%～60%之间，则产权比率应维持在70%～150%之间。反映企业长期偿债能力的核心指标是资产负债率，由此可见阳光城集团总体偿债能力较弱。
2.3通过对比综合分析企业负债情况
2.3.1负债数额大偿还周期长。经过一系列的数据对比分析得出阳光城集团的负债数额是相当大的，阳光城债务总额虽然比较高，但还款时间分布分散，抗风险能力强。据2012年阳光城年报显示，企业的总负债额为89.39亿元，其中20亿元的信托负债已经提前支付，在剩余的债务中，负债总额散布在未来2年之间，偿还额度不高。2013年的偿付额仅21.5亿元，从还款总量来看并不高，企业的项目回款足以偿还这部分债务。从企业以往还款的情况来看，企业在2013年有多个大额度信托可以在销售回款到位后提前偿还，这也将给企业腾出更大的资金利用空间，并为将来的其他融资提供便利。
2.3.2融资方式单一。目前，房地产开发企业负债资产普遍超过70%，有的甚至高达90%。这样的高负债会使成本增加，降低利润甚至会出现亏损。阳光城企业利用银行贷款借款，一旦销售出现问题，资金无法收回，资金链被破坏，可能导致财务危机。因此，阳光城房地产开发企业还是要依靠银行贷款。
2.4造成阳光城负债过高的原因
2.4.1政府宏观调控积极性不强。房地产行业政府宏观管理虽然进行监督，但各级政府对房地产行业的经济发展造成了严重影响，原因在于积极性不强。如果当地政府鼓励银行对房地产开发企业贷款，有可能推动房地产行业的扩张。
2.4.2不成熟的融资环境。不成熟的融资，企业债券市场和我们的商业信用环境建设的发展尚未成熟，还缺乏相应的法律法规来规范房地产市场的发展。公司债券的国家政策有很多限制，再加上中国的房地产开发企业自身的特点，很难获得较高的信用评级，从而提高债券发行的难度
2.4.3对财务项目可行性的忽视。然而在高收益的驱动下，管理层往往忽视项目的财务可行性，使预算工作成为了形式化。失控的项目，缺少大部分自有资金的房地产开发企业的处于早期阶段，通过债务投资活动，不能得到预期的收益，企业将面临巨大的债务风险。
3 阳光城集团有限公司企业负债经营策略
3.1结合实际、量力而行，树立风险管控意识。企业必须结合自身发展实际为出发点，对自身的资产有一定的评估，要有适合自身发展的模式，要做好防范意识，做好一套适合本企业的风险预防系统和财务信息网络。在筹资中一定要通过控制风险降低融资风险，充分利用财务杠杆原理控制投资风险，根据市场变化让企业进行组织生产和管理，生产出适应市场变化的产品，提高盈利水平，以避免失误所造成的金融危机的影响。
3.2建立合理的举债规模、渠道与结构。企业管理最为财务管理的核心，资金又是来运转财务的，合理的使用资金，均匀还债时间，还债与投资的合理配合是企业领导的大难题。首先要考虑到企业负债的偿还时间，要将时间调配好，避免出现还债高峰期，所有还债时间堵在一起。融资渠道要多种方式，如商誉商标、融资租赁、银行贷款等。此外，如果你采取不同的债务偿还，还款合理选择得当，减少债务成本，也会增加盈利额。企业必须比较的债务和资金需求等因素的影响，这三种方法之间的权衡成本，选择还款的最合适的方法。确定还款，还要综合考虑还债期限，避免出现堆积，出现财务危机。
3.4优化负债管理，提高企业负债经营能力。为了加强企业的管理，特别是对于短期负债：为满足企业所需流动资金要尽量降低短期债务的成本。企业要真正使用借来的资金发展生产，提高公司的生产能力，大力消除资金占用不合理量，激活整个资金链。以市场为导向的企业，引导生产，以满足市场及时调整产品结构的需求，提高生产适销对路的产品，提高产品质量，为了确保这些钱转化为加速营运资金资金的流向。企业还应对未来的经济环境进行定性分析，以提高投资和盈利的成功率，降低经营风险。公司应优化组织结构，实用深受流动性管理的实施，财务管理责任，采取必要的措施，加快资金周转，加快资金周转，以提高资金的使用效率，从而加强了借来的钱最大限度的角色负债的管理。
融资负债的偿还方式范文2
【关键词】地方政府债务 风险 管理机制
中图分类号:F810.7 文献标识码:A 文章编号:1003-8809(2010)-08-0237-03
一、地方政府债务风险及其成因分析
地方政府债务是指各级政府机关、事业单位或其它组织,以政府的名义向国内外金融机构或政府进行筹措或担保的,最终由政府负有直接或间接偿还责任的债务。政府债务可分直接债务和或有负债。直接债务是指由政府及其职能部门直接借入的最终必须由政府偿还的债务。或有债务是指由政府及其职能部门提供担保和反担保、欠帐等形成的不确定性债务。这些或有负债将来可能转化为直接债务,从而加大政府债务,而且何时转化以及转化多少均不确定,还有资金的时间价值等。
政府债务风险主要有以下几方面:
1.由债务管理体制问题引起的债务风险。目前,地方政府大量的债务融资分散于众多的职能部门及其所属的事业部门,为了不违反地方政府不得举债的法律规定,这些债务大都是以公司、企业或者项目的名义举债的,直接由建设项目单位向国内政策性银行或商业银行借款,用于地方大型的公共基础设施项目建设,地方政府对这些项目进行“点贷”并作出风险承诺等,是地方政府的一种或有债务。但是,这些债务却长期游离于中央政府和地方人大的监督管理之外,致使债务融资总是难于把握。由于债务融资总量无法量化,控制债务风险的各种量化指标,如负债率、偿债率等也就无法操作,财政部门也就不可能将有关政府债务的偿还纳入年度预算,及早安排偿债资金,而只能到了还本付息时才被迫介入,或者通过预算扣款的方法被动偿债,或者安排部分后备基金或者利用预算外资金垫付。显然,由于体制上的原因,一旦出现明显的偿债高峰期,并且偿债额巨大,那么就可能爆发地方政府债务危机。
2.由债务资金的使用问题而引起的债务风险。一是债务资金的筹集与使用缺乏整体规划和科学翔实的项目论证。“多头举债”使地方政府债务在总体上缺乏科学合理的规划,特别是仍有相当多的政府债务融资项目是竞争领域的低水平重复建设。就单一项目来说,不仅“首长”项目频频出现,缺乏科学翔实的项目论证,而且地方行政领导在立项时往往多从政绩出发,很少顾及债务结构和实际偿债能力,其结果是要么为了提高举债的信用程度,盲目提供政府担保,导致债务融资规模不断扩大,远远超过地方政府财力的实际承受能力。二是债务融资偿债责任不明确,约束软化。目前地方政府大量的融资主要是依托于各商业银行或各职能部门运作的,这些机构本身具有商业属性,其经营目标的决定必然要考虑自身经济效益,追求利润最大化,但同时又不得不兼顾地方政府的政策性投资需求,力求体现社会效益,所以债务融资的决策主体之间在责、权、利等关系的界定上十分模糊,以至于这类机构用于商业目的债务融资出现到期无法支付时的情况时,也往往寻找各种理由依赖于政府来偿还债务,从而在一定程度上加大了地方政府的债务融资风险。
3.由融资渠道问题而引起的债务风险。地方政府以债务融资方式获取一定的资金,是当地方政府的经常性资金来源难于满足其需要时的一种补充形式,由于目前的政策不允许地方政府以直接的融资方式获取资金,地方政府为了弥补资金的不足,就以分散在各部门或机构的各种借款和为其它单位和项目提供担保方式筹集资金,这种做法直接后果是增加了地方政府债务风险的隐弊性,不利于债务风险进行控制和防范。
二、加强对现有负债的管理,防范地方政府债务风险
(一)实事求是清理消化既成债务
1.预算安排偿债资金,逐年消化政府债务。财政部门作为政府债务的承担机关,要承担起对本地区政府债务的监督管理责任,对本级政府所属部门举债进行逐笔审核,监督政府债务的使用和偿还。要在建立和健全社会主义公共财政框架下,结合预算编制改革,每年政府预算安排一定的偿还债务资金,建立“偿债准备金”制度,逐步把政府债务纳入预算管理,建立起一套科学有效的政府债务偿还管理机制,以预算约束保证还债行为,逐步消化既成债务。
2.采取有效措施,着力清收到期债权。按照分门别类的原则,对以前发放的财政周转金,信托投资公司、农村基金会等已经形成的债权,制定清收方案,落实清偿责任。采取行政的、法律的、经济的手段进行清欠,按行政管理权限把还贷目标,作为考核领导干部的内容,进行行政、经济责任制考核。建立政府追索权制度,对有还款能力的债务人要落实偿还责任,定期分批清收,该收的收回来,切实减轻政府负担。
3.争取上级豁免。对一些历史原因造成的,确实难以回收的债务,向上级部门说明原因,争取省委、省政府给予一定的政策支持、采取豁免等措施减轻欠发达地区的负担。
(二)加大改革力度,将政府负债转向社会化
1.深化国有企业改革,减轻政府负担。一是要解决机制问题。建立充满活力的经营机制,形成股份公司、有限责任公司、国有全资公司、合营合资合作公司等多种形式的企业体制。建立规范的法人治理结构,优化资本构成,加快资产重组步伐,盘活国有资产存量,实现国有资产的最大化增值。抓住经济全球化的发展趋势,重视资产与债务重组,处理好生产经营与资本运营的关系,建立有效的资本运营机制,政府退出竞争市场,不包揽企业债务。二是要解决人的问题。深化国有企业改革,要将原来的国有企业人,转变为社会职业人,提高职工自谋职业,自食其力的能力。改变政府包办一切的状况,以人为本,引导企业职工走向社会,自求生计,减轻政府负担。同时还必须选好国有企业的经营者,防止经营者以国有资产代表者的身份,慷国家之慨,造成国有资产的流失,防止出现“穷庙富方丈”的现象。通过加快企业制度改革,进一步防止政府隐性负债的形成。
2.做好社会保障制度的改革。随着经济体制改革的深入,企业、职工推向社会后,就要有相应的社会保障体系予以配套。而现行的社会保障制度的弊端不断显现,如覆盖面小,实施范围窄,入不敷出,收不抵支,新老企业负担不均衡,及社保基金管理混乱等问题。因此,要进一步健全社保法规制度,建立全国统一的管理机构,保证社会保障资金的筹集,降低筹资成本,避免拖欠、少缴和不缴现象的发生。如实行“费”改“税”,利用税收的强制性规范社保资金的筹集,防止企业拖欠,杜绝将应缴的社保基金转嫁为政府负担。
3.改变政府的资金投向。政府显性或有负债形成的一个重要的原因,就是资金大量投向于竞争性领域,政府包揽太多。因此,按照市场经济发展规律和公共财政的要求,政府必须退出竞争性领域,坚持资金投向公益性项目和基础设施项目。同时坚持投资效益的原则,提高建设项目资金投资效益,形成借款投资,滚动收回的良性循环机制。
(三)健全管理机构,建立职责制度
1.确定债务管理机构。政府无论是以何种方式,谁的名义形成的债务,其实质均为财政负债,最终将由地方财政来承担,财政是债务风险的最终承担者。各部门各行其事,多头举债,这些以国有资产进行抵押,或以政府机构信誉为担保的债务,所承担的风险最终都将转化为政府债务,表现为财政风险。因此,各级政府要明确财政部门在政府债务管理中的主体地位,加强归口管理。
2.明确任务职责。作为政府债务的管理机构,其主要任务和职责是:根据地方经济社会发展状况、财政收支形势、现有政府债务状况,确定地方政府中长期债务融资规模、偿还期限结构等,在确保偿债负担均衡条件下,对未来债务资金的使用方向作出明确规划,以保障债务资金的使用效果和偿还能力。
3.建立和健全地方政府债务统计制度。对地方政府债务进行科学分类、统一口径,建立规范、科学的统计制度,提高政府债权债务的透明度。把政府债务分为直接债务和或有债务,按资金来源划分为国债转贷资金,国内外金融机构贷款,财政周转金和单位借款财政担保或政府信誉承诺等不同类型。根据债务自身特点和自偿能力分为城市基础设施建设、垄断性行业、交通运输、竞争性行业等。
(四)编制负债预算,建立预警系统
管理政府负债,防范地方财政风险的最佳时机是在政府做出承诺和批准计划之前。随后政府要做的就是对债务计划和所做出的承诺进行监控,从而以减轻损失的方式管理债务组合。因此,管理政府或有负债的关健是对债务进行事前控制和管理。
1.编制负债建设预算,实现对政府或有负债的事前监控。“适度负债”搞建设已被各地普遍采取和认可,把预期的收入变为现实的投资,是加快改善城市基础设施,实现城市资产不断增值的一项手段。与负债并存的是风险,政府必须加强对或有负担进行事前控制,通过编制基本建设预算实现控制负债规模这一目标。对各国有资产经营机构,行政事业单位的融资能力、投资计划、负债规模进行专门的研究测算,严格区分政府投资负债与政府扶持业主负债项目的关系。对政府负债投资的城市基础设施项目,通过“负债风险度”的测算,实行政府负债“风险监界点”监控管理;对业主负债政府扶持的建设项目,通过项目的资金平衡方案,控制和限制投资规模,防止建设项目负债无限扩大,超过自身的承受能力而转嫁为政府负债。政府通过编制基本建设预算,实现宏观调控,科学的把握和控制基本建设投资规模和投资负债风险。在或有负债转化为政府直接债务之前,控制或有负债转化的规模,降低政府承担的风险。
2.建立财政风险预警系统,监控和防范债务风险。在建立财政债务管理机构,完善债务统计制度的基础上,建立一系列符合地方政府债务状况的风险预警指标体系,对风险情况做出预测。一是以完善统计数字的债务为核心。对或有负债产生的潜在债务风险进行单独研究,以附加报告的形式对系统进行补充。二是以地方一般预算收入为主要参考变量。国际性通行的债务控制变量是以GDP作为参考数据,考虑到我国地方GDP统计上存在一定的水分,财政收入形成机制不完善,体制变迁以及当前地方财政债务风险主要表现为流动性困难等因素。因此,以地方财政核心收入,即地方财政一般预算收入作为主要参考变量,能更好地说明地方财政风险程度。三是以地方财政的流动性和清偿能力为主要指标。对地方政府而言,如果能够及时、足额偿还债务,则地方财政具有流动性和清偿能力,财政是安全的,反之则有风险。要围绕地方财政的流动性和清偿能力,构建监控和预警指标体系,防范地方政府财政风险。
三、完善投融资决策体制,防范地方政府未来负债风险
(一)建立严格的债务投资决策机构,明确管理和偿债责任
公共基础设施建设,其本质是一项经营项目。如果以地方政府作为直接建设项目的主体或者作为间接控制的主体,显然是违反市场经济规律的。政府是为社会提品,不应该从事任何的建设经营项目。因此,只有改革现有的地方政府直接控制公共基础设施建设的规模,才可能从根本上解决公共基础设施建设资金的难题。
要完善地方公共基础设施建设项目经营,就要形成地方政府和经营主体合理分工的局面。地方政府作为业主要行使业主的权利,可以通过公共基础设施建设市场进行公开招标,选出符合建设条件的建设者,全面负责公共基础设施项目建设。地方政府和建设者的关系是委托―关系,即标准的合同关系、标准的买卖关系、标准的经济利益关系,而不是领导和被领导的关系。
在确立了符合条件的公共基础设施建设者后,地方政府要让建设者充分发挥其职能,尽量减少政府的行政干预,使之成为公共基础设施建设的真正主体,而不是地方政府的附属机构。地方政府应制定相应的法规,来明确建设者在公共基础设施建设投融资主体的性质、职能和权限。
(二)合理界定政府公共基础设施投资职责与范围
1.提供具有公共产品属性的公共基础设施,是政府的最重要的职责之一
政府在公共基础设施建设方面的投资重点应是那些具有自然垄断特征、外部效益大、产业关联度高、具有示范和诱导作用的基础产业和公共设施。政府在公共基础设施领域应当通过制定发展规划、直接或间接投融资、建设和运营,通过制定法律、政策、加强管理、监督和服务等对非国有经济、对社会资本起到引导作用。应当依据公共产品的受益范围和涉及范围的不同,按照事权与财权统一的原则,合理界定各级政府在公共基础设施项目上的分工。涉及跨区域的项目,有关方政府之间或在上级政府主导参与下,以社会效益、环境效益为出发点,本着公平、合理,协调、促进的原则来实施。
2.完善政府投资决策的规则与程序
提高政府对公共基础设施投资项目决策的科学化、民主化水平,逐步实现政府投资的决策程序的制度化和规范化。具体措施是要实行三项制度:一是完善咨询评估论证制度,政府公共基础设施投资项目一般都要经过符合资质要求的咨询中介机构的评估论证,咨询评估要引入竞争机制;二是对特别重大的项目实行专家评议制度;三是逐步实行政府投资项目公示制度,广泛听取各方面的意见和建议。
3.加强和规范政府投资资金管理,防范投融资风险
一要编制政府投资的中长期规划和年度计划,统筹安排、合理使用预算内投资、各类专项建设基金、国外贷款等各类政府投资资金。二要编制国有资产经营预算,政府投资资金按项目安排,按项目建设进度下达投资资金计划。根据资金来源、项目性质和调控需要,可分别采取直接投资、资本金注入、投资补助、转贷和贷款贴息等方式。以资本金注入方式投入的,要确定出资人代表。要针对不同的资金类型和资金运用方式,确定相应的管理办法。三要建立起针对出资人的资信评价体系,以资信等级为依据,实施对出资人融资能力的宏观调控。四是增强投资风险意识,建立和完善政府投资项目的风险管理机制。
4、实行政府投融资项目的全程跟踪管理
公共基础设施项目具有资金需求量大,投资回收期长的特点,必须改变重投入,轻管理的做法,对投资前期、投资期和投资回收期的投资全过程进行管理,以确保财政资金的作用效益。要不是规范政府投资项目的建设标准。加强政府投融资项目的中介服务管理,对信用评级、咨询评估、招标等中介机构实行资质管理,提高中介服务质量。
5、完善公共基础设施投融资领域的法律法规
应当尽早制定《公共基础设施投资基本法》,立法中应确定公共基础设施改革的目标与程序,以增加市场的可预见性;应体现政企分开的原则,明确政府、行业管理机构与经营机构的关系;应对管制机构的权限和行政程序进行规定,充分保障企业的经营自;应对经营机构的市场准入条件、服务质量、收费标准等重大问题做出规定。研究制定《授权法》,规范和指导公共基础设施投融资中的授权经营活动的开展。研究制定《产业基金法》,为开辟公共基础设施投融资的新渠道、创新融资方式奠定法律基础。
6、建立和完善公共基础设施建设中风险管理的机制
融资负债的偿还方式范文3
关键词：高校；负债融资；风险
一、高校负债融资风险分析
（一）筹资渠道及资金来源的有限性
从我国当前现状来看，高校的教育经费主要有三种来源：财政拨款、学杂费和其他经费。但是国家财政资金现阶段投入不足，短时间内国家财政拨款对高等教育的支持幅度有限。当前，学杂费收入是高校偿还贷款的主要来源。然而学杂费收入取决于高校的招生规模和学费标准，这两者在很大程度上受社会、经济以及个高等教育市场等宏观因素的影响，上涨空间有限。至于其他经费，大多数高校以捐赠为主，并且捐赠资金是有制定明确用途的。而高校利用资本市场融资和社会资本的能力有限。因此负债融资是高校对外融资不多的选择。
（二）负债结构不太合理
合理的融资结构应使高校各项融资的加权平均资本成本最小，价值最大。由于目前高校融资主要用于新校区等大型项目建设，一般数额较大，负债的结构往往会对负债融资风险产生较大的影响。现在高校使用的银行贷款主要有两类。一类是项目贷款，这类贷款的期限长，不确定因素较多，风险的可控性较差，其特点是利率较高。另一类是短期流动贷款，这类贷款使用弹性大，易筹措，其特点是贷款利率低。但过多的使用短期流动贷款，则会导致负债融资风险的短期集聚，在不能保证适量现金流的情况下，会造成还款困难。由于商业银行借款多为满足中长期建设项目的资金需求，高校在较长期限内面临着固定的还本付息风险，负债融资的期限和结构难以合理搭配，难以使风险最小化。
（三）高校信贷管理比较薄弱
首先,缺乏资金监管和约束机制。高校建设资金主要是由财务部门负责筹措,并采用拨款的方式用于建设,资金筹措部门和项目建设部门脱节,资金拨付与项目建设进程不匹配,容易造成高成本贷款资金闲置。而且,部门间没有内在的约束机制,在拟定贷款项目计划时,缺乏深入的论证和可行性分析,项目使用效益不高,甚至重复建设,资金浪费的现象普遍存在。高校还缺乏还贷机制,偿债能力有限。学校收入主要是财政补助收入和学费收入。财政补助收入和行政事业性收费价格由国家严格控制,学校还贷资源是有限的。
二、高校融资风险的控制
(一)确定合理的融资结构，创新融资渠道
这就要求高校科学举债。高校作为贷款还本付息的承担者，应当根据学校财力的承受范围科学举债，采取有效地措施防范贷款风险，保证高校的可持续发展，学校在考虑贷款时，必须树立风险意识和效益意识，对于贷款项目认真做好可行性研究。根据高校建设规模，可以运用财务分析方法，预测高校所需的外部融资额。并且对贷款资金的投放时间，投放顺序以及投放数量进行科学设计，以保证贷款建设项目的科学性，合理性和效益性。这是防范风险的基础。
（二）在可能的情况下建立偿债基金
高校的贷款主要是靠自身的信誉或以学生收费权质押作为合作条件获取银行的信用贷款，因此高校要牢固树立信用观念，按期支付利息和偿还本金，以建立与银行的长期合作关系。建立偿债基金制度，即每年按一定的比例提取偿债基金，为偿还贷款提供灵活的现金调度和充足的资金来源，对拟定的还款计划严格执行，保证如期清偿债务。
（三）加强贷款资金管理、提高资金利用效益
使用贷款必须支付利息，资金成本高，并要求到期归还，财务风险大。因此，学校在贷资金的日常管理上应更加严格，切实加强管理，建立健全贷款资金使用的内部控制和项目管理责任制，提高贷款资金利用效益。根据建设计划及投资进度，合理安排贷款资金的投放，做到精打细算，节约高效，以免造成不必要的资金闲置，减少不必要的贷款利息支出。切实加强对贷款资金的审计，着重从贷款资金使用计划执行情况、审批手续、支出方向、使用效益、偿还计划执行情况等方面进行。
三、高校财务风险评价
对高校财务风险进行评价，无论从哪个立场来说都是必要的。只有这样可以有效地控制风险，以利于高校的健康发展。高校的财务分析指标主要包括以下几部分。
（一）偿债能力指标
1.资产负债比率
是高校全部负债总额与全部资产的比率,表示在高校资金的来源。从债权人方面取得负债所占高校全部资产的比重。该指标用于衡量高校利用负债融资进行财务活动的能力,也是显示高校财务风险的重要标志。
2.流动比率
流动比率表明高校每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。反映高校用在短期内能转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。流动比率是一个很重要的指标，如果不能在短期内很快偿还到期债务，很有可能有破产风险。
（二）年末货币资金结构指标
年末货币资金结构指标主有两种考核方式，即非自有资金余额占年末货币资金的比重、自有资金余额占年末货币资金的比重。高校财务状况的好坏从某种意义上讲主要体现在高校有多少可支配的货币资金。如果结存额多说明高校的支付能力强，资金调度运用的余地大，发生财务危机的可能性小。因此，对期末货币资金结存额进行构成情况分析，可以反映高校真正可以支配的自有财力。
四、结束语
由于国家教育经费投入的有限与各高校自身建设资金需求不断增长的矛盾,利用银行贷款来解决我国高校发展中的资金不足问题成为主要筹资手段。然而我们看到,负债融资在缓解各高校资金需求不足方面起到了重要作用总之,在激烈的市场竞争中,挑战与机遇并存,风险与利润同在。我国各级各类高校在社会主义市场经济条件下,既要敢于冒险,又要善于化险,在挑战中求生存,在机遇里求发展。
参考文献：
[1]赵生旺.对建立我国银校合作关系的前景和风险的思考[J].甘肃高师学报,2001,(5).
融资负债的偿还方式范文4
一、筹资风险的成因
1．筹资风险的内因分析。
（1）负债规模过大。企业负债规模大，则利息费用支出增加，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时，负债比重越高，企业的财务杠杆系数［＝息税前利润÷（息税前利润－利息）］越大，股东收益变化的幅度也越大。所以，负债规模越大，财务风险越大。
（2）资本结构不当。这是指企业资本总额中自有资本和借入资本比例不恰当对收益产生负面影响而形成的财务风险。企业借入资本比例越大，资产负债率越高，财务杠杆利益越大，伴随其产生的财务风险也就越大。合理地利用债务融资、配比好债务资本与权益资本之间的比例关系，对于企业降低综合资本成本、获取财务杠杆利益和降低财务风险是非常关键的。
（3）筹资方式选择不当。目前在我国，可供企业选择的筹资方式主要有银行贷款、发行股票、发行债券、融资租赁和商业信用。不同的筹资方式在不同的时间会有各自的优点与弊端，如果选择不恰当，就会增加企业的额外费用，减少企业的应得利益，影响企业的资金周转而形成财务风险。
（4）负债的利息率。在同样负债规模的条件下，负债的利息率越高，企业所负担的利息费用支出就越多，企业破产风险也就越大。同时，负债的利息率对股东收益的变动幅度也有较大影响。因为在息税前利润一定的条件下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，股东收益受影响的程度也越大。
（5）信用交易策略不当。在现代社会中，企业间广泛存在着商业信用。如果对往来企业资信评估不够全面而采取了信用期限较长的收款政策，就会使大批应收账款长期挂账。若没有切实、有效的催收措施，企业就会缺乏足够的流动资金来进行再投资或偿还自己的到期债务，从而增加企业的财务风险。
（6）负债期限结构不当。这一方面是指短期负债和长期负债的安排，另一方面是指取得资金和偿还负债的时间安排。如果负债期限结构安排不合理，例如应筹集长期资金却采用了短期借款，或者应筹集短期资金却采用了长期借款，则会增加企业的筹资风险。所以在举债时也要考虑债务到期的时间安排及举债方式的选择，使企业在债务偿还期不至于因资金周转出现困难而无法偿还到期债务。
（7）筹资顺序安排不当。这种风险主要针对股份有限公司而言。在筹资顺序上，要求债务融资必须置于流通股融资之后，并注意保持间隔期。如果发行时间、筹资顺序不当，则必然会加大筹资风险，对企业造成不利影响。
2．筹资风险的外因分析。
（1）经营风险。经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险，其直接表现为企业息税前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险，但又影响筹资风险。当企业完全采用股权融资时，经营风险即为企业的总风险，完全由股东均摊。当企业采用股权融资和债务融资时，由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用，股东收益的波动性会更大，所承担的风险将大于经营风险，其差额即为筹资风险。如果企业经营不善，营业利润不足以支付利息费用，则不仅股东收益化为泡影，而且要用股本支付利息，严重时企业将丧失偿债能力，被迫宣告破产。
（2）预期现金流入量和资产的流动性。负债的本息一般要求以现金偿还，因此，即使企业的盈利状况良好，但其能否按合同规定偿还本息，还要看企业预期的现金流入量是否足额、及时和资产流动性的强弱。现金流入量反映的是现实的偿债能力，资产的流动性反映的是潜在的偿债能力。如果企业投资决策失误或信用政策过宽，不能足额、及时地实现预期的现金流入量以支付到期的借款本息，就会面临财务危机。此时，企业为了防止破产可以变现其资产。各种资产的流动性（变现能力）是不一样的，其中库存现金的流动性最强，固定资产的变现能力最弱。企业资产的整体流动性，即各类资产在资产总额中所占比重，对企业的财务风险影响甚大，很多企业破产不是没有资产，而是因为其资产不能在较短时间内变现，结果不能按时偿还债务而宣告破产。
（3）金融市场。金融市场是资金融通的场所。企业负债经营要受金融市场的影响，如负债的利息率就取决于取得借款时金融市场的资金供求情况。金融市场的波动，如利率、汇率的变动，会导致企业的筹资风险。当企业主要采取短期贷款方式融资时，如遇到金融紧缩、银根抽紧、短期借款利息率大幅度上升，就会引起利息费用剧增、利润下降，更有甚者，一些企业由于无法支付高涨的利息费用而破产清算。
二、筹资风险的控制策略
1．树立正确的风险观念。
企业在日常财务活动中必须居安思危，树立风险观念，强化风险意识，抓好以下几项工作：①认真分析财务管理的宏观环境变化情况，使企业在生产经营和理财活动中能保持灵活的适应能力；②提高风险价值观念；③设置高效的财务管理机构，配置高素质的财务管理人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项工作；④理顺企业内部财务关系，不断提高财务管理人员的风险意识。
2．优化资本结构。
最优资本结构是指在企业可接受的最大筹资风险以内，总资本成本最低的资本结构。这个最大的筹资风险可以用负债比例来表示。一个企业只有权益资本而没有债务资本，虽然没有筹资风险，但总资本成本较高，收益不能最大化；如果债务资本过多，则企业的总资本成本虽然可以降低、收益可以提高，但筹资风险却加大了。因此，企业应确定一个最优资本结构，在融资风险和融资成本之间进行权衡。只有恰当的融资风险与融资成本相配合，才能使企业价值最大化。
3．巧舞“双刃剑”。
企业要强化财务杠杆的约束机制，自觉地调节资本结构中权益资本与债务资本的比例关系：在资产利润率上升时，调高负债比率，提高财务杠杆系数，充分发挥财务杠杆效益；当资产利润率下降时，适时调低负债比率，以防范财务风险。财务杠杆是一把“双刃剑”：运用得当，可以提高企业的价值；运用不当，则会给企业造成损失，降低企业的价值。
4．保持和提高资产流动性。
企业的偿债能力直接取决于其债务总额及资产的流动性。企业可以根据自身的经营需要和生产特点来决定流动资产规模，但在某些情况下可以采取措施相对地提高资产的流动性。企业在合理安排流动资产结构的过程中，不仅要确定理想的现金余额，还要提高资产质量。通过现金到期债务比（经营现金净流量÷本期到期债务）、现金债务总额比（经营现金净流量÷债务总额）及现金流动负债比（经营现金净流量÷流动负债）等比率来分析、研究筹资方案。这些比率越高，企业承担债务的能力越强。
5．合理安排筹资期限的组合方式，做好还款计划和准备。
企业在安排两种筹资方式的比例时，必须在风险与收益之间进行权衡。按资金运用期限的长短来安排和筹集相应期限的负债资金，是规避风险的对策之一。企业必须采取适当的筹资政策，即尽量用所有者权益和长期负债来满足企业永久性流动资产及固定资产的需要，而临时性流动资产的需要则通过短期负债来满足。这样既避免了冒险型政策下的高风险压力，又避免了稳健型政策下的资金闲置和浪费。
6．先内后外的融资策略。
内源融资是指企业内部通过计提固定资产折旧、无形资产摊销而形成的资金来源和产生留存收益而增加的资金来源。企业如有资金需求，应按照先内后外、先债后股的融资顺序，即：先考虑内源融资，然后才考虑外源融资；外部融资时，先考虑债务融资，然后才考虑股权融资。自有资本充足与否体现了企业盈利能力的强弱和获取现金能力的高低。自有资本越充足，企业的财务基础越稳固，抵御财务风险的能力就越强。自有资本多，也可增加企业筹资的弹性。当企业面临较好的投资机会而外部融资的约束条件又比较苛刻时，若有充足的自有资本就不会因此而丧失良好的投资机会。
7．研究利率、汇率走势，合理安排筹资。
当利率处于高水平时或处于由高向低过渡时期，应尽量少筹资，对必须筹措的资金，应尽量采取浮动利率的计息方式。当利率处于低水平时，筹资较为有利，但应避免筹资过度。当筹资不利时，应尽量少筹资或只筹措经营急需的短期资金。当利率处于由低向高过渡时期，应根据资金需求量筹措长期资金，尽量采用固定利率的计息方式来保持较低的资金成本。另外，因经济全球化，资金在国际间自由流动，国际间的经济交往日益增多，汇率变动对企业财务风险的影响也越来越大。所以，从事进出口贸易的企业，应根据汇率的变动情况及时调整筹资方案。
融资负债的偿还方式范文5
关键词：企业 负债融资 建议
中图分类号：F275 文献标识码：A
文章编号：1004-4914（2015）10-294-02
企业融资是一个企业根据自身资金状况与未来发展的需要，通过某种渠道向投资者或者债权人筹集资金以保证企业正常运转的行为。一般分为权益融资和负债融资两种方式。企业通过吸收权益资本的方式筹资即为权益融资，通过举借债务的方式筹资即为负债融资。负债是指企业过去的交易或事项形成的现时义务。简而言之，负债融资就是企业筹资的一种方式。通过举债筹集经营资金、进行负债经营，其在西方国家运用得相对多一些。
一、负债融资分析
常见的负债融资具体方式有：一是商业信用。商业信用是指企业之间由于预收账款或延期付款而形成的常见的信贷关系。这种负债融资方式的成本相对比较低，由于商业信用一般情况下比较分散且交易额度不高，所以使用率也不高，处于弱势地位。二是银行信贷。在当前我国资本市场发展不完善，企业很难通过直接融资来筹集资金的情况下，银行便成了企业获得资金的重要渠道，向银行贷款几乎成了许多企业筹资唯一的正式途径。银行信贷是一种比较稳定、筹资金额大、可信度高的方式，为大多企业所喜爱。三是企业发行债券。它有分散性、可退出性、灵活性等特点。对于融资者而言，发行债券是一种自主高效的筹资方式。但目前我国债券市场发展比较滞后。四是租赁。主要指融资租赁，是边购买企业设备边融资的方式，与举债来购买企业设备相比，效率更高，也更具灵活性。
二、负债融资的积极作用与风险
（一）负债融资的积极作用
1.负债融资有利于降低企业综合资本成本。从筹资者的角度而言，资本成本是企业为筹集和使用资金所支付的代价，即企业为了获取资本的使用权所支付的代价。负债融资与股权融资不同，举借债务只需要按期向债权人支付利息以及到期时偿还本金，而发行股票需要将剩余利润在股东之间进行分配，相比之下，负债融资的成本比股权融资的成本要低。企业在实际的筹资活动中，常常会将几种筹资方式结合起来，筹资组合中不同的筹资方式的资本成本也是不同的，资本成本较低的负债占融资结构的比重的上升将会降低企业综合资本成本。
2.负债融资在一定程度上可使企业节税。大多数公司的资本结构中都有一定的债务比例，主要原因是利息的抵税作用降低了债务融资成本，使得负债融资成为大多数企业最经济的外源融资方式。因为企业负债融资按期支付给债权人的利息计入财务费用可以在税前利润中扣除，使得企业应纳税所得额减少，间接地增加了企业价值。不同于股息只能在企业的税后利润中进行分配。因此在所得税税率和负债利率不变的情况下，负债水平越高，利息抵税作用越大。
3.负债融资带来的财务杠杆正效应。财务杠杆效应是指债务利息等固定性融资成本的存在，使得息税前利润的变动引起每股收益更大变动的现象。换句话说债务利息是固定性融资成本，企业负债经营，无论其息税前利润多少，一旦债务规模和利息率确定，利息费用是不变的，因此息税前利润总额与单位息税前利润所承担的利息费用成反比，息税前利润增长，单位利润所承担的利息费用减少，使得每股收益的增长幅度超过息税前利润的增长幅度，正是由于这种放大效应，当企业存在息税前利润时，负债融资便可以顺理成章地增加企业的价值。在企业投资报酬率大于负债利息率的情况下，负债融资不仅可以补偿原筹资成本，还可提高企业自有资金收益率，为投资者带来额外的杠杆收益，此时负债融资体现正杠杆效应。
4.负债融资能抑制企业非效率投资行为。影响企业价值高低的最根本因素在于企业的投资行为，所以企业投资行为是否有效率决定了其能否实现企业价值最大化的财务管理目标。当企业资本的边际收益等于其边际成本时，资本的收益率达到最大，此时的资本存量水平称为合意资本存量。如果企业的某项投资支出不利于使资本存量接近合意资本存量水平，那么这项投资就可以认为是非效率投资。非效率投资主要有两种具体形式，过度投资和投资不足。过度投资是在投资项目净现值为负的情况下，企业管理层仍然决定实施该投资项目的一种非效率投资行为。负债可以防止这种过度投资行为，提高投资效率，因为负债利息的固定支付使得企业的闲置资金减少，也就减少了管理者进行过度投资行为的机会。而投资不足是指在投资项目的净现值大于或等于零时，企业管理层仍放弃对该项目的投资的一种非效率投资行为。企业作为一个盈利性的经济主体，按理应选择净现值为正的项目以提升企业价值，但在现实社会中，受信息不对称以及问题等因素的影响，很多企业都存在非效率投资行为，这些非效率投资行为影响企业自身发展也使得整个资本市场资金配置效率低下。委托理论认为短期负债可以缓解这一非效率投资问题。相对长期负债而言，短期负债不存在与股东分享投资项目未来收益的情况，也就不会造成投资不足问题。
5.负债是减少股东与管理者冲突的工具之一。管理者与股东的目标并不一致，有时管理者会为了自身利益而损害股东利益，当企业进行负债融资时，由于大量的现金流量必须用于偿还债务，使得管理者不能随意奢侈浪费。另外，若管理者同时持有企业一定的股份，公司负债水平越高，管理者所拥有的资产份额越多，这样就会驱使管理者为了股东利益而工作。实际上是负债融资将股东与管理者的利益连在一起，因此有效减少了两者之间的冲突，降低了成本，也正因为如此才有利于抑制过度投资行为。
6.负债融资具有信号传递作用。在当下复杂的经济条件下，时常会产生经营者与外部投资者之间信息不对称的情况，而企业对融资方式的选择能够有效地将一个企业的发展前景准确地传达给外部投资者。因为内部人员比外部投资者掌握着更多信息，当企业价值被低估时，现有股东会倾向于采用负债融资以避免未来收益流向新股东。因此，负债水平给外部投资传递出有关企业价值的信息。
7.负债融资有利于将通货膨胀造成的货币贬值损失降到最低。在发生了未预期的通货膨胀的情况下，物价上涨货币贬值，对企业造成很大损失，但是对负债较高的企业而言是有利的，因为债务实际利息率的下降，使还款时债务实际价值要小于借款时的债务价值，也就是说债务“缩水”了，实际上是债务人将货币贬值的风险转嫁到了债权人身上，因此减少了由于通货膨胀造成的损失。
8.负债有利于保证股东对企业控制权。因为负债融资不像发行股票筹资那样在一定程度上分散股东对企业的掌控权利，它在增加企业资金来源的同时并不会干扰企业控制权。
（二）负债融资的风险
1.负债融资要承担财务风险以及汇率变动等风险。负债融资会产生相对较高的利息，企业在经营过程中出于要偿还本金和利息的限制，一旦经营不善则会面临财务上的风险，巨大的还款压力也会造成企业破产的可能性，给企业带来信誉不良等负面影响。负债产生的财务风险主要包括由于较高的利息的存在，企业面临未来还款的较大压力，出于偿还利息和本金的考量，正常的现金流量使用就会受限，以及使其他经营机会丧失等。表现在企业的经营方面，就是公司经营资金的周转困难，公司信誉程度的降低，甚至在某些更加严重的情况下，还可能让企业走向破产。
2.财务杠杆带来的负效应。财务杠杆是衡量企业财务风险的一种标杆，财务杠杆的大小一般用财务杠杆系数来表示，财务杠杆系数越大，财务风险越高;反之，财务杠杆系数越小，财务风险越低。财务杠杆的放大效应有正负之分，产生积极作用的同时也带来一定程度的消极影响。换句话说，固定性成本提高企业期望收益，同时也增加企业风险。正是因为利息费用是固定的，息税前利润一旦下降，单位息税前利润所承担的利息费用上升，每股收益就以更大的幅度下降。企业负债经营时，若市场环境发生不利变化或企业自己经营不当，使得资本报酬率较低且低于负债利息率时，就会导致财务杠杆风险，降低普通股每股收益。也就是说如果在资金比较紧张的情况下，不顾财务风险，大量举借债务，使用较高的财务杠杆，增大财务危机成本，一旦企业经营产生问题，举债高，企业便无法偿还债务，将使这些企业面临极大的破产风险，此时财务杠杆就产生了负面作用。
3.负债融资会引起股东与债权人之间的冲突。在现实的一些企业中股东和债权人喜爱将资金交给企业的管理人员管理，那么股东与债权人就形成了一种不直接接触资金的关系。然而，股东们往往喜爱投资高风险的项目，因为一旦投资成功，股东便能收到可观的收益;如果失败，债权人则要承受相对较大的失败后果。所以在负债融资方面，股东为了高投资高回报会不计一切代价过度负债;而债权人没有享受到项目的利润，反而要承担一旦项目失败而带来的一系列风险和损失，为了保守起见他们一般会在借款合同中加入限制性条款限制股东进行高风险项目投资以及规定借款的用途等，因此举债之后，股东与债权人之间会产生一系列分歧与冲突。
4.负债融资会降低企业财务灵活性。财务灵活性也叫财务适应能力，具体指公司运用闲置资金和动用剩余负债的能力，应付紧急情况和把握未预见机会的能力。这种灵活性对一个企业在未来的运营以及发展壮大上都是十分重要的。但是一旦负债之后，企业的剩余资金被套牢固定，未来企业所有的经营选择都要先考虑能否偿还负债，这就给企业套上了无形的枷锁。如果因为借入负债而造成丧失财务灵活性的价值较大，给企业带来了潜在的损失，就有悖于企业的理财目标。
三、企业在进行负债融资时应注意的几个方面
首先，把握负债融资的平衡点。对于任何一个企业来说，都有属于自己的一个负债极限。“借债适度的下限，应以满足生产经营活动最低限度的需要为界，借债适度的上限，应以不造成负债资金闲置为标准。”如果不考虑外在因素，在正杠杆效应影响下举债越多所获得的收益也就越多，这主要是对企业所有者有利，但对于债权人则需要承担更大的贷款风险，假如企业经营不善，那么债权人则很难收回贷款，所以企业在负债前必须考量所有者与债权人都能够接受的一个“度”。合理的资本结构是发挥财务杠杆正面效应的关键。因此，企业应确定最佳的资本结构，并根据自身情况以及环境的变化加以调整。
其次，正视自身的实际情况，提高偿还债务的能力，包括短期偿债能力和长期偿债能力。企业要提高经营管理的能力，加速资产周转速度增强变现能力，保证偿债期间企业的现金流量能够按时还本付息。
第三，合理分配资金，提高资金使用效率。企业负责人及管理人员应时刻注意企业经营状况并及时做出应对决策，要综合考虑到企业规模、资产结构、销售状况、利率状况等，将负债筹集到的资金合理地分配到企业生产经营中的各个方面，合理配备流动负债与长期负债，完善企业负债结构，使资金充分被运用，创造出更大的收益。如果企业的资金在经营的某个环节出现了问题，那么可能会导致生产停滞不前，最终带来财务风险。
第四，根据利率走势做出合理融资安排。负债多少较合理，在一定情况下还取决于利率的高低。若在利率较高的情况下，那么企业就应当短期负债或者少负债;在利率处于较低的情况下，那么考虑到企业负债的成本也会降低，则可以适度加大负债的量。
第五，树立风险意识，建立合理有效的风险防范机制。一个企业在进行生产经营活动过程中，必然会遇到一些不可预知的情况，导致现实结果与预期结果背道而驰。如果在风险到来之际，企业毫无准备，一时不能应对，那就可能造成极大的财务损失。所以企业需要立足于市场，树立风险意识，合理评估及预防风险、将风险控制在可接受的水平下，积极应对风险，建立起一套完善的风险防范机制。
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融资负债的偿还方式范文6
【关键词】负债；资本；经营；优势；风险
一、概述企业负债经营
（一）负债经营的概念
从会计学上来说，负债是企业所承担的能以货币计量，在未来将以资产或劳务偿还的经济责任。负债经营是指企业通过银行借款、商业信用、融资租赁和发行债券等方式取得资金来弥补企业本身资金的不足，从而使企业扩大经营规模，提高企业本身的经济实力和市场竞争力，实现利益最大化的一种经营方式。然而，借来的资金是要还的，如果经营不当也会使企业陷入债务危机当中，甚至使企业破产，因此这种经营方式具有一定的风险性。不过，随着经济社会的不断发展，负债经营也成为现代企业普遍使用的经营策略。因此，负债经营对于企业的发展具有十分重要的意义。
（二）负债经营的分类
1.流动负债和长期负债
负债按其偿还期限的长短不同可分为流动负债和长期负债。流动负债，是指企业须在一年或超过一年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应交税费、应付账款和一年内到期的长期借款等。长期负债，是指企业向金融机构或其他单位借入的偿还期超过一年或长于一年的一个营业周期的债务。按照筹资方式的不同，可分为长期借款、长期应付款等。按照偿还方式的不同，可分为定期偿还的长期负债和分期偿还的长期负债。
2.借款性负债和自发性负债
负债按其形成的不同可分为借款性负债和自发性负债。借款性负债，是指企业在筹资过程中有意识地主动增加的负债，如向银行借款、发行债券等形成的负债。自发性负债，是指随着生产经营活动的进行而自动形成和增加的负债，如应交税金、应付福利费、应付工资、和其他应付款等。
3.实有负债和或有负债
负债按其是否具有可分为实有负债和或有负债。实有负债，是指事实上已经发生，企业必定要承担偿还义务。如应付账款、银行存款等。或有负债，是指其最终结果如何尚难确定，可能是要企业偿还的真正债务，也可能不是企业的债务。如为其它企业担保等。
（三）企业负债经营的优势
1.财务杠杆效应
债经营能给企业带来“财务杠杆效应”，增加企业的额外收益。企业向债权人支付的利息是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出，是固定的。在企业的总资产收益率发生变动时，则会给企业所有者收益带来大幅度的波动，这种效应在财务管理中被称之为财务杠杆效应。同时，企业可利用剩余的资金获取更多的利润。
2.弥补企业内部资金不足
负债经营可以快速弥补企业内部资金不足，增强企业经济实力。当前社会，资金短缺问题已成为困扰我国企业发展的严重阻碍，因此弥补资金短缺就成为企业需要解决的一个重要问题。为了弥补资金短缺问题我国许多企业就采用了负债经营的策略，快速有效的增强企业本身的经济实力，从而增强了企业的竞争力，使本企业的利益最大化。
3.节税作用
根据相关制度规定，负债利息应计入财务费用，并在所得税前扣除，负债经营所产生的节税作用一般是所得税，而所得税是在年末才缴纳的，并且是依据企业在一年当中所产生的利润计算的，即使在季度汇缴的先缴纳了一部分所得税，但在进行年末汇缴时，可以申请退税或者申请抵扣下年税款的。因此产生了节税作用，从而增加权益资本的收益。
4.降低企业综合资本成本
对于投资者来说，债权性投资的收益率固定，能到期收回本金，企业采用借入资本方式筹资，一般要承担较大的风险，但付出的资本成本较低，企业采用权益资本方式筹资，一般要承担较小的风险，但付出的资本成本较高，对于企业来说，负债筹资的资金成本低于权益资金筹资的资本成本。
（四）企业负债经营的风险
1.财务杠杆的负效应
财务杠杆效应的正作用能有效地提高权益资本收益率，但杠杆效应同样可能带来权益资本收益率的大幅度下滑。当企业面临经济发展不顺或者其他原因带来的经营困境时，由于利息的固定性，在企业资本收益率下降时，负债就会给企业增加了压力，使企业产生无力偿还债务，其结果可能导致企业资金紧张，企业的利润就会减少，甚至会为负值，从而会导致企业破产。
2.资金短缺无力偿还债务
负债经营可以使企业面临资金短缺，无法偿还债务的风险。企业筹资债务，必须按时还本付息，在经营不利的情况下可能会产生不能偿还的风险，甚至会导致破产，如果企业整体的生产经营和财务状况不断恶化，或者企业资金运作不当等诸多因素，这些因素都会企业面临无力偿还债务的风险，其结果不仅导致企业资金紧张，甚至还会使企业破产。
3.股票市场价格下跌
在企业经营不利的情况下，企业将面临资金短缺，无法偿还债务的风险，而负债经营所产生的财务风险还会影响股票市场价格，当企业整体的生产经营和财务状况得不到好转，或者企业资金运作不当等一系列负面因素，这些因素会导致企业的负债率升高，当超过允许范围内，负债的比率越高，股票风险就越大，其价格必然会下降。
二、概述企业资本经营
（一）资本经营的概念
在经济学意义上，资本指的是用于生产的基本生产要素，即资金、厂房、设备、材料等物质资源。在金融学和会计领域，资本通常用来代表金融财富，特别是用于经商、兴办企业的金融资产。资本也可作为人类创造物质和精神财富的各种社会经济资源的总称。而资本经营是指以资本增值最大化为根本目的，以价值管理为特征，通过企业的全部资本与生产要素的优化配置和产业结构的动态调整，对企业全部资本进行有效运营的一种运营方式。
（二）资本经营的分类
1.无形资本经营
无形资本经营，是指企业对所拥有的各种无形资本进行运筹和策划，通过无形资本的价值来实现企业的整体价值的增值的资本经营方式。在如今的经济高速发展的社会当中，无形资本的地位日益加重，企业逐渐认识无形资本的作用，如何高效的运用无形资本的价值，对企业的发展具有十分重要的意义。
2.知识资本经营
知识资本经营，是指在企业的资本经营过程中，利用市场机制，引进和转让知识，整合企业内部与外部的知识资本，借助企业外部的知识资源创造出具有自身竞争优势的经营模式。在当今社会，知识就是力量，知识资本经营对于企业来说同样具有十分重要的意义。
（三）资本经营的特点
1.资本经营具有流动性
资本经营的流动性，资本是可以增值的，资本的不利用对于企业来说是浪费的，也就是企业的一种损失，对于拥有时间价值的资本来说，同样的在某一时间的资本一定比同样在未来某一时间的资本拥有更高的价值。从经济学的角度而言，现在的单一货币与未来的单一货币的购买力之所以不同，是因为要节省现在的单一货币不消费而改在未来消费，则在未来消费时必须有大于单一货币可供消费，从而体现了资本经营的流动性。
2.资本经营具有增值性
资本经营的增值性，资本的流动与重组就是要最大程度的实现资本的价值，资本是有时间价值的，同样的在某一时间的资本一定比同样在未来某一时间的资本拥有更高的价值。资本经营的增值性是企业资本经营的本质要求，企业的资本运动，是资本参与企业再生产过程并不断变换其形式，参与在产品转变为产成品价值形成运动，在这种运动中使劳动者的活劳动与生产资料物化劳动相结合，从而实现资本的增值。
3.资本经营具有不确定性
资本经营的不确定性，在企业经营过程当中，风险的不确定性与利益并存，无论是什么样的经营模式都是存在风险的不确定性的，企业要做的只是将风险降到最低或是在风险一定的情况下实现利益的最大化。当企业需要做出决策时，企业的经营者就必须认真地考虑资本的增值性、流动性以及不确定性，风险与利益共存，因此，企业的经营者应该从实际出发，为企业的长远发展着想，企业经营者要尽最大的可能将资本经营的风险性分散，只有把的资本分散出去，同时吸收其他资本参股，实现股权多元化，优化资本结构来增强资本的抗风险的能力，从而将风险降到最低，实现企业利益最大化。
三、负债经营和资本经营
（一）负债经营和资本经营的区别
1.概念的不同
从会计学上来说，负债是企业所承担的能以货币计量，在未来将以资产或劳务偿还的经济责任。负债经营是指企业通过银行借款、商业信用、融资租赁和发行债券等方式取得资金来弥补企业本身资金的不足，从而使企业扩大经营规模，提高企业本身的经济实力和市场竞争力，实现利益最大化的一种经营方式。
在经济学意义上，资本指的是用于生产的基本生产要素，即资金、厂房、设备、材料等物质资源。在金融学和会计领域，资本通常用来代表金融财富，特别是用于经商、兴办企业的金融资产。资本也可作为人类创造物质和精神财富的各种社会经济资源的总称
2.实现利益最大化的方式不同
负债经营的特点是可以快速地聚集资金，来弥补企业资金的不足，增强企业本身的经济实力，使企业可以扩大生产规模，提高企业的经济实力和市场竞争力，来实现利益最大化，而资本经营是以资本增值为目的，资本具有增值性，以企业本身的资本进行经营，以优化配置和生产结构为目的，从而实现利益最大化。
（二）负债经营和资本经营的联系
负债经营和资本经营都是相对于企业寻求发展，实现本公司利益最大化的一种经营策略。虽然两者的概念不同，但是又存在着极为密切的联系。负债是需要企业在未来某一确定的时间内偿还的债务，负债的出现是由于资本的所有权与使用权的相互分类所产生的。
资本则是由企业的所有人出资所形成的，在财务报表的资产负债表上是以股东资本的形式出现的，而资本往往包含股东资本和债权资本。主要表现在：（1）在企业生产经营过程中，由于各种原因导致企业经营不善，造成资金短缺现象的出现。（2）部分企业在生产经营过程当中往往会遇到以货币形式存在的闲置资本，在适当的条件下，前者由于资金短缺的不足可以从后者拥有闲置资本的手中直接或间接地借入，从而满足生产经营的需要，这样就形成了借贷关系。无论是企业的负债经营还是资本经营，它们只是企业在生产经营过程中的一种经营方式，其实它们本质上都是企业的财务行为，二者都与企业的财务活动有关，都是企业财务活动的重要组成部分。
四、结语
综上所述在企业选择经营方式的时候，应考虑资本经营和负债经营两者优势与风险相结合，因此企业的经营这在选择经营方式的时候必须要使负债经营和资本经营遵循适当的条件，企业不能全部选择负债经营，也必然不能全部选择资本经营，也只有两者在适当的条件下，企业才能实现其筹资管理的目标：企业应根据自己的实际情况，利用上述指标选择财务风险低、筹资费用低的筹资方式，以相对较低的筹资成本和相对较小的筹资风险，来获取同样多的或者相对较多的资金，企业才能良性的发展，实现企业发展的目标，实现利益的最大化。
参考文献：
[1]尚海真，吕素昌.“浅谈企业负债经营的利弊[期刊论文]”，《科技创业月刊》2009（10）
[2]周丽丹.“企业负债经营探析[期刊论文]”，《科技创业月刊》2005（8）
