前言：中文期刊网精心挑选了固定资产投资项目定义范文供你参考和学习，希望我们的参考范文能激发你的文章创作灵感，欢迎阅读。
固定资产投资项目定义范文1
一、正确分析判断形势，冷静思考问题对策，进一步增强工作的责任感和紧迫感。
今年全省提出完成固定资产投资必保5000亿元，争取5500亿元。白城市下达给我市的固定资产投资计划是42亿元，同比增长28.8%。为了适应全市经济社会发展需求，逐步缩小与较发达地区的差距，我们提出了“确保完成42亿元，力争达到44亿元”的工作目标，可以说今年固定资产投资和项目建设任务很重，任务很艰巨。我们要高度重视，进一步提高认识，增强工作的责任感和紧迫感，抓紧时机，不断加大招商引资和项目建设力度，加大项目启动和实施力度，按照立体开发的理念，紧紧围绕321工程，做好发展农畜产品加工产业集群、发展纺织服装产业集群、开发绿色能源产业集群、发展生物制药产业集群、矿产资源开发和民生民利，规划实施建设项目，确保完成全年工作目标。
二、要突出重点，务实创新，推动项目建设顺利实施。
（一）要全力以赴，抓好入园项目的开工前的准备工作。工业集中区是城市发展的新平台，是我市加快固定资产投资的主要载体。要充分利用建成的基础设施和良好的政策加快引进项目，加快推进项目建设，把工业集中区建成全市经济的新增长源。
（二）要锲而不舍，加大招商引资工作力度。从我们的财政基础和实力来看，招商引资是引进项目、实施项目的重要手段，也是加快固定资产投资的根本渠道。因此，各部门一定要在招商引资上多下功夫，多想办法，要把工业集中区等招商引资任务与全市固定资产投资指标结合起来，落到实处。一是要积极做好政策的宣传，加快推进全民招商进程，再掀全民招商、全民创业的热潮。二是要积极探索，创新招商方式，学习和借鉴其他县（市）的成熟经验和作法，提高项目招商的针对性和成功率。三是要积极引导我们当地的民营企业家提高发展意识，扩大生产规模，参与国有企业改制重组，鼓励民间资本进入法律允许的所有行业的领域。四是要进一步增加招商引资的恒心和韧劲，只要有一点希望就要紧盯不放，跟踪到底。
（三）要竭尽全力，营造良好的投资环境。投资环境的好坏，直接关系着投资者的信心，营造良好的投资环境是谋划、管理和实施项目建设的重要前提和决定因素。哪里的投资环境好，各种生产要素包括资金、技术、人才就会往哪里流动，哪里的经济发展就快，这是市场经济运行不以人的意志为转移的客观规律。因此，各部门必须以维护投资者的切身利益为出发点，全面落实好“零障碍”制度，即在项目审批，建设、生产等各方面要开辟“绿色通道”，绝不允许有任何干扰、阻挠和破坏的行为。要深入落实好全程服务和终身服务制度，不仅要确保项目顺利启动实施，还要把优质服务贯穿于项目发展的全过程，保证投资者获得最大的回报。
（四）要调整思路，拓宽资金筹集渠道。当前，制约项目加快发展的最大瓶颈之一是资金缺乏。我们在不断加大招商引资力度的同时，还要进一步拓宽工作思路，建立多元化，多渠道的资金筹集措机制。一是要认真研究国家和省的政策导向，通过各种途径积极帮助企业向上争取政策性扶持发展资金。二是金融部门要加大对建设项目的支持力度。用活、用足、用好现有的相关政策，扶持更多的好项目、大项目加快建设和发展。三是要充分利用成立的中小企业担保公司，解决民营经济发展的融资瓶颈。
三、要明确责任，精心组织，确保全面完成固定资产投资和项目建设工作目标。
（一）加大组织领导力度。实行市政府分管领导挂帅，部门领导包保，各部门主要领导要亲自抓，分管领导要具体抓，并层层分解落实目标任务，加强对项目实施情况的跟踪检查，加强协调服务，确保项目建成投产。
（二）加大协作与配合力度。项目建设尤其是重点项目建设周期长，涉及到金融、交通、邮电通信、供电供水、征地拆迁与补偿等方方面面。对此，我们要全力做好扶持、协调、沟通等工作，为项目建设创造良好条件。
（三）加大投资环境建设力度。完善行政办事规则和程序，提高行政服务效率和水平；要加强信用环境建设，健全政府、企业和个人信用体系，树立诚信意识和形象，营造良好的信用环境。要继续整顿和规范建筑市场秩序，建立统一、公平、规范、有序的建筑市场。
（四）加大项目资金筹措力度。全力争取上级财政性投资，扩大招商引资和利用外资规模。创新招商引资的方式方法，以优势项目吸引域外客商参与我市投资建设。主动向金融部门推介项目，积极争取银行贷款和吸引民间投资，解决项目建设中的的资金制约问题。
（五）加大项目建设的监测与调度力度。市政府要在每季度召开一次项目调度会，项目督查组每月末要调度一次项目形象进度，跟踪分析和解决项目建设中存在的问题。
固定资产投资项目定义范文2
股权结构对固定资产投资规模的影响在股权集中的情况下，问题由股东和经理人之间的冲突转变大小股东之间的冲突问题。中国所有权结构的核心特征是大股东的绝对控制。胡国柳和蒋国洲(2004)通过研究发现，股权集中前提下，大股东通过配股掠夺上市公司的财富，导致资本配置效率的下降，影响企业价值的最大化。第2-10大股东股权集中度反映除第一大股东之外，其他股东的控制程度，其能够形成和大股东的抗衡力量。为了减少股东和经理人之间的利益冲突，出现了管理者持股，随着管理者持股比例越高，管理者个人的利益就越可能与外部股东的利益相一致，那么他们追求的目标就变成了股东财富最大化，所以经理人会进行效率化的适度规模的投资。
变量的定义、样本选择与计量模型
(一)变量定义本文胡被解释变量是固定资产投资增加比率，解释变量分别是融资途径、自由现金流和股权结构，其具体计算方法见下表1．固定资产投资增加比率(I)=t年的固定资产存量－(t－1)的固定资产存量/t年的固定资产存量(二)样本选择本文选择的样本是中国A股的制造业上市公司。样本数据的时间跨度是2006年至2009年，最终满足条件的样本含有402家制造业上市公司。(三)计量模型本文主要使用一元回归和多元回归模型对影响投资规模的因素进行深入分析。先将各类型变量融资途径、现金流和股权结构纳。
实证研究结果
(一)描述分析描述性分析指标见下表2。从这几个指标的均值看，制造业上市公司主要的融资方式是外源融资，其次是内源融资;在外源融资方式中，其重要性依次为短期债权融资、股权融资和长期债权融资。
(二)回归分析结果首先给出各个模型的拟合度，模型1、模型2、模型3和模型4的拟合度分别为0．579、0．655、0．491和0．587，拟合度数值都比较好，说明前四个模型从不同的方面解释了与制造企业固定资产投资支出之间的关系。
1、融资方式和规模对固定资产投资行为的影响效应从模型1和模型4的回归结果看，股权融资对固定资产投资支出是显著为正的。结果说明股权融资规模越大其固定资产投资规模越大。短期债权融资对固定资产投资支出是显著为正的，长期债权融资对固定资产的投资支出是为正的，但不显著。一般来讲，短期的债权融资是为企业的营运资金服务的，而长期债权融资是为固定资产的投资支出服务的，因为固定资产投资期限长、金额大，而长期债权融资对固定资产投资支出的影响并不显著，说明债务的治理作用没有发挥。内源融资规模对固定资产投资支出是正的，而在回归模型4中，内源融资规模对固定资产投资支出不显著。内源融资作为企业内部资金积累的因素，毫无疑问对企业的投资规模起了支撑作用。
2、现金流对投资规模的影响效应从回归模型2和模型4的回归结果来看，资产流动性、现金等价物对企业的固定资产投资支出的回归系数为负数。这是因为企业保持在流动状态的资产和现金及等价物越多，用于维持企业日常运转的资金就越充足，而用于固定资产投资支出的资金就会越少。经营活动净现金流、净资产收益率对企业固定资产投资支出是显著为正。现金充裕时，企业可支配的现金流量就越大，企业的净利润越大，净资产收益率越高，其企业的盈利能力越强，那么企业越有可能有更多的盈利留存下来用于支持企业的固定资产的投资。
3、股权结构对投资规模的影响效应股权结构模型3和综合因素模型4中，第一大股东持股比例对固定资产投资的是显著为正的。随着第一大股东持股比例增加，在制造业上市公司投资决策中更具有决定权和话语权，为了实现和满足大股东自身的利益和期望，可能进行大规模的投资活动。前2－10大股东持股比例对固定资产投资支出是显著为正，说明固定资产投资规模随着2－10大股东持股比例的增加而扩大。原因可能是，在我国2－10大股东相对于第一大股东持股水平而言还是持股数量较低，不能对第一大股东形成抗衡力量，不能抵制其非效率化的投资行为，所以他们为了实现自己的利益，更容易和第一大股东联合起来，形成更大的股东来剥夺中小股东的利益。管理层持股对固定资产投资支出的是正相关，原因是管理层持股数量相对较小，股东和管理者利益冲突就越大，管理层为自身的利益考虑，有强烈的过度投资动机。
结论
固定资产投资项目定义范文3
关键词：固定资产 档案管理 合理利用
档案管理亦称档案工作，是档案馆(室)直接对档案实体和档案信息进行管理并提供利用服务的各项业务工作的总称。固定资产档案是含义比较丰富的企业信息资源，是企业财务的重要部分，为企业的技术革新以及设备更迭提供重要的依据[1]。因此，合理的进行固定资产档案的管理，能确保其档案价值能够得到完整的体现和得到合理的利用，增加资产的利用效率，实现固定资产管理的目的和意义。
目前对于企业设备固定资产的管理手段大多仍停留在传统的手工管理模式阶段，即一个记录设备名称、规格，以及购买、维护、使用日期和存放地等情况的记录本和贴在设备上的记录标签来对设备进行分类管理。当需要对所有设备进行借、还、转移以及对所有设备进行资产评估和逐件核查时，对设备的查找就会带来很大的不便。针对传统管理方式存在的诸多不足，固定资产档案管理的规范化和简单快捷的固定资产档案管理系统已经成为档案管理当中迫切的需求[2]。
1.对固定资产档案进行合理建档
要对固定资产的档案进行合理有效的管理，使用适合自己企业的行之有效的固定资产管理系统工具能有事半功倍的效果。虽然各个企业档案的管理模式都不尽相同，但一般传统的手工管理方式都是按照年份或者设备的所属科室来进行划分。随着计算机管理系统逐渐替代手工管理，如果还遵循以前使用老模式是不甚科学的。如果仍然按照年份或所属科室的方法来管理档案，虽然可能快速的查询到所需资料档案，但是会造成资源的浪费。新型的管理模式应该将档案各自编号，通过资产档案管理系统可以查询到所有设备的编号。这样不仅能够快速精确的查询到所需档案和设备，并且每个设备或档案对应唯一的档案编码，能充分的利用计算机的存储空间，合理的进行资产档案管理。固定资产档案是一个具有多种定义的复杂的档案集合，在对其进行整理的过程中，应该按照固定资产投资项目档案和设备档案的形成特点来进行整理和分类，这样也可以保持其各类资产的特征以及不打乱原有成套的项目档案资料。对固定资产档案可以进行分卷组织，进行馆藏时可以从档案的卷标、题目、目录等对档案进行建档，形成档案目录索引，以方便日后对档案进行检索查询，也可以使档案保持相互联系而又相互独立的特点，保证在日常对固定资产档案管理和统计鉴定工作中的有效控制。
2.加强固定资产档案的管理
设备固定资产档案管理中，存在如设备采购时的资料档案以及票据归档不全，设备仪器的使用和维护记录，以及检测鉴定报告归档不够及时，设备档案管理范围过于宽泛致使管护人员的负担等问题。这是由于档案管理人员管理意识不高，管理制度和责任落实不健全，归档时追求全面而不注重时间等造成的。这样的管理导致档案的使用价值不高，在设备归档的过程中过于追求形成固定资产的数额，致使过多重复或者不必要的档案文件对档案部门造成了负担和使用不便。此外一些企业对固定资产归档的监督力度不够，考核标准过低，甚至根本没有将档案工作列入项目管理的过程当中，造成档案部门和归档人员听从项目工程的被动服务局面。因此经常出现在项目实施过程中档案的指导作用无法有效体现，档案管理工作形同虚设，甚至在项目竣工验收阶段不进行档案验收或者仅仅敷衍了事的情况。
因此对固定资产设备的档案管理，应当从设备的购置甚至设计制造阶段就开始。对设备的安装、调试、使用、维修等设备使用的全部过程都形成图文材料甚至音像记录等各种不同载体的档案材料。并且要注意：①设备开箱接收时必须有档案管理人员进行监督和检查，对设备的文件和检查验收过程进行文字记录并且结束归档，否则出现档案手续不齐全的情况档案管理部门不予记录，财务部门不予核算。而对贵重的设备更应该进行影像记录，以备查验。②设备档案进行分类分卷入档时，应当保持档案文件的原有特点，按照单个设备的成套资料进行整理组卷，将设备的使用说明、维护手册、发票单据等随同设备档案等文件放在同一文件卷组中。③完善仪器设备的管理，使设备的资产记录和实物数据档案完全符合，并随时更新。而对固定资产投资档案的归档，应当将所有能反映和投资项目有关的所有职能活动及有参考和利用价值的所有文件收集齐全，归入固定资产的项目档案之中。其中可能包括前期的立项、可行性报告、审批记录、招投标公告、项目勘察、财务报表等所有项目相关文件纳入档案范畴。
同时对档案的管理工作还需要建立完备的管理制度：一是结合企业实际制定相应的管理办法和实施细则，明确档案管理的工作流程以及项目档案管理职责，坚持项目档案的统一管理以及档案建设同时进行。二是根据固定资产投资项目的目标计划来进行项目档案的管理工作，明确具体的归档内容以及工作责任。三是按照归档计划划分各个项目的具体档案整理范畴，集合建设项目的规模，与各个项目部门以及执行部门进行沟通，建立一个完善、全面、准备的档案范围表，确保档案的完整系统。
总而言之，固定资产的档案管理的范畴较广，系统性较强，是具有宝贵利用价值并能提高资产利用率的信息资源。能为企业的技术革新和资产的有效利用提高依据。因此，做好固定资产档案的管理工作能够提高固定资产的利用价值和利用率，也是固定资产档案管理工作的主要目的和价值体现。
参考文献：
固定资产投资项目定义范文4
内容摘要：本文以2008-2010年我国一般上市公司为样本，考察影响公司管理层持股与无形资产投资行为的各种因素，进而检验各影响因素的作用效果是否符合预期理论，以及管理层持股与无形资产投资行为之间有着怎样的相互关系。研究发现，无形资产投资对管理层持股比例影响为正，同时，管理层持股比例对无形资产投资影响为正，说明增加管理层持股比例会缓解股东与管理层之间的冲突，并驱使管理层作出符合公司长远发展的无形资产投资决策。
关键词：公司价值 管理层持股 无形资产投资
引言
公司所有权与经营权分离后，股东希望管理层按股东价值最大化的目标来经营管理公司。但由于管理层也是经济人，就可能会从自身利益出发从事经营管理而损害到股东利益。因此，利益的分歧导致了这种委托冲突，进而产生成本。当所有者与管理层之间存在较为严重的信息不对称时，会加重这种冲突。管理层持股在保障股东利益中具有两种效应：一是利益一致性假说；二是经营者防御假说。由于我国现阶段上市公司经理持股比例普遍较低，远没有达到使其自身地位牢固的程度，而且不存在使管理层与股东利益保持一致的其他激励约束机制。因此，管理层在公司持有股份主要表现为利益一致性假说。
公司价值创造来源于其拥有的各类资产对收益的贡献程度。有形资产和金融资产是工业经济时代公司价值的主要源泉。而知识经济时代公司价值的增长越来越多地依赖于无形资产的贡献。公司核心资源应具有的特征是稀缺的、有价值的、难以模仿的、能够为公司创造超额经济价值的，而无形资产恰好具有这些性质。
既然无形资产投资对公司价值创造、股东财富最大化有着重要的推动作用，而利益一致性的存在又会驱使持有公司股份的管理层作出符合股东价值最大化的投资决策。因此，管理层持股与无形资产投资行为之间必然存在着某种关系，本文对此予以关注。本文借鉴刘海英（2008）关于管理层薪酬契约与财务行为关系的研究方法，分析了我国上市公司管理层持股与无形资产投资行为的影响因素，并以2008-2010年我国一般上市公司为样本，运用联立方程模型实证检验了管理层持股与无形资产投资行为之间的关系。
理论分析与研究假设
（一）管理层持股影响因素
1.公司固定资产与无形资产投资。处于成长期阶段的企业价值更多地依赖未来投资机会带来的预期收益，当对这种未来投资机会难以实施监督时，具有较高投资机会的企业应该赋予其管理层一定的股权激励，将管理层的利益与公司股东的长期利益联系在一起，进而促使管理层作出符合股东价值最大化的投资决策。理论预期公司固定资产投资与管理层持股关系为正，无形资产投资与管理层持股关系为正。
2.市值账面比。关于管理层持股与市值账面比关系的研究较少，管理层股权激励对投资的影响为正，而投资通过影响市值账面比值，进而影响管理层持股比例，具有较高市值账面比值的公司能够给予管理层较多的股权激励。理论预期市值账面比值与管理层持股关系为正。
3.经营风险。预期收益的不确定性使公司存在着一定的经营风险，而处于这种经营风险下的投资项目也将变得很难加以监督和评估。这种不确定性增加了外部监督的难度，从而使管理层利益趋同效益更加重要，股东也就会选择股权激励的方式来放大管理层利益趋同效应。当管理层收入中股权部分比重大而其人力资本风险又无法分散时，管理层会放弃高风险的投资项目而选择适度风险下收益较稳定的投资项目。采用样本公司净资产收益率与所有样本公司平均净资产收益率的标准差，来表示公司的经营风险。理论预期公司经营风险与管理层持股关系为正。
4.资本结构。管理层持股使公司股东与管理层的利益趋于一致，这种一致性会使管理层为实现股东价值最大化进行经营决策而可能损害到公司债权人的利益。这时债权人为保护自身利益就会增加债务成本或选择更为严格的债务契约，结果是股东自己承担了债务的成本，所以债务成本的存在会使公司股东倾向于减少管理层持股。用资产负债率代表公司的资本结构，理论预期资本结构与管理层持股关系为负。
5.CEO年龄。资历年轻的CEO由于任职期限较短，为激励其长久地服务于公司经营，应给予其更多的股权激励，将其自身利益与公司的发展联系在一起，激励其更好地为公司创造价值。用管理层平均年龄代表CEO年龄，理论预期CEO年龄与管理层持股关系为负。
（二）公司无形资产投资行为影响因素
1.管理层持股。为解决由于信息不对称造成的成本问题，股东会对管理层实行股权激励，将管理层利益与公司的长远利益联系在一起，使得管理层更加注重于长期投资。由于无形资产具有构建的长期性和回收的高度不确定性，注重短期效益的管理层就会尽量避免对无形资产的投资，结果是无形资产投资不足，进而公司的长远经济利益将会受损。当股东对管理层实施股权激励后，管理层与股东利益的一致性使得管理层更关注于公司未来的长远利益，抑制管理层短期行为，而选择可以提高公司未来价值的无形资产投资项目。因此，理论预期管理层持股与无形资产投资关系为正。
2.股权集中度。构建无形资产是一个长期的过程，并且效益回收也具有高度的不确定性，因此风险厌烦型的管理者为避免无形资产投资伴随的风险而选择回避有关无形资产的投资项目。当防御型管理者无法做出与企业无形资产投资相关的战略风险决策时，企业股东就可能会对企业无形资产投资的方向和范围有正面的影响。特别当股权相对集中时，股东对防御型管理者的行为具有更强的抵制作用。也就是说，股权集中度越高的企业，对无形资产投资的动力与能力越强。理论预期公司股权集中度与无形资产投资关系为正。
3.市值账面比。公司价值主要来源于资产预期能够产生的未来现金流，而未来现金流的产生取决于当下对各项资产的投资。因此为提升公司价值，管理者会增加在固定资产、无形资产以及其他长期资产上的投资。较高的市值账面比表明公司股票具有较高的价格，也就说明了投资者看好公司的未来发展。公司为维持投资者的这种信心，就会加大各种有益于公司长远发展的投资。因此，理论预期市值账面比与无形资产投资关系为正。
4.公司规模。处于竞争市场中的公司面临着复杂的业务经营和竞争对手的不断威胁，为了保持其在行业内的竞争优势，公司必然会加大投资。而规模大的公司具有较强的资源和能力优势，可以更好地实施有形资产与无形资产的投资。刘海英（2008）研究发现，公司规模与固定资产投资正相关。因此，预期公司规模与无形资产投资关系为正。
5.经营业绩。经营业绩的好坏是衡量企业价值的一个重要决定因素，只有当经营活动给企业带来持续稳定的现金流时，企业才有能力扩大生产规模或者选择其他有盈利能力的项目进行投资。大量的研究表明，内部现金流是投资支出的重要影响因素。用资产收益率来代表公司经营业绩，理论预期经营业绩与无形资产投资关系为正。
6.CEO年龄。Gibbon和Murphy（1992）研究指出，临近退休的CEO会更加专注于短期投资的选择。Hirshleifer（1993）研究表明，除了由于任职期限导致的投资扭曲外，年轻的CEO为了快速建立自己的声誉也会专注于短期投资。借鉴刘海英（2008）关于CEO年龄与固定资产投资关系的研究方法，为测试CEO年龄和无形资产投资之间的关系，分别取CEO年龄和年龄的平方，若CEO年龄与无形资产投资之间仅存在线性关系，预期CEO年龄和无形资产投资系数为负，CEO年龄的平方与无形资产投资系数为0；若考虑管理层声誉，二者之间存在着曲线关系。理论预期CEO年龄和无形资产投资系数为正，CEO年龄的平方和无形资产投资系数为负。
7.公司长期债务水平。无形资产投资中涉及的技术创新和研发活动往往是成功率较低的大额投入，风险高且未来收益不确定。同时，无形资产大部分属于专用资产，很难被再利用。因此充足稳定的现金流不仅可以帮助企业开展该类活动，还可以促成长期持续性的研发活动获得成功。反之，缺乏内外部融资则可能限制企业支持无形资产投资的能力。同时，由于债务合同中限制性条款的约束，高资产负债率对管理者的资金处置权，即对无形资产投资形成障碍。因此，理论预期公司长期债务水平与无形资产投资关系为负。
8.市场结构。公司所处行业的市场结构会影响经理人的投资决策。公司在行业中所占的市场份额越大，发展前景越好，就越有可能开展更多的研发活动来构建无形资产。借鉴Ryan和Wiggins（2002）使用公司营业收入与行业总收入的比值来研究市场结构的方法，用市场份额（单个公司营业收入占全部样本公司营业总收入的比值）作为公司所处行业的竞争程度。因此，理论预期公司市场份额与无形资产投资关系为正。
研究设计
（一）样本选择
样本数据选择方法：从CCER数据库中选择2008-2010年一般上市公司财务数据与治理结构数据，从中选择信息技术业上市公司，并将财务数据和治理结构数据匹配；剔除ST上市公司；剔除管理层零持股的上市公司；剔除数据缺失的样本公司。最后得到188家上市公司，组成研究样本。
（二）变量描述
对前文理论分析中描述的各个因素，定义其含义及变量的计算方法，并作为实证检验的基础，变量定义如表1所示。
根据前文对相关变量的理论分析，对变量符号的预期和估计如表2所示。
（三）联立方程模型设定
本文借鉴刘海英（2008）关于管理层薪酬契约与财务行为关系的研究方法，建立以下联立方程模型。模型中包括两个方程，第一个方程检验管理层持股比例与无形资产投资之间的关系，第二个方程检验无形资产投资与管理层持股比例之间的关系。联立方程模型：
管理层持股模型：
CEOSHARE=λ0+λ1INTINVEST+λiXm+ν
无形资产投资模型：
INTINVEST=δ0+δ1CEOSHARE+δiXn+μ
模型中，CEOSHARE和INTINVEST分别表示管理层持股比例和无形资产投资，它们是系统内生变量；λ0和δ0是截距；λ1和δ1是系统内生变量的系数；Xm和Xn是前定解释变量向量，其中Xm包括固定资产投资、市值账面比、经营风险、资本结构以及CEO年龄，Xn包括股权集中度、市值账面比、公司规模、经营业绩、CEO年龄、长期债务水平以及市场结构；λi和δi是前定解释变量向量Xm和Xn的系数。
因为管理层持股比例和无形资产投资是内生变量，采用OLS（普通最小二乘法）单独估计会产生偏差和不一致的估计量，故采用2SLS（两阶段最小二乘法）对联立方程进行估计。
实证检验结果与分析
（一）回归结果
实证检验回归结果见表3。
（二）管理层持股比例方程
在管理层持股比例方程中，OLS和2SLS两种估计方法的结果基本上一致。无形资产投资与管理层持股比例正相关，与成本理论相符。即当公司投资较高时，其未来现金流的不确定性与风险大大增加，同时投资项目具有不确定性和难以监督的特性，因此股东会倾向于增加管理层的持股比例以激励管理层服务于股东价值最大化的目标。由于信息服务业中上市公司的固定资产比重平均水平相对较低，造成检验结果不显著，并出现固定资产投资与管理层持股比例在两种估计方法下不一致的情形，OLS估计下得出的是正相关，而2SLS估计下得到的是负相关。
市值账面比与管理层持股比例呈现不显著的负相关，与理论预期相反。这是由于高市值账面比的公司可能存在着过度投资的行为，而这种过度投资多是由于管理层对所控制的上市公司资源的滥用，股东为降低管理层对公司资源的控制与滥用，会降低管理层股权比例以达到牵制管理层的效果。
经营风险与管理层持股比例正相关，与理论预期相符。即当公司面临较大的经营风险时，股东会增加管理层持股比例以放大管理层利益的趋同效应，激励管理层作出适度风险下收益稳定的项目投资。
资本结构与管理层持股比例呈现显著的负相关，与理论预期相符。即当公司资产负债率较高时，股东为分散自己的债务成本会倾向于减少管理层持股。
CEO年龄与管理层持股比例呈现显著的负相关，与理论预期相符。即管理层年龄越轻，股东会增加其持股比例，将管理层与公司的长远发展联系在一起，激励其更好地为公司创造价值。
（三）无形资产投资方程
在无形资产投资方程中，管理层持股比例与无形资产投资在OLS法下正相关，在2SLS法下负相关，且两种方法检验结果均不显著。造成这种结果的原因是由于信息技术业中的上市公司的管理层持股比例两极分化的现象比较严重，即有些公司管理层持股比例高达98%，而有些公司却不足0.0001%，这种两极分化导致不同公司的管理层持股表现为不同的效应，即利益一致性或经营者防御，而检验时依据的是分布不均的总体样本，所以检验结果最终出现分歧且不具显著性。
股权集中度与无形资产投资正相关，与理论预期相符。即股权集中度越高的公司，对无形资产投资的动力与能力越强。
市值账面比与无形资产投资关系为负，与理论预期相反，这说明公司可能存在着过度投资的行为，这种过度投资对公司价值（市值账面比）是一种折损，进而股东会采取措施来抑制损害公司价值的过度投资项目。
公司规模与无形资产投资负相关，与理论预期相反。造成这种结果的原因是信息技术业中上市公司多属于中小企业，创业初期规模比较小，而信息技术产业的特性又决定公司必须依靠科技创新等无形资产的筹建来实现公司的发展与壮大，也就使得规模较小的公司更加注重对无形资产的开发与投资。
经营业绩与无形资产投资呈现较显著的正相关关系，与理论预期相符。即公司的经营业绩越好，流入公司的现金流越多，才越有资本与能力进行具有未来价值的无形资产投资。
CEO年龄与无形资产投资在OLS法下正相关，在2SLS法下负相关，且两种方法检验结果均不显著。
长期债务水平与无形资产投资呈现较显著的正相关关系，与理论预期相反。长期债权人出于保障自身资金的安全往往会限制借款的使用，以促使债务人将款项投资于风险适度的项目，这会使得债务人在使用资金时会受到诸多限制。但依赖科技创新以实现发展的信息技术公司中，主要资金是投放在研究与开发上，而资金除来源于公司自身积累外，主要来自长期债务，故公司借助长期债务取得越多的资金，也就会有越多的无形资产投资项目被启动。
市场结构与无形资产投资在OLS法下正相关，在2SLS法下负相关，且两种方法检验结果均不显著。出现这种结果的原因很可能是信息技术业中的上市公司营业类型相差较大，不同类型的经营业务具有不同程度的获利能力，而且大多数中小规模的高新技术公司仍处在发展当中，经营业务的获利潜力还没有被充分挖掘，造成业务收入比重与无形资产投资行为之间的关系不显著。
（四）研究结论
在信息不对称与监督缺失的前提下，公司所有者会给予管理层一定的股权激励以缓解股东与管理层之间的冲突；并且，当公司价值更多地依赖于长期投资产生的未来现金流时，由于这种未来投资收益的不确定性会增加股东的风险与成本，因此为分散风险与缓解冲突，公司会给予管理层较多的股权激励。
我国上市公司并没有充分发挥管理层持股在缓解冲突上的效用，而本文对于无形资产投资的实证研究可以看出管理层持股在激励经理人作出符合股东价值最大化决策上的促进作用，并且管理层持股与无形资产投资行为二者之间的推动作用是相互的。因此，我国上市公司可以利用这种关系来实现二者的最优决策。
参考文献：
1.刘海英.管理层薪酬契约与财务行为关系研究学[M].经济科学出版社，2008
2.张若如，许敏.信息技术行业上市公司研发费用披露探讨[J].财会月刊（理论版），2007（2）
3.范泽明，刘静，张旭.无形资产对企业价值的贡献―基于层次分析法的评价体系[J].会计新视野，2010（5）
固定资产投资项目定义范文5
一、2004年主要工作
2004年，面对投资规模压缩、量收任务加重的双重压力，全市的通信建设工作继续紧紧围绕市公司确定的年度量收目标和工作要求，按照“以市场为导向、以客户为中心、以效益为目标”的工作方针，加强计划建设管理和投资结构的优化调整，积极按照上半年形成能力的总体要求，统筹安排好2004年固定资产投资项目和实施计划，提高响应速度，强化工程建设管理，狠抓工程薄弱环节，为今年全市业务发展提供有力支撑。
1、 强抓工程建设的市场响应速度和基础管理工作
（1） 在实施BPR后，新成立的投资项目计划室和工程建设室积极加强与市场前端部门（县局）的沟通，进一步加快市场响应速度。根据全年对前台项目响应时限的统计，对前台项目的平均立项审批时限在6个工作日内，远远缩短了响应时间，快速满足前端业务需求。对于客响中心提出的业务订单全部能及时处理，90%以上的项目能够在SLA协议要求的时限内完成。
（2） 积极推进计建系统的上线工作。今年4月份开始，在省公司的安排下，“计建信息系统”开始试运行，5月份开始正式运行，所有建设项目的工程管理全部通过该系统实现，计建系统中的数据成为省公司下达投资计划的唯一依据；计建系统在吉安的顺利上线进一步提高了市场响应速度和提升了工程建设的基础管理工作的能力。
（3） 为了加强县局通信建设的基础管理工作，上半年出台了《通信建设管理考核暂行办法》，该办法对各县局的年度网络规划的及时性、建设项目上报的规范性、网络资料上报的真实性和及时性、管线项目设计的真实性和及时性、工程的随工管理、工程的竣工验收、工程决算的初审等基础管理工作，都有较具体的规定和考核。
（4） 加强与财务部门的立项和关帐工作。根据(2003)441号文《转发集团公司关于资本性支出定义及相关统计帐务处理流程的通知》和《建设项目工程财务管理办法》的要求，积极加强与财务部门的信息沟通，要求投资项目计划室每月提供截止本月的投资计划安排情况和项目立项情况，工程建设采购室按照集团公司802号文的列帐流程要求每月提供截止当月工程所有已启动项目详细列帐情况，保证财务在建工程帐务与工程项目实际发生费用一致。
（5） 积极参与固定资产管理流程优化工作。根据工作要求必须对原有资产进行清查、核对、拆分，我部安排专人脱产配合此项工作，其他各专业人员也积极配合，为各县分公司和各相关部门的固定资产拆分工作提供支撑；同时积极与财务、客响、维护等部门沟通，对于今年新增的固定资产，严格按照新流程执行。
（6） 根据集团公司、省公司相关文件和规定，针对往年一直存在着工程完工后未做财务决算、在建工程凭发票转固定资产等老大难问题，积极与财务、审计、维护、综合管理等部门沟通，多次召集相关部门召开工程转固协调会议，理顺了工程完工后的验收、财务决算及审计、在建工程转固定资产、工程项目资料归档等工作流程，全年共计完成2003年、2004年共计1.69亿元工程项目的财务决算和转固工作。
固定资产投资项目定义范文6
国家项目资本金制度有关规定
1996年8月,国务院的《关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知》(以下称“《通知》”)规定:“对各种经营性投资项目包括国有单位的基本建设、技术改造、房地产开发项目和集体投资项目实行资本金制度,投资项目必须首先落实资本金才能进行建设。”截至目前,这个文件仍是国家有关项目资本金制度的最权威文件。
项目资本金制度的内涵
项目的界定。《通知》规定,经营性项目实行资本金制度,同时强调“公益性投资项目不实行资本金制度”。由此可以理解,非经营性项目(如公益性投资项目)应不包括在必须实行资本金制度的范围之内。
资本金性质界定。《通知》指出,“投资项目资本金,是指在投资项目总投资中,由投资者认缴的出资额,对投资项目来说是非债务性资金,项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务;投资者可按其出资的比例依法享有所有者权益,也可转让其出资,但不得以任何方式抽回”。目前,对上述有关项目资本金性质的不同的解读是资本金制度争议最大的部分。
项目资本金额度或比例。《通知》规定:“交通运输、煤炭项目,资本金比例为35%及以上;钢铁、邮电、化肥项目,资本金比例为25%及以上;其他行业的项目,资本金比例的20%及以上。”为加强落实宏观经济政策,引导社会投资方向,促进结构调整,国务院曾于2004年、2009年两度对资本金比例进行调整(见表1)。
银行监管部门有关项目资本金的规定和要求
《贷款通则》规定:“申请中期、长期贷款的,新建项目的企业法人所有者权益与项目所需总投资的比例不低于国家规定的投资项目的资本金比例。”《商业银行授信工作尽职指引》规定:“商业银行不得以授信作为注册资本金、注册验资和增资扩股。”
2008年10月以来,为落实国家“扩内需、保增长、调结构”的宏观经济政策,各家商业银行加大了信贷投放力度,在此背景下,银监会加强了对贷款项目资本金问题的监管力度。一是对信贷高增形势下值得关注的“理财取贷”、“债贷连接”等9种现象进行了风险提示。二是在有关监管会议上从资本金来源、审查、管理等方面对商业银行项目资本金管理提出了具体的监管要求。三是下发了《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》,要求“理财资金不得投资于未上市企业股权和上市公司非公开发行或交易的股份”。
2009年7月,银监会印发了《固定资产贷款管理暂行办法》和《项目融资业务指引》,办法多处对项目资本金到位情况进行了明确规定,要求“固定资产贷款发放和支付过程中,贷款人应确认与拟发放贷款同比例的项目资本金足额到位,并与贷款配套使用”,并提出银监会将对“与贷款同比例的项目资本金到位前发放贷款的银行业金融机构进行处罚”。
项目资本金制度的作用及存在的问题
项目资本金制度的作用
根据期权理论,项目资本金投入相当于项目股东购买了一个看涨期权。如果项目投资回报足以偿付贷款本息时,投资回报率越高,股东的收益也就越大。而当项目投资回报不足以清偿债务本息时,投资者将损失其投入的项目资本金。设置一定的项目资本金比例是就为了约束股东的风险偏好,避免股东以债权人的利益为代价谋取自身利益。
从项目资本金的实施效果看,一方面,由于项目资本金是国家宏观调控的重要手段,也是国家明确的行业准入标准,从而有效控制了进入门槛,减少或避免了“牵鼻子工程”和“尾巴工程”。另一方面,由于明确了项目法人的责任,在一定程度上保证了项目建设资金的及时足额到位,对于提高工程质量、保证建设工期、及早形成项目的社会和经济效益都起到了积极作用。
就银行而言,首先,项目资本金制度是一种信号显示机制。若项目股东有意愿、也有能力投入一定比例的资本金,说明股东看好该项目的市场前景,也说明股东是有实力的,在信息不对称的情况下,有利于银行判断项目风险状况。其次,项目资本金对投资主体的资金实现了硬约束,促进了股东风险意识的提高,有利于项目建设按期完工和正常运营,保证了项目的还贷能力。再次,与资产负债率一样,合理的资本金比率可以使项目公司保持合理的负债比率,避免过重的财务负担。
项目资本金制度存在的问题和不足
但是,由于经济运行中资金供需之间存在尖锐的矛盾、制度本身及配套措施不够完善等原因,项目资本金制度在实施过程中存在诸多问题,特别是在经济环境已发生重大变化的情况下,已“试行”十多年的项目资本金制度的结构性缺陷已在一定程度上影响了国家产业政策的实施,同时也给商业银行业务办理和风险防控带来了很多的困惑。
资金供需矛盾尖锐,导致资本金制度执行不到位。近年来,特别是2008年10月国家实行“扩内需、保增长、调结构”的宏观经济政策以来,我国固定资产投资快速增长。2009年前三季度,全社会固定资产投资15.5万亿元,同比增加33.4%,其中基础设施同比增长52.6%。但在投融资体制没有实质创新、财政投入没有明显增加、直接融资有限、资本金总量没有新的重大突破的情况下,固定资产投资的快速发展对资本金的需要,与现实社会能提供的资本金总量之间存在着尖锐矛盾。仅从全国公路发展资金需求的看,“六五”期间是29亿元,“七五”期间228亿元,“八五”期间1631亿元,“九五”期间8974亿元,“十五”期间19505亿元,“十一五”期间将超过4万亿元。如此快速递增的巨额资金需求,给项目资本金的筹集带来严峻的压力。建设资金需求与现行投融资体制下的资金供给短缺形成了尖锐矛盾,这势必给资本金制度的执行带来巨大的阻力,客观上有相当数量的项目资本金并没有完全落实到位。
项目资本金制度缺乏实施细则和相关解释。1996年国务院《通知》后,有关部门一直没有出台具体标准和实施细则,给项目资本金管理带来难度,实际中某些“变通”做法甚至背离了项目资本金制度的初衷。
从实施项目资本金的范围看,由于对公益项目的界定不明确,实际操作中几乎所有的建设项目均实行了资本金制度,从某种程度上讲,这是浪费了宝贵的资本金资源。从资本金来源的界定看,随着经济金融的不断发展,借款人筹资方式不断创新,除了股票融资和贷款外,企业可以通过理财、信托、发债等多种方式筹集资金,但对到底哪些可作为资本金,存在多种不同解读。如同样是债务性资金,从国务院《通知》字面含义理解,如果是股东筹集之后再投入就可以作为资本金,而属项目业主直接筹集投入则不可以作为资本金。从资本金比例的控制看,原资本金制度试行办法是在投资体制改革之前对所有项目实行审批制的背景下制订的,项目资本金具体比例主要是在审批项目可研时核定,由此造成行业分类较粗。2004年国家投资体制改革以后,对不再实行审批制的项目如何控制资本金比例也缺乏明确规定。同时,对资本金比例的规定也过于笼统,在执行中容易发生“一刀切”的现象。
项目资本金制度实施的配套措施不完善。由于缺乏配套的实施细则和相关解释,项目资本金制度具体保障和配套措施还不健全,有关部门、企业、银行均凭着各自对资本金制度的理解来执行,对项目资本金到位情况的解释存在差异甚至冲突。尤其是有关部门检查监督时紧时松,随意性较大,导致银行在项目贷款管理过程中不易操作和把握。
此外,“统贷统还”模式对项目资本金制度提出了严峻挑战。有的借款人,如大型的电力集团客户,公路行业客户、地方政府融资平台等,为了解决建设资金不足问题,实施“资金池”或“统贷统还”政策,资金在不同项目间频繁划转,一个项目的资本金几番周转可以演变成若干个项目的资本金,银行难以对资本金实际到位情况进行有效监督。
同时,缺乏有资质的中介机构对资本金到位进行确认和监督,或者国家有关部门对抽逃资本金的行为打击不力,部分项目资本金仅仅是形式上到位,实质上并没有到位。如部分项目在资本金到位之后,又通过关联交易等其他方式转移资本金。
目前商业银行项目资本金管理的突出问题
项目资本金来源方面的问题及分析
按照国务院《通知》的界定,项目资本金应同时满足三个条件:一是由投资者认缴的出资额,二是对投资项目来说是非债务性资金,三是项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务。因此,从形式可以理解,只要不是项目法人自身的债务性资金就可以作为项目资本金。但严格地讲,除少数项目外,绝大部分固定资产投资活动的还款资金来源主要依赖项目本身产生的收入,项目股东投入的债务性资金本息的偿还最终还是由项目法人承担。遗憾的是,国家法律法规并未对投资者以各种方式筹集的负债性资金用于项目资本金进行明确的规定,由此也衍生出一些问题,给商业银行实际操作带来了很多的困惑。具体如下:
通过债券形式募集的资金作为资本金
国债和地方政府债券。在信贷业务实践中,普遍存在地方政府将国债和地方债券筹集资金转借给项目法人的国有股东,作为国家投入的项目资本金,代替应投入的无息且不还本资本金的情况。对于此种情况,只要项目法人不直接负责债券的还本付息,就应该可以视作项目资本金。
企业债券(包括公司债券、中期票据、短期融资券等)。由于发行企业债券的条件较高,项目法人一般难以满足发行企业债券的要求。对由投资人(股东)发行企业债券筹集的资金作为项目资本金,国家法律、法规也没有明令禁止。但在此种情况下,股东并没有投入自有资金,也没有体现项目资本金制度约束业主股东风险偏好的初衷。考虑此类做法会造成一些项目或企业杠杆率升高,给银行信贷资金埋下风险隐患,应不将其视作项目资本金。
股东借款作为资本金
从项目资本金的定义来看,股东对项目的借款属项目本身的负债性资金,虽可以作为项目自筹资金的一部分,但严格来讲,除非注明股东在风险情况下放弃一切偿还权利,股东借款应不属于项目资本金。对于项目法人将股东借款调整为资本公积,然后作为项目资本金的问题,应遵循实质大于形式的原则,只要股东借款真实且投入项目建设,并符合国家有关部门转为资本公积的有关规定,就可以视作项目资本金。
银行贷款作为资本金
除国开行“软贷款”外,将银行信贷资金直接用作资本金是不符合《贷款通则》有关规定的。但部分客户或银行在实际操作中采取了一些变通手段:方式之一,发放流动资金贷款用于项目建设,以此逃避项目贷款对项目资本金到位等严格的信贷审批要求,变相满足项目的融资要求。方式之二,在项目资本金不足的情况下,企业将银行发放的流动资金贷款几经转账后,用于项目资本金,然后再申请项目资金贷款。上述方式虽然规避了国家和监管部门有关项目资本金的要求,但有悖于银行风险防控的初衷,且存在一定的政策风险,应严格禁止。
信托加理财资金作为资本金
根据当前的有关监管规定,对于企业通过发行理财信托计划融资筹集项目资本金的,可以分为两种情况:如属股权性质的,可以作为项目资本金;如属债务性资金的,则不得作为项目资本金。
有关项目资本金评估及到位方面的问题
高估实物出资以达到项目资本金要求
由于可用作资本金出资的财产既包括货币,也包括股本等权益性资产和土地等实物资产,所以借款人可能通过高估土地等固定资产价值以达到银行的资本金要求。实际操作中,由于缺乏项目资本金的认定标准和权威的中介机构,有些以土地、厂房等实物出资作为项目资本金的项目,在相关权属证明未办理过户手续的情况下,就将仍是他人名下的实物资产作为项目资本金。此外,还有部分房地产开发企业利用土地增值转增资本公积,或再转增注册资本,以达到银行关于注册资金和所有者权益的准入标准,但企业的实际自有资金的投入并没有增加。
项目资本金来源及使用的依据不充分
部分贷款项目资本金的到位凭证不完整,不清晰,或者难以证明资本金已实际到位。如部分城建企业以财政部门向投融资平台或项目建设单位划拨资金进账单、银行以同名划付项目建设单位进账单、工程支付收据或发票等作为项目资本金到位的确认依据,但其并未就资金运用于具体哪一个项目进行具体说明,项目资本金是否实际到位难以确认。商业银行难以对资本金的实际流向和具体用途进行监控,特别是对承担多个建设项目的借款人,难以进行客观判断和全面掌握,存在资本金挪用的潜在风险。还有的项目甚至存在资本金来源证明资料重复使用同一张凭证,或企业提供自筹资金投入与凭证记载金额明显不符的现象。
项目资本金不足或未与贷款同比例到位
部分银行对项目资本金不足,项目资本金尚未到位,甚至对没有资本金的项目发放贷款,不符合项目资本金应与拟发放的贷款同比例足额到位,按照项目建设进度与贷款配套使用的规定。另外,有的项目在投资总额计划变更的情况下,仍按照原评估投资总额测算资本金,导致与实际投资相比,项目资本金不符合要求。有的借款人在项目资本金到位后,再以对外投资或关联交易(如与关联企业签订虚假购销合同)等方式,完成资本金的抽逃。
加强和改进商业银行项目资本金管理的建议
商业银行在项目资本金管理方面存在的问题,既有国家有关资本金制度的规定不清晰、配套措施不完善、企业操作不规范的原因,也有商业银行部分分支机构业务操作不规范,执行监督不到位的原因。为规范项目资本金管理,有效防范信贷风险,商业银行应在建议国家有关部门进一步完善项目资本金制度的同时,从以下几个方面加强贷款项目资本金管理。
明确实施项目资本金制度的项目范围,细化资本金比例的规定
按照国家有关规定,非经营性项目可以不受项目资本金比例的限制。因此,对一些公益性的投资项目,商业银行在审查审批过程中可根据项目特性和风险情况不设定资本金要求,也可以从风险防范的角度设置一定的资本金比例要求。对于必须实施项目资本金制度的经营性项目,应进一步明确各大行业包涵的具体范围,区别细化资本金比例规定。如对公路、铁路、港口等交通基础设施行业,遵循国家最低资本金要求;在满足国家最低资本金比例的基础上,对市场竞争激烈、还贷来源不可靠、风险较大的项目以及非政府出资主导的建设项目,部分“两高一资”或产能过剩行业的项目,进一步提高资本金比例。对于国家有关规定不明的,积极向有关部门反映,请其予以明确解释,以利于银行准确把握。
明确项目资本金来源
依照国家规定和监管精神,明确和细化可接受的资本金来源范畴。对来自股东借款(除非注明在风险情况下放弃一切偿还权利)、银行贷款、建筑公司垫款、通过银行发行理财产品募集的资金、通过发行信托计划募集的资金且明确属于债务性资金的,不将其视作项目资本金。对除股票以外的直接融资用作项目资本金且期限低于一定期限的,也不将其视作项目资本金。
加强对项目资本金到位真实性的审查认定
认真分析资本金来源构成,要求借款人提供资本金到位的合法、有效证明,必要时委托有资质的中介机构进行核实认定。对于政府拨款作为项目资本金的,如果是专项资金,要注意审查资金指定的用途是否为贷款项目,对于非专项资金,要审查用于贷款项目是否存在障碍。对于投资者以实物、无形资产作价出资的,重点审查资产的真实价值,防止资产高估。对于项目资本金不能一次性到位的,要对项目出资人未来的出资能力进行审慎评估,防止项目完工风险,防止倒逼银行垫资。
加强贷款监测检查,完善相关管理信息系统
