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企业盈利能力分析意义范文1
[关键词]兼并重组；资本运作；安全运营
10 13939/j cnki zgsc 2015 51 216
兼并重组是企业做大做强的主要手段，通过实施兼并重组，可推进企业经济运行质量和效益的提高和核心竞争力的增强。
中国平煤神马集团为了实施大集团战略，积极开展兼并重组，以存量引进增量，进行低成本扩张。继并购平顶山朝川矿、焦化厂、制革厂等企业之后，近几年来，又先后并购重组了平顶山市香山煤矿、梨园矿务局、飞行化肥厂、禹州市白庙矿业集团、河南新峰矿务局、开封东大化工、开封碳素和精细化工厂及驻马店蓝天化工集团、首山焦化等企业，并正按照国家和省政府煤炭资源整合政策重组平顶山、禹州、汝州三大矿区其他地方国有煤矿和乡镇煤矿。
1 实施兼并重组是企业快速发展的需要
第一，国家能源发展战略，中部崛起的战略规划要求中国平煤神马集团加快发展，而兼并重组是实现这一目标的有效途径之一。第二，大集团竞争的战略态势要求中国平煤神马集团迅速做大做强。通过并购重组，产业链得到延伸，实现了企业规模的迅速扩张。第三，企业发展强劲的内在驱动力。延长链条，调整结构的需要；加快技术进步，走循环经济之路的需要，提高煤矿工人生活质量，改善中国煤矿形象的需要。
2 实施兼并重组的条件与可能
第一，有众多潜在的战略投资者。宏观经济拉动钢铁、电力快速发展，钢铁、电力大集团宏伟发展战略要求锁定资源作为保证，而且他们资金实力雄厚，有战略投资意图。第二，资本市场有机会。经过前一段宏观调控规范管理，资本市场出现健康发展势头，优秀企业进入有广阔空间。第三，中国平煤神马自身具有一定吸引力。随着市场的变化，煤炭高位强势运行，效益大幅上升，战略伙伴、资本市场、金融机构看好煤炭，看好中国平煤神马。第四，国家关于国企改革、资源整合一系列政策为资本运作提供了依据。
3 中国平煤神马集团实施兼并重组的具体案例
3 1 重组首山焦化公司
2007年1月15日，中国平煤神马集团、中电投平热集团、卧虎山焦化三方携手，重组河南首山焦化有限公司。该公司2005年7月开始建设，2006年10月一期工程投产，是一个煤焦化优质项目。新成立的平煤许昌焦化有限公司注册资本为1亿元，中国平煤神马集团占注册资本的51%。公司具有年产100万吨焦炭、年入洗90万吨原煤的生产规模，将形成洗煤、炼焦、化工产品回收和深加工的产业链条。重组首山焦化，使中国平煤神马集团公司煤焦业总产能达到260万吨，成为中南地区规模最大的独立焦炭生产企业。
3 2 重组河南蓝天化工公司
河南蓝天化工有限公司是蓝天集团的控股子公司，公司是目前国内已投产的最大的甲醇生产企业和甲醇燃料试点企业。2007年4月29日中国平煤神马集团与河南蓝天公司签订了合作框架协议，7月11日，中国平煤神马集团和蓝天集团合资组建平煤蓝天化工股份有限公司，其中中国平煤神马集团占股权比例51%，蓝天集团占49%。中国平煤神马与蓝天的合作，是加快建设豫南煤化工基地的重大举措，有利于双方在资源、资金、技术、产业等方面的优势互补，将对中国平煤神马建设全国重要、河南最大的新型能源化工集团产生深远影响。新公司重组成立后，中国平煤神马集团加大各种生产要素投入，进一步扩大甲醇生产规模，倾力打造中国中部最大的煤化工基地。
4 实施兼并重组的作用与意义
4 1 实施兼并重组可以为企业发展注入新活力
一是可引进企业发展资金。资金是企业的血脉，企业要快速发展必须有充足的资本作后盾。煤炭企业由于受计划经济和市场波动的双重作用，发展资本先天不足，在产业整合和行业内外竞相发展的市场条件下，必须实施兼并重组筹集发展资金，注入发展活力。在引进投资时，要以实业为依托，以资源引资金，以存量带增量，引进战略用户投资，同时借助资本市场，打造稳固的资金链。
二是可促进产权制度改革和经营机制的转换。煤炭企业通过引进外部投资，可加速企业的产权结构优化调整，改善股权结构，促进企业的规范运作。中国平煤神马集团引进战略投资后，不仅企业资本规模大幅增加，而且构建了以国有出资为主体，钢铁、电力、焦化等行业大企业战略参股的相对科学合理的股权结构，法人治理结构得到健全和完善，促进了企业管理的进一步加强。与下游企业合作建设的新项目从一开始就实现股权多元化，运作规范，企业发展活力强劲，后劲充足。
4 2 实施兼并重组，可加快区域资源整合步伐，提高资源保障能力
作为煤炭企业，资源储备量是保持企业可持续健康发展的基础。煤炭企业围绕做大煤炭主业开展资本运作，整合区域资源，并购重组中小煤炭企业，可有效解决资源储备不足问题，提高区域煤炭集中度。近几年中国平煤神马集团收购了平顶山、汝州和禹州矿区的香山矿、新峰矿务局、白庙集团、梨园矿务局、朝川矿务局等。目前又把触角伸向内蒙古的鄂尔多斯矿区、陕西省咸阳市和南非的津巴布韦。通过这些兼并重组，中国平煤神马集团的原煤生产能力由2600多万吨，提高到4000万吨以上，保持了在行业中的重要地位；资源储备量由70亿吨，提高到160亿吨以上，增强了企业可持续发展能力。同时，对周边煤炭企业整合后，相应提高了区域的煤炭集中度，增强了企业对区域市场的调控能力和在区域市场上的发言权。
4 3 并购重组相关产业，可促进产业结构调整，延长产业链条，提高企业综合效益
作为大型企业集团，若走一元化道路，一旦市场发生波动，受市场影响过大，严重的还可能导致企业陷入瘫痪甚至破产倒闭。要保持企业的安全稳定运营，就需要走多元化发展之路，有效分散经营风险。近年来，中国平煤神马围绕发展煤基相关产业，收购了平顶山天宏焦化、飞行化工集团和开封的东大集团、精细化工厂等企业，重组了河南蓝光发电公司，许昌能信热电公司、许昌天健公司。基本构建了煤电、煤焦、煤化三条产业链的发展格局，产业结构得到优化升级。目前非煤产业销售收入占总销售收入的2/3。
4 4 有利于进一步巩固和扩大市场优势，提高市场调控能力
一是煤炭企业在引进下游企业战略投资的同时，与其建立了以资本为纽带的新型合作关系，使下游企业成为煤炭企业的的股东，实现了煤炭电力、钢铁等的一体化运作，使上下游企业成为利益共同体。一旦市场出现波动，基于这种特殊的联盟关系，煤炭市场会相对固化，与其他企业的市场相比，会更加稳固一些，受市场冲击会更小一些。目前，中国平煤神马通过引进战略投资，使90%的焦煤和50%以上的电煤用户成为集团或子公司股东，抗市场风险能力得到明显增强。
二是在市场经营形势好的时候并购相关产业，提高了煤炭的就地转化能力，相应降低煤炭直接投放市场的比例。一旦市场出现问题，煤炭供应过剩、供大于求，可以就地转化部分能力，降低对市场的依赖程度，企业受煤炭市场波动的影响将会大大降低。中国平煤神马通过并购重组发展相关产业，近期煤炭就地转化能力有望达到1000万吨，将来可实现原煤就地转化率50%以上。
三是并购重组铁路、港口等企业，打造了矿路港航场一体化运作，提高了煤炭产品的配置和调运能力。近年来，中国平煤神马围绕打造矿路航港场一体化发展模式，与河南地煤集团合作重组了平禹铁路公司，打通了区域煤运通道，与湖北省燃料总公司、长江航运集团等合资组建了平鄂煤炭港埠公司，占据了长江黄金煤运通道，与华菱湘钢等联合重组了天蓝配煤中心，提高了煤炭配送能力，并成功将客户资源转化为市场资源，下一步还将探索涉足公路运输，打造安全可靠的煤炭运输渠道。
中国平煤神马集团这几年在兼并重组方面进行了有益的探索和实践，取得了可喜的成绩，尝到了兼并重组带来的实效，全面提升了企业安全运营能力，推进企业改革发展实现新跨越，使企业不断发展壮大。
参考文献：
企业盈利能力分析意义范文2
关键词： 企业盈利能力 信贷风险 盈利能力评价指标
一、盈利能力概念的界定
企业的盈利能力，即企业利用各种经济资源赚取利润的能力，它是企业营销能力、获取现金能力、降低成本能力及回避风险能力等的综合体现，也是企业各环节经营结果的具体表现。
分析盈利能力时，利润额的高低并不能衡量盈利能力的强弱，因为利润额不仅取决于公司生产经营的业绩，而且取决于生产、经营规模，经济资源占有量，投入资本，以及产品本身价值等条件的影响。即使在同一公司，利润额也受到各个时期生产规模和产品品种变化的影响。因此不同规模的公司间或在同一公司各个不同时期，仅对比利润额的高低，不能正确衡量公司盈利能力强弱和评价公司素质的高低。所以我们在评价企业盈利能力时，不仅要从企业经营管理的角度衡量企业的盈利能力，还要从投入产出的角度评价企业的盈利能力，即从资产和所有者权益与利润额配比关系衡量企业的盈利能力；关注企业盈利能力质量对企业盈利能力的影响，以及非财务因素对企业盈利能力的影响。
二、影响企业盈利能力的因素分析
（一）生产经营盈利能力分析
生产经营业务的盈利能力是指在生产经营活动中实现一定的营业收入或消耗一定的资金而取得的利润额。反映企业在生产经营活动中赚取利润的能力，它是企业最基本的盈利能力，是其他盈利能力的基础。关心公司盈利能力的各方信息使用者都非常重视生产经营业务盈利能力，因为它是衡量总资产报酬率、资本回报率的基础，也是同一行业中各个公司之间比较工作业绩和考察管理水平的重要依据。
1.企业的规模对企业盈利能力的影响
企业规模是企业的生产和经营规模，它表明劳动力、生产资料和商品在企业内集中的程度，反映生产和经营能力的大小。一般来说凡是构成企业规模的要素都可作为划分企业规模的标准。目前划分企业规模的标准大致有：企业职工人数、企业的设备和厂房的实物数量，企业固定资产原值、销售额、利润额、原材料处理能力，以及用年产量和年产值表示的企业综合生产能力。
2.企业的产品结构对企业盈利能力的影响
产品结构是指企业所经营生产经营的产品种类、规格、型号的构成及相互之间的质的联系和量的比例关系。产品结构的变动影响企业的全局，企业的生产经营活动就是围绕着产品展开的。
3.企业营销能力对企业盈利能力的影响
在市场经济条件下，企业的营销能力仍然取决于企业根据其内部和外部环境所制定的营销策略。如果企业能以适当的产品、适当的价格，采用适当的分销渠道、适当的方式销售给尽可能多的买者，并使之较为满意，则企业的盈利能力就会随之增强。
4.资产盈利能力的影响
公司从事生产经营活动必须具有一定的资产，资产的各种形态应有合理的配置，并有效运用。企业生产经营的过程也就是对资产不断运用的过程。公司在一定时期占用和耗费的资产越少，获得的利润越大，资产的获利能力越强，经济效益越好。只有公司的资产利润率高于社会平均利润率，公司的发展才会处于有利地位。
（二）影响企业盈利能力的质量因素
盈利既指企业会计报表中披露的收益数据，又指企业实际获得的收入和利得。企业的收益质量，是对企业经济效益的大小和真假虚实而言的，也就是企业通过财务报告反映出来的经营业绩的可靠或可信程度。企业的盈利是人们根据会计准则及其他会计相关原则，在一定的会计期间内对企业经营成果的反应，因此它不仅受到企业本身财务状况及经营状况的影响，而且受到会计准则、企业的会计政策等因素的影响，具体如下：
1.会计政策的稳健性
会计政策指企业在会计核算时所遵循的具体原则及企业所采纳的具体会计处理方法。由于收益是会计人员利用一系列的会计政策计算出来的，而同一类型的经济业务在进行会计处理时具有一定的选择空间，因此利用不同的会计政策计算出来的收益就会产生差异。因此，会计政策的选择对收益的质量会产生影响。
2.企业现金的保障程度
在商业信用大量存在的情况下，首先收现能力便成为企业盈利能力的主要因素之一。如果当期收入与现金流入同步，就说明收益质量较高；如果当期的收入是建立在应收账款大量增长的基础之上，则其质量不得不令人怀疑。一般认为，会计收益的现金保障性越强，其未来不确定性就越低，会计收益的质量也就越高。
3.盈利的持续性
持续性会计盈余是企业综合素质和竞争能力的体现，对企业未来收益有较强的预测价值，而暂时性盈余和价格无关盈余没有持续性，因此对企业未来收益无预测价值。收益的持续性越强，收益质量就越高。
（三）企业盈利能力的非财务因素分析
企业的盈利能力虽能在当期的财务指标中得到反映，但企业的盈利潜力和未来的盈利能力就不能在企业当期的财务指标中得到反映，我们要借助一些非财务指标来反映企业的盈利潜力和未来的盈利能力，全面评价企业的盈利能力。
1.市场占有率
一个企业的盈利能力，是与其他企业比较而言的。企业的盈利能力高于还是低于行业的平均水平，决定于它的竞争地位的高低。竞争地位的优劣，取决于企业是否具有竞争优势。成本低、质量好的产品必然有广阔的市场。因此，市场占有率可以间接反映企业的盈利能力。
2.顾客满意度
顾客满意是指消费者在购买和使用产品以后，基于购买前对产品质量的预期而产生的对产品质量的评价。打造优秀的品牌离不开消费者对所购产品和服务的满意，顾客满意导致顾客忠诚，从而增强企业的盈利能力，最终提高企业盈利能力。
3.企业创新
在市场经济条件下，由于竞争，企业只有通过创新才能保持自身的竞争力，一个企业的盈利能力是靠不断创新来维持的。因此，在关键技术和成本改进方面的创新能力和适应技术变革的能力，是公司盈利能力的一个重要方面。
4.雇员培训
雇员培训，是企业在人力资源方面的投资，它和企业的长期盈利相关联。提高雇员胜任工作的能力，是企业提高盈利能力的途径之一。所以不管是对新职工的上岗培训还是对原有职工的后续培训都是企业获得未来获得盈利的一种投入，包括财力、物力和人力。
三、企业盈利能力评价指标的选择
（一）企业盈利能力财务指标的设计与选取
1.销售毛利率
反映公司经营活动流转额的初始获利能力指标，可以用销售毛利率表示，即销售毛利与销售收入净额的比率。通过指标对此可以揭示公司在定价政策、成本控制等方面的优劣势和在同行业中的竞争实力。销售毛利率是毛利占销售收入的百分比，其计算公式为：
销售毛利率=（销售收入-销售成本）÷销售收入×100%
销售毛利率分析：销售毛利率，表示每一元销售收入扣除销售产品或商品成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。
2.营业利润率
反映公司经营活动本身的获利能力指标，可以用营业利润率表示，即息税前利润与销售收入净额的比率。公司经营活动本身的获利能力来源于税前利润，同时，受公司资本结构不同的影响，即使在其他条件相同时，财务费用水平也有所差异。为了消除筹资决策对经营活动获利能力的影响，应将财务费用考虑在分子内。从另一角度理解，财务费用是公司在经营期内创造的分配给债权人的利润。
营业利润率=营业利润÷主营业务收入×100%
其中，营业利润是指正常生产经营业务所带来的、未扣除利息和所得税前的利润。但在实务中，通常扣除利息，即直接用利润表上的“营业利润”数据。这一比率的意义在于恰当地分析企业经营过程的获利水平，这是最基本、最稳定的获利，以避免企业财务杠杆程度、投资损益和非常项目的影响。
3.税前利润率
税前利润率是利润总额与营业净收入的比率，又称销售利润率。其计算公式如下：
税前利润率=利润总额÷销售净收入×100%
营业利润是考核营业业务所获取利润的能力，税前利润率的分子在营业利润基础上加投资收益和营业外收支净额，分母一般为产品(商品)销售净收入。这个指标表示公司在一定时期每实现百元销售收入的最终获利水平，因为利润总额含有临时波动的营业外收支因素，是指标的变化不稳定，但对于短期投资者和债权人来讲，这个指标会对他们的投资收益产生直接影响。
4.总资产收益率
总资产收益率是利润总额和利息支出总额与平均资产总额的比率，用于衡量公司运用全部资产获利的能力。其计算公式如下：
总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额×100%
其中，分子包括利息支出，是指计入财务费用的利息支出和计入固定资产原价的利息费用。
这一比率的意义在于：反映企业全部资产的获利水平，既包括经营获利，又包括投资获利。通过总资产收益率的趋势分析和同业比较分析，可更好地把握企业总资产的获利能力。
5.长期资本收益率
着重从长期、稳定的资本来源角度分析长期资本的获利能力。其计算公式如下：
长期资本收益率=收益总额/长期资本平均占用额×100%
其中，收益总额=息税前利润-短期利息，长期资本平均占用额则是期初、期末长期负债加所有者权益的平均数。
6.成本费用利润率
它反映了企业所得利润与花费的成本费用的配比关系。这个比率越高，说明企业为获取利润花费的成本费用越少，它是从投入产出的角度衡量企业盈利能力的，所以我们选取这个指标来说明企业资产的盈利能力。具体计算公式如下：
成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100%
成本费用总额=主营业务成本+营业费用+管理费用+财务费用
该指标越高，表明企业为取得利润而付出的代价越小，成本费用控制得越好，盈利能力越强。
7.净资产收益率
净资产收益率是指企业一定时期内的净利润同平均所有者权益的比率。净资产收益率充分体现了投资者投入企业的自有资本获取净收益的能力，突出反映了投资与报酬的关系。计算公式如下：
净资产收益率=净利润/平均所有者权益×100%
其中，净利润是指税后净利。平均所有者权益是企业年初所有者权益同年末所有者权益的平均数，平均所有者权益：(所有者权益年初数+所有者权益年末数)/2。所有者权益包括实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润。这一比率的意义在于反映了企业为所有者总权益赚取利润的能力。
8.资本保值增值率
资本保值增值率指标表达了企业资本即所有者权益的保全和积累增加比率，反映的是企业规模扩大和实力增长的情况。资本增值就是“本钱”增大。用以反映投资者投入企业资本的完整性和安全性。由于所有者权益总额归投资者所有，期末所有者权益总额等于期初所有者权益总额，资本保值增值率等于100%，表示资本保值。期末所有者权益总额大于期初所有者权益总额，资本保值增值率大于100%，表示资本增值。计算公式如下：
资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益总额/年初所有者权益总额×100%
一般认为，资本保值增值率越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保障，该指标通常应大于100%。
9.普通股每股收益
普通股每股收益主要是用来衡量股份公司普通股股票的价值，每股盈利越高，获利能力越强，普通股股价就越有上升的余地。计算的公式如下：
（普通股每股收益净利润-优先股股利）/发行在外的普通股加权平均股数×100%
之所以扣除优先股股利，是因为它归属于优先股且优先于普通股。“发行在外”的含义是：要扣除库藏股，分母之所以要取加权平均值，是因为分子(利润)是“全年”实现的；而分母(股数)则在年内可能变化，如因新股发行而增加。
（二）企业盈利能力的非财务指标设计与选取
1.市场占有率
市场占有率是指在一定时期内，本企业某种产品在某一具体市场上的销售量或销售额，占同期该种产品在同一市场上的总销售量或总销售额的比重。其计算公式如下：
市场占有率=本企业某种产品在某市场的销售量或销售额/同期该种产品在市场上的总销售量或总销售额×100%
市场占有率表明了本企业产品在市场上占有的份额，反映了企业产品在市场竞争中所处的地位和具有的控制能力，与企业产品销售收益之间存在着密切的正相关关系。
2.消费者满意度
消费者满意是指消费者对其明示的、通常隐含的或必须履行的需求或期望已被满足的程度的感受。保持消费者的长期满意度有助于客户关系的建立，并最终提高企业的长期赢利能力。这是一个定性指标。
3.核心人才比率
指企业核心人才占全体员工数的比重。核心人才指企业的技术专家、研究开发人员等。该指标越大，反映企业拥有的核心人才越多，企业对核心能力的培育能力越强。计算公式如下：
核心人才比率=核心人才人数/企业职工总人数×100%
4.研究开发经费比率
是研究开发经费占企业销售收入的比率。该比率是评价企业能否保持技术创新能力的评价指标，只有保证较大力度研发经费的投入，才能获得新的科技成果，企业才能不断保持并提高盈利能力。计算公式如下：
研究开发经费比率=当期研究开发费用/企业销售收入总额×100%
5.研究开发费用增长率
是企业进行研究开发费用增长状况，反映了企业对技术创新的重视程度，只有在不断的技术创新中，企业才能获得持续的盈利能力。计算公式如下：
研究开发费用增长率=当期研究开发费用/上期研究开发费用×100%
6.新产品销售率
是新产品销售收入占销售收入的比率，它反映了企业厂新产品的经济效益，在企业经济效益中所占的比重。在一定层面反映了企业的创新所带来的盈利。计算公式如下：
新产品销售率=新产品销售收入/全部销售收入×100%
参考文献：
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［2］贾淑蓉.上市公司盈利能力研究.重庆商学院学报，2006.4：84-85.
［3］陈选娟，李晓明.股份公司财务报告理解与分析.企业管理出版社，2007：121-122.
［4］吴正大，宋美光.财务分析技巧训练.中国审计出版社，2008：63-65.
企业盈利能力分析意义范文3
关键词：互助担保；信号博弈；保证金
中图分类号：F832.5 文献标识码：A
原标题：基于信号传递成本的企业融资互助担保机理研究
收录日期：2016年12月30日
一、引言
担保是提升企业信用资质的重要金融手段，寻求于担保可以有效地解决企业融资难的问题。现今市场上主要存在政策性信用担保、商业性信用担保以及互信用担保等模式，其中互信用担保由于具有减小信息不对称和降低银行风险的优势，而备受市场的青睐。然而，近年来爆出的“上海钢贸互保圈跑路”、“浙江家具互保链断裂”和“互保企业造假骗贷”等事件，又将公众们的视线聚焦到互信用担保上来。由于互助担保组织中的各个企业间存在信用互保的特质，就可能出现某个不良企业的贷款拖垮整个互保组织的问题，近些年来出现的很多事件就是因为互保中的某一个不良企业的不良贷款导致整个互助担保组织出现危机。而这些种种事件体现出的则是互保组织中的“道德风险”与“逆向选择”问题，作为互保组织中的某一家企业，它会存在天然的动机粉饰自己的经营业绩等会计指标，以期获得更多的贷款，究其原因是因为互助担保组织、银行与企业三方之间存在信息不对称，导致某些企业会有粉饰经营业绩的动机。
本文通过建立互助担保组织与企业的信号博弈模型，分析了在存在信息传递成本与不存在信息传递成本的假设之下的博弈结论。由此理清互信用担保的运行机理，进而为发展互担保模式提供理论依据，解决我国企业融资难的问题。
二、文献回顾
就企业融资难的问题，Stiglitz首先指出企业融资难问题的主要原因是存在信息不对称，并着重分析与演绎了互助担保贷款体系如何解决借款人道德风险，并减轻外部贷款人监督成本。Berger在研究中发现，由于企业普遍存在信息不透明、财务不规范等问题，这种信息不对称的原因，导致银行对企业具有更高的审核成本。林毅夫也指出，大型银行天生不适合为企业服务，他们对企业有很高的服务成本，这也是企业融资难的主要原因。
对于如何解决企业融资难的问题，学者们从不同角度进行了分析。Banerjee采用博弈分析证明互助担保模式的比较优势在于担保集体中自发的监督机制，此为减轻道德风险的有效途径。Besley通过构造社会惩罚的形式以发挥担保品的功效，从而弱化信贷配给问题。Ghatak构造了企业、银行、担保组织的动态博弈模型，认为贷款成员在承担连带责任的情形下的选择行为可以有效地化解逆向选择问题。孟结合我国实际情况考虑“隐性货币收益”、“社会惩罚效应”，“粉饰成本”等因素，运用动态博弈模型得出互助担保融资模式在我国具有一定的可行性。钟田丽采用隐藏行动的道德风险模型，对互助组织内生性的激励与成本运行机制做出分析，得出的结论是企业组建互助担保组织的动力来源于降低成本，这种成立互助担保组织的模式成为了企业的一种最佳选择，建议企业互助担保融资机制的设计，应是在政府引导和市场化运作前提下，实现自组织、自运行、自协同、自平衡。崔晓玲在信息不对称的情况下，从担保费节约额的分配这个激励机制的视角切入，同时考虑互担保组织内被担保企业相关程度因素，研究了互信用担保运行机理；得出的结论是在信息不对称的情况下，互的担保组织会对企业具有激励作用，并且更有利于降低成本。
综上分析，本文在充分消化、广泛吸收国内外研究成果的同时，立足于我国的现实情况，就互助担保贷款过程中的企业和互助担保组织中存在的“逆向选择”问题，构建信号博弈模型，从企业担保贷款保证金角度分析问题成因并提出相关建议。
三、博弈模型基本假设
假设1：博弈的参与双方分别为企业和互助担保组织。其中，企业有两种类型：？兹={？兹H，？兹L}，高盈利能力企业？兹H、低盈利能力企业？兹L，其中高盈利能力企业的概率为P（？兹H）=？酌，低盈利能力企业的概率为P（？兹L）=1-？酌。
假设2：企业获得贷款的成本除了贷款利息外，还包括担保费率，高盈利能力的保费率为RH，低盈利能力的担保费率为RL（RH
假设3：一年后高盈利能力企业的盈利为H，低盈利能力企业的盈利为L，Ra、Rb分别表示银行一年期贷款基准利率和存款利率。
假设4：担保组织对企业收取保证金（费率为Rg），企业可以选择接受与否来释放关于自己盈利能力高低的信号，接受与否均可获取担保贷款。
根据前述假设，得出博弈时序如下：
1、自然年根据特定的概率分别从可行的类型集？兹={？兹H，？兹L}里选择企业的类型？兹i。
2、企业观察到自然的选择后，从可行的信号集里M={MF，MNF}中选择信号MF（发送信号）或者MNF（不发送信号），在信号成本无差异的情况下高、低盈利能力企业发送信号的成本均为Rg。高盈利能力企业发送信号的概率P{MF/？兹H}=？琢，低盈利能力企业发送信号的概率为P{MF/？兹L}=？茁；高盈利能力企业不发送信号的概率P{MNF/？兹H}=1-？琢；低盈利能力企业不发送信号的概率为P{MNF/？兹L}=1-？茁。
3、担保组织在观察到企业是否发送信号的战略后，从行动集R={RH，RL}选择担保费率策略（RH为低担保费率，RL为高担保费率）。
由于企业盈利能力是私人信息，担保组织不知道，因此参与双方的博弈属于不完全信息动态博弈，具有信号传递博弈的特征。所谓信号传递博弈，就是指高盈利能力的企业向信息不对称的担保组织发送信号来传递自己真实类型，从而降低逆向选择带给双方的损失。发送信号的途径按其成本异同分为两类：一是盈利能力高与低的企业传递相同信号时成本无差异；二是不同盈利类型企业传递相同信息成本有较大差异，这两种信号传递机制的效果也有显著区别。为此，本研究将分别对信号传递成本无差异和有差异两种情况进行博弈分析。
四、基于无差异信号传递成本的博弈分析
在整个担保贷款过程中，假定交纳相同比例的保证金对不同类型的企业来说并无差异，即两者的信号传递Rg={F=1/？兹=H}=Rg={F=1/？兹=L}，那么这一基于信号成本无差异的信号博弈分析如图1所示。（图1）
在上述情况下，因为已知条件RH
结论1的经济学意义在于不同盈利能力的企业信号传递成本无差异时，该信号博弈仅存在唯一的精炼贝叶斯混同均衡：高盈利能力企业、低盈利能力企业都选择不发送信号，担保组织无法确定企业盈利能力高低，从而无法给出正确的担保费率策略。此种情况下，会形成类似于“柠檬市场”的“逆向选择”问题。
五、基于不同信号传递成本的博弈分析
从前述的分析得到，当信号成本无差异时，企业缴纳保证金所发送的信号不能起到类型区分的作用，那么要使信号博弈传递机制起到类型区分的效果，核心在于使博弈模型存在分类均衡解，即高盈利能力企业选择策略{F=1}，低盈利能力企业选择策略{F=0}，以此使担保组织在信息不完全的情况下根据企业的不同信号而将其正确地分离开来。
Spence曾提出“斯宾塞-莫里斯条件”：信号博弈中分离均衡存在的基本条件是不同类型的信号发送者发送相同信号的成本不同。在本文研究情况下即为：Rg{F=1/？兹=H}≠Rg={F=1/？兹=L}，分别以RH表示Rg={F=1/？兹=H}，RL表示Rg{F=1/？兹=H}。在担保贷款过程中，显然高盈利能力企业因其盈利能力强，就更加容易筹到“保证金”，换句话说高盈利能力卖家发送信号（缴纳保证金）成本要远低于低盈利能力企业发送信号的成本，即RH
结论2的经济学意义在于当信号传递成本不同时，该信号博弈仅存在唯一的贝叶斯分离均衡：高盈利能力企业发送信号，低盈利能力企业不发送信号。当然，这种分离均衡的存在必须满足以下三个条件：（1）RL-RH>Rh，表示仅仅当高盈利能力企业享受的担保费率优惠（RL-RH）大于其信号发送成本Rh时，发送信号对高盈利能力企业有利，其才愿意发送信号；（2）Rl>RL-RH，表示仅仅当低盈利能力企业“冒充”高盈利能力企业承担的粉饰成本Rl大于高盈利能力企业享受的担保费率优惠（RL-RH）时，理性的企业才不会发送信号；（3）A>RL-RH，对担保组织来说，仅仅当其从高盈利能力企业得到的额外收益A大于担保费率折扣（RL-RH）时，担保组织才会选择低担保费率策略。当前述所有条件全部满足时，担保组织才可以从企业发送的信号来判断其类型，进而做出正确的担保费率策略，来规避 “逆向选择”问题。
六、结论
本文将互助担保贷款过程中担保保证金作为企业传递信号的途径，建立了没有信号传递成本和有信号传递成本的两种信号博弈模型，运用信号博弈模型分析了在互助担保贷款过程中担保保证金的信息区分作用，得到如下结论：
（一）当信号传递成本无差异时，高盈利能力和低盈利能力企业均混同于不发送信号的精炼贝叶斯均衡。现实中互助担保组织发生的若干造假事件，根本原因就是整个互助担保组织没有很好的区分不同企业的机制，参加互助担保组织的企业信号传递成本无差异，甚至没有信号传递的成本。@就导致了差企业粉饰自己的动机，对整个互助担保组织产生了不良的影响。
（二）当信号传递的成本对高低盈利能力企业不同时，交纳保证金这个信号就能区分出企业的优劣，从而克服交易过程中由信息不对称带来的逆向选择问题。在实际的互助担保机制设计中，应用缴纳保证金这一措施来甄别企业的风险，可以通过这一良好的机制设计来克服互助担保组织的内生缺陷。“上海钢贸互保圈跑路”、“浙江家具互保链断裂”和“互保企业造假骗贷”都是因为互助担保组织中某些企业粉饰自身业绩获得更多的信贷，而出现的还贷问题则将整个组织拖入泥潭，良好的机制则可以避免此类问题的发生。
鉴于此，互助担保组织在设立担保基金的时候，应将信号传递的成本体现为企业所缴纳的担保金，互助担保组织可适当提高保证金比率，这也就提高了低盈利能力企业通过包装粉饰把自己变成高盈利能力企业的成本。通过这种方法可以有效地解决由于信息不对称所导致的逆向选择问题，互助担保组织可以从理论上建立相应的应对措施。
主要参考文献：
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企业盈利能力分析意义范文4
[摘要] 利用企业财务分析报表对企业的财务管理状况进行分析是学习《财会管理》课程的最终目的，教学中要突出一个重点，置疑两个基本，明确三点要求。
《财务管理》教材中《财务分析》一章，集中阐述了有关企业财务分析的若干问题，现就如何讲解其重要意义、把握它在书中的地位、其基本内容、内在逻辑、重点难点等问题提出若干意见，供参考。
一、学好本章课程的重要意义
按照会计专业教学的总体要求，学好《财务管理》知识的目的是要使学生在学习后掌握对企业的经营、运营情况进行基本管理的财务技能。本章是在叙述了企业的筹资管理、投资管理、营运资金管理、收益和财务预算后的具体应用知识。是前几章节的总结与应用。
具体地说，本课讲企业财务分析，既是财务管理知识在具体问题上的应用，也是学习《财务管理》课程的全面要求。对企业进行财务分析的意义有三点：一是有利于企业经营管理者进行经营决策和改善经营管理。因为评价企业财务状况、经营成果及其变动趋势，提示企业内部各项工作出现的差异及其产生的原因，是帮助企业经营管理者掌握本企业实际情况的重要办法。二是有利于投资者作出投资决策和债权人制定信用政策。投资者、债权人对有关企业的盈利能力、偿债能力、营运能力及其发展趋势，必须有深入的了解，这就要求对企业的财务报告进行深入的考察和分析，以利于选择最佳投资目标或制定最佳信用政策。三是有利于国家财税机关等政府部门加强税利征管工作和正确进行宏观调控。无论是加强税收和利润的征收管理，还是制定宏观调控措施，国家财税机关及有关政府部门，都有必要进行财务分析，全面、深入的掌握企业的财务状况、经营成果及其变动趋势。
二、本课的基本思想
1、突出一个重点——企业综合财务分析与评价。既学会为企业进行会计报表分析。因为无论是偿债能力分析、资产管理状况分析还是企业盈利能力分析，都是将有关财务分析指标孤立地从某一特定角度出发去分析企业的财务状况与经营成果的，不是全面、系统地评价企业的整体财务状况与财务成果，也不能实现财务分析的目的。而会计报表是会计核算归集汇总的结果，也是企业各种财务活动结果的集中反映。
2、围绕两个基本——财务分析的基本方法和基本内容。基本方法有比较分析法、比率分析法和因素分析法。在财务分析中，比率分析法应用得比较广泛，其中财务比率有相关比率、结构比率和动态比率，应作重点讲解。财务分析的基本内容有偿债能力分析、资产管理状况分析及盈利能力分析。
3、明确三点要求——做好财务分析应遵循的具体要求。一是所依据的信息资料要真实可靠。二是根据分析工作的目的正确选择财务分析的方法。必须着重让学员明确：不同的工作目的有不同的分析方法，不同的方法有不同的适用范围。三是要从多项财务指标的变化中掌握企业财务活动的规律性。要在进行绝对指标比较分析的同时进行相对指标比较分析，要在进行横向分析的同时进行纵向分析，要在与目标标准进行比较的同时与公认的标准进行比较。
三、本课的内在逻辑联系。
本课分三节，第一节为概述，讲解财务分析的概念种类、原则目的、方法要求，是一个知识的铺垫。第二节主要对财务分析的内容进行论述，是进行财务分析的具体操作讲解。第三节是讲如何运用各种分析结果对企业的全面经营进行，也是学习本章知识的根本目的。第二节内容是第一节知识的具体应用，第三节是前两节内容的总结性应用。全章为递进式知识结构。
四、本课的重点、难点
1、财务分析的要求与方法的选择。由于财务分析对企业关联各方的决策影响重大，为了确保会计人员在对企业财务状况进行分析时客观公正、结果真实可靠，必须明确财务分析的各项要求。这是解决为什么对一个企业进行财务分析、采取什么样的方法进行分析的工作前提，因此，它也是本课首先要讲清的问题，使用课时不用很多，但一定要让学生正确理解财务分析的要求。同时要让学生牢记：进行财务分析的受益人是哪类群体，长期投资者最关心投资的收益，分析时应重点提示企业的获利能力；短期投资者最关心股票、债券的变现能力，分析时应重点提示企业短期营运能力；而债权人最关心企业的还款保障。从而在学习期间就树立针对不同的目的采取不同的财务分析方法。
2、企业偿债能力分析。企业偿债能力是投资商、贷款银行、企业股东、股民所共同关注的因素，直接影响投资者对企业发展的信心和企业自身发展的动力。偿债能力分析有长期和短期之分，而企业的长期负债通常在企业债务中占有相当大的比重，构成企业的主要债务。反映企业偿债能力的指标主要流动比率、速动比率、即付比率、资产负债率和资本金负债率。在讲解中要将企业的资产负债率分析作为重点。在讲解企业偿债能力分析时一要教会学生计算债和所有者权益在资金总额中所占的比重。二要引导学生在进行评价时防止片面强调偿债能力而忽视企业的整体效益。
3、企业盈利能力分析。盈利能力分析是指企业获取利润的能力，是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源，是经营者经营业绩的体现，也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。因此盈利能力分析十分重要。主要用资金利润率、销售利润率、成本费用利润率去评价。要引导学生对企业进行盈利能力分析时将目标标准、行业标准与历史标准相结合。
企业的偿债能力分析和盈利能力分析是在《营运资金管理》与《收益及分配的管理》两章节后的具体应用。
4、综合财务分析与评价。它既是本课的重点，也是难点。本节的主要目的是教会学生利用企业的会计报表对企业的经营管理情况进行静态分析与动态分析，杜邦分析法是讲解静态分析的主要方法。此法的特点是直观、层层分解、逐步深入。将企业的会计报表分解为杜邦分析图应为重点讲解内容；绝对额比较法与结构百分比比较法是动态分析法是主要讲解内容。动态分析法的特点是比数字、比结构，工作较为繁琐，教师不能化繁而简、避重就轻，要注意引导学生树立不怕苦不畏繁的工作素质。
企业盈利能力分析意义范文5
关键词：上市公司； 财务指标 ；财务分析
财务分析最主要的作用就是将报表数据转换成特定决策有用的信息，帮助报表使用者更进一步的了解公司的财务状况和经营状况，进而做出科学的决策。
一、上市公司重要盈利财务指标的解读
盈利能力是企业赖以生存和发展的基础，也是一个企业生存和发展的条件。上市公司与其他形式的企业相比有着自己特殊之处，在每股收益、市盈率、股票获利率、股利支付率、股利保障倍数、每股股利、市净率、每股净资产、净资产收益率和每股经营活动现金流量等盈利能力指标中，最重要的指标是每股收益、每股净资产和净资产收益率。这几项指标一直受到证券市场及各利益相关者的关注,证券信息机构也是按照这三项指标高低定期公布上市公司排行榜。在上市公司盈利能力指标分析中，每股收益表明每股普通股本年度获得的净利润，反映普通股的获利水平，是衡量公司盈利能力的相对客观、直接的比率指标，但它不反映股票所含的风险，每股收益的大小受公司所获净利润、股利分配政策、发行在外的普通股股数等多种因素的影响。每股净资产是股东权益与期末发行在外的普通股股份总数的比值，该指标反映发行在外的普通股所代表的净资产成本。净资产收益率是指公司一定时期净利润与平均净资产的比率，充分体现了投资者投入资本获取收益的能力，反映了投资与报酬的关系。
二、上市公司重要盈利能力指标的局限性
上市公司盈利能力指标中的每股收益、每股净资产和净资产收益率在上市公司财务分析中发挥着重要作用，而这几项指标是否能真实的反映上市公司的盈利能力，关键在于上市公司是否有利润操作的行为，这与指标本身存在的缺陷息息相关。
三、盈利能力指标中存在的缺陷
在对盈利能力的分析中，常用的盈利能力分析指标基本上都是对以权责发生制为基础的会计报表数据进行计算分析和评价的。上市公司盈利能力分析指标中除了以上所述的几项重要指标外，还有许多分析指标，如销售净利润率、资产净利润率、成本费用利润率等，这些指标不能反映出公司伴随有现金流入的盈利状况，只能分析企业盈利能力的“量”，不能分析企业盈利能力的“质”。通常，公司在经营活动中产生的现金流量在很大程度上决定着公司的生存和发展，影响到企业的盈利能力。显然，运用这些不能反映伴随有现金流入的盈利状况的财务指标分析公司盈利能力是不全面的。上市公司为了获取信贷资金和商业信用、获得配股资格及出于避税的目的而进行利润操纵，粉饰会计报表，使得会计报表反映的信息失真，导致所运用的反映公司盈利能力的指标缺乏正确性和科学性。
四、营运能力财务指标存在的缺陷
营运能力指标是财务分析体系中重要的一项指标，营运能力指标主要有总资产产值率、总资产周转率、流动资产周转率及存货和应收账款周转率等指标。这些指标在财务分析活动中发挥重要作用的同时也表现出一定的局限性。应收账款周转率作为企业营运能力指标之一，在财务分析中其局限性主要表现在：一是在进行财务分析时，没有考虑公司应收账款的回收时间及风险状况，不能准确地反映年度内应收账款的收回进度；二是实际经营活动中销售具有季节性，各个季度的销售情况都不一样，其赊销情况也不相同，值得注意的是当赊销业务量各年相差较大时，仅通过该指标是不能对跨年度的应收账款的收回情况进行联系的反映；三是由于实际经营活动中往往不能及时提供应收账款周转率的变化情况，该指标只有在年末根据本年的销售额和应收账看的平均占用额计算得出。此外，与应收账款周转率一样，存货周转率作为衡量企业生产经营各环节存货运营效率的综合指标，在实际应用中也表现出一定的局限性。存货周转率受存货计价方法的影响很大，企业的不同时期或是不同的企业的存货计价方法可能不相同，在分析存货周转率时，该指标就会因存货计价方法的不一致而缺乏可比性。另外，企业管理层为了改善资产报酬率，就会对存货周转率进行调整，降低存货水平和周转期，这样该指标就不能真实地反映企业的存货营运效率。
五、改善上市公司财务分析指标体系的建议
从以上分析可以看到，财务指标在财务分析中存在着种种缺陷，这就要求在进行财务分析时，财务分析者应该考虑到怎样解决这些问题，分析得出客观真实的财务信息。对于企业投资者、债权人及其他相关利益者来说，通过企业的财务指标获得上市公司的真实的财务信息是十分重要的。因此，对上市公司的财务指标体系进行改善就显得很重要必要。本文就改善上市公司财务指标体系的建议归集为以下几点：
1.上市公司在进行财务分析时，一是不应仅通过资产负债表、利润表的数据进行分析，还应该集合现金流量表来分析比较，不应仅局限于静态的角度看问题，更应该从动态的眼光对企业的发展状况进行分析；二是应该将近三年的财务数据结合起来，注意有关数据的勾稽关系和产生不正常变化的指标，重点对这些指标进行分析；三是对财务指标进行统一的定义，增强财务指标的可比性，统一计算指标的口径，这样对比分析才有意义；四是要将绝对指标和相对指标结合起来分析，使二者在财务分析中发挥相互作用，全面反映公司的具体情况。
2.建议用主营业务收入代替净收益进行重新计算。通过对净资产和净收益进行调整，在一定程度上增加了每股净收益、净资产收益率这两个财务指标的决策相关性。
3.在进行偿债能力分析时，注重分析各项流动资产的变现能力，要充分认识流动资产和流动负债的属性，集合现金流量表进行分析，从静态和动态两种角度分析比较。此外,还要对财务分析方法进行改进。
4.从会计法规的角度，对上市公司的财务信息披露进行严格规定，加强社会监督，防止内部人对财务数据的人为操纵，特别是对于关联交易的有关信息应该及时而准确的披露。
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企业盈利能力分析意义范文6
关键词：国有企业 绩效评价 因子分析法
中图分类号：F234 文献标识码：A 文章编号：1002-5812（2015）18-0039-03
的十报告明确提出，“要推进经济结构战略性调整。这是加快转变经济发展方式的主攻方向。必须以改善需求结构、优化产业结构、促进区域协调发展、推进城镇化为重点，着力解决制约经济持续健康发展的重大结构性问题。”但要具体到某一区域，怎么调以及往哪个方向调需要进行深入的研究。本文以北京市某区国有企业为例，利用因子分析法，从财务的角度，对其经营绩效进行定量评价，对于该区进行产业结构调整具有一定的实际意义。
一、企业绩效的涵义及具体评价方法
一般认为，企业绩效是指一定经营期间的企业经营效益和经营者业绩，是运用数理统计和运筹学方法，采用特定的指标体系，对照统一的评价标准，按照一定的程序，通过定量定性对比分析，对企业一定经营期间的经营效益和经营者业绩，做出客观、公正和准确的综合评判。目前国内比较常用的绩效评价方法有经济增加值（EVA）、平衡计分卡等方法，每一种方法都有其具体的优点和局限性。经济增加值（EVA）是一个从公司股东角度评价公司业绩的评价机制，它很好地解决了企业中的问题，促使管理者站在股东的立场进行经营决策和判断，更多的考虑股东的利益。但该方法过多强调了短期成果，片面强调财务指标和数据，使创新的风险高于存在的利润，会使管理者趋向于短期利好。平衡计分卡是一种平衡了四个不同角度的绩效评价方法，它将企业战略目标逐层分解转变为相互平衡的绩效考核指标，包括财务角度、顾客角度、内部流程角度、创新与学习角度。它可以很好地激励管理层的行为，使之符合企业战略的要求，并实现股东增值。一般适用于以成熟战略作为导向的企业或管理水平很高的企业。上述两种方法更多地强调的是股东增值，但对于整个行业产业来讲，通过以上方法并不能获取到很好的绩效评价结果，因此本文尝试用因子分析法，着重从财务角度对国有企业的绩效进行评价，为产业结构调整提供有益的思路。
因子分析法是通过分析事件的内在关系，找到影响整体的主要因素，使得多变量的复杂问题变得易于分析和理解，并且不需要人为确定各指标的权重，而是通过大量数据内部结构的分析，得出评价结果。因此，该方法的客观性较强，不仅可以得到绩效成绩的排名，还可以探索影响排名次序的因素，这也是行业产业未来需要关注的方向。
二、评价的过程
（一）数据来源
本文研究的数据来源于北京市某区国有资产管理委员会数据库中的资产负债表、利润表、现金流量表以及报表附注。以2014年财务报告为主，2013年财务报告为辅，选择了41家北京市某区符合要求并有代表性的国有企业进行研究。
（二）变量的构建
根据变量构建应遵循的全面性、客观性、显著性和可操作性原则，基于财务的角度，在对国有企业进行绩效评价时，着重从以下三个方面的能力分析中选取代表性指标，具体内容如下：
第一，偿债能力方面。偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力，将流动比率和资产负债率作为典型的指标引入分析体系，反映企业偿付流动负债和偿还长期负债的能力。
第二，营运能力方面。营运能力反映了企业资金周转状况，直接影响到企业的利润。将流动资产周转率和总资产周转率指标引入分析体系，用来分析企业全部资产的使用效率，对绩效评价意义大。
第三，盈利能力方面。盈利能力是指企业获取利润的能力，是绩效评价重点关注的对象。将资产净利率和净资产收益率指标引入分析体系，评价和衡量企业盈利能力。
根据以上指标体系，结合某区41家国有企业2014年财务报告数据，将以上6项指标计算出来，作为因子分析的具体变量。
（三）数据处理
本文应用SAS软件对数据进行处理，从财务指标的角度，设置了反映企业偿债能力、营运能力和盈利能力方面的流动比率、资产负债率、流动资产周转率、总资产周转率、资产净利率和净资产收益率共6个变量。然后对原始变量进行主分量方法的因子分析，根据这个输出结果决定选取因子的个数。输出结果显示，前3个因子的累积方差贡献率已经达到76%，接近80%，可以认为这3个因子概括了原始变量信息的近80%，因而，我们选取前3个公共因子进行因子分析，处理后输出结果显示，各原始变量的共同度在65%以上，接近80%。
因子分析的目的不仅是求出公因子，更重要的是知道每个公因子的实际意义。如果我们用主分量法求出公因子解，一般来说，各个公因子的典型代表变量不很突出，因而容易使公因子的实际意义含糊不清，不利于对因子进行解释。为此，必须对因子载荷阵进行旋转变换，使得各因子的载荷的平方向0和1两极转化，这样在求解因子时便降低了主分量间的相关度，达到简化的目的。
在SAS软件中，对原始数据进行方差最大正交旋转进行因子分析，得到的输出是前3个主因子解，即因子载荷矩阵。根据因子载荷矩阵，每个公因子按原始变量进行了线性表示。结果显示，第一个因子绝对值较大的部分是原始变量中的营运能力的两个变量，因此，第一个因子表现出企业的营运能力;第二个因子对应于盈利能力的两个变量，因此表现为企业的盈利能力;第三个因子中载荷绝对值较大的部分为偿债能力的两个变量，表现为企业的偿债能力。
（四）处理的结果
利用上述经过数据处理的三个因子对企业的业绩进行综合评价，其中权重以旋转后各因子解释的方差为依据，处理后输出了最终得分的结果见表1。
对各企业的绩效综合评分，我们做了绩效排名。得出了具体企业名称和排名情况对应情况表。然后，利用聚类分析的方法，根据各企业的绩效得分将企业分为几类，根据聚类结果可以大致将数据分为3类，具体内容见表2。
三、评价的结果与建议
（一）评价的结果
根据以上因子分析的结果，结合北京市某区41家国有企业的其他相关资料，我们初步得出以下绩效评价的结果：
第一，服务业实力较强。以上41家企业综合排名第一的是一家以货物运输为主，辅以铁路、公路运输服务的综合性企业。它的营运能力得分很高（F1为3.21），说明企业资金周转状况良好、经营管理水平较高、资金利用效率高。同样，盈利能力得分也较高（F2为0.15），说明企业获取利润能力较强。这与某区经济发展中交通运输及物流产业有着重要贡献这一结论相符。
第二，文化产业整体靠前。在综合得分前十的国有企业中，娱乐业占到了三席地位，分别为排名第四的某影城，排名第五的某电影院和排名第八的某文化发展公司。这说明某区在精神文明建设方面取得较好的成果，未来娱乐产业必将会是带动某区经济更快发展的方向所在。
第三，企业资产管理水平很大程度上影响企业的财务业绩。因子F1和F3共同影响了企业的资产管理能力，适度或稍高一些的资产周转率可以降低企业资金的占用成本，提高现金回收的效率，从而降低短期偿债资金不足的风险;适度的流动比率，可以减少企业的利息负担，在一定程度上降低了破产风险，这些从排名靠前的企业F1和F3的代数和较高可以看出。如排名第一的F1与F3代数和为3.07、排名第三的代数和为2.96、排名第六的代数和为2.25，而排名靠后的代数和几乎都为负数。
第四，营运能力是反映国有企业综合业绩的重要因素，但盈利能力和偿债能力同样不可忽视。我们可以看到，三个因子对于结果的权重影响分别占到了约0.37、0.33和0.30，第一个因子是营运能力的变量得来，可见相对来说，营运能力对于国有企业有着重大意义，这一点从北京某运输公司的F1因子得分最高导致综合排名靠前可以看出。同样，某文化发展公司（F1为2.01）、北京市某区B局（F1为1.37）等都表现出较强的营运能力而导致最终排名位列前十。但是，三个因子的比重并非相差很大，这说明评估企业绩效不能仅仅关注单方面的指标，这三项财务能力对企业的影响力都不能忽视，只是从本文的分析结论得出营运能力的重要性相对高一些。企业某一方能力突出，会对最终排名造成较大影响。
对于国有企业来讲，良好的营运能力是保证企业正常经营下去的前提，在此基础上创造稳定的利润，同时，要增强债务偿还能力。这与本文的结论也是一致的。
（二）具体建议
根据以上因子分析的结果，结合我国当前的经济环境和北京市某区实际，笔者认为，北京市某区国有企业要想从整体上提高经营业绩，从财务的角度而言，应该着力进行结构调整和产业升级，大力发展交通运输、酒店等服务业和文化创意产业，同时要加强现有企业的资产营运能力，提升企业资产管理水平。
第一，大力发展服务业和文化创意产业。服务业占国民经济的主导地位，某区国有服务型企业有着两极分化的特点：一些服务业企业有着优秀的财务数据，如排名第一的某运输是典型的服务型企业，其营运能力很优秀，从中可以看出其资产流动效率高，说明资产得到良好运用。其他企业应加强学习，使得企业内部资产价值提升，带动服务业整体发展。而另外一些服务业企业发展相对滞后，如某服务有限公司也是典型的服务型企业，得分排名倒数第三。究其原因，问题在盈利能力很低，说明企业存在不良资产过多、效益不佳的问题。这就要求必须进一步明确发展方向，正视问题，加快改革步伐，提高服务质量。文化创意产业作为新兴产业，以创造力为核心，强调文化的概念，具有广阔的发展前景。如广播影视、传媒、视觉艺术等创意群体都应不断创新，来带动该行业的进一步发展。具体而言，需要企业在战略上重视创造力和凝聚力，同时重视个人的能力，提高员工素养，打开员工视野，这样员工的创新能力才有可能进一步激发，进而使得企业整体发展空间更加广阔。某区在文化创意产业方面有自己独特优势，依靠CBD广阔的市场优势和商业优势，引入的新鲜事物能够更快速的被人们接受;具有使馆区的地理优势，可以为外来新生文化提供更快捷的发展平台。而在服务业方面，某区的地理位置是连接东部与中心城区的必经之路，运输业有着与生俱来的优势;由于聚集着大量的白领和城市精英，金融、技术服务、餐饮等服务业的发展机会更加多样。拥有这些得天独厚的优势，某区的国有企业应结合自身所处行业的特点，寻求服务业的转型和新机遇，让文化特色产业带动经济更好更快的发展，寻找新思路，力求新转变。同时，政府和相关部门应给予新兴文化产业更多的优惠，如减少税负，大力宣传，正确引导等;而对于服务业应更多关注，发挥好其经济主导优势。
第二，提升现有企业的资产管理水平。资产管理作为企业管理的重要部分，在企业绩效考核中发挥着日益重要的作用。但许多企业的资产管理仍有不少问题，如17号某经营管理中心，总资产周转率很低，导致最终因子得分很低，排名倒数。究其原因，企业长期不用的闲置资产过多，不能够很好地为企业带来经济效益，企业利用资产进行经营的效率差，同时也会影响盈利能力。
要改变当前现状，应从提高企业资产管理水平出发，具体讲就是通过提高销售收入和处置不良资产来提高资产利用率。提高销售收入或扩大销量的方法主要有优化资源结构、增强企业宣传、扩大市场占有率等。而解决不良资产的处置，首先要建立、完善各项资产管理制度。控制做到位，不良资产就会减少;其次应优化资源配置，不断调整战略目标。这样能够使得企业可支配资金更加充裕，用于开拓新市场，提高自身竞争力，盈利能力也会提高。
第三，鼓励与引导企业进行积极转型。根据聚类分析得出的结果，数据属于得分偏低，尤其体现在盈利能力较差的企业。这两家国有企业是广播公司和服务类公司，其共同特点都是属于比较老旧的国有企业，二者在盈利能力因子得分很低，尤其净资产收益率得分很低，说明企业所有者权益的获利能力很弱。究其原因，随着我国经济建设的快速发展获取新闻途径的不断增加，群众获得新闻的途径不再像以前一样过度依赖于广播电视，互联网、3G通信的普及也使得我们步入了高速信息时代，因此广播电视公司的盈利能力随之下降;而比较偏冷门的服务业，且由于地理位置原因，客流量并不大，因此企业各因子得分普遍偏低。相反，同属于服务业的某会议中心和某花园，都属于比较新型的产业，能够将企业发展与战略充分结合，结合自身行业的特点，不断寻求创新发展，因此因子得分较高，排名靠前。这就要求政府国有资产管理部门应增强对类似老旧企业的重视程度，而企业自身也应寻求突破和发展，订立新的战略目标，共同努力寻找契机，积极转型，进行产业升级。Z
参考文献：
