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企业盈利能力分析研究范文1
[关键词]装备制造企业;技术创新能力;平衡计分卡;评价体系
doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2015.20.055
[中图分类号]F273.1 [文献标识码]A [文章编号]1673-0194（2015）20-0068-01
高端装备制造业处于价值链高端和产业链核心环节，决定着整个产业链综合竞争力的战略性新兴产业，是现代产业体系的脊梁，是推动工业转型升级的引擎。如何打造东北装备制造业“升级版”，成为东北老工业基地甚至是整个装备制造业面临的重大课题。
技术创新能力已成为高端制造企业的核心竞争力的重要部分，持续研发能力是高端产品的必要条件，是企业竞争优势的基础，是保持“高端”制造的保证。本文从企业战略角度出发，借鉴平衡计分卡思想，将技术创新能力逐层转化为财务维度、客户维度、内部运营维度、学习与成长维度四个指标体系维度，与企业战略目标建立有机联系。
1 企业技术创新能力的评价
平衡计分卡是从财务、客户、内部运营、学习与成长四个角度，将组织的战略落实为可操作的衡量指标和目标值的一种新型绩效管理体系。设计平衡计分卡的目的就是要建立“实现战略制导”的绩效管理系统，从而保证企业战略得到有效执行。运用平衡计分卡模型来规划、控制和管理企业的技术创新活动，使技术创新直接与企业战略和战略绩效相关联，有效地降低技术创新的风险，提高技术创新的效率，避免技术创新的盲目性。
企业技术创新能力是企业在实现技术创新战略的过程中所形成的。在这个过程中，技术创新能力与企业的技术战略构建了一系列因果关系链。
财务维度。企业创新过程包括创新资源拓展、创新决策与管理、创新倾向与研究开发、新产品制造、新产品市场营销等。每个方面都需要一定的创新投入来使创新行为最终变成销售订单和利润。销售增长率、新产品收入占销售收入比、研发投入占销售收入比、新产品利润率、成本降低率、等是直观衡量创新收益的财务维度指标。
客户维度。企业的竞争优势来源于对顾客。企业技术创新能力的客户维度指标是用来衡量其对客户提供的有价值的、独特的和难模仿的差异化产品和服务的贡献程度，主要指标有老客户保有率、市场占有率、新客户增加率、客户满意度、客户利润率等，这些指标形成了客户核心成果度量的因果关系链。
内部运营维度。企业的创新能力强弱也反映在内部运营效率方面，包括产品优化升级持续性、市场响应速度、研发效率、生产效率、产品质量改善程度等。内部运营维度包括创新能力、经营能力、售后服务，主要指标有主导产品更新周期、新产品开发周期、一次设计完全达到客户对产品性能要求的产品百分比、设计交付生产前修改次数、交货准时率、工艺达标率、产品一次合格率、客户反馈问题解决及时率等。
学习与成长维度。创新过程也是一个基于课题的解决过程，企业的技术人员是主体，企业员工的素质和企业竞争力的提高息息相关。因此，企业员工的学习能力是解决企业创新能力的一个重要维度。衡量企业创新能力的学习与成长维度指标有研发人员比例、发明专利数占比、创新成功率、新技术信息转化率、研发人员满意度等。
2 建立平衡计分卡的绩效指标体系
根据上述分析，得到企业技术创新能力的指标评价体系（见表1）。
表1 企业技术创新能力的指标评价体系
财务维度 客户维度 内部运营维度 学习与成长维度
销售增长率 老客户保有率 主导产品更新周期 研发人员比例
新产品收入占
销售收入比 市场占有率 新产品转化周期 发明专利数占比
研发投入占
销售收入比 新客户增加率 主导产品更新周期 创新成功率
新产品利润率 客户满意度 新产品转化周期 新技术转化率
成本降低率 客户利润率 设计交付前修改次数 研发人员满意度
在企业处于不同发展阶段，企业技术创新战略会有一定的调整，随着战略需要，上述指标体系及权重也将随之做相应的修订。
3 结 语
本文将平衡计分卡思想应用于装备制造企业的技术创新能力的评价，全面、客观、科学、有效地评价企业技术创新能力，对企业采取合理而有效的技术创新战略，保持和提高自身竞争优势，获取最佳的经济效益和社会效益具有重要的现实意义。
主要参考文献
[1]艾明晔.基于BRV的制造业企业工艺创新能力评价指标体系研究[J].科技与经济，2010（6）.
[2]曹萍，张剑.企业技术创新能力的评价[J].中国管理信息化，2009（2）.
企业盈利能力分析研究范文2
关键词：盈利能力；因子分析；农业上市公司
自20世纪90年代中后期以来，为了实现国有农业企业解困和农业产业化升级，国家有关部门特批或利用各省上市指标，批准了一些农业企业上市。按照证监会上市公司行业分类指引（2012年修订）的规定，农业上市公司包括农林牧渔及农林牧渔服务业企业，而不包括农副产品加工业等在内的大农业类上市公司。北京目前有国家级农业龙头企业15家，北京市级龙头企业30家，农业上市公司10余家。北京预计在未来5年将涉农上市公司数量增加至80家，推动涉农企业上市是北京发展都市型农业的必由之路。
1 北京农业上市公司基本情况介绍
北京目前符合条件的农业上市公司有中水渔业、顺鑫农业、中牧股份、农发种业、东方园林以及大北农6家公司。它们的基本情况详见表1。
从表1中可以看出，选取的北京6家农业上市公司，有四家是国有企业，均为主板上市，上市经营均在10年以上；两家为民营企业，上市板块为中小板，上市经营时间不足5年。从公司的实际控股股东来看，中水渔业、中牧股份和农发种业实际控制方均为中国农业发展集团有限公司，可以说存在一定的关联方性质。中水渔业、顺鑫农业、中牧股份和农发种业是北京农业国有上市企业的代表，而东方园林和大北农则属于由私人合伙发起的民营企业，是北京民营企业上市公司的代表；而这6家农业上市公司代表了北京农业的农、林、牧、鱼等产业，将它们作为研究对象，可以较全面的分析北京农业上市公司盈利能力的情况。
2 北京农业上市公司的经营现状分析
本部分主要是对公司报表的分析，得出相应的分析结论，数据来源巨潮资讯公司年报和新浪财经公布的相关财务数据。通过整理2008年至2012年6家北京农业上市公司的利润表中的收入情况，得到表2。
从表2中，我们可以看出，6家农业上市公司的主营业务收入逐年递增，其中农发种业、东方园林、大北农和中牧股份四家的增长比较明显，中水渔业的增长无论是绝对值还是相对比值都较低，顺鑫农业的增长比较平稳。增速较快的公司中，以大北农为例，主营业务收入的快速增长，主要原因为公司加大了产品的销售与服务力度，募集资金项目陆续建成，产能进一步扩大，销售量持续增加。同时将公司2008-2012年5年来的收入简均，可以直接反应收入合计的大小，也间接反应了公司5年来的市场占有情况，通过分析发现，顺鑫农业的市场占有情况最高，大北农随着公司生产线的陆续投入，市场占有跃居第二。其余四家的收入总额与顺鑫农业和大北农相比，差距较大，中水渔业的收入最少，6年来的平均年收入不到5亿元人民币。整体看来，北京农业上市公司的收入及市场占有并不均等。
多样化经营是企业在实现规模效应过程中的探索，对于提高企业的资源利用效率，业务的管理效率和创收等方面具有不可忽视的作用。对于农业企业也不例外，文章梳理的北京6家农业上市公司的主营业务的分类，可以看出，在公司的主营业务中，涉农的收入占到绝对的比重，这说明北京这6家农业上市公司的发展整体是符合国家对农业上市公司的定义的。另外，不同企业的多元化程度不同，单从非农业收入占总收入的比值来看，顺鑫农业的多元化程度要比其他5家农业公司的多元化程度要高。
3 盈利能力的因子分析及结论
为了能更加深入的对比研究北京农业上市公司的盈利能力情况，文章采用因子分析法，进行分析研究，研究工具采用SPSS16.0。研究对象对北京6家农业上市公司的11项盈利能力指标，分别为总资产利润率、主营业务利润率、总资产净利润率、成本费用利润率、营业利润率、主营业务成本利润率、销售净利率、净资产报酬率、资产报酬率、销售毛利率以及资产收益率，采用的数据为6家上市公司2008年-2012年的数据。
数据处理方法如下：将6家北京农业上市公司每家每一年的数据看成是一个样本，这样可以得到一个样本量为30的北京农业上市公司的有关盈利能力的样本。在最后得出因子得分并计算综合因子得分和排名时，再根据不同的公司和不同时间将分析结果进行同类平均，以便分析不同年份和不同公司之间盈利能力的差异。具体分析过程及结论如下：
（1）KMO检验和巴特利特球形检验
进行因子分析要求原有变量之间存在较强的相关性，如果没有较强的相关关系，无法从中综合出能反映某些变量共同特征的少数公因子变量来。文章对6家北京农业上市公司的盈利能力数据进行相关检验得出，KMO值为0.72，根据统计学家Kaiser给出的标准，KMO取值大于0.6，适合因子分析。巴特利特球形检验给出的相伴概率为0.00，小于显著性水平0.05，因此拒绝巴特利特球形检验的变量之间不存在相关性的原假设，认为适合于因子分析。
（2）特征值与方差贡献表
特征值与方差贡献表为因子分析法中得出的一个结果分析表，见表3。
上表是因子分析的特征值与方差贡献表，可以看出前3个特征值大于1，同时这3个公共因子的方差贡献率占了91.755%，说明提取这3个公共因子可以解释原变量的绝大部分信息。
（3）因子得分及综合因子得分情况
根据表中的3个因子的贡献度，结合SPSS中计算出的不同公司的3项因子得分，可以根据公式F=0.6893F1+0.12965F2+0.986F3，计算出综合因子得分。通过计算，按照得分高低排序得出结果如表4。
从6家公司的综合因子得分及排名我们可以看出，东方园林、中牧股份以及大北农的盈利综合得分排名前三，且为正，其中东方园林和大北农为民营企业上市公司，中牧股份为国有企业。而中牧股份的收入来源中很大一部分是来源于动物疫苗，这与其在我国该市场上的垄断地位是分不开的。因此，撇开中牧股份，从整体上来看，北京国有的农业上市公司的综合盈利能力得分水平不及民营上市公司的好。
分析了不同公司之间的盈利能力综合得分情况，再从北京农业上市公司整体的盈利能力的年度得分进行分析，可以更全面地了解其现状和发展趋势。根据不同年份的北京农业上市公司的盈利能力综合得分情况绘制分析图如图1。
从上述的统计图可以看出，北京农业上市公司的综合因子得分在年度上呈现一定的趋势，2008年至2010年逐渐上升，幅度较大，从2010年至2012年逐渐下降，且幅度较大。在上升阶段，大北农和东方园林这两家公司的上市时间均在这个期间，因此此处的不稳定及斜率大的因素可能是由于公司为上市做准备引起的，并不全是由于公司业务经营活动影响。所以对时间上的分析，主要从2010年至2012年这个阶段来看，其6家公司均为上市后经营，相对比较稳定，我们可以看出，整体的盈利得分水平呈现下降趋势，但绝对值都大于零，这说明公司的整体盈利水平在前期积累的基础上保持不断的趋势稳定，但过低的综合得分也说明北京的农业上市公司在近年来的整体盈利状态和质量上并不是很好，这与近年来农业上市公司寻求过度多元化发展是分不开的。
4 相关建议
针对北京农业上市公司目前的盈利能力水平现状，结合文章的分析，提出以下3点关于北京农业上市公司发展的建议：
（1）提高国有农业上市公司的盈利质量。从北京的6家农业上市公司来看，国有企业占4家，但整体上盈利情况却不及民营企业。国有企业拥有国家提供的资源，更应该提高资源的利用效率，发挥带头作用。
（2）加强政府的扶持力度。政府应进一步加强对农业上市公司的扶持力度，同时注意调整扶持方式，提高农业上市公司盈利的可持续性，同时避免造成资源浪费，通过扶持引导以提高企业的成本控制水平和资源利用效率。
（3）平衡多元化发展。农业上市公司可以根据自身实际情况制定企业的竞争战略，而不是盲目地实施多元化战略。农业上市公司自身的核心竞争力在于自然资源上典型的异质性和得天独厚的独特优势，这应该是其努力挖掘的方向。
参考文献
[1]邓立国，罗华伟.农业上市企业资本结构对盈利能力的影响分析[J].中国证券期货，2009（11）：4-5.
[2]彭熠.我国农业上市公司经营绩效研究-基于转型经济背景的分析[M].经济科学出版社，2008.
[3]张少聪.多度自信、多元化与企业经营绩效―以农业上市公司为例[D].福建农林大学.
[4]刘雅安. 我国农业上市公司盈利能力及其影响因素的实证研究[D].山东大学.
注释：
1第一作者：偏利英（1989-），女，在读硕士，主要从事财务风险管理方向.
2通讯作者：席爱华，副教授，博士，主要从事农村经济、项目管理方向.
企业盈利能力分析研究范文3
关键词：增值税转型；财务绩效；企业盈利能力
中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）08-0248-02
增值税作为我国流转税的一种，是我国的主要税种，在我国财政和经济中有着举足轻重的地位。财政部拟定的可能超过1000亿元减税规模的增值税全面转型方案，报国务院审批并于2009年1月1日起施行。该方案最大的亮点是全额抵扣和全行业转型，本次增值税转型对我国制造业企业在固定资产投资方面和税负方面，特别是企业盈利能力影响较大。
盈利能力是衡量企业经营业绩的重要指标，在进行企业盈利能力分析时，通常选用利润表指标，比如净资产收益率、总资产报酬率等，但是传统的利润表指标不能真实地反应企业实现的真正的经济利益，只能反映账面上实现的收益。所以，本文我们选择现金流量表指标来辅助利润表指标进行分析增值税转型对上市公司盈利能力的影响。
一、增值税转型对企业传统盈利能力指标的影响
我国现在进行的增值税转型，主要是将增值税的征收类型由生产型增值税转变为消费型增值税。那么，企业因为增值税转型，所产生的变化主要体现在固定资产折旧额、城建税和教育费附加、所得税上，进而影响企业利润。其中，固定资产折旧额、城建税和教育费附加的减少，导致企业利润的增加；企业利润的增加，所得税费用的增加，将导致企业净利润的减少。其具体的影响过程和结果如下：
1.增值税转型对企业固定资产折旧额的影响
企业新进固定资产的增值税进项税额，可以从增值税销项税额中进行扣除，减少了当期应交增值税。固定资产入账价值也因为减少了这部分增值税进项税额，每年计提的固定资产折旧额就会减少，那么企业利润就会增加。因为固定资产折旧额减少导致的企业利润的增加=当年允许抵扣的增值税进项税额/折旧年限
企业净利润的增加=因为固定资产折旧税额减少导致的企业利润的增加x（1-所得税税率）
2.增值税转型对企业营业税金及附加的影响
企业新进固定资产因为增值税进项税额进行抵扣，导致企业当期应交增值税减少。因此，以应交增值税为基础计算的城建税和教育费附加会相应的减少。城建税和教育费附加是计入利润项目营业税金和附加的，所以会导致企业利润的增加。
因应交增值税减少导致的企业净利润的增加=当期减少的应交增值税额x（城建税税率+教育费附加税率）x（1-所得税税率）
3.增值税转型对企业所得税费用的影响
新进固定资产增值税进项税额抵扣所引起的折旧额减少和应交增值税的减少，首先会使企业总利润增加，那么所得税费用就会增加，进而使得企业净利润的减少。
现在，我们通过举例说明增值税转型后企业净利润如何变化。山西潞安集团蒲县开拓煤业有限公司新进固定资产，不含税价格为1000万元（直线法计提折旧，折旧期限为10年，无残值，增值税税率为17%，城建税和教育费附加税率10%，所得税税率为25%）。根据上例，计算增值税转型对企业净利润的影响。增值税转型对企业净利润的影响单位：万元
项目增值税转型后（万元）
新进固定资产不含税价格1000
应交增值税减少额-170
年折旧额减少使企业净利润增加额12.75
年折旧额减少使企业净利润增加现值78.34
城建税和教育费附加减少额-17
城建税和教育费附加减少使企业净利润增加现值12.75
净利润增加现值91.09
二、增值税转型企业企业现金流量盈利能力的影响
以上是对利润表项目对企业盈利能力影响进行了分析，增值税转型还对企业现金流量表项目有影响，主要体现在以下三个方面：
1.新进固定资产增值税进项税额的扣除，导致企业应交增值税税金的减少，相当于流入等量的现金流，因此现金流量增量=当期扣除的新进固定资产增值税进项税额。
2.应交增值税税金的减少导致以它为税基的城市维护建设税和教育费附加减少，减少了现金的流出。所以，增加的现金流量=当期扣除的新进固定资产增值税进项税额x（城市维护建设税税率+教育费附加税率）。
3.因为增值税转型后，新进固定资产的增值税进项税额入账价值将剔除所包含的增值税进项税额，那么每年计提的固定资产折旧额必然减少。当期计提固定资产折旧额的减少，使得生产成本减少，导致企业利润的增加，相应地企业的所得税费用增加，增加了现金流出。因当期所得税增而减少的现金流入=当年新进固定资产折旧额x所得税税率。如果考虑时间因素，那么因所得税增加导致现金流出的现值=当期新进固定资产折旧额x所得税税率x年金现值系数。
那么我们可以使用上例对增值税转型对企业现金流量的影响进行反映。
增值税转型对企业现金流量的影响单位：万元
项目增值税转型后（万元）
新进固定资产不含税价格1000
因增值税减少而增加的现金流量170
因城建税和教育费附加减少而增加的现金流量12.75
因固定资产折旧减少导致所得税费用增加而增加的现金流量-4.25
因所得税费用增加而增加的现金流量现值-26.12
总现金流量的增加额156.63
三、增值税转型对企业盈利能力影响
从上例可以分析得出，在增值税转型后，新进固定资产不含税价格越高，每年因此少计提的固定资产折旧额就越大，对净利润和现金流量影响就越大。
对于未来的增值税研究，笔者认为可以从长期效应进行分析研究。在增值税转型前后，财务绩效指标变化明显，但是在增值税转型后期，是否对财务绩效指标有更深远的影响，增值税转型政策能否符合整体宏观经济的发展，是增值税转型政策推行后需要长期关注和研究的问题。其次，增值税转型只是我国增值税税制改革的第一步，今后我国的增值税税制要将进一步完善增值税转型相关政策，使得在不同行业和不同企业真正实现中性原则，也就是实现税制公平，在今后研究消费型增值税的基础上，侧重于根据我国实际经济环境，研究增值税更为彻底的对我国企业的影响。
参考文献：
[1]杨亦民，罗秋实.增值税转型对企业财务绩效的影响[J].求索，2010（6）：48-49.
[2]王飒，张洋洋，徐潇鹤.增值税转型后我国制造业受益程度分析[J].税务研究，2010（10）：18-21.
[3]李嘉明，董来公.增值税转型对企业的影响[J].税务研究，2005（3）：41-44.
企业盈利能力分析研究范文4
关键词：企业间收入差距；建筑行业；经济普查
一、引言
随着市场经济的发展，中国收入差距在过去的几十年不断的扩大，一定程度的收入差距是不可避免的，同时保持适度的差距是提高效率的基础，但是随着这种收入差距的不断扩大，特别是出现一些不合理的成分时，便引发了社会各种矛盾，这对经济的持续增长，社会公正与稳定等都提出了严峻的挑战。尽管关于收入差距研究的文章很多，方法也较多，但目前绝大多数文献讨论的都是关于行业间收入差距、城乡收入差距以及个人收入差距等，研究行业内企业间收入差距的文献却还很鲜见。从已有的理论文献分析来看，行业间收入差距研究的路径及方法均较为成熟，研究成果也在不断的丰富，但是研究行业内企业间收入差距的文献却还很鲜见，目前只有彭征波（2006）关于企业规模、所有制与工资，詹宇波、聂巍（2012）关于企业规模、资本规模与工资决定――来自中国制造企业的证据等研究，因而本文内容较为创新。
二、数据来源及分析方法
（一）数据来源
本文中数据均来源于第二次全国经济普查数据，由于全国经济普查数据包含的指标较多，调查范围比较广泛，包含了丰富的人力资本、企业、行业等方面的信息，其数据量很大，数据所反映的信息量也很大，因而此数据适合研究某一省份行业内工资差距问题的研究。目前利用全国经济普查数据研究行业间工资收入差距问题的文献很多，但是关于行业内尤其行业小类内部企业间工资收入差距的问题的研究却很少。
本文研究的是江苏省房屋和土木工程建筑行业大类（行业代码：47）中的房屋工程建筑行业（行业代码：4710），本文包含了2078家房屋工程企业数据，本文章主要从企业外部特征（如企业的地区分布）、企业本身属性如企业的规模、企业的盈利能力）及人力资本（员工受教育程度、员工所具备的专业技术）等方面对企业间平均收入进行分析，找出主要影响因素，并据以提出相应的经济政策。
（二）分析方法
本文主要研究行业内收入差距的变动特征和影响因素，主要运用以下分析方法：第一，按照均值、最大值、最小值、企业间极值比等指标分析企业间收入的分布特征，并做一定的统计描述；第二，以企业间年平均收入为基础，建立回归模型并分解出各种影响因素对工资差距的贡献程度。所采取的理论模型如下：
其中，lnwage表示企业平均收入的对数；asset代表企业规模；prof代表公司盈利能力；are表示企业在所地区；tech度量的事企业员工所具备的专业技能；edu代表企业员工平均受教育水平年限。
三、影响行业内企业间收入差距的因素
表1为收入的回归方程，在显著性为1%的水平下，影响企业年均收入的变量如员工所具备的技能和公司所有制性质是不显著的，其余变量均通过显著性检验，且按照对收入影响大小的变量依次为男性员工人数占比、地区变量、公司盈利能力、企业员工受教育水平和公司规模大小。其中男性占比与收入差距呈负相关，说明当企业内男性员工人数在从业人员总数中所占比例增加时，在一定程度上能缩小收入差距，公司盈利能力，公司规模，公司的分布特征以及员工的受教育水平对收入差距的扩大有一定程度的贡献。
四、结论及政策
本文利用stata软件基于2008年全国第二次经济普查数据对江苏省房屋建筑行业2078家企业间的收入差距进行了分析研究，估计了企业平均收入的决定方程，发现影响企业收入水平的因素依次为男性员工占比、地区分布、公司盈利能力，员工受教育水平、及公司规模大小等。我们的研究结果具有一定的政策含义：
第一，由于我们选定的行业是房屋建筑行业，由于其行业特殊性，可知从事房屋建筑行业的员工较大部分都是男性，从事基本作业工作的男性员工占比更大，因为从事基础作业员工的工资收入较低，企业间如果男性员工人数人数增加，对企业间收入差距有着缩小的贡献，回归分析符合实际情况。
第二，地区对企业收入差距的影响业较大，反映了区域经济发展的不平衡，地区间经济发展的巨大差异直接导致了不同地区企业平均收入水平存在着差距，这一结果表明，应继续放宽地区间劳动力流动的限制，加强对落后地区基础设施等方面的投入，改善落后地区的投资环境对降低企业间收入差距是非常必要的。
第三，企业员工的受教育水平尤其是接受较低的教育水平的员工，对企业的收入水平影响较大，为了缩小企业间的收入差距，企业应该定期给员工进行培训，进行再教育。
第四，企业经营规模和盈利能力也影响着企业间收入差距，企业规模越大，企业月可能获得规模经济，降低企业成本，提高企业的盈利能力，进而缩小企业间收入差距。
总之，我们需要热切关注工资差距的问题，在不断追求经济发展的同时也要相应的考虑收入公平，政府需要不断的调控来解决收入差距所引发的各类社会矛盾，从而促进社会更快、更好地发展。（作者单位：南京财经大学）
参考文献：
[1] 叶林祥， 张彩云， 范超元. 浙江省行业间收入差距的变动特征及决定因素――基于制造业经济普查数据的实证研究[J]. 华东经济管理， 2013
[2] 武鹏. 中国行业收入差距研究述评[J]. 上海经济研究， 2010
企业盈利能力分析研究范文5
××通信公司门户网站的经营策略
一、××通信公司网站现有的商务模式和经营现状分析
本部分应该包括：主要分析企业的商务模式，包括收入来源，成本构成和盈利能力。明确企业的经营目标和利润目标。阐述网站现在的经营工作中存在的问题。
二、××通信公司网站的需求分析
结合网站经营的实际情况，通过调查了解网站用户的性质、网站的用途特征、网站业务的认知及使用情况等，对网站用户的需求进行分析研究。
三、××通信公司网站的市场竞争分析
结合网站经营的实际情况，对网站的竞争情况进行分析研究，分析本企业和竞争对手的市场份额、营销目标、经营策略以及各自的竞争优势和劣势。
四、××通信公司网站的经营策略
明确提出网站在未来的经营策略。此部分不能写成现有经营策略的介绍，应该在前面分析的基础上，来对现有的经营策略进行调整。
五、小结
选题说明：
选此题的学生应在网站工作，并应对网站的商务模式有深入理解。
论文说明及要求：
1、论文字数要求在5000字以上
企业盈利能力分析研究范文6
近年来，中关村始终保持着保持较高的经济增长速度，形成以研发和服务为主要形态的高新技术产业集群。我国“十二五”规划中明确提出，要把北京中关村逐步建设成为具有全球影响力的科技创新中心。截止2012年4月，中关村上市公司总数达到210家，其中境内131家，境外79家，50家企业在境内创业板上市，初步形成了创业板中的“中关村板块”。在这样的大趋势下，中关村板块上市公司逐渐成为人们关注的焦点，如何评价中关村板块上市公司成为人们首要关注的问题。本文以中关村板块的85家上市公司的财务信息和市场信息为对象，运用线性回归的分析方法，研究以下问题：影响中关村板块上市公司市场绩效的主要因素有哪些；中关村板块上市公司的市场绩效与财务绩效的相关系如何。
二、文献综述
自从中关村以一个传奇般的姿态兴起以来，国内学者对其的研究从来没有停下过，但绝大部分学者主要研究中关村所取得的成就与其特殊的发展模式和优惠政策（赵彦云，申晓玲，杨宏亮， 姜万军，2001；思止，2004；方军，2008；文杰，2012）。国内直接研究中关村企业经营业绩的文献比较罕见，郭研、刘一博（2011）针对中关村高新技术产业研发绩效做出实证分析，指出研发投入与企业的研发绩效有正相关关系。此外，几乎没有学者专门对中关村板块企业的财务绩效与市场绩效做出过专门的分析。
国内学者对企业市场绩效与财务绩效之间关系的研究并不专门针对中关村板块。在对创业板上市公司市场绩效影响因素的研究中，戴蓬军、栗果（2012）选取创业板上市公司2010年的数据作为样本指出股权结构变量是影响公司绩效的关键因素，其变化对公司绩效有比较显著的影响。岳树岭（2012）通过对最初在创业板上市的28家公司进行实证分析，指出业绩好的公司多在成长能力、创新能力和风险控制能力方面有着突出表现，而在营运能力、盈利能力上未必有明显优势。魏锋、梁洪壮（2012）通过评价企业的成长能力得出结论：影响创业板上市公司的绩效的主要因素是净资产增长率、运营能力、营业收入增长率和净利润增长率。在针对A股上市公司市场绩效影响因素的研究中，徐腊平（2009）运用我国上市公司A股数据，发现企业的相对绩效与同期负债之间存在显著的负相关。据此，他提出负债在短期内可能恶化了企业的相对竞争绩效，而在中长期内可能会改善企业的相对竞争绩效。基于以上学者的研究成果，本文选取公司的主要财务指标以及公司年龄、公司规模、第一大股东持股比率等指标进行分析。
三、研究设计
（一）研究假设 1970年尤金·法玛（Eugene Fama）提出了有效市场假说（efficient markets hypothesis），其对有效市场的定义是：如果在一个证券市场中，价格完全反映了所有可以获得的信息，那么就称这样的市场为有效市场。根据这一假设，投资者在买卖股票时会迅速有效地利用可能的信息。所有已知的影响一种股票价格的因素都已经反映在股票的价格中。国内的一些学者研究表明，中国的股票市场为弱势有效市场，因此不能根据其过去的财务数据来推测未来的股票价格和市场绩效。但也有数据表明国内股票市场的市场绩效与过去的财务绩效是存在一定关系的。无论市场是否有效，企业的财务绩效从一定程度上表明了企业的经营成果和财务状况，是投资者普遍关注的信息，对投资者决策具有重要的影响，因此可以推测，财务绩效对企业的市场业绩也具有一定的影响。因此，本文提出如下假设：
H：中关村企业上市公司的市场绩效和财务绩效具有相关性
（二）样本选取及数据来源 本文选择中关村板块上市公司为研究对象，剔除金融行业、数据不全的样本之后，最终研究样本共计83个，包括46家中关村A股上市公司和37家中关村创业板上市公司。本文所采用数据来自金融界网站（http：//.cn）。
（三）变量定义 本文针对中关村板块上市公司的市场绩效与财务绩效的关系进行分析。本文选择托宾—Q值作为衡量公司市场绩效的指标。对于财务绩效和其他相关变量，根据对中关村板块财务绩效的研究从财务指标和公司治理两个方面选取变量。对于上述各类型变量选取指标如表1所示：
（1）衡量企业市场绩效的指标。托宾-Q值（Tobin Q）。托宾-Q值被定义为一项资产的市场价值与其重置价值之比。它也可以用来衡量一项资产的市场价值是否被高估或低估。当Q值较大时，企业会选择持后将金融资本转换为产业资本；而当Q值较小时，企业会将产业资本转换成金融资本，即继续持有股票或选择增持股票。所以Q值有效地反映了公司的市场绩效。
（2）衡量企业财务绩效的指标。根据对中关村企业财务绩效的主成分分析，分别从盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力四个方面选取了最具代表性的指标：
一是资产负债率。该指标既能评价公司负债水平，也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，反映了债权人发放贷款的安全程度。
二是总资产周转率。综合反映了企业整体资产的营运能力，一般来说，资产的周转次数越多或周转天数越少，表明其周转速度越快，营运能力也就越强。总资产周转率的改变会影响企业的投资报酬率和综合绩效，而这正好是投资者极为关注的一个项目。
三是净资产收益率。净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利润指标的不足。净资产收益率越高，代表盈利能力越高，相同的股东投入资本，创造的净利润更多。
四是总资产增长率。指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率。体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。
五是无形资产占有率。是企业风险程度的集中体现，由于中关村创业板上市公司大多为高新技术产业，无形资产所占比例极大，成为影响投资者判断的一个主要因素。
（3）控制变量。主要包括：
一是企业规模。企业规模是值该企业目前的在职总人数，以此作为企业规模的衡量。一般来说，规模大的企业抗风险能力大，市场业绩表现也好于中小规模企业。
二是公司年龄。指2011年与公司上市年份的差值。一般来说，公司上市年龄越长，越倾向于有更好的公司治理水平，公司治理的好坏是投资者评价上市公司好坏的重要因素。
三是第一大股东持股比例。一般来说，第一大股东的持股比例代表着公司的股权结构。第一大股东持股比例在一定程度上也影响着公司的市场绩效。
（四）模型构建 由于影响一个公司财务绩效的财务指标是多种多样的，分别从公司的盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力四个方面分别抽取最具代表性的指标依据上述模型对中关村上市企业的市场绩效和财务绩效之间的关系进行多角度的分析。由于对中关村板块上市公司财务绩效的主成分分析研究结果显示，中关村板块的A股企业与创业版企业的财务绩效有着明显的差异，所以本文对于以上两类企业分别构建以下模型：
MPA股=α+β1ROA+β2LEV+β3TUN+β4IG+β5Size+β6Age+β7TOP1+ε （1）
MP创业板=α+β1ROA+β2LEV+β3TUN+β4IG+β5LA+β6Size+β7Age+β8TOP1+ε （2）
模型（1）和模型（2）分别检验解释变量和控制变量对中关村A股企业的市场绩效和中关村创业板企业市场绩效的影响。
四、实证结果与分析
（一）A股上市公司回归结果分析 表2是中关村A股上市公司的回归结果，该结果显示了企业财务绩效对市场绩效具有一定的影响。回归结果表明企业的盈利能力（净资产收益率）与市场绩效呈负相关关系。这主要是由于投资者考虑到企业用于生产投资和研发投资的总资金是有限的，若用于生产投资的资金较多，企业用于产品研发的支出就相对较少。中关村企业大多都是高新技术企业，如果企业为了追求短期的盈利能力，将大笔资金投入到生产中，虽然当时的盈利能力较好，但是会导致技术更新较快的高新技术产业缺少新产品的研发或是新产品研发周期太长，从而使其长期盈利能力得不到保证。所以，对于具有高盈利能力的中关村企业，理性的投资者都会保持谨慎的态度。回归结果还表明企业的市场绩效与企业的资产负债率在0.01的置信水平下呈负相关。这表明随着中关村A股企业资产负债率的升高，企业的市场绩效在降低。这说明投资者在选择投资对象时，很重视企业的负债水平，在通常情况下，一家企业所承担的债务多少直接对该企业的市场绩效有显著的影响。回归结果显示企业的营运能力（即总资产周转率）与市场绩效不具有相关关系。笔者分析认为造成这样结果的主要原因是国家出台了诸多对中关村企业的扶持政策，从而使绝大多数企业不会面临周转困难的危机。因此企业的营运能力并不能很好的反映企业的具体情况，对投资者的参考价值不大。回归结果显示企业的成长能力与企业市场绩效不具有相关关系。笔者认为出现这样的结果主要是因为中关村板块企业向来是以高成长为主要特征，这就造成了投资者在选择中关村企业的时候反而会把这样的指标作为一个相对不重要的因素来考虑，所以投资者并不会对这一指标给予很大关注。
（二）创业板上市公司回归结果分析 如表3所示：
表3是创业板上市公司的回归结果，显示了企业财务绩效对市场绩效的影响。回归结果表明企业的盈利能力与市场绩效不相关。我们认为这主要是由于投资者认为创业板企业的创新能力与盈利能力普遍比较强，不用给与过多关注。创业板企业盈利能力强主要源于以下两点原因：一是由于证监会对创业板上市公司在上市条件方面有硬性要求，具体要求为要求发行人最近两年连续盈利，最近两年净利润累积不少于一千万元且持续增长，此外还要求最近一年盈利且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率不低于百分之三十；二是由于创业版是2009年刚开设的，大多企业都是刚刚上市，盈利能力普遍较好。从回归结果中还可以看出企业的偿债能力（资产负债率）与市场绩效存在显著负相关关系。但偿债能力对A股企业市场绩效的影响程度要比对创业板企业的影响程度大。这表明在对于A股企业进行投资时，投资者比较看重企业的偿债能力；而对创业板企业投资时，虽然投资者也考虑其偿债能力，但对其关注度并没对A股企业那么高。这主要是因为我国“十二五”规划中明确提出，要培养发展战略新兴产业，所以对于以新兴产业为主的创业板企业，国家给予了很大的政策优惠。因此虽然其偿债能力可能稍弱些，但由于国家政策扶持，其融资能力与发展空间不一定会比有较好偿债能力的A股企业差，甚至可能超过A股企业。企业的营运能力（即总资产周转率）和成长能力（即总资产增长率）与都企业市场绩效不相关。综合A股的回归结果可以看出，创业板企业的营运能力和成长能力与A股企业营运能力和成长能力对于市场绩效均不相关。这说明，不管是A股企业还是创业板企业，投资者对这两项指标的高低都不大关注。根据黄珏等（2012）的研究结果增加了对无形资产占有率的分析，其结果并不显著。这说明投资者对于中关村创业板企业进行投资时，并没过多关注其无形资产状况，进而说明投资者并没有关注或者是并没有意识去关注高新技术企业真正的技术状况是怎样的。
在控制变量方面，A股和创业板企业的市场绩效均不受公司年龄、第一大股东持股比例、公司规模等因素的影响。这说明投资者对这些非财务绩效方面的影响，一般不给予很大的关注。
五、研究结论
本文以中关村板块83家上市公司为样本，分别对A股和创业板中关村企业市场绩效与财务绩效之间的关系进行了研究。通过实证研究，可以得出四点结论：（1）中关村板块的上市公司的市场绩效和财务绩效之间有显著的相关性，其中A股企业的市场绩效与财务绩效之间呈现负相关关系，创业板企业的市场绩效与财务绩效也呈现负相关关系；（2）不是所有财务指标都对企业的市场绩效有显著影响；（3）在财务绩效对市场绩效的影响因素和影响程度方面，创业板和A股企业具有一定差异；（4）所选择的作为控制变量的非财务绩效指标对A股和创业板中关村企业市场绩效均无显著影响。通过以上实证分析可以看出，中关村板块A股企业市场绩效受财务绩效中盈利能力和偿债能力的影响，中关村板块创业板企业市场绩效只受财务绩效中偿债能力的影响。它们两者之间的差异主要是由于创业版自身的特点所决定的。而他们之间的共同点则都是源于中关村企业大多都是高盈利高成长的企业，所以投资者更为关注企业的发展是否平稳，反映在财务绩效上，即为投资者对企业的偿债能力情况更为关注。
参考文献：
[1]曹小华、欧国立：《物流业上市企业市场绩效的影响因素研究》，《物流技术》2011年第5期。
[2]刘洪臣：《托宾Q值及相关理论成果》，《河北企业》2012年第1期。
[3]魏锋、梁洪壮：《成长能力与绩效关系实证研究》，《中国证券期货》2012年第2期。
[4]岳树岭：《创业板上市公司绩效评价实证研究》，《求索》2012年第7期。
