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盈利能力的研究范文1
【关键词】上市商业银行 盈利能力 影响因素 面板数据
随着金融国际化进程的快速发展，我国银行业已经全面开放，并逐步进入健康有序的发展轨道。近几年来，我国银行业得到了迅速的发展，盈利水平更是有了大幅度的提高。根据英国银行家杂志公布的2010年全球银行盈利能力排名，工商银行成为全球盈利能力最高的银行，建设银行紧随其次。这些都表明我国银行业正处于迅速发展阶段。如何在日益激烈的竞争环境中维持、提高商业银行的盈利能力，保证其健康稳定运营已经成为广泛关注的焦点。上市商业银行作为我国商业银行的主体大军，肩负着为整个社会提供资金融通的重任，是我国经济资金链条的总枢纽，同时代表着整个银行业的发展方向。因此，加强上市商业银行盈利能力影响因素的相关研究，对促进上市商业银行核心竞争力的形成，保证银行业健康稳健地发展具有极其深刻的意义。
本文着眼于上市商业银行，通过对14家上市商业银行2004～2010年的相关数据进行实证研究，分析各个因素对盈利能力的影响，有针对性地提出提升上市商业银行乃至整个银行业盈利能力的建设性意见。
一、指标界定及模型构建
（一）样本选取及研究方法
截至2010年底，我国共有16家商业银行完成上市，包括5家大型国有商业银行、8家股份制商业银行和3家城市商业银行，本文以其余14家上市商业银行2004-2010年间的相关数据为样本，对盈利能力与各项因素的相关性进行研究。
对上市商业银行盈利能力的影响因素进行分析时，涉及到的是多家银行在一个时间序列中的观测值，这不纯粹是截面数据或时间序列数据，而是由两者相结合的数据集，建立一般的线性回归模型并不能同时反映横截面数据的个体差异以及样本作为一个整体所呈现的时间趋势[1]。因此，本文选用面板数据模型对银行盈利能力的影响因素进行分析，再运用Eviews6.0对其进行回归分析。
（二）模型设定
面板数据模型的基本方程表述如下：
yi,t=c+α1+γ1βχi,t+εit
其中，y是被解释变量，χ为解释变量，i与t分别表示横截面数据、时间序列数据（在本文中i=1,2,…，14， t=2004,2005，…，2010），β是回归系数向量。截距项是c+α1+γt，其中c是常数项，α1度量单位个体间的差异，γt度量时间序列上的差异，表示误差项。
用面板数据建立的基本回归模型有3种，即混合模型、固定效应模型和随机效应模型，下文将对其做具体区分。
1.混合模型。混合模型是将各截面数据融合为一个整体，不考虑个体差异和结构变化，即截距αi与不随个体i和时间t变化，这时方程可变为：
yi,t=c+α+βχi,t+εit
2.固定效应模型。这类模型假设截距随个体i和时间t变化，但认为与解释变量相关，具体可分为：
（1）个体固定效应模型，即截距项在个体i上变化，而在时间上无变化。
（2）时期固定效应模型，即截距项在个体i上无变化，而在时间上变化。
（3）个体和时期固定效应模型，即截距项在个体i上变化，且在时间上变化。
3.随机效应模型。这类模型假设α1、γ1、εit分别来自正态分布，且互不相关，即各自分别不存在截面自相关、时间自相关和混合自相关，α1或γ1与解释变量不相关。方程可表示为：
yi,t=c+α1+γ1+εit
二、实证研究与分析
面板数据涉及截面和时间序列，同一截面上不同的个体与不同的时间可能会引起斜率和截距的变化，这就需要对面板数据进行检验，以选择最适合的模型。
（一）F检验
用F检验判断应该建立混合估计模型还是固定效应模型。原假设（H0）和备择假设（H1）分别为：
H0：α1=α2=…=αi，混合模型。
H0：α1≠α2≠…≠αi，个体固定效应模型。
SSEr表示施加约束条件后估计模型的残差平方和，SSEu表示未施加约束条件的估计模型的残差平方和。若F统计量渐进服从自由度为（N-1，NT-N-k）的F分布，则建立混合模型，反之则原假设建立个体固定效应模型。
1.混合估计模型。运用Eviews6.0软件进行操作，进行混合模型回归，得出结果如下：
从回归结果看，在显著水平a=0.05下，各系数t检验值均大于临界值t0.025，表明各个自变量对因变量的影响较为显著。伴随概率p=0.0000，远远小于5%。模型的可决系数R2为0.627819，拟合度一般。
从结果中我们可以得出残差平方和SSEr=3.889。
2.个体固定效应模型。接下来，我们再利用Eviews6.0进行个体固定效应模型回归，得出结果如下：
可决系数R2=0.7717，DW=1.98。在显著水平a=0.05下，各系数t检验值均大于临界值，表明各个自变量对因变量的影响较为显著。而伴随概率p=0.000000，远远小于5%。说明此模型整体拟合度较高，可以建立个体固定效应模型。
从结果中可以得出残差平方和SSEu=2.386。
3.F检验结果。下面我们对F统计量进行计算，判断建立何种模型更适合。
（二）随机效应（LM）检验
原假设为：不存在随机效应，即δ2=0
在原假设下，LM服从自由度为0.05的χ2分布。如果LM大于临界值，则拒绝原假设，即可以建立随机效应模型。下面我们运用Eviews软件来做随机效应模型，结果如下：
t检验值比较显著，但是R2=0.567360，拟合优度一般，不是特别理想。计算出LM统计量的值为30839.887，远大于0.05的临界值，且相伴概率为0.0000，所以拒绝原假设，可以建立个体随机效应模型。
（三）Hausman检验
根据上文的F检验和LM检验结果可知，在上市商业银行盈利能力的计量模型中，既可以建立固定效应模型，也可以建立随机效应模型。但是究竟哪一种模型更适合还不确定，下面我们通过Hausman检验来进行分析。
1.Hausman检验结果。在随机效应模型估计窗口下继续运用Eviews软件进行Hausman检验，结果如下：
从Hausman检验结果知W=14.430>χ20.05(6)=12.59，且相伴概率为0.0252，所以应拒绝原假设，适合建立个体固定效应模型。
综合F检验、LM检验以及Hausman检验，最终确定本论文的研究应建立个体固定效应模型。
（四）模型确定
基于检验结果，确定模型为个体固定效应模型。建立上市商业银行盈利能力的函数，被解释变量为上市商业银行的总资产收益率，解释变量为资本充足率、不良贷款率、流动现金比率、银行信贷率、资产费用率以及银行总资产值等。具体方程式为：
ROAi,t=C+β1Carit+β2Nplrit+β3Otait+β4Liquidityit+β5Ltait
+β6Lgtait+εit
(五)回归结果分析
从回归结果我们可以看到，资本充足率与银行盈利能力显著正相关，回归系数为0.0291。正如我们预期的那样，银行资本充足率越高，盈利水平也越高。
不良贷款率越高，表明资产质量越差，银行面临的风险和可能遭受的损失也越大，不仅不利于银行日常营运，更会直接降低银行的盈利水平。
衡量流动性的指标是流动现金及存放中央银行款项占总资产的比率，表中可以看出它与盈利能力呈现非常显著的正向关系。
银行信贷率与盈利能力显著负相关。从回归结果可以看出，上市商业银行的贷款增加反而会导致银行的盈利水平下降。
资产费用率与银行盈利的关系与我们的预期恰恰相反，它与银行的盈利成正比。这是因为上市商业银行已经逐步由传统的粗放型经营向集约型方向转变，其收益的增长率高于资本和劳动投入的增长率，使得成本投入的有效增加能带来盈利能力的提高。
三、提高上市商业银行盈利能力的对策
一是提高商业银行资本充足率。商业银行可以通过多渠道募集资本金来提高自有资本率。上市商业银行可以通过发行可转换债券、长期次级债券和混合资本债券来补充附属资本，从而提高资本充足率[2]。二是控制商业银行信贷规模。要适度控制贷款规模，不能盲目追求贷款数额。在实证结果中，银行信贷率与盈利能力成逆向关系，即意味着过度追求贷款数额的扩张并不会带来银行盈利能力的必然增加。三是改善商业银行信贷质量。从实证结果中我们可以看出贷款质量偏差，不良贷款率偏高是制约上市商业银行盈利能力的一个重要因素，也是我国商业银行的软肋所在。要提高上市商业银行的盈利能力，不仅要注重贷款数量，更要注重贷款质量。要加强贷款的管理和监督，建立完善的信贷风险防范体系[3]。四是适度扩大商业银行规模。要适度扩大资产规模，保证上市商业银行健康稳健地扩张。当规模超出了一定负荷量就会转变为规模不经济[4]。因此在实际当中上市商业银行不能一味追求扩张，适度地扩大资产规模。五是提高商业银行流动性。银行流动性对盈利水平有正面影响，上市商业银行应通过改善自身的流动性来提高盈利水平。推行资产证券化，提升资产流动性。
参考文献
[1]曹佳.我国商业银行盈利变化的因素分析[J].经济论坛,2010(6).
[2]彭纪.中国商业银行盈利分析[D].中国人民大学,2007.
盈利能力的研究范文2
（一）上市企业盈利能力的概念
上市企业综合盈利水平是上市企业发展的重要考核标准，通过对所有数据进行整合，就可以对上市企业当前发展情况和未来发展预期进行判断，并有针对性的进行调整经营策略。
（二）上市企业盈利能力的特征
1.上市企业盈利的总金额的稳定性
上市企业由于自身规模和历史发展状况的不同，以及不同制度下发展模式的不同，这也导致了上市企业长期的发展状况和盈利水平差异巨大。国营的大上市企业或者上市企业给国家交的税多，小上市企业或者中小上市企业给国家交的税少，这就用实践证明了一个上市企业总资产的多少客观上决定了盈利能力的大小。
2.上市企业长期盈利的稳定性
上市企业长期发展的另一个决定性因素就是上市企业具备长期稳定性，具备长期盈利水平的上市企业效益会更好，这也是这个上市企业持久发展的基石，更是这个上市企业持久发展的活动力，因为长期的盈利保障了上市企业的现金流源源不断持续的运转。上市企业长期发展的另一个决定性因素就是上市企业具备长期稳定性，具备长期盈利水平的上市企业效益会更好。
（三）上市企业盈利能力对上市企业的影响
上市企业长期发展最根本的目的就是实现长期发展和盈利水平的提高相结合，提高上市企业长期的长竞争力和占有率。一个上市企业盈利能力的好坏关乎上市企业的命运，同时也关乎投资人的投资愿望，是否保障了债权人的利益，对能否扩大经营规模、吸引更多潜在投资者、筹集新的资金来源起着至关主要的前提条件。
二、上市企业盈利能力分析存在的问题
（一）上市企业盈利能力分析的方法
上市企业盈利能力分析的方法主要有：盈利稳定性和盈利持久性的分析。
上市企业的盈利稳定性主要是通过对利润的收入水平和占收入中比重大小的情况进行分析得到数据支撑。若上市企业长期发展中盈利水平不断提升，这就说明上市企业发展前景好，盈利水平的持久性强。
（二）盈利能力分析的局限性
1.财务指标体系自身的缺陷
考核中带有过多的政治问题，当前一部分财务指标中设立的类目仅仅是为了满足账面需求和政府宏观需求，对上市企业自身发展和未来预期没有起到帮助作用；数据具有一定的片面性和浅层性，由于对上市企业自身形象的对维护和满足各方检查的需求，以及对商业机密的保护角度，上市企业所公布的数据具有一定的片面性，各项数值可能还会具有一定的偏差。
2.现行利润表反映上市企业财务业绩的缺陷
随着经济市场化程度的提高，物价的波动已成为各国经济发展过程中无法摆脱的现象，出现了价格波动性强的金融资产和金融负债，改变了传统资产的价值是由社会必要劳动时间所决定因而价值相对稳定的观念。所以，我们必须要对现行的财务分析指标进行必要的改进与完善，这样才能更好的，真实的分析上市企业的经营状况。
（三）上市企业盈利能力存在的问题
1.从上市企业单一方面能力——销售，考察上市企业能力
为客户提供必要性的商品，满足客户需求，并从客户处得到相应的报酬，这个过程称之为销售。为了满足消费者的需求，在众多供应者中脱颖而出，取胜之机就是商品能提供的特别利益。
2.忽视政策环境——税收对上市企业利润的影响
由于国家的政策对上市企业发展具有指导性作用，这对上市企业发展生存是非常重要的，符合国家发展预期上市企业能够享受到许多国家的优惠政策，减少部分支出，提高上市企业盈利能力。对上市企业当前发展和未来预期的分析，少不了对国家宏观政策的分析。而国家政策属于上市企业发展的外部因素，容易被分析者忽视。
3.忽视资本结构对上市企业盈利能力的作用
上市企业的资本结构主要有长期负债和短期负债，不同的负债情况对上市企业的未来发展预期和盈利水平有很大的决定作用。许多分析者将其对立开来，完全忽视了资本结构对上市企业盈利能力的影响。只有通过经常项的收入，是上市企业稳扎稳打，长期稳定发展，这才是最符合上市企业发展预期的盈利模式。
三、提高上市企业盈利能力的对策
（一）上市企业应加强财务管理工作
1.财务管理制度的制定和完善，以及标准工作流程的制定
制定合理的行为准则，规范上市企业员工的日常行为。财务管理制度的目的是促进国家或上市企业经济效益的提高。
2.提高团队能力建设
由于上市企业是一个团体，不仅个人需要很强的工作能力，同时还需要适应团队，相互合作，共同帮助；团队的本意就是相互协作，共同努力，只有所有人共同努力一个目标，协同作战，及时沟通协作解决问题，这样才能充分发挥集体的优势，使团队的力量最大化。
3.做好财务预决算
上市企业的财务管理部门，需要对实际生产中所存在问题及时进行分析，并及时和相关个人和部门进行协商沟通，改进生产管理办法，通过更有效率的措施解决问题，保证上市企业生产顺利进行。
（二）上市企业应重视税收对上市企业利润的作用
税收是国家按照法律规定向经济单位和个人无偿征收财物的一种形式，主要包括增值税、营业税、消费税等，也指的是上市企业应交税额度和上市企业总收入之间的比例。还有纳税时交通成本、时间成本、与税务机关的沟通成本，这都可以算作税收成本，对于上市企业来说就是税收负担。所以税收负担对上市企业长期的发展和盈利水平有着很重要的影响。
盈利能力的研究范文3
商业银行盈利能力具有一般企业盈利能力的属性，但由于商业银行是以货币为经营对象，相比一般企业又有其自身独特性。商业银行是典型的负债经营企业，资产负债率一般都很高，自有资金只占资产的一小部分，大部分资产都来源于储户存款所形成的负债，利润则主要靠贷款利率和存款利率的差额所形成。因此，银行的盈利能力主要包括吸收存款和发放贷款的能力。随着我国金融市场的逐步对外开放，外资银行大量涌入，我国商业银行面临的竞争压力也越来越大，如何提高我国商业银行的盈利能力，以增强核心竞争力成为了关键。随着我国四大国有银行股份制改革的相继完成，我国商业银行已经成为了完全独立自主的企业法人，需独立面对日益激烈的市场竞争以及由此产生的后果。我国商业银行虽然基本建立了现代的公司制度，但和外资银行相比，在管理经验、管理理念和管理制度方面都有较大的差距，在激烈的竞争中也通常处于劣势，人才和客户的流失比较严重。在这种严峻的形势下，我国商业银行唯独提高自身综合实力才能扭转这种不利的局面，而增强盈利能力则是提升综合实力的关键。随着我国金融行业更加深入的发展，金融业务已经延伸到了社会生活的各个方面，我国金融市场蕴藏着巨大的潜力，这就要求我国商业银行不能只关注短期内的盈利能力，更要有长远的目标，不断提高自身发展能力，在未来更加激烈的竞争中立于不败之地。
二、文献综述
国内外学者对商业银行的盈利能力都进行了卓有成效的研究，Berber（1995）通过对20世纪80年代美国银行资本规模和收益之间的因果关系进行研究，得出两者之间呈正相关关系。随后，学者对商业银行盈利能力的研究不再局限于资本规模这一变量，Harker和Zenios（2000）分别从战略、战略执行及环境三个层面对金融机构的绩效进行了研究。Valverde&Fernandez（2007）使用市场集中度、银行风险变量、专业化和多样化变量对欧洲银行盈利能力进行了研究。国内学者主要在方法上进行了研究，主要运用了三种方法研究了商业银行的盈利能力，即包络分析法（DEA）、随机前沿分析法（SFA）及财务指标的比较分析法。曹廷求（2005）运用DEA法对我国商业银行进行了估计，并运用计量方法对影响我国银行的因素进行了检验。王聪、勋（2007）运用SFA测算了1990年～2003年我国商业银行的利润效率、规模效率、范围效率及其动态变化。郭丹颖和李丹杰（2007）将代表盈利能力的财务指标分为盈利资产指标、获利水平指标和效率分析指标来对我国国有商业银行进行实证比较分析。在前人研究基础上，本文将采用实证分析的方法通过搜集2011年我国商业银行的相关数据，运用主成分分析法构建评价我国商业银行盈利能力的模型，并利用相关回归分析法对影响我国商业银行盈利能力的因素进行分析。
三、商业银行盈利能力测度
（一）指标选取 本文以2011年我国16家上市商业银行为样本，通过选取反应盈利能力的指标运用主成分分析法对我国商业银行盈利能力进行测度，数据主要来源于各商业银行的2011年年报。为了能够更加全面的反应我国商业银行的盈利能力，本文选取了以下指标：（1）加权净资产收益率。净资产收益率表示的是企业利用股东所投入的资本获取收益的能力，当前净资产收益率已经成为评价企业盈利能力的核心指标。但净资产收益率的分子是净利润，是一个时期数，而分母所有者权益是一个是点数，为了更加准确的反映企业的盈利能力，本文采用的是加权净资产收益率。（2）每股收益。每股收益是反映企业价值的重要指标，和当前每股股价对比能够说明企业价值被高估还是低估，同时也间接反映了企业的盈利能力及未来可能的变化。（3）总资产利润率。总资产利润率反映的是企业利用资产的获利能力，对于商业银行来说资产主要来源于各种储户的存款，因此总资产利润率即商业银行利用存款获取利润的能力。（4）成本费用利润率。成本费用利润率反映了每一元成本费用中可获得多少利润，商业银行属于非制造业，其成本费用相对较低，因此成本费用利润率则比较高。（5）每股未分配利润。每股未分配利润主要反映了企业利润的留存状况，每股未分配利润越高，说明银行为未来发展储备的资金越充足，盈利能力也相对较强。（6）净利润增长率。净利润增长率是一个趋势指标，不但能够反映银行的盈利能力，同时还能够说明银行的发展能力。（7）资产的经营现金流量回报率。资产的经营现金流量回报率是指每一元资产通过经营流动所能形成的现金净流入，反映了企业资产的经营收现水平。商业银行具有较大的现金流动量，因此资产的经营现金流量回报率就显得十分重要。（8）经营现金流量与净利润的比率。一个银行盈利数量的高低并不能完全代表企业的盈利能力，银行的盈利质量也是至关重要的，经营现金流量与净利润的比率越高，说明银行的现金越充足，盈利质量就越高。
（二）主成分分析 具体如下：
（1）提取特征值及方差贡献率。本文运用SPSS软件对所搜集的数据进行分析，首先通过对数据的筛选来选取主成分，并得出所选取的主成分能否代表大部分原始原始信息，具体结果见表1。
提取的三个因子是原有变量重组后的结果，能够解释原有变量总方差的81.595%，足以反映绝大部分信息，有利于进行主成分分析。
（2）基于主成分分析法构的盈利能力评价体系构建。首先分析出成分得分系数矩阵，具体结果见表2。
以上通过运用中成分分析法构建出评价我国商业银行盈利能力的评价模型，并利用评价模型得出了我国16家上市商业银行的综合盈利能力排名。
三、商业银行盈利能力影响因素分析
（一）相关性分析 盈利能力是评价我国商业银行的关键指标，在测度出我国商业银行的盈利能力以后，本文将进一步分析影响其盈利能力的因素。为了更为全面地分析盈利能力的影响因素，本文选取总资产自然对数（LNTA）、净资产增长率（NAV）及资产负债率（LEV）分别表示商业银行的规模、成长性及偿债能力对其盈利能力的影响。其中之所以选取净资产增长率表示商业银行的成长性，是由于商业银行的资产负债率水平较高，总资产增长率的变动很可能是由于负债水平引起的，因此，净资产增长率更能反映商业银行的成长性。相关性分析结果见表5。
从表5中可以看出，资产负债率与净资产增长率与商业银行的盈利能力成正相关，这说明银行与一般企业不同，适当的高资产负债率可以使商业银行拥有更多的资金用于贷款融资等相关业务，会增强其盈利能力。商业银行的总资产规模与其盈利能力呈负相关，这说明在我国规模较小的商业银行利用自身优势能够获得较强的盈利能力。而商业银行的净资产增长率与其盈利能力呈正相关，但相关性较弱。
（二）多元回归分析 本文选取逐步多元回归分析法来建立盈利能力与其影响因素之间的关系模型，具体分析结果如表6所示。
在回归分析中，资产负债率的归回系数为0.157，呈正相关，再次说明了银行的负债率越高说明银行可以吸纳的存款越多，所以银行的盈利能力就越强。总资产自然对数与盈利能力呈负相关，说明小规模银行在盈利方面更有优势，而净资产增长率的归回系数为-0.001，与盈利能力相关性不强。
四、结论及建议
（一）结论 本文以我国商业银行盈利能力为研究对象，通过搜集了我国上市商业银行的相关数据，运用主成分分析法对其盈利能力进行测度并得出盈利能力的综合排序。通过筛选影响其盈利能力的相关因素，运用相关回归分析法，得出我国商业银行的盈利能力与其资产负债率呈正相关，与其资产规模呈负相关，而其盈利能力与净资产增长率无明显关系。
（二）建议 根据实证分析结果本文得出以下建议：
（1）继续深化银行股份制改革，降低不良贷款率。成本费用率是测度银行盈利能力的一个重要指标，我国商业银行的成本费用率普遍偏高，而不良贷款产生的费用占银行费用的很大比例，因此，我国商业银行应该继续深化股份制改革，应由银行自身承担不良贷款所产生的费用，将不良贷款率作为考核银行业绩的一个重要指标，从而降低不良贷款率，提高商业银行的盈利能力。
（2）拓展业务范围，提高服务质量。随着我国金融改革的深入，银行的营业范围越来越广，我国商业银行应抓住时机，不断拓展自己的经营范围，使自身业务具备特色化和多样化，以期更大范围内的吸收社会存款。同时，提高自身的服务质量，与客户建立良好的关系，使自己拥有相对稳定的现金流和利润流。
（3）充分发挥小规模银行优势。商业银行的规模与其盈利能力呈负相关，一方面，小规模银行应充分利用自身的成本优势和信息优势，针对本地区的特点推出特色化的服务；另一方面，总行应给予分行更多的灵活性，能够根据自身特点开展服务，以实现小规模银行优势。
参考文献：
[1]郑录军、曹廷求：《我国商业银行效率及其影响因素的实证分析》，《金融研究》2005年第1期。
[2]张晶晶、李雅晶：《我国商业银行资本结构与股权收益率的实证研究》，《金融经济》2007年第22期。
[3]赵瑞、杨有振：《资本结构对商业银行盈利能力的影响分析》，《山西财经大学学报》2009年第6期。
[4]姚勇、董利：《我国商业银行应力分析》，《南开经济研究》2005年第2期。
[5]朱南、卓贤、董崎：《关于我国商业银行效率的实证分析和改革策略》，《管理世界》2004年第2期。
[6]喻利仙：《我国银行集中度与盈利能力关系研究》，《上海金融学院学报》2007年第4期。
盈利能力的研究范文4
一、文献综述
营运资金相关在国内研究不多，于毅（2007）从理论上全面地分析能够对营运资金产生显著影响的决定因素。王竹泉（2007）对1997一2006年十年间中国上市公司营运资金管理绩效变化趋势和2006年度中国上市公司营运资金管理绩效状况进行了系统的调查分析王竹泉等（2009）分行业考察了2007一2008年中国上市公司营运资金管理的状况和变化趋势，并按“经营活动营运资金周转期（按要素）”和“经营活动营运资金周转期（按渠道）”指标对上市公司营运资金管理绩效进行了排名。综上所述，营运资金政策和资金结构与公司绩效是存在相关关系的，但我们不能脱离行业和每个企业的具体情况来谈营运资金政策和企业绩效是正相关还是负相关，因此本文将以旅游业上市公司为研究对象，并在区分不同营运资金政策基础上，研究营运资金政策指标与公司绩效的相关性。
二、研究设计
（一）指标选取
1、净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
净资产收益率是个综合性最轻的财务指标，是杜邦分析系统起点。财务管理最大的目标是企业的所有者权益对大化，净资产收益率反映了企业所有投资者投入资本的获利能力，说明了企业筹资、投资、资产营运等各项财务及管理活动的效率，而不断提高净资产收益率是使所有者权益最大化的基本保证。所以这一财务指标使企业所有者、经营者都十分关心的。而净资产收益率的高低有三个决定因素，即销售净利率、总产周转率、和权益乘数。这样，在分解之后就可以将净资产这一综合指标发生变化的具体化，从而它比只用一项综合性指标更能说明企业的盈利能力。
销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系，它的高低取决于销售收入与成本的高低。要想提高销售净利率，一是要扩大销售收入，而是要降低成本费用。扩大销售收入既有利于提高销售净利率，又利于提高总资产周转率。降低成本费用是提高销售净利率的一个重要因素，从杜邦分析图可以看出成本费用的基本结构是否合理，从而找出降低成本费用的途径和加强控制的方法。如果企业的财务费支出过高，就要进一步分析其负债比率是否过高；如果管理费用过高，就要进一步分析其资产周转情况等等。从上图中可以看出，提高销售净利率的另一个途径是提高其他利润。为了详细地研究了解企业成本费用发生情况，在具体列式成本费用额时，还可以根据重要性原则，将那些影响较大的费用单独列式，一边寻找出寻求降低成本的途径跟依据。
影响总资产周转率的一个重要因素是资产总额。资产总额由流动资产与长期资产组成，他们的结构合理与否将直接影响资产周转速度。一般企业来说，流动资产直接体现企业的偿债的能力和变现的能力，而长期资产则体现了企业的规模、发展潜力。两者之间应有一个合理的比例关系。如果发现某项资产比重过大，影响资金周转，就应深入分析其原因，例如企业持有的货币资金超过业务需要，就会影响企业的盈利能力；如果企业占有过多的存货和应收账款，则既会影响获利能力，又会影响偿债能力。因此还应进一步分析各项资产的占用数额和周转的速度。
权益乘数主要受资产负债率指标的影响。资产负债率越高，权益乘数就越高，说明企业的负债程度比较高，给企业带来了较多的杠杆利益，同时也带来较大的风险。
2、流动资产比率=平均流动资产/平均总资产
平均流动资产=（本期流动资产+上期流动资产）/2；
平均总资产=（本期总资产+上期总资产）/2
3、流动负债比率=平均流动负债/平均总资产
平均流动负债=（本期流动负债+上期流动负债）/2；
平均总资产=（本期总资产+上期总资产）/2
（二）研究假设
为了研究公司的营运资金相关政策与公司绩效之间的相关性，基于以前学者的研究成果我们可以提出这样的假设：
假设1、流动资产比率与公司绩效负相关
从盈利能力角度看，流动资产比率越大，营运资金越多，现金的持有重本也就越高，其盈利能力相对越低，与长期资产相比，流动资产虽然也是生产经营中不可缺少的一部分，但除有价证券外、现金、应收账款、存货等流动资产只是为企业再生产正常运行提供必要的条件，它们本身并不具有直接的盈利的能力因此，流动资产的盈利能力低于长期资产，流动资产占总资产的比例越小，企业的盈利能力就越强，也就提高的公司绩效水平。
假设2、流动负债比率与公司绩效正相关
短期负债对债权人来说偿还的日期短，风险小，所以要求的利率就低，而债权人的利率就是债务人的成本，因此，短期负债的资金成本小于长期负债的资金成本，短期负债的增加，能够增加企业的获利能力，也就提高公司绩效水平。
（三）构建相关研究模型
营运资金政策与公司绩效的相关性模型如下表所示：
三、相关性分析
根据以前学者的研究和前文分析，本文在研究中拟选取流动资产比率A1流动负债比率A2两个个营运资金政策指标，并对这两个个指标与净资产收益率的相关性进行研究，本文下面试图通过对收集到28家旅游上市公司的2011年和2012年的相关数据进行分析，并建立相应的模型，进而找出营运资金政策与企业绩效的是否存在假设中的相关性。
（一）描述性统计
利用SPSS对2011、2012年我国旅游业上市公司数据进行描述性统计分析，
结果如下表：
2011年旅游上市公司相关指标描述性统计：
由上表可知，我国旅游业上市公司之间的净资产收益率差异较大，最小值为-11.96%最大值为19.50%，平均值为7.18%各上市公司之间的流动资产比率和流动负债比率差异也很明显，流动资产比率最小值为15.11%，最大值为95.01%，均值为37.14流动负债比率最小值为10.37%，最大值为58.66%平均值为29.54%。由以上分析可知，我国旅游上市公司之间的净资产收益率差距比较大，最大值和最小值之间差距为30%多，平均净资产收益率不到10%。
2011年旅游上市公司相关指标描述性统计：
由上表可知，2012年我国旅游业上市公司之间的净资产收益率差异较大，最小值为-12.51%最大值为19.33%，平均值为7.11%各上市公司之间的流动资产比率和流动负债比率差异也很明显，流动资产比率最小值为16.28%，最大值为94.22%，均值为37.76%流动负债比率最小值为7.56%，最大值为60.44%平均值为29.34%。由以上分析可知，我国旅游上市公司之间的净资产收益率差距比较大，最大值和最小值之间差距为30%多，平均净资产收益率仍然不到10%。总体上看2011年跟2012年的变动不大，保持了稳定的状态。
为了进一步分析营运资金政策与公司绩效的相关性，下面分别采用2011年和2012年旅游业上市公司的数据进行指标之间的相关分析，然后使用这两年的数据进行相关分析，最后得出营运资金政策跟公司效绩之间是否显著相关的结论。
利用SPSS对2011年的数据进行相关分析分析结果如下：
净资产收益率跟流动资产比率和流动负债比率之间的相关系数分别为0.008、0.072。而且他们的相关系数都没有通过检验，因此他们之间的相关性不具有显著关系，也可以这样说，才2011年的数据相关性分析结果可以营运资金政策和企业绩效之间不存在线性相关性，也就是说营运资金政策跟企业的绩效之间不存在显著的相关性关系。由此可以得出：营运资金政策会影响企业的投资方式和筹资成本，但是跟企业的绩效影响不大。这是因为我国旅游上市公司无论绩效的好坏大多数都在采用激进的营运资金政策，这样一来无法找出营运资金政策跟企业绩效之间存在何种样子的关系，所以我国旅游上市公司的营运资金政策跟我国旅游上市公司的绩效之间不存在显著的关系。
利用SPSS对2012年的数据进行相关分析分析结果如下：
由上表中可以得知我国旅游上市公司的净资产收益率流动资产比率跟流动资产和流动负债比率相关系数分别是0.03、0.08。但是跟2011年一样没有通过检验，也就是他们之间不存在显著的相关性。与2011年的结果具有一致性，从分说明了我国旅游上市公司营运资金政策跟企业的绩效之间不存在显著的相关性。进一步说明了，虽然营运资金政策的选择会影响到企业的筹资成本和投资策略，但是该成本对企业绩效的影响不具有显著性，这是由于我国旅游业上市公司目前采取的营运资金政策多为激进型的政策有关，所以无法找出旅游上市公司营运资金政策跟企业绩效之间的关系。所以营运资金的政策跟企业的绩效之间不存在显著的相关性。
（二）结论
通过对我国旅游业上市公司数据分析得到以下结果：
（1）从2011年数据的分析结果可以看出，净资产收益率和流动资产比率、流动负债比率之间相关性不显著；
（2）从2012年数据的分析结果可以看出净资产和流动资产比率、流动负债比率之间相关性不显著；
四、我国旅游业上市公司营运资金政策实证研究证明
净资产收益率跟流动资产比率流动负债比率以之间相关性不显著。
盈利能力的研究范文5
摘要：本文试图从实证的角度分析目前我国开放式基金盈利能力与基金声誉是否显著相关，以此评价目前的基金声誉测评方法是否有效，并从投资者盈利的视角得出借鉴基金声誉评级是否有意义。研究结果表明，我国开放式基金的声誉评价与盈利能力在统计学上并没有显著相关关系，这一结果表明我国声誉评价体系和管理体系的建设需要加强，来呼应可持续发展环境下的和谐社会建设。
关键词 ：开放式基金；财务绩效；声誉评价；有效性；可持续发展
一、引言
自2001 年华安基金开启了我国第一只开放式基金以来，开放式基金发展迅猛，如今已经成为我国证券投资基金中占比90%以上的主流基金。根据聚源数据库获取的数据统计，截止至2014年12月31日，我国有98家基金管理公司，旗下共有基金2243 只，其中开放式基金2133 只，封闭式基金110 只，开放式基金的份额总计约为8.4万亿份，基金资产总计约为5.3万亿元。
而在可持续发展的社会环境下，我国声誉管理及其有效性的研究逐步发展起来。自2000 年以来，我国的声誉研究已经从理论研究阶段过渡到实证阶段，主要集中于声誉管理、声誉测评方法、公司声誉的实证研究等方面。对于声誉与财务绩效的相关关系的研究，一般研究的是公司层面，Preston,Sapienza (1990)认为两者正相关，该结论支持了从企业可持续发展的理论。Fryxwell,Wang (1994) 认为相关性存在样本的偏差。Jose Luis 等（2007）的实证结果显示两者显著非线性正相关。而Schultz(2000)的研究结论从统计学角度认为两者之间没有显著性相关关系。目前已公开发表的文献还没有对基金与声誉的相关关系开展实证研究，本文以此为研究的视角。
二、实证模型及样本数据
（一）理论模型
借鉴公司财务绩效与声誉相关关系的实证研究经验，对基金盈利能力可能造成影响的有基金声誉、基金规模、基金成长性、基金风险指数等因素，基于本文的研究目的，假设以基金盈利能力作为因变量，以基金声誉作为自变量，其他因素作为控制变量，理论模型如下表所示。
基金盈利能力一般可以使用基金年化回报率、基金加权平均净值收益率、基金份额净值等指标来衡量，本文采用基金年化回报率来衡量基金的盈利能力。出于本文的研究目的是要探究基金的声誉指数是否对基金的盈利表现存在滞后影响，因此因变量采用的是区间期末2年年化回报率。由于考虑基金的声誉对基金的影响存在一定的滞后效应，因此采用的声誉指数是上年度的晨星3年评级指标。此外，基金规模、基金的成长性和基金的风险级别都将对基金的盈利能力产生影响，均可以作为控制变量。而其他因素的影响则用ε 随机变量来表示。文中所用到的指标说明如表1所示。
（二）样本数据
1.数据来源和处理
样本取自聚源数据库获取的2012-2013 年度的2362 只开放式基金，通过数据筛选，剔除缺失数据样本，剔除异常值，最后得到531个基金样本。
基金的声誉指数采用的是2013 年12 月27 日晨星给出的基金3年星级评级，并将评级的星级转化为1-5五个分值等级，以便进行数据分析。本文中基金的财务指标数据提取自于聚源数据库，并通过计算整理后得到。
本文所涉及的数据处理、统计计算借助EXCEL完成，假设检验、回归分析等藉由spss 软件完成。
2.数据的描述性分析与假设检验
最初描述性分析中采用的基金风险指标是RSW，分析结果如表2 所示。
上表的偏度系数和峰度系数显示，基金成长性指标ROCNV和基金风险指数RSW的偏度和峰度的统计量和标准误分别为7.68 /0.11、116.04/0.21和-1.74/0.11、6.44/0.21，因为这两个比值的绝对值较大，故对其正态性进行质疑，进一步采用P-P图进行观测。
经P-P 图观测的ARR、ROE、RI、LNS、ROCNV 累积概率正态分布图形中散点基本聚集在固定直线的周围，故可以认为其样本近似服从正态分布，但RSW 的数据组与正态分布偏离较大，故进一步对其正态分布性质疑（如图2）。而对ROCNV的样本数据进行分析，其偏度和峰度统计量较大的原因在于样本中的一个异常值，即宝盈核心优势灵活配置混合A 这一样本的ROCNV 值指数达289.73，远超其均值9.78，剔除该异常值后，重新进行描述性统计分析，ROCNV 偏度和峰度的统计量和标准误修正为0.79 /0.11 和1.17/0.21，结合PP 图，认为其近似服从正态分布。
因样本量为531，采用假设检验进一步开展正态性检验时，选用Shapiro-Wilk 检验，而不使用大样本的Kolmogorov-Smirnov Z检验结果，S-W 正态性检验结果进一步否定了RSW指标的正态性。因为RSW指标代表基金的风险性，可以运用风险等级理论，对样本的风险性进行等级评级，因此衍生出RSLV指标。经数据统计，RSW 的值99.99%分布在0.45~0.99 之间，RSLV 风险级别界定如表3 所示。
重新对RSLV 进行PP图检验，得到如图2-g 所示，散点基本聚集在固定直线的周围，可以认为其样本近似服从正态分布, 因此以下回归模型中选用RSLV 来代表样本的风险性。
（三）回归模型的构建
根据理论模型所示指标间因果关系及上述指标数据分析，初步构建如下回归方程，并拟采用多元回归方法进行分析。研究目的在于分析RI 能否作为一个解释变量，与其他变量一起解释盈利指标。如果基金的声誉对基金的盈利能力有显著影响，则回归模型应当成立，并且模型和系数都应当在统计学上有显著意义。如果模型的p值显著而RI系数的sig 值不显著，则揭示区间初晨星3 年评级所代表的基金声誉指数RI 与区间滞后2年年化回报率代表的基金的盈利能力无显著相关关系。
三、回归分析及结论
（一）回归分析
首先对各变量绘制散点图矩阵，结果显示解释变量与因变量存在线性关系。在满足回归条件的基础上，对前文建立的回归模型，用SPSS软件采用ENTER 方法，在0.05 的置信区间内，对模型1 进行多元线性回归，回归检验结果如表4 所示，Durbin-Watson 值为1.867，基本可以肯定样本残差间相互独立。另外，非标准残差的散点图和PP图显示残差符合正态齐性的假设。共线性统计量的容差（Tolerance）均大于0.1，显示自变量间不存在严重的多重共线性。R 方为0.476显示解释变量在此水平上对因变量ARR 产生影响，模型的p 值为0.000表示其在置信区间内具有统计学意义，但表4-（b）显示RI 的非标准化系数为-0.144，t 值为-0.378，sig 值为0.706，其余解释变量RSLV, LNS, ROCNV 系数的sig 值均小于等于0.05，这表示在5%的置信区间内，RSLV, LNS,ROCNV 与ARR 显著相关，但RI 与ARR 无显著相关关系。
（二）研究结论
研究结果显示，晨星3 年评级所代表的基金声誉对开放式基金基金的盈利能力不存在显著的滞后性影响。这一结论有助于我们认识基金的机构评级与开放式基金盈利能力之间的相关关系。而对于基金的投资而言，我们可以认为单从盈利能力的角度，在统计学上来讲基金的机构评级对于选择基金没有任何借鉴意义。此外，这一结果还表明我国声誉评价体系和管理体系的建设需要加强，以响应可持续发展环境下的和谐社会建设的需要。
表4 回归分析结果
（三）局限性与展望
本文提供了一种方法去研究开放式基金盈利能力与基金声誉的相关性，但是本文的局限性在于指标选取的局限性。任何一个指标只能从片面的角度去反映基金的某一属性，其他的研究者可能对文中指标选取发出质疑。例如基金风险指数还可以采用平均收益的标准差、贝塔系数等指标；收益指标也可以采用风险调整后的特雷诺指标、夏普指数等指标；而晨星三年评级是否能代表基金的声誉也可能引起质疑。指标选取的局限性为进一步的研究指明了方向。
基金项目：
华南理工大学广州学院精品课程建设项目，项目编号JY110207。
参考文献：
[1]郑秀杰,杨淑娥.中国上市公司声誉对公司财务绩效的影响研究[J]. 管理评论,2009,21 (7):96-104.
[2]武晓君.上市公司声誉对财务绩效的影响[D].大连:大连理工大学,2011.
盈利能力的研究范文6
当前对商业银行的风险管理水平有了更高的要求。欧债危机自爆发以来，逐渐蔓延，并有加剧趋势，其对我国商业银行影响几何，又如何针对性完善我国商业银行的风险管理体系，使其在国际化浪潮中，乘风破浪，茁壮成长，将是我们面临的一大课题。下文笔者将从影响商业银行发展的重要能力――盈利能力着手分析欧债危机对其影响。
二欧债危机对我国商业银行盈利能力影响分析
（一）欧债危机对我国商业银行影响实证研究
笔者将运用多元回归分析方法，对欧债危机影响商业银行的盈利能力因素进行定量分析。首先是建立理论模型、样本和数据确定。
1.理论模型
根据传统经济理论，选择税前资产收益率（ROA）作为代表银行盈利能力的变量，盈利能力将受到资本资产比，代表银行规模的资产总额，成本收入比，代表资产质量的不良贷款率，国内生产总值（GDP）以及代表我们欧债危机的严重程度的欧盟内部失业率水平（F）等因素的影响。由此得到以下模型：
ROA=c+αAt +βB+γC1 +δD1+θE +ηF
2.样本与数据的选择
本文将样本空间确定为2007年－2011年工、农、中、建四大国有商业银行的净资产收益率为ROA，A表示资本资产比，B代表资产总额，C1表示成本收入比，D1为不良贷款率，E为GDP（国内生产总值），F代表欧盟内部失业率水平。
样本数据如表1所示。
其中欧盟内部失业率水平F来源于欧盟年鉴数据，其他数据来源于金融界与和讯网银行2009年与2011年年报数据。
（二）模型参数估计
对方程进行最小二乘估计，结果如表2所示。
由此可得方程：
ROA=22.69535-0.512309A+（8.35E-07）C1-0.359732D1+0.0756E-1.13166F
根据计量经济学，R-squared越接近1，表示保计的回归直线拟合越好。上述R-squared为0.8138，拟合度较高， D.W值大于2，说明变量间没有序列相关性，结果说明此方程能较好的说明变量之间的线性关系。
（三）综合分析
从ROA与欧盟内部失业率水平F的相关图来看，其二者之间的相关关系不是很明显，这可能与我国商业银行涉足欧洲经济不深，影响有限造成，但从回归结果来看，回归模型能较好的说明各因素之间的线性关系， ROA与欧盟内部失业率水平F存在一定的负相关关系，说明欧债危机还是在一定程度上对中国商业银行的盈利能力造成了影响，与之前学者的理论分析基本一致，我们完全有必要制定国际化发展策略，不断完善我国商业银行风险管理水平，以有效减少欧债危机对我国商业银行带来的不利影响。
三、我国有效的应对措施及发展策略
针对欧债危机的影响与强度，笔者提出以下应对措施及国际化发展策略供参考，希望我国商业银行在国际化进程中，积极应对挑战，把握机遇，乘风破浪，不断前行。
第一，关注中央在欧债危机中的总体部署与策略，区分中短期策略与长期策略。我国商业银行应积极关注中央对欧债危机的态度与策略，以国家总体战略目标为依托制定适合于本机构的策略，区分中短期策略与长期策略，不能停止或放缓国际化的进程，把握国际金融市场大分化背景下，一些国家准入放宽等带来的机遇，稳健的推进国际化进程。
第二，防范出口企业的信贷风险。长期以来，我国商业银行秉承“与企业一起“走出去””的作风，但是随着欧债危机的爆发，出口贸易也受到了比较大的影响，欧债危机的前景不明，对于境外项目，商业银行应审慎，严格控制信贷额度，以防范出口企业的信贷风险，以免增加坏账。
第三，关注国别风险。随着欧债危机的不断发酵，境外贷款国别风险上升，商业银行要防范国别风险，建立与战略目标相适应的国别风险管理体系，不断完善国别风险评估及监测机制，对国别风险进行识别、计量与控制。
第四，建立“以人为本”的内控系统。坚持“以人为本”的原则建立内控体系，有利于营造良好的管理文化。从成本收益上分析，“以人为本”的思想有利于道德规范与价值观的形成，不仅避免强制性使员工反感，还有利于节约银行建立制度体系的成本。所以，以人为本树立以我为主的内控管理思想，是提高商业银行核心竞争力的首要任务，要使员工有归属感，与银行同进步，有一致的目标，充分发挥决策者、监督者与执行者相互制衡作用。同时，要加强激励机制，充分发挥人的主观能动性，激励员工参与到内控体系的建立中来，自觉实现内控目标。
第五，建立科学风险防范意识。当商业银行遇到无法承受的风险时，应以企业价值最大化为原则，主动回避，不能为了追求短期利润而盲目冒险，完全不顾其对商业银行甚至整个国民经济带来的危害。
