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股权激励算法范文1
【关键词】长期股权投资；成本法与权益法；相互转换；会计处理
一、成本法转换为权益法
长期股权投资的核算由成本法转为权益法时，应以成本法下长期股权投资的账面价值作为按照权益法核算的初始投资成本，并在此基础上比较该初始投资成本与应享有被投资单位可辨认净资产公允价值的份额，确定是否需要对长期股权投资的账面价值进行调整。
（一）因持股比例上升由成本法改为权益法
在自成本法转换为权益法核算时，应区分原持有的长期股权投资以及新增长期股权投资两部分分别处理。
1.原持股比例部分
（1）原取得投资时长期股权投资的账面余额大于应享有原取得投资时被投资单位可辨认净资产公允价值的份额，不调整长期股权投资的账面价值；原取得投资时长期股权投资的账面余额小于应享有原取得投资时被投资单位可辨认净资产公允价值份额，调整长期股权投资的账面价值和留存收益。
（2）对于原取得投资后至新取得投资的交易日之间被投资单位可辨认净资产的公允价值相对于原持股比例的部分，属于在此之间被投资单位实现净损益中应享有份额的，一方面应调整长期股权投资的账面价值，同时对于原取得投资时至新增投资当期期初按照原持股比例应享有被投资单位实现的净损益，应调整留存收益，对于新增投资当期期初至新增投资交易日之间应享有被投资单位的净损益，应计入当期损益；属于其他原因导致的被投资单位可辨认净资产公允价值变动中应享有的份额，在调整长期股权投资账面价值的同时，应当计入“资本公积—其他资本公积”。
2.新增持股比例部分
新增的投资成本大于应享有取得投资时被投资单位可辨认净资产公允价值，不调整长期股权投资的账面价值；新增的投资成本小于应享有取得投资时被投资单位可辨认净资产公允价值，调整长期股权投资和营业外收入。
商誉、留存收益和营业外收入的确定应于投资整体有关。
［例1］A公司于2010年1月1日取得B公司10%股权，成本为500万元，取得投资时B公司可辨认净资产公允价值总额为6000万元（假定公允价值与账面价值相同）。因对被投资单位不具有重大影响且无法可靠确定该项投资的公允价值，A公司对其采用成本法核算。A公司按照净利润的10%提取盈余公积。
2011年1月1日，A公司又以1450万元取得B公司20%的股权，当日B公司可辨认净资产公允价值总额为7500万元。取得该部分股权后，按照B公司章程规定，A公司能够派人参与B公司的生产经营决策，对该项长期股权投资转为权益法核算。假定A公司在取得对B公司10%股权后至新增投资日，B公司通过生产经营活动实现的净利润为1000万元，未派发现金股利或利润。除所实现净利润外，未发生其他计入资本公积的交易或事项。假定不考虑投资单位和被投资单位的内部交易。
由成本法转为权益法时对长期股权投资账面价值的调整：
①对于原10%股权的成本500万元与原投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额600万元（6000×10%）之间的差额100万元，该部分差额应调整长期股权投资的账面价值和留存收益。
借：长期股权投资
100
贷：盈余公积
10
利润分配—未分配利润 90
②对于被投资单位可辨认净资产在原投资时至新增投资交易日之间公允价值的变动（7500-6000）相对于原持股比例的部分150万元，其中属于投资后被投资单位实现净利润部分100万元（1000×10%），应调整增加长期股权投资的账面余额，同时调整留存收益；除实现净损益外其他原因导致的可辨认净资产公允价值的变动50万元，应当调整增加长期股权投资的账面余额，同时计入资本公积（其他资本公积）。针对该部分投资的账务处理为：
借：长期股权投资
150
贷：资本公积—其他资本公积50
盈余公积
10
利润分配—未分配利润 90
③2011年1月1日，A公司应确认对B公司的长期股权投资。
借：长期股权投资
1450
贷：银行存款
1450
对于新取得的股权，其成本为1450万元，与取得该投资时按照持股比例计算确定应享有被投资单位可辨认净资产公允价值的份额1500万元（7500×20%）之间的差额50万元，应调整长期股权投资成本和营业外收入。
借：长期股权投资
50
贷：营业外收入
50
④假设2011年1月1日支付1650万元取得B公司20%的股权。
借：长期股权投资
1650
贷：银行存款
1650
对于新取得的股权，其成本为1650万元，与取得该投资时按照持股比例计算确定应享有被投资单位可辨认净资产公允价值的份额1500万元（7500×20%）之间的差额150万元属于包含在长期股权投资中的商誉，但原持股比例10%部分长期股权投资中确认留存收益100万元，所以综合考虑体现在长期股权投资中商誉为50万元。
借：盈余公积
10
利润分配—未分配利润 90
贷：长期股权投资
100
股权激励算法范文2
【关键词】股票期权；调整方法；建议
在市场经济发达国家，股权激励作为长期激励措施，在解决股东和管理层的成本问题上是不二的选择。在国内，自2006年1月1日证监会颁布《上市公司股权激励管理办法（试行）》以来，市场反应积极，申请和实施股权激励方案的公司越来越多。
一般情况下，公司若在行权前有资本公积金转增股本、派送股票红利、股票拆细、配股或缩股等事项，都会对股票期权数量和价格进行相应的调整，并明确调整的办法。笔者查阅了大量公司的方案，发现调整方法各有不同。
公司股权激励方案一般依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司股权激励管理办法（试行）》、《股权激励有关备忘录1号》、《股权激励有关备忘录2号》、《股权激励有关备忘录3号》等有关法律、法规、规章及《公司章程》的相关规定，结合公司实际情况而确定。
对照文件规定，各种法律、法规、规章均没有对如何调整作出统一规定，这在客观上也导致了各公司在选用调整方法上的差异，而不同的调整方法会给期权价值带来巨大的差异。
本文选取最近披露股权激励计划的三家企业方案，分别是北京华业地产股份有限公司（以下简称“华业地产”）2011年1月披露的方案，用友软件股份有限公司（以下简称“用友软件”）2010年11月披露的方案，福建中能电气股份有限公司（以下简称“中能电气”）2010年12月披露的方案。同时，选取上海国家会计学院所编的《2010年高级会计实务科目考试辅导用书精讲》（以下简称“高会辅导”）作为理论界对调整方法的代表。试图通过对典型案例的对比，阐述统一调整方法的必要性。笔者认为期权数量和价格的调整，应该和已流通股份在同样条件下的变化保持一致性，以此推导出统一的数量和价格的调整方法。
一、股票期权数量的调整方法对比
股票期权数量会随着公司资本公积金转增股本、派送股票红利、股票拆细、配股或缩股等事项而发生变化，调整方法归纳如表1。
其中：
1.Q为调整后的股票期权数量；Q0为调整前的股票期权数量。
2.资本公积转增股本、股票红利、股票拆细情况下，n为每股的资本公积金转增股本、派送股票红利、股票拆细的比率（即每股股票经转增、送股或拆细后增加的股票数量）。
3.缩股情况下，n为缩股比例（即1股股票缩为n股股票）。
4.配股情况下，P1为股权登记日当日收盘价；P2为配股价格；n为配股的比例。
从表1可以看出，对于资本公积转增股本、派发股票红利、股票拆细和缩股情况，各家公司和理论上的调整方法是一致的。但对于配股的调整就存在三种方法，华业地产让市场来决定调整的数量，用友软件考虑配股价格的稀释性，中能电气和理论上直接按配股比例调整，在同样的配股比例下，显然这三种方法调整出来的数量是大不一样的。
以用友软件为例，2010年11月29日公司出台了股票期权激励计划，拟向激励对象授予2448.40万份股票期权，行权价格25.16元/份。假设在2011年2月25日，公司宣布按10配3的比例进行配股，配股价格为15元/股，并以2011年2月28日为股权登记日。股权登记日股市收盘价为21.88元/股。即Q0＝2448.40万份，P0＝25.16元，P1＝21.88元，P2＝15元，n＝0.3。
按用友软件自己的公式计算，Q＝2639.97万份，比调整前增加了7.82%。按中能电气和理论的算法，Q＝3182.92万份，比调整前增加了30%。
二、股票期权价格的调整方法对比
由于股票期权数量的变化，为不影响股票期权的价值，股票期权的价格也会发生变化，调整方法归纳如表2。
其中：
1.P为调整后的股票期权行权价格；P0为调整前的股票期权行权价格。
2.资本公积金转增股本、派送股票红利、股票拆细情况下，n为每股的资本公积金转增股本、派送股票红利、股票拆细的比率（即每股股票经转增、送股或拆细后增加的股票数量）。
3.缩股情况下，n为缩股的比例。
4.派息情况下，V为每股的派息额。
5.配股情况下，P1为股权登记日当日收盘价；P2为配股价格；n为配股的比例（即配股的股数与配股前公司总股本的比例）；f为配股前明确承诺放弃配股权的法人股股东所持股份占配股前公司总股本的比例。
从表2可以看出，对于资本公积转增股本、派发股票红利、股票拆细和缩股情况，各家公司和理论上的调整方法是一致的。但对于派息情况下有两种方法，华业地产让市场来决定调整的价格，用友软件、中能电气和理论上都是直接减去派息额后的除息价格。对于配股情况下，有三种调整方法，华业地产让市场来决定调整的价格，用友软件和中能电气考虑了配股的稀释性，理论上考虑了股东不完全参与配股的情况。在同样的派息额、配股比例情况下，显然通过这些方法调整出来的价格是大不一样的。
同样以用友软件为例，假设f=20%，按用友软件自己的公式计算，P＝23.33元，是调整前价格P0的92.73%；按理论的算法，P＝22.54元，是调整前价格的89.59%。
根据以上资料，结合期权数量的调整，按用友软件自己的公式计算，调整后期权价值PQ＝61590.50万元；如果按中能电气的公式计算，期权价值为74257.52万元；按理论的公式计算，期权价值为71743.02万元。调整方法之间最大差额为12667.02万元，最小差额为10152.52万元。而用友软件2011年2月28日总股本为81613.19万股，则不同方法会影响公司每股收益约0.12至0.15之间。由此可以看出，统一股票期权数量和价格的调整方法是非常必要的。
三、股票期权数量和价格调整方法的推导
公司发生资本公积金转增股本、派送股票红利、股票拆细、缩股、派息和配股等事项时，会影响公司股票的市价和总股本。所以，在期权持有期间内，发生上述事项会对期权的数量和价格产生一定的影响。但基本原则是应该和已流通股份的变动保持一致性。据此，笔者对期权的数量和价格调整加以推导，提出一套统一的调整方法。
（一）资本公积金转增股本、派送股票红利、股票拆细情况下
1.数量：公司宣布资本公积金转增股本、派送股票红利、股票拆细时，流通股数量变为原来的（1＋n）倍，所以调整后的期权数量Q＝Q0×（1＋n）。
2.价格：因为数量增加了，但股东不会因此而增加价值，所以流通股市价会相应下降，价格变为原来的1/(1n)，所以调整后的期权价格P＝P0/（1n）。
（二）缩股情况下
1.数量：公司宣布缩股时，流通股数量变为原来的n倍，所以调整后的期权数量Q＝Q0×n。
2.价格：因为数量减少了，但股东不会因此而减少价值，所以流通股市价会相应上涨，价格变为原来的1/n，所以调整后的期权价格P＝P0/n。
（三）派息情况下
1.数量：公司宣布现金派息时，流通股数量是没有变化的，所以期权数量也是不变的。
2.价格：由于派息，流通股市价会相应下降，价格比原来减少派息额，所以调整后的期权价格P＝P0-V。
（四）配股情况下：
1.数量：公司宣布配股时，愿意参加配股的股东，其股份数量会变为原来的1＋n倍，如果所有股东都参与配股，则公司总股本会变为原来的1＋n倍。而不愿意参加配股的股东，其股份数量是不变的。如果配股前明确承诺放弃配股权的法人股股东所持股份占配股前公司总股本的比例是f,则公司总股本会变为原来的1＋（1－f）×n倍。期权持有人是无法选择的，所以调整后的期权数量Q＝Q0×（1＋n）。
2.价格：由于配股的价格一般和公司股票市价有较大的差距，所以价格变动较为复杂。价格虽然变动，但其基本原则仍是总价值不变。假设配股前公司总股东是N，并且所有股东均参与配股。那么配股后，公司总价值变为N×（P1P2×n），股本总量为N×（1＋n），除权后公司股票市价为总价值除以总股本，为（P1P2×n）/(1＋n)，股票市价变成原来价格的（P1P2×n）/［P1×（1n）］倍。相应地，调整后的期权价格P＝P0×（P1P2×n）/［P1×（1n）］。
3.如果并非所有的股东都参与了配股，配股前明确承诺放弃配股权的法人股股东所持股份占配股前公司总股本的比例是f，则公司总价值变为N×［P1P2×（1-f）×n）］，股本总量为N×［1＋（1－f）×n]，除权后公司股票市价为总价值除以总股本，为［P1P2×（1-f）×n）］/［1＋（1－f）×n］，股票市价变成原来价格的［P1P2×（1-f）×n）］/［P1＋P1×（1－f）×n］倍。相应地，调整后的期权价格P＝P0×［P1P2×（1-f）×n）］/［P1＋P1×（1－f）×n］。
顺便说一下，此理论推导出的公式同高会辅导的公式不一样。笔者认为，在股东不全部参与配股的情况下，高会辅导上调整后的期权价格公式不全面，只考虑了分子上的不参与配股股东的调整，没考虑分母上的不参与配股股东的调整。
汇总以上推导过程，当公司发生资本公积金转增股本、派送股票红利、股票拆细、缩股、派息和配股等事项时，股票期权数量和价格的调整方法应该如表3所示：
股权激励算法范文3
【关键词】 财务报告舞弊；识别模型；RBF核函数；线性核函数
一、问题的提出
我国上市公司财务报告舞弊通常基于两类目的，一是为实现融资目的而调节利润，包括隐瞒亏损或者为取得配股增发资格；二是通过隐瞒关联方占款、关联方担保等行为，以实现大股东的特定利益，其结果将侵害中小股东的权益。据笔者对2004―2009年间受到证监会处罚的财务报告舞弊公司的统计来看，第一类以调节利润为目的的舞弊行为占所处罚公司的55.13%，是我国上市公司主要的舞弊行为。在本文中，以第一类舞弊公司（本文称其为损益调整类财务报告舞弊）为研究对象，基于支持向量机技术中的Lib-SVM算法，构建有效的损益调整类财务报告舞弊识别模型，为有关各方加强监管提供参考。
二、研究设计
（一）样本的选取标准及数据来源
1.舞弊样本的选取标准
本文以2004―2009年间因年度财务报告舞弊而受到证监会查处的公司作为舞弊公司，并选取其中以损益调整方式实施舞弊的公司为研究对象，并且仅包括因2001年以来的年报舞弊而被处罚的公司，不包括2001年之前的年报中舞弊的公司，也不包括半年报中舞弊的公司及非损益调整类舞弊公司。整理后得到56家年度财务报告舞弊公司的56个观测值。
2.控制样本的选取标准
本文选取的控制样本必须同时满足以下条件：与舞弊公司同行业、同一上市地点；与舞弊公司资产规模相当（选取规模最接近的公司）。整理后同样得到56家非舞弊公司的56个观测值。
3.数据来源
舞弊公司的确定来源于证监会网站公布的处罚公告，经逐个整理得到。舞弊公司及控制样本财务数据和治理机制数据来源于国泰安经济研究数据库（CSMAR）。
（二）变量的选取
1.被解释变量
被解释变量为财务报告舞弊（FFS， Fraudulent Financial Statement），该变量为二元变量，某公司在某年度实施了损益调整类财务报告舞弊，该变量取值为1；否则取0。
2.解释变量
我国上市公司主要通过虚增主营业务收入、隐瞒主营业务成本、隐瞒期间费用、少提减值准备等方式虚增利润，而这些舞弊方式将直接影响到企业资产结构、利润结构和现金流量结构，进而影响企业的资产运作效率。以此为基础，结合国内外已有的研究成果，本文选取的第一类解释变量包括以下14个财务特征指标。具体内容如表1。
另外，财务报告舞弊的顺利实施通常与薄弱的公司治理机制有关。而公司治理机制分为内部治理结构和外部治理机制两方面。内部治理结构包括股权结构、董事会特征、审计委员会、高层管理团队和内部审计师；外部治理机制包括外部审计师和监管机构。当内部治理结构和外部监管机制失效时，财务报告舞弊的机会就会大大增加。由以上分析，结合国内外已有的研究成果，本文选取的第二类解释变量包括以下14个公司治理特征指标，具体内容如表2。
（三）模型的选取
财务报告舞弊的识别，即判断某一公司是否存在舞弊行为，其本质上是一个分类问题。根据分类模型研究领域的最新进展，支持向量机（SVM）算法以其较强的模型泛化能力和较高的识别效果，已经成为常用的分类模型之一。目前，支持向量机算法在财务危机预警研究领域已得到初步运用。结果表明，运用该算法构建的财务危机预警模型，效果优于Probit判别方法、Logistic回归模型和人工神经网络（ANN）技术。
因此，本文引入Lib-SVM支持向量机技术，将损益调整类舞弊公司按照舞弊年限分为两组，一组用来构建财务报告舞弊识别模型，另一组用来检验模型的预测精度，并以预测精度的高低作为检验模型预测效果的依据，判断模型在后续年限中的适用性和泛化能力。
同时，由于Lib-SVM算法的核函数形式包括RBF核函数、线性核函数、多项式核函数、指数基核函数等多种形式，其中，RBF核函数稳定性较强，而在某些情况下线性核函数的预测精度也会高于RBF核函数，因而，本文选择RBF核函数和线性核函数分别构建识别模型，并采用一种基于交叉验证的网格搜寻的方法来确定RBF核函数的两个关键参数C和γ的取值；采用逐步搜寻的方法确定线性核函数的关键参数C的取值。
三、解释变量的显著性检验、Lib-SVM识别模型的构建及结果分析
（一）解释变量的显著性检验
根据前述的研究设计，本文以2004―2009年间因调节利润舞弊而受到证监会处罚的56个公司作为舞弊样本，按一定标准选取了56个非舞弊公司作为控制样本，并选取了14个财务特征指标和14个公司治理特征指标作为解释变量。为保证模型的识别效率，本文先采用两独立样本T检验的方法对28个解释变量的显著性进行检验，并将通过显著性检验的指标作为构建模型的基础。检验结果如表3所示。
检验结果表明，确定的28个解释变量中，共有13个指标在5%的水平上显著。其中，财务特征指标5个，具体为：应收账款占流动资产的比例、存货占流动资产的比例、固定资产原值占总资产的比例、其他应收款占总资产的比例和总资产周转率；治理机制特征指标为8个，包括审计意见、第一大股东股权性质、第一大股东持股比例、董事会规模、董事会持股比例、监事会规模、股东大会会议次数和高管持股比例。
（二）Lib-SVM识别模型的构建
根据上述选出的具备显著性的13个指标，运用Lib-SVM算法构建损益调整类财务报告舞弊识别模型。为验证模型的泛化能力，本文将2001―2006年的所有舞弊公司和配对公司分为两组，其中，2001―2003年的公司作为训练样本，2004―2006年的公司作为测试样本，运用前三年的数据作为训练集构建模型，模型对2004―2006年的分类情况预测精度越高，表明模型的泛化能力越强，在后续年度运用的效果越好。
1.Lib-SVM算法RBF核函数识别模型的构建与检验
首先将全部样本经过归一化处理，然后将2001―2003年的公司数据输入Lib-SVM程序，经过交叉验证的网格搜寻确定RBF核函数的C和γ取值结果如图1所示。
由图1可以看出，将2001―2003年调节利润舞弊公司作为训练样本，确定的Lib-SVM算法RBF核函数参数为C =2048，γ=0.00048828125。
运用参数为C=2048，γ=0.00048828125的RBF核函数和2001―2003年调节利润类舞弊公司数据构建识别模型，再运用所建模型对2004―2006年的公司进行预测，预测精度为86.667%。具体如表4、表5、表6所示。
2.Lib-SVM算法线性核函数识别模型的构建与检验
同理，采用Lib-SVM算法线性核函数根据2001―2003年的数据构建模型，并对2004―2006年的数据进行预测，确定的线性核函数参数C=750，预测精度为83.333%。具体结果如表7、表8、表9所示。
由上述各表可以看出，以2001―2003年的损益调整类舞弊公司作为训练样本集，构建模型后，以2004―2006年的调节利润类舞弊公司作为测试样本集，结果表明RBF核函数的预测精度为86.667%，线性核函数的预测精度为83.333%，两者的预测精度都较高，说明识别模型的泛化能力较强，可用于后续年度财务报告舞弊的识别。比较而言，在构建调节利润舞弊识别模型时，RBF核函数的预测精度相比线性核函数更加稳定。
从模型的总体正确率来看，采用支持向量机算法构建模型，无论是采用RBF核函数还是线性核函数，Ⅰ类误判率均在10%左右，总体正确率均高于85%。说明模型结果对于识别损益调整类舞弊具有较高的参考价值。
四、研究结论与不足
（一）研究结论
1.损益调整类财务报告舞弊公司的显著特征。本文研究结果表明，从财务特征方面来看，舞弊公司的资产构成和资产运作效率显著不同于非舞弊公司；从治理机制特征方面来看，舞弊公司有8个指标显著不同于非舞弊公司，包括审计意见、第一大股东股权性质、第一大股东持股比例、董事会规模、董事会持股比例、监事会规模、股东大会会议次数和高管持股比例。
2. Lib-SVM舞弊识别模型的效果。在损益调整类财务报告舞弊识别模型的构建方面，本文分别运用Lib-SVM算法的RBF核函数和线性核函数，构建了损益调整类财务报告舞弊的识别模型。结果表明，采用2001―2003年的数据构建出的识别模型，对2004―2006年的数据具备较强的预测能力，RBF核函数模型的预测精度达到了86.667%，总体正确率达到了87%；线性核函数的预测精度达到了83.333%，总体正确率达到了86.607%，说明运用支持向量机技术构建损益调整类财务报告舞弊的识别模型，可以为有关各方识别后续年度的财务报告舞弊行为提供参考。
（二）研究局限性
本文在构建损益调整类财务报告舞弊识别模型时，未考虑财务特征中的动态指标，可能会影响到模型的预测效果，有待在后续研究中继续完善。
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股权激励算法范文4
一、金融体制改革的着力点：优化资本
配置与促进技术进步供给侧结构性改革是经济新常态下中国经济发展的政策方向。中国人民大学《经济理论与经济管理》主编杨瑞龙教授在主题报告中指出：GDP增速逐季回落的过程中物价水平保持稳定，同时就业水平没有出现恶化和外贸增速与贸易顺差增速大幅度回落过程中，制造业和贸易品出现萧条，但服务业与非贸易品却依然保持相对强劲的发展势头等事实无不说明，中国已经步入“传统增长要素衰减所导致的潜在增长率下降”的经济新常态。经济新常态条件下，中国需求管理政策效果递减，供给侧结构性改革势在必行。针对供给侧结构性改革的方向与路径，他认为：供给侧结构性改革旨在调整经济结构，从提高供给质量出发，矫正要素配置扭曲，扩大有效供给，提高供给结构对需求变化的适应性和灵活性，从而提升经济增长的质量和数量；在供给侧改革过程中，关键是市场化改革，而市场体系的进一步完善，重点则是金融体制改革的深化。宏观经济的需求侧有投资、消费、出口三驾马车，供给侧则主要包括劳动力、土地、资本、创新四大要素。通过金融体制改革，可进一步盘活资本和技术两个供给要素，为中国经济寻得新的发展动力。那么，如何通过金融体制的结构性改革来优化资本要素？这涉及金融市场、金融机构和金融业务的组织与管理制度体系。同时，如何通过金融体制改革驱动下的资本有效配置，进一步推动技术创新，都是金融体制改革深化需要思考和解决的核心问题。
二、资本有效配置：降成本、稳市场、去风险
杨瑞龙教授指出，供给侧结构性改革包括三个方面：第一，通过去产能、去库存、去杠杆、降成本等途径减少无效供给；第二，通过补短板、调整市场结构等途径增加有效供给；第三，增加有效的制度供给。相应的，在资本市场上进行供给侧结构性改革，可采取的途径有：通过降低资本成本进而减少无效供给；通过稳定、调整资本市场结构进而增加有效供给；通过提升外部市场信息质量与降低资本风险进而完善市场环境与制度。
（一）降低资本成本，减少无效供给
米运生教授认为，对民间金融的抑制提升了金融市场的总体成本。也就是说，忽视民间金融的内生性和一般，不但不利于初创中小企业的成长，增加其融资难度与道德风险，进而也提升企业的融资成本。对此，米运生教授通过构建声誉效应的信贷博弈模型，从初级储蓄者选择不同融资模式的条件及边界转换的动态角度，研究民间金融内生性。其研究发现：在微观层面，民间金融的存在和发展，对于新创企业度过初期阶段的困难而成功步入成长与成熟阶段，发挥着不可替代的重要作用；在宏观层面，民间金融通过关联市场对契约实施所发挥的重要功能，对于促进经济的长期增长也是非常重要的。因此，政府应将民间金融纳入金融发展的总体战略框架之中，引导和利用好民间借贷等民间金融的传统形式，降低初创企业及其金融市场的总体融资成本，以促进初创企业乃至现代经济的健康发展。过高的资本成本，除了源资本市场的融资成本之外，还体现在实物资本、人力资本等要素的调整成本方面。刘仁和教授认为，改革开放以来，中国的投资环境没有得到较好的改善，因为资本市场中实物资本和人力资本存在较大的调整成本。在研究中，刘仁和教授应用含有调整成本的Q投资理论，依据要素投入的边际价值等于边际成本构造矩条件，运用GMM方法同时估计中国宏观经济总体的实物资本和人力资本的调整成本参数，测算了两种要素投入调整成本的大小。研究结果表明：两种投入要素的总调整成本占实际总产出的比例平均为18．42％；新增一单位实物资本的边际调整成本占边际投入成本的平均比例为45．31％；新增一单位人力资本的边际调整成本占年度人均工资的比例平均为59．20％。由此可见，当前的投资环境下，逐年高涨的投资率在带来更高产出的同时，也产生更高的调整成本。这是一种低效率的增长模式，须着力降低要素投入过程中的投入摩擦，对资本市场进行降成本的结构性改革，以提高全社会的实际总产出。该研究表明，尽可能降低调整成本，对于促进资本跨行业、跨地区的有序流动，对于优化资本配置效率、促进产业结构转型升级、改善经济增长质量等，都有着非常重要的促进作用。
（二）改革资产价格形成机制，促进金融市场有效运行
资本的有效流动和优化配置，有赖于市场化的资金价格形成机制。满一兴认为，在世界各国均采用实物货币制度条件下，国际企业间资本流动总和就是国际资本流动总和，二者表现出相当程度上的一致性，不对二者进行明确区分无关紧要；但在当今世界各国均采用不兑现信用货币制度的条件下，国际企业间资本流动和国际资本流动之间出现了显著背离，对二者进行明确区分已变得十分重要。对此，满一兴构建了一个全面统一地分析资本流动的框架：“收”“实”入“内”、“付”“虚”出“外”，资本流入；“收”“虚”入“内”、“付”“实”出“外”，资本流出。这一框架不仅适合分析封闭经济条件下的一国之内的企业间资本流动，同时也适合分析开放经济条件下资本在不同国家间转移的国际资本流动。利用此框架指导国际资本流动，将有助于规范国际企业间的资本流出与资本流入，提高资本市场有效性，增加市场有效供给。分析金融投资品的价格形成机制，有助于找到相应的市场定价机制及其完善对策，提升市场有效性。对此，陈标金认为，农产品期货市场套利并不充分，交易者也不是完全理性的。其在研究中假设农产品期货市场有限套利、交易者异质信念并遵循“经验法则”预期，构建了农产品期货投机均衡定价模型。研究结果表明，集中竞价规则下产生的农产品期货价格是由交易者的预期决定的；前期期货价格水平、现货价格和前期期货价格的变动趋势、不同类型交易者的比例结构及其预期模式共同影响农产品期货价格的形成与波动；基本分析法交易者占主导地位的农产品期货市场具有更高的套期保值与价格发现效率。因而，通过实时披露现货价格信息，培育和引导交易者运用基本分析法预测期货价格走势，可进一步提高农产品期货的市场效率，增加市场有效供给。除农产品期货之外，原油期货也是我国金融市场的重要组成部分。柳松教授对原油期货市场的价格问题进行了深入研究。他运用结构断点测算法研究了原油期货价格变化的动态轨迹，进而针对投资者聚合问题研究了五类异质投资者情绪在每个结构转变阶段分别对原油期货市场收益和收益波动的冲击效应。柳松教授的研究结论表明：原油期货市场存在稳定的杠杆效应，在高位震荡期表现尤为突出；管理基金的投机活动已使其成为原油期货价格变动的引导者，生产批发商是市场上最坚定的套期保值者，互换交易商并非借套保之名行投机之实；投资者情绪波动是构成原油期货市场风险的显著性因素，管理基金代表的投机力量起到了稳定市场的作用。因而，可通过识别管理基金、生产批发商和互换交易商的交易行为，挖掘新版COT报告的持仓信息所反映的市场情绪来预测油价走势，以提高市场的有效性。
（三）化解价格风险，增加市场有效供给
针对过高的市场风险，蔡键指出，可通过保险市场的构建，将市场风险转嫁给第三方。蔡键以目标价格保险为例，对保险产品的作用机理、保费方案与实施策略进行深入研究，并利用全国农产品商务信息公共服务平台的农产品价格数据和实地调研的样本数据为内蒙古肉羊市场设计出合理的保险方案。尽管蔡键并不是直接研究针对资本市场风险的保险产品，但是其研究结论也给予我们启示：以价格波动为表征的市场风险不利于市场稳定，有效市场制度供给不足将引发较大的市场风险，对此可通过建立和健全保险市场的方式来进行风险转移，其中，根据供需双方进行保费设计则是保险市场能否有效建立的核心。从作用机理角度来看，保险是将风险从投保者转移至保险供给者，并非将风险完全消除。因而，陶玲认为，提高信息质量、确保市场信息的有效流动，才是降低市场风险的直接途径。对此，陶玲以农业类上市公司为例，从资本市场上的融资者角度出发，通过理论与实证分析提出，农业上市公司股权的适度集中有利于提高公司的信息披露质量，降低市场风险。因而，相关部门可从公司治理角度规范上市公司行为：健全激励机制，减少委托成本；合理设计董事会规模；逐步健全独立董事的监督、激励、考核、评价等机制；防范由董事长与总经理两职合一产生的“内部人控制”；加强监事会的独立性，健全监事会的培训、激励、晋升机制等治理机制；优化公司外部的治理环境等。通过上述途径，进一步促进上市公司信息披露水平的提升，从而降低资本市场风险。
三、以金融改革，优化资本配置与促进技术创新
（一）风险投资促进与企业技术创新
风险投资是否能够有效地诱导促进企业的研发投入和提高其技术创新能力，是需要进一步研究的科学与现实问题。孟繁邨利用中小企业板广东省上市公司数据，实证检验了风险投资背景类型、持股比例对初创企业研发投入的影响。她的研究结果表明，风险投资的支持有助于促进企业的研发投入；不同背景的风险投资对企业研发投入的影响不同，民营背景是最有效的投资者。因而，我国要充分发挥风险投资在促进企业技术创新上的积极作用，必须加强对风险投资机构的引导，通过税收优惠、配套支持等措施鼓励风险投资机构投资于创新型企业。可见，改善风险投资条件，优化资本市场的融资环境，将有助于技术创新，进而推动经济发展。
（二）优化资本内部配置与企业技术创新
常见的高管薪酬分配方式有两种：一是货币薪酬；二是高管持股。那么，究竟是哪种方式更有助于刺激企业技术创新行为，其背后的影响机理又如何体现？对此，毛雅娟与赖彩梅构建了高管薪酬和股权激励对企业技术创新影响作用的概念模型，并以2009—2015年创业板上市353家公司作为样本进行实证检验。他们的研究结果表明，第一，创业板上市公司的高管货币薪酬对企业技术创新具有正向作用，即企业高管年度报酬总额越高，对企业创新的研发投入会越多，研发效率也更高；第二，高管薪酬与专利数量没有呈现出显著相关性，但高管持股与研发投入呈现“U”型关系，即当高管持股比例较低时，高管持股与研发投入存在显著的负向关系，而当高管持股比例较高时，高管持股与研发投入存在显著正向关系。因而，相关部门应该进一步完善企业治理机制和管理者薪酬激励机制，谨慎实施股权激励，合理进行上市公司的利润分配，刺激企业技术创新。
（三）金融中介与企业技术创新
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关键词：医院；内控；作用；问题；对策
中图分类号：R197.322 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2017）013-00-01
引言
客观地说医院内控建设相对于企业来说，起步比较晚，发展的比较迟缓，在许多方面也存在不少问题，如在内控的认识上、在支出的管控上、在预算上、在内审的监督与保障上还有欠缺之处，笔者作为一名医院财务管理人员，站在客观的角度上，在肯定了医院内控管理重要作用的同时，分析了当下医院内控管理的一些不足，也查找不足的原因并提出了整改措施，以此希望能有助于医院内控体系的完善与发展。
一、建立健全医院内控管理的必要性
随着生活水平的提高，人们对健康也倍加关注，医院也不单纯是救死扶伤的机构，也是健康咨询的场所，因此医院也有定期地通过案例对外公布健康常识的义务。强化医院内控管理可以规范其经营活动，使经营活动合法有序、服务优质、风险降低、对外信息真实，通过上述环节的环环相扣，使医院的知名度与竞争力大大提高。
二、医院内控管理存在的问题
明确了医院内控管理的巨大作用之后，医院内控管理就算真的做到了体系完善、目标实现了吗？答案是不是的。医院在内控管理上还存在一些问题，有待于我们去思考，不足表现具体如下：
1.对内控的重视不够
医院对于大多数领导和员工来说，就是在技术过硬的同时，大量地创造收入，这种短期利益化让他们单纯认为内控就是财务制度的细化，是医院规章制度的完善，因此产生领导关注的只是技术过硬、人才辈出、设备先进、收入剧增；职工关注的是个人收益丰厚。 他们都忽略了内控是使整体运行相互制约的有效重要手段，是整体资源优化组合的重要工具，这种认识让内控管理成为“空壳”，也使之从意识上失去了援助。
2.支出管控不够规范
首先对于内部支出来说，一些医院认为是临床创造了财富，所以对于临床的物资支领以及使用情况没有严加控制，甚至出现了保管与记账没有相分离，也出现了使用与占用没有划清界限。如只关注临床支领，没有跟踪临床的使用情况，导致低值易耗品的浪费，管理费用年年剧增。对于外部支出来说，设备的购进占用资金巨大，人才的培养以及科研的开发需要高昂的资金，但是医院管理层却没有慎重考虑资金来源的紧张以及财务风险的巨大，缺乏集体讨论及市场调研，没有考虑资金投入的实用性与可用性，盲目投资，结果浪费了资金，占用了资源。
3.预算成为摆设，内审成为虚设
预算是确保医院收入与支出趋衡的有效措施，也是医院日常经营活动的基础。但是有的医院将预算看做是应付差事，是每年一次繁琐的工作流程，因此一贯用增量预算法做加法游戏，执行过程也是一贯边计划边执行，时间长了，超预算已成习惯。另外许多医院还没有成立专门内审机构，即便是有内审机构，在设置上也是与财务部门有着“扯不断”的牵连，内审缺乏独立性与权威性；在内容上也只是对财务业务程序的简单审核，也没有真正地起到对经济业务合理性的审查以及实质问题的分析。
三、加强医院内控管理的有效途径
内控不是简单的制度，而是一种完善的体系；内控不是摆设，是强化医院管理的基础。因此本人从以下几点谈谈改进不足的有效措施：
1.提高认识，责无旁贷
当下是信息时代，人们的认识必须有所提高。内控不是简单的制度堆砌，而是重要的内部监督体系，为医院有序发展起到保驾护航的作用。医院发展，医护人员受益，二者共同发展受益，促成家庭和谐社会稳定。因此全体员工不能只盯住涉及自身利益的几项财务指标，而忽略内部的学习与增长，还要关注外部患者满意度等非财务性指标，要用发展战略的眼光看内控管理，让内控运行与医院战略站在同一起跑线上。
2.关注资金运行，强化支出管理
资金是任何单位运行的“血液”，资金的管理也是任何单位的敏感话题。医院资金的来源一部分是自有资金，一部分是政府资金，还有一分部是举债资金。医院一定要按照资金的不同来源详细地分解收入，确定好资本结构比例。对于支出，要严格管理，要建立报警制度。重大资金使用一定要先调研、后计划、再审核，并且全程跟踪。往来账的清查以及催账工作要主动及时，并且详细清晰，这样可以有效地避免采购的盲目、账务的混乱。
3.预算要到位
针对医院科室多，核算内容复杂的特点，预算在做到全面、详细的情况下，要突出重点。全面指的是预算要渗透到各个角落，如渗透到机关职能科室，渗透到每个人；详细指的是核算清晰，如对设备的折旧要分解到人，对购进药品与自制药品的收入要详细划分。另外执行要给力，不能“变化超过计划”，更不能随意改变计划。最后要将新颖的平衡记分卡绩效考核模式以及股权激励等有效方式引进来，这种引进不是简单照抄照搬，而是结合医院具体情况，加以提炼，制定出适合医院的管理办法。
四、结语
总之，对医院内控管理不能说在“嘴”上，喊在“口”上，而是要付之行动，要强化相关人员的综合管理水平的提高，要重视资金的合理使用，要关注资产的安全与增值，要实现人、财、物的有机整合。
参考文献：
