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创业型公司股权激励方案范文1
彭毓蓉（1968-），女，汉，云南财经大学商学院，研究方向：中小企业管理。
摘要：自创业板开板以来，截至2013年12月31日，已有122家上市公司推出了股权激励方案。本文对创业板上市公司股权激励的情况进行了统计分析，并以2011年和2012年实施股权激励的制造业公司为样本，取其2011-2013年的业绩指标对实施当年和下一年的激励效果进行对比分析。分析结果发现，股权激励的效果并不明显。仍需完善创业板的激励体制，促使其能更好的发挥作用。
关键词：创业板；股权激励；公司绩效
一、创业板上市公司股权激励现状
我国为了给创新型企业及高科技产业企业等提供融资渠道和成长空间，于2009年10月成立了创业板。这些公司多数从事高科技业务，具有成立时间短，资本规模小的特点，这也就决定了其对人才的依赖相对更大于主板的上市公司。因此许多创业板公司在上市前股改时就已经实施了股权激励。而上市后提高了企业股份的流动性，再加上创业板上市公司中95%是民营企业，更便于实施股权激励计划，于是大量创业板上市公司相继推出了股权激励计划草案，这之中大部分都是制造企业。
截止2013年底，创业板已有356家上市公司。其中累计有122家公司先后推出了股权激励方案。撤销或撤回股权激励草案的有10家，剩余有10家未授予未行权，98家股权激励方案已经进入实施阶段，还有4家创业板上市公司终止了股权激励方案。从实施股权激励计划的年份来，公司数量呈逐年递增趋势。2010年有2家，2011年有21家，2012年有42家，2013年有43家。
实施股权激励计划的公司中有65家为制造企业，占六成以上。全部所属行业分布见图1。可知实施股权激励的企业较为集中于制造业与服务业，这些企业具有高科技、高风险、高成长的特点，因此更倾向于用股权激励的方式来长期激励员工的积极性和创造性，将其利益与公司利益紧密的联系在一起。
表1是实施股权激励的创业板上市公司所属地域分布。由表可以看出，实施股权激励的企业主要集中在北上广等一线城市，占有半壁江山。究其原因，一是创业板上市公司在发达省份城市较多，二是股权激励在沿海城市及发达地区也较早引入，受到重视。如今随着创业板的蓬勃发展，股权激励也会推行的愈加广泛。
表1股权激励地域分布
表2是实施股权激励的创业板上市公司采用的模式统计。可以看出占总数61.11%的公司采用了股票期权的股权激励方式，占总数22.22%的公司采用限制性股票的股权激励方式。剩余有16家采用了股票期权与限制性股票相结合的方式，占到了总数的14.81%。还有两家实施的两期股权激励采用了不同的方式，即神州泰岳（300002）和探路者（300005）均是首期采用股票期权模式，第二期采用股票期权和限制性股票相结合的方式。综合来看，绝大多数的创业板上市公司在实施股权激励时采用了股票期权模式。这是由于，一：股票期权的股票来源为定向增发，容易实施，且对激励对象来讲风险较小，行权价高于市价时可以放弃行权，不产生损失。二：股票期权对企业现金流和规模要求较小，更符合创业板公司的现状。
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二、创业板上市公司股权激励效应分析
本文使用spss20.0软件对数据进行统计和分析，采用独立样本检验的方法来研究创业板上市公司实施股权激励后是否提高了公司业绩。
2.1样本公司的选择和数据来源
由于截至到2013年底，创业板实施股权激励的上市公司中大部分为制造企业，其他各行业分布较为分散。为了保证数据的相关性和一致性，遂将这些数量较小的企业排除，只以制造业为样本，共65家公司。又2010年仅两家企业实施股权激励，样本较少，不具普遍性，予以剔除。再者2014年的公司年报尚未公布，无法取得数据，不能同2013年开始实施股权激励的公司做纵向比较，也剔除。剩余36家为样本公司，选择这些公司2011-2013年之间的财务数据来分析股权激励效果。相关数据来自于深交所网站创业板块。
2.3变量选择和对比评价
本文的被解释变量是创业板上市公司的业绩，取净资产收益率（ROE）和每股收益（EPS）两项作为业绩指标来研究。进行纵向比较分析，探求实施股权激励当年和下年的公司业绩差异。
2011年有10家样本公司实施股权激励。采用独立样本T检验可得表3、4、5、6。
表4独立样本检验
由表3、4可知，样本公司2011年和2012年的净资产收益率（ROE）均值分别是0.096700和0.088430，均值之差为0.008270，差值的标准误差为0.0126472，说明样本公司2012年的ROE比2011年的ROE低0.008270。方程方差齐性检验的统计量F=0.987，相应的显著性概率Sig.F=0.334>0.05，不能拒绝原假设，说明前后两年ROE的方差是齐性的。t=0.654，相应的双侧显著性概率Sig.=0.521>0.05，不能通过5%的显著性水平检验，说明股权激励过程中实施当年和实施后一年的ROE虽然存在差异，但并不显著。
表5组统计量
由表5、6可知，样本公司2011年和2012年的每股收益（EPS）均值分别是0374990和0385620，均值之差为001063，差值的标准误差为00598474，说明样本公司2012年的EPS比2011年的EPS高00598474。方程方差齐性检验的统计量F=2179，相应的显著性概率SigF=0157>005，不能拒绝原假设，说明前后两年EPS的方差是齐性的。t=0178，相应的双侧显著性概率Sig=0861>005，不能通过5%的显著性水平检验，说明股权激励过程中实施当年和实施后一年的EPS差异也不显著。
2012年有26家样本公司实施股权激励。采用独立样本T检验可得表7、8、9、10。
表7组统计量
表8独立样本检验
由表7、8可知，2012年实施股权激励的样本公司的2012和2013年净资产收益率（ROE）均值分别是0065281和0084785，均值之差为0019504，标准误差为00208559，即样本公司2013年的ROE比2012年高0019504。F=0166，相应的显著性概率SigF=0685>005，因此没有理由拒绝方差相等，认为方差没有显著性差异。第一行t=0935，相应的双侧显著性概率Sig=0354>005，说明实施股权激励当年和后一年的ROE没有显著性差异。
表9组统计量
表10独立样本检验
由表9、10可知，2012年实施股权激励的样本公司的2012和2013年每股收益（EPS）均值分别是0311100和0403781，均值之差为0092681，标准误差为00883191，即样本公司2013年的EPS比2012年高0092681。F=0351，相应的显著性概率SigF=0556>005，因此没有理由拒绝方差相等，认为方差没有显著性差异。第一行t=-1049，相应的双侧显著性概率Sig=0299>005，说明实施股权激励当年和后一年的EPS没有显著性差异。
三、结论
创业型公司股权激励方案范文2
文献标识码：A
doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2017.16.036
1 引言
股权激励是一种较为常见的员工激励方式，企业采用对经营管理者授予股权的方式，使其能够以股东的身份加入企业决策中，共担风险，同享利润，以达到激励的作用，使员工尽心尽力为企业的可持续发展服务。我国股权激励的相关研究进行的较晚，经过多年发展上市公司股权激励机制逐渐走向成熟。伴随科技的进步，市场的完善饱和，我国家电行业的竞争日益激烈，为了稳定和吸引优秀的管理团队，保证企业在竞争中脱颖而出，家电行业的许多上市公司纷纷开始实施股权激励政策。本文就以青岛海尔为例，研究股权激励对公司绩效的影响。
2 案例分析
2.1 青岛海尔简介
海尔集团1984年创立于青岛。创业以来，公司坚持以用户需求为中心的创新体系驱动企业持续健康发展，从一家资不抵债、濒临倒闭的小厂发展成全球大型家电第一品牌。2016年海尔全球营业额预计实现2016亿元，同比增长6.8%，利润实现203亿元，同比增长12.8%。
2.2 青岛海尔的股权激励计划及实施情况
青岛海尔的股权激励计划于2009年10月9日获得了股东大会的通过，正式实施。
2.3 青岛海尔的股权激励计划的实施情况
青岛海尔股权激励计划的实施情况如下：第一个行权期内，因员工离职，激励对象由49人变更为44人，可行权数量为全部股票期权额度的10%。行权日2010年12月24日本次实际行权人数为41人（3人考核未合格），各激励对象均以自身获授股票期权数量的10%参加行权，行权价为10.58元/股。第二个行权期满足行权条件的激励对象共40人，可行权股票期权数量为520.4万份，因公司2010年利润分配方案为每10股派1元现金，且以资本公积金向全体股东每10股转增10股，故行权日2011年11月29日公司的行权价调整为5.24元/股。
第三个行权期满足条件的激励对象共36人，可行权股票期权数量为718.44万份，因公司2011年度利润分配方案为每10股派1.70元现金，故行权日2013年1月14日公司的行权价调整为5.07元/股。第四个行权期满足条件的激励对象共36人，可行权股票期权数量为971.04万份，因本年度实施的利润分配方案为每10股派3.70元现金，故行权日2013年12月9日公司的行权价调整为4.70元/股。
2.4 青岛海尔股权激励对绩效的影响分析
本文对海尔的绩效衡量建立在盈力能力、运营能力、偿债能力及发展能力各项财务指标基础上。青岛海尔自2009年开始实施有效期为5年的股权激励，笔者故整理了公司2007-2015连续9年的财务数据分析股权激励前后相关指标的变化，以期进而判断对公司绩效的影响。
2.4.1 盈利能力分析
盈利能力是企业赖以生存的支柱。从青岛海尔净资产收益率的变化趋势分析，其盈利能力总的来说处于上升趋势，尤其是2010年，提升了近13%，并于次年达到峰值33.28%，此后至2014年一直维持在较高的水平上，说明公司股权激励机制发挥了作用，海尔管理层经营得力。2015年的净资产收益率有所下降，但仍比股权激励前要高。此外，青岛海尔的总资产报酬率整体走势呈一字型，与净资产率相比较为平缓，波动不大。
2.4.2 营运能力分析
公司的运营能力关系到它的获利能力和后续发展能力，只有进行有效的运作和经营，企业才能不断盈利，从而谋求更好的发展。海尔的总资产周转率和流动资产周转率的走势稳中下滑，尤其是流动资产周转率九年间由4降至1.5，总资产周转率九年见则由2.8降至1.13，降幅小于流动资产周转率，相对较稳定。海尔的应收账款周转率呈现先上升后持续下降的趋势，尽管进行了股权激?钜裁挥刑?大成效，有待进一步加强。
2.4.3 偿债能力分析
青岛海尔在实施股份激励前资产负债率均为37%，属于保守型的资本结构、比较稳健，但财务杠杆没有得到充分利用。实施股份回购期间其资产负债率总体上呈上升趋势，升至67%，随后略有下降但也保持在50%之上。流动比率反映了一个公司的短期偿债能力，较高的流动比率说明企业的拥有较强的短期偿债能力，但凡事有度，该比率也不是越高越好，如果流动比率过高，则说明企业投资的机会成本太大。青岛海尔的流动比率处于下降趋势，从1.92下降至1.38。至于速动比率和现金比率九年间波动不大，始终保持在1.1和0.6上下浮动，说明公司的短期偿债能力比较稳定。
2.4.4 发展能力分析
一个公司不仅要“活着”，还要不断经营发展壮大。其中，营业收入便是一个公司的主要经济来源，营业收入增长率反映了一家公司营业收入的增长情况，该比率较高可推测公司未来几年的生产活动将产生较为可观的效益。海尔的营业收入增长率在2015年达到顶峰31%，在此之前均为负数，但一直呈现出上升趋势。海尔的净利润增长率的走势跟营业收入增长率基本一样，只是波动更大。资本积累率反映了公司股东权益的增长率，海尔的资本积累率跟前面两个指标相比基本为正数，且走势整体上呈上升趋势，股权激励实施期间该比率先下降至-2%后大幅上升。
2.4.5 杜邦财务分析
本文采用以净资产收益率为核心的杜邦分析体系，对青岛海尔股权激励期间影响净资产收益率的各驱动因素进行连环替代分析，通过计算发现年销售净利率对海尔公司净资产收益率的提高影响最大，接着便是资产周转率。
创业型公司股权激励方案范文3
一、股票期权激励机制在我国的发展历程
我国上市公司的股票期权激励实践是沿着产权变革之路摸索前进的，大致可分为五个阶段：
第一个阶段：内部职工股阶段。1984年我国开始股份制改造，为了筹集资本金和增强企业凝聚力，在当时的公司股权结构中设计了内部职工股，这是我国最早的股票期权激励实践，其初衷是为了使职工利益与公司利益相结合，最大限度地激励职工努力工作。但从数量上看，我国内部职工持股比例较低，国家相关法律规定员工所持股份占企业总股本的比例最多不超过10%，公司上市后由于职工抛售所持股份，实际比例要远低于10%。较小的持股比例使员工对自己所持较小份额股票产生的收益预期不高，以致员工持股制度无法对公司的治理结构产生实质性的影响，职工持股流于形式。更为严重的是，内部职工股在发行过程中由于管理不严，成为某些人攫取不法利益的途径，导致关系股、人情股泛滥。鉴于此，国家于1993年和1998年分步骤停止了内部职工股发行。
第二个阶段：职工持股会持股阶段。内部职工持股制度到1997年逐渐演变为职工持股会持股形式。职工持股会是指公司组织设立的专门从事职工股管理、代表持股职工行使股东权利并承担相应义务的组织。尽管职工持股有利于提高企业的凝聚力和激发员工的创业精神，但持股职工身兼职工与股东双重身份，不仅享有固定收益，而且参与企业的剩余分配，容易使职工个人利益与企业长远发展产生对立。因此，2000年民政部发文暂停审批新的职工持股会。
第三个阶段：产权清晰的自然人控股阶段。2000年以前，在我国资本市场的上市公司中，以自然人持股方式发起设立的股份公司，仅有浙大海纳一例。2001年1月18日，天同股份上市后，康美药业、用友软件、太太药业和广东榕泰相继上市，这些公司的控股大股东都是自然人。自然人控股股东的增多，使得资本市场上“一股独大”的现象更为复杂，如何处理自然人超级大股东与社会公众投资者的利益均衡，已成为市场的课题。
第四个阶段：2000年至2005年上市公司股票期权激励探索新阶段。自1999年9月，十五届四中全会提出可以进行股票期权激励制度试点，至2005年8月五部委公布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》，指出完成股权分置改革的上市公司可以实施管理层股权激励；2005年11月，国务院转发中国证监会《关于提高上市公司质量意见的通知》，指出上市公司要探索并规范激励机制，通过股票期权权激励等多种方式，充分调动上市公司高级管理人员及员工的积极性。部分上市公司（约100家）在股票期权激励原理的指导下，结合自身特点，实施了业绩股票、股票增值权等多种方式的股票期权激励。但由于监管层缺乏统一规范的指导意见，企业的股票期权激励模式难以统一，个性化的操作取得的实际效果也大相径庭。
第五个阶段：2006年后的规范化发展阶段。历经多年发展，我国资本市场有效性逐步提高，上市公司治理逐渐完善，股权分置改革基本完成，为大力发展股票期权激励奠定了制度基础；同时，《公司法》和《证券法》的修订扫清了长期以来实施股权激励的法律障碍。自2005年12月中国证监会颁布《上市公司股权激励管理办法》第一次明确上市公司实施股票期权激励的操作办法，至2006年10月国资委和财政部颁布《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》，为上市公司（包括国有控股境内外上市公司）进行股票期权激励奠定了规范基础。
二、股票期权激励机制在我国应用现状
（一）基本状况。2006年出台的《上市公司股权激励管理办法》、《国有控股上市公司（境内）实施股权激励实行办法》等，对于股票期权激励的实际操作意义重大。2006年年初证监会实施《上市公司股权激励管理办法》，明确“已经完成股权分置改革的企业可以实施股权激励”，当年12月份国资委出台的《国有控股上市公司（境内）实施股权激励实行办法》，明确了实施细则，使得国有上市公司股票期权激励政策障碍一扫而光。此外，随后相继出台的相关税收、会计等规定也让股票期权激励的实施更具可操作性。
就在《上市公司股权激励管理办法》实施不久，深振业就拿出了股票期权激励计划草案，由控股股东提供激励股票来源。中小板公司中捷股份则首家依据《管理办法》设计规范的股票期权激励方案，采用股票期权方式，激励股票来源于定向发行。其后，万科推出限制性股票激励方案，激励股票来源于二级市场回购。尤其值得一提的是，2006年12月19日，宝钢股份成为第一家严格按照国资委《试行办法》设计激励方案的央企上市公司。据统计，股改启动至今，已经完成或已经启动股改的近1，200家上市公司中，大约有150家左右的上市公司在股改承诺中提到了在股改后要积极推进股票期权激励探索工作，约占总基数的10%以上。其中，民营控股上市公司有此承诺的不到10%，90%为国有控股上市公司。
（二）具体状况。截至2007年7月16日，沪深两市共有52家上市公司推出了规范的股权激励方案。WIND咨询的数据显示：其中有23家公司已经开始实施，5家公司获得了股东大会通过，24家公司的股权激励方案尚处于董事会预案阶段。
1、公司类型：52家上市公司国企和民营企业各占一半，按照实际控制人详细分类：中央国有企业有7家，地方国有企业有14家，集体企业有3家，职工持股会（工会）控股的有2家（大众公用、中兴通讯），自然人实际控制的有26家。
2、行业分布：尽管52家上市公司只是沪深两市1，400多家上市公司中的极少部分，但却覆盖了大部分的主要行业（房地产业、信息技术业、制造业、金融保险业等）。其中，最多的是机电制造业，有10家上市公司；其次是制造业、石油化工行业以及信息技术板块，各有6家上市公司。
3、推行进度：2006年前3个月仅有4家公司推出方案，4～6月份每月也分别只有4家方案亮相，即便是密集推出股权激励计划的2006年12月份，也只有8家公司推出股权激励方案。
4、激励模式：大多数上市公司都选取了发行股票期权的方式来进行股票期权激励，采用这种方式的上市公司有38家，另有4家公司（万科、永新股份、大众公用、宝钢股份）采用提取激励基金回购股票的方式，5家公司（风帆股份、华侨城、上海家化、中兴通讯、用友软件）采用向高管定向增发股票的方式，7家公司（农产品、金发科技、格力电器、中信证券、深振业、新安股份、新大陆）直接由大股东转让限制性激励股票，1家公司（广州国光）采用了股票增值权的方式，这其中有3家上市公司采用了2种激励方式相结合的办法，分别是广州国光（股票期权+增值权）、金发科技（转让股票+股票期权）以及永新股份（股票期权+提取激励基金回购）。
5、标的物的获取方式：由大股东拿出股票的有7家（金发科技、农产品、中信证券、新大陆、格力电器、深振业A、新安股份），其余则是由上市公司发行股票或期权，或者上市公司提取激励基金来购买股票等。
6、激励业绩指标：激励的业绩目标主要以净利润增长率、净资产收益率为主要指标，部分公司还增加了营业收入增长、净资产收益率增长、净利润绝对额等指标作为业绩目标，但激励的业绩目标正逐步提高。从这些指标的具体数值来看，前期净资产收益率的指标大多在10%左右，年均净利润的增长率多在10%～25%之间。
前期由于股权激励在国内刚刚开始，绝大多数公司在确定业绩增长目标时，业绩目标比较容易过关，使高管可以比较容易地获得股权激励。最近披露的方案明显调高激励的目标，能使方案真正起到激励作用，并提升管理层的积极性，进一步提高公司盈利水平。
7、激励效果：实施股权激励后，管理层的利益与公司股价有了直接的关系，从已经公布的期权行权价格或者限制性股票的授予价格与二级市场的价格比较来看，管理层的潜在收益已经非常丰厚。
在4家采用提取激励基金回购股票的公司中，以万科为例，目前累计已经用激励基金购入股票4，038万股，按照2007年7月16日的收盘价20.56元计算，上述股份的账面价值已经达到了8.3亿元。采用定向增发或者大股东直接转让限制性股票方式的12家公司中，从已公布的转让或者发行价格来看，转让价格平均只有二级市场价格的19.25%，（以2007年7月16日收盘价计算）。除此以外，占股权激励计划大部分的38家公司的股票期权激励计划，其公布的行权价格也远低于上市公司2007年7月16日的收盘价。
无论使用哪种激励方式方案，上述公司股价目前均高于或远高于各自股权激励的行权价，并且距离公告时间越久，溢价的幅度越高，股权激励提升投资价值的效应明显。
三、未来展望
股权分置改革制度的完善、各种法律相关政策的出台为股票期权激励机制在我国上市公司的推广提供了股票来源和制度保障，使得我国股权激励机制能够真正实施开展，将有利于提高公司治理效率。
虽然当前实施股权激励还面临着诸如资本市场不够规范，市场价值难以反映企业的真实经营业绩，激励作用可能误导经营层片面追求股票市值；企业法人治理结构不规范，内部人控制没有完全解决，在激励对象、激励方式和目标考核等方面，难以充分体现出资人利益，激励与约束不对称；多数国有企业负责人还不是市场化的职业经理人，激励的正面作用难以充分发挥等许多难点。但我国实施股票期权激励的政策和市场环境已经完备，股票期权激励机制的有效实施已经初显端倪。
创业型公司股权激励方案范文4
关键词：股票期权 延览人才 激励机制 经济转型
股权激励制度是现代企业制度的重要组成部分，是完善公司治理结构的重要环节，是解决“委托——”问题的关键。股票期权是国际上最流行的激励方式，是指公司授予激励对象在未来一定期限内以预先确定的价格（行权价）和条件购买公司一定数量股票的权利。
一、泸州老窖股票期权案例
白酒是我国特有的传统酒种，是国内独有的内需消费品，未来前景很好。2006年金融危机后，白酒行业增速较快。但在全行业快速上升阶段，贵州茅台、泸州老窖等高档酒增长有放缓迹象。在这背景下，泸州老窖董事会拟出了股票期权实施方案的草案，但最终因行权价制定偏低，薪酬委员会人员、激励对象等都不合规定，未获批准。董事会经过5年努力，最终于2010年制定股票期权实施方案修订案获证监会批准，成为中国白酒行业股票期权激励案通过第一企业。
2006年草案未获批准的具体原因：
（1）泸州老窖的股价从当初的12元，上涨至2008年3月的70余元。股价很高，若以低价行权，恐怕会引起中小股东的不满。
（2）与《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》不符合（详见表格）
从公司治理的角度分析，泸州老窖董事会对高级管理层及骨干员工实施股权激励计划，将股东利益与管理层利益实现统一；并针对严峻的行业形势，对销售骨干人员制订了股份激励，极大地促进销售骨干人员的积极性，为公司扩大销售，市场占有率方面起到了重要的作用，并为改善产品结构提升产品竞争力打下坚实的基础。
二、股票期权是解决“委托——”问题的关键
公司治理结构下，所有者和经营层分开，公司股东追求股东价值最大化，管理者则追求自身报酬的最大化和人力资本的增值，薪酬激励制度的核心是使管理层利益和股东的利益相统一，而股份激励是将二者结合起来的最好工具。如果说公司治理问题的核心是解决所有者和经营者之间“委托——”问题的话，那么股权激励是解决“委托——”问题的关键。
美国一位心理学家说过“加薪是很难鼓励员工的，因为员工会认为这是理所当然的事情。”而期权不一样，这是实际收入以外的陷阱。股票期权让员工分享公司的成长，是企业对员工的持续贡献作出认可，增强了员工对公司的归属感和长远发展的关切度。股票期权还可以让员工分担企业的风险，增强主人翁意识。
由于股权激励在很大程度上解决了企业人激励约束相容问题，被普遍认为是一种优化激励机制效应的制度安排，由此得到长足发展。目前，在美国500强企业中，80%企业采取了以股票期权为主的股权激励方式，股权激励制度成为企业解决问题和道德风险的不可或缺的重要制度安排。
三、股票期权是企业延览人才、留住人才重要手段
股票期权有利于引进和留住使企业快速发展的优秀人才。在现代市场环境下，人才是企业发展中的最重要的资源。企业要留住优秀人才，须向经理人支付优厚的薪酬，包括工资、奖金等现金形式和股票期权等非现金形式。现金形式的薪酬，对于现金流比较短缺的处于创业期和快速成长阶段的企业是一种不小的压力，股票期权形式的薪酬，一旦股价下跌，经理人员可以不行权，面临损失也不大，而一旦股价上升，则获利较大，因此这种形式是经理人员较为欢迎的形式。股票期权属长期激励机制，财富转移是隐性化的，不会引起太大的矛盾。股票期权只有等待期、行权期等期限过了，实现了企业规定的业绩条件，才可以行权，期限较长，相对来说，容易留住人才，使其安心为企业服务，有利于人才的相对稳定。
惠普公司董事会从郎讯公司挖来著名的女企业家菲奥里纳担任总裁付出了很大的代价。今年7月上任的这位女总裁所得到的签约报酬高达9000万美元，其中包括一次性签约奖励300万美元，年薪125万美元，年奖金125万美元到375万美元，限制股58万股，股票期权60万股。英特尔派到中国担任技术总监的华裔科学家容志诚赴任前坦率说，他从太阳微系统跳槽到英特尔公司，一个很大的原因是报酬的因素。因特尔是一家成功运用股票期权激励机制的公司，所有员工都拥有公司的股票期权。上述当事人得到的最大好处不是年薪和奖金，而是股票期权。这是现在美国大公司和网络技术公司延览人才的最重要的手段。
四、股票期权的激励功效
股票期权是一种被广泛应用的前瞻性的激励机制，也是一种机会和风险并存的激励机制。股票期权可以矫正经营者的短期心理，促使经营者制订符合公司长期利益的政策。通过股票期权机制，将经理人的薪酬与公司长期业绩紧密结合起来，使经理人与股东分享自己的努力带来的成果，从而也最大限度的保护股东利益。
股票期权实现了以低成本激励方式来充分调动企业员工工作积极性的目的。企业为留住人才，常许诺付给经营者高薪，但如果经营者收入与企业经营业绩不是高度相关，那么再高的报酬也不会调动经营者的积极性。股票期权报酬是一种未来概念，只有在经营者通过努力使企业得到了长远发展才能获得这种权利并获得收益。公司股票期权费用化成本也没有实际现金流的流出，还可以在以后年度内现金的流入，在税务方面这方面的费用还有抵税效应。因此股票期权是一种低成本的激励方式。
五、股票期权考核的业绩指标体系
为达到好的激励效果，股票期权计划应制定一个科学完善的业绩考核指标体系，至少应包括以下几方面：
（1）反映股东回报和公司价值创造等综合性指标，如资产收益率、经济增加值、每股收益等；
（2）反映公司盈利能力及市场价值等成长性指标，如净利润增长率、主营业务增长率、主营业务收入增长率、公司总市值增长率等；
创业型公司股权激励方案范文5
【关键词】中小上市公司；高管持股；创新
“十二五”规划中提出“增强自主创新能力，加快建设创新型国家”的战略目标。创新受到国家和政府的高度重视，并倡导在我国的企业中不断的追求创新，从而促进企业较好较快发展。但是，面对创新活动高风险，不可预测的特点，基于委托理论，所有者和管理层之间由于存在着信息不对称和利益的不一致性，容易造成高管的“短视行为”。股东必然需要通过公司内部治理结构，激励和监督高管去开展创新活动。
实施股权激励成为解决此种问题的方式之一。在2006年1月，证监会颁布了《上市公司股权激励管理办法（试行）》，中小上市公司纷纷推出股权激励计划，以期留住人才，提升企业长期价值。这是对我国主板市场和中小板市场制定股权激励政策的有效规范。随着股权激励计划的实施，本文拟从内部治理结构中高管持股比例入手，探讨高管股权激励对技术创新的影响。
一、文献回顾
1、外文文献
股权激励在西方国家实现已有较长的历史，其对于激励经理努力工作，提高企业绩效的作用毋庸置疑。
Berle和Means（1932）在其经典著作《现代公司于私人财产》中首先将所有权和控制权相分离的问题引入到现代企业理论的核心中。在此之后，大量的实证文献开始关注高管持股的问题。Morck与Nakamura、Shivdasani（2002）以日本1986年373家制造业的规模较大的上市公司为样本，研究高管持股对公司绩效的影响，发现两者呈正相关关系。Core与Larker（2002）的研究也得出了同样的结论。Ghosh和Sirmans（2003）以美国不动产投资信托公司（REITS）1999年数据为样本，通过实证研究发现，经营者股权对企业价值有负向影响，显著性水平为10%，企业价值对经营者股权有正向影响，但不显著。Davis、Hillier和McColgan（2005）以英国上市公司1997年数据为样本，采用联立方程模型进行分析，他们的研究结论表明不仅企业价值对经营者股权水平产生正面影响，而且经营者股权水平对企业价值也会产生影响，它们之间存在显著的双驼峰形状的非线性关系，具有四个拐点。
2、中文文献
近年来，随着中小上市公司的兴起和发展，不少学者开始把研究目标转向民营企业、中小板和创新板等非主板市场。如：韩亮亮、李凯、宋力（2006）以深交所78家民营上市公司为样本，从利益协同效应和壕沟防守效应两方面研究了高管持股比例与企业价值的关系。研究发现，当高管持股比例在8%-25%之间，高管持股的壕沟防守效应占主导，而小于8%或大于25%时，高管持股的利益趋同效应占主导。
随着国家对创新能力的强调，也有部分学者开始从内部治理的角度探讨高管股权激励对创新的影响。解维敏、唐清泉（2013）基于理论，以2002-2006年的上市公司数据为样本，对管理层持股在企业技术创新方面的治理效应进行了实证检验。结果发现，管理层持股对企业技术创新投资有正的影响，进一步研究发现，这种正的影响只存在于私有产权中。
从上述文献可以看出，目前国内外对高管股权激励的研究，由于不同学者对数据结点以及创新绩效的指标选取不同，目前还没有达成一致的意见。同时，随着中小板的兴起以及对创新关注度的提高，不少学者开始把研究方向转向民营企业、中小板、创业板以及家族企业，并且开始构建内部治理结构与创新之间关系的体系，以期找出影响创新活动的内部治理机制，提高企业的创新能力。但是因为研究起步较晚，目前体系还尚未成熟，尚待继续研究。
二、研究假设的提出
现代企业制度下，委托问题日益突出。为克服经理人的“短视行为”，股权激励作为公司治理整顿的重要举措。基于利益趋同效应假说，随着对高级管理人员实施股权激励，可以使经营者与所有者的利益保持一致，使高管从公司长期利益出发，有效提高高管对创新的投入力度。但是在实践中，却往往事与愿违，容易产生壕沟效应：随着高管持股比例的增加，将打破公司内部的制衡机制，使高管利用控制权谋求私人收益的寻租渠道多元化，不利于对创新的投入。本文认为，在对高管实施股权激励时，这两种效应同时出现，股权激励会在一定范围内促进企业进行创新投入。
当中小上市公司实施一定的股权激励时，高管会从创新中获取收益，当收益大于成本时，高管倾向于进行创新活动。但是随着高管持股比例的增加，其控制权也随之增加，此时高管拥有更多的控制权私人收益，但是进行创新活动则面临着更大的风险。在进行投资活动时，高管面临着控制权私人收益和风险回报间的权衡。对高管来说，实施创新活动的收益小于控制权私人收益，其会减少创新的投入。因此，本文提出假设：
H1：高管股权激励与技术创新投入间呈倒“U”型关系。
三、研究设计
（一）样本数据来源
本文选取了2009年之前在深圳中小板上市的企业作为样本。研究的数据区间是2010-2012年共3年，全部样本包括了274家公司，总的观测次数是822个，剔除那些数据不全（没有披露研发费用的企业可能也存在研发投资，如果按照研发投资为0来处理，结果可能出现较大偏差。）、ST和PT的公司，总的观测次数是429个。
本文中用到的专利数量的数据来源于中华人民共和国国家知识产权局网站（http：///）以及公司年度报告，数据均通过手工收集获得。其他数据均来源于国泰安信息技术有限公司（GTA）的CSMAR数据库中的中国上市公司股东研究数据库。
（二）变量定义
1.被解释变量
本文选取的被解释变量为技术创新，以三年平均专利数量（P平均）的值为作为衡量技术创新的指标。
计算公式如下：Pt平均=Pt-2+Pt-1+Pt
2.解释变量
本文的解释变量为高级管理人员持股比例（MI），其数值为公司高级管理人员所持有股票之和占总股本的比例。
3.控制变量
学者们在研究中还发现其他一些因素与企业的创新绩效有关。这些因素包括：
（1）企业规模（Size）：经济学与组织理论都强调在R&D投入强度决策中，企业规模是一个重要因素，许多实证研究也都证实企业规模与R&D投入强度是显著相关的，本文用总资产的自然对数作为企业规模的变量；（2）资产负债率（Level）：Hosono，Tomiyama 和Miyagawa（2004）通过对日本制造业的实证分析，得出资产负债率对研发强度有影响。
（三）模型设计
以往检验高管股权激励和创新能力之间的关系大多采用截面数据的回归方法，但Palia（1999，2001）认为截面数据回归方法假定高管股权是外生的，并忽略了公司之间的异质性问题，这样的检验方法可能会产生误导性结果。因此，本文采用Palia（1999，2001）所用的Panel data 方法中的FE模型来进行检验，检验模型如下：
高管股权激励与技术创新投入的非线性关系检验模型：
P平均i，t=0+1MIi，t+2MI2i，t+3Leveli，t+4Lnsizei，t（i=1，2，….n；t=2010，2011，2012）
其中，下标i为样本公司，t为时间。
四、实证研究
（一）描述性统计及初步分析
从表1可以看出，高级管理人员平均持股比例为0.17%，可以看出在我国，中小上市公司中，高级管理人员持股数较少。
平均专利数为21.05，但标准偏差较大。说明中小上市公司中，不同的公司专利数量差异较大。
（二）回归分析
表2是对中小上市公司高级管理人员股权激励和创新投入之间的非线性效应检验结果，分别列示了模型中相关变量在样本公司中回归的估计值和t值以及其分布的显著性水平的结果。
由各个t值检验的显著性水平可以得出，公司各个变量均在1%的水平下显著，对总体是显著的。由各个变量的系数可以得出，管理层股权激励的一次项与创新投入显著正相关，二次项与创新投入显著负相关，表明高级管理人员股权激励与技术创新呈倒“U”型关系，验证了假设H1。说明在中小上市公司中，利益协同效应和壕沟效应共存，应制定合适的股权激励措施，抑制壕沟效应的影响。
五、研究结论和建议
本研究以中小上市企业为样本，研究了高管持股比例对技术创新的影响。研究结果表明：中小上市公司中高管股权激励与技术创新呈倒“U”型关系。该研究结论对企业的实际操作中也有重要操作意义。
（1）中小上市公司中需要对高级管理人员保持适当的股权激励。目前，中国中小上市公司的创新能力普遍表现为“创新动力缺失”，由本文结论可知，高管股权激励对创新投人具有倒“U”型关系，对高管给予合理的股权激励可以使其更加为公司的长远利益考虑，提高其自主创新动力。
（2）上市公司要遵循证监会的《上市公司股权激励管理办法》。结合自身的发展特点，借鉴其他公司成功的股权激励经验，适当提高高管持股比例，尽早建立一套高效并有利于创新绩效提高的高管股权激励方案。
（3）政府应该进一步完善我国资本市场的建设，加强对企业的创新扶持力度。
参考文献：
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创业型公司股权激励方案范文6
2015年以来，伴随创业板和中小板的重新升温，A股市场的员工持股概念也遭遇热捧，一些已经推出员工持股计划的公司股价节节攀升――一方面，员工作为内部人买入自家股票给予市场信心;另一方面，大部分员工持股计划用上了资金杠杆，相当于融资炒股，股价自然飙升。与此同时，更多公司加快了推出员工持股计划的步伐。
据《证券市场周刊》记者统计，从2014年7月10日海普瑞（002399.SZ）首家推出员工持股计划到2014年底的近半年时间里，共有55家上市公司公布了员工持股计划草案，其中，欧菲光（002456.SZ）了两期员工持股;而2015年以来截至3月16日不到一个季度的时间，又有41家上市公司加入进来。
火热景象的背后，已经面市的这97份员工持股计划有何特点？目前进展如何？谁是最大的受益方？当中又是否存在问题和风险呢？
尝鲜者脸谱速绘
顾名思义，员工持股计划可以让员工通过某种方式持有上市公司股权，分享上市公司成长带来的资本性收益。
早在2012年，中国证监会已经推出员工持股计划的征求意见稿，但由于对资金来源、持股数量、持有期等限制太多，该征求意见稿推出后，市场反应冷淡;2013年11月，中央的《关于全面深化改革若干重大问题的决定》明确提出“允许混合所有制经济实行企业员工持股，形成资本所有者和劳动者利益共同体”，为实施员工持股计划提供政策支持;2014年6月20日，证监会正式《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》，主要从以下几个方面对上市公司员工持股行为进行约束：包括持股计划的资金来源、持股计划的股票来源、持股期限、持股规模、审批流程等。此后，上市公司员工持股计划如雨后春笋般纷纷涌现，但却是以民营企业居多的创业板和中小板公司为主。
本刊记者统计发现，96家已经推出草案的上市公司中，创业板公司有32家（包括1家央企），占了三分之一;中小板公司数量更多，达到了36家（包括2家国企）;其余28家主板公司中，国企只有7家。换言之，96家公司中只有10家是央企或国企，数量仅占10.42%。
值得注意的是，上述10家国企中有4家的实际控制人是广州市国资委，分别是白云山（600332.SH）、海格通信（002465.SZ）、广电运通（002152.SZ）和广州浪奇（000523.SZ）。广州国资改革动作之迅速令人侧目，这不由得令人也将期待的目光投向了其治下的另外9家上市公司，分别是：广日股份（600894.SH）、东方宾馆（000524.SZ）、珠江实业（600684.SH）、广州发展（600098.SH）、珠江啤酒（002461.SZ）、珠江钢琴（002678.SZ）、广州友谊（000987.SZ）、广百股份（002187.SZ）和广汽集团（601238.SH）。
按申万一级行业分类来看，包括通信、电子、计算机、传媒等在内的TMT行业推出员工持股计划占比最大，数量为31家;机械设备和电气设备占比次之，数量为17家;医药生物排名第三，数量为8家;汽车、房地产、钢铁、化工、有色、采掘等传统大型产业加起来一共16家;农林牧渔、轻工制造、纺织服装、公用事业等其他行业加起来23家;银行1家。
从企业规模大小来看，先按A股总市值计算，截至3月16日收盘，100亿元以下的企业数量为49家，100亿元至200亿元的32家，200亿元至1000亿元的13家，1000亿元以上的2家; 按员工总数计算，1000人以下的30家，1000人至3000人的32家，3000人至10000人的24家，10000人以上的10家。
如果要快速描绘出这批勇于“尝鲜”员工持股计划的上市公司典型形象，可能就是以下的“模样”：2010年在中小板上市，主营电子产品，市值80多亿元，员工数量2000多人，而且很可能来自广东省（96家公司中广东省占了24家，排位第一）。
三大主流模式
其实，让员工能够持有上市公司股权的方式在A股市场早已存在，比如早期的内部职工股，稍早些的股权激励。
比起股权激励，员工持股计划更容易挑动投资者的神经：股权激励给予员工的价格往往远低于市价，理所当然地被视为公司内部人员才能享有的好处;而员工持股计划动辄在二级市场上购买现价股票，无形当中就让投资者对某一水平的股价有了安全与否的判断：上市公司总不至于让自己的员工被套吧？一旦股价回落到员工持股计划购买的价位以下，就显得特别“安全”和有“吸引力”。
基于员工持股计划的优越性，贝因美（002570.SZ）等上市公司就以员工持股计划取代股权激励。
2014年4月，贝因美开始筹划股权激励计划，2014年12月11日，公司公布终止股权激励计划;但同日，公司公布筹划实施员工持股计划。公司终止股权激励计划的原因自称主要由于“受市场环境变化、配方奶粉行业变革和公司进行业务转型和流程再造等综合因素的影响，公司经营业绩与股权激励考核指标有较大偏差”。
安信证券认为，贝因美弃股权激励而选择员工持股计划作为公司长期激励方式，体现了员工持股计划在设计上的更为灵活。尤其在公司经营面临压力背景下，员工持股计划更适合作为面临短期经营困境的公司建立长效激励机制的手段。
按照获得股票的来源，员工持股计划分为两大类：定向增发认购类和二级市场购买类。前一类通常和上市公司的定增预案同时，成为定增认购对象（之一），购买价格都是已经定好的，增发完成后员工持股计划的资金直接流入到上市公司，问题是要提交证监会排队审核，进度迟缓，全部10家国企都采用了这类方式;后一类在股东大会通过后就可以开始购买，但价格就需要随行就市，特别是在市场热捧的氛围下，如何以较低成本尽快买入成为一大挑战。对于一些中小板、创业板公司，有时流通股供应还不太充足，找到足够大的交易对手也成为难题，于是常常可以看到大股东通过大宗交易直接转让给员工持股计划助其完成购买的现象。
这两类获得股票的方式虽然操作起来互有差异，但共同特点就是员工通常情况下都要自己出钱，有的还要出很多钱。相比之下，国企员工持股计划的平均资金规模明显较高，通常也没有其他杠杆资金帮助。在员工出资规模排名前十的上市公司中有5家是国企，前五中有3家是国企。
以上港集团（600018.SH）为例，其员工持股出资规模为18.186亿元，参与的员工数量为16082人，占员工总数的72%，这意味着参与持股计划的员工平均每人要掏11.31万元，相当于公司所在地上海2014年平均月薪的21倍。
不过和鄂武商A（000501.SZ）比，上港集团就差多了。鄂武商A的1130名非董监高员工要负担7.487亿元，平均每人要出资66.26万元，相当于公司所在地武汉2014年平均月薪的175倍！
但与中化岩土（002542.SZ）相比，鄂武商A也是小巫见大巫。中化岩土的330名非董监高员工负担5.954亿元，平均每人要出资180.43万元，相当于公司所在地北京2014年平均月薪的310倍！
如果上述3家公司在草案中提到的资金都来源于员工自筹属实，那么其员工持股计划无疑为普通员工增加了一定程度的财务负担，考虑到这些资金还都需要被锁定三年，届时如果公司股价无法维持在预期水平，员工或将遭遇亏损，反过来很可能会不利于上市公司的正常经营活动。
在两类主流方式以外，也有一些上市公司采取大股东直接赠予员工股票的方式，但占比很少，一共只有6家，其中4家除了赠予外还要求员工出资，只有大富科技（300134.SZ）和欧菲光（II期）完全不要求员工出资就可以获得赠予股票，可谓最“慷慨”的员工持股计划，而且欧菲光（II期）还不带任何业绩挂钩条件。
而从员工持股计划购买股票的资金来源来看，主要的渠道包含员工自筹、控股股东借款和外部优先级资金三种，其中员工自筹一般都是必须的，在此基础上可以再搭配控股股东借款、外部优先级资金中的一种，或者同时搭配。
以员工自筹资金为分母、控股股东借款与外部优先级资金之和为分子可得到员工持股计划的实际杠杆，在现有的案例中较常见的杠杆比例是2或者1。
除了员工自筹资金为零的极少数情况，根据已披露信息统计，员工持股计划的最高杠杆比例为29倍，对应方案为欧菲光（I期），其员工自筹资金500万元认购一般级份额，公司股东出资（非借款）4500万元认购中间级份额，外部资金出资1亿元认购优先级份额，两级杠杆下相当于员工自筹资金每1元撬动了另外29元资金，可用于购买更多的公司股票。当然，杠杆越高，对应风险也越大，很容易落得血本无归。
主流的四种资金结构――员工自筹、员工自筹+控股股东借款、员工自筹+外部优先级资金、员工自筹+控股股东借款+外部优先级资金――覆盖了97份方案中的78份，另外19份特例中，除了前述无需资金的大富科技和欧菲光（II期），其他资金来源包括股东参与认购次级份额（涉及5份）、上市公司净利润留成或奖励基金（涉及4份）、大股东赠予资金（涉及2份）、和券商进行股票收益权互换获取杠杆资金（涉及2份）、未指明资金参与认购次级份额（涉及2份）以及完全依赖融资（涉及2份，对应杠杆无穷大，为向控股股东借款或对券商融资并由控股股东提供担保）。
需要指出的是，以认购定增方式获得股票的32份方案中，其资金结构都没有包含外部优先级资金，而且基本上也都没有向控股股东借款。换言之，32份定增认购方案中，只有4份采取了员工自筹+控股股东借款的结构，其余28份均为纯员工自筹。
而确定仅以二级市场购买方式获得股票的54份方案中，有33份包含外部优先级资金，占比达到61.11%，其中28份采取员工自筹+外部优先级资金的结构。其余21份不含外部优先级资金的方案中，13份采取员工自筹+控股股东借款的结构，4份采取员工自筹的结构。
综上，97份方案中，28份为纯员工自筹的定增认购，28份为员工自筹+外部优先级资金的二级市场购买，13份为员工自筹+控股股东借款的二级市场购买，三大主流模式共占比为71.13%。
最高与最低
如果从有无引入外部优先级资金（是否做结构化）角度，97份员工持股计划中，35份采取了结构化，占比为36.08%;如果从有无引入杠杆角度，97份方案中有57份使用了杠杆，占比为58.76%，其中7份还进一步使用了二级杠杆。
披露了优先级预期年化收益率（参考值）的27份方案中，最低为南方泵业（300145.SZ）的4%，最高为齐心集团（002301.SZ）的8.6%，中位数为7.8%;超过（含）8%的有12份，超过7%但低于8%的有14份。
另外，披露了董监高在员工持股计划中出资比例的81份方案中，最低为苏宁云商（002024.SZ）的0.65%，最高为联建光电（300269.SZ）、四方达（300179.SZ）的84.75%，中位数为21.05%;小于10%的有21份，超过10%（含）但低于30%的有28份，超过30%（含）但低于50%的有24份，超过50%（含）的有8份。
而从参与员工持股计划的员工数量（含董监高）来看，有披露相关信息的79份方案中，最低为实益达（002137.SZ）的9人，最高为上港集团的16082人，中位数为156人;小于100人的有26份，超过100人（含）但低于500人的有36份，超过500人（含）的有17份。
最后，披露了员工持股计划资金规模上限（含杠杆）的87份方案中，最低为星宇股份（601799.SH）的1160万元，最高为民生银行（600016.SH）的80亿元，中位数为1.16亿元;小于1亿元的有33份，超过1亿元（含）但低于5亿元的有44份，超过5亿元（含）的有10份。
实施进展
在静态地考察完已有员工持股计划的特点后，接下来很自然要问的问题是，这些方案现在的进展如何了？实施是否顺利？
按照一般流程，公布员工持股计划草案后需要提交股东大会审议。获得股东大会通过后，通过定增认购的，需要再提交证监会审核，通过后才能实施，一旦实施就一次性完成;在二级市场购买的则可以直接购买，既可以一次完成，也可以分批购入，但需要在股东大会通过后6个月内完成，并定期（一般是1个月左右）公告购买进度。
本刊记者统计，截至3月16日，97份员工持股计划中，已经完成购买的有26份（全部为二级市场购买类型），占比26.8%。其中，从草案到完成购买，用时最快的金龙机电（300032.SZ）仅耗时17日，最慢的三安光电（600703.SH）则用时183日，中位数为38日。从已有经验看，耗费时间的部分主要是股东大会通过以后到完成购买这个期间，最长可以拖到167日;而从草案公布到股东大会通过最慢也只需要20日。
在已经完成购买的这26份方案中，22份为2014年公布的草案，4份为2015年公布的草案，最晚公布的是汉得信息的员工持股计划草案，公布时间为2015年2月10日， 用时25日即告完成。
与之相对，三维丝（300056.SZ）员工持股计划参与认购的定增由于财务顾问被暂停保荐机构资格，暂停审核;特锐德（300001.SZ）的员工持股方案所涉及的定增至今未公告被证监会受理，在发审委的最新进度表中显示“中止审查”;易华录（300212.SZ）的方案则在提交股东大会审议前突然被撤销，之后便没有下文。
从已经完成购买且披露了购买均价的25份方案看，购买均价较草案前一交易日的收盘价有涨有跌，其中上涨的14家，最大涨幅37.36%;下跌11家，最大跌幅-13.41%，基本上是涨多跌少。
伴随近期市场整体大幅上扬，那些还未完成购买的恐怕将要付出更高的代价。根据本刊记者统计，已经通过股东大会、准备在二级市场购买但还未（披露）开始实施的有23份，开始购买但还未完成的有7份。截至3月16日收盘，对应公司股价较草案前一交易日价格上涨的有26家，最大涨幅117.07%，其中22家涨幅超过20%;下跌的有4家，最大跌幅12.93%，跌幅最大的2家还是由于近期一直停牌的缘故导致。在涨幅过大时买入，无疑让员工持股计划承受的风险急剧增加，特别是在使用杠杆的情况下。
受益方or受害方？
上市公司的控股股东们如此极力地推行员工持股计划，有的甚至不惜给予员工无息借款以提高杠杆倍数，很难让人相信其单纯只是为了让员工受益，更多的时候有利用市场偏好、刻意释放公司价值被低估信号之嫌。那么，上市公司控股股东可以从员工持股计划中获得哪些好处呢？
首先当然是可以提振股价，拉升市值。研究一家公司是否真的价值被低估实际上并不是一件容易的事情，许多投资者更倾向于让上市公司自己来告诉他们，“我是被低估的”，最好的方法就是大股东或关联方掏出真金白银买入公司股票。尽管员工持股计划大部分情况下都不是关联方，却因为持有人就在公司工作也可以达到类似的效果，这让一些弹药已经不是那么充足的公司拥有了新的资金来源，可以用较低的成本达到有效推升股价的目的。随着公司股价的上升，公司进行再融资也可以募集到更多的资金，便于展开新的“造血”运动。
其次，可以为一些流动性并不是很好的中小市值公司控股股东提供减持工具。当然并不排除部分公司真的必须通过这种手段来为员工持股计划尽快找到卖方，但如果是控股股东急于寻求大额套现，又希望避免打击投资者信心，通过大宗交易“卸货”给员工持股计划就是一个完美的选择。在已经完成购买的26份方案中，涉及大宗交易方式受让股票的就有11个。
再者，定增认购的情况下，员工持股计划可以直接向上市公司输送血液，成为财务状况告急时的免费资金。在采用定增认购获取股票的32份方案中，偿还银行贷款或补充流动资金占比达到一半及以上的就达到20个。
在缺乏真实基本面支撑的情况下推出员工持股计划，短期内可能不会对上市公司造成负面影响，甚至还会让公司在资本市场上表现得“蒸蒸日上”。但问题在于，如果上市公司业绩未达到的预期，最后难免“一地鸡毛”的败局，参与持股的员工很可能将因为使用的杠杆连本金也都丧失，成为最大的受害者。
