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股权激励与合伙制方案范文1
随着2007年《合伙企业法》的修改、2009年《证券登记管理办法》的修订，以设立有限合伙制为组织形式的私募基金、创投企业纷纷出现，合伙企业作为上市公司股东已不存在法律障碍。在此背景下，由于有限合伙企业操作的种种灵活性，通过设立有限合伙企业进行员工股权激励的案例越来越多。结合最新披露的案例核查及披露情况，我们对监管动态及重点关注事项进行了梳理，主要包括激励对象、入股价格、出资来源等，以便公司在拟定员工激励方案时参考。
一、
设立有限合伙企业进行股权激励的案例总览
作为第一支以有限合伙企业作为员工持股平台的拟上市公司，博雅生物于2011年7月顺利过会。此后，三诺生物、慈星股份、掌趣科技、宜安科技等多家采用有限合伙企业作为股权激励平台的公司也陆续过会并成功登陆A股市场。有限合伙企业因其具有机制灵活、易于管控、避免双重征税等优势，逐渐成为拟上市公司完成员工股权激励计划的重要实现方式之一。但同时，为避免发行人利用有限合伙企业变相进行利益输送、存在股份代持等现象，监管机构要求发行人对有限合伙企业持股平台进行充分披露，要求中介机构对其进行审慎核查并发表意见。
二、
案例披露及核查要点详析
1、三诺生物（300298）
过会日期：2011年11月11日
上市日期：2012年3月19日
（1）招股说明书
作为申报前一年新增股东，详细披露了员工持股平台“益和投资”的入股价格、合伙人出资金额、占比、在公司所任职位以及入职时间。
（2）保荐工作报告
保荐人通过核查合伙协议、工资发放记录、社保缴纳记录、员工花名册、合伙企业银行进账单、并与部分员工持股平台合伙人进行访谈，核实所有合伙人均为公司在职员工、出资额来源于合伙人工资收入及投资积累、出资额已全部缴足、不存在股权纠纷、发行人垫款或担保、代持、信托等情形，其间接持有的发行人股份亦不存在纠纷。并由全部合伙人书面承诺确认上述事实。
（3）补充法律意见书（一）
反馈被问及员工入职时间、合伙人性质、是否存在委托或信托持股情形，律师通过访谈部分合伙人及全体合伙人出具承诺进行核查后，发表核查意见。
（4）补充法律意见书（二）
在会期间发生合伙企业内部权益变动，详细披露变动情况。
注：详见“附件一、三诺生物员工持股平台核查及披露情况”
2、掌趣科技（300315）
过会日期：2012年1月12日
上市日期：2012年5月11日
（1）招股书说明书
作为持有公司5%以上的股东，详细披露了员工持股平台“金渊投资”的设立情况、合伙人所占权益比例、在公司所任职务、以及历次股权变动情况（包括2
次新增合伙人和1次退出合伙人）。
（2）补充法律意见书（一）
反馈被问及发行人设立后历次增资（包括员工持股平台“金渊投资”的增资）的价格、定价依据、发行人当时的财务状况、增资股东的资金来源，律师通过查验股东填写的调查表、历次《验资报告》、历次增资款出资凭证及出具的说明进行核查，并进行了详细说明。
注：详见“附件二、掌趣科技员工持股平台核查及披露情况”
三、
员工激励平台拟定的方案要点及后续涉及的披露事项
对于拟上市公司成立有限合伙企业作为持股平台实施员工股权激励，从现有案例的核查及披露情况来看，有如下事项提醒重点关注：
1、
员工及任职情况
建议公司综合考虑上市前后的员工激励计划，合理确定员工持股范围。建议以公司上市领导小组为核心，人力资源部配合，上市中介机构参与审查，统筹规划包括员工持股及薪酬激励在内的整体激励制度。
建议公司在激励对象选择时应注重以下两个要点：
1）
适格性：激励对象应为公司在职员工，在公司任职时间达到一定年限，尽量避免将新入职员工纳入股权激励范围；
2）
必要性：激励对象所任职位与公司业务发展紧密相关，符合公司的未来发展方向，能够对公司未来发展起到重要帮助作用。
2、
出资来源及相关核点
监管机构要求对员工持股有限合伙企业的每一位合伙人的出资情况进行详细核查，包括出资凭证、经济实力等方面，以确保其中不存在委托代持、利益输送等情况。
建议公司在设计激励方案时注意以下两点：
1）
激励对象认缴额度应与其在公司所任职级、对公司的贡献、及其对公司未来业务发展的重要性成正比，应尽量避免低职级员工大额认缴情况出现；
2）
对于认缴额度明显高于其他激励对象的员工，应能提供充分依据证明其有经济实力完成认缴，其出资来源正当合法，不存在委托代持情况。
3、
有限合伙企业设立及后续的历次变动情况
有限合伙企业作为员工持股平台，发行人须在申报材料中对其设立情况及后续历次增资或权益变动进行充分披露。建议公司重点关注有限合伙企业设立、增资或权益变动过程的合法合规性、增资价格或转让价格的合理性、增资额是否按时到位等问题。
4、
关于合伙企业内部权益变动的披露情况
有限合伙企业作为员工间接持股的平台，在发行审核过程中，其内部权益可以在满足合伙协议约定条件下产生变动，但中介机构须对该权益变动进行仔细核查并做补充披露。为避免该类权益变动对公司的上市审核增加不确定性，建议公司在申报前确定员工持股平台的权益结构，除激励对象因离职而形成自动退伙导致权益变动外，尽量不要在审核过程中调整员工持股平台的权益结构。
附件一、三诺生物员工持股平台核查及披露情况
1、招股说明书
（四）申报前一年新增股东情况
1、基本情况
2010年12月24日，公司召开2010年第一次临时股东大会，审议通过了《关于公司增资扩股的议案》。增资扩股后，公司注册资本由6,000万元增加为6,600万元。
本次增资中，公司向张帆、王世敏、王飞和由公司部分员工投资设立的益和投资定向发行人民币普通股600万股，张帆、王世敏、王飞、益和投资以现金方式分别认购480万股、10万股、10万股、100万股。
本次增资定价依据系参照公司2010年9月30日每股净资产值1.17元（以改制后的6,000万股计算），确定本次增资的价格为每股1.5元，相当于按照公司2009年净利润为基准的3.45倍市盈率（以改制后的6,000万股计算）。
2010年12月30日，三诺生物获得长沙市工商行政管理局颁发的《企业法人营业执照》，注册号为430193000005413，注册资本6,600万元。
（4）益和投资
企业名称：长沙益和投资管理合伙企业（有限合伙）
注册号：
430100000135393
成立时间：2010年12
月16
日
企业地址：长沙市麓谷高新区麓龙路
199
号麓谷商务中心
A
栋
901
房
出资额：150
万元
经营范围：投资管理（涉及行政许可的凭许可证经营）
经营期限：自企业成立之日起
10
年
益和投资的普通合伙人为杨彬，该合伙企业合伙人及出资情况如下：
（注：限于篇幅，仅截取部分合伙人披露情况）
除杨彬为普通合伙人外，其他49名员工均为有限合伙人。以上50名员工不存在委托或信托持股的情形。
3、引入新投资者对公司业务发展的影响
引入的新投资者中，张帆与李少波相识多年，二人具有多年合作关系和友谊，在李少波和车宏莉创业之初，张帆在团队建设、市场策略和战略发展等方面为公司提供了许多有益的建议和帮助。同时张帆长期担任上市公司董事、董事会秘书，并具有多年的投资经历，对企业的战略管理和公司治理具有丰富的经验，引入其成为股东能够为公司的长期发展提供持续的帮助。
除张帆外，引入的其他新投资者均为公司员工，引入其作为公司股东，在使员工能够分享公司快速发展的成果的同时，也更好地激励员工为公司未来发展贡献自己更大的力量。
2、发行保荐工作报告
问题：
针对益和投资（员工持股企业）的员工入股数额的确定过程，员工的身份信息（含近年简历），资金来源、吸收入股原因等，是否存在股权纠纷、发行人垫款或担保、代持、信托等情形。
答：
②益和投资入股的原因及员工间接持股的真实性、合法性
益和投资成立于
2010
年
12
月
16
日，持有发行人
1.52%的股份，为发行人用于员工股权激励的平台。根据合伙协议，益和投资的全部合伙人均为发行人在职员工，其中，普通合伙人为杨彬。通过引入益和投资，发行人实现了员工的间接持股，在使员工能够分享公司快速发展的成果的同时，也更好的激励员工为公司发展贡献自己更大的力量。项目组查阅了发行人人力资源部的工资发放记录、社保缴纳记录及员工花名册，并与部分益和投资合伙人进行访谈。经核查，益和投资全部投资人均为公司在职员工，其具体任职参见招股说明书“第五节
发行人基本情况”之“五
发行人公司股本情况”之“（四）
最近一年新增股东情况”。益和投资合伙人出资额在
7,500
元-90,000
元之间，均来源于合伙人工资收入及投资积累。经核查合伙企业银行进账单，全部合伙人已经全部缴足出资。益和投资合伙人不存在股权纠纷、发行人垫款或担保、代持、信托等情形，其间接持有的发行人股份亦不存在纠纷。上述事实，已经全部合伙人书面承诺确认。
3、补充法律意见书（一）
（注：限于篇幅，仅截取部分合伙人披露情况）
4、补充法律意见书（二）
（注：限于篇幅，仅截取部分合伙人披露情况）
附件二、掌趣科技员工持股平台核查及披露情况
1、招股说明书
（三）持有发行人
5%以上股份的其他主要股东
持有公司
5%以上股份的其他主要股东为法人股东华谊兄弟传媒股份有限公司和天津金渊投资合伙企业（有限合伙）以及自然人股东邓攀。
2、天津金渊投资合伙企业（有限合伙）
（1）基本情况
金渊投资目前持有公司
10,975,800
股，占公司股份总数的
8.94%。截至招股说明书签署日，该公司基本情况如下：
成立时间：2010
年
7
月
23
日
认缴资本：5,495,605.00
元
实缴资本：5,495,605.00
元
执行事务合伙人：齐惠敏
住所：天津空港经济区西二道
82
号丽港大厦裙房二层
202-B009
经营范围：以自有资金对互联网行业、通信行业进行投资；以及相关的咨询服务。
金渊投资最近一年主要财务数据如下（未经审计）：
（2）历史沿革
1）设立
A、设立背景
游戏行业近几年发展速度较快，人才对于公司保持竞争优势、实现持续发展具有关键作用。通过设立有限合伙企业，并受让姚文彬、叶颖涛、杨闿等原主要股东分别转让的部分股权的方式，有利于稳定公司管理团队、核心技术人员和业务骨干，把团队利益与公司的长远利益有机结合起来，有利于公司稳定发展。
B、设立出资情况
2010年7月23日，天津金渊投资合伙企业（有限合伙）注册成立，认缴出资额为166万元，实缴出资额为166万元。金渊投资成立时各合伙人享有的权益比例如下：
（注：限于篇幅，仅截取部分合伙人披露情况）
2）2010年8月增加出资额
2010年8月26日，经金渊投资全部合伙人一致同意，金渊投资增加范丽华、范骁磊二名合伙人，新增认缴出资额745,605元，新增实缴出资额745,605元。变更完成后，金渊投资合伙人享有的权益比例如下：
（注：限于篇幅，仅截取部分合伙人披露情况）
3）2010年12月增加出资额
2010年12月28日，经金渊投资全部合伙人一致同意，金渊投资增加温文显、蒋才峰等
17名合伙人，新增认缴出资额2,780,000元，新增实缴出资额2,780,000元。同时张沛、马迪、吕世峰、战舰4名原合伙人新增认缴出资额310,000元，新增实缴出资额310,000元。变更完成后，金渊投资合伙人享有的权益比例如下：
4）2011年12月合伙人变更
根据《天津金渊投资合伙企业（有限合伙）合伙协议》约定：“
股权激励与合伙制方案范文2
关键词：经理人；道德风险；董事会制度；制度设计
一、引言
公司治理的概念源自美国，主要着眼于股权分散的上市公司股东、董事、经理三者之间的权力分配和利益制衡关系，以解决职业经理人和董事会对股东利益侵占的问题。对经理人实施有效监督和制约，确保经理人行为合乎股东利益成为公司治理概念的核心内容。从一个企业家的角度来看，解决职业经理人和董事会对股东利益侵占的问题主要取决于四个方面的制度安排，即股权结构设计，公司章程设计，经理人约束机制设计和股权激励设计。董事会制度是经理人约束机制的核心制度，不仅如此，股权结构、公司章程、股权激励三者作用的有效发挥都必然依托董事会制度的有效发挥。
董事会制度对于企业从“人管人”到“制度管人”中发挥这重要作用，某种意义上讲，如果没有一个高效的董事会，“制度管人”只能是空谈。董事会在公司治理的约束机制中发挥着根本性的作用，是公司内部控制体系的核心所在，各国公司法都赋予董事会对公司的委任托管责任，董事会承担着聘用经理人、监督经理人以及重大经营决策等重大责任。但是，我国上市公司，长期以来董事会基本上没有对公司进行有效地领导和控制，更多的时候董事会会成为一种摆设，为了应付法律的要求而设置，怎样才能改变这种困境呢？
二、董事会制度的出现与实质
从世界范围来看，董事会制度是伴随企业形态的发展，自发生长出来，又不断进化成现代公司治理制度的核心，即董事会制度是内部生长、市场选择的结果。
世界上最早的企业形式是业主制和合伙制，其主要特点就是出资人要对企业的债务承担无限连带的偿还责任。在这种模式下，企业不可能做大，而且出资人既当老板又当经理人，这个时候不需要董事会制度。随着公司制的出现，股东只承担有限责任的时代来临。有限责任是企业发展史是最伟大的创新之一，使得企业做大做强成为可能，使得现代化资本市场得以建立。对企业投资人来讲，有限责任带来三点好处：一是可以多元化投资，实现最优的风险决策。二是扩宽了融资渠道并且降低了企业的融资成本，增加了企业做大的可能性。三是促进了人力资本专业化、纵深地发展。但任何事情有利就有弊，有限责任给公司制企业带来了如下麻烦的问题：一降低了分散投资的风险，但缺乏必要的约束，会刺激股东过度的冒险行为，以“有限的损失”博取“近似无限”的利益，甚至成为控股股东掠夺小股东或债权人利益的工具。二有限责任在促进职业经理人出现的同时，也会带来大量的经理人道德风险问题。
公司制企业中，法律上“董事”的引入，就是为了在提供有限责任的同时，设立一个追究“无限”责任的通道[1]。在公司制企业尤其是上市公司中，董事会在公司所有者和公司控制人之间充当着杠杆的支点，把提供资本的股东和使用这些资本创造价值的经理人连接起来。董事会是有权利管理公司的少数群体与广大、分散、相对没权力、只希望看到公司经营良好的群体的交叠部分[2]。
因此，董事会对于股东和经理人两股力量的协调和平衡的效力和效率，直接决定了公司的竞争优势。董事会治理的最佳效果是，在保证股东资产不被经理人侵害的前提下，能够使得股东愿意继续投资，经理人愿意替股东努力工作。董事会制度的实质是进一步扩宽了拥有财务资本的股东和拥有人力资本的经理人这间的合作边界，在抑制了经理人的道德风险之后，进一步促进了人力资本专业化纵深的发展，同时也为具有专业知识的经理人提供一个舞台。
三、董事会制度的目的与实现
董事会是股东以信任为基础，由股东会选举出来的常设机构，主要对所有股东负责，但同时要对所有利益相关者负责，这样的董事会可以将社会价值最大化和股东利益最大化结合起来，协调企业中的各种利益矛盾，并最有效的对关系进行控制。为了实现这个目标，董事会就需要履行基本的职责，即决策和监控：帮助企业做出有效的战略决策，尽可能多的为企业创造价值；同时要监控经理人，防止道德风险问题的出现。
美国董事会制度经历了内部董事为主、外部（独立）董事为主以及委员会制度三个阶段[3]，演变的三个阶段，实质上是追求实现董事会的最理想的状态。从制度设计角度看，历经200年的演化，到了委员会制度阶段，董事会制度已经很完美了，不可能再有大的变化了，但是为什么现实生活中的董事会实施起来不太如人意呢？
这主要有两个原因：首先，董事会的成员都是人，只要是人就会有贪欲，当利益达到一定程度是，即使是家境殷实的独立董事也容易被收买；其次，董事会高效运作取决于外部董事参与企业的程度，但是由于外部董事缺乏真正参与了解企业的时间，就导致对企业信息了解的缺乏，因此难以做出有效的决策。
在现实中建立理想的董事会很困难，但是其有效性不容忽视，为了实现董事会制度的目的，必须搞清楚董事会包括哪些类型，其构成结构是什么，高效的董事会应该管哪些事情？
四、董事会的类型与构成
根据董事会对决策和监督这两个职责的完成情况，可以把现实中的董事会分成5种类型，即处于被动地位、易被大股东或管理层收买的橡皮图章董事会和乡村俱乐部董事会、争权夺利的股东代表型董事会、基本尽职型的管理型董事会、有效决策的治理型董事会。一般的企业建议先建立一个股东代表型的董事会，股东们组建熟悉董事会制度的运作规律，上市后，将董事会演变为管理型董事会，上市一段时间后，股权不再集中，而且公司的各种管理制度也比较规范了，这是就必须将管理型董事会演变为治理型董事会。
构建一个高效的董事会，内部董事、非独立的外部董事与独立董事一个都不能少，内部董事和非独立外部董事作为劳方的代表，是董事会和管理层的桥梁，能够使董事会的决策更加科学、易于执行。与此同时，独立董事的数量必须是多数的，可以以更独立、自由、专业的角度参与公司决策。证监会要求自2003年开始上市公司独立董事的人数要占三分之一。一般来说，独立董事的比例越高，董事会独立性越强。董事会的独立性加强，可以确保董事会有效的行使其决策和监督的职责，并促使管理层对股东负责，以保证治理的公平和效率。
对于内部人员，管理层中有3个人可以做内部董事，首先是CEO，CEO是企业和董事会的桥梁，他不参加董事会，谁向外部董事传达、解释和说明战略方向？谁来执行董事会的决议？其次是CFO，金融运作和财务监控是董事会经常而重要的议题，CFO是财务报表质量和财务控制的负责人，因而也是董事会成员。最后，国际惯例中，COO也要进董事会，但我国COO比较少，和传统企业中的常务副总的职位很像。
董事会制度中， 董事长是否兼任CEO是一个非常重要的问题，直接关系到公司控制权的配置和董事长的独立性。董事会是否兼任CEO，被称为领导权结构。在美国，90%的大公司的董事长兼任CEO，但为了防止个人权力过大，增设了一名独立董事担任“首席董事”，以起到监督的作用[3]。在我国，上市公司的董事长和CEO基本是分任的，而民营企业大部分是兼任的[4]。建议如果董事长和CEO不是同一人，那么最好董事长不是内部人，因为CEO是内部管理层，若董事长也是内部人，矛盾容易激烈。如果董事长兼任CEO，最好有类似美国首席董事的分权机制。
五、董事会的核心工作内容
董事会最基本的职责是决策和监督，但一些涉及股东切身利益的决策权在股东大会，其他的权力股东都委托给了董事会，但是，董事会也并没有把所有权力都留在自己手里，而是，将大部分权力赋予了经理人，董事会只保留了关键的决策权和监督权。具体来说董事会核心的工作内容有：第一，董事会要关注并参与公司的战略管理。战略管理是公司治理和公司管理的交叉点，战略管理是董事会的基本职责，也是管理层的基本职责。董事会要和管理层配合，有所分工，相得益彰。第二，负责选择、监督和激励经理人。选择监督和激励管理层是任何公司成功的关键所在，而在其中发挥关键作用的，是公司的董事会。董事会要尽可能为公司聘用合适的CEO，并且，必须是董事会负责CEO的选择和聘用、有合理的聘用的批准。同时，一定要对CEO进行考核，为CEO和管理层制定和业绩挂钩的激励计划，即非常重要的股权激励制度。重视和落实CEO和管理层的继任和解聘计划。第三，董事会要确保公司的财务安全和信息披露真实，财务安全对一个公司来说是非常重要的，财务监督和风险监控是董事会监督职能中的核心。通过评价公司财务结果，监控公司财务预算控制系统的运作，检查经营中可能出现的问题。CEO和管理层有一定的财务审批权，但是在诸如投融资问题上管理层只有建议权。上市公司的董事会应该对公开信息的完整性、真实性、及时性负责。第四。关心公司的资本运作；关于公司的资本投资项目选择、融资方案选择、并购重组方案等资本运作活动，具体的提议都要呈送给董事会批准。
六、结论与启示
公司治理的体系中，法律有效保护股东权利，股东权利主张和利益诉求通过股东大会得到保护；股东能有效控制董事会，在股东大会闭会期间，董事会代表其选拔、监督和激励经理人；信息披露制度直接解决控股股东、小股东和经理人之间的信息不对称，为股东的决策提供真实的信息；独立的外部审计制度是确保信息披露的真实性；公司控制权市场则是通过资本市场的力量对上市公司的控股股东、董事会和经理层进行直接的威慑。其中，董事会制度之间选择、聘任和解雇经理人，并直接决定经理人的报酬，董事会对经理人的监督和威慑是最直接的，而且效果也是最好的，信息披露制度、独立的外部审计制度和公司外部治理结构的作用要真正的发挥，也同样依赖董事会的高效运作。本文从经理人道德风险防范视角出发，通过董事会制度的产生的演绎，董事会实质目的分析，按照董事会类型、结构、核心工作内容三个层次，探究如何掌握董事会制度设计的逻辑和方法。
公司治理研究的理论基础主要由企业家理论和委托理论和产权理论构成，但同时契约理论、合作预期理论、人力资本理论和团队生产理认也对公司理论做出各自的诠释。结合各种理论及以上分析，在设计具体的董事会制度设计时以下三个对等统一是基本原则：首先，剩余索取权和剩余控制权的对等统一。剩余索取权是一种典型的风险收入，是对未来不确定性承担风险而带来的可能收益。剩余控制权是合同中无法事前规定的、对企业资产和经济活动的指挥权。享有剩余索取权的股东应该拥有最终的剩余控制权，拥有剩余控制权的经理人也应该获得相应的剩余索取权。这种对等非常重要。其次，风险和收益的对等统一。在企业利益分配中，承担多大的风险，就应享有相应的收益；同样，享有多大的收益，就应该承担相应的风险。最后，激励和约束的对等统一。公司治理中的激励机制和约束机制不可能单独取得好的效果。约束机制强调对经理人的监控和制约，激励机制强调的是股权激励。只有牢牢把握住以上原则，才能构建更高效的董事会制度，使其跟好的发挥作用。
参考文献：
[1] 仲继银. 董事会与公司治理[M]. 北京：中国发展出版社，2009：21.
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