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一、基金营销中存在的问题
就当前的现状来看，基金营销中存在的问题主要包括以下几个方面：第一，当前的基金营销理念较为单一，其主要表现在基金公司的规模迅速扩大的背景下仍然采用粗放的模式，从而导致其在业务发展的过程中逐渐呈现出基金营销理念较为单一的问题。此外，部分基金公司的营销理念呈现出缺乏个性化及市场认知的问题，最终也在一定程度上影响到了总体营销成效；第二，基金营销中存在的问题还表现在对传统的销售渠道较为依赖的层面上，即从大量的实践调查活动中统计出当前基金公司在全国各类金融机构的总营销中只占了23%，导致此现象的原因主要归咎于基金公司在实际营销活动开展过程中始终秉承着传统的营销渠道，导致其营销收入所占比呈现出低下的问题[1]。
二、后金融危机时期基金营销的创新
（一）营销模式的创新
后金融危机时期基金营销模式的创新首先要求基金公司经营者在业务开展过程中应采用新媒体手段等对营销模式创新的重要性进行宣传，以便促使基金公司相关工作人员在实际工作开展过程中能秉承着营销模式创新理念，最终为其创新目标的实现打下良好基础。其次，基金公司在对金融产品进行营销的过程中应摒弃传统的营销理念，将服务为导向的营销模式化为自身创新方向，以此来为客户提供更为优质的服务项目，满足其具体需求。再次，在后金融危机时期，为了达到营销模式创新的目的，要求基金公司在发展的过程中应反思金融危机对自身定位的影响，进而通过对反思结果的分析来构建符合公司发展特点的新型营销模式。
（二）营销策略的创新
后金融危机时期基金营销策略的创新首先要求基金公司应通过网络数据调查的方式全面掌控客户投资方案的转变，以此来依据转变的特点来实现产品的创新，最终满足客户的需求，达成驱动基金市场的目的。此外，基金产品的创新可激发市场潜在需求，因而在此背景下，基金公司在发展的过程中必须给予此问题高度的重视，并应采取相应措施拓展产品的影响力，达到营销策略创新的目的。其次，营销策略的创新要求基金公司应根据当前基金市场的具体发展状况来调整基金价格，此外，应在基金运作的过程中对其投资者、托管人及管理人的利益进行分配，以期达到合理化的基金设计费率结构。再次，在营销策略创新中渠道的创新也是非常重要的，为此在基金公司销售网络构建的基础上，要求其应依据自身的营销主体特征来形成专业基金服务商营销渠道，满足现代基金公司发展需求[2]。
三、营销风险管理措施分析
（一）营销人才风险
营销人才风险管理是基金公司风险管理中的重点，为此要求基金公司经营者应安排基金业高级营销管理人员参加相应的培训，使其在培训过程中能提高自身专业化管理水平，并将其应用于实践管理工作中，提高基金公司整体营销风险管理质量。其次，要求基金公司经营者应依据自身风险管理中存在的问题构建相应的绩效考核体制，以便促使基金公司的营销人才在规范化体制的带动下能调动自身工作的积极性，并全身心投入到工作环境中，避免营销中风险的产生。此外，基金公司在发展的过程中也应通过构建激励机制的方式来为营销人才营造一个良好的工作环境，且促使其在此环境中发挥自身潜藏能力。另外，激励机制的构建也可有效避免基金公司在发展的过程中频繁出现人员流失的现象。
（二）网络营销风险
在现代化科学技术不断发展的背景下，基金公司在后金融危机时期也逐渐将网络等先进的科学技术应用于基金营销过程中，为此，营销过程中网络安全的问题逐渐引起了人们的关注。2009年申银万国证券两次技术故障问题的出现导致其经营过程中的经济效益受到了严重影响，并致使客户的正常交易遭到了严重的阻碍。因而在此基础上，为了避免网络安全问题的频繁发生，要求基金公司在发展的过程中应通过完善网上基金销售风险控制管理体系的方式来维护网络营销途径，进一步推动新型基金营销策略的有效实施。另外，在网络销售过程中为了提高销售数量，要求基金公司应根据自身发展现状设定相应的网络营销方式，以此来为自身发展赢得更大的经济效益。
（三）市场风险管理
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就如何建立高效的绩效管理体系，利用绩效的工具有效地引导企业员工的行为，其实并没有多么复杂，关键要根据企业客户服务中心的类型，找到最适合自己的方式方法，并将复杂的工作简单化、程序化。绩效管理可以简单地用四个字来概括,即：“目标+沟通”。也就是说，通过目标的制订把上级的要求、希望改进提升等方面清晰地传递给下级，并通过沟通达成双向承诺；通过上下级围绕目标持续有效的沟通过程，辅导员工、解决问题、不断纠偏、客观评价、持续提升。在绩效管理中，有四条原则：一是要公正、公平、公开；二是要尽量量化管理，减少人为因素和争议；三是要目标制订由上而下，完成目标的过程由下而上；四是要沟通、沟通，再沟通。在上述原则下，按照目标设定、绩效辅导、绩效考核、绩效反馈四个步骤设计和运行客户服务中心绩效管理体系。
一、流程梳理和规范是第一步
绩效考核通俗地说就是根据企业发展战略和业务流程，设定绩效考核指标和一个考核周期的目标值，通过考核指标的达成情况来评价和考核一定时期内考核对象的工作成果及业绩情况，实现对企业、部门及个人的绩效考核，达到整体绩效水平提高的目的。
因为各项考核指标主要的作用在于监控和考核相关的业务流程。绩效考核首先要求明确考核对象、对考核对象承担的责任和赋予的权利有明确的界定，企业业务流程要清晰，各流程和环节上的责权要明确，只有在这个前提下，绩效考核才有可能在企业实施下去，才会对员工、部门和单位起到绩效牵引的作用。
目前对于中国的很多金融企业，在内部制定了详细的规章制度和业务流程，但是针对具体的操作和实施效果，通常都是用定性的词语来描述，在实际工作中，具体到一些环节，责权很难清楚地界定。如果指标设置在这样具体的环节上，首先就要界定清楚流程责任的划分，从而才能将考核指标落实到具体的部门和责任人。
所以绩效考核实施的前提是责权明晰、流程细化。对于一些管理不是很规范的中小企业，首先要划分清楚主要流程和环节上的责任与权利，才可以让相应的部门和人员承担对应的考核指标。
显然，要变通地使用绩效考核工具，在不同的阶段，赋予绩效考核不同的目标和内涵，总的原则是最大限度提高企业整体绩效水平。那么对金融企业在考核制度实施的前期，就是要利用绩效考核的工具去梳理主要业务流程、规范不合理的管理制度。对于这类企业，绩效考核在初期发挥的规范管理和梳理流程的作用要远远大于实施考核本身，因为绩效管理的最高目标不在于考核而在于绩效水平的提升。
二、导入绩效理的典型步骤
在绩效考核建立和实施的初级阶段，指标的设置和操作主要从两个方面入手，其一是设置关键绩效指标作为考核工具，用以充分调动各级员工和团队的积极性；其二是设置基于业务流程的监控指标，从各项业务主流程出发，去规范各个管理环节的责权关系，并进行具体流程的监控。
这里介绍一种分阶段建立绩效考核体系的方法，与标准的实施程序相比，就是在项目实施的初级阶段将工作的重点放在流程梳理和业务监控上，在前期给企业充分的时间和机会去规范管理流程。在后期建立考核指标的过程中，监控指标仍作为重要的管理工具在不同的业务层级使用，利用考核指标的牵引和监控指标的过程控制来实现整体绩效水平的提升。
第一步、运用平衡计分卡的思想方法，以主要业务流程输出为基础，在业务层面建立起监控指标库，同时选取重点指标作为后备的考核指标。目的在于为后期建立绩效考核体系作准备，积累基础指标和历史数据；同时明晰各项业务的主流程和责任部门之间的关系，对企业内部存在的较大管理问题进行流程梳理和责权界定；并建立起绩效指标监控机制。
本阶段的工作重点在于通过绩效考核指标体系的初步搭建，规范企业管理流程和制度；设置的指标体系以对具体业务的过程监控为目标，为管理者提供监督控制企业经营过程的有效工具。
考虑到以上诸多流程制度正在逐步完善、各种指标初次设定，且在前期没有指标数据积累的实际情况，如果贸然设置考核指标进行绩效考核，很难保证对各单位及部门的公平与公正，也难起到激励牵引的作用，所以此阶段是为下一阶段的考核做铺垫。
第二步、在监控指标库的基础上完善各项指标，同时根据各单位及部门的主要业务流程，按照公司当前战略发展要求，从指标库中选取关键绩效指标KPI，根据实际业务情况设定指标权重及考核方式等。本阶段的指标体系一般分为三层：第一层是公司层面的考核指标，多以财务类结果性指标为主；第二层是部门层面的考核指标，一般包含质量、成本和效率等驱动性指标；第三层是涉及到具体业务流程的监控指标库，主要用于日常业务的监督和控制。上两层指标实际上是在监控指标库中选取的关键指标。
第三步、根据部门层面的考核指标建立具体到岗位层面的个人绩效考核体系。通常此类指标包括根据部门指标分解的个人考核指标，其实是战略目标在最基层的分解和延续；还包括岗位行为考核指标，此类指标主要以主观定性评价为主，因为很多基层的事务性工作很难与部门的绩效建立直接的联系，这类指标恰好是战略目标分解的必要补充。
这里只是针对企业的实际情况，来分析实施绩效考核的典型步骤，目的就是使得现代化的管理方法能够与企业的实际相适应。事实上，绩效考核实施的阶段划分、各阶段的侧重点是可以根据实际情况进行调整的，只要是遵循一个原则：最大限度提高企业绩效水平。
三、明确绩效管理的基础
绩效管理也是具有自己基础的，而且绩效管理的基础应该是从职务分析中获得的一套真实可靠的数据。所谓职务分析是指对每个岗位进行科学的调查分析，获得科学、可靠和可量化的数据，在这个基础上形成职务说明书。职务说明书是绩效管理的基础和立足点，离开职务说明书，绩效管理只能是空谈，没有说服力。客户服务中心应首先根据不同岗位的职责、职位要求、教育培训和上下级关系进行分析和明确界定。涉及的岗位既应包括一线的呼入客户服务代表、呼出客户服务代表、电话营销代表，也应包括坐席组长、值班经理、运营主管、质量监控、培训、知识库管理、工单流转、报表分析等运营管理人员，还应包括业务开发、市场营销、系统维护等负责业务开发和市场拓展的人员，从而形成一套完整的职务说明体系。
四、银行客服中心绩效管理体系的构成
银行客户服务中心基本上都是以服务支撑为主的客户关怀型客户服务中心。相对于数量来讲，更加关注客户服务的质量和客户满意度。因此，在绩效体系的设计上，银行客服中心更注重对质量的考量。根据不同的工作特点，银行客服中心的绩效考核系统分为对客户服务代表的绩效管理和对后援管理人员的绩效管理两大部分。对客户服务代表的考核应采用“没有最好，只有更好”的不断追求卓越的方式，而对于后援管理人员则应采取工作目标制的方法来考量。
客户服务代表的绩效考核内容。客户服务代表的绩效考核内容包括了通话质量、话务指标、培训、工单质量、工作纪律、团队协作等。作为质量考核的通话质量和工单质量的占比应达到50%以上，由此更加凸显以质量为重点的绩效考核体系。在这里，不是按传统占比不同的考核权重方法，而是采用列举考核点，比对客服代表是否触及上述考核点，进行相应的扣分或加分。例如，在通话质量方面，客户服务中心从业务知识、服务技巧和服务礼仪三个方面对客户服务代表进行考核。管理人员可根据长期的运营经验，列举代表在这三方面中的服务行为，哪些是不符合服务要求的，哪些是客户服务中心大力提倡的，并形成相应的质量监控标准，一旦发现客服代表出现这些行为，即对应采取相应的考核办法。而在话务指标方面，选择适合自身的KPI指标，例如话务量、值机率、平均通话时长、平均应答时长等。后援管理人员的绩效考核内容。在职务说明书的基础上，建立后援管理人员的绩效考核内容。这主要是采取目标考核方式。首先，将后援管理人员的考核与团队考核紧密结合，将客服中心的客户满意度、服务水平、员工满意度、投诉率等整体指标与每一个运营管理岗位结合起来，代表小组长还要与自己负责的团队成绩结合起来，以此全面提升客户服务中心的团队意识，体现服务的连续性和一致性。其次，分析后援管理各岗位的岗位职责，分析其日常工作内容，将业务行为量化，不能量化的明确各时段的工作目标，从工作数量和工作质量方面进行考量。
五、实现绩效目标辅导、考核与反馈
当绩效目标确立后，管理者的主要工作就是辅助员工提升业务能力，实现绩效目标。考核周期结束，直线管理者应对下属员工绩效进行评价，并将绩效结果直接反馈员工，针对未达标的再次进行辅导。目前，已有一些经验丰富的集成商（例如PCCW）的客户服务中心平台中专门针对绩效管理建立了相应的管理模块。
绩效辅导、考核与反馈的过程是沟通的过程，这一过程必须公正、公平、公开。在绩效目标设定之初，应与各岗位进行沟通或明示，让所有岗位都了解客户服务中心整体目标、本岗位目标以及相关岗位目标。这是一个思想统一的过程，目的是为了下一步行动的统一。其中，绩效辅导是绩效管理的一个关键环节，它贯穿于绩效管理过程的始终。实际上，绩效目标的设定就是业绩辅导，业绩辅导应从绩效目标的设定开始到绩效考核结果反馈结束。在业绩辅导过程中，管理者需要开展以下工作：一是了解员工的工作进展情况；二是了解员工所遇到的障碍；三是帮助员工清除工作的障碍；四是提供员工所需要的培训；五是提供必要的领导支持和智力帮助；六是将员工的工作表现反馈给员工，包括正面的和负面的。
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关键词：金融控股集团；投资项目；协同效应；指标体系
文章编号：1003－4625（2008）12－0018－05中图分类号：F832.3文献标识码：A
Abstract: Financial holding conglomerates often invest many projects including financial industry and other industries. These investment projects have bidirectional and multidirectional connections in financing, investment, operating and profit steps. Financial holding conglomerates are unique in operation and projects characteristics. This paper focuses on the mechanism and system of synergistic effect when investment projects are made by financial holding conglomerates and makes concrete proposals.
Key Words: Financial Holding Conglomerates； Investment Projects； Synergistic Effect； Index System
在单一市场对资本的容量相对饱和的情况下，开展多元化的项目投资是金融控股集团的必然选择。因此国际上许多大型的金融控股集团（如花旗集团、德意志银行、淡马锡公司等）都同时涉及金融和产业类投资项目（包括各种股权投资、实业项目投资、证券投资、不动产投资等）。然而多未必是好，关键在于能否通过资源共享、规避风险而产生协同效应。
一、金融控股集团多项目投资的协同效应：内涵与机理
（一）协同效应内涵与范畴的界定
目前，理论界对于协同、投资协同等范畴还没有统一的定义。最早系统地进行协同理论研究的美国经济学家安索夫将投资协同（investment synergy）定义（1965）为：在一定的投资总额下，一个产品系列齐全的公司可以比那些只生产系列产品中个别产品的公司，在单一产品上实现较高的销售收入和/或较低的营运成本。日本学者伊丹广之（1987）将协同理解为：公司在一个部分中积累的资源可以被同时且无成本地应用于公司的其他部分。此外，Robert Buzzell和Breadley Gale在《企业群的整合战略》（1987）一文中指出，相对于各下属企业业务表现期望值的总和，探讨企业群整体的业务表现。另外，美国学者迈克尔・波特（1985）、罗伯特・格朗（1985）、奥立弗（1997）等分别从企业业务单元之间的关联、金融企业多元化、企业资源的战略管理等角度对协同效应进行了探讨。我国的邹亚明（2006）在博士后研究报告中则提出，投资协同体现为企业集团对于同一资源重复利用的次数。
综合有关投资协同的定义，作者认为：投资项目协同效应指企业或者企业集团同时投资于多个项目的过程中，因为项目间的资本纽带所发生的资源共享、综合管理等所产生的综效。其具体表现为降低融资成本、分散投资风险、提高运营效率、扩大盈利规模等。
（二）投资项目运行过程中各阶段的协同效应
如果按照项目管理理论，把投资项目运行过程分为融资、投资、运营、收益等四个环节。则多个项目之间的协同效应在不同环节的表现方式是不同的。同时，多个项目间还存在多方面的负向关联。具体如表1所示：
表1投资项目各阶段的协同效应及负向关联
由表1中可以看出，多个投资项目可以同时存在两种相反的关联。在利润最大化动机下，企业就应该加强对投资项目的关联管理，以最大限度发挥组合项目投资的正向协同，并最大限度降低组合项目投资的负向关联。
（三）金融控股集团投资项目协同效应的主要特点
金融控股集团，由于内部不同的金融子行业之间以及实业类子公司与金融类子公司之间差别很大，这使得金融控股集团模式下多个投资项目的协同效应具有不同于一般企业集团的特征。
第一，在大多数国家，金融控股集团（或金融控股公司）的投资范围较一般企业而言往往受到更多的法律限制，并更多地使用集中于金融产业内部的投资。特别是在我国，目前金融业仍实行较严格的“分业经营、分业监管”制度，金融业的跨行业投资仍有诸多方面的限制。
第二，投资风险较高。从性质上看，金融企业是经营风险的企业。金融控股集团的组合投资因较多地涉及金融类项目，其投资组合可能产生“风险叠加”，较一般企业具有更高的风险，其协同效应中分散风险的难度更大。
第三，项目之间的关联度较高。不少金融投资项目之间具有很大的相似性和关联性。例如有的项目之间具有上、下游的产业关联，有的项目之间具有互补性。金融控股公司的组合投资对于共享资源利用程度往往更高。
第四，金融控股公司除了在规模性、垄断性、经济性、集团公共产品、品牌效应等方面比单一法人企业有明显的无法比拟的优势之外，最重要的一点在于其组织结构上的优势，即总公司对很多交易仍然保留着单一法人企业内部管理的“权威性”，用“看得见的手”进行集团内部的资源配置，使各子公司资源得以合理搭配，更容易产生正的协同效应。
第五，金融控股集团不同行业之间投资项目的协同效应差异较大
金融控股集团旗下往往聚集了金融、产业类的多个子公司，但不同子公司在开展投资过程中所具有的特性通常是不同的。例如，银行、证券类投资项目在融资方面存在较大的优势，信托次之、保险又次。按照灵活性、与其他项目进行协同管理的可能性等标准，表2简要地表述了各类金融子公司的投资项目在协同效应程度方面的差异：
表2金融控股集团中金融类子公司投资项目协同效应的简要比较
注：*表示有关种类子公司的投资项目协同程度低；**表示协同程度中；***表示协同程度高。
表2根据金融学原理加以整理而成，分别根据不同金融企业的特点相应的在投资项目的各环节进行划分。但这种划分不是一成不变的，而是动态地并随着金融创新的不断发展，金融企业内、外部环境的变化而不断调整的。在不同金融体制的国家，该划分也是不同的。综合来看，金融控股集团能够通过组合管理，扬长避短，将各子公司的优势充分发挥，从而取得最佳的协同效应。
二、当前我国金融控股集团投资项目协同管理中存在的主要问题
近年来，我国主要涌现出三大类的金融控股集团，即纯粹型（如汇金、中信、光大、平安等）、银行控股型（如工、建、中、交通等商业银行）、产业控股型（如宝钢、海尔等等）等管理。但是从近些年来的实际运作情况看，还存在多方面的问题：
（一）仍缺乏合理的产业布局
在追求多元化经营超额利润的驱使下，我国的金融控股集团都存在强烈的综合化经营动机。但往往因投资项目过于分散、项目间关联度低而导致效果很不理想。而在金融投资领域，因为其高风险、行业间差异大等因素的影响，投资过于分散的效果比普通产业集团的效果更差。这也是近十多年来海外金融机构在积极开展多元化经营的同时，大量削减低相关产业的投资，实现归核化经营的重要起因。
（二）缺乏科学的投资管理流程
在我国大多数金融控股集团投资决策过程中，还缺乏科学、有效的投资项目管理制度。一是在决策流程中，缺乏有效地对项目进行筛选、论证的过程。这往往导致集团涉足与主产业无关的项目，从而使众多的投资项目难以产生协同效应。二是投资决策过程中缺乏完善的投资授权管理制度，权利、责任不尽明确，导致金融控股集团自上而下的主观性层级控制，并存在各职能部门为避免决策失误而相互推诿的“扯皮”现象。
（三）缺乏整体投资规划与决策管理
与上述集团公司对子公司主观性控制的情况不同，我国金融控股集团在制订整体投资规划方面也不够完善。其典型特征就是集团公司缺乏在全局视角上对资源优化配置，缺乏从战略高度和利用信息优势进行整体规划的能力，对子公司较重大的投资行为也缺乏科学的指导、协调、整合，往往导致子公司之间在投资方面难以合作，重复投资和内耗现象时有发生。
（四）集团缺乏集中的资金调配权
集中的资金调配，在国内外许多金融控股集团的实践中表明是较为有效的资金管控模式。集团对子公司的投资资金进行统一调度、统一安排，既能够减低融资成本、减少资金闲置部门的浪费，又能够加大优质项目的投资力度和决策速度。在这样的模式下，集团发挥类似于内部资金市场管理者的功能。但我国大多数的金融控股集团特别是纯粹型和产业型金融控股集团的集团公司缺乏足够的资金调配权，这不利于集团公司发挥战略控制方面的作用。
（五）投资管理的信息共享系统不够健全
许多金融控股集团虽然建立了投资信息系统，但是在实际运行过程中却形同虚设。其主要原因：一是集团职能部门及各子公司之间缺乏基于权限设置的信息享受，降低了信息使用效率；二是缺乏合理的激励机制，很大程度上降低了信息拥有者共享信息的经济学；三是信息系统对“敏感性”信息的安全管理措施还不够完善，降低了信息共享的安全性和效率。
三、对策研究：我国金融控股集团加强投资项目协同管理的若干建议
根据企业管理理论，金融控股集团加强投资项目协同管理，可具体通过以下三个途径来实现：正式途径中的硬件方面（组织构架的完善），正式途径中的软件方面（配套制度的建设），以及较为“隐性”的非正式途径。三种途径相互补充，共同构成完整的协同管理框架。这三者直接的关系可见图1。
图1金融控股集团投资项目协同管理系统的三大途径
本文根据对多家金融控股集团调研的情况和收集的资料，分别从这三个方面进行分析：
（一）“硬件”建设方面
主要包括项目管理组织构架、信息网络系统、子公司网点布局优化等方面的建设。
1.建立科学的投资项目管理的组织构架
在市场竞争中，金融控股集团需要准确、快速地处理庞大的信息交换量，这要求现代金融控股集团的组织管理构架必须符合科学性、系统性、规范性、灵活性、协调性、可控制性及信息传达的真实、高效性等要求，这也是加强投资项目协同管理的基础。当前，我国金融控股集团在组织构架方面，应当着重从以下几个方面着手，以加强投资协同管理：
（1）适应扁平化管理的发展趋势，提高上传下达的效率；
（2）区分产业类、金融类投资活动，实施差异管理和事业部制的专业化管理；
（3）在集团层面设立能够独立分析与决策的集团投资决策委员会（包括与之相关的专项评审会），对有关项目进行专家论证；
（4）集团层面应设有对应的投资管理部门及专业人员，而子公司也应根据业务特点设立相应的职能部门。同时，还应当制定规范的投资授权程序与业务流程，以保证协同化管理的贯彻、实施。
（5）按照权责对应的原则，设立自上而下的投资授权体系，以防止越权决策或者相互推诿。
2.建立基于信息共享的网络平台
金融控股集团的投资业务信息量庞大，参与人员众多，任务复杂，需多人、多部门协作，这要求对各种业务资料存储在统一（或局部）的数据库中并高度集成，从而可以开展跨部门、跨企业、跨集团、跨行业、跨地域的项目协作及随时的沟通，以促进集团从整体上降低项目风险、减少成本、缩短周期，实现预期效益。基于信息共享（有授权）的网络平台在金融控股集团开展投资协同管理中能够发挥多方面、重要的功能。例如：
（1）通过方便灵活的流程审批，实现项目计划、合同、拨款、收款等的网络化管理，以提高决策的规范性、便捷性；
（2）投资知识库为投资项目经理及管理层提供必要的决策支持，以有力支撑投资活动的运作，提升组织能力和学习能力。
（3）客户关系(投资对象)管理。通过建立统一的、详细的投资对象资料库，管理投资对象的公司资料、人员资料、战略规划、工作计划、行业背景资料等，所有的信息都充分整合，形成完善的、即时更新的投资对象资料库。
（4）对投资项目的运营监控和分析。通过建立数据中心，及时收集投资对象的资产负债指标、现金流量指标、损益指标、财务比例等数据，实时对数据进行采集、汇总、审议、确定、共享和分析，生成各种统计和偏差分析报告，从而对投资对象的经营状况和发展前景做出详尽的分析，以支持企业采取相应的措施应对，并使得投资项目顺利进行。
（5）共用的信息后台部门，可为客户提供完整的呼叫服务，以提高项目服务质量和效率；而共同的灾难备份则为金融控股集团的数据安全提供了重要保障。
3.金融类子公司及产业类子公司在物理网点上的融合。国内外经验表明，在同一金融控股集团平台内的银行、证券、信托等金融类子公司，在“防火墙”制度健全、内控机制完善等前提下，将其办公和营业网点在物理上加以集成，是提供一站式服务、扩大品牌效应的有效途径。通过网点的整合，可达到各子公司共享客户资源、人力资源、信息资源和产品资源，降低经营成本，提高项目管理效率等目的。同时，也可探索将金融类子公司与产业类子公司在风险隔离前提下，进行合理的网点融合。
（二）“软件”方面：配套制度的建设
从协同管理的视角，金融控股集团可重点从以下三个方面对配套制度加以完善：
1.构建协同效应的定量指标体系
表3金融控股集团多投资项目协同管理指标体系简表
投资活动涉及集团现金、股权等诸多重要资源，必须实施量化管理，以提高决策的精确性。为此，金融控股集团有必要根据业务结构，优选指标，构建一个可量化的“投资项目协同管理指标体系”，并代入数据进行计算。在选择指标的过程中，应按照：可比性原则、可行性原则、及时性原则、反映金融控股集团特点的原则、财务指标与非财务指标结合的原则等进行。在指标体系建立后，可根据数据情况采用时间序列分析和横截面的比较分析等方法进行测度，并可将计算过程进行程序化设置。结合国内外有关的研究，笔者尝试建立了一个简化的多项目投资协同量化管理指标体系：
在具体操作中，金融控股集团可考虑不同行业的子公司对指标体系进行机动的调整，以体现不同行业子公司开展项目投资方面存在的差异。指标确立后，应按照AHP方法（层次分析法）或者专家直接打分的方法，对各级指标进行赋权，从而形成一套完整的指标体系。在代入数据后计算出总的协同指数，并把该指数与单个项目的测度结果进行比较，如果多项目加权测度指数大于单项目相关数据，则说明项目管理取得了协同效应；反之，如果前者小于后者，则说明协同管理失败。另外，在分析过程中，还可以对各一级指标的得分进行比较，以发现管理中存在的结构性问题，并提出相应需要改进的环节。
2.建立项目联席会议制度
为了加强金融控股集团不同职能部门、各子公司决策层在投资方面的信息沟通，通过建立专项的投资项目联席会议制度通常是可行的方法。在操作中，可由集团的分管领导（或者投资管理部门）牵头、计划财务部门、战略规划部门等职能部门、子公司决策层等参与的投资项目联席会议制度，形式可以为定期（如季度、半年、年度等）和不定期召开相结合，并按照不同的时间节点，有针对性地讨论、沟通不同的项目信息。
3.完善项目退出机制
项目退出制度，是促进集团围绕发展战略，对存量投资项目进行筛选、整合的重要制度。一般情况下，金融控股集团及子公司投资项目退出主要是两种情形：
A、集团对子公司投资规定参考的收益要求，对连续三年达不到最低回报标准甚至连年亏损的项目，集团公司可考虑采取股权转让、净资产出售、清算等方式撤资或清算。
B、集团开展资本经营，对于有些战略投资的项目，为了获得并购溢价，在选择适当的时机（如项目或相关进入成熟期）时，进行项目退出，并继续开展新的战略投资。
在这两种情况下，集团或者子公司都有可能选择项目退出。在第一种情况下，是为了终止亏损、降低损失、保证集团的战略实施；在第二种情况下，是战略性退出，其行为本身符合资本经营的目标。通过灵活、主动的项目进、退，才能使金融控股集团把更多的优势资源集中于优质项目，并通过“有进有退”以应对激烈的市场竞争环境的变化。
在实际操作过程中，配套制度建设的内容非常丰富，并不局限于上述三个方面。
（三）非正式途径的发挥
金融控股集团中，不仅存在各种正式的、通过行政层级途径进行“上传下达”的管理方式，也存在一些项目团队等非正式途径的管理。这些非正式途径的管理在弥补传统方式的不足、提高组织的灵活性和人性化管理等方面发挥着越来越重要的作用。金融控股集团加强投资项目协同化管理，必须重视和发挥非正式制度的作用。具体可重点建立如下机制：
1.临时项目团队
许多投资项目因涉及不同方面的人才、需要不同金融行业的合作才能更高效、低成本地完成，这需要金融控股集团为投资活动配备相应的临时团队制度，对如何在各成员间进行收益分配、责任分担、风险控制、搭建“防火墙”等做出详细的规定。以此为基础，激发子公司之间的投资项目合作热情。
2.非正式渠道的人员、信息、知识共享
这也是创造子公司投资合作机会的重要途径，其方式灵活、多样化，例如通过组织各子公司的员工培训增加员工之间的沟通机会，通过开展丰富多彩的文艺活动加强不同部门和子公司间的信息交流等。
其他的类似的非正式制度还有投资沙龙、金融控股集团内部的BBS系统、项目管理人员的短期借调等等。可见，广义上的非正式途径是非常灵活、多样化的。
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金融营销管理范文4
关键词：农信社 小额信贷 金融衍生工具
一、研究背景
农信社开展农户小额信贷，不仅有效缓解了农民贷款难问题，而且有力促进了其自身业务发展。实践证明，农户小额信贷是我国农村信贷管理制度的重大改革，是农村金融部门实践“三个代表”重要思想，为农民办好事、办实事的具体体现。从制度绩效来看，农信社小额信贷制度在一定程度上填补了农村金融的空白，改写和丰富了农村信贷制度的内容，对农村金融资源的合理、有效配置起到了十分重要的作用。从收益绩效来看，农信社小额信贷既壮大了自身实力，也给农户的收入带来了明显增长，有效地支持了三农的发展。农信社的小额信贷作为支持农村发展而产生的一项业务，其风险与一般性的商业贷款存在天然的差别，运用现有金融衍生工具对其风险进行管理显得尤为重要。
二、农信社小额信贷面临的主要风险
(一)信用道德风险
信用道德风险是对农信社小额信贷影响最大，也是长期以来各级农信社最担心的问题。从借款人来看，我国农村生产力发展水平低下，农村的信用环境较差，一些农户信用意识淡薄，赖债、逃债思想较重，有的农户没有很好区别小额信贷与财政扶贫金，习惯性地认为小额信贷是扶贫贷款，是“救济款”，是不需要偿还的或不要利息的政府贴息贷款，还款意识薄弱，抱着能拖就拖的心理。有少数农户从贷款开始就无还贷念头，存在恶意拖欠行为。由于居住方式的集中性，有些农民会效仿自己的邻居、亲朋好友中的恶意拖欠行为，抱着不用白不用的心理，从而想方设法争取贷款，到期后却不愿还款。还有的农户把借来的小额信用贷款转手放高利贷以牟取不法利益，更有甚者借别人的信用贷款证、身份证姓名借用小额贷款。有的“凑零为整”，最终使贷款集中于一家一户。从贷款人方面，农信社在评定农户信用等级、核定贷款额度的过程中，由于人手少，工作量大，往往具有随意性，或并不深入农村和农户家中进行调查了解，过多地依赖村社干部，因信息不对称而造成信用等级评定不准，贷款额度核定不科学，甚至可能造成一些不讲信用的人也借此获得贷款证。因此在小额信贷的推广过程中，道德风险时有发生，道德风险难以抵制。
(二)市场变化风险
形成市场风险的因素有以下三点：其一是市场信息不对称引致的风险。农村基础设施建设落后、交通闭塞、信息来源渠道少，收集信息的困难程度相对较高，加之农民自身素质低，组织程度差，造成农民对农产品市场规模、价格的预期与实际差距较大，无法较为准确地预期农产品市场规模、价格。其二是农产品结构变化引起的风险。随着农产品在越来越大范围内流通和交易，大量农产品的进口和出口，都有可能引起某一区域内农产品市场结构的变化，从而引起产品价格剧烈波动。农业生产周期长，农户不可能随时改变种植结构，大幅度下降的价格会给小额信贷造成损失。其三是规避市场风险的手段不健全。就农产品的价格风险而言，可供选择的避险手段有远期交易、期货交易、期权交易等。然而，由于大部分农户素质较低，即使有比较健全的金融市场，农户也不知道如何参与。且农户是一家一户生产，农产品品质不可能高度一致，很难达到标准化合约的要求。这些因素都很容易使农民收入降低，从而形成风险。
(三)自然灾害风险
小额信贷生存领域在农村，承贷主体是以农业生产收入为主要来源的农户。而农业是弱质产业，对自然条件的依赖性强，抵御自然灾害的能力弱，一旦发生自然灾害，农业生产将受到很大影响，造成的损失必然有一部分转化为风险，农信社就面临着贷款无法收回的风险。同时农业生态环境的恶化使抗御自然灾害的能力逐渐减弱，严重侵蚀了农业经营利润。由于受赔付率高等诸多因素的影响，目前我国农业保险还没有普遍开设农业保险市场发育滞后，农户在遭受自然灾害后除了数量极为有限的救灾款外，缺乏其它补偿措施，自然灾害风险大多只能由农民自身承担。因此，农户若没有其它收入来源，拖欠贷款也就成为必然。一般来说，在经济落后地区，自然灾害风险是导致农户小额信贷形成不良贷款的主要原因。
(四)利率风险
我国农信社小额信贷贷款利率实行的是基准利率加浮动利率的方式。从实际执行结果看，绝大多数小额信贷项目执行的都是少浮或不浮的低利率政策，都没有从财务自立和可持续发展的角度制定一个合理的利率水平。由于小额信贷不同于商业银行的贷款，需要大笔的调查评级费用，并且由于每笔贷款数量较小，资金来源较单一、风险成本较高，这就造成了成本与收益不成正比。随着我国经济的发展与开放，经济波动性越来越大，基准利率变动越来越大，当遇到经济危机时，一旦基准利率向下变动的频率与幅度增大，小额信贷的利率风险就会成倍增加，这就使小额信贷在贷前就暴露在利率风险之下。
(五)管理风险
农信社小额信贷的管理风险主要有两方面。其一是在发放贷款过程中有的机构内部管理机制不完善，认为农户小额信贷额度小、风险分散，有风险损失也不大，有的片面强调工作进度、贷款面和投放额，同时没有形成对信贷人员的管制和激励机制，有的机构人员素质低下，不能很好地处理小额信贷资金发放和收回过程中的调查、计划、决策、信息处理和风险管理工作，一些工作人员不按照贷款操作程序办理，在非法利益的驱动下，存在擅自发放小额信贷的情况，造成发放过程中的风险。其二是发放了贷款之后监督管理不到位，贷款管理滞后。农户小额信用贷款涉及千家万户，行业管理部门难以对贷款及其滋生风险的环节进行有效控制和监督，其管理主要依靠信用社自身。而农信社贷后监督管理机制不健全，贷后疏于管理，甚至不予催收，待诉讼时效期届满或临界时，才发现借款人下落不明，贷款回收无望，形成不良贷款。另外，农户小额信贷额度小、对象广、分布散、行业杂，而信用社信贷工作人员力量不够。削弱了对贷款的到期清收。
三、应用金融衍生工具管理农信社小额信贷风险
金融衍生工具是一种新型的风险管理手段，在转移风险上具有重要作用，现己成为商业银行资金运行风险管理的重要载体。而我国农信社作为服务农村金融的主力军，在我国全面建设小康社会的战略目标下，应该发挥更为重要的作用。其最终的发展目标应是达到商业银行的标准，正如眼下我国各地都普遍兴起了所谓农村商业银行、地区性银行，其前身大多数就是农村信用合作社，所以利用我国商业银行现有的成熟的经验，结合金融衍生工具来管理农信社小额信贷风险就有极其重要的意义。
(一)利用利率期货管理农信社小额信贷
利率期货合约是指交易双方在将来某一特定时间对标准化的金融资产按预先确定的价格进行交易的承诺。如果
投资者预期利率上升(下降)，则可以卖出(买人)利率期货合约，因为利率期货价格变动与利率变动方向相反，利率上升，期货价格就会下跌，合约到期前卖方以较低的价格买回相同的期货合约以抵消原来的卖出，从而获利；相反，期货价格上涨后，买方以较高的价格出售相同的期货合约。农信社买卖利率期货可以通过期货和信贷业务两个方面的反向盈亏相抵来防范利率风险。
利用期货合约对冲利率风险一般要求所持有的金融期货头寸与现货头寸相反。农信社可以运用利率期货防范小额信贷业务造成的利率风险。如农信社有一笔浮动利率的小额信贷，此时农信社预期利率将会上升，就可以卖出利率期货，合约到期时就可以通过以较低的价格买回相同的期货合约以抵消原来的卖出，这样期货市场上的获利就会抵消由浮动利率的小额信贷由于利率上升所带来的成本的增加，降低了利率风险。由于这种风险防范方式是针对单笔业务来说的，这对于小额信贷这种总量大，每笔数量少的业务来说，对每笔业务都利用金融衍生工具来对冲风险无形中加大了成本，而且实际操作起来也过于繁琐。
(二)利用期权管理农信社小额信贷风险
农信社可以利用违约期权来管理小额信贷风险，其原理是：农信社在发放贷款时，农信社可以购买一个违约期权，与小额信贷中一笔贷款或多笔贷款的面值相对应。在违约事件发生时，期权出售者就须向银行支付违约贷款面值。反之，若贷款得以清偿，则银行也只是损失一笔购买违约期权的费用。这是一种在贷款事件发生时(信用风险增加的极端情况)支付确定数量现金流的期权。
(三)利用互换管理农信社小额信贷风险
金融营销管理范文5
在全球化和加入WTO的今天，我国资本市场肩负着重大而又艰巨的使命：
1、通过扩大市场规模和资产证券化，进一步推进我国经济、市场化；2、通过资本的积聚和分配，提高经济增长的集约化程度，实现经济的可持续；3、通过扩大直接投资，减轻间接融资体系的资金供应压力，降低金融风险，保证国家的金融与经济安全；4、通过资本市场的对外开放，加快我国金融国际化的进程。
资本市场肩负的使命及其在我国改革与发展过程中的作用，是其他改革措施不能替代的。而资本市场肩负使命的实现程度，又主要取决于资本市场功能，尤其是优化金融资源配置功能的发挥。
在认识和评价我国资本市场的功能时，有两个误区应该打破：一是把市场融资规模作为主要的衡量标志，认为融资规模越大，市场功能越强，成绩越大。应该说，这种认识并非完全没有道理，但上述逻辑关系隐含着一个基本前提，即所有的筹资活动都是具有充分效率的。由于我国股市情况特殊，因而筹资规模只对资本市场的规模和广度具有表征意义，而不能说明资本使用效率这种更深层次的东西。有时结论恰恰相反——当市场所筹资金使用处于低效率或无效率状态时，筹资规模大不仅不是成绩而是过失。二是把股价指数增幅视作一个衡量标志，认为股价指数增幅越大，市场的作用和成绩越大。从道理上讲，股价指数与作为指数依据的采样股票的数量、价格等因素有关，并不直接反映上市公司手中的金融资源的配置效率，而且股价指数增幅较大，有时恰恰是股市泡沫大和投机过度的反映。
资本市场功能应该怎样定位
在今天的中国，没有哪个金融范畴能象资本市场那样引起整个经济和国人的高度关注。在中国的改革和发展进程中，资本市场起到了众所公认的积极作用。
一、资本市场推动了经济和金融的市场化进程
传统金融体制是带有典型金融管制特征的体制，金融机构与信用形式的单一性、金融资源配置的高度计划性以及金融管制的严厉性，是其主要的表现形式。改革开放后人们强烈地认识到改革这种体制的必要性和迫切性。但是，由于体制的相对封闭、意识形态障碍以及经济环境的制约，当时还不可能明确提出建立社会主义市场经济体制这一改革目标。，人们对建立和发展金融市场，使金融市场在金融资源配置方面发挥基础性作用的金融改革目标，也不可能有完整、清晰的认识。从1979年到1991年这一段时间内，资本市场步履蹒跚，进展缓慢，这与我们对金融改革的市场化取向缺乏认识有很大关系。但是自从建立社会主义市场经济体制这一体制改革的宏大目标确立之后，资本市场的发展已成为推动体制变革和经济、金融市场化进程的重要力量。因为在各种金融改革措施中，资本市场的建立与发展最能反映市场经济的发展要求，最能体现金融市场化取向，因而对催生与社会主义市场经济相适应的市场化金融体制的作用最为直接。同时，由于生产资料市场、劳务市场、信息市场、技术市场等各种要素市场均要以资金来媒介和推动，使得金融市场成为各种要素市场组合而成的社会主义市场体系的枢纽和核心，金融市场发展成为其他要素市场发展的一个重要的基础条件。资本市场规模扩展、结构深化及容纳的金融工具种类的增加，提高了金融市场的发育程度，为建立统一的社会主义市场体系，推动经济市场化作出了重要贡献。
二、资本市场是推动制度变迁的重要动力
资本市场的发展丰富了筹资方式结构和金融资产结构，同时引致金融组织结构、金融工具结构、金融市场结构发生了深刻变化，其对融资制度及总体金融制度变革的推动作用是不言而喻的。实际上，资本市场对制度变迁的推动绩效还延伸到整个经济制度层面。
在资本市场的这一作用时，毫无疑问应把其对制度建立与发展的推动作用放在首要位置上。建立现代企业制度作为国有企业改革的根本目标，核心是对国有企业实行股份制改造。而国有企业的股份制改造，又与资本市场有着十分密切的逻辑关联：1、资本市场为国有企业的股份制改造，提供了必需的筹资机制及股票交易机制。2、股票的发行与交易，意味着公司财产所有权的获得与转让，因而资本市场具有产权界定功能。这一功能决定了公司资本的占有条件，对硬化公司的预算约束，是十分重要的。同时，资本市场产权复合功能的发挥，也使公司之间的购并和其他资产重组行为得以实现。3、股票自由转让使投资者可以“用脚投票”，这对企业经营者形成了市场压力，有助于消除其机会主义和“偷懒”行为，强化经营责任感和进取精神。没有资本市场作为依托和基础，建立和发展现代企业制度是不可想象的。
当然不能忽略资本市场对社会分配制度变革的推动作用。社会分配制度是指导个人收入分配的基本原则，构成社会生产关系的重要方面。传统经济学认为，一定社会制度下的个人分配方式，是由财产占有关系，即生产资料所有制形式决定的。其实，除生产资料所有制形式外，个人收入水平还与一国经济体制及经济发展水平、市场结构层次等因素有关，因为这些因素决定了个人作为劳动、资本、技术等生产要素的所有者，凭借生产要素可能获取收入的程度和获取空间的大小。资本市场面世使个人的收入渠道拓宽，证券投资收益成为个人收入的一个来源。资本市场为资本价值、知识价值的确认提供了制度基础，造就了资本、技术等生产要素参与个人收入分配的机制，促进了多元化社会分配机制的形成，进而引致个人财产不仅在总量上，更重要的是在结构上发生了深刻的变化。应该说，多元化分配制度取代单一的按劳分配，是社会发展过程中一个重要的历史性进步。所以这样说，原因在于：其一，新的分配机制确立了资本、知识作为收入分配依据的地位并使其参与收入分配成为现实，这符合当今货币信用经济和知识经济的要求；其二，新的分配机制尊重个人对资本、知识的所有权，鼓励个人的金融投资行为，有利于构建与市场经济相适应的社会财产关系和国民财产积累机制；其三，投资者为实现投资收益最大化，会精心选择投资对象并热切关心投资的运用效果，这有助于使生产要素按着效率原则实现自由、广泛的组合，促进经济发展。
资本市场对制度变迁的推动作用，还可从其他方面加以说明。比如，社保基金是支撑社会保障制度的支柱，而通过国有股减持补充社保基金，以及社保基金的保值和增值，都必须借助于资本市场。因此，资本市场又成为促进社会保障制度健全与完善的重要条件。
三、资本市场促进了经济增长
从理论上分析，资本市场对经济增长的，包括间接影响和直接影响两方面。所谓直接影响，指证券业创造的增加值对经济增长的贡献。证券业增加值，是资本市场的各类中介机构为证券交易及与此相关的金融活动提供服务所创造的价值，构成GDP的一部分。在具体计算时，可按生产角度和收入角度分别采用生产法和收入法。据国家统计局彭志龙、赵春萍等同志提供的成果，1996年证券业对经济增长的直接贡献为1.9%，2000年则上升到5.4%.1996到2000年间，除1998年外，证券业对经济增长在其余4年都呈正向拉动，且拉动力越来越大。所谓间接影响，指资本市场通过其筹资功能和配置金融资源功能的发挥，来促进经济增长。这种间接影响可分为4个方面：1、资本市场发展使投资者有了多样化的保值和增值手段，从而强化了各种金融资产之间的替代关系，提高了国民的储蓄倾向。在近年来储蓄利率水平持续下降的情况下，出于对高投资收益的追逐，投资者纷纷把手中的资金投向资本市场，为上市公司提供了递增的资本支持。2、资本市场上较为丰富的证券品种结构，使投资者可以根据收益最大化原则和对投资风险的偏好程度，自由地进行投资选择。市场的持续交易和广泛性，则在很大程度上克服了储蓄向投资转化的时间结构矛盾和空间结构矛盾。所有这些，都有助于提高储蓄向投资转化的效率，进而对经济增长产生正向影响。3、资本市场结构调整功能的发挥，也是促进经济增长的一个重要条件。这种功能主要表现在三方面：一是资本市场的发展使直接融资与间接融资之间的对比关系发生了重要变化，社会资金的分配结构因此得到了改善。直接融资比例的上升，减轻了商业银行体系提供给信贷资金的压力，有利于降低金融风险，维护国家的金融安全和经济安全。二是证券管理层优先安排国家产业政策鼓励发展的行业的公司上市，可以优化产业结构，提高金融资源的配置效率。三是资本市场为公司之间通过股权收购实现资产重组提供了一个有效的机制。
四、资本市场激发了人们的金融意识
体制转轨和社会进步固然需要技术、经济组织和制度方面的创新，但人的思想观念的更新和创新精神的确立具有更为重要的意义。资本市场拉近了金融和人们的联系，使金融走进了越来越多的普通人的生活。人们的冒险精神被激发出来，金融意识逐步增强。这种金融意识和冒险精神，是建立新体制必须具备的精神价值。可以说，资本市场是人们金融知识，营造适应市场经济的新的文化理念和人文精神的大学校。
在肯定资本市场积极作用的同时，也应该承认，我国资本市场是在计划经济体制的基础上起步的，由于体制缺陷、市场主体行为失范、法制健全程度低、市场监管水平不高等一些特有的限制性因素，导致我国资本市场的规范化程度较低，从而在很大程度上限制了资本市场积极作用的发挥。的市场还主要表现为筹资市场，“圈钱”功能在这里发挥的淋漓尽致，而市场最重要、最本质的功能——优化资源配置功能则发挥得很不理想。不少上市公司虽然已经改制，但仍在旧轨道上运转，没有把股东利益最大化作为自己的经营目标，经营管理机制没有发生质态变化。在催生新兴产业，改造传统产业，促进产业结构升级方面资本市场的作用也不尽人意。尽管IT、新材料、生物制药等高公司在上市公司中的比重上升，且这些公司借助资本力量也有了一定程度的发展，但大多存在规模较小，业绩不突出的问题，甚至有的公司还存在一定的“作秀”成分，只有科技之名而无科技之实。可以说，资本市场对实体经济的推动意义和贡献，远远低于其对制度变迁的推动意义和贡献。强化资本市场功能有哪些路径
从我国资本市场的现状出发，强化资本市场功能应主要从以下几方面入手：
一、实现“三个转变”，夯实资本市场基础
一是在市场的发展战略上，应从数量扩张型向质量提高型转变。我国目前的证券化率在50%左右，而经济货币化水平（用M2/GDP这一比率指标衡量）则达到150%.无论从市场经济发展的需要考虑，还是从证券化率与经济货币化程度的差距看，我国资本市场都有相当大的发展潜力和规模扩张空间。但是，也必须看到，目前我国资本市场的股票市值已达到约5800亿美元，上市公司已接近1200家。按股票市值衡量，已成为居世界第九位的市场。在市场呈现跳跃式发展的过程中，由于市场的规范与监管没有相应跟上，伴随市场规模的急剧放大，市场上违法违规的事件频频曝光。这种情况表明，提升市场运行质量，特别是上市公司质量，已经取代规模扩张成为市场发展的主要矛盾。我国加入WTO，客观上要求资本市场的运作与监管规则必须尽快与国际惯例接轨，从而也使得提高市场规范化程度的任务变得十分紧迫。因此，把市场规范置于首要位置，在市场规范中实现市场规模的稳步、持续扩张，应成为资本市场发展的战略选择。
二是市场定位的转变。国企三年改革脱困的目标已经基本实现，一大批国营企业扭亏为盈。顺应这种变化，应把原来为国企脱困服务的资本市场定位，转变为服务于各种所有制类型的企业，促进经济发展。应把资本市场的资本支持作为原动力，着力培育一批业绩优良、具有高成长潜力和较强国际竞争力的公司，增强经济可持续发展的后劲，更好地参与国际竞争。同时，有效发挥资本市场催生和发展新兴产业，促进产业结构升级的作用。
三是市场功能的转变。即由单纯的筹资功能，向风险定位、产权复合、优化资源配置等多方面的功能组合转变。一个仅仅表现为筹资功能的市场，与提高金融资源配置效率这一建立市场的初衷是相悖的，而且，这种市场注定是没有发展前途的市场。从这个意义上说，实现这种转变，不仅是完善和强化市场功能的需要，更为提升市场存在和发展的意义所必需。
二、加快市场结构创新的步伐
与总量一样，结构问题从来都是资本市场中的一个相当重要问题。一国市场结构的层次化水平和丰富程度，是衡量该国市场成熟和发达程度的重要标志。就对市场发展所起的作用及对市场功能的看，其亦不比总量问题逊色。在某一国度或一国市场发展的某一阶段上，结构创新所产生的正面影响甚至较之总量增长为大。
就我国资本市场的现实情况看，结构创新相对于总量增长，对市场发展或许具有更为重要
的意义。至少有两点理由可以为这一判断提供佐证：1、由于结构创新滞后于总量增长，市场结构创新的供求矛盾较之总量供求矛盾更为突出；2、在市场已达到相当规模的情况下，单调的市场结构所酿就的结构问题，已成为市场发展的主要限制因素，因而市场发展的动力，更多来自于市场结构多样性和市场开放性的设计安排上。
市场结构作为多种市场要素结构的集合体，外延较为宽泛，其包括上市公司结构、交易场所结构、工具结构、中介组织结构、监管手段结构等等。而在众多类型的结构中，前两者的优化和创新对强化市场功能似尤为重要。在尽管已实行“核准制”，但上市资源仍属“稀缺”的情况下，应增加民营的上市数量，特别要注重安排成长潜力大的高民营企业上市，同时，应对境内合乎条件的合资企业和外商独资企业敞开市场大门，积极接纳其入市。这样无疑会大大改善上市公司的整体质量。
从交易场所结构看，市场层次单一和高度同质化的特点十分突出。沪深两个市场的区别仅仅在于地理位置的不同，两者在上市标准、交易品种、运作与监管规则，甚至行情走势上都毫无二致。这种无差异的市场结构，使得两个市场在功能实现上高度重迭，无法满足不同行业特点、不同成长阶段、不同业绩水平和不同所有制类型企业的多样化筹资需求，有碍于市场最大限度地发挥资源配置功能。基于这种情况，应重构证券交易场所结构，建立一个层次细分的多样化市场体系框架。同时交易所内部结构也应细化。这样一种层次多样、功能互补、层层递进的梯度市场结构安排，具有诸多优越之处：1、可以满足不同类型企业的筹资需求及对投资成本、投资风险具有不同偏好的投资者的投资需求，最大限度地实现市场的资本供求均衡；2、可以将不同公司股票在质地上的差别显性化，为合理股票交易价格的形成提供市场“参照系”；3、有助于硬化上市公司的市场约束，充分发挥市场的优胜劣汰机制，提升上市公司质量。4、可以增加股票供给，平衡市场供求关系，改变资金推动型的股市特征；5、可以提高证券交易的活跃程度，增强市场的流动性和活力。归结到一点，这样的市场结构可以充分发挥市场的协同配合效应和功能整合效应，大大促进市场规模的扩展和市场功能的强化。
三、改善公司法人治理结构
对这一问题，和证券界给予了高度关注，提出了各种理论观点和政策建议，管理层亦采取了好多具体措施，了一系列规范指导性文件。这些无疑是必要的。但更重要的问题，或者说完善公司法人治理结构的当务之急，在于尽快解决公司一股独大的股权结构和股票被分割成流通股与非流通股这两个问题，因为这两个问题是上市公司各种不规范行为产生的制度基础和内在根据。而解决这两个问题，必须过国有股减持这一关。国有股减持的核心问题是价格问题。从保证减持价格公平、合理的角度出发，似应改变按股票市价减持的定价方式，实行以每股净资产为基础，向上浮动一定幅度的定价方式。这样既兼顾了政府和投资者的利益，又可加快减持进程，有利于维护市场稳定。应改变公司经理层的生成机制，尽快建立职业经理人市场，使公司经理层通过市场遴选产生。
四、完善市场运行与管理机制
在完善股票定价机制方面，应严厉打击市场操纵，遏制过度投机行为，引导投资者确定理性的投资理念，使股价真正成为公司经营业绩与内在价值的反映与折射；在信息披露方面，考虑到利益驱动是造假者造假的根本动因，应加大对造假当事人的处罚力度，并追究其责任，使造假者的违规收益大大低于违规成本。同时，应着力整治全国的信用环境，规范市场秩序，重建市场信任。因为在造假行为无孔不入，伪劣假冒充斥各个领域、各个行业、各个地区的情况下，要资本市场独善其身是难以做到的。此外，应加大监管力度，并建立监管当事人监管失察责任追究制度，以强化监管者的事业和责任感；完善市场退出机制，对有重大违规行为的上市公司，应直接退市。考虑到这种退市会直接损害投资者利益，应抓紧建立民事赔偿制度，追究违规当事人的民事赔偿责任。
五大缺陷影响股市有效配置资源
我国资本市场的现实功能与其应该发挥的功能存在较大差距，虽然与市场的发育程度较低有着某种内在联系，但更深层的原因，在于其存在五大缺陷。
一、市场准入机制的缺陷
这一缺陷与当初对股市的定位息息相关。由于我们曾把为国企脱困服务作为市场的目标定位，这样就使得一种最能体现市场化要义的金融范畴，成为在很大程度上听命、服从和服务于行政的制度安排。让哪些企业上市，一定时期内上市多少企业，不是市场在严格准则约束下自我选择的结果，而是行政行为的产物。这就为市场的健康发展埋下了隐患。一些不具备上市标准的企业得以挂牌上市。而一些符合上市要求的优质企业，却因为指标限制很难进入市场。因此，在市场准入这个关口，金融资源配置就不是优化的。这种状况直到今年才有所改变。
二、公司法人治理结构的缺陷
我国上市公司大多脱胎于国有企业，且国家股、法人股占到公司的总股本的6%～7%.从实际情况看，相当一部分法人也是国家控股的，即变相的国有股。由于国有资产缺少真正意义上的人格化代表，在产权主体虚置的情况下，上市公司作为股份制企业，其外部形式更重于内在实质，与规范运作的股份公司存在相当大的差距。一些上市公司的决策与监督机制不规范，董事长“一只手否定一片手”，股东大会、监事会形同虚设，“内部人控制”现象严重。由于国内没有职业经理人市场，公司决策层实际上由有关行政部门委派而非股东自由选择，这样，上市公司的委托关系难以符合市场化要求，公司经理更多的是对作为控股股东的政府负责，小股东的利益则被至于相对次要的位置甚至不予考虑。“一股独大”的股权结构，使有关行政部门可以轻易地凭借大股东地位对公司施加干预和控制，导致经理层不能站在企业家的立场上考虑和处理问题。
由于没有完善、规范的法人治理结构，公司经理层感受不到来自市场的外部竞争压力和股东的内部压力，缺少炽烈的逐利动机和进取创新精神。在这种情况下，也就无法提高金融资源的配置效率。不规则的关联交易、母公司把上市公司当作“提款机”、损害中小股东利益的股利分配等现象的频频发生，都与公司法人治理结构的缺陷直接相关。
三、股票定价机制的缺陷
股价反映的是股票未来收益与风险之间的一种函数关系，是市场对股票的一种自然的评价结果。股票定价机制的完善程度，亦即股票定价的准确程度，直接关系到市场资源配置功能的发挥程度。股价是金融资源配置的“指示器”。只有在市场公平竞争基础上形成的公正合理的股价，才能有效指导增量金融资源的分配和存量金融资源的调整，使金融资源真正流向业绩优良，成长性好的公司。自股票发行实行“核准制”以来，新股发行价格逐步趋向市场化，“买新股必赚”的神话已被打破，但公司出于“圈钱”的需要，配股价和增发价仍然偏高。不过，较之这两种股票发行价格，股票交易价格存在的问题则要严重的多。
就现实情况看，股票交易价格与公司的治理质量、经营业绩和内在价值存在较大程度的背离。推动股价上扬的不是公司实实在在的经营成果和成长性，而是庄家精心炮制的各种“概念”和“题材”。绩优股价格长期蛰伏不动甚至逆市下跌，而绩差股却风光无限，扶摇直上，屡创新高。投资者年年翘首企盼业绩浪，但公司的中报、年报公布后，“业绩浪”却千呼万唤不出来。在最近这一轮调整行情中，绩优股也没有表现出应有的抗跌性。上市公司的股价大多数是脱离基本面运行的，其中60%以上的公司股价高于基本面运行，同时也有16%的公司股价低于基本面运行。按照有效市场理论，一个有效率的市场，必然是有效定价的市场，即市场对金融资产的定价效率是高的，金融资产价格能够充分、真实、及时地反映所有可获得的与之相关的信息。
股票定价机制缺陷使得我国股市的定价效率低下，扭曲的股价信号不仅会导致金融资源的低效甚至错误配置，助长股市泡沫，而且对业绩优良的公司也是一种打击。同时，也助长了股票投机，不利于引导投资者树立理性的投资理念。事实是最好的老师。面对一个买绩优股赔钱，买绩差股却能获得丰厚资本利得的市场，要投资者树立理性的投资理念无疑是天方夜谈。自然，所谓的“投资者”也无法收到实效。
在谈到股票定价机制的缺陷时，不能不涉及股票市盈率这一与定价机制密切相关的问题。垃圾股和绩优股在市盈率水平上的巨大差距，实际上是股票定价机制缺陷的直观的、外在的表现形式。当然，这是就市盈率的结构而言。其实，就整个市场的市盈率平均水平看，也明显为高。特别是我国加入WTO后，市盈率将与国际股市水平逐步接近，因而市盈率降低是一种必然的趋势。尽管人们可以用“我国股市是新兴市场，市盈率高是正常的”、“如考虑三分之二的未流通股，市盈率并不算高”等各种各样的理由，来为高市盈率辩解并力图证明其存在的合理性，但市场是不可抗拒的。7月以来沪深两市股指节节下滑，固然有国有股减持政策出台、央行清查违规入市资金等消息面的影响，但在市盈率水平高企的情况下市场本身有调整的内在要求，股价需要向内在价值回归，也是一个十分重要的因素。对于这一点，广大投资者亦感同身受。显然，高市盈率水平也为股票定价机制缺陷提供了一个注脚。
四、信息披露的缺陷
信息披露通过影响股票交易价格的形成来影响金融资源的配置效率。只有保证信息披露的真实性和及时性，才有可能形成公正、合理的股票交易价格。但在我国，信息披露中的虚假现象和资本市场的发展形影不离、相伴相随。从过去的琼民源、成都红光、大庆联谊、到今天的ST猴王、银广夏、麦科特…，造假之风屡禁不止。市场的公信力被严重破坏，投资者对上市公司和市场的信心受到了很大影响。少数上市公司与“庄家”配合，利用内部信息或散布虚假信息联手进行市场操纵，谋取私利。在这种情况下，股价被“庄家”玩弄于股掌之上，与股票的内在价值毫不相干，其正确配置金融资源的导向功能丧失殆尽。
五、市场退出机制的缺陷
金融营销管理范文6
一、国外商业银行营销管理的特点
（一）以客户需求为中心
客户需求为中心战略是站在客户的立场思考问题，把顾客需求放在了首位。在激烈的市场竞争中，国际商业银行运用这一策略，以目标客户为基础，有选择的进行金融产品营销，提供区别化的服务，取得了巨大的成功，验证了“谁赢得了客户，谁就是赢家”这一理论。
（二）明确市场定位策略
国外商业银行有明确的市场定位，通过市场定位，树立自身良好独特的形象，展示自己的实力。如经营观念上主要通过精神标语和宣传口号来展示银行目标。全球有名的花旗银行追求的目标是：金融潮流的创造者；定位：富有进取心，为客户提供优质便捷的服务。对不同的客户采取不同的服务，对重点客户采取优惠措施，取得了巨大的成功。
（三）不断创新金融产品
国外商业银行不断开发新产品，为客户提供多样化的金融产品和服务。它以市场为导向，结合公众观念、需求的不断变化等情况实施产品开发战略。如通过拓展外延提高产品的附加功能，银行信用卡不仅能结算，还能提供旅游、保险等功能。银行实施产品开发策略，能使银行释放出巨大的能量，将各种新产品推销给客户，实现了资源获利能力的最大化。
（四）注重银行品牌形象
国外商业银行比较注重自身品牌形象塑造，除了推行全球统一品牌外，还把零售产品设计成一种身份象征，精心塑造成功形象，以吸引客户。
二、国内外商业银行营销管理差距
（一）营销理念差距
当前，国外商业银行营销理念以客户需求、客户满意为中心，所有的营销活动都围绕着建立与巩固与客户的关系为目的展开，通过连续的服务，与客户建立长期的互动关系，从而实现银行利润的最大化。这种营销理念下，银行与客户的关系不是单纯的交易过程，而是给客户带来需求的满足，从而赢得客户的忠诚度。国内商业银行虽然也引入了营销理念，但对营销理念缺乏系统的研究，营销意识较弱，没有把营销理念放到应有的高度来考虑，在实践运用中很有局限性。
（二）营销策略差距
国内外商业银行在营销策略上有很大差异，主要表现在产品创新差距、营销渠道差距。促销手段差距三个方面。首先产品创新差距。国内外商业银行在激烈的竞争中要占有市场份额，必须不断的开发新产品。国外银行创新能力强，在深入调查的基础上，结合客户需求针对性的开发适合不同消费群的产品，以满足不同客户的需求。而国内商业银行创新意识弱，开发新产品的积极性不高，同时与国外商业银行相比缺乏技术优势，产品创新速度慢，缺乏竞争力。其次国内外商业银行营销渠道存在差距。国外商业银行大都实行的是现代化的分销渠道，通过现代化技术如电话银行、网络银行等为客户提供银行产品服务。从全球来看，大通银行、花旗银行等国际知名银行的网络银行技术最为先进，产品组合最优化，很富有个性特色。而国内商业银行大都还停留在传统的服务方式上，无法满足现代客户的服务需求，有些网点的业务量甚至出现了萎缩，引发亏损，因此发展网络银行迫在眉睫。再次国内外商业银行促销手段存在差距。对商业银行来说，促销手段主要包括人员推销、营业推广、公共关系，实际运行中把各种促销手段有机的结合起来，形成完整的促销策略。国内商业银行都这些促销手段基本上都有涉及，但由于投入不足、促销手段组合不够等，没有形成一定的规模，很难达到整体效果。而国外商业银行促销手段多样，经营较为丰富，这给国内商业银行营销管理带来很大挑战。
（三）运行机制差距
市场营销是一个涉及面较广的概念，包括市场调查、产品开发、产品定价、产品营销等环节，这些环节有机的结合在一起就形成了市场营销的运行机制。商业银行市场营销运行机制是各个营销活动的各个要素之间的相互关系、相互制约。对商业银行来说，运行机制良好，能对客户的需求做出迅速的反映，从而迅速、高效的为客户提供满意的服务。随着以客户满意为中心的营销理念的兴起，银行业进入了以客户为中心的时代。国外商业银行遵循这一原则，深入调查、细分市场，调整人力资源组合，成立了产品经理制和客户经理制，有针对性的进行竞争，赢得了客户的信赖。国内商业银行的运行机制虽然也进行了调整，但还是实行的纵向直线管理，缺乏营销运行机制，缺乏统一的规划和管理，营销人员匮乏。
（四）人员管理差距
国外商业银行注重人才管理与开发战略，用高薪诚聘人才，委以重任，为提供优质的培训等服务，用现代人力资源观念吸引优秀人才，管理人才，并结合个人的不同表现进行分配、提拔，形成市场化的用工机制，这样给人才提供展示才能的机会，有助于激发人的潜力，实现个人价值与银行价值的统一。而国内商业银行由于多种因素的制约，中间管理层较多，导致营销人员不足，不利于市场的开拓；激励机制上没有完全体现市场化的原则，根据部门等级、行政级别等进行分配，不利于营销人员积极性的调动。
三、国外商业银行营销管理的启示
（一）树立营销战略意识
国内商业银行应更新观念，树立营销战略意识，在推行战略管理中，加强对外部环境的研究，增强主动性，同时树立战略制定与执行并重的意识，形成统一的营销战略管理系统。国内商业银行应学习国外银行，树立以客户为中心的营销理念，营销管理中“以客户为中心”，提高客户的满意度。
（二）加大金融创新力度
银行业的竞争核心在于产品竞争，产品是打开市场、赢得客户的关键所在。只有结合客户需求，不断的加大产品创新力度，提高产品的技术含量与附加价值，推出满足客户需求的新产品，才能占有更多的市场份额和客户，从而树立自身的良好形象。所以国内商业银行要不断的进行产品创新。同时对国外商业银行来说，中间业务已成为利润的重要来源。国内商业银行应从战略高度审视中间业务，把发展中间业务作为提高市场竞争力的重要措施，加大技术创新力度。
（三）科学进行市场定位
国内商业银行应认识到自身局限，准确进行市场定位，走出营销管理的误区。商业银行的服务主要有对公服务和对死服务，这两个大类可以进行市场细分，确立细小市场。对共服务中，可以根据大型工商业、跨国公司的需求提供特定的服务项目，提高顾客的忠诚度。对死服务方面应结合市场需求，提供有差别化的服务项目，对大众市场提供大众化的服务，对高收入阶层可以提供私人服务，对中上阶层可以提供个性化的服务等。因此随着顾客需求的不断变化，商业银行应不断的细分市场，科学进行市场定位。
（四）发展网络金融业务
随着网络技术的快速发展，国外商业银行主要采用网络金融服务来占有市场份额，因此国内商业银行应认识到对传统银行服务方式进行改革的重要性，采用先进的技术发展网络金融业务。这就需要国内商业银行加大网络金融人才培养力度，开展网上业务创新活动，提供多样化的金融服务，并利用先进技术及时掌握客户的需求，通过创新吸引客户。网络金融活动会存在很多风险，如法律风险、安全风险、信用风险，所以要进行网络风险防范和控制。
（五）完善市场营销机制
国内商业银行要形成有效的市场营销机制，必须加强营销组织系统建设，通过组织系统和人员激励机制，建立市场化的经营体系。对商业银行来说，完整的市场营销组织体系应包括资源共享、产品创新、服务创新、客户开发、风险防控等方面，以确保商业银行营销管理的正常运行。同时商业银行还应建立有效的激励机制，做好营销人员队伍建设，为营销管理提供人才保障。
