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金融市场概述范文1
关键词：房地产；金融市场；改革发展；房地产金融体系
改革开放以来，使得我国房地产企业得到了飞速发展。房地产金融市场作为房地产市场的重要组成部分，不仅可以加快房地产企业的发展速度，同时也可以提高房地产企业的经济效益发展。但是，房地产企业在实际发展的过程中，由于受到房地产金融市场初期发展的影响，依然存在诸多问题未被解决。因此，本文对房地产金融市场的改革发展进行探讨，使其在房地产企业的发展中有重要意义。
一、房地产概述
（一）房地产概念
房地产的概念，指的是可以充分利用的土地以及土地上的所有建筑物。房地产的另一种含义，也可以理解为不动产，指的是自然特性或法律规定不可移动的土地。房地产业是一种开展金融业务、经营管理、售后服务等方面相结合的行业。因住宅业在房地产业中占较大比例，是房地产业的重要组成部分。房地产金融的概念，指的是房地产企业在开发、消费的过程中，通过货币流通的方式，对投入的资金进行筹集，以此来开展一系列的房地产金融业务。
（二）房地产产业的特征
房地产产业有众多特征，主要包括有：（1）不可移动性。由于房地产是不可移动的土地。所以，房地产业具备不可移动性的特点。（2）极高的价值性。与其他商品相比，房地产业的消费价格要高出数倍，久而久之具有极高的价值性。房地产业的这一特征，使得广大人民在购买住房期间，通常采用分期付款或按揭贷款等方式。与此同时，贷款业务活动的开展，形成全新的房地产金融市场。（3）具有良好的耐久性。土地作为地球上变化最小的物体，具有非常高的利用价值。只要房地产业不会受到人为因素、自然因素等方面的影响，其使用年限可以维持在数年之久。
二、房地产金融市场改革的重要性
房地产金融市场的迅速发展，对广大人民的生活及社会经济的发展有重要意义，其重要性主要体现在以下几个方面：第一，从根本上确保人民群众的生活质量。现今社会，在经济飞速发展的背景下，各行各业也得到了稳定发展。由于城市人口的数量不断上升，若缺少最基本的住行保障，势必会给国家及社会的发展带来一定的影响。房地产企业便可以很好地改善这一特点，是保证社会经济发展的基础。第二，带动其他企业的发展。众所周知，建筑、装修等行业的发展离不开房地产企业。只有房地产企业得到稳定发展后，才可以很好地解决其他行业在发展中遇到的资金问题，带动其他行业的未来发展。第三，为房地产企业的发展提供强有力的保障。由于房地产企业的建设规模不断扩大，在一定程度上消耗大量的人力、物力、财力等。房地产企业只有开展大量的房地产金融业务，不断扩增房地产金融市场，以此来提升投入资金的周转速度，促进自身的经济效益发展。由此可见，房地产金融对房地产企业及房地产金融市场的发展有重要意义。
三、房地产金融市场改革发展存在的问题
（一）未能创建健全的房地产金融体系
健全的房地产金融体系主要包括：专业性住房金融机构、住房融资等。但是，就当前我国房地产金融市场的发展而言，由于房地产金融体系的不健全，致使房地产金融市场的改革发展方式较为单一，房地产金融贷款的方式受到限制，直接影响着房地产企业的长远发展。不仅如此，由于未能创建健全的房地产金融体系，导致房地产金融融资业务的开展存在一定的风险。
（二）房地产金融市场的发展速度慢
由于房地产金融市场的改革发展正处于初期阶段，使得房地产金融市场的发展速度略慢。因我国只有少部分房地产企业具备一级房地产金融市场，其他房地产企业只依靠银行提供的巨额资金，加剧了房地产金融风险的存在。与此同时，由于二级房地产金融市场尚未建立，一旦房地产金融市场发生巨大改变，给房地产企业的发展带来一定的影响，限制着房地产金融市场的发展速度。
（三）存在一定的房地产金融风险
房地产企业在实际发展的过程中，存在一定的房地产金融风险，阻碍着房地产金融市场的改革发展。近年来，在经济迅速发展的背景下，使得我国房地产企业也得到了稳定发展。但是，房地产企业时常出现供给与需求不相符的现象，导致住房空置率逐渐呈现出上升的趋势，一旦房地产企业的未来发展发生变化，势必会造成房地产企业供需失衡的风险。不仅如此，由于开发商及住户的信用未能得到保障，同时也未能创建完善的个人信用体系，致使银行不能及时向其进行贷款，也未能对发放的贷款实施监控，在一定程度上加剧了房地产金融风险。
四、提高房地产金融市场改革发展的策略
（一）完善健全的房地产金融体系
现今社会，在国家及社会的大力支持下，为有效加快房地产金融市场的改革发展速度，应当完善健全的房地产金融体系，确保房地产企业在金融体系的作用下，积极开展各项房地产业务。比如，住房融资担保等。首先，房地产企业可以与各大银行进行合作，向广大人民推荐贷款的方式，从根本上提升广大人民的住房水平。其次，房地产企业可以创建适当的担保机构，或是在国家及社会的支持下成立住宅融资委员会，向住户宣传有关贷款方面的内容，使绝大多数的居民能够得到安全保障。最后，创建健全的房地产金融体系。房地产金融体系有众多种类，主要包括：专业性住房金融机构、保险机构等。只有不断完善房地产金融体系，才可以促进房地产企业的长远发展。
（二）加快房地产金融市场的发展速度
在20世纪70年代初期，一些发达国家抓住商机，大力开展房地产金融市场，发达国家不仅具备以融资市场为核心的一级房地产金融市场，同时还具备以证券市场为载体的二级房地产金融市场。因发达国家有完善的房地产金融市场，大幅度减低了金融风险的发生机率。换句话讲，房地产金融市场的改革发展，逐渐成为房地产企业迅速发展的重要途径。基于此，我国房地产企业也应与时俱进，加快房地产金融市场的发展速度，使我国房地产企业在竞争日益激烈的市场中能够占有一席之地。与此同时，还应降低房地产企业融资的相关条件，不断转变房地产企业融资的方式，在一定程度上，为房地产金融市场的改革奠定基础。
（三）积极防范房地产金融风险
积极防范房地产金融风险，主要从以下几个方面具体阐述：第一，房地产企业应重视金融的重要性，督促其他房地产员工加强防范风险的主观意识，不仅应开展大量的房地产金融业务，还应时刻预防潜在的金融风险，从根本上降低房地产金融风险的发生。第二，政府监管部门对房地产企业的改革发展提出有目的性的指导意见，并且针对房地产企业开展的房地产金融业务，制定正确的规范政策，促使房地产金融业务得到很好的保障。第三，政府监管部门加强对房地产企业的监管力度。督促房地产企业严格按照相关审批手续进行工作，严禁开展具有较高金融风险的贷款业务。不仅如此，若开发商及住户的行为举止较不规范，房地产企业有权利拒绝向其进行贷款，以此来起到防范房地产金融风险的作用。第四，加强贷款方面的管理。房地产企业可以对已经发放的贷款进行实时监控，避免出现工程停工、罢工等现象，阻碍着房地产企业的发展，同时为房地产金融市场的改革发展打下成功的基石。
结论
综上所述，房地产金融市场的改革发展，可以加快房地产企业的发展速度。本文对房地产概述进行分析，并且结合房地产金融的重要意义，从中可以发现房地产业有众多特征，这些特征成为房地产金融市场改革发展中必不可缺的一部分，为房地产企业的发展提供保障。但是，房地产金融市场在改革发展的过程中，存在一系列的问题。为使这一现象得到改善，本文提出几点提高房地产金融市场改革发展的策略：完善健全的房地产金融体系、积极防范房地产金融风险，为房地产企业的未来发展奠定坚实的基础。
参考文献：
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金融市场概述范文2
关键词：离岸金融市场；金融监管
一、离岸金融市场概述
（一）离岸金融市场的定义
离岸金融市场是本土货币自由化和国际化的产物。最早的离岸金融市场出现于英国伦敦，即由美国各境外的银行或境内银行的境外机构在英国伦敦联合发起的“欧洲美元”。随着时间的推移，各主要发达国家看到了离岸金融的优势，也逐渐加入到这一市场中，离岸市场不再仅限于英国等主要发达国家，而是辐射到全球。
对于离岸金融市场是指，由银行或其他机构向非居民提供的金融业务。它需要具备以下三个市场基础：
1、 机构多。比起单一机构的业务结算，多机构联合、归并，继而由同一个清算行统一结算，无疑会节省更多的人工费用，进而节约业务成本。而且，机构之间的联网协作，也将使得同行业之间的拆借更为简单便捷，资金的流动更加顺畅。
2、 规模大。离岸金融的产生，本身就是基于一个巨大的国际资本供需流动的空缺。大量的国际游资需要一个利润更高，收益更快的市场，这是简单的储蓄或是实业投资所无法做到的。恰恰离岸金融市场正满足这些要求。
3、 税率低，甚至无税率。由于离岸金融是基本脱离本币市场政府的监管，这使得这些借贷、储蓄、期货等等的交易行为，无需付出太多额外的税费。这也是众多国际投资者和企业家们偏爱在离岸金融市场运作资金的原因。
二、人民币离岸市场的发展现状
（一）中国离岸金融发展的现状
1989年初，招商银行率先提出利用深圳毗邻香港的地理优势，依托境外股东开办离岸金融业务的设想，并得到了国家外汇局的批准。在此后短短五年间，招商银行吸收离岸存款3.2亿美元，贷款4.4亿美元，累计利润达到1346万美元。中国工商银行深圳市分行、中国农业银行深圳市分行以及深圳发展银行和广东发展银行也先后于1994年、1996年分别获准离岸业务的试点。之后的三年间，离岸金融业务迅猛发展，从1995年的22.32亿美元骤增至1998年的22.32亿美元，整整翻了一番。然而，因为遭遇1997年的东南亚金融危机，大量不良贷款出现，各行亏损严重，这项业务于1999年1月被金融监管部门暂停。
但是这并不是中国离岸金融市场的终结。2002年6月，人民银行批准交通银行和浦东发展银行，可以在上海办理离岸业务。至此，离岸金融市场的到全面恢复，并在深圳、上海、香港三地形成了一个位于中国的离岸金融市场新环境。
（二）中国离岸金融现状分析
人民币离岸金融业务经过了而是多年的发展，从目前的实践来看，虽然取得了一定的发展，但也因为各种原因，存在诸多的问题。
1、政策不到位。相关政策的空缺和实际政策的限制，导致在现有的离岸金融市场中环境不够宽松，如税收政策等没有及时进行落实，政策对于市场没有达到很有效。这导致在实际业务操作时，操作过程过于繁琐，并不是达到非常有效的结果；
2、资金来源单一，资产较小，导致抗风险能力差由于离岸业务处于试点阶段，各行的离岸资产较小，资金来源途径单一，因此抗风险能力较差。这个问题在东南亚金融风暴中就已经体现；
3、离岸行开办业务的要求只需拥有不少于5个具有从业资格证的人员的即可，使得离岸业务从业人员的素质有待进一步的提高。
三、人民币离岸市场展望
（一）国内金融状况现状
有数据可知，2011年由于国际金融危机导致美元大幅度贬值，使得外汇储备急剧缩水外，中国的外汇储备始终处于每年稳步上涨的趋势，这对中国资本账户的开放提出了进一步的要求。但与此同时，我国的经济体制还处于市场化转型中，市场机制尚不健全，宏观调控能力和间接管理能力有待提高，微观主体也尚无法适应快速机动的经济转型。一旦开放大量的资本项目，或者放松资本项目的管制，很有可能出现通货膨胀加剧，严重打击国内经济市场秩序和发展。单一的宏观经济改革策略，无法正确反映具体微观主体之间的相互作用，很可能导致整体经济市场发展的停滞，甚至倒退。因此人民币离岸市场的建设步骤应切合我国的实际，充分考虑到我国改革所需的阶段性计划和配套性政策。
（二）政府策略拉动人民币离岸发展
加快中国离岸金融需要加强以下三个方面的研究发展：第一，基于的宏观经济环境和离岸金融的发展经验，探讨战略规划和建设措施，从而准确探索并创造现实中国离岸金融市场建立健全的最终目标。
自国际离岸金融市场的产生和发展的五十多年来，其也对全球经济产生了重大的影响力，尤其是国际贸易领域。从现有的国际经验来看，无论是在离岸金融的发源地伦敦，或在传统的发达国家，或世界各岛屿的离岸金融中心如巴哈马群岛，无不通过大力发展离岸金融市场，从而提升本国的金融实力，扩大了在全球经济的地位。最大限度地经济全球化浪潮中赚取客观的收益。但离岸金融市场也是一把双刃剑，发展不好很可能是导致金融危机已经更大的经济危机。但另一方面，离岸金融中心的建立可以刺激发展中国家的金融市场发展。对当地资本市场和金融基础设施不完善，资金相对不足的发展中国家，无疑提供了一个过渡策略。发展中国家建立离岸金融中心的一些成功的经验也告诉我们，只要系统地设计监理措施，保证良好的信誉，中国也可以成功打造一个发达健全的人民币离岸金融中心。
参考文献：
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金融市场概述范文3
金融资产证券化意义发展对策
当代，金融市场证券化的趋势在我国已呈现愈演愈烈之势。相关部门把其定义为最具活力的金融创新产品之一，认为它的核心在于对贷款中的风险与收益要素的分离与重组，使其定价和重新配置更为有效，促使参与各方均可受益；实质是融资者把被证券化的金融资产的未来现金流收益权转让给投资者。资料显示，资产证券化在发达国家的使用非常普遍，目前美国一半以上的住房抵押贷款、3/4以上的汽车贷款是靠发行资产支持证券提供的。在我国，由于银行有“短存长贷”的矛盾，资产管理公司也有回收不良资产的压力，金融资产证券化得到了积极响应。
一、金融市场证券化相关原理概述
资产证券化（AssetSecuritization），是把缺乏流动性但具有未来现金收入的信贷资产（如银行的贷款、的应收账款）经过重组形成资产，并以此为基础来发行证券。按照被证券化的资产种类不同，可分为住房抵押贷款支撑的证券化（Mortgage-BackedSecuritization，MBS）和资产支撑的证券化（Asset-BackedSecuritization，ABS）。在典型的资产证券化流程中，通常由发起人将预期可获取稳定现金的资产组成一个规模可观的“资产池”，然后将这一“资产池”销售给专门操作资产证券化的特殊目的机构（SpecialPurposeVehicle，SPV），由SPV以预期现金收入为保证，经过担保机构的担保和评级机构的信用评级，向投资者发行证券、筹集资金，并用资产池差产生的现金流来清偿所发行的有价证券。
资产证券化应该遵循以下四个原理：基础资产的现金流分析原理，资产重组原理，风险隔离原理，信用增级原理。资产证券化可以使贷款成为具有流动性的证券，这种证券又是具有贷款信用风险的证券，从而有利于改善资产质量，扩大资金来源，分散信用风险，缓解资本充足压力，提高系统的安全性。
二、金融市场证券化在我国发展的意义
资产证券化将货币市场和资本市场有机地结合起来，对我国金融市场的发展有着重大的意义。
1.金融市场证券化，是解决当前金融改革问题的重要催化剂之一。在我国金融改革的大潮中，金融证券化的制度创新牵扯到广泛的主体与市场结构，能更有效地加速我国金融改革步伐。
2.实现金融市场的证券化，有利于改善资产负债表结构资产证券化可以加强经理对公司资产负债表规模和结构的控制。金融市场证券化可以释放资产，用于其他投资机会，如果外部融资渠道受约束或内外部融资成本存在差异，证券化就可能带来经济上的收益。
3.实现金融市场的证券化，还有利于银行分散和转移信用风险证券化，可以使融资渠道多样化，从而减少融资风险。金融机构也可利用证券化来消除利率错配，使金融市场更加完备，通过证券化引入了更适合投资者风险偏好的新金融资产，提高了投资者得到多样化收益的可能。
三、金融市场证券化在我国发展可能遇到的障碍
金融市场证券化在我国的发展虽然已经取得了一定的成绩，但是和发达国家相比，其发展仍然存在着很多的障碍。金融资产证券化的顺利发展，离不开发达成熟的金融市场，以及完善的法律、信托、税收等环境。
1.从制度方面来讲，我国目前还没有建立起完善的规范金融市场证券化有效发展的制度，但是妥善解决金融资产证券化过程中所涉及的会计、税收问题又是能否成功实现金融资产证券化的关键，直接关系到证券化资产的合法性、盈利性和流动性，也关系到参与者的切身利益。
2.从法律法规发面来看，我国的很多法律制度对金融市场证券化过程中的具体行为并没有做出明确的规定，这在一定程度上阻碍了我国金融资产证券化的有效发展。如我国《民法通则》的相关规定阻碍了金融资产证券化过程中债权转让的进行；我国《公司法》对设立公司的限制，使SPV所起的风险隔离无法有效实现。
3.从资本市场的发展程度上来看，我国目前除股票外，房地产抵押贷款、银行应收款、信用卡应收款等市场不够发达，也一定程度影响了证券化产品的设计，降低了产品的吸引力；另外，资本市场的不发达限制了资产证券化产品的流动性，影响了证券化产品的加速发展。
四、促进我国金融市场证券化有效发展的策略
1.由于我国金融监管制度实施分业经营、分业管理的体制，对于跨越多个行业的业务创新——金融资产资产证券化必然要涉及到多个金融监管部门。所以，我们要结合我国金融管理体制的现状和金融资产证券化业务的特殊性，设计完善的监管体制或模式，走联合监管的道路。
2.建立健全法律法规，为金融市场证券化的发展创造良好的法律环境。虽然在不同的司法制度中监管环境存在显著不同，但大多数都包括了信息揭示要求、资产充足规则和偿付能力等规则因此，我们的法律法规也应着力体现这些方面的内容。
3.选择适合国情的资产证券化类型我国资产证券化的道路如同西方国家一样，正从“抵押融资型”走向“真实出售型”及其混合时代。必须加强资产转让中的“真实销售”和转让的有效性。“真实销售”意味着原始资产权益人不能回购或交换任何资产，也不能保留任何对已出售资产的损失的法律追索权。在“真实出售型”的资产证券化过程中，主要解决好交易结构、评估定价、参与机构的风险控制及债权转让后的抵押资产处理等关键问题。
参考文献：
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金融市场概述范文4
摘 要 深受各金融机构及管理者青睐的VaR存在致命的缺陷――不具有次可加性，而ES风险测度则满足一致性条件，且配合极值理论的发展，成为最具潜力的风险度量工具。
关键词 金融风险度量 VaR ES 一致性风险度量
一、引言
近二十多年来，由于受经济全球化、现代金融理论及信息技术等因素的影响，全球金融市场迅猛发展。这导致各国金融市场的开放程度不断加深，资本在全球范围内大量、快速地自由流动。风险特性不同的各类资本在全球金融市场的重新配置、重新组合，极大地改变了全球金融市场的运行方式和风险表现，金融市场呈现出前所未有的波动性。同时，金融机构为规避金融风险、提高竞争力、逃避管制而展开的金融创新活动，在管制放松和技术进步的刺激下异常活跃。金融创新导致了高风险衍生金融市场的快速扩大，而衍生产品本身就是金融市场风险加剧的产物，虽然其目的在于对基础金融资产存在的各种风险进行分解、剥离、组合、定价和交易，但事实上，金融创新加大了金融市场的易变性，从根本上增加了金融动荡的可能性。一个风险因子的微小波动都有可能引起组合价值的极大震荡。从而风险管理工作者对金融风险度量工具的研究工作也就日渐成为日常工作的重点。
二、VaR与ES方法概述
（一）VaR方法概述
VaR（Value-at-Risk）的字面意思就是“在险价值”，是1994年由JPMorgan投资银行在其开发的风险管理系统 RiskMetrics中引入的，它可以对金融机构的资产组合提供一个单一的风险度量。现在VaR已经被巴塞尔委员会用来计算世界上不同地区的银行的资本金。其定义为：在一定时期（N天）和正常的市场条件下，某一金融资产或投资组合在给定置信区间（ ）内，可能遭受的最大损失。VaR是两个变量的函数：时间展望期及置信区间。
其数学表达式为：VaR 。
其中 为金融资产或投资组合在一定时期（N天）内收益的分布函数， 为置信区间。
特别地，当金融资产或投资组合在指定展望期内服从正态分布且期望值为零时，简便公式为：VaR= 。其中 为对应于展望期的交易组合价值变化的标准差， 代表累积正态分布的反函数。
时间展望期的选取要因场合而定，如：银行交易账户中的头寸往往流通性较好，管理人员的管理行为较为活跃，就需要每天计算交易组合的VaR；而对于养老基金投资组合，管理人员会选择一个较长的时间展望期，这是因为投资组合的交易行为往往不太活跃，而且资产的流动性也不一定好，因此交易组合的价值往往每个月进行一次。
置信区间的选取涉及的因素比较多，在实际计算中所采用的置信区间往往比报告中采用的置信区间要小的多，这是因为对应于高置信区间的VaR估计会非常困难。
（二）ES方法概述
预期损失ES（Expected shortfall）也称为预期不足，是指超过VaR的那部分损失的期望，即： 。Acerbi et al.，（2001）；Acerbi and Tasche，（2002）给出了确切定义：令 为给定投资组合 的收益函数， 为收益函数 的反函数，则置信度为 的预期损失ES的表达式为：ES ，当 时，ES 。
需要注意的是：ES与条件在险价值CVaR（或尾部条件期望TCE）密切相关，但并不一致。CVaR TCE （Artzner et al.，1997，1999；Pflug，2000）。
CVaR只有在适当的情况下（如：概率分布函数 连续）才与ES一致（Acerbi and Tasche（2002）and reference therein）。
预期损失ES也是两个变量的函数，即展望期的时间长度（N天）和置信区间（ ）。
三、VaR与ES模型的比较分析研究
VaR作为一种应用最广泛的风险度量方法，能够得到国际金融理论和实业界的广泛认可，有其独有的优点：VaR的概念简单，对金融机构的资产组合提供了一个能够体现整体风险的单一风险度量，可以简单明了地衡量风险的大小，便于计算，易于进行回顾测试。
但作为一种风险度量指标，VaR存在根本的缺陷：它没有度量出超出特定分位数的损失，在比较组合风险时，不同置信度的结论可能不同；在风险控制上，某些降低VaR的措施可能会使得超出VaR部分的损失值增加，导致实际风险上升，更为重要的是，VaR不能描述风险的分散化特征，以期权组合为例：假定一个深虚值看跌期权空头和深虚值看涨期权空头均还有一天到期，且分别有4%的概率在到期日变为实值。因两个独立投资组合均有96%的可能不会发生亏损，其95%置信度下的VaR都为0，但两个头寸合并后的组合不会出现亏损的概率下降为92%，组合在95%置信度下的VaR值大于0，因此合并后组合VaR测度的风险要大于原来两个组合的风险之和。
随着风险度量一致性理论（Artzner，1999）的诞生，人们都意识到一个好的风险测度指标应该是一致性的（coherent）。用X表示以货币形式表示的价值或亏损，则一致性风险测度指标 应满足以下条件：
1．正同质性：投资组合规模增加常数 倍（ ），其风险相应增加 倍，即： ；
2．次可加性：投资组合合并后，风险不会增加，即：
；
3．单调性：如果一个投资组合的价值或亏损在任何不大于另一个组合，则前者的风险不小于后者，即： ；
4．平移不变性：投资组合增加 单位的现金，其风险相应减少 ，即： 。
次可加性的经济意义在于投资组合的分散化。VaR不满足次可加性就不能使得投资组合分散化，而VaR要想满足次可加性就必须满足两个条件：（1）投资组合的价值是风险因子的线性函数；（2）风险因子的分位数能够包含其分布的所有特征。Embrechts（2001）证明，只有风险因子的联合分布服从椭圆分布才可满足第二个条件。
对于ES，由于 ，当风险因子的分布为离散分布时，假定随机变量X有n个实现值{ } （n足够大），将其从小到大排序，得到{ } 。选择置信度 ，令 ，则VaR为第 个实现值、ES为最差的 个实现值的平均值。VaR= ，ES= 。
如果n确定，对于随机变量X、Y及X+Y有：
ES（X+Y）=
即离散变量的ES测度具有一致性。当变量连续时，我们知道ES就是CVaR，Artzner（1999）已经对CVaR的一致性做出了严格的数学证明，因此ES同时具有一致性和实用性，是一个良好的风险度量工具。
四、结论
风险测度是风险管理和投资决策的基础。ES具有一致性的原因在于，其测度中较大亏损值的权重不小于较小亏损值的权重，弥补了VaR容易低估极端风险的缺陷。但ES的计算较VaR复杂，这是因为在ES的定义中会涉及到VaR这个参数，而这个参数又是内生的，在实际的计算过程中ES的值可以通过构造辅助函数来计算得出，这种方法可以在不先求得VaR的情况下得出。因此ES相比其他具有一致性的风险测度而言，实践难度较小，这使得ES成为近年来最有潜力的风险测度方法，而极值理论更为它的应用前景拓展了新的空间。
参考文献：
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金融市场概述范文5
关键词：金融发展；经济增长；区域经济发展；金融深化；金融效率
引言
金融发展与经济发展的互动关系，是金融学较基础的研究领域，国内外学者都对此进行了大量的研究，其中国外学者侧重于理论构建，国内学者侧重于结合中国实际情况进行实证研究，由于以文字段落形式总结显得杂乱，不易于比较归纳，本文以表格形式对这些理论进行列举概述，梳理出该领域的研究发展脉络和异同。
1.金融发展与经济发展关系的国外基础研究概述
国外金融学家对此的研究，古典经济学家认为金融发展对经济发展的作用非常微小，只是实体经济的附属；而现代经济学家则认为金融发展对经济发展有明显的作用，二者存在着互动关系。
2.我国金融发展与经济发展的关系实证研究文献概述
我国的学者对金融发展与经济增长间关系的研究主要从实证分析角度出发。我国学者的研究结论可以概括为，中国经济发展对金融发展有单向作用，然而金融发展对中国经济发展的正向作用不明显，其原因是由于我国的计划经济体制历史和国有经济垄断资源过高，造成的市场经济不够完善。最新近的研究也发现了两者的双向互动关系，这可能是由于伴随着中国市场经济与金融体系的不断完善，金融发展也开始对经济发展有了正向的作用。总体上讲，中国金融发展中，金融中介，即间接融资对中国经济的发展正面影响更大，远大于金融市场，即股市融资的影响。
3.金融发展与我国区域经济发展的关系研究概述
近年来的研究越来越重视区域金融发展与经济增长间的实证研究，这也是基于我国二元经济和区域经济发展不平衡的客观现实，是研究金融发展与我国经济发展关系的必然趋势，总结概述如下两个表：
综合以上的研究结论，可以看出：
我国不同的区域的金融发展程度是不一样的，落后地区，市场经济还不够完善，国有经济占比例比较大，金融发展对经济发展的正向作用还不够显著，表现在金融市场对经济发展正向作用十分微弱，金融中介对私营经济的支持也不够力度。区域市场经济发展如果进入比较完善的发展阶段，长期看金融发展与经济发展存在着双向因果关系。但是在我国经济比较发达的区域，金融发展对经济发展的促进作用的正面作用又不够显著，但是在经济发达地区，保险业的发展能够促进经济增长。
4.对我国区域金融发展的政策建议
4.1落后地区，首先考虑规范和完善市场经济建设，提高经济增长水平
中国学者的理论研究已经证明，如果落后地区的市场经济不够完善，效率不足，那么无法有效促进经济增长，也无法带动金融体系的发展，最后也无法使金融体系对经济增长有正向促进作用。所以对于落后地区，应当优先规范和完善市场经济建设，包括促进市场经济的法制化建设，市场环境建设，打破垄断，存进公平竞争，消除国有经济与非国有经济在资源使用分配上的不公平现象，提高落后地区的经济增长水平，激活落后地区的金融需求。
4.2发展中地区，加快金融发展的进程
对于发展中地区，加强金融深化、提高金融效率、加强金融市场建设，具体做法有加大存贷款的数额和规模，积极发展股市的规模和市场建设，积极鼓励金融机构大力发展表外业务，进行金融创新，发挥资产的使用效率。使得金融发展与经济增长的积极双向促进效应得到发挥。
4.3经济发达地区，应大力发展保险金融业，同时引导资金向落后地区配置
经济发达地区，如上海地区，金融体系已经非常完善和成熟，对经济增长的促进作用不显著，应当大力发展保险金融业，提高居民的社会保障水平，使其有信心，有能力进行消费，进而提高经济增长水平。同时应积极引导经济发达地区的金融资本流向落后地区，促进落后地区的金融供给能力和效率，先进带动落后，帮助落后地区经济增长。
参考文献：
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[2]韩廷春.金融发展与经济增长：基于中国的实证分析[J].经济科学，2001，(3).
金融市场概述范文6
【关键词】美联储加息 原因 效应
一、美国当前经济形式概述
本段就目前美国的经济现状从就业市场、通货膨胀形式、经济增长态势、财政状况四个方面进行简单概述。
（一）就业市场
当前美国就业市场处于中等水平，非农就业岗位有显著的增长，但劳动力依然没有被充分利用。这是因为，一方面增长就业的岗位绝大多数为非全日制，另一方面是受金融危机的影响，大量的放弃找工作的人群还没有回到找工作的状态中，这两方面的愿意导致了劳动力未被充分利用。
（二）通货膨胀形式
目前美国通货膨胀的压力还是比较低的，个人消费支出物价指数和消费者物价指数的增速比美联储2%的长期目标水平低0.2和0.5个百分点。从历史来看，美联储的首要任务一直都有保持物价水平稳定，通货膨胀越严重，美联储对物价连续环比增长的容忍度就越低。
（三）经济增长态势
在经历了2016年第一季度极寒天气的负面影响之后，美国的经济逐渐回暖，并显现出强劲的增长态势。首先，美国工业的持续扩张态势良好，将推动扩充产能的投资增长，全部工业部门产能利用率持续回升，6月份达到了79.09%，这已经接近危机前的高点。其次，美国的产出增长潜力很大。最后，供应商协会制造业PMI反映出的经济景气指标让人看好。
（四）财政状况
2007年次贷危机爆发后，美国政府实施的一系列救助措施促使联邦政府债务总量急速攀升，根据美国财政部的统计，截至2013年末，公众持有的联邦债务占GDP的比例已达到72.1%，这个数字是空前的。
二、美联储加息的条件分析
在经历了2007年发生的次J危机之后，美国经济经历了从低迷到复苏的阶段，四轮量化宽松的货币政策的实施，让美国经济逐渐回暖，但是也带来了一系列的后遗症。比如说，美国的资产负债表由8000亿美元上升到4.48万亿美元，如果任其发展，将会成为一种严峻的负面的形势，所以缩减资产负债表和改变低利率政策成为急需考虑的问题，从而使美国经济逐渐回归金融常态化。美联储步入加息的前提条件基本上有4个：经济走向强劲增长；就业市场更加充分；通胀率达到或超过2%以及资产泡沫加速发酵。只有在明确断定经济持续向好时，美联储才会迈出加息的步伐。
在上一节的美国经济现状概述中我们了解到，首先，美国目前的经济在强势增长；其次，就业状况改善，居民收入也有小幅增长，此外油价下跌和美国各地区住房市场逐渐好转，这都将有助于带动国民消费，助力经济增长。最后，通货膨胀率逐渐趋高，但是美联储目前依然对加息采取谨慎态度，加上财政赤字的规模也会影响到美联储的政策抉择，毕竟美国政府是美联储几轮量化宽松政策的第一受益者，被主动压低的长期利率极大缓解了政府的利息偿付压力。
三、美联储加息的影响
（一）对美国国内的影响
美联储加息，美元坚挺，利于美国进口，同时加息会推高资本市场利率，使资本回流。但是另一方面，不利于美国出口，同时美国市场的融资成本也会提高，使信贷规模缩水。但是综合来看，美联储加息对美国的影响利大于弊，只要加息的时点和幅度谨慎处理就好。
（二）对国际的影响
美联储加息首先会使国际对美国的出口增加，但是美国债券收益率上升，国际资本的回流导致部分企业从新兴市场国家撤资，带来新兴市场国家股市、债市下跌和货币贬值等风险；美元升值增加了新兴市场国家融资成本，并使已借入巨额美元债务的国家承受汇率与利率的双重压力，形成债务问题或引发债务危机；此外，以美元计价的大宗商品价格急剧下挫，使初级原料和能源出口国蒙受损失及造成经济下滑，但另一方面对多数国家经济增长产生了正影响。
（三）对我国的影响
1.国内资本外流。美联储加息在热钱趋利性的作用下将会使国际资本回流至美国，包括在中国的资本。随着QE的退出和美联储加息逐步提上日程，美国货币政策从紧和我国货币政策宽松的共同作用下，使得中美利差缩小，一方面为了获取高回报率，使一部分资本从国内流向美国，另一方面，对美元坚挺的预期致使一部分企业急于偿还以美元计价的债务，从而减少因汇率波动而带来的损失，这种偿债规避损失的行为又会进一步导致资本外流扩大化。
2.人民币面临贬值压力。美联储加息必然会增强人们对美元的信心，资本的回流是美国资本市场活跃，资本回报率走高，又会源源不断的吸引国际资本的流入，美元持续升值就会带来人民币的相对贬值；同时近年来，我国经济增速放缓，对外净出口也没有以往强劲的势头，国际投资对中国的信心受到影响，这些因素在一定程度上都会使使人民币面临贬值的压力。
3.金融市场稳定性减弱。首先是资本的外流，它不仅使国内金融市场上资金收紧，投资者的资本回报率低，企业面临资金紧张，融资难等问题，而且会使我国的外汇储备减少，从而国家利用外汇进行宏观调控的能力减弱；其次是人民币面临贬值压力，这将会增加我国以及国外以美元计价的债务负担，是国际市场上违约的风险加大。这二者都会使市场上容易出现消极心理预期，不利于市场保持活力，甚至于影响到金融市场的稳定性。
综上所述，虽然美联储加息可能会带来一系列的负面影响，但是美联储考虑到加息后的外溢效应，为避免国际上金融市场的波动危及美国国内，其加息仍然采取缓慢而谨慎的动作，再加上国际上各个新兴市场国家时刻关注动态，增强了抵御风险和危机能力，这都会抑制加息带来的负面影响。
四、我国应对美联储加息的措施
我国对于美联储加息动态时刻关注，并且已经开始做各方面的准备，相对于其他新兴国家而言，我国拥有较为充足的外汇储备，同时以美元计价的债务占总债务比重较少，所以能够更加从容得应对于加息所带来的负面影响。
一方面，减少资本外流，加强吸引国际资本的能力。我国要加强对资本非正常外流的监管，同时放宽资本准入条件，对热钱的流向保持高度警惕，加强对各种套利衍生产品管理。另一方面，保持我国的币值稳定，深化改革我国的汇率制度。在汇率方面，我国要参考一篮子货币的汇率稳定。在利率方面，我国“降准与降息”的货币政策交替使用，要适当控制利率不要过快幅度过大得下降，从而抑制中美利率差的缩减，稳定我国资本回报率，引导资金从金融市场真正流入实体经济，支持实体经济的稳健发展。
