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光伏年度报告范文1
随着欧债危机的深入，欧美各国削减光伏补贴，光伏产品价格下滑、美国启动“双反”调查……一连串接踵而至的打击，让大多数光伏企业被逼入困境之中。
在这样的背景下，浙江精功科技股份有限公司（全文简称“精功科技”）的半年度报表却因其华丽数据，而显得“不合时宜”。
精功科技2011年上半年年报显示，公司营业收入比去年同期增长183.55%，其中的主要增幅来自公司的光伏设备收入，该项业务的收入同比大幅提升845.12%。
在中国光伏企业业绩普遍下滑的当下，是什么拯救了精功科技？分析师给出了答案：精功科技2008-2009年的转型正好契合了当时新兴产业的发展需要，从而使其在“光伏海啸”来临前，手握多张数亿元合同大单。
“公司的经营管理层有一个正确的思路，就是公司方向性的选择，今后我们到底做什么？”董事长孙建江这样解读精功科技的“成功哲学”。
事实上，精功科技的成功正在于在正确的时间，做正确的事情。
最初，精功科技只是一家制造纺织机械的工厂，在先后涉足建筑节能材料和多晶硅切片产业后，公司最终锁定光伏装备行业，并在2008年正式推出了光伏业核心设备——多晶硅铸锭炉。
2009年，是精功科技发展史上至关重要的一年。
这一年，以精功科技董事长孙建江为首的公司管理层开始规划新的发展蓝图，从而确立了以光伏设备为主导的发展策略。并且在同年9月份转让了公司主要的亏损源湖北精工80%的股权。正是这一发展蓝图促成了公司接下来连续3年的数倍增长。
2009年前后正是光伏企业最风光的时期，在各路资本的蜂拥挤入光伏业后，剧烈的产业扩张为光伏业设备制造商带来巨大的商机。精功科技的转型可谓正逢其时。
由于技术原因，2008年之前，国内多晶硅铸造炉市场一直被美国GT SOLAR、德国ALD公司等国外公司垄断。2008年，仅GT SOLAR在国内就销售了约800台多晶硅铸锭炉，其240机型售价每台在500万元左右，目前其主力机型450型每台的价格为400万~500万元。现在，以精功科技为代表的国产多晶硅铸锭炉240机型大约在200多万一台，450或500机型价格约300~400万元。精功科技的产品与国外设备相比，除了设备稳定、工艺可靠之外，其价格大大低于国外同类产品，这也是其产品受国内客户青睐的一个主要原因。
2010年10月12日，精功科技迎来了它的第一个过亿元大订单。它和江苏协鑫硅材料发展科技有限公司签订了一笔价值1.376亿元的订单，而当时它的年净利润也只不过2000多万。
在随后接下来的一个月内，精功科技又签下了两个亿元大单，合同金额分别为1.06亿元和4.02亿元。
此后，精功科技的产品开始大量替代进口，成功打入国内主流太阳能光伏设备制造企业，目前仅江苏协鑫、昱辉阳光、晶澳太阳能、尚鼎新能源、英利新能源这五家客户就占了公司全部营收收入的42.73%。截止到2011年上半年，这5家公司为精功科技创造的营收收入就达53.67亿。
一位生产多晶硅铸锭炉的生产经理说，“如今的240机型，各方面的技术国内都已经很成熟了，但450机型可能还需要一段时间。因为有价格上的优势，国产机型未来占据国内主要市场应该是水到渠成的事情。”
从2010年下半年起，接二连三的巨额订单，让精功科技一举成为中国光伏装备行业的领导者。有评估数据显示，目前，精功科技多晶硅铸锭炉在国内市场占有率已超过40%。于此同时，多晶铸锭炉已被公认为是精功科技的现金流业务，其光伏设备收入同比大幅提升845.12%，这一业务的收入也成为了公司的主导业务，从17.19%的比重提高至64.28%的高位。
在光伏业寒冬期，精功科技没有选择蛰伏避冬，公司通过改进铸锭工艺，提高多晶硅的转换效率，成为目前精功科技的一个主要的研发方向。目前，精功科技铸锭炉的平均电池转换效率在16.5%以上，处于国内领先水平。
除了已经奠定根基的铸锭炉市场外，孙建江开始继续深耕光伏业装备市场，剖锭机、切片机、多晶硅生产线冷氢化改造被纷纷纳入了他的视野之中。
除技术上的完善之外，精功科技正积极走向海外。2011年精功科技把触角更多转向亚洲的印度、韩国和台湾地区，争取拓展更多的市场来建立与海外客户的联系。
光伏年度报告范文2
目前，国内巴士数量150万台，累计年接驳百亿人次，拥有年万亿级别的市场规模。“嘟嘟巴士”已在全国11大城市实现运营，自营+合作路线超过1600条，注册用户数量超过100万，平均上座率85%以上，是国内专业互联网定制巴士市场龙头企业之一。本次合作可将互联网巴士出行平台+新能源汽车运营优势互补，有利于促进“互联网+智慧能源+绿色出行”的完美整合。
增发申请已获审核通过，光伏电站装机规有望快速增长：截至2015年底，公司光伏电站并网规模40MW，另有211HW电站项目在建，140MW项目处于前期手续办理阶段，储备总规模（含在建、备案、拟收购）超过1GW。公司拟增发募集资金在浙江、安徽、四川三地加码200MW分布式光伏建设，表明公司转型光伏电站运营的态度坚决。目前该增发申请已经获得证监会发审委审核通过。公司在2014年制定了三年内实现装机并网发电1GW的基本目标。而随着在建和备案项目的陆续建设完工、并网，我们预计2016有望并网超过500MW，将显著增厚公司业绩，成为公司业绩增长新动能。
操作策略：二级市场上该股短期均线系统呈多头排列，目前股价已突破年线压制，向上空间已打开，可积极关注。
杉杉股份：完善新能源汽车产业链布局
杉杉股份（600884）：公司公布2015年年度报告，实现净利润为6.65亿元，较上年同期增90.81%；营业收入为43.02亿元，较上年同期增17.58%基本每股收益为1.618元。若剔除针织品业务14年下半年剥离因素，营收同比增长30.40%。业绩增长主因之一是公司出售可供出售金融资产宁波银行股权获得6.1亿元投资收益所致。
报告期内公司正极材料市场份额持续扩大，全年销量1.9万吨，宁乡年产1.5万吨正极材料项目已建成投产，投产后杉杉能源总产能达2.8/年万吨，将成为全球规模最大的正极材料厂商。公司负极材料营收增长迅速，3.5万吨项目预计今年下半年建成投产，项目建成后公司负极材料总产能将达5万吨/年。电解液业务亏损0.37亿，主要系竞争加剧压缩利润空间所致。在锂电材料市场竞争愈发白热化的情形下，公司不断扩充产能，这将拥有更多话语权，进一步巩固公司龙头地位。此外公司还在布局隔膜产品，积极完善锂电池材料产业链。
公司积极向下游新能源汽车产业进行延伸，大力拓展新能源汽车业务。逐步形成整车研发制造、动力总成系统集成、新能源汽车专用底盘研发、充换电基础设施建设、三电系统维护等较完整的产业体系，并整合现有的锂电材料产业及金融支持服务能力。报告期内动力总成和新能源汽车整车及运营推广方面均取得较大进展，其中新能源车收入1.8亿元。
操作策略：二级市场上该股前期震荡走高，近期出现回落，当前对应PE仅有26倍，我们认为目前公司股价并未充分反映其新能源业务的价值，建议回调至半年线附近介入。
银信科技：业绩快速增长龙头即将腾飞
银信科技（300231）：公司营收同比增长37%，净利润同比增长44%，随着公司服务网络的逐步扩展和运营商等新行业的开拓，各业务均出现了较陕的增长，尤其是IT基础设施服务业务同比增长达46%。分行业看，银行业仍然是公司最重要的行业，2015年实现收入3.68亿，占总收入的55%；电信行业表现抢眼，实现收入1.64亿元，同比大幅增长近5倍，是公司未来重点发力的领域。
报告期内，由于运营商等新行业的开拓，销售费用同比增长19%；管理费用同比增长69%，主要由于摊销股权激励成本以及公司研发投入的增加，其中公司2015年研发投入2.465万元，同比增长56.89%，主要在云计算、大数据方面深入开展技术研究和实践，为公司长远发展保驾护航。
数据中心是互联网业务的基础设施，随着互联网各类业务规模的扩大，数据中心的需求爆发已经成为市场的共识。大型互联网企业把一些非核心数据向外托管，而大量的中小型互联网企业则将大多数数据托管到数据中心。从行业上看，在线视频和游戏的贡献较大，尤其是近期视频直播、移动直播风头正劲，引领了众多资本和创业者涉足其中，数据中心建设将持续受益直播产业的发展。除了互联网企业，大量传统产业和政府机构信息化建设持续推进，也将推动数据中心的建设。根据预测，未来几年我国数据中心IT基础设施服务行业年均复合增长率为27%，随着数据中心的建设的提速，以及数据量的提高，预计实际增长将高于预测。
操作策略：二级市场上公司近期股价小幅走高后回落，但均线系统向上趋势明显，且RSI已跌至20以下，短线可适当关注。
晨鸣纸业：定增提升主营竞争力
晨鸣纸业（000488）：公司非公开发行股票预案，拟以不低于7.53元/股及发行前最近―期审计BVPS的价格向不超过10名特定投资者发行股票不超10.62亿股，募资总额不超过80亿元。
定增加码公司主营业务，有助于进一步降低资产负债率。此次晨鸣纸业定增资金用于：年产40万吨漂白硫酸盐化学木浆项目、增资晨鸣租赁（33亿）以及补充流动资金（10亿）。完成定增后将进一步加强公司两大主业的盈利能力：1）漂白硫酸盐化学木浆项目的投产有助于缓解纸浆外购压力，降低企业的外购成本，提高造纸主业毛利率水平，根据项目的可行性研究报告，项目达产后该项目将实现年均营业收入16.5亿元，占2015年公司营业收入的8%；2）增资晨鸣租赁使其资本金达到110亿元成为全国最大的融资租赁公司。根据预测将提升2017-19年融资租赁主业营收6.4亿、11.6亿、17.3亿元，占2015年营业收入的3%-9%左右。按照2015年末资产负债计算，定增完成后将使得公司负债率降低8个百分点。
光伏年度报告范文3
央行1号文件批准境外直投人民币结算
13日从人民银行获悉,人民银行日前了2011年第1号公告--《境外直接投资人民币结算试点管理办法》(以下简称《办法》),跨境贸易人民币结算试点地区的银行和企业可开展境外直接投资人民币结算试点。
《办法》明确,凡获准开展境外直接投资的境内企业均可以人民币进行境外直接投资,银行可依据境外直接投资主管部门的核准证书或文件直接为企业办理人民币结算业务,相关金融服务手续更加便利;银行可以按照有关规定向获准开展境外直接投资的境内企业在境外投资的企业或项目发放人民币贷款;获准开展境外直接投资的境内企业可以将其所得的境外直接投资利润以人民币汇回境内。
根据《办法》,人民银行、国家外汇管理局和境外直接投资主管部门建立信息共享和监管合作机制,加强事后监管,强化银行的真实性审核责任。
央行表示,积极稳妥开展境外直接投资人民币结算试点,将进一步扩大人民币在跨境贸易和投资中的作用,更好地支持企业“走出去”,进一步促进贸易和投资便利化。
房产税进入倒计时 重庆征收方案将兼顾存量和增量
重庆市市长黄奇帆1月11日在出席重庆两会小组讨论时表示，过不了多久，重庆会就房产税事宜召开新闻会，征收对象包括存量房和增量房。
根据消息人士的透露，重庆市公布房产税方案的新闻会将在1月中旬召开，预计再有一周时间，重庆房产税税率、高档房认定，如何征管等颇受关注的细节就将公之于众。届时，我国财产税制度将迎来历史性的突破。
根据重庆房产税的最新版本，重庆房产税改革主要针对高档商品房和打击炒房投机，存量和增量均包括在内。其中高端商品房，主要包括别墅、高档大户型商品房，对别墅将不论面积和价格一律征收房产税；高档大户型商品房须其评估价值达到一定价格以上才征收房产税，可能为上年重庆主城区商品房销售均价的2-2.5倍。同时为打击炒房投机行为、遏制房地产泡沫，重庆还将对个人拥有的多套商品房征收房产税。
有消息称，计入征收房产税商品房的建筑面积可能为144平方米以上，多套房建筑面积实施累加制。此外，房产税税率可能为房地产当年市场价格的千分之五到百分之一点五。
财政部财科所所长贾康表示，开征房产税是大势所趋，是税收制度的重大突破和新的起点。开征房产税既可以缓解房屋的供需矛盾，又可以抑制投机炒房，同时还能够活跃租房市场。重庆开征高档房房产税是很好的尝试。改革是一个渐进的过程，试点就是为将来向全国推广积累经验。
易纲：货币政策发挥作用空间越来越窄
央行副行长、外汇局局长易纲在最新一期《中国外汇》上发表文章称，包括价格工具和数量型工具在内的货币政策发挥作用的空间越来越窄，关键还是需要扩内需、调结构、减顺差和促平衡。
易纲举例称，在提高利率在抑制通胀的同时，也吸引了“热钱”的流入；法定存款准备金率已达到历史的高点；资本管制的方法短期虽然有效，但长期实行效果会减弱，而且容易影响正常的贸易和投资活动。
他指出，我国通胀压力的根源在于经常账户顺差过大。过大的顺差造成货币升值的压力，而为缓解升值压力，央行被迫在市场上购汇，投放大量基础货币。虽然进行了大规模对冲操作，但市场流动性仍非常充裕，引发通胀预期。自2003年4月开始发行央行票据算起，大规模对冲操作已持续八年，截至2010 年9月末，对冲率即（存款准备金余额+央行票据余额）/外汇占款余额约为80%。
因此，他认为，扩内需、调结构、减顺差和促平衡才是应对美国第二轮量化宽松政策的关键，国际收支趋向基本平衡也被列入“十二五”时期经济社会发展的主要目标之一。
祁斌：进一步推动发行体制改革
证监会研究中心主任祁斌12日表示，未来要进一步推动资本市场发行体制改革，加快全国性统一的场外交易市场发展。同时，国际板推出尚在研究和推动中。
祁斌在财经中国2010年会上表示，发展中国的资本市场，一方面要尊重中国国情，跟随中国经济，服务中国经济；另一方面要坚持国际化，高标准、严要求，绝不能牺牲质量。
他表示，要加快中国多层次资本市场的建设，尤其是推进场外市场的建设，才能使中国的资本市场能够可持续发展。国际板有助于中国转变经济发展方式，希望吸引更多的有技术含量、经济附加值更高的企业来到中国，吸引资源类的企业来到中国，吸引跟消费者相关的企业跟中国的资本对接。“国际板问题已经研究一段时间了，正在研究和推动之中。”他表示。
人物
伯南克：二轮量化宽松促成强劲股市
美联储主席伯南克周四表示，他确信二轮量化宽松政策的好处是促成一个更为强劲股市，提升了股票价格。他同时敦促银行放贷给小型企业，因为这对美国的经济复苏至关重要。
在美国联邦存款保险公司举办的小企业论坛上，伯南克说：“我们的政策促成一个更强劲的股市，就像2009年3月我们第一次启动这个政策那样。”他表示，更强劲的经济将使小企业比大型企业受益更多，尽管小企业贷款利率相对较高(3.5%)，这主要是因为消息更为利好，这表示一个更强劲的经济增长和更好的预期。
罗杰斯：人民币是世界上最安全的货币之一
美国著名投资家罗杰斯12日在芝加哥联合俱乐部作投资报告时说，人民币是当今世界上最安全的货币之一，但目前投资人民币资产时要保持谨慎。
罗杰斯说，鉴于中国经济长期增长的前景，人民币是当今世界上最安全的货币之一，未来几年，人民币将呈现升值趋势，目前阶段可大胆买入，长线持有。但是，投资人民币资产应选择适当时机。他认为，中国房地产市场存在一定的价格高估。对于中国股市，他长期看好，建议投资者在下跌时买入，长期持有。
与此同时，罗杰斯长期看淡美元走势。他认为，美国经济的基本面决定了美元的长期弱势，而美联储的量化宽松货币政策必将进一步导致美元走软。
就大宗商品市场而言，罗杰斯尤其看好农产品市场。他认为，随着新兴市场国家的经济实力不断增强，对大宗商品的需求将呈上升趋势。而与此同时，农产品的供应趋紧。因此，农产品市场必将迎来一轮牛市。他认为，目前正是投资该市场的好时机。
巴曙松：今年放贷不会虎头蛇尾
13日举行的“2011年宏观经济与股指期货时资论坛”上，重量级嘉宾――国务院发展研究中心金融研究所副所长、中国银行业协会首席经济学家巴曙松认为，由于央行开始实行差别存款准备金率制度，一些商业银行在年初放贷时会十分谨慎，因此他认为，今年信贷发放按月分布将较为均衡，不会出现以往虎头蛇尾的局面。
摩根大通中国区主席：合资证券公司将在二季度筹备完
摩根大通中国区主席兼首席执行官邵子力日前表示，摩根大通刚刚获得中国证监会批准的合资证券公司将在第二季度筹备完成，商业银行方面第6家中国内地分行正在筹建，目前摩根大通正在打造包括投资银行、商业银行和资产管理在内的全能银行，用全方位的金融服务模式构建中国业务平台。
事件
中国重汽5亿元存款卷入齐鲁银行骗贷案
齐鲁银行身陷金融票据诈骗一案还在发酵。在当地政府部门的强力监管下，一批涉案银行和企业逐渐浮出水面。最先公开承认涉案的企业是总部位于济南的中国重汽。
中国重汽14日公告称，公司下属子公司中国重汽集团济南桥箱有限公司在伪造金融票证案涉案某银行存款5亿元， 该存款与伪造金融票证案有关联。之前，公司自查中发现个别单据存在瑕疵后，即刻向公安机关报案。现公司正积极寻求政府和司法部门支持，力争保全该存款。截至今日，除上述5亿元存款外，公司与伪造金融票证案涉案某银行无其他业务往来。这5亿元存款占中国重汽总资产的2.5%，占公司2010年前三季度营业收入2.2%。公司2010年前三季度盈利约7亿元。
中国重汽董秘刘波表示，公告所指某银行正是齐鲁银行。刘波表示，除桥箱公司涉案外，截至目前还未发现其他涉案的下属公司，公司目前正在全面自查，配合司法机关力争保全该笔存款，使得公司少受损失。公司将持续披露案件进展情况及对公司的影响。
*ST建通收到证监会30万元罚单
因存在违法行为，华夏建通科技开发股份有限公司(*ST建通，600149)昨晚公告称近期收到证监会处罚决定书，对其处以30万元罚款。
经查明，证监会认定*ST建通在2003年至2007年间存在6项包含虚假记载、重大遗漏、未及时披露信息等违反证券法律法规的行为。
具体违法事实包括：2003年2月，建通集团置换进入*ST建通的资产存在重大不实，*ST建通2003年至2007年年度报告资产状况的披露存在重大虚假记载；2003年至2005年年度报告中，虚假记载建通集团的控股股东及实际控制人的情况；2003年12月临时信息披露、2003年年度报告未按规定披露与西安通信产业基地有限公司的关联关系和关联交易；2003年至2005年，未真实及时披露建通集团、西安通信等关联企业占用资金的情况；2007年中期报告提前确认主营业务收入1225万元；北京华夏通网络技术服务有限公司虚增营业收入4473.59万元，虚增利润3574.61万元，导致*ST建通2007年年度报告虚假记载利润1715.81万元。
姜建清：工行三年内不再向资本市场融资
工商银行董事长姜建清12日表示，工行将加强对资本的管理，保持资本充足率在监管标准之上，三年之内不再向资本市场进行融资。
他还表示，今年工行信贷结构调整要实现三个“明显增加”，即中小企业贷款占比明显增加、个人贷款占比明显增加、贸易融资占比明显增加。
姜建清是在全国工商联与工商银行战略合作协议签署仪式上作上述表示的。根据协议，全国工商联和工商银行将在全国范围内建立全面稳定的合作关系，发挥各自优势，共同支持中小企业和民营经济的发展。
中国企业2010年赴美上市平均融资额不足1亿美元
中国企业在2010年掀起了一阵集体赴美上市的热潮，不过，这股上市潮在“圈钱”上却是只赚吆喝不赚钱。据清科研究中心12日的报告称，2010年中国赴美上市企业数量达到45家，融资额达到38.86亿美元，平均每家不到1亿美元!其中位居榜首的明阳风电的融资额为3.50亿美元。
特别是2010年第四季度，随着搜房网、麦考林、优酷、当当等互联网概念企业先后登陆美国资本市场，中国企业呈现了一种赴美“扎堆上市”的态势，尤其以互联网行业表现抢眼。仅12月6-11日这一周，总共就有当当、优酷、保利博纳、斯凯、联拓5家中国大陆企业在美国证券市场上市，其中优酷和当当作为中国互联网行业的知名品牌，更是分别创下了161.3%和86.9%的上市首日回报。但中国上市企业在美国市场上市后表现差异巨大，既有如优酷上市首日涨幅过百，也有新高地上市首日跌幅达到19.3%的案例。
数字
全年飙涨29倍 三板成就2010年最牛股票
在过去一年中，中小板和创业板的股票让部分投资者获利颇丰，但普通投资者不太关注的综合代办转让系统（俗称“三板”）中一些股票表现其实更牛。据统计，在2010年，130只三板的股票只有12只下跌，很多股票涨幅显著，有5只涨幅超过十倍，其中更有2只涨幅达27倍以上。
在2010年，就算在中小板和创业板中找一只一年涨十倍的股票，难度也是非常大，但在“三板”这个几乎被遗忘的狭小市场却可以找到5只这样的股票。
三板中的中海阳和恒业世纪两只股票，2010年涨幅分别达2958%和2780%，前者是北京的一家经营太阳能光伏发电和LED绿色照明的公司；后者则是一家专业承包公司。此外，还有维信通、天助畅运和亿创科技三只股票涨幅超过10倍。资料显示，维信通是一家主营IT系统平台服务的公司，而天助畅运则主要生产植入材料、人工器官等，亿创科技则主营金融行业应用软件等。
除上述五只股票外，工控网2010年涨幅达900%，凯英信业则达680%，安控科技、原子高科、金和软件、新松佳和、中川3和胜龙科技涨幅都超过了100%。
新年首周放贷直逼5000亿
消息人士12日透露，新年过后，商业银行放贷热情高涨，年后首周新增贷款规模约在4800亿元到5000亿元之间。其中四大国有银行新增信贷量占比接近一半，约为2000亿元左右。
上述人士表示，激增的信贷投放已引起监管部门高度重视。有市场人士担心，央行或采用差别存款准备金率来控制商业银行的放贷冲动。
目前央行已制定一套规范的差别存款准备金率计算方法，2011年起央行将对各银行按月测算及实施差别存款准备金措施，考虑到商业银行调整业务结构需要一定时间，前三季度将给予商业银行依次递减的容忍度。
不过分析人士认为，目前启动差别存款准备金率的可能性不大。从目前情况看，今年的信贷投放和去年同期相比已有减少，预计1月份新增贷款规模在1万亿元到1.2万亿元之间。而2010年1月份新增贷款1．39万亿元。
央行：全年贷款增长7.95万亿元
中国人民银行11日数据显示，全年广义货币增长19.7%，贷款增长7.95万亿元。2010年末，广义货币(M2)余额72.58万亿元,同比增长19.7%，增幅比上月末高0.2个百分点，比上年末低8.0个百分点；狭义货币(M1)余额26.66万亿元,同比增长21.2%，增幅比上月和上年末分别低0.9和11.2个百分点；流通中货币(M0)余额4.46万亿元,同比增长16.7%。全年净投放现金6381亿元，同比多投放2354亿元。
2010年末，本外币贷款余额50.92万亿元，同比增长19.7%，全年本外币贷款增加8.36万亿元，同比少增2.16万亿元。人民币贷款余额47.92万亿元，同比增长19.9%，比上月末高0.1个百分点，比上年末低11.8个百分点。全年人民币贷款增加7.95万亿元，同比少增1.65万亿元。分部门看，住户贷款增加2.87万亿元，其中,短期贷款增加9068亿元，中长期贷款增加1.96万亿元；非金融企业及其他部门贷款增加5.07万亿元，其中，短期贷款增加1.56万亿元，中长期贷款增加4.20万亿元，票据融资减少9051亿元。12月份，人民币贷款增加4807亿元，同比多增1007亿元。外币贷款余额4534亿美元，同比增长19.5%，全年外币贷款增加740亿美元。
调结构扩进口 今年外贸增速低调定位10%
外贸系统人士透露，商务部高层已经将2011年的进出口额增长目标确定为10%，且希望进口额增速要快于出口额增速。
光伏年度报告范文4
关键词：财务比率；企业风险；比亚迪
由于当今世界各国对新能源的研发和利用以及中国要求实施发展新能源汽车国家战略，我国新能源汽车蓬勃发展，已不断攻占消费者市场。比亚迪公司的核心业务为包含新能源汽车及传统燃油汽车在内的汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务等。由于比亚迪在新能源汽车行业拥有充沛的核心技术及领先的市场占有率，其迅速成为全球新能源汽车拓展开发的领跑者。在新能源汽车领域蓬勃发展的时期，恰当识别新能源汽车企业的财务风险不仅有助于推动企业的自身发展，更可以有效减轻企业即将承担的损失。
一、反映企业风险的财务比率
在传统的财务报表分析中，通常只涉及基于几个直观的财务比率的企业风险分析。由于企业面对的市场和竞争环境逐渐复杂，财务指标分析的局限性越来越大，可以计算出来的风险或许并不是企业遭遇的真正风险，能够使企业遭受灭顶之灾的风险通常来自公司治理、战略失败、惯性依赖等方面。所以，融入非财务因素的企业风险分析将成为财务报表领域越来越重要的内容。通常来说，通过企业财务报表来判断的企业风险，可以概括为三个方面：经营风险、投资风险和财务风险。
（一）反映经营风险的比率
1、核心利润率。核心利润率是企业核心利润与营业收入的比率，反映企业经营活动的盈利能力。影响核心利润率的主要因素为毛利率以及销售费用率、管理费用率、研发费用等各项费用率。2、核心利润获现率。核心利润获现率通常可以体现出企业经营活动获取盈利的含金量，较高的核心利润率对企业具有非常大的积极作用。如果核心利润率持续恶化，一般情况下也是企业面临经营风险的一个重要标志。
（二）反映投资风险的比率
事实上，由于控制性投资的风险就是子公司的经营风险，因此，反映企业经营风险的财务比率就是反映控制性投资风险的比率，只不过要采用子公司的财务数据。而对于非控制性投资报酬率与投资收益获现率等指标，计算公式为：非控制性投资报酬率＝非控制性投资收益平均非控制性投资×100%投资收益获现率＝取得投资收益收到的现金投资收益×100%
（三）反映财务风险的比率
一般认为，除了流动比率、速动比率之外，资产负债率与利息保障倍数可以从整体上反映企业的财务风险。但实际上，资产负债率因忽视了债务的结构而并不一定能够反映出企业真实的偿债能力；利息保障倍数则更多衡量的是企业相对于债务利息的盈利能力，与是否能够偿还得起利息是两回事，因为利息一般要用现金去偿付。由于企业的债务中可能存在大量在目前信用条件下不需要偿付利息、并不真正存在偿付压力的商业性负债，因此更能反映企业财务风险的比率应该是资产金融负债率而不是资产负债率，企业的金融性负债一般包括短期借款、应付票据、一年内到期的流动负债、长期借款、应付债券、长期应付款。因此，资产金融负债率计算公式为：资产金融负债率＝金融性负债资产总额×100%
二、比亚迪公司风险分析
（一）经营风险
比亚迪公司2020年年度报告中的相关数据如表1所示。从表1的数据与计算显示，随着比亚迪公司2020年的营业收入上涨，企业的毛利率、研发费用率有所上涨，而销售费用率、管理费用率有所下降。这说明从整体上看，企业所面临的市场竞争比上年度更为激烈，以较低的销售规模和销售费用率实现这样的市场业绩，意味着企业对销售费用的管理是比较有效率的。（表1）企业研发费用率的上升，意味着企业在管理资源上的投入增长速度高于企业市场营业收入的增长速度，而研发费用尽管未发生在本期，但极有可能在未来释放出其研发价值。因此，不能简单根据某些费用率、费用额的增长就直接做出风险大小的判断，而应进一步考察相关费用支出的结构及相关效应。从企业核心利润率的上升和核心利润获现率的下降可以看出，比亚迪公司核心利润产生现金的流量较差，这种情况意味着企业的资产流动性差、应收账款收回速度较慢、变现能力弱等，同时也说明企业的经营活动不能为企业带来足够的现金流量，经营活动靠筹资维持运转。核心利润获现率下降，一般情况下是企业面临经营风险的一个重要标志，指标变化一定程度上体现了经营风险的存在。
（二）投资风险
根据比亚迪公司的年度报告，可以计算得出：比亚迪2018年度投资收益获现率＝74184000808695000×100%＝9.17%比亚迪2019年度投资收益获现率＝68401000422776000×100%＝16.18%比亚迪2020年度投资收益获现率＝245268000272810000×100%＝89.90%由计算结果可知，比亚迪公司2018～2020年合并利润表的投资收益分别为808，695，000元、422，776，000元、272，810，000元，取得投资收益收到的现金分别为74，184，000元、68，401，000元、245，268，000元。投资收益获现率虽大幅度提升，但远远小于1，这意味着投资收益实实在在的含金量不足，不能带来现金净流入量。因此，企业利润带来的现金流量只能依赖于自己的经营活动。
（三）财务风险
由比亚迪2020年年度报告中的合并资产负债表可以得到相关负债比率，如表2所示。表2数据显示，比亚迪公司的资产负债率基本维持在68%左右。一般认为，新能源汽车行业的债务结构与汽车行业接近，平均为59.5%，企业的资产负债率达到70%就比较高了，而比亚迪的资产负债率已经接近70%，说明比亚迪过度依赖债权投资，债权比例严重失衡，在高负债经营的模式下，债权结构不合理，有较高的财务风险，可能造成现金流不足时资金链断裂，不能及时偿债，并进一步导致融资成本加剧。（表2）2020年国内新能源汽车行业其他上市公司相关负债比率，如表3所示。由表3可以得到，在高额负债的情况下，虽然比亚迪公司的资产金融负债率有所减少，但是比亚迪的有息负债在2020年仍高达515亿元，资产金融负债率达到25.59%，相比于同行业的上汽集团及长安汽车，资产金融负债率较高，公司的财务费用不断攀升，偿债能力和资金链面临考验。（表3）
三、比亚迪公司风险成因分析
（一）经营风险成因分析
1、资产周转不灵。从公司规模来看，2018年后，比亚迪公司扩张得比较厉害，随着市场占有率及应收账款的不断增长，比亚迪公司规模越来越大。规模扩大，意味着需要更多的资金去转动它，但是较高的应收账款、借款和较低的存货周转率也暴露出资金周转不灵的风险，比亚迪2015～2020年的短期借款一直在增长，体量已经是长期借款的近乎三四倍，而2020年比亚迪的短期借款及长期借款总计占总资产的15.5%。借款的增加主要原因是周转不灵和盈利较低，比亚迪公司的主要收入不是来源于经营活动，而是筹资产生的现金流，从2016年至今，比亚迪现金流一直为负数，投资活动也是如此，并且缺口越来越大。此外，周转不灵的原因在于公司应收账款占比较大，2020年比亚迪应收账款达412.16亿元，占总资产比例为20.5%，可见比亚迪存货周转能力较弱，其表现就是销售成本居高不下、利润较低。2、营业成本增加。首先，由于原材料价格的波动会直接影响公司的生产成本，因此原材料价格的上涨是比亚迪营业成本增加的主要原因。包含钢材、塑料和其他金属材料（锂、钴等）在内的原材料是比亚迪公司生产所需要的核心原材料。自2020年年初开始，中国的钢铁、有色金属等原材料的价格不断上涨，汽车制造业常用的冷轧钢铁价格也随之不断上涨，由此可见，汽车行业面临的成本压力与日俱增。其次，随着近年来政府对新能源汽车的补贴有所下降，比亚迪公司在短期内势必会面临一定的盈利压力。最后，比亚迪公司的研发支出也在不断增加。由于中国逐渐重视新能源产业的环保问题，此行业的竞争者愈来愈多，比亚迪为了保持其核心竞争力，势必要增大新产品的研发支出。由表1可以看出，比亚迪的研发费用从2019年的56.29亿元增加至2020年的74.65亿元，研发费用率也从2019年的4.41%上升至4.77%。由于对新车型的开发，及进一步优化产品的外观、性能、质量等方面，比亚迪的营业成本受到了一定程度的影响，进而降低了毛利率，导致利润减少。
（二）投资风险成因分析
1、投资规模增长过快。2016～2020年，比亚迪公司的投资规模出现了快速增长。直接投资规模的扩大，主要体现在应用于日常经营活动的固定资产大幅增加。2016～2020年固定资产由374.83亿元增加至545.85亿元。间接投资规模的扩大，主要体现在通过收购、新设子公司和合营、联营企业的增加。2016～2020年比亚迪公司长期股权投资由22.45亿元增长至54.66亿元。投资规模过快增长会导致资源的利用效率降低，同时还导致资金消耗过多，若正常经营活动无法提供后续资金，则将加剧公司面临的投资风险。2、投资效率水平降低。通过近五年比亚迪公司和上汽集团销售净利率与总资产周转率的对比来分析比亚迪的投资效率水平。（表4）通过对比可知，比亚迪投资效率明显低于上汽集团，进一步分析可知，比亚迪的技术效率、规模效率均呈增长趋势，但是销售净利率与总资产周转率呈下降趋势，并明显低于上汽集团。比亚迪公司销售净利率下降以及其显著低于上汽集团的主要原因在于成本的逐步增长和公司的费用化支出较多，主要体现在公司的三大主要业务都存在高成本的问题。总资产周转率逐步下降的主要原因在于资产规模的迅猛增加和营运能力的逐步下降。通过对比亚迪公司投资规模的进一步分析可以得到，比亚迪公司采取了扩张型的投资战略，其规模出现了快速增长。
（三）财务风险成因分析
1、融资规模受限。比亚迪作为民营企业，与其他国企与大型企业相比，在我国资本市场上通过发行股票或债券进行融资有着相对较高的要求，企业除了要有良好的信誉和经营稳定性以外，对市场还要公开透明，并且有偿还融资成本的能力。所以使得大部分新能源汽车企业融资规模极其受限。公司自2011年在中国上市以来，仅进行过一次股权融资，公司的融资能力也受到其债务状况的制约有所降低。而且公司负债水平较高，短期内难以改善，使得融资规模也受到了制约。2、过度依赖政府补贴。无论是比亚迪，还是国内其他新能源汽车企业，都对政府相关扶持政策有着非常强的依赖性。由比亚迪汽车获得政府补助金额可知，比亚迪汽车2016～2020年获得的政府补助由7.26亿元增长至20.76亿元。政府补助可以提升比亚迪的利润水平及盈利能力，并可以在利润大幅下降时避免企业发生亏损。但是，过度依赖政府补贴可能导致企业本身经营能力下降，从而出现营运状态不佳的情况。
四、对策建议
（一）经营风险对策建议
1、提高资产周转率。比亚迪公司提高存货周转效率和企业存货变现能力的方式为加快产品的生产销售速度、缩减残次品或半成品、提高存货质量等。此外，比亚迪的应收账款数额较大，而应收账款会虚增企业的现有资金，导致企业需要通过借款周转资金，结果使得比亚迪负债利息过高。因此，比亚迪需要制定合理有效的信用收款政策，并对客户进行评级，对于信用差的客户应当谨慎赊销，将应收账款控制到最低。同时，为了便于了解目前应收账款的状态，应当建立定期检查应收账款跟进程度的制度。2、降低成本费用。要降低成本费用，比亚迪应当加强对人员安排和对材料使用的控制。首先，对于零部件材料采购，应当采取最优渠道以降低采购成本，同时需要制定采购计划，在材料可以正常使用的条件下维持资金流动，避免一些不必要的材料占用资金；其次，在升级自动化设备、降低人工成本的基础上，提高材料的使用效率，以避免产生浪费。
（二）投资风险对策建议
1、避免过度投资。在成长期间，比亚迪采取的投资战略主要为增长型投资战略，通过核心业务的发展，使得企业开发新产品、新市场，来扩大比亚迪的生产销售规模，提高核心竞争力。投资规模迅速增长，虽然在一定程度上有利于占据市场份额，但是投资步伐过快会影响企业的投资效率，易导致企业为了发展盲目投资。因此，比亚迪需要在此阶段调整投资步伐，避免过度投资，在合理投资基础上最大化企业的各项资源利用，提高企业综合素质和内部控制能力。2、提高投资效率。比亚迪公司采取的投资战略为扩张型投资战略，由比亚迪年度报告可知，其营业收入得到了增长，但是大额的成本费用化支出造成其获利能力的下降，因此比亚迪公司在追加投资时，更应该加强对成本管理的重视。首先，需要考虑投资项目是否具有经济性，因此应分析项目的成本及获利程度；其次，比亚迪需要投资可以提高其核心技术的项目，或者通过升级产品技术水平增加研发投入，从而在后续的发展中进一步降低成本。
（三）财务风险对策建议
1、制定合理的债务规模。从静态和动态的角度来看，企业的偿债能力既可以理解为用资产偿还债务的能力，也可以表示为用资产偿还债务的能力和经营过程中产生的收益。比亚迪应该从现金流和偿债能力入手进行防控。首先，公司积极发展其他业务，通过其他业务创造的利润平衡企业债务状况。企业应合理规划资产，尽可能使资产保持原有的价值，保证资产质量处在高水平的状态下是提高偿债能力的基础，只有充分保证资产的质量情况才能保证企业的偿债能力。其次，要科学合理地借款，一方面要对资本结构进行优化升级；另一方面要随时监测控制财务风险。企业要具有危机意识，及时察觉到自身问题，并采取科学的方法进行资金的规划和风险的防控，为企业健康运行夯实基础。2、提高核心竞争力。虽然政府补贴在一定程度上可以增强企业的盈利能力，但是过度依赖政府补贴会使企业自身经营能力下降，并不是企业发展的长久之计。其原因在于：首先，虽然比亚迪新能源汽车通过自主研发解决了核心电池的问题，但是与其他国际先进企业相比，依然存在一定的差距；其次，目前新能源汽车行业的政府补贴已经逐渐减少，补贴政策已经出现退坡的现象。因此，加大研发支出和提高品牌的自主创新能力是比亚迪汽车提高核心竞争力的方式，可以为比亚迪公司进一步打开国内与国外市场做好准备。
主要参考文献：
［1］梁振萍，孙红霞，田雨晴.比亚迪股份有限公司财务风险研究［J］.河北企业，2020（04）.
［2］陆晓雅，穆林娟.政府补助对新能源车企的财务效应分析［J］.商业会计，2019（18）.
［3］吴丹.试析应收账款管理问题及对策———以比亚迪为例［J］.知识经济，2019（24）.
光伏年度报告范文5
什么样的股票会在当前“左右逢源”?我们认为可以依循以下三条主线进行寻宝游戏：1、受益于政策扶持的行业(如战略新兴产业、高铁建设提速和家电下乡等)具备确定的发展空间，当中龙头企业值得期待；2、具备抗通胀功能的行业，如农产品；3、与香港市场比较(因为香港市场投资理念比较成熟，可以成为一个坐标)，估值长期低估的蓝筹品种，如金融股。
重点个股点评
拓维信息(002216)：引领手机支付新时代
统计数据显示，2009年我国移动互联网呈现出快速发展的态势。2010年，我国3G将从导入期过渡到成长期，三大运营商发展3G用户的目标是5000万户。预计未来三年移动互联网的市场规模复合增长率可以达到30％以上。拓维信息作为国内移动互联网细分领域的龙头企业，预计未来三年创新型增值业务的复合增长率可以达到30％以上。公司业绩良好，属于3G成长期A股市场上不可多得的移动互联网投资标的，理应享有一定的溢价。
国内动漫行业的前景广为看好，公司是行业内的先行公司，其在手机动漫领域优势牢固，已形成TP+SP+CP为一体的业务体系，公司对动漫平台建设日趋完善，逐步形成了包括动漫制作工具、作品管理、合作伙伴管理、营销平台、动漫门户网站等多种功能的手机动漫业务服务平台，并着力打造手机动漫的uGC服务模式，强化内容服务。
公司2009年手机动漫业务的增速没有达到市场预期，主要由于3G资费太贵、智能手机价格较高以及手机动漫形式单一。2010年，三大运营商表示将继续下调上网资费，并加大手机终端补贴的力度，千元左右的智能手机将批量上市。公司也在产品研发上加大手机动漫客户端技术和FLASH技术研究，打破单一的彩信形式，改善用户体验，并加强与手机游戏、手机阅读等业务相结合，打通内容快速传播渠道。我们认为2010年手机动漫产业环境将有明显的改善，再加上3G用户增长加快等积极因素，公司手机动漫业务增长情况将会好于2009年。
2010年将是我国手机支付的大发展之年，湖南省在手机支付方面处于领先地位。公司有与中国移动长期的软件和增值业务合作关系，又有湖南的地利之便，成功获得了湖南、云南和江西的手机支付省平台建设运营和维护合同。按照日本等发达市场40％的渗透率，假设每人每年电子支付金额为1000元，则公司手机支付分成收入预计可达3000万元以上。毫无疑问，由于手机支付市场利润巨大，必将引来各方参与从而导致市场竞争激烈，但由于公司业务发展能力和市场开拓能力极强，我们有充足理由相信其未来在移动增值行业快速发展过程中脱颖而出。
中信建投表示，看好3G来临后移动互联网未来几年在中国的爆发性发展前景，而公司作为几家A股上市的移动SP公司，具有相当的稀缺性。且公司在手机动漫领域已经具有一定的规模效应；在手机支付领域做了中移动3个省的支付平台，在手机支付的战略布局上抢占了一定先机。我们相信，未来几年在行业大发展的背景下，公司增长速度将会加快。当前公司估值处于同类上市公司低位水平，同时鉴于移动互联网行业广阔的发展前景和公司业绩明确高速增长的态势，我们建议投资者积极关注。
华胜天成(600410)：弄潮3G
华胜天成是一家IT服务器系统集成商，是SUN在国内的主要合作伙伴之一，其主要从事电信、金融、邮政等行业的系统集成、软件开发和专业服务业务。
近年公司积极向高端IT服务转型成为公司新的战略。转型就意味着公司从观念、架构、组织、人员等多方面进行整改，为此公司重点建立了标准化的服务等级协议和后台支持系统，并进行了一连串的动作。
根据最新的《2009-2010年中国IT服务市场研究年度报告》，在电信行业系统集成服务市场的总排名中，华胜天成独占鳌头，综合排名位列第一，并且在IT服务和系统集成服务市场的总排名中继续保持第五，充分展现了华胜天成自战略转型之后，作为IT服务领军企业的卓越实力。报告显示，在系统集成行业中，电信行业系统集成规模达52.27亿元，涨幅22％。其中，华胜天成的市场份额占电信行业系统集成总体规模的12.9％，较2008年有着大幅度增长。
据工信部最新报告数据显示，2009年，电信运营商在3G等方面的直接投资达到了1609亿元左右，3G用户也累计到1606多万户。目前，华胜天成在北京、深圳、南京的三大研发中心，已经研发出包括“逸信通”移动信息服务平台在内的众多产品，并在国内很多行业领域得到广泛应用。
三网融合除了在第一阶段内为许多公司设备等硬件供应带来许多机遇外，也给不少公司在软件等技术设施上带来巨大的发展前景。由于华胜天成具有承接计算机信息系统集成，销售计算机软、硬件及设备等经营范围，必将大受所益。在中国IT市场快速增长的大背景下与三网合一的政策措施不断向前推动发展，预计公司向IT综合服务商全面转型的战略将会逐渐显出成效，并且随着公司与Oracle、IBM、HP等世界级IT厂商业务合作持续发展，预计公司在2010年将进入快速增长期。
2010年公司的业绩增长主要来自两方面：硬件业务的恢复(内生)和ASL并表效应(外延)。2010年来自Sun的服务器业务不会出现2009年大幅下跌的状况，目前的规模有望维持。同时来自其他各条产品线将保持稳定增长。同时由于并报效应，我们预计2010年ASL为华胜天成贡献的业绩在5000万元以上。
好当家(600467)：受益消费升级
随着我国经济发展程度提高，居民肉类消费水平快速增长，同时肉类消费结构发生改变，水产品消费占比日益提升，2008年居民肉类消费结构中人均水产品消费量占比lO，5％。城镇化率提高推动水产消费需求进一步增长，从而推动中国海参养殖业进入了快速发展时期。好当家作为亚洲最大规模的工厂化海珍养殖基地，未来发展空间巨大。
优质水域资源将陆续开发。公司目前有3万亩海域进行海参养殖，2009年末公司的养殖海域共24万多亩，实现了海参、海蜇、杂色蛤等名优特海产品的规模化养殖。在荣成苏山岛附近确权了20万亩深海海域，为公司长远发展奠定了基础。我们预计公司新任管理层将积极推
进公司海域资源的综合开发利用。
区域和行业政策带来新的发展机遇。2010年，山东省已明确提出打造山东半岛蓝色经济区的“一区三带”规划，大力发展海洋经济，科学开发海洋资源，培育海洋优势产业。国家确定海洋渔业发展的战略重点为海水养殖和水产品精深加工，制订了“压缩近海捕捞，大力发展养殖，拓展水产加工”的渔业产业结构调整思路。《全国海洋经济发展规划纲要》确立的海洋渔业发展方向为：积极推进渔业和渔区经济结构的战略性调整，推动传统渔业向现代渔业转变，实现数量型渔业向质量型渔业转变。
公司未来业绩突破点：1、养殖技术精细化，海参养殖密度增加。2011年公司会将现有的2.6万亩现有海域全部改造成“精养池”。改造完成后，使得海参养殖密度提高，而且成活率可提至70％左右。2、海参养殖面积不断增加。公司常年海参养殖面积维持在2.6万亩，2011年新增围堰海域1万亩。此外苏山岛确权海域可底播海参养殖面积达到9万亩左右，目前开始了试养阶段。3、海蜇养殖面积维持在2万亩，产量1万吨。2009年公司海蜇养殖面积在1.2万亩左右，随着现有海域逐步改造完成，此后将专注于海参养殖，不过考虑到海蜇经济效益高，周期短等特性，公司海蜇养殖面积达到2万亩，正常年份产量可达1万吨。
天威保变(600550)：双轮驱动的新能源巨人
天威保变是750kV、500kV及以下等各类变压器、互感器、电抗器的国内龙头生产企业之一，拥有为国内核电站提品和服务的供应商资格，是国家1000MW及以下火电机组、水电机组的主要设备重点生产厂家。随着公司控股51％的天威英利新能源公司太阳能电池项目的投产，公司已转变为一家电气业务和太阳能电池业务并重的企业。在国家一连串的政策扶持下，新能源产业前景十分诱人；考虑到公司作为新能源龙头企业及集团资产注入预期，值得投资者长期跟踪。
光伏前景看好，风电景气不变。今年预计光伏装机量超过12GW，根据各国的光伏发展计划，光伏产业前景仍然美好，但由于产能扩张过快，多晶硅和组件价格下行趋势已然确立，未来成本领先企业占据优势地位。中国风电装机量已连续4年翻番，海上风电启动又将带来新一轮风电装机狂潮，风力发电的低成本特点决定了国内将优先发展风电，风电景气度可维持。
太阳能布局完整，业绩贡献还看天威英利。公司以参股或控股方式拥有上游多晶硅至下游组件生产及光伏电站安装的完整晶体硅电池产业链，同时旗下还拥有薄膜电池生产线，公司的太阳能业务布局完整。目前来看，多晶硅价格维持在52美元左右，盈利仍然困难，未来还看成本控制情况；天威薄膜一期规模较小，二期正在筹备，短期业绩影响很小；公司参股的天威英利则充分享受光伏产业景气回升带来的好处，生产线超负荷运转，组件供不应求，预计今年贡献2毛业绩，未来受限产能，盈利能力将下滑。
天威风电研发实力雄厚，市场开拓是关键。天威风电的研发团队和技术是其最大的竞争优势，公司已掌握1.5Mw风机的自主知识产权，正着手研发2Mw和3Mw的海上风机。风电业务短期难以贡献业绩，市场开拓将是未来发展的关键，我们看好天威集团与电力系统的长期合作关系在市场开拓中的积极作用。
输变电业务仍是现金牛，增长将看海外市场。中国经济发展离不开强大的电力供应，特高压电网建设势在必行，根据Frost&Sullivan的分析，到2020年我国对特高压电网的投入至少为4060亿元，测算配套动态投资将达8000亿元，其中设备投资规模达2400亿元以上。公司作为输变电龙头，将充分受益特高压建设，保持输变电业务的稳定发展，但国内变压器需求高峰已过去，未来输变电业务的增长主要看海外市场开拓。
北大荒(600598)：业绩触底迎接反转
农产品是抗通胀最好的投资工具之一，5月CPI越红线，它的未来走势可能还不明确，如果投资组合中有抗通胀工具是比较合理的投资组合。公司2009年公司实现销售收入65.22亿元，实现利润总额3.35亿元，实现归属母公司净利润3.59亿元，分别增长16.26％、-40.25％和-39.03％。每股收益0.21元，每股净资产2.79元、每股经营活动现金流-0.55元，净资产收益率7.4％。除收人实现增长外，其它盈利、现金和成长性都处于上市以来最糟糕境地。
粮食在当前形势下的意义被低估。当前我国面临的战略形势极其复杂，北大荒蕴含的粮食的战略意义远未被市场所反映。在当前国际粮价仍然相对低位，粮食经济属性和其战略属性对于我们这样一个被围堵的大国来说尤为重要和迫切。2004年以来，黑龙江垦区共完成土地开发种植400多万亩，实现境外农业效益3亿元左右。预计到2012年，黑龙江垦区在俄罗斯远东地区、南美洲、非洲和东盟等地开发种植耕地300万亩，比2007年扩大3倍。从北大荒走出去的战略我们可以清晰地看到其在粮食安全方面所肩负的重大使命，考虑到北太荒作为集团的主要融资平台，近年来公司大量融资，我们判断公司业绩提升时机不远，市场空间巨大。
尽管麦芽和化肥业务拖累公司业绩，公司出现业绩谷底，但我们认为复杂的战略形势和集团市场化的动作预期将极大提升公司未来几年的盈利和价值，业绩谷底将强化了战略机会，我们维持对公司“买入”的评级，并认为在农业公司中公司战略价值无可匹敌。
青岛海尔(600690)：动作大、进展快利好公司
家电下乡政策再延续一年，对家电产业无疑是重大利好，有技术和品牌的家电产业龙头则成为最大受益者。青岛海尔是享誉海内外的家电公司，是家电下乡最大受益者之一。近日，公司董事会通过决议：1、向集团采购费由原来的2.25％调低为1.75％；2、未来12个月内通过二级市场增持港股海尔电器，3、增资章丘海尔电机公司(7千万)，与德国丹佛斯公司合作，投资建设400万台冰箱压缩机电机生产线。以上决议将提交6月25日股东大会审议。
第一条决议是继2008年费率从2.6％下降至2.25％后的又一重要举措，按照公司公告，上市公司2008，2009年通过海尔零部件采购公司和海尔国际贸易公司采购的量分别是160、141亿，而本年通过上述两公司采购量预计为250亿，简单测算，此次费比率下降0.5个百分点能够直接降低公司营业成本近亿元，本年从6月份开始受益，预计提高本年EPS0.04元。第二条决议未明确谈及H股海尔电器与集团相关公司的费问题，由于港股与集团原协议为采购平台费率不高于2.6％，形式更加灵活，因此在A股
上市公司费率下降的情况下，H股也有望参照下调。相应地，A股上市公司目前已经直接控股H股海尔电器，也会从中明确受益。第三条决议表明，公司近两年来，特别是实施股权激励以来，投资者关系不断改善，非常注重倾听资本市场声音。此次公告进一步明确，降关联交易总量降费率，是又一次例证，充分反映出大股东的诚意。
本年以来，冰箱行业形势非常好，一方面冰箱契合农村消费热点，家电下乡有力地推动了农村冰箱旺销，另一方面城镇冰箱消费升级明显，三门及以上冰箱已经占到城镇销售的50％。公司在农村市场根基扎实，在城镇品牌号召力强，产品线丰富，市场竞争能力非常强，市场份额能够充分保证。
中国北车(601299)：公司业务正式进入高铁市场
国家实施大规模的高铁投资，会带给高铁设备提供商，工程实施公司等受益上市公司巨大的利润。中国北车作为高铁机车提供龙头，无疑会成为第一批受益者。中国北车日前与长春轨道客车公司签订了香港地铁接线箱系列产品订单，正式进入国际高端城轨车市场。该订单包括香港地铁15列120辆车共1425台接线箱系列产品，包括车端接线箱体、熔断器箱和分线箱体等，全部箱体均为不锈钢材质。
进入国际市场是公司的三大战略构想之一，公司的主要战略构想是：开拓三大市场，即轨道交通市场、相关多元市场和国际市场。公司此次正式进入国际高端城市轨道市场预示着未来国际市场将成为公司业务的一项主要内容，也是中国高端制造业的里程碑事件，代表国内的科技水平，技术装备水平达到了一个新的高度。未来随着高铁动车组走出国门，出口占比加大，公司业绩的增长值得期待。
动车组业务交货高峰期是2010-2012年：公司第一批350公里的动车组2010年要交付完毕，2009年350公里动车总共订单大概10070，今年铁道部加订了30例250公里的动车，按照交付计划，未来几年公司可保持高速增长。受益于铁路电气化率提高，铁道部计划到2012年招标7900台左右，截止目前已招标3940台，未来两年订单数量接近4000台，超过过去几年之和。
公司是国内轨道交通装备电机、油田电机和风力发电电机最大的制造商，产品系列最齐全，技术水平最先进、研发制造能力最强的轨道交通装备制造业领军企业，全球规模最大的轨道交通装备制造商之一。具备国际先进的电力机车和内燃机车研发与制造能力，拥有中国最大的机车制造基地，铁路客车的研发制造能力国内最强，品种系列最齐全。
中国平安(601318)：高速增长寿险业务带动公司利润增长
A股幅下跌使一些股票A－H倒挂，一些基本面好，发展前景明确的倒挂股是很好的投资品种，如中国平安，公司寿险保费高增长，银行存款和债券投资收益率高于预期。中国平安寿险业务在近两年均保持30％左右的高增速。历年保险资金投资资产中，银行存款与持有至到期债券投资能基本保持不低于4％的收益率，与承保利润共同成为公司稳定利润来源的定海神针。
寿险业务的利源解析一利差收益与承保利润。寿险业务利润来自于三差益。其中，利差益取决于存量准备金以及投资收益率与资金成本率的差额，2009年有98亿元；承保利润包括死差益与费差益，其中费差益主要取决于已赚保费的规模，死差益则主要取决于保费收入带来的准备金存量余额。此外，剩余边际的释放平滑了承保利润。
银行存款和持有至到期的债券投资在最近几年都能保持平均4％左右的投资回报率，这说明公司在这两项资产上的投资回报并没有随着这几年资本市场的剧烈波动以及货币政策的频繁变动而产生剧烈波动，预计公司在这部分的投资收益能够在以后带来持续稳定的收入来源。
光伏年度报告范文6
[关键词]企业形象；伦理道德管理；内部管理
doi：10.3969/j.issn.1673-0194.2020.03.013
[中图分类号]F233[文献标识码]A[文章编号]1673-0194（2020）03-0031-02
1引言
目前中国经济发展迅速，又随着“一带一路”的引导，国内的许多上市公司企图通过转型或开拓海外市场来谋求更大的利益。这些企业通过改革自身独特竞争优势，创新品牌策略等，在海外市场谋得一席之地。博鳌亚洲论坛、上合组织峰会和首届国际进口博览会的举办，展现出我国新时代更高水平的开放精神，进一步展示新时代中国改革开放大范围、新方式、深领域的成果，推动中国经济和国际贸易投资朝着更加平衡、普惠和共赢的方向发展。
税收目前已经成为国家引导资金流向、促进产业结构调整优化的一种常用方式。我国在税收层面为中国企业提供了极大的支持和优惠，以鼓励企业走向国际市场[1]。首先通过税前优惠，对企业征税税基的调整；其次通过事后的利益让渡，税收减免、优惠税率、再投资退税等，对于企业的经营结果减免税；最后是特殊优惠，是一种区域性、行业性税收优惠政策。此外，为企业提供税务咨询服务等，解决企业在境外遇到的各种税收问题，最大程度帮助企业降低税务的风险与成本，提高企业的国际竞争力[2]。
2企业简介及案例回顾
2.1雅百特企业概况
江苏雅百特科技股份公司是一家全球化综合性建筑金融科技服务企业。公司经营至今，已经成为该行业为数不多的轻资产企业，该公司主营业务以智能金属屋面系统、金属屋面围护系统和分布式光伏发电系统为主，以其专业化服务，逐渐发展成为一家综合集成商公司。在国家“一带一路”的政策引领下和当前智能互联网的迅速发展时期，为实现金融资本支持，公司积极发展并购基金和产业基金，加之其实体经营模式，推动金融和产业两大资本的有效结合，合理配置产业链上下游资产和资源，实现社会价值，为社会创造财富[3]。
该公司通过借壳江苏中联电气股份有限公司，创建于2009年，公司于2015年8月在深交所中小板成功上市，以下简称雅百特。雅百特上市前由陆永和其妻子控制，其二人为主要控制人，没有其他股东。雅百特上市后陆永和其妻子二人共持有股票份额超过50%，成为公司实际控制人，这也正为其后面的财务造假奠定了“结实”的基础。
2.2证监会认定事实
2015年，雅百特虚构海外工程项目，虚增收入20182.50万元，通过虚构木尔坦项目方式，使当期营业利润虚增14967.52万元，在当期披露利润总额中占比47.09%。虚构建材出口贸易，虚增收入1852.94万元，通过虚构建材出口贸易方式，使当期营业利润虚增1402.93万元，在当期披露利润总额中占比4.41%。虚构国内建材贸易，虚增收入36277.48万元，通过虚构国内建材贸易的方式，使当年利润虚增6855.89万元，在当期披露利润总额中占比21.57%。相应的，2016年9月，雅百特虚增收入10130.24万元，通过虚构国内建材贸易的方式，使利润虚增2423.77万元，在当期披露利润总额中占比19.74%。
综上所述，雅百特自2015年至2016年9月，营业收入总共虚增58312.41万元，利润虚增25650.11万元。雅百特在其公布的2015年年度报告、2016年中期报告、2016年第三季度報告中均存在虚假记载。
3雅百特企业对内伦理道德管理问题分析
3.1会计人员职业素养低
面对利益的诱惑或是其他方面的压力，雅百特核心造假人员李某及公司主要会计人员选择财务造假，说明相关人员经不住利益的诱惑和外界的威胁，明辨是非的能力较低；雅百特2015年借壳上市，期间对财务报表利润来源造假，伪造国外巨额订单，虚增营业收入，签订虚假建材出口合同，并公开发表声明无虚构现象，种种会计行为触犯了法律条例，同时体现出其严重缺失会计职业道德。雅百特会计造假行为对会计环境乃至整个社会环境造成的影响不容小觑，因此提升会计人员职业道德素养至关重要。
3.2公司股权结构不合理
雅百特借上市之前是由陆永、褚衍玲夫妇控制的，借壳上市之后拉萨瑞鸿投资管理公司持股比例44.68%，变更为公司的第一大股东。然而，值得注意的是，拉萨瑞鸿投资管理公司的执行董事是雅百特的前董事长陆永，且持股比例80%。可以看出，陆永仍拥有雅百特的实际控制权，这就导致了控股股东一股独大，公司的股权结构不合理。同时，陆永兼任雅百特的董事长和总经理，公司的董事会成员兼任多职，几位兼任高管的董事同时拥有公司的执行权、控制权和监督权，这种管理模式直接导致公司治理制度无法发挥作用。
3.3独立董事“形同虚设”
雅百特的内部控制环境薄弱。据2016年年报披露显示，公司的三位独立董事其中两位是注册会计师、高级会计师，具有很强的审计和法律背景，按理可以对公司的财务造假起到很好的监督和识别作用，但三位独立董事在报告期内本应参加11场会议，均以通讯的方式参与会议，并未现场出席。根据年报披露，对于公司的相关事项无一人提出异议，这表明公司的独立董事没有发挥公司监督的职责，起到保护投资者的作用。
3.4利益驱动
雅百特重组时与其前身签订过业绩达标协议，如若雅百特在规定的年限内，没有达到之前协议中的利润，雅百特将会面临巨额的补偿，在压力和利益的不断催促下，雅百特被迫走上财务造假的道路。它将所有的目光全部集中于自身的短期利益而非公司和投资者的长期发展，因而严重侵害了公司和中小股东的利益。
4改进措施与治理建议
4.1提升会计人员职业道德素养
对于雅百特肆意造假的行为，会计人员有不可推脱的责任，会计人员职业道德素养缺失，诚信意识薄弱。目前对于会计人员的会计职业道德和职业素养的评价制度较少，要求仅限于职业能力层面的考察，这就逐渐降低会计从业者对会计职业道德的重视程度，因此必须加强对会计人员的培训，加强职业道德，提高诚信意识，完善会计人员的监督管理机制。
4.2优化股权结构，避免董事会与高层管理者高度重合
雅百特是典型的“一股独大”型企业，其实际控制人为陆永、褚衍玲夫妇，过度集中的股权结构使得内部控制人操控董事会和管理层，导致内部控制制度形同虚设。公司以控股股东的意志作为决策的风向标，难以对控股股东形成约束，容易使得公司发生会计信息造假、操纵利润等有损中小股东利益的行为[4]。基于此，公司首先应该优化股权结构，通过机构持股和社会公众持股的方式来限制大股东持股比例，分散股权结构，达到多元化的目的。通过上述方式使股东相互牵制，限制控股股东的权力。
其次，公司应该对现设治理结构进行改革，避免董事会和高层管理者高度重合。作为公司所有者利益的代表，董事会同时担任公司高管会导致公司治理结构不合理，使经营者缺乏监管和约束。
4.3发挥外部监督作用，落实惩戒机制
公司是市场经济的产物，要按照标准和规则向社会和用户提供符合要求的产品和服务。企业家要以承担社会责任为基本信仰，维护商业文明氛围，促进诚信的商业格局[5]。市场作为“看不见的手”，其不能完全发挥社会资源配置中的作用，需要同时借助宏观调控的手段，如立法、经济惩戒、行政处罚等手段。新媒体时代，公司应该借助其传播快、范围广、效果强的优势，发挥媒体的外部监督能力，满足公众知情权，促进社会公众共同参与商业文明建设。
5总结
企业在新时期市场经济的发展背景下，面对复杂的竞争环境，必须从企业自身入手，于企业内部建立合理的伦理道德机制，不断完善企业的伦理道德建设，从而使企业树立良好的道德形象，以适应当前市场经济的基本规则。
基于以上分析，对做好企业伦理道德建设提出如下建议：
一是加强员工企业伦理教育，会计从业者对会计职业道德的重视程度。因此必须加强对会计人员的培训，加强职业道德，提高诚信意识，完善会计人员的监督管理机制。形成有效的企业伦理建设，对员工进行相关伦理道德培训不可或缺。
