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金融资本范文1
二战以后，经济长期高速发展，使得金融资本再次启动了国际扩张和集中与积聚的空前过程，全球化进程大大加速。本文旨在从内部积累危机和国际市场格局两方面对金融资本全球化的形成原因进行简要分析。
一、突破时空限制以谋取高额利润是金融资本的内在属性
金融资本作为现代市场经济条件下资本发展的最高形式，具有增殖性和运动性两大根本属性。所谓增殖性是指资本在被人们利用从事商品生产、经营或转让使用权过程中，资本必须在原有基础上得到增殖。所谓运动性，指资本只有进入运动状态，才能在运动中不断循环、周转和变换资本形式，才能使自己增殖，使自己充满生机和活力。它的无限增殖和扩张的本性必然导致金融资本的全球化。
金融资本作为能够带来剩余价值的价值，其本性就是唯利是图。当一国资源市场满足不了其谋利的要求时，它就必然突破国内市场的狭隘界限，为了能够进行创造剩余价值的生产，任何界限都表现为必须克服的限制，马克思认为资本的趋势是不断的扩大流通范围，在一切地点把生产变成由资本推动的生产。资本无限扩张的内在冲动必然形成金融资本的全球化。
二、凯恩斯体系的积累危机使金融资本要求冲破内在制度桎梏
20世纪中期，凯恩斯主义在发达国家盛行，它强调货币的重要性，把充分就业和刺激需求视为经济繁荣的核心，认为只有更多地消费，哪怕举债，更少地储蓄，才能变得更加富裕。因此，凯恩斯主义认为，要弥补自发的资本主义社会经济所必然产生的需求不足，自由放任应该被终结，取而代之的应是国家调节。按照他的理论，解决危机和失业问题的对策，无非是使消费倾向、资本边际效用和利息的数值处于维持充分就业的状态，为此，国家需要通过增加政府赤字来提高货币发行。
然而，货币超量发行必然导致通货膨胀。在国内，严重的通货膨胀致使居民存款缩水，造成储蓄者利益的巨大损害，并严重扭曲市场价格的功能，给投资者造成需求旺盛的假象，隐含生产过剩的系统风险；引起消费者的预期紊乱，一方面为了减少实际损失，应该加紧消费，另一方面由于未来不确定，又不敢放开消费，最终形成盲目消费和内需疲软并存的现象；导致资产泡沫，不动产虚假增值，从而加大低收入人群的心理落差。在国际上，则使得美元的信用被大大破坏，并最终导致了布雷顿森林体系的最终崩溃。另外，凯恩斯主义的低失业、高工资、高福利政策从最初的有利于有效需求的增长转而变为资本积累过高的工资成本和社会成本，使美国资本在与德、日等国际资本的竞争中越来越陷入不利的局面。随着资本竞争和资本逐利所引导的全球化不断展开，资本也越来越要求将全球工资向低收入国家看齐，也必然越来越难以忍受国内工人的高工资和高福利。通过政府投资和消费来弥补资本主义所固有的需求不足的制度性缺陷，随着资本积累的进行，必然达到限制，各种矛盾相互作用日益加强，致使金融资本必然要求冲破凯恩斯主义积累制度的阻碍。直到20世纪70年代，欧美经济的滞涨的出现彻底击破了凯恩斯神话。
三、世界各国经济体制的趋同消除了金融资本全球化的体制障碍
20世纪70年代，发达资本主义国家的经济体系出现了严重的积累危机，为了缓解这种情况，各国开始实施以自由化、私有化为主要特征的经济政策，与此同时，社会主义阵营和各民族独立国家也都逐步对外开放，世界体系经济格局又区域化走向了一体化，进一步为资本全球化扫清了障碍。
（一）社会主义阵营的体制转型
第二次世界大战后，世界出现了社会主义阵营和资本主义阵营。在以前苏联和东欧为代表的社会主义国家中，总体上是排斥经济生活中的市场力量，而过分强调政府计划的力量，20世纪80年代中后期，西方发达资本主义国家经济全面复苏，而前苏联和东欧的社会主义国家的经济却陷入困境。到了20世纪90年代，前苏联和东欧社会主义国家全部通过使用休克疗法，在最短时间内实现了计划经济体制向市场经济体制的转变。使得存在于社会主义计划经济与西方市场经济之间的、阻碍商品与要素自由流动的体制障碍日趋缩小。
（二）后发国家的对外开放
大多数发展中国家的经济体制也经历了一个从国家干预体制向市场经济体制的转变过程。长期以来，许多发展中国家都在发展经济的过程中强调计划的作用而忽略市场的作用。虽然在初期他们获得了一定的成果，但随着经济的发展，弊端就越来越多地显现，在对经济发展的深刻反省后，这些国家相继于20世纪70年代中后期开始推行市场化和自由化，把市场经济体制作为其国家主导的经济体制。通过经济的对外开放来获取外部市场与外部资源， 借以打破因资本积累不足与内需不足所造成的增长瓶颈。
（三）发达国家经济体制的进一步自由化
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资本主义正在进行又一次变异。
20年前制度上的现象——显眼的国内商业精英、对企业的稳定管理控制以及与金融机构的长期关系——很大程度上正消失在经济历史的长河中。在另一方面，我们见证了全球对地方、投机者对管理者、乃至金融家对制造商的胜利。我们正见证着20世纪中叶的管理资本主义向全球金融资本主义的转变。
金融业“松绑”
金融资产爆炸式增长、交易活跃、“衍生品”问世、对冲基金和私人股本基金、资本全球化，金融业“松绑”让金融资本主义的全球化既体现在参与者身上，也体现在所持有的资产性质方面
最主要的是，上世纪30年代经济大萧条之后饱受遏制的金融行业再次摆脱了束缚。许多新的进展源于美国。但它们正越来越全球化。随之而来的不仅仅有新的经济活动和新财富，还有新的社会和政治现象。
首先，金融资产出现了爆炸式增长。麦肯锡全球研究所称，全球金融资产占全球年度产出的比例，已从1980年的109%飙升至316%。2005年，全球核心资产存量已达140万亿美元。
金融资产的大幅增长在欧元区表现得尤为明显：该地区金融资产占该地区国内生产总值(GDP)的比例，已从1995年的180%升至2005年的303%。同期内，英国也从278%升至359%，美国则从303%升至405%。
其次，金融资产的交易驱动型特征远为明显。1980年，银行存款占全部金融资产的42%。到2005年前，这一比例已降至27%。在银行体系中，资本市场越来越多地发挥着中介作用。而凭借其向客户的长期贷款和与客户的持久关系，银行业已从商业银行向投资银行转变。
第三，大量复杂的新型金融产品从传统债券、股票、大宗商品和外汇中衍生出来。“衍生品”由此诞生，其中以期权、期货和互换最为知名。国际互换和衍生工具协会的数据显示，到2006年底，利率互换、汇率互换和利率期权交易的发行在面价值达到286万亿美元（约为全球GDP的6倍），远高于1990年的3.45万亿美元。这些衍生品改变了管理风险的机会。
第四，出现了新的市场参与者，特别是对冲基金和私人股本基金。据估计，对冲基金的数量已从1990年的610家，激增至2007年第一季度的9575家，其管理下的资产价值约为1.6万亿美元。对冲基金扮演着典型的投机和套利角色，这与共同基金等“只做长仓”的传统基金形成鲜明对比，这些传统基金一般投资于股票和债券。2006年，私人股本筹资总额达到创纪录水平：私人股本情报的数据显示，684家私人股本基金的筹资总额高达4320亿美元。
第五，新资本主义越来越具全球性。高收入国家居民拥有（或欠下）的国际金融资产和负债总额占累计GDP的比例，从1970年的50%，跃升至上世纪80年代中期的100%，并在2004年达到330%。
金融资本主义的全球化既体现在参与者身上，也体现在所持有的资产性质方面。大型银行在全球范围内开展业务。对冲基金和私人股本基金也日益向这个方向发展。例如，2005年，北美地区占全球私人股本投资的40%（低于2000年的68%），占全球筹资总额的52%（低于2000年的69%）。同时，2000年至2005年，欧洲占全球私人股本投资的比例从17%升至43%，该地区占全球筹资总额的比例从17%升至38%。同期，亚太地区占全球私人股本投资的比例从6%升至11%。
金融业地位上升的解读
自由化（监管的取消或放松）和技术进步（电脑和通讯革命），让金融业地位上升
如何解释金融行业金融中介作用的增强和该行业活动的上升？答案与经济活动全球化大致相同：自由化和技术进步。
20世纪中叶以前，全球各国的金融行业都一直受到严格管制。在美国，《格拉斯——斯蒂格尔法案》将商业银行和投资银行区别开来。几乎所有国家都对居民持有外汇以及外国资产实行严格控制。对贷款利率设定上限是相当平常的事情。其中最为着名的是美国的利率上限规定(Regulation Q)。该规定禁止对活期存款支付利息，这个规定还推动了战后第一个离岸金融市场的发展：伦敦的欧洲美元市场。
然而，在过去的25年，几乎所有这些监管规定都被取消了。商业银行和投资银行之间的界限逐渐消失。外汇管制从高收入国家消失，在许多新兴市场经济体，也大部分（甚至完全）放开。1999年欧元的诞生加速了全球第二大经济体欧元区的金融市场一体化。如今，全球许多国家的金融行业开放程度已达到了100年前——就在一战前——的水平。
电脑和通信革命的重要性也不可小视。它创造出了一系列复杂交易，特别是衍生品交易，使我们能够为其定价。这也成就了巨量金融资产的24小时不间断交易。基于电脑的新风险管理模型在整个金融行业得到了运用。如今的金融行业，是电脑革命一个极其活跃的产物。
另外两个长期进展有助于解释所发生的一切。首先是金融经济学的革命，特别是迈伦•斯科尔斯(Myron Scholes)和费希尔•布莱克（Fischer Black）在上世纪70年代初设计出的期权定价模型，该模型成为如今庞大期权市场的技术基础。其次是各国央行在为全球经济、同时也是为全球金融体系创建一个稳定的货币体系方面取得的成功。法定货币（Fiat money，指政府创造的货币）如今已良好运转逾四分之一世纪，提供复杂金融体系一向依赖的货币体系稳定性。
短期理由
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一、企业金融资本经营的概念及特征
企业的金融资本主要以有价证券为表现方式，如股票、债券等，也可以是指企业所持有的可以用于交易的一些商品或其他种类的合约，如期货合约等。它是与企业资本相对应的资本形态。
企业金融资本经营就是指企业以金融资本为对象而进行的一系列资本经营活动。它一般不涉及企业的厂房、原材料、设备等具体实物运作。企业在从事金融资本经营活动时，自身并没有直接参加生产经营活动，而只是通过买卖有价证券或者期货合约等来进行资本的运作。所以，企业金融资本经营活动的收益主要来自于有价证券的价格波动以及其本身的固定报酬所形成的收获。企业金融资本经营的主要目的是以金融资本的买卖活动为手段和途径，通过一定的运作方法和技巧，使自身所持有的各种类型的金融资本升值，从而达到资本增值。
企业金融资本经营与实业资本运营相比较具有如下特征：
1.经营所需的资本额较少
实业资本运营，尤其是项目较大的固定资产投资经营活动，往往都要求企业投入巨大的人力、财力和物力，需要投入巨额的资金。而对于企业的金融资本经营，只需企业购买一定数量的有价证券或交纳一定数量的保证金，即可从事金融资本的经营活动。所需资金量相对实业资本来说较少，大多数企业都能够承受。所以，金融资本经营是一种适合于大多数企业进行的资本运作方式。
2.资本的流动性和变现能力较强
金融资本投资经营的结果主要体现在企业所持有的各类有价证券上，而这些证券又都是可以随时变现、随时充当支付手段的媒介。由于企业的金融资本在经营活动中，资产的流动性和变现能力较强，也就使企业在从事金融资本运作时有了较大的选择余地和决策空间。换言之，一旦企业察觉到形势有变或者有了新的经营意图，它可以较方便地将资产变现或者转移出来，以及时满足企业的需要。
3.心理因素的影响巨大
社会心理因素对各种资本经营方式都会有不同程度的影响，从而造成经营行为和经营效果的偏差，而这些影响一般都具有间歇性和偶性发的特点。但在金融资本经营中，心理因素却是每时每刻都在起作用。比如，当证券投资者预感到一种证券价格将要发生变动时，他就会依据自己的心理判断抢先做出行动。当这种意识为多数人所共有时，则会形成集体的“抢先”意识。这种共有的意识构成了证券市场每时每刻的心理潮流，并常常会由此引发价格的剧烈波动，而这种现象又反过来进一步加剧了投资者的心理动荡。
4.经营收益的不稳定性
金融资本经营是一项既涉及企业自身条件，又受外部宏观环境因素干扰的活动。企业的自身条件有：企业的资金实力、决策人员的能力、企业所具有的金融资本经营的经验和技巧等；而企业外部宏观环境因素诸多，如国家的经济形势，政府所制定的相关法律、法规、行业政策，国民经济增长水平，居民收入等。这样就使企业金融资本的经营容易受到不确定因素的干扰，造成其收益的不稳定性。另外，金融资本经营的收益主要是通过有价证券价格的变动来获取的，由于证券交易市场上价格的频繁变化，企业收益发生波动也是必然的。
二、金融资本经营的技术操作原则
1.经营目标明确，制定投资计划
要使企业的金融资本经营取得成效，应首先确定一个明确的目标，在确定目标的基础上，制定相应的投资计划，以避免投资经营的盲目性，保证预期投资效果的实现。企业在拟定投资经营计划时，应充分考虑以下几方面问题：（1）资金的来源与稳定性。（2）投资收益的获取方式，是以股票投资经营为主，还是以债券投资经营为主。（3）处理好可获得的信息，把握机会。
2.组合投资经营，分散投资风险
在金融资本经营过程中，收益和风险是紧密相连的。在风险已定的情况下，应尽可能使投资报酬最高，或在报酬已定的情况下，尽可能使风险最小，这是金融资本经营的基本原则。在这一原则下，企业在金融资本经营进程中，要实行组合投资经营，即将各种不同类型的金融资本运作方式合理搭配起来，以分散企业的投资经营风险。一般是将企业的金融资本分为三部分：一部分资金用于购买安全性高的债券或优先股；一部分资金用于购买具有成长性的普通股；另一部分应作为准备金，以待更好的投资机会或用来弥补意外损失。
3.坚持以人为本的经营原则
企业的一切经营活动都是靠人来进行的，人的潜能最大，同时也是最容易被忽视的资本要素。金融资本运作是一项需要高度智慧性劳动的复杂工作。因而，投资决策者必须具有扎实的相关理论知识以及一定的经营能力，能够把握住金融资本经营的有利时机，做出成熟的决策。
4.机会成本最小原则
在金融资本经营交易市场上，资本的经营方向是可变的。资本要不断地从那些盈利性低的部门退出，进入盈利性较高的领域，以使金融资本运营的机会成本最小。要做到这一点，投资者应该理智、慎重，控制自己的情绪，在对各种类型的经营方式做认真比较的基础上，选择最适合的动作对象和方式。
三、如何选择金融资本经营对象
企业金融资本经营最常见的方式有三种，即股票交易、债券交易、期货和期权交易。金融资本经营对象的选择，主要是指企业选择何种金融资本经营方式的过程，一般需要考虑以下几方面的因素：
1.风险因素
在金融资本经营市场上，不同的投资者由于其财力、物力和人力的不同，风险承受能力也不一样，这就要求企业在金融资本经营中，在充分了解自身情况的基础上选择风险适度的投资经营对象。风险与收益一般成正比例关系，即高风险高收益，低风险低收益。但也不排除会有低风险高收益和高风险低收益的情况。企业在选择投资经营对象时，应注意各种不同经营对象的风险与收益的对应关系，保证在一定的风险水平下有相应的收益相匹配。
2.变现因素
由于证券构成企业金融资本的主体，所以金融资本的流动性主要表现在证券的变现能力上。在没有二级市场的情况下，证券的流动性取决于证券的偿还期限，期限越短，流动性越强；如果存在二级市场，证券的流动性则主要取决于二级市场的发达程度和某种证券的热度。
3.收益因素
追求高收益是大多数投资者的最终目的，但在选择投资对象时，必须要充分考虑价格、手续费、现金等因素，以期在成本——收益原则下，选择出以较低成本获得较高收益的投资对象。
4.便利因素
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Abstract:Asanintegralpartoffinancialglobalization,theglobalizationofcapitalflowsisinfluencedbybusinesscycleandtradefactors,internationalinterestrateadjustments,capitalaccountmanagementpolicies,thedevelopmentoftheinternationalmonetarysystem,aswellasotherfactorssuchasthepolicyintentionsofmultinationalcorporationsandrelevantinternationalorganizations.Anditresultsfromthecombinationoftheobjectivecertaintiesofhistoricaldevelopmentandtheman-madedrivingforcesbyrelevantcountriesororganizations.Theglobalizationdevelopmentprocessofcapitalflowsischaracterizedwithunprecedentedcomplexity,whilethedistributionofitsbenefitsispossessedofvisibleinequality.However,thecomplexityandinequalitywillnotinfluencetheobjectivesustainabilityofcapitalglobalizationdevelopment.
关键词：全球化，资本流动，推动因素
keywords:Globalization,Capitalflows,DrivingForces
作者：
吴念鲁，男，1936年10月生，重庆市人。现任中国国际金融学会副会长，中国人民银行研究生部博士生导师。
鄂志寰，女，1966年3月生，黑龙江省齐齐哈尔市人，现任中国银行国际金融研究所国际金融研究室副主任，中国人民银行研究生部1997级博士生。
地址：北京西交民巷17号中国银行国际金融研究所，邮政编码：100031，电话：66057976，66014422-217
当我们为20世纪的世界经济发展划上最后一个句号的时候，已经没有人能够否认全球化是主导这个世纪经济活动的主旋律。在所向披靡的经济全球化浪潮中，金融资本作为经济发展基本要素，率先实现了大范围的跨国界流动，金融市场边缘日渐模糊，日益一体化。但是，就在人们弹冠相庆金融一体化和资本流动全球化功绩的时候，新兴市场金融危机的不期而至为全球化的进程蒙上了阴云，促使人们反思金融资本全球化的利弊善恶，并提出疑问：金融全球化是历史发展的必然，还是个别发达国家别有所图?quot;阴谋",进行所谓"运用金融杠杆掠夺财富的战争"？金融全球化的进程是如何推进的？这个过程的性质如何？发展中国家在金融全球化的浪潮面前如何自处？本文试图通过对金融资本流动全球化历史进程中驱动因素的分析，从一个侧面对金融资本全球化的发展属性作出初步判断。
一、金融资本全球化的内涵与表现
金融资本全球化是国际资本流动发展的重要阶段，是资本跨越国界的大规模活动，表现为多向及多边的资本流动，是资本实现全球范围重新配置的过程。金融资本全球化过程表现为货币资本的国际转移及实物形态的生产资金的国际转移两种形式。世界生产力的发展和国际分工的深化促使资本流动由生产资本和商品资本形式为主转向货币资本的国际化过程，并导致全球金融市场的一体化及无边缘化。
资本流动的全球化不是一帆风顺的。本世纪初，资本流动一度达到很高的全球化程度，1929-1933年金融危机引发的全球性大萧条和世界范围的战争与动荡使这个进程戛然而止，第二次世界大战结束后，资本流动重新走上了全球化道路，经历了欧洲资本时期、石油资本时期、债务危机时期等阶段，最终进入资本的全球化流动时期，全球资本流动规模持续扩张，资本跨国流动的影响范围不断扩大。
从具体内容看，金融资本全球化具有如下表现形式：
1、资本跨国流动规模急剧扩张。
在国际资本市场，筹资总额由1988年的3694亿美元增加到1995年的8322亿美元，增长了一倍以上，到1998年，以国际债券发行、银团贷款和其它债务工具为主要内容的国际资本市场融资额达12247亿美元，比两年前增长了近50%。
2、资本跨国界流动对经济发展的影响力大幅度上升。
在资本流动总量大幅度增加的同时，资本跨国流动与其经济规模的相对比例显著提高，国际清算银行依据国际收支统计资料计算的证券跨境交易资料显示，1975年到1998年间，西方国家各类证券在居民和非居民之间的交易总额相对于GDP的比重迅速上升，美国由4%上升到230%，德国由5%上升到334%，意大利由1%上升到640%，日本由2%上升到91%，其中，增长最快的时期集中在80年代末和90年代初。
3、资本流动的速度快速提高，资本流动性上升。
在资本流动规模快速扩张的同时，金融技术的日新月异，金融创新的大量使用，以及各类金融衍生工具的开发和普及，大大提高了国际资本的流动速度。根据国际清算银行的调查，到1998年4月，全球外汇市场的名义日交易金额超过1.5万亿美元，比上次统计的1995年增长近50%，三年间的年平均增长率是14%，大大超过1992到1995年的9%。
显然，外汇市场交易规模扩大表明全球范围的资本流动在不断加速。
4、更多的国家和地区以更有利的条件进入国际资本市场。
最近几年间，新兴市场国家再度成为资本流动的重要目标，发展中国家进入国际资本市场的条件显著改善，参与国际资本市场活动融通资金的国家越来越多，各类资本市场进入的障碍和藩篱纷纷消除。
5、国际资本市场的价格呈现趋同趋势，利率的波动具有明显的联动性。资本流动的全球化使不同国家和地区在国际金融市场的融资条件趋于一致，不同国家的利率差距缩小。过去20年间，主要工业国中央银行基准利率差距不断缩小，进入90年代后，美国、德国和日本的央行基准利率一度收敛于6%的水平，尽管此后又出现一定程度的分离，但总体升降趋势基本同步，利差趋于稳定。此外，随着欧元的出台，欧洲主要国家利率水平率先趋同。
从利率水平的调整看，西方主要国家央行的决策具有显著的相关性，几乎主要国家利率的每一次调整都会引起其他国家的快速响应。
二、金融资本全球化与世界经济和贸易的调整息息相关
从历史发展过程看，经济的发展离不开资本的积累、推动和扩张，国际贸易的发展先行于国际资本输出，但是，当资本可以绕过贸易保护壁垒而自由流动时，其对贸易发展的推动作用显著上升。可见，资本流动的全球化是一系列经济金融活动规律调整的结果。其中，世界经济和贸易的变化构成了资本流动全球扩张的客观基础。
尽管货币作为虚拟经济符号，凌驾于实质经济基础之上，甚至出现与之相分离之势，但是，以资本流动为主体的跨国界的金融活动与世界经济之间的关联仍然是非常深厚的。世界经济增长导致全球范围的金融资产规模快速膨胀，从而为资本的全球流动提供了必要的基础。而资本的全球化布局与全球不同区域的GDP表现、通货膨胀水平等因素之间密切相关。
1、经济周期与资本流动
1973年以来，全球资本流动以显著的波动性快速扩张。国际资本市场的年度筹资额一度以50-70%的速度增长，转而又出现-0.14%到-12%的下降。从长的周期上看，资本流动的高速增长往往出现在全球GDP上升时期，而GDP的周期性低谷，也往往伴随着全球资本流动规模扩张速度的降低，甚至出现负增长。
2、全球通货膨胀与资本流动
相应地，过去30年间，全球通货膨胀水平经历了1969-1974年的大幅度上升，1974-1986年的逐步下降并在较低水平的企稳，1986-1990的再度上升，以及1990年以来的快速下降等几个时期。
从总体上看，国际资本市场筹资额的变动与GDP平减指数的相关关系是：资本流动增长往往出现在通胀呈现下降趋势时期，而资本流动扩张速度的减慢往往与通胀的上升基本同步。尤其是在1980-1985年，全球出现14-15%的高通胀，资本市场筹资额有3个年份出现负增长，其余年份则是高达40%和70%的增长，表现出极大的不稳定性。而90年代后期后，全球通货膨胀进入低水平稳定发展时期，资本市场的扩张也变得更为平稳，基本稳定在10%左右。
3、全球贸易增长与资本流动
同样，从数量变动上看，全球资本流动与世界商品进出口总额的增长率也表现出一定的相关性。世界进出口总额增长最为迅速的时期往往伴随着国际资本市场筹资额的上升，而世界进出口总额的收缩则与国际资本市场的筹资增长减缓呈现一定的同步性。但是，1985年之后，国际资本市场筹资变动相对平稳，与全球贸易增长的相关性有所下降。版权所有
三、国际利率水平的调整与资本流动全球化
国际利率水平的调整在一定程度上左右着资本全球流动的结构和变动方向。
增值是资本运动的内在动力和唯一目标，如果资本投资于国内能够获得多于投资于国外的利润，也就没有必要流向国外。利润驱动是主导资本国际流动的首要动机，因此，各国利率差异必然引起国际资本的频繁流动。
过去30年间，发达国家率先实现了利率自由化，而更多的发展中国家把放松利率管制作为金融深化的主要措施，市场决定正在成为国际利率确定的基础，市场利率格局基本形成。
与此同时，利率在发达国家货币政策运用中的作用发生了微妙的调整。整个70年代，货币学派主导西方主要国家货币政策制定与调整，各国中央银行普遍以货币供应量作为控制目标。80年代以后，西方国家开始面临严重的通货膨胀压力，控制货币供应对于通货膨胀的抑制能力有限，利率逐渐确立了在反通货膨胀中的基础地位，因此，各国中央银行越来越重视利率工具在货币政策中的使用，利率成为当代货币政策最直接与最有效的工具。最近以来，西方国家货币管理当局有意运用利率来调节金融市场的资产价格，当他们认为金融资产价格过高，可能导致泡沫经济时，便调高利率来控制资金供应，促使金融资产价格回落。这样，利率水平与金融市场价格的相关性明显提高。
过去30年国际利率的调整周期与全球性通货膨胀的变动紧密相连，70-80年代的高利率是通货膨胀居高不下情况下西方国家实行紧缩性货币政策的直接结果。90年代以后，尽管西方经济曾在1992到1993年间出现短暂的衰退，但通胀得到抑制，利率基本保持在比较低的水平上。
利率作为资本的市场价格直接影响资本全球流动的总量和结构。
首先，从总量上看，在利率水平大幅度调整时期，国际资本市场的融资额也出现比较大的增减变动，而在90年代以后利率波动幅度明显收窄之后，国际资本市场进入一个相对平稳的发展时期。显然，利率的波动性高低直接影响资本流动的波动程度。
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基本做法
直接帮扶主要以有驻村工作队的村为基础，借助小额信贷的手段发展适度规模的小产业。全县162个贫困村中先行安排93支驻村工作队进行驻村帮扶，剩余的69个村安排第一书记、大学生村官、乡（镇）党委书记、乡（镇）长、人大主席、扶贫办主任、科技特派员进行驻村联系。今年的第一批财政扶贫资金优先保证93个有工作队的村，同时，把全年12500人的减贫任务按照点上村（即93个有工作队的村）任务到村、面上村任务到乡镇的方案下达到各乡镇，点上村原则上就用安排的财扶资金贴息，进行小额信贷贷款，通过组建合作社或者委托大户带动帮扶，按照“一乡一品、一村一片”尽可能地集中流转土地，发展适度规模的小产业园。如团结镇下瓦水村就以这种模式，组建了花垣县下瓦水顺发综合药材种植专业合作社，吸纳了全村的35户贫困户建起500亩以瓜蒌、罗汉果为主的药材产业小园区。
股份合作帮扶、委托帮扶主要以成型的、有一定实力的龙头企业为依托，着力撬动金融资本，进入县农业科技示范园区建设高标准的大产业。股份合作帮扶和委托帮扶除了对项目所在地的贫困户实施帮扶外，还要对面上村的贫困户实行带动。如果说股份帮扶是以股份的比例按照企业有关规定来分享红利和承担亏损，那么委托帮扶就是按照协议来分享利益和履行责任，两者之间的最大区别在于股份帮扶紧密而不确定，委托帮扶确定而又有限。股份合作帮扶以十八洞村苗汉子果业有限责任公司为例说明。2014年4月，十八洞村委会和苗汉子野生蔬菜开发专业合作社分别向县扶贫开发领导小组提出自愿合作开发猕猴桃的书面申请，由排碧乡政府、县委驻十八洞村工作队、县扶贫办、县委十八洞村扶贫工作领导小组、县扶贫开发领导小组逐级审批，随后由双方共同签订股东出资协议书，明确由苗汉子合作社、十八洞村合作社、十八洞村村委会三方共同组建十八洞村苗汉子果业有限责任公司。公司注册资本600万元，苗汉子合作社出资306万元占股51%，十八洞村合作社出资222.15万元占股37%，十八洞村委会出资71.85万元占股12%，其中苗汉子合作社的306万元由企业自筹，十八洞村合作社的222.15万元（542个贫困人口按3000元/人，397个非贫困人口按1500元/人）和十八洞村村委会71.85万元共计294万元由财政扶贫资金安排。公司给三个股东出具股金证，十八洞村合作社给入社村民发社员股金证。与此同时，公司先后8次外出考察调研，选择国内一流的中科院武汉植物园作为技术依托，成都阳光味道为营销合作伙伴，确定了中科院武汉植物园最新品种金梅黄心猕猴桃为主打品种。在县农业科技示范园核心区道二乡流转了1165亩土地，已于2014年12月底种植了“米良一号”砧木63000株，中科院武汉植物园已完成金梅等品种接穗100亩，剩余的接穗于2015年12月底全部完成，到今年5月底已完成搭架300亩，7月底完成全部搭架。园区按照有机水果的标准、农旅一体要求进行建设，由于建设标准高、投资较大，第一年的总投入达每亩1.6万元，一千亩总投资1600万元，除企业自筹600万元，已向银行贷款1000万元，1000万元贷款中的510万元由苗汉子自行解决抵押问题，十八洞村的490万元由政府出面协调解决担保问题。
今年花垣复制十八洞村苗汉子果业有限责任公司的产业建设模式，在县农业园区流转土地2300亩，带动排碧乡、道二乡、龙潭镇的9427个贫困人口组建新的股份公司。
今年的股份合作帮扶在去年的基础上有两点新内容，一是差异化帮扶，即在9427个贫困人口中计划对丧失劳动能力的450人提高帮扶标准，由原来的2000元/人提高到3000元/人，其余的贫困人口仍按2000元/人的帮扶标准；二是把流转土地的村民组建土地合作社作为原始股东入股，以一年的土地租金为股本入股。
委托帮扶核心环节是，县扶贫办要和企业签订委托帮扶协议书，协议书要明确委托事项、委托方和受托方的权利和义务，同时要附上帮扶贫困户的名册，并盖上企业的印章加以确认。这其中最关键是在协议书上要明确受托方通过购买扶贫社会服务后对贫困户的帮扶责任。花垣县在委托帮扶责任方面提出两种选择：一是一次性帮扶，即某年某月按约定的金额进行分红（金额不低于2000元/人）；二是连续多次性帮扶，即从某年某月开始按约定的金额进行分红（每人每年不低于500元，连续帮扶年份不低于5年）。
为确保精准帮扶措施落到实处，同时考虑到放大扶贫效应，撬动金融资本，配合金融风险的防范，花垣在融资银行设立了三方（扶贫办、企业、银行）联控账户。按照要求，重点产业项目资金中的75%按2000元/人量化到人来计算帮扶人数，25%由龙头企业自主安排项目用于产业建设，可存控账户用于风险防范。
几点体会
搭建一个平台。当今是一个产能全面过剩的时代，无论是工业、还是农业，要想建成一个成型的而又有相当竞争力的农业产业园，对于贫困县来说无疑是一件十分困难的事情。花垣农业产业园区是国家级农业科技示范园区，园区辖5个乡镇27个村，占地68.5平方公里，二级公路直通园区，园区内有一个占地975公顷、蓄水10000多万方的国家级湿地公园，现有18家农业龙头企业、5家农业合作社入园，累计投入园区建设的各项资金达5.28亿元。农业园区的建设不仅为花垣县的产业扶贫搭建了可靠的平台，也为全县贫困农民的持续增收奠定了基础。
用活两支队伍。长期以来，扶贫项目普遍存在太散、太小、重点不够突出的问题。概括起来扶贫项目有“三最”：一是教育扶贫（中小学扶贫助学、大学生救助）最受欢迎；二是金融扶贫最具挑战；三是产业扶贫最有难度。为此，湖南省扶贫办要求各个县市相应成立了产业办、金融办等机构。“招兵买马”、增人增编，这些举措不可否认，不容置疑，但现阶段全省扶贫系统（特别是县扶贫办）压力山大、责任重大，很难调到合适的人进来。既然调不进来，倒不如把现有的两股“存量”盘活，一股是各乡（镇）的扶贫办，一股是新一轮的驻村帮扶工作队（当然驻村工作队要纳入扶贫办的业务管理系统），不光要把这两支队伍纳入系统业务管理，还要尽可能“用活”他们。
调动“三方”积极性。这“三方”包括乡（镇）政府、贫困户、龙头企业（合作社和大户），“三方”的积极性缺一不可。一是调动乡（镇）政府积极性。乡（镇）政府积极性的调动和减贫任务挂钩，要想精准脱贫必须先精准帮扶。二是调动贫困户的积极性。首先要断掉他们的一个念头：“就是不直接给你发钱”，有能力、有条件的可以自己搞，没能力、没条件就走股份帮扶和委托帮扶的路子。三是调动龙头企业（合作社和大户）的积极性。要坚持两条：要想得到支持就必须履行帮扶责任，履行了帮扶义务就能得到支持。
几点思考
选准项目是前提。产业选得准不准是相对的，有的产业人家能做好，你就做不好，有的产业人家不能做，也许你这里就可以做，这就需要认真论证，用心研究。特别是要找准有自己独特优势的项目。
选好“龙头”是根本。现在的龙头企业、合作社和大户数量不少，同时还以较高速度在增长，据不完全统计，全县有州级以上龙头企业15户，已注册登记的合作社325个；有种植100亩以上、养殖1000头（只）以上的大户762家。但有一点要注意，目前存在“鱼目混珠”“良莠不齐”的现象，一定要把“龙头”选好，既要选企业，更要选人。
金融资本范文6
一、中国与“技术――经济范式”
每一次经济的飞速发展都是伴随着技术的突破而产生的，具体而言往往是一个产品的关键性技术得到突破使之与主流产业和相关产业相结合，提高了生产效率，扩大了生产规模，又降低了产品价格，经济呈现出繁荣发展的态势。
每一次技术革命的兴起都少不了金融资本的推波助澜，这是由金融资本的特性所决定的。与生产资本不同，金融资本是与生产分离的闲置资金，具有逐利性，追求高风险的投资回报率。“本质上讲，金融资本正是重新配置和重新分配财富的行为者”。因此，金融资本为技术革命提供了发展的源泉，当技术成熟之后，金融资本获得高收益，让位于生产资本，然后转向新的投资领域。
经济学家卡罗塔?佩蕾丝在1983年提出每次技术革命都提供了一套相互关联的、同类型的技术和组织原则，包括硬件的、软件的和意识形态的工具，共同改变了所有人的最佳惯性方式的边界，而这套工具得以扩散的主要载体被命名为“技术――经济范式”。其核心在于强调技术创新过程中与技术创新相伴随和相适应的组织变化和制度创新。
按照卡罗塔?佩蕾丝所揭示的长波周期50年来看，中国第五次技术革命的周期应该进入了成熟阶段，为什么我们还没有赶上发达国家的水平呢？
这里有两个具体现象值得关注：一是本次技术革命爆发于美国硅谷，可以说美国是第五次技术革命最大的赢家，然后才惠及了世界其他国家。当核心技术传导到中国，微电子真正起步时，发达国家已经遥遥领先了，并且抢占了经济链条的顶端。从基础设施上来讲，他们更先进入协同阶段。
二是金融资本会促使与新技术相关的产业发生资产膨胀现象，也就是所谓的经济泡沫，而我们的泡沫在2007年的世界经济危机中被刺破，股市从6000多点一直跌倒2800点以下。这个现象似乎应该发生在狂热阶段的末期。那么接下来应该是转折点。国家早就制定了经济软着路的政策，2009年开始收缩信贷，调控房地产，同时又放出四万亿投资，让我们的高铁一下成为世界领先。而从股票市场上看，我们的泡沫也被逐渐刺破。
综上所述，中国的情况有些特殊，改革开放至今，我们的技术发展一下缩短了和发达国家的差距，很多阶段是重叠的。因此，在第五次技术革命的尾声，我们又和发达国家站在了同一条起跑线上，准备发起第六次技术革命。
二、金融资本与技术的融合
（一）政府设立高新技术企业融资的引导基金，搭建融资服务平台
1、进行金融机构体系创新，积极吸引和发展中小金融机构，对主要为高新技术企业服务的中小金融机构实行宽松的市场准入和扶植政策。可以考虑通过政府财政发债获得资金来源，成立由国家财政部出资或担保融资的高新技术企业政策性银行；从现有政策性银行派生出面向高新技术企业的贷款部门。
2、以高新技术企业板和创业板为重点，建立上市企业资源库、专业机构库、专家库和信息咨询平台，组织中介机构和专家为企业提供上市培育服务。首先，由政府的牵头建立各种咨询机构，为高新技术企业提供服务，包括经营、财务、管理等，使其能获得银行的信任和支持；其次，建立具有独立性、按市场化或企业化方式运作的资信评估和项目评估机构，为高新技术企业的财务、信用、业绩、发展前景等方面做出公正、合理的评判，以解决高新技术企业和银行之间信息不对称的障碍，使银行降低贷款成本和风险，使高新技术企业能更多地获得银行贷款
3、设立再担保机构。引导多家银行和担保机构加入平台，为高新技术企业提供贷款申报、培训等公益。2007年以来2500家高新技术企业获得银行新增贷款超过500亿元。设立10亿元信用再担保公司，提升担保机构信用水平和担保放大倍数，扩大高新技术企业贷款担保业务，并促进担保行业规范发展。
（二）积极建设风险资本退出机制。金融资本投资广泛地借助了证券市场的力量。一般来说，金融投资只在企业的初创阶段投资，当投资企业成长到相对成熟后，金融资本随即退出投资，寻找新的投资机会。金融投资的退出方式有四种:使企业公开上市(IPO)、与其他企业合并或被其他企业收购、股本赎回或私人收购、破产清算。活跃的IPO市场通过提供资本支持创新，同时为在企业始创时期的投资者和风险投资家提供了非常具有吸引力的退出机制，使这些投资者更加愿意提供金融资本。同时，也为这些企业家提供了实现创业的条件，并使他们可以享受到自己努力所创造的价值，同时保留在企业中的部分控制权，成为新企业特别是信息技术企业和生物技术企业的一个重要资金来源。
优化股权、债券融资环境，积极发展三板市场，鼓励高新技术企业参与创业板，使对高新技术企业风险投资的资金顺利退出市场。允许经营状况良好的高新技术企业特别是高新技术型高新技术企业面向社会发行股票和债券，通过建立场外交易系统，提供投资股权变现和退出市场机制，增加股权的流动性，促进高新技术企业股票和债券的均衡发展；由于创业板市场有高投资风险的特征，主要针对寻求高回报、愿意承担高风险、熟悉投资技巧的机构和个人机构者，包括专项基金、创业投资公司、共同基金以及有经验的私人投资者。政府需要正确引导和监管。
另一方面，民间金融也在飞速发展。当前地区居民储蓄率较高，民间金融具备了在一定范围内增进金融资源配置效率的优势。他们投资意识不断增强，有相当一部分愿意承担风险、追求高效益的投资者。应利用这一有利条件，改革目前风险资本的融资体制，拓宽筹资渠道，发展高新技术企业技术创新风险投资。扩大内需，有利于科技成果的转化，促进高科技产业的发展。
