前言：中文期刊网精心挑选了金融资本市场范文供你参考和学习，希望我们的参考范文能激发你的文章创作灵感，欢迎阅读。
金融资本市场范文1
金融和资本市场是现代经济运行中最主要的战略资源，具有引导和配置其他资源的重要作用，是地方经济发展的命脉和核心。能不能很好地掌控、调度金融和资本市场这个重要资源，直接反映了一个干部领导经济发展的水平，直接决定了一个地方的发展速度和发展后劲。尤其是南昌正在建设区域金融中心，更加迫切要求我们广大干部，特别是领导干部，一定要不断提高驾驭金融和资本市场的能力。我认为，要真正发挥金融和资本市场作为生产要素“粘合剂”和经济发展“助推器”的作用，推动经济又好又快发展，就必须做好“四化”文章：
第一，金融主体多元化。就是要发展各级各类金融机构，搭建良好的融资平台。金融机构是融资平台，其规模和数量直接影响到投融资发展，直接影响到金融资本和产业资本的联动发展。基于这一考虑，进贤早在20*年，就一直致力引进各类金融机构，现已成功引进浦发行在进贤设立分支机构，并从该行解决政府投入和企业发展所需资金几亿元。下一步，我们将继续沿着这一思路，从两个方面着力：一是着力引进外埠金融机构。通过引进外埠机构，集聚更多的金融资源。今后，我们将加强与交通银行、招商银行、开行等股份制金融机构的联系，争取他们来进贤增设网点和开办业务，力争三年内新增三家金融分支机构。二是着力发展民间融资组织，加强民间投资平台建设，力争三年内重点培育5家有实力的小额贷款组织。
第二，企业融资多样化。我县产业基础十分厚实，但总体呈现出发展不快、规模不大、实力不强的缺陷。究其原因，还是这些企业多为本土企业，企业家多为农民企业家，存在一定的保守迹象，不敢借力发展。针对这种情况，政府已经制定相应的政策措施，比如工业发展“四十条”，用于促动这些企业走资本运作、外向发展之路。一是直接融资。鼓励企业积极融资，快速做大。一方面，推动企业上市。特别是现在的创业板和天津OTC市场，也为一些暂不具备上市条件的中小企业融资创造了前所未有的历史机遇。我们计划在重点抓好李渡烟花集团上市工作的同时，大力抓紧一批成长性好的高科技中小企业通过创业板和天津OTC市场融资，至少保证有3家企业在三年内能通过这两条途径实现融资目标。另一方面，推动企业县外融资。在充分利用、激活本县金融资源的同时，鼓励企业主动走出去，加强与县外金融机构的联系和对接，争取建立合作关系，引进更多的县外资金。二是间接融资。就是鼓励企业走资本运作之路，对其他企业进行兼并、重组、联合。这是企业做大做强实力的最快捷途径，但也是目前县区企业发展的盲区之一，基本上没有企业愿走这样一条发展道路。很多企业家都固守自己的“一亩三分地”，既不愿被人兼并，也不积极兼并他人或与他人合作，导致企业发展只能是一步一个脚印，稳是够稳，但步伐明显慢了点。而且从长远发展角度来讲，也必将因为自身发展缓慢而落后于人，落后于市场，难免出现被市场淘汰、被竞争挤垮的危险。所以，我打算在今后的工作中，加速推动企业资本化发展，尽量以钢构、文化用品、医疗器械、铜业等产业为纽带，组建几个强势企业集团，形成对县域经济的强力拉动作用。
金融资本市场范文2
【关键词】金融工程 资本市场 衍生工具
一、金融工程概念及原理
金融工程是19世纪90年代出现的一门新学科。它综合利用各种工程技术方法创造性的解决各种金融问题，将解决工程问题的思维程式引入金融领域。主要包括对具体金融工程问题给予创新的解答，创新金融的设计、开发和实施，进而设计非标准金融合约。针对特定的财务目标实施金融工程，能够达到既转移和控制风险的功效，又降低筹资成本、提高预期收益。金融制度的创新，金融工具的创新，以及创造性的设计和解决方案，是实施金融工程的关键。
（一）满足日益增长的风险管理需要
自从发达国家在20世纪70年代初放弃固定汇率制采用浮动汇率制，就使个人、企业、金融机构和政府面临着较大的风险，汇率的变动引起利率和金融资产价格联动。为规避风险，各种管理技术应运而生，如远期、套利等。
（二）信息不对称、金融比较利益差异、风险转移、再分配等
人们应对市场中多变的风险有不同的方式方法，极少数人是风险偏好者，冒着极大的风险去博取高收益。基于这一点，金融工程将客户承担的风险转移给另一部分客户。市场参与者对于信息的掌握程度和掌握能力导致信息不对称，在例如在公司治理中经理层就比普通股东掌握更多信息。在信息不对称的情况下，就会出现信息优势抢夺信息劣势者利益的情况。解决金融市场的信息不对称问题，这是金融工程的一个重要思路。奠定了国际贸易理论的基础的比较利益学说，这是由大卫李嘉图提出来的。同时金融工程还存在一个运作思路，就是市场上的各方通过利益比较（运作成本差异化）进行交易，使得市场参与者互惠互利的降低交易成本。
（三）税收因素和监管因素是重大因素
高风险是金融业的特有本质，由于金融机构的特殊性，金融机构的破产倒闭将会造成社会危机，所以政府要加强监管，力度远远超过其他行业。金融工程师们想出了种种办法来增加收益，来绕开这种束缚。
（四）资产转换成现金的方便程度
资金的使用效率越高意味着资产的流动性越强。为了达到增加资产流动性之目的。因此通过资产证券化，使用金融工程方法，将流动性差的非标准化的资产成为标准化的有价证券。各种资产转化为可流动资产的效率和方便程度取决于金融工程发展水平。
二、金融工程对资本市场发展中的影响
（一）满足投资主体规避风险的需要
我国国内投资中，近几年来政府资金占比在逐渐减少，但所占比重仍然很大，理应成为风险投资最重要的来源的民间资本占比较低。在风险投资的起步阶段，政府直接投资可以提高风险投资的信誉，增加投资者的安全感。金融工程适时推出一些金融衍生工具如期权和股指期货等，可激发这些投资者兴趣，推动资本市场的发展。
（二）扩大金融机构业务范围
投资过程中一个重要原则是分散化，但是我国金融投资工具种类局限。一些机构投资者如国有企业、保险资金、投资基金等进入证券市场的风险比较大，是因为缺乏必要的避险工具。金融工程研究人员将运用先进的理论和技术手段，评价、分解、选择、组合投资者面临的收益与风险，从而设计新的产品，满足不同投资者的需求。在金融工程技术支持下，股指期货、二板市场、期权交易市场的开通，甚至是战略版的孕育，将为投资者带来更宽泛的投资渠道。
（三）金融工程对资源配置起到了提振作用
随着经济发展，特别是近两年，资本市场快速发展。中国经济需要资本市场提振。工业化像资本化的时代正在转变，金融业将成为世界财富重新分配的重要机制。现代金融业将会成为世界经济高速发展创新进步的强大杠杆和支撑。在中国贫富差距较大的状况下，中国的县域和农村也开始发展金融工程。而在社会主义市场经济条件下，资源配置同样依赖者资本市场的推动，金融工程推动单一信贷资产向多样化方向发展。
（四）提高企业经营管理水平
金融工程是一项高端的技术，利用转换债券等新的衍生证券可推动企业股权重组，可以在一定程度上解决国有股的减持问题，使得老化的国有企业等焕发生机。金融工程能够通过期货和期权防止企业原材料等价格波动带来成本变化，从而使得企业供应的有序性，就相当于为企业利润的增长购买了保险。金融工程将股票期权等引入公司治理会大大提升企业管理水平。
三、我国发展金融工程的措施
我国金融工程尚处于发展的初中期，由于资本市场功能缺失，货币市场基础薄弱，监管体系极不完善等问题。因此我国要有意识的培育理性市场参与主体，充分重视制度环境优化，加速培养高层金融管理人才。具体应注意以下问题：
（一）建立健全的金融市场
市场是孕育一项技术的基础，要发展金融工程务必要建立健全的金融市场。在依法治国的今天，金融法律法规成为金融市场建设的重中之重。我国的金融法律是借鉴国外法律结合自身实际发展而来的。《中国人民银行法》《商业银行法》等金融法律法规相继出台标志着金融法治环境的进步。除了法制环境，技术工具支撑是金融市场发展的工具，电子信息技术将伴随着我国金融工程市场的改革进步。金融工程是利用价格的市场化特征来实现动态管理风险管理和市场分配，因此我国要加快完善金融监管制度。金融创新、资本市场定价能力、人民币纳入SDR、利率市场化都是金融工程发展必不可少的市场环境。
（二）培养和造就大量高级金融管理人才
在我国的高校中，能够开设并将金融工程专业研究较好的高校并不多。从高校到企业，理论扎实、业务精干、善于管理、勇于开拓的金融人才十分短缺。我国目前已经意识到这个问题，已经在新一轮的金融改革方向上做出。营造良好的人才成长氛围，制定可行的人才培养规划，完善各级金融人才培养机制，建立健全人才培养激励机制，成为当下的必要措施。以东北财经大学与大连总部经济华信信托共同成立“金融人才培养中心”为例，校企合作培养人才值得借鉴。
（三）要深化金融改革，培育市场主体
市场配置资源是市场经济的龙头，资金价格能够灵活反应资产配置的效率，资金价格市场化是金融改革的重要方向。健全的财务结构、资本回报率、风险承受能力是考验市场主体适应力的标准。高于银行利率的利润是机构投资的要求，是现代市场主体投资可行渠道。市场主体通过现代企业制度要求，租赁、兼并、收购、借壳等形式让企业变成了自我竞相发展的主体法人，金融领域的改革将使得市场主体的培育显得至关重要。
（四）加强信息基础建设
随着国家对信息化、数字化等的重视，信息网络建设为金融工程发展提供了硬件条件。金融基础设施包括法律环境、支付体系、会计准则、公司治理、信用环境、金融监管、金融工具、投资者保护制度组成的金融安全网等金融运行的硬件设施和制度安排。我国由于宏观调控力度得当，金融基础设施建设较为合理，在亚洲金融危机中力挽狂澜充分说明金融基础设施对一个国家经济发展、金融稳定、国家安定有着十分重要的作用。因此，加强信息基础设施建设是金融工程发展基础性工作。
参考文献
[1]叶永刚等.《县域金融工程手册》.人民出版社，2015年6月.
[2]杜莉，姚鑫.我国金融工具创新的路径选择之一.吉林大学社会科学学报2002年01期.
[3]申景奇.基于“一带一路”的金融创新及发展建议.全球化，2015年11期.
[4]王国刚.建立多层次资本市场体系保障经济的可持续发展.财贸经济2004年04期.
[5]欧阳岚.关于新兴市场经济国家金融基础设施的思考.江汉大学学报.
金融资本市场范文3
金融创新与金融安全是相互矛盾制约，又相互促进发展的辨证统一体。如何保持金融创新中的金融安全是市场发展面临的难题。处理好金融创新与金融安全的关系，必须注意金融创新的适度性。金融创新须与市场发育成熟程度，市场组织、制度、机制的健全程度，市场发展潜力与空间的大小等相适应，即市场内外在条件与特质所能承载的容量以及金融创新与其的相容性，是决定金融创新能否进行与能否推动市场发展的重要因素。动力不足或发展不充分的金融创新将降低市场发展的质量，延缓市场发展的进程：而过度的、无节制的金融创新将破坏市场发展的基础，导致市场发展停滞、倒退，甚至崩溃。
中国资本市场经过长达一年的低迷、调整，已进入基础整固与价值回归时期，面对来自市场内部的制度、机制等诸多方面的矛盾冲突与国际金融市场的动荡，确保市场健康、稳定的发展是市场发展的客观需要。
目前，资本市场存在着创新不均衡与风险监控难等问题。一方面，市场健康、稳定发展需要稳步推进金融制度、金融工具等多方面的金融创新，以巩固市场基础、完善市场体系、健全市场机制、降低市场风险：另一方面，市场基础制度建设的滞后与失衡，市场交易的低迷萎缩，凸显了市场风险，制约了金融创新的进一步发展。
实现资本市场的健康稳定发展，需要积极推进金融创新-首先，金融创新始终应坚持安全与效率并重，安全优先、风险可控的审慎原则。新兴加转轨的资本市场特点，决定了金融创新的旺盛需求与金融风险的复杂多变，在资本市场基础制度较薄弱，市场发育不成熟的情况下，更应注重在能够有效控制风险前提下的金融创新，务必防止金融创新的风险失控。对已推出和即将推出的金融创新产品应进行严格的风险监控；对市场发展需要，但自身条件不具备的金融创新产品应充分论证，积极培育，择机推出。其次，金融创新应坚持全面、协调推进的原则。金融创新包含多方面内容，虽然在某个时期，金融创新集中于某些领域，但从市场的长远发展看，金融创新应是全方位、多层次的创新，只有全面、协调地推进创新，才能从根本上避免金融创新步入“雷区”，引发系统性风险。
世界金融发展的历史表明，信用制度的健全完善与否在相当程度上决定着一个国家金融市场发展的健康与成熟程度。二战后，美国之所以能够在世界金融市场独占螯头，除了仰仗其雄厚的经济实力外，很重要的是凭借其良好的信用制度以及由此形成的庞大的信用体系。而恰恰是在这一点上，美国的信用制度出现了问题，这些问题主要反映在两个方面：一是允许一些金融机构推出缺乏有坚实信用基础支撑的高风险次贷产品：二是在缺乏科学的风险评估与有效防范风险措施的情况下，将具有很大信用风险的次贷产品推及整个金融市场，并延伸至不同国家的不同金融机构，由此在不断放大金融产品创造财富效应的同时，也为市场发展埋伏了虚假繁荣下的巨大隐患，当维系这些金融产品得以延续的条件发生变化时，由信用危机引发的金融风险犹如“多米诺骨牌效应”一经显现，就加速扩散，难以阻挡。
美国金融危机的爆发说明，信用制度是金融市场的生命线。无论发达成熟的市场，还是新兴发展中的市场，都面临着不断健全和完善信用制度的客观需要。即使在信用制度较为完善的市场上，严重的信用缺失同样会引发系统性金融风险，并造成严重的恶果。信用制度的建设始终是一个长期的、持续的、不断健全完善的过程，对信用制度的建设决不可掉以轻心、放任懈怠。
与发达国家相比，中国资本市场的信用制度建设还处于起步发展阶段，存在着信用制度不完善，信用约束不严格，信用体系不发达等问题，成为影响市场健康稳定发展的重要因素。
发展资本市场必须建立系统、完善、有效的信用制度，当前，我们需要进一步推进信用制度的建设。一是要加强信用制度基础建设，建立覆盖整个市场的信用制度体系，将市场各方参与者，包括个人与机构都纳入信用体系之内，为管理和评估各方信用提供全面、真实的有效信息，二是建立严格的信用约束机制，确保信用制度基础的坚实、稳固，三是建立严厉的信用处罚机制，对各种违反信用制度或破坏信用的机构、个人给予必要的处罚。四是建立科学的信用监控预警系统，力求做到能随时监测与及时防控信用风险。
市场监管是政府对市场失灵、市场失真进行的必要管制，是对市场运行机制的必要补充与完善。美国一向以拥有完善的市场监管体制与严格的市场监管著称于世，然而，这种看似完善的监管体制并非完美无缺、无懈可击。
1999年，为提高市场效率与国际竞争力，美国颁布实施《金融服务现代化法案》，放松了对金融衍生品的监管．在允许金融混业经营的情况下，出现了全新的可从事法律许可的所有具有金融性质活动的金融控股公司，由此对金融市场的监管也采取了由美联储负责金融控股公司总体安全的分业监管模式。
该模式在强调横向综合性监管与功能性监管的同时，也产生了不少问题． 是不同监管机构的不同监管理念、监管目标与监管操作难以协调，在缺乏充分有效沟通协调的情况下．容易形成监管盲区或监管弱区；二是相对松散的综合监管与多头监管，在缺乏明确的法律规定的情况下，容易在履行监管职责时相互争执与相互推委，降低监管效率。而对市场效率的片面追求，则导致部分监管原则的缺失与市场风险的增大。
中国资本市场经历了十几年发展，已建立起了较为完善的市场监管体制。当前，市场监管面临着来自国内外两方面的压力与挑战，一方面，国内资本市场的基础制度建设尚未完成，由制度转型与市场调整带来的股指下跌与市场震荡，使市场功能减退，市场作用下降。而资本市场的国际化与国际金融市场的动荡，使市场监管面临的形势更加复杂。减轻金融危机带来的影响，维护市场的稳定，确保市场的健康持续发展是市场监管的重要目标。
要发挥市场监管对保障市场健康发展的积极作用，就必须始终坚持严格监管与持续监管的原则。当前，市场监管应注意几个问题，第一，加强监管机构间的紧密沟通与合作，防止部门风险由小到大，由局部向整体，由非系统性风险向系统性风险的逐步演变与扩散。尽管我们实行分业经营与分业管理，但在实践中，银行业、证券业、保险业间的混业经营已在某些领域有所发展，金融业务间的相互渗透与融合也初见端倪，对市场的监管会出现监管过度、监管不足或监管空缺等多种情况，在没有集中统一的综合监管机构，而市场风险又时时存在交叉扩散的情况下，特别需要建立各监管部门间的信息共享与沟通协调机制，以集各监管部门的监管资源与优势，共同应对风险隐患。
金融资本市场范文4
关键词：资本账户；开放；金融市场
中图分类号：F831.5 文献标识码：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.11.47 文章编号：1672-3309（2013）11-102-02
2009年，上海提出了到2020年将上海发展为国际金融中心的发展战略。2013年，上海自由贸易区试点正式启动，在成为国际金融中心的道路上又向前迈了一大步。但是，上海要成为国际金融中心必须有一个前提条件，那就是资本账户的开放。而资本账户开放对我国经济有巨大影响，尤其是对我国金融市场影响巨大。因此，如何应对资本账户开放对金融市场的影响极其重要。下面就对资本账户开放的内涵、原因、现状和对我国金融市场的影响进行讨论，进而提出相应的应对措施。
一、资本账户开放的内涵和原因
（一）资本账户开放的内涵
与经常项目开放有一个明确的定义不同，资本账户开放在学术界还没有一个统一的定义。多数学者更多地是从自身研究的需要去对资本账户开放进行定义。不过这些定义差别不大，其中的主流观点是资本账户开放指在经济活动中，除了少数例外情况，解除那些在资本账户交易中的关于货币兑换、对外支付以及其他货币流动等方面的直接和间接限制，从而基本实现资本的自由流动。
在理解资本账户开放的定义时需要强调两点内容。第一，资本账户开放并不意味着所有的资本账户管制都取消，对于那些敏感项目，容易造成经济波动的少数例外项目还是需要采取一定的方法进行管理。实际上，世界上不存在一个完全不对资本账户干预的国家。第二，资本账户开放是一个过程。因为市场经济体制还不完善，无法通过自身的机制实现资源的最优配置，在一定情况下还会出现失灵，因此必须按照一定的次序，在满足相关条件的基础上逐步推进资本账户的开放。
（二）资本账户开放的原因
第一，从总体上看，资本账户的开放利大于弊。一方面，资本账户开放可以优化资本的配置效率。随着资本账户的开放，外国资本的流入更加方便，更多的外国资本就能流向那些它们占据比较优势的产业，促进我国经济的发展。同时我国资本也更容易走出去，去投向那些我国资本占据比较优势的行业，提高我国资本的利用率。另一方面，资本账户开放可以避免因资本管制而产生的经济问题。例如当前我国对资本进行管制，不得不采用相对固定的汇率制度，导致“输入型”通货膨胀的产生。同时，资本管制还容易导致金融效率低下，竞争力不足等问题。这些问题解决的前提就是资本账户开放。
第二，资本账户开放是实现经济更好、更快发展的内在要求。首先，资本账户管制已经逐步对经济的发展产生约束。例如当前我国正处于对外投资战略机遇期，但是在资本管制的约束下，资本流出较为困难，约束了我们企业走出去的步伐，从而影响我国经济的发展。其次，当前我国资本账户开放也处于战略机遇期。目前我国的外汇储备充沛，人民币结算规模逐步扩大，金融市场逐步成熟，如果此时逐步放开资本账户管制，可以有效地推进人民币国际化以及经济的发展。再次，资本账户管制的效果不断下降。随着经济的发展，资本流动的规模和形式越来越多，传统的资本管制模式已经无法起到很好的效果，亟须资本账户逐步开放。
第三，资本账户开放的风险基本可控，可以逐步推进。资本账户开放有几个前提条件：金融监管完善、宏观经济稳定、外汇储备充足、金融机构稳定。当前我国经济发展迅速，通货膨胀率较低，宏观经济稳定，同时外汇储备全球第一，因此其中两个条件已经完全满足。而金融监管和金融机构的问题，经过近些年的改革，已经取得了很大的进步。只要资本账户采取逐步开放的策略，监管和金融机构就能够逐步调整，这些风险可以得到控制。所以，资本账户开放的风险基本可控，相关条件已经基本具备，可以逐步推进账户的开放。
二、资本账户开放对金融市场的影响
（一）资本账户开放对金融市场的整体影响
资本账户开放之后，国际资本将大量进入我国，可以产生正反两面的影响。从正影响的角度看，国际资本的大量流入，将充实和壮大我国的金融市场。同时，随着大量金融机构的进入，将给国内金融市场带来新的技术和活力，盘活现在的金融市场，并使它逐步走向成熟。另外，国内金融机构也可以走出去参与国际竞争，提高竞争力，反过来对金融市场的成熟也有好处。从负影响的角度看，资本账户的开放容易导致金融市场的波动，影响金融市场的稳定。因为资本账户开放之后，会有大量短期的国际热钱涌入，这些热钱的大量进出，对我国货币供应是一个很大的挑战，如果处理不好，会导致资金紧缺，进而影响金融市场的稳定。
（二）资本账户开放对银行业的影响
银行业在中国金融市场中占了最大的比重，是我国金融市场的主体和枢纽，因此在资本账户开放中，所受到的影响也最大。首先，受历史因素的影响，我国银行业发展相对落后，竞争力较弱。在资本账户开放之后，大量优秀的国际金融机构必将随之而来。在过去中国银行业还能依靠政府的保护，但开放之后，在公平的市场竞争中是否能够更好的发展面临着挑战。其次，在许多业务领域，外资金融机构占据优势，例如外汇业务的开展等。中国银行业原先在这些业务方面经验缺乏，缺少相应的竞争力。最后，资本账户开放之后，人民币汇率的风险加大，货币错配等问题会相继产生，而中国银行业金融创新能力不足，应对这些风险时难免会存在一些困难。
（三）资本账户开放对证券行业的影响
中国证券业产生时间虽然很短，但是近些年发展非常迅速，在金融市场中的比重越来越大。在资本账户开放之后，中国证券业也同样面临着新的挑战。首先，对证券投资者来说，证券市场的波动将会增加，风险将进一步加大。在资本账户开放之后，大量的热钱涌入，一旦有风吹草动，资本就会大规模流动，导致股票等证券价格大规模波动，给投资者造成损失。其次，对于证券从业机构来说，竞争压力急剧加大。中国证券业发展较晚，投行、券商等证券从业机构与国外相比，规模小，实力弱，创新能力不足，很容易在竞争中败下阵来。因此不得不对此进行充分重视。再次，对于监管机构来说，监管难度也加大。例如，随着资本账户的开放，许多外国公司将会在我国证券市场上市融资，如何对这些外国公司进行监管还需要进一步探索。
（四）资本账户开放对保险行业的影响
在三大金融行业中，中国保险行业发展相对落后，因此，面对资本账户的开放，中国保险业将面临更大的挑战。首先，中国保险业整体规模较小，竞争力较弱。而国外保险业非常发达，尤其在发达国家，保险业是金融市场中最大的一块，实力雄厚，竞争力强。在资本账户开放之后，中国保险业的发展将受到严重挑战。其次，政府对保险业的支持将减少。过去很长一段时间，中国保险业的发展得益于中国政府的大力支持，但是资本账户开放以后，保险市场将更加公平，中国保险业能获得的政府支持将越来越少。再次，中国保险业投资渠道狭窄，投资收益率低。在资本账户开放以后，如果无法拓展投资渠道，必然难以与国际保险公司竞争，最终将会被市场淘汰。因此，中国保险业面对资本开放，必须做好充足准备，提高竞争力，在完全开放之后能够得到更好地生存和发展。
参考文献：
[1] 姜波克.资本账户开放研究――一种基于内外均衡的分析框架[J].国际金融研究，2004，（04）.
[2] 胡援成.中国资本账户开放30年回顾与思考[J].当代财经，2009，（02）.
[3]中国人民银行调查统计司课题组. 我国加快资本账户开放的条件基本成熟[J].中国金融，2012，（05）.
金融资本市场范文5
[关键词] 金融危机 资本市场 监管
一、引 言
自从2007年2月,美国抵押贷款风险开始浮出水面,汇丰控股为在美国次级房贷业务增18亿美元坏账准备、美国最大次级房贷公司减少放贷、美国第二大次级抵押贷款机构盈利预警到2008年9月15日投行雷曼兄弟公司宣布破产申请保护,金融海啸全面爆发,愈演愈烈,对世界各国的经济都产生了不小的冲击。分析人士认为,此次缘起于美国,波及全球的金融危机不能单单解释为金融监管不力。但是我们应该了解,监管不力是其中一个重要的原因。此次金融危机推动了资本市场开始进入旨在防范系统性风险、加强监管从而保护相关利益者权益的监管体制变革的时期,中国资本市场应该从中吸取经验教训,在积极推进资本市场金融创新的同时,也要密切重视资本市场监管体制的不断完善以适应不断涌现的金融创新,使得中国的资本市场正常、有序运营。
二、中国资本市场监管存在的问题
中国的资本市场正处于新兴与转轨的阶段,同时资本市场监管也取得了一些成绩。但是,面对迅速发展的资本市场以及2008年以来爆发的缘起于美国,扩展至全球的金融危机,资本市场的监管体系也暴露出其存在的问题,主要存在以下的一些问题。
1.首先,中国的资本市场监管体系偏重政策,法律意识相对
单薄
社会主义市场经济的特征应该是法制经济,法律须在市场经济中占据重要地位,但是中国资本市场的监管,政府多以相关政策的出台或者评论等发表意见,对资本市场的上市、交易、退市等运行过程中的临时事件、突发事件、阶段性发展,政府偏重于采用红头文件、社论、评论员文章等形式推出政府的政策,表现政府的看法。这些政策往往是政出多门,有的相互之间会产生矛盾的说法,对资本市场的监管体系造成了麻烦。政府对企业改制、公司治理结构、股改等问题都与政策的影响密切相关。过度地重视政策而忽视法律会影响到资本市场的稳定性,也影响中国资本市场与国际资本市场的接轨。中国的资本市场需要重新树立法律观念,切实从法律的角度来监管资本市场,使得监管有法可循,使监管真正法制化,程序化。
2.其次,缺乏对多层次资本市场的监管体系
目前世界很多国家如美国、英国、日本等已建立多层次的市场监管体系,譬如,美国已经建立了主板、创业板、OTC BB、粉红单市场、非主流报价市场五个层次的无缝隙的资本市场体系;英国的资本市场由全国性主板、二板、三板和区域性市场组成的条块结合的多层次资本市场体系。目前,中国没还没有形成体系化的多层次资本市场,但是也可以根据规模、质量、风险程度不同把中国资本市场划分为主板市场、二板市场和场外市场。针对不同层次的市场,监管应该多层次化,但是目前的“证券法”和“公司法”等法律是与以前的单板市场相适应的,在很多方面对多层次资本市场的形成和发展造成阻碍。中国需要建立适应多层次资本市场的监管体系,监管跟上发展的步伐,才能有效防范资本市场的失灵,及时导正资本市场的发展路径。
3.行业组织自律性监管不足
广义的监管包括行业自律,中国当前的行业自律组织包括沪、深证券交易所自律组织和证券业协会等组织。证券交易所和期货交易所的监管严重受到地方利益的驱动,对市场交易的监管受到当地政府的介入与干预,无法真正地贯彻公开、公平、公正的监管原则。而证券业协会只是行业性质的民间协会,其发挥自律监管只局限于会员自身的自律,没有法律的约束力,目前还不能真正发挥自律监管的作用。而在发达国家,交易所和行业协会的力量很强大,对资本市场参与者,特别是对会员单位的日常监督管理中所起的作用有时甚至比政府监管更有效率,中国的资本市场监管应该要充分发挥行业组织的自律性监管,一定程度上减轻政府监管的成本。
三、完善中国资本市场监管体系
1.完善证券市场法律
社会主义市场经济是法制经济,建立健全法制是加强资本市场监管的法律上的保证。目前中国的资本市场相关法律还存在很多方面的不足,没有形成系统的资本市场法律体系。已经形成的《公司法》、《证券法》和《基金法》等基本资本市场的相关法律从整体上框架性地对相关问题做出了法律上的规定,但是在涉及到产权法律等基础性的法律方面,中国立法还有一段距离。中国须在针对性修正基本性法律的同时,注重更具体和更具操作性的法规和实施条例的制定和实施。
2.建立多层次监管体系
世界很多国家如美国、英国等发达国家已经发展了多层次资本市场,中国的资本市场也将发生重大变化。为建立和完善多层次资本市场,并维持其正常有序运行,同时要建立多层次监管体系,从整体上,要做到以下几个方面。首先,要结合多层次资本市场的需求,不断完善监管法律,分层次细化相关的证券法律法规,并且在分层次建立监管的同时,要协调现有的法律法规,强化不同层次之间法律法规的对接,避免配合不力带来的反效果,切实提高法律法规在实际操作中的效率。其次,要强化各监管机构如证监会、银监会、保监会和人民银行等机构之间的金融协作,共同为监管资本市场、维护中国资本市场的健康发展建设金融安全网,对金融违法行为进行合力打击,切实维护大众投资者的利益。第三,中国自身的多层次资本市场发展还不够成熟,因此,在建立多层次资本市场监管体系方面还缺乏实战经验,要借鉴国际发达国家多层次资本市场监管经验,借鉴他们怎样建立相关法律法规。
3.加强行业自律与政府监管的相辅相成作用的发挥
自律是伴随着资本市场的形成而自发形成的,是资本市场自我管理的原生态,源于自身利益的自律是资本市场的生命。行业自律组织相比政府而言可以更加贴近资本市场,自律监管比较灵活且成本也相对较低,能够切实发挥行业自律组织的监管作用,对资本市场监管将具有极重大的影响。因为自律的资本市场的规则是市场参与者自己制定的,对规则的执行有主动性,因此也更有效率。针对于此,保证资本市场的高效、有序运行,就必须发挥行业自律组织的作用,政府首先要给予行业自律组织独立的地位,保证政府不会随意地干预自律组织,同时赋予自律性组织对违法违规行为以及违反自律性原则的会员单位进行调查并作出相应的处罚。行业自律组织如期货业协会、证券交易所、证券业协会和期货交易所首先要完善自律规则体系和各项监管制度,为自身的运营及对会员单位的日常管理奠定基础。行业自律组织,尤其是证券交易所和期货交易所等组织可以从日常、微观的角度及时监管上市公司的相关行为。与此同时,我们也应该看到,自律组织的约束力是有限的,资本市场自身的不确定性、高风险性以及投机性的存在以及其他种种弊端需要政府监管的存在,政府监管可以从中观和宏观角度监督管理资本市场的所有参与者,充分利用政府资源来弥补行业自律的不足,从而切实维护广大投资者的利益,也维护了国家的经济安全。
四、结语
中国的资本市场在许多方面与其他新兴市场和发达市场相比较仍然存在很大的差距,但是,未来中国资本市场的发展相对更迅速,因此,相对应的资本市场监管也要求跟上资本市场发展的脚步,以确保资本市场能够健康有序地持续发展。另外,资本市场风险扩散快、波及广、变化多,不当行为要及时矫正,监管层必须采取警示函、监管谈话、限制业务活动等刚性规定与其他更灵活有效适时的措施。从全球角度分析,全球经济将进入结构性调整,资本市场的发展将出现新的表现形式,同时资本市场推动产业结构调整。中国要走向世界,与国际资本市场接轨,须借鉴国际经验,完善本国的资本市场监管。
参考文献:
[1]纪建悦 张志亮:我国证券市场监管体制研究[J].中国海洋大学学报,2006(1):26~31
[2]李国运:中国资本市场监管体系的若干问题[J].中南财经政法大学学报,2006(6):50~53
[3]葛 蕾:资本市场监管面临的问题与对策[J].合作经济与科技,2008(4):46-47
金融资本市场范文6
对于发展中国家新兴资本市场的监管研究，国际上以新古典理论为核心的主流金融学术界并未产生与其重要性相适配的重视。新古典理论以理性预期和完美市场假设为前提的各种理论模型，显然并不能直接套用到中国股票市场。传统的建模方法及求解技术与中国的实际情况也存在明显的差距。尤其在研究完善金融监管的制度设计方面，更加显得乏力。适用于成熟市场的理论模型面临中国的复杂情况，所获得的结论经常是似是而非的。因此，我们必须积极探索新的研究手段和技术方法，来研究中国资本市场的规范化和制度建设问题。
最近这些年来，清华大学金融工程实验室参照国际上研究方法的最新发展，致力于发展人工金融市场微模拟技术，即利用计算机建模方法，直接在计算机系统里构建金融市场的仿真模型，模拟市场参与者和监管部门的行为，考察各种监管措施和政策可能产生的市场反应，由此评估政策效果和制度建设的可行性。例如，我们在计算机系统里建立起“做庄”行为的模型，再加上各种可能采取的监管政策，通过微观模拟运行，考验政策效果。研究结果表明，涨停跌板制度、持仓量限制等措施都不足以抑制“做庄”，而唯有增加市场理性，即发展理性的投资者，才能促使市场自身产生打击“庄家”的力量。因此，大力发展机构投资者促使市场的理性化发展，是正确而科学的制度建设方向。把微模拟研究与经验实证研究相结合，获得的结论就会更具备说服力。因此，人工金融市场微模拟技术的发展，对于改善监管、政策制定的科学化、以及金融创新产品的市场效益评估等各个方面，都能起到有力的支持作用。这些研究，都将有利于市场向完备化方向发展，提高市场配置资源的效率和控制总体风险的能力。
中国的金融学术理论界实际上承担着比西方学界更为复杂和艰巨的任务。毫无疑问，我们必须虚心向发达国家成熟市场的金融学术理论研究学习，同时必须将这些理论和方法应用于中国的实际，尤其是应用速发展的金融实践。
