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企业并购利弊范文1
关键字：企业并购 动因分析 购买法 权益结合法 利弊分析 防范对策
一、企业并购的概念及类型
1.企业并购的概念
企业并购是“兼并”、“合并”和“收购”的统称，既区别于企业重组、资产重组等概念，又区别于战略联盟。从本质上看，企业并购是指在市场经济的体制条件下，两个或更多的企业根据特定的法律制度所规定的程序合并为一个企业的行为。
2.企业并购的类型
企业并购按不同的标准可以做不同的分类。按并购双方的产业特征，分为横向并购、纵向并购和混合并购；按并购的实现方式，分为承担债务式、现金购买式和股份交易式并购；按照目标公司管理层是否合作，分为善意并购和敌意并购；按照并购的法律形式，分为吸收合并、创立合并和控股合并；按照企业合并的性质，分为购买性质的合并和股权联合性质的合并。
二、企业并购的动因分析
在现实生活中，企业实施并购行为，往往存在以下动机：（1）获取企业发展机会的动机。企业发展一是通过企业内部积累，二是通过并购其它企业，来迅速扩大自己的生产能力。相比而言，并购方式比内部积累方式速度快，效率高，更重要的是可以获取未来的发展机会。（2）追求企业价值最大化的动机。企业财务管理的目标是公司价值最大化，追求企业长期利润最大化是企业从事经营活动的根本宗旨。
三、企业并购传统的会计处理方法
企业并购的会计方法包括购买法和权益结合法。购买法将企业合并视为一个企业购买另一个或几个企业的行为，其基本特点是购买企业按取得成本记录被并企业的资产与负债，同时按取得成本与所取得的净资产公允价值的差额确认商誉，收益包括合并企业当年实现的收益和合并日后被并企业所实现的收益，因此企业留存收益可能因合并而减少但不会增加，被合并企业的留存收益不得转入实施合并的企业；权益结合法又称联营法，该法将企业合并视为参与合并各方所有者权益的结合，其主要特点是双方的资产负债均按原来的账面价值记录，不确认商誉，被并企业的留存收益全部并入其当年收益，并且继续被并企业利润。两种处理方法的主要不同点在于：在企业合并业务的会计处理中是否产生新的计价基础；是否确认购买成本和购买商誉；合并前收益及留存收益的处理；合并费用的处理。
四、企业并购的利弊分析
1.成功的企业并购的优点
当两家或更多的公司合并时会产生协同效应，既合并后整体价值大于合并前两家公司价值之和从而产生1+1>2的效果。企业的并购优势主要体现在以下几方面：
(1)有助于企业整合资源，提高规模经济效益。
(2)有助于企业以很快的速度扩大生产经营规模，确立或者巩固企业在行业中的优势地位。
(3)有助于企业消化过剩的生产能力，降低生产成本。
(4)有助于企业降低资金成本，改善财务结构，提升企业价值。
2.企业并购可能带来的潜在危机和风险
尽管兼并和收购是推动公司增长的最快途径，兼并的优势也很多，但根据统计显示70％的并购案都是以失败告终,如洛阳春都就是一个很好的例证。企业并购潜在危机和风险主要体现为以下几方面：
(1)营运风险。即企业并购完成后，可能并不会产生协同效应，并购双方资源难以实现共享互补，甚至会出现规模不经济。
(2)融资风险。企业并购往往需要大量资金，如果企业筹资不当，就会对企业资本结构和财务杠杆产生不利影响，增加企业财务风险。
(3)反收购风险。如果企业并购演化成敌意收购，被并购方就会不惜代价设置障碍，从而增加企业收购成本，甚至有可能会导致收购失败。
五、企业并购财务风险的防范对策
1.统筹安排资金，降低融资风险
并购企业应该结合自身能获得的流动性资源、股权结构的变动、目标企业的税收情况，对并购支付方式进行设计，合理安排现金、债务、股权各方式的组合，以满足收购双方的需要。通常情况下，应考虑买方支付现金能力的限度，力争达到一个较合理的资本结构，减轻收购后的巨大还贷压力。
2.加强营运资金管理，提高支付能力
支付能力是企业资产流动性的外在表现，而流动性的强弱源于资产负债结构的合理安排，所以必须通过资产负债相匹配，加强营运资金的管理来降低财务风险。其中较为有效的途径是建立流动资产组合，在流动资产中,合理搭配现金、有价证券、应收账款、存货等，使资产的流动性与收益性同时兼顾,满足并购企业支付能力的同时也降低财务风险。
六、结论
综上所述，企业并购往往是把双刃剑。运用的好企业发展极快，企业竞争力增强。反之，问题百出、陷阱重重，甚至使企业面临破产清算的危险。因此企业在进行并购时，只有经过客观、详尽的评估分析，采取科学的方法作好企业并购整合规划工作，才能真正实现企业并购的目标。
参考文献:
[1]王铁峰.中国企业并购分析及价值创造[M].北京: 经济科学出版社, 2003.
[2]董力为.企业并购会计问题研究[M].首都经济贸易大学出版社2003.
[3]张文贤、高建兵.高级财务会计[M].首都经济贸易大学出版社2003.
企业并购利弊范文2
关键词：企业并购；财务风险；管理
中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）12-0-01
在市场条件下，企业并购是企业之间日益活跃的一项产权交易活动。但作为一种高风险的经营活动，企业并购在给企业带来规模效益的同时，也可能会给企业带来灾难性的后果，机遇与风险并存，这就是企业并购的特点所在。而其中的财务风险是企业是否能够并购成功的重要影响因素。
一、企业并购财务风险的定义
企业并购是现代企业非常重要的发展战略之一，能够为企业创造竞争优势，但同时也存在着巨大的风险。可以将企业并购中财务风险概括为：由于并购定价、融资、支付等各项财务决策所引起的财务状况恶化或者财务成果损失的不确定性，使并购价值预期与价值实现严重偏离而导致的企业财务困境和财务危机。
二、企业并购财务风险的形成原因
（一）国内并购市场机制不规范
改革开放以来，中国的资本市场虽然有了一定的发展，但尚不完善，并购活动难以纵深方面发展。国家的行政干预又很多，使众多企业并购活动未能取得应有的效果。
（二）收购企业管理者目标不明确。
在企业并购过程中，企业管理者对风险的客观性认识还不够，缺乏风险防范意识以及应对风险的能力不足，导致企业陷入财务危机。由于某些企业管理者对企业自身的情况考虑不周全，一味的追求规模效应，盲目并购，导致财务风险的产生。
（三）领导者并购财务风险意识淡薄
领导者并购财务风险意识淡薄，是产生财务风险的一个重要原因。作为领导者，必须对并购方企业的外部环境和内部资源有透彻的掌握。在现实并购活动中，决策者对财务风险的客观性认识不足，缺乏风险意识，对财务风险缺乏防范意识和防范措施，导致陷入财务危机。
（四）企业财务风险防控措施不力
企业的财务风险无处无在，可能出现在任何环节。企业并购并非简单的一件事情，要考虑的因素很多，同时要全面的权衡利弊，稍有不慎则会造成较大的损失。另一方面，对于一些企业来说，它的并购经验还比较欠缺，自己很难从根本上防范风险。
三、企业并购财务风险的管理对策
企业并购中的财务风险是多种不确定因素共同作用的结果，企业环境的动态变化需要管理者对风险实行动态管理，因此，只有在正确识别企业并购中财务风险的前提下，企业才能有效防范与科学管理企业并购中的财务风险。
（一）做好并购前的准备工作
企业在在并购前做好充分的准备工作，有助于风险的防范，企业并购方要在并购前综合考虑，了解到并购的真正意义，能给企业带来怎样的收益，一定要谨慎做出决策。因此，企业在并购准备阶段要制定多个企业发展、壮大的方案，是否会有更适合的方式能让企业健康持续发展，切勿盲目选择并购这种方式来使企业规模的扩大。
（二）企业要积极拓展融资渠道，保证融资结构的合理化
企业在制定融资决策时，应开阔视野，积极通过将不同的融资渠道相结合，以确保目标企业一经评估确定，即可实施并购行为，顺利推进重组和整合。在企业进行风险管理和并购的过程中，结合我国的具体国情和企业的现实状况，对各种财务风险进行准确地识别和度量，然后根据不同的风险类别及影响幅度来选择适当的管理策略，并依据条件的变化做出及时的调整，必要时候也可以和有往来的企业建立并购联盟，最终将风险控制在损失的最低限度。当然企业实行并购时也要尽量避免因片面追求风险最小化而带来高额成本的负面影响，使企业的并购活动实现“1+1>2”的效益，促进企业自身更好更快地发展。
（三）并购财务风险管理方法与手段
1.充分发挥宏观调控职能，科学制定管理措施
在我国现阶段的并购，政府不仅是法规和政策的制定者，还是具体并购的操作者。发挥政府职能，确保并购行为的法律化和规范化。政府在企业并购中的作用应该是通过制定相关政策，导向并购市场，监管并购活动，严厉打击并购中的违法乱纪行为，协调和保证相关者的利益，推进我国并购的公开化和市场化。
2.强化内部财务管理，提升并购防控能力
首先，科学选择中介机构。在资本市场上企业被视为商品，企业之间的并购是资本市场的一种资本交易活动。资本市场交易因其特殊型和复杂性，需要专门的中介机构，在交易双方之间发挥中间人的作用。其次，合理确定目标企业价值。在企业并购过程中要面临许多的问题，而其中一点较复杂的问题是如何合理估计被并购企业的价值。并购方应当以综合的并购定价模型所得出的并购价格为基础，通过与被并购方协商来合理地确定并购价格。最后，重视预防不对称信息。信息不对称是导致并购估价风险的首要原因，因此并购企业应尽量改善并购中信息不对称的现状，坚决杜绝恶意并购。
3.科学决策，降低并购财务风险
企业在并购前要对目标企业内外部整体的条件进行认真的研究与分析。目标企业的并入能否给并购企业带来协同效应及资源的共享，是需要认真考虑的问题，需进行科学决策。而信息的透明度与真实性是并购中并购企业面临的关键问题，由此减少信息的不对称性是降低并购财务风险主要措施之一。进行认真查分析，才能挖掘公开信息之外对企业存在重大潜在影响的信息。
4.建立财务预警管理系统
财务预警管理系统是把并购企业在整合期内的财务管理失误和财务过程波动以及由此引发的财务风险和财务危机作为研究对象，并对其进行监测，管理失误行为，确保企业管理状态的良性发展。应识别、评价、预测、预控，不断矫正不良财务发展趋势。
参考文献：
[1]张应杰.企业并购中的财务风险分析及控制[J].财会月刊（综合），2005（06）：24-25.
企业并购利弊范文3
［关键词］ 企业并购 融资 并购融资策略
并购包括兼并和收购两层含义，是指一个企业（收购企业）通过股权或资产的购买取得另一正在营运中的企业（目标企业）的控制权或一个企业（兼并方）兼并另一家企业（被兼并方）使后者失去法人地位或改变法人的实体行为。并购融资，顾名思义即为完成企业并购而融通资金。企业并购需要大量的现金，现实经济活动中的企业并购资金来源和资金运用存在密切的联系。根据前文阐述的融资定义，本文着重从并购资金来源的角度，即从货币资金、债权、股权的角度来讨论企业并购融资。
并购融资策略是指通过科学的规划设计，依托风险控制，减少融资障碍，根据并购企业自身的利益要求和并购目标的情况，确定并购融资规模和期限，选择合适的并购支付组合方式，制定融资策略，以实现低成本并购。
一、影响并购融资策略的因素
并购融资作为一项特殊的企业行为，在市场经济条件下，不仅受企业微观环境的影响，而且受到国家宏观环境的制约。由于宏观因素是企业不可能改变的，所以本文只重点论述微观因素。影响企业并购融资策略的因素可以概括为：并购动机、并购支付方式和企业资本结构的影响等。
1.并购动机。根据现代金融理论，企业并购的动机可以是多样化的，但最终归结到两个方面，一个是从股东利益决策，一个是从企业管理层决策。管理层进行并购带有明显的工作保障动机，体现在：（1）分散风险；（2）管理层可以借机获得股东的信任；（3）避免恶意收购。另一方面也是同时保证双方在并购后在纳斯达克与香港同为上市公司的一个最佳的资本运作方法。
2.并购支付方式。并购支付方式与并购融资密切相关。由并购的一般程序可知，并购支付方式的确定是企业并购融资的前一道程序，不同的并购支付方式直接影响着企业的并购融资策略。当企业采用现金支付方式时，并购方企业安排的融资均是以获得现金为目的。当企业采用股票收购方式时，要在权衡普通股、优先股等权益融资方式利弊的基础上做出科学的判断，股票收购方式会带来权益融资中普遍存在的股权价值稀释，这也是企业并购融资中必须审慎对待的问题。
3.企业资本结构的影响。企业的资本结构反映了企业权益资本与长期负债之间的关系，它决定了企业进一步融资做出策略的方向。企业可根据自身的资本结构状况，选择合适的融资方式和期限结构。譬如，当企业资产负债率水平比较高时，企业应尽可能采取权益性等不增加企业负债的融资方式；如果企业自有资金比较充裕，则自有资金的融资方式应成为首选。当然，资本结构对并购融资的影响不仅体现在并购前融资方式的判断上，还体现在并购融资策略的指导上。根据相关理论，企业存在最优资本结构，企业并购融资策略应受到最优资本结构的约束。
二、我国企业并购融资策略的选择
受到各种融资渠道、融资规模的限制，企业并购很有可能采用多种融资方式的组合。但是，我们应该注意到，面对具体的并购案例并不存在一成不变的融资规律。因此，在做并购融资策略时，必须考虑并购企业和目标企业的实际情况，并结合其做出这一融资策略可能产生的市场预期带来的影响，综合判断做出满意的融资策略。
1.内源融资。这种策略的优点，一是不增加企业的财务负担，财务风险小；二是在信息不对称条件下，不会向市场传递不利于企业价值的影响因素；三是融资阻力小、保密性好、不必支付发行成本、为企业保留更多的借款能力。因此在企业并购策略中，应尽可能合理的从企业内部筹集并购支付所需的资金。目前国内一些大型企业或集团在内部成立财务公司，已初步具备调动自有资金进行收购的能力。
2.发行股票发行股票进行并购融资，具有永久性、无还款期限、不需还本付息等特点，因而融资风险小，对企业来说是很有效的融资策略。
3.以股换股。换股也是企业并购融资策略的一种，其最大的特点在于股权的价值是以对方股权而不是现金的形式体现出来的，可以避免企业并购融资时的巨大资金压力。换股的关键在于依据双方净资产值、资产质量以及主营业务的市场前景等因素来确定换股的比例。
4.无偿划拨。这是指政府作为国有资产的人，通过行政手段将目标企业产权无偿划转给并购方的产权重组行为，是产权交易中具有中国特色的操作方式。目前我国企业并购越来越多的是市场行为，政府的无偿划拨现象逐渐减少。该策略的优点是交易成本低、阻力小、速度快、产权整合力度大，并购方往往会享受到当地政府给予的各种优惠政策。缺点是容易出现违背企业意愿的行政性“拉郎配”，从而使并购方背上沉重的包袱。
5.金融机构信贷这是企业并购的一个重要资金来源，金融机构的信贷资金取之于个人储蓄和单位存款，但因并购贷款与一般的商业贷款相比金额大、偿债期长、风险高，所以需要较长的商讨时间。一般而言，并购方企业难以自行承担如此大规模的现金支付，必须借助于银行短期和长期信贷。在我国现阶段制度环境下，针对银行的短期信贷，并购企业是难以获得的，而银行长期信贷在企业并购中主要用于并购完成后的企业整合安排，用于大规模的结构调整和更新改造。
6.杠杆收购。是一种企业金融手段，指企业或是个体利用自己的资产作为债务抵押，收购另一家企业的策略，是一种以小博大、高风险、高收益、高技巧的企业并购方式。其突出特点是，收购方为了进行收购，大规模融资借贷支付大部分交易费用，通常为总购价的70％，甚至是全部。同时，收购方以目标公司资产及未来收益作为借贷抵押，借贷利息将通过被收购公司的未来现金流支付。
三、优化我国企业并购融资方式的策略
我国企业并购多数采用自有资金，而外部融资渠道较窄，这主要是证券市场和金融市场不发达、国家相关法律法规的限制造成的，对我国企业并购的正常开展产生了极大的阻碍作用。因此，加快并购融资策略的创新和融资环境的改善，成为目前促进我国企业并购成熟发展的重要问题。
1.大力发展金融创新，促进金融工具多样化
多样化的融资渠道使得企业在并购支付方式上可以根据自身情况灵活选择，从而获得最好的资金来源和最低的资金成本。我们应借鉴国际经验，在发展资本市场的同时谨慎的推出一系列行之有效的金融工具，如可转换债券和杠杆收购等。
2.提高金融政策支持力度，开拓并购融资新渠道
（1）商业银行发放并购贷款。在拓宽企业并购融资渠道上，首先可以考虑鼓励商业银行向企业提供并购专项贷款。目前间接融资仍然是我国企业获取并购资金的主要渠道，在企业财务状况良好、负债比例较好的前提下，国家可以考虑同意商业银行在一定程度上向企业提供融资支持，对贷款实行封闭管理，专户专用。在贷款企业承受能力允许的条件下，给予提供贷款的银行以利率和偿还期限等方面的优惠政策。
（2）加强金融产品创新，丰富并完善并购融资工具。与国外相比，许多国际并购融资中广泛使用的认股权证、可转换债券等，在我国并购融资中基本是空白；有些并购融资策略如杠杆收购中的过桥贷款、管理层收购等尚不完善。我们应该加强研究、发展综合证券并购策略，推动企业并购健康发展。
（3）根据实际情况，在政策上允许各种资金进入并购融资领域。为了推动并购融资的发展，我们要广开渠道，逐步解除各种政策壁垒，允许各种资金进入并购融资领域。不仅银行资金可以用于并购融资，在提高监控能力、风险防范水平的前提下，还可以允许证券公司、商业保险金、个人资金、外资等全方位进入并购融资领域。
3.积极培育投资银行业务
在西方企业并购中，投资银行作为财务顾问起到了很好的媒介作用。如果没有这些中介机构向公众发行股票和债券来融资，仅靠企业自身的资本是很难进行大规模的并购。在我国，直接融资市场起步晚、规模小，间接融资市场仍是我国资本市场的主体。我国开展企业并购，应充分发挥投资银行等金融机构的中介作用，充分运用投资银行、证券公司的资本实力、信用优势和信息资源，为企业并购开创多样的融资渠道。
4.调整税收优惠政策，提高并购融资收益
为了鼓励资金用于并购，各国均出台了一系列的优惠政策，如美国减少民间投资成本的重要措施之一，就是长期坚持减税政策。我国可以借鉴国外的做法，通过税收优惠措施鼓励资金进入并购融资领域。
参考文献:
[1]姜炳麟 朱广跃:《浅谈信托在我国企业并购融资中的作用》.《商业经济》，2006年，09期
企业并购利弊范文4
[关键词]会计准则 会计处理方法 企业并购
我国在对企业并购的会计处理方面,基本以新会计准则为准,新的会计准则于2006年由财政部颁布,涉及企业并购的会计处理问题在《企业会计准则第20 号――企业合并》,本文以此为依据探讨我国企业并购的会计处理问题。
一、企业并购处理方法探讨
企业并购会计处理方法一般有权益结合法、购买法、新开始法三种,但在我国新会计准则,对企业并购采用的会计处理方法有两种,即“购买法” 和“权益结合法”。
会计实务中最早采用的是权益结合法,该方法将企业并购视为参与并购各方所有者权益的结合,把企业并购作为各个合并方经济资源以及相关风险和收益的联合,不要求对被购买方的资产进行重新估价。因此,其主要特点是在计量基础的选择上,以原账面价值入账,不确认商誉,被并企业的留存收益全部并入其当年收益,并且继承被并企业利润。
购买法就是指并购企业以现金或者其他代价购买另一家企业的方式。它把企业并购视为普通资产的购置,与企业购置普通资产。如机器设备存货等交易基本相同。因而,采用了常规的资产购置的会计处理程序,注重合并完成日资产、负债的实际价值,对被合并企业的资产需要按公允价值进行重估,购买成本与净资产公允价值之间的差额确认为商誉。新开始法目前仅是理论上的探讨,实务中主要运用的是权益结合法与购买法。
我国新会计准则对企业并购会计处理方法的规定,是以企业并购性质划分的,即按是否按同一控制下的企业合并和非同一控制下的企业合并,同一控制下的企业合并是指参与合并的企业在合并前后均受同一方或相同的多方最终控制且该控制并非暂时性的,一般控制时间通常在1 年以上(含1 年)。在这种情况下采用以账面价值为基础的权益结合法。而非同一控制下的企业合并是指参与合并的各方在合并前后不受同一方或相同的多方最终控制。在这种情况下采用以公允价值为计量基础的购买法。
二、企业并购会计处理实务探讨
虽然企业并购会计处理方法一般有权益结合法、购买法、新开始法三种,但在国际范围内,对企业并购采用的会计处理方法有两种,即“购买法” 和“权益结合法” 。
(一)购买法的应用探讨
企业并购是并购双方通过协商和谈判而取得的一种公平交易行为,这一交易的基础是目标企业的各种资产和负债的公允价值而非账面价值,因而,应该按照公允价值和实际支付的价格记录。购买法最关键问题就是购买成本和被购买企业可辨认净资产公允价值的确定及商誉的处理。
1、购买法的会计处理原则
购买法要求所有权发生变化,即一家是买方,另一家视为卖方,所以采用了常规的资产购置的会计处理程序。其核算主要是按购买成本核算,购买成本主要包括支付的现金或者现金等物价的金额,或者交易发生日购买企业为取得目标企业净资产的控制权而放弃的资产公允价值,加上可直接归入购买成本的费用。该方法注重合并完成日资产、负债的实际价值,对被合并企业的资产需要按公允价值进行重估,购买成本与净资产公允价值之间的差额确认为商誉,在一定年限内摊销。在我国按照规定商誉一般摊销期为10年。
2、购买法下的账务处理记录
(1)购买企业发行的股票或支付的价款。 应借记长期投资(成交价), 贷记银行存款(实际支付数)、股本(面值)、资本公积(成交价与支付现金、股本数的差额)等账户。
(2)合并费用的记录。借记长期投资或应付产权转让款(直接合并费用发生数额)、资本公积(股票发行费用等)、合并费用(合并间接费用)等, 贷记银行存款(实际支付数)等账户。
(3)记录投资成本的分配。投资成本与被并购企业净资产公允价值之间的差额记入商誉账户。
(二)权益结合法的应用探讨
权益结合法仅仅用于交换股份或股权的企业并购,通过股权联合,参与并购的企业的所有者联合交换他们的风险和利益,而且对其以前的投资应该承担风险。新企业是原有各企业的继续,所以应保持原有的账面价值作为合并后企业净资产的计价属性。
1、权益联合法的会计处理原则
股权联合并没有发生企业之间的购买交易,联营后的企业虽然已被共同拥有和管理,但仍作为单个企业继续经营。因此,在汇总财务报表时只是应采用与并购主体一致的会计政策,所做的变动极小。并购主体应按其现存的账面金额确认参与并购各方的资产、负债和权益联营各方之间的所有交易结果,无论发生在股权联合之前还是之后,都应在编制并购主体的财务报表时抵销。与股权联合有关的支出如注册费、向股东提供信息的费用和顾问费等费用, 应在其发生的当期确认为费用。
2、权益联合法下的账务处理
(1)所有者权益合并。这是权益联合法会计处理的关键。在并购发生时,借记长期投资被并企业净资产账面价值,贷记股本股票面值、资本公积、留存利润等账户。资本公积有时在借方,有时在贷方,留存利润有时小于或等于被并企业账面价值上的留存利润数,这些变化主要取决于实施并购企业对被并企业发行股票数额的变化。
(2)并购成本及费用的处理。在权益联合法下,要正确区分并购成本、归入并购成本的费用以及不能归入并购成本的费用。在并购发生时,借记长期投资或有关费用账户,贷记银行存款等账户。
三、购买法和权益结合法的比较
(一)理论基础和计价基础不同
购买法和权益联合法是建立在两个不同的理论基础上的,购买法把企业并购看成是企业的购买行为, 认为企业并购与一般的商品买卖并无二样,所以,其记账基础是公允价值。而权益联合法认为权益结合法把企业并购看成是经济资源的结合, 特别是当双方企业规模相当且采用换股方式进行并购时,不像是一家企业“ 购买”另一家企业,更像是两家企业的平等结合。所以,其计价基础是账面价值。
(二)会计处理具体方法和结果不同
(1)长期股权投资处理不同。购买法,按规定确定初始成本后,投资方对初始成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额,应当确认为商誉;投资方对初始成本小于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额,应当计入当期损益。权益法,长期股权投资的初始成本大于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额的,确认为商誉;不调整长期股权投资的初始成本;长期股权投资的初始成本小于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额的,其差额应当计入当期损益,同时调整长期股权投资的初始成本。
(2)留存收益处理不同,购买法不把企业购买前的留存收益作为并购企业的留存收益,而权益结合法则作为并购后企业留存收益的一部分。
(3)并购费用处理不一样。在购买法下,并购时发生的直接费用计入并购成本;在权益结合法下,并购时发生的费用无论是直接的还是间接的都作为当期费用处理。
(4)对被并购企业在并购日前的净利润的处理方法不同。在购买法下,并购当年的合并利润表中只包括被并购企业并购日后实现的利润;在权益结合法下, 并购当期的合并利润表中包括被并购企业并购当期的全部利润,即并购日以及期末合并利润表包括被并购企业年初至并购日所产生的利润。
总之,通过对两种方法的对比可以看出,各有利弊,采用权益结合法一般比采用购买法报告的合并当年收益及留存收益余额要高,使合并企业的财务报表比较好看,也给企业经营者进行盈余管理提供了较大空间。因此,采用权益结合法通常对公司股票上涨有利,同时该方法利润操作空间较大。因此,作为主合并方管理当局一般倾向于选择权益结合法对企业并购进行会计处理。而购买法进行会计处理更合乎会计理论的要求,其对商誉的摊销,公允价值的入账、确认收益遵循了现代财务理论,不过在我国目前法制、技术环境下,很难准确评估企业的公允机制,在实际操作中难度较大。因此,在我国由于购买法在实际操作中我国尚不具备完善的环境,从我国的现实情况来看,笔者认为权益结合法在一定范围仍有其合理性。而现实中,许多企业尤其是上市公司的并购会计处理都十分热衷于采用权益结合法。
参考文献:
[1]胡玄能.企业并购会计处理方法:比较、发展与建议[J].对外经贸财会,2005;10
企业并购利弊范文5
关键词：企业并购；财务风险；风险管理
近些年来我国企业的并购交易在不断发生，规模及层次不断扩大，并购对于企业财务肯定带来风险和影响。对指定企业的定价、并购融资和支付形成了并购财务风险的主要方向。怎样更好地认定及控制并购财务的风险，成为主要并购企业所必须考虑因素。文章从主并企业单位的角度，解析了并购财务风险的动因及干扰因素，更对控制并购财务风险给出建议。
一、企业并购风险综述
企业并购是企业间的合并与收购行为，简称M&A。并购给企业带来经济利益的同时也给企业带来了风险。并购风险指因为企业并购阶段中信息的非对称性、外部环境不确定性、生产管理活动复杂性及企业自身的能力有限性，从而致使企业并购以后不能达到预期经济效益。按并购风险之成因，将其分为：产业风险，信息风险，市场风险，法律风险，政策风险，财务风险。因为各类风险因素的作用结果终会反映于财务信息上。故而，广义财务风险为一种综合性的风险，能看作是并购风险之最终表现形式。
二、并购财务风险的种类
从企业并购财务风险形成原因来分析，导致财务风险的因素主要为定价抉择、融资抉择及支付抉择。故而，可将财务风险分为三大类：支付风险，定价风险，融资风险。
（一）支付风险
支付风险也可称为流动性风险，指企业并购以后债务负担加大，又缺乏短期内融资，从而显现支付困难的状况。在现金给付的企业并购里表现地尤其突出。往往并购资金数额是很大的。并购企业在短期内通过大量地举债募集到现金后支付给目标企业。经常会使有些并购的企业很可能在长时间里都难从大量现金流出中缓过来，因而影响企业资金流动性。目标企业往往资产负债率很高，导致并购后企业的负债率大幅上升，资本安全系数降低。假使并购方融资能力欠佳，现金流安排地不恰当，流动比率就会产生大幅度下降情况，使并购方产生资产的流动性风险。2001年Dynagy企业并购濒临倒闭的安然公司付了16亿美金的现金从而增大了公司财务的负担，导致公司现金流减少，最后一无收获。由此看来，并购企业在并购中的教训最终会表现在财务失度上。
（二）定价风险
定价风险指在并购中并购企业对目标企业价值评估之不确定性，从而造成的价格远离风险。合理的并购定位是并购成功的前提条件，但对目标企业进行合理定价受到许多因素的干扰。一是信息不对称引起并购企业评估的风险。在并购定价抉择中，因为并购各方有着信息不对称性，并购方往往会高估目标企业价值，从而定价较高，致使支付增高成本。二是企业并购缺少可操作性强的有效评测指标体系。到当前为止，在并购理论和实践中尚未形成操作性较强的企业价值评估指标体系。并购过程中人的主观性对并购影响很大。并购很难能按市场价值规律来定价。三是缺乏健全的并购中介组织。在并购市场中，并购中介甚少，并购活动全过程需要企业自身负责。这样就很难降低并购双方的信息成本。并增加了并购的交易成本及新企业的整合难度。
（三）融资风险
并购里的融资风险主要指和并购资金及资本结构有关的资金本源风险。具体包括资金在数量上、时间上能否保证需要，融资方式与并购动机是否相符，债务担负对企业正常的生产营造是否有负面影响等。通常融资风险主要表现为债务风险。它来源于两个方面：并购企业的债务风险和目标企业的债务风险。并购需要大量资金，通常并购资金来源有两种渠道：内部融资和外部融资。通常内部融资（主要是权益融资）的筹资阻力小，无成本费用，但大量采用内部融资会占用企业的流动资金，容易产生资金链断裂，增加企业财务风险。而外部融资（主要是债务融资）则会增加企业的资产负责率，加重企业在一定期间的财务负担。排列不当会使企业陷入债务危机，从而导致企业陷入破产的境地。如在财务杠杆并购里，企业并购资金大部分是向银行借款或是发行高风险高利率债券筹集而来，而偿还这种债务的资金来源于目标企业的现金流。这种融资方法势必会增大企业财务风险。尤其在目标企业现金流不像并购之前预测的那么稳时，企业会因较高的财务风险而陷入财务危机。此外，某些企业本身资产负债率已经非常高，再次举债能力不足。即使举债成功，也会在并购后因为企业负债过高，资本结构偏离正常经营状况，导致财务恶化，甚至会致使企业破产。
三、企业并购财务风险的防范措施和方法
对于企业并购财务风险影响因素和各种并购财务风险的情况，为增高企业并购的成功概率，防止和减少并购企业的财务风险，可以采用以下具体办法。
（一）有效展开资产和财务战略组合
为了防止整合时期的财务风险，使并购一方在握有对方的经营管理权的基础上形成有效及迅速的整合，可以从资产和财务战略整合两个方向下手。第一，并购后应实行资产债务组合，剥离低效资产，提高资产质量，形成企业资源的优化。当并购一方接手目标企业的债务时，一般可以按照“负债随资产”原则承担目标企业的债务，也可以在双方协商的基础上将被收购方的负债转为股权。第二，并购后也应进行财务战略性调整，为被并购方形成可行的业绩评价考核体制，将并购双方企业的经营战略来整合，逐步调整并购以后企业经营的策略，增强企业生产效益，来使并购双方企业一起发展。
（二）提高信息的取得能力，减弱企业价值评估风险
因为信息不对称和收购方握有信息不完全已经成为企业价值评估风险产生的本因，所以，在避免恶意收购的基础上，应在并购计划制定时对被并购公司进行较准确的评估。并购方可以聘用有资格的投资银行进行预测，考察被收购企业的生产经营和财务状况，了解掌握全面性、真实性的资料，来对被收购企业来合理和准确的评估。企业价值评估办法主要有账面价值法、现金流量法、市场价格法等，并购一方可以根据并购动因、信息掌握情况来挑选不同的评估方式，从而准确地评估企业的价值。
（三）拓展融资的渠道，建立有效的融资结构
并购一方在确认了并购所需资金数额以后，就要着手准备资金的募集。企业在制定融资计划的时候，应进行综合考虑，拓展多种融资渠道。首先，政府等相关部门作为外部融资的组织者应增加企业的融资渠道，可通过建设各类投资银行、建立并购基金和完善本地资本市场等方式拓宽企业融资渠道。其次，融资结构主要包括企业自有资本和权益资本、债务资本的比例结构等内容，因此，企业应遵循资本成本最小化原则，将以上比例控制在合理的水平，从而对被并购方的债务资本进行分析，调整企业负债的数额结构和负债期限。
（四）依据法律保护防范财务的风险
在并购行为的整个过程里面，各方有必要签订相关法律条文或合同，其中有相关文件、义务条款、保密条款和赔偿情形等。因为在并购考查中往往不能深入到每方面和细节，所以必须通过法律协议保证并购的企业双方利益，增大并购的正确性。在并购过程中，被并购方通常不会主动透露相关信息，甚至有刻意隐瞒或者信息造假的现象，这就要求并购方在操作中始终持审慎态度，掌握并分析准确的财务数据，进行合理财务运作和产业判断，最大限度避免财务风险。
（五）选择合理的支付办法
不一样的支付方式所产生的财务风险不尽相同，其风险转移或分散地作用也不相同。并购方应该充分思考不同支付方式的支付成本和利弊，在此基础上挑选合理的支付办法，将潜在的风险化解或分散。第一，并购方应先估算并购后所带来的收益率是否大于并购的资金成本率，再进行进一步的考虑。第二，在决策中应该保证支付方式风险做到最小，应该使并购战略分析和并购方案风险抉择评价系统更为详尽和有可行性，在各种方案里面充分考虑企业的流动资产状况，来减轻企业的债务负担。
参考文献：
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2、王宗光,常文芳.企业并购财务风险及其度量模型探析田[J]．财会通讯,2008(2)．
3、孙韶华.中国企业海外并购渐入佳近[N].经济参考报,2008-12-30.
企业并购利弊范文6
【关键词】 并购 纳税筹划 文献综述
一、国外研究现状
1、税收对企业并购影响的相关理论
莫迪利亚尼和米勒（1958）（Miller M.H.和Modigliani F）提出的MM 定理早期观点认为在没有所得税的情况下公司价值与企业资本结构没有关系，不会因为债权资本增加而增加，1963年加入了企业所得税因素后发现：由于企业的负债利息可以免税，负债增加，企业的加权平均成本就会降低，因此负债会因利息的抵税作用而增加企业价值，对投资者来说也意味着更多的可分配经营收入。
诺贝尔经济学奖得主之一迈伦・斯科尔斯（Myron Samuel Scholes）（1976）等人提出了“显性税收”和“隐性税收”，并研究了“税后收益最大化”与“税收套利”问题。
艾克堡（Eckbo）（1983）提出了税收对并购的一些具体作用，税制中尤其是所得税是激励公司并购的主要因素，并购更加突出了税盾效应，税法中的企业资产价值重估增值使折旧增加、亏损递延等都能使企业合理避税，人们会调整交易方式，尽可能减少税负。
Shrieves和Pashley（1984）认为企业在控制了规模与产业的影响后，财务杠杆比率显著增加，并购后公司的举债能力大于并购前的负债能力之和，使公司税盾效应增加。
斯莫劳克、贝蒂和梅耶德（Beatty Smirlock和Majd）（1986）认为，并购中降低税负同时影响税收动机，有些并购活动如转移税负、延长纳税时间等可能是考虑了税收最小化的影响。
迈伦・斯科尔斯与马克・沃尔夫森认为，美国在1986年《税收改革法案》颁布之前，企业在并购交易中可以利用目标企业净亏损结转和折旧挡板效应实现节税，1986年新法案取消了税收并购中的激励措施，潜在税收利益也就随之消失。
2、企业并购活动对税收政策的利用
Wansley，Wicciam 和Ho C Yang（1983）研究认为，不同的并购类型和支付方式对并购公司支付费用有很大的影响，如现金支付经常伴随着较高的股东收益，并指出这主要归因于税收效应和对现金支付的偏好。
奥尔巴克和雷思胡斯（Alan J.Auerbach和David Reishus）分析1970―1980年间的318宗并购交易后发现，企业从并购中能获得一些所得税优惠收益，未使用过的税收抵免额与经营亏损在并购交易中至关重要，收购公司主要用来冲抵亏损后所得缴纳企业所得税。
梅耶德和迈尔斯（Majd、Myers）（1984）认为，并购后某个公司的利润会因另一公司的亏损而降低，因此，并购企业会降低未来税款的现值。
Huang和Walking（1987）利用回归分析方法研究了支付方式、收购方式等的影响，认为影响并购双方利益的因素中支付方式是最主要的，现金支付具有更高的超常收益。
Carla Hayn（1989）研究了1970―1985年间的640宗并购交易，发现640 宗并购交易中免税占28%，Hayn指出，并购企业在选择并购目标时更看重税收因素，免税因素会增加并购完成的可能性，研究表明加速折旧可以获得税收收益，如果没有税收优惠，并购企业就会选择并购以外的发展途径。
Mark A.Wolfson（1990）分析了美国1980年以来的并购活动，研究表明，1986年的美国税制改革阻碍了税收在资产出售、并购方面的发展，也影响了美国公司之间的并购交易，但有利于对美国公司的跨国并购交易，税收制度的变化是影响美国并购活动的重要因素。
二、国内研究现状
1、企业并购中的纳税原则和基本方法
干春晖（2004）研究了企业并购中的税收问题，全方位地对并购活动的多环节，包括并购支付方式、并购会计处理方法、并购融资方式等方面都作了税收筹划分析。
李维萍（2007）探讨了税制中形成并购税收协同效应的因素和经济学家对这些因素的理论贡献。主要研究了税法非对称性、源自债务的税收屏蔽、受困权益三种税收协同效应，他认为基于税收利益目的而进行的公司并购可能通过消除税收方面的损失促进更有效率的企业行为。
解宏（2009）指出，并购作为一项复杂的产权交易行为，涉及的税收问题处于多层面上，对于并购中的税收问题应从多角度考虑，如内外资企业税制不统一问题、融资费用可否税前扣除问题、员工持股计划的税收问题等。
赵晋琳（2010）分析了当前我国有关企业跨境并购重组税收政策方面存在的问题，并借鉴国外做法，立足我国实际情况，提出进一步完善税收政策和加强税收征管的建议。主要包括以下六个方面：开征较低的资本利得税，实施税收优惠；降低企业融资成本和并购成本；严格免税并购重组的审查条款；进一步加强对企业境外投资的服务力度；加强国际间税收协调与合作，防止国际税收协定滥用；建立规范的企业境外税收征管制度体系。
郭恒泰（2010）分析研究了企业并购行为中的所得税问题，他认为并购起因于财务方面的目的，财务协同效应理论认为并购给企业带来的财务方面的效益是由于税法、证券交易等内在规定而产生的一种纯粹的效益。许多国家的税法使企业通过并购能合理避税，获取较大的利益。
计金标、王春成（2011）以法经济学的交易费用及产权分析为理论工具，在借鉴世界公司并购税制，尤其是美、欧公司并购税制成功经验的基础上，审视我国公司并购税制的有效性，并对其完善和改进提出政策建议。研究指出有必要从税法秩序的角度重构并购税制的基本原则。从并购融资、并购支付、并购交易法人组织结构三个方向上，细化并购税收法律条文结构，细化并购交易主体的税收待遇，从税收负担和待遇上实现差别化的税收调节，设置自主选择性适用条款已成为各国的一种普遍做法，以市场为基础增进税法的调节作用。
高寿松、戴家启（2012）通过分析所得税对企业并购的影响指出，企业并购中的纳税筹划实质上是对不同纳税方案进行择优，通过安排和筹划并购过程中经营活动、投资、融资等事宜，达到节税的目的，在并购之前进行详细的税务调查、防范涉税风险是并购企业在进行并购的过程中需要完成的重要一环，在支付方式中，现金购买是节税利益最小的一种，股票交换税负较轻，承担债务税负最轻，不同的支付方式各有利弊，并购后整合主要是业务整合和组织整合。
王清剑、张秋生（2013）分析税收与企业并购之间的关系，研究政府如何通过税收这一市场化、间接的工具（税收的杠杆作用）引导企业并购，研究指出亏损抵免与税收优惠政策下，企业并购的条件被放宽，更多的企业选择通过并购行为实现企业规模的迅速扩大。
盖地 （2013）在《企业税务筹划理论与实务》中分析了并购支付方式、并购税收优惠承继等内容，详细论述了并购活动中所得税、增值税、营业税、消费税的筹划技巧。
2、企业并购活动对税收政策的利用
陈海燕、李炎华（1999）以1997年50家上市公司为样本，研究了并购方式与并购绩效的关系，研究表明并购支付方式与并购前资产负债率高低有关，若资产负债率偏高，易于选择股票支付、混合支付等；若偏低则选择现金支付。
黄凤羽（2003）提出了流转税对企业分立、合并和清算的影响，2003年又在德国学者sinn H.W.关于企业并购中税收效应的分析模型基础上进一步研究发现，收购方企业的收益率是资本利得税率的减函数，资本利得税负担的增加将直接导致投资者收益的同比例减少，但已分配股息的纳税比率对收益率的影响要看不允许扣除债务利息的比率，但并未将此模型应用于实践检验。
张妍（2009）利用Logit 模型对企业并购的税收影响进行了实证研究，认为企业在并购中具有获得潜在税收收益的动机，获得目标企业潜在亏损抵补的税收并购动机明显。
张叶文（2010）研究指出整体出售企业的两种重组方式，采用吸收合并比股权收购可以减少重组税收，税负从20.4%下降到2%，产生差异的原因有两个：一是股权清算有税收优惠，而股权收购没有；二是企业重组所得税规定出售子公司股权的税收优惠不再延续。
解宏、花贵如、江敬文（2011）以从事农产品生产销售的X上市公司并购为样本的研究发现，在完成了企业并购交易后，如何将利润放在最有利的免税环节对提高公司整体盈利水平至关重要。并购结束后，通过关联交易进行税收安排，不仅有效降低企业税负，终极控制人获得利益，还客观上形成了税收转移。
李彦铮（2012）概括总结了2008―2012 年上市公司并购重组及其税务处理，阐述了一般性税务处理和特殊性税务处理方式的区别，在重组形式中一般首选股权收购，在税务处理方式中更倾向于选择特殊性税务处理方式，75%的企业选择了特殊性税务处理，原因是这种方法可以帮助企业递延纳税，递延纳税可以给企业带来资金时间价值。
谭光荣、梁冠霞、尹宇（2012）通过比拟法人股权收购政策分析了自然人股东在不同的股权收购中应缴纳的个人所得税，在满足特殊重组条件时，即收购企业购买的股权高于被收购企业全部股权的75%，且股权支付金额高于交易总额的85%时，可以递延所得税，全部用非股权支付、一般性税务处理时，应缴纳的个人所得税相同，公司与个人在进行股权收购时，应尽量用股权支付方式，以获得所得税的递延，获得资金时间价值。
李绍萍、高玮茁（2013）采用SWOT方法，分析了上市公司并购中纳税筹划的优劣势，提出企业应从税收政策与会计政策之间的差异、提高企业内部管理人员的素质等方面，分析企业所面临的内外部环境，制定应对策略。
三、相关研究文献的评述
综上所述，学者的研究主要集中在税收优惠对企业并购的重要影响方面，分析了税收对并购的一些具体影响，如折旧抵税、亏损递延等，他们认为参与并购的企业双方都会认真考虑税收的影响，并且利用税收的影响谋求经济利益，以减轻企业负担，在有些并购中免税或最大程度的节税甚至是并购发生的直接动机。学者或对并购交易实务进行实证研究，或从范式出发用案例的形式来分析论证纳税筹划在企业并购中的运用，但对于纳税筹划具体如何在企业并购中灵活运用，学者们还没有做出系统、完善的理论体系研究。
我国对企业并购活动的研究较晚，目前在并购与纳税筹划方面的研究并不多，近年来，有些学者在纳税筹划方面开始研究，研究内容主要从所得税、亏损弥补等方面考虑。
由上述分析可知，我国在企业并购和纳税筹划的理论研究多是用定性分析法分析问题，而针对我国企业并购纳税筹划现状的实证研究较少，且国内学者分析的依据多是基于自我假设的案例，得出的结论相对于国外学者的实证研究而言难以令人信服。随着企业间的并购活动越来越激烈，当前宏观经济形式下，学者们应结合会计准则及税法对并购中的纳税筹划进行系统研究。
四、研究启示
综上所述可以看出，目前的研究成果主要集中在税收对企业并购影响的相关理论方面，在企业并购活动对税收政策的利用方面研究较少，这就为并购中纳税筹划的研究提供了研究平台，从企业的角度，研究如何在并购的各个环节中进行纳税筹划，在实务中对企业的纳税筹划进行指导更具有现实意义。
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