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国企混改趋势将以三种模式为主
在我国经济转型过程中，深化国企改革尤其关键。在政策层面上，2016年年底，中央经济工作会议明确提出“要深化国资国企改革”、“混合所有制改革是国企改革的重要突破口”，指明了国企改革的重要性和紧迫性。最近多个省份已经召开两会，国企改革与混合所有制改革多被列为2017年的重点工作。万家基金投资研究部总监莫海波告诉《经济》记者，国企大多与国家经济命脉密切相关，对经济全局有深远影响。同时，国企存在的问题也非常严峻。
信达证券研发中心研究总监吕立新向《经济》记者解释道：“混改主要就是把原来一股独大甚至单一的股东变成多元化的股东，比如把一部分股权让出来，让民营资本或外股资本介入，这是为了建立一个更好的治理结构，引入更好的市场化竞争机制。”并且，央企数量的压缩在各地都会有一些相应的量化指标。
对于2017年国企混改的发展态势，艾瑞咨询高级分析师李超认为，国外对于中国来说并不是一个好的市场。他对《经济》记者表示，中国更多的只能是对内调结构，促进企业转型，要重新启动中国经济，理论上能够起最大作用的是企，包括一些老经济区域的振兴，这也是见效最快的一种转型模式。
“我们预计混改将成为2017年深化国企改革的突破口，后续多个央企的混改方案将有持续进展。”博时国企改革股票基金的基金经理林景艺对《经济》记者称，在企业层面上，中国联通、中国石油、中国船舶等多家央企近日表示研究混改，也印证了混改正在提速。
民生证券研究院宏观研究主管朱振鑫也对《经济》记者表示，今年国企混改总体上肯定比往年要快一些，力度也会更大一些。他认为，今年国企混改将以三种模式为主，即：引入战略投资者，借壳上市，员工持股。
混改是今年国企改革的重头戏，并且其重要性还在不断增强，资本作用将会得到更多元、更充分的发挥。“国企改革整体会向升级企业推进，未来会逐步进入落地阶段。”国金证券财富管理中心分析师周建兵在接受《经济》记者采访时表示，包括今年即将召开的全国两会和党的，都是混改相关政策的重要的时点。
以往大家更多地关注大型国企参与混改的情况，实际上地方的国企混改也在稳步向前推进。目前各个地方对于混改的项目选择以及相应混改模式的探索，都做了很多具体的工作，有的项目在推进过程当中，也有很多项目已经进入实施阶段。中国人民大学金融与证券研究所副所长李永森告诉《经济》记者，今年国企混改还会继续向纵深推进，更多地方国企会启动相应的混改项目，从引入的投资者来看，其涉及面也将越来越宽。
关注央企混改“6+1”
近期A股市场呈现下跌态势，主要是受新股发行节奏过快以及市场流动性的影响。混改不仅仅对企业本身有重要作用，对A股市场也会产生一些影响。今年国企改革将成为A股市场中的重要投资主题之一，大的主题相对来说主线还是比较清楚的，市场预期也比较高。那么，混改能否给A股市场带来一些活力呢？
对此，国仕资本研究协会理事长康子冉表示，国企混改对A股的刺激作用，在2017年以来已经体现在市场表现当中，以石化、军工为首的具备国企改革概念的标的股，引领大盘在元旦后掀起了一轮小反弹。他预计，混改概念近期将继续催化A股行情的概率降低，进一步发酵需等混改实际兑现或下一波混改政策的时点。
李超则认为，如果一些游资想在A股市场布局，国企改革的相关概念股会是他们着重考虑的，其股票的形态相对也比其他股票走得好，再加上一些资金圈消息比较灵通，很多投资者基本都会向其投资，“所以这些股票在市场上有吸金作用，这种吸金作用只有在蓝筹股、工农中建这样的超级大股票往上起升的时候才会被弱化。”这是在目前市场成交量比较稀少的情况下才能出现的现象，当这些蓝筹股票没有动或者市场维持一个震荡空间的时候，国企改革的相关概念股会有很大的涨幅，这些涨幅也更刺激到相关资金往里钻。
国企混改面越来越宽，涉及的项目越来越多，相应的市场机会也比较多。李永森表示，国有控股上市公司可能会对自己的主体实行混改，也可能吸收其他的投资者来参与到混改的一些项目里面，而没有国企成分的上市公司可能会以投资者的身份介入一些项目。
在周建兵看来，未来国企改革的投资者，第一步要关注央企混改“6+1”，“6”是东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建集团、中国船舶工业集团等六大试点央企，每个集团都涉及到多家公司，“1”是指浙江省国企混改；第二步要关注央企的七大垄断行业――军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运的混改；第三步要关注未来地方国企混改的试点省市，比如上海、广东、山东、天津等相关国企改革的试点。“上海的混改相对而言会快一些。”周建兵说。
七大垄断行业存在板块投资机会
混改相关概念股今年会有很多投资机会，其中很多相关板块的混改存在着投资机遇。
根据2016年中央经济工作会议的要求，按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，混合所有制改革要在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。林景艺预计，今年会有这几大领域越来越多的央企乃至地方国企加入混改队伍，其中也会蕴含着事件性投资机会。
强周期的传统行业的投资机会也比较多，比如钢铁行业、煤炭行业、化工行业等。吕立新向记者透露，涉及到污染环境的例如生产农药、化肥的工厂可能需要搬迁，不搬迁的就要改变主业，向服务业转型。
从另一个角度来说，混改概念主要集中于国有企业大量存在的行业，比如通讯、钢铁、有色、军工、煤炭、石化、化工等，康子冉认为以中国联通为代表的通讯行业混改已经在2016年有所表现，钢铁、有色金属混改的市场参与意愿较低，军工行业保密性较强，参与限制多。
当前混改概念股获得市场的高度关注，也得到一些资金的追捧，这种热度是否能够持续，最终还要取决于企业能否通过混改实现价值的提升。林景艺认为，这需要对企业混改方案做具体分析对其改革进程持续跟踪，不可能在短期内得出结论。
在莫海波看来，国企改革将会是贯穿2017年全年的重要投资主线，央企、地方国企上市公司中存在大量的绩优蓝筹股，也有不少业绩较差的股票。“对于绩优蓝筹股，我们一直认为在经济下行周期和震荡市中是非常好的配置标的，这一点在2016年的市场中已经得到了充分的演绎。”而对于业绩较差的国企来说，通过改革可以激发企业活力，提升企业效益，在弱市中盈利能够提升的企业就更为稀缺了，因此也是较好的投资对象。
看好中长期收益
目前，改革成为政策的着力点，供给侧改革继续推进，混合所有制改革进展顺利，而从宏观上看，防范风险成为近期政策的主基调。
目前金融监管趋严，货币难以宽松。林景艺表示，具体到A股市场，防风险的主基调叠加IPO提速、再融资和大小非减持，将从资金面上压制市场上行的动能，部分股票的估值依然在历史中位数以上，股市依然处于挤泡沫过程。“但是，微观上的投资机会依然存在，部分产业的盈利情况在复苏，一些行业仍然有高速成长的空间。”
近期关于混改的话题很火热，但对于是否炒作也有一些争议，投资者要正确参与混改相关主题的投资，谨防其中的不确定性。
目前混改和国企改革主题的股票已经经历了一轮炒作，估值已经大幅上升，康子冉认为投资者参与混改主题投资，要选择有业绩支撑的标的，谨防单纯炒作。如果投资缺乏足够安全垫的标的，一旦主题消退，将出现大幅的价格回落。
国企改革、国企混改是一个大的课题，大的方向。随着涉及面越来越宽，混改的具体项目之间可能会出现比较大的差异。李永森对记者称，不是所有的项目前景都是好的，上市公司介入混改的情况对投资者的投资效果可能会产生影响。
国企混改相关概念股是当前的投资热点，但它可能是一个长久的预期，不一定马上就反映到上市公司的业绩上，它需要相对较长的时间才能通过混改逐渐产生效应回报投资者，这是一个行业战略方向的选择。
对国企混改相关概念股投资，首先需要明确，国企改革和混改都不是一蹴而就的事情。林景艺认为，如果只想参与短期炒作，就需要精准的择时操作，这个从中外经验来看都具有较高的难度。“如果看好国企改革中长期的投资机会，我们可以在市场波动中选择低位进入，或者选择基金定投，这样的操作难度相对较小。中长期看，收益也比较可观。”
其次，需要理解改革过程很难一帆风顺，具体企业的改革方案从设计到实施都会有不确定性，同时股票市场又有其自身的市场风险特征，各种宏观经济、政策、行业趋势变化都有可能引发相关标的价格的波动。
“前期更多的是一种预期，投资具体回报情况还要看混改具体项目向前推进的情况。大多数的混改项目都不一定马上见到盈利回报，未来回报情况的不确定性也会存在。”李永森说，投资者要对上市公司的介入模式，它的角色，项目本身的情况做具体分析，要深入了解改革的具体情况，再进一步认识项目未来的前景，最后做出相对客观的预期。
健康的投资观有两点是最核心的：
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国务院总理5日主持召开国务院常务会议，决定实施新一轮农村电网改造升级工程。受此利好消息刺激，上周电气设备板块（尤其是智能电网概念股）大幅逞强，成为了近期大盘一道亮丽的风景线。
以特高压为骨干
新能源规划指出到2020年我国非化石能源占一次能源消费的比重将达到15%，新能源已成为未来的能源发展方向。我国的新能源发电存在发电不稳定和可协调性低等问题，而现有的电网却不支持大规模间歇性电源与分布式电源接入，无法满足新能源发展的要求。在这种背景下，智能电网备受期待。智能电网是现代电网朝着更清洁、更安全方向的全面升级，是兼容性更强、能源使用率更高、运行更稳定的电网，是信息与能源双向流动的电网，是未来电力系统的发展方向。
我国的智能电网定义为‚坚强的智能电网‛，坚强电网是指以特高压为骨干网架、各级电网协调发展的电网，智能电网是指利用通信、信息和控制技术，以信息化、数字化、自动化、互动化为特征的自主创新、国际领先的电网。‚坚强的智能电网‛坚强是基础，智能是目标。根据国家电网的规划，坚强智能电网的建设将分为三个阶段，规划试点阶段进展顺利，目前即将进入以特高压为骨干网架的初步智能电网的全面建设阶段。
智能电网规划试点阶段进展顺利
2009年8月，国家电网确定坚强智能电网第一批试点项目，坚强智能电网试点全面启动。这些试点项目主要包括上海世博园智能电网综合示范工程、风光储一体化示范工程、常规电源网厂协调、输电线路状态监测系统、智能变电站、配电自动化、用户信息采集系统、电动汽车充放电站和智能电网调度技术支持系统。智能电网第一批试点项目已于2010年3月完成，在此期间智能电网主要技术标准、部分关键技术研究和重要设备研制都取得了突破性进展。
2010年4月，国家电网启动第二批试点项目，主要包括中新天津生态城智能电网综合示范工程、大规模风电功率预测及运行控制、输电线路直升机/无人机智能巡检、柔性直流输电、分布式光伏发电接入及微网运行控制、省级集中95598供电服务中心、智能用电小区/楼宇、信息平台及安全和电力光纤到户等9项覆盖智能电网各个环节及通信信息平台，具备‚信息化、自动化、互动化‛特征，能够显著提升电网技术和企业生产力水平的试点工程；以及电网运行集中监控、输变电设备状态监测系统和农网营销配调管理模式优化等3项试点工程。这些试点工程，贯穿智能电网发电、输电、变电、配电、用电、调度各个环节，是智能电网建设推进的重要引擎。可以预见，伴随着这些试点工作的开展，智能电网的实践战果的逐步扩大，整个行业迎来重大发展机遇。
设备供应商喜迎盛宴
智能电网的试点规划阶段已经进入尾声，进展效果良好，即将到来的智能电网全面建设阶段将会有更多的项目展开。根据国网规划，智能电网全面建设阶段，智能化投资占电网投资的比重将由规划试点阶段的6.19%进一步提高至11.67%，年均智能化投资额也将由170亿元/年提高至350亿元/年。智能电网全面建设阶段将为智能化各环节设备供应商带来一场投资盛宴。智能电网全面建设阶段智能化投资的各环节中，用电、配电环节智能化投资比重最重，分别为33%和22%，显著高于变电、输电、发电、调度环节。
智能电网全面建设阶段的项目覆盖发电、输电，变电、配电、用电、调度六个环节，我们关注各个环节在此阶段重点项目及其所需的设备，进而寻找相关的投资机会。
发电环节的重点项目有加强风电、光伏发电的接入、运行和控制，建立抽水蓄能电站设备综合评估体系和管理体系，所需的设备有储能电池、光伏逆变器、风电变流器。未来五年三项设备的投资额将达28亿元左右。目前光伏逆变器和风电变流器设备制造方面，我国技术水平远低于世界一流水平，根据我国提升设备国产化率的政策，相关上市公司如实现技术突破则成为业绩成长的一个亮点。储能电池方面国内可关注的相关上市公司有浙富股份、比亚迪、思源电气。
输电环节重点项目有全面建成覆盖全网范围的总部和各网省公司输电设备状态监测系统，所需的设备主要是柔性输电设备，我们预计柔性输电设备需求未来五年市场容量将达91亿元左右。目前柔性输电设备的市场龙头企业是电科院、荣信股份，思源电气、南瑞继保、许继电气三家企业也在努力的扩大自己的市场份额。
变电环节的重点项目有智能变电站的新建和改造。与传统变电站不同，智能变电站应用了电子式互感器，采纳了IEC61850通信标准，从源头保证了保护的可靠性。我们认为未来五年数字化变电站的市场容量在360亿元左右，其中电子互感器和数字化续电保护及自动化成套设备都将达到150亿元。目前具有电子式互感器生产能力的上市公司仅有国电南瑞、南瑞继保、许继电气三家，能向国网提供数字化续电保护及自动化成套设备的企业有国电南瑞、北京四方、南瑞继保、许继电气四家。
配电环节的重点项目有完成核心区域的配电自动化系统和配网调控一体化智能技术支持系统建设。我们认为未来五年配电自动化系统的市场容量将达到250亿元。目前国内主要的供应商有北京科锐、许继电气，国电南瑞和国电南自正在努力进军该领域。
用电环节的重点项目有智能电表和用户信息采集系统的推广。智能电表的需求一方面了来自新开工楼宇需求另一方面来自更新换代需求，假设未来5年需求稳定，市场容量约为90亿元。智能电表的技术壁垒相对较低，市场竞争较为激烈，大部分都非上市公司，主要的上市公司有科陆电子。用户信息采集系统未来五年市场容量将达到400亿元，目前威盛集团、科陆电子、华立科技处于领先地位，国电南瑞、国电南自等也在积极布局该市场。
调度环节的重点项目是高级调度系统的全面推广和原有调度系统的更新升级。智能调度自动化将逐步取代目前运行的传统调度自动化产品，预计未来五年年均市场约在60亿元。智能电网自动化产品技术壁垒比较高，目前只有国电南瑞、积成电子、东方电子三家上市公司全面掌握该项技术。
投资策略
电气设备指数2010年上涨20%，而沪深300指数跌去11.5%，电气设备行业全年强于大市。目前，电气设备行业整体PE为44倍，PB为5.4倍，处于历史估值中等偏上的位置，考虑到行业成长性，整体电力设备估值相对合理，而其中的一些具有中长期内在价值的公司其估值风险更小。行业中长期来看依然具有较好的投资价值。2011年是电网“十二五”规划的第一年，同时特高压交直流以及智能电网将进入全面建设的阶段，电气设备行业有望迎来历史的黄金发展时期，因此我们维持行业“强于大市”的投资评级。重点推荐特变电工、中国西电、四方股份。并给予东方电气、荣信股份、汇川技术、金风科技、置信电气等“增持”评级。
特变电工（600089）：公司在国内目前的变压器市场占有率排居第一，高端市场优势明显，逐步实现国际竞争优势，已开拓美国、印度、俄罗斯、巴西等60多个国家和地区，实现了较好的经济效益和国际品牌。
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2011年充满期待
岁末年初的一系列消息令市场对2011年央企重组充满了期待。
2010年12月22日，国新控股有限责任公司成立。宝钢集团原董事长谢企华出任董事长，现有国有重点大型企业监事会主席刘东生担任总经理。这家注册资金45亿元人民币的公司，既不是生产型企业，也不是投资公司，而是央企范围内从事企业重组与资产整合的一个平台。它的出现让业内对央企重组有了新的预期――这个央企整体上市的推进器有望推动央企重组进入一个新的加速周期。
12月23日，国资委新主任王勇借2010年度“中央企业负责人会议”的机会，首次亮相媒体，详解“十Z”国资改革的思路及方向，其中“十二五”推进央企改革的核心任务是，继续做强中央企业，培育具有国际竞争力的世界一流企业。
1月6日，有权威媒体报道称，2011年国资委的目标是推动16家央企整体上市。在促进央企重组方面，国家将在军工、煤炭、电网电力、民航、航运、电信、石油石化等七大行业保持国有经济的绝对控制力，其他行业被并入国新控股的概率更大，一些规模较小的科研院所和商贸流通型企业重组可能性最高。
在李荣融执掌国资委期间，首次提出了央企“整体上市”的概念，并明确公布“央企重组时间表”――计划到2010年将159家央企缩减到100家。在刚刚过去的2010年，央企户数仍有122家，离目标尚有一段距离。2011年，在整体上市将成为今后大型国有企业改革方向的明确目标下，随着国新控股的成立，后续央企国资整合的实质动作将逐步提到日程上来。不过，根据重组将不再追求数量，而是注重质量的指导思想来看，此前确定的央企总量目标30-50家将不再严格要求，而主要根据实际情况来推进。
国新控股角色定位
据申银万国证券首席分析师桂浩明介绍，央企重组目前主要有三种形式：一是在央企中分离出部分优质资产先行上市，待条件成熟后，在剥离不良资产的前提下阶段实现整体上市；二是央企将优质资产注入到旗下的上市公司，通过资本运作实现借壳上市；三是优势央企通过收购兼并弱势企业，在对资产进行深度整合以后完成上市。“无论是哪种形式的央企改革，都需要以规模庞大的优质资产为基础。同时，各央企之间的协调与配合也是至关重要的。”桂浩明表示，“尽管相当数量的央企通过以上这些途径进行了重组，但同时也有一定数量的央企无法用这些手段来实施整合。特别是一些业绩不佳、规模较小、实力较弱，同时所处行业又非关系国家经济命脉或国家安全的央企，它们的改革就比较困难。因为与那些优势央企在产业方面的关联度不高，相互之间的重组也就难以起到资源优化配置的作用。而限于当前实际，这些央企也很难在其它所有制企业中寻找到重组的伙伴。”事实上，这也正是去年央企数量缩减最终未达到既定目标的一个重要原因。
在此背景下国新公司孕育而生。据了解，国新控股主要将承担两项职能，一是作为央企重组和资产整合平台，按照成熟一家进行一家的思路，吸收排名靠后、资产质量不高的央企：二是作为央企整体上市平台，以货币出资作为发起人之一，推动改制集团整体上市。“大大提高了工作效率，有望跳出去条块分割的制约，有重点的推进国资的进入与退出，加快困难央企的整合速度。”有业内人士对此表示。
国新控股成立之后已开始悄然行动，其持股比例2％左右的五矿股份、中国通号、中铁物资等公司开始进行剥离不良资产、做强主业、做好上市资产注入等工作。
央企资产重组盛宴
从中国船舶借壳沪东重机上市以来，投资者对央企重组的关注度持续提升。特别是2010年A股并购重组指数涨幅达40％，远远超过大盘，有并购重组概念的个股更是获得了巨大的超额收益。在巨大的赚钱效应下，投资者将更多的目光投向了并购重组股。
事实上，2011年，随着经济发展方式的转变和经济结构的调整，通过资本市场进行并购重组将成为调整国有经济布局和淘汰过剩产能的有效手段，并购重组仍将是资本市场最大的投资主题之一。而在这场资产重组的“财富风暴”中，占据八成市场权重、总量达到23.9万亿元的央企资产将掀起重组狂澜。“当前央企整合已经进入攻坚阶段，是A股市场并购重组主题的焦点。”渤海证券策略分析师房振明对此表示。
哪些企业能够搭上央企重组的“财富快车”?投资者如何在这场重组盛宴中掘金?这或许是新年伊始画在投资者头脑中的一个大问号。
在国新控股成立大会上，国资委主任王勇对“打包”进入国新控股的企业有过这样一段描述：“中央企业中有一批不属重要行业的关键领域、规模较小、实力较弱，与其他大型中央企业关联度不大。还有一些规模较小、因承担公益性等特殊职能不宜进入其他企业。一些中央企业整体上市后留下的存续企业资产和其他非主业资产，总体质量不高，依靠企业自身整合这些资产存在一定困难。”虽然对于具体是哪些公司装入国新控股目前不甚明朗。但根据国资委要求，主营业务已整体上市的集团公司要将存续企业消化之后再实现集团层面整体上市，国家将在军工、煤炭、电网电力、民航、航运、电信、石油石化等七大行业保持国有经济的绝对控制力。“这意味着七大行业以外的其他中央企业都有可能进入重组概念范畴。”有业内人士对此表示。
平安证券认为，国新控股后续可能介入的公司有三类：一是尚未完成集团整合的优势央企。对于此类公司，国新控股可能采取参股的形式介入，如参股五矿股份；二是基本面差，规模小的央企。此类央企可能被直接纳入国新旗下，从这个思路出发，可以关注基本面较差的央企，如银河科技、长航凤凰、长航油运、中国嘉陵、乐凯胶片等。此外是科研院所类公司，这类央企数量多，但缺乏一个产业集团支持。与此同时，科研院所类企业又是科技创新优势突出的领域，与目前培育新兴产业有着紧密关系，如北矿磁材、华东电脑、湘邮科技、交技发展等可关注。
电网安全概念股范文4
汇正财经 林漳
经历了连续几日的杀跌，到6月上旬，大盘再创新纪录：周K线第一次连收9连阴。从整个市场的资金流动特征分析，面对长期的调整，不断有资金从市场中撤离。6月资金流动呈现出极为明显的净流出，所谓的“核心资产”负向跑赢了大盘――主导市场的主流资金似乎由“结构性调整”转化为“有计划撤离”。总体上看，目前的每一次反弹活跃仍是市场游资在盘中运作的结果，而每一次的反弹都成了减仓的机会。如此状况的出现似乎已经不能用资金撤出是为中小企业板块的正式运作做准备来解释了。在连续破位下跌后，这几天盘中已出现多杀多的现象。当然，由于市场整体投资心态极其不稳定，不排除任何一项利空被空方故意宣泄和夸大的可能。
消息面上，诸项被监控指标，如工业增加值等增长幅度已出现回落、金融机构各项贷款增长偏快明显减缓。可以说这些数据虽然还不能说明中国经济已实现软着陆，但至少说明调控措施已“初见成效”，加息压力略有减缓。但中国的经济、金融运行状况是否得到根本好转，还要进一步看投资和物价水平的状况。因此，要说经济过热问题得到解决，还为时尚早。而且，管理层对券商定向委托理财业务的清查、QDII实施的逐步临近以及新股发行加速等一些因素，无疑又加大丁市场资金供应的失衡状况。
重要关口1500点的破位，使得大盘的技术面更悬了。如在本月底前不能重返1500点之上的话，则股指将再度下探，仍存在一个测试底部的过程。当然，随着中小企业板块的开幕，中小盘科技股、创投概念股势必会有一波小行情，市场总得交易，也总得有个热点――哪怕是局部的、暂时的。值得安慰的是，钢铁、石化、电力等跌势开始减缓，表明经过一轮大跌后，从中线的角度看，这些指标股已经具备了一定的价值。或者说，目前市场估值正趋于合理、风险度也逐步降低。
从中长期来看，可以肯定的是我国经济的增长势头不会发生逆转，下半年股市运行仍得到良好的宏观经济支撑。这应该还是市场下半年有望展开反弹行情的坚实基础。所以操作上，建议积极关注宏观经济数据的变化。目前，应该以保障资金安全为第一个目标，在底部未明的情况下，不宜盲动，应保持观望。
在弱市中，个股的技术面已经没有太大的意义了，良好的基本面才是股价的真正动力。对于一些价值明显被低估的个股，建议关注。(具体推荐的股票见表1)
股市将迎来温和修复走势
世基投资 徐敏毅
上半年的沪深股市，第一季度的上攻与第二季度的回落正好形成鲜明对比。市场呈现这种极端走势的根本原因在于，宏观局势的变化远远超出了投资者的预期，致使许多投资者措手不及。然而，在经历二季度的狂跌之后，特别是在宏观调控取得成效的情况下，7月份的股票市场将迎来带有修复性质的温和走势，从而为下半年股市运行拉开序幕。
让投资者备感疑惑的地方还在于，今年上市公司业绩处于普遍的回升状态之中，但不少公司的股价却在这一轮回落中创出新低，年初许多投资者看好的蓝筹股同样难逃下跌的厄运，整体市场的市盈率已接近历史新低。虽然市场关于“牛市”，还是“熊市”的争论不绝，但投资人的亏损却是实实在在的。看来，历史性的经验在新的市场走势面前皆需更新，市场风险在这种下跌之中防不胜防。作为市场基本元素的公司基本面好转，但股价却不断走低的事实，表明目前市场的整体评估标准正在发生根本性变化。随着QFII、QDII的来临，投资者的眼光当然不能仅限于沪深市场本身的结构变化，更有必要具备全球性的视角，这具有引发沪深股市低市盈率化的一个自动导向作用。而6月底深圳中小企业板块的正式出台也将为未来股价定位提供又一个参考点。
第二季度的弱势市场格局，在7月份行情中才会有所变化，调整态势的基本特征还难以发生改变，但市场有望从持续回落转向横走，使脆弱的投资心态得到一些修复。从公司方面来说，自去年以来，钢铁、石化、能源、汽车等行业的增长态势仍有望保持，这也预示着今年上半年上市公司业绩仍有持续增长的基础，因而，7月的盘势将不缺乏行业板块及个股热点。其中值得重点关注的是，今年以来上市的新股板块，随着深圳中小企业板块的出台存在一定的比价调整机会，可以预期，新诞生的中小企业板块个股股价定位将有望高于主板个股。从行业角度选择，则重点可关注能源与消费类个股。
推荐个股(见表2)：
郴电国际(600969)
公司是以经营地方电网并以小水电为其主要电源的独立配电经营企业，其主要业务是电力供应和中小水电综合开发。由于电力供应持续紧张，为电力企业创造了难得的条件。该股上市以来，股价虽有所下跌，但整体远比大盘强劲，近期一直处于横向整理之中，中线具有一定潜力。
深圳华强(000062)
公司主营电子元器件制造、电子信息和物业开发管理等，随着全球半导体行业的复苏，其主业有望获得生机。其二级市场股价经历长期下跌之后，今年明显有走强迹象，近期随大盘回落，可考虑在下跌中逢低介入，考虑中线投资。
厦门钨业(600549)
公司是目前世界上规模最大的钨冶炼生产厂商，也是国内最大的钨制品出口商，产品远销欧、美、亚、非数十个国家和地区。今年业绩出现较好增长，第一季度增长幅度达15％，预计上半年业绩仍有增长。由于公司流通股较小，存在股本扩张潜力。从二级市场股价表现看，较为抗跌，中线值得重视。
百科药业(000627)
公司主要从事医药原料、医药制剂、医药中间体及其精细化学品的生产与销售，国内医药市场竞争激烈，公司主导产品利润有所下降。不过，公司近年来在新药申报和上市方面的工作进展顺利，如国家一类新药加替沙星原料药和胶囊剂已在去年底获得国家药监局的注册批准。国家二类新药托塞米原料药和片剂又在今年2月获得新药证书和生产批件。像加替沙星是第三代喹诺酮类抗生素，市场前景十分看好，将为公司带来增长动力。
华胜天成(600410)
公司为信息技术应用服务提供商，主要为电信、金融等行业用户提供集成及专业服务，在相关专业服务领域具有较好的影响，拥有一批巩固的行业用户。其核心盈利能力较突出，近年来主营业务收入呈现持续增长态势，以业绩及流通盘来论，是目前市场上难得的绩优小盘股。由于是在市场低迷之际上市，二级市场股价定位并不高，中长线潜力较大。
本来走势变数多
天同证券研究所 张刚
今年4月份以来，由于宏观经济闯控、股市自身的原因以及技术面的多种因素的影响，导致大盘出现大幅下挫的回调走势。而在调整的后期，一些政策性因素又对市场产生了新的影响。市场的调整是否到位，7月份的市场如何演绎，都值得大家仔细玩味一番。
目前，基本面因素的影响已在股价与指数上得到反映，这类因素对市场的作用应处于逐步淡化的过程。从宏观面上看，宏观调控措施已开始产生效果，工业生产增速、钢材价格都开始下降，过猛的经济增长速度开始得到控制。5月份的各项经济数据显示，宏观调控已达到一定成效，大型蓝筹股的做空动能将减小，有利于股指的企稳。在更有说服力的二季度数据出来之前，暂时可以不担心持续出台新的调控措施。本次调控与以往几次调控的不同之处在于调控进行的时间以及调控的目的有所不同。相信在调控取得阶段性成果之后，健康的经济增长依然能够得以保持。
6月上旬，随着钢材价格的企稳回升以及济南钢铁招股书与武钢股份增发的即将实施，将其放在钢铁行业企业再融资殊为不易的背景下，我们似乎看到了一些新的信号。前期大幅下跌的钢铁板块出现了转机，同时也吸引了部分场外资金开始关注钢铁、石化、能源电力以及金融板块等大盘蓝筹股。随着大盘蓝筹股板块的逐步企稳，结合目前大盘调整的幅度以及点位，我们认为市场的机会正在逐步显现。
随着股指击穿年线以及1500点的有效支撑后，大盘再次进入到历史低位区域。在股指大幅下跌之后，对利空的承受能力会有所加强，对利好的反应会开始体现，因此下档股指的支撑会逐步转强。从时间周期以及市场的情况考察，6～7月有可能成为市场完成回调、重返升势的契机。但未来基本面如何演变，仍有较多变数，故应继续耐心观察。投资者的操作可因资金而异，一般投资者因资金量较小，完全可以暂时持币观望，以等市场升势的最后确认；对于已经满仓的投资者而言，可被动持股或待升势确立之后适当考虑换股；大资金则可以开始考虑分批进场建仓。我们建议投资者关注下表3中的投资品种。
1380～1450点是理想建仓区
