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泡沫经济的解决措施范文1
[关键词]金融 泡沫经济 房地产 股市
随着我国经济企稳回升的态势逐日明朗化，金融危机在中国造成的痛楚似乎已成为远去的记忆，现在已越来越少人去谈论此次金融危机对我国未来发展前景所带来的不利影响。然而，日前中国经济的发展状况亦是不容乐观的。在经济走出衰退的过程中，中国楼市和股市展现的韧性及增长动力令人侧目，而资产价值膨胀的速度与实体经济的复苏状态存在明显落差，2010年初，中国最新一轮的货币紧缩政策，反映了政府对货币流动性的日益担忧。宽松的信贷政策致使资金流动性充裕，同时也造成了部分资金违规流人资产市场，金融市场发展缓慢、民众投资渠道有限，直接造成了中国资产泡沫越吹越大，尤其是在房地产领域，房价居高不下，各大城市频频出现地王、地价屡创新高，这些因素使得一些观察人士认为中国经济出现泡沫。或预测经济在2010年有可能“硬着陆”。
中欧国际工商学院会计学教授丁远2010年4月24日表示，中国有史以来最大的金融泡沫正在形成。当前我国宏观经济所遇到的问题，其实是中国经济成长中必经的泡沫经济过程，这些问题都是新兴市场经济向成熟经济转型过程当中所应该遇到的问题，这并不是我国所遇到的独有过程，世界上其他国家在新兴市场从不成熟到成熟、从不发达到发达的转型过程中都会遇到泡沫经济。如何吸取其他国家的经验以更好地解决泡沫经济中出现的问题、采取怎样的应对措施实现“软着陆”，对于我国整个宏观经济的发展非常重要。
1 何谓泡沫经济
根据《新帕尔格雷夫货币与金融大辞典》，经济中的泡沫，指的是某种或一系列资产在一个连续的过程中陡然涨价，使人们形成远期价格将继续上升的预期，从而吸引新的买主的一种状态。泡沫经济指虚拟资本过度增长，资产价值超越实体经济，金融证券、地产价格飞涨，投机交易极为活跃的经济现象。目前，学术界尚未达成对泡沫状态的一致定义，但一些基础性的解释却是共同的，即泡沫经济最直接的表现是资产价格的暴涨和暴跌；泡沫发生的主要载体是股票和房地产市场；泡沫期间的金融投机活动异常盛行和猖獗；基础经济因素对资产价格变动几乎不会产生影响。
在现代市场经济中，泡沫经济寓于金融投机，若将其控制在适度的范围内，则有利于资本集中、活跃市场、促进竞争、繁荣经济，而当其发展到一定程度，泡沫过多，过度膨胀，严重脱离实体资本额和实业发展需要的时候，必然会因为缺乏实体经济的支撑而破灭。一旦泡沫经济破裂，直接导致资产价值迅速下跌，其影响将波及到一个国家的大多数产业甚至国际经济的走势，严重时造成经济崩溃、社会动荡。因此，我们要正确、清醒地认识泡沫经济中的不实因素和投机因素。
2 中国经济中的泡沫现象
2.1 房地产泡沫
从泡沫经济起于繁荣而终于危机的规律来看，房地产无疑是泡沫的一个核心载体，它不仅具有交易成本低的特征，而且供求关系不易达到均衡。当前房地产的泡沫与货币的流动性过剩密切相关，我们可以通过三大指标来分析和判断中国的房地产市场泡沫：(1)房地产贷款增长与金融机构贷款总额增长的比率；(2)房地产价格增长与GDP增长的比率；(3)房价上涨与家庭年平均收入增加的比率。进入21世纪，中国的房地产持续走热，2007年的房地产价格每月达10％的涨幅，到2008年房价开始出现“拐点”。目前，在全国范围内，每平方米房价已经相当接近美国的平均水平，而美国的人均收入是中国城市人均收入的7倍，中国房屋每平方米均价，相当于一般人三个月的工资收入，这一水平也许在世界上都是最高的。中国房地产市场泡沫还有另外一面，即其在地方政府财政中所起的作用，土地销售收入以及物业销售带来的税收，占了地方政府财政收入很大一块，因此，他们有很强的动力来刺激房地产市场发展，致使土地以超价格投标。
房地产泡沫通常导致经济过热，建筑空置，代表着永久性损失；同时，房地产泡沫造成最严重的损害，就是人口的变化。高楼价会降低人口出生率，当泡沫破灭的时候，房地产价格下降，低生育水平的文化观念是无法改变的，未来20年，中国将面临人口老龄化以及人口总数下降的局面。
2.2 股票市场泡沫
现代经济学把股票市场泡沫定义为股票的市场价格减去其内在投资价值。股票市场的泡沫程度和规模，一般可以通过考察泡沫绝对额与经济总量、金融资产总量之间的关系得到反映：(1)股市泡沫与GDP的比率；(2)股市泡沫与广义货币M2的比率；(3)股市泡沫与居民储蓄存款余额的比率。从2006年开始，中国股市的泡沫倾向愈演愈烈；2007年，股市从998点上涨到6000多点；2008年，股市大幅度调整。股价的波动固然有“资产重组”的因素，但更多的则是投资者基于流动性推动的判断。供求关系决定价格，股票市场也不例外。上市公司资产运作频繁，家庭储蓄率降低，资金结构日益短期化，致使越来越多的人成为新股民和新基民。如果流向股票市场的资金过度充裕，股价就会全面脱离公司的未来业绩，市盈率就会太高，泡沫就出现了，从而引发大幅度的市场调整。
股市泡沫在给市场带来大量资金的同时，也加大了市场的波动，除了会造成再分配的净亏损，还会带来非常严重的社会后果，在股市泡沫中，大部分家庭会损失，而极少数人则赚得盆满钵满，这使得中国财富差距越来越大，将会造成社会不稳定。
3 如何应对泡沫经济
资产价格的泡沫化会产生经济中的通货膨胀。对于此经济现象的出现，必须正确予以对待与解决。
首先，泡沫经济的出现，导致物价必然上涨。如何对待物价上涨问题，稳定民心，则成为我国政府对泡沫经济进行宏观调控的重点。一方面，可通过宏观经济调节的手段来让物价的提高缓慢上涨，但此方法的实施要注意保持汇率机制的稳定、调节好利率市场及信贷控制。同时要找到人民币升值的恰当均衡点，并节制投资，以避免出现隐含产能过剩、国际资本流人和虚假贸易繁荣的问题。另一方面，可适度放开物价，通过经济内部的自由化，加速资产价格泡沫化，缩短泡沫形成过程。其次，扩大内需是解决泡沫经济转型过程的一条重要措施，扩大内需的方法可以是减税，可以是增加固定资产投资，也可以是增加工资。其中，增加工资是应对泡沫经济过程比较好的一种方式。工资的增加，一方面会提高老百姓的支付能力，能够应对通货膨胀、应对物价房价的上涨，才能形成资产价格、通货膨胀和经济增长的良性循环，在动态中完成低收入向富裕国家的转换；另一方面会增加企业的成本。从而迫使企业要以增强判断力、提高竞争力的方式来极力适应市场，从而增强了企业建立有效的防范机制以抵御风险的能力。
泡沫经济的解决措施范文2
关键词：财政政策；经济波动；股市波动
20世纪80年代后半期，日本经济发生了严重的泡沫经济，地价和股价出现暴涨，个人消费迅速上升，银行帐面资产“一夜之间”变大。但是，1990年以后股市泡沫和房地产泡沫相继破灭，最后导致整个泡沫经济的崩溃。泡沫经济崩溃以后，日本经济出现了劳动力过剩，设备过剩，不良债权迅速增加，个人消费停滞等严重现象，使日本经济陷入了十年的长期低迷。日本的教训值得世界各国汲取。
那么，在20世纪80年代后半期的那次经济波动中，日本的财政政策究竟发生了怎样的变化，起到了什么作用?为什么日本股市从1985年的11000多点涨到1989年的39000多点，然而又滑落到2002年的8000多点?换言之，日本的财政政策是如何影响股市波动的?带着这些问题，我们展开研究。
一、财政政策对股市影响的内在机理
现代经济生活中，宏观经济运行情况的变化与股市波动之间存在着紧密的联系。从长期来看，经济周期决定着股市波动的周期，经济波动是股市波动的基础。在一般情况下，投资人会通过观察宏观经济景气情况的变动，来决定自己买卖股票的行为，从而经济波动影响着股市波动。那么影响经济波动的因素也就会直接或间接地影响到股市的波动。宏观经济政策的变动是引起经济波动的一个重要因素，会引起投资者心理预期的变化，从而引起股市波动。西方发达国家的实践证明，宏观经济政策的变动对经济运行趋势的影响确实很大。经济波动的周期决定着股市波动的周期，股市波动虽然有时会与经济波动的趋势发生背离，但最终会趋向于经济波动的走势。
经济政策的变动和经济波动与股市波动，三者是相互影响，相互作用的：当政府发现经济出现问题时，会采取经济政策进行干预，这时股市通过对政策的预期率先做出反应，表现为短期波动；当经济政策对经济波动发生作用后，股市又对经济波动产生反应，产生新一轮波动并对前一次波动进行修正。从经济政策变动到股市波动的路径有两个，一是经济政策的变动直接影响股市波动；二是经济政策变动通过影响经济波动，进一步影响股市波动。
本文重点分析财政政策对股市波动影响的内在机理。财政政策从实施方向上可以分为两大类：紧缩性财政政策和扩张性财政政策。当经历了长时期的良好的经济增长及经济活动后，整个经济会出现投资的增长速度连续几年明显快于GDP的增长，消费的迅速增加引发物价水平迅速上升，社会资金出现流动性过剩等情况。为了避免由于过度投资造成生产能力过剩、过热的需求引发高通货膨胀，从而阻碍经济增长，甚至有可能导致经济衰退的不良影响，这时政府通常会采取紧缩性财政政策来为经济降温。一方面减少政府购买来缩减财政支出，另一方面开征新税种或提高原来的税率来增加财政收入，从而达到为经济降温的目的；与此相反，当出现经济增长徘徊不前，投资和消费长期低迷，通货紧缩等情况时，政府会采取扩张性的财政政策来提振经济，通过增加财政支出，减免税收等方式来刺激经济增长。
财政政策变动对股市波动的影响的具体路径从图1上可以看出：当政府采取扩张性财政政策时，在心理预期作用下，股市已经开始上涨；随着经济增长和人均收入水平的提高，导致消费需求增加，物价水平开始上涨，人们为了保值进行股票投资，股市会进一步上涨；当政府为了控制经济过热和抑制通货膨胀，而采取紧缩性财政政策，特别是紧缩性政策的作用开始显现时，如一些经济指标开始出现下降时，投资者预期经济形势走坏，股市开始下跌。
二、日本1985－2002年间的财政政策回顾
从战后开始，日本一直运用凯恩斯主义理论，不断采用财政政策和货币政策对经济运行进行干预。在20世纪50年代至80年代期间，日本的经济政策运用地非常成功，促进了经济的高速增长。到80年代初，日本已经成为一个“世界工厂”，成功地挤身于世界经济强国之林。本文这里主要回顾一下1985―2002年期间日本的财政政策。
为了更好地说明上述时期日本财政政策的变化，首先我们了解一下1980―1984年期间的财政政策。为了抵抗石油危机对经济冲击的影响，日本自1975年开始发行了大量的国债，采取扩张性财政政策，结果导致赤字增加，财政状况逐步恶化。为了挽回局面，日本政府在上世纪80年代初提出了“财政重建计划”(张2005)，其核心内容是：在不增加税负的条件下，缩减财政开支，逐渐摆脱依靠发行巨额国债来维持财政的困境，最终实现财政预算平衡。主要措施有：严格控制财政支出规模的增长速度，一般会计支出的增长控制在名义经济增长率之下；精简机构，压缩社会保障支出；实行税制改革；推行公有企业民营化。其核心内容就是力争在不增加税收的前提下，减少财政支出，到1984年实现摆脱依靠发行特例国债来维持财政的目标。具体过程为：1980年，以压缩国债发行额为前提，制定了比1979年度减少1万亿日元的国债预算，迈出了财政再建的第一步。1982年开始“零增长”计划，日本政府对财政预算提出规定：各省厅的支出不得超过上年度。然而，由于这时期世界经济不景气带来的冲击，导致日本经济增长率降低，因此税收收入也大幅度下降。日本政府不得不再次通过增加国债的发行来解决资金来源，其结果是当初制定的，到1984年实现财政预算摆脱依靠发行特例国债的目标落空。最后把实现这一目标推迟到1990年，实际上到1991年才实现，这就为1987年以后产生泡沫经济埋下了伏笔。
在1985―1900年期间，财政改革继续以紧缩开支为方向，但日本政府为了避免1985年“广场协议”以后日元大幅度升值给经济带来的冲击，分别在1985年10月、1986年4月、9月、1987年5月四次实施了扩大内需的政策，特别是1987年5月事业支出规模达5万亿日元，所得税减税1万亿日元(张玉棉2005)。同时，在1987年和1988年实施了两次税制改革，所得税由原来的10.5％－70％、15段降到10％－50％、5段；法人税从42％降到37.5％(童适平2002)。这实际上表明1985年末到1987年间日本实施了扩张性的财政政策，加之扩张性的货币政策，从而成为引发房地产市场和股票市场出现泡沫的一个诱因。股市在政策基本面和宏观经济基本面都向好的情况下，开始一路上涨，发展成股市泡沫。股市的大涨，又刺激了国内需求的迅速增长，整个经济都出现了泡沫。面对一片繁荣的景象，日本政
府的机会来了，1989年开始增设税率为3％的消费税，这虽然为1991年实现赤字为零的“财政重建计划”立了大功，但却和随后的紧缩性货币政策一起把经济泡沫击破。股市泡沫率先破裂，到1989年底股市开始崩溃。特别是1992年开征了“土地持有税”，结果人们纷纷抛出地产，房地产经济迅速衰退，股市也是进一步下跌。
面对泡沫破灭后的经济衰退，为了刺激经济增长，日本政府在1992年3月开始了“经济景气对策”，又开始了新一轮的扩张性财政政策。具体措施是：围绕公共投资，多次扩张财政支出和减税政策。这一时期财政政策的主要特征是：以恢复经济增长为目标，扩大财政支出和减税，财政收入和支出的缺口通过发行国债来刺激经济低迷。财政支出方面的具体措施详见表1；减税方面的具体措施详见表2。
三、日本财政政策变动对经济和股市波动的影响
1985―1990年期间，日本财政政策实行财政重建计划，但为了防止经济增长放缓，日本政府开始增加财政支出，在1986年和1987年先后出台了财政刺激措施，日本经济1986年出现了小幅调整以后，1987―1990年开始出现加速增长，GDP的增长率分别达到了4.2％、6.2％、2.8％和5.1％，平均为4.6％，比1986年的2.9％高出了约50％。日本的股市也开始节节上扬，从1985年末的12000点左右上升到1989年末的最高点39600多点，在短短的4年的时间里，上涨了2.3倍，年均涨幅约为60％，远远超过了GDP的平均增长速度，是GDP的平均增长率4.5％的13倍多，参见表3。
在1991―2002年间，GDP增长率从1991年的3.8％迅速下降到1993年的0.3％然后出现反弹，在扩张性财政政策的刺激下，到1996年恢复到3.4％；看到经济开始复苏，日本政府停止了扩张性财政策，再加上东南亚金融危机的影响，GDP增长率又开始下降，到1998年为－1.1％；为了挽回局面，1998年4月日本政府又开始加大财政支出，GDP增长率在2000年反弹到2.8％，然后又下降到2002年的－0.5％。这期间从1993年的第一个低点到2002年历时整整9年，这就是著名的“失落的10年”。从1990初开始，日本股市开始一路下跌，到1992年7月跌到了16000点以下，然后开始了调整期；从1992年7月到1996年6月，四年时间内在14500―22500点之间振荡徘徊，从1996年7月又开始下跌，到1998年9月下跌到13400点左右，跌幅高达40％；从1998年10月开始出现反弹，反弹到2000年3月的20300点左右，然后又开始下跌，到2002年底跌到了8500点左右，跌幅58％。
为了进一步形象地说明日本财政政策对经济和股市的影响，我们把1985―2002年期间日本财政支出变化、GDP增长率和股市走势做成一张图来进行观察研究，参见图2。
从上图中我们可以看出，在1985―1990年实施财政重建计划期间，日本的经济和股市都处于上升之中；在1992―1996年期间，财政政策刺激了经济的小幅反弹，股市也一样，1996―1998年期间，政策效应消失后，经济开始滑落，股市也随之下跌；1998年4月一2002年，开始重新采取措施后，经济和股市都有所反弹但又很快下降。由此可见，在1985―2002年期间，财政政策先是刺激了经济与股市的大幅度上涨；但在1992年以后的财政政策对经济增长的刺激作用越来越小，到2000以后已经基本失效。
四、结语
1980年以前的日本财政政策对刺激经济增长起了良好的作用，但却留下了“赤字问题”。在1980―1900年期间，日本的财政政策在解决赤字和刺激经济增长之间徘徊不定，最后导致了泡沫经济的发生。特别是在1985年广场协议以后，日本开始实施略带扩张性的财政政策，加大了财政的支出。这与它的财政重建计划相矛盾，这也说明政策制定者没有考虑到未来会出现经济泡沫和股市泡沫。从表面上看，到1991年日本完成了财政重建计划，但也存在着一定的偶然性，泡沫经济带来的丰厚的税收收入对日本的一般会计预算平衡起到了关键性的作用。实际上在1985―1990年期间，日本的财政政策是从泡沫中抽出的资金又放回到了泡沫之中从而导致了泡沫的不断膨胀，最终导致股市泡沫的发生。为防止经济过热而采取的紧缩性财政政策和紧缩性货币政策一起击破了泡沫。并在泡沫破灭后，继续加征土地持有税，结果了导致经济走向衰退和股市进一步下跌。
泡沫经济的解决措施范文3
关键词：日本； 泡沫经济； 启示。
从 1983 年开始形成并于 1990 年破裂的日本泡沫经济，对日本的经济发展造成了巨大的影响。以史为鉴，以他国为鉴，避免我国经济发展出现重大挫折，促进我国和谐社会的建设，有必要重新审视日本的泡沫经济生成、膨胀及破裂的全过程，供我国当前进行宏观经济调控时予以参考。
一、日本泡沫经济介绍。
1. 泡沫经济的形成过程。日本泡沫经济的形成经历了两个过程，第一个过程是从 1983 年秋到 1987年底，第二个过程是从 1988 年初到 1989 年底。第一个过程可以说是日本金融自由化的开端，持续到美国股票市场的股价创下最大暴跌纪录的黑色星期一（ 1987 年 10 月 19 日） 为止。第一，日本的金融自由化。日本于 1984 年 5 月《关于金融自由化和日元国际化的现状和展望》，随后实行了一系列的金融自由化政策，包括外汇资金可自由转换为日元并可作为国内资金使用，实际需求原则的废除，日元转换限制的废除，使得日本对外证券投资急剧增加，拥有巨额资金的日本公共投资者的投资动向影响到美国的金融和资本市场。第二，《广场协议》和金融缓和措施。1985 年 9 月达成《广场协议》后，日元大幅升值，日本海外投资受到巨额的外汇风险和外汇估价损失； 日本政府通过抛售美元、购买日元操作来干预外汇市场和接二连三的调低贴现率等积极的金融缓和措施，引起了国内货币供应量猛增，但猛增的货币供应量并没有通过物价上升（ 流量） 而被吸收，而是急剧扩大了面向不动产的贷款，成了导致存量价格飞涨的原动力。日本地价与物价之比，1959 年 3月为 2.2，1970 年 3 月为 13. 2，1986 年 3 月为25.2，1990 年 3 月则急剧扩大到 68. 2。急剧扩大的面向不动产的贷款，为其后泡沫经济的形成准备了资金方面的条件。第三，个人生财之道的拓宽和小额储蓄免税课税制度的废除。广场协议之后的金融缓和措施改变了货币的流向，人们不再把注意力集中在存款上。以股票形态运用的资金，通过购买股票，在1987 年上半期达 8600 亿日元，下半期继续猛增 4. 58兆日元，全年共增加 5. 45 兆日元。第四，企业生财之道的拓宽和基金的扩大。1985 年以后企业积极地大幅增加金融资产的运用，扩大所谓的生财交易。1986 年以后，在利率下降和股价攀升的形势下，企业改变以往向银行借款的方式，采用在国内发行可转换公司债券、在国外发行附认股权证公司债券等筹资方式。1987 年藉由发行有价证券的筹资比上一年增加 60.8%（ 1986 年增加26.3%） ，但通过权益融资形式以极低的利率筹集到的巨额资金并没有完全用在工业企业的设备投资上，而是被主要用在金融资产上，特别是运用在股票投资上。第五，银行抵押贷款的扩大。银行在土地抵押贷款和股票抵押贷款上加大了力度。从不动产抵押贷款在全国银行的贷款余额中所占的比例分析，1984 年为 17%，以后比例逐年提高，1987 年以后达 20% 左右。股票等有价证券抵押贷款比例也逐年上升，1988 年上升到 2. 5%。1986 年开始的地价和股价的上涨导致借款人抵押能力的增强和账外资产的增加，促进了不动产抵押贷款的有价证券抵押贷款的增加。通过这些贷款筹集到资金的企业，将其大部分资金用于购买将来有可能升值的土地、股票、特定货币信托和信托基金，更进一步强化了地价和股价的上涨。金融资产和金融负债的交叉上升，必将伴随着信用创造，成为形成泡沫经济的主要因素。
2. 泡沫经济的膨胀期。第一，企业金融的变化。1975—1979 年度平均和 1980—1984 年度筹资与销售额之比平均均为 2. 6%，1985 年度也不过2. 5% ，但 1986 年度以后逐渐上升，1988 年度为4. 5% ，1989 年度达 6. 2% 。如果企业进行“正常的交易”所需的筹资额为销售额的 2. 6%，则可以看出1986—1989 各年度均超过了正常情况下的筹资。“过剩筹资额”中的一部分被用于实物投资，其余的大部分被运用于泡沫经济的膨胀上。这可从流动资金比例自 1986 年以后急剧增加这一点清楚地看出（ 1983 年为 1.18，1986 年为 1. 71，1989 年为 2. 02） 。企业不仅筹集了过剩的资金，而且其筹资渠道也发生了很大变化。所占比例明显增大的是附认股权证公司债券、可转换公司债券等以发行股票为中心的权益融资。权益融资之所以猛增，是因为只要以期待股价持续上升的资本收益为前提，就可以比银行借款、一般公司债券的借款成本低得多的成本筹集到资金。第二，银行扩大与中小企业的交易。由于大企业利用通过直接金融方式筹集到的大量资金来偿还银行借款，因而日本的金融机构迫不得已将重点转向扩大与中小企业之间的交易。中小企业中资金需求旺盛的有流通服务行业、建筑行业、不动产行业、金融和保险行业、租赁行业，上述贷款都是抵押贷款，向这些非金融机构贷款和不动产贷款导致了泡沫经济的膨胀。同时，市立银行不经由中小企业而直接扩大以住房贷款为中心的面向个人的贷款。第三，股票期货交易的扩大。在金融自由化浪潮的影响下，1988 年 9 月起，开始了东京证券交易所股价指数和大阪证券交易所日经平均股价为对象的股价指数期货交易，更促进了泡沫经济的膨胀。
3. 泡沫经济的崩溃过程。第一，两个谷底。日本的股票市场自1989 年12 月29 日东京证券交易所收盘价创下历史最高纪录（ 38915. 87 日元） 以来，在一年内股票大幅跌落了两次。第一次谷底是 1990年 4 月2 日的28002.07 日元，从1989 年的峰值跌落28. 05% ; 第 二 次 谷 底 是 1990 年 10 月 1 日 的20021. 86日元，从 7 月 17 日的峰值（ 33172. 28 日元）跌落 39. 1%。第二，三重下跌的结构。1990 年，在到 4 月 10 日为止的时期内，东京股票市场经历了 10次股票大幅下跌，在股价下跌的同时，引人注目的是还出现了日元贬值、债券下跌的现象，即所谓的三重下跌。
二、泡沫经济崩溃的后果与总结。
始于 1990 年的第四季度的美国经济萧条与从1991 年第二季度开始走下坡路的日本经济具有相同之处，那就是以往未曾经历过的以金融部门为主导的经济萧条即复合萧条，这与过去的因有效需求不足而造成的经济萧条不同。这次的经济萧条是在 80年代后半期逐渐展开的金融的国际化和自由化后出现的现象，是金融自由化的归宿，与以往单纯的存货周期造成的经济萧条不同，具有如下特征：
1. 国民财富总值增长的停滞。泡沫经济形成期和膨胀期，国民财富总值以年率 2 位数的速度在递增。但是，泡沫经济崩溃时的 1990 年的增长率猛跌至 3.4%。在泡沫经济的形成和膨胀时期，金融资产的构成比率较有形资产提高得快。但随着 1990 年国民财富总值增长率的下降，有形资产的构成比率提高了 2. 3 个百分点，而金融资产的构成比率则相对下降。与 1982 年有形资产的构成比率超过 50%这一数字相比，其后的金融资产增长率之剧烈是显而易见的。1987—1989 年的贡献度，金融资产为59. 2% ，而有形资产超过 40. 8% 。金融资产中，股票的增长率特别明显。在 1982 年的金融资产余额中，股票余额占 129 兆日元，而在 1989 年的金融资产余额中，股票余额就占了 890 兆日元。在金融资产余额增长 3. 08 倍的期间，股票余额增长了 6. 9 倍。1987—1989 年的股票贡献度达 27. 3% 。在实物资产中，土地的增长率较大。1982 年为 862 兆日元，1989 年达 2. 5 倍。从 1987—1989 年的贡献度来看，土地为31.4%，占有形资产的 40. 8% 的 3/4 以上。土地的增长和金融资产的增长除外的固定资产净额的增长比 1982 年增长 1. 49 倍，期间的国民财富总值也不过增长 2.2 倍。由此可以看出日本的国民财富总值是如何因为泡沫经济而膨胀起来的。1990 年是泡沫经济崩溃之年，该年国民财富总值增长率下降 3.4%，低于该年 7.6% 的名义国民生产总值的增长率。这是自 1975 年开始公布国民财富总值余额统计以来首次出现的情形。在实际 GNP 增长率下降以前，由于泡沫经济的崩溃而使得国民财富总值的增长率下降，这一点可以说是金融危机引起的经济危机的最大特点。
2. 全国银行收益大幅度减少，金融机构丧失媒介现象。1989 年期中结算期正好是泡沫经济的膨胀时期，银行取得了史无前例的最高利润，与上一年相比的增长率也较高。但是，进入泡沫经济崩溃时期的1990 年期中结算和1991 年3 月的结算，日本的银行收益均比上一年大幅度减少。在日本，1988 年 4月 1 日的小额储蓄非课税制度的废除与上一年私营化的 NTT 股票的上市重叠在一起，大大改变了个人的资金运用形态。特别是 1988 年，规定利率定期存款自 1954 年开始进行统计以来首次出现大幅减少，而自由利率存款比上一年增加了 6. 97 兆日元。日本出现了所谓的丧失媒介现象，资金开始流向相对有利可图的开放市场。
3. 国际清算银行限制的影响。金融自由化的过程也是金融国际化的过程，国际上确定至 1993 年 3月将自有资本比率保持在 8% 以上的国防清算银行限制。国防清算银行标准的特点在于，在计算自有资本比率时，不管是分母的资产总额还是分子的资本，都以一定的方式来决定。在泡沫经济崩溃后，既然难以增大部分的自有资本，那么为维持自有资本比率，银行只好压缩部分的资产，特别是压缩风险比重为 100% 的贷款，从而导致货币供应量的减少，并为实际国民生产总值进入负增长铺平了道路。由于金融自由化和国防清算银行限制，围绕日本经济的金融框架发生了根本性的变化。作为新框架的调整过程，不可避免地要对泡沫经济部分进行调整，出现金融和证券行业的重组。复合萧条无非是日本为适应这一新框架的调整过程。
4. 日本式信用危境。日本银行业采用成本估价法的会计处理原则，因泡沫经济崩溃而发生的持有有价证券的估价损失就不会显露出来，也反映不出为摊还因不能支付泡沫经济膨胀时期扩大的不动产贷款利息而猛增的银行的坏账且认定坏账的标准也有问题。在日本，若拖延一年以上，可以作为“应收利息”列入，并不将其视为坏账，而且日本的银行其备抵坏账原则上一律采用累积贷款额的 0. 3% （ 不课税） 的方式，不考虑贷款的偿还可能性。因此，日本的资产负债表不能如实反映坏账的程度，而且备抵坏账也有过少列入的倾向。对于那些由于股价的低迷不振而对有价证券的账外资产感到不安的日本银行来说，也难以使银行迈出积极扩大贷款的一步。泡沫经济崩溃之后，日本国内陷入了长期萧条的深渊。资产价格持续缩水，银行信贷不断减少，国内投资萎靡，企业大批破产，失业率居高不下，经济增长速度放慢甚至负增长。日本经济长期萧条迎来了失去的 20 年。
三、对我国当前宏观经济调控的启示。
泡沫经济的崩溃是金融自由化和国际化这一新的框架下不可避免的一个调整过程或者说是重组过程，它是金融自由化的归宿。泡沫经济的崩溃导致了实体经济的萧条。政府在采取针对复合萧条的经济对策时，不能仅仅停留在为调整存货的低利率政策和扩大公共投资等以往的对策（ 扩大有效需要的对策） 上，而应当采取调整因金融自由化而产生的不良金融资产的对策，以及尽快恢复信用为目的的金融重组对策，由此来消除金融危机引起的经济危机。问题的焦点应从有效需求的不足转移到了信贷收缩、金融系统监管上。
1. 中国面临房价下跌、信贷资产质量恶化等多重风险。第一，我国金融体系面临多重风险。我国的金融体系内，由于市场、机构、跨境交易等的交互关系日益加大，影子银行、表内业务表外化与日俱增，再加之中央和地方政府在信贷资源分配上占据的角色，都导致或有负债的不断累积，金融体系面临的风险正不断累积、日益加大。我国金融体系面临的风险包括信贷快速扩张导致的信贷资产质量恶化、影子银行和表外敞口导致金融脱媒现象增加、房地产价格下滑及欧债危机下全球经济的不确定性等风险。中国房地产价格的急剧上升与银行对房地产的巨量贷款相迭加，加深了房地产价格回调对我国银行体系的负面影响。房地产相关贷款占我国贷款总额的约 20%，近 30%—45% 的贷款是由房地产抵押担保。房地产价格的回调将降低抵押品的担保价值，在借款人违约的情况下削弱贷款回收比例。与房地产相关的上下游产业也面临巨大的风险。基于现阶段房地产业对经济增长的影响，房价回调引起的经济减速对信贷资产质量将产生较大负面影响。第二，银行业压力测试结果： 多重风险互动或导致严重影响。根据 IMF 和中国政府共同对全国最大的17 家商业银行进行的压力测试结果，如果其中几项风险同时发生，银行体系就可能会遭到严重冲击，金融危机在我国爆发也不是没有可能。
2. 银行变相推高利率，企业融资行为潜藏着巨大金融风险。第一，表内贷款表外化。次贷危机发生后，由于我国政府为保增长而实施的 4 万亿投资计划，使得银行信贷与之相伴而过度扩张。为防止流动性泛滥，2009 年下半年开始，政府逐渐加大了对房地产等行业的宏观调控，收缩流动性。2011 年开始，人民银行对银行信贷进行数量、价格的严格管制后，金融机构采取各种方式与工具，把表内业务移到表外，传统的银行信贷关系演变为隐藏在证券化中的信贷关系，信用扩张仍然是其核心目标。现在，表外业务已占银行贷款额的 25%—60%，而借款人大多数房地产商，利率在 20%—25% 之间甚至更高。
在信贷严控政策下，房地产商对资金的依赖推高了利率，并导致大量中小企业难以获得信贷支持。第二，上市公司及大企业的融资行为搅乱信贷市场并可能导致巨大金融风险。一是上市公司及大企业通过从资本市场低成本融资后再转贷给利率更高的其他资金需求者以赚取利差，变相开展了商业银行的存贷业务。上市公司及大企业的过度融资、发债，说明在我国通过债券募集资金的方式及用途、流向等方向存在较大的空白监管领域，特别是对募集资金的流向，缺少严格的监管手段。大规模资金流向信贷领域的背后则是监管的空白。由于上市公司及大企业的过度融资，导致了信贷市场资金不足，而委托贷款或商业银行发行的理财产品，其根源都来源于对借贷高收益的追捧。二是“影子银行”带来巨大信贷风险。通货膨胀引起存款相对较低或负利率，形成了培育表外业务的肥沃土壤，相对高利率的信托产品使大量的居民储蓄转而流向高利率的信托产品及其他理财产品； 商业银行为避免信贷风险和相关的责任追究，也将信贷客户大量集中在大中型国企特别是垄断国企身上，但由于这些国企的新项目大多并没有太多效益，国企承贷的大量贷款，最终变相地再次以高利率贷放出去，从而造就一个个的规模巨大的“影子银行”。中国的“影子银行”体系通过把巨量的资金持续不断地注入房地产市场及其他高风险的投资项目，不仅继续吹大了国内的房地产泡沫，同时也将巨大的金融风险注入了国内的金融系统。三是大批中小企业盲目依附高利贷。泡沫经济的根源在于资本没有流向实体经济之中。高利贷背景下的中国同样如此。由于中国经济的持续高速发展，大量从事实体经济发展的中小企业具有大量的资金需求，但由于信贷领域中大量的信贷资金流向房地产业等泡沫经济领域而没有流向实体经济最需要的地方，致使中小企业别无选择只有选择高利贷。在实体经济领域利润率远低于高利贷的高利率的情况下，中小企业积聚了较大的经营风险，而这也可能导致由高利贷形成的信贷危险的扩大与爆发。
四、防范信贷风险，防止我国金融危机发生的建议。
1. 稳妥积极地处理好人民币汇率问题。第一，要完善汇率政策与制度。我国 1994 年开始对外有汇体制进行重大改革，实行人民币经常项目下的有管理的兑换。1994 年 1 月 1 曰，人民币汇率并轨，形成了市场供求为基础的单一的有管理的浮动汇率制，当时的人民币汇率为： 1 美元 = 8. 70 元人民币。1996 年，我国取消了经常项目下的汇兑限制，12 月 1日实现人民币经常项目可自由兑换； 2005 年 7 月 21日，中国人民银行公告，着力建立以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度，我国的汇率制度形成以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度，人民币汇率不再单一盯住美元，而是形成了弹性的人民币汇率形成机制。1996 年，中国实现经常项目下的完全可自由兑换，2006 年 3 月宣布要实现资本项目下的“基本可兑换”。中国没有如同日本那样，为简单迎合外部需要而对外汇市场加以干预，而是通过对汇率形成机制市场化的推进，独立自主地采取适合我国现阶段经济发展需要相适应的汇率管理制度和形成机制。应该说，汇率在处理外部失衡时具有较大的政策效果，对于来自外部的任何关于我国汇率的要求，我们应采取冷静的态度，坚持汇改的自主性，独立自主地形成我们的法律法规和政策。第二，要积极稳妥地调节国际收支特别是贸易结构的失衡问题。目前我国的国际收支、对外贸易存在着严重的失衡问题。与美国形成了大量的顺差，而与其他贸易国家则形成了较多的逆差，产生了大量的外汇储备。这使我们一方面面临以美国为主的汇率升值的压力，另一方面与其他国家的过量逆差不利于我国经济的发展，给我国的宏观经济调控带来种种难题。在我国前外汇储备超万亿美元、贸易顺差较大的情况下，适当扩大石油、黄金等战略物资的进口，增加国家战略物资储备，改变外汇资产投资和管理方式，有利于解决我国顺差过大、缓解外汇升值压力。
2. 引导合理预期的形成。国民经济的连续高增长，预期人民币持续升值意识的加强，上市公司业绩的提升，房地产等经济领域的过度火爆，使部分投资者沉醉于资产价格的上涨，推动了泡沫经济的发生并可能导致泡沫经济破灭后的巨大灾难。由于人们的预期通常超过资产价格的上涨，形成经济学中的“羊群效应”、股价暴涨暴跌，日本股市及房市在 20世纪 80 年代后期的表现就是现实的例子。为使投资者作出“理性预期”，我们要完善信息披露制度，提升信息供给的效率，向市场提供的信息要更加充分、及时、准确、廉价，使人们能获得低成本的、正确的、充分的信息，形成资产价格的正确预期，以防止泡沫经济形成，阻止泡沫经济破裂可能带来的毁来性灾难。
3. 加强金融监管，防止泡沫经济形成。日本泡沫经济的形成与该国的金融自由化有很大的关联，由于在金融自由化进程中，政府放松了对金融的管制，加之金融监管体制的不完善，容易使微观经济主体的行为异化，加大投机行为，刺激泡沫经济的形成与发展。我国入世后，金融自由化程度得到提高，金融创新步伐也日益加快。我国当前金融监管的重点应该是金融主体、金融资产和金融商品的价格。金融主体的监管即对企业、个人、金融机构在金融活动中的行为进行监管，特别是对金融活动中起着重要作用的机构的监管。对金融资产和金融商品的价格监管，主要是利率、汇率、证券价格的监管，防止金融资产和金融商品的价格的大幅波动。
4. 综合运用各种工具，引导证券市场和房地产市场健康发展。综合运用各种工具，引导证券市场和房地产市场健康发展，首先要控制投机资金流向证券市场和房地产市场。目前，各金融机构推出形式各异的金融产品吸引客户，为投机资金进入证券和房地产市场提供了多种可能。由于我国金融监管技术和监管手段还不够完善，我们要加强对投机资金进入证券和房地产市场的控制，规范金融机构行为，监控资本市场上的异常变动，避免投机资金流入引发资产价格的过度上涨。国内银行信贷及金融产品的创新，刺激了我国房地产市场的快速发展与繁荣。开发商通过大肆“圈钱”、“圈地”刺激了房地产泡沫的膨胀预期，而投机者利用信贷资金或金融杠杆进行的投机炒作加大了房地产的泡沫膨胀。我们现阶段必须坚定不移地做好房屋的限购政策的落实，通过对房地产开发贷款、土地储备贷款、住房消费贷款、商业用房购房贷款等的严格限制，严格把关，运用政策的、经济的、行政的甚至法律法规的手段，保证房地产市场的逐步去泡沫化。如果能向韩国等国家那样逐步过渡到一个家庭只能拥有一套住房，则在房地产上的投机行为将得到有效控制。
5. 汲取日本泡沫经济及华尔街的教训，提高服务意识，加强内部风险控制。世界经济发展出现的诸多问题，都是金融闯的祸，金融业是第三产业，它只能为社会经济发展服务。但金融业的过度膨胀和发展，使金融业与实体经济日益分离，成为虚拟经济日益膨胀的推动力，并促进了泡沫经济的膨胀，尤如饮鸩止渴，它本身成长也必将为其的贪婪付出巨大的代价。金融机构要加强内部风险控制，抵制过度投机和所谓的金融创新，明确其是国民经济健康发展的的服务部门，它本身不能创造财富，只能参与社会财富的再分配。
6. 加强国际合作，共同抵御金融风险。金融自由化以及全球规模放宽管制，无疑从根本上动摇了凯恩斯经济政策，从而使资金再一次为中央政府所控制，为避免一国的萧条而采取有效的政策就变得越来越难以实现。局限于一国的凯恩斯经济政策将难以奏效。经济的剧烈动荡已经从一国经济转移到了世界经济，左右世界经济的力量已经从商品、劳务的生产以及贸易方面转移到了国际性的资金流动方面。各国要加强金融在贸易、投资等多领域的合作，充分控制巨额资金的世界规模的流向，共同抵御金融风险。
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泡沫经济的解决措施范文4
关键词：实体经济；虚拟经济；泡沫经济
一、实体经济与虚拟经济的涵义
实体经济是指物质产品和精神产品生产、销售及提供相关劳务服务的经济活动，不仅包括农业、交通运输业、能源、建筑业、邮电业等物质产品生产活动，也包括商业、教育、文化、艺术、体育等精神产品的生产和服务。
虚拟经济的概念是由马克思的虚拟资本衍生而来的，它是指股票、债券以及金融衍生品等各种虚拟资本，以金融系统为主要依托的循环运动有关的经济活动；简单地说，虚拟经济就是直接以钱生钱的活动。虚拟经济运行贯穿于企业债券市场、财政债券市场、股票市场、借贷市场、产权交易市场等五大市场。虚拟经济是虚拟资本的持有与交易活动，只是价值符号的转移，相对于实体经济而言，其流动性很高。随着现代电子信息和网络技术快速发展，股票、有价债券等虚拟资本无纸化、电子化，交易在瞬间即可完成。
假定从事经济活动的人都是在追求自身利益最大化，而且其行为完全理性，但是现实中正如诺贝尔经济学奖获得者西蒙(Herbert Simon)所指出，从事经济活动的人只能是有限理性的，由于人们受到信息和知识的限制，难以了解和预测各种可能的结果，通常只是根据主观判断进行决策，而且在决策时，也难以考虑所有可能的方案，此外。人们的价值观和周围人们的言行也会影响其决策的正确性。这样，我们将投资者分为理性投资者与噪声投资者两大类型。
虚拟经济的发展是靠人们乐观的心理预期来支撑的。如果虚拟经济中没有投机、泡沫和风险，就不是虚拟经济。当交易者都是理性投资者，都能准确的预测未来收益，那么虚拟资本价值就是固定的，也就不会有交易量了。在噪声交易者占主体的市场环境中，每位交易者也是理性的，都在追求自身效用最大化，正是这种趋利行为，投机者不是看未来收益的折现，而是看买卖差价，买卖差价的存在依赖于一部分人对未来有乐观的估计，所以他们购买的价格才会超过其理性价格，而有投机就会有泡沫，就是上市交易价格与理性价格之差，有泡沫必然会有风险，这种风险就是主观风险。这种风险有正反馈作用，很容易被放大。由于虚拟资本市场发生小规模的外部冲击可能最终导致实体经济发生大幅波动，其中的传导机制被称为“金融加速器”。
二、虚拟经济运行不同于实体经济的特征
虚拟经济是在实体经济的基础上产生的，实体经济第一性的，虚拟经济第二性的，但是虚拟经济具有不同于实体经济的特征。
(一)高流动性
实体经济活动的实现需要一定的时间和空间，无论信息技术多么发达，其从生产到实现都需要消耗一定的时间，而虚拟经济只是虚拟资本的持有和交易活动，只是价值符号的转移，相对实体经济而言，其流动性很高，现代电子信息和网络技术高度发达的今天，巨额虚拟资本交易在瞬间即可完成。
(二)高风险性
虚拟经济在发挥风险分散和风险规避功能的同时，自身却蕴藏了巨大的风险。因为虚拟资本价格的决定并非像实体经济产品价格均衡过程一样遵循价值规律。而取决于公众的主观预期，所以价格波动剧烈。
(三)高投机性
正因为虚拟资本价格的不稳定和不可预测，一部分风险偏好者得以利用“贱买贵卖”获取利差。现代电子信息和网络技术更使投机活动如虎添翼，增大了虚拟经济的风险。
(四)不稳定性
虚拟经济自身具有的虚拟性，使得各种虚拟资本在市场买卖过程中，价格的决定并非像实体经济价格决定过程一样遵循价值规律，而是更多地取决于宏观经济环境、行业前景、政治环境等许多非经济因素，这增加了虚拟经济的不稳定性。
三、虚拟经济与实体经济的关系
现代经济有两个“轮子”，一个是虚拟经济，一个是实体经济。双轮驱动，使现代经济比单靠实体经济独轮推进的传统经济马力更大，效率更高，发展速度更快。在全面建设小康社会进程中，必须发展虚拟经济，做实实体经济，使两个“轮子”必须按比例协调发展，虚拟经济的滞后发展会阻碍实体经济的快速发展，而其超前发展则容易引起泡沫经济。
泡沫经济是指虚拟经济规模和发展速度超过实体经济规模和发展速度所形成的经济虚假繁荣现象，当某种资产被预期价格将上涨而成为集中追捧的对象时，大量的买入使市场价格攀升，以至于实际资产价格严重偏离理论上的价格，形成泡沫经济；而一旦价格上涨的预期发生逆转，价格暴跌，泡沫破灭，并引发金融危机，乃至整个社会经济衰退。
虚拟经济系统作为整个经济系统的一个子系统，是社会关系直接以市场为载体的直接体现。随着经济的演化，虚拟经济的稳定成为监控宏观经济稳定的核心内容：
第一，随着金融虚拟化的加深，一方面，虚拟经济的价值系统不再完全依赖于实体经济系统而逐步取得相对的独立性――实体经济对虚拟经济的影响越来越弱；另一方面，虚拟经济的价值系统通过对社会整体价值关系产生作用，从而对实体经济的价值系统的影响越来越强。
第二，实体经济的价格主要受制于资源禀赋的约束，比较稳定，波动的周期长：而虚拟经济的价格是由心理预期支撑的，所以波动性大而且周期短，不稳定性是虚拟经济的常态，比较敏感，容易引发社会价值系统危机，所以，虚拟经济的稳定性应该得到更多的关注。
第三，虚拟经济的配置资金作用，而在市场经济当中，实体经济的生产、流通、消费都是以资金为导向的，虚拟经济的活动对实体经济的活动起着引导和制约的作用。
因此，在当代经济系统中，虚拟经济稳定成为监控宏观经济风险、保持现代经济系统稳定的关键。我们的目标是：使虚拟经济带来的“收益最大化”，同时使虚拟经济产生的“风险最小化”。
四、研究虚拟经济对我国经济发展的建议
2007年是实施十一五规划的第二年，随着我国市场经济体制改革逐步推进和资本市场不断完善，为了推进我国虚拟经济的发展，要从我国实体经济实际情况出发，按照实体经济的要求和条件，采取有力措施，积极创新，逐步推进虚拟经济的发展。要发展虚拟经济，在宏观经济政策方面，既要创造条件，因势利导推动虚拟经济的发展，又要加强管理，防范风险。我国一方面存在实体经济发展不足的情况。不利于实体经济对虚拟经济促进作用的发挥：另一方面，要防止虚拟经济过度膨胀变为泡沫经济对实体经济的消极影响，正确处理实体经济与虚拟经济的关系。
(一)加快经济结构战略性调整
宏观经济结构不合理是中国经济发展中长期存在的突出问题。产业结构层次低，城乡、区域发展不协调，投资和消费关系失衡，这是经济整体素质和效益不高、经济社会发展存在诸多矛盾的重要原因。我们只有着力解决好结构不合理问题，才能持续扩大国内市场的需求，增加生产的有效供给，促进各行各业的全面发展，显著提高经济增长的质量和效益，统筹城乡、区域协调发展，做实实体经济。
(二)从根本上转变已有的经济增长方式
要从推动科技进步、深化体制改革、加强科学管理等方面采取更加有力的措施，着力提高资源利用率、降低物质消耗、保护生态环境，坚持节约发展、清洁发展、安全发展，实现可持续发展，更要重视和加强虚拟经济领域的宏观调控。充分而有效的发挥资本市场的要素配置作用，以资本市场的活跃与稳定来保证国民经济增长目标的实现。
(三)合理发展虚拟经济，保持实体经济与虚拟经济协调发展
随着社会主义市场经济体制逐步完善，我国今后不但要加快发展以股票、债权为主要代表的虚拟资本，还要增加各种有价证券的上市交易量，而且要创造条件发展金融衍生工具，同时加强政府宏观调控的职能，积极支持并鼓励我国经济环境服务于我国实体经济发展的金融创新业务的发展，充分发挥虚拟资本市场对资源的有效配置作用。
(四)大力培养金融人才，提高金融监管水平，建立经济预警系统，增强金融交易的透明度，完善市场法规，加强金融监管
泡沫经济的解决措施范文5
【关键词】实体经济泡沫；泡沫经济；通货膨胀
纠偏股价当前，我国的实体经济市场和资本市场已经显露出了一些问题，其原因主要是由于货币市场流通不畅所引起的，而解决货币流通问题的主要手段就是进行疏导，采取一系列的措施，尤其是纠偏股价的方式，使得股市价格能够以市场价格为基础，能够得到有效的控制，并且自由的流动，才能够使股票价格趋于稳定和合理。
一、经济泡沫的内涵
经济泡沫的形成经济学中对于泡沫还没有一个明确的定义，但是从泡沫的形成过程中，我们也可以了解到经济泡沫的内涵
经济泡沫的形成，可以从以下几个方面思考：
1.由于投资者的过度投资而产生的。
2.市场的不均衡发展。
3.实体经济与虚拟经济产生背离。
4.信息缺乏完整性。
二、针对经济泡沫和通货膨胀采取的措施
针对经济泡沫和通货膨胀采取的措施，除了现行的办法（一）转变经济增长模式；（二）有效发挥政府的控制职能；（三）推进人民币汇率改革这三方面以外；采取（四）纠偏股价有它划时代的意义：
1.纠偏股价的必要性个股股票在IPO上市时的定价，主要是参考了公司当时的财务状况，定价是否过高或过底通过看它的市盈率和市净率来判定，但是在上市以后，由于股市也是属于一个市场，有市场就必然会伴随有市场投机行为，这样就致使股票股价偏离了实际价值区间，有的偏高有的偏低，偏高的让其强行下跌，直接损害了投资者的利益，投资者当然是不会干的。那就只能是让股价偏低的提价，这是谁都乐意看到的。而且经过一段时间的市场调节，股价偏高的也会自然而然的调下来。而且在这个过程中无需增加货币供应量，也就是根本用不着担心通货膨胀。当前股市中的许多股票，由于投机行为的恶意炒作，已经严重背离了其价值区间，根本反应不出其真实价值，已经简单成为了一个符号而已。假如采取了纠偏机制，就会使股市真正演变为一个价值投资的大市场。同时，股市制度健康完善了，也会为我国当前庞大的养老金提供一个安全，有效的载体。假如纠偏股价运用得当，还会取代商业银行的部分功能，解决现在银行制度一些弊病，能够有效减少货币的恶性发行，缓解货币通胀。
2.纠偏股价的作用中国证券市场长期缺少做空的相应机制。市场上不存在股票指数和期权等金融衍生产品，没有适当的避险交易工具来对冲市场风险。在市场单边运行的情况下，想获利就要严重依赖于做多，股市风险在这个过程中被系统性放大。比如在牛市，某一种股票被看到，那么群众就会同时，证券市场的不完善，也造成了大量的缺陷仍然存在，对于股市的很多弊端不能真正解决和防微杜渐。这样的市场环境既容易滋生暗箱操作和腐败行为，又难以消除其恶劣影响。在这种情况下，根据《公司法》、《证券法》等相关的规定，对于当前的股市采取纠偏股价的措施，其目的主要是为了能够使上市公司的真实价值得到有效的体现，当公司的股价与股票的实际价值产生较大的偏离时，证券公司则需要采用一定的纠偏行为，对于偏低的股价进行纠正。
纠偏股价的作用主要体现在以下几个方面：
第一，能够体现上市公司真实的价值，消除股票价格不正常上涨对公司价值产生的影响。
第二，避免在公司内部使用热钱对个股进行过度的炒作，使得热钱能够获得最为有效的使用，实现上市公司内部资金使用的良性循环。
第三，使实体经济中形成的泡沫得到有效的释放，并且能够对通货膨胀现象产生一定的预防作用。
第四，为价值投资提供一个公平的市场环境，减少投资行为的发生，能够哟小的缓解货币流通不畅或者是膨胀的现象。
3.纠偏股价的应用当然，纠偏股价的使用应当具有一定的条件，一般满足以下两方面的条件：
第一，当实体经济出现严重泡沫时。如楼市出现严重的经济泡沫时，群众为了使自己的钱不受到经济泡沫的影响而产生贬值，便促使了大量的热钱涌入到市场中，造成了房价的不断上涨，引起通货膨胀的现象，这时采取一定的纠偏措施，则能够使热钱获得一定的分流，使楼市的泡沫现象得到缓解。
第二，股市中的股票价格脱离实际时。当股票价格因为某种因素的影响，而不断上升时，就会造成股票价格偏离其实际价格，这时使用适当的纠偏手段，对于股票偏离实际价格的参考指标，也就是市盈率和市净率进行有效的调节，使其形成一个长期的、稳定的调节机制，保证股价处在正常的范围内。使用纠偏股价进行调节时，对于纠偏的多少，要有一个客观的范围。一般情况下，影响纠偏的因素有：微观方面有个股的市盈率，市净率和股市当前的平均市盈率，市净率。宏观方面有存款准备金率，通货膨胀率，银行利率，经济增长率等一些实体经济参数。
三、结束语
随着全球经济一体化趋势的不断增强，我国市场面临的竞争日趋激烈，面对实体经济泡沫和通货膨胀的产生，我们将其划分为金融问题，同时更是一个根植于我国市场经济体系中的一个制度问题，其不仅体现了我国实体经济和虚拟经济混合过程中的一种必然趋势，同时也是我国金融市场深化和社会交易层次加深的一个主要体现，为此，应当从实体经济和通货膨胀的结构调整入手，通过纠偏的手段来进行抵制与化解，促进我国经济的可持续发展。
参考文献
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泡沫经济的解决措施范文6
【关键词】现代金融经济；经济泡沫；解析
一、前言
金融经济在国家经济发展中具有重要意义，可以毫不夸张的说，金融经济是现代经济发展的核心内容。近年来，随着我国经济的不断发展，现代金融经济也在快速发展中，然而，经济泡沫问题也随之不断加重，具有很大消极影响，引起了社会的重视。为了为更好促进现代金融经济的发展，进一步了解经济泡沫产生的原因非常必要，根据原因，不断采取有针对性的措施，才能更好地解决经济泡沫问题，从而推动现代金融经济的发展。
二、现代金融经济中的经济泡沫产生的原因
1.社会原因
现代金融经济的发展是处于社会发展之中的，二者相互作用，相互影响。首先，社会为金融经济的迅速发展提供了宽松且低风险的发展空间，由于商品经济会出现周期性萧条，金融银行的存款利息下调，极大的满足了消费者的消费和投资需要，使得市场经济中的闲散资金在金融市场中逐渐增值，也就是说，社会给经济泡沫的产生提供了炒作的资金来源。
2.金融约束机制原因
所谓金融约束就是政府通过实施一系列金融约束政策，促进金融业更快的发展，从而推动经济快速增长，其隐含的前提是政府可以有效地管理金融业，或者说政府可以解决市场失灵问题。但是在实际发展中，金融经济体制并不健全，金融约束机制也不够完善，某些金融制度也没有很好的落实，这也是经济泡沫产生的重要原因。
三、现代金融经济中的经济泡沫的具体表现
1.股票经济泡沫问题
股票经济泡沫问题是现代金融经济泡沫问题的重要表现之一，其成因主要是内在的投资价值与股票市场价值之间的差额导致的。一般来说，供求关系的改变影响着市场价格的波动，但是对于股票经济而言，与实体经济的波动是不同的，在股票经济发展中，存在着人文的不合理操作因素。很多股票投资者为了得到暴利，通过幕后操作，使股票市场发生波动。这也是导致股票经济泡沫加剧的原因。
2.房地产经济泡沫
房地产泡沫经济，是指由于房地产投机引起的房地产价格与价值严重背离，市场价格脱离了实际使用者支撑的情况。由于社会发展迅速，我国房地产行业近年来发展十分迅速，大量的开发商为了获得高额利润，把投资眼光放到了房地产上面，因此，房地产市场的供求关系严重失衡，房价也快速上涨，致使商品房价格严重背离其价值，从而形成了房地产经济泡沫问题。因为房地产行业与人们的基本生活需要联系非常密切，经济泡沫问题受到了全社会的关注，因为房地产经济泡沫的产生，很多人没有足够的经济能力购置住房，导致生活出现困难，非常不利于社会的稳定。
四、现代金融经济中的经济泡沫问题的有效解决办法
1.加强国家对金融经济发展的干预力度
虽然国家为社会经济发展提供了一个宽松、自由的空间，但是现代金融经济是我国经济的核心部分，具有一定的特殊性，不仅是国家经济发展的关键，更关系着社会的稳定问题。因此，国家要有针对性的对此加强干预，不能够放任不管，要使金融经济健康、有序、稳定向前发展，不断消减经济泡沫产生的各种因素，给现代金融经济的发展提供一个健康、良好的发展环境。
2.建立健全相关法律法规
我国是法制经济社会，因此，在现代金融经济发展中，也离不开相关法律、法规的约束。国家在发展金融经济的同时，要根据发展实际，不断建立健全相关法律法规，对金融经济的发展进行必要的约束。同时，要掌握好对其约束的度，使之既能够拥有足够的自由发展空间，又能够规范化、稳定化发展。
3.加强对不合理房价的控制力度
房地产业的迅速发展，虽然在一定程度上推动了我国经济的发展，但是如果房价持续上涨，房价过高，不但不利于社会稳定，更会使其向其他领域扩张，带来更严重的影响。因此，国家要采取相应政策或措施严格控制不合理的房价，并且要强化实施力度，稳定房价，促进房地产业的平稳发展，避免房地产经济泡沫问题的发生。
五、结论
综上所述，现代金融经济的发展对我国经济发展具有重要意义。因此，要认真分析经济泡沫问题产生的原因，制定科学、合理的措施解决经济泡沫问题，促进现代金融经济的稳定发展。
参考文献：
[1]刘玉平. 现代金融经济中的经济泡沫分析[J]. 上海大学学报（社会科学版），2012，04：41-45.