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金融公司盈利模式范文1
【关键词】汽车金融 消费信贷 现状分析
1.引言
汽车金融是指汽车销售过程中对消费者和经销商提供的资金支持,截止到2006年,全球41个国家有38.2%的用户是通过贷款买车的,汽车金融公司已经成为汽车公司利益重要的利润来源之一。中国是世界上最具成长性和规模最大的汽车消费市场之一。
图12008年中国汽车贷款比例与其他国家对比图
如图1所示,在中国,汽车金融尚处萌芽阶段,而在国外,汽车金融公司早已在多年的市场考验中成熟壮大,发达国家的贷款购车比例平均都在70%左右。金融服务是汽车产品流通和消费的剂,对促进汽车产业的发展有着不可替代的作用。随着消费群体的年轻化,大家消费观念的不断发展,以及汽车金融自身的不断完善、发展,贷款购车的比例将逐年升高。而对车企来说,汽车金融不仅能够在一定程度上拉动销量,本身的利润也很可观,再加上经营多元化等方面优势,将被越来越多的汽车企业看好。与国外汽车金融服务发展相比,我国汽车金融服务在经营品种的开发方面还远未达到应有的水平。因此对汽车金融业的现状分析及策略研究对我国汽车行业的发展完善具有积极作用。
2.国内外现状分析
2.1国外汽车金融发展现状
国外汽车金融完整的服务具备三项职能:第一,为厂商整合销售渠道,提供市场咨询;第二,给经销商提供设备、库存等融资;第三,为消费者提供汽车贷款。
2.2盈利模式现状研究
2.2.1汽车融资租赁式增值盈利模式
汽车租赁包括两大类,一类是融资租赁(如图2),另一类是经营租赁,即有“融资”与“融物”之分。
汽车融资租赁在汽车厂家和消费者之间架起桥梁,让消费者先取得汽车的使用权,然后每月付租金,在租赁期满后一般要购买设备的所有权。
2.2.2汽车金融投资理财式增值盈利模式
汽车投资理财业务是以汽车消费为目的专业性投资理财服务(如图3)。
图3 汽车金融投资理财模式操作流程
3. 国内汽车金融发展现状
汽车金融服务是一个规模大、发展成熟的产业,有着多样化的服务类型。如价格浮动式、投资理财式、以旧换新式、公务用车汽车金融服务等与股票、债券、银行存款等大众化的金融服务相比,汽车金融服务较为复杂,它是围绕汽车销售而展开的。
当前我国汽车金融业务开展主体包括银行和汽车金融公司。在我国汽车金融公司 是指:经银监会批准设立的,为境内的汽车购买者及销售者提供金融服务的非银行金融机构。
3.1我国汽车金融的发展
2004年8月18日,上海通用汽车金融有限责任公司正式成立,这是《汽车金融公司管理办法》实施后中国首家汽车金融公司,标志着中国汽车金融业开始向汽车金融服务公司主导的专业化时期转换。随后又有福特、丰田、大众汽车金融服务公司相继成立。2004年10月1日,银监会又出台了《汽车贷款管理办法》,以取代《汽车消费贷款管理办法》,进一步规范了汽车消费信贷业务。中国汽车消费信贷开始向专业化、规模化方向发展。
截至2008年底,全国各金融机构共发放汽车消费贷款余额1583亿元,其中,国有商业银行余额743亿元,股份制银行余额311亿元,汽车金融公司余额 318亿元;国内汽车和汽车配件生产企业在银行间债券市场共发行短期融资券217亿元,中期票据20亿元;以个人汽车消费贷款为基础资产的汽车贷款资产支持证券在银行间债券市场已试点发行19.9亿元。上述数据显示,我国汽车金融公司在业务开发和市场拓展等方面仍显欠缺。目前我国汽车贷款比例低于20%,远远低于国际平均水平。
3.2我国汽车消费信贷现状
在我国,汽车金融服务的主要内容是汽车消费信贷业务,该业务的主体主要涉及银行、汽车经销商、汽车集团财务公司以及其他非银行金融机构。图4是我国自1998年到2008年以来的汽车消费信贷发展现状。从图中可以看出我国的汽车消费信贷经历了四个发展阶段:起步阶段,井喷阶段,冷却阶段,专业化发展阶段。
图4国内汽车消费信贷发展状况
按照各主体在信贷业务过程中所承担职责及与消费者关联度的不同,目前国内汽车消费信贷盈利运作模式可以分为3种:以银行为主体的直接模式,以销售商为主体的间接模式和以非银行金融机构为主体的直接模式,一般性的业务操作流程如图5。
图5 国内汽车金融消费信贷服务操作流程
3.2我国汽车金融资产证券化现状
资产证券化在我国起步较晚,2005 年 4 月 20 日中国人民银行和银监会联合 《信贷资产证券化试点管理办法》后,才对信贷资产证券化的性质、结构安排、各机构职责、资产支持证券的发行与交易等各项内容作了初步规定。
中国汽车金融业发展主要存在三个问题:第一,资金来源渠道比较少,而且资金成本比较高,还不稳定。第二,汽车金融公司服务能力不强。第三,部分法规和政策制约了业务开展和产品开发。第四,汽车金融公司融资担保问题比较复杂。
4.对策研究
2008年以来,国家已经先后出台《关于当前金融促进经济发展的若干意见》、《汽车产业调整与振兴规划》、《关于促进汽车消费的意见》等政策,给汽车金融发展提供了宽松环境。
其次,应鼓励汽车金融与汽车产业进一步融合。
第三,应建立和完善统一规范的汽车金融业务法规,降低贷款成本。
参考文献
[1] 杨波.我国汽车金融盈利模式研究[D],四川大学,2007
[2] 栗勤.汽车信贷市场的问题与出路[J],汽车工业研究,2004, (4)
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[5] Thomas E.Graedel, Brasen R.Allenby. IndustrialEcology and the Automobile [M] .Prentice Hall Press, 1998
金融公司盈利模式范文2
（一）给上市公司带来的机会
1、净化上市公司队伍，让“垃圾公司”无法生存。在过去，机构想做多一只股票，主力资金要和上市公司频繁沟通，低位建仓，然后动用巨额资金拉抬股价，为了获取利润可谓劳心劳力。有了融券机制后，如今机构们发现，只要经过调研确认某公司存在漏洞，再大量融券抛出，然后将这个漏洞公布于众，股价下跌后买回股票偿还就可以完成获利。结合目前的市场环境，很显然做空比做多更容易，市场上将会有越来越多的投资者专门负责研究上市公司的漏洞。因此，融券机制的完善将使上市公司恶意隐瞒漏洞的造假成本大大提高，迫使上市公司完善公司治理结构和信息披露平台。
2、通过证券出借业务获得额外的收益。融券机制的完善及转融券的推出，意味着上市公司大股东将从中国证券金融公司开展的证券出借业务中获得额外的收益。上市公司大股东可以将持有的闲置证券出借给证券金融公司，由证券金融公司倒手出借给证券公司作为其融券的券源。这样上市公司大股东在不减持所持股份的前提下，将获得额外的出借收益。
（二）给上市公司带来的挑战
融券机制的出现也给市场的一些投机者带来了恶意做空的机会，他们的主要运作模式是：首先大量卖空某只上市公司的股票，再低价买回一部分，然后等待时机通过各种渠道对该上市公司不利的谣言，同时利用手中少量证券砸盘，造成市场恐慌性抛出，导致上市公司股价大跌，最后投机者们了结卖空的合约，获利出局，而上市公司及部分投资者将从中遭受巨大的损失。目前，我国已经出现了多笔恶意做空上市公司的案例，例如2012年发生的张裕A“微博门”事件。2012年8月2日、3日，深交所股票张裕A（证券代码：000869）出现了大额的融券卖出交易。8月9日，网络微博上出现了“张裕葡萄酒检测出有农药残留或将致癌”的报道。8月10日，媒体开始转载这一未经确认的消息，当天张裕公司的股价出现放量大幅下跌，当日收盘时股价下跌了9.83%。8月10日当天晚间，张裕公司和质检部门公告，称之前微博传播的报道完全是不属实的，是有人故意散播的谣言，随后张裕公司的股价企稳微涨。但投机者们已经在8月10日股价下跌的时候了结了之前的融券卖出的合约，获利出局了，给张裕公司和其他投资者带来了很大的损失。由此可见，融券机制的不断完善和推进，也将考验着上市公司防止恶意做空、信息反应速度以及危机公关等多方面的能力。
二、对商业银行产生的影响
（一）给商业银行带来的机会
1、增加银行与证券公司的合作机会。首先是双方的信用三方存管业务的合作。在原有普通业务三方存管合作的基础上，双方进一步开展信用三方存管，增加了双方之间业务的粘稠度。其次是客户信用信息的合作。银行为证券公司提供人民银行客户征信报告、客户在银行的信用评价及整体财务数据；证券公司为银行提供客户在证券公司的信用评价和相关交易数据。最终实现双方互通共有客户的信用数据，完善自身客户信用数据体系，更好的了解客户，控制风险。第三是客户资源的合作。按照目前需资产50万元的准入门槛，融资融券的客户必然是核心客户。各银行、证券公司都会将对这部分客户的开发维护放在十分重要的位置。因此，双方可加深对这部分核心客户资源共同开发的合作，有利于银行业务的拓展。
2、新的盈利模式。在我国单轨制集中信用的融资融券业务模式下，证券金融公司将成为证券公司融资的重要渠道。因此，证券市场上投资者、证券公司的融资需求将间接对银行为主要参与者的货币市场格局产生一定影响。随着证券市场在我国金融体系中发挥越来越重要的作用，商业银行目前金融市场主导者的地位可能会受到挑战。从日本、韩国及我国台湾地区融资融券业务发展的情况来看，商业银行通过证券金融公司向证券市场提供融资业务是一个必然的发展结果。我国转融通业务放开后，银行间接向证券投资者提供资金的业务模式将是一块很大的“蛋糕”，这会为银行提供新的利润增长点。因此，商业银行应当积极探讨把握机会，寻找新的盈利模式。
（二）给商业银行带来的挑战
虽然融资融券业务能给商业银行创造很多机会，但同时也给其带来了潜在风险。第一，杠杆效应同时放大风险。证券公司融资融券业务可以间接通过银行进行资金贷款，这意味着将放大银行的信贷规模，而且这其中包含的杠杠效应也将传导到银行，但是虚拟的信贷增长比传统信贷引起信用扩张效应更为复杂，因此，给银行带来的风险也就越大。第二，证券抵押品贬值传导来的金融系统风险。投资者以证券抵押向证券公司融资，证券公司以证券抵押向证券金融公司融资，证券金融公司以证券抵押向商业银行融资。经过此业务链条，抵押证券的风险就被逐渐传导到银行。当市场出现极端行情时，质押证券的价值将大幅下滑，则可能最终导致银行出现不良贷款。
三、结语
金融公司盈利模式范文3
2008年1月9日，投资银行家表示首次公开募股以及高新技术合并收购渠道正在萎缩。
据The 451 Group近日公布的一项对约110位资深投资银行家的调查结果显示，虽然有三分之二的受访者预测2008年银行业投资会增长，但认为渠道交易数量会减少的人数翻了三番，由初期的4%增至13%。
与此同时，来自70个投资银行的交易商预计2008年将会大约有25家高新技术公司首次公开募股上市，比2007年减少约74%。而一些大公司的银行家则没有那么悲观，他们预测2008年会有约35家公司首次公开募股。
总体而言，在受访的银行家中，有70%的人都表示他们目前的渠道增加了，而有13%表示下降了，其余则表示并没有变化。相比之下，2006年调查时有84%的人认为渠道更广，仅有4%的人表示交易数量会减少。
然而银行家们普遍预计，与2007年相比，在14个技术领域中有11个领域的并购支出会有所下降。只有基础设施服务（3%）和存储硬件和软件（1%）预计会增长，服务器和系统硬件预计将会与2007年持平。
并购降幅最大的领域预计是半导体领域（12%）和陆上通讯服务（9%）。其他领域预计也会下降，如：半导体资本设备（8%）、通讯及网络设备（8%）、互联网和电子商务（7%）、移动技术（6%）、企业应用软件（6%）、企业基础软件（5%）、无线通讯服务（4%）、电子制造服务（4%）以及IT服务（3%）。
当被问及对金融产品发展前景的看法时，投资银行家们也并不十分乐观，预测在企业并购（包括出售方和购买方）、首次公开招股及其他公共股权交易等方面较2007年都会有所下降。
时代华纳为Gaia疯狂
在少年侦探Nancy Drew的推动下，时代华纳正追随着媒体巨头Walt Disney、Viacom和Sony进入虚拟世界的脚步，投资于Gaia Online的母公司Gaia Interactive。
参与Gaia第二轮1200万美元的其他投资者包括，总部设在美国加利福尼亚州帕洛阿尔托的DAG Ventures以及娱乐和电子产品巨头Sony。总部设在加州圣何塞的Gaia自从五年前由漫画迷们成立以来，至今已从Benchmark Capital和Redpoint Ventures等投资者处募得了2000多万美元资金。
Gaia Online的人物造型取自动漫人物的风格，以13－22岁的年轻人为目标，就像Second Life和There.省略的母公司Makena，都一直在寻求像IBM、丰田汽车和可口可乐这样的商业伙伴，它们在已经建立了属于自己的领域。
Craig Sherman在2006年5月加入Gaia之前有一年时间在Benchmark任职，他表示几乎所有的美国青少年都会对以Flash为基础的虚拟世界感到非常熟悉，他认为，“这是21世纪版本的购物中心或商业区。”
IFC成立环保基金
国际金融公司（IFC）近期宣布将投资一项支持清洁能源和环保领域的公司的私募股权基金。资金规模为1500万美元。这笔资金将由法国管理公司Aloe Private Equity管理，该公司计划主要投资印度和中国的公司，重点将放在可再生清洁能源、废物回收、排放控制和生态处理上。
将与国际金融公司一起投资的还有瑞典政府的风险投资公司Swedfund和法国开发署的私营融资部门Proparco，它们将分别向该基金投资800万美元和500万美元。
Aloe Private Equity公司成立于2004年，最近该公司为其Aloe Environment Fund 2 环境基金筹集了超过1.1亿美元的资金，这些资金将投资亚洲和欧洲的公司，国际金融公司此次的基金将与Aloe Environment Fund 2 基金共同进行投资。
Aloe Private Equity已投资印度的一家生物质能公司Greenko，同时也对致力于煤层沼气回收、能源效率以及可回收材料（如电池、塑料、钢铁尘、粉煤灰）的公司进行投资。
腾讯投资美国游戏发行商
Outspark近日宣布，该公司获得由中国腾讯公司和两家硅谷风险投资公司Altos Ventures和DCM提供的第二轮投资1100万美元。该游戏发行公司2007年10月正式成立，之后不久获得400万美元的第一轮投资。
Outspark旨在把游戏和互动功能相结合，似乎占尽先机，但其盈利模式却仍存争议。该公司引进的是一种在韩国和其他亚洲国家已获得成功的运营模式。玩家可以免费进行游戏，但在游戏过程中可能会购买虚拟物品，如游戏角色的特殊盔甲或服装。
然而根据DFC Intelligence的一份报告，这种模式在北美地区还未经验证，游戏发行商仍然通过传统的广告、用户付费或数码发行来盈利。
这家调查公司发现，尽管网络游戏业预期会从2005年的全球34亿美元增长到2011年的130亿美元，但是这个发展空间极不均衡，许多公司只能艰难地争取盈利。Outspark只限于销售虚拟物品的盈利模式可能会使它的路途很不平坦。尽管如此，该公司仍在不到5个月就吸引了100万注册用户。Outspark当前运营的Fiesta和Secret of the Solstic游戏都是从韩国获得授权。该公司希望通过在韩国首尔的办事处来深入接触韩国游戏开发者。
Altos Venture的普通合伙人Han Kim表示Outspark将继续引进韩国的游戏，然后针对北美市场进行本土化。他表示，Outspark同时拥有对北美市场的了解和韩国开发者对其的信任及尊重。
320亿美元涌入风投资金
根据2008年1月8日道琼斯公布的一项调查报告显示，2007年度美国415家私募基金融资总额为3020亿美元。该报告显示，私募融资总额中的10.省略是Canopy的新产品之一，通过这个网站，雇主可以不再提供昂贵的团体医疗保险福利，取而代之的是每个月付给员工一笔固定数额的资金。员工可以利用该网站购买自己的高额抵扣医疗保险并对自己的整体医疗财务状况进行管理。
Aruba 3700万美元收购AirWave
多厂商无线网络管理公司AirWave Wireless近日表示，已被无线网络连接设备制造商Aruba Networks以3700万美元收购。
两家公司的合并将使Aruba超越其竞争对手，如Meru Networks和Trapeze Networks。然而有分析人士认为，这次合并最终会伤害到AirWave。
Forrester Research的分析师Chris Silva表示，通常多厂商网络管理产品服务提供商都独立于其所管理的网络设备制造商，用户可能会担心因为是多厂商的设备，所以一旦Aruba的设备在工作中不能正常工作，AirWave就会把责任推到其他厂商生产的设备上。他也说：“但这次收购有利的一面是Aruba现在与其说是一家纯粹的无线局域网公司，倒更像是一个值得信赖的网络解决方案供应商。”
金融公司盈利模式范文4
关键词:商业银行;业务经营模式;转型
我国商业银行传统的盈利模式主要对存贷利差收入存在一定的依赖。这种盈利模式会受到外部经济形势的影响。为了保证我国商业银行更加稳定的运行，商业银行需要向客户给予良好的金融服务，在此基础上保证我国社会经济的持续健康发展。这就要求商业银行降低对贷款利息收入的依赖，降低外部不稳定因素对商业银行经营绩效的影响。为了实现商业银行经营模式的成功转型，需要工作人员对各种经营要素的投入和组合方式进行优化，这样就可以实现对客户需求和金融市场的深入研究和细分，再加上管理制度的优化，可以降低商业银行的经营风险。
一、对商业银行进行准确的定位
我国商业银行的发展离不开兼并重组。由于我国大部分商业银行规模小，工作人员素质不高，从而导致管理水平较弱，这样小型商业银行在市场中的竞争力会减弱。为了促使他们在市场中提升自身的竞争力，需要进行扩张和重组，从而形成全国性的银行。这就需要中小型商业银行进行科学的市场定位，并形成自己的经营管理特色，只有这样中小商业银行才能在大型商业银行林立的市场中占据一席之地。此外，我国商业银行在发展过程中可以吸取发达国家的发展经验，对服务对象进行细分，主要的服务对象可以定位为小企业和居民，和大型商业银行的服务对象，业务范围、金融手段要有所区别，特色化的经营模式，更有助于中小商业银行获得一定的市场份额。
二、完善商业银行内部的管理体制
在我国商业银行发展过程中，内部管理体制的完善是非常重要的一项工作。具体来说，可以扩大独立董事比例，将专职监事引入其中，同时设置内部的监督机制，这样就可以充分发挥监事会和董事会的作用，从而降低商业银行的经营风险。同时商业银行需要站在市场化的角度建立考核机制，对员工的表现情况进行考核。董事会，监事会和管理层之间形成制衡机制也是非常重要的。此外，建立市场风险机制也很必要，有助于形成高效的风险管理系统。商业银行工作人员需要对客户的市场需求进行细分，在做好原有业务的基础上创新金融产品，满足市场的各种金融需求。
三、促使商业银行形成综合经营模式
现阶段，我国世界各大银行已经开始进入市场，和本土银行会产生一定的业务竞争。在综合金融业务服务方面，外资银行的优势非常突出。我国商业银行要在市场中生存和发展，就需要避免自身的业务短板，这是我国商业银行和银行业监部门的重要工作内容。为了促使我国商业银行的综合经营取得一定的效果，我国所有大中型商业银行需要做好保险，证券和基金等业务。金融控股公司模式是商业银行利用独资或合资的方式成立子公司。一些非银行金融业务可以在子公司开展。现阶段，我国商业银行已经获得了政策许可，在信托业，基金业和金融租赁业方面可以发展，这样市场上就产生了信托业务，基金管理公司和金融租赁公司。此外，我国商业银行可以和国外银行合资成立大型综合金融公司，经营多样化的金融业务。
四、管理层制定科学的通胀目标
在我国商业银行发展过程中，通胀目标的实施有助于健全资本市场体系。这样可以改善证券市场和股票市场发展的不稳定性，同时也有助于对资本市场结构的优化，有助于金融产品的创新。同时工作人员对资本市场体系的完善，有助于促使金融产品形成多样化的发展模式，可以打破现阶段金融产品单一的状况。在此基础上可以促使金融监管体系和风险控制体系更加完善。此外，通过投资保护制度，有助于完善投资保护制度，再加上良好的投资环境和投资平台，就会进一步增强社会通货水平的稳定性，从而更好的落实各项金融业务，推动商业银行更加持续有效的发展。
五、通过通胀目标促使货币政策提升透明度
我国商业银行保持业务透明度有助于促使公众的信息交流更加畅通。尤其是央行要重视业务透明度，促使货币政策操更加公开化，可以定期《中国区域金融运行报告》。同时商业银行的舆论宣传也是非常重要的工作内容，可以对通过膨胀进行正确的舆论引导，再加上社会公众的支持，货币政策会实现良好的效果，从而提升我国商业银行各项业务的落实质量。根据我国商业银行大量的业务实践经验，在商业银行货币操作透明度提升的基础上，货币政策会大大增强有效性。这样社会公众对宏观政策的下一阶段取向也会更加明确，从而做出更加理性的金融决策。
六、结束语
综上所述，我国商业银行业务经营模式的转型是我国金融行业发展的必然趋势，它可以克服传统商业银行经营模式中存在的弊端，促使中小型商业银行在激烈的国内外市场竞争中取胜。文章主要从“明确商业银行在市场中的定位，完善商业银行内部的管理体制、发展商业银行的综合经营模式、管理层制定科学的通胀目标、通过通胀目标促使货币政策提升透明度”等方面分析我国商业银行业务经营模式的转型状况。希望通过本文的研究对我国商业银行经营水平的提高有所帮助。
作者:王晓宇 单位:陕西省西安市西安翻译学院
参考文献:
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[2]乔桂明,吴刘杰.多维视角下我国商业银行盈利模式转型思考[J].财经问题研究,2013,01:48-52
金融公司盈利模式范文5
[关键词]证券公司；融资；融券
[作者简介]黄少娜，兴业证券股份有限公司深圳景田路证券营业部存管部经理，广东深圳518034
[中图分类号]F830.91 [文献标识码]A [文章编号]1672－2728(2010)08－0026－03
融资融券交易是境外证券市场普遍实施的一种成熟的交易制度，是证券市场基本职能发挥作用的重要基础。融资融券交易机制具有提高市场流动性、缓冲市场波动、发现市场合理价格的积极作用，是完善证券市场机制，优化金融市场资源配置的重要手段和途径。我国融资融券业务的逐步开展，对推动我国资本市场向更高层次的发展、提高投资者参与市场的积极性并促成券商经营模式的转变、增强证券公司盈利能力具有显著意义。
一、融资融券的含义及特征
根据《证券公司监督管理条例》中的定义，融资融券业务，是指在证券交易所或者国务院批准的其他证券交易场所进行的证券交易中，证券公司向客户出借资金供其买人证券或者出借证券供其卖出，并由客户交存相应担保物的经营活动。根据上海和深圳证券交易所融资融券交易试点实施细则中的规定，融资融券交易，是指投资者向具有上海或深圳证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。融资融券交易的特征有：双向交易、保证金与杠杆。融资融券结束了我国A股市场只能进行单边交易的格局，为投资者提供了卖空渠道，改变现有盈利模式和市场结构。同时保证金模式为投资带来杠杆效应，当然也带来相应的风险暴露。
二、发达国家或地区融资融券市场发展状况
(一)美国融资融券市场发展状况。20世纪60年代，在美国证券卖空交易开始发展成为大量日间交易的、由专业机构服务的市场。华尔街上许多龙头公司不仅获得了跨越式的利润增长，而且激起了1929年崩盘及以后一系列的萧条之后大量极佳的投资机会。飞速发展的经济燃起了华尔街上的证券投资热情，大量的个人投资者和退休基金冲进了市场，许多公司利用股价的上涨而发行混合型证券，如可转换债券，有的公司利用上涨的股价作为资金而参与市场并购浪潮，也带动了套利交易的发展和American Depositary Receipts(ADRs)的流行。
20世纪70年代早期，由于期权交易的繁荣和B－S期权定价公式在资本市场上的广泛运用，以及基于期权的股票借贷行为管理，使得卖空交易得以进一步发展。另外，在供给面上，70年代美国证券托管银行开始为保险、公司投资组合和慈善基金提供证券出借服务，很快法律也允许养老金参与证券卖空来获得更高的收益。到了80年代中期，美国大部分的机构投资者都使用卖空交易，证券卖空也已经完全制度化。1980～2007年纽约交易所客户信用交易融资余额由1470亿美元增长到39787亿美元，年均复合增长率12.5％。美国采用的是分散化的信用交易模式，也是典型的市场化融资融券模式。由于美国有发达的金融市场、货币市场和回购市场，因此美国对信用交易主要依靠市场因素，对券商的借贷关系并不积极主动地干预，采取了市场化的授信模式。美国《1933年证券交易法》规定了市场化的授信模式，券商可以向任何一家合法的联邦银行借款借券。纵观美国融资融券的悠久历史，融资融券制度为完善美国金融市场、长期稳定市场波动起到重要的作用；在市场化的分散信用交易制度下，金融机构间的合作优势也得到了很好的体现；从证券公司的角度来看，融资融券业务的稳定发展给证券公司提供重要的利润来源；但是关于卖空交易，仍然存在着很多的问题待于完善。
(二)日本融资融券市场发展状况。日本于1951年推出保证金交易制度，保证金率及相关的管理由大藏省进行。1954年日本通过了《证券交易法》，在规范了之前的买空交易的同时，又推出融券卖空制度。很快又成立了日本证券金融公司，专门负责提供信用交易的资金。这标志着日本的卖空机制正式确立。1960年，日本规定允许证券金融公司向客户提供债券交易融资，这成为证券金融公司发展的一个新的里程碑。70年代中期以后，随着债券市场的发展，债券交易融资规模一直不断上升，使原本占主导地位的股票融资交易发展呈下降趋势，80年代末跌至最低。90年代后融资融券交易占市场总交易额的比例一直在20％左右。在1997年、1998年和2001年，日本又分别对信用交易规则进行了大量的修改，虽然日本股市一直低迷，但是融资融券的比重一直比较稳定，而且个人投资者占信用交易的比重呈不断上升之势。
日本是典型的集中授信模式，由于日本金融体系上的主银行制度，为防止银行资金在证券市场中可能的渗透性，日本实行了以证券金融公司为主的专业化授信模式，日本《证券交易法》专门规定了集中的授信模式，日本现在主要有三家证券金融公司，即日本证券金融公司、大阪证券金融公司和中部证券金融公司，这三家公司在日本信用交易市场中处于完全垄断的地位，他们提供股票抵押贷款、股票融资和债券融资等方面的融资融券服务，而券商在信用交易中的主要功能是作为中介客户融资融券，并且可以从证券金融公司得到融券资金或借款。日本融资融券发展历史也较为悠久，由于采取了政府专门监管下的专业证券金融公司经营，从而避免日本主银行体制可能带来的过分渗透。另外，债券的融资融券交易是日本的一个特色。
(三)香港融资融券市场发展状况。1994年1月，香港的融资融券机制正式出台，联交所推出受监管的股票卖空试验计划，选择了17家总市值不少于100亿港元及流通量不少于50亿港元的股票进行卖空，采取类似美国的报升规则，规定其只能以不低于当前最优价的价格卖空。1996年3月，联交所推出一项修订计划，增加可卖空股票的数目至113只，并取消卖空的报升规则限制。1998年9月，限制卖空规则又被恢复，同时规定豁免此规则限制的情况。香港证券市场的成熟度较高，其融资融券的主要模式是分散的信用模式，具有信用交易办理的券商可以利用自有资金或银行抵押贷款为客户提供借贷资金。香港的授信中介是中央结算公司，它提供自动对盘系统对卖空交易进行撮合成交。中央结算公司建立了股票借贷机制，首先选择可供借贷的证券，建立借贷组合，然后提供给信用交易办理券商，再由券商提供给投资者融券服务。中央结算公司在融资融券交易中具有较强的中介和管理作用，但并不直接向投资者服务，而是由券商向投资者提供服务，所以，香港市场是一种分散化的市场授信模式。
三、融资融券业务的推出对证券公司的影响
(一)融资融券业务推出的积极影响。一是信用交易的推开将增加证券公司的利息收入。在融资融券业务推出的初始阶段，证券公司利用自有的资金及证券，通过为客户提供融资融券服务直接从中收取利息；而在此后，随着证券金融公司的介入和“分散信用”模式的推进，证券公司可以从更大规模的交易中赚取利差。因而，融资融券业务的信用交易为证券公司增加了新的盈利渠道。据相关资料显示，美国融资融券业务所带来的利息收入约占证券公司全部营收的15％左右，日本、台湾等国或地区的融资融券业务所带来的利息收入也占到全部营收的10％左右。从我国内地开展试点以来的情况看，若以8％作为融资融券的统一利率水平，日交易额为1000万元，每年250个交易日，则融资融券业务每年可带来2亿元的利润，若以6家试点证券公司及另外5家参与试点联网的证券公司净资本的20％为融资融券年交易规模计，则每年可带来约30亿元的利息收入。
二是融资融券业务促进了证券交易活跃，将增加证券公司经纪业务佣金收入。在融资融券业务推出之前，我国证券市场一直都是“单边市场”，缺乏有效的做空机制。当行情出现持续下跌时，投资者则纷纷远离市场，证券公司佣金收入也随之大减。融资融券业务的推出，在为市场提供做空机制的同时，还可与股指期货相配合，为投资者提供更为完备的套期保值渠道，能够降低投资者参与市场的风险，提升投资者参与市场的积极性，极大地吸引了场外资金进入市场交易。因此，证券公司经纪业务的佣金收入也必然增加。特别地，在行情看跌时，若没有融资融券这一做空机制，交易活跃程度将受到较大冲击，但利用融资融券工具，投资者可以将融入的证券先卖出，在价格下跌后再买人证券用于偿还以实现盈利。因此，交易的活跃程度将不会受到显著影响，从而证券公司的佣金收入也将得到较大保障。
三是融资融券业务推动投资者专业性程度的上升，将增加证券公司的中间业务收入。由于融资融券业务要求投资者对市场行情能有较为准确、全面的把握。因此，投资者在作出并执行融资或融券决策前必然会寻求相关专业建议，这将给证券公司为投资者提供更专业、优质的咨询服务创造新的契机。同时，证券公司在融资融券业务中还可提供专业的财务顾问服务、资产管理服务等，这些中间业务的提供也将在一定程度上增加证券公司的中间业务收入。
(二)融资融券业务推出的潜在风险。融资融券业务对证券公司带来的潜在风险主要有三个方面：一是融资融券业务的操作风险。主要指证券公司在动用自有资金或者证券为投资者融资融券过程中由于市场行情判断措施所引起的风险，例如股票上涨误判为下跌时，错误融出资金。这种风险主要是由于证券公司对此业务的研究不够深入以及相关人员对市场行情判断出现较大偏差产生的，是一种或有损失。理论上讲，如果证券公司的融资融券业务量充足，则其资金的融入融出和股票的融入融出可以实现动态平衡，因此在整个业务的发展过程中实现股票风险和资金风险的自我对冲。但在我国开展融资融券业务的试点期间，由于只允许证券公司利用其自有资金和证券从事融资融券业务，因此，证券公司很难具有充足的资金和股票规模，同时其研发能力和研发素质较发达国家相关机构相差甚远，因此潜在的操作风险较大。
二是证券公司的流动性风险。融资融券的信用交易特征具有放大证券交易量的效应，证券公司开展融资融券业务所需资金主要是自有资金和依法筹集的资金，当资金向客户融出时，在一定时期内就被客户所占用，在现阶段，由于证券公司从外部获取的资金规模有限，且期限有严格限定，因此随着融资融券业务规模的不断扩大，如果到期资金被客户大量占用，而证券公司无法扩展其他有效的筹资渠道，将会造成资金流动性风险。
三是客户的信用风险。信用风险的发生主要是由于客户在其账面损失超过缴纳的保证金后由于实施违约行为而产生的风险。在融资交易中，证券公司以自有或筹措的资金提供给客户使用，希望获得相关的利息和手续费收入，客户则希望通过融入的资金获取股票市场中的收益，证券公司和客户是在承担巨大风险的前提下获得这种利益的。如果证券市场出现大规模的下跌或投资者操作出现失误，通过信用融入资金的投资者将会遭受超过保证金数额的亏损而不履行还款协议，因此证券公司将存在可能无法追回巨额款项的可能。
除此之外，融资融券交易对证券公司的内部风险管理是一次考验。作为一项新业务，其推出必然会对证券公司内部风险管理体系形成冲击。若证券公司不能对内部风险管理体系进行及时有效的完善，则可能对证券业的健康发展造成不利影响。
四、完善证券公司融资融券业务的对策建议
一是战略上要充分重视融资融券业务。由于融资融券业务无论是对整个资本市场，还是对证券公司的经营模式、经纪业务竞争格局和投资业务、营业收入等都有相当的正面影响，因而，证券公司必须在准确把握其风险的基础上，从战略高度对此业务予以重视。
二是证券公司应努力提升核心竞争力并积极寻求外源性融资扩大自身规模。对于非试点证券公司，由于营业网点相对较少、经纪业务规模小等原因，应形成具有自身特色并以此提升核心竞争力的规划；与此同时，积极实施股份制改造，寻求外部融资并选择合适的时机实现首发上市，同时大力拓展经纪业务的规模和质量，搞好综合投融资业务，并据此转变自身的经营模式，为融资融券业务的大规模展开创造坚实基础。
金融公司盈利模式范文6
关键词：小额贷款公司 融资 中小型企业
一、小额贷款公司的发展现状
为解决企业融资困难，弥补金融市场在产品与服务方面的严重不足，我国在2005年正式开展小额贷款公司试点。与国外大多数商业性小额贷款公司的目的一样，我国设立小额贷款公司是为了满足"三农"、中小型企业、城市低收入者等的融资需求，有效配置金融资源，引导资金特别是民间资金以提高他们的收入，改善他们的生活水平。2008年5月，银监会和人民银行联合下发《关于小额贷款公司试点的指导意见》，引导资金流向农村和欠发达地区，以改善农村地区金融服务。同年10月，民间小额贷款业务率先在沪浙闽等我国沿海发达地区开始试点工作，特别是国务院《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》出台后，民间资本与我国信贷市场的联系越来越紧密。
据中国人民银行的数据显示，我国自2005年开启小额贷款公司试点以来，当年公司数量尚不足10家，但到2009年已突破1000家，截至2012年12月末，全国共有小额贷款公司6080家，从业人员已超过6.5万人，遍及全国各省份。与去年底相比，小额贷款公司增加了1798家，比2011年增长29.6%。小额贷款公司贷款余额5921亿元，全年新增贷款2005亿元，比2011贷款余额增长33.8%，其新增贷款余额相当于一个中型商业银行的信贷规模。数据显示，江苏、安徽、内蒙古、辽宁四省区的小额贷款公司数量均超过400家。其中，江苏省有小额贷款公司485家，是我国31个省区市中小额贷款公司数量最多的省份。
二、小额贷款公司的发展空间
资金缺乏是经济落后的重要原因，根据古典经济学家亚当.斯密的理论：Y = A × f（K ，L），其中Y代表产量，K代表资本，L代表劳动，A代表技术。不难看出，经济增长率与资本积累率成正比，资本是经济发展的重要影响因素。由于中国金融发展的不平衡，导致资本分布不均匀，而中小企业的持续发展需要资金支持，贫困人口脱贫致富也需要资金的扶持，因此发展小额贷款公司是利用民间资本补充金融缺口的一种新的金融服务方式。
小额贷款公司不仅缓解了中小企业、个体商户及农户的融资难问题，而且规范了民间金融市场，对民间的借贷起了一定的替代作用。和其他相近的金融业务组织相比，无论是以赢利为目的的商业银行，还是主要针对农村贫困人口小额贷款业务的非盈利组织，小额贷款公司作为为中小微型企业和城乡低收入阶层服务的以收取利息为条件的盈利组织，都具有可持续发展的优势和前景。
1.贷款方便、灵活，无需抵押和担保。银行等正规金融机构由于制度设计的先天性以及出于管理、监测费用较高、缺少抵押和担保方面的考虑，缺少对中小企业和农民小额信贷的动力，导致中小企业难以从银行获得主要贷款支持。同时，对于继续贷款的中小企业和农民来说，信用社和大型商业银行的贷款手续繁杂，而且需要抵押和担保，贷款难度很大。据统计，中小企业从银行获得的金融资源不足10%，这意味着中小企业融资不得不向民间资金无助，而作为民间金融机构的小额贷款公司的出现正好解决了这一问题，为中小企业资金需求提供了强有力的保障。以上海市为例，截止2012年6月，上海市小额贷款公司共87家，其中80家已开业，注册资本总额达91.45亿元，累计放款20934笔，放贷金额超过415亿元，贷款余额为112.09亿元。由此可见，小额贷款公司在解决中小企业融资难的问题中起着举足轻重的作用。
2.小额贷款公司主要以民营资本为主，而且成立便利、经营方式灵活。目前，我国民间存在大量可用于投资的闲置资本，在各地小额贷款公司注册资本中自然人和民营企业占比较高。如江苏为92.45%，浙江为98.2%，山西和河北接近100%。这就是说小额贷款公司是利用民营资本发展经济的有效途径之一，既解决了中小企业融资问题，又对资源的优化配置和充分利用起到了重要作用。其次，小额贷款公司的成立无需经过银监会的审批，也不需要取得“金融营业许可证”，只要在获得相关营业执照之后，向当地银监会派出机构报送材料即可。简明扼要的手续和灵活的经营方式使得小额贷款公司的发展更加迅猛。
3.小额贷款公司在“支农支小”方面表现出色，政策目标初步实现。小额贷款公司主要面向小微企业、低收入群体和农户个人，其快速发展有利于增加社会就业，增强经济活力，稳定经济增长。据资料显示，全国六千多家小额贷款公司的总贷款余额约5921亿元，其中个人及个体经营户贷款余额占比60.4%；单位经营及私营企业贷款余额占比38.2%。上述数据说明，小额贷款公司在为中小微型企业及贫困人口提供资金的同时，创立了新的盈利模式，初步形成了机构与社会双赢的局面。
三、小额贷款公司面临的困境
随着小额贷款公司发展规模的日益扩大，其局限性也日益暴露出来。目前，制约我国小额贷款公司发展的原因有以下几个方面：
1.小额贷款公司与其他银行类金融企业最大的不同在于其资金来源渠道较窄。在“只贷不存”的制度框架下，小额贷款公司主要依靠股东投入的自有资本放贷，不能吸收存款，不能进入银行间市场进行拆借，也不能享受银行业的同业拆借利率或其他优惠政策，更不能进行任何形式的集资，这也是造成绝大多数小额贷款公司信贷规模小，难以持续发展的原因之一。由此，小额贷款公司难以担当金融体系的主要组成部分，其存在的更积极的意义在于激活金融市场的竞争氛围。
2.小额贷款公司缺乏有效的风险监控措施。首先，小额贷款公司为了方便人贷款采取无抵押贷款方式，并简化了审核程序，这为资金回笼带来了很大问题。其次，金融领域中本身就存在无法规避的风险，而我国的金融体系还不完善，所以小额贷款公司面临着系统性金融风险，再加上自身机制的完善需要一个漫长的过程，这种风险性就更值得企业关注了。
3.政府监管薄弱，不到位。小额贷款公司的可持续发展离不开良好的监管环境，而我国目前没有明确的小额贷款公司监管条例，按照现有政策规定，小额贷款公司未纳入银监会或人民银行系统监管，由地方政府监管。地方政府在管理时往往只注重注册资本审查和股东资格审查等基本条例，缺少对企业日常经营活动是否违法违规的现场检查和非现场监测。这使得小额贷款公司的后续发展有可能偏离正常轨道，影响社会经济的发展秩序。
4.缺乏创新，内控管理水平低。目前我国小额贷款市场的需求量很大，但由于缺乏有效的信用贷款技术，小额贷款公司为防止风险，只能提供资金给高端客户和少部分有还款保证的人群，这实际上将很多需要资金并有还款意愿的群体排除在外，制约了小额贷款公司的进一步发展。其次，部分小额贷款公司的从业人员除部分高管和业务骨干外，都缺乏从业经验，没有专业的金融业务技能和知识。因此，如何赢得优秀人才的亲睐，并对公司的管理进行技术方面的改进，很大程度上左右了小额贷款公司的发展。
四、小额贷款公司的发展对策
1976年随着尤努斯教授小额贷款项目的发展，孟加拉乡村银行——格莱珉银行应运而生。格莱珉银行的经营模式以及贷款理念对中国农村地区的小额贷款公司有积极的影响。除此之外，美国第一家连锁经营的公司就是小额贷款公司，美国住宅金融公司（HFC）一度是世界上最大的小额信贷公司，既使是2008年美国遭遇次贷危机，美国住宅金融公司仍保持着赢利，所以HFC在客户评级方和风险规避方面对处于我国大城市的小额贷款公司有非常重要的借鉴意义。结合国外发展的经验，为进一步促进小额贷款公司平稳较快发展，充分发挥其灵活有效的金融服务功能，我国政府及小额贷款公司应该从以下几个方面进行改进：
1.政府应建立持续稳定的融资渠道。目前，后续资金不足已是大多数小额贷款公司共同担忧的事，借鉴拉丁美洲小额信贷组织从银行部门找到资金渠道，我国政府可以支持小额贷款公司与银行业金融机构签订中长期战略合作协议，建立持续稳定的资金融入渠道。其次放宽金融准入机制，降低民间资本准入金融门槛，允许小额贷款公司进入同业拆借市场，享受优惠的同业拆借利率。2012年2月17日，广东省已率先放宽小额贷款的门槛，小额贷款公司大股东联合持股比例提高到45%，这意味着小额贷款公司已经向村镇银行开始改制。
2.继续推进广覆盖试点。国外实践表明，小额信贷现实和潜在前景都十分广阔，据世界银行统计，全球约30亿人不能享受传统金融服务，而目前小额信贷覆盖的客户只有5亿多。我国作为发展中的新兴经济大国，小额信贷所覆盖的客户人数更少，因此，我国政府应对中小企业融资需求大、民营经济发达、监管能力强的县 （市、区），适当增加设立小额贷款公司名额，并增大扶持力度，增加优惠政策，鼓励小额贷款公司在贫困地区设立分支机构 。
3.加强监管和技术支撑。目前，我国小额贷款公司正处于成长阶段，盈利空间狭窄且不稳定，地方政府必须加强监管责任，完善监管体系和机制，加强对小额贷款公司的的非现场监管和风险防控工作，引导小额贷款公司健康发展。为规避小额贷款公司面临的信用风险以及加强公司抵御系统风险的能力，我国需加快研发和推广使用小额贷款公司财务管理、信贷评审及风险控制等业务系统，通过应用现代技术，提高小额贷款公司经营管理水平和运营效率，减少不必要的损失。
4.小额贷款公司应优化盈利模式。国外小额信贷机构一般通过三种途径实现盈利：提高贷款利率、提高还款率和降低交易管理成本。在贷款利率方面，玻利维亚小额贷款的利率水平为年息47.5%-50%，印度小额贷款为20%-40%，孟加拉为20%-35%。我国监管部门的规定是小额贷款公司的利率不得超过基准贷款利率的4倍，而目前我国小额贷款公司平均贷款利率年息为15.6%，仅相当于当前基准利率的2-3倍，因此还有很大的提高空间。其次，我国小额贷款公司的单笔贷款规模远大于国外同行，这也使得小额贷款公司可利用规模经济节约成本。最后，我国小额贷款公司可采取质押或保证等银行较少采取的方式进行担保，提高还款率。
5.建立专业人才队伍。要培养专业从事小额贷款业务的人员，应该进一步加大对现有人才的培训力度，全面提升小额贷款公司管理人员和从业人员经营理念、经营技能和风险意识，使从业人员成为既有理论知识又有实践经验的综合型人才，为小额贷款公司的可持续发展提供有力的人才保障。
参考文献：
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