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风投公司盈利模式范文1
近两年多来，绝大多数机构投资者所投资的绝大多数定向增发项目，投资业绩表现不佳。定向增发投资市场整体收益情况与前几年历史统计平均收益率亦相去甚远。其主要原因可归结为股票市场持续下跌的实际运行情况更加突出了定向增发投资被动锁定一年、单向做多盈利模式的流动性缺陷，导致机构投资者在面临股票市场持续下跌的系统性风险时无法卖出、亦无法采取其他补救措施从而造成较大的投资损失。可以确认的是：在股票市场持续下跌的大环境、大趋势中，机构投资者依赖于自身较强的投研能力优选股票进行定向增发投资，要想战胜市场，个案也许可以做到，但作为一种投资业务，总体则是不可能的。这是由定向增发投资被动锁定一年、单向做多盈利模式的流动性缺陷与股票市场持续下跌的核心矛盾所决定的。
除上述核心原因之外，机构投资者在实际投资工作中也存在一些认知失误，并进而导致在股票市场运行趋势判断、行业选择、目标公司选择、竞价折扣率控制等实际工作方面的失误，这也是造成投资业绩表现不佳的重要原因。这些投资认知失误，包括多个层面：
1.宏观经济。现代经济短周期频繁波动、长周期漫长调整，即使机构投资者对宏观经济进行长期跟踪研究，也很难对其变化趋势做出精准预测。可以说，机构投资者对中国经济经过三十年高速发展后所存在的种种问题，以及随着经济结构的调整、增长方式的转变，宏观经济在经历持续下行的艰难历程之后步入中速增长阶段，都有一定的认知，并无偏离专业基准的认知失误。
2.股票市场。中国经济存在的问题、增速的下行、结构的调整、方式的转变，将对中国A股市场产生长期的压制性影响。而A股市场自身亦存在诸多的问题，以及做空机制的逐步形成，都将导致A股市场估值中枢逐步下移而不会出现明朗趋势性的大级别上升行情。
3.投资目标。中国A股市场现有近2500家上市公司，分布于几十个大的行业，而每一行业的产业链又可细分为若干子行业，每一行业都有自身的运行趋势、规律与问题，每一家上市公司的行业地位、核心竞争力、业务与盈利模式都有不同亦都在发展变化之中。对行业与公司的研究，也是机构投资者需要长期积累的专深学问。
在这方面，部分机构投资者对投资目标认知的失误在于：对中国经济增长速度下行、产业结构调整、增长方式转变及其对中国股市产生负面影响的长期性、损耗性、艰难性认识不到位，特别是对经济艰难调整过程中部分行业产能过剩、库存沉重、需求不足的严重失衡认识不到位。
4.定向增发投资盈利模式。另外，有的机构投资者可能对定向增发投资盈利模式的优点预期较高，对其流动性缺陷缺乏投资实践基础之上的深刻认知，主观上非常希望能创造好的投资收益，过于依重自身的投研选股能力、过于看重折扣率的短期安全保护作用，因而进行了一定规模的投资，而A股市场近两年却出现了持续下跌，突显了定向增发投资流动性缺陷无法防范股市系统性风险的核心弱点，从而造成投资业绩不佳、持仓浮亏较大。
定向增发投资市场之所以是典型的机构投资者市场，也是由其自身的特点所决定的：
1.投资标的优质。上市公司拟定向增发，要求其募资项目可行、股东大会审议通过、主承销商认同、证监会核准等多重程序。可以说，能够得到证监会审核通过进行定向增发的上市公司一般都是基本面相对较好的公司，这可为机构投资者在控制投资标的质地风险方面提供基本的保障。优质上市公司通常也利用定向增发募集所需资金，实现资本的优化配置，通过内涵式及/或外延式扩张发展，提升经营业绩，支持股价上涨。
2.市场规模庞大。目前，定向增发已经成为上市公司再融资的主要手段，年均市场容量超过3000亿元， 每年有过百家上市公司完成定向增发，已超过IPO成为A股市场第一大融资来源。2012年的统计样本预计平均融资规模为15.62亿元，亦即单一投资者要参与定向增发投资通常需要1.5亿元以上的资金。正因为单体及整体都有足够大的规模，才一方面限制了大多数中小投资者的参与而使定向增发投资市场成为典型的机构投资者市场，而另一方面才能容纳机构投资者将定向增发投资作为主流投资业务来加以持续经营、发展，并有更有力的成因与更好的机会将定向增发投资作为集合社会资金、为中小投资者提供投资机会、拓展资产管理业务的适当载体。
3.投资收益历史记录良好。在定向增发经投资者竞价后折价定价的机制中，机构投资者对最终定价有一定的影响力。而折价定价使得机构投资者能获得比其他投资者股票成本更低、安全边际更高、投资风险更低的综合优势，达到比其他投资者赚得更多、亏得更少的投资效果，即在获得绝对收益的同时，也能获得拥有历史统计记录的较高超额收益。从获得绝对收益的投资需求出发，在股市底部区域再用折扣价买入优质上市公司的股票，之后股市进入牛市周期，投资者长期持有股票至解禁后变现卖出，定向增发投资获利的概率及获利的幅度应为更好，投资效果应为最好。
4.上市公司与机构投资者沟通顺畅、配合良好。定向增发过程中机构投资者与上市公司之间的联系更为紧密，便于深入调研，也便于与上市公司管理层建立深入、持久、良好合作关系，并得到上市公司较好的配合。定向增发是上市公司再融资的主要形式，融资行为也对上市公司本身构成了“软约束”，后者需要确保募投项目成功和业绩增长，从而让参与定向增发的投资者获得合理的回报，并愿意在业绩保证、分红送配、信息、利润平滑、股权激励、流通股锁定甚至在保底、对赌、回购、增持等类PE投资保护措施等方面给予一定配合。
5.对投资者投研能力要求高。定向增发投资作为中长期价值投资的工具载体，要求投资者必须具有较强的投资价值发现能力与投资风险识别能力。可以说，投资者对股市大盘时点及投资项目的研判与选择能力，基本决定了定向增发投资的成败。而设有专职的投研团队、具有较强的投研能力，正是机构投资者的优势所在。
风投公司盈利模式范文2
SNS就是Social Network Software(社会性网络软件)，SNS网站在互联网上架构一个虚拟的社会，人们通过玩“抢车位”、“买卖好友”等新奇小游戏，分享自己的日志、照片，认识朋友的朋友，无限扩张自己的人脉。如今，在北京、上海等大城市的白领圈子里，没玩过“开心网”、“校内网”，似乎就意味着落伍。
在许多公司里，从主管到员工都是开心网的忠实“粉丝”，每天早晨打开电脑第一件事就去看看自己在开心网上的“奴隶”和“车子”。以至于，从8月份起一些公司不得不以“影响工作效率”为由在局域网内部“封杀”了一批SNS网站。
同样是Facebook模仿者的海内网和校内网，在开心网推出“买卖好友”和“争车位”并取得出师大捷之后，如梦初醒般推出了类似的产品。校内网还宣布举办首届“抢车位”大赛，并自掏腰包奖励获胜者一年东风标致206的使用权，让用户抢车位真正“抢”到汽车。
低能娱乐才具亲和力
最近，白领们养成了深夜上网的习惯，这都源于一个名为开心网的网站。每天零点将至，各位玩家手握鼠标，准备开始激烈的“奴隶”买卖。这些“奴隶”有的是玩家的朋友，有的是朋友的朋友，还有的可能就是朋友的朋友的朋友。由于每次买卖，“奴隶”的价格都会上涨，玩家可以从中赚取一大笔差价。有了“钱”，他可以去买更多的“奴隶”。
开心网上还有一个热门游戏是“争车位”。每个人有4个虚拟的车位，游戏初始的每个玩家都有1辆虚拟轿车，玩家偷偷地把车停在别人的车位上，成功停一分钟可赚10元虚拟游戏币，以便购买更多轿车来抢占车位，挣取丰厚的游戏币。随着各位玩家车辆的增加，车位成了名副其实的稀缺资源，争夺非常激烈。很多白领自从迷上“开心网”之后，就像中了毒一样，每天早上起来做的第一件事不是洗脸刷牙吃早饭，而是上网看看自己的车有没有被罚没、贴条、要不要移动车位。
近期，开心网又推出了一个新游戏叫“咬人”，朋友之间可以互“咬”，被好友咬的次数越高，说明人缘越好。除了玩游戏，开心网上还可以搞投票、写日志，还可以把任何突发奇想的言论记录下来，并开放给朋友们讨论。
开心网为何会让人“中毒”?其实秘诀只有两个：第一，它很好地使用了六度分割理论，即你和任何一个陌生人之间所间隔的人不会超过六个，也就是说，最多通过六个人你就能够认识任何一一个新朋友。通过网络平台，它让每个人的社交圈都可以不断放大，一些多年不见的老朋友也能在这个平台上找到踪迹。第二，它迎合了都市白领的一些心理需求，白领现实生活中往往承受着很大的压力，虚拟的朋友网络有助于他们释放压力，如给朋友取个恶搞的绰号、把上司派出为自己打工、买一辆超级豪华跑车等等。
风投为何望而却步
开心网仅仅是众多SNS网站中的一个。从2003年3月起，SNS网站悄然从美国兴起，短短的五个月内，SNS就风靡整个北美地区。据统计，在硅谷工作的三人中就有一个人使用SNS来拓展自己的交际圈。而在国内，校内网目前已有注册用户2000余万人，其中以实名的中国在校大学生为主。而海内网、一起网、开心网都声称有多则百万少则几十万的注册人数。
去年11月，微软以2.4亿美元入股美国第二大SNS网站Facebook，仅换取1.6％的股权，亚洲巨富李嘉诚也紧随其后入股Facebook。今年以来，又有不少美国SNS网站获得巨额风险投资的消息传来。国内正如雨后春笋般冒出的SNS网站会不会也成为风险投资的新目标?
从目前情况看，国内SNS网站在吸引风险投资方面的表现并不好，很多SNS网站得到的也都是象征性投资。较为成功的案例只有一个，日本软银投资3.84亿美元购得校内网东家千橡互动40％的股权，其中的1亿美元专门投向校内网，用以支持校内网的快速扩张。最近虽然也有消息称开心网的首轮融资已经启动，可能获得北极光创投400万至500万美元的风险投资。北极光创投投资合伙人吴炯曾透露，北极光创投将向开心网提供400万至500万美元的风险投资。“这只是第一笔风投，按照北极光的模式，风投资金还将继续追加。”吴炯说。
正如一位分析人士所说，国内多数SNS网站的盈利模式还不清晰，虽然人气十足，但无法将之转化为“财气”。也就是说，多数SNS网站发展到现在仍只是一个“朋友聚会的平台”，它们在为用户提供有价值的关系时，未能有效挖掘这些关系的商业价值。这也是让风投望而却步的主要原因。
盈利初见端倪
SNS网站的最大优势是聚集人气的“黏力”，而其盈利模式最终还是要落在“关系网络”上。关于未来SNS网站的盈利模式的猜想有以下几种：
虚拟礼物拓展盈利模式是当前国际上被应用最广阔的SNS盈利模式，价格便宜、购买方便的虚拟礼物着实吸引了一大批年轻人。美国第二大社区网站Facebook开通的虚拟礼物服务自今年2月开始销售虚拟礼物以来业绩不俗，累计交易额已达2400万美元。校内网、开心网等也开始效仿这一模式，但Facebook由用户埋单的方式在国内显然行不通，只能通过运作让厂商来出钱。成功的例子是校内网免费发放虚拟的“优乐美暖心奶茶”，在短短24小时之内，校内网就做到让中国130万网民认识了“优乐美”这个品牌，商家自然心甘情愿地为这次“超值”的宣传埋了单。
开放API(应用程序编程接口)以达到共赢的目的是SNS追求盈利的另一种模式。一年前，Facebook率先开放了API，允许第三方软件开发者开发与Facebook核心功能集成的应用程序，这一策略几乎让Facebook成为集各种个人网络应用的大成者。其中“我去过哪儿”在Facebook上推出三个月时间内获得了240万用户，并被旅行网站巨头Expedia以300万美元收购。
另外，豆瓣网的成功经验也值得其他SNS网站借鉴。豆瓣也是一个SNS网站，它的成功之处在于，它不但建立了用户间的关系，而且还通过书、电影等商品，在用户与上游商家及出版社之间建立起价值关系，形成现金的流动，从交易中抽成获利。依靠推荐购买、出版社推广等收入，豆瓣在创建初期就能达到收支平衡甚至盈利。
有专家预言，对于众多SNS网站而言，能否在激烈的竞争中生存下来，关键要看它们会选择怎样的盈利模式。
SNS网站很好地使用了六度分割理论，通过网络平台，它让每个人的社交圈都可以不断放大，它还迎合了都市白领压力释放的心理需求。但是SNS网站迅速走红的背后，也面临着盈利模式的考验。
8月下旬，新浪网低调推出了类似SNS服务的“新浪空间”产品。这意味着门户网站也盯上了SNS――尽管现在怎么赚钱谁也没搞明白，但是新浪的架势，显然是冲着复制博客神话来的。
SNS两三年后走向成熟
易观国际观察家余学曾撰文表示：“当门户、游戏、传统社区和电子商务纷纷加入到SNS的建设中来的时候，一方面我们为看到了SNS用户呈现出垂直性的增长而感到高兴；一方面我们也在为SNS过热感到担忧(就像中国的股市，当涨到6000点的时候也许意味就是的跌破2000点的现在)。当然，SNS的发展不会出现用户_F降的情况，但是一些没有想好运营方向，没有看清SNS未来走势的SNS网站必将出现集体死亡，这意味有一群冤大头将成为行业发展的垫脚石，而这一群体规模目前依然不断增长，对于这些新加入的同行，首先要感谢他们对行业将做出不可估量的市场培育贡献，其次我想告诉这些跟随者一定要做好为行业捐躯的准备。
我想，之所以大家如此积极地加入这场战役，源于大家对SNS的预期抱有很高的期望，但是我想说的是如果今天你依然还没有看清SNS未来的赢利模式的话，将来你也很难实现SNS的盈利，因为任何互联网的盈利模式从来就没有真正创新过，而是变换一种收费的形式，而这种收费方式一定是基于人们(或企业)的真实需要――也就是未来SNS盈利模式一定是变换一下目前的盈利模式的形式。
然而直到今天，依然有很多人困惑于SNS的盈利模式，甚至有很多人怀疑SNS的盈利能力。其实原因非常简单，因为目前的SNS网站还处于一种培育市场阶段和初级应用阶段；而2～3年后，SNS网站市场进入相对成熟阶段后，将进入一个真正的社会化应用阶段，当SNS进入社会化应用阶段时，SNS已经成为人们的一种生活方式，这种生活方式就像现在人们去门户看新闻，用百度搜索一样，人们通过SNS解决某些真是需求和实际问题；而娱乐也将依然是SNS网站满足用户的一项重要需求，但是娱乐的应用决不是像目前某网站一样的简单应用，而是更深层次的社会化娱乐应用。”
TIRS：
什么是SNS?
风投公司盈利模式范文3
一、新兴媒体的资本渴求
首先，在发展初期新兴媒体的传播样式还不为人知，Blog和SNS的发展都证明了这一点。人们对于新兴媒体还没有建立基本的认知和使用体验，更谈不到用户的粘性，作为新生事物其“创新一扩散”过程需要集聚一定的市场势能和用户人气。其次，新兴媒体的发展市场尚不明朗。其市场预期处于一时间难以评估的状态。而新兴媒体要发展就必然需要大量的传媒资源的卷入，对于资本的渴求异常的强烈。一般情况之下在发展的初期。新兴媒体一般都是资本投入期，处于“烧钱”的阶段。新兴媒体创业者往往是有技术、有想法、有创新、有激情，而无资本、无经验、无业绩。在这样巧妇无米的困境之下，新兴媒体遭遇融资的困境。
一般的融资渠道难于适用于新兴媒体的创业与发展。传统媒体的出资人和创办者一般是各级政府、国有企业，而新兴媒体完全是市场化的产物，很难获得传统资金来源垂青。商业银行的首要投资原则是信贷的安全。新兴媒体由于其市场前景、媒介环境等一系列的不确定性，难以获得银行的信贷信任。同时银行的贷款一般需要按期支付利息和可靠的担保，对于尚且处于事业草创阶段的新兴媒体，资金的流动性本来就是个难题。对于高额的贷款利息更是难于及时偿还的。上市并且以创业板的形式进入股市大规模融资是新兴媒体梦寐以求的事，但是股票市场一样有着严格的市场准入和退出机制，只有像“华谊兄弟”这样成功的创业媒体才能获得股市的认可。较之其他的融资方式，风险投资不回避风险，并且力图驾驭风险，不需要严格的信贷担保，不要求在短期内偿还本息，甚至不需要传媒马上进入盈利的状态，风险投资能够满足新兴媒体创业的资金需求。
二、风险投资的注资意愿
风险投资具有敏锐的市场嗅觉。目前，在全球金融危机的背景下，仍然有数十亿计的风投资本瞄准中国传媒业。在互联网高涨时期，网络媒体被其青睐；现在影视制作更加被风投垂青，三个月内就有一家电视制作公司得到风投机构资助。风险投资之所以对中国的新兴媒体偏爱有加，表现出强烈的注资意愿一般出于以下两个原因：一是出于中国传媒业的迅猛发展和巨大潜力。自2001年起，中国传媒业利税总额已经超过烟草业，成为利税总额第四支柱产业。与此同时中国的新兴媒体更是呈现了井喷式的发展，仅以互联网为例，根据中国互联网信息中心的统计，截至2009年7月17日中国的网民数量已经达到3.38亿人，其中宽带网民3.2亿人，网站数306.1万个，中国已经成为互联网大国。广大的市场意昧巨大的商业价值，没有人会在市场面前踟躇，没有人会对巨大商机犹豫不决，注资中国新兴传媒领域的市场回报巨大。二是中国的传媒市场逐渐向非公有资本有限开放。长期以来中国传媒产业存在严格的政策壁垒，限制了非公有资本的进人，这在一定程度上限制了风险投资在传媒领域内的作为，也给风险投资注资我国传媒业带来了政策上的不确定性和风险。2005年起中国政府相继颁布了《国务院关于非公有资本进入文化产业的若干决定》和《关于文化领域引进外资的若干意见》，这些政策的出台改变了传媒行业资本构成的单一局面，为外资和民间资本进入传媒行业提供了政策上的保障，风投资本注资传媒业具有了基本的合法性。这样的背景之下，风险投资在中国的新兴媒体领域取得了巨大的成功。IDG、软银、凯雷、鼎晖等风险投资纷纷注资孵化新媒体行业。受益于风险投资，搜狐、百度、腾讯、易趣、3721、当当网、土豆网、分众传媒、共合网、PPLive等一批新兴媒体已经成长为中国乃至世界知名媒体公司。
三、挑战与策略
在使用风险投资的过程中，媒体的经营某种程度上处于被监管的状态。自身独特理念难免受人左右，独立的媒体品格难以形成，同时更要防止资本对于媒体内容的侵蚀。一个新兴媒体的公信力最终要靠市场、靠受众的承认而不是风投。所以新兴媒体一定坚守自身的传媒品格的底线，在使用风投的同时秉持独立、客观、公正的内容传播品质，不为资本劫持，不为一时小利而饮鸩止渴。在风险投资引入、使用和退出期应该把握一些基本的原则策略。
1.风投引入期
适时原则。风险投资的引入应该以促进媒体事业的扩大为前提,而不是在传媒经营运转出现困难时引入风投。很明显在传媒经营捉襟见肘之际，能够对风险投资有多大的吸引力这本身就是个问题，即使成功引资也难免在谈判的环节因为无牌可打陷入被动的局面，为日后媒体与风投的合作埋下隐患。
坦诚原则。和风险投资打交道，要坦诚的与对方推心置腹，不仅把传媒未来的美好前途描绘给风险投资商，同时也要把传媒经营中可能出现的一系列风险坦诚的告诉给风险投资商。因为对于风险投资而言，有风险并不可怕，可怕的是风险不可控。坦诚的交往能与风投建立起双方合作的信任感。
平等原则。在资本的引入期，新兴媒体往往由于对资本的巨大渴求，而饥不择食。媒体创业者需要始终明确与风投之间是一种对等的合作关系，媒体以其独特创新传播理念和明晰的盈利模式作为创业成本，保证未来可预期获得报偿。很明显只有在引资阶段就确定平等关系才能为日后的合作打下良好的基础。
适度原则。在引入风险投资时，引入多少是传媒不得不认真思考的问题。当你提出的要求一旦被满足之后，到底能不能消化好利用好引入资本，能不能将引入的资本通过市场运作的方式实现传媒价值的保值增值。所以把握一个适度的原则就非常必要，适合传媒发展的中短期需求，适合传媒的现实消化能力是传媒的引入风险投资的适度原则。
多家引资原则。不要把鸡蛋放在一个篮子里，也尽可能不要从一家风投引资。单一风投的引入容易使传媒公司处
于受制于人的被动局面。与多家风险投资展开合作，可以使媒体在风险控制方面有更多可以周旋的余地。如果一家风险投资撤出资金，也不至于使资金的流动性受到毁灭性威胁。
2.运作期
获得风投的管理扶助。风险投资并不是单纯提供资金的金主，与其他募资方式最大的不同在于其对于新兴媒体的全程培育。风险投资通常有一整套科学的企业治理经验，可以为新兴媒体提供传媒战略决策制定、传媒市场的分析、相关技术市场应用前景评估、潜在风险分析、成本控制及其回收等一系列的管理支持，此外还可以帮助传媒企业进行招募和人力资源的管理。可以说一个成熟的风险投资是传媒企业的创业孵化器。通过与风投的合作，传媒企业可以避免走弯路、错路，尽早进入良性发展的轨道。
应对压力，增加动力。引进风投之后只是传媒企业走向成功的第一步。一般风险投资在注资之后都会要求传媒企业达到更高的层次，这在无形中给传媒企业带来了巨大的压力。比如，2004年3月鼎晖国际等6家机构为分众传媒注资1250万美元，要求分众传媒当年必须实现860万美元的利润，如果完不成，股权就要被稀释。2007年lO月兰馨亚洲投资基金等4家VC注资炎黄传媒3500万美元之后，给炎黄传媒的任务是2008年营业收入达到3.5亿元，利润率为50％。可见，在风险投资运作期，传媒企业会面临前所未有的压力，这种压力来源于风险投资对利润的渴望与追逐。传媒企业唯有积极运作，与风投展开合作才能够实现盈利的目标。要实现盈利目标，除了上文所说的借助于风投的管理扶助之外，传媒自身能力的提升也是无从回避的。传媒企业必须始终思考如何将现有的强大的资金优势转化为自身的市场核心竞争力，如何实现既定的盈利模式，如何掌握新媒体发展过程中的核心资源。超级秘书网
确保信息对称，规避道德风险。道德风险(MoralHazard)即“从事经济活动的人在最大限度地增进自身效用时作出不利于他人的行动”。在风险投资与新兴媒体合作的过程之中，双方在一定程度上处于信息不对称的状态，新兴媒体在创业的初期主要依靠一些创新性的关键传播技术和模式等无形资产，一般会被视为商业秘密加以保护，一般会被少数的媒体创业者所掌握；新兴媒体一般缺乏完善的公司治理机构和财务数据，没有完整的信誉记录。在这种情况之下，新兴媒体与风险投资之间处于信息不对称的局面，双方的合作潜在着道德风险。风险投资家担心风投资本被以做假账、过度投资、滥用资本等方式侵吞。新兴媒体企业应该根据风险投资运作的特点，及时、对等的公布自己的业绩和对于资金的使用情况。新兴媒体在发展的初期处于“烧钱”的阶段，但是应该明明白白把怎么烧钱告诉风险投资商。
3.退出解除期
风投公司盈利模式范文4
关键词：基金 园区 创新
一、引言
2015年以来，随着国家“一带一路”战略的全面落地，加快智慧园区的建设，促进经济的发展，成为了我国“十三五”规划的主题。在当前各地园区的发展上，大多存在产业结构趋同、融资难、运营成本高、创新能力不足和产业化水平有待加强等问题，探索如何推动园区产业结构升级转变，实现地区区域经济可持续发展变得尤为重要。
二、“基金+园区+项目”模式带来的优势
大力发展产业园区建设，是战略性新兴产业发展的需要，是加快新型工业化进程的必然选择，只有通过模式创新、才能解决园区发展中存在的问题，“基金+园区+项目”模式主要优势如下。
（一）拓宽融资渠道，吸引更多企业入园
一方面，设立政府产业引导基金本身就为园区企业提供了一个资金来源渠道，另一方面，利用政府信用来吸引社会资本、国外资本进入产业投资领域。此外，政府产业引导基金还可以帮助当地企业在一定程度上解决融资难问题，尤其对于初创型企业，减轻了前期基础设施建设的资金压力。
（二）打造多样化服务，完善投融资平台
基金为企业提供多样性的增值服务，包括为企业的战略引导、规范运作、上市准备、市场开拓等提供多方面的专业服务，贯穿园区规划开发建设运营的全产业链上的各个环节，实现园区开发的会吸引越来越多的创投资金进入园区，开阔企业的战略视野，增强企业管理能力，增加社会关注度，从而提升企业价值。
（三）充分利用孵化器，获取资本增值
针对不同企业、不同阶段的园区企业提供办公设施、投融资平台、法律、会计等一些列专业服务，充分发挥“孵化器”的作用，培育出一批特色优势性企业，成为园区发展的中坚力量，从而带动相关产业，发生产业集聚效应，使基金通过分享产业中各个环节的红利来获取资本增值。
三、“基金+园区+项目”模式
（一）运作模式
以“基金+PPP+ABS” 、“园区规划+园区运营+金融服务”、“区域内产业整合与创新扶持+区域优势产业导入”、“政府引导基金+商业资本+金融机构”的模式为地方城市的重点项目、基础设施建设和重大民生工程提融结合的综合解决方案，助力地区城市发展，提供金融、政府引导、管理、市场多元化的综合服务。
（二）盈利模式
盈利模式，主要包括两个方面：一个是基金产品的盈利模式，另一个是基金管理人的盈利模式。
1、基金产品的盈利模式
对于园区建设、运营阶段及园区项目的基金投入，可以以“名股实债”的方式进行投入、以信托渠道采用信托收益的模式获得稳定的收益，还可以以股权投入园区项目，待项目成功上市、兼并重组股权变现实现成功退出。而对于园区的投入，则以园区的收益及各种税收返还等保障基金的收益及退出。
2、基金管理人的盈利模式
对于基金管理人的盈利模式，其主要的收入来源包括对基金的“管理费”和基金运营的“收益奖励”两部分。基金管理人会在每年按照基金资产净值，提取一定比例的管理费；基金的净资产收益率和现金分红回报率超过一个约定标准的时候，从基金现金分红总额中提取一定比例的收益奖励。
（三）基金的风险管控
基金是一个“融、投、管、退”的过程，只有实现安全成功退出，实现基金及管理人收益才是自己的最终目标，而且往往高新技术产业园区的项目具有投资大、周期长、范围广的特点，对于项目的投资人来说，如何保证资金的安全及收益性是尤为重要的，所以加强基金的风险管理是极其重要的一环。
1、设立风险控制部门
基金管理公司要设有风险控制委员会等风险控制部门，负责从整体上控制基金运作中的存在的风险；
2、制定内部风险控制制度
公司以制度建设作为风险管理的核心，以制度的执行和监督作为风险管理的关键，追踪并尽可能运用先进的风险管理技术和方法，为实现组织目标和维护投资者利益提供合理保障，所以为保证基金的顺利进行与发展必须制订完善有效的内部风险控制制度。除此之外，项目管理和项目检查需要严格遵照执行内部控制制度，并且在执行过程中视具体实际情况进行不断地完善和修订。
3、内部监督核查
为保证基金投资运作的合法性、合规性和有效性必须强化内部监督核查的控制作用。
4、风险投资中介机构
风险投资中介机构是指律师事务所、会计事务所等中介机构，他们凭借专业的知识，为基金管理公司提供相关业务咨询服务。由于风险投资具有较强的专业性，为了增大投资项目成功的可能性，需要从财务、税收、法律等方面对被投资企业或项目进行全面的评价，因此需要建立会计师事务所、律师事务所等专业评估风险机构，从而加强基金管理的风险管控能力。
5、基金退出机制
基金最初的投入都是为了最终能够安全退出，畅通的退出机制不仅是投资者收回投资的保证，也是风险投资基金循环投资下一个项目的前提，所以有完善的基金退出机制是尤为重要的。
6、专业管理人才
基金投资行业是专业化、技术要求比较高的行业，作为投资机构或基金公司的管理者，要具备金融、财会、经济、法律等方面知识，这就需要配备复合型的专业管理人才。
风投公司盈利模式范文5
然而，相较于欧洲和美国长达数百年的家族财富管理历史，中国的家族财富管理行业只能用“刚刚起步”来形容。伴随着中国富豪人口和家族企业与日俱增，未来十年之内，以家族信托为代表的家族财富管理的市场需求会呈现出爆发式的增长，并将在高净值人群中形成风潮。
诺亚财富集团旗下的歌斐资产也加入了家族财富管理的队伍。“目前我们所服务的客户的家庭资产必须在10亿人民币以上。”歌斐资产合伙人陈恳表示。歌斐资产的家族办公室已经酝酿许久，截止到目前已经完成了6单客户的签约。
“歌斐牌”家族理财办公室
“和超高净值客户接触时，我们问的第一个问题是：你的人生规划是什么？这对于客户来说，相比先提出‘你想如何理财’这个问题，这样的谈话给人的心理冲击是不同的。”陈恳说。这或许才是家族财富办公室的真正意义。
实际上，在成熟的“家族工作室”业务中，了解客户的人生阶段、主业定位、家族传承、社会价值、子女教育等方面信息是建立信任的最初一步，同样也是最艰难的一步。
“歌斐家族办公室的客户都是浮在水面上的客户，多为社会名流，而且经常见诸于报端，资产规模超过10亿人民币。相比其他的财富管理机构，我们所服务的客户更为高端，因此，要与这样的超高端客户建立信任非一朝一夕能完成，通常这样的客户已与诺亚财富有着多年的业务合作，当然不止于购买理财产品。”陈恳表示。
歌斐家族财富管理的目标是成为家族办公室专家，实现家族财富管理的“3S”目标：即系统化规划、专属化团队以及准机构化投资。在歌斐“家族办公室业务”搭建的基本框架中，为家族客户制定个性化的“家族目标书”是最核心的部分，内容涉及家族企业战略发展、家族治理、金融投资、财富传承、子女教育、税务规划、慈善捐赠等等。
家族办公室以投委会为核心、家族财富管理顾问委员会为辅助，同时引入家族财富管理专家并筛选外部供应商。“家族工作室与家族信托的不同在于，前者是在后者基础上的再次拓展，家族工作室给出完整的解决方案，其中投资管理依托的是诺亚财富的全投资品种的平台。”
歌斐资产投资总监冀田称，歌斐为客户提供整体的财富管理解决方案。从目前的客户需求来看，重点还是围绕于投资，而歌斐能帮助并解决的是其“全球化”的资产配置，并且为客户提供将这些全球性的资产配置与自身主业相结合的方案。不仅如此，歌斐还能够将本身乃至于诺亚的平台资源嫁接进来，以提品跨界与联动性的服务。
“当然，尽管如此，我们不能够细化到直接帮助客户解决家庭矛盾，在这方面我们能够引入第三方，帮助其解决如此个性化的问题。”冀田表示。
值得注意的是，歌斐与客户的签约并非仅指形式上的签约，他们还采取同客户合资建立资产管理公司，以便于更好地进行服务。
盈利模式讲究协同合作
中国的财富管理长期以来盈利来源主要是对客户交易所收取的佣金，比重高达90%。然而这种方式必然导致财富管理机构和客户之间发生利益冲突，且盈利模式单一，使得各财富管理机构竞争力低下，这些机构将在未来的洗牌过程中被淘汰出局。
因此，很多机构逐渐把盈利模式改为按照客户的资产规模和理财方案的知识含量收费。这可以有效地避免利益冲突，减少客户承担的风险。
歌斐的家族管理办公室的盈利模式比较灵活，主要分为三方面：其一、管理费、服务费方面的收取，一般管理费的收取比例为1%～2%，这是通常财富机构的盈利模式；其二，是业绩方面的分享；其三，也是较为有特色的，由于歌斐还是一个多平台的投资机构，其家族财富管理所服务的对象一般具有较大的产业，歌斐其他投资板块就能够参与进来，由此获得协同的投资效益。
风投公司盈利模式范文6
随着佣金率的大幅下降，经纪业务对证券公司盈利能力的影响正逐步减弱。从2010年开始，融资融券等资本中介业务的快速发展进一步推动证券公司向重资产模式的转变。2010年至今，融资融券业务规模增加了近116倍，使得证券公司对资本金的需求大幅增加。因此，2014年以来，多家证券公司公布了再融资计划。
券商一季报相继公布，业绩继续保持高增长，但随之而来的问题是，券商业绩增长的可持续性究竟如何？
不少投资者仍然将券商股作为纯粹的周期股看待，而对其业绩的成长性抱有较大的怀疑。但从整体上看，未来2-3 年券商业绩稳定增长的可持续性明显增强，一方面是融资融券等加杠杆业务的稳步开展;另一方面是资产证券化、金融产品销售、做市等创新业务的较大发展空间，此外，IPO再次开闸也将使得投行及创投业务收入在未来几年保持稳定。
券商ROE和PB的关系
美国证券行业经历了中国证券行业类似的转型问题。在20世纪70年代初期，美国证券行业也是轻资产的盈利模式，其经纪业务和投行业务收入占比在70%左右，自佣金率放开以后，由于资产证券化、衍生品的大发展，美国证券行业逐步转向重资产的盈利模式，即以资本中介业务占主导的盈利模式，主要表现为经纪、投行业务收入占比不断下降，占比从70%下降至30%;另一方面，杠杆水平不断提升。
在1970-2010年之间，美国证券行业的ROE水平最高为30%，中枢水平为15%-20%。美国证券行业的龙头公司高盛除在上市之初ROE在30%以上，之后的15年ROE均在30%以内，ROE中枢水平在15%-20%。金融危机之后ROE水平在10%左右。
美国证券行业的另一巨头摩根士丹利的ROE自上市以来也在30%以内，过去18年ROE的均值在10%-15%之间。
高盛的PB估值水平与其ROE水平高度相关，在上市之初ROE较高，PB最高达3.5倍，之后随着ROE不断下降而下降，在金融危机之后下降至1倍以下，当前在1倍左右。金融危机之前估值水平集中在2-2.5倍PB，金融危机之后集中在1-1.5倍PB。
摩根士丹利的PB估值水平最高值为4倍，金融危机之前的中枢为2-2.5倍PB，金融危机之后为1倍PB左右。
从盈利模式的角度看，未来证券行业转型的方向与银行业的盈利模式类似，即通过增加杠杆，赚取利差，发展资本中介的业务，银行业的杠杆水平一直在15倍以上。过去十年银行业务的ROE水平在20%左右，最高30%。
上市银行的历史最高PB估值水平为2007年的6-7倍，在2005-2013年，银行业迎来高速增长的10年，行业总资产规模从40万亿元增加至150万亿元，行业净利润从2500亿元增加至1.74万亿元。在如此高速增长的黄金十年，并且在2007年超级大牛市下，银行业的最高估值水平达到6-7倍PB。
显而易见，即使未来证券行业转型为重资产模式，在这种模式下，其ROE水平仍会相对稳定，且有上限中枢水平均在15%-20%;而且，维持高ROE水平需要高杠杆，这样又将面临资产质量的问题。
从商业模式与估值的角度看，在不考虑资产质量问题的前提下，如果一个行业未来10年ROE水平维持在15%-20%，其合理的PB估值水平在2.2-2.5倍左右。由于重资产模式需要维持较高的杠杆水平，因此，当金融危机来临时，很容易出现资产质量问题，此时PB估值会急剧下降，甚至降于1倍以下。
2010年之前，券商股为轻资产的盈利模式，当市场较好的时候，交易额大幅增加，券商在几乎不需要增加成本的情况下，完全可以将市场对交易额大增的需求承接下来，从而导致行业的ROE大幅提升。在这种模式下，行业的ROE几乎没有上限，一个极端的案例是，2007年证券行业的ROE曾达到100%左右。这种模式类似于当前的传媒和手游的盈利模式，因此PB估值很高。此时就是所谓的“牛市买券商”，弹性大，从操作上就是市场大涨之后追涨券商即可。
在2012-2014年，证券行业由轻资产的盈利模式逐步转型为重资产的盈利模式，然而由于受到净资本监管体系和负债渠道的限制，导致行业的有效杠杆上限仅为3倍左右，这样ROE上限仅为10%-11%，因此，在2012-2014年，600多个交易日中，75%的交易日券商指数在上下10%的区间波动，弹性很小。
这段时间券商股就是“高抛低吸”：市场最恐慌的时候，券商股会跌到1.2倍PB，这就是底部（因为券商的杠杆低，资产质量很实在，因此即使清算仍能收回1倍净资产的现金，另外，经纪、投行等轻资产业务不需要消耗资金就能产生稳定的现金流，因此1.2倍是底部）;涨到2倍PB卖出，这就是高点（因为券商的杠杆上限为3倍，ROE上限为10%-11%，很难支持更高的PB估值）。
2014年之后，净资本监管体系和负债渠道有所放松，券商杠杆空间逐渐打开，从而打开ROE的上行空间，股价弹性增强。但由于其模式仍在重资产的模式之下，ROE仍然如同国际投行和银行一样，存在上限，因此估值也存在上限。
对于券商的盈利模式而言，其合理的PB估值水平为2.2-2.5倍，2014年11月，券商股领涨市场，在短短的两个月时间，大部分券商涨幅在150%以上。原因何在？
根据申万宏源的研究，当时券商股整体PB为2倍左右，大券商估值水平仅为1.4-1.6倍，严重低估。当时市场大家都期盼大牛市，又都害怕错过大牛市，但由于经济下滑趋势仍在，改革尚不明朗，一时间缺乏可以买入的品种，券商改革方向明确，且确定性受益于大牛市，这时资金全部堆积在券商股，导致其超涨。
在券商股的带动下，市场出现板块轮动，日交易额首次出现1.2万亿元，过去三年市场日均仅为2000亿元，这给投资者很大的心理冲击，因此，券商股会出现很大的行情。
从结构性的资金短缺到过剩
近两年，证券公司相继开展融资融券、约定式购回和股权质押回购等资本中介业务，此类业务的快速发展使得证券公司对资金的需求加大，因此，近几年证券公司杠杆水平持续上升，截至2014年末，证券行业剔除客户保证金后的杠杆水平达3.14倍。
由于目前证券公司债务融资工具均有上限，因此，证券公司杠杆倍数也受到限制。根据申万宏源的测算，在当前的限制下，把当前所有债务融资工具都用满的情况下，证券公司能够融到的负债上限为净资产的2.5倍左右，即对应的有效杠杆的上限为3.5倍。
2014年年报显示，大型证券公司的杠杆水平已接近有效杠杆上限，因此，短期内证券公司可能面临结构性资金短缺的情况。长期来看，证券行业将从结构性资金短缺转化为结构性资金“过剩”。但资金需求类的业务不会无限地增长下去，而是有一定的需求空间，初步估计，这类业务的规模总体在3.8万亿-5.1万亿元之间。
按照国际经验，融资融券余额市值占比应在3%-4%的区间内，在目前A股总市值52万亿元左右的水平下，融资融券业务规模的区间应为1.5万亿-2万亿元。从日本、中国台湾等的际经验来看，中国融资融券业务的余额在未来一段时间或许都处于成长初期，该业务后续的增长点包括国人较强的赌性、融资融券标的的进一步扩容、融资融券业务门槛的进一步下降等。券商目前的资本足够支持该业务达到万亿元以上的级别，同时该业务未来对券商营业收入的贡献有望达到30%的量级。
股票质押融资是继融资融券业务之后券商又一重要的资本中介业务，由于股票质押融入的资金没有使用限制，证券公司在做此项业务方面，无论是在利率价格、放款速度和折扣率方面，均比银行的股票质押信贷、信托的股票质押式信托要有优势，未来发展空间很大，银行和信托的股票质押业务预计有5000亿元，未来几年股票质押融资的规模有望达到8000亿-10000亿元。
新三板做市商业务是证券公司的一项创新业务。目前新三板挂牌公司为2162家，总市值为5829亿元，估计未来5年新三板挂牌公司将达到8000-10000家，市值将达到2.5万亿元，若其中15%的挂牌公司选择做市，规模大约在3500亿元左右，因此，新三板做市商业务未来的需求将达到3000亿-4000亿元左右。
目前证券公司自营业务（包括股票、债券、现金业务等）的规模大约在3000亿-3500亿元，估计未来三年有望达到5500亿元。2013年底直投规模接近400亿元，且过去几年年均复合增长率为90%左右，估计未来三年可能达到1500亿元，因此，大自营业务整体规模有望达到7000亿元。
2月9日，上证50 ETF期权推出，未来推出股指期权、其他ETF期权乃至个股期权已是大势所趋，这将进一步打开券商衍生品业务的发展空间。目前券商主要在自营和做市两方面从事衍生品业务，对资金的需求主要消耗在标的资产和保证金上。由于衍生品业务尚处于起步阶段，目前规模不会很大，但未来几年规模会增长很快，券商对资金的需求也会加大，预计未来衍生品业务的资金需求为5000亿-10000亿元。
截至2015年2月底，证券行业净资产已经达到9800亿元，2015年还有多家上市券商启动再融资计划，除此之外，一些非上市券商也积极准备上市，也就是说，证券行业的净资产规模将会快速增长，这样不仅能够摊薄目前较高的杠杆倍数，也能为证券公司的债务融资带来更多空间。
收益凭证亟须放开
目前证券公司的负债渠道包括短期融资券、公司债、次级债、收益凭证、转融资、融资融券收益权转让以及融出资金资产证券化。这些负债渠道中，每一项均有或多或少的限制。
首先看短期融资券，根据《证券公司短期融资券管理办法》的规定，证券公司短期融资券只在银行间债券市场发行和交易，最长期限不得超过91天，证券公司发行短期融资券实行余额管理，待偿还短期融资券余额不超过净资本的60%。
再看公司债，根据《公司债券发行试点办法》和《关于修改〈证券公司债券管理暂行办法〉的决定》，证券公司发行公司债最低期限为1年，可以公开发行，也可以定向发行给合格投资者，其中定向发行需要采取非公开发行的方式，而且证券公司发行后累计公司债券余额不得超过最近一期末净资产额的40%。
还有短期公司债，证券公司短期债是指证券公司以短期融资为目的，约定在一年（含）以内还本付息的公司债券。证券公司可以在沪深交易所和报价系统发行和转让短期公司债，投资者不得超过200人。证券公司短期债实行余额管理，不得超过净资本的60%。
发行次级债的条件也很多，根据《证券公司次级债管理规定》的规定，证券公司发行的次级债分为两种，长期次级债和短期次级债：短期次级债是期限在3个月以上（含3 个月）、1年以下（含1年）的次级债，而且不可以计入净资本;长期次级债是期限在1年以上的次级债，可按一定比例计入净资本，到期期限在3、2、1年以上的，原则上分别按100%、70%、50%的比例计入净资本，但计入净资本的数额不得超过净资本（不含长期次级债累计计入净资本的数额）的50%。证券公司发行次级债只能以非公开发行的方式，每期机构投资者不得超过200人。
最后来看收益凭证，收益凭证是指约定本金和收益的偿付与特定标的挂钩的有价证券。特定标的包括但不限于股权、债权、信用、基金、利率、汇率、指数、期货及基础商品。根据《证券公司开展收益凭证业务规范（试行）》（征求意见稿）规定：证券公司发行的收益凭证采取非公开发行的方式，投资者不超过200人;收益凭证可以在柜台市场或报价系统发行和转让收益凭证，如果在柜台市场发行，单个投资者的资金数额不得低于人民币100万元，如果在报价系统发行，单个投资者的资金数额由市场监测中心规定;收益凭证的发行余额不得超过证券公司净资本的60%。
按照国外经验，证券公司做大做强需要高杠杆经营，在现有的负债工具中，我们推测收益凭证的限制会被放开。与其他负债工具相比，收益凭证更能体现证券公司金融属性，也更具有想象空间。
一方面，收益凭证兼具融资工具与金融产品的双重属性，期限、规模灵活，既可以是本金保障型又可以是非本金保障型，同时证券公司在产品设计和风险控制上具有优势，可以满足不同风险偏好、不同期限需求的投资者;另一方面，收益凭证限制放开打开了证券公司加杠杆的空间，使得证券公司能够像银行、保险公司一样高负债经营，步入高速发展期。
