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盈利模式和风险范文1
关键词：创意企业 战略管理 平衡计分卡 绩效评价
一、创意企业内涵与盈利模式关联性
（一）创意企业内涵
什么是创意企业？对此人们的看法不一。明确创意企业之前，首先应该了解什么是创意。在研究创意企业基本内涵的过程中，主要焦点集中在“创意”二字。传统企业形成与发展基础依靠的是土地、资本、劳动力以及各种物质资源等基本生产要素，而创意企业的形成与发展，最主要的是依靠“创意”而形成。此时可将“创意”视为一种特殊的生产要素，其具有无法定量、估价难等特点，“创意”作为一种特殊的成产要素，很难通过市场来一次易获得。“创意”自身无法进行定价和估价。因此如何评价“创意”的内在价值，就需要通过建立企业的方式，来综合对“创意”进行评价，由此形成了创意企业。严格意义来说，创意企业是由创意而产生的，因此创意企业除了具有一般企业特征之外，更多的为评价“创意”所带来的生产力而存在。
促使创意企业形成与发展有两个主要机制，一是企业交易机制，二是产权机制。企业交易机制是企业在参与市场竞争中，通过一系列的契约而形成的。企业作为契约性的主体，同市场其他签约人形成一系列的经济交易。创意企业根据创意对外界的资源进行新方式的粘合，通过市场对新产品的需求程度得出客户对新商品的期待，进而对创意的价值做出准确的量化。企业产权机制对创意利用进行最终的评定。产权机制就是企业剩余索取权的安排机制，获取剩余，实现价值是产权机制的核心。
笔者认为创意企业是以创意为中心，以商业运作方式和参与市场竞争为主线，通过学习和知识创新为顾客提供具有创意的产品和服务。创意企业最主要的特征是：以创意为核心要素，粘合其他生产要素，构建盈利模式。
（二）盈利模式与创意企业形成与发展的关联性
所谓盈利模式就是企业有效诊断和辨别在发展过程中的价值创造因素，并在经营过程中通过利用各种资源寻求利润来源和创造利润的机会，通过一系列制度和安排所形成的生成价值、创造价值以及分配价值的组织机制和框架。通过前文关于创意企业的定义，发现创意企业的形成与发展与盈利模式之间存在高度关联性。
一方面，盈利模式是创意企业生存与发展的核心。创意企业通过利用知识创新和提供创意产品和服务来实现价值，在实现价值的过程中这种知识创新与创意产品必须通过参与市场竞争、按照一定的竞争法则来加以实现，因此控制成本投入、探索更多的价值增值要素成为关键。盈利模式是创意企业创造价值的一系列制度安排，通过固定和系统化盈利模式，可以为创意企业提供更多的价值创造来源，提升创意企业价值创造能力。
另一方面，创意本身就意味着盈利模式创新。创意作为一种可以物化的资源，可以为盈利模式构建提供支持。创意本身就可能是一种盈利模式，或者创意可以作为一种特殊的产品和服务来弥补市场的空白。纵观世界许多知名创意企业，其本身经营的产品和提供的服务都和创意有关。
二、基于盈利模式、平衡计分卡的创意企业战略管理 框架的构建
（一）企业战略管理与盈利模式
战略管理是针对企业未来发展的一种总体规划。战略管理也可看作是企业的一种总体发展理念的具体表达。创意企业离不开创意的支持，通过高端的科学知识加上创造力打造出来的新产品从而取得一定的经济效益。创意企业得到收益的方式是战略管理。企业通过对原有创意中的不足进行不断的完善，获得更加科学合理符合大众心思的产品，从而吸引更多的投资，使得企业的发展进入正常的发展时期。创意企业是将创意进行物化，通过新的产品获得的收益，从而实现自身的收益，为企业发展创造经济条件。这是创意企业的生存之本，也是立身之道。因此创意企业战略管理框架需要围绕如何进行更好的创意，将更多的创意聚合到一起，从而形成具有鲜明特色的盈利模式。产业的这种增长离不开企业的发展规划。合理的规划使得企业可以取得更大的收益，这种管理模式是盈利模式。盈利模式是在企业获得收益的基础上建立起来的。对于创意企业来说，盈利模式的建立与其自身的特点分不开，因此，创意企业的盈利模式必须结合创意的特点开展。创意企业在制定盈利模式时，应将客户的需求放在第一位，有效地提高内部工作效率，实现资源与人力的充分利用。
盈利模式并不是一成不变的，是根据市场、企业等多个方面的需求制定出来的，也就是说盈利模式是动态的、不断变化的，需要根据实际的情况进行调整。之所以将盈利模式的构建视为战略管理的核心，是因为盈利模式的存在是创意企业得以生存和发展的基础，而战略管理就是为企业的生存与发展服务的，显然战略管理的主要内容必须围绕盈利模式构建来进行，没有了独特创意，就无法形成独特的盈利模式，没有了盈利模式，战略管理将成为空谈。
（二）创意企业战略管理与平衡计分卡
创意企业战略管理的内容和范围包含企业的方方面面。平衡计分卡主要内容有财务、内部学习、客户和内部经营思维维度。该方法也是一个新企业进行绩效考核的办法。该方法最开始的目的只是对企业的绩效进行管理，从而制定一些策略以能够达到战略目标。所以对于企业来说平衡计分卡就是企业加强绩效管理的一种工具。结合平衡计分卡的内容，将创意企业战略管理规划为四个维度。
1.为顾客创造价值。顾客是创意企业获得收益的根本，顾客对于创意的满意度和企业的盈利模式有很大的关系，一切业务的开展应紧紧地抓住客户的需求心理，为顾客创造出更多的价值。采用为顾客创造价值实现企业自身发展的经营理念。
2.提高财务效率。财务的效率是企业进行快速运转的标志之一，任何一家企业进入发展期后，财务部门的运行都是非常重要的。在创意企业中，财务效率也就意味着创意与资源的连接是否紧密。当创意对资源利用的效率低时，创意无法得到充分的体现，收到的效果就会较差，盈利模式面临破产，整个企业处于高风险的环境中。
3.不断学习。创意企业与其他的企业相比更加需要新的知识和技术，需要保持与时代的一致。因此，必须不断地进行学习才可以为企业发展带入新的发展元素，保持盈利模式的健康发展。只有建立完善的内部学习和知识创新机制，才能使创意企业具有深厚的创意内涵，只有不断地进行创新，创意企业才能获得更多的发展动力。
4.人力资本培养。人力资本对于任何一家企业都起到了至关重要的作用。创意企业需要不断地产生创意维持公司的发展，对于人才的渴求程度更大，人才成就创意公司，为创意公司的成长带来希望和智慧。当缺少人才时，企业的处境就会变得十分艰难。企业提高对人才的重视程度，是企业不断发展下去必须采取的措施。从内容来看，企业战略一般包括了发展战略、竞争战略以及职能战略。而战略管理也是围绕这三个方面来进行。对于创意来说，盈利模式的构建是创意企业实现企业未来发展、参与市场竞争的根基，而提升财务效率，加强内部学习与知识创新以及培养人才则是战略管理所需要完成的重要职能，只有奠定好根基，完善各项职能，才能制定更为科学合理的创意企业战略管理目标，提升创意企业战略管理的效率与质量。
（三）创意企业战略风险管理
“创意”包含着很多不确定性，创意企业在形成与发展过程中面临着诸多挑战和困难。今天的“创意”可能到了明天就不是“创意”了，单纯的“创意”有时是可以复制和盗取的，因此创意企业其实也面临着诸多不确定性和风险。在战略管理过程中，风险管理就是要对创意企业在创意初期、发展阶段以及发展稳定期进行风险诊断，以发现潜在和可能存在的风险，并建立风险预警机制，从源头上对风险加以控制和防范，从而为创意企业保驾护航。对于创意企业来说，风险的管理可以从三个方面入手：
首先，盈利模式的风险。任何一个“创意”都要受到条件和环境的限制，因此按照创意构建的盈利模式同样的也要受到各种条件和环境的限制。创意企业发展后期，涉及到的因素和内容是非常多的。单一的盈利模式很可能难以满足实际的需要，难以处理现实中的问题。在迅速扩展中，对盈利模式修订的不及时很可能造成模式上的漏洞，影响到实际的工作。一旦大的漏洞突然爆发，会将企业带入发展的困境中，甚至直接失去生存与发展的机会。因此，企业需要建立起对风险的管理系统。
其次，创意思维的固定化、死板化。创意思维受到了工作人员工作环境、工作条件、人员心情、思想文化等多种因素的影响，在进行创作的过程中，很可能按照习惯性的思维进行创造，得到的作品没有新意，得不到推广。创意产品化是创意思维的外在表现形式，产品是创意思维的实在载体，也是创意中思维性和知识性的载体，是创造者意念的表现。一旦产品失去创意顾客会不接受，难以适应市场失去发展的机会。
最后，对战略风险进行度量和评价。企业必须对战略风险进行深入的研究，对企业发展的前景作出准确的判断。战略风险的度量和评价的方式既可以是定性的也可以是定量的。战略风险评价的标准可以从创意思维、产品、市场三个方面进行，最后得到综合的评价，通过综合评价这三种风险，可以对创意企业未来面临的风险有个总体的把握，有助于制定合理科学的风险控制与防范策略。
（四）创意企业战略绩效评价
绩效评价是整个战略体系中最后的部分。绩效评级是企业对企业发展中取得成就和发展中存在的问题进行集中反映的最有利的交流方式。一般情况下，在绩效评价时会结合企业获得的数据进行集中的分析处理，发现企业战略中问题的所在。战略绩效的统计方式和统计的内容可以是多方面的，最常见的方式是EVA、投资回报率等。绩效评级的方法可以对经营风险进行客观的评析，得出企业发展所需的信息。根据创意企业的特殊性，企业更适合采用平衡计分卡的绩效评价方法，对企业的内部工作和企业成长等作出评价。平衡计分卡这种方式对于创意企业来说，可以将企业中面临的问题充分的展示出来。采用平衡计分卡的方式对企业的风险进行评价，可以提高创意企业的评价精度，也可以完善企业的整个战略管理系统。
三、优化创意企业战略管理的策略
（一）不断拓展创意企业战略管理内容
首先，盈利模式的构建是创意企业管理的核心内容，因此创意企业战略管理的内容必须以企业盈利为目的进行。根据企业的发展和需求，建立一些与盈利相关的评估系统和考核体制，目的是为了确定建立的盈利的风险性和对盈利模式风险性的考察，一个创意企业需要注意的是在建立盈利模式时要让该模式具有独特性，避免其他企业复制和类同，给企业带来损失。然后，要确立战略风险的位置并加以控制，在对风险进行控制时，要对企业创新的风险、产品本身优化的风险以及市场的风险进行控制。在对企业创新模式进行管理时，可以通过平衡计分卡来实现，通过考核该模式绩效来突出，同时要做好企业内部和顾客的联系，将企业的财务效率和企业的效益最大化。最后，要指明的是要对企业进行定期的调整。根据企业内外部环境进行企业的内外部调整和战略调整，根据不同的目标制定出相应的解决方案。
（二）完善风险管理机制，提高风险处理能力
对于创意的风险管理本文主要从以下几个方面来进行研究，主要是创意的思想、产品自身的风险以及产品市场销售带来的风险。（1）建立相关的风险管理机构和系统，收集与创新思维相关的风险信息，并且研究出该风险引起的主要原因，从而避免该风险的发生。（2）建立风险预警机制和系统，在风险发生前提前识别风险使损失最小化，同时要对风险引起的后果进行评估并确定相应的应对方案。（3）建立风险快速反应预警系统，在产品销售时对一些风险做出正确的判断并及时处理，避免这些风险给企业带来更多的损失，降低这些风险对企业的影响，同时对风险带来的结果进行处理和控制，降低风险带来的损失成本。
（三）引入平衡计分卡，细化战略管理操作框架
平衡计分卡能更好地将企业和顾客联系起来，提高顾客的价值和产品的质量，加强顾客对产品的认可度。通过平衡计分卡的管理可以将企业的创新过程分为四个阶段，包含学习、顾客的价值等，这些是平衡计分卡的作用的体现。
企业的战略目标就是企业和顾客之间的关系的界定;企业内部流程的经营也是决定企业能否达到战略目标的一个因素，对于创意企业来说建立好与顾客之间的关系是战略的关键，对于创意企业的运营主要由创意项目的研发、客户的经营管理以及和其他企业合作组成，对不同的盈利模式创意企业，其对企业的管理模式和方法也不同。Z
盈利模式和风险范文2
关键词：村镇银行；农村金融；盈利分析
中图分类号：F83 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）04-0-01
截至2012年末，我国共开业村镇银行800家，中西部地区机构占比61.2%。资产总额为4343亿元，贷款余额为2330亿元，其中农户和小微企业贷款余额合计占84%[1]。然而在村镇银行迅速发展的同时，其盈利能力却呈现两极分化和地域分化的趋势，从总体看真正实现稳定盈利的还是小部分，大部分仍然在盈亏平衡波动，同时在数量占比较大的中西部欠发达地区村镇银行总体盈利能力较弱，实现稳定盈利的村镇银行主要集中于东部地区[2]。当前欠发达地区村镇银行的盈利能力亟待提升。
一、经济欠发达地区村镇银行的总体盈利能力分析
村镇银行是经营货币信用的金融机构，其盈利性是在安全性与流动性基础上的最终要求，同时盈利能力的大小也最终决定了自身的发展。因此对村镇银行总体盈利的衡量评价可以客观反映其发展的现状与不足。
当前银行业普遍采用的盈利能力指标主要有资产收益率，净利差率，存贷比，不良贷款率，拨备覆盖率，非利息收入占比等。
（一）与银行同业平均的比较。我国银行业的主导是大型股份制商业银行，与之比较，作为一级法人机构的村镇银行规模小、网点少、业务单一。在各项评价指标中，村镇银行与行业平均值差距较大。这主要由于村镇银行正处于扩张期，同时经营成本初期投入高，短期资产回报受到影响。以江西为例，2012年，我国银行业平均资产收益率为1%，而在江西辖内村镇银行的资产收益率仅为0.5%-0.7%，同时行业平均净利差率为2.6%，而江西辖内村镇银行净利差率为2.2%。由于规模效益难以体现等原因，在净资产收益率、非利息收入占比等核心指标上中西部村镇银行均低于行业平均值。但是处在信用体系不完善的欠发达地区村镇银行的不良贷款率却远低于行业平均值。
（二）与同地区其他农村金融机构的比较。村镇银行在同地区的竞争对象主要是农信社和邮储行。由于市场后入和公众认知不足与政策扶持力度小，村镇银行发展受到限制，吸收居民存款缓慢、依赖资本投入，5%的营业税率高于农信社的3%，结算渠道与涉农贴息未得到政策支持等，因此村镇银行的成本费用等支出性指标要比同地区农村金融机构高，但是村镇银行作为一级法人机构较其他银行分支机构表现出来充分的灵活性却要大的多，创新中小微及农村金融服务模式，形成了小微金融战略的有效延伸，扩大了其在县域、村镇的市场份额。
（三）当前盈利能力存在问题分析及对策。
1.外部环境和政策制约严重。中西部村镇银行大多处于发展中的县乡，金融需求与经济发展不匹配，盈利空间狭窄。村镇银行吸储较慢信贷结构单一，同时信用体系不完善也在很大程度上制约了其盈利能力的提升，对村镇银行的帮扶政策还停留在宏观层面并未具体落实，削弱了村镇银行竞争力。
国家应放宽对村镇银行发起人结构及股本的限制，鼓励多种资本参与[3]，活跃农村金融，强化村镇银行与地方政府联系，加大扶持力度，尽快落实补贴支农业务政策，提高村镇银行竞争优势。
2.内部治理和风险控制亟待加强。当前，村镇银行发展缓慢的重要原因是村镇银行资本单薄，公众对其内部治理和风险控制信心不足，尤其在中西部地区，农民对银行资金的安全性要求更高。村镇银行内部治理没有统一的制度要求，同时人员专业素质参差不齐，对信贷风险控制不足。
金融监管机构应该制定统一的村镇银行内部治理控制要求，同时加强监管，建立市场推出与风险保障体系，村镇银行自身应该健全内部控制体系与信息披露制度，强化岗位监督与员工职业素养要求。
二、经济欠发达地区村镇银行的盈利模式分析
当前村镇银行的业务范围包括吸收公众存款，发放贷款，办理国内结算，办理票据承兑与贴现，从事同业拆借、银行卡业务，收付款项及保险业务和银监会批准的其他业务。
（一）当前盈利模式分析。当前村镇银行由于所处环境与自身条件限制，其主要收入来源于净利息收入，业务模式主要是零售银行业务为主，其中零售银行业务当中涉农存贷款占到62.5%。而在东部地区的村镇银行以及中西部地区发展较为成功的村镇银行中，其盈利模式中批发银行业务、私人银行业务、中间业务、混业经营业务呈现多元化趋势，中西部的489家村镇银行中的90%主要以零售业务为主，而在东部的311家村镇银行中这一比例不到50%。同时经济欠发达地区的村镇银行非利息收入占比较低导致盈利稳定性较差，业绩波动大。
同时村镇银行在区域金融的竞争中不能有效联合资本，导致在竞争中处于弱势地位，过于重视资本的逐利性，盲目追求扩张，盈利模式的一味求大而没有保障其合理性与流动性。
（二）当前存在问题分析及对策。
1.业务结构单一化制约着村镇银行在中西部地区的获利能力提升，直接影响其抗风险能力与资产收益。在当前中国城镇化进程加快的背景下，尤其是村镇银行所处的县级城市金融需求日益增大，村镇银行却不能因需定求，导致发展陷入困境。
村镇银行应平衡业务结构，合理配置资本，将业务面向区域金融的需求，面向中西部县域的城镇化进程与农村医疗和养老保险，同时挖掘涉农潜在业务，优化业务流程，开发适应三农发展的金融产品，保障盈利模式质和量同步提升。
2.盈利模式僵化，缺乏核心竞争力，当前村镇银行存款主要由资本投入组成，加之公众了解不够，吸收居民和企业存款滞后，导致流动性下降，资产管理水平下降，同时面对区域内同业竞争缺乏有效应对，不能扩大盈利空间。
村镇银行应积极与区域内国有资产、大型企业合作，互相注资参股，形成有效的核心竞争力，同时与地方政府协作[4]，提高公众认可度，创新信贷方式，推广有地方特色的中小微企业金融与农村金融服务，创新盈利模式。
参考文献：
[1]中国银行业监督委员会.中国银行业监督委员会2012年报，2012.
[2]赵冬青，王树贤.我国村镇银行发展现状的实证研究[J].农村经济，2010.
盈利模式和风险范文3
首先,开展融资融券创新股市运作新模式。证券公司开展融资融券是今年我国资本市场推出的一项重大制度创新,是促进我国资本市场发展的有效举措,实行融资融券制度不仅在价格发现、市场稳定、增强流动性、加强风险管理、完善市场交易机制中发挥积极作用,还对于加强货币市场与资本市场的沟通、为股市依法提供入市资金、有效打击非法融资、为股指期货等金融衍生品的推出创造条件、促进券商盈利模式的转轨等方面都将发挥重要作用。可以说,融资融券制度的建立是现代多层次证券市场的基础,对于我国证券市场的长远发展具有特别重要的意义。
其次,开展融资融券为市场发展增加了新的动力。融资融券的建立有利于增强证券市场的活跃程度,平滑市场价格波动,改变证券市场“单边市”的状况,形成证券市场内在的稳定机制,促进证券市场功能的进一步发挥和市场长期稳定健康发展。对于证券公司而言,有利于拓宽证券公司的业务范围,改善证券公司的盈利模式,促进证券公司规范发展。融资融券业务本身对市场走势具有放大作用,分析人士认为,市场的波动幅度将明显增大,新的盈利模式也孕育其中,短期来看,其对市场的助推作用将更为明显。业内人士指出,融资融券业务对市场的影响方向不尽相同,融资具有一定的助涨效果,而融券则有助跌功能。在市场人士眼里,新的业务推出会给市场带来新的投资机遇,投资者将更多地青睐大盘蓝筹股。以上证50指数为代表的大盘蓝筹股将因其良好的流动性和稳定的业绩,进一步增强其对资金的吸引力,短期资金供给面放大。而在开展的试点结束、融资融券业务的开展步入常规后,其影响可能会更大,特别是在价值发现上,会使得市场更有效的认同。一些优质的股票,不仅具有交易价值,还可抵押出去,进行融资,使得这些个股的波动幅度会相对小些。融资融券业务将带来A股市场的交易总量提升,经纪业务总量自然水涨船高。因此融资融券的开展,除了短期内将拓展股指的上升空间外,中长期也将给市场带来正面积极的影响。
再次,融资融券为投资者提供扩创盈利空间。融资融券为投资者提供了多样化的投资需求,并为投资者提供新的风险管理工具,投资者可以通过融资融券业务放大自有资金或市值总量,取得更多的收益。根据相关规定,投资者不仅可以融资而且还可以融券。当股市上涨时,投资者可通过融资放大操作规模,当股票上涨到目标价后,再卖出股票清偿借款,从而扩大盈利。当股票下跌时,投资者可以向券商借入该股,然后将其卖掉,等其下跌后再买入该股票还给券商,从中获取差额,从而实现做空机制,在跌势中赚钱。可以说,融资融券的引入为投资者提供了新的盈利模式。融资使投资者可以在投资中借助新的杠杆,而融券可以使投资者在市场下跌的时候也能实现盈利,这为投资者带来了新的盈利平台和创利机会。
盈利模式和风险范文4
近年来，我国商业银行处于快速发展时期，以利差收入为主的盈利模式，促使银行扩大资产规模，以获取更多利润。在这个过程中银行迅速的扩张了资产规模，也消耗了大量资本，造成资本充足水平持续下降，形成了融资-增长-再融资的局面。银行的可持续发展需要依赖资本效率的持续提高，本文主要阐述风险加权资产收益率和资本充足率之间的关系，进而推导出其与资本效率之间的关系。
【关键词】
资本效率；风险加权资产收益率；核心资本充足率
近年来，我国商业银行处于快速发展时期，以利差收入为主的盈利模式，促使银行扩大资产规模，以获取更多利润。在这个过程中银行迅速的扩张了资产规模，也消耗了大量资本，造成资本充足水平持续下降，形成了融资-增长-再融资的局面。银行持续、集中的融资对资本市场也形成了冲击，加大了资本筹集的难度、提高了融资成本，不利于银行的长期可持续发展。
根据2011年5月3日银监会的《中国银监会关于中国银行业实施新监管标准的指导意见》，8月12日，银监会起草了《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》，面向全社会公开征求意见。将核心资本充足率和资本充足率的最低要求分别提升至8.5%和10.5%。随着监管的日趋严格，商业银行仅仅依靠资产规模扩张来赚取利润增长的方式难以为继，应逐渐从依靠规模增长红利而转向依靠效率增长红利，从资本充足的角度来看，则是要从资产的扩张式增长逐步转向资本效率的提高式增长。
对于资本效率的衡量，笔者引入风险加权资产收益率（RORWA）这个指标。从对RORWA和核心资本充足率的关系的分析中，笔者发现，RORWA这个指标和风险加权资产的增速一起决定了银行是否可以实现内生式增长，具体推导过程如下：
以T1CAR表示核心资本充足率，分别用T1CAR0和T1CAR1来表示当期和下一期的核心资本充足率；T1CAP表示核心资本净额，RWA表示风险加权资产， g表示风险加权资产增速，D表示现金分红率 ，仅考虑利润变动对核心资本充足率的影响，可以得到（公式1）：
从公式结果可以看出，核心资本充足率与RORWA存在正向关系，而和风险加权资产增速、现金分红率存在着负向关系。假定期初核心资本充足率（T1CAR0）和现金分红率（D）不变，那么T1CAR0/（1-D）可以理解为常数M，那么要实现资本的内生式增长，即T1CAR1>T1CAR0，需满足RORWA>2Mg/（2+g）。
因此，风险加权资产收益率、分红率、资产增速一起决定银行是否能达到不依靠外部融资而核心资本充足率不下降在一定的分红率、一定的资产增速下，风险加权资产收益率需要保持在一个特定的水平上才能保证银行能够做到资本的内生式补充。对商业银行来说，提高资本效率的核心在于如何提高风险加权资产收益率。
【参考文献】
[1]陈德胜、姚伟峰、冯宗宪.商业银行资本充足率和经济资本收益率管理研究[J].北京工业大学学报（社会科学版），2005，（l）.
[2]姜波.商业银行资本充足率管理[M].北京：中国金融出版社，2004.
[3]陈德胜，雷家肃，冯宗宪.资本管理及对中国商业银行的对策建议[J].管理现代化，2006，（1）：53-56.
[4]白潭秉.商业银行经营管理[M].北京：中国金融出版社.
[5]徐妍妍.对我国商业银行经济资本管理的思考[J].商场现代化（中旬刊），2006，（11）：78-79.
盈利模式和风险范文5
【关键词】余额宝 投资价值 互联网金融 金融投资
总理2014年《政府工作报告》关于深化金融体制改革的内容中，提出要“促进互联网金融健康发展，完善金融监管协调机制，密切监测跨境资本流动，守住不发生系统性和区域性金融风险的底线”。反映出政府在鼓励互联网金融创新发展的同时，也将加大对其规范和监管力度的态度。互联网金融所体现的金融创新和金融混业经营，是中国金融市场发展的未来趋势。因此，对余额宝――当前中国互联网金融创新中最热门的产品的投资价值和发展前景的研究，有助于我们在了解余额宝类金融产品同时，深化对我国互联网金融发展趋向等问题的认识。
一、余额宝的内在运行机制及其优缺点
（1）余额宝的盈利模式和优势。余额宝是支付宝为实名认证客户提供的账户理财服务。支付宝作为第三方支付中介，拥有储蓄功能，但其中的余额不能产生利息收入。而作为支付宝的附属功能――额宝的开发，使客户能通过转入余额宝的资金，购买天弘基金公司的增利宝货币基金并享有货币基金的投资收益。作为货币基金，余额宝的盈利模式和普通的货币基金类似，主要投资于银行存款、有固定票息的债券等资产，风险级别较低。（见表1）。
表1 天弘增利宝货币基金的资产组合情况
可以看到，余额宝超过90%的资产投向了银行协议存款和结算备付金。其中，协议存款是银行针对部分特殊性质的资金开办的存款期限较长、起存金额较大，利率、期限、违约处罚标准等由双方商定的人民币存款，其存款利率与市场利率密切相关。
余额宝2013年下半年的收益率约在4.84%，2013年6月底，由于钱荒背景，突破6%。2014年1月份，由于年底资金紧张，余额宝收益飙升，逼近7%。由于该收益率远高于商业银行活期存款利率，因此余额宝一经推出就吸引了大量的客户和资金。另外，与普通的货币基金不同，作为一款与电商结合的货币基金，余额宝还拥有如下优势：一是余额宝使用户在获得收益的同时，还能随时赎回，流动性更强。支付宝利用其信用中介的职能，可以让客户实现余额宝账户实时消费和向支付宝账户转账，虽然一般的货币基金也可以做到T+0赎回，但必须要等到当天收市清算后资金才能到账。二是余额宝改变了传统金融机构与客户的对接方式，借助互联网发现、连接和拥有客户。用户在支付宝网站内就可以直接购买基金产品，相比其他基金销售过程中所必需的身份证、银行开户账户等用户资料，余额宝开户流程十分方便快捷，最低1元起存。
（2）余额宝的投资风险。一是寄生性盈利模式的风险。余额宝超过90%的资产投向了银行协议存款，而这种单一化的盈利模式一方面带来了稳定的收益率，另一方面弱化了其自身价值增长的实力和流动性管理能力，协议存款与Shibor的密切相关性使其更易受到宏观经济形势变化带来的政策变动、银行头寸变动和利率市场化的影响。随着货币市场流动性相对宽松，余额宝的收益也将回落。另外，随着利率市场化进程的推进，协议存款套利空间的减少，余额宝高收益的优势将不复存在，其收益率将跟随市场波动，使客户面临收益波动的风险。二是期限错配与流动性风险。最明显的缺陷就是，互联网金融缺乏对海量投资者的风险教育。余额宝由于拥有数量庞大的散户投资者，与机构投资者相比，散户易受到市场情绪的影响而表现出非理性的行为。当客户习惯了6%的收益率，一旦降到3%-4%的历史水平，余额宝就不能排除面临巨额赎回的流动性风险。
二、从余额宝投资价值看中国互联网金融的未来发展趋向
除了广为大众所了解的余额宝这样的货币基金产品，P2P网贷和众筹等模式的迅速发展同样促进了中国互联网金融的繁荣。从前述央行对互联网金融监管的原则中，可以看到监管层更希望互联网金融能发挥其普惠作用，并支持实体经济的发展。虽然从余额宝的角度看，由于余额宝以协议存款的方式抬高了银行的成本，而银行为了对冲这部分成本而推升了贷款资金的融资成本，进而推高了全社会的融资成本。对实体经济而言，目前余额宝的发展似乎并没有起到正面的作用，但是，P2P网贷交易恰好能弥补这一缺陷。实现了资源的优化配置，解决了部分小微企业融资难、融资期限长的问题，为其发展注入了资金活力，支持了实体经济的发展。
从长期看，一方面随着中国金融市场的发展，众多企业选择到资本市场发行债券和股票，进行直接融资，而优质企业更愿意选择海外上市，在全球资本市场上开展融资。另一方面，随着P2P等互联网融资形式的迅猛发展，越来越多的中小企业也选择到互联网这些融资平台上开展融资，这些都对银行业的传统盈利模式提出了挑战。因此，未来银行的客户定位必须要向中小企业倾斜。这需要银行加强自身的风险管理能力，建立起健全而有效的风险评估系统和风险定价机制，只有这样，才能保证银行业的稳定发展和盈利空间。综上所述，可以肯定的是，在未来，不论是余额宝还是P2P，中国的互联网金融都将会在适度的监管和引导下拥有充足的创新空间和良好的发展前景，并获得相应的市场需求和份额。
盈利模式和风险范文6
【关键词】金融监管；影子银行；银行家
一、引言
影子银行，又称为影子金融体系或者影子银行系统（Shadow Banking system），是指房地产贷款的证券化，房地产业传统上由银行系统承担的融资功能逐渐被证券市场所替代，在2007开始的美国次贷危机中影子银行逐渐被人们重视，甚至被看做是金融危机的重要推手之一。
影子银行体系主要包括：证券化机构；对冲基金、货币市场共同基金、私募股权投资基金等市场化的金融公司；另外还包括结构化投资机构及证券经纪公司。美国联邦储备委员会曾报告称，在最高峰2007年的时候，美国“影子银行”的资产达到20万亿美元，大过传统银行12万亿美元。
由于我国金融创新比较滞后，中国市场尚未出现房地产贷款的证券化产品，但是，金融信托产品以及金融理财产品将银行表内贷款表外化，从而将银行家的风险转化给了投资者，成为影子银行的表现形式。中国信托业协会公布的一份数据表明，截至2011年3月31日，银信合作理财产品规模仍达1.53万亿元。2010年10月开始的稳健的货币政策也催生了地下钱庄、民间高利贷等金融形式上的快速发展，这也成为中国高度金融监管下，“影子银行”存在的主要形式之一。
影子银行实际上是将间接融资转化成直接融资，不再占用银行业的资本金，但是影子银行风险和成本的计量尚属于学术难题，这无疑就增加了投资者的信息不对称和监管机构的监管难度，所以影子银行一直游离于金融监管之外。
影子银行使得银行业传统的资产负债业务模式变成了中间业务形式，银行丧失了银行家职能，拥有剩余控制权却并不是风险承担者，银行家职能残缺。在这种制度安排中，银行业的风险资产被转移，催生了较大的杠杆率和银行业的道德风险，推升资产价格泡沫迅速扩大。
二、影子银行的银行家职能
现代企业理论从企业参与者个人利益最大化的假设出发，把企业看做是一组不完备契约的组合，是社会成员之间产权交换的的一种方式，是企业成员之间博弈的结果。现代企业理论特别强调企业家的作用。完整的企业家精神，包括了银行家对经营的控制权，还包含了承担资产风险的责任。Frank Knight（1921）指出，存在不确定性的情况下，企业面临的首要问题是如何决策，而企业家职能就是实施决策并为不确定性承担风险，“自信或者勇于冒险者承担风险，并保证犹豫不决者或者怯懦者得到一笔既定的收入”。张维迎认为，没有企业家精神，企业就不能存在。[1]银行家是银行的企业家，是银行业剩余收入的主要创造者，是风险制造者和风险承担者的统一体，对于银行业的长期健康发展至关重要。[2]
影子银行使得银行业的资产负债业务形式转变成中间业务形式，从而银行家的剩余索取权丧失，只拥有剩余控制权，导致银行的企业家职能缺失，主要表现为以下几点：
1.杠杆率放大与剩余控制权的扩大
影子银行系统包括出售贷款的银行，特殊目的机构，参与证券化的投资银行，金融理财公司以及基金管理公司等。在此系统中，银行将贷款打包出售，或者将它表外化，摆脱了监管机构的监管，由于风险和权力的不对称，银行自然而然怠于对贷款人的资信进行尽职调查，放贷的冲动增强，银行的实际杠杆率被放大。
由于金融理财产品的往往是通过一组不完备的契约将资产的管理权授予给了基金管理者，作为信托资产管理的基金资产管理机构，他们管理的资产中没有自有资金或者自有资金非常少，这样的杠杆率被迅速放大，以较小的自有资金控制了大量资产，这种制度安排促使基金管理的资产杠杆率被大幅放大。美国的结构化基金的杠杆率高达40倍，这远远大于一般企业的财务杠杆和新巴塞尔协议对银行业杠杆率的监管规定。而对于国内外的一些契约型基金，自有资金为0，将杠杆率放大到无限，这样基金管理人的剩余控制权也被放大。
2.买者自负与剩余索取权的消失
影子银行改变了传统的商业银行业务模式，以表外业务代替了资产负债业务，这就改变了银行的盈利模式和风险责任。资产管理业务中，银行以存贷差作为主要的盈利来源，而银行的盈利也可以看作是风险管理的风险补偿。由于存款和贷款的风险不同，银行对贷款风险集中管理，获得存款和贷款中间的风险补偿。
影子银行中，理财产品、基金信托产品的一个特征就是买者自负，也就是直接融资代替了间接融资，银行等金融机构并不承担其中的风险，而是通过固定的比例获得管理费，而对于损失不承担风险，这样银行家的剩余索取权或者说风险责任消失。
3.剩余控制权与剩余所有权的不对称
影子银行加大了金融系统的杠杆率，扩大了影子机构的剩余控制权，同时影子银行不具备银行家的剩余所有权。也即是，影子银行的银行家职能是残缺不全，往往会使得银行家追求短期利益而产生道德风险问题，催生市场资产泡沫，加大投资者的风险。
4.系统风险被放大
影子银行的问题还在于，当资产泡沫破灭时，这种逆杠杆化也会放大风险。由于影子银行的杠杆率一般都比较高，风险承担能力较弱，所以资产价格只要出现下滑，就很可能使得影子银行系统陷入危机，自有资金很快会损失殆尽，从而削弱对投资者的风险担保能力。
通过以上分析，我们发现，影子银行使得银行家的职能残缺，加大了金融市场的风险，催生资产泡沫和杠杆率，使得金融市场的和投资者的风险加大。
三、影子银行的监管建议
影子银行加大了金融市场和投资者的风险，所以越来越受到监管者的重视，但是如何实施有效的监管，对于各国监管当局来讲还是一个需要进一步研究的问题，前面的分析表明，银行家职能残缺是影子银行的主要症结所在，所以我们对影子银行的监管提出以下建议：
1.表外资产转为表内
监管实践中，可以将表外资产通过一定的技术纳入银行表内进行风险管理管理，通过一定的风险因子将其转化成银行资产，并纳入银行的信贷规模管理额度，这不但会从宏观上监管金融系统的整体风险，还可以降低影子银行资产的杠杆率。
2.改变固定管理费制度
基金管理公司、银行和证券理财产品的管理人，盈利模式一般都是通过固定的资产管理费。一些私募基金除了固定的管理费之外，还和客户有盈利分享的条款，但是对于影子银行的银行家，基本不会和客户分担风险，而且当资产损失，他们依然可以获得固定比例的管理费。
如果监管部门能够通过法规和行规，改变影子银行的获利方式，在信托产品出现损失的时候，取消管理费，或者理财产品中增加影子银行的自有资产比例，这样可以使影子银行家的剩余控制权和剩余索取权相匹配，减少影子银行家的道德风险，降低风险。
3.改革市场准入制度
目前国内的影子银行准入制度监管严格，大量的地下钱庄、私募基金公司无法获得合法的准入资格，无法获得信托资质，这就造成了信托资质的垄断。由于资质的垄断，削弱了投资者的选择权，这些有信托资质的机构就处于定价的优势地位，从而增加了机构的道德风险机会。
放宽影子银行的行政准入条件，就可以增加投资者的选择权，加强影子银行机构之间的竞争，削弱影子银行机构的定价权。在影子银行家和投资者的博弈过程中，激烈的竞争会推动影子银行家成为风险承担者，降低其道德风险。
4.加大惩罚力度
在美国金融危机中，影子银行机构如投资银行、评级机构的道德风险受到广泛的质疑和批评，但是没有足够的经济处罚，政府反而不得不给予经济上救助，实际上对于影子银行是一种预算软约束。
美国影子银行监管失败的经验，使我们必须采取更加严格的全过程监管。银行表外资产的规模、风险的计量模型以及合规风险都要纳入到监管部门的日常监管中。影子银行对金融系统的整体风险，要常规化进行压力测试，对于违规违法的机构，要及时的进行刑事和民事处罚，要推动投资者的集体诉讼，保障投资者的合法权益。
四、结论
影子银行将银行的表内资产表外化，将间接融资变成了直接融资，使得银行的资产负债业务变成了中间业务获利模式，这也就使得银行家的风险转化给了金融市场，资产泡沫化也快速放大。
在影子银行体系中，金融业的财务杠杆率和银行家的剩余控制权被放大，同时普遍实行的买者自负原则使银行家的剩余索取权消失，风险承担责任消失，剩余控制权和剩余所有权严重不匹配，导致银行家职能残缺和银行家道德风险。表外资产表内化监管，改变影子银行的市场准入制度和盈利模式，加强处罚，可以抑制影子银行家的道德风险，降低金融市场系统风险。
参考文献：
[1]张维迎.企业的企业家:契约理论[M].上海:上海三联书店,上海人民出版社,1995.
