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社会保障基金投资原则范文1
关键词：社会保障基金；运营机制；监管
中图分类号：F840.61 文献标志码：A 文章编号：1673-291X(2008)12-0135-03
一、我国社会保障基金投资运营的理论基础
(一)我国社会保障基金及社会保障基金投资运营机制的涵义
从理论上讲，社会保障基金是根据国家有关法律、法规和政策的规定，为实施社会保障制度而建立起来、专款专用的资金。社会保障基金一般按不同的项目分别建立，如社会保险基金、社会救济基金、社会福利基金等。其中，社会保险基金是社会保障基金中最重要的组成部分。全国社会保障基金是中央政府集中的社会保障资金，是国家重要的战略储备，主要用于弥补今后人口老龄化高峰时期的社会保障需要。
社会保障基金投资运营机制是指通过制定相关法律法规、设立管理机构对社会保障基金的筹集、使用以及投资运营进行全面规划、系统管理和严格监管，以实现社会保障政策目标的过程的总称。具体包括社会保障法规的制定和管理机构的设立、社保基金投资管理体制的选择、社保基金筹集与支付管理以及对社保基金的监管等。
(二)社会保障基金投资运营的理论依据
1 福利经济学理论是社会保障基金运行机制建立的科学依据
20世纪20年代盛行于英国的福利经济学，主要代表人物是英国经济学家A.C.庇古(1877－1959年)，他创立了福利经济学的科学体系，主张通过国民收入的增加和国民收入再分配两种方式来增加社会福利。国民收入的增加所带来的普遍福利，关键取决于生产要素的合理配置，尤其是劳动力要素的合理配置，因此，必须给劳动者提供适当的劳动条件，并在劳动者出现患病、伤残、生育、失业、年老等意外情况丧失劳动收入时，能得到适当的物质帮助，使其恢复劳动能力。通过国民收入再分配来增加居民普遍福利，是建立在边际效用递减规律的基础上的。通过向收入高的富人征收累进所得税和遗产税，并向劳动者增加失业补助，向贫穷者增加社会救济，就可以达到更加平均的收入分配结果，使整个社会的福利增加。庇古提出的转移性支付以及一些改革社会福利的理论几经演变并广为流传，为各国社会保障制度的建立、完善社会保障基金运行机制奠定了理论基础。
2 投资组合理论是社会保障基金安全运行的警示器
投资组合理论是美国经济学家马柯威茨(HarryMarkowitz)1952年首次提出的，他曾假设投资者都是风险的厌恶者，在同一风险下投资者总是希望回报越高越好，而风险则越小越好。当各项资产是不完全正相关时，可以通过多元化的投资来分散风险。也就是说，为避免过高风险和过低收益，通过多元化投资原则，选配若干不同风险资产进行搭配投资，是可以降低投资风险的。在现代经济中，社会保障基金运行已趋向于从政府运行向多元化投资运行发展。而由于社会保障基金的特殊性使其安全运行就显得尤为重要。社会保障基金的投资收益与投资风险具有正向替代关系，因此，必须在收益目标和安全目标上进行权衡选择，寻找最佳结合点。该理论为社会保障基金投资收益性和安全性目标实现提供了理论支持。
二、我国社会保障基金运行现状
(一)社会保障基金管理体系初见规模
1 管理机构的设置。中国政府于2000年做出决定，建立全国社会保障基金，从多种渠道筹集资金，作为国家的长期战略储备，主要用于社会保障事业的发展。中国政府在建立全国社会保障基金的同时，设立了全国社会保障基金理事会，负责管理运营全国社会保障基金，实现保值增值。其主要职责是：管理中央财政拨人的资金、减持国有股所获资金及其他方式筹集的资金；制定全国社会保障基金的投资经营策略并组织实施；选择并委托全国社会保障基金投资管理人、托管人，对全国社会保障基金资产进行投资运作和托管，对投资运作和托管情况进行检查；在规定的范围内对全国社会保障基金资产进行直接投资运作；负责全国社会保障基金的财务管理与会计核算，定期编制财务会计报表，起草财务会计报告；定期向社会公布全国社会保障基金的资产、收益、现金流量等财务情况；根据财政部、劳动和社会保障部共同下达的指令和确定的方式拨出资金。财政部会同劳动和社会保障部对全国社会保障基金的投资运作和托管情况进行监督。
2 明确了社会保障基金来源。根据2001年12月13日公布的《全国社会保障基金投资管理暂行办法》规定，全国社会保障基金的来源包括：中央财政预算拨款；国有股减持划入资金；经国务院批准的以其他方式筹集的资金；投资收益；股权资产。
3 各地方对社保基金管理逐渐向社会化管理过渡。近年来，各地方政府在对各项社会保障基金筹集、支付和投资经营管理方面有所创新和突破。如黑龙江省建立了社会保障基金电子政务管理网络审计监督系统；天津市实行由社会保障经办机构征收社保基金，财政补贴资金实行专户管理的运作模式；深圳设立了保险基金管理局；广东设立了保险基金管理网站等各种形式。我国社会保障基金管理按社会化管理原则的要求，将设立“公民基本生活保障委员会”、“公民基本生。活保障基金投资公司”、“公民基本生活保障基金财务管理中心”、“公民基本生活保障事业服务中心”等机构，从而真正实现社会保障基金管理的社会化。
(二)社会保障基金规模逐渐增加
截至2006年末，国有股减持收合计为458亿元。另外，从2002年开始新增发行彩票公益金的80％也上缴了全国社会保障基金，截至2006年末上缴全国社会保障基金的彩票公益金合计收入已有249亿元。为应对将来人口老龄化可能带来的资金支付压力，国家建立了具有战略储备性质的全国社会保障基金，截至2007年6月底，按市值计算的总规模已超过4000亿元。据中国证券报2008年3月4日报道，至2007年底，全国基本养老保险和基本医疗保险参保人数均突破2亿人，各项社会保险保障范围持续扩大。全年五项社会保险基金收入合计10812亿元，比上年增长25.1％，全国五项社会保险基金收支总规模达到15099亿元，比2002年翻了一番。基金支出合计7888亿元，比上年增长21.8％。
(三)社会保障基金的投资运营遵循了安全稳健原则
根据《全国社会保障基金投资管理暂行办法》规定，全国社会保障基金采用直接投资和委托投资相结合的投资方式。主要在银行存款、国债等风险较小的品种上进行投资，由社
会保障基金理事会直接运作；而股票等风险较大的投资品种，则委托给专业投资机构投资运作。2003年和2004年理事会参照招标方式进行了两次严格的管理人遴选，共有10家专业投资机构成为全国社会保障基金的投资管理人。我国长期以来把保持基金的安全性作为首选目标，对社会保障基金的投资渠道和投资工具进行了严格限制。如风险较高的证券投资基金、股票投资的比例按《全国社会保障基金投资管理暂行办法》规定不得高于40％，且不允许投入高风险的项目。经过数年的运作，风险较小的投资占资产总额的80％以上，确保了基金运行的安全性。
三、我国社会保障基金投资运营机制存在的问题
(一)我国社会保障法律法规不健全 在社会保障基金改革深入过程中，尤其是社会保险基金直接进入证券市场之后，我国需要对现行的法律环境进行调整。《信托法》和《证券投资基金法》已经出台。但还没有专门的法规来规定社会保障基金运作中的信托关系和监督关系。2003年10月，国务院批准的《证券投资基金法》规定了对投资基金的基本监督要求，但还不能完全适应社会保障基金的运营管理。另外，目前的法律法规大都是对社会保障基金管理制定的一些单项法规，具有统一性的法律法规并不多。并且，大部分社会保障法规都是由政府各部门制定，由于相互衔接性不够，在实际执行过程中，各部门制定的政策在很大程度上带有明显的部门色彩，不仅在实际操作中表现滞后，而且相关协调性也不够，这在很大程度上影响了对社保基金管理和监督的效果。
(二)社会保障基金的来源渠道单一 在经济转型中我国虽然实行了个人缴费制度，但从经济发展的速度与人口老龄化的变化看，我国个人缴费比例是偏低的，而且个人缴费的保障项目占社会保障项目比例较低，其他一些保障项目如工伤、生育保险等仍主要由企业筹资、支付和管理，不仅筹资渠道单一，而且社会化管理程度也不高。与此同时，社会保障基金征收的难度也随之加大，企业以及个人缴纳社会保险费意识薄弱，欠缴拒缴社会保险费的现象较普遍。作为我国社会保障体制储备基金的全国社会保障基金，财政拨款一直是其主要资金来源，财政拨款包括中央财政预算拨款、国有股减持、国有股转持和彩票发行收入。截至2006年12月31日，全国社会保障基金权益总额为2827.69亿元，其中历年中央财政拨入资金为2348.11亿元，占全国社会保障基金总额的绝大多数。
(三)投资领域狭窄且收益率较低
我国长期以来把保持社保基金的安全性作为首选目标，并对社会保险基金的投资渠道和投资工具进行了严格限制。这种投资制度安排虽然保障了基金运行的安全性，但也同时限制了社保基金的投资渠道，进而使其投资结构不尽合理，资产过于集中在金融市场(见表1，表2)。
从下两表中可以看出，2001-2006年以来风险较低的投资占全国社会保障基金总资产的80％以上，而且2001-2005年全国社会保障基金已实现的投资收益率分别为2.25％、2.75％、2.71％、3.32％、3.12％，略高于这几年的通货膨胀率，但远远低于发达国家10％左右的收益率。而2006年全国社会保障基金投资收益率9，34％是受到中国股市大幅走高、加大了股票类投资比例的缘故。
四、完善我国社会保障基金投资运营机制的对策
(一)完善我国社会保障基金运营的法律法规
行之有效的法律规范是全国社保基金持续健康发展的基本前提和保证。目前，应抓紧制定社会保障的基本法律，为社会主义市场经济的建立和发展提供良好的法律环境。特别是社会保障基金相关的法律法规的出台，从而规范社保基金在征缴、管理、支付、运营等行为，以保证社会保障基金运行的有法可依。
(二)加快国有资产划转步伐拓宽稳固社保基金来源
据预测，至2030年前后我国将进入人口老龄化高峰，届时老龄人口的比重将达到24.46％。研究表明，要适应人口老龄化的挑战，我国战略储备资金至少要达到25 000亿元，最低也要在2010年达到1万亿元。目前，我国社保基金主要来源于中央财政预算拨款、国有股减持收入、彩票公益金投资收益等几个方面，其来源十分有限，并且中央财政预算拨款的时间和额度并不固定。党的十六届三中全会决定通过划拨部分国有资产来充实社保基金。如果按照国有权益性资本的10％划转到全国社保基金则可达7800亿元。如果仅从中央企业划转10％的权益性资产给社会保障基金，总额可达3100亿元，可大大扩张全国社会保障基金现有规模。我国应加快推动国有资产划拨工作，迅速扩大全国社会保障基金规模，使其尽快具有较好的调剂能力，以解决社会保障基金空账运行的局面。
社会保障基金投资原则范文2
关键词：社会;保障基金;投资风险;管理
我国的社会保障基金建立于2000年，并于同年成立了全国社会保障基金理事会。在我国社会经济不断发展的过程中，我国在社会保障方面也在不断的努力，社会保障基金的管理规模更是在这些年里不断增长。而社会保障基金作为社会保障系统稳定运行的根本，需要社会保障基金在保值和增值方面取得预期的成果，同时这也是社会保障基金投资运营管理的核心内容。运用科学合理的手段，将社会保障基金的投资收益稳定在相应的水准，对我国社会保障基金以及我国社会保障体系的稳定和谐发展具有重要的现实意义，具有相当的研究意义。
一、我国社会保险基金投资运营管理问题分析
1.投资渠道狭窄，投资结构不合理。我国人口规模庞大，社会保障基金运营又是“牵一发动全身”的工作，因此，长期以来都将基金安全性作为了首要目标，对养老保险基金的投资渠道和投资工具采取了严谨的态度。在这十多年的运营之后，低风险的投资占据了总资产的80%以上，同时这也造成了长期一来的收益水平一直较低。这类限制的主要目的是为了保障资金安全性，但也对收益率、投资渠道、投资结构等做出了限制，对于社会保障基金的长久发展具有相当一定的限制，也从另一方面威胁了安全性的目标实现。2.社会保障基金的风险管理工作需要强化。从理论方向上来看，我国社会保障基金在投入资本市场是为了保障自身的价值，并实现增值。同时也为低风险的资本市场提供了长期性的稳定资金来源，而管理风险也是客观存在的，尤其是现阶段准许社会保障基金进入股市，需要面对众多的市场风险。例如：利率风险、信用风险、流动性风险、购买力风险（也称通货膨胀风险）、市场风险、道德风险等等均在其列，主观臆断所造成的投资决策失误风险更是具有极大的危害。现阶段，我国社会保障基金投资管理层需要建立相应的风险意识，深入认识风险，减少主观经验的判断，提高风险客观分析的准确性。与此同时，还需要强化监管对于社会保障基金的保障，减少私相授受所带来的违约风险。最后，还需要强化制度和管理部门的保障。
二、我国社会保障基金投资运营管理的完善策略
1.加强基金投资的制度化。科学合理有效的制度可以对基金的保值增值提供重要的保护。不少学者认为，只有在信用制度的保障下，国家的币值稳定才会得到基础保障，公民才会对于投资拥有较大的信息。以此来看，制度的有效性可以协调信资金，以此来发挥增强市场信心的作用。在社会保障基金的投资管理过程中，政府也需要负起制度规划、完善以及维护的设责任，从发达国家的基金投资管理制度建设中总结出适合自身发展情况的成功经验，督促我国相关法律的完善和实施，尽快为社保基金投资铺平法制化的轨道，建立法律法规的“保护罩”。2.提高基金投资的安全性。事实上，我国对于投资安全性相当重视。因此，政策制度的引导下需要对各种投资方向进行最高比例的控制，并时常依据国内外市场风险变动进行调整。同时，还需要适时调整投资渠道宽度和广度，防止风险过于集中而无法控制，因为一旦发生道德风险将会造成巨大的损失。此外，委托人的问题也需要重点关注，需要采取相关措施来约束委托人或人的行为，控制风险的发生，运用相应的激励措施来激励，提升社保基金投资的收益率和安全性。3.加强基金监管的有效性。监管作为约束和保障的重要力量之一，政府需要尽快完善对于体制的优化工作，强化监管有效性和适当的集中性。首先是监管组织结构的紧凑性，需要以法制监管为核心，根据现有的制度和法规进行集中化管理，构建主辅分明的多重监管模式。与此同时，还需要积极学习国外的先进经验，有选择的融入到我国的社保基金监管工作当中，例如：垂直管理。最后，还需要积极推进基金监管的市场化进程。4.提高基金投资的透明性。随着国际局势的不断复杂，政治经济风险给基金投资带来的影响也在逐渐增加，社保基金需要秉持自身应有的透明和公开原则，防止信息不对称所造成的风险。然而，同时还需要相应的信息披露机制，保障信息的真实性、完整性以及实时性，尽量确保相关人员可以及时掌握基金的投资组合状况、投资风险等方面的信息，尽快做出反应。与此同时，基金管理人在投资运营能力上的水平也直接关系社保基金在投资过程中的收益性和风险控水平。除了需要选取合适的积极管理人之外，还需要加快对专业人才团队的建立速度，不断提高团队工作的水平，以此来保障基金投资的风险管理水平、投资控制能力以及投资收益率。5.拓宽社会保障基金的投资范围，改善投资结构。首先，需要强化对于国家基础设施建设的投资管理。国家基础设施建设项目在投资风险上相对较低，同时也具有稳定性和长期性的收益特点，很大程度的符合了社保基金投资的需求。而对于国家基础设施建设的投资，也是保障社会福利实现和公众生活水平提升的重要组成部分。正是如此，社会保障基金在投入到电力资源、石油开采、通讯发展、铁路和高速公路规划建造、港口修造以及盐业等关乎国家发展和民生改善的基础建设项目当中，满足这类项目资金需求规模大和投资收益回收周期长的需求，同时也满足了自身对于高回报率、稳定收益以及低风险的需求。除此之外，社保基金投资还可以将目标投向环保、养老以及医疗等影响我国发展的产业，同时这类产业的发展也与社会保障基金关联较高，可以形成协同发展的效益。然后，也可以适当拓展海外市场的投资活动。根据国际规范和条例进行严格评审，然后选取合适的境外投资资产托管人和监管人。现阶段，我国社保基金在海外投资的总额约为十六亿美元左右，占其资产管理规模总量的5%左右，未达到政府所设立20%的投资红线。同时，海外市场也存在更加丰富的投资渠道和利润空间，也给社保基金提供了更多的选择，提供了分散投资风险的渠道。最后，还可以进军私募股权投资产业。现阶段的基金投资运营仍然属于正常状态，但是社保基金在投资配比上需要遵照国家限制，不可超过标准。而私募股权投资在资产配置后，也很大程度的弥补了其他投资工具所构建投资板块的不足。次贷危机时代的重创仍旧影响美国和欧洲大部分国家，预计未来三五年时间将会成为我国私募股权投资发展的黄金时期。而社会保障基金也需要尽量把握这一发展趋势，加快对自身投资渠道的丰富和完善，为我国社会保障事业提供更大的帮助。
三、结语
我国社会保障基金在投资运营管理体系发展上还属于初级阶段，随着我国人口红利退潮后的人口老龄化，我国社会保障基金投资运营管理面临着前所未有的压力，尤其是保值增值的工作压力。然而，社会保障基金投资运营管理工作的开展还需要更加严谨，强化社会保障基金投资运营在风险防范和监管等方面的工作。然后，根据未来的发展需求进行合理的资金配置，调整投资模式，满足社会保障基金日常运营的需求。
参考文献：
[1]沈丽丽.社会保障基金投资运营管理问题研究[J].财经界(学术版),2015,(14):119+180.
[2]蒙俊.我国社会保障基金投资运营中存在的问题及对策研究[J].经济师,2012,(12):35-36.
社会保障基金投资原则范文3
内容提要:社会保障是社会安定的重要保证，社会保障基金相当于社会保障的蓄水池。社会保障基金的筹集、运营和投资是完善社会保障体系的重要内容。因此，加强社会保障基金的监督管理至关重要。建立健全社会监督和财政监督制度，建立由政府、单位、职工代表和专家等组成的社会保障监督委员会，依法对社会保障执行情况进行监督。加强财政监督既要重视资金使用的事后检查，更要重视资金拨付中的追踪检查，并发挥社会中介机构的作用，将政府检查与社会紧密结合在一起，力求监督的公平、公正、公开。通过建立健全社会保障管理体系，使社会保险基金管理有方、监督有力、运营有效。
一、社会保障基金运营
我国养老保险基金的筹集模式是以支定收、略有结余、留有部分积累，实行这种模式的目的是为即将到来的人口老龄化做基金储备。目前，世界各国社会保障基金运行的模式大体有现收现付制、完全积累制和部分积累制三种模式，这实际上也是社会保障基金运行的三种模式。这三种模式的共同点是通过采取保险或储蓄的方式对未来可能出现的危机做准备。
现收现付制是指用正在工作的一代人的缴费支付已经退休的一代人社会保险费用的制度安排，是以不同代际之间短期（一个时期内）横向平衡为指导原则确定的资金运行模式。在现收现付制下，社会保障基金的筹集、给付是按照“以支定收、收支平衡、略有结余”的原则确定的，因而其基金运行模式如下：社会保障基金的筹集社会保障基金的给付——财政转移支付资金，这种模式的特点是：社会保险缴费比率的确定和调整灵活，共济性强，管理成本低，易于操作，不受通货膨胀和利率变动的影响。
完全积累制又称完全基金制，是指正在工作的职工为自己退休储备社会保险费用的制度安排，这是一种以长期（个人整个生命期）纵向平衡为原则确定的资金运行模式。这种模式是以“自我储蓄、自我保障、自存自用”为原则确定的，其资金运行模式的优点是，在保障制度实施初期，社会保障收入就形成数额庞大的社会保险基金，如下：社会保障基金筹集——社会保险基金——社会保障资金的给付——财政转移支付资金。
部分积累制又称混合制，是指社会保障资金的一部分按现收现付制运行，另一部分按基金积累制运行的制度安排，这是一种把短期横向收支平衡和长期纵向收支平衡结合起来的社会保障资金运行模式。也就是说，这种模式既考虑当前退休职工对社会保障资金的需求，进行社会保障资金的统筹给付；又考虑在职职工未来的养老金需求，储备资金形成社会保险基金。
从目前世界各国实行社会保障的国家来看，多数国家的社会保障基金由国家、用人单位和个人三方合理负担。三方合理负担，包括两层含义：一是三方共同出资；二是各方出资比例要合理适度。三方共同出资的依据是，企业或雇主期望健壮的劳动力的充足供给，因此企业负担社会保障费用并不是额外的财政负担或社会负担，而是其必要的经济负担，是维持劳动力扩大再生产和简单再生产的需要。工人关注为将来的不安全做出一些贡献，这也是自己应尽的义务；国家或政府在保护社会成员生存权利方面具有义不容辞的责任。三方出资一般由企业和个人双投保，不足部分由政府补贴。
预算包括筹集和给付。社会保障资金的给付是指社会保障管理部门按照国家有关政策规定的条件、项目、标准等运用一定的方式，为保障范围内的职工支付一定的资金，以保障其基本生活和基本医疗等方面需要的制度安排。社会保障资金的给付是社会保障制度运行的目的。社会保障的给付水平主要是指社会保障收益者领取的各项保险待遇、获得经济保障的能力。社会保障计划给付的资金、待遇水平体现着一个国家保障的水平和政策目标，社会保障是给予社会成员高福利、高标准的保障，还是只是保障社会成员的基本生活需要？世界各国社会保障资金的给付一般可以分为以下几种：绝对金额制、统一比例制、薪资比例制和收入关联制等。
绝对金额制是指国家根据参保人及其供养的直系亲属，按不同标准划分为若干种类，对每一种类的人按同一绝对额发放养老金。这种养老金给付方法与被保险人退休前工资收入的多少无关，多用与普通国民保险或家庭补贴的给付。
统一比例制是指按工资收入的一定比例或某一确定的标准来给付，也就是说，职工退休前的社会保险缴费与职工退休后获得的社会保障资金的给付之间没有多大联系，这种支付制度即为统一比例制。
薪资比例制是指以参保人退休前某一段时期内的平均工资或最高工资数额为基数，根据职工的工龄或投保年限确定养老金替代率，然后以这一比例为依据记发养老金。
收入关联制，这种支付制度下的职工，退休前工资收入越高，领取养老金的比例就越低；相反，职工退休前工资收入越低，其领取养老金的比例就越高。收入关联制还需要预先知道每一个参加社会保障成员除工资收入之外的收入是多少，这需要有附带财富审查机制，这是一种负向关联制度。例如，西欧国家对低收入者采取较高的养老金替代率，对中高收入者采取较低的养老金替代率。[1]
社会保险基金是为实施各项社会保险制度依法建立起来的、专款专用的货币资金。社会保险基金是完全积累制、部分积累制社会保障制度运行的经济基础，是实现社会各项目标的保证。按照国家有关规定，社会保险基金只能用于社会保险项目的经济补偿，社会保险基金的投资运营是利用社会保险基金收入和给付的时间差、数量差，对社会保险基金投资运用，以确保缴费职工的利益。
二、社会保障基金的投资
（一）社会保障基金投资的三大原则
安全性原则，社会保障基金是一种专款专用的基金，是受保人的“保命钱”。为了确保社会保险机构有足够的偿还能力，社会保障基金的投资运营是必须遵守安全性原则，使基金能够安全返回。多数国家通过立法规定社会保障基金必须投资于安全性资产上，因此政府债券作为“金边债券”往往成为首先。但是，安全性资产的收益率较低，在通常情况下难以实现基金的保值增值。
流动性原则，基金投资的流动性是指为保值增值而将基金投资的某一项资产，在其不损失原价值的条件下，能随时可转换现金的能力。为了应付诸如医疗、工伤等保险随时可能支付的需要，投入营运的基金能够保持一定的流动性。在各类资产中，债券和银行存款的变现能力较强，但收益较低，尤其是定期存款如果提前支取，往往会丧失利息收益。不动产的投资收益较高，可流动性差。对于不同的社会保险项目来说，由于基金的用途不同，对流动性的要求也不同：失业、疾病、伤残保险基金，要求变现能力较高，往往投资于短期或中期的项目上；养老保险基金的周期长，可以投资长期性项目。
盈利性原则，社会保障基金的保值增值归根到底依赖投资的收益，没有收益，就不能保值，更谈不上增值。因而社会保障基金的投资必须有较高的盈利性，从而进一步提高社会保障基金水平，促进社会保障事业的发展及社会进步和经济繁荣。
（二）社会保障基金投资的特殊约束与要求
1．投资的组织管理体制
在投资的组织管理体制方面，社保基金的投资入市要求有一个特殊的管理机制。社保基金作为一种社会性的公共资金，与纯商业性的投资基金的投资决策要求与风险承受能力有差异，在组织管理上要有一个较严密的控制与监督体系，在投资的决策授权方面，要实施有效控制下的授权。同时，对其投资的运行过程实施有效的监控，以保证社保资金投资运作的安全性要求。
社保基金投资入市，是我国市场经济体制改革的重要部分，也是财政体制与金融体制改革的重要方面。社保基金的投资管理体制和基金的来源、功能以及基金的运行特性有着直接的联系。社会保障体系的建立与发展在各国存在着时间上的差异，组织与管理体制方面也有着明显的不同。大部分国家，如美国、英国、日本、新加坡等都开始建立社会保障的基金制度，有些国家还开始建立私有化的基金制融资体制，基金的形成，使基金的投资与管理成为必要。因为基金的积累投资可以避免支付高峰期的集中压力，而且也可以避免因通货膨胀、利率变动给基金带来的金融风险，实现基金的保值增值。一个普遍的现象是，公营的社保基金只能在预算体系中运作，在基金的投资组织管理体制上，往往是由政府的社会保障部门集中统一管理基金，直接控制基金的投资，决定资产的组合与结构，承担全部的风险。基金的投资主要集中在政府债券和银行存款上，如美国的公营养老基金节余，必须全部投资于政府的债券，成为政府财政赤字的调节工具。这对于基金的有效增殖有着不利的影响。
东南亚一些新兴的工业化国家，主要以新加坡为代表，也形成了自己特有的社会保障体制，其主要的特征是推行政府公营的基金式的养老保险体制，由政府成立专门的社会保障机构来统筹管理养老保险基金。像新加坡的中央公积金制度，它的基础是以个人帐户为基础的积累式储蓄保险基金。虽然基金的组织与运作管理是由政府管理机构来完成的，但养老基金的投资也形成了市场化与多元化的格局。政府控制的养老保险基金除了用于投资政府债券与银行储蓄外，也进入资本市场投资于国内企业股票、债券，以及外国的企业股票，除了投资于金融资产外，还向房地产业投资，持有实业资产。当然社保基金的投资管理的市场化是一种趋势，也是一个过程，基金入市投资的竞争性管理将有助于投资的安全性与效率的提高。
2．投资对象和方式
依据社会保障基金的性质、社会保障基金投资原则以及我国目前的实际情况，我国社会保障基金可以如下的方式投资：第一，银行存款。从广义上理解，银行存款也是一种投资，而且一般认为这种投资是无风险投资。也正因为如此，这种投资的收益率比较低。社会保障基金中随时可能有支付需要的周转金和意外准备金，以及其他暂时不用的资金，都可以选择实行活期存款和短期定期存款方式。第二，国债。国债由国家政府发行，国家财政作担保，因此被认为是一种风险小的投资工具。在我国，国债的收益始终高于同期银行存款利率，社会保障基金投资于国债的收益显然要比银行存款高。第三，金融债券、企业债券和股票，证券市场除国债外还有金融债券、企业债券和股票。债券投资的特点是，债券利率事先确定，收益可以很精确的预期，但易受市场利率的影响，因此，投资的安全性比国债差。银行发行金融债券的目的是为了效益好的贷款项目融资，因而它的利率较高；企业债券的种类、期限不同，其利率也不一样，但企业债券的利率一般都高于同期银行储蓄存款利率。与国债相比，这些债券的安全性稍差。目前我国的证券市场还不完善，债券交易还受到发行债券的企业和银行状况以及国债利率过高的影响，市场对企业债券和银行债券的需求和供给都不大，债券的流动性不是很强。因此，在我国社会保障基金的资产中，这两种债券的比例都不宜过高。股票，一般认为，是最能够减小通货膨胀对资产贬值影响的主要投资方式之一。这是因为，一方面股票代表的是对股票发行单位（股份制公司）资产的所有权，随着公司的经营壮大，股票所代表的资产的实际价值也在增长，这是它之所以能够使资产保值增殖的主要原因；另一方面投资股票的定期收入（红利）也不象债券利息那样是预先就确定了的，而是随公司经营状况不断变化，以货币表示的公司的名义收入能随通货膨胀率作相应的变化，而保持其实际收入不变，这样红利在一定程度上也能抵消通货膨胀的影响。目前我国限制社会保障基金投资于股市的理由是股票投资风险太大，违反了社会保障基金投资安全性原则。第四，投资基金、抵押贷款、和不动产投资。[2]投资基金是一种大大众化的信托投资工具，它由基金公司或其他发起人向投资者发行收益凭证，将公众手中零散资金集中起来，委托具有专业知识和投资经验的专家进行管理和运作，并由良好信誉的金融机构充当所募集资金的信托人或保管人。基金经理人将通过多样化的投资组合，努力降低风险，谋求基金长期、稳定的增殖。自1990年10月份以来，我国已经允许商业保险资金通过购买封闭式证券投资基金，间接进入证券市场。实践证明，商业保险公司通过购买封闭式证券投资基金，取得了较好的效益。社保积极进入资本市场，也可以考虑将一部分资金投资于证券投资基金，在风险较小的条件下，谋求与股票市场大致相近的收益。目前，投资基金在我国正处于发展期，基金方式及规模在不断扩大，可以成为社会保障基金投资的重要手段之一。同时，社会保障基金在适当时机，根据自身状况也可建立适宜自身特点的投资基金，为基金自身增殖寻找新的投资工具和手段；抵押贷款是指银行在发放贷款时，要求借款人以自己的资产作为抵押。一方面风险比较小，因为借方有财产作借款抵押；另一方面收益相对较高，因而可作为社会保障基金投资的一种方式。当前资金短缺是中国金融市场存在的普遍现象，社会保障基金进入金融市场无疑能在一定程度上缓解这一状况；投资不动产的收益也来自两个方面：一是通过出租获取租金，二是获取买卖不动产时的增额价差。投资于不动产一般需要巨额资金，同时，它的流动性比较差，但出现通货膨胀时，不动产的价格也将上升，因此，不动产投资也可以使资产价值免受通货膨胀影响。
总之，社会保障基金的投资方式和运行模式要根据社会经济发展的状况不断地进行调整，在国家的法律、法规的保护和规制中以利于基金在保证低风险的情况下，取得较大收益。
要建立健全社会监督和财政监督制度。建立由政府、单位、职工代表和专家等组成的社会保障监督委员会，依法对社会保障执行情况进行监督。加强财政监督既要重视资金使用的事后检查，更要重视资金拨付中的追踪检查，并发挥社会中介机构的作用，将政府检查与社会紧密结合在一起，力求监督的公平、公正、公开。通过建立健全社会保障管理体系，使社会保险基金管理有方、监督有力、运营有效。
注释:
社会保障基金投资原则范文4
一、社会保障基金运用的理论渊源及文献述评
干预主义奠定了社会保障基金运用的理论基石。庇古在《福利经济学》一书中论证了通过国民收入总量增加来增大全社会的福利，主张举办社会保障事业，发放失业津贴、社会救济、养老金等；瑞典学派和凯恩斯则主张依靠收入再分配的方法，主要是利用累进所得税以及转移性支付，举办社会福利设施，使社会各阶级、集团之间的收入和消费水平通过再分配趋于均等化，提高国民的生活质量，实现收入平等。这些成为福利国家的理论基础，西欧和北欧很多国家实施了普遍福利政策，走上了福利国家的道路。路德维希。艾哈德在《大众的福利》中指出实现大众福利的根本办法不是如何分配现有收入，而是如何将现有收入增大的问题。只有增大现有收入，才能使每个人的所得有所增加，才会增加社会福利。这孕育了社会保障基金通过投资运用来实现保值增值的思想。伯尔丁研究了养老基金的投资，认为在金融市场多样化投资有利于分散风险；而彼得。戴蒙德和吉拉科普诺斯建议将其投资于股票市场，扩大基金的规模以应付未来的支付问题。阿扎伊。沙赫与科沙马。费尔南德斯深入研究了指数基金投资在养老基金股票投资中的作用，讨论了发展中国家对指数基金的运用，并建议发展中国家构建股票市场的市场机制和市场指数，提高指数基金的生存能力。
从社保基金的投资运用来看，其主要是围绕公平与效率、市场与政府两大主题展开。
1.公平与效率。美国学者阿瑟。奥肯曾在其代表作《平等与效率》中说过：“源于机会不均等的经济不均等，比机会均等时的经济不均等，更加令人不能忍受”。社会保障基金的安排要做到机会均等，最大限度地使个人努力和个人收益具有正相关性。如果机会不均等，就会导致“寻租性非效率”和“内耗性非效率”。因此，要求社会保障基金在筹集、发放、管理体制、投资运营等方面都应尽量做到机会平等，即基金筹集按个人能力和收入水平征收，发放过程中兼顾能力差异和互济原则，基金管理增加透明度，基金投资要尽量做到保值和增值。同时还要兼顾效率，真正的公平必须是有效率的公平。
2.市场与政府。社会保障基金的改革，促使人们重新认识社会保障中政府与市场的关系，重新界定政府的职能以及政府的作用形式。由于信息不对称，在市场这只“看不见的手”无法触及的地方，需要政府介入才能有效运作。从各国实践来看，政府的间接作用日益渗透到私人养老金计划中，如通过法律法规制度以及监管，实施强制性的私人养老金计划，对私人养老金资产比例限制等。此外，政府还要对基金管理公司进行严格的监控并提供信息以弥补市场失灵。在社会保障基金运用中，政府和市场都不是万能的，要想发挥二者的作用，还须寻找一个有机结合的均衡点。
二、国外社会保障基金运用成功经验：以美国为例
国外对社会保障基金的运用，主要是指将其资金一部分投入资本市场，实行市场化运作，一般侧重于安全性较高的投资品种，一方面在充分分散风险的基础上提高投资收益率，另一方面为资本市场提供长期、稳定的资金。但由于社会保障基金的特殊性，各国又把其投资安全放在首位，对投资品种、投资比例都有严格的限制，目的是在控制好投资风险的前提下提高投资收益。
在美国，作为社会保障基金主体的社会保险信托基金投资渠道主要是购买美国政府特种国债。根据社会保障法案，信托基金只能投资于政府发行的债券或由美国政府对其本金和利息担保的债券。其投资范围具有强制性、投资决策强调科学性和投资品种的流动性。为安全起见，政府还规定，信托基金至少要保存受益支出总额的20%－30%作为盈余储备。
美国比较推崇基金指数化投资。指数基金的巨大成功使得指数化投资的概念在投资者心中树立了良好的形象，并以其低管理成本低系统性风险、较高的资产流动性和较少的“寻租”机会使其成为社会保障基金的重要投资工具。早在1997年，美国加州、德州、纽约州最大的公共养老基金50%以上的股票己经指数化，TIAA-CRER （美国TIAA-CRER Retirement） 持有的国内公司股票指数化比率高达80%.到2004年底，美国共约有12.9万亿元退休金，投入指数基金的总额为3.1万亿美元。它们在投资中获得了相当可观的回报，许多养老基金因此而壮大了自己的实力。
美国政府还针对个人账户管理推出了一种“节俭储蓄计划”，由政府挑选出几个市场指数，这些指数跟踪国内外的股票市场。然后，政府与一些合格的基金管理者签约，由他们来负责建立和管理相应的指数基金，作为社保基金尤其是养老金投资工具。职工可以将自己个人账户中的资金在这些指数基金中进行分配。这里，职工所选择的是不同风险水平的投资策略。
另外，养老基金还通过多种方式参与公司治理。20世纪80年代以来，养老基金开始对公司治理产生重大影响，在指数化投资战略下，养老基金拥有的不仅仅是权力，他们还有责任确保美国最大的和最重要的公司表现出色并取得成绩。
三、中国社会保障基金运用的现状及其问题
2005年期初全国社保基金余额1659.86亿元，期末总额为1954.27亿元，净增加294.41亿元，其中：财政拨入资金净增加228.70亿元，投资收益转入增加52.90亿元，社保基金投资入股交通银行产生的股权资产准备12.80亿元。而其直接投资资产1387.58亿元，占比65.52%；委托投资资产730.29亿元，占比34.48%.
我国社会保障基金的实际投资组合貌似安全但实际上收益率较低，投资效果较差。虽然近几年我国社保基金投资收益率维持在2.61%以上，但如果加进通货膨胀及工资水平上涨等因素对货币价值的影响，社保基金实际投资收益率比较低，2004年甚至为负值。
1.社保基金规模不够大，资金不充裕。由于基金的筹集主要是依靠征收相关的费用和国家财政拨款，资金来源不足，规模不够大，而进入资本市场的社保基金又受到严格的比例控制，使得最后进入资本市场的社保基金少之又少，这样，社保基金对资本市场的影响力就变弱了。
2.投资工具有限，投资收益率偏低。目前，社保基金的投资工具主要有银行存款、购买国债、企业债券和金融债券、股票和证券投资。虽然银行利率有所提高，银行存款的收益比以往有所增加，但投资回报率仍然偏低，无法抵御通货膨胀的侵蚀；购买国债也难以规避通货膨胀的风险，以2004年的一年期存款和三年期国债为例，二者的利率分别为2. 25%和2. 68%，远远低于当年的通货膨胀率；而购买企业债券和股票是提高投资收益率的重要途径，但由于股票市场的风险较大，无法保证收益的安全性。另外，银行存款和国债的比例过高，影响了基金的盈利。以2004年为例，我国社保基金中银行存款和债券投资的比例分别为39%和43%，按《全国社会保障基金投资管暂行办法》规定，企业债和金融债投资比例不得高于10%，那么社保基金中国债投资至少为33%.银行存款与国债在社保基金中占到72%，而其投资回报率无法抵御当年3. 90%的通货膨胀率，这是造成2004年社保基金真实投资收益率为负值的主要原因。
3.与社保基金投资相关的法制不健全，市场不完善。一方面未建立统一的社保基金投资运营机构，也就不可能对社保基金投资的效益性作出科学的预测；也缺乏更加全面、科学的投资法律、法规的约束来避免社保基金投资领域中的低效率和道德风险。另一方面我国的债券市场规模小，股票市场的市场也有待规范，要想实现社保基金的保值增值，还需进一步改善社保基金投资的市场环境。
4.社保基金管理不规范，监管混乱。目前我国的社保基金的监管弱化，缺乏统一的行政监管和社会监管机构，对拨放的财政性资金缺乏全程的跟踪监督。财务管理制度、会计核算制度也不健全，使政府对社会保障基金的筹集和使用监控非常缺乏，资金使用过程中也缺乏安全意识和保值增值责任，挤占、挪用浪费的情况比较严重。[9]
四、基于安全视角我国社保基金投资渠道相关制度安排
在社会保障基金的投资运用方面，要在保证基金安全性、流动性的前提下，实现基金的较高收益。通过借鉴国外的成功经验，切实结合我国社会保障基金运用的现状，有效促进我国社保基金的保值增值。
（一）鼓励社会保障基金投资多元化
社会保障基金多元化投资是实现社会保障基金有效投资和保值增值的重要选择。多元化投资能最大限度兼顾社会和经济目标，降低基金积累制度的成本，保证基金的实际安全性，减轻社会保障制度的负担以及产生良性的外部效益。
按照《全国社会保障基金投资管理暂行办法》第二十五条的规定，其投资范围限于银行存款、买卖国债和其他具有良好流动性的金融工具，包括上市流通的证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券，投资范围有所扩大。除在传统领域中进行投资以外，还要涉及金融创新工具。金融创新工具为社保基金投资提供了更广泛的选择，主要包括：
1.指数化投资。首先，其管理费用低，投资管理人只需按照指数的成分复制组合，避免了市场分析、公司调研、证券组合管理等方面的支出。其次，指数化投资的交易成本很低。指数化策略不做个股和时机选择，股票的换手率很低，从而节省了交易成本。最后是风险较低，指数化组合经过广泛的分散化，非系统风险（个股价格波动对组合的影响）已基本被剔除，主动式投资中通常会出现的基金经理操作失误和道德风险，在指数化投资中也得到了有效降低。正是由于上述优点，而国外的养老基金、保险基金等也都对其青睐有加。
2.购买住房抵押贷款证券。对目前中国的商业银行来说，住房抵押贷款（按揭）是所有资产类别中最优质的资产，相对于国有商业银行20%以上的贷款坏账率而言，住房抵押贷款平均坏账率仅0.52%.加之一些信用增级措施，投资者承担的风险极小，从收益上看，它的利率通常高于国债利率，因此，它完全可以成为社保基金新的投资工具。2005年12月15日，建设银行发行了金额为30.16亿元的个人住房抵押贷款证券，据估计，其年收益率在4%以上。这正是我国社保基金投资的大好时机。[10]
3.投资国家基础设施项目。社会保障基金具有长期稳定的特点，可以将之投资到电力、石油、通讯、铁路、等关系国计民生的基础建设项目，这些项目具有资金需求量大、回收期长，但投资回报率高、风险小的特点，恰好符合社会保障基金可以长期使用但必须低风险运作的特点，可以为社会保障基金赢得较高的投资回报。
4.投资信托产品。可以最大限度的提升资金的安全性，从其特有的破产风险隔离功能上看，信托投资公司管理的资产不会因为其固有财产或其他信托财产的负债而承担任何风险，甚至信托投资公司破产了，信托财产仍然不会受到破产债权人的追索。信托投资还可以同时涉足资本和实业领域，投资运用渠道广泛。
5.投资于开放基金。对开放基金的投资规模不受限制，它的申购和赎回价格以基金的资产净值为依据，不受市场供求关系影响从而可随时买卖，流动性较强，它的信息披露时间间隔短，有利于规范基金的管理和投资行为。
（二）积极推动社会保障基金的投资入市
社保基金入市会增加市场的资金供给，壮大机构投资者的力量。据测算，2006底，社保资产规模已达2500多亿元，这部分资金一旦能够通过合法途径进入资本市场，就会大大增加市场的资金供给，平衡市场资金供求，改变当前机构投资者之间互相搏弈、机构投资者和散户投资者之间争利的局面。同时，其入市对基金管理公司的运营能力和风险控制能力提出了更高的要求，基金管理公司在提交参选社保基金管理人申请材料、接受专家委员会评选的过程中，需要做大量的前期准备工作，有利于基金管理公司的运作更加规范和透明，作为最重要的机构投资者和市场的中坚力量，基金有意识地减少投机、短线的炒作方式，代之以理性、长期的投资方式，会在客观上起到稳定市场的作用。
社会保障基金入市可以采取两种方式，一是直接方式，设立专门的社保基金管理公司或参与发起设立开放式基金公司，对社保基金进行直接的管理与监督；另一种是间接方式，委托证券基金管理公司、券商银行、商业性保险公司等金融机构进行投资理财。考虑到我国社保基金的现状，目前我国主要采取间接方式，并在此基础上按照规范、稳健、专业化和市场化的原则搞好基金运作，防范和抵御各种投资风险。
1.设置合理入市比例。其入市并不是说所有的投资都投到股票市场，只是部分进入股市。由于投资股票风险比较大，我国也对其投资于股票的比例作了具体的规定，不高于40%.
2.注重投资品种的选择。挑选的基本标准是绩优而有成长性的公司，如国家重点鼓励发展的行业、品种和技术。从目前来看，业绩优良的蓝筹股将成为其投资的主要品种，而分散投资、波段操作乃至长期持股将可能成为其主要的操作手法。
3.严格选择基金管理人。严格核查其市场准入资格，通过考察经营机构注册资本、业绩、财务以及信用评级等条件，选择合格的基金管理人、基金托管人。此外，还要提高这些机构的整体素质，经常性的进行清理整顿，对不合格的及时清理出局。
4.保证投资期限与币种匹配。一是确保投资期限和负债期限大体一致，使投资的利率风险最小化；二是资产货币和负债的货币相匹配，使汇率波动的风险最小化。在初期以指导意见的形式明确社保经营机构在资产和负债的期限以及所持币种方面的匹配目标，待条件成熟后，以告示的方式引导社保经营机构将资产和负债进行匹配，并通过经常性的检查对其进行督促。
（三）谨慎稳妥推进社保基金投资海外市场
由于国际资本市场的发展比较完善，投资工具比较多，各项法规制度比较健全，投资收益相对较高，因此，投资国际资本市场是一个有效途径。进行海外投资对拓宽社保基金投资渠道，更加有效的规避和控制投资风险，缓解外汇储备压力、保持国际收支平衡、为资本项目管制的逐步放松起到积极作用，为完善人民币汇率形成机制创造条件。但目前我国社会保障制度尚需完善，资本项目尚未完全开放，我国社保基金投资海外应采取循序渐进的原则，谨慎稳妥地推进：
1.在投资策略上，采取谨慎的态度，并应当建立相应的风险预警和控制机制，以防范和减少风险。
2.在投资运作方式上，可以选择由社保基金自设机构进行投资，也可以选择委托国外投资机构进行投资。目前，社保基金进行国外投资的资金来源主要是国外上市的国有股减持部分，所以一般选择国际投资公司，今年11月29日，10家境外资产管理机构成为社保基金海外投资管理人。选择标准应该主要是看投资回报的业绩、收费及稳健程度如何，其中最重要的标准就是保证社保基金的安全。
3.在投资的分散化方面，可以将基金投资到不同国家不同行业的股票中。因为各国股票之间的相关系数比行业股票间的相关系数略高，投资于不同行业的股票对于分散风险更为有利。因此，可以首先选定几个全球性的、平稳增长型的行业，然后再选择一些相关度较低、市场稳定的国家，进而确定目标国家、目标行业中的龙头股作为投资对象，还可以采用股票互换方式进行投资。
4.社保基金进入国际资本市场，一定要制定合适的投资政策和战略资产配套策略，还要加强风险管理，资产负债管理和绩效评估。
此外，为提高安全性和效率性，应明确社保基金的治理结构，避免其低效率和道德风险。
（四）对社保基金投资运用绩效进行有效监管
我国社保基金采取委托方式，由基金投资管理公司负责基金的投资，必须对其进行严格监管。
1.建立完善的基金运营市场竞争机制。一方面选择资产投资管理人即投资管理公司的过程要透明、公开，通过招标等形式使投资公司之间形成竞争。另一方面在社保基金那与投资公司的合同中要规定“退出机制”，即如果投资公司在一定时期内没有达到所规定的目标，则社保基金可以从该投资公司和合同关系中退出，选择其他效益更好的投资公司。
2.建立制度化的激励机制。引导投资公司对本公司效用最大化的追求转化为对社保基金运营效率的追求。针对基金投资公司的投资运营能力、风险规避程度的不同选择不同的激励机制，并与之建立相应的委托合同，从而使基金投资公司具有更高的投资积极性，使其投资运营更加努力有效。
社会保障基金投资原则范文5
一、社保基金投资理念
1.价值投资和长期投资社保基金投资资产配置的核心思想为均值回归。作为国家的战略储备基金，社保基金具有长偿债期限的特点，一般不需要在短期内偿还，故适用于长期投资的理念。投资机构应采取理性、稳健的投资行为，审时度势，避免短期盲目的投资。此外，从满足价值投资的角度，投资必须取得适当的收益，这是基金投资的目的之一。证券市场中这样的长期投资机构越多，越有助于我国证券市场的稳定发展。只有满足这两个理念才能保证社保基金的财务平衡和广大人民的长远利益。
2.专业规范性社保基金的投资需秉承专业规范性的理念。不仅需要公平、谨慎地选择基金管理机构，还要选择专业的基金管理人和托管人。投资组合应科学、合理、透明、规范，能有效进行风险控制和获得技术支持。同时，严格地遵守国家法律规定，坚持客观精准的绩效分析体系，用专业谨慎的思维操作，而不能通过市场炒作等违法乱纪的行为来获取暴利。
3.安全性安全性理念是指针对可预见的不同风险，应采取不同的控制措施，保障资金安全。在资金操作过程中，针对道德风险和法律风险，通过完善工作体系、加强合同管理予以控制；针对操作风险，通过完善内部控制制度和岗位监督予以控制；针对风险，通过设计信用机制和激励机制，加强与委托人和人的沟通交流予以控制。
4.责任投资正确处理经济发展与投资收益的关系是责任投资理念的范畴。经济发展的成果是养老金投资收益的根本来源，促进经济发展又有利于养老金的积累结余。由于社保基金越来越多地投入到证券市场中，社保基金投资收益的高低和证券市场的发展状况紧密联系。社保基金投资的管理者作为市场的中间力量，要规避损害市场机制正常运行的投机行为，担负起指导市场、稳定市场的责任。
二、基于平衡计分卡的社保基金投资绩效审计体系构建原则和过程
平衡计分卡（BSC）是从财务、客户、内部流程、学习与成长四个层面，将公司的策略转变为可执行且可衡量的指标的一种绩效管理体系。它从四种不同的角度，运用系统的管理方法，对组织发展战略有效性进行综合评估。由于社保基金的投资运作需要同时保证短期效益和长期效益，即既要着眼于当前投资的经济性、效益性，又要关注该投资的长远发展和对国家、社会整体利益的影响，故引入平衡计分卡对社保基金绩效审计进行评价。在构建该绩效审计评价体系的过程中,还需要关注社保基金投资绩效审计的基本原则和绩效审计过程。基本原则是评价体系构建的基础和依据；绩效审计过程是绩效评价的具体化，从根本上体现了投资活动的内在规律和运作机理。
1.绩效审计的基本原则“3E”原则是社保基金投资绩效审计评价的基础和核心。绩效审计通常以“3E”原则为基本原则，包括经济性（Economy）、效率性（Efficiency）和效果性（Efficient）。其中，经济性是指社保基金筹集成本与管理成本是否经济,它是在实际投资活动进行前进行计算制定。经济性主要监督在社保基金投资活动中，能否以最低的管理成本建立有效的决策机制；效率性是指能否以较少的投入,获得较大的产出。效率性主要监督投资项目的资金运用、经济效益和社会效益；效果性是所取得的最终成果的具体体现，更多地表现为事后审计。效果性主要监督投资的实际效果能否达到预定的投资预期和社会效益。
2.绩效审计的过程从资金流转的角度可以将社保基金投资绩效审计划分为五项内容，即投入、使用、产出、结果和影响。首先，社保基金是由财政部门进行归集再委托给基金管理部门，由基金管理部门对社保基金进行委托管理，并在保证基金资产安全性和流动性的基础上对基金进行运作，以实现保值增值的目的，最终完成对社保基金资产的管理过程。在上述基本原则和审计过程的约束下，可进一步地构建基于平衡计分卡的社保基金投资绩效审计评价体系。
三、基于平衡计分卡的社保基金投资绩效审计评价体系的构建
平衡计分卡管理体系一般从财务、客户、内部流程、学习与成长四个层面衡量企业的战略管理，但鉴于社保基金投资的特殊性，其最终的受益对象为社会公众，因此，社保基金投资绩效审计评价体系中的“客户”层面应该表述为“公众”层面。故构建基于平衡计分卡的社保基金投资绩效审计评价体系的四个层面即为公众、财务、内部流程、学习与成长。
1.公众层面由于我国人口老龄化问题趋于严重，全国社保基金的设立有助于弥补现有保障的不足，为民众提供更稳定的退休福利。其在公众层面的投资合理性和收益水平和人民的利益需求息息相关，且直接关系到社会保障制度能否顺利地开展和实施。虽然社保基金在投资过程中也有效率要求，但是放在首位的应是投资运营时资金的安全性，其次是实现稳健的增值。本着可持续发展的理念，全国社会保障基金理事会需要充分考虑社会公众的需求，以及社保基金投资对象是否可行和可靠。因而社保基金投资绩效审计中应将公众层面所设的权重最大，故将公众层面置于平衡计分卡的最上端。社保基金的投资产出是指社保基金用于投资部分的收益额，产出绩效指标是用来衡量社保基金投资所带来的收益，以及投入与产出之间效率高低的指标体系。首先，这种绩效是社保基金投资活动追求的直接目标，体现为公共投资活动所取得的成果，即投入产出比。社保基金投资的投入产出比用净收益率指标来衡量,从以上图表可以看出，除2008年外，全国社保基金净收益率均为正值，且净收益率高于通货膨胀率，基本实现稳健增值。2008年主要受国际金融危机和国内通货膨胀的双重影响，中国股市大幅下跌、资本市场低迷导致全国社保基金股票资产大幅缩水，出现历年以来的首次投资亏损。
2.财务层面财务层面的指标通常是绩效评估的一般指标。通过各项财务性指标可以直观地了解到计划的实施和执行结果能否达到最初目的。因此，在获得收益的同时还要尽可能地降低成本费用。社保基金在筹措和管理期间会产生一定的管理费用和相关人员工资，社保基金投资绩效审计的目标是在保证本金安全的基础上尽可能地获得收益,使各项费用的支出之和小于社保基金本金与收益之和。由于社保基金投资存在管理成本及其他各项费用支出，社保基金投资项目绩效审计引入成本——效益机制可以关注投资的效率性、合理性，有助于改变降低成本，实现资源的优化配置。财务层面指标用费用率来衡量。从图中可以看出，除2008年外，全国社保基金费用率基本维持在0.5%以下，且呈逐渐上涨趋势，这与我国社保资产总额逐年增长有关。总体来说，我国社保基金费用率处于较低水平。
3.内部流程层面社保基金投资项目流程评价是为了实现投资预期目标，对委托资金实施的从投入到产出内部活动过程的评价。全国社会保障基金理事会受托管理全国社保基金、制定基金的投资经营策略并组织实施运作、同时负责基金的财务管理与会计核算。社保基金的内部流程层面应涉及横向和纵向两个部分，纵向是各部门自身的内部控制制度，它是不同部门依据不同职责设立的管理制度；横向是相关部门之间协调的控制制度，它是各部门为了保证基金运作的合理性、合法性、效率性而设立的管理制度，应做到相互监督、相互协调、相互制约。内部流程层面评价可通过社保基金投资违规率和社保基金违纪资金率指标进行衡量，即：当期社保基金投资违法（规）率＝当期社保基金投资违法（规）总额÷当期社保基金投资总额
4.学习与发展层面学习与发展层面是基于长远发展的眼光，如果说以上几个层面是站在静态角度刻画，那么学习与发展层面是对社保基金投资的动态刻画。它确立了要创造长期的、可持续的成长和进步就必须建立的基础框架。学习与发展层面是前三个层面的基础，促使其获得期望的效益。由于人民币国际化的步伐正在加快，为了抵御利率、汇率等一系列系统性风险，我们需要掌握社保基金投资在未来收益的趋势，这样才能安全、及时地配置投资组合，抵御风险。学习与发展层面的指标可以用社保基金收入增长系数和社保基金支出增长系数进行衡量。社保基金收入增长系数=（当期社保基金收入量-上期社保基金收入量）÷上期社保基金收入量社保基金支出增长系数=（当期社保基金支出量-上期社保基金支出量）÷上期社保基金支出量由图3可知，我国社保基金收入增长基本维持稳定水平，但社保基金支出却波动较为显著，且至2012年起支出增长系数为负数，说明我国社保基金支出有逐年下降的趋势。
四、结论和建议
社会保障基金投资原则范文6
【关键词】 社会保险基金;资本市场;良性互动;思路
一、问题提出
社会保障基金（简称“社保基金”）是国家社会保障储备基金，专门用于人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充、调剂。[1]2010年，我国颁布实施了《社会保险法》，第71条规定，国家设立全国社会保障基金，由中央财政预算拨款以及国务院批准的其他方式筹集的资金构成。并交由全国社会保障基金理事会会进行投资运营。据全国社会保障基金理事会统计，截止到2014年底，社保基金累计总额达到12350.04亿元，投资收益额5580亿元，年均投资收益率8.36%，超过同期年均通货膨胀率（2.42%）5.94个百分点。[2]
可见，投资运营的科学精细管理，加上对资本市场节奏的较好把握，能实现社保基金的保值增值。那么，在全球经济复苏疲弱，国际金融市场波动加大的当下，社保基金如何影响资本市场的规模和效益，资本市场又如何影响社保基金的投资和运营，处理好两者的关系就显得特别重要。
二、社保基金与资本市场的关联与互动
资本市场的发展和社保基金的投资活动具有良好的互动性和正相关性。一方面，资本市场的完善能为社保基金的投资运营提供了一个良好的市场环境，从而促进社保基金收益的增加;另一方面，社保基金作为一个重要的机构投资者，它又会以其规范和稳健运营的特点，进一步促进资本市场的发展。具体来说，社保基金进入资本市场，有利于把性质、期限、风险和收益不同的投资工具进行组合，形成较为合理的投资结构，使其能够有效地分散风险。
首先，社保基金进入资本市场能促使上市公司改善生产经营质量。[3]社保基金作为一个典型的风险规避型的机构投资者，其自身性质决定它具有长期稳健的投资风格，而从投资角度而言它又是一个逐利型的投资者。社保基金在资本市场的投资活动既注重对企业当期生产经营活动的关注，又注重其未来的成长空间，能促使上市公司不断提升和改善自身质量。而作为资本市场中重要的机构投资者，社保基金以其拥有的雄厚稳定的资金，为上市公司的发行和交易提供了必要的资金支持。目前世界上越来越多的国家将社保基金逐步投放于资本市场，购买各种各样的债券和股票，而其奉行的长期投资和价值投资的理念，也使得社保基金成为资本市场上一支重要的稳定力量。
其次，社保基金投资于资本市场会加快资本市场产品创新的步伐。社保基金的投资对规避风险、较高收益率和较低交易成本的长期需求，促使资本市场不断地推陈出新，是其产品创新的重要源泉之一。上世纪70年代以来，全球资本市场诞生了名目繁多的诸多新型工具，包括附属抵押债务、担保投资契约、零附息债券的出现和成功，在很大程度上都要归功于社保基金的投资，由此可见其对资本市场创新与发展有着积极的推动作用。
最后，社保基金作为机构投资者，在信息收集、识别和处理能力上，远远超出一般的个人投资者，能够对所投资的上市公司形成强有力的监督和制约，客观上减少违纪事件的发生，保证投资安全。此外，其在投资活动中坚持长期和价值投资，也能够促使普通投资者形成良好的投资观念，对资本市场长期发展构成智力和财力支持。社保基金作为此种特殊投资角色的扮演者，在一定程度上也成为配合国家经济发展和建设中的重要工具，仅从2014年社保基金在我国资本市场的投资运营情况来看，其对于补充市场中的流量资金、恢复市场信心、战略投资等就发挥了重要的作用。
因此，社保基金投资于资本市场，不仅能够促使基金本金保值增值，提升自身综合经营实力，同时也会对资本市场的发展起到良好的推动作用，进一步优化现有的投资结构和投资资源，从而使得社保基金与资本市场达到良好互动与“双赢”的效果。
三、社保基金与资本市场良性互动的政策建议
1、拓宽社保基金的投资渠道
2000年，国家建立了全国社会保障基金，同时设立了全国社会保障基金理事会， 在社保基金成立初期，资金的主要来源是几个方面：一是中央财政的拨款，二是国有股的减转持，三是彩票公益金和投资收益等。但是，随着我国老龄化高峰时代到来，国有股减转持这个渠道又正在枯竭，社保基金必须拓展新的筹资渠道。2006年12月开始，全国社保基金理事会就正式开展了包括黑龙江、湖南等九个省份的个人账户中央补助资金投资运营管理。截至2010年底，这九个省区市的个人账户资金权益余额达566.4亿元，这些资金2009年之前年均收益率就达18.9%。2012年3月，广东省首例委托全国社保基金理事会投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元，至2014年末，广东省委托资金累计投资收益约177亿元，较好地实现了保值增值目标。可见，原本沉睡的养老保险资金，经过科学精细的投资运营，能够实现保值增值。而目前，我国养老保险资金结余已超过3.5万亿元，但增值还基本停留在银行和国债领域，积累及收益对未来养老需求来说就是杯水车薪。所以，拓宽社保的投资渠道，可以考虑将养老保险资金纳入社保基金投资管理体制中来，甚至工伤、失业、医疗、生育这四大社保基金巨大的结余也可以纳入。这样，不仅能带给市场巨大的市场资金流盘活市场，也有利于唤醒这些沉睡的资金。
2、加快法律法规建设，将社保基金的投资运营纳入法制化轨道
2001年12月13日，国务院颁布实施了《全国社会保障基金投资管理暂行办法》，其中规定，只有银行存款和一级市场发行的国债允许基金理事会直接运作，其他投资要由理事会委托基金管理人管理和运作，由基金托管人托管。2006年5月，《全国社会保障基金境外投资管理暂行规定》正式实施，全国社保基金可境外投资股票、基金、债券、衍生金融工具等8类投资品种或工具，并且海外投资的力度会日益增大，[4]全国社保基金海外投资正式启动。2011年7月1日，《社会保险法》颁布实施，首次以法律形式确立全国社会保障基金的设立、资金来源、用途、投资管理和监督等重要原则。目前在社会保障相关领域的立法工作较过去相比已经有了长足的进步。但是，我们也可以看到，规范社会保障基金投资行为的《全国社会保障基金投资管理暂行办法》难以应对新形势和新市场的变化，需要加快修订工作。《全国社会保障基金条例》 还在征求意见阶段，但立法进程缓慢。所以，我们还应继续推进社保基金投资方面的立法建设，以此来指导实践中社保基金的管理、运营和投资活动。其中，就社保基金的管理模式、经营机构的准入和退出机制、投资规则和方向等都应有明确的规定 对于社保基金投资中的腐败违法行为也应给予严惩。因此，将社保基金的投资运营纳入法制化轨道，其根本目的是要从法律的角度严格规范社会保障基金的投资行为，保证社保基金的安全运营和规范运作。
3、加强投资监管机制构建
社保基金作为重要的国家战略储备金，其高效安全的运营直接关系到国民的切身利益。建立一个完善的自上而下的内外监督相结合的基金运营监督体系，对于社保基金安全和稳定无疑有着重要的意义。具体来说，首先要注重监督机构的建设，如可以考虑建立独立的社保基金监督委员会，对社保基金的管理和投资运营进监督，以此做到社保基金的监督机构和管理机构互相独立又相互制约。而在社保基金运营内部，强化财务会计监督的力度，财务部门应严格遵循会计制度的规定，岗位设置做到责权对应，强调不同岗位间的合作与制约。
在外部监督方面，一方面要提高第三方监督水平，只有积极发展和完善包括会计、审计、精算以及资产评估、风险评级等在内的各种市场中介机构，才会有效促进社保基金投资制度环境的改善，进而提高监督水平。与此同时，完善信息披露机制。及时高效的信息披露是受托人不可推卸的法定义务，包括投资决策的主体、投资资产类别、投资的分布方向、各投资资产的收益情况等，而完善的披露机制，也有助于加强公众的监督，消除因“信息不对称”所致的各种违纪行为。通过上述内外监管机制的有效结合，促使基金投资活动规范和有序。
【注 释】
[1] 全国社会保障基金条例（征求意见稿）.
[2] 社会保障基金委员会2014年度公告整理.
[3] 鲍思思，陶文.社保基金如何与资本市场“双赢”[J].中国经济周刊，2007.32.30-31.
[4] 财政部，劳动和社会保障部，国家外汇管理局.全国社会保障基金境外投资管理暂行规定[Z].2006.05.08.
