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债券投资方案范文1
运筹无处不在
运筹学是一门通过分析运算来解决实际问题的学科。与其他基础学科相比，运筹学与实际结合得更加紧密，更着眼于解决实际问题。在现实生活中，运筹学发挥着很大的作用。例如，线性规划帮助企业找到最小成本或最大利润；排队论帮助服务机构安排最合适的服务人数；存贮论帮助物流公司解决存货问题；预测学帮助销售人员规划下一年的市场计划。运筹学可以应用于生活的各个方面，当然也可以运用在投资领域，帮助我们进行投资组合的优化。
举个简单的例子，一位投资者打算投资10万元，目标当然是收益最大化，那么他应该如何投资呢?买股票?基金?债券?还是各买一点?如果是每种各买一点，那么比例如何分配呢?这个时候，就轮到运筹学大显身手了。
优化投资组合
首先，投资者可以利用股票、基金、债券的历史收益率结合现实的情况，对未来一年内各种投资产品的收益率做个简单的预测。之后就可以使用线形规划来找到收益最大化的投资组合，当然投资者为了控制风险，也可以适当加入一些固定条件，比如一定要配置20％以上的债券，股票所占比例不能超过总资金的40％等等。我们根据上面的条件做了一个简单的线性规划(提示：其中数据均为模拟数据，不代表实际收益)。
条件1：初始资金10万元：
条件2：股票一年内60％的可能盈利50％，40％的可能亏损20％，
条件3：基金一年内70％的可能盈利30％，30％的可能盈利为0；
条件4债券一年内固定盈利15％，
条件5：必须配置20％以上的债券：
条件6：股票所占比例不得超过40％；
目标为了当年的投资收益最大化，应该如何规划股票、基金和债券所占的比例。
假设投资在股票上的资金为x，基金资金为Y，债券资金为z，则股票投资回报期望=60％×50％+40％×(-20％)=0.22
基金投资回报期望=70％×30％=0.21
X+Y+Z=10万元
X
Z>100000×20％
X.Y.Z≥0
Max[0.22X+0.21Y+15％Z]
通过线性规划求解，得到X=4万元Y=4万元，Z=2万元。
遴选投资方式
运筹学不但能为投资者进行投资组合的优化，还能帮助投资者选择投资方式。比如，有些人希望进行长期投资获得稳定的高额回报，那么如何投资，投资多少钱呢?可以用例子说明。假如一位投资者想在30年之后拥有500万元，该如何规划?假定每年的投资回报率为12％。通过使用运筹学工具进行简单的建模计算，可以得到几种方法。其一，一次性投资17万元：其二，每个月固定投资1400元；其三，每年固定投资2万元。投资者就可以根据自己的实际情况进行决策。如果投资者觉得一次性投资17万元太多了，每年固定投资2万元期限又有点长，每个月固定投资1400元，算下来每个月没有投多少钱，就会选择第二种投资方式。或者在开始的几年内每月定投，之后一次性投资。
债券投资方案范文2
关键词:资金时间价值;财务管理;应用
资金时间价值是十分重要的经济学概念,是资金使用中必须认真考虑的一个重要问题。资金时间价值不仅是评价投资方案的基本标准,而且是资产估价的重要依据。在资金筹集、证券估价、投资项目分析、租赁分析等问题中都必须考虑资金时间价值。因此,只有真正地理解资金时间价值的内涵并树立正确的时间价值理念,才能真正地理解财务管理,也才能有效地实施理财活动。
一、什么是资金时间价值
资金时间价值是指一定量的货币资金在不同时点上的价值量的差额,也称为货币的时间价值。依据也就是说数量一样的资金,如果存在的时间点不一样,那么它们就是不等值的。比如说,将100元存入银行,一年以后你就可以得到102元(假设年利率为2%),这告诉我们今年的100元和明年的100元不是等值的,而和明年的102元是等值的。这2元的差额就是100元钱经过1年时间产生的时间价值。
二、资金时间价值产生的根源
大家都知道:你把钱存在银行,不论你存款的类型什么样,存多久,银行都会给你利息。银行为什么要给你利息?利息又从何而来?是不是所有的资金都会出现上述的增值?
马克思曾说过这样一句话:你把钱埋在地下即便100年也不会增值。他告诉我们一个最简单的道理:钱不会自动生钱。那么上述2元的增值是哪来的呢?其实资金时间价值产生的根源或条件是:在商品经济的高度发展和借贷关系的存在下,出现了资金使用权和所有权的分离,资金的所用者把资金使用权转让给使用者,使用者要将资金进行投放使用,并在使用中获得增值,由于资金的使用者让渡了资金的使用权,他就要把资金使用后所产生的增值的一部分作为投资回报支付给资金的所有者,并且资金的使用者占用的资金量越大,占用时间越长,支付给投资者的回报就应越大。因此,资金时间价值产生的根源是资金投入到生产经营中去所获得的资金增值。
三、资金时间价值计算
资金时间价值的计算中首先涉及两个重要概念,现值和终值。现值又称本金,是指未来某一时点上的一定量资金折算到现在的价值;终值又称本利和值,是指现在一定量的资金在未来某一时点上的价值。接下来要想把握资金时间价值的计算方法和计算技巧,还要明确五项内容:第一,现值和终值的计算和利息的计算有关,而利息的计算又有单利和复利两种,因此资金的时间价值也有单利和复利之分,但在企业财务管理中一般按复利计算。第二,将资金区分为两种基本类型:一次性收付款项和年金。一次性收付款项是指在某一特定时点上一次性收入或支出,经过一段时间后再一次性支出或收回的款项;年金是指一定时期内,每隔相同的时间,收入或支出相等金额的系列款项。明确资金的类型是把握资金时间价值计算的关键所在。第三,资金时间价值的大小有两种表示方法,相对数和绝对数,但通常用相对数来表示,即用没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率表示,实际工作中,当通货膨胀很低的情况下,可以用政府债券利率来表示资金时间价值。第四,资金时间价值既是企业资金利润率的最低限度,也是使用资金的最低成本率。第五,不同时间点上的资金不能进行对比,必须折算到同一时间点上即求终值或现值后才能对比分析。
四、资金的时间价值在财务管理中的应用
(一)在筹资中的应用
债务资本的筹集是企业资金来源的主要方式之一,债务资本的筹集又有多种渠道,其中发行债券就是常见的一种渠道。那么,通过发行债券来进行筹资中又是如何利用资金的时间价值呢?
案例1:某公司拟发行债券筹资,债券面值100元,票面利率10%,期限5年,每年付息一次,到期还本。市场利率为6%,欲确定该债券的发行价格即一张债券可筹集到多少资金?
在这里就要用到资金时间价值的理论通过求本金及利息的现值来解决问题。发行价格=债券面值×按市场利率和债券期限计算的现值系数+债券应付年利息×按市场利率和债券期限计算的年金现值系数=100×(P/F,6%,5)+100×10%×(P/A,6%,5)=10×4.2124+100×0.7473=116.85(元),上述债券面值100元,但由于该债券票面利率高于市场利率,因此导致该债券溢价发行,发行价格高出面值16.85元。
(二)在投资决策中的应用
投资决策包括独立项目可行与否和互斥项目选优两种情形的决策分析。不论哪一种情况的决策分析都应该考虑资金的时间价值,不然极易导致决策失误。
1、独立项目可行与否决策分析
案例2:某企业有一投资新项目,投资总额为1000万元,全部用于购置新的设备,折旧采用直线法,使用期限10年,无残值,项目预计每年利润150万元,欲确定用多长时间能收回全部投资。
投资回收期的确定有两种,一是静态投资回收期,二是动态投资回收期。
(1)静态投资回收期的确定。年折旧额=1000/10=100(万元),现金净流量=100+150=250(万元),静态投资回收期=1000/250=4(年)。在这里每年的现金净流量250万元,经过四年时间累计1000万元,单从数值上看正好收回全部投资,但是我们知道,等量的资金在不同的时间点上价值量是不同的,虽然第一、第二、第三、第四每一年现金净流量都是250万元,可它们的时间点不同,价值量存在很大差异,后面每年的价值量都会小于前面一年的。因此4年时间根本收不回全部投资,或者说投资回收期是4年只是对项目粗略评价时才这么说。
(2)动态投资回收期。为克服静态投资回收期的弊端,我们现在利用资金时间价值计算投资回收期。依前例,假设资金时间价值为8%,用t表示投资回收期,t满足的条件是:1000=250×(P/A,6%,t),(P/A,6%,t)=4。查年金现值系数表,当资金时间价值为8%时,与4最接近的系数是3.9927,此时所对应的期数是5,即投资回收期t=5(年)。
2、互斥项目选优问题
在实际工作中,经常出现多个备选方案选优问题,这类问题中选择甲方案,就不能选乙方案,选乙方案就不能选甲方案,因此称互斥方案。
案例3:现有甲、乙两个投资方案,它们的投资额均为100万元,各年现金净流量见表1,利率为10%,试确定哪一个方案最优。
由于甲、乙两个投资方案投资额相同,在对这两个方案进行评价时只需考虑现金净流量就可以了。现在分两种方法分析问题:
一是不考虑资金时间价值。虽然这两个方案的各年现金净流量不等,但他们各年现金净流量的合计数相等,都是210万元,这一点上看甲、乙方案投资效果是一样的,没有好坏之分。其实事实并非如此,认识了资金的时间价值后,我们知道不同时间点的资金不能简单相加,必须把它们折算到同一时间点上才能进行相加对比。
二是考虑资金时间价值。先来求各方案现金净流量的现值之和。甲方案现金净流量的现值之和=35×(P/A,10%,6)=35×4.3553=152.44(万元);乙方案现金净流量的现值之和=60×(P/F,10%,1)+50×(P/F,10%,2)+40×(P/F,10%,3)+30×(P/F,10%,4)+20×(P/F,10%,5)+10×P/F,10%,6)=60×0.9091+50×0.8264+40×0.7513+30×0.683+20×0.6209+10×0.5645=54.546+41.23+30.052+20.49+12.418+5.645=164.38(万元)。因为164.38>152.44,所以乙方案投资效果要好于甲方案。
从上述内容我们可以看出,对方案要做出准确评价,就必须考虑资金的时间价值,否则会导致结论上的错误。
(三)在证券投资收益评价中的应用
证券投资是企业投资方式之一,证券投资有短期投资,也有长期投资。无论是哪一种证券投资都要考虑投资收益的大小,在计算投资收益时,对于短期投资由于投资时间短,可不考虑资金时间价值,而当投资期限较长时,在评价投资收益时就必须考虑资金的时间价值。
案例4:某企业于2003年3月1日以110的市场价格购买一张面值是100元的债券,票面利率为8%,每年3月1日计算并付息一次,该债券于2008年3月1日到期并已按面值收回本金,试问该债券的投资收益率是多少(用V代表债券的购买价格)?
V=100×8%×(P/A,i,5)+100×(P/F,i,5)
用i=6%试算:V=100×8%×(P/A,6%,5)+100×(P/F,6%,5)=8×4.2124+100×0.7473=108.43(元)
用i=5%试算:V=100×8%×(P/A,5%,5)+100×(P/F,5%,5)=8×4.3295+100×0.7835=112.99(元)
用内插法计算:i=5%+(112.99-110)/(112.99-108.43)×(6%-5%)=5.66%
债券投资方案范文3
【关键词】 系统动力学;项目;投融资
项目投融资是决定项目经济效益的重要因素。不同的投资行动方案,不同的融资方案,可能会给企业生产量、区域竞争地位,带来一定的影响,其产生的经济效益也不同。企业为追求最大的投资效益,就需要对各个不同的投
融资备选方案进行比较选优,以找出最佳的投资方案。
一、项目投融资分析及评价内容
在项目建设中,如何利用有限资源,关键在于决策,决策成功项目才可能成功。港口投融资决策主要包括投资环境的分析、投资主体的确定、投资对象的选择、融资方案的选择、分析及确定、投资方案选择、确定及效果的分析评价。
企业投资决策分析一般包括三个部分:财务评价、经济评价和综合评价。财务评价主要是在国家现行基建投资、财税制度和价格条件下考察项目的企业财务效益;经济评价是从国民经济角度考察项目对国民经济的贡献;综合评价则是从社会、经济和企业角度对项目产生的影响进行综合分析和全面评价,以确定项目的可行性。
项目的投融资决策分析和评价就是在投资新建或改扩建项目时,如何选取最优的投融资方案,以期在投资建成后能够获得最大的经济效益和社会效益。随着我国融资渠道的扩宽,在投资建设时,可能会面临着多种不同的融资方案,采取不同的融资方案时,在醒目投资建成投产后,会给企业带来不同的经济效益,有时甚至会影响到港口在区域中的竞争地位。因此,在我国当前港口管理体制改革和投融资体制改革深化的过程中,港口成为投融资主体,正确的投融资决策是港口将面对的一个重要问题。
1.项目融资
项目融资有广义与狭义之分。广义的项目融资泛指各种不同资金量项目的筹资活动,具体可以分为两类:一类是凭借企业有形资产的价值作为担保取得筹资信用,即“为项目融资”,主要适用于中小型项目和多数大型工业项目,这类项目的融资主要涉及传统的融资方式,如银行贷款、债券融资与股票融资等等,以及许多创新的融资方式,如可转换债券、资产证券化等。另一类是根据项目建成后的收益作为偿债的资金来源的筹资活动,换句话说,它是以项目的资产作为抵押来取得筹资的信用,即通过项目融资,主要适用于少数超大型的基础设施项目,如电厂项目、交通项目、污水处理项目等。
2.项目投融资
投资决定了融资,项目投资者背景、财务状况,投资项目的预期经济效益和风险水平等情况,决定了融资的结构、条件等。同时融资又制约着投资,如果没有顺利的融资相结合,投资者有再好的设想,也无法实施项目的投资活动。项目的投资和项目的融资是整体的过程,项目的投资离不开资金的融资,融资的目的是为了进行项目投资。在我国习惯上将以项目投资的方式和项目融资结合起来的投融资方式,称为“项目投融资”,即通过对拟建项目建设的必要性、可能性和可行性研究,以及项目的风险分析和评价与项目的融资可行性分析和论证,项目投资者将决定是否投资、何时投资、投资架构以及选择何种项目融资方式为项目的顺利开发与建设筹集资金。在现代市场经济环境中,投融资是企业经营活动中最重要的工作之一,它的成败对企业的生存与发展有着比其它活动更为重要的意义。正确地进行投融资决策,有助于企业生产经营和长期规划的实现。
二、系统动力学概述
系统动力学SD(System Dynamics)也称为系统动态学,是由美国麻省理工学院的福雷斯特教授于20世纪50年代中期创立的。它在社会经济系统中的第一个实践领域是工业企业的经营管理,主要分析生产管理及库存管理等企业问题而提出的系统仿真方法。从动态观点系统的研究管理问题是对传统管理科学的一个突破,目前系统动力学广泛运用于研究城市经济发展企业经营管理,宏观经济规划区域经济等许多领域。
系统动力学是用定性与定量的方法来研究问题的。它用系统整体方法进行分析、推理和综合,这种定性――定量――定性、螺旋上升、逐渐深化推进的方法,去认识、解决问题。用系统动力学理论与方法建立的是结构――功能模拟模型,它最适用于研究复杂系统的结构、功能和行为之间的动态关系。系统动力学的研究对象主要是非线性、高阶、时变的动态系统,如社会、经济和生物系统。这些系统是复杂的,因而描述它的方程往往是高阶、非线性、时变的,利用常规的数学手段很难求解方程从中获得完整的信息。因此,像系统动力学这样的以数字计算机仿真为技术手段的方法对于以高阶、非线性、时变为特征的复杂系统的处理就非常重要。系统动力学擅长处理长期性问题,系统动力学模型是因果机理性模型。他强调系统行为主要是由系统内部机制决定的因此它的仿真时间可以比较长。系统动力学在数据缺乏的条件下仍可进行研究。
三、项目投融资决策的模型构建
根据系统动力学解决问题的几个步骤建立项目投融资系统动力学模型流程(如图1所示)。
因为是投融资决策的分析。所以这里是系统动力学模型不止一个,要看具体的项目有几种投融资方案来比较。
四、系统动力学在项目投融资决策中的应用
通过对项目的投融资决策的影响因素进行分析,可以得出投融资决策的因果关系图(图略)。
通过详细分析,也可以画出相应的流图(如图2)。
当然这里的流图是没有将模型分解的流图,再通过详细的分析可以将收入模块、成本模块、需求模块和投融资方案模块再进行分解,那样就可以画出更详细清晰的流图。
可以看出,不同的投资方式对整个项目的影响是不一样的,因此通过具体的的融资方案可以画出不同的流图。建立以上的模型后,通过vensim软件进行运算,可以得出各种数据。通过这些数据,我们可以计算出相对应的一些经济指标如内部收益率、投资利润率和贷款偿还期。比较这些指标,从而可以选出有利于项目的投融资方式。
将系统动力学方法引入投融资决策中,目的是用系统的观点来分析、思考投融资系统中的各环节的行为方式及其结果,为项目决策人提供科学的决策依据。
参考文献
债券投资方案范文4
在经济学上，投资一般应考虑三方面的因素：安全性、效益性和流动性。
（一）安全性。指投放对象内容和形式的合法性、项目的可行性、合作机构的信誉等。投资总是将资金投放到某一具体的对象上，并且是在实际生产或经营活动进行之前发生的，具有预付款的性质。所以，对象的合法与可行是决定企业取得利润的前提条件。选择和把握这些因素是投资的关键，企业应当慎重行事，使投资的客观条件存在。
（二）效益性。主要是指经济效益的高低，有时也包含社会效益。尽管各个具体投资在目的上不尽相同，但是，这些投资的最终和长远目标都是为了取得投资收益，最终使投资收回，而且及时收回。
（三）流动性。包含投资的期限长短、变现能力和款项划拨是否便捷。在投资的过程中，不仅投出资金会在空间上流动，而且投出资金转化为的实物和证券也会在空间上流动。
投资的最高理想是实现安全性、效益性和流动性的统一。但这三者之间通常是矛盾的，尤其是安全性和效益性之间，即通常说的利润越大，风险越高。因此，企业在投资时一定要考虑到以下因素：投资收益、投资风险、投资约束、投资弹性。
1、投资收益，包括投资利润和资本利得。投资利润是指投入资金经运转后所取得的收入与所发生成本的差额；资本利得是指金融商品买与卖之间的差价。在投资中考虑投资收益，应以投资对象收益具有确定性的方案为选择对象，并需要分析这些因素对投资方案的作用、方向、程度、寻求提高和稳定投资收益的途径。
2、投资风险，是一种市场风险或经营风险，表现为商品或服务的价值不能充分实现或不能实现的风险。投资风险主要来自投资者对市场预期的不正确以及经营缺乏效率。所以，企业必须考虑投资风险的可能性，寻找引起投资风险的原因，并提出规避风险的办法。
3、投资约束，与投资风险有密切关系。当投资风险较大时，投资企业就会对接受投资的企业加强约束。投资约束有以下几种形式：控制权约束、市场约束、用途约束、数量约束、担保约束、间接约束等。
4、投资弹性，首先是规模弹性，就是企业投资必须根据自己资金的可供能力和投资效益或者市场供求状况，调整投资规模。其次是结构弹性，就是调整投资结构。
二、投资项目的评价指标
固定资产投资决策，是在分析项目可行性的基础上进行的。分析是需要借助指标进行评价的，常用的指标分非贴现指标和贴现指标两大类：
（一）非贴现指标是评价项目时，不考虑资金时间价值的各种指标，是直接用项目的实际收支计算投资报酬的方法。
1、投资回收期：是指初始投资收回所需要的时间。投资回收期法是以收回时间较短的投资方案作为被选方案的方法，一般以年为单位计算。
①每年现金净流量相等，用以下公式：
投资回收期=原始投资额/每年现金净流量
②每年现金净流量不等，就要根据每年年末尚未收回的投资额确定：
投资回收期=（n-1）＋第（n-1）年年末未收回的投资/第n年当年的现金净流量
2、平均报酬率：是通过计算投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率，用以选择别选方案的一种方法。有三种计算方法：
①考虑年均净利润：
平均报酬率=年均净利润/初始投资额
②考虑年均净流量：
平均报酬率=年平均现金净利润/初始投资额
③若为追加投资：
平均报酬率=年平均现金净利润/1/2（初始投资－预计设备残值）＋预计设备残值＋追加的营运资金
（二）贴现指标是评价项目实际收益时，不同时期现金流入、流出必须考虑货币时间价值。
1、净现值：是指投资项目投入使用后的净现金流量，按资金成本或企业期望达到的报酬率折算为现值，减去初始投资或各期投资的现值之差。
2、现值指数：是指未来现金流入量现值与流出量现值之间的比率。
3、内含报酬率：是指能够使方案未来流入量现值等于现金流出量现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。它是方案本身的报酬率，不受预定报酬率的影响，从理论和实践上都有说服力。
三、几种投资方式的比较
下面我们从投资的安全性、效益性和流动性三个方面来对几种投资方式作一点粗略的分析。
1．银行存款：
银行存款安全性很高，流动性也高，效益性较差。尤其是现在处于银行利率水平最低的一个历史阶段，此方式在基金会的投资组合中所占的比例不能大。
2．信托存款：
按照规定金融信托投资机构可以吸收包括基金会的基金在内的1年期（含1年）以上的信托存款。其安全性乃基于金融机构的信誉，效益随市场利率水平变化。过去，信托存款一般比法定银行利率高许多。资金量大，利率可谈得更高些。但是，现在中国人民银行对高息揽存实行严格监管，大多数金融机构不再这样做，同时，信托投资公司又出现信誉危机，因此，信托存款至少在目前不是一种合适的投资方式。
3、证券投资
证券投资分为债券投资和股票投资两大类。
A、债券包括国债和企业债券，比较而言，国债发行量大，流通性好，信誉高。在所有的投资方式中，国债的安全性最高，收益比银行存款略高。可以说，国债是很适合于基金会的一种投资方式，应在基金会的资产组合中占一定比重，资金紧张时还可变现或以其作抵押获得贷款。上海证券交易所的国债回购业务，规定以全额的国债作抵押，实际上也是以交易所的信用作担保。在中国人民银行官员的眼中，它的风险与全国同业拆借和国债投资的风险没有区别。我认为，它的安全性比国债低，比信托存款高，流动性好，短期利率高。
B、股票投资，利润高，风险也高。基金会炒股是合法的，但目前似乎还不太合乎国情，有可能被人们看作是拿捐款去赌博。在国外不少基金会的投资结构中，股票投资占有较大比重，甚至超过50%.但是我们认为，发达国家的股票市场已是成熟稳定的市场，而我国股票市场是新兴的、不完善、不稳定的市场，相对而言风险很高，目前不适合基金会过深介入。新股认购不同于在二级市场炒股，自1996年以来利润高而风险小，是投资领域出现的一个特殊现象。为了促进国有大中型企业的改革和发展，我国将扩大股份制改革，新股的发行数量将会增加。据了解，有些基金会对新股认购方式已作了尝试，且效果不错，值得借鉴。不过，在具体操作上有个股东帐户的问题需斟酌。近几年，证券投资收益已成为许多信托投资公司重要的利润来源。
4．股权投资
按规定，基金会入股不得超过公司总股份的20％。此方式一般说来流动性很低。其安全性和效益性由公司的资产和经营状况决定。若公司管理规范，经营良好，股东可坐享其成；若公司经营管理状况很差，或原来很好，后来恶化，小股东则往往无奈，需慎重。
5．实业投资
若以营利为目的直接进行此类投资，与我国现行法规政策有悖。若能结合基金会的特点，选择有前景的产业和有高无形资产附加值的项目，采取委托投资等合适的方式，可能产生较好的效益，但其流动性一般较差。
6．委托贷款
其安全性基于借款企业的信誉，风险完全由基金会自己承担。特别应注意落实担保。应十分谨慎。
7．信托投资
信托投资业务系指受托人按照委托人指明的特定目的或要求，收受、经营或运用信托资金、信托财产的金融业务。人民银行要求基金会的基金保值和增值委托金融机构进行。信托投资，或称作投资、资金托管之类的看起来是符合此政策的，有可能成为今后基金会投资发展的一个方向。
虽然信托投资公司已存在多年，但信托投资业务在我国金融界是一个新生事物，缺少具体的法律政策规定（《信托法》已初成稿，至今未出台）。目前有一些非银行金融机构开始涉足此业务。
总的来说，只要是投资就会存在风险。谨慎考虑，使风险资本能够通过更加宽阔畅通的渠道获得投资利益，并且实现与资本市场、科学技术的共同发展。
摘要：任何投资的目的都是要实现利润的最大化，即使企业的价值或股东的财富最大化。在市场条件下，有很多不可知的变量，这些变量就造成了投资过程中的风险。本文就目前市场投资的热点问题：如何认识投资并确定投资对象，在分析项目可行性的基础上进行了探讨。
关键字：投资平均指标利润评价指标投资方式
众所周知，投资的目的都是要实现利润的最大化，即使企业的价值或股东的财富最大化。投资对于市场主体来说，应当是谨慎的。
参考文献
<1>《国际金融市场与投资》左连村中山大学出版社2004-7
<2>《企业投资融资财务规划运作技术》马忠中国经济出版社2003-1-1
债券投资方案范文5
关键词：课程教学 教学实践 合作 学习方式
新一轮国家基础教育课程改革已在全国各地展开。新课程的实施离不开学生学习方式的转变。从某种意义上说，学生的学习方式是课程实施的重要组成部分，是把课程改革落到实处，并达到预期效果的重要途径。传统的学习方式过分强调接受和掌握，缺乏主动性、积极性和能动性，使学生的学习成为被动接受和记忆的过程，窒息学生的思维和能力，摧残学生的学习兴趣和热情，在一定程度上阻碍了学生的发展。初中思想品德课程标准要求教师要引导学生自主学习充分发挥教师的主导作用，积极引导学生自主学习、合作学习和探究学习，通过调查、参观、讨论、访谈、项目研究、情景分析等方式，主动探索社会现实与自我成长的问题，在合作和分享中扩展自己的经验，在自主探究和切身体验的过程中增强道德学习的能力。因此，教师必须冲破传统的教学模式，积极探索合乎新课程要求的教学方法，努力帮助学生形成以自主、合作、探究为特征的学习方式。以“自主、合作、探究”为取向的思想品德教学设计有利于学生学习态度和学习方式的转变,有利于学生素质的全面发展,有利于课堂教学效率真正地提高。
在日常教学中我是从以下几方面贯彻自主、合作、探究式学习的。
一、创设问题情境，培养学生的自主意识和自学能力
我认为在政治课教学中，营造特定的情景有着十分重要的作用，渗透着教师有教育目的情境，利用直观、暗示、移情的原理，在心理场中通过角色转化学生的主体意识，使学生主动地投入其中，自主地活动，并在活动中得到充分发展。例如在讲一课,我和学生通过课前充分准备,编排了小品.它象我们展示了这样一个情境:在保定市,有位老大爷在购买福利彩票时中了10万元大奖,但在如何投资的问题上发了愁，有人建议他存入银行，有人却说利息太少不如炒股，还有建议买债券、买保险。如果是你，你会选择怎样的投资方式？请大家帮老大爷出主意。
通过问题情境的创设，使每个学生都自觉地置身于特定的情境中，自主实现角色转化，激发了学生自动探索的欲望。我认为此时可以安排学生自学本课内容（《合理消费》）。在自学过程中引导学生处理和把握教材，整理好教材的知识脉络，使学生养成一种对知识主动探索，并重视实际问题解决的学习习惯。
二、问题解决中培养学生合作、探究的能力
在自学的基础上，当学生面对个人能力无法解决的问题时，便会自觉寻求与他人合作。在《合理消费》一节，要寻求一个合理的投资方案可通过小组合作、共同探究来完成。通过小组成员内部分工来完成：各种储蓄利率资料收集、投资风险分析、投资程序对比研究等工作。然后在小组成员分工的基础上作进一步的分析：第一，从收益的角度看，存款利率较低，债券其次，炒股收益最高；第二从风险角度看，存款风险最小，债券其次，而炒股则受企业经营效果的影响因而风险最大；第三，从投资作用角度看，存款、债券、炒股都是为来获得直接的收益，而买保险则是一种风险投资。最后小组成员通过对信息材料的分类整理、归纳概括，确定其认为合理的投资方案。从小组合作学习到合理投资方案的确定，既发挥了学生个人的潜能，也培养了学生的合作意识和团队精神，同时也使学生学会了彼此欣赏和尊重，理解和宽容，学会客观的分析和辨证地思考问题，从而实现传统的接受式学习方式到合作、探究的学习方式的转变。
三、已解决的老问题引出新问题，形成自主、合作、探究的良性循环
当学生完成一项学习任务后，随之而来的是问题解决的满足感和成就感。而此时教师在肯定其成绩的同时，将学生的注意力转移到更具挑战性的新问题上。如在合理的投资方案的制订中，学生几乎都以“低风险，高回报”作为投资标准，那么“低风险，高回报”是否就是衡量投资合理化的唯一标准呢？这个问题的提出，使学生重新产生一种怀疑、困惑、焦虑、探究的心理，激发了学生强烈的学习动机，唤起了学生注意，激活了学生的思维，最终形成自主、合作、探究学习的良性循环。
最后，我们应该认识到在政治教学中，自主、合作、探究学习的学习方式是不可分割的，只有将其有机结合，才会取得好的教学效果。
债券投资方案范文6
[关键词]固定资产投资证券投资决策方法
投资是企业重要的财务活动之一，它通常是指企业将一定的财力和物力投入到一定的对象上，以期在未来获取收益的经济行为。投资活动可以按多种标准进行分类，其中按投资方式的不同可分为直接投资和间接投资，直接投资又称为实物投资，是指直接用现金、固定资产、无形资产等进行投资，直接形成企业生产经营活动的能力。直接投资往往数额大，回收期长、与生产经营联系紧密。
间接投资一般也称为证券投资，是指用现金、固定资产、无形资产等资产购买或取得其他单位的有价证券（股票、债券等）。
固定资产投资的规模大小和技术的先进程度、证券投资的规模大小和投资对象的合理性，在很大程度上决定了企业经营和发展的潜力，因此，对固定资产投资和证券投资决策方法的研究和使用对企业的生存和发展都具有十分重要的意义。
一、固定资产投资决策
1、固定资产投资决策方法。如前所述，固定资产投资直接影响企业的生产经营规模，由于它投资数额大、投资回收期长、一经决策和实施就难以改变，因此固定资产投资决策成败与否后果深远。实务中，企业在进行固定资产投资决策时，一般都要提出几种投资方案，进行反复比较后从中选取最佳或最合理的方案，这就需要运用净现值法、内含报酬率法、现值指数法、投资回收期法、平均报酬率法等投资决策方法，但现行财务管理理论和实践对固定资产投资主要采用净现值(简称NPV)法。所谓净现值是指投资方案的未来现金流人量的现值和现金流出量的现值的差额。用公式可表达为：
NPV=∑CIt／(1+i)t—∑COt／(1+i)t
其中：CIt表示第t年的现金流入量；COt表示第t年的现金流出量；i表示预定的折现率。
净现值法的决策规则是：在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值为正者则采纳，净现值为负者不采纳；在有多个备选方案的互斥选择决策中，应选用净现值是正值中的最大者。
2、对固定资产投资决策方法的说明。不难发现，净现值法与其他方法相比具有以下优点：
(1)净现值法考虑了资金的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益，即以各种投资方案收益的大小作为投资决策的依据，因此是一种较好的方法。
(2)净现值法与企业的财务管理目标相一致。投资方案的净现值就是该方案能够给企业增加的价值，因此要实现企业价值最大化这一目标，就必须在多种备选方案中选择净现值最大且不小于零的投资方案。
因此，现行企业财务管理工作中主要采用净现值法进行固定资产的投资决策。
二、证券投资决策
1．证券投资决策方法。证券投资决策的目标就是将投资收益和投资风险风险联系起来，对二者进行权衡后选择最为合理的证券进行投资。因此，证券投资决策主要是讨论如何在规避风险的基础上最大限度地获取证券投资收益，这就是著名的投资组合理论。投资组合理论最初由马考维茨(HMarkowitz)于20世纪50
年代创立，后经威廉•夏普(WSharpe)等人发展，主要运用证券投资回报率的期望值E和系统风险系数β两个指标表示一个证券(或证券组合)的投资价值，以此为基础的分析被称为“E—β”分析。
证券投资组合的风险可以分为两种性质完全不同的风险，即系统风险和非系统风险。系统风险又称为不可分散风险或市场风险，是由于一些会影响到所有公司的因素如战争、通货膨胀、经济衰退、金融危机、国际市场的变化引起的风险。这些因素对任何企业来说，都是不可避免的；非系统风险又称为可分散风险或公是指发生于个别公司的因素如新产品开发失败、失去一项重要合同、重大项目投标的失败、竞争对手的出现、生产工艺技术的老化等所造成的风险，此类风险可以通过多元化的投资来分散或消除。
2．对证券投资决策方法的说明。资本市场理论和实践研究表明，证券的回报率和系统风险之间存在着很高的相关性，即风险与收益对等，高风险可以用高回报来补偿，而低风险则伴随着低回报。在完全有效的资本市场中，证券的价格反映其价值，证券的价格在任何时刻都应与其价值相符，因此购买或出售证券只能获得与该证券的系统风险相一致的回报率。也就是说，证券投资的净现值等于零。因此证券投资决策不能用净现值作为评价指标，而应采用“E—β”分析法。
综上所述，对固定资产投资与证券投资决策方法的差异归纳为以下几点：
(1)现行企业财务管理理论和实践对固定资产投资决策主要采用净现值(NPV)法，而对证券投资决策则采用回报率与风险(E—β)分析法。
(2)只有当固定资产投资方案的净现值不小于零时，才有可能接受该方案，而证券投资方案的净现值一般为零。
(3)由于证券市场的竞争性远远高于产品市场，使得证券市场能够迅速达到竞争性均衡状态，因此，证券投资的平均租金高于零；而产品市场或者因为存在垄断和寡头，或者因为某个或某些企业的创新而使得该行业调整到竞争性均衡状态还需要一定的时间，所以固定资产投资可以赚取经济租金。
三、原因分析
1．从资本资产定价模型的角度来看。上面的分析似乎表明固定资产决策和证券投资决策是两种截然不同的决策类型，其实并非如此，两者实际上都使用资本资产定价模型来量化风险。
威廉•夏普1964年开创的资本资产定价模型(CapitalAssetPricingModel，简称CAPM)被认为是财务管理学形成和发展中最重要的里程碑，它的出现第一次使人们能够对风险进行定量分析。这一模型为：
Kj=Rf+βj(Km—Rf)。
式中：Kj表示第j种股票或第j种证券组合的必要报酬率；Rf代表无风险报酬率；βj表示第j种股票或第j种证券组合的β系数；Km表示所有股票或所有证券的平均报酬率。
可见，资本资产定价模型简单、直观地揭示了证券的期望报酬率与风险之间的关系。
例：当前的无风险报酬率为6％，市场平均报酬率为12％，A项目的预期股权现金流量风险大，其值β为1．5；B项目的预期股权现金流量风险小，其β值为0．75，则：
A项目的必要报酬率=6％+1．5×(12％—4％)=18％
B项目的必要报酬率=6％+0．75×(12％—4％)=12％
因此，资本资产定价模型是证券投资分析的直接工具，应用资本资产定价模型可以直接预测证券投资组合的期望报酬率；而在固定资产投资决策中，资本资产定价模型同样发挥作用，即可以用于估计固定资产投资方案的机会成本，固定资产投资方案的风险越大，资金的机会成本也就越大。如果固定资产投资方案的净现值大于零，就说明该固定资产投资方案的期望报酬率大于资金的机会成本。
因此，无论是固定资产投资决策还是证券投资，资本资产定价模型都是一个有效的工具，所不同的是，在证券投资决策中，资金的机会成本就是该证券投资的期望报酬率；在固定资产投资决策中，用估计的资金机会成本作为折现率对固定资产投资方案的预期现金流量进行折现，计算其净现值，并根据计算结果的大小对投资方案作出取舍。
2．从经济租金和有效资本市场假说的角度来看。
