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直接融资的例子范文1
关键词：现代企业融资结构理论；影响因素；股权融资；债务融资；内源融资
将通过对现代企业融资结构理论的一般分析，指出其应用于现阶段我国职业体育俱乐部时的局限性，进而对影响俱乐部融资结构选择的主要因素进行研究，并结合目前我国职业体育俱乐部的现状和特点，为其选择合适的融资结构。
1 现代融资结构理论适用于现阶段我国职业体育俱乐部的局限性
由于现阶段我国职业体育俱乐部尚处于发展的初期，较之现代企业还存在缺乏盈利能力、可行的融资方式较少和内部治理结构不完善等诸多问题，致使现代企业融资结构理论在适用于现阶段我国职业体育俱乐部时具有一定的局限性。
首先，现代企业融资结构理论的研究对象为成熟企业。无论各种融资结构理论研究视角如何变换，它们的分析都存在一个暗含的假设：即研究对象是一个成熟企业，企业未来的现金流是相对稳定的，具有可预期的法人治理结构、信息传导机制、激励机制，可根据企业的信息结构、激励制度、经理控制偏好等进行融资结构优化分析。而现阶段我国职业体育俱乐部从总体上看还是尚未成熟的企业，没有稳定的可预期现金流人，大部分俱乐部亏损运营，缺乏盈利能力，这是目前我国职业体育俱乐部与现代企业的主要差距。
其次，现代企业融资结构理论分析的基本出发点是如何实现企业市场价值的最大化。目前我国职业体育俱乐部尚未进入良性发展阶段，缺乏自我“造血”机制，在内源融资无法实现的困境下，只能依靠外部资本市场融资(主要是股权融资)来获得发展资金。
再次，现代融资结构理论分析的技术路径是寻找财务杠杆利益与财务风险的最优均衡点。根据融资结构理论在给定投资机会时，企业一般的分析路径是根据其情况拟订几套方案，并计算出各个方案的投资收益率或平均成本率、风险水平，取收益率大于加权平均成本率的融资方案，收益越大方案越好；相同风险水平下加权成本率最低或相同加权平均成本率下风险水平最低的方案为最优；最后利用财务杠杆原理，找出融资方案的财务杠杆利益与财务风险的最优均衡点，确定最优融资结构。现阶段我国职业体育俱乐部，缺乏有效的盈利机制，大部分俱乐部连年亏损，投资收益率一般为负值，投资者所获得的投资回报更多的是社会效应和广告效应。
2 现阶段影响我国职业体育俱乐部融资结构选择的主要因素的分析
2．1 融资成本 融资成本是企业为筹集和使用资本而付出的代价。无论是在财务理论还是在财务实践中，融资成本都是影响企业融资决策的重要因素。一般情况下，股权融资成本高于债务融资成本。我国职业体育俱乐部目前股权融资主要以企业集团的风险投资、原始股东的增资和俱乐部股份制改造融资这三种方式为主，尚未有职业体育俱乐部通过股票市场融资，即不存在股票交易费用。因此，在现阶段我国俱乐部股权融资的实际成本就是股利回报。由于我国大部分职业体育俱乐部亏损经营，基本上没有盈利可供分配，俱乐部股权融资的成本几乎为零。即使俱乐部有盈利可供分配，股利分配政策主要由董事会制定，股利分配政策成为管理层可以随意调控的砝码。因此，相对于债务融资的按期归还本息的硬约束，俱乐部的管理层更愿意选择这种无还本付息风险的股权融资。股权融资的软约束，也在一定程度上造成了目前我国职业体育俱乐部自有资本运作的低效率和俱乐部连年亏损、黑色支出泛滥等不良现象。此外，由于银行在审批贷款时坚持逆向选择，即银行愿意提供资金支持的企业都是比较完善和成熟的、具有稳定的市场和现金流量的企业，而我国职业体育俱乐部目前正处于发展初期，虽然有良好的发展前景，但由于整个产业的市场化程度不高，缺乏较为有效的盈利模式，不具有稳定的可预期现金流以及偿还债务融资所要求的按期偿还贷款本息的能力，因此，银行会要求以更高的利息率以补偿按期收回贷款的不确定性，故在现阶段我国职业体育俱乐部债务融资的融资成本远远高于股权融资的成本。
2．2 融资能力 融资能力是融资主体所具备的运用各种融资方式进行融资的条件或资格。目前我国职业体育俱乐部的融资能力是由俱乐部自身的规模、资产的构成、盈利能力等诸多因素决定的。根据资金来源的不同可将融资方式分为内源融资和外源融资。内源融资是由初始投资形成的股本、折旧基金以及留存收益(包括各种形式的公积金、公益金和未分配利润)构成的。外源融资包括股权融资和债务融资两种方式。进行内源融资首先要有盈利，目前我国大部分俱乐部连年亏损经营，人不敷出，没有盈余进行内部积累，故不具备内源融资的能力。在外源融资中的股权融资，目前我国职业体育俱乐部以企业集团的风险投资、原始股东的增资和俱乐部股份制改造融资这三种方式为主。职业体育俱乐部债务融资主要是以银行贷款、商业信用和企业集团内部借贷为主。由于目前我国职业体育俱乐部缺乏可行的盈利模式，不具有稳定的可预期现金流以及按期支付贷款本息的能力。因此，目前俱乐部很难得到商业银行的贷款支持，在我们的调查中也很少有俱乐部利用商业银行贷款融资。
2．3 融资风险 股权融资作为一种权益性融资，俱乐部不负有按期还本付息的义务，对俱乐部是一种软约束，融资风险相对较小。债务融资，要求俱乐部必须按合同规定的期限向债权人支付既定的本金和利息，而且是硬性的，这种硬性的约束加大了俱乐部的融资风险。
2．4 现阶段我国职业体育俱乐部的经营状况 目前我国职业体育俱乐部的收入来源主要有：1)门票经营收入；2)冠名权经营收入；3)赞助和广告收入；4)电视转播权收入；5)转会费收入；6)其他经营收入。在产业化水平比较高的部分职业足球和篮球俱乐部的现实经营中，上述六个收人渠道中只有门票经营、冠名权经营和广告赞助收入渠道基本畅通，国内大多数俱乐部在这三方面的收人约占俱乐部总收入的80％以上。电视转播权经营在我国尚未形成良性竞争市场，转播价格过低，未能成为俱乐部的主要收入来源，个别项目在以前还存在出资请电视台转播的尴尬局面。在球员转会经营方面，受现行转会制度影响，球员流动性差。因此，我国大部分职业体育俱乐部处于连年亏损经营状态。
3 现阶段我国职业体育俱乐部融资现状与融资结构分析
现阶段我国职业体育俱乐部的融资现状主要表现在以下几个方面：1)融资需求大，供给不足；2)融资渠道狭窄，以其他企业资金来源为主；3)融资方式单一，以企业集团风险投资为主；4)融资结构不合理，以股权性融资为主。
4 现阶段我国职业体育俱乐部融资结构的选择
4．1 优先选择股权融资 1)俱乐部应首选股权融资，在现
实中我国大部分俱乐部也都是通过股权融资来筹集发展资金的。
2)鉴于现阶段我国职业体育俱乐部股权融资的融资成本是非常低的，故股权融资应成为其首选。
3)现阶段我国职业俱乐部在融资结构的选择上应优先选择股权融资。
4)我国体育产业未来巨大的发展空间和良好的发展势头必将引起国内外资本市场的青睐，职业体育俱乐部作为稀缺资源必将成为国内外资本追逐的对象。在2004年初原重庆力帆足球俱乐部所有权转让时，众多的投资者意欲投资便是明证。在2002年度“福布斯中国富豪排行榜”上共有五位富豪投资于职业体育俱乐部，这都说明俱乐部进行股权融资是非常可行的。
4．1．1 股权融资的主要实现方式
4．1．1．1 俱乐部原始股东的增资 俱乐部原始股东增资是目前我国职业体育俱乐部股权融资的一种主要方式。
4．1．1．2 企业集团的风险投资 企业集团投资于职业体育产业，不仅可以借助其强大的广告宣传效应提高公司的知名度，树立良好的企业形象，节省部分广告费用，还可以在不久的将来获得持续、高额的风险投资回报。
4．1．1．3 股份制改造融资 股份制作为商品经济发展的必然产物，是为适应社会化大生产而产生并完善的一种现代企业财产组织制度，能够很好地解决资金分散占有与集中需要的矛盾。因此，职业体育俱乐部可以通过股份制改造吸引更多的投资者投资于俱乐部，从而解决俱乐部发展资金不足的难题。
4．2 适当比例的债务融资 现阶段我国职业体育俱乐部在通过股权融资解决了其发展资金不足的后顾之忧后，应进行一定比例的债务融资，从而实现俱乐部市场价值的最大化。而且我国职业体育俱乐部目前也具备一定的债务融资能力。虽然当前俱乐部进行债务融资的直接成本要大于股权融资，但俱乐部若仅依靠股权融资，则必然导致俱乐部自有资本使用的低效率，增加俱乐部的平均资本成本，不利于财务杠杆作用的发挥，最终导致俱乐部经济效益的下降。一定比例的债务融资不仅可以优化俱乐部融资结构，降低其平均资本成本，冲减税基，还有助于俱乐部财务杠杆作用的发挥，使股东获取超过俱乐部正常盈利水平的收益，提高俱乐部的市场价值。
4．2．1 债务融资的主要实现方式
4．2．1．1 商业银行抵押贷款 俱乐部在有可供抵押的财产时，就比较容易得到商业银行的贷款，俱乐部以自己的财产作为偿债的保证，在俱乐部不能履行债务时，银行有权依法从该财产折价或者拍卖、变卖该财产的价款中优先受偿。
4．2．1．2 股东信用担保贷款 俱乐部通过股东信用担保贷款不仅有利于资金的合理使用，提高资金的使用效率，还可以减轻股东的财务压力，股东只有在俱乐部无法偿还债务时，才以担保人的身份代俱乐部偿还债务。
4．2．1．3 企业集团内部借贷 企业集团内部借贷在实际操作中有两种方式：一是当职业体育俱乐部靠自身资质和信用无法获得银行贷款或成本过高时，可以由企业集团出面申请贷款，然后转贷给俱乐部，这样既可以降低债权人的贷款风险，又可以降低俱乐部的融资成本，因为债权人所定的利息率与投资风险具有正相关性，而目前职业体育又恰恰是高风险行业；二是在企业集团内部成立财务银行，按照资本市场上资金运行规则调剂其他子公司的闲置资金借给俱乐部。
4．2．1．4 商业信用融资 商业信用是指商业交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系。职业体育俱乐部利用商业信用融资主要是指俱乐部在交易活动中利用延期付款、预收账款等商业信用形式进行短期流动资金融通的活动。
4．3 俱乐部长期发展的融资结构――优先选择内源融资目前我国大部分职业体育俱乐部由于连年亏损经营，没有盈余进行积累，基本上不具备内源融资的能力。因此，当前我国职业体育俱乐部应不断加强其市场经营能力，拓宽收入渠道，提高盈利能力，使其逐步进入良性发展渠道，待俱乐部具备内源融资能力时，应优先选择内源融资。
直接融资的例子范文2
解决离子浓度大小的比较要能灵活运用电荷守恒、物料守恒、质子守恒.解题时，首先要分析溶液中存在哪些电离、水解平衡，抓住溶液中实际存在哪几种粒子，再结合水解规律、守恒规律，得出正确的大小或守恒关系.
一、离子浓度大小的判断
首先要明确绝大部分可溶盐完全电离，电离出的弱离子部分水解（电离强烈、水解微弱）；其次要知道多元弱酸分步电离，故其对应盐的水解也是分步进行的，以第一步水解为主；最后还要考虑水的电离.
1.多元弱酸溶液，根据分步电离分析.如H3PO4溶液：
c（H+）>c（H2PO-4）>c（HPO2-4）>c（PO3-4）
2.多元弱酸正盐溶液，根据弱酸根分步水解分析.如Na2CO3溶液：
c（Na+）>c（CO2-3）>c（OH-）>c（HCO-3）
3.不同溶液中同一离子浓度大小的比较，要看溶液中其它离子对其产生的影响.
如在相同物质的量浓度的下列溶液中：①NH4Cl ②NH4HSO4 ③CH3COONH4 ④NH3・H2O
c（NH+4）由大到小的顺序为②>①>③>④
4.混合溶液中离子浓度大小的比较，首先要分析混合过程中是否发生化学反应，若发生反应，则要进行过量判断（注意混合后溶液体积的变化）；然后再结合电离、水解等因素进行分析.如0.2 mol/L的HCl和0.4 mol/L NH3・H2O等体积混合后离子浓度大小顺序为：
c（NH+4）>c（Cl-）>c（OH-）>c（H+）
等体积的两溶液充分反应后，相当于0.1 mol/L NH3・H2O和0.1 mol/L的NH4Cl的混合溶液，NH3・H2O的电离与NH+4的水解相互抑制，NH3・H2O电离强于NH+4的水解，所以溶液呈碱性，c（OH-）>c（H+），且c（NH+4）>c（Cl-）
二、三个重要的守恒关系
1.电荷守恒
电解质溶液中，无论存在多少种离子，溶液总呈电中性，即阳离子所带的正电荷总数一定等于阴离子所带的负电荷总数.
如，Na2CO3溶液：
Na2CO3=2Na++CO2-3 H2O H+ + OH-
CO2-3+H2OHCO-3+OH-
直接融资的例子范文3
【关键词】上市公司；公司治理结构；融资；资本结构
一、引言
公司治理结构是基于公司股东、经营者、债权人及其他利益相关者的利益需求，建立的一种平衡公司利益相关者的权利与义务的机制。当前，主要的公司治理结构主要是由公司股东大会、总经理及监事会构成的三者互相制衡、互相监督的有效机制。由于上市公司的股东众多，一般由股东大会选举出董事会，代表全体股东行使权利，一般由公司的大股东组成；总经理是企业经营活动的直接负责人，行使责任，其一般不具备企业所有者的身份；监事会则是由股东大会选举产生，主要职责为对董事会及总经理进行监督，以保证董事会决策的正确性。
资本结构主要是指公司资本的构成内容及比例。公司资本主要是由债务资本和权益资本构成，从严格意义讲，资本结构是指公司的长期债务资本与权益资本的构成比例关系。资本结构的优劣直接影响着公司的盈利能力、营运能力及偿债能力，通过对资本结构的有效调整可以有效的提升企业的价值。企业的融资政策与活动直接影响着其资本结构，资本结构也将反作用于融资活动，影响融资政策的选择。
由于企业利益相关者存在着矛盾，使得其行为出发点有所不同。企业的所有者希望实现股东财富最大化的目标，因此其希望者能够实施最有效的方法，包括牺牲人的闲暇时间；而企业经营者则希望获得高报酬、付出较少的时间，即获得高报酬、付出较低的成本，由此，在过程中可能会出现道德风险、逆向选择等问题；债权人则希望企业能够按时偿还本金及利息，保障其自身利益，而企业可能会出于自身利益发行新债，或将从债权人处获取的资金用于风险较高的项目之中，从而损害债权人的利益。各方利益的不同使得其所倾向的融资政策有所不同，从而形成不同的资本结构。在各方利益相关者的博弈之中，资本结构不断的进行调整，各方利益代表者通过采取有力的措施，维护自身的权益，使得各方力量达到较为平衡的状态，从而实现资本结构的优化。
当前，我国上市公司的融资存在着国有控股占绝对优势地位，融资来源以外部融资为主，尤其是股权融资等问题，此外，我国的上市公司的资产负债率相比发达国家证券市场而言较低，加之，我国的债权人市场尚未完善，债权人的利益时常难以保证，造成我国上市公司的债务融资较为困难，由此我国上市公司难以充分利用债务收入所带来的杠杆作用为公司创造价值。这些问题阻碍着我国上市公司资本结构的优化，影响公司创造新的价值，不利于我国上市公司核心竞争力的提升，阻碍着上市公司实现股东财富最大化的终极目标。
二、上市公司治理结构对融资资本结构的影响
上市公司治理结构的起点为全体股东大会，由股东大会决定上市公司的董事会、总经理及监事会。董事会代表股东的权益，一方面要保障其自身的控制权不受损害；另一方面要实现股东财富最大化的目标。总经理则负责上市公司的日常运行，帮助股东进行公司相关事务的管理。监事会则主要行使监督职能。总经理作为人，其利益时常与股东的利益发生冲突，由此董事会与总经理的融资政策选择常常出现不一致的情况。因此，三者的制衡关系影响着上市公司的融资决策，从而对企业的资本结构具有直接的影响。
1.公司董事会对融资资本结构的影响
公司董事会作为全部股东的代表，其终极目标即实现股东财富的最大化，然而，现实情况中，公司董事会的组成成员主要由公司的大股东组成，其拥有相对较多的投票权，从而对公司具有一定的控制作用。因此，公司董事会成员会维护自身的利益不受损害，保持其控制地位，在公司进行融资决策过程中，其可能选取一定的股权融资的方式，使自身的控制地位更加巩固，由此可能会造成小股东利益的受损，但股权融资方式的使用不当反而会稀释大股东的股份，增加上市公司的股东人数，增加了资本流动的不确定性。股权融资的选择，会增加股权资本在资本结构中的作用，有利于降低公司的财务风险，但过度的股权融资会使得公司的资本结构不利于公司的进一步发展，没有充分的发挥债券资本所带来的益处。
从另一角度讲，股东为了实现股东财富最大化的目标，可能会选取债券融资的政策，充分利用债务资本所带来的杠杆收益为企业创造价值，这样可以保证其股份不被稀释，确保了其控制权，但债券融资的大量使用会引起公司的财务风险增加，为保障公司的信誉与稳定，股东会平衡债务融资与股权融资的比例。
在这种自身的博弈之中，董事会会在保证其控制权不受损的前提下，充分利用债务资本带来的杠杆收益为公司创造价值，为股东创造财富。
此外，我国上市公司股份分布不尽合理，很多大型上市公司主要股份掌握在国家手中，国有资本处于主导地位，当企业发生资金困难时，往往是通过国家拨款等各种补助形式帮助企业渡过难关，由此所形成的股权融资可以大大降低公司经营者的压力，降低企业的财务风险，从而使得上市公司的资本结构中债务资本的比例趋于下降。
2.总经理对融资资本结构的影响
总经理作为上市公司的经营人，其目标与董事会不同。从总经理为了减轻自身的压力角度看，可能更多的会选择股权融资，股权融资对公司的资产负债率具有积极影响，总经理不会对高额的负债感到压力重重，此外，采用股权融资可以分散股东的控制权，经营者作为最了解企业的人，可以更便利的把握公司的控制权。
从总经理维护企业利益角度而言，总经理作为人对公司经营好坏负有直接责任。面对外部环境的竞争，应对外部势力的恶意收购行为，总经理可能会采用债务融资的方式，以增加企业的资产负债率，从表面上降低公司的竞争能力，减少公司被恶意收购的风险。
三、上市公司治理与融资资本结构优化的建议
由于董事会、总经理与监事会的职责不同，其所代表的利益团体也有一定的差异。董事会是上市公司大股东的代表，其不仅要维护全体股东的利益，更要保障其自身的利益不受损害。总经理作为受托人，行使的职责，对公司的盈利与营运负有一定的职责，但最终的利益并不归属于总经理，因此总经理在行使职责时，可能会做出违背股东意愿、与其应承担的责任不同的行为。监事会同样也是股东的代表，但其不仅仅是大股东的代表，更多的是维护中小股东的权益，对董事会及总经理的行为进行监督。
1.对人实行激励―约束机制
由于问题所产生的所有者与经营者之间的矛盾，处理不当则影响着企业的进一步发展。因此，对经营者实行激励―约束机制，一方面，通过对经营者发放一定的股权，使得经营者也真正成为企业的主人，当其在经营管理过程中，能够全心全意的从企业角度出发，为股东利益进行谋划，降低经营者的道德风险和逆向选择的几率；另一方面，上市公司所有者要加强对经营者的监督，增强对公司信息的了解，避免经营者利用其熟悉公司相关情况的优势实施不利于企业发展的政策行为。
通过对人实行激励―约束机制，从融资角度讲，可以有利于经营者在一定程度上综合运用债务融资和股权融资两种方式，从而实现公司资本结构的优化，避免其因为个人原因片面的采用其中一种融资政策，从而造成资本结构的失衡。
2.充分发挥债务资本的杠杆作用
无论从经营者角度，还是从所有者角度，两者对于股权融资都有一定的偏好性。由于当前我国上市公司的资产负债率与发达国家相比存在很大的差距，可以看出我国上市公司的融资行为对于股权融资更为偏好。但是作为融资手段的重要组成部分―债务融资，可以充分发挥其财务杠杆作用，通过债务融资减少股份的流失，使得经营者的超额现金需求减少，对降低经营者的道德风险与逆向选择，有效解决资金短缺的问题。从当前形势看，由于发行股票多以溢价发行为主，使得股权融资的成本相对较高，企业获得资金难以有效地投放至有价值的项目之中，从而不利于企业今后的发展。
充分发挥债务资本的杠杆作用，正确积极的处理债务人与债权人的关系，促进我国债权人市场的形成与完善，保证债权人的利益，扩大债务融资的市场，逐步增强债务融资的认可程度，充分发挥债务资本的财务杠杆作用，积极利用此项益处，为企业创造新的价值。
3.优化董事会结构，强化监事会的监督职能
董事会是上市公司进行财务决策的重要机构，董事会结构的优劣直接关系到其决策的正确与否，在设置董事会时，要设置独立董事。独立董事一般为财务方面的专业人士，相对于公司的所有者具有一定的独立性和专业性，在进行相关决策时，独立董事根据其职业判断，客观的对董事会的决策进行评价，这样以来有利于维护中小股东的利益，避免大股东利用其控制权进行损害中小股东利益的行为。
监事会在当今的上市公司治理结构中发挥着重要的作用。对于监事会的产生，要有股东大会进行选举，选举出的监事会要能够代表股东的利益，积极维护股东的权益，在监事会的成员设置方面，要充分考虑当选者的学识水平与专业水平，考虑整体监事会成员的专业设置情况，能够在董事会作出决策时实行有效地监督。
四、总结
由于我国上市公司中很大一部分是国有控股公司，使得我国的上市公司在融资途径方面呈现出较为单一的特点。本文从公司治理结构和资本结构的概念出发，介绍了当前公司治理结构的现状，并将公司治理结构与资本结构的关系进行说明。公司治理结构中的董事会和总经理对于融资决策有重要的影响。董事会主要由股份份额较大的股东构成，其在进行融资决策时，不仅会出于实现股东财富最大化的目标考虑问题，还会为保证其控制权而实施一些损害中小股东的行为。经营者为实现自己的成本最小化及报酬的最大化，在其过程中会出现道德风险和逆向选择等问题，针对上述问题，本文提出了对人实行激励―约束机制、充分发挥债务资本的杠杆作用及优化董事会结构，强化监事会的监督职能等建议，通过对经营者实行股权激励政策，让经营者也参与到所有者之中，降低其违背所有者意愿进行活动的概率，同时，对经营者进行监督，尽可能的了解企业的所有信息，减少信息不对称所带来的问题。鉴于我国上市公司在融资方面多采用股权融资行为，使得负债资本的杠杆收益作用难以发挥，建议上市公司充分考虑债务资本的优越性，充分发挥债务资本的杠杆作用，逐步建立并完善债权人市场，保证债权人的利益。此外，提出设立独立董事的建议，由独立董事依据其专业知识提出决策建议，保障董事会的财务决策的正确性。
公司治理结构影响者企业的融资资本结构，公司治理结构中的控制权问题更是对企业的融资资本结构有直接影响。因此，在优化企业的资本结构的过程中，不仅仅要考虑相关项目的净现值问题，也要考虑公司的治理结构。
参考文献：
[1]李明辉，杨鑫.审计师质量对上市公司融资方式选择的影响――来自中国资本市场的经验证据.会计研究，2014年11期
直接融资的例子范文4
摘 要：生化反应池曝气量的自动调节是污水厂节能降耗的重要手段。该文以广州市西朗污水处理厂溶解氧自动控制系统的运行优化经验为例，研究了基于压力控制的鼓风机喘振控制方法和基于PID调节的溶解氧控制方法，得到了PID控制器的主要参数设定值：比例增益、微分增益、积分动作时间、响应临界值分别为1.0、5.0、200 ms、10%。通过实际系统运行效果分析表明，该文所提出的方法节能效果明显。
关键词：污水处理 溶解氧 自动控制 运行优化
中图分类号：X703 文献标识码：A 文章编号：1674-098X（2016）03（a）-0091-02
“节能减排”理念已深入人心，国家综合治理力度不断加大，让生态文明发展步入新阶段。作为综合治理工作的重点――污水处理受大家的广泛关注。当前生活污水的处理大多采用活性除淤泥法，具体措施有入口水流量、爆破气压、回流优化控制等。城市污水排量较大，水质水量稳定性调控需求多，致使处理生化池过程中氧气供应量变化频度高。因此，文章提出关于污水处理厂溶解氧自动控制系统的运行研究有重要的参考价值。
1 溶解氧自动控制系统的提出
溶解氧过程是处理生化池中最重要的一环，生化池中的溶解氧要控制在一定的范围内，也就是爆破气动系统要实时监测水量和水质的变化，并做出及时的调整，使氧气供给能满足进水处负载的要求，提升生化池溶解氧的自控质量。除此之外，该系统还能根据生化池中的氧气含量进行调整，从而有效缓解了能源浪费问题。国内外的实际工程应用再一次证明，生化反应溶解氧气量的自动控制方式是污水处理中降耗的重要方法。我国在污水处理技术的应用起步比较晚，污水处理生化池溶解氧气的相关经验比较少。当然也出现一些比较有实践意义的单位，如广州市的西朗污水排放处理厂在污水处理中不仅实现了生化池的溶解氧气自动控制，而且还提出了改进方法，如消除鼓风机的喘振方案，基于出水氨气、氮气的控制溶解氧设置方法等，为溶解氧自动控制系统的发展提供了有利的依据。
2 溶解氧自动控制系统设计
文章以广州市的西朗污水排放处理厂的生化池溶解氧自动控制设计为例，作为市政基础设施建设的重点，污水处理设施的设计尤为重要。该厂从2001年底动工，到2004年中旬通水运营，并于2005年进行了生化反映优化，建立了溶解氧气的自动控制系统。
该污水处理系统采用了改进A2/O工艺，共有两个系列，各系列由预缺氧段、厌氧段、缺氧一段、缺氧二段、好氧一段、好氧二段组成。供应氧系统使用KA22SV―GL225型号的鼓风机，输送管道采用枝状的管网，其中主干管道设有4个电动阀门，分别用于调节AB两个系列的好氧一段和二段的氧气供给量。上述系统的总控制单元采用的是工用89C51型号的单片机，该种单片机的优点在于具有自带的数据存储器和指令控制串口，能够保证自动系统各个控制指令的及时传达。4个空气调节阀门分别并联在单片机的4个串口上，好氧一段和好氧二段的末端采用了外设传感器，能够对生化池中的氧气含量进行实时动态检测。同时，传感器将采集到的信息以二进制信号的形式反馈给中央控制单元，通过专门的软件进行整理、分析，将所得的数据与数据库进行配对和匹配，最终控制供氧阀门的开放幅度，起到调节生化池含氧量的目的。
3 鼓风机喘振控制模型
上文已介绍污水排放处理生化池溶解氧自动控制系统布置，当系统投入使用后，空气管道的阀门会进行实时调节，管道阻力曲线会产生相应的变化，容易导致管道压力变化频度加大，容易引起管道压力鼓风喘振事故，而鼓风机喘振动控制模型的使用可以是管道自动调节进出导叶，改变供给氧气量，稳定压力变化。鼓风机压力调节系统模型如图1所示。
鼓风机压力调节系统主要由中央控制单元和外部设备构成。鼓风机系统的运作流程为：首先，操作人员在鼓风机的主控界面对其各项数值进行一一调整和校对，保证后期鼓风机系统在正确的指令控制下完成各项工作。在进行参数调整的同时，操作人员要注意检查鼓风管道内的空气压力值是否在标准范围内，否则需要手动调节管道送风频率，降低/升高空气压力。在调整完空气压力后，查看MCP柜内设置的控制参数是否与实际参数向吻合。当确定各项参数在平稳状态下运行后，调节鼓风机出口处的导叶。鼓风机出口处的导叶和进口处的导叶也可通过PRC来实现联动控制，当导叶处动作时，进口处的导叶也会产生相应的动作，以完成鼓风机出口处压力调节的目的，有效免除了管道压力频繁变动所引发的鼓风机喘振故障等，同时稳定了鼓风机的出口处压力，保证了设备高效运行，达到了节能减排的目的。实际投入运营进一步证实，进水的负载变化所引发的出口导叶开度波动处于0～50%之间，鼓风机的工作电流分为在20～40 A内，鼓风出口压力则稳定在0.070～0.073 MPa范围内，有效避免了鼓风机的喘振故障。
4 溶解氧气的稳定控制方法探讨
溶解氧气的稳定控制方法主要有PID控制、模糊PID控制和自适应专家系统控制等。当前国内使用范围比较广的是PID控制，PID控制在溶解氧的自动调节中使用频度更高，本文所举实例也使用PID控制调节方法。PID溶解氧控制方法原理比较简单，实现也比较容易，投资也比较少，主要的设备是电动阀门、具有自动清洗功能的溶解氧气检测仪器和PID控制器等。
如图2所示，控制器需要实时检测两个时段的氧气量可用变量（x1、x2）表示，计算出溶解氧气的修正值（x），将偏差值输入到PID控制器中，经计算得到输出值y，用来调节入口处阀门开度大小。鼓风机、供氧通道的开关都受中央单元的指令控制，而指令控制的形式则是以脉冲信号来确定的。通过大量的数据分析可知，PID受工况的影响较为明显，因此可以将PID作为数据信号采集的中心，围绕PID设置管道阻力参数和阀门开放幅度等。同时，末端传感器所采集的数据在进行整理和加工后，也可以成为PID参数设置的一项重要事实依据。随着数据信息的不断增加，PID参数的设计也会呈现出明显的正态分布，逐渐达到一个相对稳定的状态，从而实现系统稳定控制的目的。文章所举实例是经过半年的实验和摸索得到的，PID控制器的比例增益为1.0，微分增益为5.0，积分动作时间为200 ms，相应的临界值为10%。将参数设定为以上值后，可以看出进水管的水流量变化为60%，好氧一段和二段的溶解氧分别可控制在（1.2±0.3）mg/L、（1.0±0.3）mg/L，较好地实现了对溶解氧的稳定控制。
5 溶解氧控制的工艺调控
在上述试验中，采用了“逐步滴定，分布去除”的化学除杂理念。通过向混合溶液中添加一定数量的催化剂，溶液中过量的氧含量被催化反应，部分氧转化为液态水溶于混合液中，另一部分氧则以气体形式逸出。随后向溶液中滴加氮氨饱和液，饱和液中富含的大量氮氨离子能够与原溶液发生硝化反应，由于氮氨离子的数量足够多，因此溶液中的溶解氧被彻底消化。在完成上述两步滴定操作后，利用滴灌采取反应后的样本溶液进行浓度测量。
通过对最终测量数据的综合分析可知，当硝化反应完全进行时，溶液中氨氮离子的浓度也会呈现出一定程度的增加，为了是最终测量结果更加直观，在进行滴定测量时对其浓度进行了记录，并采取了横向对比分析。在实验开始阶段，好氧二段的氧气溶解率为0.8 mg/L，在向溶液中滴定氨氮溶液后，该溶解率从0.8 mg/L上升到1.1 mg/L，随后停止实验。4 d后再次测量溶液浓度，记录所得数据为1.7 mg/L。随后定期对该溶液的氧浓度进行测量，绘制成二维坐标曲线图。2008年升级后的生化反应池好氧一段和好氧二段的溶解氧设定值为0.7～1.3 mg/L和0.7～1.9 mg/L。该溶解氧控制系统在长期的污水处理过程中，不可避免会出现设备的老化问题，影响污水处理的效果。实施上，污水中含有大量的金属离子和其他杂质，污水的酸碱度也呈现出较大波动，尤其是在强酸污水环境下，溶解氧自动控制系统更容易受到腐蚀作用。因此，为了保证系统各项功能的有效发挥，相关的工作人员要做好定期的设备维修和检查工作，及时发现老化、腐蚀、模式部件，进行更换，最大程度上保证设备的高效率、高质量运行。
通过对上述试验参数的整合分析，结合具体的系统运行状态可以得出，以PID为中央控制中心的溶解氧自动控制条件机制能够最大程度保证溶解氧的参数设定与实际试验相匹配。从另一个角度来说，PID控制下的溶解氧污水处理效果能够实现较高水平的自动化处理，在提高污水转化效率的同时，实现了节能降耗的效果。
6 结语
西朗污水处理所安装的溶解氧自动控制系统，主要由溶解氧中央控制器、鼓风机控制和操作显示界面等。鼓风机处压力控制是保证对溶解氧的自动调节的前提。通过观测压力变化来避免鼓风机的喘振现象。实现得到鼓风出口处的压力应稳定在0.070～0.073 MPa，才能达到消除喘振的目的。文章通过将PID的控制思想应用到溶解氧控制上来，得到PID控制器的参数设定情况：好氧一、二段的溶解氧控制范围为（1.2±0.3）mg/L和（1.0±0.3）mg/L，较好地实现了稳定控制溶解氧量的目的，和传统溶解氧控制相比，节能效果更好。
参考文献
[1] 夏文辉，刘芬，周雹.污水处理厂曝气控制研究[J].给水排水，2009，35（1）：121-125.
直接融资的例子范文5
【关键词】控制权；融资结构；股权融资偏好
1.引言
股权与债权两种融资方式是决定企业资本结构的重要基础，两者以特定比例来进行组合就形成了与之对应的公司控制权结构。二十世纪八十年代，以美国为核心的企业并购和反并购浪潮在世界各地掀起。在这一背景下，学者开始关注控制权与企业融资结构问题。
企业融资结构的变化会导致剩余收益分配的变化并产生剩余控制权的变更。因公司治理对企业融资偏好有重要的影响，所以，谁掌握企业的控制权就会对企业融资决策产生相应的影响。因而，研究公司融资结构与企业控制权的关系就具有非常重要的现实意义。
2.控制权理论
控制权理论主要研究企业控制权对资本结构的影响。因管理者对控制权的偏好，使其会通过安排不同的资本结构从而影响控制权结构，进一步影响公司市场价值。
斯达尔兹（Stulz）1988年提出Stulz模型并认为，管理者对表决权的控制影响着企业的价值。如果管理者掌握很少的表决权，当企业增加债务时，管理者的表决权则会相应增加，这样会提高企业发行的股票价值；而当管理者掌握较大表决权时，企业债务增加时，管理者的表决权会相应减少，这样会减少企业发行的股票价值。也就是说，管理者可以调整控制权比例使企业价值最大化。
哈里斯和雷维吾（Harris-Raviv）1988年提出Harris-Raviv模型。该模型认为，因财务杠杆增加能影响股权分布，所以改变资本结构可有效实施反收购。由于普通股具有表决权而债权人不享有，所以企业的负债权益比会影响公司的表决结果，管理者可通过改变资本结构来调整其对企业的控制权。因此，管理者通过权衡这些因素的影响来调整企业最优资本结构。
Israel在1991年提出Israel模型认为，虽然控制权会改变企业的负债价值，但就整个社会而言，控制权的改变不会显著改变企业的整体负债价值。高负债水平在收购行为中不仅产生高债务溢价增加负债的价值，而且债权人会拿走大部分协同效应从而降低利润，这样会降低收购的几率。所以Israel得出结论，通过分配有表决权证券和没有表决权证券之间在现金流量可以影响企业的融资结构，同时影响到收购行为产生的结果。最优资本结构由目标企业收益增加和因收购使收购企业股东收益减少两个因素之间权衡决定。
阿洪（Aghion）和博尔顿（Bolton）认为，在信息不完全条件下，控制权在不同证券持有者之间的分配过程也就是最优资本结构的选择过程，也就是融资结构的选择过程。在企业破产时，能把控制权从股东转移到债权人时的资本结构就是最优的融资结构。沃垂庞（Dewatripont）和蒂罗尔（Tirole，1994）指出，在不完全契约经济条件下，企业制定的货币激励政策不能有效地约束管理者，因而外部债权人可以通过金融契约得到企业的控制权。此后，斯达尔兹(Stulz，1988)、诺瓦易斯（Novaes）、曾格利斯(Zingales，1995)和兹威贝尔(Zwiebel，1996)相继指出，当企业存在被接管威胁时，管理者通常提高债务融资比率，提高自己的控制权来进行反击，而未受接管威胁的企业则较少使用债务融资，以降低企业的财务风险。
融资结构研究中，控制权学派标志性成果有三个重要理论，即Stulz模型、Harris-Raviv模型和Israel模型。三大模型都从控制权结构角度入手，通过对收购重组问题的研究得出管理者控制权对资本结构的影响。三大模型之间的对比如表1所示。
3.融资结构与利益相关者控制权
现代企业由于两权分离从而股东不直接参与公司管理。追求利润是股东的目标，而管理者的目标是减少风险的同时并增加报酬。两者目标的不一致从而产生一系列的冲突。股东则可以安排不同的融资结构来规范管理者的行为，使其目标与股东目标达成一致。
股东可以通过内部控制和外部控制两种控制方式来实现对企业的控制。内部控制指股东通过其投票权来影响企业董事会并间接影响企业的管理运营。以下几个因素可以影响企业控制权：其一，股东性质。股东有不同的形式，而不同性质的股东追求不一样的目标。其二，股权集中度。如果股权集中且份额巨大，则可以对管理者施加影响。其三，拥有的投票权大小。投票权大时，股东对企业的控制力强，可以通过其投票权更换管理者。外部控制主要应用在资本市场完善并且股权比较分散的情况。股东可以通过资本市场增加或减少其股票持有份额施加压力于管理层，间接控制和干预企业的管理与运营。
不同情况下的融资结构对债权人也有不同的影响。企业正常运营时，通过负债融资可以激励管理者努力工作，同时减少企业的自由现金流量和管理者在职消费、降低企业出现道德风险和逆向选择的几率，从而使企业维持正常经营。当企业出现财务风险时，债权人可以通过清算或重组获得企业控制权。如债权集中度较高，各方容易达成重组协议。相反，如债权分散，那么很有可能企业会被清算。
对于管理者而言，通过调整持股比例可应对企业收购或兼并计划。我们假定，如管理者预测本企业很可能发生收购或兼并行为，那么他可以购回股票，提高自己的持股比重，影响公司的收购兼并决策。因为受到破产风险的限制，并非持股越高越好。管理者持股越高企业的价值就越低，那么就会降低企业抵御收购兼并的能力。所以，管理者手中持股比例的大小也能影响企业的融资决策。
4.我国企业融资结构分析
直接融资的例子范文6
关键词：等离子；臭氧；腰椎间盘突出；等离子射频消融术
1资料与方法
1.1一般资料 按入院时间顺序及纳入标准收集2011年2月~2012年2月我院骨科腰椎间盘突出症患者80例，分为实验组1（等离子射频消融术治疗组）40例，年龄19~60岁，平均年龄（38.4±8.2）岁，其中男31列，女性9例，分别为腰4/5突出24例（男性17例，女性7例），腰4/5，腰5骶1突出12例（男性10例，女性2例），腰骶1突出4例（均为男性）；实验组2（等离子刀结合臭氧消融术治疗组）40例，年龄20~59岁，平均年龄（41.2±9.6）岁，其中男性29例，女性11例；为别为腰4/5突出26例（男性23例，女性3例），腰4/5、腰5骶1突出12例（男性6例，女性6例），腰5骶1突出2例（均为女性）。
1.2方法
1.2.1病例纳入标准 ①确诊为LDH，并经CT、MRI证实为"包容性"LDH；②保守治疗3个月效果欠佳或无效；③年龄
1.2.2仪器设备 GE Lightspeed VCT 64排CT扫描仪、PLUS 4螺旋CT扫描仪，美国Arthrocare公司System2000型等离子手术系统、德国赫尔曼MEDOZON型臭氧发生器。
所有患者均按诊断标准，纳入诊断，排除标准选择，然后在知情同意的情况下对患者进行CT引导下等离子刀低温髓核消核消融术，或者CT引导下等离子刀结合臭氧消融术。
1.2.3方法 CT室紫外线消毒，患者取俯卧位，腹部垫枕，对患者病变椎间隙进行CT定位，同时通过CT测量于患者背部标出进针点及进针角度，然后常规消毒一次性手术单，穿刺点一般为病变间隙水平患侧棘突旁8~10 cm，方向与腰部皮肤成45°，而L5、S1间隙还要于髂嵴平面向下倾斜30°~45°。进行穿刺通过CT观察见穿刺针进入病变间隙，并确认穿刺针进入髓核后，取出针芯，将离子刀头经穿刺针穿入髓核。离子刀头消融起点为进入侧纤维环内层，终点侧纤维环内层，将治疗强度设为2~4档。分别于穿刺针12点、2点、4点、6点、8点、10点方向，脚踏消融键等离子刀头缓慢插入至终点，然后踩皱缩健，缓慢退出至起点。将此过程上述不同方向共重复6次。术毕无菌敷贴粘敷术口。如行等离子刀结合臭氧消融术则在等离子射频消融术后拔出离子刀头，同时将O3发生器与医用纯氧氧气瓶连接，设定医用纯氧输入量1~4 L/min，输出O2-O3混合气体中O3浓度一般为25~40 g/mL，用5 mL注射器获取O2-O3混合气体（注意与避免混入空气勿主动抽取臭氧自动进入），经等离子刀射频消融术的穿刺针缓慢匀速注入椎间盘内，使其进一步消融残存的间盘组织，满意后拔出穿刺针，术毕无菌敷贴粘敷术口。
1.3统计学处理 采用SPSS16.0软件进行统计学分析。实验数据均数±标准差（x±s）表示，采用t检验，计数资料比较采用χ2检验，P＜0.05有统计学意义。
2结果
经统计学分析两组患者一般情况无统计差异（P＞0.05），80例患者术后随访12个月。实验组1（等离子刀组）术前VAS评分与实验组2（等离子刀联合臭氧组）术前VAS评分评分比较，无统计意义（P＞0.05）；实验组1与实验组2术前和术后各时间段VAS评分均有差异，有统计学意义（P均＜0.05）；实验组1与实验组2术后1 w、1个月、3个月、6个月、12个月时间段VAS评分比较，差异均有统计学意义（P＜0.05），见表1，表2。
本实验中两组手术成功率为100%，所有患者均没有发生神经根、脊髓、腹腔脏器以及大血管的损伤，未发生椎间隙感染等严重并发症，有3例经等离子射频消融术治疗后出现腰痛加重，经对症处理两组后症状逐渐缓解。该3例患者术后出现腰部疼痛，分析原因可能为：3例患者均为腰4/5、腰5骶1椎间盘突出，术中穿刺腰5骶1间隙时不顺利，经多次穿刺才成功，因而出现术后疼痛加重。1年内在随访的患者中能够取得影像资料的为56例，占70%，均显示椎间盘不同程度的回缩。
3讨论
文献资料统计，80%以上成年人在一生中有过腰腿痛的经历，并且腰腿疼的主要原因是腰椎间盘突出症[1]。在腰椎间盘突出症的治疗中根据后纵韧带是否破裂、髓核组织是否进入硬膜外间隙将腰椎间盘突出分为包容性突出和非包容性突出两类[2-3]。前者包括腰椎盘膨出、腰椎间盘突出及未突破后纵韧带的腰椎间盘脱出。后者包括椎间盘脱出髓核组织突破后纵韧带和游离型椎间盘突出，非包容性腰椎间盘突出在CT扫描上一般表现为突出局部硬脊膜外组织消失，并且结构不清或者突出的髓核组织压迫硬膜囊>50%。本实验的研究对象全部为包容性腰椎间盘突出。腰椎间盘突出症引起腰腿痛可以根据症状、体征、影像学表现、复发次数等选择保守治疗和手术治疗。传统手术方法虽然经过多年临床结果证明，并且在操作技术上已相当成熟，但其并发症发生率相对较高。为了减少手术并发症的发生微创技术相继产生，CT引导下等离子射频消融术和CT引导下等离子刀结合臭氧消融术的出现，为经皮穿刺微创治疗腰椎间盘突出症提供了更多的选择方法。
美国于2000年将等离子体手术系统用于临床疾病的治疗，等离子髓核消融术（plasma radio-frequency ablation ,PRFA）是一种冷融切技术，其原理为射频消融系统产生的射频能量，该能量作用于髓核内部含钠离子（Na+）的软组织，在电极的周围形成富含Na+的等离子颗粒层，然后通过改变Na+的运动方向使髓白分子降解，并且以40℃~60℃的低温使之适度气化，经过几次消融后（一般为6次）消除部分髓核组织，在消融后踩踏皱缩健使椎间盘髓核组织收缩而固化，从而对椎间盘进行减压，达到缓解症状的目的[4-5]。低温射频对终板和椎体损伤小，对脊柱的稳定性也不会有太大的影响。
经皮臭氧注射术治疗腰椎间盘突出症由意大利医生首先应用，原理为对病变椎间盘内注射臭气，破坏髓核中的蛋白多糖，使髓核组织发生萎缩，减轻突出的椎间盘对脊髓、神经根的压迫，从而达到缓解症状的目的。同时臭氧还有止痛、消除神经根无菌性炎症，减轻免疫反应等作用。
应用等离子刀结合臭氧消融术治疗腰椎间盘突出症时等离子装置首先对椎间盘减压，后经高浓度臭氧对局部髓核发挥强氧化作用，使髓核组织在进一步分解萎缩，由于等离子装置先去除了部分髓核组织，这样就减少了臭氧进入椎间盘后压力的增加，从而可以避免造成患者术后疼痛加重和诱发更严重的临床表现。同时等离子射频在髓核内形成的孔洞也有利于臭氧气体的扩散进而产生理更强的氧化作用，达到更好的减压目的[6]。另外因臭氧还具有止痛、消除神经根无菌性炎症，减轻免疫反应的作用，更能早期达到缓解症状的目的，从而进一步弥补单纯应用等离子射频消融术的不足。
本实验通过对两种手术方式12个月的随访，VAS评分等离了刀结合臭氧消融术组低于等离子射频消融术组，也间接证明了上述理论，但是本实验随访时间相对较短，而且随访病例不多，其中长期疗效还待进一步研究证明。
参考文献：
[1]岳寿伟.腰椎间盘突出症的非手术治疗[M].第2版.济南:山东科学技术出版社,2001:100.
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