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财务风险研究方法范文1
【关键词】 企业 财务风险 控制 负债比例
一、财务风险
企业总是在不同风险环境下生存和发展的，经营企业就离不开风险。企业总体风险是由于企业存在固定成本引起的。固定成本又可以分为经营性固定成本和筹资性固定成本两大类，因此，可以把企业经营面临的各种风险，划分为经营风险与财务风险。经营风险是由于经营上的原因导致的风险，也可以理解为企业未来息税前利润的不确定性。经营风险因具体行业、具体企业以及具体时期而异。市场需求、销售价格、成本水平、对价格的调整能力、固定成本等都是影响企业经营风险大小的主要因素。狭义财务风险是指企业因为借入资金而增加的丧失偿债能力的可能和企业利润的可变性；广义财务风险是指企业的财务系统中客观存在的由于各种难以或无法预料和控制的因素作用，使企业实现的财务收益和预期财务收益发生背离，因而蒙受损失的机会或可能。
二、企业财务风险的形成的原因
1、企业的资产结构中债务比例过高。企业的资产结构中债务比例过高导致企业无法偿还到期债务，从而使企业陷入财务困境之中。
2、企业的资产流动性弱。企业在债务融资后必须保证有足够的现金以偿还到期的债务和利息，如果企业的资金流动状况较差变现能力不强而无法保证足够的现金，这些都会导致使企业财务风险由潜在的变成现实的，从而使企业陷入财务危机，最终导致企业经营的失败。这是从企业经营的动态角度来认识财务风险产生的原因的。
3、企业的财务决策失误导致企业经营管理不善。由于企业财务决策缺乏科学性，投资决策失误导致企业投资收益率低于企业的筹资成本，使得企业的财务状况恶化威胁到企业到期债务的偿还，增大了企业静态财务风险产生的可能性，最终导致财务风险的产生。通常财务决策失误导致企业经营不善是企业财务风险产生的重要原因。
4、企业外部环境的复杂多变导致各种不同财务风险的产生。企业财务管理面临的环境包括国家宏观经济、法律以及社会文化环境等因素。这些因素存在于企业之外是企业所无法控制的，对企业的财务管理活动产生重大影响。由于这些因素的复杂性和多变性，增大了企业风险产生的可能性。
5、企业息税前利润率对财务风险的影响。在其他因素不变的情况下，息税前利润率越高，财务杠杆系数越小；反之，财务杠杆系数越大。因而，税前利润率对财务杠杆系数的影响是呈相反方向变化。在其他因素不变的情况下息税前利润率对资本收益率的影响却是呈相同方向的。
三、有效控制企业财务风险的方法对策
1、企业应该构建财务预警模型。企业应依托现代计算机技术、网络通信技术、数据库技术以及管理学、财务学、统计学和各种优化技术，尽快构建起科学有效的现代企业财务预警系统。构建现代企业财务预警系统注意以下问题：建立适合本企业的财务预警模型，并使其具有动态发展性特点、行业特点、企业规模等许多因素均会影响财务预警模型的预测精度。应积极借鉴美国、日本等国业已成功开发并应用的预警模型，来建立和完善适合我国企业的财务预警模型。管理信息系统的建立和完善是财务预警系统有效运行的基础和前提，财务预警系统的有效运行依赖于管理信息系统的建立和完善。财务预警系统是为企业管理信息系统服务的，离开了管理信息系统，财务预警系统也就失去了存在的价值。因此，企业必须建立和完善管理信息系统。
2、企业应该建立合理的资本结构，创造良好的筹资环境。财务风险本质是由于负债比例过高导致的，因此企业不但应该设计合理的资金结构，保持适当的负债、降低资金成本，而且还要控制负债的规模，保证谨慎的负债比率，避免到期武力偿债或资不抵债，从而来有效防范财务风险。只有这样才能使企业为自己创造了良好的融资环境，吸引各方投资。
3、企业应该进行多角经营，分散投资风险。即将企业筹集来的资金投放于多个项目，这样就能使各个盈利和亏损程度不同的投资项目互相弥补，减少风险。这种分散风险的思想体现在生活的各个方面，但是在企业的经营管理中，这种防范方法还需要企业领导者的谨慎行事。
4、企业应该制定合理的风险政策、保持良好的财务状况。由于企业某项投资活动，如：扩大再生产、固定资产更新改造等项目周期长、成本高，使企业实现的经营成果虽然比较好，但是资金却紧张，从而影响企业的财务状况。这种情况的恶化最终会导致财务危机。因此，企业经营管理者应该实时监控企业财务状况，及时制定合理的风险防范政策，及时收回各种款项，同时制定合理的资金使用计划，保证企业正常运转对资金的需要。
财务风险研究方法范文2
关键词：财务风险管理对策
由于财务风险在市场经济中广泛性和复杂性与我国财务风险管理理论研究的相对滞后,我们认为,当前和今后一个时期财务风险管理理论研究中应加强以下几方面的理论研究。
一、财务风险管理基础理论和理论结构
近年来，我国在财务风险基础理论方面,如财务风险、财务风险管理的概念、基本特征、职能等基本理论问题上进行了一定的研究。由于我国现代意义上的财务风险管理理论研究起步比较晚,加上无法摆脱我国传统财务观念以及研究方法的影响,对国外研究几十年的成果重视程度、消化程度不同,使得在财务风险管理的基本理论问题上没有达成一致的见解,如在财务风险概念的研究上,就出现了广义和狭义之争,财务风险基本特征和财务风险管理基本职能的认识上出现了分歧,而对整个财务风险管理意义重大的财务风险目标这一最基本的问题缺乏认识和概括。同时,由于财务风险及管理内容的研究没有与实证研究直接相联系,所以,概念上的含糊对定性的理论推导也没有产生明显的影响。由此,增生出财务风险理论诸多“研究成果”,深刻与肤浅共存,正确和错误并生,应该说不利于我国财务风险理论向纵深发展,影响了我国财务理论研究的进程。所以,今后我国在财务风险与管理研究上,必须注重基础理论研究,只有对财务风险的概念、本质、特征认识界定清楚,才能为财务风险管理的研究提供基础。这就要求,一是必须注重中外财务风险理论基础和基础理论的比较研究;二是进行财务风险管理研究要注重研究方法的选择。
首先,必须下大力气借鉴国外实证的研究方法开展财务风险研究。国外风险理论研究较多采用实证方法,而我国使用较多的则是定性和规范研究方法,造成概念可以模糊地给出,较轻易地建立和概括概念和特征,无法支撑财务风险管理理论,不能保证理论的逻辑性和一致性,难以经得起时间的考验,会误导人们对财务风险管理的研究方向。这就要求我们在研究财务风险理论中将定性与定量、规范与实证研究方法结合起来,以增强研究结果的可验证性和可靠性。其次,在基础理论的研究中应注重学习和应用西方理财学研究中应用极广的相关性或结构性研究方法,即开展财务风险管理理论结构的研究。理论结构是该领域各基本理论要素及各要素之间相互联系、相互制约所组成的有机理论体系。财务风险管理理论结构是财务风险管理各要素及各要素之间组成的有机体系。理论研究的真正价值在于明确存在的各种现象、各种要素以及这些现象及要素之间的相互关系,即所谓相关性。能否将财务风险管理各要素及各要素之间的关系认识清楚很大程度上决定了财务风险管理理论与方法、程序研究的科学性、明晰性和有效性。如财务风险管理目标、财务风险管理本质、职能、财务风险管理要素与财务风险管理程序与方法之间的关系等。如美国,现代财务理论围绕着企业价值最大化这一理财活动的目标函数,把各种财务决策如投资决策、融资决策等与企业价值之间的相关性进行系统分析和研究,构建了前后一贯、逻辑严密、浑然一体的财务管理理论结构。以目标为出发点进行相关性研究已经成为国际学术界重要的、运用极广的理财学及经济学研究方法。美国理财学界自20世纪50年代以后,相关研究层出不穷,如多篇论文研究与公司价值的相关性,从而根本上改变了理财学的面貌,使理财学成为现代经济学体系中的主流成分之一。充分吸收国外财务理论研究成果,在财务风险基本理论上注重实用,讲究科学方法,少走弯路,取得共识,达成统一,以推动我国财务理论研究的深入。
二、财务风险管理教育
财务风险意识的增强和财务风险管理水平的提高有赖于开展广泛的风险管理教育。从当前美国和英国风险管理教育情况基本类似,各大学风险教育课程不少,多所大学偏重财务导向型风险管理教育。财务风险管理现今已成为各大学财经系中财务理论课程中的重要部分。如美国的宾州大学、天普大学、乔治亚州立大学与纽约保险学院,英国的各拉斯哥兰大学、城市大学与诺丁汉大学等。另外,风险管理职务的改变、风险管理协会的成立、风险管理专业证书的考试、风险管理杂志以及风险管理书籍等方面,美国和英国情况也基本类似,都体现出越来越对风险管理的重视。两国的风险经理职称已经取代了过时的保险经理,职责范围扩大,位阶提升;多家风险管理协会、风险管理学院对企业风险管理事务、专业证书考试制度极具贡献,其中,美国全球风险专业人员协会每年举办财务风险管理人员专业证书考试;多家协会和学会出版风险管理方面的刊物杂志;出版为数不少的财务性风险管理书籍等。受国外风险教育的影响,尽管我国目前部分大学也开设风险管理课程,但为数较少尤其是财务风险管理的课程;在专业职称考试、出版书籍方面差距依然很大,一是我国财务风险管理研究起步较晚,受其影响风险教育方面起步较晚。二是从观念上人们还未充分认识到财务风险管理教育的特别重要性,三是没有成立相应的协会或学会,没有相应的职务、资格考试等配套措施,直接影响了财务风险教育的发展。
随着经济与科技全球化带来的我国经济发展的国际化进程的加快和企业之间竞争的加剧,需要我国教育能尽快培养一大批具有较强风险意识、竞争意识、创新意识的财会类人才。为此,我们必须改变目前财务管理风险教育落后的局面,除了积极向国外学习,采取设立各级风险管理学会、协会,在资格考试中尽快设立风险管理资格考试等举措外,在大学教育方面,要研究风险管理教育的内容和方法,要研究风险管理教育的形式和手段。在学历教育中应单独开设财务风险管理课程,采用案例教学方法,让师生与实务工作者结合共同采集案例,增强理论教学的实用性和有效性。在财务、会计人员的后续教育中应加大对财务风险管理学习和研讨的力度。
三、财务风险文化研究
我国多年来的财务风险管理研究局限于方法和程序,即使在财务文化研究中也忽略了财务风险文化的研究,不能不说这是我国财务风险管理研究的薄弱环节。国外风险理论有主观建构派,视风险文化为社会文化现象。事实上,不可否认的是,风险由人们特定的文化社会因素建构而成,风险随不同的人与不同的文化社会背景而有所不同,财务风险文化亦不例外。不同国家、不同民族、不同企业、在同一时期文化背景不同,同一国家、同一民族、同一企业在不同时期文化背景亦会有区别,使得人们对待财务风险管理的价值观、反应程度、行为方式、采取的措施等方面出现差异性,形成一定的特色。中外风险案例的研究发现,企业的最大风险往往是由于企业文化、企业人的行为,特别是企业高层管理者的知识不足、能力有限、品德欠佳等弱性造成的。随着社会经济迅速发展带来的集体与个人行为复杂性的增大,财务风险文化的研究不仅不能忽视,而应作为重要课题。
四、财务风险管理组织架构和管理模式研究
无论是从理论上还是从实务上看,我国财务风险管理都缺乏对组织架构的研究。在实务上我国大多数企业没有设立专门的财务管理机构,没有专职的财务风险管理人员,这说明了人们尚未认识到财务风险管理对于企业的作用。在理论上,与前面所述财务风险文化原因类似,我国已有的财务风险管理研究比较重视方法和程序,忽略了组织机构及机构的职责权限等对实践有特别重要意义的课题的探讨,从某种程度上造成了理论研究与实践的脱离。不同发展阶段、不同文化背景、不同管理组织架构下的人们进行财务风险管理采取的模式必然不同,是集中还是分散,是集权还是分权、是兼职还是专职等等管理模式问题是研究实施财务风险管理不能回避的重大课题。应结合我国各类不同企业的具体情况分层次开展风险管理模式研究。
五、结束语
财务风险管理各方法的有效性依赖于风险管理责任的落实。否则,研究财务风险管理没有具体研究财务风险管理的责任制,财务风险管理只能是纸上谈兵,无从落实。总之,越来越复杂的社会经济环境决定了财务风险管理研究的日益重要,而财务风险管理的研究是巨大的科学工程,需要整合优化财务学、会计学、管理学、社会学、政治学、哲学、人文学、心理学等多门学科的知识与方法于一体,全方位、多领域进行深入研究,以不落后于风险管理学科整体发展和满足实践中的迫切需要。
参考文献：
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(一)财务风险的含义
对于财务风险含义的理解,学术界内有广义和狭义之分。
从广义上讲,财务风险为企业经营过程中因为各种不可控因素造成的企业财务状况的不确定性,以及由此引发的使企业蒙受经济损失的可能性。企业经营活动中各种不可知情况的出现,都有可能会导致财务风险发生,以至于使企业蒙受损失。
狭义的财务风险观将企业在经营过程中遇到的风险划分为经营风险和财务风险两种。即企业由于经营方面的原因造成的损失可能性称为经营风险;同理因为借入资金引起的债务偿还方面的风险就称为财务风险。这种狭义上的观点片面将财务风险限定为是由于企业借入资金而需要偿还到期债务引起的,这种界定传递这样一种信息,即如果企业没有负债,则不存在财务风险。
本文认为,财务风险不仅包括企业资金的运动过程,还包括企业资金流动过程中体现的各种相互关系。狭义的财务风险观点只包含了财务风险的一部分,片面强调了企业因借入资金导致的财务风险,这是不够全面的。本文对财务风险做如下定义:财务风险是指企业在经营过程的各项财务活动中,由于内外部经营环境及各种无法预料或难以控制的因素作用,使财务系统运行偏离既定目标而造成的经济损失的可能性。以上所说的财务活动结果主要是指两个方面,一是财务活动成果,也就是企业经营收益;二是财务状况,即企业的营运、偿债、获利能力。通常情况下,财务风险是指财务成果的减少,或财务状况变坏的可能性。每一个企业都希望尽可能多的提高财务成果,优化财务状况,但在企业实际经营过程中,财务风险是难以控制和避免的。
(二)财务风险的特征
企业财务风险产生于企业的各项财务活动,包括资金筹集、使用、回收和分配,因而,我们通常所说企业财务风险也是由这四个环节的风险构成。财务风险存在于整个财务活动中,具有损失性、客观性、不确定性、收益性这四大主要特征。财务风险的损失性主要表现在财务风险对企业的生存、发展及获利产生一定程度的影响,导致企业遭受损失。企业面临的财务风险是一种客观存在的事实情况,并不能因为人们的意志而存在或消失,我们可以通过特定的技术或方法对财务风险加以控制和降低,却不能完全避免或消除财务风险,这就是财务风险的客观性。财务风险的不确定性表现在财务风险并不是一成不变的,其具有一定的可变性,在特定的客观条件下、特定时期内可能发生,也有可能不发生。财务风险的收益性是指企业虽然面临财务风险,但也并不意味着一定会给企业带来损失,如果处理得当,不仅能有效避免财务损失,还有可能为企业带来较高的财务收益。
二、财务风险预警概述
(一)财务风险预警的含义
预警通常是指根据外部环境及内外部客观条件的变化,对未来不确定的不利事件或风险进行有依据的预测和报警。预警作为一种预防手段,是一种事前科学安排,采取相应措施以达到降低风险或不确定事由造成的损害的管理手段。在自然、经济、军事、政治及社会生活等领域中都有广泛的应用。本文中财务风险预警是指以企业信息化为基础,对企业在经营管理活动中的潜在财务风险进行实时监控并能够及时报警的一种技术。它贯穿于企业经营活动的全过程,以企业的经营计划、财务报表以及其他相关的财务数据为依据,利用会计、金融、企业管理等专业理论,通过特定的财务分析方法,第一时间发现企业存在的风险,并向企业利益相关者传递信息,发出警报,以便管理者能够及时采取应对措施控制并降低企业损失的发生,最终达到纠正企业经营方向、改进经营决策和实现有效配置资源的目的。
(二)财务风险预警系统的功能
企业财务风险预警系统可以对企业经营活动中可能存在的财务风险进行科学有效的预判并及时发出警报,避免因为财务风险使企业蒙受损失。因此,这套系统可以对企业面临的财务风险有效的进行实时监控,在关键的时点上发出警报,使企业管理者提前做出相应的决策。总体来说,企业财务风险预警系统具有监控预测、诊断、修复和维护四大功能。
1、监控预测功能。财务风险预警系统是对企业在经营过程中可能发生的特殊情况进行预测,用各种财务指标的实际数值与制定的标准值进行比对,如果发生非正常的偏离或有异常,就会给管理者相应的提示,以便针对这些异常做出相应的反应。
2、诊断功能。财务风险预警系统可以根据预警结果,准确找到财务指标的偏差点,并通过分析反向查找影响这些指标的根本原因,为管理者对症下药做好充分的准备工作,使其可以对企业在经营中出现的不良状况进行正确的处理。
3、修复功能。通过财务风险预警系统的监控预测和诊断功能,我们可以找到影响企业正常经营的根本因素,接下来要做的就是提出正确方案和措施来改进企业的经营,修复相关指标,使企业的经营和各项指标回到正轨上来。
4、维护功能。通过财务风险预警系统,可以使企业能够敏锐和准确得发现企业潜在的财务风险,管理者据此可以及时调整经营管理方式,达到有效地避免和防范财务危机的发生,即对企业的财务系统进行有效的维护使其始终处于正常的运转状态。同时,也有效避免了在日后的经营活动中类似不利影响因素的再度发生,使企业得以健康的成长。
(三)财务风险预警系统的构成
企业财务风险预警系统的运行原理是通过对经营过程中各项影响企业财务状况的因素进行分析,对各种可能发生的不利影响因素进行有根据的预测。为实现以上系统目标,预警系统分为如下模块:
1、财务风险信息模块。该模块由信息搜集、存储、加工、处理、传输、显示、利用等步骤构成,各种原始数据经过上述几个环节,最终形成用于财务风险决策的相关信息。它为管理者获得准确信息、充分识别和正确分析财务风险提供了有力的保证。影响财务风险决策信息的四大因素有:原始数据、信息设备、财务人员、财务信息的处理方法。为了获得完整、及时、准确、有效的财务信息,正确预测和判断财务风险,企业应对上述四大关键因素进行有效的管理和控制。
2、财务风险指标计算模块。该模块利用财务风险信息模块提供的相关数据,代入财务风险预警体系中的预警指标公式,计算出相应的指标值,最后再由综合评价和预测模块对其进行系统的分析,得出相应的结论。这一模块本质上是对基础数据的加工处理,不可避免会存在一定误差,对特殊指标也有估值的情况出现。
3、财务风险综合评价和预测模块。该模块根据计算模块处理后的原始数据得到各种预警指标的数值,利用系统提供的综合评价模型和预测模型,对企业当前经营状况下的财务风险进行综合评价,同时对企业面临的潜在风险进行有效的预警,达到系统的最终目的。
三、财务风险预警分析方法
财务风险预警分析方法是财务风险预警系统中的重要组成部分。当前国内外企业在进行财务预警的工作上,主要运用定性分析方法和定量分析方法这两大方法作为主要的分析工具。由于各个企业的具体情况都有所区别,因此在企业构建适用自身的财务风险预警系统也是千差万别的,这就需要由企业自己来选择最为适合的财务风险预警分析方法组成适用的财务风险预警分析方法体系。
(一) 定性分析方法
定性分析方法是指评判人员对企业的财务运行状况以及在企业组织管理体系中存在的各种风险进行综合评判,并根据评判结果作为预警结论的理论依据。一般定性分析方法包括以下四种:
1、标准化调查法
是指企业组织一批在相关领域具有较高专业水准的专家运用自己的专业知识,全面分析企业在经营过程中所处的内外环境,对企业在整个发展、壮大的过程进行系统的分析和研究,最后归纳出企业运动、变化、发展的规律,并据此对企业未来的发展方向和趋势作出预判,并借此预测各种潜在的风险。
2、“四阶段症状”分析法
企业财务状况不佳通常都会有特定的表现形式,由最初阶段到后期阶段呈现逐渐恶化的趋势,该分析方法把这个过程划分为潜伏期、发作期、恶化期和实现期四个阶段,对于每个阶段对症下药,采取不同的方法进行相应的治理调整。
3、三个月资金周转表分析法
这一分析法主要用于企业短期财务风险的预警。该方法认为,一般情况下,企业的营业收入不断上升时,就会有持续的现金流入,此时偿还债务的压力较小。但如果企业的营业收入开始逐渐下降时,相应的现金流入也会不断减少,企业就会面临偿债方面的风险。这种方法的实质是考虑到企业面临着变幻莫测的财务环境,所以要保持较高的资金安全度,保证满足企业短期资金的需求。通过编制未来三个月的现金流量表来预测企业现金流的情况,如果连短期需求都不能得到满足,那说明该企业的财务状况是令人堪忧的。
4、管理评分法
管理评分法的应用原理是把可能引起财务风险的相关因素或预兆按大类分别列示,并按照对企业财务风险的影响大小进行赋值,然后对受评判企业进行打分并汇总加和,最后用总分和标准分进行比较,确定该企业的财务风险程度,将定性分析进行一定程度的量化,使结果更直观,更容易比对。
管理评分法简明、有效,但也有其局限性,那就是易受评判者主观意志的影响。评判者的专业知识、技能以及对于被分析的目标企业的认识程度等都会影响其分析过程及结果,如果分析出现偏差,就很可能导致管理者做出错误的决策,带给企业巨大的损失。
鉴于定性分析存在的种种缺陷,研究人员逐渐将研究重点集中在定量分析方法的研究应用。定量分析以客观数据位基本依据,得出的结论比较客观,并且针对某一问题得出的结论统一,不存在主观性的差异。
(二)定量分析方法
定量分析的方法是以量化的数据和模型为基础,通过特定方法的计算后根据结果进行相关分析和预警。定量分析方法和模型较多,主要可分为单变量模型、多元线性判定模型、多元逻辑回归模型、多元概率比回归模型和人工神经网络模型等。
以上几种模型中,单变量模型相对简单,应用也比较容易,但企业现实经营活动中面临的环境复杂多变,企业的财务状况也错综复杂,单变量模型因为其考虑因素相对单一,结果也较片面。为了避开单变量模型的这种缺陷,多数研究者更倾向于采用多变量分析方法。多元线性判别分析方法是通过对多个不同财务比率构造线性函数来预测财务风险的分析方法,主要包含有“Z-Score”模型、 “F”分数模型,台湾多元线性函数等。其中“Z-Score”模型是本文将要用到的模型,在后文会做进一步详细的阐释。多元逻辑模型(Logistic)首先寻求被评价企业的条件概率,并以此为依据来判断企业的现时财务状况和面临的财务风险。根据传统经验,财务比率是允许在一定范围内波动的,这并不代表企业发生财务危机概率的显著增加,只有当财务比率值超出某一界限的时候,财务风险可能突然增加,也就是说很可能财务比率值与财务风险的概率这二者之间是非线性的。多元逻辑模型(Logistic)不需要自变量服从两组间协方差相等和多元正态分布的条件,其判别方法是首先根据多元线性判定模型计算目标公司的破产的Z值,据此再推算出公司破产的条件概率,以此作为评判企业财务风险大小的依据。该模型优于其他模型的特点是放宽了假设条件,使线性方程不受统计假设的约束,因此该模型具有更广泛的适用范围。多元概率比回归模型与多元逻辑模型(Logistic)很类似,主要区别在于该模型假设企业样本服从标准正态分布,在推演模型的计算过程中,多元逻辑模型(Logistic)采用线性回归的方法,而多元概率比回归模型采用极大概率函数求极值的方法。类神经网络方法是一种借鉴了基于人脑与神经系统的研究成果,受其启发并以此为原理发展起来的信息处理技术。这种方法由输入层、输出层和隐藏层三部分组成,采用平行分散的处理模式。该方法模拟人类大脑神经系统的运作,以有限的公司样本指标为基础,培养出具有一定判别能力的网络结构,继而利用已有的结构模型为模板去判其他目标对象,根据差异大小最终达到预测的目的。
参考文献:
[1]赵玉梅,刘琳.谈企业财务预警系统.商场现代化,2007;1
[2]范抒,吕华.构建适合我国企业的财务预警系统.商业研究,2005;19
[3]刘红霞.企业财务危机预警方法及系统的构建研究.北京:中国统计出版社,2006
财务风险研究方法范文4
制造业作为实体经济的重要组成部分，成为一个国家经济的基础和支柱。对于许多国家而言，制造业对促进经济发展的重要作用是其他行业无法代替的。尤其入世后，我国的制造业飞速发展并成为带动社会发展及拉动经济增长的重要动力，其相应总产值在国际市场中占有的份额不断提高，于2009年达1.6万亿美元，居全球第二；于2010年达1.955万亿美元，在全球制造业总产值中所占的比例为19.8%，首次超过美国（19.4%），位列第一[1]。
截至2010年末，沪深两市A股上市公司的数量己达2 041家，此类企业逐渐成为我国经济发展的中坚力量。美国的次贷危机引发的金融海啸及欧盟近年来的债务危机均严重影响了我国经济市场环境的稳定，出现亏损或破产的上市公司数量急剧增加。财务风险关系到企业能否在残酷的市场竞争中生存和发展，公司一旦存在严重的财务风险，则可能对股东、债权人等利益相关者造成巨大经济损失。财务风险实质为企业财务状况的不确定性，体现为企业资金收益下降或断裂的可能性。财务风险具体指企业在一定时间内由于各种不可预测及控制的内外部不确定因素，使得企业资金收益下降或资金流断裂，从而对企业的短期和长期目标产生负面影响的可能性。企业应具备预见性和危机意识，在日常经营过程中对企业的财务状况进行跟踪和监控，及时发现并将企业潜在的风险通知相关管理者以采取相应措施，消除或减弱财务风险对企业的破坏。因此，建立企业财务风险预警模型，对企业尤其是上市公司，有非常重要的实践意义。
随企业规模不断扩大，企业财务环境也随之发生变化。西方学者首先将研究重点转移至财务风险管理方面的研究，其中Beaver[2]提出单变量模型，选取158家公司为研究对象的同时，选取30个变量并对其预测能力进行检验，最后确定判别效果最好的两个变量——营运资本流/负债和净利润/总资产。Altman[3]在单变量模型的基础上，选取66家公司作为样本进行配对分析，据分析结果选择了22个变量作为备选变量，依据正确率最大的原则，最终筛选出留存收益/资产总额、股东权益市场价值/总负债账面价值等5个变量作为判别变量并构建了Z值模型。Ohlson[4]应用新的数据搜集方法和多元逻辑回归模型进行企业破产预测的研究，发现4类变量显著影响公司破产的概率，即企业规模、资产负债率、经营状况和变现能力。
国内对财务风险预测研究起步相对较晚。向德伟筛选出净利润率、应收账款周转率等15个分析指标，建立了Logistic回归模型，运用因子分析法对相关研究进行修正，通过实证研究证明建立的财务风险预警模型的预测准确率为85%，具有较好的稳定性。
由于上市公司的财务数据公开，以上市公司为研究对象的财务风险研究近期已成为学术界的热点问题。刘开瑞[9]以香梨股份有限公司为例，采用Z-Score 模型对上市公司进行财务预警分析，指出 Z值模型对上市企业财务预测的准确性会随着时间的推移而降低。吴芃[10]利用统计分析方法预测上市公司财务风险。吴倩[11]在研究过程中加入非财务指标以提高预测风险的准确性，指出引入DEA 效率值并不能提高模型预警的准确性。刘俊奇[12]与冯月平[13]分别采用Logistic 回归建立了我国物流业和制造业上市企业的财务风险预警模型。陶娅[14]对我国上市公司财务风险预警的理论发展进行了总结。
2 制造企业的财务风险预警模型
不同行业具有不同特征，相同财务指标对不同行业的财务风险预测有不同的重要性。因此，建立针对行业的财务风险预警模型具有显著的实际意义。
2.1 财务指标的选择
通过财务报告分析企业的财务风险，而财务报告建立在财务指标基础上。因此，财务风险分析的基础正是形成分析报告的财务指标。冯敏[15]在研究国内外关于财务风险预警指标体系相关文献的基础上构建了一个财务风险预警指标体系。何峰[16]以企业经营为切入点，从定性和定量两个方面分析企业财务风险预警指标，建立了一个企业财务风险预警指标体系。沈亭[17]对我国信托行业的财务风险进行相关研究，建立了适合信托行业的财务风险预警指标体系，通过层次分析法获取了各指标的权重进而分析和总结财务指标对信托行业财务风险预警的重要性。林艳红[18]研究了财务风险指标的预测能力，提出如财务指标的均值在被特别处理（Special Treatment， 简写为ST）前3年中有显著差异，则该指标具有较理想的预测能力；同时结合二元选择模型确定出具有良好判别力的分析指标，该类指标可分为6类：短期偿债能力、长期偿债能力、盈利能力、现金流量、营运能力和发展能力。
基于以上研究，提出制造企业财务风险指标体系见表1。
学术参考网专业提供论文写作、写作论文的服务，欢迎光临dylw.net其中正向指标表示该指标值越大则其财务风险越大，即财务状况越差；负向指标表示该指标值越大则其财务风险越小，即财务状况越好。为达到一致化效果，在最终的模型表达式中，正向指标前用负号，负向指标前用正号，综合指标值越大说明企业的财务状况越好，企业陷入财务危机的可能性越小；综合指标值越小说明企业的财务状况越差，企业陷入财务危机的可能性越大。
2.2 指标权重的确定
确定指标权重的方法主要分为主观方法和客观方法，无论主观方法或客观方法均存有某些缺点。主观方法在根据指标本身含义确定权重方面具有优势，但客观性较差，易受评价者主观态度的影响；客观方法以实际数据为基础，能够避免主观性的影响，但不能体现评价者对不同指标的重视程度，有时甚至出现确定的权重与实际重要程度相悖的情况。因此，本研究在确定制造企业财务风险评价指标权重时，引入主 客观相结合的方法[19-20]，发挥主客观方法的各自优势。在主观方法方面选择了比较成熟且应用较广的层次分析法（Analytic Hierarchy Process， 简写为AHP），而客观方法方面选择了具有广泛应用的信息熵方法。
2.2.1 AHP方法确定主观权重
AHP方法由美国运筹学家Saaty首先提出，即将复杂系统分解为很多因素，各因素相互关联，最后构成了一个树形结构，通常包括目标层、准则层和方案层。同层因素通过两两比较构造判断矩阵进而得出指标的相对权重。因此，运用AHP方法需得到指标的两两判断矩阵。据研究需求设计用于层次分析法的调查问卷；对制造企业相关人员访问以收集相关数据；通过Yaahp软件建立层次结构模型并计算出各层指标的权重大小，各指标的权重见表2。
2.2.2 信息熵方法确定客观权重
Shannon[21]于1948年提出信息熵的概念，用于解决信息的量化度量问题。信息熵描述了概率与信息冗余度的关系，其表达式为：
H（x）=-■p（xi）ln p（xi）
式中，xi表示第i个状态值；p（xi）表示第i个状态值出现的概率。
通过信息熵方法确定客观权重，首先需收集制造企业的相关数据，其中行业划分依据中国银监会的分类标准。选择沪深两市2010年和2011年首次被ST的41家制造企业为研究样本，其中公司被ST一般存在两种情况：财务状况异常或其他异常。鉴于探究制造企业的财务风险预警，剔除了由于其他异常而被ST的公司及数据不完整的样本公司，最后得到30家被ST的样本公司。另外，随机选择了30家非ST的制造企业作为配对样本。
确定研究公司后，通过Wind资讯金融终端提取相应数据。软件SAS中的IML过程通过计算指标数据间的差异给出指标的信息熵及其相对重要性（权重），运行结果见表3。
2.3 综合模型的建立
由于AHP方法从专家的经验与认识出发，因此主观权重体现了一个指标对预测财务风险的重要程度，但偶尔出现以下情况：虽某指标非常重要，但该指标可能不具备良好的区别力，此时则无必要对此指标赋予较大权学术参考网专业提供论文写作、写作论文的服务，欢迎光临dylw.net重。相对而言，信息熵方法以客观数据为依据，而客观权重能够体现一个指标的区别力，但仅依靠客观数据，可能导致具备良好区别力的指标对企业财务风险的重要性无法突显，尤其当出现异常数据时，则需降低虽重要却不具备良好区别力的指标所占有的权重，相应提高具备良好区别力的指标的权重。换而言之，将重要但区别力不显著的指标所占有的权重转移一部分至区别力显著但重要性稍低的指标。
综合主客观方法得到的权重，不但弥补主客观方法各自不足，而且在以重要程度为前提的基础上提高模型的整体辨别力，构建制造企业财务风险综合模型。以客观权重对主观权重进行调整的方法确定综合权重，具体阐述为：以主观权重为基础，客观权重体现了指标的区别力，再根据指标的区别力对主观权重进行调整。根据以上方法最终得到制造企业财务风险指标的综合权重，见表4。
通过对制造企业财务风险相关研究进行分析构建了相应指标体系；在AHP方法及信息熵方法的基础上分析并确定了各财务指标的综合权重。因此，制造企业财务风险预警的综合模型为：
G=■（-1）kWinXn
式中，G为公司的得分；Win为第n个财务指标的综合权重；Xn为第n个财务指标的标准化数据。当第n个财务指标为正向指标时，k=1；当第n个财务指标为负向指标时，k=2。
根据建立的制造企业财务风险预警模型并结合待分析公司的标准化财务指标数据，则可计算出公司得分即G值。G值越大，表明公司的财务状况越好，其发生财务风险的概率越小；G值越小，表明公司的财务状况越差，其发生财务风险的概率越大。
3 实证分析
实证分析的数据包括两部分：被ST制造类公司数据和非ST制造类公司数据。该研究采用杨淑娥[7]在研究中所用的回溯方法，将表3中的公司数据回代到建立的模型中分析该模型的预测准确率。
为了消除量纲和数量级对预测的影响，首先需将数据进行标准化，之后将标准化后的各公司财务指标数据代入制造企业财务风险预警综合模型，可得各公司的相应得分。在实证分析过程中，将主观权重与客观权重的乘积进行归一化处理得到所要求的综合权重。
根据之前关于模型得分的讨论可知，一个公司的得分越高，表示此公司的财务风险越小；某公司的得分越低，表示此公司的财务风险越大。如果各公司按其得分的降序排列，根据直观判断，非ST公司由于财务风险小，得分应该高并排在前面；而ST公司由于财务风险大，得分应该低并排在后面。由于进行实证分析的S学术参考网专业提供论文写作、写作论文的服务，欢迎光临dylw.netT公司和非ST公司各30家，从理论上预测，得分排名前30的公司应为非ST公司，而得分排名后30的公司应为ST公司。将此预测与实际结果进行比较，可判断模型的有效性。根据制造企业财务风险预警综合模型计算，各公司的G值和模型判断结果见表5。表5中标有灰色背景的为非ST公司，其他为ST公司。通过计算可知，模型判断正确率达到了86.7%，说明构建的制造企业财务风险预警综合模型具有良好的效果。
4 结 论
相同指标对于不同行业而言，其在预测财务风险方面有不同的重要性。因此，结合行业构建财务风险预警模型更具有实践意义，模型的针对性和有效性也更加贴合实际。鉴于主客观方法确定权重时存在的缺点，将主观方法与客观方法结合以弥补各自不足进而得到各指标的综合权重，较为准确地反映制造行业的财务风险，提高了所构建模型的有效性。同时，指出了各指标在预测制造企业财务风险时的相对重要性。通过实证性检验，经由AHP和信息熵方法建立的制造企业财务风险预警模型获得了86.7%的预测成功率，此效果相对而言较为理想。本文仅给出一种根据主客观权重得到各指标综合权重的方法，同时发现主客观权重结合得到的综合权重是一种有效的制造业财务风险预警方法。利用其他方法进一步依据主观和客观权重得到更合适的综合权重将为后续研究工作。
主要参考文献
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财务风险研究方法范文5
【关键词】建筑企业；财务；防范
一、财务风险的识别与确认
财务风险识别是对其进行管理的第一步，也是很重要的一步。由于风险常常隐藏在企业生产经营活动的各个环节，因此识别财务风险要根据企业生产经营特点采取有针对性的方法和手段。风险识别主要包括收集信息资料、分析不确定性、确定风险事件、编制风险识别报告等内容。
财务风险识别的方法有风险分析问卷、核查表法、财务报表法、流程方法、现场视察、合约分析、损失记录分析、事故报告等方法。风险分析问卷和核查表法一般是通过进行文件整理、面谈和检验以获得财务风险性质和来源的资料。财务报表法是通过分析企业的各种财务报表，逐项检查企业的资产、负债情况、财务预算以及企业资源的应用消耗等情况，以此来判断企业承担的财务风险及其程度。流程方法是通过研究企业的业务范围及操作流程，进而确定具体环节中是否承担着某些财务风险的方法。现场视察是风险管理人员必须进行的过程，通过现场视察，检查企业的设施、设备、生产经营进展情况的第一手资料，来识别潜在的财务风险。合约分析是通过分析企业与不同主体签订的各种不同形式的合约，检查合约界定的双方权责范围，恰当的合约签订可以有效的保护企业财务利益和权益。损失记录分析法是指风险管理人员可以从过去的损失记录中分析损失发生的原因、性质、程度和影响范围。事故报告法需要企业建立有效的机制，把日常的损失及伤亡事故详细记录下来，风险管理人员通过检查损失及伤亡事故记录来掌握整个事故的全面资料，确认财务风险损失的程度及影响范围。
二、财务风险的分析与评价
当企业的财务风险确认后，需要对其进行风险分析与评价，对于风险的规律性进行研究和量化分析。事实上，能够识别罗列出的企业每一个风险都有自身的规律、特点、影响范围以及影响后果，它们的影响后果以货币单位来度量，最终转化为企业的财务风险。
财务风险分析的内容包括风险存在和发生的时间分析、风险的影响和损失分析、风险发生的可能性分析、风险级别、风险的起因和可控性分析等内容。对风险存在和发生的时间进行分析即分析风险可能在生产经营周期或施工项目的哪个阶段、哪个环节上发生。有许多风险具有明显的阶段性，建筑企业有的风险直接与具体的工程活动相联系，这个分析对于建筑企业财务风险的预警有很大的作用。
对于建筑企业财务风险的影响和损失进行分析是个非常复杂的问题。建筑企业面临各种风险，各种风险之间相互作用可能会导致财务风险发生。有的风险影响面小，有的风险影响面很大，可能引起整个施工工程的中断或报废。有的风险之间常常是有关联的，例如，某个施工工程活动因为财务风险的存在，受到干扰而拖延，可能会影响到后续的其他活动。对建筑企业而言，经济形势的恶化容易引起物价上涨，一方面可能会导致业主支付能力的变化，另一方面可能会影响建筑工程材料物资的采购、员工薪酬及各种费用支出，最终会影响整个工程的工程费用。财务风险的影响一般通过以下过程分析：首先，考虑正常状况下，假设没有该财务风险的情况，如建筑企业的工期、成本费用和收益情况；其次，考虑财务风险，看施工过程、施工消耗等各个方面有什么变化；最后，两者的差异确定为财务风险的影响。
由于财务风险因素很多，涉及很多方面，人们并不是对所有财务风险都予以十分重视，通常对财务风险进行评级，考虑财务风险的损失以及发生的概率，计算财务风险损失期望值，一般而言，发生的概率很大而且损失金额很高的风险，要重点防控，对于发生的可能性一般而且损失也一般的风险，企业要进行一般防控，对于发生的可能性很小而且损失也很小的风险，企业可以不予考虑。
对于风险的起因和可控性进行分析，是风险预测、风险防控、风险责任分析等工作的前提。有的财务风险企业可以进行控制，减小其发生的可能性；有的财务风险企业对它的发生与否却无能为力。企业需要根据财务风险的可控与否选择不同的风险应对策略。
企业财务风险的分析方法包括财务比率分析法、比较分析法，杠杆分析法、敏感性分析法、决策树分析法、因果分析法、价值分析法、变量分析法等方法，企业在实际工作中可结合自身特点选择使用或组合使用。
三、财务风险应对策略
财务风险研究方法范文6
关键词：物流企业；非财务指标；财务风险；预警机制
物流业是我国十大产业振兴规划之一。作为服务领域唯一的产业振兴规划，物流企业财务风险预测迫在眉睫。企业陷入严重的财务危机有一个过程，而不是突发的，在财务危机形成的过程中会出现财务危机的征兆。分析财务危机形成的原因、建立和完善财务风险预警机制，能在一定程度上帮助物流企业及其利益相关者寻求对策与方法。引入非财务指标对财务预警指标体系是一种必要而有益的补充。
一、财务风险预警机制概述
财务危机一般是指企业现有资产价值不足以偿还负债价值或企业经营现金流量难以偿还现有债务的情形。物流企业的财务风险预警机制是对预警指标的收集与量化、预警方法的选择、财务危机警戒标准的确定、财务危机相应对策与建议的制定等，在分析企业财务预测结果和财务风险原因的基础之上，对企业不同程度的财务风险提出具有针对性防范措施的制度方式。从目前国内外的研究结果来看，大多数学者都致力于基于财务指标的财务风险预警机制的研究，很少有学者从非财务信息指标对财务风险预警机制进行研究，而非财务信息对物流企业的财务状况有很大的影响。因此，基于风险预警机制的要求引入非财务指标，可以提高预警机制的准确性和及时性。
二、财务风险预警机制存在的问题
（一）财务指标数据失真影响财务预警机制的有效性
物流企业财务指标数据虽然可以从公开披露的年报中获取，但是管理层常为了不同目的操纵报表、掩饰问题，加上现行的监督机制和独立审计机制还难以保证公司的财务信息质量，因此财务报表未必是公司财务真实状况的反映。再加上国内目前对研究指标的概念还没有明确统一界定，大多数学者选取指标的口径不一，后来者很难继承研究，无法保证研究变量选取的规范性及研究结论的继承性，而当前财务风险预警机制研究绝大多数偏重于财务指标来构建模型，因此很可能影响其在运行中的有效性，导致财务风险预警机制失败。
（二）忽视非财务信息导致预警机制指标选择不够全面
国内学者大多数以ST公司被“特别处理”的前三年数据作为样本选择的时间范围，从偿债能力、盈利能力、营运能力等方面选取财务预警指标，选取的财务指标难以涵盖与财务风险相关的所有信息。基于公司财务报表数据得到的预警机制是不全面的，无法预测非财务信息对企业财务状况的影响。此外，物流企业的外部因素也会对整个系统产生全局性风险影响，可通过物流财务系统渗透到企业各环节，遗漏这些非财务信息将导致预警机制指标选择不够全面。
（三）财务风险预警机制难以推广应用
物流企业财务风险预警机制的可行性取决于其子系统的运行状况与相互协调作用的结果，需要各管理部门系统之间数据资料充分共享，物流人员对系统经常进行监管与维护，这必然要求企业有相对成熟实用的预测方法和高技能的操作人员。而大多数研究预测模型给定的实施条件约束太紧、勾勒出的模型适用环境过于复杂、物流操作人员专业水平整体不高及企业内部控制制度流于形式的不足，使其难以被物流企业采用。况且，我国上市公司的监管部门尚未就建立财务风险预警机制做出完善的规定，这使得管理者在建立财务风险预警机制方面缺乏主动性。
三、引入非财务指标的财务风险预警机制的构建
财务风险预警机制是在物流企业财务信息的基础上引入非财务指标的衡量，观察一些敏感性预警指标和重点预警指标的变化，监控和预测企业可能或将要面临的财务风险的制度方式。物流企业财务风险预警机制要对财务风险及时准确地预警，就必须在指标上包含非财务信息，从既能预警又易被企业采用的角度出发，采用模糊层次分析法（FAHP），运用模糊数学变换原理将定量、定性的问题综合研究，实现收集、监测、诊断、处理等功能。
（一）构建非财务信息收集处理子系统
从财务风险的形成和发展过程来看，尽管不同物流企业的规模和管理制度的完备程度不同，但物流企业发生危机往往有一些明显的共同特征。根据目前企业财务风险预警指标构建的理论研究结果，综合考虑物流企业财务风险预警的特点，以及依据敏感性、代表性、关联性、对比性、可操作性和可行性等预警指标选择原则，同时借鉴了我国财政部等四部委联合颁布的《国有资本金绩效评价规则》中普遍采用的指标，代表物流公司的非财务指标具体如表1所示。
根据预警指标和财务风险的关系可以将其分为三类：正向型指标、逆向型指标和稳定型指标。具体来讲就是正向型指标数越大企业财务风险越小；逆向型指标数越小风险越小；稳定型指标数在某一点上最好。
（二）构建非财务指标量化处理子系统
由上述选取的预警指标体系可知，可以根据物流企业财务风险各项因素从两级指标来衡量，确定的指标因素集如下：一级非财务指标因素集为X={X1，X2，X3，X4，X5}={文化因素、组织因素、环境因素、公司治理因素、获取资金支持的能力}；二级文化因素集为Xi={高层领导对物流的风险意识、物流人员文化素质及专业水平、企业物流风险文化意识}，依此类推，可确定其他二级指标因素集。
非财务指标根据设计的专家调查表，依据表1中确定的指标性质对评价指标进行打分，从而得出各层次指标间的相互重要程度。通过专家对因素集所包含的各项因素的重要性进行两两对比，将比较结果转化为定量的判断数据，形成判断矩阵。可以用1-9标度法对二级因素集的重要性程度来构造判断矩阵Ai（i=1，2，3，4，5），判断矩阵的标度及其含义见表2。通过判断矩阵求此矩阵的最大特征根λmax及其对应的特征向量，即得出各因素的权重Wi=（w1，w2，...，w5）并进行一致性检验。要求一致性检验指标CI=（λmax-i）/（i-1）≤0.1，即通过逻辑上的一致性检验，否则就需要调整判断矩阵，直到具有满意的一致性为止。同理可得第一级指标组成因素集的权重向量W=（w1，w2，w3，w4，w5）。
（三）构建财务风险预警指标综合评判子系统
定义评估等级标准所对应的决策值集R，R={r1，r2，r3，r4}，ri表示第i个评价等级所对应的决策分值。评判者根据评判对象的实际情况，对每个指标因素的情况进行评估，决策分值便为该指标的考评结果。根据评判者对评价对象可能做出的各种评判结果为元素组成评估集，评估集可定义为四级：V={v1，v2，v3，v4}={安全，基本安全，风险，重大风险}。
首先对一级指标进行综合评判，构造单因素评价矩阵，即从U到V的模糊关系矩阵，一般是采用随机抽样的方法可以得到。对于U1有
B1=b11 … b1m ？埙 b41 … b4m（1）
其中，bij表示第i个指标被评为j等级的程度。
可以用同样的方法分别得到R2，R3，R4，R5，再分别求出Ui到V的模糊变换：Ri=Ai·Bi=（ri1，ri2，…，rin）。其中，i=1，2，3，4，5 n表示Ui中第n个指标。
然后对二级指标进行综合评判，以U1，U2，U3，U4，U5为元素，构造单因素评价矩阵，用ri构造它们的单因素评判矩阵B。然后是U到V的模糊变换：R=A·B= （r1，r2，…，rn）。经归一化处理得：R'=（r1'，r2'，r3'，r4'，r5'）。根据最大隶属原则，确定所属各类警限的区间，从而判断物流企业风险水平的高低，实现综合评价。
（四）构建财务风险警度分类子系统
根据警情强度在数量上的强弱确定警度，该机制依据物流企业财务风险水平由低到高将警度划分为无警、轻警、中警、重警四个级别。警度对应的风险等级为：无风险，无警；低风险，轻警；中等风险，中警；高风险，重警。具体划分标准是：R∈[0.9，1.0]为无警；R∈[0.7，0.9）为轻警；R∈[0.4，0.7）为中警；R∈[0，0.4）为重警。根据物流企业风险预警模型确定的风险等级可以预报警度。
（五）构建财务风险预警方案子系统
物流企业财务风险预警对策方案需要事先制定。具体而言，当警情处于无警状态，说明财务状况正常；当警情处于轻警状态，管理者应寻找目前财务管理工作中的薄弱环节，实施风险信息追踪监测；当警情处于中警状态，管理者应根据风险因素状况和警情动态发展趋势，针对性地采取必要的监控措施，防止财务状况进一步恶化；当警情处于重警状态，管理者必须立即寻找警源，找出使企业财务状况陷入危机的关键指标，确定风险处理方案。在每次财务危机处理完毕后，需要对预警机制及预警对策方案做出动态调整，确保物流企业财务风险预警机制的预测准确性。
五、结论
防范和规避财务风险对于加强物流企业风险管理意义重大，财务风险预警机制能够最大限度地降低财务风险。结合我国物流企业的财务风险特征，预警机制不仅要注重对企业财务数据的计量分析，还应引入非财务指标进行分析判断，采用模糊层次分析法将定性与定量相结合，从五个子系统入手构建物流企业财务风险预警机制，旨在为进一步研究物流企业风险预警机制问题提供参考。
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