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保险资金入市比例范文1
保险资金直接入市已经准备就绪，相关制度安排有望近期出台。据权威人士透露，保险资金直接入市最快可能在本周获批。
上证报7月中旬曾经报道，有关保险资金直接入市的相关办法已经上报国务院。从权威人士当时披露的信息可知，保险资金直接入市比例为其总资产的5%.按全国保险业现有的总资产规模推算，保险资金能够直接入市的最高规模现在可达550亿元。
这并不是保险公司入市资金的全部。据业内人士介绍，保险资金入市比例将会远远超过5%.保险资金直接入市获批后，算上原先可以购买证券投资基金15%的额度，保险公司通过直接或间接入市的资金比例将会达到20%.也就是说，保险资金入市的规模现在最高将会达到2200亿元。
保险资金直接入市后的投资范围将有所扩大，除了流通A股外，还可以投资A股市场的非流通股，包括国有股、法人股，以及保监会认可的与A股相关的其他品种，如可转债。
据一些保险公司的投资主管介绍，保险资金直接入市的首选品种将会是公司治理结构完善、信息披露规范、成长性较好的绩优股。目前相关保险公司为直接入市已经做好充分准备，在这些公司所建立的股票池中，目标品种都是现在市场公认的蓝筹股以及一些具备蓝筹潜力的中低价成长股。
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【关键词】保险资金，直接市场，基金业
一、改变保险资金直接入市的保险资金投资模式后
随着保险资金运作渠道，拓宽了市场对于原有投资模式都将产生一定的影响。保险公司的直接市场保险资金成本估算，风险控制，人员配备，投资策略，债务结构创造了新的挑战。在基金业，保险公司目前的持有人是基金份额的主要组织，根据中国保险监督管理委员会于2002年年底公布的统计数据，保险公司投资于股票型基金的金额为30.78十亿人民币，占对于基金净值总额的27.3 % ，基金业规模的1/3来自保险业。直接进入市场在一定程度上保险资金，影响了基金业的资金来源，同时也对基金业的现有业务形成冲击。基金业和保险业，形成一个新的市场关系，在过去的重要性，基金市场为保险资金间接方式已减少。随着大型机构投资者在资本市场浇理性股市，资本市场的有效运作，将加强机构投资者在游戏中的角色，这将迫使基金管理公司对建立和保业务策略进行调整行业之间的良性互动。
二、保险资金直接影响市场
保险资金直接影响了基金业的市场基金业，保险资金直接入市对基金业是一个双刃剑。随着保险资金， QFII等机构投资者的加入，以保护证券市场，以及国家政策，股市的整体状况正在改善，这将是基金业的机会很重要。直接进入市场的保险资金有利于整个股市的好，经过一个大的机构投资者，保险公司，直接干预可以发挥在比赛中的重要作用，促进证券市场的健康运转。在证券市场基金业的正常运作，以更好地利用其在财务管理专业知识，更有利于创造良好的性能优势。保险资金直接入市对基金业所造成的激励基金行业的影响会做出更好的自我管理和运作体系。
中国保险资金投资基金的重要来源，保险资金占基金份额的总体比例约为1/3，保险资金直接入市后，保险资金投资基金业的比例有所下降。该基金的很大一部分的利润正在从基金管理费所得，如果到期后的基金不能保持这部分的封闭式基金份额，或开放式基金是一个显著回购，基金的收入将大幅度减少。随着金融部门继续加强在国外的竞争在基金业，投资理念缺乏特色，面对混合的趋势，投资管理基金管理公司的整体水平将逐渐失去了保险公司的机构投资者。的基金业的资本市场投资表现的整体环境具有中国资本市场产生重要影响还没有形成一个完善的经营机制，持续下降，近年来，证券，基金行业是很难与它的专业财务和出色的表现。保险资金直接入市后，如果不及时做出调整，基金业，将失去保险资金投资更多。
保险资金的直接面对冲击市场，基金业应拓宽其资金来源。基金业在机构投资者的吸收，并应制定一个个人投资业务，充分发挥公共财政管理的职能。财政部门要加强对自身的公司治理机制，结构合理的激励和约束机制的建设，提高他们的业务策略，以提高投资水平，规范投资运作。基金行业在产品定位，产品设计，客户服务应该是一个更大程度满足机构投资者的需求，其在吸引更多的投资表现出色的同时，充分发展自己。
三、保险资金直接与基金业的市场互动
（一）保险公司作为一个理性的投资者，收益率会比较投资于投资渠道的选择。直接投资的保险资金入市的股市比预期收益率后，只有通过高投入的资金，它可能会导致从保险公司的资金投资于股票市场的基金的一部分撤出。由于股市波动较大的投资回报不确定的。相比之下，保险资金的其他投资渠道的收益率，目前的投资收益率的基金业还是比较高的。
（二）属于低投资者风险偏好的保险公司，稳健的投资是最重要的经营原则。因为股市的风险是比较大的，中国股市的特点是随机游走弱势有效市场，股票的低定价效率，更大的风险。相对稳定和有利可图的投资基金，保险公司和基金有良好的合作传统，在过去的经营实践中，基金间接地通过保险资金入市已经达到一个更好的回报率，有效地规避了风险。中国的资本市场，虽然有不稳定的早，但长期政策的基础上强力推进，资金闲置资金的巨大需求的巨大的社会和经济发展，市场有着积极的长期趋势。凭借其基金业更专业的财务管理的优势，实现在股市良好表现，从而吸收更多的保险资金。根据需要，以分散投资风险，保险资金仍将保持投资于本基金。
（三）从目前情况看，投资于基金的资金比例的保险资金并不高，保险公司的投资渠道仍然相当有限。保险基金，基金中的基金作为保险投资渠道的年增长率将有助于保护保险公司的投资收益。 “暂行办法”规定保险资金可以限制该市场的规模是保险公司总资产的5 %，去年投资的资格，保险公司直接投资流入市场，也有严格的限制，保险资金的比例直接在股市投资仍然是非常小的。
保险资金直接在股市投资，保险公司的主要客户既是基金，该基金也是一个重要的竞争对手，资本市场的情况之间，从而实现帕累托最优只是一个良性的互动。基金行业具有成本低规模，高效率的专业管理优势，低风险的投资多元化，本基金的良好表现一定能吸收大量的保险资金进行投资。对基金行业的资金来源，虽然保险资金将直接市场基金行业有一定的挑战，但我们的保险资金已经在最近几年的快速增长，其在基金投资规模将继续增长。部分资金在保险公司出色的基金表现，能促进优胜劣汰市场基金，该基金的奖励的生存，从而推动基金业和保险业之间的良性互动手中的增量流。
结束语：保险资金直接入市是拓宽保险投资渠道的重要举措，将进一步促进资本市场和保险市场的互动。机构投资者在资本市场，以增强游戏，有利于长期利好资本市场的。直接保险资金入市，保险业和基金业的影响将是进一步的实证研究跟踪。保险和基金业必须面对新的市场环境做出理性的风险管理，投资安排和产品创新。
参考文献：
[1]《科技情报开发与经济》2005年19期
[2]中国新技术新产品》2011年16期
[3]《税务与经济》2000年03期
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这对于眼下危机四伏的股市来说，不啻为一针强心剂。据保监会有关人士透露，保险资金直接入市的制度安排反复磋商，耗时已久。选此时机出台此项政策，管理层“托市”之意昭然，并且在有关部门多方协调之下，中国保监会、中国证监会、中国银监会开展了前所未有的鼎力合作。“大家都为了最后的目标放弃不少利益。”该人士表示。
“保险资金的安全问题是入市的重中之重，因此特意利用第三方监管、全新的专款专户、托管机构准入、风险控制报告等安排建立了一系列监督制度，为此可谓煞费苦心。这也得到了银监会方面的大力配合。”保监会有关人士如是说。
17日出台的《通知》和《指引》借鉴国际通行做法和国内成功经验，首次在保险资金管理中顺利引入了独立的第三方托管，从制度上明确了保险资金委托人、受托人和托管人的职责和关系，突出了银行机构作为托管人对保险机构投资者股票投资的监督职责，有利于提高保险资金运作的透明度，建立内部控制与外部监管、专业监督和社会监督相结合的监管体系。
“这一通知将便于保险机构投资者进行股票投资的操作，有关比例的规定也显示了管理层审慎性的原则，强调了保险资金的安全性和稳健性，在目前制度上已没有障碍的前提下，保险机构投资者如何执行有关规定、提高相关人员自控能力将成为下一步的关键了。”对外经贸大学保险系教授黄华明说。
对保险资金投资股市的比例问题，通知对此也有详尽安排，其中包括：保险机构投资者股票投资的余额，传统保险产品按成本价格计算，不得超过本公司上年末总资产扣除投资连结保险产品资产和万能保险产品资产后的5%；投资连结保险产品投资股票比例，按成本价格计算最高可为该产品账户资产的100%；万能寿险产品投资股票的比例，按成本价格计算最高不得超过该产品账户资产的80%。
中国人保资产管理公司有关人士对此解释为，5%的投资比例是监管层"试水"状态时的安排，今后可能会有增加的趋势；而投资连接保险产品没有规定保底收益，其投资比例为100%，而确定1.75%保底收益的万能类产品则不得超过其账户资产的80%。
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一是近日保监会正会同国家外管局共同起草保险资金投资海外证券市场的暂行办法，而且进度可能比直接进入国内股市更快。在今年召开的全国政协十届二次会议上，中国人寿保险(集团)公司总经理王在接受记者采访时就表示，从提高保险资金运用收益率的现实需要来看，要尽快实施保险资金运用的国际化战略，应允许在海外上市的保险公司和具备条件的国内保险公司开展海外投资，以提高资本利用率。2003年10月30日，中国最大的财险公司――中国人保财险在香港招股，成为内地“保险第一股”，其筹资额为54.1亿港元(约合57.67亿元人民币)。接着2003年12月12日，中国最大的寿险公司――中国人寿分别在香港、美国两地同时招股，其筹资总额高达232.27亿港元(约合247.60亿元人民币)，成为2003年全球规模最大的IPO。平安保险预计将于2004年在香港上市。目前保险业可运用的外汇资金已达70多亿美元。监管层可以考虑尽快允许这部分资金投资海外证券市场，以提高保险资金的运作效率，增加投资回报。可以预计，保险资金可能先于正式的QDII而捷足先登，并与社保基金一起有望担当我国QDII的探路先锋，首先试水海外证券市场。海外证券投资将是保险资金直接入市的主要方式。
二是2003年7月11日，中国保监会主席吴定富在全国保险工作座谈会上表示，要积极探索保险资金参与国家重点基础设施建设投资途径的可行性。去年底国务院常务会议原则通过了《投资体制改革方案》，提出鼓励和促进保险资金间接投资基础设施，这为拓宽保险资金投资渠道、扩大其投资范围创造了良好的政策环境。目前城市基础设施建设的资金缺口逐年增加。据估计，“十五”期间，中央和地方两级政府的投资仅占我国城市基础设施建设总投资需求的20.5％～30％。“十一五”期间，城市基础设施建设总投资需求的年均增速将达到7.2％，2010年总投资额将达4050亿元。可见，保险资金参与基础设施建设投资的前景广阔，空间巨大。由于保险资金的长期性与国家大型基础设施项目建设周期长、所需资金规模大等特点非常匹配，监管层可以考虑允许资产规模较大的保险公司，以一定比例的资金参与国家重点基础设施建设项目投资。
三是国务院十分重视保险资金运用管理体制改革，原则上同意保险公司只要符合条件，就可以设立保险资产管理公司。一般来说，国外保险公司除了设立内部的投资部门，如证券部、国债部、不动产管理部等进行投资管理以外，大多设有专门为资金运作服务的资产管理公司。它们接受母公司委托，独立从事资产管理工作。跻身2002年全球500强的34家股份制保险公司中，就有80％以上采取这种保险资产管理模式来专业化运作保险资金。国外保险业的发展经验表明，设立专业化的保险资产管理公司可以根据保险资金运用的实际需要，从市场研究、投资决策、业务操作和风险控制等各方面对保险资金运用实行规范化管理和风险控制，有利于增强保险资产的投资运营能力，提高投资管理水平，有效规避和控制保险资金运用风险。这是保险公司适应保险资金投资规模不断扩大、投资渠道不断拓宽的客观需要。
保险资产管理公司实质上是一个具有综合功能的独立机构投资者，在资本市场的投资功能上，最接近于基金管理公司。保险资产管理公司拥有更多的投资自主决策权，不仅仅是保险公司原有资金管理部门功能的简单延续，而且今后要由内部的单个资产运作机构转变为社会化的理财机构。2003年，经国务院批准，中国人保控股公司和中国人寿保险(集团)公司已纷纷设立保险资产管理公司，对保险资金实行专业化管理和集中统一运用，既在探索保险资金运用管理体制改革方面迈出了实质性的一步，也为保险资金直接入市提供了有力的组织保障。
2004年4月25日，保监会了《保险资产管理公司管理暂行规定》(以下简称《暂行规定》)，自今年6月1日起正式实施。《暂行规定》严格限制了保险资产管理公司的投资人身份和投资比例，界定了它的业务范围，规定了它与母公司之间的利益分配方式，明确了它的监管主体，使得保险资产管理公司的设立和投资运营有法可依。目前太平洋保险、新华人寿、华泰财险和中国再保险公司等先后提交了设立保险资产管理公司的申请。
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一、我国保险资金运用中的主要问题
1、保险资金运用渠道过窄,利差倒挂
保险资金一般是指保险公司的资本金、保证金、营运资金、各种准备金、公积金、公益金、未分配盈余、保险保障基金及国家规定的其他资金。成熟保险业的经营是依靠保险和投资两个轮子共同驱动和协调发展,通过保险融资,投资创利的方式来实现保险公司总体收益。投资是保险业的核心业务,没有投资等于是没有保险行业。保险行业的主要存在目标是风险的转移。保费是风险转移的价格,但由于市场的竞争,使得这个价格往往不够支付转移的成本,承保亏损己成为保险公司的普遍现象。所以,没有保险投资,没有投资绩效的提高,整个保险行业的经营是不可能维持下去的。
近年来,我国保险融资取得了长足的发展,但保险资金的运用却不理想。首先是运用渠道过窄。1995年10月1日实施的《保险法》明确规定,保险公司的资金运用必须遵循安全性原则,并保证资产的保值、增值。该法明确规定,“保险公司的资金运用,限于银行存款,买卖政府债券,金融债券和国务院规定的其他资金运用方式。”实际上,在1998年以前,我国保险资金的运用只能存入银行或购买债券。1998年10月12日,中国人民银行正式批准保险公司加入全国同业拆借市场,从事债券买卖业务。这一举措,为保险资金运用无疑开辟了一条安全、高效的新渠道,但是这一市场目前虽有9000亿的存量,但交易不够活跃,限制了保险公司大规模进入。从全国几大保险公司的情况来看,我国保险公司的资金40%一60%是现金和银行存款。1996年,中保708亿元总资产中现金和银行存款为389亿元,占498%,太保83．9亿元的总资产中现金和银行存款为436亿元,占4095%,平保7618亿元总资产中现金和银行存款为3772亿元,占3872%。其次,在过去银行利率水平较高时,保险资金运用渠道过窄,还不足于对保险资金的投资收益构成较大威胁,但随着央行连续七次降息,利差倒挂的问题凸现了出来。经过七次降息,一年存款利率从1996年的1078%降至目前的225%,这使保险公司在1998年以前预定利率75%水平以上的长期业务出现利差倒挂,面临的利差损失将在未来几年中滚动增加。国债收益也随即大幅下调,资金市场总体收益率偏低,使得具有长期负债特点的寿险资金回报率过低。尽管国内各家保险公司为防范风险,于1998年8月以后纷纷推出了“利差返还型保单”,但准备金不足仍是不少保险公司将面临的问题。
2、不公平竞争问题。
随着对外开放不断加深,特别是中国加入WTO必须开放金融服务业-10-外资保险公司看好中国市场潜力,纷纷抢滩国内保险市场。在资金运用上外资保险公司有明显优势,如《上海外资保险机构暂行管理办法》规定,外资保险资金除可以人民币和外币存款、购买国债和金融债券外,还可购买企业债券(不可超过投资总额的10%)、境内外汇委托放款以及股权投资(不超过可投资总额的15%)。显然,外资保险资金运用渠道明显比内资保险资金投资渠道广得多,从而导致不公平竞争,不利于国内保险业的发展。
二、拓宽我国保险资金的运用渠道:险资人市
1、西方国家保险资金入市情况
从西方国家保险公司资金运用的实践看,根据世界经济合作与发展组织(OECD)对保险公司的资金运用分类,即房地产、抵押贷款、股份、固定收益债券、抵押贷款以外的贷款和其他投资方式等六类,OECD国家保险公司的资金运用以固定收益债券(包括国债、企业债、金融债券等)为主,比例一般在20%-40%之间,很少有超过70%的;股份投资(包括股票和实业投资等)一般在10%-30%之间,产险投资于股份的比例相对于寿险要高一些。以美、日、英三国为例:美国寿险投资于股票的比重97年达到233%,日本94年为266%,英国96年为435%;各国保险公司持上市公司股票占整个股票市场市值比重为:美国294%,欧洲40%,日本50%。以上数据表明,由于股票和债券具有较高的投资收益率,保险资金入市是提高保险资金投资绩效的必要途径。
2、我国保险资金入市的可行性
根据以上分析,成熟保险业的保险资金主要运用于债券和股票。而我国证券市场却对保险资金关上了大门,这正是目前我国保险资金运作中出现问题的原因所在。因此,我国能不能借鉴国际经验,扫除这一制约我国保险业发展的障碍呢?保险资金运用,应坚持安全性、收益性、流动性、多样性的国际通行原则。以此为标准,保险资金进入股市的收益性和流动性是没有问题的,关键在于安全性。股市是高风险的市场,这是人们所公认的。然而,任何投资,风险和收益总是共存的,不能盲目追求高收益,忽视高风险,也不能因为有风险而放弃大好的投资机会。在认清风险的基础上,理性投资股市,进行合理的投资组合,将在一定程度上减少风险,提高收益。中国股市只有不到10年的历史,还难以总结出其运行的长期规律,但是,从近几年的实践看,即使在1997、1998年的调整年中,每年也有一至两波较为象样的行情。以安全为第一的保险资金,每年只做一波行情,实现10%的收益并不难,有节制的选择时机入市,稳健操作,风险并不大。另外,寿险保单的责任期常常在5年、10年、15年甚至更长,完全有时间调整投资战略,达到在保单责任期满时较好的收益率。因此,在我国,保险资金入市是完全可以尝试的。
3、我国保险资金入市的具体方式
证券投资保险基金是当前西方发达国家解决保险公司资金投资渠道的一个主要运作方式,这一方式能在最大限度内保证保险资金的安全性。考虑到我国的实际情况,可让符合条件的保险公司设立证券投资保险基金。
证券保险投资基金的设立和运行,涉及诸多相关问题,下面笔者提出一些构想。(1)保险基金的募集。正式运行三年以上,无重大违规行为的中资保险公司都可以发起设立证券投资保险基金。保险基金的募集采取向保险公司定向募集的形式,保险基金可以向某一家保险公司定向募集,也可以向数家保险公司定向募集。保险基金设立以后,也不公开上市。(2)募集资金的比例。符合条件的保险公司用于设立证券投资保险基金的资金数额,以其总资产的一定比例来确定。根据目前的情况,这一比例应在10%左右,允许上下浮动2%是比较合适的,同时要根据保险公司的类型、运行的时间、资本金实力、资产质量、资产负债率以及公司资信度等因素,作适当调整。(3)保险基金管理公司的选择和设立。证券投资保险基金的管理人可以选择现有的、规范化的基金管理公司,也可以由证券公司和信托投资公司发起设立新的基金管理公司,保险基金管理公司必须有3-5家证券公司和(或)信托投资公司共同发起设立。(4)保险基金形式。保险基金可以采取封闭式和开放式两种形式。如果采取封闭式基金形式,存续时间不得少于5年,有人寿保险公司发起设立的保险基金的存续时间可以相对长一些,如15-30年;由非人寿保险公司发起设立的保险基金的存续时间可以相对短一些,如5-15年。(5)保险基金的投资品种和投资组合。保险基金的投资品种包括股票、国债、企业债券和可转换债券。保险基金的投资组合应当符合:投资于股票,债券的比重不得低于基金资产总值的80%;持有一家上市公司的股票,不得超过基金资产净值的10%;同一基金管理公司管理的全部基金持有一家公司发行的证券不得超过该证券的10%。(6)保险基金的信息披露。保险基金必须定期在指定的报刊上披露保险基金的运行情况,以供保险公司和被保险人对证券投资保险基金的运行情况进行评估,同时也便于投保的消费者在选择保险公司时参考。新晨
三、几点建议
1、建议尽快实施。笔者认为,设立证券投资保险基金,有利于我国证券市场的发展,也有利于我国保险业的持续发展。随着证券市场和保险业规模的扩大,各项法律、法规逐步完善,再加上保险基金所募集的资金只占保险公司资金总量的较小份额,因此保险资金进入证券市场将是安全的,设立证券投资保险基金是切实可行的。
2、尽快出台相应的管理办法。为了使证券投资保险基金的设立、运行有法可依、有章可循,必须尽快出台与之相配套的证券投资保险基金管理办法,管理办法的起草可以参照现有的《证券投资基金管理暂行办法》,同时结合保险基金的特点。另外,正在起草的《投资基金法》也应将有关证券投资保险基金的内容包括进去。
3、保险基金的监管。证券投资保险基金的设立必须经中国证监会审查批准,中国证监会、中国保监会按照各自的职权随时对基金的设立、交易、投资运作以及相关的业务活动和财务情况进行检查和稽核。在监管方面,中国证监会和中国保监会之间需要共同协调,以促进我国金融业的平稳和持续发展。
保险资金入市比例范文6
保险资金是指保险公司通过一系列的业务开展所收集到的资金的总和主要是指保费收入。在一定意义上，保险资金只能用来偿付保险公司和投保人之间约定的损失补偿，不能用于其他投资。但是保险公司的补偿给付要比保险公司收到保费收入较晚，这样就存在一个时间差，会积累大量的闲置资金。并且由于保险资金的收取是基于大数定律的概率计算而来的，这样保费收入与支出间就存在一个价差。因此，对保险资金合理的运用保值升值就显得尤为重要。保险资金所具有的负债性、长期性等特点为保险公司的投资业务提供了很多便利。保险公司通过对其保险资金的合理高效运用，赚取收益，以此使保险资金保值增值，并增强了保险公司的偿付能力。
人尽皆知，保险业可持续发展的两个轮子是承保和投资。但是近年来看，随着保险公司的数量极具增加导致之间的竞争也不断加剧，费率水平有所降低，并且投保人对保险预期保障作用在提高，压缩了保险公司的承保业务利润空间，增加了承保业务亏损局面出现的可能性，这些迫使保险公司转向利润来源空间较大的资金运用业务。投资变成了保险业不可缺少的发展支柱，同时也是国际保险业的发展的重要趋势。保险资金运用的基本原则是：安全性、收益性、流动性。这三原则相互制约，相互联系，其中安全性、流动性是资金运用盈利的基础，收益性才是主要目的。稳健的资金运用，1、保证资金的流动性和安全性，2、在此基础上努力追求资金运用的收益性。
随着中国保险业的发展，承保业务的可增长空间有限，保险公司纷纷将一定主力转向投资业务，尤其是现在大资管的背景下，那些大型的保险公司都成立了属于自己的资产管理公司，培养自己的专业投资人才，有自己的投研团队，早已超出了原有的保险业范畴，投资更加专业化。
二、我国保险资金运用的发展历程
从1978年改革开放以来，我们可以看到，保险公司从零的突破到不规范经营、从不规范到各种规则的出台，业务范围不断拓展，制度上不断完善。我国处于传统计划经济体制阶段是在改革开放后相当长的一段时间内，对保险资金运用的重视程度不够，投资业务在保险业发展的地位并没有得到根本提高。
（一）资金运用权利受限阶段
20世纪80年代初期，我国资本市场刚刚起步，计划经济体制的影响依然存在，按照规定保险资金只能存入银行作为存款，资金运用范围比较单一，并且限制了保险公司自主运用保险资金的权利，所产生的利息皆需上缴国家财政。
（二）不规范发展阶段
从20年代80年代后期到20世纪90年代初期，国家对保险公司的保险资金运用给予了一定程度的放宽，但却呈现出“过度”投资的无序境况。随着改革开放进程的不断发展，1988年、1989年出现了经济过热现象，大量保险资金涌向于房地产投资、有价证券买卖、信托、甚至民间借贷市场，风险一时间难以掌控，不良资产大量出现，保险公司出现了经营性困难，偿付能力和保险的稳定性经营并未得到明显的改善。
（三）有法可依的规范发展阶段
1995年国家出台了《保险法》，由于法律依据被我国保险资金运用，所以逐渐由无序、混乱的状态向有序规范的方向转变，但是为过对投资渠道有进一步限定，政府债券的交易和国务院规定的别的资金运用模式；禁止保险资金运用于证券经营机构或投资于企业，由于资金运用限于银行存款。《保险法》在1999年进行了一定的调整，暂定保险资金间接进入证券市场5%的规模，放开了保险资金进人同业拆借市场、投资证券投资基金、投资企业债券和同商业银行办理大额协议存款的限定。
（四）蓬勃发展阶段
中国保监会2003年成功推动成立了保险资产管理公司，目的是保险资金运用与保险业务发展的地位相一致。并且允许保险资金投资中央银行票据。2004年，保监会进一步允许保险资金投资于银行次级定期债务、银行次级债券和可转换公司债券。2005年2月，中国保监会发出《关于保险资金股票投资有关问题的通知》，同意在一定比例的限制下保险资金可以直接投资于股票市场。最终打破了保险资金直接入市的坚冰。2009年4月7日，中国保监会为进一步规范和拓宽保险资金的运用渠道接连了五个有关调整保险资金投资渠道的新方案。在债券投资、基础设施投资、股票投资以及未上市股权的投资领域保险资金获得了新的突破。保险资金在一系列的政策规范与调整作用下，逐渐拓宽了投资渠道，初步形成了资产配置多元化的框架，为增强保险资金运用效率打下了坚实的基础。
与此同时，我国保险理论界与实务界也普遍关注到了保险资金运用过程中出现的一系列问题。当前，我国在投资结构、资产负债匹配管理、资金运用收益率、保险监管等方面保险公司资金的运用都有待进一步改善。
三、我国保险资金运用现状
我国保险公司保费收入在2004年仅有4323亿元，在2009突破万亿大关，2014年更是达到了的20233.6亿元，保费收入持续的高速增长。2004年―2014年我国保险资金综合运用的平均收益率为5.08%，而同期的发达国家保险业保险资金平均收益率大都在6%以上，如韩美等国。2006和2007年资本市场活力进一步释放因为适时拓宽了保险资金运用渠道，2006年投资收益率上升到5.8%，2007年的投资收益率已经成为了历史制高点12.17%。但是，由于2008年保险资金运用收益率下降到近十年最低点1.91%，是因为全球金融危机导致股市低迷，显然缺乏稳定性。快速增长的保费收入与偏低的投资收益率相比显然不符合人们的期望，而保险资金的传统的固定收益投资模式也在悄然发生变化，最明显的是2015年险陆续举牌收购一些上市公司。
四、当前我国保险资金运用的不足之处
（一）偏低的保险资金收益率且不稳定
我国保险业起步较晚并且保险公司的力量前期主要集中在承保业务上，并且我国不成熟的金融环境与有限的投资渠道在加上保险资金的运用，长时间里没有得到足够重视一直处于从属地位，才导致我国保险资金投资收益率一直不高。
（二）短期化的保险投资行为，严重的期限匹配问题
从我国目前保险资金运用情况来看，由于缺少一些具有稳定回报率的中长期投资项目，致使不论其资金来源和期限长短基本都用于短期投资项目。这种不匹配的资金来源和资金运用方式，对保险资金的良性循环和资金使用效果产生了极大的影响。
（三）不合理的投资结构
我国保险资金在现有的投资渠道中的运用结构也有不合理之处。1、债券投资等其他投资渠道所占比例不高，约为50%多一点，银行存款占比偏大。2、不灵活的地方是对于投资于股票的资金比例限制太过于严格了。美国财产险投资于股票的比例大于19%，英国寿险业资金投资于股票的比例一般在40%左右，美国寿险运用于一般账户的股票资金比例略低，但是单独账户资金运用比例却高达80%。
（四）资金运用渠道过窄
近年来，我国在保险资金运用的制度建设方面取得了一系列新的进展，有效地拓宽了保险资金的运用渠道，搭建了多元化资产配置的初始框架，但还需完善。与目前保险业比较发达的国家相比，我国的保险资金法定运用渠道过于狭窄。
五、2015年我国保险资金入市概况
2015年保险资金频频入市，入市金额更是多达上千亿元。除宝能系入主万科成为第一大股东等重要事件外，7月9日的中国人保旗下财险和寿险通过集中竞价交易系统分别增持兴业银行1.47%和1.72%股份。
目前，前海人寿共持有7家股权在5%以上的A股上市公司，除华侨城A外，另外六家A股上市公司的股份均为其通过二级市场买入。7月份以来，前海人寿共举牌了合肥百货、中炬高新、万科A、南玻A、韶能股份、明星电力6家上市公司。
君康人寿举牌了三特索道、阳光人寿举牌了凤竹纺织、上海人寿举牌了中海海盛。不到两个月的时间内，刘益谦旗下的国华人寿接连抄底了东湖高新、国农科等6家公司。11月阳光人寿又举牌中青旅等。
保险公司活跃二级市场主要原因为：其一，理财型保险（尤其是万能险）的结算利率有所升高，保险公司需要通过加大权益配置维持较高投资收益率；其二，期限错配促使保险公司更加注重流动性管理，股票的流动性远远好于非标资产；其三，保费增速过快导致资产配置荒；其四，上市公司尤其是大市值的蓝筹具备较好的流动性；其五，股票是一种配置需求。
保险公司所举牌的上市公司主要有以下特点：第一，因为现在分红较好，股息率偏高，估值偏低，公司股价严重被低估，比如大秦铁路；第二，全国排名靠前的公司，股份制商业银行、房地产商中；第三，具有较高现金流的公司，如中青旅；第四，大股东持股比例不高，股权分散；第五，.其他举牌行为：主要为了提高投资收入。第六，保险公司已经重仓但有继续加仓空间的公司，从而举牌。
笔者认为，险资大举进入资本市场增持或收购一些上市公司，一般可以分为两类，一类是财务投资，也是主要类型，如以上各例，进行财务处理时，险企可以将这笔投资体现在“长期股权投资”项下，一定程度上可以提升偿付能力充足率，且可提高投资收益率。一类是产业资本投资，比如中国平安收购深发展是一项同行业间的战略性的收购。
六、保险资金运用的政策建议
当前，我国保险公司主要通过购买股票、国债、金融债、企业债等途径将资金运用于资本市场，就目前及接下来的一段时期来看，我国保险公司会继续将主要资金投资于国债，但也会努力拓展在证券投资基金和股票市场的投资渠道和范围，适当提高投资于信誉良好的企业债券的资金比例。为此，保险监管部门可以结合我国的实际情况，通过设定具体投资项目的比例限制的方式，来逐步开放保险资金的投资渠道。
（一）完善资本市场建设，拓展保险资金运用空间
随着我国对保险资金运用的相关法律法规的不断完善，会逐渐增加保险资金可直接投资于股票市场的比例，但中国目前以股票市场为主的资本市场发展还很不完善，有待进一步提高。发展股票市场，为保险资金运用提供工具与渠道，最重要的是增加资本市场容量，我们可以从以下两个方面考虑，一是推进国内符合上市条件的企业上市，二是鼓励我国在海外上市的本土企业的回归，在上海证券交易所、深圳证券交易所和港交所上市，同时简化企业上市环节手续，降低企业上市成本。增加资本市场的容量，为巨额保险资金的运作提供广阔的空间。
（二）优化投资组合，改善投资策略
风险和风险类资产是保险资金运用业务的主要范围。资金运用的重要工作是寻找无风险类资产和风险类资产的最优组合配置。以银行存款、国债为主是无风险类资产，以股票，基金为主的是风险类资产。使得该资产的组合的单位风险的报酬最大化的是在保证保险公司平稳运营的基础上。结合保险公司的特点灵活运用，合理选择投资组合不能盲目单独追求收益率是保险公司在具体的资产组合管理过程中必要的因素。保险公司的最优风险资产组合，就是由于各保险公司的自身经营情况和特点不同，其风险承受能力也就各不相同，在各保险公司进行组合投资抉择的时候，必须综合各个方面的考虑，不能盲目的攀比，得针对自己的实际情况，选择好最适合自身的投资组合。
（三）建立健全保险资金“退出”机制，实时优化投资策略
