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融资前和融资后的区别范文1
（一）地区政府投融资平台的含义
地方政府投融资平台是指地方政府及其部门和机构等通过财政拨款、土地注入、设立股权等形式进行融资，所成立独立法人资格的经济实体，其运营目的是为了充分发挥政府投资项目融资功能。地区政府投融资平台的种类很多其中包括建设开发公司、城建投资公司、城建资产经营公司等许多不同类型的公司。虽然地方政府投融资平台公司的类型很多，但是资金融入后的重点都是进行市政建设、公用事业等项目。
（二）地区政府投融资平台的运营特点
一是独立性。我国政府在相关规章制度中都已经明确指出地区政府投融资平台公司成立必须具备一般独立法人的资格。由于政府投融资平台所代表的利益主体是地方政府，与一般企业法人相比所代表的利益主体有着本质上的区别，平台的独立性在很大程度上能够促进政府所出台的政策顺利实施。
二是一贯性。地区政府投融资平台在日常运营过程中在资金的使用范围上与商业银行信贷有着一定的区别，其并不对资金使用范围进行限制，也不会存在利率低的情况。而是根据资金来源情况谨遵一贯性原则，进行资金使用性质的确定对有偿资金有偿使用，对无偿资金无偿使用。
三是公益性。地区政府投融资平台的经营管理目标与其他房地产企业有着本质的区别，一般房地产企业都是以实现自身效益最大化为经营管理目标，而地区政府投融资平台则是以城市基础设施建设和公共事业发展为经营目的，属于政府行为，具有一定的公益性。
四是服务性。地区政府投融资平台公司是在政府的大力扶持下所建立起来的，地区政府投融资平台的计划与当地经济发展息息相关，与财政预算和商业银行一样被视为是地区资金的重要来源，地区政府融资平台的顺利发展在一定程度上能够促进我国财政政策顺利实施，推动我国国民经济的顺利发展。
二、我国某市政府投融资平台资金活动情况
随着各个地区投融资平台的不断发展，一些地区出现了投融资平台经营管理不规范的现象。对此，中央政府出台了一系列规定以加强对地方政府投融资平台公司管理。为了能够更好地规范投融资平台公司管理、规避风险，本文对我国某市15个区、县（市）融资平台公司进行了专题调研，以全面反映该市区、县（市）国有投融资平台公司的现状。截止2011年底，该市15个区、县（市）共有政府投融资平台公司61家。总资产金额高达1495.6亿元，总负债为848.6亿元。筹资总额为465.4亿元，银行贷款占筹资总额的89.2%，共计415.2亿元，债券占筹资总额的8.8%，共计41.1亿元。本节从利润、主营业务收入、担保、筹资几个方面进行讨论。
一是利润情况。该市这61家公司中利润总额达5亿元的占公司总数的4.9%。1―5亿的占公司总数的9.8%；1000万―1亿元占平台公司总数的14.8%；利润0―1000万元占公司总数的34.5%；0元以下的公司占总数的36%。由此可见，该市政府投融资平台公司运营情况总体上良好，盈利企业达到了半数以上。而且公司利润金额非常可观，妥善经营在很大程度上会拉动当地经济的快速发展。
二是主营业务收入情况。该市这61家公司中，年主营业务收入达到10亿元的占平台公司总数的4.9%；5亿元―10亿元的占平台公司总数的1.7%；1亿元―5亿元占平台公司总数的9.8%；5000万元―1亿元的占平台公司总数的11.5%；0元―5000万元的占平台公司总数的63.9%；无主营业务收入的占平台公司总数的8.2%。由此可见，该市政府投融资平台总体收入情况良好，间接地反映出该地区城市基础设施建设和公共事业发展稳定。
三是融资情况。截止至2011年底，该市61家政府投融资平台公司融资总额高达4653682万元，融资渠道主要包括银行贷款、债券发行、理财产品以及其他。其中银行贷款总额为4179872万元，占筹资总额的90%；发行债券为356800万元，占筹资总额的8%；银信政理财产品62300万元，占融资总额的1%；其它占筹资总额的1%。由此可见，该市政府投融资平台公司资金最重要来源为银行贷款。同时以上数据也反映出了一个重要问题，那就是资金来源较为单一，这样一来公司就存在着巨大的财务风险，一旦银行资金链断裂公司日常运营就会受阻。
四是担保情况。该市61家投融资平台公司提供担保总金额为3612479万元，其中以财政收入担保占担保总额的4%，约160000万元，保证担保占担保总额的75%，约为2694979万；土地质押担保占担保总额的14%，约为513400万元；其它担保占担保总额的7%，约为244100万元。从以上数据中可以看出公司的主要担保形式为保证担保。由于保证担保主要是通过保证人与贷款人约定的形式进行担保的，当借款人违约或无力归还贷款时保证人承担责任。这就存在着一个问题一旦投融资平台公司出现财务危机，责任就会落到当地政府的头上，直接会造成政府财政压力加大的情况发生。
三、我国该市政府投融资平台财务风险分析
（一）投资风险
以该市综保公司为例，该公司自2008年成立以来累计完成投资财务发生额291605.94万元，按工程项目分，列表如表1：
从表1中可以看出该市综保公司的资金主要是应用于包括道桥建设、广场建设、公园、景点、游乐场建设等丰富人民生活的公共基础设施，旧城区改造、新城区开发、城市水电热气供应等公共事业等方面。虽然公司诸如安置房工程等经营性项目可以通过项目投产后自身经营运行所产生的现金流形成“自偿性”，但是这一部分资金并不足以满足公司运营需要。而所占比重较大的公益性项目完全没有直接收入，政府只能利用其它筹资手段偿还借款，使得公司运营压力增大。同时，我国政府还没有出台有关于政府投资内容以及资金运作的相关规定，也没用建立一个透明而公允的投资资金运营披露平台，这样一来资金流向就存在着很多漏洞，导致一些不法分子为了一己之利徇私舞弊，最终造成国有资产流失现象的发生。
（二）融资风险
该市政府投融资平台公司融资渠道主要包括银行贷款、债券发行、理财产品以及其他。其中银行贷款是最主要的融资方式，而债券发行也成为了银行贷款之后的主要融资方式之一。本节从银行贷款和债券发行两方面进行融资风险的讨论。
一是银行贷款融资风险。以该市综保公司为例，从公司2013年资产负债表（表2）中可以了解到，截止至2013年年末，公司负责合计2241725769.18元，较年初有所增长，主要是长期借款的增多直接导致负债的增加。长期借款中大部分都是银行贷款，银行贷款增多在一定程度上不利于公司资金链的正常运转。因为随着银行贷款管理机制的日益完善以及国家出台一系列政策对平台项目的限制，在一定程度上加大了地区政府投融资平台公司获得贷款资金的难度。同时，一些平台项目还款期的迫近也会造成地方政府投融资平台融资风险的发生。银行贷款融资风险主要包括以下两点：首先，政府和平台公司的委托-关系所产生的风险。投融资平台公司可以被视为是政府的经理人，资金投入项目的实际受益方为政府而不是平台公司，而政府还没有建立健全平台绩效考核体系，这样一来就会出现一些不法分子徇私舞弊滥用银行贷款致使平台公司资金外流；其次，信息差异性风险。平台公司在向银行申请贷款过程中，银行对其进行信用评级与平台公司的实际还款能力关系不大，更多的时候与当地政府的财政实力关系密切。很多地区商业银行在对贷款评估过程中无论是在能力上还是在信息上都不占优势无法监控政府投融资平台跨银行的资金流向，使得银行在对其进行贷款时金额数具有一定局限性，难以弥补公司资金缺口从而引发公司财务风险的发生。
二是发行债券融资风险。债券发行融资方面，该市投融资平台公司严格按照国家规定公开发行企业债、中期票据及短期融资券，以筹集基础设施建设或公益性项目资金。但是从目前该市财政支出与收入总体情况来看，二者之间的缺口正逐年增大，而地方政府有权同时设立一个或者多个投融资平台，在地方政府投融资平台存续期内，该市地方政府很有可能会改变对平台公司的信用偏好，一旦出现投融资平台债券到期时无法还本付息的情况，政府不会对城投融资平台债券本息清偿付法律责任，这样就会引发公司财务风险的发生。
三、对于该市政府融资平台资金运用的一些完善措施
（一）实现融资方式多样化
单一的融资方式容易加大公司对商业贷款和财政拨款的依赖性，不利于地方政府投融资平台的顺利发展，所以该市政府融资平台公司应当积极探索融资渠道进一步实现融资方式多样化。首先，平台公司应当加大对发行债券的重视程度，不仅要重视与国内企业和个人的合作，还可以与国外一些企业进行合作，制定合理的本息发放方式，吸引社会上以及国外的企业和个人资金的投入，尽可能地降低对商业贷款以及财政拨款的依赖性；其次，该市政府投融资平台公司还应当关注证券市场，通过上市的形式通过证券市场进行融资，这种形式不仅可以进行重复融资而且还不用支付利息，促进公司的资金链稳健运转。
（二）完善公司内部控制管理制度
一套完善的平台公司内部控制管理制度在很大程度上能够控制和防范公司财务风险的发生。首先，平台公司应当加强各个部门岗位设置管理，明确各个部门的权责，尤其是财务部门一定要进行不相容岗位的分离，避免一人兼多职现象的发生，实现定期对账。一旦发现问题能够落实到个人，控制和防范一些不法分子为了一己之利徇私舞弊现象的发生；其次，公司应当建立现代化信息资源管理系统，进一步实现信息资源共享，以便加强各个部门的沟通交流；最后，平台公司应当进一步促进财务部门工作人员综合素质的提高，主管人员应当积极向部门成员传递国家最新法律政策，并组织公司会计人员进行继续教育培训，优化会计人员知识结构，使得公司会计人员在务管理工作时更加得心应手，提高工作效率，避免错误的发生。
（三）明确责任主体
该市政府投融平台公司不应当过于依赖地方政府，地方政府可以给予公司一定的管理权力，使公司由政府控制其运营管理向实现自主管理形式的转变，杜绝政府部门工作人员兼职公司管理工作闲暇的发生，应当另外选聘一些综合素质突出的人员担任相应职务，明确责任主体，避免由于平台公司债务过重转化为政府的债务，致使地区财政负担加重现象的发生。
融资前和融资后的区别范文2
关键词：货币产出比；资本产出比；股权融资；债权融资
中图分类号：F822；F832
2003-2009 年M2 与GDP 的比例有所下降，最近又恢复上升，这引起了普遍的关注。这里从长期趋势和短期波动两个角度考察货币产出比的变化，长期考虑的要点是将货币产出比和资本产出比联系起来。从目前的情况看，储蓄余额与产出的比例还将在很长时期内持续上升。在贸易顺差与产出的比例不快速上升的前提下，资本产出比也将在很长的时期内持续上升。如果股权融资和债权融资的比例没有很大的变化，全社会负债余额与产出的比例也将持续上升。进一步，在银行融资占比没有很大变化的情况下，货币产出比还将上升。目前，企业债权融资增长率比较高，但股权融资增长缓慢，银行融资的比例还难以很快下降，所以货币产生比很可能还将上升一段时期。
一、货币产出比与宏观经济波动
这里货币产出比是指货币与名义GDP 的比例，其中货币可以用M2 来衡量，也可以加入其他渠道的资金，甚至可以用更广义的流动性指标。图1 中处于较高水平的是年末M2 与当年名义GDP 的比例，较低水平的是年末M2 与下一年名义GDP 的比例。图中可以观察到两个现象，其一，2003-2009 年年末M2 与当年名义GDP 比例有所下降，最近又恢复上升；其二，M2 与当年GDP 的比例和M2 与来年GDP 的比例的走势有时候并不一致，例如1992-1993 年两条曲线就现了明显的喇叭口形状。
对于近来货币产出比的上升，一种观点将其看作货币多发的标志。在名义GDP 总量已给定的情况下，如果年底的货币供给超常增加特别是出乎意料的超常增加，货币与已经形成的当年GDP 的比例确实会上升，并且对以后的通货膨胀有预测含义。从这个意义上来讲，用年末M2 与当年GDP 来衡量货币是否超发有一定的合理性，但这里要考虑怎样区别正常增加和超常增加。
按照产出和通货膨胀对货币供给滞后的时间来考虑，年末货币对名义GDP影响的大部分在下一年内释放出来。对这一点，不同看法的差别还是很大的，有的看法会认为货币的影响持续更长时间。显然，通胀对货币冲击滞后的时间和利率等变量有很大的关系。这里先不考虑更加复杂因素的影响，从平均的意义上考虑滞后的时间。如果不同意对于货币冲击在一年内将基本释放的估计，可以考虑两年释放的假设，将上面的指标换成年末M2 与下两年名义GDP 均值的比例或者甚至更长一段时间的比例。总之，考虑一个足够长的滞后时间，其间货币冲击的效果就会相当充分的发生，这样的货币和滞后的名义GDP 的比例按说应当是中性的，与期初货币的多少没有关系。但实际情况如何要看具体的数据。
这里重点考虑1997-2002 年通货紧缩的情况。按年度数据和一年滞后考虑，期初的货币量用1996-2001 年末的数据。在1999-2000 年间，国债余额高速增长，股市反常的繁荣、流入股市的资金量很大，其中部分已经计算在M2 中，部分没有包括进去。考虑到这些情况，这里在M2 的基础上加上各年国债余额和股市融资累计额（按成本价计算）得到M2+。因为数据问题，这样的度量仍然没有包括进入股市二级市场但没有统计在M2 中的部分。从图2 中可以看到，M2+与M2衡量的货币产出比的走势大致一致，但M2+的增长率在1996-2002 年间显著高于M2。
图3显示了年末加项M2 与下一年名义GDP 比例的变化率。从图中可以看到，1996-1997 年，通货紧缩开始时，货币产出比的年涨幅超过13%。在1997-2001年的通货紧缩期间，M2 的增长率降到了多年的最低水平，即使加上另外两项，增长率也是多年的低水平。这也正是通货紧缩发生的直接原因。从名义增长的角度看，货币偏少，但货币产出比在这五年间的平均涨幅却是最高的。背后的原因在于，通货紧缩时，真实利率比较高，导致货币流通速度放慢。在相反的情况下，如1993 年末货币增长率相当高，但来年名义GDP 的增长率更是大幅度上升，货币与来年名义GDP 的比例反而相对下降了。在真实利率大幅度偏低的情况下，货币流通速度加快，具体表现为消费倾向上升，企业存货和农民存量增加。这些情况说明，货币数量和滞后的名义GDP 的比例甚至可以是反周期的，即名义货币越多货币的比例越低。
为了进一步说明较长期内货币供给与货币产出比的关系，图4 展示了1986-2011 年货币增长率与货币产出比增长率的情况。图4 中可以看到M2 增长率与货币产出比增长率在整个样本中呈现弱的正相关，这主要是由于样本期内两个增长率都有下降的趋势。考虑到趋势变化，两个增长率在同期大致上是不相关的。其背后有多种可能的原因，包括近年来社会融资多样化发展快，简单货币指标难以充分反应情况；年度数据特别是年末时点数有多种问题；出口的大幅波动特别是2008-2009 年间的变化对于货币产出比有大的影响；通胀对需求冲击的反应时间并不确定，在很短时间内价格粘性可以导致货币比例与货币数量增长率的正相关。考虑到种种可能的问题，倾向于认为货币增长率与货币产出比增长率有一个负的相关性，也就说，在货币加速供给的情况下，名义GDP 的涨幅比货币增长率上升的幅度大，货币产出比反而下降。
这样的情况在图1 中有所反映。如前所述，年末货币与当年名义GDP 的比例较快上升可以作为货币多发的一个简单度量，如1992-1993 年间的情况。当用来年名义GDP 的时候，货币的比例反而相对甚至绝对下降了。这就构成了图1 中两条曲线不同走向形成的喇叭口。
但是，从较长时期来看，两条曲线的走势是一致的。这个一致的趋势是由另外的因素决定的，与名义货币的多少关系不大。如果认为这个趋势的水平过高或者增长率过高而用简单控制货币数量的办法去解决，实际上改变不了甚至可能越控制越高，就如1997-2002 年通货紧缩期间那样。
有人指出，货币数量与货币比例增长率中讲到1992-1994 年M2 增长率比较高，那时候对应的通胀率也比较高，但是在2004-2008 年的时候我国M2增长率相对比较低、比较平稳，但是2007-2008 年的通胀率却相当高。对此，笔者2007 年曾写过文章谈到货币度量有问题。2007 年时股市大涨，有一部分钱进入了股市也进入了M2 的统计；还有一部分跟股市密切相关的钱，例如基金的钱，证券公司和交易所收入的未分配部分没有纳入M2 统计。这是M2统计里的一些问题。另外，2006-2007 年发的债券比较多，社会融资总量比较大。简单地说，就是用货币指标预测通胀、经济增长速度、名义GDP 等的难度比过去要大一些。但也不完全如此。
二、货币产出比、负债产出比与资本产出比
给定贸易顺差和社会融资结构这些变量，货币产出比或者更广义的流动性产出比的长期趋势与货币或者流动性的多少没有多大关系。这样考虑的话，理解和预测中国货币产出比的长期趋势就有很重要的意义。在1980 年代和1990 年代，对于货币产出比的上升，比较普遍的看法是认为与体制改革和经济转型有关。但是，过去十多年并没有很大的体制变化，继续用体制变化来解释货币产出比的上升就越来越牵强了。这里考虑用资本产生比的变化来解释。
资本产出比指资本存量与GDP 的比例。全社会资本存量并没有直接的统计数据，很多研究者根据历年的投资和估计的折旧率以及期初资本存量来估计一段时间内资本存量的变化。显然，不同的参数会导致估计结果的差别。不过，在投资占GDP 比例上升持续很长时间的情况下，固定折旧率的大小不影响资本产生比的上升。正是从这个角度考虑，这里给出了一个简单估计的结果。要强调的是，不同折旧率对估计的资本产出比的绝对水平有相当大影响，但对过去10 年资本产出比的增长影响不大。这里是强调资本产生比的变化而不是其绝对水平。
图5 展示了1978 年到2012 年资本产出比的变动情况和到2030 年的一个说明性预测。这里也不是要严格预测未来的绝对水平，而是说，资本产生比在未来20 年的上升几乎是确定的事情。1978 年到2011 年，GDP 平均每年增长9.9%，按固定资产投资价格指数缩减的固定资本形成平均每年增长11.8%，这导致资本产出比的显著上升。图中给出的估计是从2.1 倍上升到3 倍左右。对这里的分析来说，2.1 倍和3 倍这些绝对数字并不重要，重要的是资本产出大幅度上升了。图5 阴影部分估计的思路是，GDP 增长率比2012 年稍微恢复以后再下降，到2030年下降到5.0%，固定资本形成占GDP 的比例从2013 年的46.0%下降到2030 年的34.0%。这是假定了一个作者认为的最快下降速度。按这些数字换算，固定资本形成的增长率在2030 年下降到2.6%这样一个极低的水平。从图5 可以看到，即便按照这样一个很低的投资率估计，资本产出比仍会一直上升到2030 年的3.5倍之后才会缓慢下降。
这个示意性说明的要点是区别存量和增量的不同变化。就资本产出比而言，假如说GDP 的增长率不变，投资率也不变，资本产出比会趋向达到一个稳态水平。如果期初的水平大幅度低于或高于这个稳态，那么调整的过程会相对长，可能是好几十年还有显著差距。所以，目前中国的投资率之高在大国历史上是超一流的而且持续了很多年，但未必意味着目前资本产出比的绝对水平也比其他国家高或者高很多。正是由于这个原因，在当前水平与稳态有很大差别的情况下，增量的比例和存量的比例差别很大，增量资本产出比的概念有它的用处，但不能直接从其中推导存量的资本产出比。同样的道理，中国家庭的储蓄率也是超一流的，并且持续了很多年，但中国家庭储蓄存量（不算房价上升引起的储蓄）与收入的比例目前仍然比较低。
那么，资本产出比的上升是否意味着投资效率的下降或者投资太多？首先，例如在2007 年以前的十多年，资本产出比的下降伴随着劳动生产率的快速增长，全要素生产率的增长率可能还是上升的。就像乘客排大队等出租车，可以说出租车的使用率非常高，但如何评价社会效率是另一回事情。从人等车变成车等人，车的使用率下降了，仅此而已。然后，就算真的效率下降了，比如说全要素生产率或其增长率下降，本身也不意味着应当怎么做。就投资而言，需要考虑的是投资的未来边际生产力和资本的机会成本。
资本的来源有一部分是投资主体的自有资金，其他部分则通过融资。如果公司分配了其全部利润再融资，利润不分配或者不全部分配的话也可以考虑虚拟分配和虚拟融资，对其他生产者也这样假定，那么社会融资总额和按成本价计算的资本存量恒相等（折旧在计算利润时已经处理）。这样，资本产出比上升就意味着社会融资总额与产出的比例上升。不考虑虚拟融资的话，如果实际融资与总资本的比例稳定，那么实际融资与产出的比例也会上升。就目前的情况来看，总融资或更广义流动性与社会总资本的比例不下降的可能性很大。单就货币而言，银行融资占比的变化是很重要的因素，但几年内不太可能发生很大变化。因而，在资本产出比将持续上升的情况下，货币产出比或者更广义的流动性产出比下降的可能性不大。
另一方面，如果股权债权融资比例不变并且融资与总资本比例不变，也即资产负债率不变，资本产出比的增加会导致负债与收入（GDP）的比例上升。所以资产负债率和负债收入比（或负债产出比）的不同变化是可能的。这里有三个变量，一是总资产，二是其中的负债，三是GDP。只要总资产与GDP 的比例上升，就可以发生负债与总资产的比例不变甚至下降、而负债与GDP 的比例上升的情况。目前的情况大致上是这样，全社会负债收入比即社会总债务与GDP 的比例在上升，而负债率即负债与总资产的比例没有明显变化。
提高股权融资的比例当然可以降低负债率，可能但不一定降低负债产出比。在这个方面，适当借鉴国际经验有一定道理，但还是要更多根据具体情况考虑。特别是，由于股市融资面临其他方面的问题，社会负债率并没有多大选择空间。
剔除短期经济景气的影响，投资报酬率上升的趋势可能已经发生变化。根据韩国日本等国家的经验，高增长以后产出中利润的份额会有显著下降，在资本产出比继续上升的情况下，投资报酬率面临双重的下降压力。无论是政府还是企业，都需更加注重长期的投资报酬率。
为了更好衡量社会信贷发生总量，最好把政府负债、外汇占款也加到社会融资总量内。但有人指出外汇占款是通过基础货币进入到负债方，通过银行信贷来反映，如果再加到社会融资总量是不是有重复计算？如果简单加上外汇占款确实会有一小部分重复计算，但是按照现在的情况看大部分还是应该算进去而没有算进去的。社会融资总额是指实体经济部门从国内金融市场上获得的资金，定义本身没错。在一个封闭经济里融资方获得的资金和融出方融出的资金是相等的，但在一个开放经济里融入资金和融出资金是不一样的。一边是负债方，一边是债权方，在封闭经济体中二者的债务发生额恒相等、在开放经济体中则不等。中国资本净流出，境内单位借出去的资金和融入的资金有一个差。货币或流动性度量是从资金融出方的角度来度量，而社会融资总量则是从融入方的角度度量。需要看的是哪个指标对预测总需求更有用。这里并不是说社会融资总额这个指标应该包括外汇占款，这是个定义的问题，好比CPI 应不应该包括房价，定义讲清楚就行了。但是从预测有用性的角度看，笔者倾向于使用从融出方度量融资的货币指标，理想的是一个更全面的M2 再加上股票债券等。社会融资总额加政府债券和外汇占款再加一些调整，实际是一个凑合的替代品，期望有更好的度量。
三、2013年中国投资增速与货币政策
关于2013 年我国投资增速粗略估计，投资占GDP的比例会比2012 年上升一点，但是幅度不大。可能全年真实GDP 增长8.3%左右，投资增长率9%左右或者再稍微高一点，这取决于外部经济的变化，主要是出口的情况。这里的投资增长率指年报口径按不变价格计算的固定资本形成的增长率，再加上通货膨胀率，名义投资增长率应该到10%上下。
至于2013年的货币政策，从社会认可的角度看还是低通胀目标，决策层也一直在讲反通胀，货币政策还是主要从这个角度出发。2013年一季度具体的货币政策可以直接看预测，我们看到的各机构对1 年期储蓄存款利率的预测都是3.0%，没有变化。笔者也这样预测。当然在利率之外的微调是随时都会进行的。后面的政策目前还没有看到大幅度变化的理由。金融改革包括利率浮动范围放宽，可能会不断地往前走。
参考文献：
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[2]宋国青. 更应改变宏观调控模式[N].东方早报，2012-04-10.
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融资前和融资后的区别范文3
辅之以四轮量化宽松政策，美国的银行体系、证券市场情况的确开始改善，但其政策目标——拉动经济增长和降低失业率却远未达到。2006年美国实际GDP达4.6%，此后一路下行，至2009年出现3.1%的负增长。而2006年和2007年美国失业率大约为4.6%，之后直线上升，2009年5月甚至高达9.4%，此后的两年半一直徘徊在9%～10%。较高的失业率构成了对美国经济、政治与社会稳定的巨大挑战。美联储无奈又在2012年最后三个多月推出与失业率挂钩的QE3和QE4。目前美联储的资产购买总额已达3.5万亿美元的极限，资产负债表风险极高，通胀压力巨大。
欧洲央行。次贷危机爆发初期，欧洲央行主要是采取常规货币政策工具非常规操作的政策措施，但却难以应对随后的债务危机，不得已推出非常规货币政策。
欧洲央行采取的非常规政策主要有三种。“加强信贷支持”是欧央行在2008年9月雷曼破产后首次采取的非常规货币政策，并逐渐形成一个政策措施组合。具体包括：在常规3个月长期再融资操作基础上，延长操作期限；在所有再融资操作中采取固定利率全额分配的招标方式，完全满足金融机构合理的流动性需求；与金融机构签订货币互换协议，满足金融机构对外币流动性特别是美元的需求；扩大再融资操作中银行机构合格抵押品的范围；实施担保债券购买计划，为银行提供长期融资支持。这一系列政策旨在增强银行的市场融资能力，增加其流动性，进而促进银行对实体经济的信贷支持，恢复货币政策传导机制，从而最终实现价格稳定的货币政策目标。
2010年5月10日，欧央行实施的“证券市场计划”则旨在从二级市场购买政府债券、担保债券，帮助欧元区政府债券市场恢复融资功能，以保证货币政策传导机制顺畅运转。同时重新恢复并进一步完善2009年末退出的“加强信贷支持”措施。
2012年9月6日，欧央行的“货币直接交易”可不受限制地从二级市场购买政府债券，取代“证券市场计划”，进一步帮助欧元区政府债券市场恢复融资功能，直到欧央行认为达到目的为止。
为避免非常规货币政策带来意外后果，欧洲央行采取了常规和非常规的货币政策分离原则。这是欧洲央行的非常规货币政策与其他央行的主要区别。
欧元区各成员国的货币政策虽缺乏独立性，但欧洲央行的措施促进了欧元区内货币政策传导机制的相对顺利运行。不过，已导致了其资产负债表出现扩张，当前大量的流动性未来可能会转化为广义货币和信贷，并最终形成通货膨胀压力。
融资前和融资后的区别范文4
(一)规模总量不断增长
据对湖南省益阳市50家企业、120户城镇居民和120户农村居民问卷抽样调查测算,至2008年末,全市民间借贷总量约为54亿元,比2004年增加9.52亿元,增幅为21.4%,分别占全市人民币存、贷款总额的8.6%、9.7%。样本企业民间借入资金余额户均规模122.4万元,比2004年增加38万元,年均增长11.25%;样本城镇居民2008年末通过民间借入资金余额户均3.94万元,比2004年增加1.33万元,年均增长9.8%;样本农村居民2008年末通过民间借入资金余额户均3.42万元,比2004年增加1.06万元,年均增长7.4%。根据相关数据,我们得出以下结论:全市中小企业民间借贷34.29亿元,约占民间借贷总额的63.5%,城乡居民约占36.5%;二是城市居民参与民间借贷的比例略高于农村居民;三是经济发展较快的地区参与民间借贷的比例远高于经济相对落后的地区。
(二)融资范围不断扩大
抽样调查显示:中小企业民间借贷约77%是用于解决生产经营流动资金不足,约23%用于固定资产投产;农户得到民间借贷在生产及生活中的分配比例是58∶42;城镇居民民间借贷资金约74%用于投资经商。从益阳市民间借贷投向看,主要集中体现在三大领域。一是农业产业化领域的需求。据调查的100家龙头企业资金需求达83亿元,较上年增加24亿元,增长13%,银行贷款满足率仅为50%,有三成的企业得不到银行贷款,资金缺口约38亿元。二是房地产开发领域的需求。据调查,在自筹资金中房地产开发商向民间借贷的资金所占比重下降了约12%。2008年农民住房支出较2005年、2006年、2007年分别增长了20%、18%和22%,使民间借贷由过去的生活急用转为居住借贷。三是新型工业领域的需求。
(三)交易活动由暗转向公开或半公开化
民间借贷虽不具有合法地位,但民间借贷对社会经济生活中所发挥的作用在一定程度上得到社会大众的认可,逐步演变成私营业主、个体工商户和民营企业缓解资金供需矛盾的重要手段,逐渐由“地下交易”变为半公开或公开化。
(四)借贷形式呈现多样化趋势
随着民间资本规模扩大,专业放债人和中介人应运而生。有的为借贷双方牵线搭桥,从中收取中介费;有的担保公司为民间借贷者提供担保,从中收取担保费;有的企业或个人一方面借入资金,另一方面从事放款活动,从中赚取利差,成为名副其实的民间借贷中介机构或专业放债人。此外,随着人们市场意识的不断增强,相继出现了白条转借贷的形式。与此同时,在社会上涌现了一批食利群体。其中:包括在职行政机关、企事业单位的干部职工。
二、当前民间融资动向及发展趋势
近几年,随着民营经济体不同形式的蓬勃兴起,人们市场意识的不断提高,民间借贷出现了新的动向。
(一)民间融资替代化
据样本点监测显示:民间融资与正规金融互为替代的特征较明显。据监测的10户企业(主要是当地重点企业)数据显示,在国家适度宽松的货币政策下,今年1-6月获得银行贷款7345万元,同比增加1350万元,企业民间融资总额2532万元,同比减少了560万元。
(二)融资性质股权化
据样本监测点显示,近几年,股权性融资在企业筹集资金的过程中被广泛的运用,在民间融资中所占比例逐年上升,2006-2008年分别上升了7.3%、10.2%、13.6%。如南县鑫欣渔业有限责任公司,现有入股会员2358人,企业融资规模达680万元,比2006年增长26%,入股者不仅能保利分红,还得到了企业饲养技术和产、供、销一条龙服务带来的实惠。
(三)农村融资趋于产业化
龙头企业和农村经济专业合作组织(协会)作为农业产业化的载体,近年来得到了较快的发展。据统计,益阳市现有各类农民专业合作组织756个,拥有资产39亿元,民间融资规模5.8亿元,入社会员26.5万人,带动农户39万户,占到了全市农户总数的39%。问卷调查显示,农信社基本上满足了农户小额信贷需求,资金供需矛盾主要集中于企业和专业大户的大额资金需求,有80%的企业和专业大户都有民间借贷,一些龙头企业或协会通过合股、入股和民间借贷的方式筹措资金,与农业产业化发展紧密地连在一起,缓解了企业大额的相对稳定的长期性资金需求。
(四)借贷行为趋于理性化
随着民间融资市场逐渐趋于成熟,辖区民间融资行为更具市场性和公开性,理性化特征也愈加明显。首先是融资价格随行就市,并依据信用、风险、期限等进行定价。二是融资方式更趋规范。据监测数据显示,以书面协议方式发生的融资额占86%,以担保或抵押方式发生的融资额占14%,同比分别增加了7%和4%。三是付息基本上参照银行的结息方式来执行。
三、区域比较民间借贷风险分析
(一)部分资金流向不符合国家产业政策
益阳市是一个农业大市。长期以来,工业基础较薄弱,原计划经济下的许多小水泥、小钢铁、小纸厂以及高污染、高能耗企业,通过改制转为民营企业后,因长期得不到正规金融的支持,积累了大量的风险。以桃江县为例:全县16家立窖水泥生产企业,年产量普遍为8.8-16万吨,因不符合国家信贷政策而长期依赖于民间借贷维持经营;同样的情况还有桃江县金沙钢铁厂,长期在市场与国家宏观调控的狭缝中求生存,企业发展由小做大完全依赖于民间借贷,2008年末民间借贷余额达到5000多万元。
(二)进入成熟期后的民营企业仍达不到正规金融所需的信贷条件
据了解,为了适应民营企业贷款小、频、急的特点,缓解民营企业贷款难问题,近几年工总行、农总行都制定了一些政策措施,但基层行具体执行起来却十分困难。以益阳市为例:全市工业企业19865家,其中:规模以上企业764家,规模以下小企业2566家,个体经营户16811家。调查显示:目前中小企业获得银行贷款的满足率度不到40%,通过民间融资方式筹资的企业高达77.3%,占到了企业融资规模的50%左右。
(三)规范民间借贷的法律法规定义模糊
目前,在我国《刑法》、《非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法》等法律法规中,对合法的民间借贷、非法集资和非法吸收公众存款的定义模糊。《刑法》第一百七十六条规定,非法吸收公众存款或者变相吸收公众存款,扰乱金融秩序的,处有期徒刑或罚金。1998年7月国务院第247号令颁布的《非法金融机构和非法金融取缔办法》中有关规定界定非法吸收公众存款的行为。该办法规定,非法吸收公众存款,是指未经中国人民银行批准,向社会不特定对象吸收资金,出具凭证,承诺在一定期限内还本付息的活动。1999年的《最高人民法院关于如何确认公民与企业之间借贷行为效力问题的批复》规定,公民与非金融企业之间的借贷行为属于民间借贷,只要双方当事人意思表示真实即可认定有效。但上述法律对合法民间借贷、非法集资和非法吸收存款行为的定义并不明确,也没有相应的司法解释。
(四)民间借贷趋利性极易导致经济结构性风险
民间借贷具有隐匿性,使得地方政府对本地资本市场供求状况和资金投向难以把握,使民间借贷往往集中于热点行业。微观经济实体投资的非理性极易导致热点行业内部企业林立,难以形成适度竞争和合理联合,导致行业生产规模过剩,造成社会整体投资边际效益下降,当社会投资边际效益为负时,民间借贷的风险就会加大。
四、防范和化解民间借贷风险的有效途径
(一)制定相关法律,在法律上明确区别民间借贷行为的合法性和非法性
目前我国最高人民法院《关于人民法院审理借贷案件的若干意见》和《关于如何确认公民与企业之间借贷行为效力问题的批复》等几条司法解释虽在某种程序上承认民间借贷行为的合法性,但都是从民法的角度出发为官司纠纷而做的解释,仅有几条“判案解释”已难以引导和规范民间借贷健康发展。因此,国家有必要制定一部适合国情的《民间借贷法》和《民间融资中介机构和中介业务管理办法》,从法律上明确界定民间借贷的形式、运行方式,在制度设计上为民间借贷双方构建法律保障。
(二)加强政策舆论导向,规范民间融资行为
各级政府应尽快明确相应的管理部门,通过行政手段来规范民间融资行为,改变目前民间借贷放任自流的状况。一是加强对群众的宣传和风险教育,提高广大群众风险防范意识;二是根据民间借贷的性质,区别对待,加强管理。对于数额小、参与人员少、不跨地区、用于互助解困等合法用途的,应允许其存在,并加以引导和规范。三是严厉打击民间高利贷行为。对于脱离实体经济的各类非法集资和民间高利贷行为要严厉打击;对于擅自设立非法金融机构和违法从事银行存贷款业务的要坚决取缔。
(三)建立科学监测体系,跟踪民间借贷变化
一是建立民间借贷业务登记备案制度。民间借贷主管部门要以民间借贷借款方为监管对象,建立民间借贷交易行为实行登记备案制度,特别是对融资规模较大企业要实行强制性登记备案,未经登记的可视同为非法行为。二是建立科学的民间借贷监测指标体系。监测内容应包括民间借贷规模、融资方式、用途、期限、利率和借款偿还情况等。对融资规模较大的企业或个体经营户,主管部门应时实定期跟踪调查,及时掌握其动态变化,并实施有效地风险控制和管理。三是依托各级民间借贷监测登记部门建立全国性民间借贷监测体系。区(县、市)一级负责收集辖内民间借贷信息,定期汇总上报省(市)有关部门,全国、省(市)监测部门通过整理分析,为相关部门加强民间借贷管理和制定宏观政策提供信息支持。
(四)加强产业引导,优化民间投资结构
各级政府要根据国家产业政策,结合本地实际,加强民间借贷的引导和服务,选择具有市场前景、成长性好的项目为依托,优化民间投资结构。严禁民间资本投向受国家宏观调控政策影响较大的高能耗、高污染行业;鼓励中小企业以入股方式吸收民间闲散资金,加大对农业产业化资金投入,形成利益共享,风险共担,互惠互利的合作机制;有关部门要创造政策条件,帮助有发展潜力的龙头企业直接进入资本市场,逐步减少民间借贷比重。
(五)培育征信市场,加快信用体系建设
中小民营企业发展一般具有先民间资本、再银行贷款的顺序。进入成熟期后的企业要得到银行信贷支持,首先,要破解银企信息不对称的“瓶颈”。因此,各级政府要积极培育征信市场,规范中小企业经营行为,引导中小企业转变信用观念,建立内部信用管理制度,提升中小企业财务信息的可信度,为银行信用评级创造条件。
融资前和融资后的区别范文5
一、指导思想
认真贯彻党的十七大和十七届三中全会精神，深入学习实践科学发展观，进一步解放思想，改革创新，按照我市学习实践科学发展观的总体要求，以科学发展观指导业务工作，认真分析当前制约政府投融资管理职能的机构资源、制度资源、人才资源、知识资源等四项资源，深入查找政府投融资管理实践超前与政府投融资管理体制滞后的矛盾、融资规模的急剧扩大与政府债务风险急剧增加的矛盾等“两个矛盾”，着力转变不适应、不符合科学发展观要求的思想观念，突出创新，突出特色，突出成果，努力构建有利于科学发展的开行贷款管理新体制机制，提高领导科学发展的能力，全面助推我市“三大目标”、“五大任务”的实现。
二、存在的不足
在学习实践科学发展观活动中，围绕政府投融资管理、政府债务管理，市资金办结合两年多来的开行贷款管理工作实践，认真查找当前制约政府投融资管理职能的问题，主要表现为“四个资源”缺少、“两个矛盾”：
当前制约政府投融资管理职能的“四个资源”缺少：
一是缺少政府融资管理的机构资源。现有的政府部门设置和职能配置都没有考虑政府的投融资管理问题。但政府的融资活动已经大范围的展开，仅我办监管的开行贷款规模已经达到400多亿元，已经远远超过了财政的资金规模，目前大的财政监管力量已近万人，而政府融资的监管力量仅有30几位，加上各区县开发区的兼职人员，也仅有百十余人，这种监管力量上的不匹配，是当前急需解决的大问题。
二是缺少政府融资管理的制度资源。制度也是资源，在现代社会的治理结构中，制度性资源是否丰富几乎是衡量一个社会进步程度的重要标志。形成制度性资源需要时间、需要成本，从20*年以来，资金办结合开行贷款的监管实际，形成的制度已经成为*市全国一流银政合作模式的重要基础和标志，但这种资源还没有上升为政府层面的资源。
三是缺少政府融资管理的人才资源。政府的融资工作始于2005年，但当时政府对融资的监管借用了财政部门的力量，但隔行如隔山，财政监管与融资监管毕竟有较大的区别，财政部门本质上没有政府融资方面的人才储备。20*年资金办成立之后，进行积极的人才培养和人才转型，积累了一些人才，这是目前管理政府融资的有生力量。但人数太少，无法满足政府融资管理的需要。
四是缺少政府融资管理的知识资源。政府融资是伴随着有限政府理念的确立，伴随着公共财政体系的建立，伴随着市场经济的发育而产生的一种新的政府管理职能。所以总体上我们国家都缺少这方面的研究和知识资源。由于缺乏必要的知识资源，当政府融资活动被启动的时候，个方面的共识太少，执行起来交易成本非常昂贵。
当前影响政府投融资管理的“两大矛盾”：
一是政府投融资管理实践超前与政府投融资管理体制滞后的矛盾。目前，仅我办监管的开行贷款规模已经相当于政府财力的资金规模，且涵盖范围包括全市所有的区、县(市)、开发区，在市本级涉及交通、城建、土地、教育、卫生等多个主管部门。资金使用涉及财政、发改委、审计、人事等多个政府管理部门和省开行、省财政厅等外部单位。作为一个新的管理部门，资金办监管力量不足的问题也已经凸显，相对当前开行贷款资金管理规模和复杂程度，政府投融资管理领域专业人才资源短缺，虽然我办进行了积极的人才培养和人才转型，积极补充政府投融资管理的有生力量，但仍无法满足政府融资管理的需要。从融资规模到项目资金使用，我市政府投融资工作进展较快，而在投融资管理的职能配置、体系构建、人才资源、职能强化方面相对滞后。政府投融资管理实践超前与政府投融资管理体制滞后的矛盾相当突出。
二是融资规模的急剧扩大与政府债务风险急剧增加的矛盾。在全球经济危机大背景下，“保增长”是加速社会经济发展的战略举措。上半年，随着我市“保增长”工作的不断深入，全市对融资渠道不断拓宽，融资规模越来越大，上半年，我市开行贷款融资实际到位58.49亿元，同比增长200.88%，实际使用开行贷款资金44.09亿元，同比增长125.27%。由于开行贷款以政府信誉为担保，两级财政的偿还压力急剧增加，特别是从今年开始，我市进入还款高峰期，全年达到60.1亿元，是去年的2.14倍，仅三季度就需偿还25亿元。目前，*、*等区县偿债资金来源明显不足，如何平衡融资规模与政府债务风险，关系着全市经济与社会的长期可持续发展，急需采取有效措施予以解决，如何化解“保增长”中的债务风险成为当务之急。
三、整改措施
以“保增长”为目标，以开发性金融为主要合作方式，以银政合作为主要运营模式，以防范政府债务风险为重点，合理利用现有规则，借鉴国际成功经验，立足当前，就是深入开展学习实践科学发展观活动，坚持以“保增长、保偿贷、强调度、强管理”的“两保、两强”为工作主线，不断发挥开发性金融合作对我市经济的促进作用;立足长远，加大开行贷款资金运筹力度，完善运行机制和管理体制，强化政府投融资管理和政府债务管理两大职能，建立一个安全、规范、高效的政府投融资管理大团队、大体制，实现政府投融资管理的全面可持续发展。
(一)创新管理体制和运行机制，助推全市经济又好又快发展。以科学发展观为统领，围绕职能、机构、法规、人才，强化政府投融资管理体制建设。
1、在政府投融资管理职能建设方面，适应全市经济和社会全面发展的需求，不断强化投融资管理这一政府全新职能，加大市本级、区县市、项目单位三个层次的投融资管理机构的充实、理顺，实现管理资源的配置与融资事业发展相匹配。主管领导：*责任处室：项目处整改时限：2009年10月
2、在政府投融资法规建设方面，要以我市已有的开行贷款投融资管理法规制度体系为基础，不断加以整合提炼、完善提高，形成我市投融资管理方面的法规制度性资源，并体现我市政府投融资管理的比较优势。主管领导：李忠信责任处室：政策信息处整改时限：2009年12月
3、在专业化人力资源提升上，本着大团队、大素质、大能力的方向，做好开行资金监管人力资源提升工作，更多地关注区县和项目单位的人力资源的配置，增量上加快人才选拔，存量上实现能力、素质提升优化，为政府融资职能的强化提供充足的人才资源保障。主管领导：李忠信责任处室：综合处整改时限：长期
以开发性金融合作为基础，围绕资金借入、使用，强化开行资金运行机制创新。
4、深入总结以开行贷款为主的开发性金融合作成功经验，着力解决运行机制上的问题，努力构建一个政府主导、区县监管、项目单位实施的开行贷款资金运行大机制，实现监管能力的提升。主管领导：李忠信责任处室：资金办各处室整改时限：长期
5、与省开行、各相关市直单位、区县政府建立多方工作协调机制，明晰管理内容、工作程序和运行机制，建立开行贷款管理工作协调机制。主管领导：*责任处室：项目处整改时限：2009年9月
6、结合资金实际需求状况，建立资金提取、使用计划，对开行贷款资金提取和使用实行动态控制，规范计划调整程序，确保计划建立的准确、执行的严肃，强化开行贷款资金计划管理机制。主管领导：*责任处室：项目处整改时限：2009年10月
7、严格执行《开行贷款资金支付审核规范》，强化资金内审程序，改变资金审核、复核顺次进行为双向审核同时进行，保证支付审核工作质量，建立开行贷款资金平行审核机制。主管领导：*责任处室：项目处、统计处整改时限：2009年11月
8、明确审计内容、范围、程序，对已完工和开行贷款资金使用接近完毕项目，会同省开行、审计部门、专业审计机构开展项目结项审计工作，建立结项审计工作制度。主管领导：*、*责任处室：项目处、资金中心整改时限：2009年12月
9、以打造全国一流的开行贷款资金管理品牌为核心，按类别分别规范城建、交通、教育、卫生等事业单位和集团、上市公司、基层企业等多种类型的开行贷款会计核算制度，建立全市统一的开行贷款资金会计核算体系。主管领导：*责任处室：资金中心整改时限：2009年12月
10、扩大统计队伍，实行开行贷款资金运行信息制度，健立覆盖全市开行贷款项目的风险监测信息网络，完善统计分析预警机制。主管领导：*责任处室：统计处整改时限：2009年11月
11、结合科学发展观和机关文化建设，强化项目管理、资金运行、会计实务、债务管理等投融资专业领域知识的培训，加大专业化人才的培养与管理，健全人才资源培养机制。主管领导：李忠信责任处室：综合处整改时限：2009年11月
(二)强化政府债务管理职能，防范债务风险，切实维护政府融资信誉和投融资环境。
以可持续发展为目标，有效防范政府债务风险，维护政府融资信誉。
12、在项目前期立项上，要与相关机构和政府部门做好沟通协调工作，提前介入新项目，在立项评审阶段，重点预测偿还能力，落实偿还资金来源，全力控制政府债务风险。主管领导：*、*责任处室：项目处、偿贷处整改时限：2009年9月
13、在拓展偿还渠道上，对*、*、*、*、*等偿还困难的区县，要探索资本运营手段，加大指导力度，采取更加灵活的办法，通过激活增量、盘活存量、归垫返还、增加财政收入等多种方式扩大还款资金来源渠道，扩大偿债资金来源。主管领导：*责任处室：偿贷处整改时限：2009年9月
14、在创新还款运作方式上，加强对还款资金统筹调剂力度等措施，重点做好东药产业园项目5.55亿元偿贷资金的运作，提前偿还即将到期的开行贷款，降低贷款融资成本，确实保证我市今年的开行贷款本息偿还任务。主管领导：*责任处室：偿贷处整改时限：2009年10月
15、在强化预算管理上，要积极应对当前的还款压力，进一步加大政府债务预算管理力度，尤其是强化执行力度，要会同市人大对预算落实情况做好联合检查，确保偿债预算落实到位、执行到位;要完善a类考核制度，发挥绩效考评的监督作用，提高区县政府的偿贷意识，创造良好的投资环境，为后续资金的不断注入提供良好的信誉保证，促进全市经济的全面发展。主管领导：*责任处室：偿贷处整改时限：2009年12月
(三)加强队伍建设，提升综合素质，打造精英管理团队。
16、进一步解放思想，加强学习，不断提升自身党性修养和作风养成。认真对照加强党性修养和作风养成，落实党政机关厉行节约、遵守廉洁自律五条规定和党风廉政建设责任制等方面相关规定要求。主管领导：李忠信责任处室：综合处、机关党总支(工会)整改时限：2009年12月
融资前和融资后的区别范文6
一、我国公路的融资现状
随着我国金融制度的不断完善，高速公路建设融资方式也将更加趋于多元化。近年来，民间资本的引进和项目融资的发展虽有一些成效，但是还存在一定的问题。传统的民间融资和项目融资发展不成熟，高速公路建设工期长、收益慢，民间资本进行投资时摇摆不定。项目融资发展不成熟，债权方只能拥有建设项目的特许经营权，而没有项目的所有权和控制权。管理和运营体制。而且金融危机导致的信贷紧缩和投资回报降低，以及通货膨胀引发的原材料和人力资本的成本价格上涨，使得高速公路造价不断升高，随着高速公路建设资金需求的增加，建设资金的缺口不断加大，造成高速公路建设融资难度日益加大，融资成本不断提高。
二、新的高速公路项目融资模式
BOT、TOT、ABS、PFI等新型项目融资模式在解决高速公路建设巨大的资金隐患中作用越来越突出。
（一）高速公路BOT融资模式
BOT融资模式，即“建设-经营-转让”，是国际经济合作发展到一定阶段的产物。在第一次世界大战前，许多基础设施建设项目铁路、公路、桥梁、电站、港口等就已开始利用私人投资，这些私人投资者为了赚取巨额利润而甘愿承担所有风险。一战后直至二战后很长的一段时间里，基础设施的建设主要是由政府部门来承担。这种模式给各国政府带来了许多负担，尤其是那些普遍缺乏资金的发展中国家，根本无法满足基础设施建设所需的资金。
政府授予项目公司建设新项目的特许权时，通常采用BOT这种方式。它一种吸收外资的有效手段。BOT方式以潜在的巨大市场及利润吸引各种来源的国外私人资本投资基础设施建设，既可以弥补本国建设资金的不足，也可以改变投资环境。因此，它是降低政府财政负担和债务的一种良好方式，既有利于加强管理、控制成本，又有利于引进先进的设计理念和技术设备。
BOT项目引进先进的管理方法，提高项目建设速度与质量，降低工程成本，提供更好的服务，以较低的价格最终使消费者受益。BOT项目实行的项目管理方式，能集中与项目有关的多方面专家，有利于解决工程中出现的各种问题，从而实现了降低成本、提高效益、创造利润的目的，从而对整个项目建设起到极大促进作用。
（二）高速公路TOT融资模式
TOT就是“移交-经营-移交”的简称，是非公共机构、私营机构、外资等社会投资者参加高速公路建设、经营、发展的新型模式。由项目的拥有者把已经投产运营的高速公路项目的经营权，在一定期限内有偿移交给私营机构、外商等非公共机构的社会投资者经营，经营收益归社会投资者所有；以高速公路项目在该特许经营期内的现金流量为标的，一次性地从社会投资者那里获得资金，用于偿还高速公路设施项目的建设贷款；特许经营期满后，再把公共基础设施项目无偿移交回东道主政府。
TOT方式与BOT方式是有明显区别的，它不需直接由投资者投资建设高速公路，所以避开了高速公路建设过程中的大量风险和矛盾，更加容易使政府与投资者达成一致。TOT的应用比其他融资模式更为广泛，特别是对周期长、收益稳定的基础设施项目的融资。为缓解我国交通基础设施建设资金供需矛盾找到一条现实出路，可以加快交通基础设施的建设和发展。
（三）高速公路ABS融资模式
ABS是一种资产支持的证券化项目融资方式。其以有可预测收费收入的高速公路项目作为担保资产，以预期稳定的现金收入为保证，在资本市场上发行高级债券来融资。与BOT模式进行比较，ABS模式运作更简便，项目所有权更稳定，融资风险也较低。BOT模式属项目资产导向型融资，与传统的公司型融资模式不同，外部的资金投入者并不依赖于公司整体的资产负债、利润及现金流量情况作为投资的判断依据。
ABS融资模式改变了我国利用外资的传统模式，扩大了利用外资的来源渠道，解决了我国高速公路建设资金短缺的问题，使我国外资利用水平上一个新的台阶。
（四）高速公路PFI融资模式
PFI为私人主动融资，是继BOT之后的又一优化和创新的高速公路项目融资模式。PFI模式虽然来源于BOT，二者有许多共同点，PFI作为一种独立的融资模式，与BOT相比还是有一些明显的区别。首先，PFI在合同期满后对项目运营权的处理方式更灵活，合同期满后可以继续拥有或通过续租的方式获得运营权；其次，PFI的项目主体单一，一般为本国民营企业的组合，反映了民营资本的力量；最后，PFI模式实行全面的制。它可以以私有机构的资金、人员、技术和管理优势进行高速公路项目的投资、开发建设与经营，政府对私人部门提供的产品和服务进行购买，也可以合营方式或者授予私营部门收费特权的形式出现。
