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矿业投资分析范文1
Abstract： Monte Carlo Method is a very important risk analysis method of mining investment. This paper mainly introduces the ideological and steps of Monte Carlo Method， and the way of production of random number， and at the same time tells a successful example which used Monte Carlo Method.Finally the advantage and the question of this method is analyzed.
关键词： 蒙特卡洛模拟方法；矿业投资；风险分析；随机数
Key words： Monte Carlo Method；mining investment；risk analysis；random number
中图分类号：F407.1 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2014）02-0324-02
0 引言
风险是普遍存在的，任何工程都存在风险，只是大小有所不同。矿业工程作为一项极其复杂的综合工程，也不例外。如今随着矿业的不断发展，投资者们越来越重视投资风险分析，并将其视为矿山可行性研究中不可或缺的重要组成部分[1]。
矿业投资风险分析并不简单，在实际工作中，像采矿这种大型工程往往受到多种不确定因素的影响，这些因素相互联系，相互影响，让矿业投资风险分析变得更加复杂。所以研究矿业投资风险分析的方法显得尤其重要，本文将简单介绍矿业投资分析方法以及发展现状，并具体讲述蒙特卡洛模拟方法[2]。
1 矿业投资风险分析与蒙特卡洛模拟方法
1.1 矿业投资风险分析方法浅析 风险分析的方法有很多种，其中根据风险调整返本期、根据风险调整贴现率、根据风险调整投入参数、经验估值法是矿业投资风险分析中几个比较经典的方法，这些方法在矿业投资风险分析中起到了很大作用。但是任何方法都不可能适用于所有情况，随着矿业发展，富矿易采矿已经开采的差不多了，现在不得不开采那些相对来说的贫矿和难采矿，相应的投资机会也就比以前显得更加难得，前面这几种经典方法由于太过主观，经常会导致很多原本合理的投资机会没有得到应用，这种结果在如今激烈的市场竞争环境下是不能让人满意的。因此学者们和地质采矿工作者们引进了一些定量或者半定量的新方法，比如盈亏平衡分析、敏感性分析、蒙特卡洛模拟、概率分析等。
1.2 蒙特卡洛模拟方法简介 蒙特卡洛模拟方法（Monte Carlo Method）是一种通过设定随机过程，反复生成时间序列，计算参数估计量和统计量，进而研究其分布特征的方法。这种方法可以看做是实际情况的一种模拟，用概率估计的数据输入模式来预计不确定变量的点估计。蒙特卡洛方法既可以用来解决不确定性问题，也可以用来解决确定性问题。该方法在矿业中用内部收益率表示投资的风险程度。
利用蒙特卡洛方法解决矿业投资风险分析问题的基本思想是：首先建立与矿业投资风险有相似性的概率模型，并利用这种模型进行随机模拟，最终利用所得结果求出内部收益率的近似解[3]。
2 蒙特卡洛模拟方法具体实现
2.1 蒙特卡洛模拟方法步骤 ①确定需要模拟的不确定因素即输入随机变量，根据矿业工程师的经验确定每一个不确定变量的可能值及其概率。②根据每一个不确定变量的概率分布，利用随机数确定输入值，再根据输入值计算内部收益率的值。③重复步骤②，每重复一次得到一个指标值，重复n次得到n个数值，然后分组统计这n个值的频率，绘制概率分布直方图，计算均值和方差，最终获得评价指标的概率分布曲线。④分析结果，找出95%置信度的内部收益率，如果该值大于基准收益率，或者达到基准收益率的概率为100%，则说明该项目的抗风险能力强，否则，其抗风险能力较差。
2.2 随机数的产生 随机数的产生是蒙特卡洛模拟方法中的一个关键步骤，下面介绍两种常用的方法[4]。
2.2.1 离散分布随机数的产生 逆变换法（Inverse Transformation Method）常用在离散分布随机数的产生过程中，该法不仅可以解决离散随机数的产生问题，也可用于解析连续分布。其最大优点就是具有一般性意义，理论上适用性很广，不过有时计算可能要复杂一些，其具体步骤为：
①画出随机变量x的分布函数F（x）。
②产生随机数r，0？燮r？燮1。
③在F（x）轴上确定该随机数，令r=F（x），从该点画水平投影线直到与F（x）不连续段相交。
④求得与该点相应的x值，该值就是服从分布的随机变数。
2.2.2 常见特殊形式分布随机数的产生 常见的特殊形式随机数主要有正态分布、矩形分布、三角形分布、泊松分布、对数正态分布、威布尔分布等（这些分布基本包括了工程实际中出现的绝大部分情况），这里仅介绍三角形分布。三角形分布是风险估计中比较常用的一种分布，要确定一个三角形分布需要知道最可能值（m）、最小值（a）和最大值（b）三个参数。三角形分布的概率分布函数如表1。
根据逆变换法，得到三角形分布的随机数如表2。
3 应用举例
云南某矿业工程过去采用一种很基本的投资方案，基准收益率为13.2%。现在工程师们拟定了一种新的投资方案，有望提高收益，通过matlab软件模拟得到结果如表3。
从统计结果看，置信度达到95%的内部收益率为13.7%，大于基准收益率13.2%，说明新投资方案的抗风险能力强，能够采用。
4 结语
本文介绍了蒙特卡洛模拟方法在矿业投资风险分析中的简单应用，但其适用范围绝不局限于此。蒙特卡洛模拟方法能够很好的模拟那种存在许多关键的不确定变量的问题，而且随抽样次数的增大，精度也增大，模拟得出的结果越接近现实情况，当然模拟次数不可能取无限次，实验表明，次数在100～800次，输出结果基本上就收敛了[5]。虽然目前该方法在国外已经得到广泛使用，但是在国内的矿业工程中，使用的还比较少，其主要存在的问题是基础数据缺乏和软件方面受到限制。虽然matlab等软件能够实现蒙特卡洛模拟方法，但需要使用者自己根据使用需要编写程序，对使用者要求比较高，而且很不方便，所以我们在将蒙特卡洛模拟方法与矿业风险分析结合的时候，也迫切的需要一个适合我国实际的蒙特卡洛风险分析程序。
参考文献：
[1]李仲学，赵怡晴等.矿业经济学（第2版）[M].冶金工业出版社，2011.
[2]吴和平，詹进，杨珊.基于蒙特卡洛随机模拟法的矿业投资风险分析研究[J].有色矿冶，2007，23（3）：102-104.
[3]朱海宾.蒙特卡洛模型在矿产资源量预测中的应用[J].地质找矿论丛，2010，25（1）：50-54.
矿业投资分析范文2
每个行业的运行都有其自身的特点和规律。矿业投资者应当对矿业行业投资的特点和规律有所了解和认识，否则可能落入投资陷阱。显著的周期性。矿业资源是保障经济、社会发展的基础性要素。矿业行业随着宏观经济运行反复经历着“繁荣、衰退、萧条、复苏”周期，大宗矿产品价格行情往往先于宏观经济走势，矿业行业也被视为宏观经济晴雨表。金融属性与全球化定价。目前，铜、铅、锌、铁、金、银、煤炭、石油、天然气等大宗商品基本上都是主要交易所期货产品或衍生产品的交易对象，成为全球性金融交易对象，期货、现货等现资金融工具使大部分矿产品均具有了金融属性及全球化套利和定价机制。与汇率的国别性、股市的国家区域属性相比，矿产品全球化定价特征更加明显。
投资价值隐蔽性。矿业投资的核心目标是隐藏在地下的矿产资源，投资者无法像机器设备、房产、土地等实物资产一样直观地了解到投资对象的具体情况，只能通过钻孔、岩心、探槽等地质勘查数据加上技术专家的经验进行分析和判断，从而形成轮廓性的认知，由于地质情况的复杂性，这样的认知是随着勘查程度的不断提高而逐步清晰的过程，但始终不可能达到像房屋、机器设备那样直观认知程度。周期长、风险高，属于资本密集、技术密集型产业。矿业投资一般需要经历预查、普查、详查、勘探、建设和开发几个阶段。通常预查到勘探需要3～10年时间，有的甚至需要20年以上，我国很多由国家出资的矿产资源勘查项目，其最早勘查投资可以追溯到50年前。而在达到勘探程度后，根据建设项目工程规模的大小、建设条件等情况，矿产开发建设通常需要2～3年，一些大型矿山建设项目建设周期达到5年以上。矿业投资受政治、经济、法律、市场、社区环境、地区文化、地质因素等诸多因素的影响，属于高风险行业。矿业资源开发行业属于重资产行业，前期需要进行大量的勘查投资，以探明可开发的资源量，随后需要进行矿山建设、配套选矿设施建设，在我国，通常地方政府要求，矿产资源初级产品就地深加工，矿产资源开发企业还需要建设配套的冶炼系统，其投资通常超过矿山建设投资。资源分布和消费不均衡。资源分布是由独特的地质活动造就的，世界上多数金属矿产资源分布非常不平衡，主要大宗金属资源的分布不均衡更为明显。世界各国家和地区工业化进程、经济发展程度决定了矿产资源消费能力的不均衡性。
二、矿业投资的主要风险
笔者研究了所在单位十余项矿业投资项目以及近年国内数十起大型矿业企业投资并购案例，认为矿业投资风险来自很多因素，最主要风险如下：国家风险。国家风险是指某一国家政治、经济、社会变化可能导致的投资风险。对境外投资并购来说，国别风险是境外矿业投资并购最主要的投资风险。投资者进行境外矿业投资时必须重新了解和认识拟投资国家各方面情况，对投资并购成本、经营成本、退出难度等有充分的估计，不能将我国的情况照搬对号入座。政策风险。矿业是基础产业，包括我国在内，世界各国基本都制定了一整套政策法规，对矿产资源的勘查、开采、矿山建设、加工、定价、运输、安全环保等方面进行规范。各国会根据自身的发展状况，适时调整产业政策、安全环保政策、财税政策，这将很可能给矿业投资带来不同程度的风险，有时不仅仅影响投资成本。地质风险。由于矿业投资的核心目标是隐藏在地下的矿产资源，地质环境的多样性和复杂性，造就了矿业投资项目区别于其他投资项目的独特风险，也决定了矿业投资行业的高风险性。
原国家储量委员会对储量误差的意见为A级储量允许误差±20%，B级储量允许误差±30%，C级储量允许误差±45%，就是说，即使达到精查程度的矿床在开采时储量也有可能增减三分之一以上。对矿产资源储量的判断，依赖地质技术专家对拟投资矿山项目的地质资料进行研究和分析，对矿山现场地质情况进行实地踏勘，核对矿山项目历史勘查、生产数据，包括历史地质勘查、生产工作所实施的每个钻孔位置、深度、岩心、矿体厚度、连矿方法、圈矿方法、样品、试验、开采量的所有数据，以便对矿山的成矿类型、矿山储量、品位等有一个尽可能准确的判断。地质环境的多样性、多变性和复杂性决定了几乎不存在两座地质状况完全一样的矿山，地质专家的判断依据主要是国家的地质规范和经验。地质规范是根据“普遍情况”编制的，而每座矿山都有其独特的个性和构造。总的来说，矿山地质环境复杂多变，加之人为因素，使之变得更为复杂，完全依赖地质技术专家的工作仔细程度及其经验判断，对矿山项目的地质储量的核实和判断本身存在很大的风险。市场风险。矿业是经济社会发展的基础性行业，经济发展的周期性决定了矿产品市场价格的周期性波动。2008年国际金融危机爆发前，铅锌金属价格达到32000元/吨，铜金属价格达到60000元/吨，而在金融危机爆发后铅锌价格最低跌破10000元/吨，铜金属跌破30000元/吨。矿产品市场价格直接影响投资并购标的的估值定价、投资成本以及经营效益。
三、矿业投资并购风险的防范对策
我们在了解矿业投资的特点之后，如何有效防范矿业投资并购风险，笔者认为，投资者最重要的是要具备现代矿业投资的理念：金融思维。笔者紧紧结合矿业投资的特点，围绕矿业投资风险，提出以下矿业投资风险防范对策：认真研究经济周期、矿业周期，在低点介入。投资者应当对经济周期、矿业周期进行研究，特别对区域经济周期、拟投资国家和地区的工业化进程进行研究，以尽可能在矿业周期的价格低点介入，从而最大限度降低投资成本，一方面能够降低投资风险，另一方面可以最大限度拓宽未来增值空间。寻找全球化比较价值优势投资标的。矿产资源因其稀缺性可能在一定范围内被炒作而导致价值高估。我国很多大型矿业投资企业在“走出去”过程中，往往喜欢以国内的矿业投资项目作为标本来比较境外投资项目或境内拟投资项目的投资价值，这其实是一个误区。投资者要保持清醒的头脑，不能跟风投资，要放眼全球，在全球范围内寻找具有比较价值优势的投资标的，才能使投资项目在同时期具备最强的抗风险能力。尽可能在国家风险低、矿业市场发达的国家和地区寻找投资标的。国家风险是境外矿业投资的最大风险，投资者应尽可能选择在政局稳定、矿业相关制度健全、矿业产业政策稳定、矿业市场发达的国家寻找投资标的和投资。
矿业投资分析范文3
铜是用途广泛的有色金属，是社会经济发展不可或缺的基础性原材料。铜及其合金具有优良的导电性、导热性、抗腐蚀性、耐磨性和延展性，被广泛运用于电力电子、建筑、运输、日常消费、工业设备等领域（图1）。
经济发展阶段不同的国家铜消费结构不同。2014年，美国铜消费结构中，以建筑产品占主导（43%），其次是电力电子产品（19%）、交通运输（19%）、日常消费品（12%）、工业机械和设备（7%）（见图2）。近年中国铜消费结构中电力用铜量所占份额出现下降，从2004年的53%降至2014年的46%，建筑（15%）、交通（12%）等其他应用领域占比有所提高（见图3）。
铜与其他金属制成的合金具有更多性能上的优势，这些特征使得铜成为主要的工业金属。其市场消费量在金属矿产中仅次于铁和铝，居第三位。
近代以来，随着铝的提取技术获得突破，产量急剧增长，价格大幅下跌，对铜金属在某些领域形成了替代。但是，尽管铜比铝贵，但其优良的抗腐蚀性和导热特征更胜一筹，使得铝替代铜一直受到制约，例如在汽车散热器市场和电力应用领域等。此外，相对于铝而言，铜的延展性更好，更易于加工，制造工艺更简单且加工成本更低。
铜消费相对集中在发达国家和地区，西欧是世界上铜消费量最大的地区，中国从2002年起超过美国成为第二大市场并且是最大的铜消费国。2000年后，发展中国家铜消费的增长率远高于发达国家（见图4）。西欧、美国铜消费量占全球铜消费量的比例呈递减趋势，而以中国为代表的亚洲（除日本以外）国家和地区的铜消费量则成为铜消费的主要增长点，平均年增铜消费量近30万吨。
二、中国企业境外铜矿投资的背景
中国作为一个不断崛起的强国，对铜资源的需求和生产正处于一个快速增长的阶段，且在未来十到十五年仍然处于一个上升通道，中国铜资源自给率不足，严重依赖境外资源的状况仍将保持较长的时间。中国企业“走出去”，通过境外铜矿投资实现铜矿资源的全球配置是满足我国不断增长的铜矿资源需求、提供国家资源安全保障的必然选择。
（一）铜矿资源保障能力不强，资源安全问题凸显
我国正处于工业化和城市化发展的中期阶段，国民经济发展对铜的需求不断增加。2003―2014年，我国对精炼铜的表观消费量从303万吨增长到1128万吨，增长了3.7倍（图5）。2014年，我国铜消费量占世界铜总消费量的48%，比上一年又增加了2个百分点；铜矿资源的对外依存度仍然在50%以上。
未来5―10年，我国仍将处于工业化、城镇化和农村现代化进程之中，国民经济发展对有色金属需求仍将刚性增长。中国地质科学院全球矿产资源战略研究中心的研究表明，2013―2030年我国铜累计需求量将超过2亿吨，我国目前保有铜储量约3600万吨，不足这一时期国内需求量的1/5。
一方面是不断增长的精铜消费，另一方面是本国资源储量的不足，使得铜矿资源的供给安全问题日益突出。
（二）我国铜矿资源人均占有量少、且采选冶条件不佳
据《全国矿产资源储量通报》，截止2014年底，中国铜矿查明资源储量9690万吨，主要分布于、云南、江西、新疆、内蒙古5省区，合计占全国的64%（图6）。
中国铜矿资源量从2001年的3833万吨增长至2014年的6853万吨，年均增长4.5%。但基础储量从2001年的3084万吨降至2014年的2836万吨（图7）。资源量增加，基础储量减少。
储采比下降趋势明显，已不足15年，低于世界平均水平37年（图8）。人均铜储量低，2014年约为22 kg/人，远低于世界平均水平97 kg/人。
总体上看，我国铜矿资源具有以下特点：
第一，铜矿资源总量大，人均占有量少。按照美国地质调查局公布的2014年铜矿资源储量数据计算，全球人均占有铜矿资源储量约97千克，而我国铜矿人均占有储量仅为 22千克，仅为世界平均水平的22%。
第二，矿山规模小，资源集中度低。据国土资源部统计数据，截止2012年底，我国共有铜矿山874座，其中大型矿山仅26座，仅占总数的3%，其余都是中小型矿山。
第三，贫矿多富矿少。据国土资源部统计，我国品位高于1%的富铜矿仅占铜矿保有储量的35.2%，且资源的开发强度较大。
第四，多金属综合矿床居多。我国铜矿资源具有综合性、共生、伴生等特点。在已查明的铜矿产地中，有将近20%的储量属于伴生铜矿类型。斑岩型铜矿床多为铜、钼共生，伴生有金、钴、铼等元素。矽卡岩型铜矿伴生的有益组分主要有铁、硫、铝、锡、铅、钨、钒、镓、锌、被、铼、锢、金、银等。
第五，大多数矿产地不利于露采，采矿成本高。根据我国铜矿开采的技术条件，80%以上的铜矿储量只能坑采，开采技术复杂。目前仅有湖北铜录山、铜山口，江西德兴、永平，四川拉拉铜矿等少数矿床采用的是露天开采。
综上，我国铜矿资源总量虽然并不算小，但人均占有量低于世界平均水平，且采选冶的难度较大，成本偏高。
（三）全球铜矿资源丰富、分布广泛、垄断程度不高
据USGS统计，2014年世界陆地已发现铜资源量21亿吨，未发现资源量约35亿吨。主要分布于南美安第斯矿带、北美科迪勒拉矿带、中非矿带、乌拉尔―蒙古矿带、西南太平洋矿带、西亚矿带、地中海矿带等。全球陆地铜资源丰富（图9）。
南美占全球铜资源储量40%以上、北美占12%，亚太和东欧―前苏联分别占21%和9%，而其他地区资源储量有限。据美国地质调查局（USGS）数据，2013年全球铜储量168，500万吨，美洲国家的储量占了多半。其中，智利的铜资源储量位居榜首，为19，000万吨，占比28%，其次是秘鲁（7000万吨，10%）、澳大利亚（8600万吨，13%）、墨西哥（3800万吨，6%），中国名列第六，为3000万吨，占世界总储量的4%（图10）。
矿床类型主要有斑岩型、砂页岩型、火山成因块状硫化物型（VMS）、岩浆铜镍硫化物型、铁氧化物铜金型（IOCG）、矽卡岩型、脉型、自然铜型等。其中，前四种类型的铜矿床最重要，分别占世界总资源量的56%、21%、7%和5%，合计占世界铜资源量的89%。
2000―2014年全球铜储量由3.4亿吨增至7亿吨，净增长3.6亿吨。储量增长较多的国家有智利、澳大利亚、秘鲁等，储量减少的国家有美国、哈萨克斯坦等，其他国家变化不大。根据当前矿山铜产量测算，世界铜储量静态保障年限可达37年。
据加拿大SNL集团公司数据库，截止2015年6月底，全球共有处于不同阶段的铜矿项目1669个，这些项目分属于近900家公司或政府。相对于铁矿而言，矿业巨头对铜矿资源的垄断程度比较低，非常有利于中国企业境外获取铜矿资源。
三、对中国企业境外铜矿投资的建议
2016年，全球经济继续缓慢复苏，各国经济增速普遍低于预期，国内宏观经济形势进入新常态，“一带一路”战略稳步推进。全球矿业形势维持2012年以来的低迷，能源及主要大宗金属价格逐渐回归理性，矿山企业盈利能力进一步削弱，国际大型矿业公司继续剥离核心资产，初级勘查公司融资困难，全球固体矿产勘查投入继续下降。面对疲弱的经济与矿业形势，中国企业对外勘查开发的困难不言而喻，但矿业“低谷期”与“一带一路”战略的实施也为我国企业“走出去”投资全球铜矿提供了很好的机遇。
（一）南美是境外铜矿投资的重点区域
南美铜矿资源几乎占据全球铜矿资源的半壁江山，且资源品质好，地区政治相对稳定，主要产铜国智利、秘鲁等国家与中国关系友好，应当作为中国企业境外铜矿投资的重点区域。同时应该特别关注，该地区的两个不利因素，一是社区关系复杂；二是金融体系脆弱。
（二）充分借助国际矿业资本市场
国际矿业资本市场已经成为西方发达国家实现其资源战略的重要手段。全球25家最大的矿业上市公司中，美国、英国、加拿大和澳大利亚占18家；国际矿业资本市场上位居前10位的公司占全球矿业上市公司总市值的55%，控制了西方国家70%的铁矿石、80%的锡矿、75%的铜矿、58%的金和57%的锌产量。通过积极参与国际矿业资本市场的投资并购，可以相对安全的获取境外优质铜矿资源。
（三）以“基金”、“财团”等多种形式联合走出去
优质的海外铜矿项目往往投资额巨大、运作过程复杂，单个企业往往较难操作成功。因此，建议多个企业组成“矿业基金”或“财团”等多种形式的“联合体”一起走出去。在“联合体”的构成方面，最好能实现“资本”与“技术”的联合，即联合体成员中既要有具备雄厚资金实力的大企业或大投行，又要有具备技术优势的各种第三方面服务性质的组织，如地勘单位、冶金设计院、律师事务所、会计师事务所等。
注：
矿业投资分析范文4
最近，我们在大学生中开展了“智力投资教育活动”。让大学生联系自己的实际计算他本人的“智力投资额”，以真情回报父母、国家和社会。
一、“智力投资”的内容
所谓智力投资，是家庭及社会在培养具有智慧和能力的创新人才的过程中所花费的代价，不包括人才培养过程中的生活消费支出。对于整个社会来讲，智力投资是一种教育投资。教育投资是用于提高人的知识技术能力和素质水平而发生的用于人的教育方面的各项开支。从国内外情况看，用于人的教育方面的各项开支包括六大内容：国家和地方各级政府以及学校支付的教育费用；学生或学生家庭支付的教育费用；学生就学而放弃的劳动收入；学校固定资产折旧；教育部门享有的免税的价值；学校放弃的出租资产而获得的租金。
在以上六大内容中，我国较注重第一项、第二项和第五项，第一、二两项是教育的直接成本，也称教育实支成本，是货币的耗费，第五项是间接性教育投资。我国尚未考虑第三项和第六项教育机会成本，也未考虑第四项资本性支出的转移价值。
我们在对大学生进行“智力投资教育”的时候，结合我国现实，将“智力投资”的内容界定为以下三大类：
1.国家社会用于学校的教育投资
国家社会用于学校的教育投资，是国家社会用于学校的教育经费总支出，共有九项内容：国家财政预算内教育事业费（简称“教育事业费”），反映国家财政预算中支出的教育经费；教育基本建设投资，反映国家财政预算用于学校教学楼、图书馆等固定资产方面的支出；各部委事业费中支出的中等专业学校和技工学校经费；城乡教育费附加，反映由教育行政部门统筹管理，主要用于实施义务教育方面的支出；企业办学校支出；校办产业减免税；社会团体和公民个人办学经费；社会捐资和集资办学经费；其他教育经费。以上第一至第三项又称为“国家财政预算内教育经费”（简称“预算内教育经费”），指中央、地方各级财政和其他部门或上级主管部门在年度内安排，并计划拨到教育部门和其他部门主办的各级各类学校、教育事业单位，列入国家预算支出科目的教育经费。预算内教育经费加上第四项、第五项、第六项，又组成了“国家财政性教育经费”。
2.家庭用于子女的教育投资
家庭用于子女的教育投资是指家庭在子女出生后到走向社会就业之前，用于开发子女智力而进行的教育支出，包括给子女购买图书资料、交纳学费和杂费、支付家教辅导费、支付其他特殊（长）培养费等，但不包括子女的各种生活消费。它可按子女成长期的五个阶段计算，即计算学龄前家庭教育投资支出、入读幼儿园家庭教育投资支出、上小学家庭教育投资支出、上中学家庭教育投资支出、上大学家庭教育投资支出。
3.受教育者的教育机会成本
教育机会成本是指一个人由于上学受教育而失去了就业机会所损失的收入，即将放弃的收入看作是上学受教育的机会成本。教育机会成本包括学生放弃的收入和该生学龄前其母亲放弃的收入两部分。这两种收入我国目前尚未有人研究，而国外对此研究已有一定成果。美国确定的教育机会成本由以下四项内容组成：学龄前家庭内母亲放弃的收入；初、中等教育阶段学生放弃的收入；高等教育阶段学生放弃的收入；其他相关的机会成本，包括宗教教育、军事教育、商业培训、联邦教育项目和公共图书馆等机构的机会成本。
二、智力投资教育活动的开展
1.用改革开放以来教育发展的数据对学生进行“智力投资环境教育”
改革开放以来，我国的教育事业蓬勃发展。以高等教育为例，1978年，全国普通高等学校598所，2004年发展为1731所，平均每年递增4.2%；1978年，全国普通高等学校招生40.2万人（含高考制度1977年恢复后的扩招人数12.8万人，因为1977年招生27.3万人，1979年招生27.5万人，1980年招后28.1万人），扣除扩招生后为27.4万人，2004年招生规模达到447.3万人，平均每年递增11.3%；1978年，全国普通高等学校在校生85.6万人，2004年为1333.5万人，平均每年递增11.1%；1978年，每万人口中平均有普通高等学校在校大学生8.9人，2004年为142人，平均每年递增11.2%；1980年高中升学率（即高中毕业生考上普通高等学校的学生比例）为10.5%（此处未用1977~1979年恢复高考制度招停止招考的往年多届高中生毕业人数），2004年为82.5%，平均每年递增长率9.0%。
从以上数据中可得出一个总的结论来教育学生：如果国家和社会不大力发展高等教育事业，就高中升学率而言，我们已经入学的大学生中会有87.3%[（82.5%－10.5%）÷82.5%]的学生不能上大学，他们现在都在为就业而辛劳，有的可能在外打工，有的可能在当农民，也有的可能在创业，也可能有相当一部分人无职业等等。
2.引导学生计算国家财政预算内生均教育经费拨款现值
国家财政每年要对各类学校按在校学生数进行教育经费拨款，称“预算内教育经费”或“国家财政预算内生均教育经费拨款”。由于我国的物价在不断上涨，应将历年的国家拨款按“居民消费品价格指数”折算为现在的价值（称现值）。一个1982年出生、1984年进幼儿园到2003年22岁大学毕业的学生（仅20年学龄），他在上幼儿园时（1984~1987），国家对幼儿园的生均拨款分别是：8.10元、9.20元、10.90元、13.10，按“居民消费品价格指数”折算为现在的价值分别是：31.55元、32.02元、35.45元、39.16元；他在上小学时（1988~1993），国家对小学的生均拨款分别是：68.29元、81.62元、97.55元、113.04元、131.00元、162.80元，按“居民消费品价格指数”折算为现在的价值分别是：167.32元、173.85元、205.14元、225.78元、241.34元、261.48元；他在上中学时（1994~1999），国家对中学的生均拨款分别是：450.37元、492.04元、549.24元、1155.36元、1248.3元、1269.3元，按“居民消费品价格指数”折算为现在的价值分别是：582.89元、543.81元、560.51元、1147.05元、1249.22元、1288.34元；他在上大学时（2000~2003），国家对大学的生均拨款分别是：9070.62元、8428.15元、8018.00元、7582.34元，按“居民消费品价格指数”折算为现在的价值分别是：9169.57元、8460.67元、8113.95元、7582.34元。将22岁毕业的大学生各阶段国家进行的拨款总额进行相加，其国家财政预算内生均教育经费拨款总额为38959.32元，折算为现值是40111.44元。
3.引导学生计算国家社会生均教育经费支出现值
以上“国家财政预算内生均教育经费”拨款加上生均“城乡教育费附加”“企业办学校支出”“校办产业减免税”“社会团体和公民个人办学经费”“社会捐资和集资办学经费”“其他教育经费”，就构成了“国家社会生均教育经费支出”的主体。因此，还要将国家财政预算内生均教育经费拨款现值换算为国家社会人均教育经费支出现值。
1991～2003年全国教育经费总支出累计为37292亿元，其中，预算内教育经费支出累计为20742亿元，计算的换算系数为1.8（37292/20742）。则一个1982年出生，2003年大学毕业的22岁的学生，国家社会对他进行的教育投资总额为72200.59元（40111.44×1.8），即7.2万元。
4.引导学生计算教育机会成本
教育机会成本的计算我国尚无公认的成果。美国经济学家舒尔茨曾经以1949年青年人每周收入为基础计算过学生所放弃的收入得到公认。二十世纪六七十年代，奥地利经济学家弗里茨・马克卢普，美国的马克・波拉特博士建立了信息经济测度理论和方法。尤其是马克卢普，他1962年建立了信息经济测度理论和测度体系，1980年前后进行了改进。他对教育机会成本的测定以美国1972年教育成本的数据为例得出如下三大结论（笔者由此计算出相关项目的比例系数可以供学生计算教育机会成本使用）：
1972年，美国“学龄前教育”花费是14亿美元，而母亲放弃的收入为93亿美元。笔者由此计算出母亲放弃的收入与学龄前教育成本的比例系数为6.64（93/14）。
1972年，美国初、中等教育的财政开支是540亿美元，而学生放弃的收入为470亿美元。笔者由此计算出学生中小学阶段放弃的收入与美国初、中等教育的财政开支的比例系数为0.87（470/540）。
1972年，美国高等教育的财政开支是208亿美元，而学生放弃的收入为278亿美元。笔者由此计算出学生大学阶段放弃的收入与美国高等教育的财政开支的比例系数为1.34（278/208）。
我们采用“马克卢普信息经济测定法”，提供了以下数据让学生计算教育机会成本（见表1）：
从表1计算结果可见， 一个1982年出生，2003年大学毕业的22岁的学生的教育机会成本为89680元，即9.0万元。
5.引导大学生计算家庭花费的教育投资
我们要求每位大学生向父母调查家庭用于他本人自出生以来各年度在教育方面的全部支出，不包括生活消费支出。然后再按居民消费品物价指数换算到大学毕业时的现值水平。
6.引导大学生计算大学阶段每节课的教育投资额
我们要求每位大学生将大学阶段的“国家社会的智力投资”“家庭智力投资”和“教育机会成本”进行相加，计算出大学阶段的智力投资额，再除以大学阶段的计划学时，得出每节课的智力投资额。
7.举行“智力投资分析报告会”让学生自己教育自己
我们以大学四年级即将完成大学阶段学习的学生为例，在全院开展了“智力投资分析报告会”。报告会的报告内容和形式至少有五条：一是要求每位学生按上述方法计算出他本人的全部智力投资数额；二是将其中大学阶段的智力投资额单独列出，计算出大学阶段每节课的“智力投资成本”；三是计算智力投资回收期和回报率；四是通过智力投资教育活动的开展取得的收获；五是报告形式既要提供纸质报告，又要做出多媒体课件或幻灯片在全班同学中展示。我院2005~2006学年第一学期举行的“智力投资分析报告会”达到了预定的目标。
更有意义的是，来自江苏省苏州市的会计02-6班戴鹰同学“从十多年前的学费收据谈起”的报告。她通过多媒体课件向全班同学展示了她至今保留在身边的上小学的三张学费收据（1990年2月9日学费收据14元、1993年9月14日学费收据66元、1994年2月24日学费收据12元）。那是她爸爸所谓的“借据”。一旦孩子不珍惜学习，不好好学习，她爸爸要求她长大后“偿还”父母的教育支出。而戴鹰同学很争气，考上了中国矿业大学，她爸爸将“借债”一笔勾销――即将学费收据交给了戴鹰自己留个纪念。
三、开展智力投资教育活动取得的效果
1.大学生感恩父母更感激国家社会
未开展“智力投资教育”活动之前，一些学生普遍都认为他完全是靠其父母供养上学的。通过智力投资构成分析，他们从自己切切实实的数据中得出的结论是：国家社会对他的教育投资是家庭对他在教育支出的1.1至1.5倍（如上述张国珍同学国家社会对她的智力投资是9.1万元，家庭智力投资6.3万元，两者之比为1.4），他们感谢的首要主体是国家和社会，并表示，要努力学好文化知识回报国家、回报社会、回报人民、回报父母。
2.大学生更珍惜在校期间的每一节课时
通过举行“智力投资分析报告会”，每一位学生都计算出大学期间的单位课时代价，少的每节课为43元，多的为60多元。有的同学感慨地说：“如果不好好珍惜每一节课的时间搞好学习，甚至逃课，这是自己最大的损失，不仅对不起老师、父母，更对不起国家和社会。”
3.大学生业务技术知识的应用能力增强
在“智力投资教育”活动中，由于每一位学生都要计算自己的智力投资额、智力投资回报期，智力投资回报率（报酬率）、单位课时代价，他们在计算过程中不仅受到教育，还学会了“现值折算”“成本计算”“投资模型”等技术方法的应用，大四的学生还要求亲自查阅数据，这都为他们未来的学习和工作提供了巨大的帮助。
矿业投资分析范文5
关键词：焦炭；行业分析；财务分析
中图分类号：F832.48 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）08-0-01
一、经济背景
（一）宏观经济背景。2012年我国经济调整压力较大。2013年7月份汇丰PMI初值出炉，47.7%的数据创下近一年以来新低，沪指跳水，环比0.5%的跌幅也体现出当前经济形势的疲弱。国内，人民币持续升值带来的热钱流入趋势未变，经济下行压力增加下。国际上，美国“财政悬崖”悬而未决，欧盟日本经济形势复杂。我国钢铁/焦炭的直接或间接出口更加不确定。
（二）中国股市整体行情。2012年初大盘强势上扬，但5月后沪指连续4个月收阴。在11月末探至全年最低1949.46点。当投资者失去信心时，A股却在12月出现报复性反弹。2013年股市于2月18日接近去年的高点位置2440.80点，反弹了近500点指数。但A股自春节后就一路震荡走低，特别是从5月31日以来，六个交易日收出了5根阴线和一根假阳线，沪指从2320点左右一路跌到2210点，且丝毫没有止跌的迹象。
二、行业分析
（一）行业简介。焦炭是山西四大传统产业之一，产量占到全国的近1/4。2012年，受国际市场波动影响，全省多家独立焦化企业发生亏损，山西焦化集团的亏损额曾一度达到7亿多元。这主要是由于受国际金融危机的持续影响和国家加强了对产能过剩行业的抑制调控，同时，受山西省煤炭资源整合、煤矿兼并重组的余波影响。
（二）进出口贸易。2012年我国焦炭进出口量大幅下降，全年出口焦炭仅102万吨，同比下降69.1%；平均单价436.93美元/吨，同比下降14.9美元/吨，下降3.3%。2012年，我国进口焦炭7.6万吨，同比减少3.97万吨，下降34.31%；平均价格151.62美元/吨，同比减少4.67美元/吨，下降3%。国际市场焦炭供需的基本平衡、钢铁减产限产和焦炭生产的高成本等使我国焦炭国际竞争力大幅下降。
三、基本面分析
（一）公司概况。山西焦化集团有限公司是一个对煤进行深加工的国有大型一档企业，总资产22.31亿元。公司对上市公司“山西焦化（600740）”控股。山西焦化股份有限公司（简称山西焦化）1996年8月8日在上海证券交易所挂牌交易。2013年4月2日，山西焦煤将所持有的山西焦化集团公司100%股权划转至汾西矿业集团公司。
（二）行业地位。1.赢利能力。在煤炭开采II行业44个公司内排名37，销售毛利率9.48%低于行业平均24.21%；销售净利率为0.58%，低于行业平均水平7.06%；净资产收益率（加权）为2.32%，低于行业平均水平9.26%。该公司盈利能力较低，需要改进其主营业务。2.成长能力。在煤炭开采II行业44个公司内排名31，营业收入增长率为-26.20%，严重低于行业平均水平43.24%；净利润增长率为-41.47%，低于行业平均水平-29.16%；总资产增长率为6.19%低于行业平均水平37.65%。在同行业中属于较落后公司，成长能力低于行业平均。3.运营能力。在煤炭开采II行业内44家公司排名26，应收账款周转率为10.36%，低于行业平均水平39，24% ；存货周转率为11.89%，低于行业平均水平19.70%；流动资产周转率为1.49%，低于行业2.26%。
综上所述，山西焦化的行业地位比较靠后，盈利能力相对较弱，影响力较小，公司未来的成长性较低，需要改进其主营盈利项目提高其运营能力。
（三）财务分析。1.盈利能力。净资产收益率分析。数值越高，说明公司净资产的获利能力越强。如表一所示，2012年3月31日至2012年12月31日，净资产收益率由0.65%上升至2.35%，可以看出公司在2012年获利能力很强。而2013年3月31日，净资产收益率下降到0.27%，说明公司的获利能力下降。
表一
2.短期偿债能力分析。流动比率分析。数值越高，公司短期偿债能力越强。该比率接近2较理想。如表二，公司的流动比率在0.6-0.8之间徘徊，波动趋势不大，说明山西焦化的短期偿债能力较弱。
表二
3.经营效率指标。总资产周转率（次）。数值越高，表明企业资产利用效率越高。如表三，呈现出明显的季节性，2011年第一季度到第四季度逐渐上升至1.01，在2012年第一季度下跌至0.19，到2012年年底又上升至0.66，在2013年第一季度跌破0.2。
表三
四、投资建议
短期内该股存在风险。从行业竞争力分析看，山西焦化在焦化行业属于表现普通的公司。从公司过去的财务状况分析来看，公司财务上升空间较大，但上升缓慢。该票股股价近期属于下调整理阶段，建议已经获利较多的短期投资者考虑抛售股票，或者保持观望态度。从长远投资的角度考虑，随着我国的经济复苏，对能源的消耗必然增长。汾西矿业与山西焦化的联合重组，对公司的主营业务盈利能力起到促进作用。加上公司的业绩和盈利水平在稳步回升，都对该股票产生了积极的影响。因此该股票长期有上涨的趋势，值得投资者长期投资。
参考文献：
[1]杨丽萍.证券投资学.北京：中国金融出版社，2012.
[2]于江勇.山西焦化投资分析[J].中国石油和化工，2000.12.
矿业投资分析范文6
成功从来不是偶然的，雅昌文化集团更是如此，尤其在竞争激烈，技术含量极低的零散行业。从高端彩色艺术印刷，到艺术品门户网、从雅昌艺术市场指数（AMI）、到为艺术家建个人数字档案馆、从从艺术数字出版系统到流动美术馆，再到艺术阅读体验中心，十多年来雅昌经历的蜕变恰恰反映出其抓住产业新趋势的强大战略管理能力。“罗马不是一天建成的”，所以雅昌人每天都在迎接着变化。
战略家迈克・波特将目标集聚战略列为三大基本战略之一，这一战略指公司主攻某个特定的顾客群、某产品链的一个细分区段或某一个区域市场等。自创业以来，雅昌一直坚持走目标集聚战略――围绕艺术行业，不断建立长远竞争优势。
雅昌经历了三个发展阶段，第一阶段（1993-1995年）拼技术和设备，本质上是拼资金、拼胆量、拼速度；第二阶段，自1995年始拼服务，要求员工做到：“客户想不到的，我们要想到做到。不仅让客户满意，而且让客户感动。”第三阶段，则拼系统解决方案，在国内艺术刷市场，雅昌市场份额高居95%，形成独家垄断。至此，雅昌在艺术印刷这一细分领域已成长为一家极具竞争力和盈利能力的公司。
接下来，雅昌怎么走？它有很多战略选择：进入非艺术类印刷领域，通过兼并收购升级为印刷控股集团，或者进入房地产、证券、矿业和煤炭等暴利行业。而最终，雅昌确定的战略愿景是：不做印刷厂，而做最优秀的文化产业集团。
那么，雅昌如何往这个方向转？首先，它有丰富的资源基础，十多年来，雅昌在书画、文物、拍卖和摄影领域积累了大量艺术家、艺术作品及相关数据，这些信息在传统印刷业中被当作无用垃圾，但雅昌从最早做印刷时起就保存着这些资源，仅仅是雅昌中国艺术品数据库里就有艺术品图片150万张。
2000年前后，互联网爆发，雅昌艺术网也在此时成立。创建动机是为客户提供增值服务，在当时并没有清晰的商业模式，建设网站必须有数据库，雅昌便开始打造数据库，一是为了互联网建设，二是为了方便客户再印刷。后来，雅昌的数据存储变为业务产品，为画廊、艺术家存储数据，是雅昌以后打造服务产业链的重要基础。有着日本印刷公司工作经验的雅昌文化集团董事长万捷表示：“建立数据库是雅昌发展很重要的节点，网络打开了雅昌从传统印刷走向数字出版公司的产业升级。”
2005年，在雅昌艺术网基础上，雅昌又开始做艺术品拍卖行情，推出“雅昌艺术市场指数（AMI）”。AMI就像股票指数一样，成为艺术品投资分析工具和艺术品市场行情的“晴雨表”。
