前言：中文期刊网精心挑选了财务风险衡量方法范文供你参考和学习，希望我们的参考范文能激发你的文章创作灵感，欢迎阅读。
财务风险衡量方法范文1
准确衡量企业财务风险的关键点
财务活动是生产经营活动的前提条件,它是筹集资金、使用资金、收益分配等活动环节的有机统一,财务活动的全过程都有可能发生风险。如果仅将财务风险定义为由于筹集货币资金不能偿还到期债务而带来的风险,则过于片面,不尽恰当。对财务风险的理解,必须从财务活动的全过程,财务的总体观念出发,并最终联系到财务收益上来。企业财务风险按目前理财活动的内容,主要有筹资风险、投资风险、资金回收风险、收益分配风险。
对财务风险进行有效管理的第一个环节,就是对财务风险的衡量,即对财务风险的识别与分析。正确预测和衡量财务风险将为成功管理、控制财务风险奠定基础。针对企业负债融资、投资、资源分配结构等方面,有杠杆分析法、概率分析法、财务比例分析法等方法财务风险的预测和衡量。
建立一套适时地财务预警系统
企业财务预警系统,对发现并及时解决企业运行过程中的问题,从而实现动态调控,应付可能出现的财务风险具有重要作用。包括三方面的功能:
第一,基本监测系统:主要对宏观经济情况、企业适用税收政策的预测分析、利率变化趋势的预测分析、行业的财务状况分析、企业目标变化的分析。掌握这些,可以采取更加积极主动的财务政策,在宏观经济环境较好的情况下适当增加负债比率,这时企业不会出现问题;而宏观环境不利时,采取同样的政策可能会导致集团陷入困境。
第二,适时监测系统:对企业的财务状况进行适时监视,主要包括:现金流量监测、获利能力监测、应收账款监测、资产运营能力监测、存货监测、负债能力监测、成本费用监测、销售收入监测。根据企业财务状况的变化,及时发现问题并发出预警警报,采取相应的措施。
第三,跟踪监测系统:财务风险预警模型,对可能引起企业财务状况恶化的长期财务决策进行监控。企业财务状况恶化一般是一个渐进的过程,有一些财务决策可能一时没有给公司带来不利影响,却是公司以后财务状况恶化的根源。因此,这种长期的跟踪监控更加重要。
有针对性地实施过程控制
虽然各种分析方法提供了非常重要的手段,起到预警作用。但我们还要综合各种因素,运用前面各种衡量方法,全面、系统、综合地分析问题,抓住问题的关键,防患于未然。
第一,要选择合适的筹资时机,确定合理的筹资规模,确定合理的筹资结构,制定合理的筹资策略进行管理,控制风险。
第二,在投资决策和实施过程中,首先根据公司的市场风险和特有风险确定投资规模,然后注意同行业分散、地区分散、新产品市场、产品多元化和相关投资的多样化风险管理控制。
第三,从战略的高度及时制定合理的信用政策,建立销售与回款业务的流程化信用管理系统和客户信用分析系统,按期对销售客户的信用状况进行评价,控制资金回收风险。
第四,在公司的投入期、成长期、成熟期和衰退期分别采用每股比例、固定比率、中和政策和剩余股利的方法控制分配风险。
活用企业财务风险预警指标
前面提到了企业财务的预警系统,以下的几个财务指标可以在一定程度上帮助企业资金管理者完善企业长期的预警机制,帮助企业发现财务风险。
1.资产获利能力。获利是企业经营最终目标,也是企业生存与发展的前提,获利能力由以下两个指标来衡量。
总资产报酬率=息税前利润/资产平均总额。
成本费用利润率=营业利润/成本费用总额。
第一个公式表示每一元资本的获利水平,反映企业运用资产的获利水平。第二个公式反映每耗费一元所得利润水平越高,企业的获利能力越强。
2.偿债能力。衡量偿债能力的指标有有流动比率和资产负债率。如果流动比率过高,会使流动资金丧失再投资机会,一般生产性企业最佳为2左右,资产负债率一般为40~60%,在投资报酬率大于借款利率时,借款越多,利息越多,同时财务风险越大,但企业盈利也多。
3.企业发展潜力。衡量企业发展潜力的指标有销售增长率和资本保值增殖率。这里采用经改进的功效系数法对企业进行综合评价,对选定的每个评价指标规定几个数值,一个是满意值,一个是不允许值,设计并计算各类指标单项功效系数,运用特尔菲法等确定各个指标权数,用加权算术平均或者加权几何平均得到平均数即为综合功效系数,用此方法可以定量化企业财务状况。
4.财务弹性。是指企业为适应未预料的需要和机会,应该具备采取有效措施,改变现金流的流量与时间的能力。主要与企业营业活动所产生的现金净流量有关。反映财务弹性的指标有:用于测定企业全部资产的流动性水平的营运资金与总资产比率,到期债务本金偿付率,实有净资产与有形长期资产比率等。
财务风险衡量方法范文2
【关键词】 企业并购 财务风险
成功的企业并购可产生扩大经济规模、优化资源配置、提高市场占有率以及向新经济领域渗透等协同效应，有利于促进经济增长方式的改变。然而，企业并购带来的高收益必然伴随着高风险。企业并购财务风险主要是指企业由于并购而涉及到的各项财务活动引起企业的财务状况恶化或财务成果损失的不确定性。
一、企业并购财务风险的来源
1、目标企业价值评估的风险。目标企业确定后，并购双方最关心的就是在持续经营的基础上来合理估算目标企业的价值，合理估价是并购成功的基础，目标企业的估价取决于并购企业对其未来收益的大小和时间的预期，因而对目标企业的价值评估可能因预测不当而出现偏差，由此产生了估价风险。估价风险的大小很大程度上取决于财务信息分布的状况和质量。
(1)会计政策有可选择性，这种可选择性使财务报告或资产评估本身存在被人为操纵的风险。一旦不及时披露与重大事项相关的会计政策及其变更情况，势必造成并购双方的信息不对称。
(2)会计报表不能准确反映或有事项与期后事项，财务报表实际上只能反映企业在某个时点或某个期间的财务状况、经营成果与现金流量，报表数据基本上是以过去的交易及事项为基础。基于稳健性原则所计提的准备，其计提比例实际上也是历史的经验数据与税法规定的基础。这使得一些重要的或有事项(特别是或有损失)、期后事项往往被忽略或刻意隐瞒，这将直接干扰对企业的价值与未来盈利能力的判断，影响并购价格的确定，甚至给并购过程带来法律纠纷。
(3)财务报表不能反映一些重要资源的价值及制度安排，如人力资源、特许经营权等。人力资源定价模式及相关的激励约束机制如何在财务报表中反映是当前的一个重要热点。
2、融资风险。企业并购的融资风险主要指企业能否及时足额地筹集到并购资金以及筹集的资金对并购后企业的影响。企业并购需要大量资金，但由于我国目前资本市场发育还不完善，银行等中介组织也未能在并购中充分发挥其应有的作用，使企业并购面临较大的融资风险。融资风险主要表现在能否及时获得并购资金，融资的方式是否影响企业的控制权，融资结构对并购企业负债结构和偿还能力的影响。比如，融资结构包括企业资本中债务资本与股权资本结构、债务资本中短期债务与长期债务结构等。在以债务资本为主的融资结构中，当并购后的实际效果达不到预期时，将可能产生利息支付风险和按期还本风险。在以股权资本为主的融资结构中，当并购后的实际效果达不到预期时，会使股东利益受损，从而为敌意收购者提供机会。即使完全以自有资金支付收购价款，也存在一定的财务风险，一旦企业的自有资金用于收购而重新融资又出现困难，不但造成机会成本增加，还会产生新的财务风险。
3、流动性风险和支付风险。由于并购占用了企业大量的流动性资源，从而降低了企业对外部环境变化的快速反应和实时调节能力，增加了企业日常经营的风险。支付方式的不同也会影响企业的现金流量，导致财务风险发生。
二、识别企业并购财务风险的方法
1、杠杆分析法。是狭义上的财务风险的衡量方法，主要通过计算杠杆系数来初步识别财务风险水平的高低，其指标包括财务杠杆系数和资产负债率。
dfl=ebit／(ebit-i)
dfl指财务杠杆系数，反映企业的税息前利润(ebit)增长所引起的每股收益(eps)的增长幅度。dfl越大，说明企业的财务风险越高。
rla=l／a
rla：资产负债率；l：企业的全部负债；a：企业的全部资产
rla是衡量企业财务风险健康状况的核心指标。rla越高，说明企业的财务风险越高。当rla大于50％，一般认为企业的财务风险水平较高；反之，当小于50％时，说明企业的财务风险水平较低；当rla接近100％水平时，说明企业到了濒临破产的地步。
2、eps法。主要是衡量并购前后购买企业每股收益的预期变化，属于广义上财务风险的衡量方法。 eps=[(ebit-i)(1-t)]／q eps：企业每股收益；i：利息支出；t：加权所得税率；q：股票总数。
当并购之后的eps大于并购前的eps时，说明企业并购决策行为是合理的；反之，则是不合理的。
3、股权稀释法。主要比较并购前后原股东股权结构的变动情况，属于广义上并购财务风险的衡量指标。
rie=(q0+q1)／(q0+q1+q2)
rie：股权稀释率，反映企业原股东所控制的具有表决权的股票数量占总的具有表决权的股票数量的比率；q0：并购前企业的原股东所持有的具有表决权的股票数量；q1：并购时企业的原股东所增持的新发行的具有表决权的股票数量；q2：并购时企业的新股东所持有新发行的具有表决权的股票数量。当并购前后的rie发生激烈变化，说明并购行为将给企业的原投资者带来巨大的股权稀释的风险。如果发行新股后的rie小于50％，说明股权稀释的财务风险较高；反之，说明股权稀释的财务风险较低。
4、成本收益法。指比较并购的成本与收益水平，属于广义的并购财务风险的衡量方法。
rcr=c／r
rcr：企业并购成本收益率；r：并购的预期收益，包括成本节约、分散风险、较早地利用生产能力、取得无形资产和实现协同效应以及免税优惠等预期收益；c：并购的预期成本，包括直接的购买支出、增加利息、发行费用及佣金和管制成本。以及各种机会损失(如留存收益消耗的机会成本和丧失好的投资机会的损失)。当rcr小于1时，说明预期收益大于预计成本，则并购行为是合理的；反之是不合理的。
5、现金存量法。指比较并购前后企业预计的现金存量水平，看现金水平是否最佳及安全，常用的方法是计算现金流动资产率和现金总资产率。
rcca=c／ca
rca=c／a
rcca：现金流动资产率；rca：现金总资产率；c：企业广义现金存量，包括库存现金、银行存款和短期投资等；ca：企业的流动资产；a：企业的总资产。并购后的rca和rca越低，说明企业面临的现金短缺的财务风险越高，反之越低。
6、模型分析法。指借助于统计学和数学的模型构建来总体判断并购财务风险的方法，最常见的方式是建立回归分析模型，以识别企业是否面临过高的财务风险。
cr=a0+a1x1+a2x2+a3x3+…+anxn+e
cr：财务风险水平；a0 、a1、a2、a3，…，an：系数值；x1、x2、
x3，，…，xn：各种财务风险因素；e：残差。可以根据历史数据来估计一个衡量财务风险的标准值(cro)，当企业并购后预期cr大于cro，则说明企业的财务风险很高，反之则较低。
三、企业并购财务风险的防范措施
1、改善获取信息的质量。财务会计报表是被并购企业所提供信息的核心部分，因此，并购企业在并购前取得详尽真实的财务会计报表是并购企业在对被并购企业未来收益能力做出预期前的必要步骤。在实际操作中，应该特别重视并购中的尽职调查。并购中的尽职调查包括资料的搜集、权责的划分、法律协议的签订、中介机构的聘请，它贯穿于整个收购过程，主要目的是防范并购风险、调查与证实重大信息。它是现代企业并购环节中的重要组成部分，直接关系到并购的成功与否。
2、采用合适的价值评估方法。我国企业并购中定价问题是一个复杂的问题。由于企业并购中双方的动机和考虑因素不同，所采用的价值评估方法不同，主并企业收购目标企业所支付的价格也不同。因此，主并企业可根据并购动机、收购后目标公司是否继续存在，以及掌握资料信息的充分与否等因素来决定采用合适的评估方法。此外，主并企业也可综合运用定价模型，如将运用清算价值法得到的目标企业价值作为并购价格的下限，将现金流量法确立的企业价值作为并购价格的上限，然后再根据双方的讨价还价在该区间内确定协商价格作为并购价格。
3、拓展融资渠道，保证融资结构合理化。企业在制定融资决策时，应视野开阔，积极开拓不同的融资渠道。政府有关部门也要致力于研究如何丰富企业的融资渠道，如完善资本市场和建立各类投资银行、并购基金等，优化企业的融资结构。融资结构既包括企业自有资本、权益资本和债务资本之间的比例关系，也包括债务资本中的短期债务与长期债务的比例关系等。合理确定融资结构应遵循以下原则：一要遵循资本成本最小化原则；二是自有资本、权益资本和债务资本要保持适当的比例。在这个前提下，再对债务资本组成及其期限结构进行分析，将企业未来的现金流入和偿付债务等流出按期限组合匹配，找出企业未来资金的流动性薄弱点，然后对长期负债和短期负债的期限、数额结构进行调整。
财务风险衡量方法范文3
【关键词】公司社会责任表现 财务风险 公司绩效
近年来，随着人们对员工、环境和各种社会问题的关注，企业社会责任逐渐进入大众视野，有关研究也越来越多。在社会责任研究领域，社会责任与公司绩效的关系一直是研究的热点。公司承担社会责任能为公司塑造良好的形象，有助于提升公司绩效，但履行社会责任也会增加公司的成本，对公司的绩效产生不利影响。已有文献在研究社会责任是通过何种途径影响公司绩效的文章并不多见。笔者认为，公司的社会责任表现对财务风险的作用，会影响到公司财务稳定性，进而影响公司绩效，这是社会责任影响公司绩效的一个重要途径。因此，本文把财务风险作为传导机制，按照“社会责任表现―财务风险―公司绩效”的思路，探讨上市公司承担社会责任对公司绩效的影响。
总体来看，目前的研究大都把财务风险作为研究社会责任与公司绩效关系的调节因素，基于社会责任与财务风险的研究较少，从财务风险角度探讨社会责任与公司绩效的文献更不多见。本文正是从这一角度展开探讨，希望能丰富现有的研究。
一、理论分析与研究假设
1.社会责任表现与财务风险。公司承担社会责任，是维护包括债权人在内的利益相关者权益的表现。它能向债权人传递积极的信号，帮助公司获取债权人的信任，减轻公司的还款压力，提高财务的稳定性，而且公司积极承担社会责任，主动关心员工、客户、债权人等的利益，保护环境，处理好与政府的关系，能为公司的发展创造良好的内外部环境，有助于公司长期稳定的发展，降低财务的波动性。反之，不履行或履行较少社会责任会给公司的形象造成不利影响，投资者会对公司的责任意识乃至风险管理能力产生怀疑，从而会扩大公司的财务风险。据此，本文提出第一个假设，H1：公司社会责任表现与财务风险负相关。
2.财务风险与公司绩效。公司利用债务融资的目的之一是希望利用利息免税的作用达到提高公司价值的目的，但债务融资也会给公司带来还款压力。负债率高的公司，偿债能力较弱，财务稳定性差。投资者中风险规避型的居多，财务风险高的公司对其的吸引力较弱。受其影响，公司的投资价值便低，公司绩效也相应较低。李义超、蒋振声（2001）发现，上市公司资本结构与企业绩效之间负相关；肖作平（2003）的研究也发现，资产负债率越高的公司，公司价值越低。因此，我们提出第二个假设，H2：财务风险与公司绩效负相关。
二、研究设计
（一）变量选择与模型设计
1.社会责任表现与财务风险。根据上文对社会责任表现与财务风险的分析，借鉴赵春光等（2011）的模型，本文设计了模型一：
Dar=α0+α1Csr+α2Lnasset+α3Roe+α4Growth+α5Collateral
+ε （1）变量的选择和定义如下：
（1）被解释变量Dar――财务风险。衡量财务风险的指标较多，一般包括会计数据指标和市场数据指标。本文选用资产负债率来表示，因为资产负债率是以会计数据为基础的，相对于市场数据受到的干扰较少，精确度更高。资产负债率是公司年末负债总额与年末资产总额的比值，它反映了公司举债的状况，体现了公司的资本结构，作为财务风险的衡量指标具有很好的解释力。赵春光等（2011）也使用资产负债率衡量公司的财务风险。
（3）控制变量。
①公司规模Lnasset是年末资产总额的自然对数。规模大的公司抗风险能力较强，往往会选择以借款的方式来满足资金的需求，而且其获得银行贷款的机会相对较多，因而财务风险会比较高。
②净资产收益率Roe是年末净利润与年末总资产的比值。盈利能力强的公司，留存收益比较多，公司会优先利用内部留存来满足资金的需求，对外部资金的依赖会少些，财务风险相对较低。
③主营业务收入增长率Growth，计算公式为：（本年主营业务收入-上年主营业务收入）÷上年主营业务收入。主营业务收入增长率能反映公司的成长能力，一般成长性强的公司，发展速度快，对债务融资的需求较大，财务风险会比较高。
④有形资产比率Collateral，计算公式为：（本年末存货+本年末固定资产）÷年末总资产，用它代表公司的资产结构。存货和固定资产需要占用大量的资金，有形资产比率高的公司需要较多的借款满足资金的需求，因而财务风险会比较高。
2.财务风险与公司绩效。根据上文对财务风险与公司绩效的分析，借鉴肖作平（2005）的模型，文章构建了模型二：
T/Roa=β0+β1Dar+β2Lnasset+β3Roe+β4Growth+β5H10
+δ （2）研究变量的选择和定义分别为：
（1）被解释变量T/Roa――公司绩效。文章用Tobin Q值（T）和Roa来度量公司绩效。Tobin Q值是公司市场价值与期末总资产之比，代表公司的市场价值；Roa是公司期末净利润与期末总资产之比，衡量公司的会计价值。
（2）解释变量Dar――财务风险。为了保证研究结果的一致性，模型二也用资产负债率来衡量财务风险。
（3）控制变量。
①公司规模Lnasset。公司规模对公司绩效的影响已经得到众多研究的证实，因此本文把它作为控制变量。
②净资产收益率Roe。Roe高的公司，满足投资者利益的能力较强，公司的绩效也相对较高。本文用它来控制盈利能力对公司绩效的影响。
③主营业务收入增长率Growth。主营业务收入增长率能反应公司的经营状况和市场前景，用它来控制成长性对公司绩效的影响。
④前十大股东持股比率之和H10，是公司前十大股东持股之和与总股数的比值，用来衡量公司的股权结构。股权结构会对公司治理产生作用，进而影响公司绩效。肖作平（2005）发现，股权集中度与公司价值正相关。
（二）样本选择与数据来源
本文选择2011年沪深两市披露社会责任报告的上市公司为样本，共有580家。在此基础上，本文进行如下筛选：（1）删除ST公司；（2）删除金融保险类公司，因为该类公司的财务报表具有自身的特点；（3）删除数据缺失的上市公司，根据模型一和模型二涉及到的变量，分别删除数据缺失的样本。最终两模型共取得相同的522个样本。
本文的社会责任评级得分来源于“润灵环球责任评级”网站，其他数据从国泰安数据库获得并经整理而成。本文的数据处理使用stata软件完成。
三、实证检验
（一）描述性统计
根据模型一和模型二所有变量的描述性统计结果（限于篇幅，有关统计和回归结果的数据表略，下同，编者注），可以看出，我国上市公司社会责任评级得分的差距比较大，各个公司社会责任的履行状况迥异，而且中位数和平均数分别只有32.545和36.019 2，属于较低水平，可知上市公司社会责任表现整体不是很好。财务风险的衡量指标资产负债率，最小值和最大值的差距也很明显，其中举债最高的洛阳玻璃高达0.944 4，而最低的天源迪科只有0.038 9，显示各个公司财务风险的巨大差异。Tobin Q值最小值为0.700 2，最大值为6.942 5，平均值为1.557 2，表现出了较大的差别，Roa的情况亦然，可见无论是市场价值还是会计价值，样本公司的绩效都存在较大区别。尽管有净资产收益率为负的，但其均值为0.109 4，说明样本公司的盈利能力比较强。主营业务收入增长率的标准差很大，表明公司的成长能力有很大的差别，而且最大值严重偏离中位数和平均数，可能存在异常值。有形资产比率的最大值和最小值的差距也比较显著。前十大股东持股比率的均值为0.592 5，样本公司的股权集中状况还是比较明显的。
（二）多元回归分析
（三）敏感性分析
为保持研究结果的稳定性，本文对模型一的解释变量Csr和可能存在异常值的控制变量Growth在1%水平上进行winsor缩尾处理，回归的结果与上文基本一致；在去除控制变量Growth后重新回归，结论依然成立。可知模型一的研究结果具有一定稳定性。对于模型二，本文也对解释变量Dar和控制变量Growth在1%水平上进行winsor缩尾处理，回归结果基本一致。去除可能存在异常值的控制变量Growth后，回归结果也没改变。模型二的结果也具有一定稳定性。
（四）实证结果总结
文章以财务风险为传导机制，按照“社会责任表现―财务风险―公司绩效”的思路展开研究。其中模型一的实证结果验证了“社会责任表现―财务风险”的思路，公司履行社会责任越多，财务风险越低，财务稳定性越高；模型二验证了“财务风险―公司绩效”的思路，即财务风险与公司绩效负相关，财务风险越低的公司，公司绩效越高。由实证结果可以推知：公司承担社会责任对公司绩效具有积极的作用，社会责任表现越好的公司，公司绩效越高。这样的推论也符合信号传递理论，积极主动承担社会责任的公司，能向公司外部传递对公司有利的信息，提高公司声誉，这有助于提升投资者对公司的信心，降低公司财务风险，而良好的公司形象和公司声誉也会促进公司的价值提高。
四、研究结论和启示
与以往的研究将财务风险作为社会责任与公司绩效的调节因素不同，本文以财务风险为传导机制，通过构建社会责任表现与财务风险的模型和财务风险与公司绩效的模型，探讨社会责任表现与公司绩效的关系，这也是文章的创新之处。本文的实证结果表明：公司的社会责任表现与财务风险负相关，上市公司承担社会责任有助于降低其财务风险；而公司的财务风险与公司绩效负相关，财务风险越低，公司绩效越高。社会责任表现能通过降低财务风险来提高公司绩效。本文研究具有一定的启示意义。虽然承担社会责任会增加公司的成本支出，但其对公司的积极意义更高，本文的研究即从降低财务风险和提高公司绩效的方面提供了支持证据。公司应树立社会责任意识，主动承担更多的社会责任，并加强社会责任信息的披露，为公司的长远发展创造条件。
本文的不足是只选择了披露社会责任报告的上市公司为样本，而没有考虑未披露的上市公司，而这些公司或多或少会从各个方面承担一定的社会责任，这使得本文研究结论的适用性受到一定的限制。另外，财务风险的衡量方法有很多种，但本文只选择了典型性的财务管理衡量指标――资产负债率。希望今后能在这方面展开进一步的研究。
（作者为硕士研究生）
参考文献
[1] Preston，O’Bannon.The corporate social financial performance relationship： a typology and analysis[J].Business and Society，1997， 36（12）：419-429.
[2] AUPPERLE K E，CARROLL A B and HATFIELD J D.An empirical examination of the relationship between corporate social responsibility and profitability[J].Academy of Management Journal，1985，28（2）：446-463.
[3] JENSEN M.Agency costs of free cash flow，corporate finance，and takeovers[J].American Economic Review，1986，76（2）：323-329.
[4] 沈洪涛.公司社会责任与公司财务业绩关系研究――基于相关利益者理论的分析[D].厦门大学博士学位论文，2005.
[5] 李正.公司社会责任与公司价值的相关性研究――来自沪市上市公司的经验证据[J].北京：中国工业经济，2006（2）：77-83.
[6] 温素彬，方苑.企业社会责任与财务绩效关系的实证研究――利益相关者视角的面板数据分析[J].北京：中国工业经济，2008（10）：150-160.
[7] 刘长翠，孔晓婷.社会责任会计信息披露的实证研究――来自沪市2002年―2004年度的经验数据[J].北京：会计研究，2006（10）：36-43.
[8] 赵春光，张人骥，李娴.企业承担社会责任对其财务风险的影响[C]//中国会计学会环境会计与企业社会责任2011学术年会会议论文，2011.
[9] 王力军.大股东控制、财务杠杆与公司价值――国有及民营上市公司治理的比较研究[J].北京：证券市场导报，2006（11）：63-70.
[10] 王凤.资本结构与公司绩效的相关性研究――来自中国旅游上市公司的经验数据[J].北京：经济管理，2007（8）：16-21.
[11] 肖作平.上市公司资本结构与公司绩效互动关系实证研究[J].哈尔滨：管理科学，2005（3）：16-22.
[12] 李义超，蒋振声.上市公司资本结构与企业绩效的实证分析[J].北京：数量经济技术经济研究，2001（2）：34 - 38.
财务风险衡量方法范文4
【关键词】 财务分析 监管
改革开放以来，加工贸易在我国得到了迅猛的发展，自1996年以来，加工贸易已占据了我国进出口贸易的半壁河山，其发展也为我国经济的发展做出了重要的贡献。与此同时，我们对加工贸易的监管风险管理也得到了长足的进步。但是我们不能忽视的一个事实：虽然成绩卓著，但是对加工贸易企业的风险识别方法依旧单一，指标选取依旧存在不科学之处，即使是对加工企业所作出的中长期核查也只是基于企业生产规模以及个别报税货物在库状态的统计，而关于企业财务风险的统计分析比如对会计账目及凭证的检查则认识依然不够。
而多年的经验和事实多次说明, 企业的财务风险是导致海关监管风险的主要因素之一, 与监管风险存在必然的联系。这里所说的风险是指加工贸易企业在经营过程中可能发生的违规现象。建立企业财务风险管理制度是海关对加工贸易实施有效监管的一个必要也是从源头化解风险的措施。因此合理、全面的对加工贸易企业的财务风险进行科学的评估有利于我们系统性的管理和处置风险。对加工企业进行针对性的监管可以有效的节约监管资源，减低监管成本，有效避免出现平均用力，监管成本过大的现象出现。
1. 财务分析基本情况及其与海关加工贸易监管
财务分析是基于企业的会计核算资料，通过对相关报表和数据进行加工整理, 科学、系统分析评价企业财务状和经营以及盈利能力的一种方法。通常,财务分析主要依据企业的财务报表所提供的信息, 包括资产负债表、损益表、现金流量表及其他附表的信息。海关作为国家政府的部门，是关税的征收者，相对于企业而言，海关在企业在进口保税料件方面涉及的暂免税款方面则是企业或有负债的债权人。这也就为海关实施财务分析、了解企业缴纳税款能力提供了合理且合法的身份，同时也具备了这种权利和义务。财务分析依据的报表集中概括地反映了企业的财务状况、现金流量等重要财务风险。对它们进行分析, 可以全面、系统地揭示企业的偿债能力、资金营运能力、获利能力等相关情况, 合理地评价企业的财务风险、也为监管者对于企业实施重点、有效监管，降低监管风险提供了重要的依据。
2. 海关加工贸易监管风险管理中财务指标的选取
之前我们也提到，降低监管风险主要方式是对加工企业财务风险及企业偿债能力的分析和评估。通过相关财务分析我们了解掌握企业经营状况，缴纳税款能力，及时对存在风险的企业实施措施，重点监管财务风险过高的企业，从而为政府这个“负债人”提供有力的决策支持。
企业的偿债能力是指企业偿还债务的能力，包括短期偿债能力和长期偿债能力，因此对已企业偿债能力的分析也包括了短期偿债能力的分析和长期偿债能力的分析。其中短期偿债能力则反映了企业流动资产和短期负债项目的变动情况，而长期偿债能力则反映了企业偿还本金和支付利息的能力。对二者进行分析有助于监管部门全面了解企业的偿债能力和财务风险。鉴于在会计中我们一般用流动比率和速动比率来反映企业短期偿债能力，在此我们选取这两个指标来检测企业的财务风险。
2.1短期财务风险指标
流动比率是企业流动资产和流动负债的比率，其有效的衡量了企业短期偿债能力。流动比率越大, 则说明了企业的短期偿债能力越强, 经营状况良好，营运资金充足度越高。然而各个不同的行业流动比率的临界值则是不同的，因此监管部门应在实际应用中对企业流动比率的分析和研究需要结合不同的行业特点、企业自身的流动资产结构以及部分资产实际变现能力等各种因素来进行分析和考量。对于那些变现能力较差的资产以及企业，降低其流动比率的监控临界值，相反，对于那些变现能力强，资产结构良好的企业提高其监控的临界指标点。总之, 流动资产的流动性在很大程度上取决于存货的变现能力, 因此, 加大对企业流动比率的监管也在很大程度上也就成为了对企业自身存货的变现能力的衡量。
速动比率反映了企业速动资产和流动负债比率的变化，其主要指企业持有的货币资金和能快速变现的资产变动状况，相对于流动比率而言，其更能准确反映了企业短期偿债能力。速动比率越高，则说明企业短期偿债能力越强，相反，其值越低，企业的短期偿债能力就越低。一般而言，正常的速动比率为1，同样在实际生活中，我们对企业短期偿债能力的分析也要根据企业性质和其他因素情况分析。针对不同的企业，适当调整企业速动比率的监管临界值。
2.2长期财务风险指标
相对于短期财务风险指标而言，企业的长期风险能力则全面且准确反映了企业偿还债务的能力。在会计中我们一般采用资产负债率衡量了企业的长期偿还债务的能力。企业负债率是企业负债总额与资产总额的比率, 反映企业全部资产中有多大比重资产是通过借贷获取的, 其也衡量债权的保障程度。其计算公式为:
资产负债率=负债总额/ 资产总额
其中资产负债比率值越高, 则说明企业负债过多，形成坏账可能性较大，偿还债务能力较弱; 反之, 企业负债过少，形成坏账可能性较小，偿还债务能力较强。然而，对于海关这个“债权人”而言，什么比值的资产负债率是适当的，我们也无法有一个准确的定量，只有结合企业的环境，经营状况，经济环境加以综合考虑和分析。
之上这些会计指标衡量了企业偿债能力，也在一定程度上说明了企业逃离监管的意愿程度。因此，作为海关这样一个政府部门，我们应该在对加工贸易企业进行监管中财务分析时，综合运用这些方法。运用企业历年的各种财务比率进行纵向和横向的分析, 考查其经营发展状况,分析企业财务风险变化的趋势，考查企业的财务状况是否存在异常。但是，应用财务分析评价企业风险时, 注意结合企业所处不同行业的特点、规模以及相关财务指标联动的性质。在内部分析数据的基础上结合对企业财务状况的分析, 有效的加强监管，及时化解海关税款流失的风险。
参考文献：
[1] 王晓群主编. 风险管理[Ml. 上海财经大学出版社, 2003.
[2] 解进勇.现代海关风险管理运行机制的思考[J]. 海关政研参考, 2003(30).
[3] 王志明.完善加工贸易监管的对策思考[J]南京经济学院学报, 2000(05 ).
[4] 周揽月.论我国加工贸易的管理与发展[C].电子科技大学硕士学位论文，2001.
财务风险衡量方法范文5
企业财务风险大致可分为资金风险、经营风险和倒闭风险3种。
1、资金风险。假如企业的资金来源完全是国家基金，则经营的风险就是企业的财务风险。如果有一部分资金是贷款筹措的，当利息支付很大，影响边际收益，或在未满生产能量前，任何增加产量的单位售价低于边际成本，则企业将受经济损失。这种由于举债经营而带来的风险，就是资金风险。农垦企业资金绝大多数来自贷款，故资金风险更应引起重视。借入资金比重越大，企业的财务风险也越大。
2、经营风险。经营风险是经营方面可能遇到的不确定情况，反映在财务上就是要正确处理企业再生产过程的资金运动和正确处理资金运动过程的经济关系。企业的经营风险至少来自以下几方面：市场需求、市场价格等不肯定状况使企业的供、产、销不能肯定，产生风险。如种植企业遇到怎样的气候条件，病虫害发生及程度如何？新技术和新产品的开发试验成功到什么程度？需要开支多少费用等。在销售市场方面，将会遇到怎样的竞争？价格会有怎样的变动？产品的品种和数量是否符合市场的需要等。在劳动力市场方面，是否能招聘到足够的合格职工？熟练工人会不会被别的企业挖走等。在供应市场方面，原材料和能源的供应情况是否稳定？运输线路是否畅通？供应价格会发生怎样的变化，是否出现可替代的新材料和新能源？是否有新的生产技术和设备等。在企业内部管理方面，组织机构设置和管理人员配备是否符合企业发展的要求？信息系统是否完善？控制系统是否严密？筹集资金决策和股息政策的选择是否正确？人力、物力、财力资源是否能得到最佳利用等。
以上各种风险，都使企业的利润和利润率变成不肯定而产生财务风险。
3、倒闭风险。倒闭是指企业无力偿还到期债务而宣告破产。盈利企业如果流动资金管理不善，特别是现金流转缺乏计划性，也可能导致倒闭。低利或亏损会增加倒闭的风险；举债过多，资金结构失当，也会增加倒闭的风险。
以上3种风险，实质上就是财务上的资金筹集、资金运用、资金耗费上的风险，这三者相互关联、相互制约、相互影响。
二、风险的衡量
财务风险的衡量，就是指在有风险的状况下，投资报酬的计算。投资报酬是风险报酬与货币的时间价值之和，在实际计算中，往往把这两个因素加在一起做出预测判断。货币的时间价值一般是固定的；在风险状况下，投资报酬的衡量一般以概率来计算风险程度。期望报酬是按可能取得的报酬的概率分布计算的报酬平均值，期望报酬是风险状况下计算投资报酬的一种方法，其计算公式是：
期望报酬（均值）=∑（概率×报酬数）
可以计算企业在市场销售、物资供应、劳动力市场及货币市场等“商业”方面风险的衡量。如某企业出售一种产品，通过市场、生产和财务部门的配合，收集有关住处做出预测。假如预测市场反应有“满意”、“一般”、“不满意”3种可能性，预测的主要数据及期望报酬的计算如下：
市场反应概率期望报酬期望报酬×概率平均报酬数
满意
一般
不满意0.4
0.35
0.2550000
20__0
-1000020__0
7000
-250024500
以上说明在3种可能情况下，企业风险投资所得的平均收益为24500元，最大的收益是50000元。实际上企业可赚多少是没有把握的，有时可能是50000元，有时可能要亏10000元。这是存在风险的后果。
三、评价投资方案经济效益的两种方法
1、评价投资效益的简单计算。这种计算不考虑货币的时间价值，只按现金流量计算投资回收期和年投资报酬率。
投资回收期法，又称偿还期法，是指各个投资备选方案的原投资额全部回收所需的时间，回收期越短，投资效益越好，投资的风险也较小。其计算公式如下：
投资回收期=投资净额/平均年现金流量
投资净额是指支出净额，包括总的资本需要量减去出卖现有资产得到残值，并按应纳税金规定要求，进行调整后的开支净额。经营中现金流量是指由投资造成的各期经济收益净额。
投资报酬率法，是指各个备选方案的年平均利润与原投资额之比。其计算公式如下：
投资报酬=年平均利润/投资净额
上述两种方法的优点是计算简便；主要缺点是没有考虑货币的时间价值，所以这种方法可做几种备选方案的初步评价，供决策参考。
2、评价投资效益的现值计算。这是考虑货币的时间价值的一种计算方法，按现值计算投资的净现值、现值指数和内含报酬率。
净现值法，是指投资项目有关的现金流入量按现值系数贴现成现值与原始投资额比较，求得净现值。其计算公式如下：
净现值=ΣAx（1 i）-k-Ao
现值指数法，是指投资方案的未来现金流入量的现值总额除以原始投资额，以其指数的大小作为投资方案取舍依据的一种方法。其计算公式如下：
现值指数=ΣAk（1 i）-k/Ao
试中：i为贴现率，Ao为原始投资额，AK为K期的现金流量。
内含报酬率法，是指投资项目的逐期现金净流入量换算为现值之总和等于原始投资额时的报酬率。内含报酬率高于投资项目规定的报酬率则可取。
四、风险的控制
通过预测、定量分析，为企业风险控制提供了有力的依据。如采取措施得当，可使收益波动幅度减少，风险也就小了。财务风险的控制，可以从以下几方面进行：
1、控制资金风险。正确地筹措资金，促进生产，是控制风险的一个方法。农垦企业在筹措资金过程中，首先必须考虑自有资金的利用程度，特别要注意自有流动资金状况，并根据各方面情况进行具体分析，加强对资金的统一管理，严禁乱批借支款，挂在帐上的应收款应立即组织催收。做好生产原材料的供应，把握市场趋势，搞活流通渠道。还要特别注意消除流动资金潜在污损的隐患，力争贷款少，风险小，但也要学会赚风险利润。要充分考虑财务风险，做到事先预计可能出现的各种情况，采取相应的措施，减少不必要的风险和损失。
财务风险衡量方法范文6
【关键词】现代企业；财务风险；防范措施
我国企业的经营管理已经进入了以资本经营为主的管理阶段，这样就使企业财务管理成为企业经营管理的核心所在，而财务管理中最重要的也就是关于财务风险的管理。应该说，在日益激烈的市场竞争中，企业经济活动的每个环节都或多或少的存在着一些风险。因此，风险是现代财务学中不可或缺的重要概念。美国学者威廉斯曾对风险进行了定义，即“风险就是在某个特定状态下和特定时间内可能发生的结果的变动就是风险。风险的发生必然会带来某种形式的损失。”这是目前学术界比较认同和普遍接受的定义。既然财务风险涵盖了企业经营的全过程，那么必须正视这种风险。企业要想获得成功，必须勇于承担风险并善于分散和防范风险。
一、财务风险的概念及分类
财务风险就是指企业在财务方面可能面临的各种变动结果。用现金偿还到期债务具有不确定性，投资决策具有不确定性，或者预期报酬无法顺利达到等各种财务方面的不确定性这些都属于财务风险。从本质上来说，财务风险属于微观经济风险，是企业理财活动中各种风险的集中代表。很多企业由于财务管理不善而导致巨大经济损失，更为严重的甚至会破产进而倒闭。因此，财务风险已成为业界非常关注的问题。
财务风险由于产生的原因不同，分为现金性筹资风险和收支性筹资风险。前者是狭义的财务风险，后者是广义的财务风险。现金性筹资风险，主要是对于那些负债经营的企业而言。这些企业一旦管理不善，企业的资金流出量超过资金流入量，那么到期需要偿还的债务可能无法及时偿还，从而导致财务风险，不过这种财务风险是一种个别风险, 对企业以后的筹资影响不大, 与企业是否盈利也无直接关系。收支性财务风险是指企业的各项财务活动由于受到各种不可控因素的影响，使得企业的实际财务收益与预期值发生偏差，导致了收不抵支的情况。企业一旦发生亏损，不能偿还到期债务本息，其作为偿债保障的资产总额将会降低。这种风险贯穿于企业理财活动的全过程，几乎每个环节都会存在风险因素，基本上属于整体风险，将会影响到企业全部债务的偿还能力。这种风险主要是由于企业经营不当导致的，是一种支付风险，对于企业来说，会影响整个企业的经营活动。财务风险根据资金活动特点又可分为筹资风险、投资风险、现金流量风险、利率风险和汇率风险等五种风险。
财务风险一般具有以下几个方面的特征：（1）风险具有不确定性和客观性。（2）风险与负债成正比关系。（3）风险与投资者利弊共享。（4）风险与流动资产紧密相连。
二、财务风险的衡量及预警模式
财务风险具有很大的不确定性，因此很难预测。但是，可通过对企业经营状况和财务指标的分析来评价财务风险的大小。一般来说，财务风险的衡量，可通过概率、统计方法和决策树等方法来评价分析。具体有以下几种方法：（1）杠杆分析法。企业可以通过对财务杠杆系数的分析，来衡量财务风险的大小及杠杆利益的高低。一般来说，企业财务风险的大小与财务杠杆使用的多少成正比关系。（2）概率分析法。财务风险的衡量还可以借助权益资本收益率的期望值、标准离差、标准离差率等指标来分析。它们之间一般来说也是成正比关系。这种度量法主要是从投资者的角度来考虑的，最好要结合市场分析和行业特点、现状、前景及社会综合环境等因素来综合分析。（3）决策树分析法。这种分析法包含了决策点、方案枝、自然状态点和概率枝共四个方面的组成要素。在进行具体分析的时候，人们应该先画出决策树的图形，然后计算综合期望值，最后再剪枝决策，并从中选择出风险最小但效益最佳的方案。
此外，人们还要对财务风险进行有效监控。一般来说，人们可通过以下几个指标来监控财务风险：（1）流动比率：是指企业流动资产与流动负债之间的比率。一般认为，流动比率应大于1，但也不能太大，总体上应控制在2左右。（2）速动比率：是速动资产扣除存货后与流动负债之间的比率。通常认为，速动比率值应控制在1上，如果低于1，则认为短期偿债能力偏低。（3）资产负债率：是企业负债总额与全部资产之间的比率。通常认为，该比率越低越好，但如果企业的经营前景较为乐观，那么就可以适当的提高资产负债率，以获取更大的收益，相反则降低负债率。（4）存货周转率：是指销货成本与平均存货之间的比率, 它是对流动比率的补充。一般来说，一个企业的存货周转速度越快，就证明企业的变现能力越强。（5）应收账款周转率：是销售收入与应收账款之间的比率，它也是对流动比率的补充。一般来说，企业的应收账款周转率越高，说明企业的变现能力越强，那么它所涉及的财务风险就越小。（6）利息保障倍数：是息税前利润与利息费用之间的比率。一般情况下，利息保障倍数越大，则企业的还本付息能力就越大。（7）现金流量指标：是指经营活动现金流量与到期长期负债和流动负债的比率，这一比率表明企业偿还到期债务的能力，比率越高，企业偿付到期债务的能力越强，企业资产的流动性越好。
三、财务风险的规避与防范
企业财务管理过程中，必须对各种可能的风险采取规避和防范措施。一般来说，现代企业财务风险的防范既有一些基本的措施，也有一些较为新颖的措施。具体来说，基本的防范措施有如下几个：（1）对于现代企业来说，科学的组织资金来源适度的负债经营是科学经营的一种重要方式。只是说企业负债的比重要根据实际情况来确定，不可盲目为之。企业负债比例恰当，可以有效规避潜在的财务风险。（2）企业财务人员要根据企业自身资金运动的规模和生产特点，加强对货币资金的管理和合理调度。（3）企业要细化应收账款管理，建立信用限额管理制度，做好账龄分析，并加强对坏账的管理。（4）企业要注意评估对方的资信状况，签订购销合同，加强销售货款的催收工作，从而预防和降低资金回收风险。（5）企业要计提坏账准备金，通过备抵法来正确反映经营成果，防范坏账损失的潜在风险。（6）提高固定资产折旧水平，加速固定资产成本补偿，从而保证固定资产更新改造资金的需要，为企业加速资金周转，增强支付能力提供保障，最终有效防范财务风险。（7）当企业发生严重亏损时，企业应尽力与债权人协商，实施对企业、所有者、债权人各方面都有利的债务重组计划。（8）增强企业资产的流动性，提高财务决策的科学化水平，改进财务报表制度，提高会计信息质量，严格执行会计法规，强化会计制度约束，从而提高企业对财务管理环境变化的适应能力和应变能力，进而有效防范财务风险。
除了以上基本防范措施外，还有防范财务风险的创新措施：（1）企业应建立实时、全面、动态的财务风险识别预警系统，对企业在经营管理活动中的潜在风险进行实时监控，既有总体的财务预警机制，也有部门财务预警机制，从而全面的加强企业的财务风险管理。（2）加强企业间合作，实现信息资源的共享。并通过加大资本运营力度，以兼并、重组、联合等形式，实现企业间的优势互补，提高企业相互的融资能力，进而达到有效规避财务风险的目的。（3）企业应建立合理的资本结构，不断充实资本，根据实际情况确定负债规模，审时度势，优化债务结构。并通过完善决策机制，制定科学合理的融资决策，厉行节俭、适度融资。（4）实行全员风险管理。因为企业财务风险与企业的各个部门、职工等都息息相关，如果实行全员风险管理机制，就使管理者、职工、企业三者共同承担风险责任，让全体员工了解其在整个财务体系中的重要地位，发挥团队防范效应。
参考文献
[1]管亚梅．财务危机的预防与管理．财会研究．2004（1）
[2]梁惠兰．企业财务风险识别与防范[J]．北方经济．2006（6）
[3]刘秋萍．加强企业财务风险管理[J]．建筑管理现代化．2003（2）
[4]邱玉兴，邵仲岩．现代企业财务风险的成因及管理．商业财会．2005（2）
