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一般性货币政策范文1
一、填空
1、商品和服务的货币价格总水平明显、持续上涨的经济现象被称为( )。
2、中央银行主要货币政策包括( )、( )、和( )。
4、货币政策目标与宏观经济目标相比，多了( )。
5、中央银行选择性货币政策工具主要用于调节影响( )。
6、间接信用控制中的( )和( )，旨在影响商业银行的信用创造。
7、货币政策作用于总需求，一般由( )方式进行。
8、在投资需求对利率敏感程度很高而货币需求对利率敏感程度很低时，货币政策的效力通常是( )。
9、货币学派把( )视为名义国民收入的基本决定力量。
10、中央银行提高存款准备金率，将导致商业银行信用创造能力( )。
11、中央银行在公开市场上大量的买入有价证券，意味着实行( )货币政策。
12、现代市场经济条件下，有灵活性的货币政策工具是( )。
13、烈的、具有强制性的货币政策工具是( )。
14、一定时期内一个国民经济体所产生并销售的商品和服务总量，称之为( )。
15、人们通常认为，总供给与货币需求量之间有( )的关系。
二、判断
1、凯恩斯学派的货币政策传导机制起决定作用的是货币供给量。
2、当一国居民货币需求中交易需求占比重大时，货币需求对利率的敏感程度低，货币政策效果小。
3、通货紧缩会产生有利于债务人，不利于债券人的收入再分配。
4、物价稳定与经济增长之间存在矛盾。
5、在通货膨胀中，政府往往是的受益者。
6、通货膨胀具有财富分配的效应，而通货紧缩则不具有财富分配的效应。
7、在通货膨胀时期，物价上涨，实际货币数量减少，债务人受损，债权人受益，采用固定利率可在一定程度上逃避通货膨胀对债权债务的影响。
8、货币政策中间目标的作用在于微调。
9、利率是理想的货币政策中间目标。
10、存款准备金政策工具可时常使用。
11、通货紧缩从本质上讲是一种货币现象。
三、 单项选择
1.中央银行货币政策的主要内容之一是( )。
A.货币政策工具;B.货币政策目标;C.利率政策;D.货币政策中间目标;
2.( )一般是中央银行货币政策的首要目标。
A.充分就业; B.经济增长; C.国际收支平衡; D.稳定物价;
3.货币政策中间目标一般有( )。
A.利率; B.信用; C.现金; D.存款;
4.一般性货币政策工具的特点在于( )。
A.周控货币流通; B.调节利率水平;
C.调控信用总量; D.调节经济运行;
5.中央银行选择性货币政策工具主要用于( )。
A.调节影响证券市场信用; B.调节影响一般信用活动;
C.调节影响特殊信用活动; D.调节影响消费者信用;
6.间接信用控制中的( )，旨在影响商业银行的信用创造。
A.道义劝告、信用分配; B.窗口指导、信用分配;
C.窗口指导、道义劝告; D.利率限额、信用分配;
7.货币政策时滞即( )。
A.内部时滞; B.外部时滞;
C.货币政策制定过程; D.货币政策制定实施等时间过程;
8.货币政策作用于总需求，一般由( )方式进行。
A.中央银行调控金融; B.中央银行调节货币存量;
C.中央银行调节货币流量; D.中央银行调控政策支出;
9.“单一目标论”者认为( )。
A.经济增长是货币政策的最终目标; B.金融稳定是货币政策的最终目标;
C.金融安全是货币政策的最终目标; D.稳定货币是货币政策的最终目标;
10.我国货币供应量一般分为( )。
A.三个层次; B.二个层次; C.四个层次; D.五个层次;
11.( )构成我国货币政策传导机制的起点。
A.信贷总量、现金总量; B.现金发行总量、现金流通总量;
C.存款总量、现金总量; D.信贷总量、现金发行总量;
12.中国人民银行国债公开市场上的国债交易利用( )进行。
A.承包方式 B.招标方式 C.摊派方式 D.包销方式
13.在投资需求对利率敏感程度很高而货币需求对利率敏感程度很低时，货币政策通常( )。
A.很有效 B. 较为有效 C.无效 D.可能有效
14.货币学派把( )视为名义国民收入的基本决定力量。
A.货币供给 B.货币需求 C.货币流通 D.货币替代
四、多项选择
1.公开市场业务由( )等组成。
A.本币公开市场业务; B.外汇公开市场业务;
C.国债公开市场业务; D.企业债券公开市场业务;
E.票据公开市场业务;
2.我国存款准备金政策的主要内容是( )。
A.规定缴纳存款准备的对象; B.规定计提准备金办法;
C.规定存款准备率; D.规定存款结构; E.规定存款规模;
3.国际收支平衡表一般包括( )。
A.经常项目; B.资本与金融项目;
C.平衡项目; D.资产项目; E.资金项目;
4.货币政策时滞中的内部时滞可分为( )。
A.决策时滞; B.认识时滞;
C.行动时滞; D.作用时滞; E.控制时滞;
5.货币学派货币政策传导机制涉及( )等相关要素。
A.准备金; B.货币供应量;
C.金融资产; D.价格; E.名义国民收入;
6.凯恩斯货币政策传导机制，涉及( )诸关键量。
A.货币供应量; B.利率; C.投资;
D.物价; E.收入;
7.中央银行货币政策有机组成部分是( )。
A.货币政策目标; B.货币政策工具;
C.货币政策调控机制; D.货币政策时滞; E.货币政策绩效;
8.中央银行货币政策最终目标一般有( )。
A.稳定物价; B.充分就业;
C.经济增长; D.国际收支平衡; E.宏观平衡;
9.中央银行货币政策中间目标由( )构成。
A.操作目标; B.政策目标;
C.货币供应量; D.利率; E.贴现率;
10.货币政策中间目标选择标准有( )。
A。相关性; B.可控性; C.可测性; D.流动性; E.安全性;
11.一般性货币政策工具有( )。
A.再贴现政策; B.公开市场业务; C.存款准备金政策; D.证券市场信用控制; E.不动产信用控制;
12.利率作为货币政策中间目标主要是因为( )。
A.利率可反应货币与信用供给状况; B.供给与需求的相对变化;
C.利率高低易为中央银行驾驭; D.利率资料易于获取;
E.利率相对稳定;
13.再贴现政策影响经济的途径主要有( )。
A.借款成本效果; B.宣示效果;
C.结构调节效果; D.互动效果; E.操作效果;
14.中央银行公开市场业务交易形式主要有( )o
A.直接买卖; D.买回协定;
C.卖出协定; D.委托买卖; E.买卖;
15.直接信用控制的主要方式有( )。
A.直接干预; B.流动性比率;
C.利率限额; D.信用分配; E.指标限制;
五、名词解释
1、 货币政策 2、货币政策的最终目标 3、货币政策的中间目标
4、货币政策传导机制 5、货币政策时滞 6、货币政策内部时滞 7、货币政策外部时滞
六、简答
1、 货币政策的最终目标及其相互关系。
2、 如何选择货币政策中间目标。
3、 高就业如何引起通货膨胀。
一般性货币政策范文2
【关键词】国库 财政专户 影响分析 对策建议
一、对国库统计分析的影响
（一）影响因素分析
从表面情况看，地方国库与财政专户之间的资金调拨方式、规模对地方国库统计分析的影响，仅表现为库款减少和某一项支出科目的增加。其实不然，目前影响地方国库与财政专户之间的资金调拨方式、规模的因素包括：一是地方国库金库支付体制。国家预算法赋予地方金库对财政的支付权利是余额内支付，即只要支付金额不超过库款余额，当地金库不得拒绝支付。二是当地财政收入的实际情况与专户资金拨付的均衡情况，入库实际数是否能及时跟上专户款项拨付进度。三是财政预算拨款凭证。无论财政支付何种款项，通用的只是“预算拨款凭证”，要素栏是日期、收、付款单位名称、账号、开户行、金额、摘要等，强调的是摘要以外的其他内容。地方国库审核的重点除凭证要素外，就是库款余额和总预算数，至于科目之间的预算，很少顾及。
（二）主要影响途径
地方国库与财政专户之间的资金调拨方式、规模对地方国库统计分析的影响途径如下：
1.库款余额充足，总预算、科目预算未超，当地财政编制预算拨款凭证正常，摘要内容反映真实，专户资金拨付在国库统计上正常反映科目支出。
2.库款余额充足，总预算未超，应列支出科目预算已超，当地财政编制预算拨款凭证正常，摘要内容以其他未超预算科目反映，专户资金拨付在国库统计上不能正常反映科目支出。
3.库款余额充足，总预算已超，应列支出科目预算已超，当地财政使用政府部门文件作为附件编制预算拨款凭证，摘要内容以其他未超预算科目反映，专户资金拨付在国库统计上不能正常反映科目支出。
4.由于社会进步，配套专户列支的资金逐年增加，造成地方国库支出刚性增加，影响统计数据。
二、对货币供给调控的影响
（一）影响货币供给规模
一方面，财政国库存款是最典型的基础货币来源，央行基础货币是货币政策实施的物质基础，假如央行基础货币不能被很好地控制，货币政策的力度和效果必将受到影响而削弱。国库库存资金作为一种动态货币资源沉淀于中央银行，其变动直接影响货币政策的执行效果。当财政资金从地方国库划入财政专户时，相当于资金从中央银行流向商业银行，变相增加了货币投放，游离于中央银行宏观调控之外。另一方面，财政专户资金作为一种财政性资金，其会计核算方法的选择直接影响商业银行的资金运用。目前商业银行将应全额缴存的财政专户资金纳入一般性存款的会计科目核算，导致财政性存款的少缴。商业银行全额划缴中央银行的财政性存款是不具备派生存款的能力的，但财政性存款转变成一般性存款后，会大量增加商业银行的可用资金来源，进一步增加中央银行对流动性管理的难度。
（二）造成存款准备金流失
商业银行缴存的财政性存款是中央银行的资金来源之一， 其余额变动是影响银行体系流动性的一个因素。根据1998 年中国人民银行《关于改革存款准备金制度的通知》规定：待结算财政性款项、地方财政库款不计息，全额上缴存款准备金；金融机构中国人民银行财政性存款中的机关团体存款、财政预算外存款则划为一般存款。但目前商业银行在对财政性存款缴存范围的实际执行中，一般局限于商业银行国库或作为国库经收处办理国库收纳业务时形成的资金来源。而预算内和预算外财政专户均开立在银行的“一般性机关团体存款”科目下，使之变成了一般性缴存款。由于将部分全额缴存的财政专户资金纳入一般性存款的会计科目核算，只需要按比例缴存一般性存款准备金，造成了财政性存款准备金流失。
（三）弱化货币政策的效应
财政专户资金的稳定性和低成本，在当前商业银行仍以“存款立行”的经营理念主导下，成为各商业银行竞相追逐的“香饽饽”，商业银行不惜冲击账户管理制度和缴存款制度，并通过为财政部门免除基本结算费用、提供额外机器设备等不正当手段参与市场竞争，严重扰乱了正常金融秩序。而财政资金从国库大量转移到商业银行财政专户，一方面增加了人民银行宏观调控的财务成本，冲击资金市场价格形成机制，另一方面起到了事实上的货币扩张效应，削弱了人民银行货币政策的实施
三、对财政资金管理的影响
财政专户资金的流动性和灵活性为一些地方财政部门操控预算执行大开方便之门：一是用于收缴预算收入。目前，一些地方财政部门在商业银行开设的预算外资金专户，同时被用于收缴预算收入，由财政部门根据预算完成情况来控制预算收入入库进度，造成大量的预算资金在财政专户沉淀。二是用于办理预算支出。有的地方财政部门通过开具拨款凭证，将预算资金从国库集中拨付到财政专户中，再通过专户分散拨给预算单位，将财政专户作为其控制预算进程的工具，形成明显的“第二国库”。三是用于调节各专户余额。个别地方财政部门在一家商业银行开立两个性质相同的专户，两个账户之间、两个账户与在他行财政专户之间经常使用转款的方式来回转移财政资金。以上可以看出，财政专户俨然成了个别财政部门操控预算执行进度的工具，削弱了财政资金管理的透明度，严重影响了国家预算执行的严肃性和真实性。
四、对策建议
（一）大力推进制度建设
应全面、系统地梳理财政缴存款政策文件，从制度上进一步明确财政性缴存款的范围、缴存程序以及违规处罚的自由裁量权行使规则，以统一、规范全国的缴存制度执行标准。以新《预算法》实施为契机，规范地方政府融资行为，通过开正门、堵邪门，消除因政府融资而开设财政专户的冲动。
（二）加强财政专户资金分析监测
全面核实，摸清家底，通过清理核实，全面掌握财政专户以及财政资金在银行业金融机构的分布情况；分门别类，重点监测，本着“兼顾一般、监控重点、动态调整、综合管理”的原则，选择一些资金流动比较频繁、资金数额较大、涵盖面广的财政资金专户进行重点监测；定期分析，掌握规律，准确把握地方政府资金的运行规律，预测财政资金变化对货币政策实施与调整带来的影响。
（三）健全财政专户资金监督管理
源头把关，依法管理，人民银行要与账户管理部门共同配合，把好新设财政专户的审批，杜绝违规开户行为。同时开展国库专项执法检查或人民银行综合执法检查，规范财政资金专户管理工作。全面彻底清理财政专户，大幅减少专户数量和资金数额。
一般性货币政策范文3
货币政策是否需要考虑资产价格?这是理论界和中央银行曾经热议的话题。2007年国际金融危机爆发以来,这个问题再度受到关注。美国住房价格泡沫破裂导致的金融危机在前,当前一些资产价格的显著攀升在后,已令不少人担心未来是否会出现高通胀,甚至担心资产价格膨胀是否会带来更大的金融风险。
一般认为,货币政策的主要目标是保持币值稳定,因为稳定的币值有利于经济持续稳定地增长。不过,全面、准确地衡量和判断币值稳定却并不容易。中央银行家们通常用一般消费品的价格水平来衡量币值。但20世纪90年代以来,资产价格波动却明显加大,对金融稳定及经济运行的影响显著增加。这对理论界和中央银行提出挑战:衡量币值时是否需要考虑资产价格,或者以其他方式应对资产价格膨胀?
对这个问题的讨论中,形成了两类有影响的理念。
第一种理念一度占据主流地位,其支持者认为资产价格不应被纳入货币政策目标。美联储前主席格林斯潘是其代表人物。他们相信:
――决定资产价格的因素复杂多样,既有经济基本面因素,也有投资者易变的信心,而造成资产价格泡沫的深层次原因来自人类的本性;正是悲观和乐观情绪的起伏交替,才导致投机性的过度繁荣。
――由于中央银行在评估资产价格的合理性方面并无信息优势,也很难预测公众信心何时发生逆转,因此难以有效预测和判断资产泡沫是否存在。
――中央银行难以改变影响资产价格的长期利率,也不可能改变人类的非理性情绪,如果将资产价格纳入货币政策目标,无疑会增加货币政策的波动性和实施难度。
――因此,资产价格不应作为货币政策目标。中央银行也不应试图刺破可能存在的资产泡沫。较好的选择是“事后救助”,即在泡沫破裂后,中央银行及时向金融体系注入充足的流动性,以缓解泡沫破裂对经济的冲击。
显然,美联储前期的货币政策操作一直贯穿着上述理念。其中虽有合理之处,但缺陷也很突出。“事后救助”意味着资产价格上涨时中央银行对其放任自流,泡沫破裂后再施以援手。此举容易让投资者有恃无恐,助长资产价格泡沫,累积更大的风险。本次国际金融危机的巨大破坏力,就印证了“事后救助”策略可能带来严重后果。若前几年主要中央银行能适时适度收紧货币,全球房屋和股市泡沫恐怕难以上涨至危机前的高水平,泡沫破裂后的危害也会更小。
第二种理念则认为,货币政策应当关注资产价格变动。但对于具体的关注方式,意见又有不同。
其中,现任美联储主席伯南克认为,在通货膨胀目标理论框架下,货币政策并不直接关注资产价格;恰当的做法是,“货币政策对资产价格关注的程度,仅限于应对资产价格对通货膨胀预期的影响”。
阿尔奇安(Alchian)、克莱茵(Klein)及古特哈德(Goodhart)等著名学者则认为,很多资产价格、特别是住宅价格的大幅变化,本身就意味着货币币值的改变,因此建议以包括资产价格在内的广义价格指数作为货币政策的目标。
阿尔奇安等人的建议,目前似有实施的迫切性。因为从近年来全球经济周期变化的特点看,消费物价指数(CPI)和核心CPI(通常指剔除了能源及食品价格因素的CPI)不能及时反映经济的周期变化。货币政策主要针对消费物价变化反应,也会存在明显问题。
近年来,全球经济周期与通货膨胀变化机理,出现了一些传统框架下难以解释的新现象:
第一,2003年起至次贷危机爆发前,世界经济持续快速增长,但需求膨胀压力并未引起一般性商品价格上涨,而是导致供给弹性有限的初级产品及房地产、股票等资产价格持续上升。
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第二,全球CPI明显上涨在美国次贷危机爆发后才出现。2007年9月次贷危机爆发后至2008年7月前后,全球更为宽松的货币条件及房市股市泡沫破裂后,大量资金涌入初级商品市场,引发初级产品价格大幅上涨。期间,IMF国际初级产品价格指数大幅上涨了55%,其中食品和石油价格分别上涨了32%和72%。由于食品及原油价格在CPI、PPI篮子中占较大的比重,这就引发了全球范围内主要由能源和食品价格上涨带动的“结构性”通胀,导致增长放缓与CPI高企并存。
第三,2008年7月之后,受金融危机加剧、信心整体逆转等影响,初级产品泡沫崩溃,引发全球CPI、PPI迅速下滑。
上述分析显示,经济全球化是通货膨胀机理变化的推动因素。一方面,全球化大大增强了工业生产和供给能力,抑制了一般性商品价格上涨;另一方面,全球化带来的经济发展,也大大增加了对初级产品和资产的需求。加上金融投机的推动,初级产品和资产价格更容易出现大幅上涨。
在这两方面因素的共同作用下,近年来通货膨胀主要表现为“结构性”物价上涨(即一般性商品价格上涨慢、初级产品和资产价格涨幅大)。等到CPI明显全面上涨时,往往已处在经济金融泡沫最后破裂的前夜。
鉴于当前全球通胀机理所发生的这些变化,中央银行需要重新思考货币政策如何应对资产价格。从以上的初步分析来看,为更好地维护币值稳定、促进经济平稳持续发展,金融调控有必要更加关注更广泛意义上的物价稳定,进一步探索和研究更好衡量物价总体水平的方式、方法。这种需要也日益被各界所重视和接受。
世界银行首席经济学家林毅夫认为,各国央行在制定货币政策时,不仅应关注消费物价指数,也应关注股市和资产价格,以防止形成新的资产价格泡沫,造成金融危机卷土重来。国际清算银行和美、日、欧等国的中央银行,也在重新检讨货币政策应关注何种口径的消费物价指数。上述分析表明,我们似乎有必要更加关注消费物价指数之外,更为广泛的物价变动。
当然,改进价格衡量方式、将资产价格纳入物价指数面临不少困难。第一,如何将资产价格变化纳入物价指数统计,本身涉及复杂的因素。第二,由于资产价格时常波动较大、影响因素比较复杂,判断资产价格的基本趋势难度较大。资产价格纳入价格指数后,货币政策也较难根据价格指数选择调控的时点和力度。第三,存在政策国际协调的难题。在尚未形成国际公认的物价衡量指标体系之前,全球各经济体都可能缺乏率先对非CPI价格变化作出反应的动力。因为在其他经济体尚未采取措施的情况下,一方主动实施紧缩性货币政策可能抑制本地经济增长,很难不遭受来自国内各层面的压力。
不过,虽然存在这些问题,但探索完善物价衡量方法、使货币政策更加关注资产价格和初级产品价格变动的影响,从根本上有利于提高宏观政策的前瞻性和有效性,有利于促进经济的长期平稳发展,改善国民的整体福利。因为资产价格对经济运行和公众预期变化更为敏感,资产价格持续上涨可以作为一种判断流动性过剩的早期和直观预警。
从操作的可行性上看,考虑到房地产价格的变动趋势相对稳定,且与经济周期变化较为吻合,可首先探索将房地产价格变动纳入整体物价指数中,加以监测。同时,各国货币当局需要进一步加强政策协调合作,以避免政策调控中的“搭便车”问题,从而维护有利于经济长期可持续发展的国际货币金融环境。
此外,资产及初级产品价格敏感性强、金融投机因素较多、波动大,仅仅依靠货币政策来维护金融市场的稳定运行难度很大,因此需要加强对杠杆和金融交易的监管,帮助防止金融市场的大起大落,共同维护经济的基本稳定。
一般性货币政策范文4
【关键词】货币；财政经济；结构；总量
财政政策和货币政策是市场经济国家调控经济的两种重要手段。两者之间配合的好坏直接影响着国民经济的运行状况。自2008年国际金融危机对世界经济的严重冲击，中国经济也自2008年下半年开始陷入一种四面楚歌的困境。面对危机四伏的现状，政府制定出台了十大措施以及4万亿元的刺激经济方案，而这一切逐渐拉开了中国有史以来最大规模投资建设的序幕。笔者通过国内外货币政策与财政政策的关系进行对比，分析宏观经济管理目标实现中如何使社会总供求的基本平衡，使之经济在稳定中恢复平衡进行探究。
一、货币与财政政策的组合
货币政策和财政政策有时单独使用，有时配合使用。各国政府同时利用两大政策干预经济一般有四种组合紧货币、松财政；紧财政、松货币；财政、货币“双松”；财政、货币“双紧”。在这几种组合中，政府究竟采用哪一种，取决于客观的经济环境，实际上主要取决于政府对客观经济情况的判断。概括说来，“一松一紧”主要解决结构问题；单独使用“双松”、“双紧”主要解决总量问题。
在总量平衡的情况下，调整经济结构和政府与公众间的投资比例，一般采取货币政策和财政政策“一松一紧”的办法。“紧”财政，使政府的支出和投资直接减少；“松”货币，使公众能够以较低的成本获得较多的资金，并使因增值税导致的收入减少得到补偿，其结果是调整了政府与私人企业的投资结构。相反，“松”财政，直接扩大了政府的支出和投资。“紧”货币，使企业和公众的借贷数额减少借贷成本增加；其结果是企业投资和一般性投资减少。
在总量失衡的情况下，进行微量调整，一般单独使用财政或货币政策。根据西方国家的经验货币政策在短期内见效快，但长期调整还要靠财政政策。因此，当经济运行因特殊情况出现临时失衡时，用货币政策来解决；而当国家欲作长期调整时，采用财政政策来实现。
在总量失衡较为严重的情况下，政府要达到“扩张”或“紧缩”的目的，一般同时使用财政政策和货币政策两种手段，“双松”或“双紧”。在经济萧条后期，设备大量闲置，工厂开工不足，而失业率又很高，为刺激生产和投资，启动闲置生产能力，一般实行“双松”政策。在社会总需求过度膨胀，物价持续上涨，经济生活极不稳定的情况下，一般采用“双紧”政策。在总量失衡与结构失调并存的情况下，政府一般采用先调总量，后调结构的办法，即在放松或紧缩总量的前提下调整结构，使经济在稳定中恢复平衡。
二、我国货币与财政的政策关系应考虑的问题
由于商品经济的共性，在我国货币政策与财政政策的协调配合可以从四方面进行考虑。
首先，两大政策的协调配合要以实现社会总供求的基本平衡为共同目标。国家宏观经济调节的首要目标是实现社会总供求的基本平衡。这种平衡不仅要求在总量上实现供求平衡，而且要求在结构上也达到供求平衡，结构的均衡与否取决于国民经济结构是否协调。货币政策和财政政策是对总量和结构的平衡都有较强的调节能力，但二者又有各自的侧重点。一般来说，货币政策调节的侧重点在总量平衡方面，财政政策的侧重点在结构协调上，二者需要互相补充，密切配合，才能实现社会总供求基本平衡的目标。
其次，两大政策的协调配合应有利于经济的发展。发展经济不单纯是指经济发展的速度有多快或产值增长有多高，更重要的是社会生产能力的扩大、效益的提高和经济结构的改善。因此，两大政策协调配合的成功与否也应以此为标准，不能片面地以速度或产值的高低来衡量两大政策的实施效果。
其三，两大政策既要相互支持，又要保持相对独立性。一般来说，货币政策的调节领域主要发生在流通领域，而财政政策的调节重点在分配领域；货币政策的调节对象主要是商业银行和各类金融机构，调节的目标主要是货币的供给量和贷款总规模，2009年大幅增加贷款量，成功拉动基础建设，使国民经济GDP仍能保持8%的增长，有效地避免经济大幅衰退。而财政政策的调节的对象主要是纳税入和财政支出的对象，调节的目标是财政收支的总量与结构。货币政策由于要经过商业银行或其他金融机构才能影响到市场和经济单位的行为，为此，从政策实施到效果显现有一个较长的调节过程；而财政政策无论是征税还是拨款，都直接影响经济单位的购买力，直接影响其投资或消费行为，故调节过程较短。这些差异的存在，说明两大政策不能简单地互相等同或相互取代，而应充分发挥它们各自的优势，另一方面，货币政策和财政政策它们之间是相互关联，存在着广泛的密切联系，一个政策的调节，必然会不同程度地对另一个政策的调节效果发生影响。因此两大政策要加强彼此间的支持和配合。
最后，从实际出发进行两大政策的搭配运用。在确定或调整两大政策的搭配方式时，首先需要判定总供给与总需求是否平衡，若总供求失衡，是求大于供还是供大于求？在总需求大于总供给的情况下，应该以控制需求为主还是以增加供给为主，或抑制需求和增加供给并重？若需求膨胀，是发生在投资领域还是消费领域，若二者同时膨胀，是否需要双管齐下，同时紧缩？如此等等。只有在对实际情况进行深入分析和正确判断的基础上，才能决定究竟采用货币政策还是财政政策进行调节，若需二者并用，采取哪种松紧搭配的政策组合更为有效。因为不同的情况需要不同的对策和调节手段，需要不同的调节深度和广度，需要不同的货币政策和财政政策的协调配合。所以对当时实际国情的客观分析和正确判断，是确定如何进行两大政策协调配合的基本依据。
三、小结
货币政策和财政政策的协调与配合是实现国家宏观经济管理目标的客观要求和必要条件。目前全球正推行低碳经济、减排等对产业产生重大影响，我们进行的调整产业结构，都必须运用好这两大政策配合，才能产生效果。
【参考文献】
一般性货币政策范文5
关键词：货币政策 股票市场 传导机制
Abstract: Through more than ten years development of stock market of China， it has grow up day by day and become an indispensable important part in national economy， which is called the economic "barometer". The monetary po1icy， as one of the significant means for macroeconomic readjustment in our country， has been found apparently restricted in its role in recent years， due to traditional channels fading and transmission mechanism impediment．With vigorous development of the stock market， which is linked more closely with the national economy， the implementation of monetary policy inevitably influences its trend. This text does the brief summary to the monetary policy and stock policy at first， analyze the relationship between the stock market and monetary policy from currency supply， interest rate and interbank offered rate. Puts forward some advice to improving the efficiency of the stock market in transmitting the monetary policy.
Keywords: monetary policy; stock market; the transmission mechanism
引 言
自20世纪90年代以来，全球经济金融结构演变的一个突出趋势是以股票市场为核心的资本市场得以持续发展，随着世界范围内股票市场规模的不断扩大，股票市场对国际经济、国内经济的影响也迅速加大。作为现代市场金融经济的主要宏观调控手段，货币政策对于熨平经济波动、促进一国经济金融的良性持续平稳发展已举足重轻。当然，货币政策与经济金融的具体演进态势是相互作用、互为影响的，货币政策的运用会对经济金融的发展造成巨大影响，反过来经济金融格局的演变也必定会作用于货币政策，引起货币供求、货币政策传导机制乃至政策效果的变动，所以无论如何货币政策的制定都必须以现实的经济金融结构为前提和条件，否则货币政策可能将受到极大的制约甚至出现错误决策，从而对经济金融的发展造成巨大动荡。中国加入WTO之后，如何维持本国金融系统的稳定，以及如何提高国内金融系统配置货币资源的经济效率等问题的理论阐述和政策含义已经是国内经济理论界和政府相关部门关注的重点。
一、基本理论解析
（一）货币政策相关理论解析
货币政策是货币当局或中央银行为实现宏观经济调控目标而采用各种方式调节货币供应量和货币运行环境，并以此影响宏观经济变量的方针和政策总称。货币政策实际上是中央银行通过货币政策工具对宏观经济进行控制的别称，它是一个国家经济政策的重要构成部分，服从于总的经济政策的要求。
第一，货币政策目标。货币政策目标是货币政策所包含的首要内容，它包含两个层次的内容：最终目标和中介目标。最终目标是指货币政策在一个较长时期内所要达到的最终目的与要求，它的确立与经济社会所发生的经济问题密切相关中介目标应具有可测性、可行性、相关性等条件，它是指为了达到最终目标，货币当局必须先掌握的一些指标，这些指标在一定时期内应达到一定数值。
货币政策作为宏观经济政策之一，通常有四大最终目标：物价稳定、充分就业、经济增长和国际收支平衡，它们的提出和确立是经济形势变化和经济政策转变的结果。对于货币政策中介目标，各经济学派理论分歧颇大，远未取得一致意见，但实际操作机制中，西方货币当局主要以利率和货币供应量作为货币政策中介目标。
第二，货币政策工具。货币政策工具是指货币当局用以控制货币供给量和货币运行环境，并经由中介目标去逼近最终目标所借助的方法和手段。货币政策工具分为两大类：一般性货币政策工具和选择性货币政策工具，前者指以整个商业银行系统的资产运用与负债经营活动为对象，影响整个经济社会的信用和货币状况的货币政策工具；后者指以某些个别商业银行的资产运用与负债经营活动或整个商业银行系统的某种资产运用与负债经营活动为对象，只影响某些特殊经济领域中的信用和货币状况的货币政策工具。 西方国家一般性货币政策工具包括公开市场业务、法定存款准备金率、贴现率政策。通常采用的政策工具是公开市场业务，即货币当局在金融市场上公开买卖有价证券的活动。公开市场业务通过控制货币供应量的变动，几乎可以实现货币当局的任何中介目标，因此为许多经济学家所推崇。法定存款准备金率的调整直接影响商业银行可贷资金的多少，对经济作用的威力巨大但弹性效果低下，故不常采用。贴现率政策使货币当局只能被动等待，不能主动出击，同时还会产生难以测度的告示效应，干扰货币政策目标的实现。选择性货币政策工具包括道义上的劝告、法定保证金比率、消费信用管制、房地产信用管制和利率最高限额等，它们对经济的调控作用微弱且存在一些难以避免的弊端，因此许多也已逐步取消。
第三，货币政策传导机制。货币政策工具的实施，如何引起社会经济生活的某些变化，最终实现既定的货币政策目标，就是所谓的货币政策的传导机制。对货币政策传导机制的分析，在西方主要分成凯思斯学派的传导机制理论和货币学派的传导机制理论。
凯恩斯学派认为，从局部均衡观察，货币政策的作用首先是改变货币市场的均衡，然后改变利率，通过利率变动，改变实际生产领域的均衡，其基本传递过程为：中央银行货币政策的实施，首先是引起商业银行的准备金数量发生增减变动，然后引起货币供应量发生增减变动，这必然会引起市场利率的变动，进而引起投资发生增减变动，通过乘数效应，最终将影响到社会总支出和总收入的变化。
货币学派强调货币供应量变动将直接影响名义国民收入的变动，其基本传递过程为：中央银行运用一定的货币政策工具，如在公开市场上购入证券，则商业银行准备金增加，使商业银行贷款能力增强，于是利率降低，扩大投资和放款。利率降低，使金融资产价格上升，这就相对地降低了耐用消费品和房屋等真实资产的价格，从而增加了人们对这类真实资产的需求，使其价格上涨，并且会波及到其他的一些真实资产，这样循环下去，又增加了新的货币需求，使其社会的名义收入提高。
（二）股票市场相关理论解析
股票市场是指股票发行和买卖的场所，股票市场是金融市场的重要组成部分，在金融市场中居于重要地位。股票市场分为股票发行市场（一级市场）和股票流通市场（二级市场），前者指发行人经证券承销商包销或代销，将未公开发行的股票上市以供交易的市场；后者指已发行的股票在投资者之间相互转移的市场。股票发行市场和股票流通市场的发展互为条件，相互促进，共同组成了一个有机整体。
一般性货币政策范文6
关键词：准货币；劣性M2/GDP；货币流通速度；货币化过程
中图分类号：F83文献标识码：A文章编号：1672-3198（2008）06-0182-02
1 引言
经济货币化，指国民经济中全部商品和劳务的交换以及包括投入和分配在内的整个生产过程通过货币进行的比重和这个比重变化的趋势。目前国际通用麦金农1973年提出的M2/GDP指标。
2 从货币层面考虑M2/GDP高比率的原因
2.1 从M2/GDP内部结构进行分析
我们首先从相关性高的货币内部层次进行研究，基于M2/GDP自身构成作最简单的初步分析。对于M2/GDP比率过高，总结原因就是M2的年增长量相对高于GDP年增长量，那么一是M2增长过快；二是GDP增长不够。
我国将货币供应量按流动性大小划分为M0、M1、M2三个层次，M0是与消费最密切相关的货币，M1反映居民和企业资金变动情况，M2的流动性是最弱的，但能反映社会总需求的变化和预期通货膨胀的状况，所以大多数国家包括我国都将M2作为反映货币供应量的重要指标。表1根据我国近二十年来的M0、M1、M2、GDP的变化值对货币化比率进行了分析。
资料来源：M0(1993-2006)、M1(1997-2006)、M2（1997-2006）、GDP（1986-2006）国家统计局年度公报调整数据；其它来源于《中国金融年鉴》相关各期。
根据表1，我们对M0/GDP、M1/GDP、M2/GDP作出折线图以更好的比较货币供应量内部各结构在货币化进程中所占份额。
图1M0、M1、M2占GDP比率折线图
由图1可以看到以下几点变化趋势：
第一， M0/GDP比重变动量很小，维持在0-0.2之间，1993年达到最高点0.1869，2000年开始曲线变化比较平稳并在最近四年内有平滑下降趋势；
第二，M1/GDP波动明显大于M0/GDP，但也处于0.2-0.8区间内，没有超过1；
第三，M2/GDP波动水平远超过M0/GDP和M1/GDP的变化率，但从2004年开始有所下降。
2.2 分析结论
2.2.1 通过进一步分析可以得到几个重要结论
（1）从图上可看出三条曲线的波动性从下到上逐渐增大，但其变化趋势仍存在很大相关性。说明我国的货币化比率虽然呈畸高发展，但是并不是完全不可取，M2对于GDP的衡量仍是有效的，只是效率比较低下。
（2）M1/GDP曲线和M0/GDP曲线的变化方向基本一致，而M2/GDP虽在整体趋势上和前两条曲线基本一致，但仍存在差异性，说明了我国货币化过程中仍存在不合理性。
（3）将M2/GDP分为三个阶段研究。第一阶段（1986-1993），三条曲线趋势是完全一致的，同时三者的纵向差比较均衡， ②基本接近1：1，没有明显差距；第二阶段（1994-2003），X2的虽然有所增加，但变化并不明显，而X1则快速扩大，在M2/GDP比率达到2003年的最高点时，X1/X2接近2，比第一阶段翻了一番，可以基本认为是X1的扩张导致了M2/GDP比率处于1-2的过高区域。该期间还可以分为两个小的时间区域，其中1994-1996年间的M2/GDP趋势和M1/GDP、M0/GDP明显相反，应该就该时间段的特定经济环境进行分析。第三阶段（2004年-2006），这一阶段中M2/GDP和M1/GDP曲线走势十分相似，X1虽然有所下降，但并没有明显下降趋势，这说明目前研究M2/GDP的畸高水平仍应该放在X1方面，也就是主要讨论为什么准货币增长量无法和经济发展同步进行的问题，而以存款类和短期信用工具为主的准货币，其稳定性要大大超过M0和M1，稳定性的货币供应量使货币政策更加难以实施。
2.2.2 从货币流通速度和数量方程式分析
（1）基于传统的货币数量论的分析。
高货币化研究的基础是传统的货币数量论，也就是M×V=P×Y， ③由于PY为名义GDP。所以货币流通速度V就是我们要研究的GDP/M2。由于M2/GDP一直处于畸高水平，相当于V一直呈现下降趋势。然而稳定的货币流通速度是政府制定货币政策的重要环节。由于V需要稳定，所以当改变货币量时就会引起名义GDP的同比例变动。其中Y主要由劳动、资本、人力资源、自然资源、知识技能等所决定的，由于货币中性，M并不影响Y，改变M会直接作用在P上，并呈现正比例变化。
那么，这意味着我国现状不适用于货币数量方程式吗？并非如此。主要有以下几点原因：
第一，虽然我国货币化比率很高，但我国货币化过程并没有完全实现，仍存在大量未货币化的实体经济。但在M2/GDP比率的高速增长中，也有一部分是我国货币化进程的实际需要，而且这部分良性增长将会继续进行，直到我国完成货币化过程。
第二，我国前几年经济、政治、文化体系的整体不完善，造成了M2/GDP比率的虚高，随着我国资本市场、法律制度、国民素质等各方面的逐渐成熟，高货币化正逐渐向正常方向发展，准货币的流通性逐渐增强，大量僵化的准货币能够参与到GDP的发展中，所以呈现出M2/GDP比率的明显下降。这种下降应该属于以前的迷失货币/GDP的比例，而在M2/GDP呈下降趋势中还存在着适应于经济发展的货币化进程。
第三，由于这种下降趋势能更好衡量我国货币化过程，属于良性趋势，但是过多的货币积累难以在短期内完全被GDP消化，伴随着货币化过程的继续，我国的货币化比率仍处于过高层面。
（2）分析结论。
根据以上的分析，我们采用平移数据的方法，通过图2对中美货币化路径进行了简单对比。④
图2 中、美货币化路径简易对比
我们从图2可以得出以下几个结论：
（1）将良性M2/GDP指标等同于符合“货币化路径”假说的衡量标准，其发展趋势和西方发达国家相同，并且符合货币供应量与价格指数的相关关系。良性M2/GDP持续增加并且没有达到拐点，意味着我国货币化路径没有完成，该指标增长仍在继续。我国在2003年之后出现通货膨胀应该与良性M2/GDP指标成正比例关系，而之前的通货紧缩阶段，是劣性M2/GDP比率掩盖了良性M2/GDP比率下降的合理形式，造成表面上M2/GDP比率快速增长的原因。
（2）中国M2/GDP与中国良性M2/GDP两条曲线之间的高差为劣性M2/GDP指标，是导致M2/GDP虚高的罪魁祸首。要使M2/GDP指标能正确衡量货币化过程，就需要将劣性M2/GDP比率降为0点，直到和良性M2/GDP曲线重合。
（3）2004年后M2/GDP比率下降说明我国经济状况逐渐改善，劣性M2/GDP比重减少。但并不能说明2004年就是“拐点”，因为衡量拐点的指标应该是良性M2/GDP指标，这只能说明劣性M2/GDP处于下降趋势中。这也是为什么2006年M2/GDP较之前又有所反弹的原因。
2.2.3 从央行的货币政策方面分析
如果要保持稳定的经济增长，央行就会在货币流通速度下降的情况下增加货币供应量，这就会导致V下降M2增加GDP增长不能适应M2扩张V继续下降M2继续增加，最终形成恶性循环。我们要解释的是央行货币供给如何造成大量僵化货币。
（1）不适当的货币政策工具。
央行为实现GDP稳定增长的货币政策目标，会通过一般性货币政策工具，选择性货币政策工具和其他货币政策工具作为手段，而包括再贴现，存款准备金和公开市场业务的一般性货币工具是最主要的手段，但这三种政策都有其无法避免的局限性：再贴现政策缺乏主动性，商行绕过央行从其它渠道融资就会弱化政策效应；存款准备金政策容易造成银行资金周转不灵，扩大存贷差的口径，形成更多僵化货币；公开市场业务政策则需要具有完善的金融市场和较强的市场控制力等条件。综合考虑，由于金融体系的不完善和政策工具有效性的弱化，货币政策的传导途径不能有效开展，央行介入反而造成僵化货币的积累，导致高货币化现象难以控制。
（2）货币政策的时滞性。
央行存在数据收集经济状况评估货币政策目标制定货币政策工具选择货币政策实施货币政策作用的一系列时滞，可能造成货币供给量的增加无法适应经济实际需求，形成前一阶段货币供给尚未消化，后一阶段货币量继续增加的不利方向，扩大了劣性M2/GDP的比重，导致政策目标和结果的冲突甚至完全逆向，造成更恶劣的影响。
（3）基础货币乘数。
由于货币政策工具的有效性不足，加上时滞效应的存在，我国对于货币政策中间目标难以把握，尤其是不能主动控制基础货币。在八十年代和九十年代初期两次货币供应量高速增长，带有明显的倒逼机制作用。虽然随着商业银行体制的完善，地方政府影响势力减少，倒逼现象趋于弱化，但新形势下又有新问题，外汇占款和再贷款的急速扩大，增加了基础货币的投放，通过乘数效应扩大M2供给，使央行处于被动地位。
（4）从近几年现状看货币政策作用。
实际上央行近年来已经采取了一系列措施回收大量流动性。从2003年起央行连续调高存款准备金率，2006年就5次上调，2007年更是历史性的上调10次存款准备金率，连续6次加息；央行还积极发行定向票据，对连续增加的外汇占款进行冲销。但是持续的双顺差使人民币承受着巨大的升值压力，央行为了维持汇率稳定， 不得不释放大量基础货币；同时流动性过量又产生通货膨胀等一系列的负面影响。央行一次上调存款准备金率所冻结的资金远少于外汇占款增量，在发行票据回笼资金的同时又面临大量短期到期资金的赎回压力， 对于流动性的紧缩效果很弱， 加上连续高额外汇顺差一起， 大大增加了央行公开市场操作对冲外汇占款和到期央行票据、正回购的压力。
3 政策建议
为了在国民经济稳定增长前提下实现货币化进程的良性发展，应针对性地进行改革：第一，要建立现代的企业和商业银行制度，进一步完善商行盈利和风险防范能力，积极推进非国有化企业的信贷业务，同时加快金融创新力度，使银行资金得到更好的利用，形成市场型的银企关系，从根本上改变信用制度建设；第二，从汇率机制入手，适当减少外汇储备增速，同时建立外汇监督体系，防范投机性外汇流入；第三，应大力发展资本市场，完善股票和债券市场，引导资金的合理配置以分散居民存款，同时要注意防范风险，使居民预期从投机性转为投资性；第四，建立完善的社会保障制度缩小收入分配差异，大力拓展消费信贷业务，使公众对经济形成稳定预期，增加现时消费；第五，综合运用多种货币政策工具， 合理调控货币信贷总量，抑制流动过剩。
参考文献
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