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财务风险的表现范文1
摘 要：公车公营模式已成为未来我国城市出租车经营模式改革的主要方向。实行公车公营模式对于出租车管理有着更多的优势和可操作性，但同时也存在着一些财务风险。文章通过分析目前我国出租车企业存在的主要财务风险，进而提出应对措施，希望出租车企业今后在面临这些财务风险时能够更好地应对。
关键词 ：出租车企业 公车公营 财务风险
当前我国出租车行业主要有四种经营模式，根据投资主体、经营权和管理权的不同分为个体经营模式、承包经营模式、挂靠经营模式和公车公营模式。个体经营模式侧重于自我管理，由于车辆的产权、经营权都归个人所有，所有车主自主经营且自负盈亏；承包经营模式车辆的产权和经营权归公司所有，司机非公司员工，司机与公司签订一定期限的承包经营合同，并缴纳一定的抵押金和每月的“份子钱”；挂靠经营模式是公司在向政府取得客运经营权后出让给个人，由个人购买出租车并挂靠在公司经营，但也要向公司缴纳一定的费用；公车公营模式下出租车的产权、经营权和管理权全归公司所有，该模式与前三种模式的最大不同之处在与司机成为公司的正式员工，公司通过现代企业管理制度，以有效的激励和监督机制进行合理的人力资源配置，从根本上解决前三种模式出现的问题。
一、公车公营模式下出租车经营企业主要的财务风险表现
尽管公车公营模式解决了我国出租车行业存在的一些问题，但同时也使该行业存在一定的财务风险，具体表现在以下几方面：
（一）由宏观经济形势和政府决策变化产生的财务风险
由经济发展、政策调整导致的市场变化是所有出租车经营企业都会面临的财务风险。燃油价格、汽车配件价格、出租车保养维修等因素导致出租车成本的上涨；实行公车公营模式后，出租车司机作为企业员工，受通货膨胀、人们消费水平上升等因素的影响企业的人工成本也在上涨；此外，政府出于缓解地上交通的目的而大力发展地下交通和轨道交通所做公共交通政策的结构性调整，以及人们对于城市公共交通工具选择的多样化等等，都会对整个出租车行业的营运带来影响，这些影响都会使出租车企业面临着一定的财务风险。
（二）预算基础相对薄弱，缺乏有效的预算管理机制
在实行公车公营模式后，出租车企业基本进入现代企业化管理模式。然而，受以往经营模式的影响，出租车企业的预算基础相对薄弱，没有科学的财务管理理论的支撑，缺乏有效的预算管理机制和严格的预算编制程序，在企业年度财务预算决算方案中还基本保留了计划经济时代的做法，大都采取以往年的历史数据和财务经营作为参考来进行下一年预算的编制。这样的预算方案在实际应用过程中发挥的作用是非常有限的，导致企业应对财务风险的能力非常薄弱。
（三）财务风险管理不健全，缺乏行之有效的财务监督
健全的财务风险管理制度是企业实现其管理目标的有效保障，缺乏科学的财务管理制度则会导致无法对企业运作、财务人员行为及风险预警措施实施有效管理。企业内部控制与信息传递制度的不完善，会导致企业应对市场风险的能力较弱。此外，出租车企业存在监督弱化的问题，主要表现在外部监督乏力，缺少必要的沟通以及管理的不集中，使监督未能形成综合效力；内部监督未发挥应有的作用，对问题是避而不谈，不能及时处理。
二、应对公车公营模式下企业财务风险的策略
通过分析公车公营模式下出租车经营企业存在的财务风险，笔者认为，应对出租车企业财务风险可以从以下三个方面着手：
（一）加强财务风险管理意识，提高财务决策的科学性
公车公营模式下，出租车企业要承担大部分的经营风险，因此出租车企业要充分考虑宏观经济形势发展和政府关于城市公共交通政策的变化所可能导致的企业财务危机，通过提高财务风险管理意识，增强行业潜在风险的识别能力，加强投资的风险管理，提升企业在安全和营运等方面的管理水平，以降低企业的财务风险。同时，还要加强财务管理理论的学习，建立有效的预算管理机制和严格的预算编制程序，积极控制成本，保证目标成本，目标利润的完成，提高财务决策的合理性和科学性，从而为企业制定科学的发展规划和投资规划，保证企业持续健康地发展。
（二）严格规范财务制度，加强企业内部控制建设
出租车企业实行现代化企业管理，就必须规范财务制度，加强财务的规范性可以使企业的财务管理变得高效和统一，财务管理要切实发挥财务机构的职能，严格规范财务制度，可以把原来较为单一的财务部门进行细化分类，如分为财务管理部门、内部审计部门和会计核算部门，并建立财务信息化系统，为企业战略决策提供准确的财务数据，从而实现最终的财务管理目标。同时，还要加强企业内部控制的建设。内部控制制度对于保护企业财产安全完整，确保会计信息准确，提高企业的管理效率都有着非常重要的意义。通过建立相应的风险管理部门，提前制定应对策略，避免企业产生严重的经济损失，降低企业市场风险。
（三）建立完善的财务监督模式，加强外部监督和审查
加强对企业财务运行的管理与监督，建立完善的财务监督模式，需要设立内部监督机构，以加强监督工作的开展，保证企业内部控制持续有效的进行，进行日常资产的监督管理，并不定期对出租车资产内部控制流程进行监督和指导，以完善内部财务监督，保证资产安全；同时也要加强外部的控制与监督，政府要加强对出租车企业财务运行的监督与审查，对于企业出现的现金流问题、负债问题以及财务会计人员都要予以审查和监督，以充分了解企业的实际财务状况，从而形成对企业财务的内外合查，以确保财务监督真正发挥应有的作用，降低企业财务风险。
三、结束语
综上所述，公车公营模式最本质的特点就是员工化管理。由于产权、经营权、所有权都归企业所有，导致企业较以往的经营模式相比，承担的风险大大增加，为了使出租车企业能够更好地应对这些财务风险，笔者认为可以从加强财务风险管理意识，提高财务决策的科学性，严格规范财务制度，加强企业内部控制建设，建立完善的财务监督模式，加强外部监督和审查这几个方面着手改进。解决好公车公营的财务风险问题将有助于我国出租车企业未来更好的发展。
参考文献：
[1] 别杰.房天歌.我国城市出租车经营模式改革探究[J].科教导刊-电子版（中旬）.2014(4).
[2] 张迎辉.出租汽车公司财务管理问题研究[D].吉林.吉林大学.2014.4.
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财务风险的表现范文2
【关键词】 现金流量表;财务风险;经营风险;融资风险;投资风险
企业的财务风险是指在各项财务活动过程中,由于内外部环境及各种难以预料或控制的不确定因素,使企业在一定时期内所获取的财务收益与预期收益发生偏离,甚至丧失偿债能力和股利支付能力的可能性。财务风险一旦发生,就会导致企业资金支付能力下降、生产秩序紊乱、销售数量下降、利润额下降、资金周转困难,轻则影响企业发展,挫伤职工的积极性和创造性;重则资金链中断,危及企业生存。因此,企业的管理者、所有者、债权人等各方均需要分析企业的财务风险。由于现金流量表能说明企业从经营活动和投融资活动中获得的现金数量,而现金又恰恰是企业最重要的经济资源,几乎企业所有的经济活动都与现金有关,企业可以在一定时期内无利润甚至亏损,但不能没有现金,如果企业没有现金,将无法持续经营。日本著名八佰伴企业集团一夜之间的倒闭,究其原因就在于资金周转的困难。因此,有必要借助现金流量表来分析企业的财务风险,包括经营风险、融资风险和投资风险。
一、经营风险分析
经营风险是指企业经营环境的变化、经营方式的改变或经营决策的失误等所产生的风险。可以利用现金流量表中经营活动现金净流量来分析企业的经营风险。
(一)经营活动现金净流量大于零
一般来说,企业经营活动现金净流量大于零,说明企业生产经营能力比较强,具有“自我造血”的功能,有竞争实力。但不能因为大于零而忽视其潜在的风险,还应从以下几方面去分析企业的经营风险。
1.净现金流量大于零的程度。如果企业经营活动现金净流量大于零的程度很小,只能部分或几乎不能补偿当期发生的固定资产折旧、无形资产摊销、预提费用、待摊费用等非付现成本,则企业就难以抽出长期资金进行投资,难以得到战略上的发展,经营活动现金净流量大于零的现象就可能难以长期持续下去。
2.当期销售商品、提供劳务的现金流入量。在计算销售商品、提供劳务收到的现金时,包括了本期销售商品、提供劳务收到的现金,以及前期销售商品、提供劳务本期收到的现金和本期预收的款项。如果企业本期销售商品、提供劳务收到的现金较少,而收到的前期销售商品、提供劳务的现金较多,说明企业信用政策比较宽松,应收账款较多。如果应收账款回收速度慢、回收时间长,甚至长期不能回收、大量拖欠,就会出现企业资金周转困难,一旦应收账款成为坏账,企业的收入就不能实现,反而成为损失。在具体分析时,可以借助于主营业务收入现金比率指标。主营业务收入现金比率=经营活动现金净流量/主营业务收入。该指标反映企业在收付实现制下当期销售收入的资金回笼情况。如果该比率小于1,说明企业账面上的收入得不到现金的支持,应收账款挂账较多,产生坏账损失的风险较高。
3.收到的税费返还。在现金流量表中,本项目反映企业收到返还的增值税、营业税、所得税、消费税、关税和教育费附加返还款等各种税费,体现企业在税收方面因政策优惠所获得的已缴税金的回流金额。该回流金额可能导致企业经营活动现金净流量大于零。在分析企业经营风险时,应关注企业享受的税收优惠在未来可持续的时间和享受税收优惠的税收项目。如果本期税费返还金额较大,而该返还项目时间较短,甚至只是当期有返还,将来经营活动现金净流量就可能小于零。
4.收到的其他与经营活动有关的现金。本项目反映的是企业收到的罚款收入、经营租赁租金收入等其他与经营活动有关的现金流入。这些现金收入往往具有一定的偶然性,如果数额较大,在进行经营风险分析时,应予以剔除,再看经营活动现金净流量是否大于零。
(二)经营活动现金净流量等于零
经营活动现金净流量等于零时,表明企业“收支平衡”。虽然没有亏损,但长期下去,既没有现金能够补偿非付现成本,又没有现金用于能够增加未来收益的长期投资。当企业简单再生产条件不再具备,需要对陈旧设备、落后生产线等进行改造时,会因无现金而无法维持简单再生产。此时,如果不能通过外部融资来解决资金困难,企业将无法继续生存。
(三)经营活动现金净流量小于零
经营活动现金净流量小于零时,企业不仅不能长期发展,甚至短期内的简单再生产都难以维持。企业必须通过再融资或挤占本应投资的长期资金来满足流动资金的需求。企业如果自身资金积累消耗殆尽,又不能从外部筹集到资金,则将陷入财务危机。如浙江新安化工集团股份有限公司2009年第三季度经营现金流量净额为-354.75万元,公司六届二十三次临时董事会便通过了“变更10 480万元募资投向,用于补充流动资金”的议案,同时,公司初步预测2009年度净利润减少50%以上。
二、融资风险分析
企业融资渠道分为借入资金和所有者投资。依靠借入资金融资的风险主要表现为企业在债务到期时能否及时还本付息,该风险可借助偿债能力进行分析。依靠所有者投资融资的风险主要表现为企业支付的股利或利润低,不能满足投资者预期收益,将来筹资面临困难,该风险可以借助支付能力进行分析。
(一)偿债能力
负债经营能给企业带来财务杠杆收益,增厚利润,但如果债务到期而没有足够的现金偿还,就会产生融资风险,甚至导致企业破产。因此,需要从以下方面加强对企业偿债能力的分析。
1.筹资活动现金净流量。当企业处于初创、成长阶段,或者企业遇到经营危机时,需要通过外部筹资来满足资金需求。因此,企业筹资活动现金净流量一般会大于零。但并非筹资活动现金流量大于零就没有风险,这要看企业的筹资活动是否已经纳入企业的发展规划,是企业管理层以扩大投资和经营活动为目标的主动筹资行为,还是企业因投资活动和经营活动的现金流出失控而不得已的筹资行为,如果是后者,那就有可能面临到期不能偿还本息的风险。
当然,筹资活动现金净流量也有小于零的情况,主要是企业在本会计期间集中发生偿还债务、支付筹资费用、进行利润分配、偿还利息等业务所致。此时,需要分析企业在发生这些业务后,是否还有足够的现金用于生产经营活动,是否能筹集到新的资金满足生产经营活动的需要。如没有足够的现金又不能筹集到足够的现金,企业将面临经营风险,也将面临到期不能偿还剩余债务的风险。
2.现金比率。用企业期末的现金总额与企业的流动负债之比,来判断企业的短期偿债风险。由于流动负债期限不超过一年,很快就需要用现金来偿还,如果企业没有一定量的现金储备,在债务到期时就容易出现不能如期偿还的风险。一般说来,现金比率越高,企业短期偿债能力越强,反之则越低。通过分析,一般认为,现金比率低于30%,是企业偿债风险的预警信号,这时需引起企业管理者的高度重视。
但在具体分析企业的短期偿债风险时,还要看企业是否有人为操纵现金比率的行为。比如,有些企业在临近期末时临时借入短期借款,编制报表后就归还,就可以提高现金比率,但偿还债务本息的风险并未消除。
例1,某公司2009年底货币资金为250万元,流动负债为1 000万元,现金比率为0.25 ,存在明显的偿债风险。如果公司为了提高现金比率,在期末临时借款100万元,货币资金和流动负债同时增加100万元,则现金比率为0.32,超过了偿债风险的预警信号。
3.现金流量利息保障倍数。对于长期负债,一般是到期还本分期付息。因此,在分析企业借款融资风险时,有必要分析企业支付当期利息的能力。现金流量利息保障倍数=息税前经营活动现金流量/现金利息支出,该指标正是反映企业用当期经营活动带来的现金流量支付当期利息的能力。现金流量利息保障倍数越大,说明企业经营活动带来的现金流量对利息偿付的保障程度越高,风险越低。
(二)支付能力
支付能力是指企业支付投资者股利或利润的能力,可以利用以下指标进行分析。
1.现金股利支付率或利润分配率。现金股利支付率(或利润分配率) = 现金股利或分配的利润 / 经营活动现金净流量。这一比率反映本期经营活动现金净流量与现金股利(或向投资者分配利润)之间的关系,能体现支付股利的现金来源及其可靠程度。比率越低,企业支付现金股利的能力就越强。
例2,甲公司2008年实现净利润100 000元,经营现金净流量6 250元,本期支付投资者利润25 000元,虽仅占净利润的25%(25 000 / 100 000),但却是经营现金净流量的4倍(25 000/6 250)。可见,经营活动提供的现金不足以支付投资者的利润,需要举债以支付利润分配额,满足投资者的收益目标,说明企业对投资者投资资金利用效果差。继续下去,将没有分配利润的实力,不能满足投资者的收益目标,不但面临筹资困难的风险,还将面临不能偿还到期债务本息的风险。
2.每股现金流量。一般的投资者比较关注每股收益。但如果每股收益很高,却缺乏现金,企业将无法分配现金股利。因此,有必要分析企业的每股现金流量。每股现金流量=(经营活动现金净流量-优先股股利)÷发行在外的普通股平均股数。每股现金流量越高,说明每股股份可支配的现金流量越大,普通股股东获得现金股利回报的可能性越大,企业支付能力越强,反之,则会形成支付风险。
三、投资风险分析
投资风险是指投资项目不能达到预期效益,从而影响企业盈利水平和偿债能力的风险。在利用现金流量表分析企业的投资风险时,主要分析投资活动现金净流量。
(一)投资活动现金净流量大于或等于零
投资活动现金净流量大于或等于零,可能存在两种情况:一是企业投资收益显著,尤其是短期投资回报收现能力较强;二是企业因为收益下滑,资金紧张,又难以从外部筹资,而不得不处置一些长期资产,以补偿日常经营活动的现金需求。如果是后一种情况,则应进一步分析企业的财务状况,看是否会在以后期间演化为财务危机。
(二)投资活动现金净流量小于零
投资活动现金净流量小于零的情况也存在两种结论:一是企业投资收益较差,投资没有取得经济效益,并导致现金的净流出;二是企业可能当期有较大的对外投资,因为大额投资一般会形成长期资产,并影响企业今后的生产经营能力。如果是第一种情况,则应进一步分析企业投资的具体时间、项目等,如是投资初期,还没有产生收益,也就无所谓。如果投资已完成正处于收获期,但收益很低;或者是投资项目不佳,在当前环境下不能较好地带来收益,则投资可能遭受损失,甚至形成财务危机。
可见,企业只有具备充足的现金流量,才能够支撑企业的利润和收入,才能及时偿还到期债务,才能满足投资者的收益目标。因此,人们应充分利用现金流量表去分析企业的现金状况,揭示企业的财务风险。
【参考文献】
[1] 姚瑶.浅议运用现金流量信息进行企业财务风险分析[J].商业会计,2009(10).
[2] 郑海霞,陈文超.浅谈现金流量表在企业财务管理中的重要作用[DB/OL].论文天下.
[3] 程德兴,马保童.论现代企业财务风险管理[J].贵州财经学院学报,2000(02).
财务风险的表现范文3
关键词：财务报表 财务风险 识别防范
一、引言
企业的财务报表是一个企业经济运行的总体反映，同时也是企业调整战略、确立下一步目标的依据。但在实际工作中，企业对财务报表重视不够，甚至将财务报表与出纳表混为一谈，导致财务风险的产生。
二、基于财务报表的企业财务风险
（一）投资决策盲目。如今企业投资采购一般由领导或使用部门提出，投资决策过程中出具的可行性研究报告大多由使用设备的业务部门完成，很少有财务部门参与，更少有以财务报表为依据，所以造成了很多支出费用的浪费或重复购置。
（二）违法违纪现象频发。由于未建立或未落实科学的财务控制制度，实行全面有效的财务管理，导致企业违法违纪现象频发。不法分子利用财务制度不严的漏洞大量收受贿赂，贪污公款、挪用资金。
（三）误导企业的资金使用与投资决策。财务报表是企业财务的总体反映，但由于现实中财务报表制作不够严谨，甚至只追求账面的平衡，导致以财务报表为依据的资金使用和投资决策出现偏差。
三、基于财务报表的企业财务风险的成因
(一)外部的监管不力。长期费用支出的习惯，使得部分企业人员对财务报表缺乏重视，对于修车、加油与招待费的支出，更是较为随意，对企业的财务，相关行政法规法律效力不强，造成企业支出费用报表的约束效果不够理想。
(二)企业自身监督机制薄弱。自身环境较差，领导层重视不够，专业人才不足，相关规章没有有效的执行下去，财务流程运作混乱。基本问题有：企业各级缺乏完善的表格保送机制，各科室业务彼此间隔，造成无法彼此制衡，企业财务人员不足，以致规章制度形同虚设，起不到对企业的约束、监督作用。
(三)绩效考评没有落实。财务报表的不规范会导致资源浪费、决策偏差、、人事混乱等各种弊端，其主要原因首先是因为企业绩效考评形同虚设，各部门经费支出无关紧要，没有形成良性的竞争环境与人才管理模式。
(四)财务人员能力不强。财务报表的编制与完善要由人来操作，但是有较大比例企业的财务人员没有获得相关资格，没有掌握基础的理论知识，大大削弱了财务的力度与效果。甚至有的财务人员业务素质低下，职业道德低下，为了个人利益牺牲原则，对相关财经法规与规章制度较为漠视，导致财务报表真实度降低。
四、企业财务风险防范的对策
为了填补漏洞与避免资产损失，需要多方加强财务人员的能力水平，转变思想，端正认识，而且，还要接受外部的机构监管。
(一)进一步明确财务管理职责。 针对企业经费支出问题，财务人员首先要了解有关财务经济责任规定，在支出财务时，对领导干部所签批费用，财务不仅要重视财务专项资金、大数额的的物品等的支出费用，同时也要注重对修车、加油、招待费等每次数额较小但使用频繁支出的监控，确保财务部门能完整履行职责。同时关键要把公用经费支出的情况作为考察的重要内容，考核部门在对企业人员升降奖惩时，也要将该单位公用费用支出的情况作为重要考核依据，以此让企业人员严于律己。
(二)加强企业内部控制。为能够配合新时期企业各项费用的使用状况，避免财务风险不单要求工作人员拥有充足的财务知识储备，并且也应该对新会计准则实施后对财务报表的影响有充分的掌握。因此，财务工作人员要特别关注费用支出是否正常、合理，内部流程严格控制，可以把具体责任落实到每名工作人员身上。
(三)建立综合预算管理模式。建立严格的报表制度，企业的费用支出纳入财务监督之下。财务部门应坚持平衡风险收益、优化资源配置、成本效益原则、利益均衡原则来制作预算计划。企业要按照正规标准的财务预算报表来安排相关费用的收支，除特殊情况外，禁止无预算话费。每个营业时期的基础预算数额一旦确定，尽量不去调整。
(四)建立健全内控理念。企业要充分加强对财务管理人员的管理，营造科学的、符合企业实际的企业的财务管理方式，对各项报表要集体把关、互相监督，这也是避免财务风险的重要措施。
(五)落实科学考评机制。根据企业的工作环境，政府要制定相应的法律法规，指导、调节、完善企业的财务管理模式，监督企业的财务报表，对财务管理人员科学的实施奖惩。奖惩制度要对各项财务费用的控制与节约，对那些厉行节约、避免浪费的及时给予精神鼓励与物质奖励，成绩优异的要及时擢升，促进工作人员的积极性：对工作出现问题的员工，要进行批评、罚款以及降级处理；对于那些假公济私甚至侵吞企业财产的人员，要依法严惩。
(六)提高财务管理人员的能力素质。实际工作中，相当比例的财务人员都是来自会计岗位，人员知识结构单一、知识技能陈旧，越来越不适应新时期的财务管理需要，因此企业要招收培养不同的技术人才，优化员工组成结构，同时要进行职业规范教育和再教育，提高财务人员的综合素质和业务能力。
五、结语
总上所述，财务报表是一个企业经营的体现与管理依据，财务报表的规范化直接关系到企业的健康发展。为此，要严格财务报表的编制、审核、保送等环节，降低财务报表的风险，为企业的健康运行发展提供良好的财务基础。
参考文献：
[1]姚小娟.企业财务信息化管理探讨[J].广东水利水电, 2006,(04)
[2]罗冬梅,王大重,孙森林.财务报表应注意的问题[J].山东档案,2005,(05)
财务风险的表现范文4
关键词：高校财务风险；偿债能力；运营效益；成长能力；非财务因素
随着高校独立法人地位的确立，高校必须开始通过各种途径筹集资金自主办学，这样必然产生一定的财务风险。因此，如何预测以及控制高校财务风险成了一个急需解决的问题。
一、建立高校财务风险指标体系的构思
近年来，关于企业财务风险的评价方法与实证研究日趋成熟。在构建高校财务风险评价指标体系时，可以借鉴企业财务风险的评价方法。然而，高等教育具有公共产品的性质，决定了高校不同于企业的性质。因此，在对高校财务风险进行评价时，又要区别于企业。
1、高校财务风险不同于企业的财务风险，有自己独特的特点。企业一般是从筹资、投资、利润分配等资金流转环节分别考察其财务风险，目的是增值。高校的资金流转环节与企业类似，但目的是维持和发展高校教学、研究事业。因此，在建立指标体系时，可以考虑从资金流转环节入手，但是具体设定指标时又要反映高校财务风险的特点。
2、高校财务风险的来源不同于企业。高校财务风险主要有四个方面：一是从总体上看，存在失衡风险，即高校的流动资金可能出现短缺现象；二是在资金运作上，存在金融风险；三是校办产业投资过程中，校办产业自身的财务风险以及学校的连带责任风险；四是在举债过程中，高校存在向金融机构进行过度举债或不良举债问题，带来的过度举债风险。因此，衡量财务风险指标，应从这些财务风险的来源来考察，抓住财务风险的实质。
3、现在各高校实行财政部、教育部颁布的《高等学校会计制度》，该制度对高校会计核算的范围、方法和口径等作了具体规定。所以，选取的财务风险指标要能直接利用这类会计信息，力求简便、快捷和实用。高校年度会计报表由资产负债表、收入支出表、专用基金变动情况表和其他有关附表组成。由于没有反映现金流量的报表，因此，在构建财务指标时，无法通过现金流量分析评估高校发生财务危机的可能性。
4、导致高校财务风险的因素中很多是财务因素，但一些非财务因素，特别是反映高校办学社会效益的因素，也要引起注意。因此，需要增加社会效益方面的量化指标。
二、高校财务风险指标体系构建
企业财务风险评价指标体系一般包括四个方面：企业偿债能力、盈利能力、资产营运能力和成长能力。但是，高校并不以盈利为目的，也不存在负债经营的条件，因此，本文从偿债能力、运营效益、成长能力以及非财务因素四个方面构建高校财务风险指标体系。
（一）偿债能力
高校虽然不太可能出现资不抵债的现象，但是流动资金可能出现短缺，可能出现发不出工资，没有资金用于日常开支等现象。因此，针对高校可能产生的失衡风险，从偿债能力方面考察高校财务风险是很必要的。其中，偿债能力又包括短期偿债能力、变现能力、长期偿债能力以及支付能力。当然，与一般企业的负债不同，高校不具备负债经营的条件，因此，高校的负债仅仅是高校进行财务分析时了解学校财务风险状况的一种工具。
1、流动比率。流动比率是流动资产除以流动负债的比值，是衡量一个组织变现能力最常用的指标之一。它表明高校每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映高校用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。流动比率高，不仅反映高校拥有的营运资金多，而且表明高校可变现的资产数额大，短期偿债能力越强。一般认为，合理的最低流动比率为2，因为除了日常生产经营的流动资金需要满足，还要有足够的财力偿付到期短期债务。但是，流动比率也不能过高，不然会占用过多流动资产，影响资金的使用效率。在分析高校流动比率时还需注意流动资产的结构和周转情况等。
2、资产负债率。学校资产负债率是指学校负债总额与全部资产的比率。它用于衡量高校利用债权人提供的资金开展业务活动的能力，反映债权人提供资金的安全保障程度，也反映高校长期偿债能力。高校的资产负债率越低，说明学校的净资产越多，由所有者提供的部分就越大，资产对债权人的保障程度就越低；反之，债权人面临的风险也越高。根据经验，高校资产负债率一般在60％以下才能说明高校的资产负债情况正常。
3、现实支付能力。现实支付能力是指高校年末货币资金结存数与月均支出额的比值，它用来预测高校近期正常的支付能力，反映高校货币资金可供正常运行周转所需的周转月份数。该指标值越大，说明高校偿还到期债务的能力越强；反之，高校偿还到期债务的能力越弱。该指标不能过低。
4、潜在支付能力。与现实支付能力不同，潜在支付能力分析的是年末速动资产减去流动负债后的资产，是现实支付能力指标的补充。
潜在支付能力＝（年末货币资金＋年末应收票据＋年末借出款＋年末债券投资－年末借入款－年末应缴财政专户－年末应缴税金）/月均支出额
它反映了高校货币资金与所有短期可变现资产扣除短期应支付款后满足正常运行管理所需的周转月份数。该指标值越大，表明潜在的支付能力越强；反之则越弱。后两个指标主要是从资金周转的角度，将学校作为一个整体，用现有货币资金存量来分析保证正常支付的能力。
（二）运营效益
高校办学资金的筹集渠道有很多，比如：财政拨款、收费收入、产业收益、社会捐助、基金捐赠等等。随着教育改革的深入，高校对自身的资金运作逐渐拥有一定程度的自。但是由于受到各种环境因素的制约，高校的资金运作活动也充满风险。因此，针对资金分配、资金运用以及隐形连带财务风险，从高校运营效益方面，构建财务风险指标。
1、生均总经费收入。学校总经费收入是高校在一年内所获得的全部经费之和，揭示了学校在年度的经济发展中“靠国家、靠自己、靠朋友”等多渠道筹措经费的能力和成果，体现了学校所拥有的综合经济实力，表明学校各项事业发展的能力和后劲。学校总经费收入是个绝对值，应与学校规模、学校学生总数相匹配。因此，用生均总经费收入取代总经费收入，来衡量学校的财务实力。该指标不应过低，否则不利于学校正常工作的开展。
2、学校自筹收入能力。自筹收入能力是学校自筹收入与学校总收入的比值。其中，自筹收入包括事业收入、经营收入、附属单位缴款以及其他收入。它反映了高校对国家和地方的依赖程度，也反映了高校自我筹集资金的能力以及努力程度。由于高校的财政拨款数额基本上为一定值，所以该指标值越大，说明高校自我发展能力越强；反之，则越差。该指标值不应过低，否则将影响高校的正常运转。
3、经费总支出收入比。该比率是高校本年度经费总支出与经费总收入的比值，它反映了高校的办学效益以及高校对总经费的运作把握度，也反映了经费结余率。若该比值超过1，反映学校该年度出现负债和赤字，已动用历年财务结余。数额越大，说明学校财务运转越困难。若总支出小于总收入，说明学校的财务运行处于正常状况。
4、校产投资收益率。我国大多数高校都有校办产业，校办产业收益已成为高校筹资的一个重要渠道。然而，校办产业的财务风险也给学校带来隐性连带风险。校产投资收益率是校办企业投资收益与校办企业投资的比值，它反映高校对校办产业投资的收益状况，是衡量高校经济管理工作中对校办产业投资工作绩效的重要指标，也反映了高校利用其自身优势，将其科技成果转化为收益的能力。该指标值越大，说明高校校产投资收益效果越好；反之，投资收益效果越差。该指标过低时应引起关注。
5、基建投资支付能力。近年来，由于高校扩张的需要，新校区的建设、旧有基建设施的改造与更新等都需要用到大量资金，再加上基建投资的范围大，时间周期长，将基建投资的支付能力纳入财务风险考核范围尤为必要。基建投资支付能力是基建借款与基建应付账款之和与基建年末货币资金的比值，它是指主管基建投资的部门为保持正常运行和基建项目能顺利完工所拥有的偿债或付款能力。该比值越小，证明支付能力越强。一般情况下，该指标值小于1。
（三）成长能力
与企业一样，在社会主义市场经济体制下，高校之间也充满着竞争。高校要吸引生源和优秀人才，就需要抓住市场经济提供的有利时机，取得长足发展。因此，高校的成长能力以及未来的发展潜力也成为考核高校财务状况的重要方面。
1、货币资金支出比率。货币资金支出比率是年末货币资金与总支出的比值，它反映高校每份支出需要多少货币资金作为保障，即高校未来货币资金的刚性满足程度。该比率越高，说明高校未来的总支出中货币资金支出的保障程度越高；反之则越低。该指标不应过低。
2、自有资金动用程度。自有资金是指学校可以支配的自有财力，包括事业基金中的一般基金和专用基金。其中，专业基金中的留本基金因不能动用，应剔除。即：自有资金=年末事业基金＋年末专用基金－留本基金。自有资金动用程度是应收及暂付款、校办企业投资、其他投资、借出款之和与自有资金的比值。该指标越小，表明学校可支配的自有资金动用得越少；反之，该指标值越大，则高校未来的发展越有可能受到制约。当该指标大到一定程度时，表明学校可支配的自有资金到了警戒线，出现了潜在危险。一般来说，该指标不应超过100％。
3、净资产增长率。净资产增长率是本年净资产的增长额与上年资产的比值。高校的净资产主要包括学校的各项基金（事业基金、固定基金、专用基金）和经营结余，是衡量高校发展潜力的一个重要指标。该比率越大，表明高校的成长能力越强，面临的财务风险越小，反之，高校面临的财务风险将会越大。
4、现金净额增长率。现金净额增长率是本年现金净额的增长额与上年现金净额的比值。它反映高校流动资金中现金的运作风险状况，更深刻地反映高校的成长能力。该比率越大，表明高校的发展潜力越大，面临的财务风险越小；反之，高校面临的财务风险越大。
（四）非财务因素
高校与企业一样，都存在着投入、产出和效益的问题。不同的是，高校的产出有其特殊性，人才及科研成果才是高校的主要产出。从根本上讲，我国高校的目标应是社会效益的最大化和经济效益最大化的统一。高校只有为社会培养高质量的人才，才能提高学校的社会地位和知名度，才能受到社会的公认和尊重，这是实现经济利益最大化的坚实基础。因此，需要把一些重要的非财务因素纳入衡量高校财务风险的指标体系。
1、师生比。师生比是全部在编专业教师人数与全部在校生人数折合平均本专科学生人数。这一指标说明高校的人力资源的利用效率，间接反映办学效率。师生比越高，说明学校具有较高的管理水平，办学效益越好。
2、教师人均科研经费。教师人均科研经费是科研活动收入总额比教学人员与科研人员的总和。它一方面反映学校科研的能力与规模，另一方面也反映学校的财务管理水平，与学校财务的良性循环有较大关联。该指标值越大，说明学校对科研水平重视程度越高，学校科研的规模和能力越好。
3、教职工人才贡献率。教职工人才贡献率是指每个教职工当年为社会培养毕业生的贡献能力，主要是指科研成果。科研成果水平主要从国家科学技术奖、数、学术专著数等方面来考核。通过学术界专家打分，对各个方面重要程度赋权来量化。
目前，随着我国高等学校的产业化趋势，高校不再单纯是以前的“卖方市场”。高校作为独立自主的法人，同样面临着一系列的财务风险。因此，在财务管理过程中，构建一套财务风险指标体系，建立财务危机预警系统非常重要。通过这套指标体系，为正确评价学校财务状况，为主管部门提供宏观管理的工具，为学校自身加强财务管理提供依据，为关注高校的社会各界提供财务分析资料等起到重要作用。
参考文献：
1、杨周复,施建军等.大学财务综合评价研究[M].中国人民大学出版社,2002(1).
2、胡信生,拓东玲,王希文.高校财务风险的类型及其防范[J].高等农业教育,2005(2).
财务风险的表现范文5
关键词：酒店；财务风险；指标体系
酒店财务风险预警是以酒店财务信息为基础，通过设置并观察一些敏感性指标的变化。对其可能或将要面临的财务风险实施有效监控和预报。酒店财务风险预警包括财务风险和财务预警两个方面。财务风险是指在财务活动中由于各种因素导致经济损失的机会和可能性：财务预警是度量某种财务指标偏离预警线而发出的预报，它可以帮助企业避免或降低可能的经济损失。依据酒店经营特点建立一套科学的财务风险预警指标体系是准确预警财务风险的关键。
本文所阐述的酒店财务风险预警指标体系是基于预测功能而建立的，它的建立可为酒店财务风险预测提供科学直观的基本预警方法及预警标准，有助于酒店财务风险预警系统及时有效地发挥作用，显著提高酒店财务管理水平。
一、酒店财务风险预警指标的特征及体系建立的原则
酒店财务风险预警指标体系是依据酒店经营特点确立的一系列敏感性财务指标及相关数值的集合，具有较强的预测功能。财务风险预警指标应具备以下两个基本特征：一是高度的敏感性，一旦财务风险因素萌生，就能够在财务指标值上迅速得到反映；二是较强的预测性，它们是财务风险萌生时的先兆指标，而非已陷入严重危机状态的结果指标，能预示财务风险可能或将要发生。
确立酒店财务风险预警指标体系必须坚持以下原则：一是科学性原则。所建立的指标体系必须能够准确地反映财务数据与经营管理活动的内在联系，客观地反映财务及经营活动中潜在的风险。不科学的指标体系会导致预测结果的错误及调整措施的不当，甚至给未来经营造成严重损失。二是系统性原则。从酒店经营内容、经营特点人手，建立一套能够全面检测酒店财务运行及经营活动状况的财务风险预警指标体系。三是实用性原则。指标必须具有极强的可操作性，必须能在实践中真正起到预警作用。指标体系的设计必须易于理解、易于取值、易于计算、易于预警。四是重要性原则。注重成本效益，根据酒店经营内容、经营特点，有侧重地选择、确定能够揭示酒店财务运行规律和如实反映重大潜在风险的指标。五是预测性原则。在建立财务风险预警指标体系过程中，要注意该指标体系应有依赖历史财务信息分析预测未来的特性，能够及时预测到引发财务风险发生的潜在因素的变化，及早提出预警。六是动态性原则。所建立的财务风险预警指标体系要具有可以不断更新的特性，其设计不仅能满足静态截面的分析，而且能用于财务运行状况的实时监控。
二、酒店财务风险预警指标体系的构建
酒店财务风险预警指标体系主要由一系列基础财务指标及一定时期的基础财务指标预警数值组成，这些指标及相关的预警指标值能从整体上说明酒店企业财务风险出现的可能性，其主体指标应包括现金状况、盈利状况、负债状况等的预警指标及预警标准值。
（一）现金状况预警指标
酒店经营与其他行业在财务流程上有很大差异。正常经营酒店的财务特点主要体现在：一次性的资金投入和持续的现金流出，现金管理在酒店财务管理中具有重要地位。针对这一特点，其现金状况预警指标应包括基本现金置存标准、现金流量指数、营业现金流量指数、营业现金流量纳税保障率、营业现金净流量偿债贡献率和自由营业现金流量比率。
1.基本现金置存标准。该标准是指企业一定时期基本现金置存的最低标准值。酒店应依据自身经营规模和财务活动要求进行确定。在酒店经营过程中，当实际现金存量低于这个最低标准值时可能引发现金风险，应发出预警。
2.现金流量指数。它等于现金流入量除以现金流出量表明酒店现金流入对现金流出的总体保障能力。该指数大于1时，表明企业对各种现金支付的需求有保障；小于1时，表示经营活动现金流入量不足以弥补其现金流出量，持续下去，将引发财务风险。
3.营业现金流量指数。它等于营业现金流入量除以营业现金流出量。营业现金流量是酒店整体现金流量的主要构成部分，是良好现金支付能力存在的保障。营业现金流量指数是对整体现金流量状况的进一步分析，该指数大于1，表明企业现金支付保障基础较好；反之，表明企业收益质量低下，营业现金流入匮乏，支付能力下降，长此以往.会发生财务风险，甚至导致企业破产倒闭。
4.营业现金流量纳税保障率。它等于（营业现金净流量+所得税+营业税）/（营业税+所得税）。纳税现金流出量具有刚性特征，因企业一旦取得应税收入或利润，无论其质量如何或有无足够的现金流入量保障，都必须及时履行依法纳税的责任，否则将受到处罚。因此，该比率应大于1。如果小于1，企业将不得不通过借款或压缩未来营业活动必要现金支出的方式来上缴税款，这势必对未来的经营活动以及现金流入能力造成危害，增大财务风险出现的机率。
5.营业现金净流量偿债贡献率。它等于（营业现金净流量一应纳税款）/到期债务本息。营业现金净流量偿债贡献额是指企业所取得的营业现金流入量弥补了营业现金流出量、支付了应纳税款后，可用于偿付到期债务的额度。营业现金净流量偿债贡献率大于1，说明企业完全可以依靠营业活动现金流入量偿付到期债务；若小于1，则说明企业不得不通过举借新的债务或其他现金融通途径来偿付到期债务。
6.自由营业现金流量比率。它等于自由营业现金流量除以营业现金净流量。自由营业现金流量=税后营业现金净流量一维持当前现金流量能力必须追加资本性支出一到期债务及利息。自由营业现金流量是企业未来发展的基本能力与稳健性的保障，企业对其有充分的自主支配权，并且该部分现金无论怎样处置以及实际效果如何，都不会对企业未来发展的基础构成危害。因此，自由营业现金流量比率越高、金额越大，表明企业的财务风险越小、现金支付能力越强，同时企业价值与股东财富也就越大。
（二）盈利状况预警指标
盈利状况指标可以间接地揭示财务风险的大小。盈利能力越强，财务风险越小;反之，财务风险越大。依据酒店经营特点和盈利方式。盈利状况预警指标应包括营业收入净利润率与毛利率、资产净利润率、成本费用利润率、营业收入现金率和资产现金率。
1.营业收入净利率与毛利率。营业收入净利率=净利润/营业收入.表明市场竞争力与盈利能力的高低。正常情况下，该指标较低或持续下降，说明酒店的市场竞争力与盈利能力在下降，如不能得到及时改善。可能导致现金短缺、财务状况恶化、所投资产及设备价值逐步丧失，从而预示财务风险即将爆发。毛利=营业收入一营业成本，毛利率=毛利/营业收入。当企业净利率为正数时。表明毛利有可能为负数或在较低水平，所以净利率有可能掩盖主营业务的真实市场竞争力，而毛利率能对此进行较准确的反映。因此毛利率较低或持续下降。更应引起管理者的警惕。由于各酒店经营规模、经营方式、所在地区均存在较大的差异性。因此。应依据自己的实际情况来确定净利率与毛利率的预警标准值。一旦发现净利率与毛利率有异常变动。应立即实施风险预警。
2.成本费用利润率指标。成本费用利润率=营业利润/成本费用总额。该指标越高，酒店成本费用盈利能力越强。即该酒店能以较小的投入取得较大的利润：如果该指标较低或持续下降，尤其是低于同行业平均水平或企业设置的警戒值，说明主营业务市场竞争力与盈利能力在下降，成本费用有可能严重超支，如不及时预警纠正，极易引发财务风险。此指标还可以按不同经营项目进行设置、测算。以便更准确地发出预警信号。
3.营业现金流人比率。它等于营业现金流人量除以营业收入净额。营业现金流人量是酒店生存的命脉，该比率越高，其现收能力越强、财务状况越安全。如果该比率较低或持续下降，说明酒店营业收入的质量不高，现金收款状况较差，应收账款过高：如不及时预警控制，随着现金流人量的减少，将发生现金支付困难，爆发财务风险。此指标预警标准值，应依据酒店实际经营需要结合现金预警指标加以确定。
4.资产净利率（总资产报酬率）。它等于净利润/f（期初资产总额+期末资产总额）/2，反映每元资产赚取净利润的能力。该指标越高，说明企业资产的利用效率越高，总资产盈利能力越强，所面临的财务风险较小；如果该指标较低或在下降。说明企业市场竞争力、盈利能力、资产价值均在下降。管理者应及时予以调整。否则将引发财务心风险。
5.净资产收益率（权益报酬率）。它等于净利润，（期初所有者权益合计+期末所有者权益合计）/2，全面反映了酒店资产的盈利能力。一般来讲，该指标越高，企业权益资本盈利能力越强，在财务状况良好的情况下。短期内不会出现财务风险。但如果该指标过高于同行业水平，说明该酒店可能是一个高负债、高利息费用的企业。一旦财务状况恶化。由高债务带来的高风险将一触即发。净资产收益率是监测企业财务风险的一个极其重要的指标。其预警标准值应依据企业实际经营情况确定。
（三）偿债状况预警指标
偿债状况预警指标包括短期偿债和长期偿债指标。短期偿债指标主要包括流动比率、速动比率和应收账款周转率。该类指标体现企业流动资产变现能力的强弱。可以预警企业短期偿债能力的恶化。长期偿债指标主要包括资产负债率和本息偿付倍率。该类指标表明企业偿还其债务本金与支付利息的能力。可以预测企业长期偿债能力的变化。
1.流动比率。它等于流动资产除以流动负债（取期末值或平均值），反映企业的短期偿债能力。该比率越高。企业的偿债能力越强，一般认为2比较安全。即每l元流动负债至少应该备有2元的流动资产。由于酒店行业资产负债表中的存货较少，其最大的存货实际为客房，因此其流动比率保持在1.2～1.5范围内较为合适。具体预警标准值在不同规模的酒店间会存在一定的差异，酒店应依据自身情况来确定。如果企业实际流动比率低于警戒线或存在持续下降趋势，则应及时预警
2.速动比率。它等于速动资产除以流动负债（取期末值或平均值）。由于酒店行业存货较少，速动资产应等于现金、银行存款、有价证券、应收票据和应收账款之和。由此可见，速动比率的敏感度明显高于流动比率，该指标能进一步说明企业短期偿债能力。该比率的最佳值一般为l，但由于酒店经营规模、经营项目等存在较大差异，所以预警标准值应由企业视自己的实际情况确定。
3.应收账款周转率。它可以用应收账款周转次数或周转天数表示。为了取值方便，我们用周转次数表示。应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均值.赊销收入净额=营业收入一现金收入一营业收入折扣与退回，应收账款平均值=（期初应收账款+期末应收账款）/2。当酒店销售规模稳定提高时，该比率越高，其资金回收越快，短期偿债能力越强。由于酒店经营中存在大量的赊销客户，如果不加强管理，会导致现金流人量降低，出现潜在的财务风险。可是，过分严格的信用政策会提升应收账款的周转率，同时也会导致客户的流失、销售规模及市场占有率的下降，最终将导致企业经营困难、利润下降和财务风险爆发。因此，管理者应依据企业实际状况和发展要求来确立应收账款周转率预警标准，对应收账款实施有效的预警与控制。
4.资产负债率。它等于负债总额除以资产总额，反映企业的负债状况。该比率越高.企业面临的财务风险越大，具体预警比率应依据企业规模、风险意识、盈利状况和管理者对财务风险的承受能力来确定；如果企业的资产负债率超出了警戒线或持续居高不下，则应发出预警信号。
5.本息偿付倍率。它等于息税前利润/（利息支出+到期负债本金/l-所得税税率）.表明企业一定时期的本息偿付能力。该指数大于l，说明企业有充分的收益来偿付本息;若小于l，说明企业到期盈利无法偿还本息，有可能发生财务风险。
三、运用酒店财务风险预警指标体系应注意的问题
一般来说，财务风险预警指标体系运用的有效性与酒店的财务会计数据资料、财务风险预警制度等因素有关，因此，在使用时还应注意以下几方面的问题。
一是财务会计数据资料的真实与规范。酒店财务风险预警需要引用、分析、计算大量的财务会计数据资料，财务会计数据资料的真实性与规范性将直接影响到财务风险预警的准确性。因此要求在使用财务风险预警指标进行计算分析时，必须保证所使用财务会计数据资料的真实与规范。
二是结合经营管理特点，建立完善的财务风险定期预警制度。酒店经营一般具有季节性的特点，在建立其财务风险预警系统时，应充分考虑其经营特点、经营规模与经营方式，建立较为完善的财务风险定期预警制度，及时向管理者发出预警信号。
三是确定合理的财务风险预警标准值和波动区间。酒店的经营与发展呈现出一定的周期性，不同时期的财务状况将呈现不同的特征，譬如经营淡季会出现利润和经营现金流量较低的状况。因此在依据主要财务风险预警指标确定财务风险预警标准值和波动区间时，必须结合各酒店的经营发展周期，计算确定符合其实际经营状况的、较合理的财务风险预警标准值和波动区间，以保证风险预警的准确性。
四是结合趋势分析法，长期跟踪比率的变化趋势，及早发出财务风险预警。酒店发生财务风险是由经营管理不善等因素的长期积累造成的。在使用财务风险预警指标进行预警计算时，可以结合趋势分析法，将该期的计算结果与前期进行比较，观察其变化趋势，及早向管理者发出财务风险预警。
五是将定量计算预测结果与定性分析相结合。酒店财务风险预警指标的计算分析注重定量分析.由于受会计数据资料的限制，其计算分析结果有一定的局限性，应结合经济环境、经济政策等非量化因素进行预测分析，使预警结果更加可靠、有效。
六是注意保、经营状况也会发生变化，因此，要依据酒店所处的经济环境及经营状况及时更持财务风险预警指标的先进性。由于酒店所处的宏观经济环境不是一成不变的，其经营规模新财务风险预警指标，淘汰不适用的指标，增加能反映本酒店实际经营状况和潜在财务风险的新指标。
总之，依据本酒店经营管理的实际情况，结合上述应注意的问题，正确使用财务风险预警指标体系，才能确保财务风险预警的正确性与有效性。
参考文献：
[1]李跃萍.酒店财务内部控制探讨[J].云南财贸学院学报（社会科学版）.2003,(4):42-44.
[2]胡君辉.酒店财务内部控制浅谈[J]. 当代经理人.2006,(10):33-35.
财务风险的表现范文6
[关键词]风险投资；；财务目标
风险投资体系通常涉及投资者（Investor）、风险资本家（VentureCapitalist）、创业者（Inventor）三方参与者，他们是相互独立的财务主体，通过风险资本这一枢纽，构成了双重委托的关系。如图1所示。
风险资本从资本供应者——投资者，流向资金运作者——风险资本家（风险投资公司），经过后者的筛选决策，再流向资金使用者——风险企业（创业者）。通过风险企业的经营和发展，风险资本得到价值增值，再流至风险投资公司，风险投资公司将收益回馈给投资者。风险资本周而复始的循环，形成了风险资本的周转。
一、风险资本家对投资者的首重及其财务目标的趋同效应
风险投资体系中的投资者，往往是拥有长期资金的机构投资者，如养老退休基金、保险公司、银行信托基金、投资基金等，此外还有少数富有的个人和家庭。在美国，养老退休基金是最大的风险资本的来源。投资于这一行业需要非同寻常的勇气、耐心和专业投资经验，广大中小散户由于认识上的原因，而且缺乏承受高风险的能力，一般只投资于证券，而不会冒险涉足风险投资领域。
风险资本家大都来自工商企业和金融界的精英，并拥有良好的业界关系网络，他们最大的本钱莫过于自己的行业信誉和资历，这与他们所能募集的资金数额是正相关的。“对那些具有高能力而且其能力已经通过以前的成功得以展示的人们来说，当他们想扩张其经营时，会较少地受到个人财富禀赋的制约”（张维迎，1995）。同时，风险资本家还具备相当专业的知识和经验，从而，在选择和评估投资项目、组建风险企业、物色职业经理人时游刃有余。通过预期的研究和背景审核的帮助，风险资本家利用其专业人员来评估投资的前景，但是，与成功投资项目相关的因素太复杂，而且多为主观上的判断，这些判断包括所提供的经营管理队伍的质量，再加上风险资本家先前对此行业的个人经验，有时甚至只是“勇敢的直觉”。因此，风险投资更多的像是一门艺术，而不是科学。
投资者与风险资本家形成了风险投资体系中的第一重委托关系。这种关系的契约化载体就是风险投资公司。随之而来的便是由于不确定性。信息不对称、交易费用而引起的人问题。不论是事前的逆向选择，还是事后的道德风险，其外在表现最终都归结为财务目标的冲突。投资者的财务目标是预期投资回报最大化，风险资本家的财务目标是风险资本经营业绩最大化，最终获得最大化声誉和个人收益。那么，风险投资公司采取什么样的产权组织形式，如何构造委托人与人之间的契约关系，才能有效地克服人问题，降低成本呢？
“一种能够提供个人刺激的有效的制度是使经济增长的决定性因素，有效率的组织需要在制度上作出安排和确立所有权，以便造成一种刺激，将个人的经济努力变成私人收益率接近社会收益率的活动”（道格拉斯。诺斯，1989）。在风险投资体系中的制度安排和产权设计，其效率性集中表现为各财务主体的财务目标的趋同效应，也就是“私人收益率接近社会收益率”的微观表现过程。换言之，需要建立能够促使各财务主体的财务目标趋同的风险投资机制。
西方发达国家的风险投资实践经验表明，有限合伙人公司（VentureCapitallimitedPartnership）是最有效率的风险投资公司的组织形式。美国风险投资产业组织形式中，有限合伙人公司占80％以上。在这个制度下设立风险投资基金（风险资本），投资者是有限合伙人（LimitedPartner），风险资本家是一般合伙人（GeneralPartner），双方通过签订契约来组建风险投资公司。
有限合伙人只对所投入资金负有限责任，不能参与风险资本的具体运作，但对一些重要事项亦有表决权，如合伙人契约的修改，在期满前解散有限合伙组织，或延长基金的期限，解雇一般合伙人，投资项目的资产评估。一般要求有三分之二的有限合伙人同意，上述内容变更才会有效。
一般合伙人负有无限责任，他们投入占风险资本1％左右的自有资金，但一般不用现金，主要是作为一种管理承诺和税务优惠上的考虑。一般合伙人参与投资收益的分配，一般可拿到所有投资收益的20％，另外80％属于有限合伙人的投资回报。通常要在风险资本产生了最低的投资收益率（至少是保本）之后，一般合伙人才能兑现这20％的投资回报。
一般合伙人必须定期向有限合伙人报告所投资企业的业务进展和资产价值变化，至少每年举行一次一般合伙人、有限合伙人和风险企业管理层的三方联席会议。由有限合伙人或他们的代表组成的咨询委员会主要提供技术评估服务，如风险企业的资产评估，因为这是影响到最后投资者所获利润的关键。
契约同时还规定一般合伙人不能在风险基金之外用自己的资金去投资该基金所投资的风险企业，或从企业获得股票；追加募集的同名基金不能投放于一般合伙人先前所投资的风险企业，以防止他们为解决已投资企业的亏损而盲目追加投资；一般合伙人必须在用完一定比例的前期基金（如5％左右），才能再次募集下一轮基金。
上述契约条款所构造的激励与约束机制，既分散了投资风险，又在一定程度上克服了风险资本家作为资金管理者（人）而非所有者（委托人）的人问题，诱使人从自己利益出发，选择对委托人最有利的行动，使双方福利同时趋于最大化。
二、风险企业对风险资本家的第二重与财务目标的趋同效应
创业者以其新点子、新思想、新项目，形成对风险资本家的资金和管理经验的需求，两者结合的产物就是风险企业，并且形成风险投资体系中的第二重委托关系。风险资本家（及其风险投资公司）作为投资中介，按照能否带来高投资回报这一根本标准，选择具有高成长性（良好市场前景）的项目进行融资、投资，组建风险企业。这些项目多为高新技术，也可能是满足市场需求的更新换代的产品和技术、新开放的行业、新的经营服务方式等等。在信息社会，推动知识型企业发展的基本力量既不是产品，也不是市场，而是个性化的客户需求。就连IBM这样的跨国大企业也宣称自己不属于制造业，而是提供全面服务的公司。从出售产品，到出售服务，最后争取成为规则制定者，是大企业集团梦寐以求的目标。
前面已经提到，风险资本家的财务目标是风险资本经营业绩最大化，创业者的财务目标是追求货币收入的最大化，在风险企业中往往通过经理股票期权计划（ExecutiveStockOptionsPlan）来实现。同时，创业者也追求一种领导自己企业的成就感，体现了双因素（经济因素和心理因素）激励效应。风险投资就是把宝押在创业者及经理人身上，对打算介入的“种子公司”的经理人和管理队伍素质反复打量、严格遵选，“一个公司最大的资产不是它的经营思想，而是站在它身后的人，包括自络在内的现代技术永远是一种工具，而管理永远是一切工具的驾驭者”（Amadeus投资公司AutonRichard），风险资本家如果拥有一支优秀的管理队伍，投资者甚至愿意给他下跪，而没有这些条件，他转身就走。
美国IDG国际数据集团总裁麦戈文在《国际资本眼中的因特网投资》报告中，提出风险资本选择投资项目的三条标准：成长速度快、有望成为行业排头兵、有一个好的管理团队。最重要的是第三条，同时，他认为当前国外风险投资进入中国有四大风险：管理风险、市场风险、法制风险、政策风险。其中，管理风险就是指中国缺乏高素质的职业经理人队伍，创业管理滞后。
风险企业仍然存在人问题，风险资本家（委托人）和创业者（人）双方利益的平衡机制同样是通过签订契约来构造的。在投资契约中，确定可转换优先股这一类复合式证券作为融资工具。风险资本家名义上是一个非执行董事，但他是最有影响力的董事，他注重与企业建立合作伙伴关系，他的专长和经验使他完全有能力（也完全有必要）控制企业，对企业的发展过程充分了解，有效地降低因信息不对称而造成的人风险。
长期持有可转换代先股的风险资本家也可以拥有普通股表决权，相当于优先股已经提前转换为普通股，并且由于利益的捆绑，不会出现“用脚投票”的退出现象。这是风险企业与一般股份有限公司的重大区别。“混合经济”概念的使用与扩散，是二十世纪对经济思想史的巨大贡献，风险企业实际上是一种混合式或边缘式的股份有限公司。
投资合同确保风险资本家参与风险企业管理，并分享风险企业的成长。风险资本家与创业者通过对风险企业未来盈利的预测，来决定各自所占的股份；并根据转换比例来调整双方所持有的股份，还与风险企业经营业绩挂钩。这个转换比例是动态的，可以随风险企业盈利目标的实现程度而调整，这是对不完全契约的一种修正，是协调双方财务目标是一个关键的环节，起到了控制风险、保护投资者和激励管理层等作用。事实上，这种对未来成长性的预期将比已经明晰的股权更具有激励作用。在受让资本权益的分配上采取建立于资产增量基础上的“经营者基金”模式，利用经营者自身创造的效益，通过再投入生产的价值来激励分配。经营者基金不是简单的股权量化，而是一种动态的股权分配与管理方式，经营者为公司创造更多效益才能为自己争取更多的股份和利益，其效果就是让经营者永不满足。经营者基金突破了传统的产权制度改革中普遍把资产量化，建立存量基础上的做法，而是把分配建立在增量的基础上，也就是在保证公司资产保值增值的前提下，将增量部分资产按比例分成，并以此来达到持久地激励经营者、凝聚人力资源的目的。
三、风险投资及其启示
现代商业社会中，个人价值最终是通过对财产的占有来体现的。风险投资基金的资金注入有99％来自投资者，风险资本家仅以1％的资金承诺便可获得20％的收益分配权，这付高比例利润分成的“金手铐”，表明风险资本家在风险投资公司中有直接的重大经济利益。特别值得一提的是，风险资本家参与收益分配所凭借的要素就是其私有股权化的智力资本，从“资本雇佣劳动”到“智力劳动雇佣资本”，既是人类社会物质文明发展的一个巨大进步，也是人类精神自由发展的历史性突破。实际上，风险投资产业是投资于人（People）而不是投资于证券（Paper）。在新经济时代，公司价值的创造主要体现在知识及其创新方面，传统的资本运作时代将逐步成为历史。如果说知识代表了过去和现在，创新则意味着未来。尽管契约中有苛刻的约束条件，优秀而充满自信的风险资本家，还是愿意接受这种固定期限的合伙制基金与投资业绩挂钩的高额利润分成措施。
企业组织结构的创新是产业经济发展的重要推动力量之一。有限合伙制是风险投资机构中将激励机制、约束机制完美结合，从而提高投资效率的重要途径。但是，目前在我国，有限合伙制企业尚不具有法人资格，这不能不说是我国企业组织制度上的重大缺陷。从世界立法趋势来看，为了适应高效快捷的市场经济运作节奏，降低民事主体的交易成本，很多国家都尽可能多地赋予民事主体以法人资格。英美法系国家在法人与非法人的民事权利认定上，更是没有太大差异。
从监管的角度看，风险投资公司一般资本金较普通合伙制企业要大，业务复杂，对社会经济影响也较大，各国通常将其作为金融机构来对待，由金融监管机构统一监管。正因为法律对法人的监管比对非法人的监管要严格和有效，所以也应适时赋予有限合伙人的风险投资机构以法人资格。只有当具备法人资格的有限合伙制成为风险投资市场的主流形式，各类资金才能在有效的公司治理结构下规范运作，民间资金才能真正进入风险资本市场。
风险投资并不仅仅局限于高科技领域，在成熟产业推行高附加值的服务化经营方面，在推动传统产业升级换代方面，也具有广阔的应用前景，这一认识对于我国产业结构的调整、西部大开发产业发展战略的制定，具有现实指导意义。朱总理在“国民经济和社会发展第十个五年计划纲要的报告”中指出：要“高新技术和先进适用技术改造提升传统产业”，“通过自主创新和引进技术，加快对推动结构升级的共性技术、关键技术和配套技术的开发”，“通过上市、兼并、联合、重组等形式，在主要行业形成若干拥有自主知识产权、主业突出、核心能力强的大公司和企业集团，使之成为调整结构、促进升级的骨干和依托”。
例如，成立于2000年6月的二十一世纪科技投资有限责任公司，是由深圳鼎尊投资有限公司、东北高速公路股份有限公司、国通证券有限责任公司、上海港机股份有限公司和西安交大开元科技股份有限公司五家股东投资3.35亿元人民币组建的。鉴于目前中国的《公司法》中没有明确有限合伙制这一公司组织形式，而且有限合伙制中的一般合伙人仍然需要聘请职业经理人来处理投资业务，依然要控制这一层面上的道德风险并进行有效的激励，以避免创业投资中的心态浮躁。急功近利，因此该公司从成立伊始，就考虑了如何控制人风险，采取了准合伙制（项目合伙制或内部募集制）的风险投资公司组织形式。
具体实施办法如下：项目经过必要的审查和评估程序准备投资时进行内部募集，这个环节有四个必要条件，必须同时满足项目才能获得通过。
（1）项目经理或项目小组成员必须承诺，公司如果投资，项目经理或项目小组成员也必须投资，而且根据项目的规模公司有一个基本投资额的要求；
（2）在投资决策通过后，决策人员中投赞成票者要有一个基本投资额；
（3）向全公司进行公开募集，对投资的总人数有一个最低的基本要求，目前是要求三个人或三人以上；
（4）内部募集投资总额必须达到一个基本投资额下限。
内部募集后，员工与公司签订委托协议，说明各自承担的风险和享有的权益，确认投资自愿的原则。同时，公司将按照项目收入的一定比例提成，作为公司奖金，其中的50％发给项目人员，体现提成业绩向项目人员倾斜。
项目合伙制实际上是一种内部控制和激励制度，对于解决人问题是有效的。在我国目前有限合伙制没有被法律认可的情况下，试行项目合伙制，在某种程度上代表了现阶段我国风险投资公司组织形式的发展方向，具有重大的理论创新和制度创新意义。
