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资产流动性分析范文1
关键词：流动性 资产价格 SVAR
流动性界定及我国流动性状况
宏观经济中的流动性，主要是指在经济体系中货币的投放量的多少。在一般的宏观经济分析中，流动性过剩被用来特指一种货币现象。欧洲中央银行（ECB，2006）就把流动性过剩定义为实际货币存量对预期均衡水平的偏离。
对于流动性的衡量我们采用了马歇尔K值系数法。马歇尔K值系数指（M / GDP），这里M指货币供应，一般使用广义货币供应M2，GDP为名义国内生产总值。M/GDP 指标反映了货币供给与实体经济货币需求之间的关系，该指标的变化趋势可以衡量货币供应相对于货币需求的过剩与短缺情况。如Morgan（2007）通过三个指标来测量各国的流动性过剩程度。这三个指标分别为狭义货币与名义GDP的比率、广义货币与名义GDP的比率以及国内信贷（domestic credit）与名义GDP的比率。张明（2007）、和晋予（2007）都采用了这种方法。考虑到从长期来看，M2比M1、M0稳定，文章中货币供应选取的是M2。
早在十年前学者高辉清就提出：“货币供应量增长相对较快。目前M2与GDP的比率已是世界较高水平”，我国M2/GDP比率比世界其他大国都高，却还出现了通货紧缩这个不合常理的问题；中国人民银行也在2002年公布的《稳健货币政策有关问题分析报告》中认为，我国M2/GDP比率过高，在货币供应量增长明显偏快的情况下，将增加中长期通货膨胀的压力。但与此相反，我国在1998年到2005年出现了通缩的情况，至此以后，通胀维持在相对较低的水平。2008年末，为解决金融危机带来的经济停滞不前问题，政府推出了四万亿计划，过量发行货币从2009年4月开始，按我国通货膨胀一半滞后期为10个月，通货膨胀在2010年2月发生，并且在2011年有明显恶化。
从图1的增长率图可以看出，广义货币供应量一直在稳步上升，增长率在平稳波动，而M2相对GDP在2000年到2003年出现了快速上升，2005年到2008年波动中有所下滑，特别是在2008年末，而在2009年以后又出现了几乎是直线的上涨。可以说，虽然增长的快慢不一样，但图1的数据几乎在零点以上，流动性总体上一直保持着增长。
CPI、房屋销售价格指数与上证指数的变化趋势概述
在选定期间，房屋销售价格指数出现了三次顶峰，第一次出现在2004年到2005年，社会资金更多流入房地产开发。房地产投资高烧不退刺激建材价格坚挺，又进一步推高已经处于高位的房价，出现专业炒房大军更是火上浇油。第二次顶峰出现在2008年全球金融海啸来临之前，资产泡沫化极其严重，指数达到111点。第三次顶峰出现在2009年～2010年，全国商品房销售面积比上年增长42.1%，这可能是投资投机需求大量入市的关系，而上证指数在金融危机前的资产泡沫化过程中达到了5552点，但是在2008年的金融危机中，房屋价格和上证指数均遭重创，房屋价格指数跌至98.9点，上证指数跌至1820点。
在样本区间内，房屋价格指数和股票价格指数的变动趋势有相同之处，大体上都是在2004年经历了一个小高峰以后，在2005年到2006年滑入一个低点， 2007年到2008年冲上高点，接着在金融危机之时跌至谷底。CPI指数和资产价格指数的走势也很相似，尤其是与房屋价格指数的走势非常相近。
流动性对物价、资产价格的影响
（一）初步判断流动性和物价、资产价格的关系
近期我国物价的明显上涨，通胀压力的加大，而在流动性同样快速上升的2003年却没有造成通胀，这值得思考。如果我国流动性过剩，带来的后果无非是两种，一是物价上涨，通货膨胀，二是资产价格，包括房地产、股票等价格上涨。流动性通常被认为是物价上涨最主要因素，作为与居民生活最密切的两种资产，股票与房地产市场也是过剩流动性的主要宣泄地。前文说明物价、上证指数、房价三者走势十分相近，那么三者对于流动性冲击的反应是否也相似？
（二）建立模型
本文采用2000年一季度到 2011年二季度的季度数据，因为2000年后中国的股票市场和房地产市场都经历了较为剧烈的波动，采用这一时期的数据进行检验更有意义。国内生产总值GDP季度数据来自国家统计局数据库；居民消费价格指数CPI为季度同比数据，来自国家统计局数据库；房地产价格选用房屋价格指数数据来自RESSET金融数据库。股票价格采用的是上证综指，来自RESSET金融数据库，所有数据都运用 X -11法进行了季节性调整并且都取自然对数。为了建立VAR模型，需要检验各时间序列的平稳性，结果如表1所示。
我们可以看到所有差分处理后的时间序列都已经是平稳的，可以建立差分平稳SVAR模型。将建立的初始VAR模型进行估计，进一步做稳定性检验，发现被估计的VAR模型所有根的倒数的模小于1，即在单位圆内，VAR模型是稳定的。确定模型滞后阶数为三阶，对各个内生变量依次给出单个检验与联合检验，联合检验的P值均小于0.05，因变量内生于系统。但考虑到 VAR模型的简化形式不能给出变量之间当期相关关系的具体形式，即在模型右端不含有内生变量，当期相关关系隐藏在误差项的相关结构中，因此无法进行解释。本文将建立SVAR模型进行分析。
首先根据流动性衡量指标（M2/GDP）、CPI、上证指数和房屋销售价格指数建立 SVAR（4）模型。
B0 yt=Γ0+Γt yt-1+Γ2 yt-2+Γ3 yt-3+Γ4 yt-4
+ut 其中：
如果 B0可逆，则上述结构式方程就可以转化成简化式方程，同时得到：
Aet=But
式中变量和参数矩阵为
其中et是VAR模型的扰动项，u1t、u2t、u3t和u4t分别表示作用在ΔM2/GDP、ΔCPI、Δlnsz、Δlnfw的结构式冲击，一般而言，简化式扰动项et是结构式扰动项ut的线性组合，因此代表一种复合冲击。
在建立了上述系统后，我们需要对模型施加约束。我们应用经济理论对模型实行短期约束，模型中有 4个内生变量 ，因此需要施加2k2-k（k+1）/2=22个约束才能满足模型要求的可识别条件。B为单位矩阵，A矩阵的对角元素为1，相当于施加了k2+k=20个约束条件，根据Filardo（2000）的检验，资产价格和通货膨胀的关系是不确定的，因此假设通货膨胀不受当期资产价格的影响，即CPI不受上证指数和房屋销售价格指数的影响，则a23=0、a24=0，再假设上证指数不受房屋价格指数的影响，即a34=0。
在给出了上述约束后，我们就可以使用完全信息极大似然法来估计得到 SVAR模型的所有未知参数，并进行脉冲响应分析。
1.流动性冲击引起的CPI的脉冲响应。当本期给定流动性一个正的冲击后，物价指数立即有负向反应，并且负向反应一直增长并持续到第六期，然后在第十期缓慢趋至0。可见流动性的增加对物价指数并没有预期的正冲击响应。
2.流动性冲击引起的上证指数和房屋价格指数的脉冲响应。当在本期给M2/GDP一个正冲击后，上证指数出现负向响应，在第二期达到最大后，在第五期回到0，接着在第六期后正向波动，到第十期呈负向响应。当在本期给M2/GDP一个正冲击后，房屋价格指数出现正向响应，逐渐减小，到第三期变为0，直到第七期变为正，并正向波动。
作上证指数和房屋价格指数的累积脉冲响应图。流动性的冲击对上证指数的累积脉冲响应为负，对上证指数说明流动性对房屋价格指数的正向积累效应高于流动性对上证指数的负向累积效应，可以理解为流动性增长对房屋价格的影响持续性较强。
结论
（一）影响物价的原因较复杂
在本文实证中，CPI对流动性的冲击反应为负，最后为0，这个结论和2003年至2007年流动性过剩情况严重但物价却没有出现相对严重的上涨这个情况相符，造成物价波动的除了流动性因素还有其他非流动性因素，比如还有国际性输入和成本上升因素，成因比较复杂，有个积累的过程，然后又相互叠加，综合作用。另一方面，从费雪方程式的角度分析，MV=PT。
MV=PT，式中，M表示一定时期流通中货币的平均数量；V表示一定时期单位货币的平均周转次数即货币流通速度；P表示商品和劳务价格的加权平均数；T表示商品和劳务的交易数量。该式也可以表示成P=MV/T。我们就是用M/T来衡量流动性的，如果货币的流通速度稳定不变，改革开放以来，我国货币流通速度表现出下降的总趋势，而2003年后，我国货币流通速度相对平稳的下降态势已经发生了较大的变化。一是货币流通速度变化趋势由以下降为主，转变为有升有降；二是货币流通速度的下降幅度总体上趋缓，但2009年受外部金融危机冲击又发生了大幅下降。（贾康、孟艳，2011）。所以，即使流动性M/T上升，但货币流通速度V下降，物价P也可能是下降的。
（二）房地产市场是更重要的流动性宣泄地
从脉冲响应图可以看出，流动性过剩对住房价格的影响可能要大于对股市的影响。股票价格对于流动性过剩的冲击反应却没有房地产市场那么明显，甚至出现了负效应，因为我国的股市机制并不完善，使得股票作为经济晴雨表的功能没有得到充分的发挥。政策因素、市场本身供求状况、市场预期、也会对股票价格有影响，使股票价格对流动性冲击的反应就不如房地产市场那么明显，所以房地产市场更可能是我国过剩流动性宣泄的场所。如果引用微观经济学里的消费理论来说，流动性对房价形成收入效应，对物价和股价是替代效应。
参考文献：
1.Rasmus Rufer and Vivio Stracca： What is global excess liquidity， and does it matter？ ECB， Working Paper Series No 696. Nov. 2006
2.P Morgan， Asia's LiquidityWave： Implications and Risks.HSBC Global Research， 2007
3.李晓西，和晋予.开放经济条件下我国流动性过剩问题[J].财贸经济，2007（6）
资产流动性分析范文2
关键词：纺织行业；上市公司；流动性；影响因素；实证分析
一、引言
我国纺织行业上市公司由于行业产能过剩，加之行业恶性竞争，许多企业面临着生存问题，其流动性作为企业能否生存的重要因素，正越来越多的受到企业管理者和学术界的重视。企业的流动性受很多因素的影响，这就要求企业在兼顾风险及盈利的基础上合理确定整体资产的流动性，以实现企业的可持续增长。只有做到资产流动性的合理配置，才能确保企业稳健经营及长期健康成长。
二、文献回顾
对于企业流动性的研究，国内外学者都取得了一定的成果。在现金流入量的测度上，国外学者Opler 等（1999）在研究中指出经营活动现金净流量直接增强了企业的支付能力，是公司流动性的直接影响因素，从长远看也是企业可持续发展的根基所在。陈霞（2009）指出：影响我国上市公司流动性的因素具有多样性，要综合分析。陈霞（2010）又通过研究企业流动性的影响因素发现，流动资产比率、应收账款周转率、市净率等因素与公司流动性呈显著正向关系，而有息负债率、每股现金股利则相反。胡琳清，朱新龙和王虹（2013）提出：不同性质的资产流动性与可持续增长率均保持较强的线性关系。刘章胜，翔（2015）认为，进行短期偿债能力分析的关键就是分析资产的流动性。
根据上述研究文献可以看出：公司流动性影响因素众多，必须判定哪些因素直接对公司流动性水平产生影响，以避免实证中的多重共线性问题。
三、研究设计
（一）研究假设
本文研究影响企业流动性的主要因素，提出了如下的研究假设：
企业流动性高低从一个侧面反映了企业偿还债务的能力，主要指标是资产负债率，该指标高意味着企业的资金运转效率不高，会影响其流动性，因此本文提出假设1：资产负债率与企业的流动性呈反向关系。
同时企业销环节周转速度也会影响流动性，可用存货周转率来衡量，存货周转越快，企业变现能力越强，偿债就更容易，企业的流动性更好，因此本文提出假设2：存货周转率与企业的流动性呈正向关系。
通常而言，企业的盈利能力越强，企业的状况越好，其表现的流动性也越强，可用销售净利率来衡量，一般而言，企业销售净利率高了，其资金流动的速度相对较快，因此本文提出假设3：销售净利率与企业的流动性呈正向关系。
企业流动性反映了企业的生存状况，流动性好意味企业运营越顺畅，表现为企业可持续发展，同时资产流动性与可持续增长率与企业价值均存在一定程度的相关性，因此可提出假设4：不同性质的资产流动性指标与可持续增长率之间均存在一定程度的相关性，且该相关性呈正的线性关系。
（二）研究设计
1. 检验模型和变量的选择
本文构建如下检验模型并使用多元线性回归分析方法检验本文的研究假说。假设企业流动性与这四个变量存在线性关系，选取这些变量进行多元回归分析，建立回归模型Lid=β0+β1Dar+β2 Ito+β3 Ttm+β4Sgr+μ
本文的研究变量包括被解释变量、解释变量二大类。被解释变量选择流动性指标。其数据通过公式流动性=长期融资净额/营运资本需求量可以计算得到。企业流动性的影响因素很多，本文主要从偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力这四个方面着手，选择资产负债率、存货周转率、销售净利率和可持续增长率这四个变量进行研究。
综上所述，本文中各变量的具体定义及计算方法如表 1 所示。
2. 样本选择说明和数据来源
本研究收集了来自深沪A股纺织业上市公司2013～2015年3年的财务指标数据，数据来源于国泰安数据库。为确保研究的准确性，在收集过程中剔除了ST类股以及数据不全和异样的公司数据，最后筛选出114个样本数据。
四、实证结果
（一）描述性统计
对样本进行描述性统计分析，以观察样本的数据特征。表2为模型中样本各主要变量的描述性统计分析结果。
通过表2我们可知，流动性比率Lid的均值和中位数以及最大值和最小值之间的差额较大，表明纺织行业的流动性水平不稳定，因此对该问题的研究是很有意义的。Ito的最大值及最小值差距较大，表明存货的变动对存货周转率的大小影响较大。Sgr的均值0.030，中位数0.045，说明可持续增长率的变化幅度不是很大。
（二）多元回归分析
从多元回归结果可以看出，反应整体回归效果的 R2 为0.406、 修正的R2 为0.385以及 F 值为18.65，且在 1% 水平上显著。证明模型中的解释变量能够较好地反应被解释变量Lid的变动。同时，各主要变量的方差膨胀因子 VIF 均小于 10，说明各主要变量之间不存在多重共线性。资产负债率 Dar 的回归系数为-6.473，在 1% 水平上显著，说明资产负债率与企业流动性具有显著的负相关关系，证实了假设1。但研究结果显示：Sgr与流动性呈负相关，与本文假设相反。企业可持续发展能力越强，企业的资金用于企业发展越多，留存的资金越少，因此，企业的流动性越低。
五、研究结论
本文通过理论分析和实证研究验证了影响企业流动性的主要因素，并结合我国纺织行业上市公司的实际情况，对提升企业流动性提出以下建议：
1.企业应重视资产流动性各方面影响因素对其的影响，建立各方面指标体系的评价体系，以评价公司资产流动性的合理程度，进而防范资产流动性风险。
2.企业要追求可持续发展，保持合适的资产流动性水平是非常有必要的。企业应对资产流动性建立一个有效的管理体系，并为其建立一个危机预警机制，为上市公司的可持续发展提供有力的保障。
3.实施创新驱动发展战略是建设现代化新型纺织企业的必由之路，必须把发展的立足点转到提高质量和效益上来。加快纺织行业上市公司的技术、产品、营销、管理创新。
参考文献：
[1]T.Opler，L.Pinkowitz，R.Stulz，R Williamson.The determinants and implications of corporate cash holdings[J].Journal of Financial Economics，1999（01）.
[2]陈霞.上市公司的流动性持有动机与公司的可持续发展[J].财务与会计：理财版，2009（06）.
[3]陈霞.关于公司流动性影响因素的实证分析[J].财会月刊：综合版，2010（08）.
[4]李澍，孟栋.中小板制造业上市公司资产流动性和资本结构的相关性分析[J].财会月刊：综合版，2011（26）.
[5]胡琳清，朱新龙，王虹.企业资产流动性与可持续增长率关系的实证研究―基于我国制造业上市公司的经验数据[J].会计之友旬刊，2013（02）.
资产流动性分析范文3
关键词：农村信用社；流动性风险；流动性管理；风险预警；风险处置
文章编号：1003－4625（2007）10－0068－04中图分类号：F832.35文献标识码：A
Abstract: At present, there is non-equilibrium in the assets structure of rural credit cooperatives, featuring low cash realization and poor liquidity. The main causes lie in low sense of liquidity management and backward management idea. Therefore, rural credit cooperatives should set a right goal for liquidity management, enhance the sense of risk management, implement active strategies for liquidity management, and dissolve liquidity risks by means of various channels. They should also improve the analysis index system of liquidity risk and set up effective risk warning system and risk emergence disposal mechanism. Only by doing so can they do well in maintaining equilibrium between liquidity and profitability.
Key words: rural credit cooperatives; liquidity risk; liquidity management; risk warning; risk disposal
流动性是指资产即时转变为现金的能力，它不仅指资产本身即时变现的能力，还包括随时从外部获得现金的能力。流动性风险是指农村信用社没有足够的现金来弥补客户取款需要和未能满足客户合理的贷款需求或其他即时的现金需求，从而引发挤兑风潮或信誉丧失的可能性。这种可能性一旦转化为现实，农村信用社的损失和在社会上的恶劣影响就难以弥补和消除，就会使农村信用社的生存和发展受到影响，严重时会导致其破产。综观银行危机的历史，不论危机的原因如何，其最终都以流动性不足进而引入困境或破产而表现出来。流动性风险是农村信用社经营过程中最主要的风险之一，其伴随于农村信用社经营的全过程。因此，加强流动性管理就成为农村信用社经营工作的重中之重。
一、农信社流动性现状
农村信用社的流动性表现为两方面：一是资产的流动性，主要表现为信用社资产的变现能力及成本，资产变现能力越强，所付成本越低，则流动性越强。
二是负债的流动性，是指农村信用社随时筹措所需资金的能力及成本，筹措资金的能力越强，所付的成本越低，则流动性越强。
目前，农村信用社的流动性则表现出令人担忧的状况，具体表现在以下几个方面：
（一）资产流动性不佳
资产的流动性对农村信用社至关重要。资产流动性综合反映了农村信用社的应变能力，资产的流动性越高，其变现能力越强，自然应付突发的客户提现等事件也就越强。但是，信用社保持高流动性，虽然能满足客户的流动性需求，却减少了收益。保留的高流动性资产越多，其机会成本损失就越大。因此，如何使资产保持最佳的流动性是农信社面临的重要问题。而目前农村信用社的资产结构不均衡，变现能力差，造成资产的流动性不佳。
1.资金分布不均衡。农村信用社的资产分为现金资产、证券投资、贷款、固定资产等项目。一般来说，现金资产的流动性最强，证券投资的流动性次之，贷款的流动性更次之，固定资产则不具有流动性。从资金运用和资产流动性的要求上看，农信社对其资产应进行合理分布，使资产分布具有一定的层次性，既可以保持资产的流动性，又能兼顾资产的盈利性，但实际工作中，大部分信用社则很难做到，资金分布呈现不均衡的状态。具体表现在：被称为一级准备金的现金资产占总资产的比重普遍较高，有的信用社甚至接近20%，而国外的花旗银行、汇丰银行这一指标仅仅维持在2%以内。被称为二级准备金的证券投资虽然变现能力强，且具备一定的盈利能力，但是占总资产的比重很小，甚至有的信用社根本就没有。资产分布的不均衡，使信用社的支付压力都集中于一级准备上，这就使得信用社必须留存充裕的一级准备金，当然，这是以牺牲信用社的盈利能力为代价的。
2.一级准备与实际的现金需求之间难以做到最佳平衡。虽然保留充裕的一级准备对资产的流动性能够起到很好的作用，但仍不能有效地解决与现金需求间的最佳平衡问题，要么出现流动性过剩，要么出现流动性不足。其原因有以下几点：
其一，农信社的现金需求波动性较大。储蓄存款在农信社的存款总量中占绝对比重，资金稳定性差，易受农村春季、秋季以及节日的影响；农信社贷款的需求也易受季节性因素的影响，这两方面共同促成农信社现金需求的波动性较大，对信用社留存的一级准备形成巨大的支付压力，要么留存过多，要么留存过少。
其二，人民银行的再贷款和同业拆入资金的刚性偿付加剧了一级准备金的支付压力。在不良资产挤占大量资金、存款波动严重的情况下，信用社往往采用向人民银行申请再贷款和向同业拆入资金的做法来缓解头寸的压力。事实上，许多信用社的一级准备金并不是来源于自身吸收的资金，而是过度依赖于人民银行的再贷款和同业拆入资金。这种方法对缓解农信社的支付压力虽然可以起到立竿见影的效果，但在到期偿付时对农信社的支付也会起到雪上加霜的负面效应。
3.资产变现能力差。如上所述，农村信用社用于保证支付的资金基本上完全依赖于一级准备金，在资金紧张时，除了举债筹措资金外，也可以考虑将部分信贷资产进行变现。但是，农信社的信贷资产中，积压的不良贷款较多，有限的正常贷款也会由于合同期限的因素无法随时变现，因此，信用社的信贷资产变现能力差就成为一个不争的事实。
（二）负债流动性差
农村信用社的负债可以分为存款类负债和其他负债。存款类负债包括单位存款和储蓄存款两类，是农村信用社在经营过程中利用自身的业务向客户（包括政府机构、企业和居民）吸收的资金，属于被动式负债。其他负债包括向中央银行借款、同业拆入资金和临时占用的资金，属于主动式负债，这部分资金的多少可以反映信用社主动筹措资金的能力。存款类负债越多，资金越稳定，信用社的支付压力就越小。其他主动性负债越多，缓解支付压力的能力越强。但目前农信社的负债结构并不尽如人意。
在农村信用社的资金来源中，存款类负债占绝对优势的地位，占比在60%-70%，且1年期以下存款的比例较高。被动负债的高比例和非稳定性给农村信用社的支付带来了极大的压力，也给农村信用社的流动性管理埋下了极大的安全隐患。再加上近两年股市行情高涨，投资基金、国债的收益远大于存款收益，由此出现了罕见的“存款大搬家”现象。据央行统计显示，在2007年4月和5月股市火爆的两个月中，我国居民储蓄存款分别下降了1674亿元和2784亿元，而在6月份居民储蓄存款搬家的现象出现了“急刹车”，1678亿元的资金重新回流到银行。但从总体来看，2007年上半年，居民户存款增加8271亿元，同比仍少增5938亿元。在存款搬家的风潮中，信用社的存款也未能幸免，被股市分流了部分资金，特别是位于县城范围内的信用社，更是出现存款下降势头。存款持续下降，使信用社的支付压力大大增加。
在一级准备金难以保证正常支付时，信用社会对外主动筹措资金，向人民银行申请再贷款或向同业拆入资金，以缓解支付的压力。但再贷款和同业拆入资金也会受到一些因素的影响，如人民银行的贷款规模、同业资金的充裕状况以及信用社的偿债能力等，无形中也会增加信用社主动负债的难度。
（三）资产负债结构不匹配
资产流动性的大小取决于负债流动性的大小，也可以说，负债流动性的强弱决定了资产流动性的强弱，因此，资产结构与负债结构应进行合理配置，才能做到真正的流动性管理，把流动性风险控制到最低状态。这里的合理配置除了数量匹配外，还包括结构、期限匹配。但是，农村信用社目前还没有做到资产负债结构的合理配置。具体表现在：
第一，数量不匹配。如存贷款比率过高或过低，流动性比率过高等。
第二，结构不匹配。如信用社的资金来源渠道主要依赖于储蓄存款，稳定性差，且高成本资金占主要部分；而信用社长期形成的不良贷款数量较大，占压时间较长；固定资产占用资金量较大，较多地超出了监管部门对信用社要求的固定资产比率不超过50%的比例；资金来源的短期化与资产运用的长期化之间的矛盾日益凸现；资金运用方式较单一，盈利资产主要为贷款；贷款总额中，占相当比重的是不良贷款；投资渠道没有得到运用。资金来源的过度集中与资金运用的不合理，使得信用社的营运资金越来越少，沉淀的资金越来越多，隐含的风险越来越大。
第三，期限不匹配。长款短用、短款长用的情况多有存在，不能有效地预测资金的变化情况，进而匡算头寸的多少。
二、农村信用社流动性管理存在的问题
（一）流动性管理意识淡薄
农村信用社管理人员的素质偏低，未能理解流动性管理的真正含义，只是简单地认为流动性管理就是保证信用社不会出现支付危机，因此，为了保证资金的流动性，往往保持较高的超额准备，以牺牲资产的盈利性为代价来获取资金的流动性，提高资金的机会成本。不能合理地预测头寸，在资金紧张时，只能被动地用高成本资金来缓解资金矛盾，更削弱了信用社的盈利能力。在资金充裕时，较少关注闲置资金的出路，缺乏高效管理意识，不能很好地把握流动性与盈利性之间的平衡关系。
（二）流动性风险管理理念滞后
流动性对金融机构来说非常重要，流动性风险管理历来被商业银行视为重中之重。流动性风险管理理论经历了资产管理理论、负债管理理论和资产负债综合管理理论三个阶段。但是，改革开放以来，我国商业银行相继采用过资产管理策略、负债管理策略，但没有真正实施过资产负债综合管理策略，而且我国银行业的资产、负债管理与国外商业银行不同，它不是一种流动性管理策略，而是一种总量、计划和规模管理策略，因此，迄今为止，我国商业银行还没有开展过真正严格意义上的流动性管理。而农村信用社与商业银行相比，在流动性管理方面更逊一筹，根本称不上什么流动性管理，只能算是一种粗放式管理方式而已。
（三）流动性管理指标体系有一定的局限性，难以起到准确地预警作用
流动性评价指标主要是存贷款比例、备付金比例、流动性比例和中长期贷款比例。这些指标只能从某一个侧面反映农信社资产的流动性状况，而不能全面地反映出流动性水平，更不能反映出信用社的融资能力，具有一定的局限性。
1.存贷款比例的高低反映了农信社将吸收的存款用于贷款的比例。一般来说，该比例越高，说明资金运用越充分，流动性越差；比例越低，说明资金运用越少，流动性越强。但目前该比例的高低已经不能准确地反映出信用社运用资金的程度。
其一，该比例的计算依据是某一时点（月末、季末或年末）的存贷款数量。而存款的时点数由于受期末存款任务考核的影响会大大高于平时的存款余额，因此，在存款时点数额虚高的情况下，存贷款比例会有所降低。
其二，目前信用社的资金运用渠道除了以往单一的贷款渠道外，还有对外投资渠道，甚至有的信用社对外投资的数额较大，这样势必会造成存贷款比例大大降低。
2.备付金比例的高低反映了信用社留存的备付金在吸收存款总量中所占的比例，比例越高，支付能力越强，但是，该指标存在一定的局限性。
其一，用于计算该指标的存款总量只是账面数，而不是实际数。因为许多信用社的定期存款被当作股金纳入核算。如果将这部分存款式股金计算在内，则信用社的备付金比例会有所降低。
其二，在信用社的备付金主要来源于再贷款和拆入资金的情况下，备付金率不能客观地反映出信用社留存的备付金对再贷款和拆入资金的依赖程度，因为依靠再贷款和拆入资金而形成的高备付金率并不能代表很强的支付能力。因此，备付金率反映出的支付能力的高低带有一定的片面性。
3.流动性比例只能反映流动性资产与流动性负债之间的数量匹配关系，但不能客观反映二者在结构、期限方面是否匹配。如果流动性比例达到了流动性管理指标的要求，但二者在期限或结构上并不匹配，那么，信用社的流动性仍然不会令人满意。另外，农信社资产负债表中的流动资产项目设计不太合理，某些项目流动性较差。如待处理抵债资产从本质上说是农信社的逾期贷款和呆滞贷款形成的，这些抵债资产的变现能力差，且变现过程中的成本也很高，因此，将这部分抵债资产列入流动资产项目，一是虚增了流动资产的总量，二是提高了流动性比例，造成农信社流动性很强的假象。目前，许多农信社流动性比例较高均与此有一定的关系。
4.流动性管理指标以固定的比例作为最低评价标准不尽合理。这是因为，信用社的流动性风险要受诸多因素的影响，如果指标高于最低控制比例，并不能说明信用社就没有了支付风险；如果指标低于最低控制比例，也不能说明信用社一定会出现支付危机。
虽然评价流动性管理的指标体系存在一定的局限性，但在实际工作中，各信用社又要按照要求去套用、完成这几项流动性指标，并以此作为评价流动性管理水平高低的依据，这样，自然就失去了流动性管理的真正意义。
（四）流动性管理的信息不充分
信息充分是流动性管理确保有效的前提和基础。目前，农信社的统计数据和报表信息主要是时点数，无法反映农信社在一段时期内资金的变化情况或资金的流量情况。运用这些资金的时点状态来作为判断信用社流动性状况的依据，是不能准确判断信用社的支付能力的。信息的不充分大大限制了信用社对流动性风险的防范能力，在出现支付问题时，监管部门也很难准确区分农信社是暂时的流动性不足还是清偿能力不足的状况。
三、加强流动性管理的措施
（一）树立正确的流动性管理目标，增强风险管理意识
正确的流动性风险管理的目标应该包含两层含义：
其一，适度控制存量。“适度”的存量不仅是合理的也是必要的，存量过大，流动性过高，就意味着农信社盈利性丧失，利润降低；反之，存量过小，流动性不足，客户合理的流动性需求得不到满足，又必然危及农信社的正常经营，甚至使其陷入流动性危机。
其二，适时调节流量。当资金流入量大于流出量而导致资金盈余时，需要及时调度资金头寸，扩大对盈利性资产的投入，以保持资金存量的适度性；当资金流入量小于流出量而导致资金存量不足时，就必须以较低的成本、较快的速度弥补资金缺口，以重新建立平衡。
风险管理是农信社经营的一个永恒的主题，不能有丝毫的懈怠。流动性风险是农信社其他风险的集中和最终表现，危害甚大，信用社应对此有充分的认识和警觉，主动采取措施控制流动性风险。因此，农信社应加强风险的宣传教育，强化流动性风险管理意识，牢固树立风险第一的思想，在经营中力求稳健，正确处理好安全性、流动性和盈利性的关系，在确保资金安全和正常流动的前提下，提高农信社的盈利水平。
（二）采用主动的流动性管理策略
一是要实行资产与负债的精细化管理，实现资金来源与资金运用在期限、利率、规模等方面的合理匹配，使资产与负债保持均衡状态。
二是要实行资产的主动管理，在资金的运用上预先规划，综合统筹，运用渠道多元化，使不同的资金运用渠道保持一定的比例关系，建立起快速有效的调整机制。
三是要处理好三个关系，即处理好富余资金在信贷市场、债券市场和货币市场之间的收益分配和风险均衡关系；处理好保证支付与对外资金运作之间的关系，即如何在保证支付、减少头寸闲置的基础上，实现对外资金运作数量的最大化；处理好资金管理中流动性与盈利性的关系，即建立多层次的流动性储备，实现流动性与盈利性的协调管理。
（三）增加流动性管理的工具，多渠道化解流动性风险
第一，要提高债券持有量，增加二级准备，实现流动性和盈利性的有效组合。国债、金融债券属于二级准备，既具备较高的流动性，又具备一定的盈利性和安全性。农信社购买债券，参与债券市场的交易（如债券回购、现券买卖等）既有利于资金头寸的灵活调度，增强流动性，又能够有效地降低经营成本，实现利润最大化。
第二，要积极参与货币市场，拓宽流动性供给的渠道。快速发展的国内货币市场（同业拆借市场、同业票据市场等）为农信社提供了多种资金融通的渠道。资金规模较大的市联社可以直接参与货币市场的交易，使它成为提高资金运用效率，优化资产结构的有效途径；资金规模较小的市联社可以通过委托的方式间接参与货币市场，化解流动性风险，降低交易成本。
（四）制定合理的流动性计划
为了提高流动性管理的效率，农信社必须制定科学合理的流动性计划。要根据各方面的信息，预测农信社未来的流动性缺口；经过对成本和收益进行分析比较后，从中评选出最优的获取流动性的方式；在对未来的流动性进行预测与流动性来源进行分析的基础之上，制定出与农信社整体发展计划相符合的长期流动性计划，然后将长期的流动性计划分解成较短期的流动性计划以便于实施。在执行过程中，农信社可以根据经济、政策及市场的不断变化，依据实际情况对流动性计划不断加以修正。
当然，预测未来一定时期的流动性需求，制定合理的流动性计划并不是农信社的最终目的，这些只不过是满足流动性需求、最大限度地减少流动性风险、保证既定收益的手段。
（五）科学合理地匡算头寸
流动性管理的关键环节就是对头寸的匡算。科学、合理的头寸匡算是保证流动性、实现盈利性目标的重要手段。对头寸的匡算可以区分为短期匡算和中长期匡算两种情况。
短期头寸的匡算是通过测算短期内农信社在央行的存款增减变动量来进行的，预测期一般在7天以内。在测算时，应尽可能周全考虑直接影响头寸变化的各项因素，才能保证头寸匡算的准确性。在日常管理中，应由各基层信用社根据本社短期内现金流量的变化情况，进行资金头寸的每日预测、分析和上报，联社根据上报的情况编制短期头寸变动表来进行每日的估算，从而实现全辖头寸的及时调度。
中长期头寸的预测是通过预测一段时间内存贷款的变动趋势来进行的。在实际操作中，市联社可通过对贷款的统一管理来掌握其变动的主要情况，而总存款变化的预测则主要考虑季节性因素。通过抓存稳贷，合理安排贷款期限等措施来保障长期流动性。
（六）完善流动性风险的分析指标体系，建立有效的风险预警系统和应急处置机制
第一，完善流动性分析指标体系，做好对流动性的预测和分析。流动性分析指标是流动性管理者的决策依据，信用社应该完善流动性分析指标的不足，借鉴西方商业银行成熟的经验，采取科学的预测和度量方法，建立一套科学实用的流动性预警界定监测指标体系，以便在日常业务管理中准确地监测和分析流动性风险。
第二，建立科学有效的风险预警系统。市联社根据各项流动性分析指标进行流动性风险的综合评估，在综合评估的基础上建立流动性风险的预警系统，准确地监测流动性风险，一旦发现风险达到警戒线就及时发出预警，以争取时间采取有效补救措施，尽量把风险控制在最小范围内。
第三，建立有效的应急处置机制，提高避险能力。对可能发生的流动性风险，信用社必须有一套完善的应急处置预案。 在支付风险出现后，要及时上报；应急处理领导机构立即启动应急处理程序，组织有关部门进驻现场，并制定风险应急处理方案；风险信用社和有关部门、单位根据应急处理方案规定的职责要求，服从指挥，各司其职，各负其责，在限定时间内采取有效地措施进行补救，尽量把风险控制在最小范围内。
参考文献：
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资产流动性分析范文4
【关键词】资产负债表 分析 研究
分析财务报表可以及早地帮助和提醒利益相关者确认企业的发展趋势和潜在的问题。对财务报表尤其是资产负债表的分析能使使用者真正理解会计报表所揭示的经济内涵，从而有利于报表使用者做出正确决策。
一、资产负债表的分析
资产负债表的分析方法可以概括为三种：数字对比法，数字核对法，指标对比法。在综合运用各种分析方法的基础上，从以下几个方面来具体分析和研究资产负债表。
（一）资产结构分析。资产是企业的经济资源，公司所拥有或控制的经济资源要能最大限度地发挥其功能，要用一个合理的配置。对资产结构的分析有助于企业优化资产结构，改善财务状况，降低风险时期保持适当的流动性。合理的资产结构是企业正常经营并实现良性循环的必要条件。企业资产按其变现速度分为流动资产和非流动资产（固定资产），两者的结构受企业的经营性质、经营状况、生产经营周期、风险偏好以及市场环境影响。目前大多数企业普遍采用一系列统一的资产结构分析的指标对资产的结构进行比较分析，包括一系列表示各类资产占总资产比重。各类资产比率，有现金资产比率、应收账款比率、存货资产比率、流动资产比率、固定资产比率、对外投资比率、无形资产比率，以及表示流动资产与固定资产之间比例关系的流动资产与固定资产比率。资产的变动是由各资产项目的结构比重变动引起的，流动性资产的比重尤其重要。货币资产的流动性是最强的，因此企业要保持一定的货币资产来进行利率和价格投机，满足日常支付和应付各种风险，以不造成资产闲置为目标限量。其余资产的比重也应该以企业的经营业务要求为标准正确确定各资产比率，例如控制长期投资率以免其过高使金融风险加大，拥有一定的固定资产和无形资产以控制经营风险，避免影响企业资信。
（二）对偿债能力的分析。企业偿债能力是企业财务状况和经营能力的重要标志。投资者在选定投资企业的过程中，偿债能力是其最先考虑也是衡量投资回报时间的重要标志之一。投资者应关注的企业偿债能力应从两方面来分析，短期偿债能力和长期偿债能力。
1、短期偿债能力分析。企业偿付短期债务的能力分析是资产负债表的主要作用，其主要考察指标有：营运资金，是指流动资产超过该负债部分，短缺会使企事业难以偿债，过多则会使企业扩大经营获取更多利润的机会；流动比率，是资产与负债的比率，评价企业用流动资产偿还流动负债的能力；速动比率，是资产中扣除存货的部分再除以负债的比值，准确反映企业变现能力；现金流动债务比，较好反映企业实际的短期偿债能力，因为流动资产中大部分并不可能很快转变为可偿债的现金。
2、长期偿债能力分析。长期资产与长期资金比率是一项重要的指标，它不仅反映企业的财务状况及偿债能力，在其值高于1时也会影响企业的短期偿债能力，其公式为：长期资产与长期资金比率=（资产总额 - 流动资产）/（长期负债+所有者权益）。其余像资产负债率、权益比率、负债与所有者权益比率可以反映企业清算时债权人得到的保障，这几项可以综合反映企业的长期偿债能力。
（三）对资产流动性的分析。流动性指资产转换成现金或负债到期清偿所需时间，资产越能快速转换成现金、负债到期日越短，其流动性越强。流动性不仅能反映公司的短期偿债能力，也有助于判断公司的破产风险，资产的流动性分析还能对公司的资产质量和资金运用效率作出评价。资产流动性在资产结构中已有所涉及，不同行业的流动资产比重应注意区分，一般制造业企业固定资产比重要大于商业企业，而高科技企业的无形资产比重也高于其他行业。反映流动性的比率指标主要是流动比率和速动比率，比率越高说明公司用以偿债的流动资金越充裕，债权人向公司放债的安全程度越高。而投资者还要管住其他方面，流动性与盈利性是矛盾的，拥有较高收益率的往往是一些投资期限长、见效慢的项目。公司保持较高的流动性，会使资金运用效率低下，收益率较低。投资者应参考经验数据和行业平均水平作出适度的流动性比率评价。
（四）负债与所有者权益分析。对比分析负债比率、流动负债率、负债经营率可以反映出企业的融资结构比重。企业负债率是负债总额占资产总额的比重，反映企业使用自有资金和吸收、利用外部Y金的情况，企业这一比率大体在70%左右。流动负债率是流动负债总额，比率升高则偿债风险加大，企业盈利能力降低，企业结构稳定性会降低。负债经营率是长期负债总额占所有者权益总额的比率，在25%-30%间比较合理，升高说明企业资金来源增大，长期偿债成本高，但是过高会降低企业独立性。所有者权益即公司的净资产，可以从总量与结构两个角度对所有者权益进行判断，判断公司的保值和增值能力。分析所有者权益项目，可使投资者了解公司拥有的自有资金，也能够评价公司的经营业绩，保证公司良好的获利能力和投资安全性。
二、资产负债表的局限性
资产负债表能够为投资者决策提供必不可少的信息，但是它本身存在一定的局限性。只能进行静态数据的分析是资产负债表的最大缺陷，不能反映财务状况变动的过程，应与现金流量表结合分析。而且，资产和负债的确认和计量都涉及到人为估计，准确性不能保证，资产项目的计量，受到不同计价方法和会计原则的制约。历史成本计价使公司计提的减值准备不能在报表中体现，会计核算方法的多样性也对报表的可比性产生影响，应注意会计核算方法的选用和调整，从而在可比的基础上做出最优决策。在资产负债表的审核分析中切忌就数论数，应在分析前与分析中了解企业经营状况和主客观环境的变化，并且注意表中数字形成的原因，结合企业的性质以及不同的分析时间采用不同的分析方法，提高工作效率。
三、结语
对企业财务报表的分析是一个动态的系统工程，对资产负债表的分析了解掌握企业的资产总额及结构、负债总额及结构，评价企业的经营业绩，判断企业的经营趋势，为经营者选择经营方向、经营结构及筹资方式提供有用依据。为了使资产负债表分析更为有效，应采用一定的分析技巧和分析方法，将本期报表项目与前几期项目相比较，把多个时点的财务状况综合分析，结合利润表与现金流量表更全面动态地分析企业的资产负债表。
参考文献：
资产流动性分析范文5
【关键词】资产证券化 流动性 资本充足 SPV
一、我国商业银行开展资产证券化的必要性
所谓资产证券化（Asset Securitization）是指银行将具有共同特征的、流动性较差的盈利资产，如贷款、应收款集中起来，以此为基础发售具有投资特征证券的行为。通常，银行资金来源有两种方式：表内融资和表外融资。资产证券化就属于表外融资方式的一种。它起源于20世纪70年代的美国，开展的初衷是获取充足的流动性。我国开展资产证券化的必要性体现在：（一）从融资者角度看
1.增加资产流动性，提高盈利能力
在银行的资产中，由于种种原因，有一部分资产的流动性较差，而且难以在短期内收回或出售以获得现金流。这部分流动性较差的资产占用了银行资金，却不能迅速带来回报，进而影响了银行的盈利能力。进行资产证券化后，银行资产流动性得以增加，并且提高了盈利能力。
2.有效进行资产负债管理，更好实现期限匹配
商业银行资产负债不匹配一直是商业银行所面临的风险之一。负债来源的不确定性和资产业务的相对确定性导致了商业银行在开展业务的同时承受了巨大的风险。资产证券化的过程实际上是商业银行主动出击寻求期限匹配的过程，从而改善资产负债管理水平。
3.获得低成本的多种资金来源
在资金来源中，表内融资的成本主要体现在吸收存款和对外借入资金所需要付出的利息上。我国商业银行的存款利率由央行统一规定，自身并无调控的可能性，而且现实情况也不允许商业银行降低存款利率。对外借入资金的利率则受资金市场影响波动剧烈，如LIBOR在雷曼兄弟破产当日飙升，导致各银行借贷资本迅速上升。资产证券化不仅可以使资金来源多样化，减少对表内融资的以来，还可以以较低成本获得所需资金。
4.改善资本结构，提高资本充足率
随着我国银行业与国际银行的接轨，资本充足率成为了考核商业银行的标准之一。4%的核心资本和8%的总风险资本比率要求曾经是商业银行难以达到的。在四大国有商业银行的股份制改造过程中，通过财政拨款的方式曾经一度使商业银行的资本充足率达到标准。但很快，新的不良资产的出现又迅速导致资本充足率下滑。依靠拨款不是长远之计，只有通过各种创新手段如资产证券化来改善资本结构，才能从根本上提高资本充足率。
5.分散风险，达到风险最优配置
商业银行的资产根据其不同的特性存在着不同的风险。如果同一方向的风险过多，风险间就不能达到相互抵消的作用。资产证券化实际上可以通过转化资产种类来转化风险种类，分散风险，从而达到风险最优配置。
（二）从投资者角度看
投资者可以通过资产证券化获得新品种的投资品种。资产证券化之后提供给投资者的是标准化，且在市场上具有较高流动性的资产，有利于投资者根据自己的需要进行选择并且扩大自身的投资规模。
从金融市场的影响看
1.促进金融市场专业化分工的深度
资产证券化的过程本身需要很多专业化分工的机构，并且对这些机构的要求非常高。开展资产证券化，客观上促进了金融机构专业化分工，并且加强了分工的深度。
2.改善信息不对称
通过将资产增级、打包出售，投资者所投资的资产实际上是有一定透明度的。增级机构、评级机构、承销商等金融中介用自己的信用加强了原有资产的信用，改善了原始资产信息不对称的问题。
3.提高金融体系运作效率
资产证券化将银行流动性差的资产转化为流动性强的资产，同时也为投资者提供了更多的产品，从整体上，提高了金融体系的运作效率。
二、我国商业银行开展资产证券化需要解决的问题
1.宏观管理层面上，政府出来相关法律法规，引导、规范资产证券化的发展
现阶段，我国已经颁布了《公司法》、《合同法》、《保险法》、《证券法》、《担保法》、《信托法》、《商业银行法》等法律来规范金融市场的发展。但是，资产证券化是金融创新的结果，现有法律不足以完全覆盖资产证券化的所有内容。例如，在证券化的过程中，SPV是个很重要的中介机构。SPV所承担的责任有哪些，义务有哪些，什么样的机构可以申请成为SPV，SPV怎样接受市场的监督，什么样的政府机构监管SPV等等都是亟待解决的问题。
2.微观机构设置上，需要完善资产证券化所需要的一系列中介机构
资产证券化过程如下图所示：
其中主要的中介机构包括：特殊目的载体SPV、服务商、承销商，还隐含着增级机构、评级机构。目前，我国在SPV以及增级评级机构的设置上同国际上还有一定距离，例如评级机构权威性不强，SPV自身不够完善等。要想继续发展资产证券化，就要在中介机构设置方面加快建设，为资产证券化营造良好的硬件环境。
3.构建良好的市场以活跃交易
流动性是金融产品的根本。证券能否有需求是决定资产证券化是否可以在中国继续发展下去的关键。只有实现了流动性，金融资产才能够得到充分交易，价值才能够在市场中得到准确的定位。为了提供良好的市场环境，应允许投资于资产证券化的主体多样化，构成多方面的需求。
4.关注风险控制，防范过度证券化
2008年的金融危机中，由于资产被打包，经过增评级机构的包装而成为新投资品种的资产，其最初的资产性质和风险由于多次转手以无从查证，最终在市场泡沫破裂时被发现所打包的资产都是一些质量堪忧难以在未来得到稳定现金流的资产。无疑，经过增级机构用自身的信用加强资产的信用，在一定程度上解决了资产的流动性问题。但与此同时，风险问题不容忽视。资产证券化所面临的主要风险包括信用风险、法律风险、金融管理风险。防范这些风险需要加强法律建设、中介机构建设以及相关监管的强度。
参考文献：
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资产流动性分析范文6
【关键词】现金流 财务报告 流量分析
在市场经济下,现金流信息得到了人们越来越多的重视,将其与传统会计指标相结合,综合考察企业在一定的时期内经营、投资、融资等活动所发生的现金流入和流出,是衡量人们是否有效合理利用经济资源、信息资源的重要手段。同时由于企业所处的外部环境不同,企业的生命周期不同,各项活动对现金流变动的影响不同,因此企业所呈现出的现金运作状况各不相同,而又相互影响,因此对于其相互间影响的深入探讨有助于我们把握问题的内在联系。为此我们期望以现金流活动作为切入点,分析我国一些上市公司的现金流活动与企业规模,盈利情况,从而总结归纳这些企业对社会经济资源的配置与利用情况。
一、现金流量的内涵
1、现金流量的含义
现金流量一般指现金和现金等价物的流入和流出。例如在一定的时间内企业通过销售产品,提供劳务,出售固定资产,向银行等金融机构借款融资等取得现金流入,通过购买原材料,投资固定资产,对外投资以及偿债等构成现金的流出。
2、现金流分析的作用
众所周知现金流的反映模式就是现金流量表。由于现金流量表是一个动态报表,它全面地反映了会计报告期内的现金流入与现金流出信息,所以借助现金流量表与其他传统财务报表的结合,我们可以更全面更真实地了解企业未来通过经营活动获取现金的能力。同时可以帮助债权人了解企业资金到期回收的安全性,区别出企业盈利与获取现金的能力和偿债能力。同时现金流量表以收付实现制为编制基础,排除了权责发生制等传统会计处理方法对经济行为可能造成的粉饰,在一定程度上提高了会计信息的可比性、真实性。
3、现金流的基本原则
(1)流动性
任何企业必须借助于现金流的注入才能得以启动并持续运转,从所有者投入初始现金,贷款开始,通过原料与劳务服务的购买,加之生产管理活动,投入的现金开始转化为存货或可以向市场用户提供的服务,而随着企业为顾客提供货物及服务,这些货物及服务就转变为企业的应收账款或现金,当经营管理得当,收回的现金将大于支出的现金,于是超额现金成为了企业再投资和发展的新鲜血液,现金流的最简单的流动性得以完成。
(2)可控性
现代企业经营的核心之一就在于加大企业现金转换过程中的可控性。为实现这一目标,企业必须进行众多的现金跟踪管理,如控制与记录现金流动,优化现金资源的配置和使用,努力加大收入、减小支出,快速收回销售货款,提供充足的外部资金来源,合理管理好借款和投资活动,加快现金流转速度使得现金周转时间最小化等。
(3)平衡盈利
对企业而言,盈利性与流动性是有所区别的,盈利性与投资于企业的资本和资产的高收益有关。流动性是指拥有充足的现金流量,他使企业能够进行必须的现金支付以确保生产经营的持续,由于常规会计报告中权责发生制的规定导致利润在一定的程度上可以由会计的想象和合理的推断来决定,而流动的现金却是正式的,能够精确计量的,因此与无形的利润相比充足的现金流对于企业的生存更为重要。
二、现金流的分析内容
由于企业所处的外部环境不同,生命周期不同,各项经营活动对现金流变动的影响不同,因此企业所呈现出来的现金财务状况是不相同的。
1、现金流的质量分析
(1)现金流的真实性
要保证现金流量的真实性往往通过对比现金流量变化,考察年度现金日常开支流量的均衡性,以此判断现金流,特别是经营现金流量真实性,当公司的购销和信用政策比较稳定,销售业务也较少出现大起大落的情形,则此公司经营现金流量年度内应保持一定的均衡性,否则表明年报经营现金流量存在被粉饰的可能。但需要注意的是,为了使结论更为准确合理,还应当同时考虑公司的会计行为,以及所属行业的具体特征。同时重点分析现金流量表有关明细项目,进一步明确经营现金流量的真实水平,分析“销售商品、提供劳务收到的现金”项目,判断有无虚构预收账款交易,粉饰主营业务现金流量的可能。
(2)现金流的充足性
研究分析现金流量的充足性,特别是判断公司是否具有足够的经营现金流量满足其正常运转和规模扩张的需要。从这一方面分析公司现有规模下的简单再生产是否能够得以持续;一般经营现金净流量应当大于本期折旧额与无形资产、长期待摊费用摊销额、待摊费用摊销额、预提费用提取额的总和。
(3)经营现金流量成长性
主要通过分析经营现金流量成长比率即本期经营活动产生的现金净流量与基期经营活动产生的现金净流量的比率,比率越大,企业活力越强。同时还应该深入分析现金净增加额的产生道。如果企业的现金净增加额主要是由于经营活动产生的现金流量净额引起的,可以反映出企业收现能力强,坏账风险小其营销能力一般会不错。如果企业的现金净增加额主要是投资活动产生的,甚至是由于处置固定资产,无形资产和其他长期资产引起的,这可能是反映企业生产能力衰退,从而处置非流动性资产以缓解资金矛盾但也可能是企业为了走出不良境地而调整资产结构,因此还须结合资产负债表和损益表做深入分析。
2、现金流的流动性
(1)企业的资产流动性分析
企业的资产流动性分析必须用上市公司的现金流量和债务进行比较分析才能更客观地反映其真实的偿债能力。主要分析指标包括:现金到期债务比=经营现金净流量/债务总额;现金流动负债比=经营现金净流量/流动负债。上述指标越大,说明企业经营活动所产生的现金流速越快,流量越大,企业的财务基础越稳固,内部控制合理有效,从而偿债能力与对外筹资能力越强。
(2)企业获取现金能力
分析企业获取现金的能力是指结合经营现金净流入和投资资源进行分析。具体研究指标可以涉及:销售现金比率=经营现金净流量/主营业务收入。该比率反映每元销售得到的现金大小,即销售收入的货款回收率,这一方面反映公司生产商品的市场畅销与否,另一方面体现公司管理层的经营能力,其数值越大越好。每股营业现金净流量=经营现金净流量/普通股股数。该指标反映每股流通在外的普通股的资金流量,它通常高于每股收益,但不能代替每股收益,因为现金流量没有减去折扣。
(3)企业的财务弹性
企业的财务弹性分析可以涉及现金满足投资比率即近5年经营活动现金净流量/近5年资本支出+存货增加+现金股利之和。该比率越大,说明资金自给率越高,对外借资金依赖性越小,财务风险越小。此指标达到1时,说明公司可以用经营获取的现金扩充所需资金,公司有一定的成长潜力,反之说明公司是靠外部融资来补充,虽可在一定程度上利用财务杠杆,但会加大公司财务风险。
3、现金流的结构性
(1)现金流入结构分析
现金流入包括三方面,即经营活动现金流入、投资活动现金流入、融资活动现金流入。其中经营活动现金流入涉及销货与提供劳务的现金收入、劳务费、佣金等其他收入;投资活动的现金流入涉及出售固定资产以及无形资产和其他长期资产所获得的现金收入以及出售权益性或债权性工具和持有权益所获得的现金收入等。融资活动的现金流入主要是发行股票或其他权益所取得的现金收入,发行债券,贷款以及其他长、短期借款所取得的现金收入。
(2)现金流出结构分析
现金流出也包括三方面即经营活动现金流出,投资活动现金流出,融资活动现金流出。经营活动的现金流出包括支付给供应商和劳务提供者的现金支出,员工福利性支出,所得税税款支出。投资活动的现金流出较为直观主要是企业购置不动产、厂房、设备以及企业为无形资产或其他长期资产所支付的现金,以及取得其他企业的权益性或债权性资产而导致的现金支出。融资活动的现金流出主要为购回或赎回企业股票所导致的现金支出,偿还借款所导致的现金支出。
4、企业经营行为与现金流
(1)经营活动与现金流分析
经营活动中的现金流入是企业正常生产经营所产生的现金流量,其中企业主营业务是其主要表现。当经营现金流为正时,则说明企业会计周期内经营活动情况较好,主营业务较为稳健,销售收入扣除经营成本后现金流依然有剩余,说明此时企业正常的销售收入在支付完例如购买,生产等经营活动等现金流出后,还有余力为企业滚动持续发展继续注入资金或者为利息、股利提供资金。这种情况预示着主营业务市场反映较好,其主营业务现金流量充足,企业前期的投资项目在本期已经取得了较好的效果,企业处于快速发展期,这时非常有利于企业扩大规模,持续快速发展。
(2)投资活动与现金流分析
由于企业对外扩张与经营产能的扩大,投资活动成为了现代经营管理不可或缺的运作手段。在一般的情况下当企业为正常经营而做出的长期或短期投资将产生为负的投资现金流,这也是处在成长期,投入期企业的一般特点,当企业投资回收的现金超过了投资支出将产生正的现金流,一般情况下或者企业受到了较大的权益性收入或者进行了较大程度的资产出售所至,必须结合具体的投资行为分析寻找原因。
(3)融资活动与现金流
融资活动是企业生产经营与投资发展的发动机,而经营活动与投资活动所产生的现金余缺必须通过融资环节得以调节,当生产经营与投资活动所产生的现金流为正,企业处在良性的位置,企业可以考虑进行股利分配,债务偿还等活动,这时将出现负的融资现金流,而当企业需要继续扩大资本筹措,继续扩大权益性或债权性融资时将会出现正的融资现金流。
【参考文献】
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