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规避风险的投资方式范文1
在“全民创业，万众创新”口号的感召下，我国的科技创新成果大量涌现。在高校教师、在校学生的创新成果向实际产品或服务的转化过程中，不仅存在着人的道德风险，还有委托人的道德风险。因此，通过合理的机制设计来规避道德风险，提高从科技成果到市场的投放效率，具有很强的实际意义。
早期研究多?戎赜谛畔⒉欢猿剖钡赖路缦盏牧炕?，依托数学建模、案例分析等方式寻找道德风险的成因，并对规避风险的契约进行推演[1-2]。近年来，学界则多从信息经济学角度出发，使用委托-模型进行博弈求解[3]。鉴于过往研究较少考虑委托方的道德风险，存在依赖数理推证而建议过于概括的特点，本文将前人较少涉及的投资方道德风险纳入考量，并将管理实践与数学模型建构相结合，提出具体建议。
3 应用建议
3.1设立估值调整机制
投资者与创业者可从股权激励、股权回购、现金补偿、管理层变更等方面设立估值调整机制（又称对赌协议，缩写为VAM）。VAM可应用于创业的多个阶段，具备多样化的选择组合，在保证投资者权益的同时也可以对创业者进行激励。在签署协议时需以法人身份签署，并确保协议符合公司章程，否则将不受公司法的保护。
3.2签署风险告知书
在投资进行前，建议签署风险告知书。风险告知书由创业方出具，涵盖创业过程中可能遇到的特殊风险及一般风险，通报总体风险水平，令投资方对自身自愿承担风险这一事实做出陈述说明。这一方式可使投资者估量自身的风险承受水平，认识项目风险，防止后期分歧。
3.3签署保密协议（竞业禁止协议）
鉴于创业企业依据的专利技术具有稀缺性，投资方可能借投资方式获得专利控制权，或滥用股东权利将管理层置换。为解决这一问题，可在公司章程中规定，每年管理层更换比例不可高于1/3，为避免技术外泄，在此基础上，签订保密协议或竞业禁止协议更为妥当。
规避风险的投资方式范文2
［关键词］城镇污水处理BOT模式 风险 防范
中图分类号： [R123.3] 文献标识码： A
据国家有关统计数据，截止2011年度，全国已建成3135座城镇污水处理厂，污水处理能力达到1.36亿m3/d，大量城镇污水处理厂的建成运行对我国水污染治理发挥了重要作用。在众多建成的污水处理厂中，有很多是采用了BOT模式投资、建设和运营。BOT即建设--运营--转让，其实质是一种在无追索权或有限追索权基础上的项目融资方式。基本流程包括：政府对基础设施项目BOT方式招标；项目投资方中标，签订特许合同；项目投资方筹措资金、设计并建设该项目；特许经营期内运营、收费、获利；期满将建成项目有偿或无偿移交给政府。
1.政府面临风险
BOT模式整体运作时间大，涉及政府方、投资方、项目公司、银行、保险、排污企业等不同机构和单位，在操作过程中政府方会面临各方面风险。具体如下：
⑴项目决策风险。城镇污水处理BOT项目的招商引资需要政府各部门的支持与配合工作，政府决策效率将直接影响项目的进程，同时因前期系统规划考虑不周全，又急于采取BOT模式推进城镇污水处理项目，在决策执行过程中造成整体招商项目失败。
⑵道德与信用风险。投资竞争者未充分披露或者隐瞒对自己不利的因素导致招商人(政府)选择投资者不当的风险，BOT项目设施要经过一定时期(20年)后移交于政府，这有可能导致商业运营项目公司在建成后的运营期中增关设卡，或者提高交易费用，以加速其成本回收及利润获取，其行为结果往往与政府投资公共基础设施建设，以利公共服务或促进社会经济发展的初衷产生一些不该有的矛盾，严重的还会引发社会及公众对该项目的不信任。
⑶项目建设中断风险。当BOT项目建设过程中由于投资人资金不足难以维持，或者投资人破产，由于城镇污水处理项目的社会性及公益性，政府必须考虑对在建项目工程的接收，并且要完成项目的后续建设。一旦项目建设中断则会延误工期，增加造价的不确定性，同时还可能留下质量、安全方面的隐患。
⑷工程质量风险。近此年来，我国连续发生多起重大工程质量事故给国家造成巨大经济损失，给人民生命带来严重危害。BOT项目由投资人来建设，作为政府方须防范投资人为节约投资、追求利润而降低对工程质量的要求。
⑸监管风险。城镇污水处理厂BOT的招标只是成功的的第一步，能否在20年的特许经营期内按要求正常运营才是关键。因此，政府能否实行有效的监管就凸显重要。监管主要有三个方面：一是监管价格；二是监管服务质量；三是监管公共服务领域的安全性问题。
⑹缺乏竞争风险。污水处理行业作为公用事业，具有相对的垄断性。根据行业贯例，在同一区域内污水处理BOT项目具有排他性的优势，可能造成后续经营缺乏竞争。
规避和防范风险
⑴建立BOT项目政府专管部门。由地方政府召集建设、规划、环保、财政、工商、税务等相关部门组成BOT项目政府专管部门或组织，统一协调和处理项目前期招商融资和项目后期运营监管等各项事务。
⑵对投资方财务能力的评估。政府可通过招标方式选取投资人，对投资方的投资实力和企业诚信做出评估。关注其注册资本金的大小、企业诚信度，将通过何种方式融资，在项目建设融资中遇到障碍时，有何备选预案等，评估其财务能力和项目融资建设能力。
⑶给予投资方合理利润。投资方投资BOT项目追求的是投资回报，政府方要审慎评估项目，给予投资方合理利润；投资方需要重视项目建设的质量、项目运营期的污水处理效率，确保必要的建设和运营资金，并自觉遵守国家相关建设和环保法规，接受政府方的监管和检查，使政府方和投资方达到共识共赢。
⑷加强项目建设质量检测。政府方应在与投资方项目建设期内，建立起政府全过程对项目建设的成本、进度、质量、安全的监督管理体系，引导投资方在质量、造价、工期等各项管理工作上落实到位，确保项目建设质量。
⑸完善监管制度和流程。在与投资方的洽谈、协作中，就应建立政府全过程对城镇污水处理项目建设和运营的安全管理、处理成本和支付费用、进出水质控制指标等各项监督管理制度和流程，既规范投资方的建设和运营管理行为，也为政府规范监管提供管理依据。
⑹加强履约过程中的沟通与谈判。在BOT建设和运营管理过程中有可能发生未预见的事项，尤其对于城镇污水处理BOT项目，其建设关系到城市的发展，甚至具有一定的政治影响因素。在履约过程中的沟通与谈判，及时解决BOT项目推进过程中遇到的障碍是非常必要的。政府方与投资方之间良好的合作伙伴关系是项目成功的重要保证。
结语
利用BOT模式推进城镇污水处理建设，有利于引进先进的技术和管理经验，同时也减轻政府财政资金短缺的问题。但是，BOT是一项涉及众多问题的投融资方式，不管对投资方还是政府方都存在较大风险。因此，不仅投资方要规避风险，政府方更要正确认识和辨识风险，采取各种有效措施分散和防范风险，从而达到互利共赢。
参考文献：
［1］张玉华、肖迪、张振华《城镇污水处理厂BOT模式经营方式建设与探讨》，《黑龙江环境通报》，2013年3月。
规避风险的投资方式范文3
关键词：油气企业；海外投资；投资方式
中图分类号：F407.22 文献标识码：A 文章编号：1006-4311(2012)02-0124-02
0 引言
在经济全球化和国内油气资源日益匮乏两大因素推动下，我国油气企业开始走上发展海外投资、开拓国外油气资源的道路。经过近多年的不懈努力，我国油气企业已经成功地在海外建立起自己的油气开采基地，为弥补国内能源供给不足、保障国民经济的长期稳定发展做出了巨大贡献。然而，我国油气企业海外投资起步较晚，缺少经验，而且在资金、技术、人才、管理等方面与西方跨国公司都存在很大差距。随着近几年我国油气企业海外投资规模不断加大，很多问题也开始暴露出来，亏损性投资项目随之出现，其中不乏因投资策略失误而导致的亏损。因此若使我国油气资源的跨国投资成功，确保油气资源跨国投资做大做强，参与国际市场竞争，就需要油气企业选准投资策略，同时也需要我国政府方面的相关支持。
1 谨慎选择恰当的投资方式
油气企业海外投资总体来说主要有直接和间接两大类投资方式，其中直接投资主要有绿地投资(新建投资)和海外并购两种投资方式，而间接投资可细分参股投资、债券投资和金融衍生品投资三种投资方式，此外还有其他复合投资方式。无论哪种投资方式，都各有优点和缺点，油气企业开展海外投资时应认真研究、依企业自身状况及资源国环境具体特点谨慎选择恰当的投资方式，以便顺利进入目标市场。
①依企业自身经营状况选择恰当投资方式。油气企业资金丰裕度、企业优势(所有权优势和内部化优势等)、投资动机等因素都会影响其海外投资方式的选择。与中石油、中石化相比，中海油在现金流及整体规模上存在一定的差距，然而其海外投资却更为成功，直到2007年其上市后所进行的所有项且无一亏损。这与中海油所选择的海外投资方式有莫大的关系，中海油依据其自身特点，在选择项目时多以参股或联合竞购等直接投资方式为主，这在很大程度上降低了投资风险，选择适合企业自身特点的投资方式成为其海外投资获得巨大成功的重要原因。②依投资项目资源国环境而选择恰当的投资方式。资源国政治、经济社会环境及资源国财税制度等都是油气公司无法改变和控制的，因此油气企业在进行海外投资时只能通过自己的经营策略的调整和投资方式的选择来规避它们产生的风险，从而取得更好的经济效益。
资源国经济状况、政治倾向以及文化氛围等投资经营环境，决定了国外投资者需承担的公共责任、能发挥的优势以及可以实现的社会合法性。政治环境是跨国投资主体需要考虑的第一重要因素，跨国油气投资者投资前必须对投资国或投资地区政治经济环境进行最为充分的评估，政治经济政策倾向宽松的资源国更有利于油气企业自由选择投资方式；两国的文化距离越大，越不利于投资企业整合人力资本和提高管理效率，合资方式更适合进入文化背景较生疏或政治经济约束很强的地区，只有在资源国政治经济管束较放松且两地文化趋同的条件下油气企业才会倾向于独资新建(绿地投资方式)。
2 要加强合作投资的运用
我国油气企业在开展国际投资业务时应该重视选择通过联合与重组建立投资伙伴关系的投资方式，这种投资方式强调相互利用合伙人的资金和技术，优化生产要素，降低成本，增强抵抗风险的能力。油气企业选择这种方式进行海外投资可以以最小的代价争取更多的机会，还可以学习到外国油气企业先进技术和管理理念。最终为我所用。
根据我国油气企业对外投资动机和现状，其对外直接投资宜采用合作开发方式。这种合投资方式，主要有以下四种基本做法：①租让制，即外国油气公司负责全部投资、承担全部风险，油气产品全部属于外国公司；②联合经营，即外国公司与东道国企业共同出资、共同经营、共担风险、共负盈亏；③承包合同，即发包方自负盈亏、独立经营，开发出的油气产品全部归开发方所有，承包方只取得一部分油气产品作为报酬；④油气分成合同，即外国投资者负责设备、技术、资金的筹措，资源国拥有油气资源所有权和全部油气产品的支配权、并负责经营，外国投资者按合同比例对油气产品报酬分成。
3 注重海外油气投资管理人才的引进与培养
专业人才不足是制约我国油气企业海外投资以及扩大国际化经营的重要因素，针对油气企业海外投资的不同方式，人才配套是关键。我国油气行业的人才队伍整体素质较低，大多数人知识面相对狭小，懂投资的不懂外语，懂外语的不懂技术，而油气企业海外投资合作经营需要大量能够懂得、熟悉和了解投资专业知识与跨国投资相匹配的高素质人才目。
在目前与海外投资方式配套人才短缺的情况下，我国油气企业应该加大对人才的投资开发力度。首先，招聘优秀的国际人才来弥补靠自身培养之不足，可以采用人才国际化与本土化相结合的战略，揽四海英才为我所用。在引进人才的同时，还应该注意人才的培养，建立起相应的培训机制，定期选派人员到境外参与投资项目，进行工作锻炼，使其深入了解不同的海外投资方式，增长实际投资经验，改善我国油气企业跨国投资配套人才短缺问题。
4 要加强海外油气投资风险管理
风险管理应贯穿一切项目始终，对于海外能源投资这样高风险高投入的投资项目，风险管理就更为重要。加强海外油气投资项目风险，我们要着力做好以下几方面的工作：第一，建立项目风险评价制度。在具体的工程进程中，组织专家对阶段工作进行评价，包括上一阶段的经验总结和下一阶段的工作指导，对重要风险进行打分量化，给出评价意见，以保证各项工作顺利完成：第二，要加强系统风险分析。将各个重点阶段风险加以细分，从法律、业务等角度出发，分别研究他们的化解风险的措施。主要包括可行性研究、资产评估、合同谈判几个方面；第三，要加强风险过程控制。为了及时发现风险、规避风险，我们要派遣专业人员进行监控，包括相关的专家、律师，他们对项目实施全过程实时监控；第四，要明确对外投资项目的责权利。为了使项目经理负责制落到实处，我们可以建立层层授权机制，同时成立投资项目小组，明确对外投资项目的责权利。
5 要建立配套的金融政策支持机制
我国油气企业的海外投资方式中直接投资方式占主要部分，这种直接投资方式既包括新建海外企业也包括通过资产或股权并购而设立海外企业，而这两种投资方式都是需要巨额资金的支持。海外能源开发投资是落实国家能源安全战略的重要步骤，需要巨额资金投八，投资回收期限长，投资风险大，因此政府的配套金融政策支持对其发展的意义重大。
我国政府支持海外能源开发投资金融政策可以从以下方面着手实施：主要包括政府对海外投资企业提供信贷支持，提供政府补贴，股本融资，实行优惠利率甚至无息利率。因此对政府金融政策建议：①建立针对海外不同投资方式的风险基金，凡是经国家批准的能源海外投资项目，油气公司可以根据投资方式不同按规定申请使用该基金。②多方面的资金支持：信贷政策方面，对于在境外投资的重点建设项目，国家金融机构可以提供贷款；为境外企业获得境外银团贷款、租赁提供担保，以及其它金融服务；选择经过挑选的境外投资企业，在国内和国际发行市场上发行股票和债券，为境外投资项目筹资；建立境外投资发展基金，对境外投资项目进行参股，境外企业可以向基金会提出资金申请，基金会根据国家境外投资政策对申请进行评估和审核，然后决定是否批准以及发放资金额度。
6 要建立相应的海外油气投资保障机制
目前世界各国大都采取海外投资保险制度，境外投资保险制度是对本国可能遭受的风险提供的一种保障，我国的海外投资政治风险保险制度尚未建立，现行的制度又不够完善，适用性不强，还存在着许多弊端，亟待建立一种完善的保险机制。按照国际惯例，国家应先出台海外油气项目风险保险政策，同时建立专门从事海外投资保险业务的机构，在两方面的配合下，共同加强海外投资项目的安全保险工作。
参考文献：
[1]彭民，周玉晶.我国石油企业海外投资模式的选择[J]经济研究导刊，2008，(4]：34-35
[2]康伊明.对中国石油公司“走出去”战略的思考[J]地质技术经济管理，2004,(2)：9-12
[3]张仁开.我国油气工业对外直接投资的战略研究[J].油气化工技术经济，2006，(3)：13-17
规避风险的投资方式范文4
目前，我国保险基金投资方式落后，供基金投资决策机构选择的投资形式较少。这不仅限制了保险基金的保值增值能力，而且使得保险基金的投资结构发生偏差，在一定程度上打击了基金管理机构的投资积极性。只有实行保险基金市场化运营，基金投资机构才能根据多种可供选择的投资项目优化投资组合，从而获得较高的投资收益，提高保险基金的是经济保障效益。分享国家经济发展和与物价挂钩是社会保险应当遵循的基本原则，军人保险待遇的给付不能停留在固定水平，应随经济增长和物价上涨作相应的调整提高。因此，必然会增加军人保险基金的费用支出，这就要求做好军人保险基金的保值增值。军人保险制度的政策目标是为军人提供最基本的经济保障，主要是通过特定种类的军人保险给付结构和给付水平来实现。从国外社会保险的运作实践来看，各国采用自动指数调节机制可为劳动者领取保险金提供某种程度的保障。但这将导致社会保险费用支出的急剧膨胀，致使国家财政赤字不断增加，造成直接加压于企业和个人的社会保险缴费比例，给经济发展、社会稳定和企业运营带来了消极影响，不能有效地实现社会保险政策目标。因此，为落实军人保险政策目标，保障军人合理的保险待遇，必须加强军人保险基金运营，实现军人保险基金的保值增值。
二、军人保险基金组合投资的风险收益分析
在资本市场和金融市场，每一种投资工具都有其相应的风险和收益系数，预期收益率决定投资者资金的投资方向，如果他是极度厌恶风险的，那么它将持有一个完全由低风险系数资产组成的投资组合。但基金运营方式过于单一，难以保值增值。如果军人保险基金只限于投资国债和存入银行，表面上看，这种投资是安全的，而实际上却存在贬值的风险。其一，1997年以来，政府连续多次下调利率，是存入银行的军人保险基金已经很难保值，更谈不上增值；其二，国债的收益率也在逐渐降低，军人保险基金投资于国债也将面临亏损。而如果将军人保险基金全部投向收益较高的金融工具，则一旦遭遇风险，必将损失巨大。相反，一个多样化的资产组合能够有效地减少其中每一种资产所面临的风险，随着完备的金融投资工具体系的逐步建立，只要我们在合理运用传统投资工具的基础上，巧妙地利用各种新的投资工具，就会有效规避补充军人保险基金投资运营的风险，基金增值就能得到可靠保障。
三、军人保险基金组合投资的具体措施
军人保险基金的特点以及各种投资方式风险和收益的依存程度决定了多样化投资组合是其运营方式的现实选择，然而选择那些投资方式，如何按投资方式对基金进行投资组合，则是军人保险基金运营的关键问题，必须要考虑一下几个因素：第一，稳健性。军人保险基金来源于国家财政拨如何部队干部、士官的个人缴费积累，其目标是为军人提供最基本的经济保障，其实质是军人在遭遇生活、工作损失之后的社会补偿。从这个意义上讲，它就成了军人对未来安定生活某种程度的精神寄托，其在运营过程中存在的任何风险都可能会影响到广大官兵的切身利益，既不利于广大官兵在部队安心服役，也不利于提高军人保险仅给付水平，增强军队的凝聚力和战斗力。因此，军人保险基金安全就成为基金运营机构在进行投资选择时所要遵循的首要原则。但任何投资工具都存在一定程度的风险，要想满足军人保险基金保值的要求，在投资工具、投资项目的选择上就必须考虑其稳健性，保证基金有长期、稳定的收益。因此，在投资组合时，高风险的投资项目所占比例不应过大。第二，获利性。投资的目的是为了获利，目前我股处于低通胀时期，物价指数变动也不大，将基金投资于国债、银行存款等一般不会贬值，但低通货膨胀并非是我国经济调控的政策取向，一旦拉动内需，通货膨胀率必然会随着经济的增长而有所提高，将基金投资于国债、银行存款等不仅不会保值，反而会因通货膨胀率的提高而产生贬值的危险。因此，在满足投资项目稳健性的同时必须要将部分基金投资于高收益项目，尽管高收益通常伴随着高风险，但只要对投资项目仔细的分析、巧妙地选择就会一定程度的降低，甚至规避风险。第三，流动性。军人保险基金投资的流动性原则要求投资资产在不发生价值损失的条件下可以随时变现，以保证军人因各种原因丧失收入时能获得物质帮助。因此，在基金总额中必须留有一定比例的流动性资产，该比例的大小取决于基金的成熟度，在基金高度成熟时，基金收益者开始大比例的领取保险金，这就需要有更多的现金来支付保险金。由于一般情况下，变现的难易与收益率的高低成反比关系。因此，在选择投资方式时，应有妥善的计划，根据需要选择多种投资方式，确保既能保值增值，又不影响保险金的支付。
规避风险的投资方式范文5
关键词:风险投资;现状;挑战
一、风险投资概述
1.风险投资的特征
风险投资，是由专门人员和机构向那些刚刚成立或增长迅速、潜力很大、风险也很大的未上市新兴企业长期股权融资和增值服务，培育企业快速成长，数年后再通过上市、兼并或其它股权转让方式撤出投资，取得高额投资回报的一种投资方式。典型的风险投资往往具有以下几个基本特征：
（1）投资对象多为处于创业期(Star-up)的中小型企业，而且多为高新技术企业。
(2)投资期限至少在3-5年以上，投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业10％-49％的股权，不要求取得控股权，也不需要任何担保或抵押。
(3)投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上。
(4)风险投资人一般不参与被投企业的经营管理，但提供增值服务；除了种子期(seed)融资以外，一般也对被投企业以后各发展阶段的融资需求予以满足。
(5)由于投资目的是追求超额回报，当被投企业增值后，投资人会通过上市IPO、收购兼并或其他股权转让方式撤出资本，实现增值。
(6)风险性极高，投资失败的可能性平均在70％左右，但一旦成功，便会获得超额回报。
2.分类及功能
对风险投资类型的划分有多种标准。按投入方式，可分为“杠杆式”风险投资和“权益性”风险投资，后者是国际上通常采用的投资方式。按接受投资的企业发展阶段不同，可以将风投资本分为种子资本、导入资本、发展资本和风险并购资本。
风险投资的基本功能是为应用高科技成果的中小企业提供其创业和发展所必须的股权资本，风险投资的基本运作机制是由风司融到风险资金，投向经过谨慎筛选的风险企业或项目，培养风险企业发展壮大，实现正常的市场运作，然后撒出投资，再去寻找新的项目。由此可见，风险投资主要有资金放大器、风险调节器、企业孵化器等几种功能。
3.风险投资的运作
风险投资主要由项目评估和选择、谈判和签定投资协议、培育风险企业、实现投资收益等环节构成。
（1）项目评估和选择。企业家（团队）管理能力、产品或技术的独特性以及产品市场大小构成了决策评价指标体系的主要组成部分，在此基础上派生出创投决策的“三大定律”：
第一定律：决不选取超过两个以上风险的项目。
第二定律：V=P×S×E
其中，V代表总的考核值，P代表产品市场大小，S代表产品、服务或技术的独特性，E代表管理团队(企业家)的素质。
第三定律：投资P值最大的项目。
（2）谈判和签订投资协议。风险企业所关心的是有足够的资金满足企业运转，确保目标利润和企业经营权。双方通过对风险企业未来盈利的预测来确定风险投资所占股份，最后形成项目股权分配与投资额及对赌条款等全面细致的风险投资协议。
（3）培育风险企业。协议签订后，风司与风险企业保持密切联系，一般通过管理报告、企业定期访问、担任企业董事会成员来对企业实行监控，以便发现问题和解决问题。风司一般还会用自身的管理、法律、财务等方面专长，向风险企业提供专业咨询等增值服务。
（4）实现投资收益。风险投资的退出方式和时机选择，取决于风司整体投资组合收益的最大化。主要的退出方式有风险企业股票公开上市；其他大公司收购风险企业，把风险企业转售给其它投资公司；执行偿付协议，风险企业向风司回购自身股份。
二、我国风投行业的发展状况分析
1.投资概况
我国风投行业经历过2000、2001年的发展高峰，之后随国内创业板暂不开设和纳斯达克网络泡沫的破灭而走向低谷，直到2004年由于资本市场退出形势的预期好转以及网络潮的回暖，风投行业在总投资额上大幅攀升，据统计数据，中外风投机构在2004年共对253家大陆及大陆相关企业进行了投资，投资总额达12.69亿美元，创历史新高，其中投资案例数量较2003年增加43％，投资金额上升28％，风投业进人一个全面复苏和加速发展的时期。
2.行业分布分析
风投机构在选择投资对象时通常会考虑该行业的成长性、创新性、市场前景以及具体企业的管理团队。调查显示，传统制造业已经取代软件行业，成为创投项目最为集中的行业，表明风投资本规避风险和短期盈利取向的动机显著增强。风投资本通过参股方式，从稳定发展的传统制造业那里获得股利，增加利润流量，满足了风司股东要求的一种策略选择。
3.区域分布分析
风投资本偏重高新技术项目和经济发达地区，主要指向上海、深圳、江苏、浙江、北京、天津等地，其中上海的风投机构数目最多，但在资金总量上比深圳小，北京虽然机构数目较少，但管理的资金却较多。此外，风投出现很强的区域集点。京津冀地区的项目投资强度最高，长三角与珠三角的差别不大，而东三省及其他地区的差别则较大。
4.阶段分布分析
针对创业企业所处的发展阶段的不同，其生命周期可分为五个阶段，即种子期、发展期、成长期、扩张期以及成熟期。风投机构会根据企业不同阶段的特点制定具体的投资对策。
国外的风投资本一般集中在发展、成长和扩展阶段，向种子和成熟阶段投的比例比较小，特别是在种子阶段，大约只有5％。2003年以来，风投资本分布基本上是“正态分布”：中间大两头小。项目主要集中在成长阶段，而种子阶段所占比例最少，这种趋势与国外风投的阶段分布基本一致。
5.我国风投行业投资项目退出状况
自2003年以来，我国风投资本在退出上虽然取得可喜的进展，有多家风投机构实现了成功退出。但与国外相比，上市和被其他企业收购所占比例明显偏低的状况仍然没有改变。值得注意的是，由于我国的创业板市场迟迟未开，多数风投机构投资“后撤”，即风投机构为了规避风险和获得稳定的回报，多选择比较成熟、规模较大的传统性项目。2005年以来随着我国证券市场股改的不断深入和登陆海外资本市场，通过IPO实现退出的较往年明显增多，多家风投支持的中国企业在美国、香港和新加坡市场上市。
三、我国风险投资行业面临的挑战
规避风险的投资方式范文6
[关键词]债券投资 风险 防范
一、我国债券投资的风险现状及其类别
任何投资都是有风险的,风险不仅存在于价格变化之中,也可能存在于信用之中。因此正确评估债券投资风险,明确未来可能遭受的损失,是投资者在投资决策之前必须的工作。当然,在同样的债券市场,不同投资者的收益是不尽相同的,这其中存在着投资技巧的问题。对于不同类型的投资者,投资的技巧是不相同的。因此在对债券进行分析之前,有必要首先来关心一下投资债券的风险何在。投资债券,可能会面临哪几方面的风险。债券投资是投资者通过购买各种债券进行的对外投资,它是证券投资的一个重要组成部分。一般来说,债券按其发行主体的不同,分为政府债券、金融债券和公司债券。债券投资的风险是指债券预期收益变动的可能性及变动幅度,债券投资的风险是普遍存在的。与债券投资相关的所有风险称为总风险。
1.违约风险
违约风险,是指发行债券的借款人不能按时支付债券利息或偿还本金,而给债券投资者带来损失的风险。在所有债券之中,财政部发行的国债,由于有政府作担保,往往被市场认为是金边债券,所以没有违约风险。但除中央政府以外的地方政府和公司发行的债券则或多或少地有违约风险。因此,信用评级机构要对债券进行评价,以反映其违约风险。一般来说,如果市场认为一种债券的违约风险相对较高,那么就会要求债券的收益率要较高,从而弥补可能承受的损失。
2.利率风险
债券的利率风险,是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。毫无疑问,利率是影响债券价格的重要因素之一:当利率提高时,债券的价格就降低;当利率降低时,债券的价格就会上升。由于债券价格会随利率变动,所以即便是没有违约风险的国债也会存在利率风险。
3.购买力风险
购买力风险,是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。通货膨胀期间,投资者实际利率应该是票面利率扣除通货膨胀率。若债券利率为10%,通货膨胀率为8%,则实际的收益率只有2%,购买力风险是债券投资中最常出现的一种风险。实际上,在20世纪80年代末到90年代初,由于国民经济一直处于高通货膨胀的状态,我国发行的国债销路并不好。
4.变现能力风险
变现能力风险,是指投资者在短期内无法以合理的价格卖掉债券的风险。如果投资者遇到一个更好的投资机会,他想出售现有债券,但短期内找不到愿意出合理价格的买主,要把价格降到很低或者很长时间才能找到买主,那么,他不是遭受降低损失,就是丧失新的投资机会。
5.经营风险
经营风险,是指发行债券的单位管理与决策人员在其经营管理过程中发生失误,导致资产减少而使债券投资者遭受损失。
二、我国债券投资的风险防范措施
1.选择多样化的债券投资方式
所谓债券投资方式多样化,一是指投资者将自己的资金分别投资于不同种类的债券,如国债、金融债券、公司债券等。各种债券的收益和风险是各不相同的,如果将资金集中投资于某一种债券可能会产生种种不利后果,如把所有资金全部用来购买国债,这种投资行为尽管非常安全、风险很低,但由于国债利率相对较低,这样做使得投资者失去投资公司债券所能得到的高收益;如果全部资金用来投资于高收益的低等级公司债券,收益可能会很高,但缺乏安全性,也很可能会遇到经营风险和违约风险,最终连同高收益的承诺也可能变为一场空。而投资种类分散化的做法可以达到分散风险、稳定收益的目的。二是指投资者将自己的资金分散投资在不同期限的债券上,债券的期限本身就孕育着风险,期限越长,风险越大,而收益也相对较高,反之债券期限短,风险小,收益也少。如果把全部投资都投在期限长的债券上,一旦发生风险,就会猝不及防,其损失就难以避免。因此,在购买债券时,有必要多选择一些期限不同的债券,以防不测。投资者手中经常保持短期、中期、长期的债券,不论什么时候,总有一部分即将到期的债券,当它到期后,又把资金投资到最长期的证券中去。
2.把握合适的债券投资时机
所谓把握合适的债券投资时机是指投资者在进行投资时,一方面要结合自身的实际情况,即自己单位或个人能够支配的长期资金数量,一般而言,我国大部分单位能够支配的长期资金十分有限,能用于债券投资的仅仅是一些暂时闲置的资金。采取期限短期化既能使债券具有高度的流动性,又能取得高于银行存款的收益。由于所投资的债券期限短,投资者一旦需要资金时,能够迅速转让,满足生产经营的需要。采取这种投资方式能保持资金的流动性和灵活性。另一方面需要密切注意利率的变化,利率提高时,债券的价格就降低,此时便存在风险,但若是进行短期投资,就可以迅速的找到高收益投资机会,反之,若利率下降,长期债券却能保持高收益。
3.必须注意不健康的投资心理
要防范风险还必须注意一些不健康的投资心理,如盲目跟风往往容易上当,受暗中兴风作浪、操纵市场人的欺骗;贪得无厌,往往容易错过有利的买卖时机;赌博心理,孤注一掷的结果往往会导致血本无归;嫌贵贪低,过分贪图便宜,容易持有一堆蚀本货,最终不得不抛弃而一无所获。
总之,债券投资是一种风险投资,那么,投资者在进行投资时,必须对各类风险有比较全面的认识,并对其加以测算和衡量,同时,采取多种方式规避风险,力求在一定的风险水平下使投资收益最高。
参考文献:
[1]詹姆斯•C•范霍恩.现代财务管理(第十版)[M].北京:经济科学出版社,1999.
[2]伯恩斯坦,达摩达兰.投资管理[M].北京:机械工业出版社.
