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保险公司论文范文1
保险次级债也就是保险公司经过资本管理以及保险监管机关等批准通过定向募集的具有一定期限，在债务清偿顺序中本息清偿位次滞后于保险公司保单责任与经营其他负债，但优先于保险公司清算股本的次级债务。保险次级债在的发行、偿还、赎回、延期、清算等都需景观债券与保险相关监管的严格监管与审批；保险公司只有在确保偿还次级债后偿付能力充足率满足监管要求最低限之上的基础上才能偿付次级债的本息，特别是有别于一般债务，保险公司无法按期还本付息时，次级债债权人无权向法院主张申请对保险公司的破产清算；即使在保险公司符合破产清算要求，在破产清算时，次级债清偿顺位也仅仅优先于股本而位于其他债务之后。次级债的发行以一种现实的资产性负债为保险责任的未来偿付“或有负债”进行了一种资产型的担保。保险公司在收取保费资产担负放大了的“或有负债”同时，隐藏了必须不断的拥有相应的自身可兑付的附属资产对其或有损失负债予以财务担保的实施。
保险次级债在表面上通过债券发行补充资本的方式暂时将偿付能力不足的问题掩盖，但事实上并未从根本上予以解决。具备足够的对保险赔付（或称为“或有负债”）的担保偿付能力是保险公司经营保险的基础也是保险公司持续经营的必要条件。基于此，保险公司的经营功能就是准备足够的资产或资本抵御经营风险过程中过程中面临的各种可能发生风险的赔付。而保险公司核心资产或资本的主要是来源于股东设立公司时投入的股本以及经营过程中的相关盈余储备，这些核心资产公司经营保险偿付赔付基础。保险次级债券在一定形式意义上具有类似资本属性，但它实际上或者说最终却不具备核心资产的偿付风险赔款的能力。
保险次级债作为一种纯债务，其本质上仍深刻体现其负债这一属性，通过审批、定向发行、募集等环节手段来实现的债券发行募集资本的这一过程中，会面临宏观政策变化，监管层判断信息不对称，中观微观法规规章不健全，固定期限较难交易转让对定向购买者吸引有限，保险发债影响公众、投资者、客户对公司经营状况对公司经营误判，最终影响次级债发行成功或者影响股东、客户、公众对公司信心丧失导致经营失败等风险。
保险公司论文范文2
鉴于保险公司运营绩效评价问题的重要性，国内外相继展开这方面的研究。国外文献主要集中于随机前沿分析（SFA）、数据包络分析（DEA）、自由分布分析（FDA）、比较前沿分析（CFA）、随机成本前沿分析（SCFA）等方法层面：Kraft等（1998）［1］运用随机前沿分析（SFA），选取1994－1995年期间克罗地亚地区银行类金融机构的经营数据，对银行类金融机构经营绩效进行了实证分析，研究认为，新银行的经营绩效比老银行相对低下；Grabowski等（1993）［2］采用数据包络分析（DEA）对银行绩效进行了实证分析，研究发现，分支机构模式的银行绩效比控股公司模式的银行绩效要高；Grabowski等（1994）［3］采用自由分布分析（FDA）对银行绩效进行了实证研究，结果发现，银行规模越大，则对应的银行绩效相对越小；Bauer等（1998）［4］运用比较前沿分析（CFA）对非银类金融机构绩效进行了实证分析，研究发现，比较前沿分析（CFA）比随机前沿分析（SFA）计算出来的绩效值平均水平要低；Worthington（1998）［5］运用随机成本前沿分析（SCFA）测算了资产质量、人力素质和教育程度等因素对非银类金融机构绩效的影响。国内文献主要集中于两大层面：在保险公司绩效评价方面，杨树东等（2010）［6］采用结构方程模型方法，对我国保险公司经营绩效进行了评价分析；窦尔翔等（2011）［7］运用RAROC模型分析法，对我国商业银行和保险公司的风险绩效进行了评价分析；褚保金等（2011）［8］通过ConeRatio（锥比率）模型分析了我国保险公司的运营绩效，研究认为，ConeRatio模型更符合以风险控制为主的保险公司运营绩效评价；孙蓉等（2013）［9］采用主成分分析法，选取2011年样本数据，对我国保险公司运营绩效进行了综合评价；孙健等（2014）［10］在分析我国保险业市场结构与效率基础上，选取相关样本数据，对我国保险业绩效进行了实证评价；蒋才芳等（2014）［11］运用数据包络法（DEA），对我国人寿保险公司的经营绩效进行了有效性评价；刘鹏等（2010）［12］通过构建VaR模型，对我国保险公司的投资组合保险策略绩效进行了综合评价；樊锐（2011）［13］运用主成分分析法，对我国保险资金在证券投资绩效方面进行了评价分析；黄薇等（2012）［14］以寿险类保险为例，对中国人寿保险行业的营销绩效进行了评价。在保险公司绩效影响方面，张邯癑等（2007）［15］选取保险业相关运营数据，对我国保险公司绩效的整体影响因素进行了实证分析；赵桂芹（2009）［16］实证分析了资本投入效率对我国财产类保险公司经营绩效的影响机制；王晓英等（2011）［17］以股权结构与经营绩效的内在关联性为基础，实证分析了股权结构对国有上市保险公司经营绩效的影响问题；夏?等（2013）［18］选取我国保险行业2011年的截面数据，实证分析了公司治理机制对我国保险业风险与绩效的影响问题；陈彬等（2013）［19］选取我国24家中资财产类保险公司作为样本数据，对公司治理机制与保险公司绩效的关联性程度进行了实证分析；邵全权等（2009）［20］以寿险类保险为例，实证分析了保险保障基金对中国寿险业结构、竞争与绩效的影响问题；邵全权等（2009）［21］实证分析了保险保障基金对中国保险业整体产业组织经营绩效的影响问题。综上所述，现有文献主要集中于保险公司经营绩效方面的探讨，很少涉及保险公司运营绩效评价方面的探讨。此外，现有文献在实证方法方面很少采用因子分析法，在样本选取方面很少采用中国境内保险公司作为样本对象，在研究思路方面很少涉及分类评价。考虑到中国境内保险公司运营绩效评价是个崭新问题，对此，本研究的主要贡献在于：设计了中国境内保险公司运营绩效评价指标体系，在此基础上，选取来自中国保险业60家境内保险公司的运营数据，运用因子分析法对中国境内保险公司运营绩效评价进行了实证分析，并以此为依据，给出了相关政策建议。本研究成果将为中国保险业构建科学高效的运营绩效评价体系，提供重要的理论指导与决策参考。本研究剩余部分的内容结构安排如下：第二部分为中国境内保险公司运营绩效评价指标体系设计；第三部分为中国境内保险公司运营绩效评价的实证分析；第四部分为结论与建议。
二、中国境内保险公司运营绩效评价指标体系设计
（一）保险公司运营绩效评价指标的遴选基础所谓保险公司运营绩效，主要是指保险公司在保险业务运营过程中所呈现的效率状态。保险公司的运营绩效不同于保险公司的经营绩效，保险公司的经营绩效主要侧重于保险公司经营管理的效率状态，而保险公司的运营绩效除了反映保险公司经营管理层面以外，还应反映保险公司的风险运营、业务发展、人才配置等多元层面。此外，保险公司作为一类特殊的金融企业，将具有普通企业的基本特征，对此，通过对普通企业运营绩效评价的相关指标进行修正，可以成为保险公司运营绩效评价的基础性指标。同时，保险公司与普通企业之间还存在较大差异，对此，还应当结合保险公司金融业务的具体特征，添加若干能够反映保险公司金融业务特征的拓展性指标。基础性指标与拓展性指标组合在一起，构成了保险公司运营绩效评价指标体系。保险公司运营绩效评价基础性指标的遴选基础，主要是依据《企业效绩评价操作细则（修订）》对于金融类企业绩效评价的相关规定，《企业效绩评价操作细则（修订）》是由国家财政部、国家经贸委、国家人事部、中央企业工委、国家发改委等五大部门于2002年度联合颁布的，企业绩效评价操作细则（修订）涉及的具体评价层面主要包括财务效益状况、偿债能力状况、发展能力状况、资产运营状况等四大层面，以及基本、修正、评议等三个层次的32个指标，该32个指标依照不同层次及不同权重，构成了普通企业绩效评价的基础指标，具体见表1。
（二）保险公司运营绩效评价指标体系的基本架构依据保险公司运营绩效的定义，保险公司运营绩效不仅需要反映保险公司的经营管理层面，还需要反映保险公司的风险运营、业务发展、人才配置等层面。此外，本研究认为，保险公司不同于普通企业，应结合企业绩效评价操作细则（修订）对应的基础指标，再依据保险公司金融业务的具体特征，对保险公司运营绩效评价指标进行拓展与深化，才能得到能够准确反映保险公司运营绩效的评价指标体系。考虑到保险公司运营绩效必须综合反映保险公司的经营管理、风险运营、业务发展、人才配置等综合层面，对此，本研究认为，保险公司运营绩效评价指标体系应当从保险公司的资产质量水平、保险赔付水平、保险经营水平、利润获取水平、保险发展水平、保险服务水平、人才配置水平等七大变量层面，分别遴选出反映上述七大变量的相关指标，从而构成真正适合于保险公司运营绩效评价的指标体系。依据上述分析思路，本研究构建了保险公司运营绩效评价指标体系，基本架构见表2。依据保险公司运营绩效评价指标体系的基本架构，保险公司运营绩效评价指标体系主要由反映七大变量的15个指标构成。此外，本研究还给出了各个变量对应指标的测度公式，为实证分析提供样本数据的输入接口，并通过对各个变量与对应指标之间的关联度分析，给出了各个变量与对应指标之间的相关性情况，具体结果见表3。本研究对于上表给出的指标测度公式及相关性情况诠释如下：1．对于资产质量水平变量的诠释该变量主要反映保险公司运营中的资产分布及配置质量状况，主要由现金比率、固定资产比率、应收保费比率等3个指标来综合反映。其中：现金比率指标值越大，则保险公司短期偿债能力就越强，属于正向指标；固定资本比率指标值越大，则保险公司短期偿债能力就越弱，但是，依据我国保险公司的财务制度规定，固定资本比率指标值最高不得超过50％，属于适度负向指标；应收保费率是保险公司的应收账款率，应收保费率指标值越大，则保险公司短期偿债能力就越弱，但是，依据我国保险公司的财务制度规定，一般应小于或等于8％，属于适度负向指标。2．对于保险赔付水平变量的诠释该变量主要反映保险公司运营中的保险赔付及退保应对状况，主要由资产负债率、赔付退保率等2个指标来综合反映。其中：资产负债率指标值越大，则保险公司中长期偿债能力就越弱，属于负向指标；赔付退保率指标主要是赔付退保金额与保费收入的比值，赔付退保率指标值越大，则保险公司应对意外风险的赔付能力就越弱，属于负向指标。3．对于保险经营水平变量的诠释该变量主要反映保险公司运营中的资产运作及经营效率状况，主要由总资产周转率、人均净利润、人均保费收入等3个指标来综合反映。其中：总资产周转率指标值越大，则保险公司资产运作效率就越高，保险经营水平也就越高，属于正向指标；人均净利润与人均保费收入指标值越大，则保险公司经营效率也就越高，保险经营水平也就越高，均属于正向指标。4．对于利润获取水平变量的诠释该变量主要反映保险公司运营中的资产回报及保险收益状况，主要由净资产收益率、承保利润率等2个指标来综合反映。其中：净资产收益率指标值越大，则保险公司资本回报水平就越高，说明资本创造利润能力就越强，属于正向指标；承保利润率指标主要反映保险公司保险业务的获利水平，承保利润率指标值越大，则保险公司保险主营业务的获利能力就越强，属于正向指标。5．对于保险发展水平变量的诠释该变量主要反映保险公司运营中的保费增长及资本增长状况，主要由保费增长率、资产保值增值率等2个指标来综合反映。其中：保费增长率指标反映保险公司保险主营业务的规模增长水平，保费增长率指标值越大，则保险公司的保险主营业务发展水平就越高，属于正向指标；资本保值增值率指标反映保险公司资本保值增值水平，资本保值增值率指标值越大，则保险公司主营业务收入水平就越高，属于正向指标。6．对于保险服务水平变量的诠释该变量主要反映保险公司运营中的保费服务效率状况，主要由保费服务成本指标来直接反映。保费服务成本指标主要是指保险公司获取单位保费收入需要承担的手续费及佣金成本，事实上，保费服务成本指标主要反映了保险公司对于保费业务的服务效率。保费服务成本指标值越大，则保险公司保险服务效率就越低，保险公司运营绩效也就越低，属于负向指标。7．对于人才配置水平变量的诠释该变量主要反映保险公司运营中的人才配置结构及效率状况，主要由销售人员比例、大专以上员工比率等2个指标来综合反映。其中：在人才配置结构方面，保险公司属于金融服务业，需要大规模的销售人员数量，因此，销售人员比例指标值越大，保险公司保险主营业务规模就越大，属于正向指标；在人才配置效率方面，保险公司从业人员需要学习及掌握一定的保险专业知识，因此，大专以上员工比率指标值越大，保险公司保险业务的拓展能力就越强，属于正向指标。综上所述，保险公司运营绩效评价指标体系主要由来自于资产质量水平、保险赔付水平、保险经营水平、利润获取水平、保险发展水平、保险服务水平、人才配置水平等七大变量层面的15个指标构成。下面，本研究将以上述评价指标体系为基础，采用因子分析法（FAM），对中国保险公司运营绩效评价进行实证分析。
三、中国境内保险公司运营绩效评价的实证分析
（一）样本数据来源及处理本研究选取中国保险业60家境内保险机构作为实证样本，样本数据来源于《中国保险年检2013》提供的中国保险业官方统计数据。需要说明的是，为深入比较不同类型及不同性质保险公司之间运营绩效的差异，本研究对中国境内保险公司进行了基本分类，其中：按照公司经营类型来划分，主要分为财产保险公司与人寿保险公司两大类；按照公司资本性质来划分，主要分为中资保险公司、合资保险公司与外资保险公司三大类。依据上述分类方法，在公司经营类型方面，本研究选取的60家中国境内保险公司主要包括28家财产保险公司与32家人寿保险公司。在公司资本性质方面，60家中国境内保险公司主要包括31家中资保险公司、15家合资保险公司与14家外资保险公司。下面，我们将资产质量水平、保险赔付水平、保险经营水平、利润获取水平、保险发展水平、保险服务水平、人才配置水平等七大变量作为一级变量，将反映七大一级变量的15个指标作为二级变量，我们将二级变量又命名为“指标变量”，15个指标变量分别以变量符号X1至X15来表示，指标体系的变量设定符号见表4。我们将《中国保险年检2013》提供的中国保险业官方统计数据代入表4中，即可得到中国保险公司运营绩效评价实证分析的原始样本数据。本研究原始样本数据保留两位小数。为便于分析，我们给出了中国境内60家保险公司的简称及分类表，具体见附录A。此外，为了充分发挥因子分析法在实证分析中的作用，我们需要对原始样本数据进行如下处理：一方面，为了消除指标变量之间的量纲差异而带来的实证结果偏差，我们将运用软件SPSS19．0中的Z－Score方法对原始样本数据进行了标准化处理；另一方面，为了检测数据间的相关性，从而判定样本数据是否适合做因子分析，我们进行了KMO检验和Bartlett检验，本研究进行的KMO与Bartlett检验结果表明，KMO检验结果超过0．5，达到0．586，说明样本数据相关性的置信度达到95％以上，样本数据之间具有很强的相关性，因此，样本数据适合进行因子分析。
（二）实证分析过程下面，我们将采用因子分析法进行实证分析。本研究实证分析的具体思路是：首先，计算方差贡献率及累计方差贡献率，确定主成分个数；其次，计算主成分的载荷矩阵，确定每个主成分覆盖的指标内容及因子名称；然后，计算主成分的系数矩阵，确定每个主成分或因子的计量表达式，并依据方差贡献率，得到综合因子的计量表达式；最后，依据综合因子的计量表达式，给出中国境内保险公司运营绩效的综合评价结果。1．方差贡献率及累计方差贡献率计算通过SPSS分析得到解释总方差的计算结果，具体结果见表5。由上表可以看出，我们得到的7大主因子累计方差贡献率达到80．517％，能够很好地覆盖15个评价指标，完全可以对60家中国境内保险公司运营绩效评价进行较好解释。此外，从7大主成分的方差贡献率分布还可看出，第一主成分的方差贡献率为19．591％，综合反映能力位居第一位；第二主成分的方差贡献率为14．888％，综合反映能力位居第二位；第三主成分的方差贡献率为13．512％，综合反映能力位居第三位；第四主成分的方差贡献率为11．445％，综合反映能力位居第四位；第五主成分的方差贡献率为9．061％，综合反映能力位居第五位；第六主成分的方差贡献率为6．495％，综合反映能力位居第六位；第七主成分的方差贡献率为5527％，综合反映能力位居第七位。2．主成分的载荷矩阵计算下面，我们选取7大主成分，运用SPSS工具，计算出主成分的载荷矩阵，具体结果见表6财政金融研究从主成分的载荷矩阵可以发现，不同主成分覆盖着的不同的指标内容，对此，我们依据各个主成分覆盖的主要指标内容，确定主成分名称。具体分析如下：第一主成分主要由人均净利润（X7）、净资产收益率（X9）、承保利润率（X10）等指标变量来反映，这些指标变量主要反映了保险公司的综合获利能力，对此，我们将第一主成分命名为“综合获利能力因子”，以符号F1表示。第二主成分主要由现金比率（X1）、赔付退保率（X5）等指标变量来反映，这些指标变量主要反映了保险公司在短期内的保险赔付能力，对此，我们将第二主成分命名为“保险赔付能力因子”，以符号F2表示。第三主成分主要由人均保费收入（X8）、承保利润率（X10）、服务成本（X13）、销售人数比率（X14）、大专以上员工比率（X15）等指标变量来反映，这些指标变量主要反映了保险公司保险主营业务的运作效率，对此，我们将第三主成分命名为“保险运作效率因子”，以符号F3表示。第四主成分主要由资产负债率（X4）、人均净利润（X7）、人均保费收入（X8）、保费增长率（X11）、服务成本（X13）、销售人数比率（X14）等指标变量来反映，这些指标变量主要反映了保险公司保险主营业务的拓展潜力，对此，我们将第四主成分命名为“保险拓展潜力因子”，以符号F4表示。第五主成分主要由固定资产比率（X2）、应收保费比率（X3）、资本保值增值率（X12）等指标变量来反映，这些指标变量主要反映了保险公司的风险控制能力，固定资产比率（X2）与应收保费比率（X3）越大，且资本保值增值率（X12）越小，则保险公司的风险控制能力就越弱，对此，我们将第五主成分命名为“风险控制能力因子”，以符号F5表示。第六主成分主要由现金比率（X1）、资产负债率（X4）、资本保值增值率（X12）、服务成本（X13）等指标变量来反映，这些指标变量主要反映了保险公司中长期的综合偿债能力，对此，我们将第六主成分命名为“综合偿债能力因子”，以符号F6表示。第七主成分主要由资产负债率（X4）、总资产周转率（X6）等指标变量来反映，这些指标变量主要反映了保险公司运用财务杠杆进行资本运作及资产管理，也间接反映了保险公司的资产经营效率，对此，我们将第六主成分命名为“资产经营效率因子”，以符号F7表示。3．主成分的系数矩阵计算对表3－3中数据进行处理，将第i列元素分别除以第i个特征根的平方根SQR（i），即可得到第i个主成分的系数，全部主成分的系数就构成了主成分的系数矩阵，具体结果见表7。依据公式（8），我们即可计算出综合因子F的具体数值，综合因子F的具体数值就是我们所要得到的保险公司运营绩效的综合评价得分。4．保险公司运营绩效综合评价依据上述公式，我们即可得到60家中国境内保险公司的运营绩效得分值，并依据运营绩效的综合评价得分情况，对60家中国境内保险公司运营绩效进行了整体排名，运营绩效得分的整体排名结果见表8。依据上表可以发现，在60家中国境内保险公司整体排名中，排名位于前五名的保险公司分别是安邦财险、安邦人寿、交银康德、三星财险与三井住友，排名位于最后五名的保险公司分别是天安人寿、国泰人寿、国泰财险、安联财险与中法人寿。同时，为便于比较分析，我们还对60家中国境内保险公司的运营绩进行了分类排名。其中：从公司经营类型对60家中国境内保险公司运营绩效得分情况进行分类排名，得到排名位于前十名的财险类与寿险类保险公司，公司类型排名的具体结果见表9。此外，从公司资本性质对60家中国境内保险公司运营绩效得分情况进行分类排名，我们得到运营绩效排名位于前五名的中资类、外资类与合资类保险公司，公司性质排名的具体结果见表10。的整体排名情况来看，中资类保险公司运营绩效的平均得分为1．66分，外资类保险公司运营绩效的平均得分为0．67分，合资类保险公司运营绩效的平均得分为－4．67分。对此，我们得到的评价结论是：从运营绩效的平均得分情况来看，中资类保险公司的运营绩效整体上优于外资类与合资类保险公司，外资类保险公司的运营绩效整体上优于合资类保险公司。
四、结论与建议
（一）研究结论本研究构建了中国境内保险公司运营绩效的评价体系，并运用因子分析法，选取中国保险业60家境内保险机构的运营数据作为样本数据，对中国境内保险公司运营绩效评价进行了实证分析，主要得到如下实证结论：1．在中国境内保险公司运营绩效整体评价方面，运营绩效综合得分排名位于前五名的保险公司分别是安邦财险、安邦人寿、交银康德、三星财险、三井住友；运营绩效综合得分排名位于后五名的保险公司分别是天安人寿、国泰人寿、国泰财险、安联财险、中法人寿。2．在财险类与寿险类保险公司的分类评价方面，运营绩效综合得分排名位于前五名的财险类保险公司分别是安邦财险、三星财险、三井住友、东京海上、长江财险；得分排名位于前五名的寿险类保险公司分别是安邦人寿、交银康联、工银安盛、友邦广东、友邦江苏。3．在中资类、外资类与合资类保险公司的分类评价方面，运营绩效综合得分排名位于前五名的中资类保险公司分别是安邦财险、安邦人寿、长江财险、友邦广东、友邦江苏；得分排名位于前五名的外资类保险公司分别是三星财险、三井住友、东京海上、友邦广东、友邦江苏；得分排名位于前五名的合资类保险公司分别是交银康联、工银安盛、恒安人寿、中意财险、联泰大都会。4．比较中国境内保险公司运营绩效的分类得分情况发现，财险类保险公司与寿险类保险公司之间的运营绩效存在一定差异，财产类保险公司的运营绩效优于寿险类保险公司的运营绩效；中资类保险公司的运营绩效整体上优于外资类与合资类保险公司，外资类保险公司的运营绩效整体上优于合资类保险公司。
保险公司论文范文3
一、投保抵押住房保险是购房借款人的合同义务。
对于贷款银行要求购房借款人为抵押住房办理保险，有些购房借款人对此不理解，认为这违反了《保险法》关于不得强制保险的规定，对银行和保险公司提出异议。对此，有些银行或保险公司简单地解释为，是执行中国人民银行《个人住房贷款管理办法》的规定。
的确，中国人民银行在《个人住房贷款管理办法》中规定了购房借款人抵押住房时应办理保险，但中国人民银行这一管理办法在法律性质上属于部门行政规章，不属于人大制定的法律或国务院制定的行政法规，不能满足保险法规定的只有法律或行政法规才能规定强制保险的条件，因此这一解释在法律上是不具有说服力的。
实际上，购房借款人办理保险不是银行单方强制行为，而是购房借款人与贷款银行自愿订立的贷款合同约定的借款人义务。购房人在积蓄不足的情况下，希望提前购房消费，为实现这一目的，购房人选择向银行申请贷款。在购房人与银行协商订立贷款合同时，银行为了保证自身债权的实现，即确保发放的贷款能安全收回，依据担保法要求购房借款人提供担保作为发放贷款的条件之一。担保可以采取保证、质押或抵押等不同方式，例如，由房屋置业担保公司为购房借款人提供保证；或由购房借款人将定期存单、债券等有价证券质押给银行；或由购房借款人将购得的住房抵押给银行等。具体采用何种担保方式可由借款人根据自身情况与贷款银行协商确定。在双方选择了以抵押方式提供担保后，银行作为抵押权人根据担保法可以要求抵押人即购房借款人采取适当措施保全用于抵押的住房的价值，抵押住房保险便是一种有效可行的保全住房价值的方式。因此，双方在贷款合同中就约定了由购房借款人投保抵押住房保险。投保抵押住房保险与返还本金、支付利息、提供抵押一样，都是借款人的合同义务。借款人在享受从银行获得贷款权利的同时承担相应义务是等价有偿的公平交易行为，完全符合民事法律要求的公平自愿原则。抵押住房保险是使购房借款人、银行、保险公司和房产商都能从中获利的多赢机制，理应得到包括购房借款人在内的各方欢迎和支持。
需要提醒的是，银行可以要求购房借款人投保抵押住房保险，但不能规定购房借款人必须向其指定的保险公司投保，银行指定保险公司投保剥夺了借款人的选择权，限制了保险公司之间的公平竞争，违反法律关于反不正当竞争的规定，购房借款人有权拒绝。
二、抵押住房在交付购房人之前发生保险事故的，保险公司也负责赔偿。
保险公司何时开始承担保险责任，由保险条款规定或保险公司与投保人即购房贷款人双方约定。《保险条款》规定了保险期限自《个人住房抵押贷款合同》生效日开始，即从借款合同生效时保险公司就开始承担保险责任了。
但有专业人士对《保险条款》中关于保险生效日的规定存有异议，指出对于还贷保证保险，保险期限自贷款合同生效时开始是可以的，但对于财产损失保险，作同样的规定就不合适了。因为从贷款合同生效银行向房产商划付贷款到房产商向购房人交付房屋或登记产权之间有一段间隔期间，如果是购买期房，这段期间会间隔得更长。在这期间由于未办理产权登记，购房人对房屋不具有所有权，房产商未向购房人交付房屋前，购房人依合同法也无须承担房屋毁损灭失的风险，因而购房人对房屋不具有法律上承认的利益，不符合保险法规定的投保人应对保险标的具有保险利益的要求，使得保险合同中的财产损失保险在此期间无效，即抵押住房在交付购房人之前发生保险事故的，保险公司不负责赔偿。
这种观点忽视了一个重要事实，既购房人在办理贷款手续和保险手续之前，已与房产商订立了房屋买卖合同，购房人在自付了首付款和通过银行支付了约定房款后，依购房合同其对房产商就享有了债权，债权的内容为房产商须按合同约定向购房人交付约定的房屋。如果抵押房屋在交付购房人之前发生毁损灭失，将直接造成对购房人债权的损害，所以在抵押住房交付购房人之前购房人对该房屋具有保险利益，购房人是否占有该房屋并不影响保险合同的效力。即使房产商还未交房，如抵押房屋发生保险事故造成损失时，购房借款人也可以请求保险公司赔偿损失。
另外，抵押住房保险合同自借款合同生效时起生效的规定，也是以借款年限确定保险收费标准的计算依据，保险公司负责对借款合同生效起至房屋交付购房人前发生的房屋毁损灭失承担赔偿责任，在保险费计收上对于保险公司和投保的购房借款人双方也都是公平的。
三、购房借款人可以选择向第三人索赔，也可以选择请求保险公司赔偿保险金。
当被保险的抵押房屋因第三人原因造成毁损灭失时，购房借款人依民法中的侵权责任规定可以要求第三人承担侵权赔偿责任。同时依保险合同，购房借款人又可以选择请求保险公司赔偿保险金。
一般情况下，向保险公司请求赔偿保险金比向侵权人索赔要方便快捷和足额。但如能成功向侵权人索赔，则购房借款人在得到赔偿后可以向保险公司退保，获得退还保费的利益。因此，这两种损失赔偿方式各有利弊，至于购房借款人选择何种方式应根据具体情况确定。比如，1999年在上海曾发生过韩国货运飞机坠落，撞毁地面建筑的事故，由于责任明确，侵权人赔付力强，发生这样事故时，就可以先要求侵权的航空公司赔偿，然后再向保险公司退保。但如果是邻居违法装修破坏房屋承重结构导致房屋毁损的，由于侵权个人的赔付能力较弱，购房借款人就可以直接向保险公司请求赔偿保险金，这样虽然不能再退保，损失了退保费，但却能很快得到足额赔偿，还是值得的。
此外，购房借款人还应注意两点，一是在得到保险公司赔偿金前，购房借款人不能放弃对侵权人的追偿权，在获得保险金后应将追偿权转让给保险公司，否则将无法得到保险公司的赔偿。二是当保险公按照《保险条款》规定赔偿的保险金小于购房借款人实际损失时，购房借款人还有权就赔偿不足部分继续向侵权人索赔。
四、银行应与购房借款人办理保单质押手续。
依保险法规定，在财产保险中只有被保险人才享有向保险公司请求给付保险金的权利，抵押住房保险合同中的被保险人是购房借款人，当发生保险事故时，只有购房借款人才可以请求保险公司赔偿保险金，贷款银行不能直接要求保险公司将保险金用于归还贷款。那么如何防止购房借款人将保险金挪作他用，保障银行的贷款安全，是贷款银行应予充分注意的。
《保险条款》规定在购房借款人因意外身故或残疾后，在保险公司与购房借款人以及贷款银行达成协议后，保险公司一次性将保险金划付至购房借款人在贷款银行的个人住房贷款帐户，这样银行可以直接控制保险金，实现了通过保险来保障银行贷款安全的目的。
但对于抵押房屋因保险事故受到毁损灭失时，《保险条款》规定只要保险公司与购房借款人达成协议后，保险公司就应向购房借款人支付保险金，并未要求将保险金直接划付到购房借款人在贷款银行开设的个人住房贷款帐户，这就给购房借款人将保险金挪作他用造成机会，使银行通过保险防范风险的目的可能落空。
目前，银行通行的做法是要求购房借款人将保险单存于银行保管，但这是不完善的。从法律上讲，购房借款人有可能通过保单挂失，从保险公司直接领取保险金，由于未办理保单质押手续，银行无法追究保险公司责任。为有效保障银行贷款安全，当购房借款人办理保险手续后，银行应与其订立保险单质押合同，要求购房借款人将保险单质押给银行，并约定借款人同意保险公司将抵押房屋财产保险金一次性划付到购房借款人在银行开设的个人住房贷款帐户，并将保单质押合同向保险公司登记备案。只有办理了完备的法律手续，才能真正保障贷款安全，实现通过保险防范风险的目的。
五、因房屋自身缺陷造成的毁损灭失责任目前只能由房产商承担。
《保险条款》规定，抵押房屋因设计错误、原材料缺陷、工艺不善、建筑物沉降等原因造成的损失，不属于保险责任范围内的事故，保险公司对此不予赔偿。
在我国目前建筑市场秩序混乱，建筑物重大倒塌事故时有发生的情况下，购房人和贷款银行对房屋质量风险应予以足够重视。购房借款人在选购商品房时，贷款银行在审核抵押房屋贷款时，应要求房产商提供商品房的勘察设计单位、施工单位和监理单位的资质情况，查验整个建设工程是否全面履行了各项质量验收程序。但即使这些工作都做了，也并不可能完全避免事故的发生，而一旦事故发生，对购房借款人承担损失赔偿责任的目前只能是房产商。房产商可以向其他责任方追偿，这将形一连串的诉讼，相关的当事人如未投保责任保险的话，房产商可能难以足额赔偿购房借款人的损失，最终影响银行的贷款安全。化解建筑质量风险的有效方法仍然是保险，即对建筑质量负有责任的相关当事人都应投保责任保险，使受损害的购房借款人能得到足额赔偿，同时保障了银行的贷款安全。
另外，地震造成的房屋损失也不属于抵押住房保险的保险责任，这也是购房借款人和贷款银行对现行《保险条款》的一项遗憾。希望保险公司能够对地震带来的巨灾进行承保，真正起到转移风险保障社会的作用。
六、可以选择仲裁解决争议
在保险合同履行过程中，当事人之间出现纠纷的情况时有发生，《保险条款》提供了通过诉讼或仲裁解决争议的两种选择。仲裁较之于诉讼，有程序简捷一裁终局，当事人均有权选定仲裁员，以及审理不公开的特点。特别是审理不公开影响范围小，对于保险公司维护其公众形象具有积极意义。
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统计信息管理机制需建立统一、规范、高效的数据服务机制，统一是指以“三统一”标准（指标定义统一、指标口径统一、实现逻辑统一）为核心，规范是以数据归口管理为手段，高效则是以“统计信息管理平台”为依托，使企业的统计信息应用水平得到实质性提高，全面提升企业的统计信息内部服务支持能力，为企业的业务发展和经营管理决策提供统一高效的信息服务。
二统计信息管理机制的定位统计信息管理机制的建立
可以满足企业各个职能部门的管理需要，各部门可根据自身管理需要确定统计指标和统计报表，统计信息管理机制的建立有助于提升各职能部门履行职责的能力，相对稳定并具有延续性的统计报表可为有效的管理提供服务，统一的统计指标，为公司管理的稳定性、高效性提供支持。为了高效管理企业庞大的数据需求，建立统计信息管理机制的定位如下：
①以服务决策参考为核心，以支持经营管理为着力点。建立统计信息管理机制以提高公司管理效能为目标，为各级高级管理者提供快捷准确的决策参考信息，便于管理者更好的了解企业的经营情况，提升公司应对市场能力并做出决策。
②以宏观数据为主流，以明细数据为辅助。统计信息管理机制的建立主要针对企业的宏观数据，主要展示企业汇总的、整合的数据，并以各层面的明细数据为补充。分散的微观层面的清单信息不纳入统计信息管理机制的统计范围内。③以使用频率较高的常用指标为主体，以使用频率较低的重点指标为补充。统计信息管理机制以提高数据和报表的使用效率为根本原则，因此统计报表应以各职能部门常用的指标为主，设置使用频率为月/季比较合适，个别使用频率为半年、年度的指标可视其重点程度纳入到统计指标体系中。
④以前端运营系统为基础，尽量避免手工统计。统计信息管理机制应以统计信息系统为信息化载体，可在企业建立统一的统计信息管理平台，以平台为依托，为取数平台，数据来源应为企业的前端运营系统，由平台从前端运营系统采集、收集数据，全过程为自动化，杜绝手工参与，确保数据准确性。
⑤以总公司为核心，以分支机构为扩展。对于大型企业，设有较多的分支机构，可先以总部机构为起点和核心，满足企业总体层面的宏观管理需求和对全系统的整体掌控，便于在短期内形成一批企业内系统通用的、有代表性的报表体系，和统一的指标体系。在条件成熟的条件下，统计信息管理机制较为完善、稳定时，可将统计信息管理机制推广至分支机构，推广标准指标体系和订制报表格式。
三统计信息管理机制的主要内容
1建立企业的唯一的统计指标体系
对指标进行“三统一”的标准化管理。这是健全统计信息管理机制的基础，指标选择、规范定义和未来的可扩展性是建立统计指标体系的关键因素。统一指标名称、统一指标定义，并统一指标的实现逻辑是“三统一”原则的核心内容。“三统一”有利于企业对指标的标准化管理，有利于统计指标和数据的稳定性，也是统计数据数据质量和统计效率的重要保障。
2建立企业的常规统计报表体系
对报表进行分级、分类管理。常规统计报表体系可按照层级进行分类管理，主要包括以下三级：①KPI报表：服务于决策层面，分类别展示企业经营管理各层面重要信息，供最高管理层使用。②公司级常规报表：服务于决策层面和管理层面，分类别、按维度和分支机构展示企业经营管理层面的重要信息，供企业最高管理层和部门管理者（按需）使用。③部门级常规报表：服务于管理层面和事务层面，按需求部门展示企业的某一经营管理层面的详细信息，供各个部门具体使用。
3搭建统计信息管理系统
对企业内部信息资源统一管理。统计信息管理系统是统计信息管理机制的物理化、电子化载体，统计信息管理机制以统计信息管理系统为依托。统计信息管理系统是统计信息管理机制的物理基础，对统计信息进行汇总、加工、分析、查询的决策支持系统，可实现企业内部统计数据报送、统计报表查询、智能报表生成、指标管理和系统管理等功能，并可根据企业不同时期的战略重点进行功能扩展。统计信息管理系统的建设依托于企业的各个运营系统，以保险企业为例，保险企业的核心业务处理系统、财务系统等前段运营系统都是统计信息管理系统的前端数据源。为了确保统计数据的准确性和客观性，应在数据加工过程中尽量杜绝手工加工和手工填报。
4建立归口管理制度
对企业的各项统计内容进行规范化管理。确立统计信息管理的归口管理部门，明确各个职能部门在建立统计指标体系、统计报表管理、使用、开发、维护等工作中的职责，规范归口管理工作的各项流程，使统计信息管理的功能得到充分发挥。
四保险公司建立统计信息管理机制的应用
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所谓风险投资,顾名思义是一种投资行为。因为其自身具有巨大的增长潜力而吸引众多投资者,但是由于其技术和市场方面可能存在一定的失败风险,特别是针对高新技术产业的投资行为,风险则会更大。自改革开放以来,我国的经济取得卓越的成绩。面对世界经济发展趋势的挑战,我国作为一个发展中国家,更应当大力发展风险投资事业,不断创新科技体系,当科技成果进一步转化为高新技术产业,从而建立风险投资机制。就现阶段我国市场经济运行情况来看,要想实现科技成果的产业化,离不开发展高科技产业,这就要求我们要建立风险投资相关的金融体系,并给风险投资以政策性的鼓励。将科技成果转化为产业优势,离不开最基础的科学研究和高新技术,因此,要想将科技成果转化为产业优势,风险投资在其中起着举足轻重的作用。
二、我国风险投资业存在问题分析
中国高技术创业投资公司是我国第一家专业性的风险投资金融机构,它创建于1985年,已经为我国风险投资行业实践了20余年,已经逐步形成了较为成熟的风险投资体系,公司具有自身发展的基本特征:从投资主体的角度分析,国家创办的风险投资公司是现阶段的主要形式,很多公司的载体是依托国有银行等机构。一般仅对科技型企业进行信贷,这是仅限的形式,因此现阶段我国的风险投资公司与银行的贷款没有太大的差别。由这些特征分析,目前我国的风险投资还不能完全称之为风险投资,无论从理论还是实践,风险投资在我国的发展状况尚不成熟,相应的配套机制也不完善。我国的风险投资还存在众多问题,结合几年来的具体实践,总结如下:
(一)风险资本规模偏小,投资主体单一
风险投资应当是一种商业行为,从国外的风险投资实践来看,大多风险投资只有在政府对特定条件下政府才给予直接的支持,例如整个市场失灵时,或企业无能为力的领域时。但是在我国,风险投资却是直属于政府的,是一种政府操纵和主导下而创立相关公司的,这在形式上违背于风险投资的商业行为,将风险投资作为一种政府行为,也直接导致了其主体结构的单一化。近几年新成立的风险投资公司仍然是政府部门,直接造成了投资效益构成的不良影响。
(二)退出机制急待完善
没有退出机制的风险投资,不能称之为真正意义上的风险投资,只有退出这一环节正常化,才能使风险投资运转正常,资本退出是否能够成功也决定了风险投资是否能够成功。目前,我国的风险投资关于退出机制方面存在众多问题,例如,现阶段的证券市场仍健全,自证券市场成立以来,已有十多年时间,但是相应的配套机制还有很大的完善空间,特别是主板市场及二板市场都或多或少存在一定的问题,风险投资的出口问题仍然是棘手的问题。另外,我国的产权市场也有很大的完善空间,高新技术企业还不能掌握一定层面的技术进步及创新能力,自由转换产权的行为还不能依靠企业自身完成,这也直接阻碍了风险投资行为的政策运行。
(三)外部环境有待改进
一个良好的风险投资行为离不开外部环境的影响,这也是该系统得以正常运行的前提。现阶段,我国的外部环境还需要革新。政府在引导和调控方面存在不足,没有科学的手段及相应的措施,更没有相对较为得体的约束措施。而与之相对应的金融体制革新速度较慢,跟不上市场经济发展的需求,风险投资更需要适时革新体制,这就更加凸显出当前的配套机制落后程度。风险投资行为的出现,在我国却没有约束其行为的法律法规,缺乏一定的规范措施也使得整个行业的发展缺乏规范化、系统化。风险投资公司所提供的服务种类较少,无法满足市场的真实需求,这也在很大程度上阻碍了整个行业的发展。
(四)风险投资的项目太少
项目来源少,因此可以提供科研的素材较少,科研成果也就不会丰富。要想使风险投资转换的速度加快,需要首先具备先进的科研成果做为前提条件。
(五)风险投资专业人才十分紧缺
风险投资缺乏专业人士,很多人从事金融行业却不精通技术层面的内容,有的人则了解技术但是不精通金融层面的知识,这样的专业人士不能称之为投资家。而我国现阶段,从事风险投资的人士大多是不够专业化,严重缺乏专业人士的风险投资行业,使其投资的成功率大打折扣。国际市场上,风险投资领域的专门人才通常有以下几类:风险资本运作主导型;输出企业管理型;财务分析评价主导型;风险控制规避主导型。这几类人才可以对风险投资进行全方位的测评,不仅能够深入了解投资及融资的行为,更能够将各个领域的信息资源整合并加以利用,从财务层面作为投资的主要依据,采取系统分析及评价的方式对接下来的投资行为进行判定,有效防范投资中的风险。
三、我国风险投资发展思路
我国风险投资存在的众多问题,可以通过学习国外先进的经验和做法,改进风险投资行为的发展思路,具体应当重点抓好以下几项工作:
(一)加强风险投资主体多元化建设
现阶段,我国风险投资的主体较为单一,因此将风险投资主体多元化发展是必由之路,改变以往政府一手主导风险的传统模式,放宽对大型企/:请记住我站域名/业及高新技术企业的限制条件,丰富风险投资的资本来源,尽可能建立起有效的机制,引入国外的风险资本,如果有资金实力雄厚的个人投资者,也应当给他们以市场,允许其开办私人性质的风险投资公司。日常投资中,应当放宽对普通百姓的限制条件,允许他们通过购买债券或股票的方式进行一定规模的风险投资行为,也可以以个人的名义入伙风险投资的企业,多角度、多元化地丰富风险投资行业的发展。
(二)建立和完善风险投资运作机制
关于建立风险运行机制,大体有三个方面的发展方向,首先,应当对投资项目进行遴选,这一机制有助于降低投资风险,国外关于投资项目遴选的机制早已成熟,我们可以参照国外的先进经验,通过对高新技术投资具体项目的审核,从技术层面、企业发展能力层面及外界的环境层面进行综合考量,最终确定接下来的投资项目是否是成熟的投资项目,是否入围投资范围。其次,适时微观监控风险投资行为,这一机制的建立可以有效约束企业的管理层。企业的创业股、风险股等都属于风险企业的产权,因此产权在其结构上存在一定的特殊性,风险企业可以通过对股权及指定项目享有股份的形式来激励风险企业的领导层,将企业未来发展的利益与个人利益相联系,增强他们的责任意识。风险投资企业可以加强对投资的风险企业的管理能力,确定自身在企业中领导层拥有一定的管理权限,一旦企业发生决策性的失误或风险时,可以及时制止企业的决策方向,解雇风险性较强的领导层人员,约束企业的领导层,加强有效监管。第三,退出
机制一定要及时实行。退出机制对风险投资行为具有一定的积极作用,它可以帮助企业的创业投资层面完成可持续发展,有效鉴别创业中的众多不对称问题,筛选并评定相应的项目机制,只有退出机制得到完善,创业资本才能够得到持续的流动,增强创业投资的稳定性及持续性,这是实现可持续发展的基础。
(三)大力优化风险投资外部环境
优化风险投资的外部环境,其中包括对政策层面环境的优化、法律层面环境的优化以及中介服务体系的优化。政府可以出台相应的政策鼓励中小型高新技术企业不断发展,并适时给予一定的补贴,鼓励其发展的步伐。针对风险投资行为,我国应当出台相应的法律法规,以规范这一领域的行为,这些法律法规可以帮助风险投资公司管理所投资的企业,机构从设立到运营再到风险转换都有据可依。风险投资的中介服务也应当得以优化,证券公司及银行可以针对风险投资行为出台一系列服务项目,可以帮助企业提品的定位及市场研究,对资金的筹措给出一定的参考信息,还可以培育一些专业人员及顾问机构,为风险企业及投资者提供可靠的信息,帮助他们判断投资价值,并提供一定的专业咨询。会计事务所及律师事务所的建立也会对风险投资领域带来一定的作用,可以帮助相关的评估机构完成财务方面的审计工作,从技术层面及业绩层面给予评估,一旦机构确立,在运营及退出机制方面也会运用到一定的法律知识。
(四)完善产学研结合机制,提高科技成果的创新性
产学研现阶段出现一定的脱节现象,很多高等院校及科研机构的相关成果并没有通过企业得以利用,因此这些成果往往还只停留在纸上谈兵的阶段,利用率偏低,成果的转换效率不高,因此科技链与产业链之间有严重的脱节现象。针对这与的现象,政府应当提供一定的平台,帮助高等院校及科研机构与企业及时沟通,将产学研相结合的利好政策应用到风险投资行业中来,开拓科研人员[，！]的思路,为企业开辟新的道路,将科研成果高效率转换为产业链条,在产学研方面开展合作,并鼓励三者间相互合作,共同发展。
(五)抓紧培养风险投资人才
风险投资行业需要大量的高素质人才,这些人才可以直接决定未来的风险投资成功率如何,因此抓紧派样这样一批风险投资人才时不我待。正如前文所述,风险投资行业需要四类人才,即风险运作主导型、输出企业管理主导型、财务分析评价主导型、风险控制规避主导型。要想将风险投资行业做得更稳定更长远,培养专业人才可以将风险投资行业推向更高的发展领域。
保险公司论文范文6
[关键词]权益类投资；股票市场；证券市场；基金投资；股票投资
从允许保险公司通过证券投资基金间接投资股市，到放开保险公司直接入市，权益类投资在保险公司整体资产配置中的重要性日益提高。现在权益类投资占保险公司整体资产配置的比重不是很高，但却是可以提高整体收益率的一个重要手段，值得深入研究。
一、投资目标
通过股票或基金的组合投资，直接或间接投资于中国的股票市场，在控制风险的前提下，实现投资净值的稳定增长和资产的长期增值，分享中国经济持续稳定高速增长的成果。
二、投资理念
（一）积极管理
1.中国的证券市场还不是非常有效的市场，价值被低估和高估的情况经常出现，市场充满投资机会
2.消极管理指导思想下的指数化分散投资还不能有效降低风险
投资的基本原理之一是分散化投资，也就是谚语常说的“不要把鸡蛋放在一个篮子里”。我们说，“鸡蛋”可以放在不同的“篮子”里，但前提是“篮子”必须结实，而在中国市场，结实的“篮子”太少，不结实的“篮子”太多。因此，过于分散化的投资还不能很有效地降低风险。
3.机构投资者的信息与人才优势使积极管理成为可能
当前中国的机构投资者队伍在不断壮大，境内的投资者包括基金管理公司、保险公司、财务公司、证券公司、信托投资公司等，境外的机构投资者则以QFII为主。机构投资者拥有资金、人才、信息等多方面优势，通过全球视角下的宏观、中观和微观分析，能更有效地发掘超额收益，使积极管理成为可能。
（二）价值投资
1.价值规律同样在证券市场发挥作用
价值规律告诉我们，在商品市场上，价格围绕价值波动。在证券市场上，价值规律同样发挥作用，即上市公司的股票价格也是围绕其内在价值进行波动的，当价格低于其内在价值时，应该大胆买入；当价格高于内在价值时，应该果断卖出。
2.在市场规模不断扩大及机构化、国际化的背景下，价值投资将逐步成为未来中国证券市场主流的投资理念
（1）中国证券市场规模不断扩大，少数机构操纵市场与股价的难度越来越大。
从1996年到2005年，股市流通市值增加了243％，而2005年下半年启动的“股改”，更是中国股市的重大制度性变革，“股改”之后，非流通股将逐步转为可流通股，中国股市的流通市值将在现有的基础上翻一番还多，这使得操纵市场的难度进一步加大（见图1）。
（2）机构化。我国证券市场机构投资者比重迅速上升，机构与散户的博弈变为机构之间的博弈。
（3）国际化。对外开放步伐逐步加快，发达国家成熟的投资理念对我国的影响逐步加深。从2003年QFII进入中国证券市场以来，截至2005年底，共有34家机构获批QFII资格，累计批准额度56.5亿美元，此外，还有很多境外投资机构以合资等方式进入中国证券市场。这些境外投资机构应用发达市场成熟的投资理念和投资方法，在全球视角内进行价值判断和投资决策，在取得良好的投资收益的同时，也深深影响了境内投资者的投资理念。
3.新兴市场下的相对价值投资
（1）中国公司治理结构不完善的情况较为普遍，具有绝对投资价值的品种较少。
（2）“常青树”较少。在国外成熟证券市场上，曾出现过一些令人艳羡的“百年老店”，使得长期价值投资成为可能。而在中国，大多数公司受体制机制的局限及经济周期和国家产业政策的影响较深，业绩起伏较大，往往是“各领一两年”，常青树型的上市公司较少。
（3）价值投资理念的确立需要一个不断反复和确认的过程。需要人们在经历市场风风雨雨的磨练和“教育”之后逐步认识和确立。
4.价值分析为主，技术分析为辅
股票价格的中长期走势取决于公司的基本面，但其中短期走势却时时受到市场偏好和供求关系的影响，因此技术分析具有短期指导作用。任何事物都是波浪式前进的规律，同样告诉我们：股票投资的“波浪理论”及在其指导下的波段操作，与价值投资可以并行不悖。
（三）组合优化
在优中选优的基础上，通过适当分散组合投资，可以降低投资的非系统性风险，获取风险调整后的最优收益。
三、股票投资策略
（一）价值投资理念下的两类投资风格
价值低估与业绩成长是股价上涨的根本动力。在价值投资理念的大旗下，又可以分为两类主要的投资风格：价值投资型与价值增长型或者两者的完美结合。
1.价值投资型
价值投资型股票往往具有以下四方面特征：
（1）较低的价格／收益（PE）比率，即低市盈率。
（2）以低于面值的价格出售。
（3）隐藏资产，“公司也许拥有曼哈顿，这是它从印第安人那里买来的，不过遵循良好的会计惯例，把这项购买以成本24美元人账。”
（4）长期稳定的现金分红比率。如果一家上市公司能长期稳定地现金分红，这本身就意味着该公司有稳定的经营模式、稳定的现金流，这也构成长期投资价值的一部分。
2.价值增长型
价值投资的另一种风格是价值增长型，这里强调其内在价值随着业绩的增长而增长。如果说长期价值投资型风格是一种防御型风格的话，价值增长型就是一种进攻型风格。价值增长型股票具有以下四点特征：
（1）处于增长型行业。
（2）高收益率和高销售额增长率。
（3）合理的价格收益比。对于高成长的股票而言，其市盈率往往会随着股价的上升而上升，这是增长预期在价格中的体现，是合理的，但是市盈率不能比增长率高出太多，最好是（P／E）／G小于或等于1.
（4）强大的管理层。
（二）前瞻性是选出好股票的关键
1.对历史的理解是股票投资的基本功
要做好股票投资，首先要对历史具有充分的了解和理解，以史为鉴，有助于指导我们现实的投资。
2.买股票就是买企业的未来
股票价格说到底是对未来现金流的折现，可以说，买股票就是买企业的未来。这就要求投资者具有前瞻性的眼光，能够见别人所未见。
3.任何超额利润都来自于独到的眼光
从众心理是投资的大敌，从众最多让投资者获得平均利润，而不可能获得超额利润，更多的时候从众心理会带来亏损；获取超额利润，必须要有独到的眼光。要能做到人弃我取，在市场低迷时敢于介入；也要能做到人取我弃，在市场过度乐观时果断卖出。
4.在前瞻性基础上优中选优
在前瞻性基础上，还要做到优中选优，保证投资的成功率。
四、基金投资策略
基金投资与股票投资既有相似之处，也有差异之处，相似之处是指对基金的投资同样要遵从价值投资理念，选择投资价值高的品种；不同之处在于基金的估值指标体系与股票有较大差异。在对基金进行投资价值分析时，可以从以下四方面入手：
（一）看过去
看过去是指考察基金公司和基金过去的业绩表现，大致包括三方面内容：
1.对既往业绩与风险进行评估
对既往业绩和风险进行评估等于绩效评估和归因分析。收益分析包括对净值增长率和风险调整后收益指标的分析（詹森比率、夏普比率、特雷诺比率等）。经过风险调整后的收益率指标，能更全面地反映基金经理对收益和风险的平衡能力。另外，还要对包括主动投资风险度、股票仓位调整、行业集中度、股票集中度、基金重仓股特征等指标进行分析。
其中对基金重仓股（前五大市值或者前十大市值）要进行重点研究，重仓股是基金经理自上而下和自下而上投资分析的综合结果，对判断基金经理的择股能力有着重要参考意义，因此要对基金重仓股进行认真的对比分析。
2.基金经理的素质与能力
如果说买股票是买企业的未来，买企业的管理层，那么买基金就是买基金公司，具体而言就是买基金经理。基金业是个智力密集型行业，其投资业绩主要是依靠管理团队和基金经理的投资管理能力。因此，基金经理的投资理念、投资经验、市场感觉、择股择时能力，对基金的业绩都有巨大的影响，在选择基金时，必须对基金经理的素质和能力进行全面的考察。
3.管理团队
管理团队是基金公司经营的核心，其对个体基金投资业绩的影响不容忽视，特别是对不突出明星基金经理，而更注重整体管理的基金管理公司而言，其意义更为重要。因此，管理团队也是选择基金的重要指标。
（二）看现在
看现在包括三方面内容，首先是当前股市的估值水平，即市场点位，其次是备选基金在当前市场估值水平下的应对措施，这主要体现在股票仓位上，最后是基金公司的人员有无变动。
1.市场点位
市场点位代表市场的估值水平，如果当前点位较低，进一步上升空间较大，则作为投资者可以加大对基金的投资力度，或者选择股票仓位较高的基金；如果当前点位已经比较高，估值水平已经较为充分，市场下跌的风险较大，则可以减少对墓金的投资力度，或者选择股票仓位较低的基金。
2.股票仓位
对股票仓位的选择需要结合投资者对市场点位和估值水平的判断进行。如果投资者认为当前市场点位较低，可以选择股票仓位较高的基金，反之则选择股票仓位较低的基金。但问题在于目前我国基金信息披露是按季度进行，投资者只能了解上季度末的仓位情况，信息有些滞后，要想实时了解基金仓位，只能通过基金净值变动进行估算，但这种估算的准确度不是很高。
3.人员变动
考察人员变动主要是看管理团队、投资团队、研究团队等投资核心人员有无大的变动，如果一些重要的人员如总经理、投资总监、明星基金经理等离职，则对于未来基金的业绩会带来一定的不确定性。
（三）看未来
“看未来”主要是对基金组合未来的收益和风险状况进行预测分析，包括四方面内容：
1.股票组合分析
对备选基金组合中个股尤其是重仓股的基本面进行分析，进行收益预测和估值分析。
2.规避风险
对股票组合的行业集中度、个股集中度、历史波动率等风险指标进行分析，对基金组合的风险进行评估。同时对其组合中的个股进行认真研究，避免踩到“地雷”。
3.评估增长潜力
通过对组合中个股的收益和估值情况的预测，可以对基金净值的增长情况进行预测，来衡量备选基金的增长潜力。
4.基金的“期限结构”
在选择封闭式基金时，要考虑基金的剩余期限，根据市场走势和基金净值变动预测进行基金剩余期限的合理搭配。
（四）看价格
“看价格”主要是指对封闭式基金的折价率进行分析，在其他条件相同的情况下，选择折价率相对较高的基金。
五、投资流程与方法
好的投资结果是建立在好的投资流程和投资方法基础上的，将投资决策的各个步骤进行合理地安排和整合，可以有效地将基本面与技术面研究、定性与定量分析、时机选择以及风险控制等结合起来，实现投资研究一体化、风险控制与投资交易并重。投资流程应该包括以下几个步骤：
研究先行—实地考察—价值评估—比较分析—技术分析—决策选择—买卖交易。
1.研究先行。进行自上而下的宏观研究与自下而上的微观分析，对行业以及股票的基本面进行了解。
2.实地考察。对企业进行实地调研，一方面了解企业未来经营发展情况，一方面也是对企业公开的报告和报表中的信息进行核实。
3.价值评估。在研究和实地考察的基础上，从上市公司基本面角度进行数量化分析，对股票价值进行评估。
4.比较分析。将股票的估值指标与同类企业以及大盘进行比较，确认其估值高低。
5.技术分析。从技术面角度进行分析，主要是对投资时机进行选择。
