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基金投资部投资管理制度范文1
摘要：文章对我国现阶段社保基金运营过程中存在的问题进行了分析，同时提出了目前应采取的几点措施。
关键词：社保基金投资管理问题对策
一、社保基金运营过程中存在的问题
随着我国社会保障事业的发展，社会保障基金的规模日益扩大，如何加强投资管理使其保值增值，是现阶段必须解决的一大课题。笔者在实际工作中体会到现阶段社保基金运营过程中存在以下问题
1.统筹层次不同，基金管理主体分散，影响了基金的存量规模，削弱了基金运营的规模效益。目前地方保险基金的统筹层次也不尽相同，中央和省属企业养老保险、失业保险实行了省级统筹，医疗、生育、工伤保险实行地市级统筹或县级统筹，统筹的层次还处在较低的水平。一些企业还建立了补充医疗保险和补充养老保险，企业是补充保险基金的管理主体。这样的管理体制，使基金节余分散，管理难度增大。
2.基金管理制度的约束。在保险基金的管理上，前一时期，确实存在大量基金被挤占和挪用的现象，在这种情况下，国家严格限制了基金的投资渠道，只允许投资国债和银行定期存款。在资本市场发育的初期，防范风险的能力较小，对社保基金的投资范围作出限制是必要的，但是不应当成为一个长期的政策选择。就目前讲，只有国家级社会保险基金有投资管理的办法，详细规定了投资的渠道和管理方法，地方结余保险基金的投资渠道还没有打开。
3.基金运营不规范。社会保险基金运营主体的非专业性以及过多的行政干预导致基金运营的低效率、高风险并存。从目前社会保险基金的管理机构设置来看，社会保险的事务性管理和基金的运营都是由政府组建的事业性机构即社会保险管理局中心来管理，其管理模式是政府行政命令式的管理，而非市场指导下的商业化运作，这使基金在运营过程中存在很大弊病。
二、目前应采取的具体措施
1.国家应尽快制定保险基金的投资管理办法，依法管理和规范基金投资。尽管有中央管理的社会保险基金投资管理办法，但还不是全部保险基金的投资管理办法，对其他保险基金的投资管理还是空白。社保基金关系到广大人民群众根本利益，需要以立法的形式加以保证。因此，应尽快对社会保险基金投资立法，依法管理基金的投资，财务风险的防范都应制度化、法制化，使社会保险基金在运行过程中真正做到有章可循、有法可依，防止出现管理混乱的现象，给国家经济和社会的稳定造成不利影响。
2.建立社会保险基金的投资管理机构和监管机构。国家、省、市应建立起保险基金的投资管理机构和监督管理机构，明确各自的工作职责，按照基金投资管理办法进行投资和监督管理。投资管理部门和监管部门应相互制约，有各自的职责，互不隶属。投资管理部门内部要严格遵守国家投资法规和政策进行投资管理，监管部门还应具有较强的独立性，按照法律规定的投资办法进行独立的监督和检查，确保基金按照规定去运转。同时，应建立分权制衡的运作机制，基金的运用决策系统、执行系统、考核监控系统，由此形成相互协调，相互制约的分权制衡机制。
3.社保基金的投资应明确规定为委托理财。目前社会保险经办机构专业理财人员还不多，也没有资本市场投资经验，直接投资风险比较大，考虑到社保基金的收益目标和风险，通过委托和关系，签订合同，实现进入资本市场是比较好的选择。
4.在基金投资过程中，应处理好投资组合问题。目前，全国社会保险基金的投资限制是，银行存款和国债的比例不得低于50%，企业债券、金融债券不得高于10%，证券基金、股票投资比例不得高于40%.当前我国金融市场还不发达，保险基金还存在较大的隐性债务，对于股票和证券基金的投资应保持较低比例。
5.在基金的运作过程中，可以考虑以下几种投资形式：投资开放式基金；发行定期保险基金的国债；委托银行抵押贷款；公司或企业债券。
新晨
基金投资部投资管理制度范文2
随着我国社会保障事业的发展，社会保障基金的规模日益扩大，如何加强投资管理使其保值增值，是现阶段必须解决的一大课题。笔者在实际工作中体会到现阶段社保基金运营过程中存在以下问题：
1.统筹层次不同，基金管理主体分散，影响了基金的存量规模，削弱了基金运营的规模效益。目前地方保险基金的统筹层次也不尽相同，中央和省属企业养老保险、失业保险实行了省级统筹，医疗、生育、工伤保险实行地市级统筹或县级统筹，统筹的层次还处在较低的水平。一些企业还建立了补充医疗保险和补充养老保险，企业是补充保险基金的管理主体。这样的管理体制，使基金节余分散，管理难度增大。
2.基金管理制度的约束。在保险基金的管理上，前一时期，确实存在大量基金被挤占和挪用的现象，在这种情况下，国家严格限制了基金的投资渠道，只允许投资国债和银行定期存款。在资本市场发育的初期，防范风险的能力较小，对社保基金的投资范围作出限制是必要的，但是不应当成为一个长期的政策选择。就目前讲，只有国家级社会保险基金有投资管理的办法，详细规定了投资的渠道和管理方法，地方结余保险基金的投资渠道还没有打开。
3.基金运营不规范。社会保险基金运营主体的非专业性以及过多的行政干预导致基金运营的低效率、高风险并存。从目前社会保险基金的管理机构设置来看，社会保险的事务性管理和基金的运营都是由政府组建的事业性机构即社会保险管理局（中心）来管理，其管理模式是政府行政命令式的管理，而非市场指导下的商业化运作，这使基金在运营过程中存在很大弊病。
二、目前应采取的具体措施
1.国家应尽快制定保险基金的投资管理办法，依法管理和规范基金投资。尽管有中央管理的社会保险基金投资管理办法，但还不是全部保险基金的投资管理办法，对其他保险基金的投资管理还是空白。社保基金关系到广大人民群众根本利益，需要以立法的形式加以保证。因此，应尽快对社会保险基金投资立法，依法管理基金的投资，财务风险的防范都应制度化、法制化，使社会保险基金在运行过程中真正做到有章可循、有法可依，防止出现管理混乱的现象，给国家经济和社会的稳定造成不利影响。
2.建立社会保险基金的投资管理机构和监管机构。国家、省、市应建立起保险基金的投资管理机构和监督管理机构，明确各自的工作职责，按照基金投资管理办法进行投资和监督管理。投资管理部门和监管部门应相互制约，有各自的职责，互不隶属。投资管理部门内部要严格遵守国家投资法规和政策进行投资管理，监管部门还应具有较强的独立性，按照法律规定的投资办法进行独立的监督和检查，确保基金按照规定去运转。同时，应建立分权制衡的运作机制，基金的运用决策系统、执行系统、考核监控系统，由此形成相互协调，相互制约的分权制衡机制。
3.社保基金的投资应明确规定为委托理财。目前社会保险经办机构专业理财人员还不多，也没有资本市场投资经验，直接投资风险比较大，考虑到社保基金的收益目标和风险，通过委托和关系，签订合同，实现进入资本市场是比较好的选择。
4.在基金投资过程中，应处理好投资组合问题。目前，全国社会保险基金的投资限制是，银行存款和国债的比例不得低于50%，企业债券、金融债券不得高于10%，证券基金、股票投资比例不得高于40%.当前我国金融市场还不发达，保险基金还存在较大的隐性债务，对于股票和证券基金的投资应保持较低比例。
5.在基金的运作过程中，可以考虑以下几种投资形式：投资开放式基金；发行定期保险基金的国债；委托银行抵押贷款；公司或企业债券。
6.加强对社会保险基金的监督检查。在建立和完善社会保险基金财务、会计、统计、审计制度的同时，强化社会保险基金的监督机制，并使之相互协调，尽快建立计算机网络化管理系统，改变管理人员多而效率低且不安全的局面。
7.对投资运营进行绩效评估。在评价投资运营的业绩时，不能单纯看收益有多高，而应从收益、风险、投资过程等多方面评价基金的运营过程。
基金投资部投资管理制度范文3
论文关键词:社保基金 管理模式 发展趋势 建议
论文摘要:本文对国外三种主要的社保基金管理模式及发展趋势进行了研究，得到一些有益启示，对完善我国社保基金管理提出了三点建议。
一、国外社会保障基金管理的主要模式
世界各国的社会制度不同，经济发展水平不等，文化历史各异，因此社会保障基金的管理模式各不相同。目前国外社会保障基金管理的主要模式有:
1、 现收现付制
作为一种代际转移方式，现收现付制由政府强制实施，根据“世代合同”让目前的在职工人为退休者支付养老费，从而体现社会保险互助互济的再分配功能。其优点是管理简单，并且能够实现代际之间与同一代人之间收入的再分配。其缺点是无法解决当出现人口老龄化、经济不景气等情况时养老金的支付问题。
2、 积累制管理模式
积累制实际上是本代人对自己收入进行跨时间的分配，即将自己年轻时缴纳的养老保险积累起来，供退休后使用。这是一种更强调自我保障的模式，其优点是每个人都是为自己储蓄，可以提高个人缴费的积极性，同时可实现自我保障，不会代际冲突。缺点是不具有再分配功能，且受通货膨胀、人口老岭化等因素影响，使基金面临较大的保值增值压力。
3、 混合制管理模式
在这种模式下，社会保障基金分为两个部分:社会统筹部分和个人帐户部分，前者实行现收现付的财务制度，后者实行完全积累的财务制度。这种混合模式在理论上既要保存现收现付制基金的代际转移、收入再分配的功能，又要发挥完全积累制培养个人责任心，提高缴费积极性以及提高储蓄率等作用;同时还可以克服现收现付制无法应对人口老龄化和完全积累制没有再分配功能的弱点。因此这是一种比较理想的模式。
二、国外社会保障基金的发展趋势
1、社会保障基金管理私有化
社会保障基金管理私有化包括三个方面的内容:(l)在个人账户基础上，从收益确定制转为缴费确定制;(2)对社会保障基金的集中性垄断管理转为分散竞争性管理;(3)鼓励社会机构参与社会保障或将某些社会保障项目委托社会机构管理。
社会保障基金管理私有化有以下优点:一是缴费和受益挂钩，缴费越多，受益越多，可以实现激励机制与社会保障功能兼容;二是可以增加资本积累，促进经济增长;三是可以弱化政治效应，并通过提高运营效率增加社会福利。
2、社会保障基金资本化
基金进入资本市场，一可以使社会保障基金保值增值;二由于社会保障基金是长期的机构投资者，可以对资本市场的稳定性、金融创新和金融市场的效率产生积极而深远的影响;三可以为国家建设提供雄厚的资金。
从实践看，80年代以来，养老基金市场化程度不断加深，主要是因为:(1)80年代以来各国金融业的现代化、市场化的加速发展，金融投资工具多样化和投资管理基金化，促进了养老基金投向上的股化和分散化。(2)投资于企业股票和债券的收益率高于购买国债的收益率。
3、 社会保障基金产业化
社会保障基金产业化主要是针对老年人而言的，主要是对由国家提供的基本生活保障以外的附加需求或特殊需求实施产业化经营和管理。“老龄化”是未来的一个趋势，可以预见的是，21世纪人口老龄化所带来的养老保障问题不会仅仅是经济供养方面的问题，在生活照料和精神慰藉方面的问题会日益突出。社会保障的涵义也将拓展，不仅仅包括经济保障，还包括精神和服务保障。 养老社会保障基金产业化的蓬勃发展将是21世纪全世界的一个发展趋势。
三、国外社会保障基金投资运营启示
各国社会保障基金投资运营的探索和创新，对我国社会保障基金管理制度改革有以下重要启示:
1、各国社会保障基金管理制度改革的方向趋于一致，都在逐步调整现收现付制度，实行部分积累和完全积累制度，并将结余或积累基金投资运营，实现基金保值增值。我国选择了社会统筹与个人帐户相结合的部分积累制。但是实施过程中没有合理地承认和消化新旧制度转轨过程中的转制成本，导致我国统帐结合的部分积累制名不符实。因此，下一步我国社会保障基金财务制度的改革目标应当是通过各种渠道和途径来补偿和消化转制成本，建立名副其实的统帐结合的部分积累制。
2、很多国家已经建立新的基金管理模式和投资管理体制。目前我国社会保障基金也采取了基金管理公司托管的形式进入资本市场进行投资。
3、各国在控制风险的前提下，在强调审慎的投资原则的同时，逐步放宽基金投资限制，扩大投资管理渠道，鼓励金融机构创新。目前，我国的社会保障基金理事会正积极准备试点投资海外资本市场。
四、完善中国社保基金管理的策略建议
1、大力拓展筹资渠道，充实社会保障基金
我国社保基金除在传统领域中进行投资外，还要涉及金融创新工具，金融创新工具为社保基金投资提供了更广泛的选择。社会保障基金具有长期稳定的特点，还可投资到电力、石油、通讯、铁路等关系国计民生的基础建设项目，这些项目具有资金需求量大、回收期长但投资回报率高、风险小的特点，恰好符合社会保障基金可长期使用但必须低风险运作的特点，可以为社会保障基金赢得较高的投资回报。
2、 积极推动社会保障基金进入资本市场。
据测算，2006 年底 ，社保资产规模已达2500多亿元，这部分资金通过合法途径进入资本市场，就会大大增加市场的资金供给，平衡市场资金供求。目前我国主要采取间接方式，并在此基础上按照规范、稳健、专业化和市场化的原则搞好基金运作 ，防范和抵御各种投资风险。
3、加强监督管理
社保基金管理中的一大弊端就是机构设置不合理。对于机构设置方面，我们建议明确和细化相关机构的职能边界，具体措施是:地方社会保障管理部门只负责社会保障基金的收缴和发放，相关的监督职能予以剥离，单独设置机构进行全面具体的监督工作。在投资监管方而， 现阶段原则上仍然需进行限量监管，但在具体政策制定上要有适当放宽基金投资限制的考虑， 研究重点应放在基金管理服务机构监管和投资组合限制上。在预警监督方面，我国要吸取发达国家的经验和教训，建立健全社会保障基金预警监督指标体系。
参考文献
基金投资部投资管理制度范文4
[关键词] 社会保障基金；投资管理；监督体制
[中图分类号] F830.59 [文献标识码] A [文章编号] 1006-5024(2007)06-0171-03
[作者简介] 陈亚楠，中央财经大学保险学院硕士生，研究方向为社会保障。(北京 100081)
一、我国社保基金的运营现状
1.我国社保基金的构成
目前，我国社会保险基金主要由四个部分组成：
第一部分是全国社会保障基金。它是通过国有股减持、财政拨款等方式筹集资金而建立的。这部分资金由全国社会保障基金理事会管理，可以由全国社会保障基金理事会直接运作，也可以委托投资，即通过投资管理人运作，并对投资渠道和投资比例作出明确规定。
第二部分是省级统筹基金。这是1993年社会保障制度改革后行业统筹向地方统筹转变中过程中集中由城镇企业缴纳的保险费。
第三部分是个人账户基金。这也是1993年社会保障制度改革后主要由职工个人缴费而积累起来的。这部分资金实行完全积累制，主要用于职工本人退休后使用。这部分资金的管理模式与第二部分资金相同，即由省级社保机构管理，投资渠道限定在银行存款和国债上。
第四部分是企业补充养老保险基金。这也是从1993年后由各企业依据自愿原则在基本保险费外为职工缴纳的保险费的积累。这部分资金实行完全积累制，从2004年5月1日起，这部分资金实行个人账户方式管理投资渠道也已经放开。
2.我国社保基金投资现状
据公开数据显示，2005年社保基金资产分布中，股票类投资占10.95%；股权类投资占6.46%；固定收益类投资占59.65%；现金及等价物类投资占22.94%，当年实现收益率为3.12%，而2000年到2004年的5年内累计收益率是11.82%，该数据虽然战胜了通货膨胀率，但没有战胜利率为13.66%的五年期国债。
2006年，社保基金战略资产配置计划进行调整，降低了现金及等价物投资的投资比例，提高了股票投资的比例。全国社保基金资产配置中，股票投资占23.46%，实业投资占13.69%，固定收益投资占54.55%，现金等价物投资占8.30%。截至2006年9月30日，全国社保基金市值约2554亿元，实现收益121.36亿元，期间收益率为6.01%。
二、我国社保基金投资管理中存在的主要问题
由于正处在发展的起步阶段，目前我国的社保基金正面临着积累数额小，投资运营管理落后，而支付压力日益增大的困境。归纳起来，其中核心问题主要有两个：一是基金缺口问题；二是基金保值增值问题。
1.基金缺口问题也就是通常所说的“做实”个人账户问题，实际上是指1993年后统筹制度建立时，已经退休的职工(老人)的退休金和在职职工(中年人)在旧制度下已经积累起来的养老金权益。由于个人账户的历史欠账问题始终没有得到解决，为了解决社会统筹基金不足的问题，就只好拆东墙补西墙，向个人账户透支，挪用已进入在职职工个人账户的资金。这使已按规定缴费的在职职工个人账户也普遍变成空账户，待到目前的在职职工退休时，又必须挪用下一代人的个人账户资金，形成一种“空账运行”的模式，基金缺口越来越大。
2.社保基金保值增值问题主要体现在：
(1)社保基金投资体系不健全
从目前我国社保基金投资的运行情况来看，能够实现运作的基本上只有社保基金理事会管理的一部分“储蓄基金”，而核心部分的“个人账户基金”却运作不力。这些“账户基金”是体现社保制度财政可持续性的制度工具，必须且只能投资于资本市场，否则就是浪费和资源误置。但事实上，“个人账户”由于未被单列出来，常被用于弥补统筹部分不足时的养老金发放，形成“空账”，又或被留置于当地社保部门存入银行或购买国债，未能实现有效保值增值。作为基本社会养老制度第一层次20%的“统筹部分”由于未实现完全的省级统筹和制定统一的投资管理策略，尚不具备彻底解决基金保值增值问题的能力。社保基金理事会管理的“储备基金”来源于国有股减持、财政补贴等形式，只对“统筹基金”和“个人账户基金”起到蓄水池的注资和调节作用，也尚不能独立承担起整个社保基金投资增值的责任。
(2)投资工具有限，缺乏有效的保值增值手段
全国社会保障基金的投资范围包括银行存款、国债、证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券。各类资产的具体投资比例限制为：银行存款和国债的比值不低于50%，企业债、金融债投资的比例不高于10%，证券投资基金、股票投资的比例不高于40%。目前，我国社保基金结余绝大部分集中投资于无风险和低风险的银行存款、政府债券、金融债券等投资品种。虽然我国对社保资金运用方式的限制一定程度上体现了安全性原则，但同时也导致了资金运用的低效率。一方面，违背了现代金融投资的资产组合原理，在获取尽可能多的收益的同时分散投资风险；另一方面，虽然银行利率有所提高，银行存款的收益比以往有所增加，但投资回报率仍然偏低，无法抵御通货膨胀的侵蚀；购买国债也一样难以规避通货膨胀的风险。而购买企业债券和股票虽然是提高投资收益率的重要途径，经初步统计，全国社保基金2006年实现经营业绩619亿元，期间经营收益率达到29%，其中50%的投资收益来自于股票市场，对股票的投资比例已经达到资金总量的34%，但由于股票市场的风险较大，随经济周期波动较明显，无法保证收益的安全性。因此，只有不断寻求新的保值增值途径、增加投资收益才能满足社保基金日益增大的支付需求。
三、对我国社保基金投资管理的思考
从国外基金投资实践看，组合化、投资机构多元化、新型投资工具的运用已成为一种趋势。通过借鉴国外基金投资管理的经验，并结合我国的基本国情，笔者认为应从以下几个方面入手完善我国社保基金的投资管理：
1.确保社保基金来源
社保基金是国家完善社会保障体系的一项重要措施，确保社保基金正常的资金来源是关系到国计民生的重大问题。目前，除了来自政府预算支出、社会保险金收入、国有资产划拨和部分基金投资收益等资金来源外，可进一步拓宽社保基金资金来源的主要渠道：一是具体落实通过划拨部分国有资产充实社保基金。《减持国有股筹资社会保障基金管理暂行办法》规定，国有企业境外发行时，要按融资额的10%出售国有股直接补充到社保基金中。二是通过国有资产转让的分配，安排一定比例充实社保基金。三是使中央向社保基金拨款制度化。
2.明确社保基金投资运营的目标
我国社保基金的四个组成部分有着不同的投资管理制度，所以应根据统筹资金、个人账户资金、全国社保基金和企业年金来源和最终用途的不同，分析其不同的资金特点，确定不同的投资目标，采用各自相应的投资组合和投资范围。
首先，社会统筹基金由于目前实行现收现付制，资金必须用于支付当前退休职工的基本养老金，重点是保证基金及时、足额收缴与支付。因安全性和流动性是该部分基金的首要目标，近期这类社保基金的少量结余可以委托金融机构用作短期货币市场投资，并在严格的监管下确社保资金安全。
其次，个人账户基金和企业补充养老保险基金具有完全的积累性，而且基金保值增值压力很大，所以，收益性是该类基金的首要目标，兼顾安全性和流动性。因此，如何进入资本市场，并构建其投资组合，从而实现收益性、安全性和流动性目标是其投资管理的主要任务，其投资模式也都必须进行市场化改革。
再次，全国社保基金是基本养老保险金之外的附加养老金，在全国范围内实行统筹调剂，它既是一种处于补充、调剂地位的养老金，也是社会保障体系的最后安全网，其有较强的保值增值要求，对安全性要求非常高。根据社保基金理事会颁布的《投资管理办法》，全国社保基金投资管理的目标和基本原则是在保证基金资产安全性、流动性的前提下，实现基金资产的增值。安全性、流动性、收益性这三个方面共同构成全国社保基金的投资目标，但根据经济学理论，这三者之间又是相互矛盾和冲突的，不可能同时实现，因此，安全性仍是其主要投资目标。
3.积极拓宽社保基金的投资渠道
实现保值增值是社会保障基金运营管理的重要目标，而取得良好的投资收益则是社会保障基金保值增值的重要保证。只有积极拓宽社保基金的投资渠道，实现投资主体的多元化才能更好地达到保值增值的目标。
(1)继续让社保基金以间接入市的方式进入股票市场。鉴于目前基金市场发展较快以及良好的信用度，可逐步提高投资比例，加大基金产品的创新力度，培育和发展蓝筹股基金和指数化基金，改善基金发行方式，稳定和发展基金市场。
(2)适当考虑企业债的投资比例和范围。企业债是国外养老金的主要投资工具之一，我国目前企业债市场发展虽滞后于股票市场，但近年来也发展较快。企业债投资收益较高，但主要问题是存在违约风险。因此，在不断完善法律基础和企业信用评级制度的基础上，可投资信用评级在AA+以上的企业债券。
(3)社会保障基金的投资方向也应考虑到国家的产业政策。目前，我国的政策大力扶植农业、能源、原材料、公交、基建等产业部门的发展，这些部门在我国都是瓶颈部门，从经济学的观点看，瓶颈部门都是稀缺部门，它的市场表现就是供不应求，因此，社会保障基金投资于这些产业部门比较安全，可以获得高于平均利润率的利润率。虽然，目前我国为了抑制通货膨胀，对这些产业部门进行限价以降低使用成本，但从长期来看，这些产业部门的发展前景是极为广阔的。另外，像电子、信息这些高科技产业部门，都属于朝阳产业，市场潜力巨大。因此，社会保障基金在考虑到流动性的同时，经过可行性论证后，可以拿出一定比例投资上述产业部门。同时，随着2008年的到来，中国的经济将得到巨大推动，尤其是基础建设这方面将发展迅速，从而对资金的需求将不断增大，因此，我们应该抓住2008年奥运会这个契机，考虑将社保基金投资于基建产业，在保证基金安全性的同时又不失其盈利性。
(4)社保基金应加大海外投资的力度。目前，我国基金投资运营不善很大程度上与我国金融市场不完善、次序混乱有关。而国外的金融市场已经发展得很成熟，有健全的市场体系和法制规范，可以给我们的基金提供一个很好的投资环境。同时，根据风险组合理论，通过基金投资的国际化趋势，能在不牺牲收益的条件下，最大限度降低非系统风险。中国社保基金理事会的“储蓄基金”可向海外延伸，投资一些低风险且信用程度较高的政府债券或中国政府和中资企业在境外发行的债券等。
4.建立内外监督相结合的相互制衡式监督管理体系
在对社会保障基金实行民营化管理和多样化投资的同时，资金的营运风险的将随之增加。因此，为了更好地规避风险，我国应在改革社会保障基金管理模式的同时，尽快建立内外监督相结合的相互制衡式监督管理体系，为社会保障基金的收益性、安全性和流动性的实现提供制度保证。具体包括：
(1)完善社会保障基金运营的法制规范。对于社保基金的管理模式、经营机构的准入和退出机制、投资规则等都应该明确规定，对于社保基金投资中的腐败违法行为规定严惩制度，从法律的角度严格规范社会保障基金的投资行为，保证社保基金的高效安全运营。
(2)建立一个系统的社会保障基金运营监督体系。社会保障基金这一“保命钱”如何高效安全地运营直接关系到老百姓的切身利益。2006年上海社会保障基金挪用事件就给我们敲响了警钟，建立一个至上而下的基金运营监督体系已经是十分必要的。笔者认为，监督层次应该分为三个层次：首先，政府部门应成立一个专门的监督委员会，其成员由社会保障部门代表、企业代表以及相关专家共同组成，具体承担政府对社会保障基金运营进行全面监督和管理的职能。其次，对于个人账户基金的运营，除了政府的监督，还应该成立一个由企业管理者、职工代表组成的监督委员会，对个人账户储蓄基金管理进行直接的监督，维护基金的安全性，保护自身利益。再次，基金管理公司内部通过设置监察与稽核部门完善其内部监控机制，该部门主要负责定期对基金经理的投资决策等内部工作进行查核，以减少基金管理中的风险。
基金投资部投资管理制度范文5
养老保险基金保值增值必要性分析
从偿债能力指标看，能够有效应对人口老龄化。
我国企业职工养老保险是由过去现收现付转变为统账结合部分积累制，养老保险制度改革前，退休职工缺乏足够积累，需要通过人口代际转移方式逐步消化旧制度债务。随着人口老龄化加速，养老保险基金承担的历史债务越来越重。按照国际通行划分标准，当一个国家或地区65岁及以上人口占比超过7%，意味着进入老龄化，达到14%为深度老龄化。目前我国已步入人口老龄化时代，老年人口所占比重逐步增大。老龄人口数量增加，直接影响就是养老保险基金需求增加，需要支付的养老金缺口明显增大。根据全国社会保障基金理事会公布数据显示，2019年，全国社保基金投资收益额达3000亿元，投资收益率约15.5%。截至2019年末，全国社保基金资产累计投资收益额1.25万亿元，年均投资收益率8.15%，可见社保基金理事会运营的基金收益额和收益率都非常可观。因此，积累下来的基金结余在资本市场进行投资运营，通过保值增值实现基金规模扩大，能够提高基金偿债能力，有效缓解养老保险基金缺口。
从营运能力指标看，能够延长累计缴费支付时间。
养老保险重要作用是保障退休人员在退出劳动岗位后，能够长期保障其退休以后基本生活。通过养老保险基金保值增值，在保证退休人员养老金待遇不降低前提下，可以提高制度营运能力，延长养老保险缴费支付时间，更好维护参保人员利益。养老保险基金收支平衡，基本原则是参保个人参加养老保险的累计缴费额与领取待遇的累计额相等。为此，以参保人员参加企业职工养老保险为例，建立养老保险个体财务平衡模型，将参保个人参加养老保险后所有年度的缴费累计到退休时点的终值，与平均余命内所拿养老金折现到退休时点现值进行平衡，采用累积缴费额支付时间指标，即参保个人退休后收回自己所有缴费的本息时间长度，测算在不同收益率水平下基金的可支付时间，以此来衡量制度营运能力。
通过模型计算可看出，参保人员在预期余命内均可以收回缴费成本。
在男性缴费20年情况下，基金收益率每提高1个百分点，基金可支付时间延长2.42年；在女性缴费30年情况下，基金收益率每提高1个百分点，基金可支付时间延长3.31年。基金收益率越高，缴费可支付时间就越长，制度营运能力就越强，基金收益率对基金可支付时间延长的弹性作用越明显。从盈利能力指标看，能够提高退休人员养老金替代率。
替代率是衡量劳动者退休后生活保障水平差异的基本指标。
为保障职工退休后生活水平，让退休职工得以分享社会发展成果，养老金替代率必须保持在合理水平。根据养老保险个体财务平衡模型，可以建立在岗职工平均工资替代率模型，即将退休职工退休时的养老金与在岗职工平均工资进行比较，以此体现养老保险制度盈利水平。通过模型测算在不同收益率水平下替代率水平，可分析退休人员替代率变化情况。通过模型计算结果可看出，通过基金保值增值，养老金替代率水平明显提高。在男性缴费20年情况下，基金收益率每提高1个百分点，在岗职工平均工资替代率平均提高1个百分点；在女性缴费30年情况下，基金收益率每提高1个百分点，在岗职工平均工资替代率平均提高1.6个百分点，缴费年限越长，基金收益率对替代率提高的弹性作用越明显。
从发展能力指标看，能够确保制度长期稳定运行。
基金收益水平直接影响着基金结余积累速度，提高基金收益率能够增加基金当期结余，推迟基金出现收支缺口的时间和速度，提高制度运行的财务发展能力，保证养老保险制度长期稳定运行。以某地区养老保险制度运行数据为例，分别对基金收益率设定悲观、中性、乐观三种假设。悲观条件下，即维持目前基金收益率水平，设定为2.2%；中性条件下，基金收益率参照三年期存款利率设定为4.25%；乐观条件下，按照近年来社保基金理事会投资收益率设定为8%。在不同基金收益率假设下，乐观假设基金缺口出现年度推迟了1年，基金当期结余占缴费基数的比例也远远高于中性和悲观假设。在未来10年预测期末，乐观条件下当期结余占缴费基数的比例比悲观条件下高1.61个百分点。由此可见，提高基金收益率，能有效提高制度财务发展能力，增加基金结余积累，推迟基金缺口出现时间，确保制度长期稳定运行。养老保险基金保值增值路径
积极稳妥推进养老保险基金投资运营。
投资运营是实现养老保险基金保值增值有效途径，可以降低基金积累成本，实现基金规模扩大。在投资运营过程中，编辑田涛探索应扩大投资空间，拓宽投资渠道。从安全性高的领域稳健向收益较高、风险较大的领域倾斜。随着资本市场和基金管理机构日趋成熟，可以逐步放宽对投资方向、比例的限制，以实现基金保值增值。
健全完善养老保险基金投资运营法律制度。
为保障基金安全投资运营，应当建立多层次防护体系，适时推出相关制度规章及法律法规。通过制定相关法律制度，保证养老保险基金投资安全，并对投资渠道与数额比例加以限制，严格规范投资操作。同时，还要完善刑法条款，提高惩罚力度。
建立养老保险基金专业投资机构。
世界各国普遍采用委托专业投资管理机构负责基金投资管理，即建立市场化基金管理制度。养老保险基金必须逐步过渡到完全的专业机构来运作，这些专业的基金运营机构要有董事会、专业理财队伍、监督控制机构等。政府主要对基金安全性、最低收益率作出规定，运营方面由专业机构负责。同时，探索在省级成立法人治理结构，由其委托给相关专业投资机构管理。
基金投资部投资管理制度范文6
“积累型的社会保险基金必须进行投资运营,之前关注的主要是养老金挪用等显性风险,但是贬值的隐性风险同样需要引起注意。”人力资源和社会保障部基金司司长陈良说。
个人养老账户基金分为城镇职工和新农保两个账户体系。《财经国家周刊》记者从人保部相关人士处获悉,针对这两个账户体系的投资管理办法都在加紧研究制定,其中城镇职工个人养老账户基金投资管理办法(以下简称“办法”)有望在2010年下半年或2011年上半年出台。这个“办法”的核心意图,是希望从制度层面解决养老保险基金投资难、保值增值难的问题,为养老保险基金投资构建主体框架。
尽管最终方案尚未成形,一些基金公司已经嗅到这块巨大奶酪的芳香:他们开始绸缪规划布局,期待一旦政策出台便可以从中分到一份。
养老金“缩水”
陈斌和他的同事已经在为自己养老保险金的未来而纠结。
29岁的陈斌在京工作八年,做软件工程,月薪15000元。由于收入水平较高,他按照北京市养老保险缴纳的上限交费,即每月缴纳额是北京市2009年人均月平均工资3倍的8%,大约960元。
在陈斌看来,这抑制了他现在的消费,却只换得未来一个不确定性。“养老保险要等到20多年以后才能兑现。现在的1000元对我来说算一笔钱,能买一顶宿营帐篷,出门郊游能立刻派上用场,可等到退休后,那时候的1000元会贬值成什么样子?能给我的生活带来什么变化呢?”陈斌问。
有贬值顾虑的不仅是陈斌这种白领阶层。来自广东佛山的民营企业老板黄先生对《财经国家周刊》记者表示,其公司所雇农民工对缴纳养老保险也存在类似的心结。
“物价在涨,对于那些等米下锅的人,肯定会在乎这笔钱。”黄先生说,“他们担心省下这笔未来可能缩水的钱却让现在的日子更紧张,不划算,于是有些人就提出来不要交了。”
缩水的风险已然存在。按照目前基本养老保险管理制度的规定,结余的养老金主要是购买国债和银行存款,不能用于投资。由于特别国债的缺乏,养老金买不到收益率合适的国债。而在银行存款中,有近80%到90%的养老金都是短期存款,存款利率比较低,增值幅度很小,和物价相比还是在贬值。
中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文指出,从2000年至2008年,中国的CPI年均增长率为2.2%,而养老金的年均投资收益率连2%都不到,这就意味着每年要损失几十亿元,福利损失很大。另外,如果按照目前的数字测算,我们养老金的实际购买力每年都下降10%左右。
“目前养老金的保值增值手段明显滞后,使其未来远远不能提供预期的保障水平,尤其是在高通胀时期,眼睁睁看着账户上的资金贬值。”陈良说。
中国政府已经注意到这一现实而紧迫的问题,在逐步做实中国养老保险个人账户资金的同时,也在研究制定保值增值的办法。
人保部基金管理司一位人士对记者表示,由该司和人保部养老保险司共同起草的“办法”,已上报国务院,有望在2010年下半年或2011年上半年出台。这份管理办法的核心意图,是希望从制度层面解决养老保险基金投资难、保值增值难的问题,为养老保险基金投资构建主体框架。
投资运营的思路不止于城镇职工个人养老账户,新农保个人账户投资的方案规划也开始走上轨道。《财经国家周刊》记者从人保部农保司了解到,截至2010年7月底,新农保个人账户资金余额已累计达到约295亿元人民币。这一额度仍将以较快速度积累。
人保部农保司一位人士对记者表示,希望城镇职工的相关办法尽快定稿,此后新农保账户办法将按照前者的方案加快研究制定。“因为从资金投资管理的角度看,二者是一回事。”
统筹层次:最低在省级
个人养老保险账户基金的特殊性决定了,“办法”必须更加注重流动性、盈利性与安全性间的微妙平衡。
全国社保基金和企业年金的投资具有长期性,投资周期长达数十年,一时的市场波动造成的资金账面缩水或者增幅减速,可以在长期被熨平。
与之相比较,当下阶段的个人养老保险账户基金同时承担着“现收现付”的任务。这笔资金直接关系到当期退休公众基本生活保障,投资失败意味着人们的养老生活可能受到直接影响,甚至可能造成养老金的支付困局。
有鉴于此,个人养老保险账户基金的投资管理,对于投资的盈利性和资金的流动性要求都很高,对安全性和流动性风险的防范有着更为苛刻的要求,这也成为基本养老保险基金投资管理难以实质性推进的一大阻碍。
据了解,“办法”遵循的基本原则,是在确保养老金安全的情况下,寻找合适渠道实现有效保值增值,其中在考虑、论证的思路包括投资国家重点项目工程、以适当比例投资资本市场等。但“适当比例”是多少,目前仍存在很大分歧。
上述人保部农保司人士对记者表示,在目前的政策考量中,化解投资风险的一个重要方法是加强资金集中度,提高统筹层次。“最低应集中在省一级。”该人士表示。
这是因为,如果集中层次较低,例如县市级,一旦该层次的资金投资失败,很难从其他县市的账户中进行资金调拨,从而使得当地的养老金面临支付困难。而省级或国家级的统筹资金规模庞大,有实力遵循“鸡蛋放在不同篮子中”这一投资原则,且可以实现更大范围内的资金调配,从而保证充裕的流动性。
投资管理主体方面,两种声音并存。
全国社保基金理事会希望能够将基本养老保险基金的投资管理纳入旗下。然而,该机构属性为“半商半官”,并不是一个完全市场化的资产管理机构,如果基本养老保险基金投资出现问题,责任界定会比较模糊。
另外一种声音是希望能够单独成立一个机构,用来长期专项管理基本养老保险基金。有意见表示,可以考虑效仿借鉴中司的运营模式。
投资管理方式在“方案”制定过程中也存在两种模式之争。第一种模式是,在未来建立一个全国统一的资金池,交由现有部门或者新成立的机构进行管理,由这一机构再筛选专业的投资管理人来做“理财”,模仿全国社保基金的委托投资模式。
第二种模式则是借鉴类似于铁道部采取的企业年金投资管理人招标机制。铁道部各路局的企业年金招标工作,是由铁道部先筛选出一个具备入围资格的投资机构大名单,然后这些机构前往各地铁路分局竞争投标,具体的管理决策、投资管理人的选择,由各地分局把控。
按照这种模式,未来的基本养老保险资金仍将保留在省级层面(如成立省级运营管理中心),但是由人保部先遴选一批符合要求的基本养老保险基金专业投资管理人,赋予它们对基本养老保险基金“理财”的资质,这批投资机构根据各省的具体情况和资金要求,设计相应的投资产品方案,再作具体竞标工作。
而据知情人士透露,此前提交的方案中,比较倾向于采纳第二种模式。
基金公司新奶酪
尽管“办法”的最终方案尚未定型,但一些基金公司已经开始规划长线准备。
“我们现在一方面在同人力资源和社会保障部门的人员多接触,问问最新消息,另一方面准备一些诸如账户管理、服务等常规性工作。”一位不愿透露姓名的合资基金公司副总经理说。
该人士告诉记者,资金统筹到底会集中到什么层次是基金经理们最关心的方案内容之一。因为对公司而言,未来更加重要的一项工作是争取“客户”资源,也就是相关层级的劳动保障部门。“知道了统筹层次,我们就知道客户在哪里了。”
而不管采取何种模式,对符合资质的基金公司来说,都将是一大利好。
基本养老保险个人账户投资管理人的盈利模式与企业年金相似,也是按资金规模收取一定比例的管理费。
以企业年金为例,目前市场上共有23家基金公司具备企业年金投资管理人资格。全国范围内,企业年金资金池的总规模大约为2000亿元,其中有一半的资金具有委托权限,即1000亿元的资金交由23家基金公司一起掌管,每家平均44亿元左右。
据《2008年度人力资源和社会保障事业发展统计公报》,截至2008年末,13个做实企业职工基本养老保险个人账户试点省份,共积累基本养老保险个人账户基金1100多亿元。而随着国家全部推行养老保险个人账户做实,以及农村逐步实行养老保险,养老金实际规模还将进一步扩大。
记者与这位经理粗略算了一笔账。方案成行后,如果人保部及各地劳保部门仍然沿用目前拥有企业年金投资管理人资质的基金公司做基本养老保险账户的“理财师”,且允许权益投资的比例按照全国社保基金和企业年金的惯例维持在35%到40%之间,那么以全国1万多亿的养老保险个人账户资金总额计算,各家基金公司平均掌管资金将达到200亿元左右,大幅扩张了目前的资金规模。
