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证券与券商的区别范文1
1、“FOF”投资忌讳：
对于一些新基金公司的产品或是新发行的基金，“FOF”投资经理都会非常谨慎对待。
2、“FOF”投资关注：
较重视基金的历史业绩，以及是否稳定，在同期市场低迷时的亏损程度。
2006年中国股票市场的火爆，使基民们大获全胜，但是面对年后大盘的大涨大跌，投资者的心情也是起伏不定，天天利好和不利的消息，总是让基民喜忧参半，现在老百姓对投资什么基金也越来越没有把握。其实我们要分得资本市场的收益，除了借助基金经理的专家理财外，还有一个新的选择――投资基金组合产品FOF。
在2006年四季度，光大阳光2号FOF收益达到了52％，超过了表现最好的股票型基金51％。当然FOF并非没有风险。只是不同的FOF产品风险不同，如要选择到适合自己的FOF，一定要看清相应投资条款――投资范围和比例，管理人特别参与条款。
FOF，英文全称为fund of funds，被称为“基金中的基金”，它诞生于1990年的美国，一般投资者面对当时美国的8000余只共同基金，早已头昏眼花，这时一种专门投资基金的特殊基金(FOF)应运而生。
目前国内基全市场历经短短6年的发展，从开始的封闭式到开放式，从股票基金到债券基金、伞型基金、保本基金指数基金、LOF和ETF等，规模已经达到300多只基金。而2006年股票型基金最高收益率为182.22％，最低为55.14％，两者相差3倍多，你怎么能保证不会选到收益率只有55.14％的基金呢?那么FOF帮您做出明智的选择!
FOF收益超过跑得最快的基金
招商证券的“基金宝”是国内的第只基金组合产品，属于创新试点券商的集合理财计划。2004年2月至年底，招商证券使用封闭式基金选择策略构建的模拟组合，获取了超过12％的超额收益。股票市场很迷茫的2005年，招商证券“基金宝”实际收益率达到了10％，远超过基金市场的平均收益率。可以说是封闭式基金助推了国内第一只FOF业绩的稳定增长。
而在2006年第四季度，FOF再次为投资者带来了辉煌，光太阳光2号第四季度的表现优异，收益达到了52％，超过了表现最好的股票型基金51％。其投资经理卓先生也明确表示，是封闭式基金做了很大的贡献，由于没有仓位比例的限制，可以灵活配置大量的优秀封闭式基金才取得非凡的业绩。
天相投资顾问公司也认为，2007年封闭式基金价值回归仍在继续，春节后封闭式基全集中全面分红、今年多只基金到期以及接下来可能推出的创新型封闭式基金，这些因素令封闭式基金占有较高份额的“FOF”还可能会异军突起。
你该怎样选择FOF
目前市场规模比较大的“FOF”是券商的集合计划产品，总共涉及的资金量达到几百亿，收益也是差别很大。
各种“FO”在投资范围，投资门槛，费用等条款上有很大区别，你要选择适合自己的“FOF”一定要看清楚集合计划如下主要条款
第一关键条款――投资范围及投资比率的区别
四大券商除了投资开放式证券投资基金和封闭式证券投资基金外在投资类别和比率上还有很多不同。
投资范围及投资比率决定了“FOF”的风险，一定要在购买前有所认识，首先是投资品种的区别，比如投资股票，风险还取决于行业分析 交易时机等因素，而申购新股中签率虽只有1.5％，如能成功，收益至少30％以上，这都会得到偏好高风险的投资者青睐。光大证券的阳光2号约定“持基金仓位亦无明显限制”，投资各种类型的基金比例可以从0～00％，为更灵活配置基金品种创造了条件，从这个角度说，是较“纯”的FOF，是基民的好选择。
第二关键条款――集合计划设有管理人特别参与条款
存续期内，各券商有最低总收益率的承诺，也在业绩分成等方面有不同的解释。
例如：国信证券金理财，要求管理人到期返还管理费对投资者予以补偿，分红收益分配比例达95％(业内最高)，且不参与业绩分成。华泰紫金2号、招商基金宝和光大阳光2号分红都由客户优先受益，如没有达到预定收益率，管理人用自有资金参与本计划的投资收益补偿投资者，参与本计划的投资收益如未达到最低收益率由公司自有资金补偿完毕为止。
但招商基金宝和光大阳光2号还有细节区别：招商“基金宝”管理人以持有份额享有同等参与收益分配的权利，会在年化收益率超过5％的部分提取30％作为业绩报酬。“基金宝”市场规模已经达到30多亿，超额分红对管理人也是一种激励，因为只有做得更好才能保证公司有收益，而对投资者来说也是一种保底的保证，这可能也是券商中的“FOF”占有市场规模最大的原因所在。而光大阳光2号不参与业绩分红，为的是要给投资者更大的回报，当然如果运作不好，对投资者来说风险也要自己承担。
另外，还有参与费、退出费，最低投资额、最低退出额等的区别，这些在集合资产管理计划简介中都作了明确说明。
但是投资者如果是长期投资券商FOF，就要衡量FOF产品优劣，此优劣的重要指标就在于其管理人的基金评价能力，这种能力在各券商的投资策略上还有细微区别。招商“基金宝”投资经理认为，基金超额收益的原因、近期投资组合的流动性以及基金公司的稳定和规范是“基金宝”锁定目标的重要因素。而光大阳光2号卓经理认为选择基金，更需要关注好的基金团队，比如股东实力、高管投研团队的稳定性和公司内部的合作和谐程度等因素。
根据不同的基金组合产品以及表现形式不同，目前在中国的FOF市场上有券商的集合投资计划，保险公司的投连产品，信托公司信托计划和银行的人民币理财产品。
券商的集合投资计划中的FOF，每只的规模基本都保持在20～30亿，总体规模也达到近百亿，是市场的宠儿。其他金融机构的FOF规模虽小，运作也各有特点。比如保险公司的“FOF”，除了有保险的保障功能外，还兼投资功能，如瑞泰的投连险，规模在5亿元，2006年的成长型账户收益率超过了100％，但是最大的缺点是丧失了投资的流动性。一旦退保，除手续繁琐之外，会扣除一定的手续费，如投保年内退保手续费高达投资账户的10％。另外，两家信托公司的FOF规模也就千万，但投资经理看中高折价率的封闭式基金，认为在两到三年内，要到期的封闭式基金会有不错的收益，存在很大的基金套利机会。
随着中国资本市场的发展，一系列金融衍生品种引入中国，基金市场产品细分、品种差异会越来越大，投资者无论从专业知识上、还是时间精力上，将更难对不同的基金做出选择，但居于FOF的分散风险、投资灵活等优势，对“基金中的基金”需求会更加强烈，届时类似产品将获得更大发展机会。
证券与券商的区别范文2
7月15日，证监会证券公司2016年分类评级结果。在95家证券公司中，58家遭降级，统计的27家上市证券公司只有11家保级成功，其余的16家均遭遇不同程度的降级，其中包括中信证券、海通证券等第一梯队券商。值得注意的是，证监会普遍下调证券公司评级，符合依法监管、从严监管、全面监管的理念。
实质负面影响较小
从分类级别来看，A类、B类、C类三大类中的公司都是正常经营的证券公司，其类别、级别的划分只是反映公司在行业内风险管理能力的相对水平。而D类、E类证券公司则分别为潜在风险可能超过公司可承受范围及被依法采取风险处置措施的公司。
券商降级并非全是扣分导致，加分项不足也会导致评级下降，评级的基准分为100分，BB类及以上公司的评价计分需要高于基准分100分，所以BB类以上需要加分项支持。
2016年，AA类公司为8家，较2015年的27家大幅减少，主要是因为大部分券商在2015年两融业务受罚所致。2016年，AA类公司为招商证券、国泰君安、东方证券、光大证券、国金证券、申万宏源、中信建投和华西证券。
在评级下降的公司中，中信证券、华泰证券、海通证券、广发证券、国信证券、兴业证券由AA降至BBB，东兴证券、长江证券由AA降至BB，方正证券由A降至C，主要是因为在两融业务开展、两融客户身份认定、投研业务、投行业务等方面违规受到处罚所致。
在评级上升的公司中，主要为中小型券商，除光大证券为上市公司外，其他均为非上市公司，它们分别是平安证券、南京证券、长城证券、华宝证券、华西证券、银泰证券。其中，光大证券和华西证券由A上升为AA，平安证券由B连升3级到A，上升幅度最大。
回顾历史，光大证券、平安证券均曾被大幅降级。2013年，因万福生科事件，平安证券评级由A连降6级至C；2014年，由于“乌龙指”事件，光大证券评级由AA连降7级至C。2016年，两家公司评级重回A类行列，表明公司经营合规改善显著。
根据相关规定，分类评级结果对证券公司的实质影响如下：影响证券公司的风险控制指标标准和风险资本准备计算比例，在监管资源分配、现场检查和非现场检查频率等方面区别对待；影响证券公司申请增加业务种类、新设营业网点、发行上市等事项；影响证券公司确定新业务、新产品试点范围和推广顺序；影响证券公司缴纳证券投资者保护基金的具体比例。
证券公司近几年来已通过发行上市、增发、发行公司债等多种方式进行融资，由于监管趋严，合规风控总体要求提高，牌照业务红利减少，做精做强现有的业务成为最重要的任务，评级小幅变动对证券公司的实质影响不大。
实际上，对于A类、B类、C类证券公司而言，分类评级结果对证券公司现有业务经营的总体影响较小，评级变动主要影响公司风险控制指标标准和风险资本准备计算的比例，对于公司申请新业务试点、新设机构网点、缴纳投资者保护基金比例、未上市券商的发行上市等方面的影响不大。不过，评级下降会在一定程度上增加监管机构对于公司现场或非现场检查的频率。
根据《证券公司分类监管规定》，A类券商可以较好的控制新业务及现有业务扩张的风险，B类券商可以较好的控制业务扩张的风险，C类券商风险管理能力只与当前现有业务匹配，暂时不具有开展新业务或者业务扩张的能力。
证券与券商的区别范文3
在互联网金融布局过程中，阿里巴巴与传统证券业之间如何区别定位？阿里金融提出的互联网金融究竟是什么概念？相对传统金融业务尤其是针对证券行业方面，有何优势？在互联网金融环境下，传统证券公司的核心竞争力在哪？3月23日，ITValue组织中国证券行业协会60多位证券公司CIO，一起对话阿里金融，共论互联网金融创新。 什么是互联网金融？
阿里金融总经理孙权：互联网金融和金融互联网是两回事，中国并不缺银行、证券公司、保险公司这样的金融机构，缺的是对客户的服务，尤其是对小微企业的服务。互联网金融是一种创新的体系，对证券行业来说，如果仅仅将证券产品放到网上来销售，只能叫网上证券。互联网金融的本质是适当性管理，目前的券商不缺产品创新，缺的是对客户需求的了解和把握，真正的互联网金融是将客户的需求和产品之间进行无缝的对接，根据客户的需求提前将合适的产品推荐给客户。
中国证券业务协会信息技术专业委员会主任委员、国信证券公司首席工程师廖亚滨：互联网公司冲击的主要是传统渠道，它并不具备基于行业的专业服务能力。未来的行业生态环境可能是渠道与专业服务能力的结合，互联网公司搭好平台，做好渠道，而证券公司则专注于提供垂直领域的专业服务，在这种生态环境下，互联网金融公司的出现，其实是迫使证券公司回归本质，定位于自己的专业服务能力上。另外，互联网时代致胜的关键除了数据驱动外，还必须抓住客户阶段性的潜在需求，传统证券公司可以挖掘客户财务管理的需求，这种垂直领域的需求仍然能够制造一个特殊的渠道，不为互联网的冲击所动。 假如阿里巴巴把中国最优秀的券商全部买过来，中国证券行业会发生什么改变？
孙权：阿里巴巴更希望用互联网的思想，以开放、分享、责任、透明、互动，构建一个生态圈。阿里巴巴在其中的定位就是做平台，做一个能够让券商的理财产品跟客户对接的工具通道，帮助全行业发展。让老百姓通过淘宝账号和支付宝账户，享受一站式的理财服务。阿里巴巴缺少证券公司的基因，但做平台服务是有经验的。
中国银河证券信息技术部总经理唐沛来：证券公司的核心是专业团队，证券行业实际上是在构建一个专业服务的平台来承载证券专业人员提供的服务，本身有特殊的技术含量。阿里巴巴的生态观不愿意做专业平台，另外也不可能做这么多行业的子平台，只能做公共基础平台，满足某一条价值链的一部分环节的需求。 互联网企业都有哪些基因可以帮助传统企业应用于互联网金融？
阿里云计算业务发展部总经理陈金培：基因源自于企业价值观，包含了企业判断事物的方法和做事情的原则。阿里巴巴的价值观是客户第一、员工第二、股东第三。这意味着在做特别艰难决策的时候，第一个想到的不是赚钱，而是服务客户。第二、在做任何事情的时候，都用可规模化的互联网的方法去做，而非依赖人力。第三个基因则是，做任何一件事情，一定要与众不同，体现自己独特的价值。创造社会价值比赚钱重要，这也是阿里巴巴的基因。 阿里巴巴与各证券公司的后续合作有哪些？
证券与券商的区别范文4
关键词：经纪业务品牌塑造
近年来，随着我国证券市场的逐步完善和投资者的日渐成熟，二级市场年交易总量出现了萎缩的态势，藉此，国内众多券商纷纷报亏。究其原因，无外乎对经纪业务依赖过重使然，一旦行情不好，交投冷淡，券商的收入就会出现大幅下降。加入WTO后，随着国外证券公司的进入和交易佣金制度的国际接轨，券商在经纪业务上的竞争日趋白热化。由于经经业务是券商最基础的业务，谁也不会轻言放弃，因此，我国证券公司只有通过塑造经纪业务品牌，才能在将来激烈的竞争中胜出。
当前证券公司经纪业务中存在的主要问题
行业集中度低，竞争激烈
在产业组织理论中，集中度是衡量市场结构的主要指标，它反映一个产业内厂商分布的状况以及显示产业内市场垄断或竞争的程度。一般用行业集中率指数（CRn）表示，公式如下：
nN
CRn＝∑Xi/∑Xi
i=1i=1
式中：CRn—某行业前n家最大厂商的有关数值（销售额、总资产等）占全行业的比重，n的取指取决于计算的需要。
根据公式，我们可以计算出1995年-2002年我国证券二级市场上经纪业务的集中度。
从表1可以看出，较低的市场集中度，折射出目前国内券商在经纪业务上的竞争相当激烈，这和当前的市场状况完全吻合。虽然1995年以来我国券商经纪业务集中度不断提高，但其增长速度较为缓慢，预示着激烈的竞争在短期内将不会有大的改观。
业务趋同率高，缺乏创新我国证券公司业务雷同，同质化严重已是不争的事实。这种状况，在经纪业务中表现得尤为突出。众多券商对经纪业务过度依赖，证券交易佣金收入构成了证券公司收入的主要来源。当前，我国证券市场整体疲软，券商之间在经纪业务竞争中更是采取佣金回扣、挖墙角等恶性竞争手段，而在服务质量的提高尤其是经纪业务创新方面乏善可陈。这种局面长期持续，必将导致全行业经营行为的扭曲。
我国证券公司塑造经纪业务品牌的举措
证券业属于资本密集型知识服务行业，其品牌效应非常显著。品牌是一个证券公司的标识，这个标识提供了与其他证券公司相区别的特征，是证券公司与顾客之间的关系性契约。在经纪业务中建立各具特色的品牌，才能实现细分市场，锁定客户群，增强顾客对品牌的忠诚度，并以此建立长期稳定的合作关系。进而在顾客对品牌的忠诚度达到一定程度后，实现品牌游离于产品和服务之外而独立存在，取得持续的品牌效应。
经纪业务的品牌塑造分为两个层次：一是塑造品牌的实际价值，使客户能享受到满意的、有别与其他品牌的服务；二是塑造品牌的吸引力，通过品牌的吸引力的不断增强，提高客户对品牌的忠诚度。打造经纪业务品牌，可以培育公司的核心竞争力，形成独一无二、与众不同和难以模仿的竞争优势，以此扩大市场占有率，在激烈竞争中脱颖而出，保持长盛不衰。
不断拓展业务广度，通过规模扩张提高市场占有率资本规模本身就是一种品牌，较小的资本规模必然会导致业务面狭窄和业务能力不足。在证券经纪业务中，交通便利的证券交易设施、先进的交易设备和高素质的研发管理人才，无不需要雄厚的资本作后盾。而遍布全国的证券分支机构，既可以提高市场占有率，同时也是公司品牌的最好宣传。所以，资本规模是品牌塑造的前提条件。我国的证券公司资本规模小，总资产不过3000多亿元，平均资产仅为20多亿元，与国外证券公司相比，差距十分明显。
从表2中可以看出，美国证券公司的平均净资产是我国券商的20多倍，总资产平均是我们的100多倍。因此，我国证券公司要塑造经纪业务品牌必须首先解决资本规模小的问题。
我国证券公司要解决资本规模偏小的问题，必须通过有效途径扩展资本规模。资本规模扩张的模式主要有增资扩股、收购兼并、与外资证券公司合作成立中外合资证券公司、发行上市、组建证券控股集团等。证券公司应根据各自的优势与特点，抓住机遇，迅速扩张规模以应付即将到来的机遇和挑战，进而实现品牌塑造战略。证券公司在规模扩张中，应当考虑到公司的经营管理能力和对资本的支配能力，然后决定适当的规模扩张速度和程度，也可随着外部环境和内部条件的变化，分步实施资本扩张的长远目标。
致力挖掘业务深度，通过业务创新提升核心竞争力从本质上讲，证券经纪业务是为满足客户需要而提供的一种金融服务活动，其服务的内容分为基本服务、咨询服务和附加服务三个方面。基本服务是证券公司接受客户委托买卖证券并提供基本信息及资料的服务活动，是整个证券经纪业务的基础，也是目前证券公司主要提供的服务。咨询业务是证券公司根据客户证券投资的需要，而提供的各种分析资料、研究报告和投资建议的服务。附加服务是基本服务和咨询服务的一种延伸，是证券公司为追求经纪服务产品的差异化而提供的特殊服务，是适应市场环境和投资者需求多样化的一种需要。
要塑造经纪业务品牌，创造特色化的服务优势，提升核心竞争力，证券公司应该从以下几个方面入手：
要在市场细分的基础上，根据目标市场不同，合理选择服务产品。证券公司应按照区域位置、投资偏好、职业特点等标准细分市场，针对不同的服务对象提供有差别的服务项目。
要促进服务的有形化，形成难以替代的市场品牌。为了保持特色化服务优势，证券公司可将特色化服务附在业务品牌上，使其在市场上具有鲜明的形象标志，并通过大力宣传品牌的特色和内涵，使品牌形象更加鲜明和丰满。另一方面，证券公司应在充分研究客户需求的基础上，导入“CRM”战略，对基本服务包括设施环境实行标准化管理，树立统一的企业品牌。
要充分运用附加服务手段，进一步创造特色服务优势。咨询服务的优势需要较长时间的积累才能逐步体现出来，而采用附加服务手段来创造特色化服务优势则成本较低，形势灵活，见效较快。目前，部分国内证券公司已开始运用这一手段，如推出“商务套间”、“客户俱乐部”、“银证一卡通”等形式。
要不断对创造出的特色化服务进行创新。证券公司必须在交易技术和业务方式两个方面根据市场新需求，积极探索新的适应市场需要的服务方式，只有这样才能始终走在市场的前列。
综上所述，我国证券公司在“内忧外患”的双重危机之中，应该充分认识到品牌塑造的重要性和迫切性，通过树立公司的经纪业务品牌，打造核心竞争力，以适应社会和市场的发展需要，从容应对新形势下的各种挑战，谋取健康长远的发展。
参考资料：
1.王良忠，《证券市场基础知识》[M]，上海财经大学出版社，2001
2.杨彩林，《内忧外患：我国证券商如何应对》[J]，《广东商学院学报》，2002.6
3.王劲屹、贺煜，《中国证券业市场结构分析》[J]，《重庆商学院学报》，2002.6
证券与券商的区别范文5
关键词:证券经纪业务经纪人
在我国证券市场发展初期,证券经纪业务的暴利引发了激烈的竞争。这种竞争一方面加快了这一新兴产业的发展,同时也带来了券商发展的不确定性,甚至生存危机。据深圳证券交易所会员部统计,2002年128家会员平均亏损1534万元。形成券商经纪业务这种惨烈状况的原因,除了市场周期的影响外,笔者认为还有更深层次的原因,其中主要的原因就是业内外的恶性竞争。因此,分析我国证券经纪业务竞争的形成机制和后果,对我国证券市场的健康有序发展有十分重要的作用。
证券经纪业务陷入困境的根源剖析
恶性竞争
券商间竞争的状况与动因价格大战。券商之间的价格大战是竞争的主要形式。在2002年5月1日实行浮动佣金制之前,我国证券交易佣金管理制度是固定佣金制。所有券商都十分重视核心价值客户,认定这20%的客户为他们创造了80%的交易量。由于各券商提供的服务没有较大的区别,除了通道服务外,都是通用信息传递,咨询无特色。因此,最有效的手段就是手续费打折。因有价格管制的存在,佣金的总体水平还是稳定在券商的保本点之上。浮动佣金制的出台,对价格大战起到了推波助澜的作用。有的中小券商希望以此为契机,抢占市场占有率,于是出现了“零佣金”口号,价格大战进入了白热化阶段。免费午餐。为了留住客户,各营业部提供了不同程度的以免费午餐为主的一系列生活服务,这笔开支在暴利时代或行情火爆的时期,对营业部来说是一笔小数,但到了行情清淡时期,占到了营业部经营费用的5%~10%,是营业部的沉重负担。装修攀比。以豪华装修为主的硬件比拼成为不少营业部打出的星级服务旗号,一般营业部都有500万元左右的固定资产和递延资产,每年的摊销压力非常大,占到营业费用的20%左右,加上每月的房租水电费等刚性成本,行情低迷时,自然要亏本。政策法规上走钢丝。有关法规明确规定营业部不准为客户提供融资服务,不准自行受理客户资产托管业务。但还是有不少营业部铤而走险,通过三方协议的形式变通进行。
导致竞争不断升级的原因有:券商无系统和明晰的市场竞争目标,利润不是公司唯一的经济目标,不能在利润平衡点达成妥协。券商往往是利润和市场占有率两项指标都要,时而重视前者,时而重视后者。企业数量过多。全国130多家券商都想分切已经饱和的大蛋糕,但第一名市场占有率不超过10%,前30名市场占有率之和不超过30%,在市场占有率上并没有形成垄断地位。大券商有资本和管理资产规模的优势,但在品牌认同度上没有优势,提供的咨询服务也无本质上的区别,因此,过多的竞争者在同一市场上,竞争无法达成妥协。客户的需求同一性太强。客户的投资主要不依赖于券商的个别研究产品,而是对消息和政策的把握。券商用品牌竞争代替价格竞争的难度很大。
产业选择
一个新兴产业诞生后,许多进入者便开始寻求自己的生存空间和市场地位或市场影响力,便开始了彼此之间的自由竞争。产业发展选中竞争者(选中者)还有下列原则:其一,成本越低退出越晚;其二,效率越高被选中的可能性越大。因此,优秀的企业、优秀的券商应该留下来。那么,在产业的自由竞争中能确保优秀的企业都会永远被选中吗?
在现实生活中,不乏那些有创新精神、效率高、为广大客户所喜欢的企业,但很多都消失了,而那些保守、低效率、高成本的企业却因种种原因生存下来了。
因此,没有节制的恶性竞争对产业的发展是有害的,过度竞争就会使券商没有实力来进行创新。过度竞争还可能诱使券商在政策法规上进行博弈。因而竞争需要管理部门和竞争参与者共同修订规则,以求得行业的健康稳定发展。
壁垒保护
在我国证券经纪业发展的初期确实存在暴利,使暴利消失的力量除了业内的经营者之间的竞争外,还有行业之间的资本及经营者转移,研究经纪行业的健康发展还必须研究行业之间的相互影响。暴利或超额利润的存在主要是因为对于新的进入者有门槛和壁垒存在。根据经济学的贝恩定义:在某些行业,必然存在某种类型的进入限制,使得其他企业不能利用有利的市场状况,结果是系统性的利润大于其他行业,进入壁垒是企业获得超正常利润,不受进入威胁的因素。现阶段我国证券经纪业进入的门槛还相当高,这也是当前许多券商处境艰难、但还能生存的原因。
暴利消失
随着我国经济体制与政治体制改革的深入,证券业市场化进程的加快,以及对外开放步伐的加快,这种壁垒也在慢慢冰释,社会环境又在从另一个方面对证券经纪业的超常利润进行侵蚀。
这种超常利润的消失过程规律,在西方经济学中称之为租金耗散假说,许可证制度使先入者或在位者获得了一种租金,竞争使得租金趋于零。马克思的经济理论把这一过程描述为产业利润的平均化过程。资本的属性是追逐利润,行业间的资本转移会使利润在行业间趋于平均化,即社会资本得到水平大体相同的利润。行业间的不同资本或资本代表人进行反复的较量,最后或合作或替代,分享了这些超额利润。
因此,业外的资本和其他市场参与者通过不同的途径参与证券经纪业务的竞争,必将使该行业的利润水平降至行业平均水平。因此,传统的券商必须寻找新的利润空间和赢利模式。
证券经纪业务发展的整体趋势
面对市场化、规范化和国际化所带来的冲击,券商的高利润时代已成为历史,取而代之的是市场化转型和更加激烈的专业化竞争,目前的同质性金融服务与粗放式的经营模式将会发生重大变化。
经纪业务的竞争模式由价格竞争向服务竞争过渡
随着买方市场的形成和客户需求趋于个性化、复杂化,证券经纪业务将经历从价格竞争到产品竞争再到服务竞争的变迁。在服务竞争阶段,营销和服务成为核心竞争要素,各主要券商在前期积累的客户服务经验的基础上,纷纷建立起健全的客户服务体系和客户管理机制,从而为主要客户提供系统完善的服务。
营业部由交易通道向金融超市转型佣金市场化及进入壁垒不断降低给传统的营业部模式带来严重挑战,营业部作为交易通道的价值迅速下降,而客户对交易的安全、便捷性及服务的个性化、专业化要求却不断增加。这就要求营业部由传统的通道提供者转变为客户资源开发和服务中心,为投资者提供综合性、个性化和专业化的服务。同时,营业部的存在模式也将发生转变,由中心营业部、证券服务部、技术服务站、网上交易服务站等服务网点组成的虚实结合、层次多样、布局合理的立体营销网络组织将取代单纯的营业部模式,成为经纪业务营业机构的主要形态。
以证券经纪人制度为核心的营销组织模式日益成熟证券经纪人负责市场开发和客户维护,是证券经纪业务与客户接触的第一线人员。市场竞争的日趋激烈要求券商在经纪业务中必须注重客户资源开发和维护,这就使得证券经纪人的地位日趋重要。西方券商借鉴了保险人制度的成功之处,普遍建立了相当完善的经纪人制度,通过经纪人为客户提供财务计划书、为客户投资交易各种金融工具提供便利、提供及时的金融信息资讯、根据客户的风险偏好提供投资组合等高质量的经纪服务。随着我国券商在经纪人管理机制、考核制度和激励机制方面的探索日益成熟和深入,证券经纪人在券商今后的经纪业务中将会逐步承担现有证券营业网点的职能,并发挥日益重要的作用和影响。
客户关系管理将成为客户服务的重要手段客户关系管理就是在理解不同客户、不同需求的情况下为客户提供个性化的服务,它是通过优化的管理方法对客户进行系统化的研究,通过识别有价值的客户、客户挖掘、研究和培育,改进客户服务水平、提高客户的价值和忠诚度,同时达到缩减成本、寻找新的市场和渠道、为企业带来更多利润的目的。为使对客户的管理逐步迈向规范化、信息化和智能化,很多券商正在努力开发和建设自己的客户关系管理系统,以期提升客户服务能力。
管理模式由粗放型向集约型转变
利润平均化凸现了科学管理的重要性,在经历过价格战的阵痛之后,我国券商开始重新审视自身的管理模式,并通过流程重整、技术革新实现低成本扩张。
实施以客户为中心的业务流程重组与经纪业务职能转型相适应,经纪业务的管理模式开始转型,对传统经纪业务实施流程再造,实施以客户、市场为导向的流程管理将是证券经纪商的又一发展趋势。具体而言,业务流程的重组包括客户资源开发流程、客户维护和管理流程、产品供应流程等内容。客户资源开发的核心就是要充分重视客户需求、进行营销观念的创新、形成业务特色以达到获得客户资源、吸引增量客户的目标。客户维护和管理流程则要求根据客户交易行为特征来细分客户群,对客户资源进行分级分类的维护和管理,让客户满意并留住客户。产品供应流程则为目标客户提供更多真正满足客户需要的产品或高附加值的服务。业务流程重组将有效延伸经纪业务价值链,证券经纪商的投行、研究、理财等各业务部门与经纪部门之间的联系得到有机整合,产品和服务创新能力不断加强,经纪业务也将由单纯的通道服务向为投资者提供更丰富的投资产品、理财产品以及咨询产品的综合转变。
集中交易模式将逐步取代分散交易模式传统券商经纪业务基本上是一种基于营业部的分散交易模式,每个营业部相互独立、不仅公司资源难以利用、成本较高,而且风险难以控制。推行集中交易模式将各营业部的后台系统统一起来集中处理,为证券经纪商构筑一个整体的交易平台,改变证券经纪商内部营业部相互分割的经营形态,各营业部共享各种资源,形成整体优势;同时集中交易也将改变营业部的功能,使其由交易、清算、托管、营销于一体的功能定位向营销、客户服务的服务中心转变,并大大降低证券经纪业务的运营和管理成本,有效控制风险。但由于集中交易投资巨大、技术要求较高,券商推行集中交易也往往采取渐进路线,因此现阶段,集中交易、区域集中交易和分散交易模式并存的局面将继续维持。
技术创新的发展使经纪业务的形态由现场交易向非现场交易转变非现场交易特别是网上交易的出现,大大突破了传统经营中地理区域的限制,能有效降低券商的服务成本,提高服务质量和效率,使券商间的竞争进入一个崭新的起点。各券商在整合和压缩有形证券营业网点的同时,纷纷加大以网上交易为主的非现场交易拓展力度。目前网上交易发展迅速,在某些证券经纪商的经纪业务总额中已经占到35%以上,而柜台交易等现场交易的比重则持续下降。非现场交易的工具和手段也呈多样化发展态势。
经纪业务的外延将进一步拓展除了通过整合自身资源以外,证券经纪商还尽可能地与银行、电信等存在潜在投资者客户群体的企业建立战略联盟,尝试不同产品的交叉销售,不断拓展经纪业务的服务边界。
证券与券商的区别范文6
今年1月中旬，财通证券资管获得证监会正式批复，成为2015年首家正式开张的券商子公司。随后，1月26日，证监会又核准了招商证券设立资产管理子公司的申请。而据记者了解，东北证券、国盛证券的相关申请也已经处于审查阶段，另外还有多家券商正在排队等候。
在财通证券、招商证券的申请相继获得批复后，2015年新年伊始，券商资管子公司的数量已经增至15家，由此也标志着一直不温不火的券商资管业务，全面开启了群雄逐鹿的战国时代。
资管“大战国”
券商纷纷申请设立资管公司，背后则是大资管时代的开启和深化。
国内某大型投行资深人士告诉《财经国家周刊》记者：“大资管时代联系两端，一端是愈加丰富亟待管理的资金，一端是包括券商在内的诸多专业资产管理机构和层出不穷的资管产品。”
该人士分析，未来会有更多的资金进入资产管理公司，这是大趋势。中国跃居全球私人财富榜第二，但资金过往或多存放于银行或投资到房地产领域，但是在当前新经济形势下，中国居民如何配置家庭财富已是大课题。同时，随着投资标的的多样化和复杂化，专业的资产管理机构进行全球化资产配置已成为必要。
中信证券报告认为，伴随着中国证券行业的产品创新，未来将有大量资金配置需求进入证券行业。这其中包括以金融机构、零售客户和高净值客户为代表的私人财富，以社保基金和中国版的401K账户为代表的社会福利资金，以QFII、RQFII以及沪港通为代表的国际资本。
业内人士指出，在财富管理的大时代，银行、信托、保险、证券、基金、第三方理财、互联网金融等各类机构，正不断尝试着用金融创新来满足各类投资者日渐复杂化、多元化的需求。
于是，“一站式”的服务能力成为各家机构孜孜追求并不断传播和塑造的形象。
谢建杰曾任国泰君安证券首席执行官，后加盟齐鲁证券资管公司任总裁，其认为在未来的3?5年内，不光是券商资管和公募基金交战，包括信托公司、银行理财和保险在内都会在“大资管”时代加入混战队伍。
在全牌照、混业经营的时代，券商所面临的对手和挑战显然是极其强大的。
“资管的核心是保值增值，投资者最关注增值。但投资结果千差万别，这涉及投资方法、投资工具、投资时点的把握以及组合配置。”首创证券研发部总经理王剑辉对《财经国家周刊》记者称：“银行、保险多年来从事的多是保守投资，近年才涉足中间业务。与之相比，券商走在前列，投行、研究和投资业务领域更丰富，人才队伍齐备，投资经验丰富，机制也最灵活。”
监管环境的逐步宽松也被券商人士理解为资管业务得以“甩开膀子大干一场”的关键因素。
对产品创新领域的政策变化，谢建杰感触颇深。他对《财经国家周刊》记者回忆：“以往券商和基金的投资范围仅限于股票，股票收益对资管收益的贡献率达70%?80%，但现在股票对大资管业务的贡献率只有10%?20%，因为以往对券商紧闭大门的投资领域基本全部放开，如量化对冲、期货、期权、外汇等，这意味着新的市场和收入增长点随之而出。” 在全牌照、混业经营的时代，券商所面临的对手和挑战显然是极其强大的。
资产证券化突破口
尽管大资管行业正逐步从蓝海走向红海，券商在技术层面已经作好了准备，但其资管业务的发展未来仍有待观察。
国金证券研究数据显示，截至2014年末，券商受托资管规模已逼近8万亿元，相比2013年增幅超50%，较2012年增幅则超过300%。
“尽管券商资产管理和公募基金类似，但毕竟不是公募基金，无法公开宣传，大量投资者并不熟悉，规模受到极大限制。所以，尽管近年来资管业务狂飙突进，但多由定向通道业务的虚胖支撑而来，其严格意义上的主动管理规模仅能和小型基金公司匹敌。”一位从事资管业务多年的券商人士如此告诉《财经国家周刊》记者。
当前，证券公司的资产管理业务主要由集合资产管理、定向资产管理、专项资产管理三部分构成。其中，专项资产管理业务领域广泛，目前主打资产证券化。资产证券化俨然已经成为2015年券商资管业务的蓝海。券商开展的资产证券化业务的基础资产包括企业应收款、信贷资产、信托收益权、基础设施收益权等财产权利，以及商业票据、债券、股票等有价证券，商业物业等不动产。
当前已有恒泰证券、中信证券及华夏基金子公司华夏资本各自完成了其首单ABS（信贷资产证券化）业务。“去年，我们推出了两单资产证券化业务，一是借办公楼融资50亿元，一是为苏宁旗下11家门店资产推出首单私募REITs（房地产投资基金）产品。”中信证券资管人士告诉《财经国家周刊》记者。
不过，尽管有成功案例在前，但自2012年资产证券化业务重启以来，业务开展却是一路磕磕绊绊，知易行难。
安邦资产管理公司股权投资部投资经理王杰林对此深有感触：“资产证券化也属于通道业务，和信托类似，玩的是现金流和基础资产。当前，中国利润高的行业凤毛麟角，很难提供稳定的现金流、也缺乏抵押物，诸多行业不能满足资产证券化的要求。尽管当前处在金融脱媒的时代，市场呼唤直接融资，但国内的实业实在养不起高成本的金融资金。”
王杰林介绍，资产证券化业务目前对券商的资管业务的利润贡献还“微乎其微”。券商可以在专项资管计划中担当企业资产证券化的发行人和承销商，收取1%左右的承销及管理费率，同时也可以担任银行信贷资产证券化的承销商。但由于银行方相对强势，仅能收取千分之一左右的承销费率。“有政府背景的券商在这片蓝海还能获得优质项目，其他券商多靠人脉关系，寻找优质项目。”
强者恒强？弱者超车？
当前，建立多元化综合性的资管机构，已成券商的共识和首要任务。
谢建杰称，无论是基金公司、券商资产管理公司，还是券商资管部都需要加快向现代财富管理机构转型，要开发出满足不同投资者风险收益需求的投资理财产品。在这样的行业发展背景下，谁的产品线最全、业绩最优、创新能力最强，谁就能影响行业发展潮流和趋势。
“券商开展资管业务，是否成熟，要看资产管理的数量与质量，以及能否发挥看家本领――优秀的产品创新能力和设计能力。券商开展资管业务赚取的是管理费和分成，一切以规模为导向，规模越大，盈利越多。但同时，管理内容也尤为重要，部分券商资管业务多是被动的通道业务，而非主动管理，层次较低。就核心优势而言，券商若无产品创新能力，就与公募基金毫无区别，没有竞争优势。”前述大型投行资深人士称。
“对于大型券商而言，在资管业务发展方向上做法类似。”谢建杰对《财经国家周刊》记者称：“谁能拔得头筹，取决于原有的积累，以及人员素质和沉淀的客户基础。”
以中信证券为例，据公开数据显示，其资管规模近年连续飙升：中信证券管理资产规模2011年仅为620亿元，到2014年已经攀升至7550亿元。下属子公司华夏基金资产管理规模2011年为2340亿元、2014年稳步攀升至4620亿元。当前，中信资产管理总规模已达1.2万亿元。
某券商资深资管人士对《财经国家周刊》记者介绍，中信证券资管业务正在从通道业务和共同基金模式，向多元化、综合性的资产管理机构模式迈进。三年前资产管理收入占中信证券收入的5%左右，2014的比例已超过10%，接近15%。
前述大型投行资管人士对《财经国家周刊》记者表示，中信证券取得如此成绩正是基于其“原有的积累”：中信证券早期建立了强大的客户资源网，其投行业务强势，客户囊括银行企业等大型机构客户，而营业部即经纪业务开发了为数众多的高净值客户。中信证券专攻私人银行业务，这比银行开展私人银行服务更有优势，因为当前的私人银行业务雷同，均是保本收益，而中信证券可以在这一领域为客户带来综合服务。营业部5%的优质客户就可以支撑起资管业务80%的收入。
“只要投资不出现重大失误，将强者更强，大者恒大，小型券商处境会越来越难。”谢建杰说。
