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财务为公司创造的价值范文1
自从美国学者莫迪利亚尼(Modigliani)和米勒(Miller )提出了著名的“MM理论”以来,人们对企业的价值管理进行了深入的研究。20世纪80年代以来,以价值创造为导向的管理思想在西方企业大受欢迎,许多企业通过实施价值管理,取得了很大的成功。随着我国企业现代企业制度的建立,中国资本市场的发展,价值管理越来越得到理论界和实务界的重视。财务管理在企业投融资管理、资金管理、预算管理、风险控制、决策支持等企业运营的每一个环节都发挥着越来越重要的作用,成为企业管理的核心。那么,财务管理的核心是什么?笔者认为,财务管理的目标应是企业价值最大化,财务活动要围绕着企业价值最大化展开,价值管理也就成为财务管理的核心,基于价值管理的财务管理将公司财务管理推向新的境界。
企业价值及价值管理
企业价值
从传统会计的角度,企业价值指企业资产的账面价值,在企业资产负债表上列示,包括现金、运营资产、非运营资产。这些资产都是以历史成本计价,没有考虑通货膨胀、资产贬值、风险等一些重要因素的影响,没有从可能产生的未来收益考虑资产的价值,也不考虑权益资本成本,所以企业的账面价值可能与企业的真实价值相差甚远。从现代财务管理的角度看,企业价值是企业未来现金流量的折现值,产生未来预期现金流入是其主要特征,通常使用现金流贴现法对企业进行估值,将企业未来运营产生的现金流以一定的贴现率贴现到当前,即为企业价值,通常的表达公式:企业价值=∑(自由现金流FCF/ (1+贴现系数)n)。现代财务管理的企业价值概念,考虑了取得资产收益的时间因素,并用货币时间价值的原理进行科学的计量,反映了企业潜在或预期的获利能力,从而考虑了资金的时间价值和风险问题,有利于统筹安排长短期规划、合理选择投资方案、有效筹措资金、合理制定股利政策等。
价值管理的特征
价值管理(Value-based Management,VBM)是指以价值评估为基础、以价值增长为目的一种综合管理模式。它强调以创造价值、实现价值增长为目标,在企业的经营管理中遵循价值理念和价值增长规律,其核心内容是进行价值衡量,通过对价值驱动因素的分析和评估,挖掘企业生产、采购、销售、研发、投资、财务等经营环节的价值增值潜力。因此,整个企业管理就是价值管理,而销售、市场、财务、生产管理均是围绕实现企业价值的职能活动,价值管理除了财务管理之外还需要几乎企业所有部门的管理活动来支撑,它强调的是一种整体视角和观念,与传统的财务管理区别显著。其主要特征如下:(1)奉行“ 现金流量至上原则”。企业价值的概念不是基于已经获得的市场份额和利润数据,而是基于与适度风险相匹配的已经获得和可能获得的自由现金流量(FCF, Free Cash Flow)。自由现金流量的变化代表着企业实际的、可控制支配的财富的变化。企业价值本质上是投资者对公司自由现金流量追索权的大小,企业价值也当然取决于公司在当期以至未来创造自由现金流量的能力。(2)企业价值由多因素驱动。按照拉帕波特的价值模型,影响企业价值的因素可以归纳为自由现金流量和资本成本两大类因素,包括销售增长率、销售利润率、所得税税率、固定资本增长率、营运资本增长率、现金流量时间分布和加权平均资本成本等,其中构成企业价值的关键因素有:资本回报率(Return on Capital)、收入与利润的增长(Growth)、自由现金流(FCF, Free Cash Flow)。(3)价值管理以“过程”为导向。价值管理强调管理是一个过程,要将价值评估和管理的方法引入管理过程的各个方面,包括战略、组织、计划、控制、评价等,特别关注如何运用价值观念进行战略和日常经营决策。(4)人的价值实现是企业价值管理的实质内涵。在企业价值管理模式下,企业的各项价值管理工作需要通过具体价值驱动因素指标的分解,落实到各个车间、职能部门、团队直至个人才能实现,成功的价值管理需要整个组织所有成员(从管理层到基层员工)的认可和支持。
企业价值与财务管理的关系
企业价值最大化是现代财务管理的目标
财务管理作为企业管理的重要组成部分,是实现企业目标的重要保证。财务管理的目标大致经历了以下几个阶段或观点:产值最大化、利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化。产值最大化只有在产品是卖方市场的条件下才有意义。利润是企业一定时期内全部收入和全部费用的差额,体现了企业的经济效益,企业获得利润的多少意味着企业竞争能力的大小,决定了企业的生存和发展。所以,把利润最大化作为财务管理的目标比较直观且有现实意义。但利润最大化作为财务管理的目标有其局限性:对于所有者来说,利润是实现其投资回报最大化的基础,也是承担投资风险的回报;对于其他相关者来说,利润最大化可能使其承担更大的风险,面临更大的不确定性,但获得的收益并不会相应增加,同时以一个时期的利润作为财务管理的目标往往会使企业决策带有短期行为的倾向。同样,股东财富最大化考虑的范围仅局限于股东的利益,有时甚至于主要是控股股东的局部利益,而忽略了债权人、经理管理人、员工及社会等相关利益者的效益,而这些相关利益者的效益却对股东财富最大化产生了重要的影响。企业价值最大化是通过企业财务上的合理经营,采用最优的财务政策,在保持企业长期稳定发展的基础上,使企业总价值达到最大。它要求企业在生产经营过程中,不仅要重视短期利益,更要追求企业长期持续的健康发展;不仅追求企业本身发展,还要为股东、用户、员工、供应商以及社会等利益相关者创造更多价值。因此,以企业价值最大化作为企业的发展目标,既考虑了利润最大的因素,又考虑了企业风险的因素,有利于企业获得长远利益。所以说,企业价值最大化是企业利益相关者利益的最佳体现,企业价值最大化是现代财务管理的目标。
有效的财务管理提升企业价值
财务管理的过程实际上就是一个对企业的价值造成影响的过程。现代企业财务管理的核心就是通过财务决策,来实现企业价值最大化的理财目标。具体来说,财务管理提升企业价值主要体现在三大方面:(1)创造企业价值的活动,包括税收筹划、集中化管理(尤其是资金)、盈余管理、融资管理、投资并购、成本控制等;(2)支持企业价值的活动,包括全面预算管理、财务流程再造、运营资本管理、利润管理、绩效管理、薪酬管理、风险管理等;(3)保持企业价值的活动,包括财务管理系统建设、会计管理、会计信息管理、会计制度与组织管理等。
公司内部运营的价值管理
现代公司内部管理更加贴近公司价值最大化的要求,公司内部运营管理需要从以规模、收入或利润为目标的理念转变为以价值为目标的理念,要求企业在内部运营的各个方面创造价值、支持价值、保持价值。财务管理要上升到更高层次的价值管理,预算管理、绩效评价、财务战略等要突出现金流、价值回报以及价值创造和价值增长,以价值目标为指引配置财务资源,规划财务活动。
强化以现金流为核心的全面预算管理
预算管理是财务管理的基本职能,在价值管理的理念下,预算管理要以现金流为核心。不强调现金流的预算管理,不仅不能体现公司的价值,还使全面预算管理失去方法和手段。现金流是公司正常运转的“血液”,要判断公司的一项活动是否创造了价值就要以是否为公司创造了现金流量来衡量。
建立以企业价值为导向的绩效评价模式
建立一套富有挑战性和操作性的绩效评估系统,使之更好地为实现企业的长期战略目标和企业价值服务,是现代财务管理职能上的拓展。在价值管理理念下,价值增值成为公司追求的目标,对绩效的衡量转变为对价值增值的衡量。公司每一项作业都会产生一定的价值,扣除各种成本后,各项作业最终累计为公司价值的增值。现代财务管理要求绩效考核体系中更加注重对占用资本和回报率的考核,如经济增加值(EVA)的考核。
资本分配管理
从财务管理的职能来看,资本分配管理是财务管理的重要方面。资本分配主要指投资,没有投资就没有增长,投资体现了公司价值追求的方向和形式。驱动公司价值增长的主要因素是有正现金流的盈利,是通过合理的资本分配实现的。运营资金结余要么用于股利分配,要么用于扩大再生产。扩大再生产集中体现在增加投入上,增加投入可以扩大规模和能力。在公司价值管理中,资本支出计划要匹配公司的长期价值管理方向,公司整体的价值增值是通过公司长期的价值增值活动实现的。资本支出可以获得规模增长、成本节约、科技进步、新盈利模式创新。资本投资要强调价值回报,都要以提高公司价值为目标进行有效管理。
资本结构管理
资本结构是指公司长期的资金来源和构成的比例关系,即长期债务资金和权益资金的比例关系。价值创造由投资资本回报率和资本成本来决定,在一定条件下,加权平均资本成本越低,则意味着创造的价值越大。资本结构对公司价值有重大影响,通过改变资本结构,调整资本成本,利用财务杠杆作用可以影响公司价值;通过债务资本的“税盾”作用影响公司价值(见图1)。
公司的资信评级决定公司的债务成本,上市公司在资本市场上获得投资级的资信评级,有利于公司通过正常渠道融资,降低融资成本。但是资信评级不是越高越好,过高的资信评级是通过增加公司的资本成本而获得的,其结果是降低了公司价值。资信等级越高说明资产负债率越低,过低的债务不能有效利用“税盾”;公司的自有资本过高,不能有效利用财务杠杆增加公司价值。比如,金融公司标准普尔500高级债券评级分布,“AAA”只占3.7%,“A”为最佳资本结构;非金融公司的最佳资本结构为“BBB”(见图2)。公司可以通过调整股本、债务的比例,普通股、优先股的结构,银行借款、债券的结构,银行借款利率的谈判,发行债券利率的谈判,其他各种金融工具的运用(信托产品、资产出售回租等)途径完善资本结构,以达到资金成本最优,公司价值最大。
现金流动性管理
流动性管理对于公司价值管理有着非常重要的功能,较短的现金转换周期对应着更好的运营绩效,积极的流动性管理有助于提高上市公司的价值。现金流动性管理需要合理规划现金结余量,包括运营现金需求、安全资金量以及危机资金量的合理控制。
风险管理
风险是损失发生的可能性或不确定性,风险与公司价值紧密相关。风险对公司价值的影响表现为实际行为的结果可能与我们预定的目标之间存在的差距。这种差距可能不仅表现在最终结果的差距(如盈利额的差距、损益值),还可能表现为实现路径的差距,即如何实现预定目标同样存在不确定性。
资本市场的价值管理
公司上市以后,其价值就表现为其市值,是总股本与股票市价的乘积。公司要面对资本市场,就要对公司的市值进行有效管理。所谓市值管理, 就是上市公司基于公司市值信号, 综合运用多种科学、合规的价值经营方法和手段, 以达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的战略管理行为。市值管理就是要使价值创造最大化、价值实现最优化和价值经营最优化, 最终实现股东价值最大化。市值管理的理论基础是价值管理,通过对上市公司市值的管理实现市值的持续、稳定和健康成长,是公司价值管理的重要方面。
公司首次公开发行(IPO)的价值管理
IPO过程需要制定公司中长期商业计划(BP),公司计划部门和业务部门从业务角度提出计划,通过公司CFO以及财务部门的整合,根据业务计划找到公司价值,最终把商业计划变成公司价值形式。周密的商业计划能够反映公司的价值,是公司走向资本市场的重要条件,IPO过程就是公司价值发现的过程。商业计划包含业务计划的同时还要考虑资本计划、融资安排、成本、费用、现金流量以及盈利预期等因素,这些因素需要通过财务管理来进行综合协调。在IPO过程中,需要公司CFO从公司价值的角度与监管机构和中介机构协调,设计出最有利于企业价值体现和提高的方案。发行路演后,需要公司CFO向资本市场推介公司价值,合理确定市场定价,明确公司市场价值。
IPO之后的价值管理
有效管理市场预期
资本市场通常对上市公司的股价、未来盈利增长,对重大投资、并购行为等都有预期。上市公司对这些市场预期不能放任自流,否则可能会给公司带来不利的影响。需要对市场的预期进行有效的管理,该放的时候放,该收的时候收。当市场的预期与公司的实际相差很远的时候,要通过适当的方式和恰当的渠道,透露一些信息来纠偏。
维护有限透明的市场形象
上市公司需要与基金经理、投行、市场研究机构有效沟通,因为基金经理的态度在很大程度上引导市场买入还是卖出公司股票,是做战略持有还是暂时买入,而这些都直接决定公司的股价,对公司的价值有重大影响。除了对话以外,上市公司还要采取措施使公司的形象有限透明。公司要尽可能保证信息披露的充分性、完整性、真实性,市场要求公司非常清晰地披露信息,但是公司非常清晰地披露信息又有所限制,要做到有限透明。有限透明要做到持续真实披露,透明到什么程度,有限到什么程度,取决于公司对市场的判断。
促进公司市场价值相对稳定
稳定的公司价值增长,持续的公司发展预期,有吸引力的分配政策,这些因素将最终变成推动公司价值增长的动力,有助于促进公司市场价值相对稳定。例如公司可以通过利用股票分割降低每股市价吸引更多的投资者购买公司发行在外的普通股股票;利用股票分割,公司可以控制股票价格处在某个范围内,在这个范围内股票价格与股票发行数的乘积达到最大值,从而实现公司价值最大化的目标。
财务为公司创造的价值范文2
关键词科学发展观财务管理目标社会价值
1科学发展观的内涵
全面、协调、可持续发展是科学发展观的基本内容，它是一个相互联系的有机整体。全面是指各个方面都要发展，要以经济建设为中心，推进经济、政治、文化建设，实现经济发展和社会全面进步；协调是指各个方面的发展和发展的各个方面都要相互适应，要坚持“五个统筹”，推进生产力和生产关系、经济基础和上层建筑相协调，推进经济、政治、文化建设的各个环节、各个方面相协调；可持续是指发展必须保持持久性和承续性，要促进人与自然的和谐，实现经济发展和人口、资源、环境相协调，坚持走生产发展、生活富裕、生态良好的文明发展道路，保证一代接一代地永续发展。
实现全面、协调、可持续发展，就要正确处理速度与结构、质量、效益的关系。既要保持较快的增长速度，又要改善、优化结构，提升增长质量、提高增长效益，实现速度和结构、质量、效益相统一，也要正确处理经济社会和人口、资源、环境的关系。
2传统的财务管理目标
目标是系统所希望实现的结果。根据不同的系统所要解决和研究的问题可以确定相应的目标。财务目标是企业进行财务管理所要达到的目的，是评价企业财务活动是否合理的标准。
财务目标一般具有以下特点：
2.1相对稳定性
财务目标在一定时期或特定条件下，财务管理的目标是保持相对稳定的。必须把不同时期的经济形势、外界环境的变化与财务管理的内在规律结合起来，适时提出并坚定不移地抓住企业财务管理的基本目标。
2.2多元性
财务目标的多元性是指财务目标不是单一的，而是适应多因素变化的综合目标群，要以主导目标为中心，协调各目标之间的矛盾。
2.3层次性
按财务管理内容的层次，可把财务目标划分成由整体目标、分部目标和具体目标构成的层次体系，以整体目标为中心，做好各项具体工作。
从根本上说，社会主义企业财务管理的目标是通过企业的生产经营活动创造出更多的财富，最大限度地满足全体人民物质和文化生活的需要。但是，由于国家不同时期的经济政策不同，在体现上述根本目标的同时又有不同的表现形式。
传统的财务管理目标代表观点有：
2.3.1销售额最大化目标
厂商所追求的是销售额最大化。其理由是，经理阶层的工资和其他报酬与销售额的相关程度大于与利润额的相关程度。银行和其他金融机构密切注视的是企业的销售额，只要企业销售额扩大并继续增加，银行就乐意向企业提供贷款和服务。如果销售额下降，市场份额降低，就会削弱自己的竞争地位以及与对手讨价还价的能力。
2.3.2利润最大化
有观点认为，利润代表了企业新创造的财富,利润越多,则越近企业目标。假定在企业投资预期收益确定的情况下，财务管理追求企业利润最大化。
该观点的缺陷：①它不能区分不同时期的报酬，没有考虑货币的时间价值，而今天的一元钱比未来的一元钱更值钱；②没有反映创造的利润与投入资本之间的关系,不利于不同资本规模的公司之间或期间的比较，税后利润最大化不能成为利润最大化的目标；③片面追求利润最大化,可能导致企业短期行为,如忽视产品研发、人才培养、可持续发展等；④没有考虑风险因素,高额利润往往要承担过大的风险；⑤会计利润忽略了一项最重要的成本———机会成本。
2.3.3每股利润最大化
通过将企业实现的利润额同投入的资本或股本数进行对比，可以说明企业的盈利水平。
该观点缺陷：股票市价除了受企业经营盈亏影响外，还要受其他外部因素影响。以每股利润最大化为财务目标，意味着只要资金能投资于内含报酬率大于零的项目，企业就不应该支付股利，但这种股利政策对股东不可能总是有利。
2.3.4公司价值最大化（股东财富最大化）
美国学者ArthurJ.Keown在1996年版（现代财务管理基础）中提出“财务管理与经济价值或财富的保值增值有关，是有关创造财富的决策。”可口可乐公司，1995年年度报告中指出：“我们只为一个原因而生存，那就是不断地将股东价值最大化。”Equifax公司，1995年年度报告中指出：“为股东创造价值是我们全部的经营和财务策略的目标。”Georgia-Pacific公司，1995年年度报告中指出：“我们的任务永远是创造新的价值和增加股东财富。”
这种观点认为，投资者建立企业的目的是创造尽可能多的财富，这种财富首先表现为企业的价值。公司价值是指公司全部资产的市场价值（股票与负债市场价值之和）,它是以一定期间归属于投资者的现金流量,按照资本成本或投资机会成本贴现的现值表示的。
该观点的优点：①财富最大化目标考虑了取得报酬的时间因素，并用货币时间价值的原理进行了科学的计量；②财富最大化目标能克服企业在追求利润方面的短期行为。反映了资产保值增值的要求；因为影响企业价值的不仅有过去和目前的利润水平，预期未来利润的多少对企业价值的影响所起的作用更大；③财富最大化目标有利于社会财富的增加。各企业都把追求财富作为自己的目标，整个社会财富也就会不断增加；④财富最大化目标科学地考虑了风险与报酬之间的关系，有效地克服了企业财务管理人员不顾风险大小，只片面追求利润的错误倾向。一般而言，报酬与风险是共存的，对额外的风险需要有额外的收益进行补偿。报酬越大，风险越大，报酬的增加是以风险的增大为代价的，而风险的增加将会直接威胁企业的生存。因此，企业必须在考虑报酬的同时考虑风险。企业的价值只有在报酬和风险达到比较好的结合时才能达到最大。财富最大化的观点也体现了对经济效益的深层次认识，因而是财务管理的最优目标。2.3.5有利于社会资源合理配置
公司价值最大化（股东财富最大化）是目前绝大多数企业普遍采用的财务目标，但这一目标具有以下缺点：①对非上市公司不能用股票价格来衡量其价值；②对上市公司，股价不一定能反映企业获利能力股价受多种因素的影响。笔者认为，它同时也不符合科学发展观的要求，新时期财务管理的目标应为公司和社会价值最大化。
3公司和社会价值最大化
从财富最大化的内涵来看，它是指通过企业的合理经营，采用最优的财务政策，在考虑资金的时间价值和风险报酬的情况下不断增加企业财富，使企业总价值达到最大。在股份有限公司中，企业的总价值可以用股票市场价值总额来代表。这个目标完全是从企业经营管理的角度推出来的，从单个企业角度来说是比较合理的目标，因为它满足了企业生存、发展、获利的目标，但从整个社会的角度来说，它却是个缺乏科学性和合理性的目标。这是因为：
3.1企业价值最大化的目标忽视了企业生产负的外部性问题
一般说来，如果某人或者企业在从事经济活动时给其他个体带来危害或利益，而该个体又没有为这一后果支付赔偿或得到报酬，则这种危害或利益就被称为外部经济，也就是外部性，收到的危害叫做负的外部性，得到的利益叫做正的外部性。比如说，空气污染就产生典型的负外部性，因为它使得很多其他的，与产生污染的经济主体没有经济关系的个体支付了额外的成本。这些个体希望减少这样的污染，但是污染制造者却不这样认为。例如，一家造纸厂排放废气，它可以建造设备以减少废气排放量，但是它从中却得不到收益。但是，在造纸厂附近居住的人们却可以从减少废气的排放中大大受益。
由此可见，单纯追求企业财富的最大化而忽视企业生产负的外部性必然会导致企业生产的私人成本小于社会成本，也必然会导致企业财富的增长是牺牲整个社会的财富为代价的。因此，笔者认为企业的生产应减少负的外部性，增加正的外部性，增强企业生产的社会责任感。企业财务管理的目标应修正为公司和社会价值最大化。这存在一个企业的价值和社会价值之间的权衡取舍问题，也是一个企业和社会的利益分配问题。
3.2企业价值最大化的目标不符合科学发展观的要求，削弱了企业可持续发展的能力
科学发展观提出的发展是全面、协调、可持续的发展，是统筹经济社会发展。企业单纯追求企业财富的最大化，往往会违背社会发展这个大局目标，比如企业会利用各种渠道得到各种资源，尤其是优质的资源。而资源是稀缺的，企业获得了优质资源意味着社会在配置资源的能力和规模上大大降低。企业单纯追求企业财富的最大化，往往导致企业重视经济效益而忽视社会效益，尤其是生态效益，我国生态环境质量的不断下降正说明了这一问题。企业单纯追求企业财富的最大化，使企业缺乏改进企业生产方式和技术进步的动力，如果企业还是采用集约式的生产，即高投入、高能耗、高成本、低产出、低效益，这显然不符合可持续发展的要求。
因此，笔者认为，按照科学发展观的要求，企业财务管理的目标应符合企业集约式生产的新要求，应同时满足经济效益、社会效益和生态效益的最大化。企业财务管理的目标应修正为公司和社会价值最大化。
3.3企业价值最大化的目标不利于人力资源会计和绿色会计的推行
在企业价值的计算公式中没有反映人力资源增值的信息，而科学发展观指出“以人为本”，尊重人的利益和价值，这就要求会计学科的发展也要核算人力资源，加强对人力资源的价值管理。科学技术是第一生产力，人力资源是第一资源，财务管理的目标理应体现对人力资源的管理，应将人力资源对企业价值和社会价值的贡献体现出来。
在企业价值的计算公式中没有反映绿色价值的信息，而科学发展观指出“经济社会协调发展、人与自然和谐发展”，这就要求会计学科的发展也要加强对绿色资源的价值管理。
笔者建议，应将企业价值的计算公式进行修改，体现出人力资源和绿色资源的价值，而这需要企业不仅站在企业的角度，而且站在社会的高度来定位财务管理的目标。企业财务管理的目标应修正为公司和社会价值最大化。
财务为公司创造的价值范文3
关键词：公允价值计量；实际应用；问题及对策；YT通讯
一、案例背景
湖北YT通讯线材股份有限公司是2010年10月改制成立的，旗下有5家全资子公司和管理学院。2014年YT通讯线材正在进行上市准备，拟在深圳证券交易所中小板上市，拟发行3068.00万股，拟发行后总股本62269.84万股。
根据湖北YT通讯的报表可知，公司使用公允价值计量的是投资性房地产。在2013年公司对于投资性房地产的计量方式由成本模式转为公允价值模式。
二、案例分析
2013年经过董事会决议改变投资性房地产的后续计量方式，会计政策变更后，投资性房地产账面价值改变较大。根据湖北YT通讯2012年――2014年的财务报表，摘抄数据，计算整理得出以下表格：
1.投资性房地产公允价值变动对资产负债表的影响
在表2中可以发现近年来投资性房地产在总资产和所有者权益中所占比重不断上升，影响程度不断加深。从表1中发现，在改变计量方式后投资性房地产账面价值变动较大，且在各项目的比重也增加，由此可见，对投资性房地产使用不同的模式计量，极大地影响了企业资产规模的变化。
2.投资性房地产公允价值变动对利润表的影响
在公允价值模式下，企业通过合理估价，进而产生公允价值变动损益，影响企业利润。而在成本模式下，投资性房地产会产生折旧或摊销，使得企业费用增加、利润减少。两种模式下对企业利润产生了巨大的影响。选择公允价值变动损益大大增加了企业账面利润，改善企业账面经营状况。
3.投资性房地产公允价值变动对企业财务指标的影响
由于投资性房地产是非流动资产，企业短期偿债能力没有变化。但是不同模式下投资性房地产的账面价值不一样，所以导致公司的长期偿债能力有所不同。在表4中，2013年不同模式下公司的流动比率都为1.17%，而资产负债率相差1.6%，相差不大，但仍然使得公司的长期偿债能力有所增强。
三、完善公允价值计量的对策
（一）创造公允价值计量运用的有利市场条件
一个健全完善的市场体系才能为公允价值计量提供条件，因此要不断完善市场体系，创造公平、竞争、开放的活跃市场，为公允价值计量的运用创造条件。要不断推进市场经济体系建设，深入推进政企、政资分开，打破垄断格局，建立健全价格公开机制，为商品和各类生产要素在全国范围内自由流动创造条件。
（二）完善并选好公允价值计量的估值技术
由于目前我国市场经济环境仍然不够成熟完善，许多资产的活跃市场并未形成，只能获取不可观察输入值，在这一情况下就需要运用估计技术和模型来确定公允价值，这样一来估计技术就成为了公允价值计量运用的关键所在，因此企业要选择适合的公允价值估值技术，而估值技术也要不断得到完善。
（三）提高会计从业人员的素质
随着公允价值计量在我国企业中的广泛运用，一方面我国相关部门也要严格会计人员的考评，将最新的会计意见信息及时下达，为会计人员做好政策解释服务工作。另一方面，从会计从业人员角度，应使自身素质不断得到提升，自身的知识储备得到更新扩充，从而能够准确合理的对各项资产、负债以及权益工具进行公允价值计量。
（作者单位：吉林华桥外国语学院）
参考文献：
[1]财政部.企业会计准则第39号――公允价值计量[S].2014
[2]刘婧.公允价值与历史成本计量模式的比较与博弈[J].财会通讯，2011，（9）
[3]孙放.紧随国际趋势会计准则 “公允价值计量”敲定[N].上海证券报，2014，（1）
财务为公司创造的价值范文4
国信证券源起于中国证券市场最早的三家营业部之一，时至今日，我们之所以在中国证券市场近20年的风风雨雨中不断做大做强，成为中国证券界的翘楚，我们能有今天的成绩，是每一个国信人合规自律的结果，是公司凭着遵纪守法，稳健经营的合规管理的结果。公司倡导合规管理，合规经营，合规人人有责，全员主动合规，合规创造价值的理念，在全公司推行诚信与正直的职业操守和价值观，提高全体工作人员的合规意识，推进合规文化建设，并将合规文化建设融入企业文化建设全过程，促进公司自律合规与外部监管的有效互动。
1.合规经营：公司以合规为经营管理的第一要旨，公司加强合规教育，坚持长期稳健经营，建立长效执行和监督机制，以安全，稳健，合规，守法，效益经营为客户，投资者，股东，员工社会带来有效价值。公司倡导以诚实，守信，正直，守法为内涵的合规文化，并将合规文化做为公司企业文化的重要组成部分。
2.合规人人有责：合规不是合规部门或合规管理人员的独有责任，合规覆盖所有的部门和全体工作人员经营管理和执业行为的全过程，坚持合规操作是每个部门，每位员工日常工作的神圣职责。
3.全员主动合规：公司全体工作人员均有自觉合规意识，将合规视为公司内在的需要和自律行为，将合规视为自己本职工作的基础和前提，主动履行合规职责，主动培育合规理念，接受合规培训，参与合规文化宣导，主动发现，揭示，报告，处置合规风险，使合规成为公司每一位工作人员日常工作的有机组成部分。
4.合规创造价值：合规是公司经营发展的内在需要，合规为公司规避风险，减少公司因遭受法律制裁或监管处罚所导致的声誉或财务损失的可能性，降低公司经营成本，合规为公司提升声誉和品牌价值，因而使得公司在业务拓展和创新上能够得到更多的发展机会和盈利空间。
俗话说的好，没有规矩不成方圆。任何违规和违法的行为必将会得到严惩，在我们偏离轨道的时候，我们要牢记，合规人人有责，合规创造价值，
全员要主动合规。我们的头上可以环绕着创造价值的光环，也同样顶着违规的高压线，在我们创造价值的同时，我们要谨慎的问自己。我合规了没有，如果没有合规展业，即使自己创造了价值，那也终归是0！！！
财务为公司创造的价值范文5
科学而严谨的概念体系是一门学科走向成熟的重要标志。现代公司理财学历经半个多世纪的发展，已经逐渐成为管理学科中最具时代性、最具实用性而又最具挑战性的一门成熟学科。资本成本是现代公司理财的第一概念，是公司理财学术研究的基本核心点，也是公司理财行为实践的基础出发点。在这个概念中，隐含了公司理财目标、投资者利益保护、财务政策制定等丰富的内涵。在公司财务理论的历史演变过程中，学术界始终围绕着资本成本这一概念进行着锲而不舍的分析与研究。甚至可以说，资本成本的学术发展史几乎就是公司理财学的学术发展史。
正确地理解资本成本概念是公司进行科学理财的基本前提。然而，在我国公司财务理论界与实务界，漠视资本成本理念、扭曲资本成本概念是一种长期普遍存在的现象，且这一极不正常的现象一直没有引起重视，特别是没有引起公司理财实务界的高度重视，而将其视为一种常态。毋庸置疑，资本成本在公司理财活动中的重要价值是不会受到我国公司理财观念的漠视与扭曲而磨灭或是有丝毫改变的，相反，随着人们认识的逐渐深化，这一重要价值日益凸现出来。
从某种意义上讲，系统而连贯的、科学而合理的资本成本估算可以稳定诸多公司理财、金融乃至宏观经济问题的研究。在资本成本不能真实计量的情况下，许多财务问题的解决就没有客观、可靠的起点与基础，甚至失去科学、正确的目标与方向。仅就公司理财这一微观层面，资本成本及其估算值在很多领域发挥着无可替代的基础作用。例如，在财务决策中，只有能够实现股东财富增加的决策才是正确的决策，换言之，只有能够创造出等于或者超过资本成本水平的价值的财务决策才是科学的决策；再如，从收益权保护的角度讲，只有实现了投资者所提出的报酬率要求，才意味着投资者利益得到了真正保护；又如，为企业创造价值是公司理财的根本目标，一个具有良好绩效的企业必须具备超过资本成本水平的价值创造实力，资本成本成为企业绩效评价的基本标准。
可见，资本成本水平的合理估算是众多财务问题科学解决的根基所在，是提高财务决策质量和管理效率的重要前提，是公司理财行为的基本技术起点。
二、资本成本：公司理财目标的根本反映
理财目标是公司理财行为所期望达到的最终目的，它是界定财务政策取舍的根本标准，也是对公司理财行为的理性化牵引。从国际范围内来看，关于公司理财目标，目前在财务理论界已达成共识――股东财富最大化是世界企业界公认的主流财务目标。事实上，古往今来，利益与财富是人类社会追求的永恒话题。美国著名经济学家Milton Friedman曾经直言，“公司的社会责任就是为股东赚钱”。世界各国的公司，无论其身处哪个国家，也无论其所有权性质如何，更无论其规模大小，理财目标都表现出极强的趋同性，即股东财富最大化。公司理财就是为股东理财，公司财务人员要高度关注股东财富，要为股东财富的不断增加而开展理财活动。而在这个过程中，资本成本成为理财目标实现过程中的一个核心的数量约束。
资本成本是现代公司制的产物，是伴随着两权分离而产生并发展起来的。Shleifer和Vishny（1997）认为，公司治理的中心任务是要保证资本供给者包括股东和债权人的利益，从而为公司投资者获取投资报酬提供保护机制。在所有权和经营管理权分离的现代公司中，理性的投资者会在风险与报酬相互权衡的基础上，提出自己满意的报酬率，并以此作为对经营者让渡经营管理权的基本要求。“在公司治理体系中，管理者的基本义务就是要通过自己的创新性活动，在生产经营活动中，带来足以使股东满意的收益，实现股东财富的持续增加。为了顺利履行这一管理义务，管理者必须寻找理想的资本投资机会，这种投资项目所创造的现金流量在弥补了股东的要求报酬之后最好还有必要的剩余，以推动企业的发展。”资本成本概念正是这种投资者利益要求与企业实现价值创造的一个综合体。
因此，建立现代企业制度必须考虑投资者要求的必要报酬，健全的公司治理机制与对投资者承担风险报酬的尊重是资本成本的体现。没有科学的理财目标理论，便不会有理性的公司理财行为；没有科学的资本成本观念，便不会有科学而实用的理财目标理论。科学合理的资本成本估算直接了决定企业价值的创造以及股东财富的转移。
三、资本成本：公司理财行为的技术起点
其一，资本成本是公司投资行为的财务准绳。经营活动创造的现金流量是企业价值创造的惟一源头，因此决定企业价值的根本因素只有一个，就是投资决策。投资决策是与理财目标契合得最为完美的财务决策，又被称为公司理财的第一决策。企业通过科学的投资决策获得大量的、规划中的现金流量，从而保证企业价值的持续增长与股东财富的不断增加。其他的财务决策均应当保障投资决策的顺利实施和投资目标的有效实现。
早在20世纪30年代，Fisher（1930）提出了“净现值最大化原则”（Principle of Maximum Present Value），又称为“回报高于成本原则”（The Principle of Return over Cost），从而奠定了现代估值方法的理论基础。他指出，投资机会原理要求选择最大现值的项目，即通过对项目的收入流与成本流做贴现值比较，使得收入流能够覆盖成本流的贴现率至少等于市场利率水平，才是可以接受的投资机会。这是企业投资行为的最基本、最简单规则。Fisher所指的贴现率就是投资者所要求获得的最低收益水平，意即资本成本，当时简化使用市场利率水平进行替代，在新古典模型中，外部市场利率通常是资本成本的一种直接代替。Modigliani和Miller（1958）进一步证明了，在任何情况下，公司投资的截止点都是，当且仅当投资项目的收益率等于该公司的资本成本。
按照现代财务理论，资本成本的水平决定于企业投资风险的大小，以此为基础，资本成本是投资者“要求的”、“必要”报酬率，这是定义资本成本的关键。资本成本估算的最根本动因在于确定投资者的要求报酬率，为企业的投资行为提供客观财务标准，因此，资本成本在企业投资行为中扮演异常重要的角色。公司财务人员以资本成本作为贴现率，将投资项目预测的未来现金流量进行折现，只有项目的净现值大于零，即该项目的投资报酬率超过资本成本，企业才会进行投资，这是财务理论中的第一法则――“净现值”法则。股东投资的基本动机就是该企业能够创造并提供给他们满意的报酬，而这个报酬水平是股东依靠其自身能力实现不了的。
资本成本是沟通公司、投资者与资本市场的一个重要财务概念。公司的生产经营活动存在一定的风险，投资者是风险的最终承担者，投资者所要求的报酬率会随所投资企业或项目的风险水平而异。显然，资本成本水平的提高会导致公司盈利空间的降低，资本投资的边际收益也就降低，企业投资水平随之降低。科学地估算资本成本是公司投资行为的技术起点。
其二，资本成本是公司融资行为的财务约束。资本成本产生的原始动因并非公司的融资行为，但是在理性的资本市场中，投资者具有强烈的资本成本意识，其投资的前提就是获得自己满意的投资回报，这一满意的投资回报的最低标准就是投资者要求的报酬水平，因此，公司融资行为的约束条件是公司给予投资者的最低回报必须达到投资者要求的报酬，即资本成本，否则公司根本无法获得投资者的青睐。也就是说，资本成本对于公司融资决策具有强硬的约束力，公司的融资行为必须以对资本成本的满足为出发点，资本成本的高低决定了企业的融资方式，进而有效约束了企业的融资行为。
现代公司财务理论说明，公司融资行为取决于公司投资需要。按照Myers和Majluf（1984）提出的“啄食顺序理论”（Peaking Order Theory），企业的内部现金流和对外负债能力应该与其投资行为具有相关性，当内部现金流相对充足时，企业应避免向外部融资以减少逆向选择成本，当尚存在一定的资金缺口时，如果企业具有较强的对外借款能力，应该使用负债获得融资支持，最后，企业还可以从资本市场获取股权资本来满足投资需要。也就是说，公司为了资本性投资而进行融资时，首先是使用内部留存收益，其次是向外部举债筹资，最后才是发行股票。公司偏好内源融资，而在外源融资中，公司偏好资本成本更低的债务融资，发行股票由于其资本成本相对较高成为公司的最后选择。这种融资约束从根本上表现为资本成本的约束。
但是，长期以来，由于我国证券市场自身制度性缺陷以及上市公司治理无效，阻碍了资本成本对上市公司融资决策的约束，一个突出表现就是我国公司的股权融资偏好――认为股权融资的资本成本低于债务融资的资本成本，甚至一些公司根本无视股权资本成本，认为发行股票可以获得“免费的资本”。这一融资行为无法从资本成本视角进行科学的诠释。公司各项财务决策不是彼此孤立的，融资决策、投资决策、股利决策是一个不可分割的完整系统。因此，在我国企业根本无视资本成本观念的情况下，这种融资决策的短视进一步导致了我国企业的一系列问题，如低支付政策和股利政策的随意性。
其三，资本成本是公司股利支付行为的财务依据。前文已述，股东财富最大化是目前国际上公认的公司理财目标。在所有的财务决策中，投资决策是与理财目标契合得最为完美的财务决策。按照MM（1958）资本结构无关论中的圆饼理论（Pie Theory），惟有正确的投资决策才能真正实现股东财富的增加，才能做大企业价值。虽然股利政策的制定只是财务人员对于企业价值的某种分割与派出，与企业价值的创造毫无关系，但是，股利政策恰恰是通过管理当局对待股权投资者的态度，反映了股东财富最大化理财目标是否得以贯彻的一项财务政策。
公司增加股东财富的途径主要有两种：一是直接向股东支付股利；二是提高股票的市场价格，给股东带来超过其投资成本的收益。二者共同形成股东所获报酬：前者称为股利利得，后者称为资本利得。
即：股东报酬=股利利得+资本利得
因而：股东报酬率=股利报酬率+股价增长率
这一公式可以清晰地反映出股票价值（股东财富）、股东要求报酬率（股权资本成本）和公司股利支付行为（股利支付率）之间的关系。一方面，股东会根据风险――报酬的配比关系按照风险程度随时调整其要求的报酬水平，股东预期获得的报酬（现金流量）应该足以补偿其要求的报酬，即达到资本成本水平；另一方面，在确定股利支付率时，公司必须在盈余的“去”与“留”――支付股利还是留存收益再投资――之间做出权衡。股利支付水平的高低反映了前述股东报酬率中股利报酬率的高低，并进而决定了留存收益再投资的规模，而留存收益再投资的基本规则依然是以资本成本为准绳的净现值法则，因此无论公司盈余是“去”是“留”，均要满足投资者的必要报酬率，即资本成本。资本成本这一核心概念将盈余的“去”与“留”达成了完美统一――无论是支付股利还是留存收益，都以资本成本的满足程度作为重要财务依据。股利的发放和留存收益的未来再投资，都是实现股东财富最大化目标的重要途径。
从股利政策的角度来讲，董事会与管理层必须将股东要求报酬率的满足放在第一位，并以此为基础合理调整股利支付与资本利得之间的数量关系，借以科学处理股东利益与企业可持续发展之间的矛盾。比如，在股市高昂时期，鉴于股票价格的高企，投资者可以获得足够的资本利得以满足对报酬率的要求。这种情况下，公司可以适当地降低股利支付率，以增加内部融资，促进企业的可持续发展。相反，在股市低迷时期，公司即使在比较困难的情况下，也要适当地提高股利支付，保障股东财富的适当增加。
综上，资本成本是公司理财学的第一概念，任何公司理财行为都要以资本成本水平的合理估算作为技术起点。资本成本概念作为股东财富最大化理财目标的本质反映，将公司的融资行为、投资行为和股利支付行为紧密地结合成一体：公司融资时受到资本成本约束，通过降低资本成本水平为公司获取更多的可融资金，然后以资本成本为准绳衡量未来投资机会的优劣，将有限资金投放于最大化股东财富的投资项目中，并依据资本成本进行合理的盈余分配，借助资本成本确定科学的股利政策，以实现股东财富最大化的目标追求。
四、结论
在现代公司财务理论中，资本成本的核心地位与作用早已毋庸置疑。资本成本的估算数值被广泛应用于公司理财的多个相关领域，估算资本成本是公司理财行为的基本前提和技术起点。因此，必须在数量上根本解决资本成本的估算问题。然而，在这方面，目前学术界和实务界尚存在着重大的分歧。这一分歧主要体现在股权资本成本的估算技术上。学术界强调技术性，要求估算技术与概念分析相吻合，而实务界则倾向于使用简单方便、易于操作的估算技术。因此，股权资本成本的估算仍然是公司财务理论界与实务界未来亟需解决的关键性技术问题。
在我国公司理财实践中，对资本成本观念的漠视与应用的混乱已经成为极不正常的现实。仅就股权资本成本估算技术的使用而言，有李悦、熊德华等（2007）调查研究显示，我国上市公司将“普通股股票的历史平均收益率”（重要性63.77%）和“参考银行的贷款利率”（重要性61.54%）这两种资本成本的简单替代视为最重要的估算方法。而CAPM和股利贴现模型这两种标准公司财务理论中所推荐的方法则显得不太重要，其重要性分别只有39.69%和36.72%。这一不正常的现实必将严重阻碍我国公司理财水平的提高。资本成本理念的缺乏、资本成本估算技术的落后不利于我国公司理财行为的完善与发展。我们必须清醒地认识到，在将来很长一段时期里，深入系统地研究资本成本估算技术，探索适合我国公司、方便使用且更为高效的资本成本估算方法，是我国公司理财学术界与实务界亟待完成的重要使命。
参考文献：
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财务为公司创造的价值范文6
【关键词】 EVA；绩效考核；策略
一、基于EVA的绩效考核概述
EVA即经济增加值，强调的是一种“经济收益”，与传统会计上描述的利润是有区别的。EVA的简单公式：EVA=税后利润-（加权平均资本成本WACC）×（负债+股东投资）或EVA=调整后的收入-资金的机会成本。EVA对企业管理体系、激励制度、评价指标、理念体系、企业文化等方面将起到十分重要的作用。
对任何公司来讲，提高经济附加值是关键。简单地说，EVA就是超过资本成本投资回报的那部分价值。当投资回报高于资本成本时，就是创造了价值，当投资回报低于资本成本时，就是破坏了价值。而EVA绩效考核是建立在EVA基础之上的考核方式，围绕资本成本与创造价值设立相应的考核体系，建立在EVA基础上的绩效考核制度使所有者和经营者的利益取向趋于一致。经营者的奖励是他为所有者创造的增量价值的一部分。以EVA为绩效指标，可以使经理人员像所有者一样思考和行动；可以在很大程度上缓解因委托―关系而产生的道德风险和逆向选择，最终降低全社会的管理成本。正确的绩效考核制度的建立和实施是落实EVA最关键的制度保障，必将对组织行为产生积极影响。
目前应用EVA的国内外企业主要有：国外，如JCPenny， KAO， Siemens， CocaCola， SONY，TOYS R’US等；国内，如青岛啤酒，上海轻工，李宁，宝钢等。
二、EVA绩效考核与传统绩效考核的区别
传统的绩效考核方案建立在目标与营业利润基础之上，如超过目标，而且公司营业利润能够支撑公司的绩效考核实施，则通过目标与实际实现业绩情况进行对比，然后根据公司事先约定的考核方案进行考核。这样的话不管这个人努力还是没有努力，通过什么样的方式实现业绩等均很难察觉出来。传统考核方式具有目标全面且系统、责任落实且明确、有利于细化跟踪等优点，但是存在重点不突出且过程指标与结果指标差异处理度低、信息要求高、易造成局部利益与整体利益相冲突、指标之间相互矛盾、难取舍、无法与激励体系直接挂钩等缺点。
EVA绩效考核将薪水与 EVA紧密联系起来，其要点是：上不封顶，下不保底；设立奖金库；有着更大的激励力度；可以进行目标自我调整。如：每年末，以当年实际达到的EVA水平与EVA目标水平之间的差距的1.5倍变换下一年度的EVA目标。在目标设立过程中目标可反映：统一的改进程度；竞争对手改进程度；市场预测等。
从这个对比可以看出EVA对于绩效评价体系具有积极的影响作用，它与传统评价体系整合之后能更好地反映出市场对于公司的价值评价，也能更有效地反映公司经济价值的大小。
三、公司EVA总目标值的确定
公司财务部于每年接近年底根据公司的经营管理目标，启动下一年度的财务预算，并于当年的年底前完成公司下一年度的财务预算。同时，公司财务部根据批准的财务预算，计算出公司的EVA目标值：
E=公司预算的净利润V-公司资产收益额A
其中：公司资产收益额A=［（期初公司经营总资产+期末公司经营总资产）/2］*a
公司经营资产是指各业务中心在生产经营中所占用的资产。与各业务中心生产经营无关的长期投资、在建工程等公司资产将予以扣减。
a为公司确定的资产收益率。
具体到EVA绩效评价流程来说，主要分成四个环节：第一个环节，即设定公司EVA总目标，以价值最大化为导向设定长短中期目标；第二个环节，即配置资源，通过资源配置方式服务于最大价值工作，如配置为公司总目标服务的财务、人力、管理者资源；第三个环节，即衡量结果，通过简明、准确、核心的考核手段，考核公司投入与产出情况，并与短中长期目标相结合进行评价；第四个环节，即实施激励，通过平衡激励成本与力度，采用量化、非量化相结合以及短中长期目标相结合的方法来实现。其流程可以用图1表示。
四、公司各业务中心EVA值的确定
EVA绩效考评是一个不断循环往复的过程，对于公司各业务中心的考核需要建立在目标值基础上之上，而业务中心的目标值建立在评价体系基础之上，如图2。
M1体现了EVA的衡量方式，EVA计算的是去除成本后的收益。即在各业务中心收入的基础上扣除营运成本、折旧、税收等支出项目，通过三大EVA驱动杠杆，即提高效率、扩展规模、优化资本利用等，来实现流程和价值创造的统一。凭借对以往业绩进行衡量和奖励，针对未来进行计划与投资，使投资决策、业绩衡量以及绩效评估统一起来，并由此提供价值创造的责任机制。
M2体现了各业务中心基于EVA的管理决策。各业务中心基于EVA的管理决策是指建立以价值创造为核心的管理体系。通过确立EVA驱动杠杆、主要项目、量化评估对EVA的影响、模拟对奖金的影响等步骤和环节，融合到公司各业务中心管理决策流程和战略规划中去。
M3体现了各业务中心EVA的激励机制应用。在划分各业务的EVA中心、明确EVA计算方法、结合导入其他关键考核指标的基础上，作出激励的方案。
M4体现了各业务中心EVA的经营理念。EVA提供了一种整合全公司各业务中心活动的方法和沟通语言。将过程、衡量方法、目标和文化的差异、地盘之争以及独立于整体业绩外的孤岛、焦点集中到EVA，如图3。
在此基础上，公司财务部根据公司确定的EVA经营目标，调整编制各业务中心基于EVA目标的财务预算，从而确定公司各业务中心EVA考核指标。具体方法如下：
首先，将公司的总资产按各业务中心的责任目标分为：应收账款、其他流动资产、原材料、在产品、产成品、固定资产、无形资产等。其中：其他流动资产、固定资产、无形资产等将根据各业务中心的实际占用情况进行分解。公司原材料、在产品为公司供应链中心的资产占用，应收账款、产成品为公司营销中心的资产占用。即各责任中心的资产占用额为：
营销中心的经营资产总额=占用的其他流动资产、固定资产、无形资产额+应收账款+产成品
供应链中心的经营资产总额=占用的其他流动资产、固定资产、无形资产额+原材料+在产品
研发中心的经营资产总额=占用的其他流动资产、固定资产、无形资产额
行政管理中心的经营资产总额=占用的其他流动资产、固定资产、无形资产额
其次，根据公司确定的经营目标利润，结合各业务中心的内部经营目标，调整计算各业务中心的内部经营目标利润V1。即：
营销中心的经营利润目标=销售收入-销售成本（不含制造费用）-销售税金-销售费用-内部结算支付给供应链中心的加工费用；
供应链中心的经营利润目标=内部结算的加工费用收入-制造费用-供应链中心管理费用；
研发中心的经营利润目标=销售收入*研发费用提取率b-研发中心费用；
行政管理中心的经营利润目标=销售收入*行政费用提取率c-行政中心费用。
其中：内部结算的加工费用、研发费用提取率、行政费用提取率将结合公司的经营管理目标和公司的财务预算确定。
最后，根据各业务中心内部经营目标利润，计算各业务中心的EVA目标值：
E1=各业务中心的经营目标利润V1-各业务中心占用资产的收益额A1
其中：A1=［（业务中心期初占用经营资产+业务中心期末占用经营总资产）/2］*a
如知道某公司期初、期末资产余额，确定营销中心2009年度资产的平均占用金额如表1所示。
其中：周转现金是根据公司财务预算，核定给各中心的资金周转额度，年度使用中各中心可根据需要进行调整。
根据公司的年度财务决算，2009年度营销中心共实现销售利润（未扣减管理费用）为5 730万元。公司核定公司年度资产收益率为10%。则：营销中心2009年度实现EVA目标值为=5 730-4267.44*10%=5 303.26（万元）
五、应用EVA进行公司绩效考核的策略
要彻底确立EVA绩效考核在公司业务资源拓展过程中的重要地位，应围绕内部员工主动性、积极性、创造性地开展公司内部EVA绩效考评活动。营造尊重人、爱护人、培养人的绩效考评氛围和机制，运用EVA绩效考评管理方法，形成一个环境舒适、合作愉快、心情舒畅的公司内部EVA绩效考评工作氛围，促进公司内部EVA绩效考评对象的荣誉感和向心力形成。需要注意以下策略：
第一，EVA绩效考核指标项目应当有效，也就是说对于考核的每一个指标必须是有效的，能够准确反映绩效。
第二，EVA绩效考核指标项目应当具体，绩效考核的内容可以用指标来衡量，而且能够进行计量最好。
第三，EVA绩效考核项目应当明确，对于绩效考核，不同的岗位需要有不同的考核标准，应当明确这些标准建立的条件。
第四，EVA绩效考核项目应当具有差异性。对于考核内容和考核的具体设置需要有一定的差异性，充分保障员工的工作积极性，同时最大限度地提高工作效率。
第五，EVA绩效考核项目应当具有变动性。对于考核的指标值等应该根据变化的环境进行适当的调整。
另外，对于EVA绩效考核周期，也可以叫做EVA绩效考核期限，是指多长时间对员工进行一次绩效考核。EVA绩效考核周期的确定，要考虑到以下几个因素：职位的性质、指标的性质、标准的性质等。
【参考文献】
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