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医药行业投资策略范文1
受产能过剩、价格下滑以及原材料、能源价格上扬的影响，2004年化学原料药制造的盈利能力将低于2003年。从一季度统计数据分析，化学原料药制造利润总额与去年同期相比下降7％，而同期医药制造业利润总额增长幅度为18．16％，带动制药行业利润增长的主要是卫生材料、生物制药和中成药制造业，与原料药制造相比，化学制剂制造业利润增长情况也要好一些，一季度同比增长14．98％。可见，2004年医药行业的增长动力来自于消费。
药品消费增长将快于2003年
药品的消费有别于其他消费品，与宏观经济的波动相关都比较低，即使收入增长缓慢，居民对于药品的消费也不会随之下降。
我们分析了1997～2003年六年间城市与农村居民可支配收入和医疗保健支出的增长，通过分析我们发现，无论是城市还是农村，对于医疗保健支出的增长，者陋远高出收入增长许多，二者的弹性系数分别达到2．04和4．21，在六年间，对于医疗保健的支出年均增长分别达到17．63％和10．83％，与GDP增长相比，医药行业增长以及城镇、农村居民对于医疗保健支出的相关性都很低，分别为0．29、0．39和0．14。
拉动中国药品消费增长的因素主要是老年人口的增加、社保体系的进一步健全、疾病谱的变化、居民收入水平的增长以及政府对农村医疗卫生体系的重视。医药行业是一个相对独立于宏观经济的消费类产业，周期性不明显，但对政策的敏感性比较强，尤其是医疗保险体系、药价政策等非常敏感。此外人口的年龄结构和疾病谱的变化也会极大地影响药品的消费。
从2003年统计数据看，到2003年底，全国医疗保险参保人数达到10895万人，比上年底增加1495万人，农村合作医疗组织正在积极组建，这将稳步推动对药品的消费。60岁以上的老年人口已超过10％，预计将占整个药品消费的50％，成为推动药品消费增长的主要因素。
由于中国疾病谱明显呈现典型的二元结构，因此，药品的消费也存在多元的特点，一方面抗生素的用量依然非常大，但另一方面，心血管药物、抗肿瘤药物、糖尿病药物等增长迅速。两种特点并存，促进药品的消费增长加快。此外，由于本届政府对“三农问题”的重视以及持续的扶持政策，将会逐步激活农村消费市场，从而使农村药品消费出现快速增长。从一季度统计数据看，今年一季度农村居民收入增长13．19％，比去年同期提高5．14个百分点，按照医疗保健支出增长的弹性系数计算，可以使农村药品消费增长提高8个百分点。
因此，药品消费的动因要明显强于2003年。从不利因素看，2003年受SARS影响，医院在第二、三季度基本上处于非正常经营状态，因此影响了药品的消费和制药企业销售款的及时回笼，从而使许多企业的经营性现金流出现下降。2004年这一不利因素将消除，因此有利于企业的正常经营。
宏观调控使医药行业投资价值凸显
为了使国内经济更加平稳、健康地增长，自3月开始政府及金融监管部门相继出台了一系列抑制经济过热的政策。与此同时，政府也在培育国内消费市场，通过增加农民收入，加强社会保障体系建设等措施，使国内居民的消费能力提高，因此，消费类行业的投资前景引起了资本市场的重视。而无论与前期热点行业还是其他消费品行业相比较，医药制造业无疑更具备比较优势。
与2003年的热点行业以及市场所关注的其他行业相比，医药制造业在资金利润率、销售利润率、成本费用利润率等几个指标上都表现不俗。虽然部分指标略落后汽车、钢铁、电力等，但医药制造业的指标稳定性非常好，综合评价，仅有汽车制造业三项指标均高于医药制造业，因此，医药制造业的盈利能力和稳定性无疑是非常优良的。在钢铁、汽车增长预期下降的环境中(表中显示汽车制造业三项指标与去年同期相比已开始下降)，医药板块的投资价值再次显现出来。
上市公司利润进一步向优势企业集中
截止到4月30日，在已经上市的93家医药上市公司2003年共实现销售收入1048．10亿元，同比增长25．8％，增幅高出2002年1．3个百分点，实现主营利润315．11亿元，同比增长18．97％，增幅低于2002年1．08个百分点，实现净利润47．45亿元，摆脱了多年在40亿元以内波动的局面，同比增长26．66％。
从数据分析看，医药上市公司已实现了全行业38．1％的销售收入和18．52％的净利润。同时也说明，医药行业的集中度依然不是很高，许多业绩优良的企业并没有进入国内资本市场(主要是外资和合资企业)。
排名前十位的10家公司共实现了458．08亿元的销售收入和19．49亿元的利润，分别占整个医药上市公司的44．85％和42．96％，这表明医药行业的集中度在提高，但从数据分析看，占上市公司数量20％的前18家公司实现的利润仅占总利润的61．33％，表明医药行业集中度有进一步提高的可能。
投资策略：差异化投资
医药行业投资策略范文2
关键词：价值投资；成长型优质公司；安全边际；适用性
一、文献回顾
在20世纪30年代的《证券分析》创刊中提出由哥伦比亚大学的本杰明格雷厄姆教授的投资价值，价值投资理念主要包括内在价值原则和安全边际原则。彼得林奇在《彼得林奇的成功投资》一书中提出了成长股的投资理论：投资目标应该是一个成长型公司，应该有一步的计划作出实质性的长期收益，使新进入他们的高增长股内在品质非常困难；地产持有的股票，直到该公司从根本上改变，或者公司成长到不再能够高于整体经济的增长速度的地步。国内对于价值投资的研究主要集中在对价值投资的阐述和价值投资是否能够在中国市场适用上。蒋晓全，丁秀英（2007）证明了高B/M类上市公司存在明显的超常投资回报，该投资的价值适用于中国股市。
二、恒瑞医药价值投资分析
1、行业分析
医药行业是关乎国计民生的产业，是国家一直以来重点支持的行业，符合国家经济发展方向，具有良好的长期前景。特别是改革开放以来，中国医药工业发展进入快车道，整个医药行业生产年均增长率达17.7%，远远超过了经济增长速度，该行业目前正处于成长阶段。因此，医药行业符合价值投资对优质企业行业标准的要求。
2、经营分析
目标公司主要经历了以下三个发展阶段：一、1992年前公司主营业务主要是原料药加工制造；二、1992年公司重金购买肿瘤新药异环磷酰胺的专利，之后公司坚持把抗肿瘤药最为主攻方向，取得了巨大的成功；三、2000年以后，公司开始斥巨资打造创新平台，先后在上海连云港旧金山创建了三个主要的科研中心，依托强大的研发能力已经进入了药品经营，抗感染的药和心血管领域。
3、主营业务构成分析
通过对恒瑞医药进行分析得出：目标公司满足优质企业投资管理的标准值的要求。
三、恒瑞医药估值分析
恒瑞医药属于增长型优质企，通用的市盈率和市净率不适合对恒瑞医药进行估值。PEG估值法和绝对估值法适合对恒瑞医药进行估值。
1、PEG估值
2012年每股收益为0.9358，预计2013年每股收益为0.9358*1.2=1.1230，2013年12月6日的股价为33.88，所以PE=33.88/1.1230=30.17，PEG=30.17/20=1.49。经计算恒瑞医药2013年12月6日的PEG为1.49，处于1到1.5之间，可以考虑谨慎买入。
2、绝对估值法
由于恒瑞医药分红少，所以DDM股利折现估值法不适用。自由现金流量折现自由现金流量股东由于贴现。
四、结论
价值投资方法及标准总结：
（作者单位：河南财经政法大学）
参考文献：
[1]本杰明格雷厄姆.证券分析[M].中国人民大学出版社，2009年.
[2]彼得林奇.彼得林奇的成功投资[M].机械工业出版社，2009年.
[3]蒋晓全，丁秀英.我国证券投资基金资产配置效率研究[J].金融研究，2007（2）：11-20.
医药行业投资策略范文3
今日投资在线分析师对券商二季度投资策略统计显示：14家券商研究认为上证指数二季度将在2000-2600点之间运行，上市公司业绩下滑将是二季度市场运行的首要不确定因素，看好的投资机会集中在政策推动和超跌反弹的周期类行业,有基本面支持的医药为二季度机构最看好的行业。
2008年中国股市暴跌让投资者损失惨重，09年一季度的大幅反弹又让投资者充满了希望，尤其是三月份，在三大要素，即流动性、宏观经济和海外市场合力作用下，A股市场在2009年3月份创下2007年8月以来的最大单月涨幅，13.94%。但是许多人仍对中国A股市场能否持续反弹依然充满疑虑、困惑和迷茫。目前各家券商陆续的2009年度二季度投资策略报告，披露了专业机构的预测展望。在此，我们总结了申银万国、国泰君安和海通证券等14家券商研究所对于2009年二季度A股市场点位预测、十大最被看好的行业和十大最看好的个股，希望对投资者有所帮助。
今日投资在线分析师对券商研究所出的09年二季度投资策略进行了统计。统计结果显示，14家券商研究所对于二季度的上证指数运行区间较为一致，他们认为上证指数将在2000-2600点之间运行，同时也较一致的认为上市公司业绩下滑将是二季度市场运行的首要不确定因素，这和3月份的观点相近。另外，我们也对券商研究所3月份最看好的投资机会进行了统计，多数的观点和三月份统计的结果相似，依旧是集中在政策推动和超跌反弹的周期类行业。但随着市场整体估值水平的提高，分析师对周期类行业业绩的大幅度下调，后续超额收益行业可能再次回归到基本面向好，有业绩支持的行业（如医药，本次仍为机构最看好的行业）。
市场有望震荡向上
从全部14家券商研究所的观点来看，有8家券商研究所对09年二季度的A股市场表现给予了中性的预期；其中，海通证券认为二季度政策面与资金面均不太可能明显优于一季度，经济刺激方案能否显现逆周期效应仍有待观察，而且年内可能显现从“去库存化”到“去产能化”的反复过程，A股市场可能很难再度呈现一季度的火热局面。总的来看，二季度A股行情将可能不如一季度乐观，市场关注的焦点将会逐步从政策面回归到基本面。中原证券也表示，政府投资增加、信贷上升、生产也随之扩张，二季度宏观经济会呈现“V”型走势。但中长期来看，实体经济仍处于下行周期中；工业企业面临产能过剩；政府投资对私人投资的挤出效应明显；促消费、护内需效果仍不明显，国内暂时的生产繁荣会引发企业再次“去库存化”，导致经济可能在阶段性复苏后继续探底。另有6家券商研究所对二季度A股市场较为看好，其中申银万国预计，上市公司的盈利能力将于第二季度开始改善；股市供求在第二季度仍将有利于市场上行；市场情绪指标预示强势特征还将延续。因此，市场有望震荡向上，并且在乐观情绪下，存在突破估值上限的可能。
3月经济数据仍不容乐观
从3月份外部需求的情况看，随着美元的快速贬值，大宗商品价格仍有不断上涨的趋势，导致我们人民币对外的实际有效汇率贬值的机会加大，我们面对可能改善的贸易条件，但实质性的影响仍要观察美国经济触底反弹的进程如何。另外一方面，内部需求仍然看不到实质的改善，而房地产的成交回暖能否延续仍是未知数。因此，广发证券预计3月的经济数据可能进一步延续2月跌幅逐步收窄的趋势，但消费数据以及信贷增长情况可能出现回落。最新的发电数据也显示，3月下旬反电量开始回落，经济复苏的基础仍然十分不稳定。但政策面的情况却是十分确定的。管理层反复强调，只要有需要，随时可能出台新的刺激政策，以维持市场的信心。所以预测，3月数据可能导致市场短期的震荡，但震荡后市场仍可能进一步反弹走高，期待更强有力的政策出台。这也是今年上半年市场运行的主要特征：经济运行不理想市场震荡--政策出台--市场走高--经济仍不理想--市场震荡--政策出台--市场走高，直到经济开始出现彻底复苏的迹象为止。
不断修正08年业绩预期
根据今日投资对国内70多家券商研究所1800余位研究员盈利预测数据的最新统计，截止到09年3月30日，沪深300成份股08年盈利预测增长率为-10.23%，持续第十一个月调低。值得关注的是，分析师仍在不断修正业绩预期。从已公布的上市公司08年整体盈利情况看，截至4月1日，沪深两市共有814家上市公司披露了2008年年报，占两市全部1625家公司的50.09%。根据数据统计，这些公司2008年完成主营业务收入同比增长19.16%，实现归属于上市公司股东的净利润同比下降5.96%；加权平均每股收益0.38元，比2007年的0.42元下降9.73%。分季度看，去年第四季度这814家公司共实现净利润1379亿元，环比大幅下降23.81%。总体来说，目前市场对于去年四季度上市公司业绩恶化早有心理准备，相反若年报下降超预期更增加09年正增长的概率，因此，4月份将是一个关键时间点，由于4月份一季报批露及数据公布更值关注。
医药行业投资策略范文4
也许很多投资者都无法相信，既然金融危机是美国爆发的，那么为什么美国的股市不一直走熊呢？反而是中国的股市一直在走熊？这个问题，相信大家都会去深思。
我们先不说制度，也不说CPI，先来看看我们现在的A股市场现状吧。
自从上周五市场的大阳线以来，本周内市场都是围绕着这根大阳线进行小幅震荡，以消化之前抄底的短线获利盘。但是，市场的人气已经开始逐渐被激发了，短期的市场盈利点也是不断地被游资所挖掘，这样看来，市场也许会从此开始逐渐走暖。逐渐摆脱之前的熊市低迷。
从技术面上分析，短线的5日均线已经开始金叉了10日均线，且有一个向上的跳空缺口形成较大力度的支撑。因此，从短线角度来看，大盘无疑已经是在开始发动一波短线的超跌反弹攻击行情了；但是，如果从中线的角度来看，目前市场的60日均线对市场形成了较大的压力，这就要看下周市场能否突破这条被市场称之为“庄家的生命线”的压力线了。
从中线角度来看，市场目前正处于酝酿一个转折的时间窗口当中，这就有点类似于人的生命周期当中的“受孕”期间。笔者之前曾跟大家说过，对于行情的分析判断和理解，这就像是一个人的生命周期一样，都有受孕、10月怀胎，从呱呱落地出生到逐步成长，谁也无法准确地预测生命的发展历程，我们唯有能做的就是：顺势而为。
因此，对于那些一看见上周五的大阳线就大喊大牛市来了的人，显然这些人是很不负责任和很不靠谱的。因为他们根本不理解股市生命运动的过程，他们只是一味地跟随股评大众去预测罢了，而也只是顺应了小散户的需要而已。
60日均线，是股市的中级行情生命线，也是我们平时做为止损的“万能止损”线，如果它不能被顺利或强势突破，那么市场的中级行情，也就没有那么快到来。当然了，短期的市场反弹行情是已经到来了的，这从5日均线金叉10日均线就可以看出来了。
不过，笔者在上周五大盘的大阳线来临之前，就曾经提示过大家，针对于那些已经提前启动了中级行情的个股，却是可以提早潜伏进去的，如笔者潜伏的黄金股和一些成长性的医药股，最近都获得了不错的收益。当然了，市场的机会很多，我们没有能力“一网打尽”，而只是尽量去做自己熟悉的行业和个股罢了。
同时，既在市场的意料之中，也在很多已经形成了惯性思维的人意料之外，美国在9月13日推出了QE3，这对市场的大宗商品和贵金属形成了较大的涨势推动。除此之外，本周内市场在围绕着紧张局势的背景下，大盘也是动荡不安，这也造就了相关军工概念股的机会。
我们认为黄金和医药行业，都是值得大家中长线投资的，所以，笔者就重仓了这两大板块。既有激进的黄金概念股，也有防守的医药行业价值投资板块，这也非常符合现阶段笔者的投资策略需要，那就是“既有防守，也有进攻”。
医药行业投资策略范文5
2010年的市场比较困难，但如何在困难市场里看到希望和投资方向是我们要做的事情。
经济转型蕴藏的机遇
未来5年中国会加快向一个发达国家发展，这段时间会发生什么变化?会带来哪些投资机遇?
首先出口导向型、高能耗的投资导向型产业在未来5～10年将受到压制。两年前云南省政府就把高能耗产业列为经济发展重点，如云铜、云铝等。两年后，云南的发展策略也变了，重点支持5个行业，如医药、旅游、文化等。由此看来不单是中央，各级政府也都在发生一些变化。节能减排肯定是未来的方向。
其次，城镇化还有很大的空间。我认为不仅是中小城市要发展，像北京这样的一线城市更要发展。户籍制度我认为是试点，北京、上海、广州、深圳等这种大城市也要推行。未来中国城镇化可能会形成很大的城市。
另外是消费，人均GDP未来5年可能会超过1000美元，要靠消费和可推动的增长。还有新兴产业，如生物医药、传媒等，这些领域会有很大的变化机会。目前的垄断行业，如铁路、电信、金融等垄断行业的开放，也是未来5年推动经济增长很大的动力。
哪些领域值得关注
投资该怎么做呢?目前流动性指标不算最高，在市场相对平稳的周期里面，不再支撑估值往上涨。业绩增长空间也有限，因为公司市值已经那么大了，比如金融行业占到全社会利润的43％以上。再往上提升有些不现实。
假如存在趋势性行情，我目前看到的只有2010年一季度，当然也可能发生在四季度。如果融资融券股指期货出来，市场会活跃很多，但这是短暂的。2010年三季度不但中国甚至美国的经济都面临着严峻的挑战。金融危机之后由于基数的原因会有一定的反弹。
未来的大公司现在可能很小
2010年行业和个股，尤其是个股必然会出现很强的分化，为什么?在这样的波动经济形势下，不是所有行业或者一个行业里面所有公司都能带来利润增长。
但2010年投资者不应该离开市场，应该去发掘一些潜在的机会。怎么发掘?很简单，2010～2012年每年复合增长率达到30％的公司，寻找这样的公司其实不难。这些公司会在什么地方呢?经济结构调整，我觉得是在这些地方。未来的大公司现在可能很小，比如医药行业占沪深300的比例是1.4％，而美国是14％；消费品的比例不到6％，几个大的白酒公司在撑着，而美国是21％。
结构调整下的受益行业
简单来讲，未来的投资方向应该这样，可以去买点有色，也可以去做一些所谓的轮动转换，但核心是经济结构调整的机会。商业零售、传媒、旅游、医疗保健是现在看好的长期结构变化趋势。
做消费服务业比做生产能获得更加多的利润，这是最好的行业。其次是生产消费品的行业，相对看好家电。食品饮料行业也有很多好公司，应该还有上涨的空间。另外可以发掘一些新的公司，如纺织服装，主要是品牌服装。金融业现在主要看保险，在2010年可能是有机会的，因为很快进入加息周期，首选就是保险。2010年出口会有机会，但是还是要看出口的升级所带来的机会。另外地产股如果足够低，可以关注，但现在还不够便宜。
总结个人的体会，我把股票的选择看成是一种实业的投资，会用做实业投资的眼光去选择股票。
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医药行业投资策略范文6
本周，走进《投资者报》“基金经理面对面”专栏的嘉宾分别是大摩华鑫量化投资团队负责人、大摩多因子基金经理刘钊、易方达黄金主题基金经理管宇、国投瑞银新兴产业混合基金经理孟亮、长盛电子信息产业基金经理王克玉、信诚中证500指数分级基金、沪深300指数分级基金经理吴雅楠。
新兴产业“黑马”
《投资者报》：国投瑞银新兴产业混合基金以14.6%的涨幅成为今年“黑马”，除与新兴产业整体涨幅有关，这一业绩应该也与孟亮本身的投资理念密不可分。
孟亮：巴菲特曾经在强调投资价值时表示，寻找投资机会时，要看一个企业的市场潜力。我在对新兴产业投资范畴的理解上，与此理念不谋而合。
新兴产业并非一定要完全局限在有关部门提出的“七大战略新兴产业”范畴，新兴产业的形成，虽然需要政府主导和扶持，但更多还是要依靠市场需求推动形成，即市场潜力。因此，新兴产业的投资范围应该适度宽泛化，可以着眼于需求持续性较强、符合未来发展方向、有较大增长空间的行业。
从当前时点来看，医药、优质电子、节能减排、必需消费品、部分新材料、天然气等行业较符合新兴产业的约束条件。尤其是医药，在过去两个月涨幅较大，收益可观，而当行情出现调整后，市场出现了分歧。我们继续看好医药行业的投资前景，一方面，市场对医药产品有着持续需求，不像其他行业处于产能过剩；另一方面，从中报来看，很多医药类公司业绩表现突出，行业上行趋势明显。
《投资者报》：在坚持价值投资理念的前提下，你的具体投资策略怎样安排？
孟亮：我会把选股和行业精选放在首位。尤其是在当前市场环境下，仅选择好行业还不够，还需要进一步精选公司，做相对中长期持有，获得超额收益的概率较高。我们相信，在中国经济发展的不同阶段中，能够适应社会发展趋势，取得阶段性高增长的公司会很多，基金经理在其中不断的挖掘并持有，能持续为投资者带来稳健回报。
理想的投资标的应该具备以下多重元素：行业空间大、行业壁垒高、公司治理结构优良、盈利能力强，另外估值要低。但这样完美的公司在实际投资中很难存在，需要对上述条件做出取舍。从本身投资价值出发，对于行业壁垒和估值这两个条件不需要过分纠结；更看重的是行业需求要好、发展空间要大，这是最重要的条件。另外，公司治理水平也很重要，不能忽视。另外基金经理还要勤奋，要持续跟踪行业发展情况，从中发现一些预判机会更为关键。
《投资者报》：孟亮刚才提到优质电子也较为符合新兴产业的约束条件，即将满半岁的长盛电子信息产业基金将首次分红，今年偏股型基金分红者“凤毛麟角”，能分红应主要得益于电子信息产业的良好投资价值。
王克玉：近5年是国内电子信息产业跨越发展的时期，相比于2006年前整个板块同损同益的全行业驱动模式，目前的TMT产业的多样化、产异化得到增强，上市公司的相关性减少，因此即便在宏观经济或者整体行业景气度不高的前提下，也依然能找到表现优异的子行业。受下半年新产品推出的拉动，电子行业的出货量将有明显回升，产品价格的下降趋势将得到一定缓解，从而改善行业的盈利能力；另一方面，随着国家相关政策的推出，信息服务行业的公司收入和盈利增长会体现出很强的稳定性。
量化与分级制胜震荡市
《投资者报》：最近市场中以分级基金A类份额为代表的少数基金逆势上扬，表现出惊人涨势。我们也同时注意到，在2011年10月21日至11月15日和2012年1月5日至5月7日的两轮反弹行情中，大摩多因子基金在有仓位限制的条件下，相对沪深300指数的超额收益率分别达3.8%与3.2%。为什么量化也会有这么高的超额收益？
刘钊：大摩多因子的突出表现，首先归结为数量投资的优势。它可以充分发挥量化投资处理海量数据、厘清投资逻辑、客观选择交易策略的优势，降低情绪影响，有计划、有原则、有纪律地进行投资，大概率战胜市场。近期成长因子效用强于价值因子，其中典型代表有TMT行业、生物医药行业等。随着Google、苹果等一个个新产业链霸主的诞生，产业链转移的过程还会加速。
吴雅楠：分级基金近期备受追捧，交易非常活跃，主要得益于其产品的分级设计优势。从近期整体宏观经济政策环境来看，欧洲央行宣布推出“直接货币交易”，将在很大程度上提振市场信心；美国QE3尘埃落定，亦在短期对国内资本市场产生利好推动；发改委基建投资发力而导致的宽松政策预期以及市场对“十”维稳行情的期待，都将在未来促使市场投资热情攀升。从短期看，市场是否能持续反弹取决于系列政策利好能否持续及最终兑现；从中长期看，取决于政策累积效应是否能让经济基本面开始企稳回升。
QE3提振黄金价格
《投资者报》：受QE3利好提振，黄金价格单日大涨4.12%，国内3只跟踪的QDII黄金基金平均上涨3.52%。
