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公司财务状况范文1
对汽车上市公司的财务状况进行分析时，首先要建立起相应的综合指标体系。这是由于单个的财务指标不能全面、客观地反映出汽车上市公司的财务状况。在建立综合指标体系时，可以选取汽车上市公司的主营业务的收入及其利润、股东的权益、投资的收益等财务指标，从而对汽车上市公司的财务状况作出客观全面的解析。在建立起综合指标体系之后，应选取较为科学合理、客观全面的综合解析的方法，以保证在对汽车上市公司的财务状况进行解析过程中所选取的财务指标的科学、全面、合理和客观。目前我国对于汽车上市公司财务状况进行解析所采用的主要方法为因子分析法。所谓因子分析法，即是指将关系比较密切的几个变量归为一类，每一类变量即为一个因子，利用少数几个因子反映出汽车上市公司财务状况的大部分信息。采用这一方法，可以比较直观地反映出影响汽车上市公司财务状况的因素，从而指导相关人员制定出相应的解决方案。
二、汽车上市公司财务状况解析流程
由于目前我国汽车产业的巨大发展，汽车上市公司与日俱增，考虑到实际操作的可行性问题，对于我国汽车上市公司财务状况的解析不可能涉及每一家汽车上市公司。为此，在对汽车上市公司的财务状况进行解析时，可选取目前我国汽车上市公司当中比较有代表性的几家或几十家（具体数字可依据实际情况确定）为样本，并依据其各自的年报总结提取相关的数据信息。确定好分析所用的样本及相关数据以后，要建立起相应的指标体系。在指标选取过程中，应注意结合目前我国的具体国情，包括现阶段我国的社会制度及社会经济发展状况等，另外还要切实考虑到现阶段我国汽车产业的发展特点等。其次，是对解析方法的选取。选取解析方法时，应确保所采用的方法能够全面、真实、客观地反映出最终结果。上文已经指出，目前我国对汽车上市公司财务状况的解析所采取的主要方法是因子分析法。因子分析法的优势在于能够充分考虑到各财务指标之间存在的或可能存在的相关性，然后利用相关原理，用几个综合指标来表示众多的变量指标，减少了变量指标及其信息的损失，从而有利于较为全面、客观地分析收集到的财务指标的相关数据。一般而言，因子分析法是围绕如何构造因子变量及如何对因子变量进行命名解释这两个较为核心的问题展开的。因此，其具体步骤可以总结如下：首先，确认待分析的财务指标变量是否适合做因子分析，即所选取的财务指标能否运用因子分析法解析；其次，构造因子变量；然后再利用旋转的方法使所选财务指标变量更有可解释性；第四，将所选指标变量标准化，求出标准化数据的相关矩阵及其特征值与特征向量，最后计算出方差贡献率及累积方差贡献率；第五，确定因子，之后将其进行旋转已得出其实际含义；第六，用所选取的财务指标的线性组合求出各因子的得分；最后计算出综合得分并进行排序，从而得出各汽车上市公司的具体财务状况，并据此分析出各公司的优势及其存在的问题，然后针对问题制定合理的解决方案。
三、提升汽车上市公司财务状况的方法
笔者调查发现，目前学者对于我国汽车上市公司财务状况的解析方面的调研还相对较少，就当下的调研情况来看，我国汽车上市公司的财务状况主要受到收益与增长、管理资产的能力、偿还债务的能力以及公司的资本结构四个方面的影响。而这四个方面又是对立统一的，因此消费者在选取投资对象时不能简单地依据某一方面的优劣就对公司的整体能力做出定论，要整体考虑以上四方面因素，趋利避害。而对于汽车上市公司本身，单个公司如果想在激烈的市场竞争中占得先机，就必须要赢得消费者的信赖，这就要求其必须致力于提升自身的财务状况。对此，本文综合其他学者们的分析，给出了以下建议。
（一）优化企业资本结构不难看出，上文提到的影响汽车上市公司财务状况的四个方面与公司的资本结构紧密相关，为此，公司应积极调整并优化自身的资本结构。一方面，应提高自身管理资产的能力，能对企业现有的资产进行科学、有效地管理，在选择筹资方式时，应充分考虑到融资成本与融资风险之间的关系，趋利避害，选出风险低效率高的筹资方式；另一方面，公司也要不断提升自身的债务偿还能力，在做到及时偿还债务的同时，应依据自身的债务状况，制定出偿还债务的比较科学、合理的顺序。
（二）提升企业服务水平公司的财务状况与其销售状况密不可分，而一个公司的销售状况不仅与公司的产品质量相关，很大程度上还受到公司的服务水平的影响。对于汽车上市公司而言，公司的服务状况主要体现在两个方面：其一，是在销售过程中，如果销售人员的服务水平高，对于公司产品的销售量的提升就会有很大的帮助，反之，则不利于公司产品的销售；其二，体现在售后服务方面，售后服务做的到位，能够给消费者很大的安全感，从而促进其消费，反之，容易造成消费者望而却步，从而造成销售量得不到有效提升。为此，公司应注意从销售与售后两个方面加强对员工服务水平的培训，逐步提升自身的服务水平。
（三）促进自主研发随着第三次科技革命的深入发展，高科技产品不断涌现，汽车行业也是日新月异。为此，汽车上市公司应培养创新精神，加大科研投入，促进自主研发。这一方面有利于突破目前我国汽车行业发展的包括车型设计、发动机技术在内的技术瓶颈，促使我国汽车产业实现跨越式发展；另一方面，促进自主研发，更加强调对新产品的研发，这有利于打破目前我国汽车产业纯生产的经营模式，从多个方面促进其进一步发展，从而提高其竞争力，促使其在国际上占据一席之地。
（四）培养技术人才人作为一切工作的主体，在公司的运营过程中发挥着主导作用。改革开放特别是党的十六大以来，相继出现了“人才是最活跃的先进生产力”、“人才是科学发展的第一资源”、“人才投资是效益最大的投资”等科学人才观理念。由此可以看出，人才对于企业发展的重要性。公司只有合理配置人才资源，并不断培养先进技术人才，才能逐步提升其创新水平与管理能力，才能有效提升公司的财务状况。
四、结语
公司财务状况范文2
关键词：创业板；退市预警；纳斯达克
从2009年10月30日中国创业板首批28家公司股票上市开始，陆续有510家公司登陆创业板，为中国的资本市场发展带来了新鲜活力。在肯定创业板对加速我国部分中小企业成长、带动高技术产业发展的同时，我们也注意到创业板市场存在一些问题，如整体规模过小，上市审核过严时间过长，上市后公司财务状况很快出现良莠不齐状况；投资者结构不合理；退市制度缺少预警机制，没有真正起到存优去劣的作用，致使创业板内一些本应退市的公司能用一些匪夷所思的手段，避免遭退市的厄运。这些问题在客观上损害了投资者的利益，阻碍了我国创业板市场的健康发展。作为我国股票市场的重要成分，创业板的成败关系到我们的国计民生，因此亟待出台合理有效的退市预警机制，起到保护投资者，扶植中小型创新企业及推动股票市场发展的目的。
一、 上市公司财务状况与退市问题
我国创业板建立时间短，整体规模非常小，虽然到2016年已经有510家上市公司，但上市公司的财务状况参差不齐，它们的总资产、销售及盈利能力差距很大： 从总资产2亿元的小公司到总资产250亿元的中型公司，从近年内持续盈利到连续几年的亏损公司都在创业板继续交易中。在分析创业板上市公司的盈利能力时作者发现， 在2015年前上市的409家公司中，在2011年～2015年的五年中有109家存在一年的息税前利润（EBIT）为负数的年度，其中有8家公司存在4年EBIT为负数年度，2家公司在所有五年的样本期内EBIT都是负数的现象。这些公司为什么能避开连续三年亏损既退市的制度？
究其原因，主要有几点：
1. 退市制度的缺陷致使诚信缺失企业及财务陷入困境的企业能够继续在创业板上交易。现有退市制度既没有预警机制，在具体退市执行中也缺乏明确的程序。深圳证券交易所创业板股票上市规则中规定“本所在公司股票停牌起十五个交易日内作出公司股票是否终止上市的决定”，这说明退市决定要由交易所决定，而不是按照明确的退市程序进行。
2. 上市难，退市更难。由于上市审批体系仅能满足小部分企业的融资需要，因此上市公司的“壳”很有价值，这样就导致本该退市的企业会千方百计用各种方法和手段保住上市公司的地位。尽管我国创业板的退市制度规定连续三年亏损的公司必须退市，但由于没有明确规定公司盈利的来源，致使个别亏损企业或依靠地方政府税收优惠等非经营手段达到“盈利”的目的，甚至依靠变卖分子公司变现来弥补经营亏损的窟窿而继续保持上市身份，致使假盈利真亏损的上市公司还能存在于创业板平台上。
3. 退市渠道设计不流畅，退市整理制度存在缺陷。上市公司在股票被终止上市前，要与有股份转让主办券商业务资格的证券公司签订《委托代办股份转让协议》，聘请其作为公司股票退市后代办股份转让的主办券商。这个转让机制没有给退市企业一个缓冲的机会，因此很难执行。而“退市整理板”的股票交易从表面上看与正常上市公司基本相同，但投资者已丧失退出的有利时机了。所以说在没有任何退市预警机制的提醒时，投资者很难避免风险。
退市制度要有效保护中小投资者权益，就必须建立预警机制，同时通过完善追责制度，引入集体诉讼制度，减少投资者损失，真正保护中小投资者权益。
二、 美国上市公司退市的借鉴与启发
由于美国纳斯达克是世界上运行最成功的创业板市场，本文将重点分析纳斯达克的退市制度和流程，借鉴其成功的经验。总结纳斯达克的退市管理有如下几方面特点①：
1. 市场分为三个层次，亏损不是判断公司的唯一标准。纳斯达克在2006年将市场分为三个层次来吸引优质公司：纳斯达克精选市场，纳斯达克全球市场，纳斯达克资本市场。根据这三个层次，出台了11种上市标准和六种持续上市（避免退市）的条件，为有潜力的企业在纳斯达克市场发展提供空间，将优秀公司吸纳入全球优选市场，并允许公司在不同的市场移转，以充分满足它们的融资要求，也呈献给投资者更多地选择机会。对美国彭博数据库导出的数据分析显示，从2010年到2015年全美共有2 212家上市公司从一个交易所（市场）转移到另一个交易所（市场）。其中转入纳斯达克的股票有252家，转出纳斯达克有278家；另外有87家是在纳斯达克市场中不同层级转股。这些数据表明公司在不同交易所之间或不同层次市场转移，既能为不同发展层次公司提供生存平台，又为交易所之间营造市场竞争机制，有利于企业和投资者。
针对不同市场上的上市公司，持续上市条件并没有单独以盈利或亏损论英雄。只要没有触碰退市红线，即使亏损也可以继续在纳斯达克交易。通过分析2013年1月1日还在纳斯达克上市的4 253家公司连续9年的净利润指标，发现有66%公司在过去的9年内出现过年终亏损的现象，有37%上市公司在9年中出现过三次及以上亏损。在2013年1月1日～2015年12月20日期间有568样本公司退市，占样本公司总数的13%退市。其中一次都没有年度亏损的1 433家公司中有120家上市公司退市了，退市率为8%，占所有退市公司的21%；另外2 820个有亏损年度的上市公司中有448家退市，退市率为16%，占所有退市公司的79%；其中1 227家有连续亏损三年的公司中有205家退市，退市率为17%。结论是亏损公司中有84%还在市场上。
2. 采用宽入严管的制度。纳斯达克采用宽进严管的上市制度，企业只要能满足11种标准中的任何一个上市条件就可以申请上市，获批上市；上市后公司必须严格遵守纳斯达克的要求，遵从内控准则和治理标准，定期披露财务报表和经营信息，满足投资者人数及交易量要求。对于不再满足持续上市条件的公司，纳斯达克会及时通知该公司并要求其公开不再符合上市条件的事实，保护投资者权益，避免不合格公司信息没能及时传递给投资者。
3. 退市程序采用上诉聆讯制。纳斯达克市场的退市标准是本着从保护投资者角度出发设计的，强调市值、公众持股数等多个指标作为公司能维持上市的标准，而不简单以利润作为唯一的标准。纳斯达克市场的退市程序由交易所启动，只要上市公司无法满足持续上市的条件，交易所就会将书面缺陷通知递送到该公司，内容包括问题的性质、相对应的整改时间、整改要求、退市时间表等；涉事公司在指定时间内如果整改不到位，会被退市。对收到退市警告不服的公司，纳斯达克采用上诉聆讯制，允许公司逐级上诉：先上诉到纳斯达克的上市资格小组，然后到独立的上市与聆讯审查委员会，再到纳斯达克董事会，直至美国证券交易委员会作为最后的裁决机关决定上市公司是否被摘牌。
从管理角度出发，上诉聆讯制度提高了退市过程的透明度；对公司而言，上诉程序的时期也能为公司摆脱当前困境争取宝贵时间，避免退市。整改中的公司必须及时整改信息，使投资者能充分评估是否继续持有或是卖出该股票。该上诉聆讯制值得我国创业板学习和借鉴。
4. 退市警示信息公开透明。纳斯达克网站每天更新触动退市警示公司的名单，这样投资者能随时看到，减少风险。网站信息包括公司名字，股票代码，被警示的原因，是否已经填报了退市表格等。作者于2015年8月到10月每日跟踪纳斯达克网站，发现每天都有新名单上榜，整理8月25号与9月21号的名单列式，发现从8月25号到9月21号有4只股票在暂停榜上重复出现，说明不合规的公司会有整改窗口。
综上所述，由于美国纳斯达克历史时间长，并能参考美国其他股票交易所的经验与教训，因此其各项制度更趋于理性。我国创业板的历史时间短，通过借鉴纳斯达克合理的规章制度，能在短时期内完善退市预警制度，建立切实可行的退市程序，促进股票市场的发展。
三、 基于上市公司财务状况的退市预警对策
通过分析我国创业板的退市现状与问题，比较我国创业板及美国纳斯达克的主要特点，为健全适合我国创业板市场退市制度，本文建议以下几点：
1. 建立多层次的创业板市场。通过对我国现有的515家创业板市场上市公司的相关数据分析，作者发现我国创业板市场不同公司的市值、资产及销售额相差距离颇大。按照2014年全年财务报表数据，从最高的市值372.5亿元到最低的9.3亿元，从最高的总资产253亿元到最低的不足2亿元，从高达380亿元销售额低到仅0.6亿元销售额，分布范围很宽，说明这些公司的竞争力和发展阶段不在同一个层次上，表明我国现有创业板有必要设立二个层级的市场。建议以上市标准总资产/销售额超过10亿元的企业设置为精英创业板，将总资产/销售额在10亿元以内的设为普通创业板市场，这样能突出规模上的优势，用有针对性的政策，引导在不同层次的企业发展壮大。另一方面也可以降低入市门槛，将更多的中小型企业、新型公司吸纳到创业板市场。
2. 建立风险提示体系及退市缺陷警示整改系统。
（1）建立风险提示体系。依据国际上经典的Z-Score②破产风险系数模型，我们可以将创业板市场现有的公司运营分成三级：安全健康企业，一般风险企业，有破产风险企业。建议建立股票风险提示制度：由交易所建立风险模型系统，按季度报表披露信息，公布上市企业的风险系数及退市概率数据。这些数据可公示在创业板市场系统平台上。这样既提醒投资者关注投资风险，也给上市公司一定压力。具体方案为：
①创业板市场网站公布上市企业财务风险系数。依据上市公司季度财务报表披露信息，交易所在创业板市场版面上增加一个风险系数科目。交易所可以根据创业板六年的交易数据，用多元判别的统计方法，创建适合中国创业板的Z-Score数理模型，或直接引用国际上广为通用的“新兴市场Z-Score③模型”，预测破产系数。
②设立退市预警专员。因为我国股票市场中散户占据绝大部分，有必要设置预警专员，聘请有数据库和投资专业知识的分析师定期测算上市公司的风险系数，按季度公布在创业板网站上，服务各个投资群体。
（2）设立退市缺陷预警整改系统和信息披露机制。取消现有的暂停上市机制，设立持续上市缺陷预警系统，根据不同指标设定180天～360天的警示期。一旦上市公司触碰退市警示指标红线，创业板市场管理机构马上通知该公司，要求其在2天内以网站通知、记者招待会方式或公告形式通知社会股东，在7天内提出整改措施。如果该公司对整改通知内的内容不认同，可以提出申诉或要求延长整改时间。管理机构会根据违规缺陷的轻重及企业整改计划的严密性决定是否同意。交易所可以延长警示期间，但警示期间全程不能超过一年。
3. 修改现有退市量化标准及内控要求。
（1）将现有的净资产为负一年后暂停上市改为净资产为负一年后马上警示，如果公司在警示期间没有提出可以接受的整改方案恢复净资产到正数，则必须马上退市。
（2）将净利润为负数的指标定为：警示四年，终止上市五年。本文作者发现，一些创新企业在发展初期由于战略扩张及开拓新市场而需要大量的投资，它们在成长期间很难兼顾投资与保持盈利。如果连续三年亏损就要退市，则这些企业很难下定决心研究开发中长期的产品。因此，创业板若仅以企业利润作为退市标准，会使企业只顾短期而忽略长远发展。本文作者通过对美国、欧洲和其它一些股票证券交易市场的上市公司研究发现，那些亏损的企业只要净资产没有亏损光，就能继续生存。参照前面纳斯达克84%亏损公司还在市场上继续交易，说明市场对上市公司的评价标准不应该只看盈利与亏损。因此本文建议将亏损时间延长1年，前提是企业没有触碰净资产为负数的红线。
（3）将现有股价低于面值即退市改为“股价低于一元人民币即启动退市机制”，以便于股民熟记在心，同时能有利于交易所的管理。
（4）完善现有的信息披露要求，具体内容包含：财务报表，企业投资情况，经营状况包括销售成本费用利润，管理构架变化，主要管理人员变动，发展战略，主要客户及供应商。同时要求企业董事长、总经理、财务负责人在每期财务报表上签字，个人承担法律责任。
（5）聘任有资质的独立审计师事务所为外部审核，并由第三方事务所公证，避免审计报告与内控报告由同一个事务所承担出具。
4. 完善复议流程。创业板市场公司的强制退市决定权在交易所，最终判决权在证监会。如果被要求退市公司认为退市决定不符合制度及法规要求，或认为与实情不符，可以向交易所申诉，独立复审机构如果拒绝或驳回上述，公司可以向证监会提出申诉。复议期间公司在整改同时还可以交易，给投资者和上市企业一个寻找出路的窗口期。
5. 设立保证金及风险保险机制。建立上市公司保证金制度，要求上市公司将其募集资金的5%拿出来作为风险保险金，类似于购买设备的质量抵押金，交易所则要在企业上市满5年后或者主动退市时返还给上市企业。
建立保险制度，以抗衡由于作弊违规违法行为而导致的被动退市。上市公司股票要购买保险，类似于汽车强制保险的概念。此类保险用于一旦该上市公司出现任何因为作弊违规而退市时补偿投资者的保险。既然投资有风险，则任何上市公司及相关方都必须支付“违约风险监管保险”。
综上所述，本文建议建立多层次的创业板市场，用警示制度替代暂停制度，设立退市缺陷警示整改系统，修改现有退市量化标准及内控要求，建立复议流程等4个方面，创新和完善创业板市场退市管理。
四、 结论
本文以创业板市场的退市管理为研究核心，分析了我国创业板市场退市过程中存在的问题，包括对缺失诚信的企业惩处不足，无法尽快清理亏损企业，退市缺乏明确的执行程序，退市渠道设计不流畅等。鉴于美国纳斯达克是目前世界上最成功的创业板市场，本文重点分析了其退市管理中行之有效的地方，并建议我国创业板市场借鉴：分层次的市场体系，宽入严管的管理制度，上诉聆听制的退市程序及公开透明的信息披露，退市预警机制等。鉴于退市预警有利于保护广大投资者利益，本文提议交易所设置退市预警专员，采用科学方法测算上市公司财务破产风险，定期公布；提出多项建议，包括建立多层次的创业板市场，建立风险提示体系及退市缺陷警示整改系统，修改现有退市量化标准及内控要求，完善整改期与复议流程，设立风险保证金及保险体系等。本文认为，增设退市预警及完善创业板的退市制度，能增强投资者信心，促进创业板市场的整体融资能力，推动我国经济建设的平稳发展。
注释：
①信息来源于美国证券交易委员会、纳斯达克、彭博社。
②Z-Score 模型，又称Altman Z-Score 模型，是由纽约大学商学院教授Edward Altman 在1967年创立的，用以衡量一个公司的财务健康状况，并对公司在2年内破产的可能性进行诊断与预测。
③新兴市场Z-Score 模型是Altman 在Z-Score模型基础上改进的，于1993提出，适用于美国和国际上新兴市场。
参考文献：
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[2] 张玲.我国商业银行信用评级指标的优化[J].财经理论与实践，2008，（5）.
[3] 吴晓求.中国创业板市场：现状与未来[J].财贸经济，2011，（4）.
[4] 曹凤岐.推进我国股票发行注册制改革[J].南开学报（哲学社会科学版），2014，（2）.
公司财务状况范文3
我国保险行业按经营性质可分为社会保险和商业保险，目前在我国有100多家商业保险公司，在国内上海证券交易所共有四家上市保险公司，分别为中国人寿、中国平安、新华保险、中国太平洋保险，是国内目前最大的四家保险公司，其中，中国人寿和新华保险是纯寿险公司，而中国平安和中国太平洋保险不仅有寿险业务还有财险业务。中国平安是四家当中唯一一家全牌照金融集团。这四家保险公司的原保费合计占我国总保费的50%以上，他们的发展也充分反映了我国保险行业的整体状况。
一、偿付能力分析
保险公司是经营风险的公司，基本职能就是对未来可能发生的风险给予经济补偿。由于保险责任的损失具有不确定性，那么保险公司必须有充足的偿付能力用于应对所承担的风险超出正常年限的赔偿和给付数额。
通过计算四家公司的寿险业务偿付能力充足率可以看到，四家保险上市公司偿付能力充足率都达到200%，可以说在行业中表现是最优秀的，趋势都在往更高的百分比上升，但是过高的偿付能力充足率可能是四家上市保险公司经营中比较保守的表现，尤其是对于中国人寿来讲，其偿付能力充足率在2015年达到了300%以上，这从另一方面可以看出中国人寿业务增长缓慢，导致大量资本无效。从2012～2015年寿险业务的偿付能力充足率趋势上看，中国平安在表现上是最好的，充足率超过了150%，但维持在200%左右波动，既能有效保证偿付能力，又能充分提高业务水平。
从产险业务来看，中国太保和中国平安的财险业务偿付能力充足率一直都能满足国家法定标准，两家公司的偿付能力充足率保持平稳。这种平稳的表现与财险的保单特性有关，财险保单一般期限短，其资产的结构配置比寿险相对容易；同时上市保险公司在财险业务经营上都比较稳健。这些原因综合起来使得中国太保和中国平安的财险业务的偿付能力充足率一直保持在一个合理的水平。
二、盈利能力分析
公司经营的重要目标是利润，分辨公司经营好坏就看其盈利能力。净资产收益率是公司的净利润与股东权益的百分比，反映公司对股东投入资本的利用效率。
从图1可以看到，中国平安的净资产收益率最稳定，且表现为上升趋势。而其他几家公司的净资产收益率平均在12%左右，且趋势都是在2016年大幅下滑，这和净利润下滑的原因是相同的。从净资产收益率来看，中国平安明显高于其他三家保险公司的水平，这与中国平安业务结构的架构以及多业务之间的协同有密不可分的关系。从股东的角度来看，中国平安的盈利能力最强，为股东创造的价值最大。
三、发展潜力分析
投资者最关心的是公司发展潜力，因为公司的价值取决于公司在未来获取现金流的能力。保险公司是负债经营，保险公司扩大规模和快速发展需要保险公司资本充足力的提?{，净资产增长率高的公司更容易靠自生性的资本增长获得保险业务的发展。
图2显示，四家上市公司的净资产增长率均呈现出下降趋势，其中，2016年中国人寿和中国太保出现了净资产负增长。一般的公司净资产的增长率与净资产收益率偏差很小，甚至相同，但是作为金融类企业的保险公司，这种偏差常常出现。因为金融类企业的资产都带有高杠杆，保险公司的资产杠杆平均在10倍左右。这种高杠杆类资产的利润计算都很复杂，如保险公司的利润也是在多个精算假设下计算出来的，再加上资产中的高风?U类资产如股票，导致保险公司的利润与其净资产增加量在一些年份相差很大。
从图2中还可以看到，2014～2015年四家公司均呈现大幅下跌后，2015～2016年中国平安的下降幅度较之前大幅度地减小，而其余三家公司的幅度仍在加大。可以看出，中国平安在四家公司中的发展潜力最大，远远超过其余三家公司。
四、结语
从保险行业的现状以及发展趋势来看，未来数十年是保险行业高速发展的黄金时期。无论是政策导向还是行业自身的发展，保险行业无疑具有很大的投资价值与投资潜力。通过对A股四家上市公司的偿付能力、盈利能力以及发展潜力三个方面对比分析可以看到，中国平安是最具有投资价值与发展潜力的，四项指标均领先或优于其他三家公司，这也取决于中国平安自身的多样化业务和均衡的发展。均衡的发展不仅带来了可持续增长，而且也降低了其投资的风险。
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关键词：零售业；地区；比较研究
中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）05-0-03
区域非均衡是转轨时期中国经济发展的一个基本特征，从企业财务的角度看，这一特征至少有着二层含义：一是对不同地区公司财务状况的研究有助于我们从微观层面加深对地区差异性的了解；二是通过对不同地区公司财务状况的比较，可以为投资者投资组合优化提供有用的信息。然而，由于影响企业财务状况的因素很多，因而地区差异是否是一个显著的影响因素仍不得而知。例如，企业财务状况跟企业内部治理结构有着非常重要的关系，另外，企业也可以通过跨地区的生产或销售，来减少地区因素对企业财务状况的影响。本文的目的即是通过选定我国不同样本地区的零售企业上市公司，利用一系列反映企业财务状况的指标来对不同地区的零售业上市公司财务状况进行比较研究。
一、指标体系的设定
指标体系是本文后面实证部分的基础，因而有必要先对反映企业财务状况指标体系做个梳理与说明。根据通常的财务分析方法，企业财务状况可以从不同的角度加以反映。
1.营运能力指标
营运能力是指企业资金周转及其资产利用效率的能力，反映的是企业销售质量、购货质量、生产水平等。具体指标有以下几种：
(1)存货周转率 = 销售成本 / 平均存货
在流动资产中，存货所占比重较大，存货的流动性将直接影响企业的流动比率。在存货平均水平一定的条件下，存货周转率越高，企业财务状况越好。
(2)应收账款周转率 = 赊销收入净额 / 平均应收账款余额
在一定时期内应收账款周转的次数越多，表明应收账款回收速度越快，企业管理工作的效率越高。这不仅有利于企业及时收回贷款，还有助于企业减少或避免发生坏账损失的可能性和提高企业资产的流动性。
(3)流动资产周转率 = 销售收入 / 平均流动资产总额
在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用的效果越好。
(4)总资产周转率 = 销售收入 / 平均资产总额
总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。
2.偿债能力指标
偿债能力指一个公司长期的财务灵活性及偿还长期债务的能力，一家公司全部的经营活动——融资、投资及经营均影响偿债能力。偿债能力分析中重要的因素之一是资本结构，主要包括以下四个指标：
(1)资产负债率 = （ 负债总额 / 资产总额 ）* 100%
资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，同时也衡量了企业在清算时保护债权人的程度。
(2)流动比率 = 流动资产 / 流动负债
这一指标反映的是企业面临的流动性约束情况。若流动比率过低，企业可能面临着到期偿还债务的困难。若流动比率过高，这又意味着企业持有较多的不能赢利的闲置流动资产。
(3)速动比率 = （ 流动资产 — 存货 ）/ 流动负债
这一指标用以衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的财力。
(4)现金流动负债比 = 经营现金净流入 / 流动负债
这一比率可以从现金流动的角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。现金流动负债比率越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务。
3.盈利能力指标
获利能力分析是财务分析中的主要部分，所有报表都与获利能力分析有关，其中损益表最重要。主要包括以下四个指标：
(1)每股收益 = 净利润 / 年末普通股份总额
这一比率反映了企业每股税后利润创造能力，比率越高，表明所创造的利润越多。
(2)主营业务利润率 = （主营业务利润 / 主营业务收入 ）* 100%
该指标反映企业主营业务的营利能力，是企业营利水平的主要标志。
(3)权益净利率 = （净利润 / 年末股东权益）* 100%= 资产净利率 * 权益乘数
这一指标反映了净利润与所有者权益之间的关系，可衡量公司对股东投入资本的利用效率。
(4)总资产报酬率 = （利润总额+利息支出）/ 平均总资产
这一指标反映了企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力。
4.成长性指标
公司成长性分析的目的在于观察企业在一定时期内经营能力的发展状况，描述公司这一特征的指标主要有以下几种：
(1)主营业务收入增长率=（本年主营业务收入-上年主营业务收入）/上年主营业务收入
这一指标反映了企业最根本的成长基础，可以用来衡量公司的产品生命周期和判定公司发展所处的阶段。
(2)主营利润增长率 = （本年主营利润-上年主营利润）/ 上年主营利润
这一比率是反映公司赢利和可持续发展能力的主要指标。与上一个指标相结合，该指标可以用于分析企业成本的升降程度。
(3)净利润增长率 = （本年净利润-上年净利润） / 上年净利润
净利润的连续增长是公司成长性的基本特征，如其增幅较大，表明公司经营业绩突出，市场竞争能力强。
(4)总资产增长率 = （本年资产总额-上年资产总额）/ 上年资产总额
资产增长是企业发展的一个重要方面，发展潜力高的企业一般能保持资产的稳定增长。这一指标反映的是企业本期资产总体规模的发展状况。
二、不同地区零售业上市公司财务状况的实证
本部分根据上面的指标体系设定，来对我国不同地区零售业上市公司的财务状况进行实证分析。根据不同地区经济发展水平差异，下面将全国分为东、中、西、东北四个不同的样本地区，所用的数据均来源于新浪财经网，时间是2007年样本上市公司的财务季报。在对不同地区样本公司的选择上，基于数据的可得性，每个地区分别选择四个样本企业进行分析，目的是通过对不同地区样本企业财务状况指标平均值的比较来考察地区因素对上市公司财务状况的影响。
1.营运能力分析
表一是根据样本企业财务状况指标计算出来的平均值。不难发现，不同地区上市公司的存货周转率表现出如下特征：中部>东部>西部>东北部。具体来看，中部企业的存货周转率比东部企业高0.9494，东部比西部高4.1551，西部比东北部高2.69。据此，总起来看，零售业上市公司的存货周转率是与地区经济发展水平存在着关联性的。但是一个特殊的现象是，经济并不是很发达的中部地区上市公司零售企业的存货周转率却高于经济较为发达的东部地区。我们认为，这可能与国家实施中部大发展战略所引致的中部经济高速增长有关。不过，另一方面，同样享受国家开发政策的东北地区的零售企业表现却远没有中部好，这可能表明国家的东北大开发战略尚未真正的发挥效益。当然，这也可能与中部零售业可以更容易辐射到东部地区有关。
不同地区应收账款周转率比较如下：东北部>西部>中部>东部。具体的，东北部比西部高372.61，西部比中部高252.38，中部比东部高178.8。可见，在应收账款的管理上，东北部企业管理水平远高于其它地区，而东部企业则明显的落后。
很容易看出，四个地区零售业的流动资产周转率相差不大，这点与零售业的行业特点有关。需要指出的是，西部地区上市公司的流动资产率值在几个地区中最高，说明西部公司在流动资产管理上还是要优于其它地区。与此相似，总资产周转率分析表明西部公司的总资产周转率要优于其它地区，实际上，这也反映了流动资产与总资产流动特质的相似性。
2.偿债能力分析
表二给出了反映不同地区资本结构偿债能力四个指标的平均值。容易看出，东部公司在流动比率与速动比率两个指标上表现优异，而另一个指标现金流动负债比则是西部公司最高。从财务分析的角度看，这表明东部地区比西部地区零售企业偿还短期负债的能力高。另外，东北部上市公司的资产负债率高于其它地区，但其速动比率和现金流动负债比又低于其它地区零售业上市公司，这表明东北部地区零售业上市公司的偿债风险过大。
3.经营业绩和获利能力分析
表三给出了反映企业经营业绩与获利能力的四个指标的平均值随地区的变化情况。从中可以看出，总资产报酬率与主营业务利润率大致是东部和中部企业领先于其它两个地区企业，说明两个地区公司的经营状况不错。特别的是中部地区企业的主营业务利润率指标和权利净利润比其它地区要高，且该地区上市公司的其他两个指标也在排名中比较靠前，显示中部公司整体上盈利能力好于其它地区。当然对于每股收益来说，东北部地区上市公司的每股收益远高与其它地区，投资东北企业能获得更多的收益。
4.成长性和发展能力分析
表四给出了反映企业成长性四个指标的不同地区排名。可以看出，在发展能力上各地区表现差异很大，发展能力最好的是中部公司，其平均主营业务利润率、平均净利润增长率、平均主营利润增长率都排名第一。而在前面几个指标评价体系中表现较好的东部公司，其总体规模在扩张，但是主营业务的收入却在减少，这说明是其他业务收入和营业外收入引起东部地区零售企业总资产的增加，其成长性有待进一步考察。
三、不同地区零售业上市公司财务状况的特征总结
对上面实证结果进行总结，可以得到不同地区零售企业财务状况的如下特征：
第一，与其它地区相比，处于经济发达的东部地区零售业上市公司财务状况还是表现出了一定的优势。具体来说，在企业的资本结构与偿债能力指标体系中，东部零售业上市公司的流动比率和速动比率在几个地区上市公司中表现最好，且其资产负债率低于东北部和中部，表明该地区零售业上市公司的偿债能力是几个地区中最好的。从盈利能力来看，东部地区上市公司的盈利能力也是不错的，其平均总资产报酬率在几个地区中最高，其他几个指标排名也较靠前。但是在成长性分析中，其平均主营业务利润率为负，主营利润增长率也最低，说明东部企业的成长性不如其它地区。
第二，从综合比较来看，中部企业的财务状况是几个地区中最均衡的。具体的，一是营运能力分析表明，中部公司在存货管理上表现优秀；二是在资本结构和偿债能力分析中，中部公司的两个指标——流动比率与速动比率只稍低于表现最好的东部公司，而其现金流动负债比较高、资产负债率较低，表明中部企业的偿债能力较强；三是盈利能力指标计算结果显示，其主营业务利润率和权益净利润表现突出；四是其反映成长性的平均主营业务利润率、平均净利润增长率、平均主营利润增长率等指标都排名第一。这些指标均显示了中部企业具有良好的财务状况。
第三，西部企业和东北部企业整体财务状况相对较差，但在某些指标分析中还是有表现突出的地方。例如，西部地区上市公司的流动资产率和总资产周转率在几个地区中最高，说明西部公司在资产管理上要好于其它地区。同样的，其现金流动负债比指标计算结果也表明西部公司的偿债能力不错。与此相似，东北部地区零售业上市公司则在应收账款管理和流动资产管理方面表现较好。另外，这一地区上市公司的主营业务收入增长率也表明其在主营业务方面具有良好的成长性。
四、研究对投资者的意义
对投资于零售企业的证券市场投资者而言，上市公司的财务状况对于投资者的决策形成具有决定性的意义。因而，分析各地区企业财务状对于投资者选择有效的投资证券和证券组合具有基本的重要性。如果将地区因素作为影响零售企业财务状况的一个深层次因素，那么对证券市场投资者而言，本文的研究具有如下意义：
第一，中部地区上市公司可以成为投资者在选择投资零售业公司时的优先选择。与一般观念中经济发达的东部地区上市公司财务状况一定优于其它地区上市公司不同，中部地区零售业上市公司在各个指标体系分析中表现优秀。具体的，在营运能力分析中可以看出中部公司在存货管理上表现突出。在资本结构和偿债能力分析中，表明中部企业的偿债能力强。在盈利能力中，其主营业务利润率和权益净利润表现突出。特别是在成长性分析中，其平均主营业务利润率、平均净利润增长率、平均主营利润增长率都排名第一，这都显示中部零售业上市公司在未来的发展情况值得期待，投资者可以考虑长期投资。
第二，东部零售业上市公司财务状况的表现在某些方面比不上中部地区，但其偿债能力是几个地区中最好的，而其赢利能力也有较好表现。整体来说，东部地区零售业上市公司仍是不错的投资对象。不过，投资者要特别注意它的平均应收账款周转率，这一指标在几个地区中排名最后，说明东部公司管理应收账款的效率不高，这会降低企业的营运能力。特别需要注意的是，在成长性分析中，东部地区上市公司平均主营业务利润率为负。但因为本文所用样本数据是截面数据，而非时间序列数据，因而还不能判定东部公司的成长性一定不好。例如，从实际来看，上述情况的产生也可能是07年整个零售业大发展造成基数太大引起公司短时间主营业务收入下滑所致。总之，短期投资者可以考虑对东部地区上市公司进行投资，但对于长期投资者，还是应对该地区主营业务利润变化密切关注。
第三，投资者应对西部和东北部地区零售业上市公司的投资保持谨慎。本文的研究结果表明，西部和东北部企业整体财务状况相对较差。但就这二个地区比较而言，似乎东北部地区上市公司更具有投资价值。因为从分析结果来看，东北部地区上市公司在应收账款管理和流动资产管理等指标的表现相对不错。另外，其每股收益和主营业务收入增长率指标也较好。但是投资东北部上市公司要随时关注其偿债能力，因为相关财务指标显示，这一地区零售业上市公司的偿债风险相对较大。
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公司财务状况范文5
关键词：上市公司 财务指标 主成分分析
随着西部大开发战略实施，我国西部经济得到空前的发展。青海作为西部省份，经济日益增长，上市公司也逐渐成长起来。现在青海本土上市公司就有十家，行业覆盖面有机械行业、资源矿产、土特产、药业和酒业。青海上市公司从上市发展到现在，经历了较大的变革，同样也取得了较大的发展。通过查资料，截止2011年末，青海上市公司总资产909亿元，同比增长7.8%；净资产393亿元，同比增长10.2%；平均每股收益0.54元，同比增长20%，全国排名第七位；净资产收益14.44%，同比下降3.86%，全国排名第四位；总市值1223亿元，同比下降41.22%，证券化率为75%，高出全国22个百分点；2011年上市公司实现再融资85亿元，同比增长26.9%，再融资金额创历史新高，中小板实现零的突破，资本市场累计融资额达390亿元，直接融资与间接融资的比例达到25%；上市公司分红家数和金额有所增长，资本市场服务地方经济社会发展的能力不断提高。但是这些与内地上市公司比起来相差还很远，上市公司相对来说不是很成熟，因此对青海上市公司进行综合评价很有必要。文章选取青海省十个上市公司作为样本，运用主成分分析方法，通过对其财务指标的分析，将青海省十个上市公司进行排名对比，并将每个上市公司自金融危机以来的财务状况在不同阶段进行比较，从而能了解青海各个上市公司在后金融危机的发展状况。
1. 对青海省上市公司进行主成分分析
1.1 主成分分析方法原理
主成分分析法是一种能客观评价事物的方法，其思想是将多个因素的线性组合作为主成分，以达到降低影响因素的个数，然后通过主成分来对客观事物进行打分，以达到对客观事物的综合评价。
1.2 主成分分析步骤如下：
Step1：对数据进行处理从而消除量纲的影响。
Step2：在标准化数据矩阵的基础上计算原始指标的相关系数矩阵
Step3：求相关系数矩阵R的特征值并排序 ，再求出R的特征值的相应的正则化单位向量，根据正则化单位向量算出主成分的线性组合。
Step4：给出一个控制值 ，确定保留的主成分的个数。文章选取 =0.15。
Step5：计算综合得分。
Step6：对每个样本根据综合得分进行排序。
1.3 分析过程
文章选取青海省西部矿业股份有限公司、青海明胶股份有限公司、青海盐湖钾肥股份有限公司、西宁特殊钢股份有限公司、青海华鼎实业股份有限公司、青海贤成矿业事业股份有限公司、青海金瑞矿业发展股份有限公司、东盛科技股份有限公司、三普药业股份有限公司和青海互助青稞酒股份有限公司这十家的上市公司，对其财务指标进行分析。为更能全面的反映出公司财务状况，文章分别从盈利能力、运营能力、企业偿债能力三个方面指标。其中反映盈利能力方面指标：每股收益（元）、每股净资产（元）、净资产收益率（%）、扣除后每股收益（元）（扣除非经常性损益后每股收益）、净利润率（%）、总资产报酬率（%）。反映企业偿债能力指标：流动比率（倍）、速动比率（倍）、资产负债率（%）、净资产比率（%）。反映企业运营能力指标应收账款周转率（次）、存货周转率、固定资产周转率（次）、总资产周转率、固定资产比率（%）做主成分分析。
1.3.1 2012年中期青海上市公司财务状况分析
表一数据为2012年中期青海上市公司财务指标。由表一中可以看出有些指标没有数据，为了较好的反映上市公司综合能力，文章选取最近的相同指标近似代替。计算各主成分贡献率如表二。
这四个主成分关于十五个指标的线性组合为：见图1。
根据主成分线性组合的符号及系数，可以看出第一主成分除了与资产负债率与固定资产比率成正相关以外，与其他指标都成负相关，而且是除存货周转率以外的指标的综合。第二主成分为除了资产负债率、总资产报酬率和净资产比率以外的指标综合。第三主成分是每股收益、扣除后每股收益、应收账款周转率、资产负债率、固定资产周转率、总资产周转率、净资产比率的指标综合。对四个指标进行打分，然后对其求出综合得分，最后根据综合得分对各个上市公司进行排名。
从表三中可以看出青海互助青稞酒股份有限公司得分排名第一，青海盐湖钾肥股份有限公司排名第二，西部矿业股份有限公司排名第三，最后一名为东盛科技股份有限公司。在2012年第一季到中期这段时间青海互助青稞酒股份有限公司、青海盐湖钾肥股份有限公司、西部矿业股份有限公司财务状况较好，而东盛科技股份有限公司财务状况最差。
1.3.2 青海省上市公司各季度财务状况分析
文章将其他年度的财务状况进行同样的分析，得出青海省上市公司财务状况得分结果如表四。
为了更好的分析青海省上市公司在后金融危机时期的财务状况，文章将上市的十个公司财务指标随着时间序列画出折线图，见图2和图3。
2. 结论及结论分析
2.1 从表四可以看出，青海省上市公司财务状况较好的依次是青海互助青稞酒股份有限公司、青海盐湖钾肥股份有限公司、三普药业股份有限公司、西部矿业股份有限公司，财务状况最差的是东盛科技股份有限公司。青海互助青稞酒股份有限公司得分在各个阶段的排名都是第一，而且得分没有负值。相反东盛科技股份有限公司在每个阶段的财务状况都是最差，得分全是负值，应该格外重视。
排在前几名的公司大部分是资源类，这与青海省是个资源类大省省情密不可分的。青海省拥有丰富的各种矿产资源，特别是稀土矿、铁矿还有全国最大的盐湖储量，这为青海省矿产资源类公司提供了先天的优势。但从文章分析的结果中看出，并不是所有的矿产资源类上市公司都发展的很好，贤成矿业和金瑞矿业排名并不是很靠前，这两个上市公司应该参考财务状况较好的盐湖钾肥股份有限公司和西部矿业的经营理念与制度。青海省位于青藏高原，拥有高原特有的青稞作物。青海互助青稞酒股份有限公司在酒文化建设方面很有成效，其独一无二的酒文化为公司创造了很好的品牌效应，使其成为青海省上市公司里的“后起之秀”。
2.2 图2、图3很好的可以看出上市公司财务状况的发展状况。10年第一季到20年中期，财务状况下降的有东盛科技、盐湖钾肥、 贤成矿业、青海明胶 ，其它上市公司财务状况都是上升，其中西宁特钢上升的较快。 10年中期到10年三季贤成矿业和三普药业财务状况上升较快，东盛科技财务状况只有稍微的上升。10年三季到10年年末，上市公司里财务状况下降的较少，上升的较多，青海华鼎和三普药业上升的最快。10年年末到11年第三季之间，青海明胶、盐湖钾肥财务状况一直下降，与之相反的是贤成矿业财务状况是一直在上升。在11年三季到11年年度，财务状况上升的有东盛科技、贤成矿业、金瑞矿业和互助青稞，其他上市公司财务状况都在下。11年度到12一季这个阶段，青海省互助青稞酒股份有限公司作为青海省发展较好的公司，财务状况达到最好。12年一季到12中期，大多数上市公司的财务状况都上升。
3. 结束语
主成分分析法是一种能客观评价事物，能避免以个别指标过于片面的来分析事物，综合反映事物发展状况的方法。但只能基于以前的指标数据来分析，分析出的结果只能反映以前的财务状况。虽然结果只能反映在同样的客观环境下过去的情况，但结果还是有较好的参考意义。
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作者简介：
公司财务状况范文6
Abstract: This paper selects 280 companies publicly listed on the Shanghai and Shenzhen stock exchange as sample, then builds a model to figure out the scores evaluating comprehensive financial conditions of listed companies in 2006 and 2007, and researches by sectors into the direction and extent of the influence of the new CAS exerting on the financial condition of listed companies.
关键词:新会计准则;上市公司;综合财务状况
Key words: new accounting standards;listed companies;comprehensive financial conditions
中图分类号:F233 文献标识码:A文章编号:1006-4311(2010)11-0037-03
0引言
2006年2月15日,财政部了《企业会计准则―基本准则》与其它38项具体准则,这标志着适应我国市场经济发展要求,与国际惯例趋同的企业会计准则体系正式建立。新准则的实施,带来了会计核算属性和核算方式的一系列改变,在更大程度上满足了投资者、债权人等的信息需求,减少信息不对称,提高投资和信贷决策的有效性,促进市场经济健康有序地发展。这些改变虽然不会影响上市公司的实质业绩,但无疑会给上市公司的财务业绩带来广泛而深刻的影响。在对报表和财务指标进行分析时,不能仅仅看数据的高低,还应该考虑新准则的影响因素,正确分析公司的投资价值,关注引起这些指标变化的性质属性,以利于更好地通过财务分析来判断公司的经营业绩和财务状况。
新准则的执行究竟会对上市公司的财务业绩产生什么具体影响,这种影响产生的原因是什么、影响的程度有多大、利益相关者应该如何看待这种变化等等一系列的问题摆在我们面前。特别对于新旧准则变化而引起的财务数据前后不一致或者缺乏连续性的情况,如何透过数据抓住会计业务的实质,降低报表使用者的困惑成为当务之急。
1模型构建
本文选取了深沪两市280家A股上市公司作为研究样本,排除了ST公司,金融、保险业的上市公司,相应数据不全的公司,同时为了使2007年年报数据与2006年同期具有可比性,本文还排除了2006年以后上市的公司。在所选样本中农、林、牧、渔业18家,采掘业18家,制造业36家,电力、煤气及水的生产和供应业25家,建筑业18家,交通运输、仓储业25家,信息技术业30家,批发和零售贸易30家,房地产业25家,社会服务业20家,传播与文化产业7家,综合类28家。本文所用的上市公司数据均来源于国泰安CSMAR数据库,数据处理采用EXCEL数据分析工具,计算过程利用SPSS l1.5软件完成。
1.1 指标选择不同的财务指标能够从不同的角度反映出上市公司某一方面的性质特征,对于评价企业一定时期的财务状况和经营成果有着极其重要的作用。而一个公司的财务状况和经营成果的好坏,通常由偿债能力、资产管理水平、盈利能力和发展趋势这四个方面来体现,不同的能力对应着不同的指标。本文根据这四个方面选择八个具体评价指标,定义Xi(i=1,2…8)为新准则实施前即2006年的所选八个财务指标,Yi(i=1,2…8)为新准则实施后即2007年的所选指标。F表示2006年上市公司的综合财务状况得分,S为2007年上市公司的综合财务状况得分,具体变量定义如表1所列。
1.2 统计性检验为了对所选取的财务指标在新会计准则实施前后的差异变化有总体的了解,首先对其进行统计性检验,检验结果见表2。
从T检验的结果来看,偿债能力指标中流动比率通过了检验,资产负债率的P值为0.154,没有通过检验。也就是说,短期偿债能力的变化较为显著,长期偿债能力没有显著差异。资产管理能力指标都未在5%的水平上通过检验。盈利能力方面,净资产收益率在1%的水平上通过了检验;主营业务利润率P值为0.764,没有显著变化。成长能力方面,净利润增长率和总资产增长率都通过了检验,说明新会计准则实施前后,上市公司成长能力有显著变化。从整体上看,新会计准则实施前后,大部分指标有显著差异,可见新准则的实施对公司财务数据产生了重大的影响。
由于各行业所处环境不一样,各项会计准则的变化对各行业上市公司财务指标影响的方向和程度不同,财务比率显著性检验所得到的综合变化只能代表整体的变化,不能代表对所有上市公司各行业的影响,因此下面本文将构建模型,分析新准则实施对不同行业类别的影响方向和程度。
1.3 综合评分在进行T检验以后,本节对实施前和实施后的八个指标分别进行因子分析,建立上市公司综合财务状况的评价模型,计算出财务状况的综合评分,以此分析评价新会计准则实施前后上市公司综合财务状况的变化情况。
表3给出了总方差分解的结果,得出四个特征根大1的主成分,用这四个主因子代表8项指标所含的信息,解释了总体方差的71.638%。将提取的四个主因子设为fl、f2、f3、f4,采用SPSS计算出的旋转后的因子载荷矩阵以及因子得分系数矩阵见表4和表5。
根据表4 正交旋转后的因子矩阵可以得出变量与四个主成分之间的关系,表示为:
X1=-0.019f1+0.870f2-0.022f3-0.020f4
X2=-0.286f1-0.799f2+0.047f3-0.133f4
X3=0.449f1-0.247f2-0.188f3+0.520f4
X4=-0.743f1-0.089f2+0.188f3+0.227f4
X5=-0.036f1+0.097f2+0.715f3+0.497f4
X6=0.839f1+0.198f2+0.180f3+0.068f4
X7=-0.177f1+0.157f2+0.083f3+0.781f4
X8=-0.014f1-0.118f2+0.872f3-0.140f4
然后,根据因子得分系数和原始变量的标准值计算出每个观测量的因子得分数。
根据表5的运行结果,旋转后的因子表达式为:
f1’=-0.127X1-0.083X2+0.318X3-0.472X4+0.010X5+0.545X6-0.134X7+0.064X8
f2’=0.593X1-0.493X2-0.268X3+0.020X4+0.036X5+0.021X6+0.068X7-0.061X8
f3’=-0.009X1+0.032X2-0.196X3+0.057X4+0.462X5+0.183X6-0.069X7+0.680X8
f4’=-0.083X1-0.058X2+0.495X3+0.174X4+0.308X5+0.013X6+0.647X7-0.247X8
根据SPSS的运行结果,可以求出fl’、f2’、f3’和f4’的回归因子分属变量Fl、F2、F3和F4,并将新会计准则实施前上市公司综合财务状况的总得分(F)定义为:
F=23.679/71.638F1+20.118/71.638F2+15.192/71.638F3+12.649/71.638F4
根据这个公式就可计算出新准则实施前上市公司的综合财务状况得分,再采用相同方法,定义新准则实施后上市公司的综合财务状况得分公式:
S=24.011/69.899S1+17.639/69.899S2+14.689/69.899S3+13.561/69.899S4
4应用分析
利用上文建立出来的模型,从两个角度对综合财务状况进行研究。首先,对新准则实施前后各行业企业排名前100和后100位进行统计分析,从行业内的个体综合财务状况的变化角度研究的,然后,对行业总得分进行排名分析,这是从行业总体综合财务状况变化角度观察的。
4.1 上市公司行业个体对实施前后的得分结果分别进行排名,并按证监会行业分类归纳了排名在前后100名的上市公司数量,具体排名情况见表6。
结合表6和表7的分析来看可以得出一下四点结论:
(1)新准则的实施可能使得农、林、牧、渔业,电力、煤气及水的生产和供应业,交通运输、仓储业上市公司综合财务状况恶化。
(2)新准则的实施可能会提升建筑业,制造业,批发零售业上市公司的业绩。
(3)对于传播与文化产业,新准则实施后进入前100名的公司数量略有增加,而后100名的公司数量没有变化,新准则的实施还是适当地改善了该类上市公司的综合财务状况。社会服务业在新准则实施后进入后100名的公司数量有所减少,而前100名的公司数量没有变化,新准则的实施适当地改善了该类上市公司的综合财务状况。房地产业上市公司在新准则实施后进入后100名的公司数量略有增加,而前100名的公司数量没有变化,新准则的实施适当地降低了该类上市公司的财务业绩。
(4)采掘业、信息技术业、综合类上市公司在新准则实施后,无论排名前100名还是后100名,入榜的数量均同时下降或上升,这里无法明确判断新准则的实施对这三个行业上市公司的影响情况。
4.2 上市公司行业总体为了更进一步检验上述结论,将所有样本的综合财务状况得分按行业归集,统计出新准则实施前后各行业上市公司综合财务状况平均得分,并进行排名比较,如表8。
表8列出了各行业上市公司综合财务状况的平均得分,并对实施前后的得分情况分别进行了排名。从上表可以看出制造业,批发零售业,房地产业,传播与文化产业在新准则实施后的行业综合财务状况得到提高;采掘业,电力、煤气及水的生产和供应业,社会服务业在新准则实施后行业的业绩情况有所下降。建筑业,信息技术业,综合类在新准则实施前后的综合财务状况没有显著变化;农、林、牧、渔业,交通运输、仓储业在新准则实施后行业的业绩情况略有下降。可见这一统计分析结果在一定程度上印证了上述四条结论。
5结论
从整体上看,新会计准则实施前后,新准则的实施引起公司财务指标产生了重大变化,特别是对短期偿债能力、净资产收益率影响显著,上市公司成长能力也有较大变化。
新准则实施后,制造业,批发零售业,传播与文化产业在行业总体和上市公司个体方面,综合财务状况都较新准则实施前有很大改善,采掘业,电力、煤气及水的生产和供应业,农、林、牧、渔业,交通运输、仓储业的上市公司均有不同程度的恶化。对于建筑业上市公司来说,新准则对这类行业的总体影响不大,但是对上市公司个体的影响较为明显,新准则使得若干建筑业上市公司的综合财务状况有得到好转。对于信息技术业,综合类上市公司个体的影响具有不确定性。新准则的实施降低了社会服务业总体上的综合业绩状况,但在上市公司个体方面,这一结论并不明显。对于房地产业的上市公司来说,新准则提升了该类行业总体上的综合业绩状况,但在上市公司个体方面并不明显。
鉴于新会计准则的实施所产生的这些影响,企业主体应该将准则所引起的本行业在财务状况和经营成果的所有差异进行汇总和分析,深入理解新会计准则对上市公司的政策含义和导向作用,总结其中的各种问题,有针对性地加强对上市公司的财务监管。新会计准则有利于提高我国上市公司的财务透明度,提高会计信息的决策有用性,但也带来了账面业绩的波动和不确定性,导致公司的账面利润不能直接反映公司的经营业绩,这些都影响投资者的风险预期和决策。因此,需要投资者转变投资理念,从利润表观向资产负债表观转变,要关注上市公司的资产质量,关注公司的可持续发展能力,进行投资时应考虑新准则的影响因素,正确分析公司的投资价值,理性决策。
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